Informatie Memorandum WinCap Fund

Informatie Memorandum WinCap Fund

INFORMATIEMEMORANDUM

WinCap Fund (FONDS VOOR GEMENE REKENING) 26 maart 2015

1

WinCap Fund Informatiememorandum

26 maart 2015

BELANGRIJKE INFORMATIE WinCap IM B.V. is op grond van artikel 2:66a Wft niet vergunningplichtig noch prospectusplichtig en valt niet onder toezicht van de AFM of DNB op grond van het deel Prudentieel toezicht financiële ondernemingen of het Deel Gedragstoezicht financiële ondernemingen. Desalniettemin onderschrijft WinCap de inhoud van de Wft en haar doelstellingen van harte. Er wordt dan ook zoveel mogelijk aansluiting gezocht bij de inhoud van de Wft. (Potentiële) beleggers in Participaties in het Fonds worden er nadrukkelijk op gewezen dat aan een belegging financiële risico’s zijn verbonden. Hen wordt nadrukkelijk geadviseerd om dit Informatiememorandum, waarvan de Voorwaarden van Beheer en Bewaring deel uitmaken, zorgvuldig te lezen en kennis te nemen van de volledige inhoud. In aanvulling hierop dienen (potentiële) beleggers onder andere de meest recente beschikbare financiële gegevens van het Fonds te beoordelen, indien wordt besloten om Participaties te verwerven. De in dit Informatiememorandum opgenomen gegevens zijn, voorzover de Beheerder redelijkerwijs bekend, in overeenstemming met de werkelijkheid. De Beheerder is verantwoordelijk voor de juistheid en volledigheid van de in dit Informatiememorandum opgenomen gegevens. Het verstrekken van dit Informatiememorandum en de uitgifte, of inkoop van Participaties houdt onder geen enkele omstandigheid in dat de in dit Informatiememorandum vermelde informatie ook op een later tijdstip dan de datum van dit Informatiememorandum nog juist is. De Beheerder zal de gegevens in dit Informatiememorandum actualiseren, zodra daartoe aanleiding bestaat. Het is alleen de Beheerder toegestaan om informatie te verschaffen of verklaringen af te leggen in verband met dit Informatiememorandum. Indien een ander dergelijke informatie verstrekt, of dergelijke verklaringen aflegt, dient daarop niet te worden vertrouwd als ware het informatie of verklaringen die geautoriseerd is/zijn door of namens het Fonds. Dit Informatiememorandum bevat geen aanbod tot verwerving of een uitnodiging tot het doen van een aanbod tot verwerving van enig ander effect dan de in dit Informatiememorandum beschreven Participaties. De uitgifte en verspreiding van dit Informatiememorandum en het aanbieden en uitgeven van Participaties kan in bepaalde jurisdicties aan wettelijke beperkingen onderworpen zijn. Dit Informatiememorandum is geen aanbod of een uitnodiging tot het doen van een aanbod in een jurisdictie waar een dergelijk aanbod of uitnodiging niet is toegestaan, of aan een persoon aan wie het niet is toegestaan een dergelijk aanbod of uitnodiging te doen. De Beheerder verzoekt een ieder die in het bezit komt van dit Informatiememorandum kennis te nemen van en zich te houden aan dergelijke beperkingen. De Beheerder aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor schending van deze beperkingen, ongeacht of het een potentiële verkrijger van Participaties betreft of niet. Dit Informatiememorandum wordt beheerst door Nederlands recht en wordt uitsluitend in de Nederlandse taal beschikbaar gesteld. Beleggen in het Fonds gaat gepaard met risico’s. De waarde van de beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. Alvorens Participaties te verwerven dienen beleggers zich ter zake van het Fonds fiscaal en juridisch te laten adviseren.

2


26 maart 2015

INHOUDSOPGAVE 1. DEFINITIES .................................................................................................................................... 6 2. ALGEMENE INFORMATIE ............................................................................................................. 9

2.1

Structuur ................................................................................................................................ 9

2.2

Beheerder .............................................................................................................................. 9

2.3

Bewaarder ............................................................................................................................ 10

2.4

Administrateur ...................................................................................................................... 11

2.5

Prime Brokers....................................................................................................................... 11

2.6

Adressen .............................................................................................................................. 11

3. BELEGGINGSBELEID ................................................................................................................. 13 3.1

Doelstelling........................................................................................................................... 13

3.2

Instrumenten ........................................................................................................................ 13

3.3

Beleggingsfilosofie................................................................................................................ 14

3.4

Proces .................................................................................................................................. 15 Value investing (long) ............................................................................................... 15 Short investing ........................................................................................................ 15 Event en Institutional trading..................................................................................... 15

3.5

Uitlenen van effecten ............................................................................................................ 15

3.6

Risicolimieten ....................................................................................................................... 16

3.7

Hefboomfinanciering............................................................................................................. 16

3.8

Stembeleid ........................................................................................................................... 16

4. RISICOFACTOREN EN RISICOBEHEER..................................................................................... 17 4.1

Algemeen ............................................................................................................................. 17 Algemeen risicobeheer ............................................................................................. 17 Dagelijkse risicobeheersingsmaatregelen ................................................................. 17 Algemene risico’s ..................................................................................................... 18

4.2

Specifieke risico’s ................................................................................................................. 18 Liquiditeitsrisico ........................................................................................................ 18 Rendementsrisico..................................................................................................... 20 Marktrisico................................................................................................................ 20 Kredietrisico…………………………………………………………………………………..20 Shortposities ............................................................................................................ 20 Leenrisico................................................................................................................. 21 Tegenpartijrisico ....................................................................................................... 21 Derivatenrisico ......................................................................................................... 22 Valutarisico .............................................................................................................. 22 Wet – en regelgeving................................................................................................ 22 3


26 maart 2015

Transactiekosten ...................................................................................................... 22 Operationeel risico ................................................................................................... 23 Risico van belastingheffing ....................................................................................... 23 Landenrisico............................................................................................................. 23 Uitlenen van effecten ................................................................................................ 23 Concentratie............................................................................................................. 24 Inflatierisico .............................................................................................................. 24 Inflexibiliteitrisico ...................................................................................................... 24 Geen afgescheiden vermogen .................................................................................. 24 Herkwalificatie .......................................................................................................... 24 Geopolitieke risico .................................................................................................... 25 Vertrouwen op de manager en andere onmisbare individuen .................................... 25 5. FONDSVERMOGEN EN PARTICIPATIES.................................................................................... 26 6. TRANSACTIES IN PARTICIPATIES............................................................................................. 27 6.1

Algemeen ............................................................................................................................. 27

6.2

Uitgifte .................................................................................................................................. 27

6.3

Inkoop .................................................................................................................................. 27

6.4

Kosten bij uitgifte en inkoop van participaties ........................................................................ 27

6.5

Procedure............................................................................................................................. 27

6.6

Gedwongen inkoop ............................................................................................................... 29

6.7

Conversie ............................................................................................................................. 29

6.8

Voorkomen van witwassen en het financieren van terrorisme................................................ 29

6.9

Beperkingen t.a.v. de mogelijkheid tot inkoop........................................................................ 30

7. BEREKENING INTRINSIEKE WAARDE EN WAARDERING ....................................................... 31 7.1

Berekening Intrinsieke Waarde ............................................................................................. 31

7.2

Opschorting van de waardering ............................................................................................ 32

8. VERGOEDINGEN EN KOSTEN.................................................................................................... 33 8.1

Algemeen ............................................................................................................................. 33

8.2

Vergoedingen ....................................................................................................................... 33 Management fee ...................................................................................................... 33 Performance fee....................................................................................................... 33

8.3

Operationele fondskosten ..................................................................................................... 34 Kosten bewaarder .................................................................................................... 34 Kosten administrateur............................................................................................... 34 Kosten Accountant ................................................................................................... 34 Transactie gerelateerde kosten................................................................................. 35 Rentekosten ............................................................................................................. 35 Overige kosten ......................................................................................................... 35 4


26 maart 2015

9. DIVIDENDBELEID ........................................................................................................................ 36 10. FISCALE ASPECTEN ................................................................................................................ 37 10.1

Fiscale aspecten voor het Fonds .......................................................................................... 37 Vennootschapsbelasting........................................................................................... 37 Dividendbelasting ..................................................................................................... 37

10.2

Fiscale aspecten voor de Participanten (binnenlands belastingplichtigen) ............................. 37 Inkomstenbelasting .................................................................................................. 37 Vennootschapsbelasting........................................................................................... 38 Dividendbelasting ..................................................................................................... 38

10.3

Fiscale aspecten voor de Participanten (buitenlands belastingplichtigen) .............................. 38 Vennootschapsbelasting........................................................................................... 38 Inkomstenbelasting .................................................................................................. 39 Dividendbelasting ..................................................................................................... 39

11. OVERIGE INFORMATIE ............................................................................................................. 40 11.1

Overige gegevens betreffende het fonds, de beheerder en de bewaarder ............................. 40 (half)Jaarrapporten ................................................................................................... 40 Maandberichten ....................................................................................................... 40

11.2

Belangenverstrengeling ........................................................................................................ 40

11.3

Periodieke rapportage aan participanten ............................................................................... 41

11.4

Participantenvergadering ...................................................................................................... 41

11.5

Wijziging van de fondsvoorwaarden ...................................................................................... 42

11.6

Klachtenprocedure ............................................................................................................... 42

11.7

Opheffing van het fonds ........................................................................................................ 42

BIJLAGE I – VOORWAARDEN VAN BEHEER EN BEWARING ...................................................... 43 BIJLAGE II – FORMULIER............................................................................................................... 44 BIJLAGE III – STATUTEN WINCAP IM B.V. .................................................................................... 45 BIJLAGE IV – STATUTEN STICHTING BEWAARDER WINCAP FUND .......................................... 46

5


26 maart 2015

1. DEFINITIES Accountant:

de in artikel 14, lid 5 van de Voorwaarden bedoelde registeraccountant of andere deskundige als bedoeld in artikel 2:393, lid 1 Burgerlijk Wetboek, aan wie de opdracht is gegeven de Jaarrekening te onderzoeken;

Administrateur:

de administrateur van het Fonds, zoals vermeld in het Informatiememorandum, of diens rechtsopvolger, alsmede elke entiteit die nadien belast wordt met de administratie van het Fonds;

AFM:

Stichting Autoriteit Financiële Markten;

Beheerder:

degene die belast is met het Beheer, te weten: WinCap IM B.V. of diens rechtsopvolger, alsmede elke entiteit die nadien belast wordt met het Beheer;

Bewaarder:

degene die onafhankelijk van de Beheerder belast is met de Bewaring van het vermogen van het Fonds, te weten: Stichting Bewaarder WinCap Fund of diens rechtsopvolger, alsmede elke entiteit die nadien belast wordt met de Bewaring van het vermogen van het Fonds;

Bijlage:

een bijlage bij het Informatiememorandum;

Broker:

tussenpersoon in derivatentransactie;

CFD:

Contract For Difference, een overeenkomst ter verrekening van koersverschillen;

DNB:

De Nederlandsche Bank N.V.;

Fonds:

het vermogen onder de naam WinCap Fund waarin ter collectieve belegging gevraagde of verkregen gelden of andere goederen zijn of worden opgenomen teneinde de Participanten in de opbrengst daarvan te doen delen;

Formulier:

het formulier, zoals aangehecht als Bijlage II, zoals van tijd tot tijd gewijzigd of aangevuld;

Handelsdag:

de eerste Werkdag van iedere maand dan wel een door de Beheerder en Bewaarder vastgestelde dag waarop tevens Participaties kunnen worden uitgegeven en/of worden ingekocht;

een

aandelen-

en

of

6


High Watermark:

26 maart 2015

de hoogste van (i) de uitgifteprijs waartegen een Participant de betreffende Serie Participaties heeft verkregen, of (ii) de Intrinsieke Waarde van de betreffende Serie Participaties op de laatste Waarderingsdag in de meest recente maand waarover de Beheerder een Performance Fee heeft ontvangen voor de betreffende Serie Participaties;

Information Memorandum:

het onderhavige Informatiememorandum van het Fonds zoals dat te eniger tijd zal luiden, inclusief de te eniger tijd te publiceren supplementen;

Intrinsieke Waarde:

de Intrinsieke Waarde (‘Net Asset Value’ of ‘NAV’) van een Klasse Participaties respectievelijk Serie Participaties, die op een Waarderingsdag na sluiting van de beurs wordt bepaald tegen de slotkoersen van die dag, waarbij de aan de betreffende Klasse Participaties of Serie Participaties toe te rekenen beleggingen en andere activa worden verminderd met de aan de Klasse Participaties of Serie Participaties toe te rekenen verplichtingen, waaronder begrepen: a) b)

eventuele belastingen; naar tijdsevenredigheid, de kosten van de Bewaarder, de Performance Fee, de Management Fee, de administratiekosten en de overige kosten die ten laste van de betreffende Klasse Participaties of Serie Participaties komen; en c) eventueel getroffen voorzieningen,

en die wordt gedeeld door het aantal uitstaande Klasse Participaties respectievelijk Serie Participaties, afgerond tot vier cijfers achter de komma; Klasse Participaties:

een gedeelte van het Fonds waartoe de houders van de betreffende Klasse Participaties als bedoeld in artikel 3.5 van de Voorwaarden, conform hetgeen is opgenomen in deze Voorwaarden, gerechtigd zijn, met voor elke Klasse Participaties een eigen vergoedingenstructuur;

Management Fee

de Management Fee als bedoeld in artikel 5.6 van de Voorwaarden; 7


26 maart 2015

DVP:

delivery versus payment;

Participant:

de gerechtigde tot een of meer Participaties;

Participaties:

de evenredige aanspraken van de Participanten ten aanzien van het Fonds, afgerond tot vier cijfers achter de komma;

Performance:

de stijging van de Intrinsieke Waarde van een Serie Participaties gedurende een maand boven de High Watermark;

Performance Fee:

de Performance Fee als bedoeld in artikel 5.8 van de Voorwaarden;

Prime Broker:

Eén van de prime brokers van het Fonds zoals vermeld in dit Informatiememorandum, of diens rechtsopvolger, alsmede elke entiteit die nadien aangewezen wordt als prime broker van het Fonds;

Riskmanager:

De riskmanager van het Fonds;

Serie Participaties:

een gedeelte van een Klasse Participaties uitgegeven aan een Participant met voor elke serie een eigen Intrinsieke Waarde en Performance Fee;

Voorwaarden:

de voorwaarden van beheer en bewaring van het Fonds, zoals aangehecht als Bijlage I;

Waarderingsdag:

de laatste Werkdag van een maand dan wel de Werkdag direct voorafgaand aan een door de Beheerder en de Bewaarder (additioneel) vastgestelde Handelsdag;

Werkdag:

een dag van de week waarop de in Nederland gevestigde banken of de Prime Broker geopend is en de Beheerder transacties voor het Fonds kan verrichten;

Wft:

de Wet op het financieel toezicht (zoals van tijd tot tijd gewijzigd of aangevuld), inclusief de op de Wft gebaseerde lagere regelgeving.

8

2. ALGEMENE INFORMATIE 2.1 Structuur Het Fonds is een op 17 januari 2014 opgericht fonds voor gemene rekening. Mitsdien bestaat een contractuele verbintenis tussen de Beheerder, de Bewaarder en een Participant, waarbij de rechten en plichten van eenieder zijn vastgelegd in de Voorwaarden. Als een (potentiële) Participant Participaties verwerft, verklaart hij door ondertekening van het Formulier dat hij kennis heeft genomen van de Voorwaarden en stemt hij ermee in dat hij aan deze Voorwaarden gebonden is. De Bewaarder is juridisch eigenaar van of juridisch gerechtigd tot alle goederen die tot het Fonds behoren en houdt deze voor rekening en risico van de Participanten. De Bewaarder heeft aan de Beheerder een volmacht verstrekt tot beheer van het Fonds in overeenstemming met de Voorwaarden. De Bewaarder houdt tevens toezicht op de Beheerder die zal handelen overeenkomstig het bepaalde in de Voorwaarden. Het Fonds is vanuit juridisch oogpunt een open-end beleggingsfonds. Het Fonds zal, onder de voorwaarden als beschreven in de Voorwaarden, op verzoek Participaties uitgeven en inkopen. Vanuit een fiscaal perspectief is het Fonds een besloten fonds voor gemene rekening en niet belastingplichtig voor de Nederlandse vennootschapsbelasting (fiscaal transparant). Alle reguliere inkomsten en vermogenswinsten die ten gunste komen van het Fonds, worden voor fiscale doeleinden rechtstreeks toegerekend aan de Participanten naar rato van de omvang van hun Participatie en bij hen in de belastingheffing betrokken.

2.2 Beheerder WinCap IM B.V. is de beheerder van het Fonds en is als zodanig verantwoordelijk voor de invulling van het beleggingsbeleid in overeenstemming met dit Informatiememorandum. WinCap IM is op 27 juli 2012 opgericht met statutaire zetel in Voorschoten en onder nummer 55731422 ingeschreven in het handelsregister gehouden door de Kamer van Koophandel Den Haag. Het Fonds is een beleggingsinstelling in zin van de Wft. Ingevolge de Wft dient een beheerder van een beleggingsinstelling een vergunning te hebben van de AFM. De Beheerder is echter voor het aanbieden van deze Participaties niet vergunningplichtig noch prospectusplichtig ingevolge het Deel Prudentieel toezicht financiële ondernemingen of het Deel Gedragstoezicht financiële ondernemingen, aangezien Participaties uitsluitend kunnen worden verworven tegen een tegenwaarde van ten minste EUR 100.000 per Participant en/of een nominale waarde per Participatie hebben van ten minste EUR 100.000. De Beheerder noch het Fonds staan daarmee, voor zover het gaat om het aanbieden van Participaties in of het beheer van het Fonds, niet onder toezicht van de AFM of DNB. Dit Informatiememorandum derhalve is niet aan de goedkeuring van de AFM onderworpen. Gelet op het feit dat de totale door WinCap IM beheerde activa thans niet groter is dan EUR 100.000.000 heeft WinCap IM zich ex artikel 2:66a lid 3 Wft laten registreren bij de AFM onder nummer BHN582.

9


26 maart 2015

De aandelen in WinCap IM (voorzover belang groter dan 25%) worden gehouden (ieder via een personal holding) door Iwan Vink en Joost Veenendaal. Het beleid van het Fonds wordt bepaald door de directie van de Beheerder, gevormd door Iwan Vink en Joost Veenendaal. Iwan Vink (Nederlands, 1975) is algemeen directeur van WinCap IM B.V. Na het afronden van zijn studie Econometrie aan de Vrije Universiteit van Amsterdam in 1998 startte hij bij Edu Traders B.V. Bij Edu Traders B.V. was hij verantwoordelijk voor de quantitative research en het dagelijkse (risk) management van de traders. Een jaar later begon hij als hoofd risk management bij Mees Pierson Clearing Services (MPCS)/Fortis Clearing. In 2001 begon hij bij AOT N.V. als hoofd Arbitrage Trading. Gedurende zijn periode bij AOT N.V. was hij, naast de handel ook verantwoordelijk voor risk management en het ontwikkelen van verschillende strategieën. Drie jaar later (2004) begon hij bij Fortis Bank (Nederland) N.V. als Senior Trader Equity Finance. Vijf jaar later (2009) richtte hij Percival Trading Partners B.V./ Winchester Capital B.V. op. In 2012 richtte hij WinCap IM B.V. op. Joost Veenendaal (Nederlands, 1978) is directeur trading van WinCap IM B.V. Na het afronden van zijn studie Financial Economics aan de Erasmus Universiteit Rotterdam in 2002 startte hij bij AOT N.V. als junior arbitrage trader. Hij was ondermeer verantwoordelijk voor pairs trading strategieën en dual listings. Verder was Joost nauw betrokken bij de uitbouw van de U.S. Handelsdesk voor AOT N.V. In 2004 richtte hij JV Trading B.V. op om bij Marketwizards te Amsterdam voor eigen rekening en risico iedere dag handelsposities in te nemen, binnen een zelfontwikkeld risicomanagementbeleid. Na zes succesvolle jaren ging JV Trading een joint venture aan met Winchester Capital. Hier was hij ondermeer verantwoordelijk voor het statistical arbitrage project. In 2012 richtte hij, samen met Iwan Vink, WinCap IM B.V. op.

2.3 Bewaarder De Bewaarder van het Fonds is Stichting Bewaarder WinCap Fund. De stichting voert geen andere activiteiten uit dan het optreden als bewaarder voor het Fonds. De stichting is op 16 december 2013 opgericht met statutaire zetel in Voorschoten en onder nummer 59439939 ingeschreven in het handelsregister gehouden door de Kamer van Koophandel Den Haag. Het bestuur van de stichting wordt gevormd door WinCap IM B.V.. De Bewaarder is jegens de Participanten slechts aansprakelijk voor door hen geleden schade, voor zover de schade het gevolg is van verwijtbare niet-nakoming of gebrekkige nakoming van zijn verplichtingen. Dit geldt ook wanneer de Bewaarder de bij hem in bewaring gegeven goederen geheel of ten dele aan een derde heeft toevertrouwd.

10


26 maart 2015

2.4 Administrateur De Administrateur verricht ten behoeve van de Beheerder de volgende activiteiten: -

De berekening van de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie;

-

De berekening van de aan de Beheerder verschuldigde Performance Fee;

-

Het bijhouden van het register van Participanten;

-

Het faciliteren van de uitgifte en inkoop van Participaties;

-

Het screenen van nieuwe Participanten;

-

Het informeren van Participanten over waardeontwikkelingen;

-

Het periodiek toetsen van risicolimieten.

De Administrateur beschikt over een vergunning als trustkantoor en staat uit dien hoofde onder toezicht van DNB.

2.5 Prime Brokers Als Prime Brokers van het Fonds zijn aangesteld ABN AMRO Clearing Bank N.V. en Interactive Brokers Ltd.. ABN AMRO Clearing Bank N.V. is gereguleerd door zowel de AFM als DNB en Interactive Brokers Ltd. is gereguleerd door de Engelse toezichthouder FCA. In hun hoedanigheid als Prime Brokers zullen ABN AMRO Clearing Bank N.V. respectievelijk Interactive Brokers Ltd. orders uitvoeren voor het Fonds en zorg dragen voor clearing en settlement van deze orders alsmede voor die orders die uitgevoerd worden via andere brokers. De Prime Brokers voorzien het Fonds van kredietlijnen en stellen het Fonds in staat om aandelen in te lenen. Zij verlenen voorts bewaardiensten met betrekking tot door het Fonds aangehouden financiële instrumenten.

2.6 Adressen FONDS

WinCap Fund Zuid Hollandlaan 7 2596 AL, Den Haag

BEHEERDER

WinCap IM B.V. Zuid Hollandlaan 7 2596 AL, Den Haag www.wincap.nl 088 688 6888 Email: [email protected]

BEWAARDER

Stichting Bewaarder WinCap Fund Zuid Hollandlaan 7 2596 AL, Den Haag

11


26 maart 2015

ADMINISTRATEUR

TMF FundAdministrators B.V. Westblaak 89 3012 KG Rotterdam Cyril Koelewijn 010 271 1317 Email: [email protected]

ACCOUNTANT

Ernst & Young Accountants LLP Wassenaarseweg 80 2596 CZ, Den Haag Remco Bleijs 088 407 3935 Email: [email protected]

PRIME BROKERS

ABN Amro Clearing Bank N.V. Gustav Mahlerlaan 10 1082 PP, Amsterdam Dion Temmink 020 343 5060 Email: [email protected] Interactive Brokers Ltd. 1 Careylane, 5th floor London EC2 V8AE United Kingdom +41 41 726 9500 Email:accountmanagem [email protected]

BANK

Deutsche Bank AG, Filiaal Amsterdam De Entree 99 -197 1101 HE AMSTERDAM 020 555 4577 Email: [email protected]

FISCAAL ADVISEUR VAN DE BEHEERDER

PwC Belastingadviseurs B.V. Thomas R. Malthusstraat 5 1066 JR, Amsterdam Remco van der Linden 088 792 6812 Email: [email protected]

JURIDISCH ADVISEUR VAN DE BEHEERDER

Heussen Advocaten en Notarissen e De Oval Tower, 10 verdieping De Entree 139-141 1101 HE Amsterdam Martin Eleveld 020 312 2800 [email protected]

12


26 maart 2015

3. BELEGGINGSBELEID 3.1 Doelstelling Het Fonds is een beleggingsfonds dat als doelstelling heeft het behalen van een absoluut positief rendement in zowel een stijgende als een dalende beurs. Het doelrendement van het Fonds ligt tussen de 5% en 20% op jaarbasis. Het Fonds streeft ernaar om het marktrisico zoveel als mogelijk af te dekken. Het is desondanks goed mogelijk dat er wel marktrisico gelopen wordt. Iedere Werkdag zal een inschatting worden gemaakt van het marktrisico van de posities in het Fonds en wordt besloten welke maatregelen noodzakelijk zijn om het marktrisico te verkleinen. Het marktneutrale karakter van het Fonds maakt het Fonds een versterking van iedere beleggingsportefeuille. Enerzijds kan het risico op verlies in een dalende aandelenmarkt worden beperkt, anderzijds kan het rendement worden verhoogd.

3.2 Instrumenten Het Fonds kent geen beperkingen ten aanzien van het kunnen toepassen van enig type financieel instrument, maar zal voornamelijk beleggen in long en shortposities in beursgenoteerde (certificaten van) aandelen. Deze (certificaten van) aandelen kunnen ook worden verkregen uit emissie dan wel conversie van door het Fonds aangehouden converteerbare obligatieleningen. Het Fonds kan zo ook beleggen in beleggingsinstellingen of andere financiële producten welke worden beheerd door financiële instellingen, waaronder instellingen die zijn gelieerd aan de Beheerder. Daarnaast kunnen kasgelden worden aanhouden en kan worden belegd in kasgeldequivalenten en vastrentende waarden. Zowel uit het oogpunt van risicobeheersing als potentieel ter verhoging van het rendement kan het Fonds voorts gebruik maken van afgeleide financiële instrumenten zoals CFD’s, (index)futures, (currency)forwards en opties. Indien in de toekomst andere technieken, instrumenten en/of structuren in de financiële markten beschikbaar komen, die door de Beheerder geschikt worden geacht voor het realiseren van de doelstelling van het Fonds, dan zal de Beheerder ten behoeve van het Fonds mede van dergelijke technieken, instrumenten en/ of structuren gebruik kunnen maken. Verhandeling van alle typen financiële instrumenten vindt plaats op gereglementeerde markten en/of in de vorm van DVP-transacties die worden aangegaan met financiële intermediairs zoals banken en brokers. De betreffende gereglementeerde markten kunnen zich zowel binnen als buiten de Europese Unie en de Noord Amerikaanse regio bevinden. Met het oog op het bereiken van de rendementsdoelstelling beschikt het Fonds over een kredietfaciliteit (leverage) bij de Prime Brokers waardoor er met een hefboomfinanciering belegd kan worden. Deze kredietfaciliteit kan ook worden aangewend om effecten in te lenen (securities borrowing). Voorts kan het Fonds effecten uitlenen (securities lending). Het Fonds maakt gebruik van vrijwel alle beleggingsinstrumenten om het rendement van het Fonds te verhogen en/of de risico’s te verlagen. Daaronder vallen onder andere aandelen, preferente aandelen, bedrijfs- en staatsobligaties, notes, grondstoffen, valuta, edelmetalen en alle aan beurzen genoteerde afgeleide derivaten daarop (waaronder opties, CFD’s, Exchange Traded Funds (‘ETF’s’), index-, aandelen en dividendfutures, warrants, scripts, stockdividenden, rights op aandelen). Het fonds belegt niet in direct vastgoed of onderhandse leningen. 13


26 maart 2015

Ter verduidelijking, transacties in CFD’s (Contracts for Difference) die plaatsvinden buiten een gereglementeerde beurs om worden aangegaan via de Prime Broker van het Fonds. Een voorwaarde voor het gebruik van enig beleggingsinstrument is de liquiditeit, ofwel de mate waarin terstond en tegen een faire prijs afscheid genomen kan worden van posities. Dit betekent dat onder normale omstandigheden alle posities gedurende een werkweek binnen 48 uur liquide gemaakt kunnen worden, indien de positie groter is dan 1% van de assets under management.

3.3 Beleggingsfilosofie De beleggingsfilosofie van het Fonds is gebaseerd op ‘Value Investing’ of ‘het waardebeleggen’. Bij Value Investing wordt er gezocht naar aandelen die ondergewaardeerd zijn op basis van fundamentele waarden zoals de cash flow, het eigen vermogen of de winst per aandeel. Deze manier van investeren wordt ook gedaan door Warren Buffett, Charlie Munger, Peter Lynch, Michael Price en Seth Klarman. Het Fonds onderscheidt zich van deze gerenommeerde beleggers door: -

het marktrisico af te dekken door tegelijkertijd short te gaan in aandelen die overgewaardeerd zijn en/of een niet houdbaar businessmodel hebben;

-

actief gebruik te maken van derivaten om het risico te verkleinen en/of het rendement te vergroten.

Deze strategie bevindt zich tussen de traditionele Value Investors en de reguliere hedge funds. Via deze methodiek creëert het Fonds een beleggingsportefeuille van aandelen die ondergewaardeerd zijn en waarvan het marktrisico is afgedekt door een shortpositie in aandelen die zijn overgewaardeerd. Deze beleggingsportefeuille heeft een dynamisch karakter waarbij actief wordt gezocht naar nieuwe investeringsmogelijkheden. Zo wordt niet halsstarrig vastgehouden aan een bepaald aandeel (bijvoorbeeld aandeel A). Mocht er een vergelijkbaar aandeel B goedkoper worden dan aandeel A dan wordt het aandeel A verkocht en het goedkopere aandeel B toegevoegd aan de portefeuille. Om extra rendement te genereren bovenop de lange termijn strategie van Value Investing wordt gebruik gemaakt van twee additionele strategieën: -

Short term trading; Korte termijnhandel gebaseerd op fundamentele relaties tussen verschillende financiële producten, en

-

Event and Institutional Trading, waarbij actief wordt gehandeld in derivaten en rondom corporate actions, zoals overnames en dividenden, zie paragraaf 3.4.

De te verwachten rendementen van deze bovengenoemde strategieën kennen geen correlatie met elkaar, waardoor het rendement van het Fonds stabieler is dan wanneer er gebruik wordt gemaakt van slechts één strategie.

14


26 maart 2015

3.4 Proces De investeringsstrategieën hebben totaal verschillende beleggingsprocessen. In het kort komen de processen neer op onderstaande beschrijvingen. Value Investing (long) Het Fonds neemt long positie in significant ondergewaardeerde aandelen die minimaal 50% goedkoper zijn dan de beurs of hun branchegenoten. Short Investing Het Fonds neemt positie in overgewaardeerde, verliesgevende en/of frauduleuze bedrijven om te profiteren van dalende aandelenkoersen van deze bedrijven. Event & Institutional Trading WinCap IM heeft een internationaal netwerk van financiële instellingen en vermogensbeheerders, waarvan grote derivatenposities goedkoop worden ingekocht om vervolgens te profiteren van kleine prijsverschillen tussen de verschillende (optie)beurzen en het institutionele netwerk. Externe vermogensbeheerders zouden extra rendement op hun beleggingsportefeuille kunnen genereren tijdens corporate actions. Geregeld zijn corporate actions echter te complex of te weinig substantieel voor hen. Door posities over te dragen aan het WinCap Fund kan WinCap IM, op basis van haar kennis en ervaring, door het sluiten van een derivatentransactie het marktrisico zoveel mogelijk afdekken en er een winstgevende transactie van maken. Daarnaast benut het Fonds prijsverschillen tussen de verschillende optiebeurzen in de Europese Unie en Noord-Amerika, voor dezelfde opties door arbitrage. Deze prijsverschillen, die WinCap IM doorlopend in de gaten houdt, doen zich onregelmatig voor. Het is voor het Fonds zaak bij constatering van een aantrekkelijk verschil de opties, zonder zelf volledig ongedekte posities in te nemen, op de ene beurs te kopen en tegelijk op een andere beurs te verkopen. WinCap IM heeft, via de Prime Brokers, de daarvoor benodigde toegang tot de internationale optiebeurzen. Voor het Fonds kunnen deze handelsmogelijkheden extra rendement bieden.

3.5 Uitlenen van effecten Het Fonds kan met andere financiële instellingen direct of indirect transacties aangaan met betrekking tot het uitlenen van effecten (“Securities Borrow & Lending”). Over het algemeen zal de Prime Broker deze activiteit voor zijn rekening nemen ter financiering van het handelskrediet dat zij het Fonds biedt. De Prime Broker kan hiervoor de gehele longpositie van het Fonds gebruiken. De Prime Broker zal deze transacties overigens voornamelijk aangaan met gerenommeerde financiële partijen en vrijwel uitsluitend op basis van standaardcontracten (waaronder GMSLA, ISDA) zoals die gebruikelijk zijn in de financiële wereld.

15


26 maart 2015

3.6 Risicolimieten Er is binnen het Fonds een geïntegreerd actief en dagelijks gecontroleerd risicobeleid op de acht onderstaande limieten. Alle risicofactoren worden uitgebreid aan de orde gesteld in hoofdstuk vier. Marktrisico:

hedging met long/short fondsvermogen.

posities, maximaal

exposure 40%

van het

Liquiditeitsrisico:

liquidatie van de gehele positie moet mogelijk zijn binnen maximaal 48 uur, als de positie groter is dan 1% van de assets under management.

Rendementsrisico:

(deel van) posities sluiten bij 6% verlies in één maand.

Landenrisico:

maximaal 40% exposure per land.

Sectorrisico:

maximaal 40% exposure per sector.

Aandelenrisico:

maximaal 20% exposure per aandeel.

Valutarisico:

maximaal 40% exposure per vreemde valuta buiten de Euro.

Long/short

maximaal 250% belegde assets.

Bovengenoemde richtlijnen gelden op het moment dat een transactie wordt aangegaan. De beheerder heeft de bevoegdheid om van deze richtlijnen af te wijken indien door omstandigheden die buiten zijn macht liggen, een richtlijn wordt doorbroken.

3.7 Hefboomfinanciering Het Fonds kan door het gebruik van derivaten, maar ook door gebruik te maken van de ter beschikking gestelde kredietfaciliteiten van de Prime Broker, haar posities vergroten tot 250% van het vermogen onder beheer. Het doel is om extra rendement te genereren voor de Participanten, maar dit kan ook leiden tot grotere schommelingen in de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie (ook negatief). Het Fonds kan wanneer het een delta neutrale positie betreft (een aandeel met een derivatenconstructie, waarbij de risico’s op een daling en een stijging van het onderliggende aandeel zijn afgedekt) wel van meer krediet gebruik maken dan de eerder vermelde 250%.

3.8 Stembeleid De aandelen, die het Fonds in positie heeft, geven recht op stemrecht op de betreffende aandeelhoudersvergaderingen. Het Fonds is vooralsnog niet van plan om actief gebruik te maken van het stemrecht, maar zou dat op termijn wel kunnen doen.

16


26 maart 2015

4. RISICOFACTOREN EN RISICOBEHEER 4.1 Algemeen Algemeen risicobeheer Vooruitlopend op een toekomstige AIFMD-vergunning die de Beheerder te zijner tijd zal aanvragen zodra het belegd vermogen dat de Beheerder beheert meer dan EUR 100 miljoen bedraagt, heeft de Beheerder besloten het risicobeheer al zoveel als redelijkerwijs mogelijk is in te richten met inachtneming van de voorwaarden die de AIFMD daaraan stelt. Hoewel de Beheerder reeds risicoprocedures en risicobeheerssystemen toepast die gezien de aard, schaal en complexiteit van het Fonds effectief en adequaat zijn, onderkent de Beheerder het belang van een helder en duidelijk risicobeheerssysteem dat de Participanten inzicht geeft in de relevante risico’s en beheersmaatregelen en waarop zij kunnen vertrouwen. De Beheerder zal de komende periode het risicobeheerssysteem in de komende periode stap voor stap verder documenteren, en waar nodig uitbreiden met inachtneming van de richtlijnen die de AIFMD daaraan stelt. Op dit moment zijn reeds de volgende risicobeheersingmaatregelen, systemen en procedures feitelijk aanwezig: -

Een risicomanagementbeleid;

-

Een risicomanagementfunctie;

-

Risicobeheersing in het beleggingsproces;

-

Minimaal eigen vermogenseis van de Beheerder;

-

Monitoring en rapportage.

Eén van de personeelsleden van de Beheerder is door de directie aangesteld als Riskmanager. Deze Riskmanager handelt niet namens het Fonds en is functioneel zoveel mogelijk gescheiden van de uitvoerende activiteiten. De gedragsregels, taken, bevoegdheden van de Riskmanager en de frequentie en mate van rapporteren zijn gedocumenteerd. In de huidige organisatie zijn de lijnen kort en zijn verantwoordelijkheden en bevoegdheden van de Riskmanager schriftelijk vastgelegd. Met het oog op verdere professionalisering en met het oog op een toekomstige AIFMD vergunningsaanvraag, zullen de onafhankelijke positie, taken en bevoegdheden van de Riskmanager herzien en gedocumenteerd worden. Daarnaast zal de Beheerder gedurende de looptijd van het Fonds een eigen vermogen aanhouden van minimaal 1,5 keer het jaarlijkse kostenniveau, rekening houdend met de inkomsten uit de Management Fee. Dagelijkse risicobeheersingsmaatregelen Iedere dag worden door de prime brokers de posities van het Fonds aangeleverd. Deze posities worden gereconcilieerd door de individuele handelaren van het Fonds, voor hun deel van de totale portefeuille en worden beoordeeld door de handelaar op individueel niveau. Iedere handelaar zorgt voor verantwoording van verschillen en communiceert deze verschillen (bijvoorbeeld koersverschillen, verschillen in positie veroorzaakt door corporate actions) met de Riskmanager. De Riskmanager beoordeelt in hoeverre de verschillen goed worden gemonitord en of de (voor)genomen acties afdoende zijn om de dagelijkse reconciliatie te accepteren. Naast de individuele reconciliaties wordt iedere dag een riskprocedure gevolgd die de risico’s inzichtelijk maakt en alle posities vergelijkt met de in het Fonds geldende positielimieten. Hierbij wordt als input de Clif file van ABN Amro Clearing Bank en de Activity Statements van Interactive Brokers 17


26 maart 2015

gebruikt. Deze posities worden vergeleken met de positielimieten. De uitkomsten (en daarbij behorende argumentatie bij afwijkingen) daarvan worden ter beschikking gesteld aan het management. De Riskmanager controleert de afwijkingen van de positielimieten en beoordeelt de argumentatie en de acties die genomen zijn om de afwijkingen te neutraliseren. Als laatste wordt iedere dag door iedere handelaar een profit/loss (P/L) bedrag doorgegeven aan de Riskmanager. De Riskmanager totaliseert dat bedrag voor alle handelaren en controleert aan de hand van de reconciliatie met de prime brokers of de totale toename, dan wel afname van de waarde van het Fund, overeenstemt met de opgegeven P/L bedragen van de handelaren. Algemene risico’s Het Fonds beoogt het behalen van positieve beleggingsrendementen onafhankelijk van de marktbewegingen. Het behalen van bepaalde rendementsniveaus wordt niet gegarandeerd en mag ook na een eventuele reeks van goede resultaten niet worden verondersteld. Beleggers in het Fonds kunnen significante verliezen realiseren en hun geïnvesteerde vermogen ten dele of zelfs geheel verliezen. Het Fonds is daardoor alleen bestemd voor beleggers die een dergelijk groot risico kunnen accepteren. Potentiële beleggers wordt daarom onder meer aangeraden om kennis te nemen van de onderstaande specifieke risico’s. Onderstaande lijst is niet uitputtend; ook andere risico’s kunnen zich voordoen, waarvan niet valt uit te sluiten dat deze een grotere invloed kunnen hebben op het behalen van rendement dan de hier genoemde risico’s. Derhalve wordt potentiële beleggers ook aangeraden om dit Informatiememorandum volledig te lezen en adviseurs te raadplegen. De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Een belegging in het Fonds moet daarom worden gezien als een lange termijn belegging en dient onderdeel te zijn van een gediversifieerde beleggingsportefeuille. Potentiële beleggers in het Fonds dienen de financiële mogelijkheden te hebben en bereid te zijn om aan het Fonds inherente risico’s te aanvaarden.

4.2 Specifieke risico’s Liquiditeitsrisico Om het liquiditeitsrisico te beperken handelt het Fonds met name in liquide, aan gereglementeerde markten genoteerde effecten die in beginsel binnen twee dagen liquide gemaakt moeten kunnen worden. De Beheerder heeft daarnaast een liquiditeitsbeheersysteem en procedures die voorzien in een adequate beheersing van het liquiditeitsrisico, waarbij rekening wordt gehouden met de beleggingsstrategie, het liquiditeitsprofiel en het terugbetalingsbeleid van het Fonds. Het Fonds kan weigeren om bij aanbod van meer dan 20% van de uitstaande Participaties in te kopen. Daarnaast is het uitsluitend maandelijks mogelijk om Participaties in te laten kopen. Het liquiditeitsbeheersysteem en de procedures waarborgen dat: 1.

de Beheerder een liquiditeitsniveau in het Fonds aanhoudt dat evenredig is aan de onderliggende verplichtingen en dat op een inschatting van de relatieve liquiditeit van de activa van het Fonds op de markt is gebaseerd, waarbij rekening wordt gehouden met de voor 18


26 maart 2015

de liquidatie benodigde tijd en de prijs of waarde waartegen deze activa kunnen worden geliquideerd, alsook met de gevoeligheid ervan voor andere marktrisico’s of -factoren; 2.

de Beheerder het liquiditeitsprofiel van de activa van het Fonds monitort, waarbij hij let op de marginale bijdrage van afzonderlijke activa die een wezenlijke invloed op de liquiditeit kunnen uitoefenen, alsook op de wezenlijke voorwaardelijke of andere verplichtingen die het Fonds in verband met haar onderliggende verplichtingen kan hebben. De Beheerder houdt daartoe rekening met het profiel van de Participanten, de relatieve omvang van de beleggingen en de terugbetalingsvoorwaarden van het Fonds. Wanneer limieten worden overschreden of waarschijnlijk zullen worden overschreden, bepaalt de Beheerder welk optreden noodzakelijk is;

3.

ingeval het Fonds in andere instellingen voor collectieve belegging belegt, tenzij er sprake is van verhandeling op een gereglementeerde markt, monitort de Beheerder de door de beheerders van deze andere instellingen voor collectieve belegging gevolgde aanpak van het liquiditeitsbeheer, onder meer door middel van periodieke evaluaties om na te gaan of er sprake is van wijzigingen in de terugbetalingsvoorwaarden van de onderliggende instelling voor collectieve belegging waarin het Fonds belegt;

4.

de Beheerder past regelingen en procedures toe voor de meting van de liquiditeit om de kwantitatieve en kwalitatieve risico’s te beoordelen die verbonden zijn aan posities en voorgenomen beleggingen die wezenlijke gevolgen hebben voor het liquiditeitsprofiel van de portefeuille van het Fonds. Hierdoor kunnen de gevolgen daarvan voor het totale liquiditeitsprofiel worden gemeten. De gehanteerde procedures garanderen dat de Beheerder voldoende kennis en begrip heeft van de liquiditeit van de instrumenten waarin het Fonds heeft belegd of voornemens is te beleggen, met inbegrip van het handelsvolume en de gevoeligheid van de prijzen of de spreads van afzonderlijke instrumenten onder normale of uitzonderlijke liquiditeitsomstandigheden;

5.

de Beheerder heeft bovenvermelde gedragslijnen en procedures op het gebied van het liquiditeitsbeheer gedocumenteerd en onderwerpt deze ten minste jaarlijks aan een evaluatie en actualiseert hen in het licht van eventuele wijzigingen of nieuwe regelingen;

6.

de Beheerder voert regelmatig, onder zowel normale als uitzonderlijke liquiditeitsomstandigheden stresstests uit, die haar in staat stellen het liquiditeitsrisico van het Fonds te beoordelen. De stresstests: -

worden uitgevoerd op basis van betrouwbare en actuele informatie in kwantitatieve vorm of, ingeval zulks niet passend is, in kwalitatieve vorm;

-

simuleren, waar zulks passend is, een onvoldoende liquiditeit van de Fonds activa en atypische terugbetalingsverzoeken;

-

hebben betrekking op marktrisico’s en alle daaruit voortvloeiende gevolgen, onder meer voor margin calls, zekerheidsvereisten en/of kredietlijnen;

-

houden rekening met de gevoeligheid van waarderingen in stressomstandigheden;

-

vinden plaats met een, gezien de aard van het Fonds, passende frequentie, rekening houdend met de beleggingsstrategie, het liquiditeitsprofiel, de soort belegger en het terugbetalingsbeleid van het Fonds, maar ten minste èènmaal per jaar. 19


26 maart 2015

Rendementsrisico Het daadwerkelijk gerealiseerde rendement van de belegging in Participaties over de periode van aankoopmoment tot verkoopmoment staat niet op een eerder moment vast dan op het verkoopmoment. Het rendement is niet gegarandeerd. Er bestaat geen enkele garantie dat de beleggingsdoelstelling zal worden behaald. De waarde van Participaties is onder andere afhankelijk van de financiële instrumenten waarin wordt belegd en de keuzes die worden gemaakt bij de uitvoering van het beleggingsbeleid. Om dit risico te beperken voert het Fonds hedging transacties uit waarmee het Fonds ook in mindere tijden beoogt rendement te behalen door het afdekken van het marktrisico. Marktrisico Hoewel het Fonds naar een bèta (correlatie) van nul met de markt streeft, bestaat het risico dat marktbewegingen van invloed zijn op de waarde van het Fonds. Met name schommelingen in individuele aandelen, obligaties, valuta-instrumenten, derivaten en vergelijkbare financiële instrumenten kunnen de waarde van het Fonds beïnvloeden. De posities die het Fonds aangaat kunnen zich zowel op een opwaartse als neerwaartse beweging van effecten richten. Indien de markt tegengesteld beweegt aan de posities in het Fonds, dan kan dat negatieve gevolgen voor de waarde van het Fonds met zich meebrengen. Om dit risico te beperken voert het Fonds hedging transacties uit waarmee het Fonds ook in mindere tijden beoogt rendement te behalen door het afdekken van marktrisico’s. Daarnaast hanteert de Beheerder strikte positielimieten die de impact van negatieve marktbewegingen grotendeels neutraliseert. Kredietrisico Kredietrisico speelt met name bij vastrentende waarden. De essentie van beleggingen in vastrentende waarden is dat er geld wordt uitgeleend aan een debiteur (een overheid, bedrijf of instantie). De kredietwaardigheid van een debiteur is de inschatting van de kans dat de rente en het uitgeleende bedrag op tijd worden betaald. De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de debiteuren. Debiteuren worden ingedeeld in verschillende kwaliteitscategorieën. Deze categorieën weerspiegelen de inschatting van beleggers van de kans dat rente en uitgeleend bedrag op tijd terugbetaald worden door de debiteur. Ter beperking van het kredietrisico gelden richtlijnen voor de aankoop van vastrentende waarden. Deze richtlijnen zorgen ervoor dat de beleggingen zoveel mogelijk gespreid worden over debiteuren, landen en economische sectoren en over verschillende debiteurenkwaliteiten. Daarnaast hanteert het Fonds richtlijnen voor de minimale kwaliteit van een debiteur. Shortposities De inherente risico’s van een ‘short’ positie zijn groter dan die van een ‘long’ positie: terwijl het maximale verlies van een ‘long’ positie een plafond bereikt wanneer de waarde van het onderliggende effect nul wordt, zal het maximale verlies van een ‘short’ positie afhangen van de stijging van de waarde van het onderliggende effect, een stijging die in theorie onbeperkt kan zijn. Daarnaast bestaat het risico dat de short positie eerder dan geanticipeerd gecalled wordt door de uitlener van de effecten. Het Fonds zal er voor zorg dragen dat ten alle tijden voldoende dekking tegenover de 20


26 maart 2015

ingenomen short posities staat door middel van het inlenen van effecten. Het Fonds geeft hiervoor zekerheden af, hetzij in effecten hetzij in contanten. Deze bepalen het maximum waarvoor short posities aangegaan kunnen worden. Conform het risicobeheersingsbeleid van het Fonds is de maximale exposure op een aandelenbelegging 20% van het kapitaal van het Fonds. In het geval van een onverwacht sterke stijging van de koers van een aandeel in shortpositie, zal indien mogelijk, de positie bij een verlies van 6% (gerekend over het Fondsvermogen) worden afgebouwd om verder verlies te voorkomen. Leenrisico Het risico verbonden aan beleggen met geleend geld is gelegen in het feit dat de Participanten (een gedeelte van) hun inleg kunnen verliezen doordat eerst het geleende geld dient te worden terugbetaald. De beleggingen aangehouden bij de Prime Broker dienen daarbij als zekerheid (onderpand) voor de Prime Broker. Handelen met geleend geld is risicovol omdat plotselinge koersveranderingen kunnen leiden tot een substantieel verlies en een vergroot risicogetal (haircut). In een dergelijke situatie kan de Prime Broker het Fonds dwingen om posities te verkleinen om daarmee de risico’s te verkleinen met de consequentie dat de bestaande posities (nog) minder waard worden. De Beheerder is zich bewust van deze risico’s en streeft er naar om de haircut en/of de marginverplichting van het Fonds niet groter te laten zijn dan 50% van de totale assets van het Fonds. Daarnaast verkleint de Beheerder ingenomen posities wanneer het Fonds binnen één maand meer dan 6% negatief rendement heeft. Tegenpartijrisico Het Fonds is gevoelig voor het, onder meer als gevolg van surseance van betaling en faillissement, in gebreke blijven van tegenpartijen van het Fonds. Onder tegenpartijen van het Fonds worden onder andere begrepen Prime Brokers, Brokers en derden die uit hoofde van het verlenen van diensten als bewaarbedrijf vermogensbestanddelen van het Fonds in bewaring hebben. Zo zijn Prime Brokers bevoegd om vermogensrechten die het Fonds aan hen heeft verpand te herverpanden tot zekerheid van een schuld die de betreffende Prime Broker aan een derde heeft en wel voor meer dan 100% van de waarde van de verplichtingen of de netto schuld van het Fonds aan de betreffende Prime Broker. Tegenover dit recht van de betreffende Prime Broker staat het recht van het Fonds op vrijgave van (vergelijkbare) vermogensrechten uit (her)verpanding. In geval van faillissement van de Prime Broker of diens tegenpartij, zullen de vrij te geven vermogensrechten worden verrekend met hetgeen de Prime Broker van het Fonds te vorderen heeft. Mocht de Prime Broker vermogensrechten hebben verpand met een grotere waarde dan het bedrag dat het Fonds aan de Prime Broker is verschuldigd, dan is het Fonds concurrent schuldeiser ter zake van de vordering die dan resteert en is het risico aanwezig dat die vordering niet volledig kan worden geïnd. Vermogensbestanddelen van het Fonds die derden uit hoofde van het verlenen van diensten als bewaarbedrijf in bewaring hebben, kunnen voorts zowel ten gevolge van insolventie als door onachtzaamheid of frauduleus gedrag verloren gaan. Daarnaast loop het fonds het risico dat een broker failliet gaat voordat een DVP trade is gesettled. Wanneer dit gebeurt zal de trade vervallen. Het fonds verliest dan niet direct geld maar zal de trade, op misschien nadeligere prijzen, opnieuw moeten doen via een andere broker of op de beurs.

21


26 maart 2015

Om deze risico’s te beheersen gaat het Fonds louter en alleen overeenkomsten aan met tegenpartijen met een goede naam en faam. Daarnaast heeft het Fonds een scheiding aangebracht tussen ABN AMRO Clearing en ABN Custody waardoor de assets bij ABN Custody buiten de boedel van ABN AMRO Clearing vallen (en vice versa). De posities die worden aangehouden door het Fonds bij ABN AMRO Clearing worden, voor het gedeelte dat niet als onderpand moet worden aangehouden, in een custody account geboekt. Bij de prime broker Interactive Brokers is een dergelijke scheiding van assets niet mogelijk waardoor er volledig risico wordt gelopen op deze prime broker. Gerekend op basis van de posities in 2015 is bij Interactive Brokers circa 20% van de assets ondergebracht. Derivatenrisico Het is het Fonds toegestaan om gebruik te maken van beleggingsinstrumenten zoals exchange traded futures en andere derivatencontracten. Deze instrumenten kennen een zeer volatiel karakter en kunnen voor het Fonds een groot risico met zich meebrengen. Gewoonlijk worden geringe marginverplichtingen geëist, waardoor het mogelijk is om een hoge mate van leverage te creëren. Afhankelijk van het soort instrument kan zo een verhoudingsgewijs kleine beweging in de koers resulteren in hoge winst of een groot verlies ten opzichte van de initieel gestelde margin, met een niet te kwantificeren verlies dat de gestelde margin overtreft als gevolg. Om dit risico te beheersen neemt het Fonds alleen optieposities in die ofwel genoteerd zijn aan een gereglementeerde beurs, dan wel zijn afgesloten met een gestandaardiseerde overeenkomst met een professionele tegenpartij. Valutarisico De waarde van de beleggingen in financiële instrumenten wordt beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen (ten opzichte van de euro), waarin deze beleggingen verhandelbaar zijn. Valutakoersen kunnen grote veranderingen laten zien. Deze veranderingen kunnen ertoe leiden dat het rendement op de beleggingen teniet worden gedaan door de verandering in de valutakoers. De Beheerder kan besluiten om het valutarisico geheel of gedeeltelijk af te dekken, doch is hiertoe niet verplicht. Hierdoor kan een koersdaling van een bepaalde valuta tot een verlies voor het Fonds leiden. Om dit risico te beheersen hanteert het Fonds, conform het risicobeheersingsbeleid van het Fonds, een maximale exposure per vreemde valuta (buiten de Euro) van 40% van het totale kapitaal van het Fonds. Wet – en regelgeving Wijzigingen in (de handhaving van) van toepassing zijnde (fiscale) weten regelgeving kunnen wijzigingen (in de uitvoering) van het beleggingsbeleid noodzakelijk maken en/of tot hogere kosten leiden. Om dit risico te beheersen werkt de Beheerder uitsluitend met professionele partijen, zoals een advocaat, accountant en onafhankelijke administrateur, om deze wijzigingen tijdig in kaart gebracht te krijgen. Transactiekosten De mogelijkheid bestaat dat de portefeuille in een volatiel beleggingsklimaat een hoge omloopsnelheid kent. Transactiekosten kunnen dan relatief hoog zijn en het beleggingsresultaat negatief beïnvloeden. Om dit risico te beheersen handelt het Fonds uitsluitend tegen lage professionele tarieven, over het algemeen lager dan 5 basispunten per transactie. 22


26 maart 2015

Operationeel risico Het operationeel risico is het risico van verliezen als gevolg van inadequate of falende interne processen, controles, systemen of als gevolg van externe gebeurtenissen. Onder dit risico vallen onder andere bedrijfsrisico, juridisch en compliance risico, belastingrisico, frauderisico, proces- en administratierisico, uitbestedingsrisico, systeemrisico en personeelsrisico. Om het operationele risico te beperken heeft het Fonds de volgende maatregelen getroffen: een onderdeel van de beheersing van interne processen behelst het geautomatiseerd controleren van de ordergrootte. De orderinvoer van de handelaren worden bij de Prime Broker gecontroleerd op afwijkingen van de normale ordergrootte en afwijking op de laatste handelskoers, om te voorkomen dat verkeerd ingevoerde orders tot onbedoelde (short of long) posities leiden. Aanpassing van de ingestelde limieten kan slechts na aanvraag van de Riskmanager bij de Prime Broker worden toegekend. Andere risico’s worden zoveel als mogelijk beheerst door interne functiescheiding, interne controles, het vierogenprincipe en door de kleinschaligheid waardoor alle medewerkers op korte afstand van elkaar werken en de “sociale controle” hoog is. Het Fonds heeft een aantal werkzaamheden uitbesteed aan partijen met een goede naam in de markt. Deze partijen beschikken allen over een goed systeem van interne controle en compliance. Risico van belastingheffing Het Fonds is voornemens om niet buiten Nederland onderhevig te raken aan belastingen naar de winst. Zou het Fonds evenwel in andere landen als belastingplichtig worden aangemerkt, dan zal heffing het rendement van het Fonds negatief beïnvloeden. Landenrisico Het Fonds kan beleggen in (opkomende) landen met een verhoogd (gepercipieerd) risico. In vergelijking met ontwikkelde markten kunnen effecten in opkomende markten zich kenmerken door onder andere minder publiekelijk beschikbare informatie, meer volatiliteit, minder geavanceerde corporate governance, nationaliseringen, minder stringente weten regelgeving ten aanzien van financiële rapportage, politieke instabiliteit, minder gunstige belastingverdragen, een hoger risico op inflatie en minder stabiele en/of beperkte converteerbaarheid van valuta’s. Om dit risico te beperken handelt het Fonds in andere (en opkomende) landen zoveel mogelijk in effecten die aan een gereglementeerde markt zijn genoteerd. Uitlenen van effecten Bij uitleentransacties van effecten loopt het Fonds het risico dat de inlener niet aan zijn verplichtingen kan voldoen tot (tijdige) teruglevering van de ingeleende effecten of tot verstrekking van gevraagde zekerheden. Het uitleenbeleid van het Fonds is erop gericht om deze risico’s zoveel mogelijk te beheersen door alleen uit te lenen indien gebruik wordt gemaakt van standaarddocumentatie (zoals ISDA en GMSLA), waarbij de risico’s zoveel als mogelijk worden beperkt.

23


26 maart 2015

Concentratie De beleggingsportefeuille van het Fonds kan relatief sterk geconcentreerd zijn en is daarmee in grote mate afhankelijk van de beweeglijkheid van de koers van specifieke aandelen. Om dit risico te beperken mogen de posities in een enkel aandeel conform het risicobeheersingsbeleid ten hoogste 20% van het vermogen van het Fonds bedragen. Inflatierisico De reële waarde van het rendement op een belegging in het Fonds kan als gevolg van geldontwaarding lager uitkomen. Om dit risico te beperken streeft het Fonds naar een absoluut positief rendement tussen 5% en 20% per jaar, waarmee naar alle waarschijnlijkheid een rendement wordt behaald dat boven de inflatie ligt. De inflatie die hier bedoeld wordt is de inflatie die door de officiele instanties wordt berekend. Inflexibiliteitrisico Als gevolg van de beperkte verhandelbaarheid van de Participaties (alleen door verkoop aan het Fonds op vastgestelde tijdstippen) kan uw belegging mogelijk alleen op een relatief ongunstig moment te gelde worden gemaakt. In bepaalde situaties kan er sprake zijn van een verminderde mogelijkheid, of geen mogelijkheid, tot verkoop van Participaties aan het Fonds, bijvoorbeeld indien er voor de betreffende Participaties meer dan 20% van het totaal uitstaande Participaties in één maand wordt aangeboden aan het Fonds of indien de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie per de daaraan voorafgaande Waarderingsdag niet is vastgesteld. De Participaties kunnen uitsluitend aan het Fonds en niet aan derden worden overgedragen. Geen afgescheiden vermogen De vermogens van de verschillende Klassen Participaties zijn slechts administratief van elkaar gescheiden. Dientengevolge zal, indien het vermogen van een of meerdere Klassen Participaties bij vereffening negatief is, het tekort naar rato van de Intrinsieke Waarde van de andere Klassen Participaties ten laste van die Klassen Participaties worden gebracht. Herkwalificatierisico Het Fonds is een fonds voor gemene rekening en heeft geen rechtspersoonlijkheid. In de Voorwaarden is opgenomen dat door toetreding tot het Fonds tussen de Participanten onderling geen overeenkomst tot stand komt, maar slechts een overeenkomst tussen de individuele Participant, de Beheerder en de Bewaarder. De verplichting tot storting van de Participant is voorts slechts een verbintenis jegens de Bewaarder en is geen inbreng of een verplichting tot inbreng van de Participanten jegens elkaar. Indien evenwel door Participanten in strijd met deze bepalingen wordt gehandeld, waardoor een rechter kan oordelen dat Participanten toch onderling een overeenkomst zijn aangegaan, met elkaar (moeten) samenwerken en/of jegens elkaar een verplichting hebben tot het betalen van een tegenprestatie voor een Participatie anders dan een verplichting tot betaling van de tegenwaarde van een Participatie aan de Bewaarder, kan een rechter het Fonds aanmerken als een personenvennootschap en zou een Participant aansprakelijk kunnen zijn voor verplichtingen van het Fonds. Indien het Fonds wordt aangemerkt als een personenvennootschap, kunnen bepalingen in de Voorwaarden in strijd worden geoordeeld met dwingend recht. Het Fonds wijst (aspirant-) Participanten in het Informatiememorandum op de opzet en de structuur van het Fonds. 24


26 maart 2015

Geopolitieke risico Het Fonds kan onderhevig zijn aan waardemutaties ten gevolge van, onder andere, veranderingen in economische, geopolitieke en bedrijfs(tak)ontwikkelingen (faillissementen en andere debiteurenrisico’s) en plotselinge grote verschillen in vraag en aanbod op financiële markten door toedoen van voornoemde factoren. Om dit risico te beperken wordt maximaal 20% van het vermogen van het Fonds in in een enkel aandeel belegd en is de netto exposure van het Fonds op één land maximaal 40%. Vertrouwen op de Beheerder en andere onmisbare individuen Het succes van het Fonds is afhankelijk van het vermogen van de Beheerder om investeringen te duiden welke een positieve bijdrage zullen leveren aan het resultaat van het Fonds. Er is geenszins sprake van een garantie dat de beslissingen en methodes gehanteerd door de Beheerder een positief resultaat zullen opleveren. De Beheerder is afhankelijk van de diensten van een beperkt aantal onmisbare individuen, waaronder de bestuurders. Als de diensten van deze onmisbare individuen niet meer tot de beschikking staan van de Beheerder kan dit serieuze consequenties hebben op het rendement en de continuïteit van het Fonds. Om dit risico te beperken heeft het Fonds de volgende maatregelen getroffen: de Beheerder heeft als oprichter en mede-eigenaar een substantiële deelneming in het Fonds. Andere aandeelhouders van de Beheerder, waaronder medewerkers van de Beheerder, hebben ook geïnvesteerd in het Fonds. De belangen van onmisbare individuen lopen in die zin parallel aan die van de Participanten.

25

5. FONDSVERMOGEN EN PARTICIPATIES De Participanten in een Klasse Participaties zijn economisch gerechtigd tot het vermogen dat aan die Klasse Participaties wordt toegerekend naar verhouding van het aantal Participaties dat de Participant houdt. In deze verhouding komen alle voor- en nadelen die economisch aan een Klasse Participaties zijn verbonden, ten gunste respectievelijk ten laste van de Participanten die de desbetreffende Participaties houden. De Participaties luiden op naam. Participatiebewijzen worden niet uitgegeven. Per de datum van dit Informatiememorandum kent het Fonds één Klasse Participaties: Klasse A is genoteerd in euro en is slechts toegankelijk voor initiële investeringen vanaf euro 100,000. Klasse

AUM

Participatie

Minimum omvang

Percentage

Percentage

initiële storting

Management

Performance

Fee A

Kleiner dan 25 miljoen

1

1

Fee

EUR 100.000

2.00%

20%

EUR 100.000

1.75%

20%

EUR 100.000

1.50%

20%

EUR 100.000

1.25%

20%

EUR 100.000

1.00%

20%

euro A

Kleiner dan 50 miljoen euro; groter dan 25 miljoen euro

A


A


A

Groter dan 100 miljoen euro

Door bovenstaande fee-tabel te hanteren wil WinCap het schaalvoordeel van het WinCap Fund deels teruggeven aan de investeerders door middel van een lagere management fee. De pijldatum voor het bepalen van de assets under management zal de laatste handelsdag van de maand bedragen. De Beheerder en de Bewaarder kunnen besluiten tot het instellen van additionele Klassen Participaties. Door het verwerven van Participaties komt een overeenkomst tot stand tussen de individuele Participant, de Beheerder en de Bewaarder. De Participanten zijn jegens derden dan ook niet aansprakelijk voor de verplichtingen van de Beheerder en de Bewaarder en dragen niet verder in de verliezen van de betreffende Klasse Participaties dan tot het bedrag dat in de betreffende Klasse Participaties is gestort als tegenprestatie voor de Participaties die door de Participant worden gehouden.

1 Nadere informatie met betrekking tot de wijze van berekenen van deze fee is opgenomen in Hoofdstuk 8.

26


26 maart 2015

6. TRANSACTIES IN PARTICIPATIES 6.1 Algemeen (Potentiële) Participanten kunnen Participaties verkrijgen door uitgifte door het Fonds op een Handelsdag. Vervreemding van Participaties vindt uitsluitend plaats door inkoop van Participaties door het Fonds op een Handelsdag. De Beheerder en Bewaarder kunnen, in het belang van Participanten, besluiten om een andere Werkdag als Handelsdag aan te wijzen. In dat geval zullen Participanten daarvan tijdig op hun (email)adres en/of via de website van de Beheerder op de hoogte worden gesteld.

6.2 Uitgifte Uitgifte van Participaties vindt plaats tegen de Intrinsieke Waarde van een Serie Participaties per de Waarderingsdag, zoals hieronder nader aangegeven. Fracties van Participaties, afgerond tot op vier cijfers achter de komma, worden zo nodig uitgegeven. Voor iedere nieuwe Participant wordt een nieuwe Serie Participaties uitgegeven met een eigen uitgiftedatum. Aan verschillende Serie Participaties worden dezelfde beleggingen en andere activa van het Fonds toegerekend verminderd met de aan de betreffende Serie Participaties toe te rekenen verplichtingen, maar kan door verschillen in de uitgiftedatum en de toe te rekenen Performance Fee een andere Intrinsieke Waarde van toepassing zijn. Nadat eenmaal voor een Serie Participaties een Performance Fee in rekening is gebracht, wordt de betreffende Serie Participaties voor de berekening van de Performance Fee niet langer beschouwd als aparte Serie Participaties maar als onderdeel van de betreffende Klasse Participaties.

6.3 Inkoop Inkoop van Participaties vindt plaats tegen de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie per de Waarderingsdag, verminderd met de eventuele kosten bij inkoop zoals hieronder nader aangegeven.

6.4 Kosten bij uitgifte en inkoop van Participaties Bij de uitgifte en inkoop van een Participatie zijn geen kosten verschuldigd, tenzij Participaties binnen twaalf maanden na uitgifte voor inkoop worden aangeboden. In dat geval wordt 1,0% van de alsdan geldende Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie ingehouden; deze kosten dienen ter dekking van in het kader van inkoop te maken transactie gerelateerde kosten en komen ten gunste van het Fonds.

6.5 Procedure Beleggers dienen hun verzoeken tot uitgifte of inkoop kenbaar te maken door middel van het indienen van een Formulier. Bij een eerste verzoek tot uitgifte dienen tevens de documenten te worden bijgesloten welke ter vaststelling van de identiteit dienen te worden overlegd. Iedere (potentiële) 27


26 maart 2015

Participant zal door middel van het Formulier bevestigen dat hij de kennis, expertise en ervaring bezit om het risico van beleggen in het Fonds goed te kunnen beoordelen. Daarnaast geeft de (potentiële) Participant aan bekend te zijn met de wijze waarop de Intrinsieke Waarde van de Klasse Participaties wordt berekend, met de wijze waarop de Participaties worden uitgegeven en ingekocht door het Fonds en dat hij in staat is de aan een belegging in Participaties inherente risico’s te dragen. Het Formulier is verkrijgbaar via de website van de Beheerder. Gecompleteerde en ondertekende Formulieren dienen (gescand) per e-mail naar genoemd e-mailadres te worden verstuurd en/of per post (waaronder begrepen koeriersdiensten) te worden aangeleverd bij de Beheerder. Een verzoek kan alleen worden gehonoreerd, indien op de dag en het tijdstip zoals aangegeven in onderstaande tabel: 1. 2.

het betreffende Formulier de Beheerder heeft bereikt; en de verschuldigde middelen in het vermogen van het Fonds zijn gestort.

Betreft:

Bij Beheerder in te dienen

Uiterste datum/tijdstip

Uiterste datum/tijdstip

gegevens

ontvangst gegevens

bijschrijving te storten middelen e

Uitgifte van

·

Formulier

Op 5e Werkdag (uiterlijk

Op de 5 Werkdag (uiterlijk

Participaties

·

Identificatiegegevens

17.00 uur) voor de

17.00 uur) voor de Handelsdag

Handelsdag Inkoop van Participaties

-

Formulier

e

Op 10 Werkdag (uiterlijk 17.00 uur) voor de

n.v.t.

Handelsdag

Ten aanzien van gemailde verzoeken geldt het moment genoemd in de tabel als eerste moment van indiening per email en als aanvullende eis dat het originele ondertekende exemplaar van het Formulier uiterlijk op de Handelsdag zelf door de Beheerder is ontvangen. Ten aanzien van verzoeken die niet ook per email worden ingediend, geldt dat het originele ondertekende exemplaar van het Formulier steeds op het in de tabel genoemde moment door de Beheerder moet zijn ontvangen. De Beheerder kan evenwel de uiterste datum voor ontvangst van het Formulier stellen op een latere datum gelegen voor de Waarderingsdag, indien een dergelijke aanpassing in het belang van het Fonds is. Indien het vereiste Formulier niet of niet volledig en/of de middelen niet op de hierboven aangegeven datum en tijdstip zijn ontvangen, dan wordt het verzoek tot de uitgifte of inkoop aangemerkt als een verzoek voor de eerst navolgende Handelsdag tegen de dan geldende koersen. Gestorte middelen worden aangehouden; over aangehouden middelen wordt geen rente vergoed. Inkoop van Participaties zal plaatsvinden op basis van het First in, First out (FiFo)-beginsel. Verzoeken tot inkoop zijn in beginsel onherroepelijk; het is aan de Beheerder om te besluiten of hij een verzoek tot annuleren van een eerder gedaan verzoek tot inkoop, wenst te honoreren. Verzoeken tot inkoop die in goede orde zijn ontvangen, zullen door of namens de Beheerder binnen vijf Werkdagen na ontvangst per post of per email aan de Participant schriftelijk worden bevestigd. Participanten die deze bevestiging niet ook binnen deze termijn van vijf Werkdagen hebben ontvangen, dienen met de Beheerder contact op te nemen. Het niet verkrijgen van de schriftelijke bevestiging maakt instructies tot inkoop nietig. Bedragen die na inkoop of van Participaties verschuldigd zijn, zullen in beginsel binnen tien Werkdagen na het vaststellen van de betreffende Intrinsieke Waarde van een Participatie 28


26 maart 2015

worden overgemaakt en wel op het bij de Beheerder laatst bekende rekeningnummer van de Participant.

6.6 Gedwongen inkoop De Beheerder behoudt zich het recht voor om te allen tijde tot gedwongen inkoop van alle door of voor een Participant gehouden Participaties over te gaan, indien: 1. 2.

3.

4.

5.

een Participant die Participaties houdt niet langer voldoet aan de voorwaarden die gelden voor het houden van die Participaties; naar het redelijk oordeel van de Beheerder, de belastingpositie van het Fonds of van een van de andere Participanten negatief is of wordt beïnvloed door de belastingpositie van, wijziging daarin of andere de betreffende Participant regarderende omstandigheden; de Participant niet tegemoet komt aan verzoeken om (nadere) documentatie of informatie te overleggen gericht op het voorkomen van witwassen of het financieren van terrorisme of niet handelt in overeenstemming met enige wet of regel uitgevaardigd ter voorkoming daarvan; naar het redelijk oordeel van de Beheerder, de banden met de Participant een negatieve invloed hebben op de goede naam van een van de andere Participanten, het Fonds, de Beheerder of de Bewaarder; als, om welke reden dan ook, in redelijkheid niet van de Beheerder kan worden verwacht dat de relatie wordt voortgezet.

6.7 Conversie Indien een Participant die een Klasse Participaties houdt niet langer voldoet aan de voorwaarden die gelden voor het houden van die Klasse Participaties, dan is de Beheerder gerechtigd om de door de betreffende Participant gehouden Klasse Participaties om te zetten in een andere Klasse Participaties als door de Participant aan de voorwaarden die gelden voor het houden van die andere Klasse Participaties wel kan worden voldaan.

6.8 Voorkomen van witwassen en het financieren van terrorisme Als onderdeel van de verantwoordelijkheid van de Beheerder, de Bewaarder en de Administrateur om witwassen en het financieren van terrorisme te voorkomen, wordt de identiteit gecontroleerd van de natuurlijke of rechtspersoon die om uitgifte, dan wel inkoop van Participaties verzoekt. De betreffende persoon dient de Administrateur dan ook desgevraagd te voorzien van ieder document of bewijs waarvan de ontvangst noodzakelijk wordt geacht om aan die verplichtingen te kunnen voldoen. De Beheerder, de Bewaarder en de Administrateur behouden zich het recht voor om die informatie te verlangen die noodzakelijk is om de identiteit te controleren van alle partijen verbonden met degene die om uitgifte, of inkoop van Participaties verzoekt. De Beheerder, de Bewaarder en de Administrateur behouden zich voorts het recht voor om waar nodig een uitgebreider onderzoek toe te passen. De eisen van de Beheerder, de Bewaarder en de Administrateur in verband met antiwitwasbepalingen zijn vatbaar voor wijziging. In het geval dat degene die om uitgifte, of inkoop van 29


26 maart 2015

Participaties verzoekt de informatie die nodig is voor controledoeleinden te laat, niet of niet volledig overlegt, kan de Beheerder het verzoek en een daarmee verband houdende storting afwijzen of weigeren in behandeling te nemen totdat de juiste informatie is verstrekt.

6.9 Beperkingen t.a.v. de mogelijkheid tot inkoop Indien de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie per de daaraan voorafgaande Waarderingsdag niet is vastgesteld vanwege een omstandigheid zoals genoemd op pagina 32 zullen geen Participaties worden ingekocht. Voorts kan het aantal Participaties dat op een Handelsdag kan worden ingekocht als volgt worden beperkt: Wanneer de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie aan het Fonds ter inkoop wordt aangeboden (a) meer dan 20% van de totale Intrinsieke Waarde van het totaal uitstaand aantal Participaties vertegenwoordigt en (b) deze verzoeken op één Handelsdag dienen te worden uitgevoerd, dan kan de Beheerder - met instemming van de Bewaarder - besluiten om: 1. 2.

uitsluitend Participaties in te kopen tot maximaal een waarde die 20% van de Intrinsieke Waarde van het totaal uitstaand aantal Participaties vertegenwoordigt; en alsdan het op die Handelsdag van een Participant in te kopen aantal Klasse Participaties evenredig en pro rata te verminderen.

De betreffende Participant(en) zal/zullen door de Administrateur worden geïnformeerd omtrent: 1. 2.

het aantal Klasse Participaties waarvoor het verzoek tot inkoop is gehonoreerd; en het aantal Klasse Participaties waarvan de inkoop is uitgesteld.

Het gedeelte van de Participaties waarvan de inkoop om genoemde reden is uitgesteld, zal de eerst navolgende Handelsdag met voorrang worden ingekocht, mits alsdan genoemd percentage van 20% niet wederom wordt overschreden en het aantal in te kopen Participaties om die reden met instemming van de Bewaarder wordt verminderd. Een Participant heeft evenwel steeds het recht om zijn initiële verzoek voor het gedeelte waarvoor de inkoop is uitgesteld te annuleren. Het gedeelte van de Participaties waarvan inkoop aldus is uitgesteld en waarvoor het initiële verzoek tot inkoop niet door de betreffende Participant is geannuleerd zal evenwel uiterlijk worden uitgevoerd op de eerste Handelsdag die zes maanden na de datum valt waarop het initiële verzoek tot inkoop werd ingediend. Participaties worden steeds ingekocht tegen de Intrinsieke Waarde van een Participatie en kosten ter dekking van die inkoop, geldend op de Handelsdag waarop inkoop plaatsvindt.

30


26 maart 2015

7. BEREKENING INTRINSIEKE WAARDE EN WAARDERING 7.1 Berekening Intrinsieke Waarde De Intrinsieke Waarde van een Participatie wordt, op vier cijfers achter de komma, berekend door de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participaties te delen door het aantal alsdan in die Klasse uitstaande Participaties. De Intrinsieke Waarde van een Participatie wordt per de Waarderingsdag berekend in Euro, waarbij de vermogensbestanddelen naar fair value worden vastgesteld. De niet in Euro uitgedrukte waarde van activa en passiva worden geconverteerd naar Euro volgens maatstaven die in het maatschappelijk verkeer als gangbaar worden beschouwd. Onder fair value wordt verstaan het bedrag waarvoor een vermogensbestanddeel kan worden verhandeld of een verplichting kan worden afgewikkeld, tussen ter zake goed geïnformeerde, tot een transactie bereid zijnde partijen, die onafhankelijk zijn. De waarderingsmethoden die in acht worden genomen, zijn: 1.

effecten,

2.

effectenbeurs en/of andere gereglementeerde markt zijn genoteerd of daarop worden verhandeld, worden gewaardeerd op de laatst bekende slotkoers op de dag voorafgaand aan de betreffende Waarderingsdag; in het geval dat de onder punt één weergegeven waarderingsmethode niet representatief is voor de fair value van de aldaar genoemde vermogensbestanddelen dan wel vermogensbestanddelen niet aan een effectenbeurs of anders gereglementeerde markt zijn genoteerd of daarop worden verhandeld, worden deze vermogensbestanddelen gewaardeerd

3.

4.

5.

6.

7.

geldmarktinstrumenten

en

andere

vermogensbestanddelen

die

aan

een

op basis van de verkoopprijs zoals deze door een prudent en te goeder trouw handelende beheerder redelijkerwijs kan worden voorzien; de netto liquidatiewaarde van op een effectenbeurs en/of een andere gereglementeerde markt verhandelde futures, forwards en opties wordt bij liquidatie bepaald tegen de laatst bekende afwikkelingsprijs op de effectenbeurs en/of een andere gereglementeerde markt waarop de betreffende future, forward of optie door het Fonds wordt verhandeld. Is een future, forward of optie op de Waarderingsdag niet geliquideerd, dan wordt de waarde van het contract in redelijkheid en billijkheid door Beheerder bepaald; de liquidatiewaarde van niet op een effectenbeurs en/of een andere gereglementeerde markt verhandelde futures, forwards en opties c.q. CFD’s wordt bepaald tegen de netto liquidatiewaarde zoals laatstelijk door de Beheerder vastgesteld op basis van de consistent voor het betreffende type contract toegepaste waarderingsmethode; deelnemingsrechten in aan een effectenbeurs genoteerde beleggingsinstellingen worden gewaardeerd tegen de laatst bekende slotkoers op de dag voorafgaand aan de betreffende Waarderingsdag; deelnemingsrechten in niet aan een effectenbeurs genoteerde beleggingsinstellingen worden gewaardeerd tegen de laatst bepaalde en bekende intrinsieke waarde of, in het geval die waarde niet representatief wordt geacht voor de fair value van de betreffende deelnemingsrechten, worden deze gewaardeerd op basis van de intrinsieke waarde zoals deze door een prudent en te goeder trouw handelende beheerder redelijkerwijs kan worden bepaald; de fair value van alle andere vermogensbestanddelen zal te goeder trouw door de Beheerder worden bepaald in overeenstemming met daartoe vastgestelde procedures.

31


26 maart 2015

De Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie per een Waarderingsdag wordt berekend door de Administrateur en daarop ter accordering aan de Beheerder gezonden. Bij akkoord van de Beheerder, wordt de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie conform de berekening vastgesteld en op de website van de Beheerder gepubliceerd. Vaststelling van de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie vindt in principe plaats binnen drie Werkdagen na de Waarderingsdag. Participanten die schade hebben geleden als gevolg van de vaststelling door de Beheerder van een onjuiste Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie, hebben recht op vergoeding van schade, indien en voor zover het verschil tussen de vastgestelde Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie en de daadwerkelijke Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie meer beloopt dan 0,5%. Door de Beheerder wordt voorts iedere werkdag een indicatieve Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie berekend. Deze intrinsieke waarde is indicatief, omdat het zich onder meer kan voordoen dat niet alle transacties op dagbasis in de intrinsieke waarde zijn verwerkt.

7.2 Opschorting van de waardering De Beheerder is bevoegd om in de navolgende gevallen de bepaling van de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participaties op te schorten: 1.

2.

3.

4. 5.

één of meer gereglementeerde markten waaraan financiële instrumenten zijn genoteerd die behoren tot het Fonds of het vermogen van een beleggingsinstelling waarin het Fonds direct of indirect belegd, zijn gesloten tijdens andere dan gebruikelijke dagen of wanneer transacties op deze markten zijn opgeschort of aan niet gebruikelijke beperkingen zijn onderworpen; de middelen van communicatie of berekeningsfaciliteiten die normaal worden gebruikt voor de bepaling van het vermogen van het Fonds kunnen niet met de door de Beheerder gewenste snelheid of nauwkeurigheid worden gebruikt; factoren die onder andere verband houden met de politieke, economische, militaire of monetaire situatie waarover de Beheerder geen zeggenschap heeft, verhinderen de Beheerder de waarde te bepalen van het vermogen waarin het Fonds belegt; een besluit tot opheffing van de betreffende Klasse Participaties of tot ontbinding van het Fonds is genomen; of er doen zich andere objectief bepaalbare omstandigheden voor die een betrouwbare waardebepaling belemmeren.

Ingeval de berekening van de Intrinsieke Waarde door een van de genoemde factoren op een Waarderingsdag niet kan plaatsvinden, dan kan op de eerstvolgende Handelsdag ook niet worden toe- of uitgetreden dan wel Participaties worden overgedragen.

32


26 maart 2015

8. VERGOEDINGEN EN KOSTEN 8.1 Algemeen De hierna vermelde kosten worden ten laste van het resultaat van het Fonds gebracht en komen daarmee indirect voor rekening van de Participanten. Genoemde kosten zijn exclusief de eventueel verschuldigde BTW. Kosten die direct zijn toe te schrijven aan een Klasse Participaties, worden aan die Klasse Participaties toegerekend. Kosten die niet direct zijn toe te schrijven, worden naar rato van de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participaties ten laste van de betreffende Klasse Participaties gebracht. De kosten zoals die jaarlijks ten laste van het Fonds zijn gebracht, worden in de (toelichting op de) Jaarrekening gespecificeerd. 8.2 Vergoedingen Management fee De Beheerder heeft gedurende de looptijd van het Fonds recht op een maandelijks te betalen Management Fee en Performance Fee. De Management Fee is maandelijks achteraf verschuldigd per de eerste dag van de daaropvolgende maand en komt ten laste van de betreffende Klasse Participaties. De Management Fee wordt bepaald aan de hand van de volgende formule: Klasse A:

1/12e deel over 2% van de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participaties A zoals vastgesteld op een Waarderingsdag maal het aantal uitstaande Participaties Klasse A;

Deze 2% management fee wordt lager wanneer het WinCap Fund meer fondsvermogen heeft (zie hoofdstuk 5. voor een overzicht).

Performance Fee De Beheerder heeft gedurende de looptijd van het Fonds per Serie Participaties recht op een Performance Fee, indien in enige maand gedurende het Boekjaar sprake is van een stijging van de Intrinsieke Waarde van de betreffende Serie Participaties boven de High Watermark, die wordt bepaald aan de hand van de volgende formule: Performance Fee = (Klasse% x Performance) x aantal Uitstaande Participaties)

33


26 maart 2015

Voorbeeld berekening Performance Fee2: Geïnvesteerd

Performance

Begin NAV

High

Einde

vermogen

Fee

(02/01/14)

Watermark

NAV

Performance

Performance

Nieuwe

Begin

Fee

High

NAV

Watermark

(01/02/14)

(31/1/14) (02/01/14)

EUR 100.000

20%

100

100

(01/02/14)

110

10

2

108

108

De Performance Fee wordt maandelijks op de Waarderingsdag berekend. De Performance Fee is maandelijks achteraf verschuldigd per de eerste dag van de nieuwe maand volgend op de maand waarover een Performance Fee verschuldigd is en komt ten laste van de betreffende Klasse Participaties respectievelijk Serie Participaties. 8.3 Operationele fondskosten Het Fonds verwacht dat, gelet op onderstaande kostenposten, en afhankelijk van het aantal transacties op enigerlei moment, dat het totale kostenniveau van het Fonds, bij een belegd vermogen van EUR 20 mio 2,1% van het vermogen van het Fonds zal bedragen. In periodes van een bewegelijke beurs kan dat percentage door een toename van de transactiekosten stijgen tot 4% of 5%. Operationele kosten die direct voortvloeien uit de activiteiten van het Fonds worden ten laste van het resultaat van het Fonds gebracht en zien op: Kosten Bewaarder De Bewaarder brengt per kwartaal achteraf aan het Fonds een bewaarvergoeding in rekening gelijk aan 1/4 x 0,015% van het gemiddelde van de Intrinsieke Waarde van alle Klasse Participaties per het ultimo van de drie voorafgaande kalendermaanden. Hierbij geldt een minimum van € 1.200,- per jaar. Per de eerste januari van ieder kalenderjaar dat de Bewaarder als Bewaarder van het Fonds optreedt, wordt het minimumbedrag van de bewaarvergoeding aangepast aan de hand van de consumentenprijsindex (CPI) voor alle huishoudens zoals dat door het CBS wordt gepubliceerd. Kosten Administrateur Voor de door hem geleverde diensten ontvangt de Administrateur maandelijks een vergoeding die is gerelateerd aan de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participaties op de laatste Waarderingsdag. Deze vergoeding bedraagt genoemde intrinsieke waarde x 1/12 x maximaal 0,06%, waarbij per maand een minimum van € 1.250,- geldt. Kosten Accountant De jaarlijkse kosten verbonden aan de activiteiten van de Accountant ten behoeve van het Fonds zijn variabel.

2 Alle in dit voorbeeld genoemde data en bedragen zijn fictief en dienen slechts als voorbeeld.

34


26 maart 2015

Transactie gerelateerde kosten De kosten van een transactie worden primair bepaald door de kosten die aan brokers zijn verschuldigd voor de aan- of verkoop van een financieel instrument. Daarnaast kunnen direct aan de transactie gekoppelde heffingen zoals registratiebelasting, financial transaction tax en zegelrecht relevant zijn. Retourprovisies en/of kickbacks komen ten goede aan het Fonds. Rentekosten De Prime Brokers voorzien het Fonds van kredietlijnen en stellen het Fonds in staat om aandelen te lenen. Voor beide vormen van lenen wordt een rentevergoeding in rekening gebracht. De hoogte van de tarieven bepaalt mede of een beoogde transactie ook daadwerkelijk wordt aangegaan. Het rentetarief voor het lenen van gelden is gebaseerd op de interbancaire rente; deze rente wordt verhoogd met in de regel enkele tientallen basispunten. Vigerende marktomstandigheden in het algemeen en voor het te lenen effect in het bijzonder bepalen het rentetarief voor het lenen van dat effect. De op jaarbasis door het Fonds aan een Prime Broker te betalen rentekosten worden afgezet tegen de rentebaten welke door het Fonds worden ontvangen over bij die Prime Broker aangehouden gelden. De (half)jaarrapporten van het Fonds bevatten een meer gedetailleerde uiteenzetting van zowel de hoogte van de rentekosten als de rentebaten. Overige kosten Andere aan het Fonds gerelateerde operationele kosten, zoals onder meer kosten verbonden aan verplicht gestelde publicaties en drukwerk, worden niet ten laste van het resultaat van het Fonds gebracht. De bij de instelling van het Fonds initieel geactiveerde kosten zoals oprichtingskosten worden over een periode van vijf jaar afgeschreven.

35


26 maart 2015

9. DIVIDENDBELEID Het Fonds zal geen dividend uitkeren. Alle voor uitkering vatbare winst zal door het Fonds, met inachtneming van het beleggingsbeleid, worden herbelegd.

36


26 maart 2015

10. FISCALE ASPECTEN Dit hoofdstuk bevat algemene informatie over de Nederlandse fiscale consequenties van deelname door Participanten in het Fonds. Het vormt een korte weergave van de relevante fiscale aspecten bij de huidige stand van de Nederlandse wetgeving en jurisprudentie zoals die gelden per datum van dit Informatiememorandum. Toekomstige wijzigingen daarin kunnen, eventueel met terugwerkende kracht, van invloed zijn op de in dit hoofdstuk beschreven fiscale aspecten. Dit hoofdstuk beoogt geen uitputtende beschrijving te geven van alle relevante fiscale aspecten voor het Fonds of voor de Participanten. Iedere Participant wordt daarom aangeraden advies in te winnen bij een fiscaal adviseur met betrekking tot zijn of haar positie bij participatie in het Fonds. Indien via een verzekeringsproduct of ander (financieel) product dat in het Fonds belegt wordt geparticipeerd, wordt geadviseerd de fiscale aspecten van dat product te raadplegen.

10.1 Fiscale aspecten voor het Fonds Vennootschapsbelasting Het Fonds is een besloten fonds voor gemene rekening en is niet belastingplichtig voor de Nederlandse vennootschapsbelasting (fiscaal transparant). Alle reguliere inkomsten en vermogenswinsten die ten gunste komen van het Fonds, worden voor fiscale doeleinden rechtstreeks toegerekend aan de Participanten naar rato van de omvang van hun Participatie en bij hen in de belastingheffing betrokken. Dividendbelasting Het Fonds is een fonds voor gemene rekening dat voor de vennootschapsbelasting als transparant wordt behandeld. Het Fonds voert het beleid om geen dividend uit te keren. Mocht dit beleid in de toekomst wijzigen dan zal voor de dividendbelasting hierbij worden aangesloten. Dit heeft tot gevolg dat de uitkeringen van het Fonds aan de Participanten niet onderworpen zijn aan heffing van Nederlandse dividendbelasting.

10.2 Fiscale aspecten voor de Participanten (binnenlands belastingplichtigen, tarief 2015) Inkomstenbelasting De Participaties die worden gehouden door in Nederland woonachtige natuurlijke personen, worden in de regel aangemerkt als inkomsten uit sparen en beleggen en zijn belast in box 3 van de Wet inkomstenbelasting 2001. Het vermogen in box 3 wordt belast met toepassing van de zogenoemde vermogensrendementsheffing. Dit houdt in dat over het op peildatum (1 januari) aanwezige netto vermogen, dat tegen waarde in het economische verkeer in aanmerking wordt genomen, een fictief rendement (4%) wordt berekend. Over het fictieve rendement wordt 30% inkomstenbelasting geheven. Dit betekent dat over de totale Participaties effectief 1,2% inkomstenbelasting wordt geheven. Voor de vermogensrendementsheffing geldt een heffingsvrij vermogen dat jaarlijks wordt geïndexeerd. Het gevolg van bovenstaande is dat de Participant niet in de inkomstenbelasting wordt belast voor het werkelijk genoten voordeel dat voortvloeit uit de Participaties, maar voor een forfaitair vastgesteld rendement op grond van de omvang van de Participaties in het Fonds. 37


26 maart 2015

Voor Participanten die via het Fonds een aanmerkelijk belang hebben in een door het Fonds gehouden entiteit, worden de inkomsten en vermogenswinsten behaald met de Participatie belast in box 2 tegen (in de regel) een tarief van 25% (belastbaar inkomen uit aanmerkelijk belang). Eventuele verliezen uit de Participatie zijn aftrekbaar in Box 2. Kosten samenhangende met schulden aangegaan om een Participatie te kopen zijn in beginsel aftrekbaar in Box 2. Indien de Participatie tot het ondernemingsvermogen van de Participant behoort of voor hem of haar een overige werkzaamheid vormt, dan wordt de Participatie aangemerkt als inkomsten uit werk en woning en belast in box 1 van de Wet inkomstenbelasting 2001. De inkomsten en vermogenswinsten behaald met de Participatie worden belast in box 1 en belast tegen een progressief tarief oplopend tot een tarief van 52%. Eventuele verliezen uit de Participatie zijn aftrekbaar in Box 1. Kosten samenhangende met schulden aangegaan om een Participatie te kopen zijn in beginsel eveneens aftrekbaar in Box 1. Indien via een verzekeringsproduct of een ander (financieel) product dat in het Fonds belegt wordt geparticipeerd, wordt geadviseerd de fiscale aspecten van dat product te raadplegen. Vennootschapsbelasting De inkomsten uit en de vermogenswinsten behaald met een Participatie die wordt gehouden door een in Nederland gevestigd lichaam dat aan de vennootschapsbelasting is onderworpen, wordt in beginsel belast tegen het tarief van 25% met een opstaptarief van 20% over het belastbare bedrag tot EUR 200.000. Eventuele verliezen uit een Participatie is in beginsel aftrekbaar. Kosten samenhangende met schulden die zijn aangegaan om een Participatie te verwerven zijn in beginsel eveneens aftrekbaar. Dividendbelasting Op dividendopbrengsten die door het Fonds zijn ontvangen kan dividendbelasting worden ingehouden. Omdat het Fonds geacht wordt fiscaal transparant te zijn, is het voor het Fonds niet mogelijk de ingehouden dividendbelasting te verrekenen dan wel te verzoeken om een teruggaaf van de geheven dividendbelasting. Om dezelfde reden kan het Fonds geen beroep doen op de door Nederland gesloten belastingverdragen. In beginsel kan een Participant, afhankelijk van de individuele feiten en omstandigheden en onder bepaalde voorwaarden aanspraak maken op toepassing van het belastingverdrag c.q. de dividendbelasting die ten laste van het Fonds is ingehouden verrekenen.

10.3 Fiscale aspecten voor de Participanten (buitenlands belastingplichtigen) Vennootschapsbelasting Een Participant, zijnde een buitenlands belastingplichtige rechtspersoon, is in het algemeen niet onderworpen aan de heffing van Nederlandse vennootschapsbelasting op inkomsten en vermogenswinsten behaald met de Participatie. Uitzondering hierop vormt de situatie waarin de Participant: -

anders dan als aandeelhouder, rechtstreeks of als mederechtigde winst geniet uit een onderneming die i) wordt bestuurd in Nederland ofwel; ii) geheel of gedeeltelijk door middel 38


26 maart 2015

van een vaste inrichting of vaste vertegenwoordiger in Nederland wordt gedreven en de Participaties zijn toe te rekenen aan die onderneming; -

of een aanmerkelijk belang heeft in een in Nederland gevestigde entiteit die wordt gehouden door het Fonds.

Inkomstenbelasting Een Participant, zijnde een buitenlands belastingplichtige natuurlijk persoon, is in het algemeen niet onderworpen aan de heffing van Nederlandse inkomstenbelasting op inkomsten en vermogenswinsten behaald met de Participatie. Uitzondering hierop vormt de situatie waarin de Participant: -

anders dan als aandeelhouder, rechtstreeks of als mederechtigde winst geniet uit een onderneming die i) wordt bestuurd in Nederland ofwel; ii) geheel of gedeeltelijk door middel van een vaste inrichting of vaste vertegenwoordiger in Nederland wordt gedreven en de Participatie is toe te rekenen aan die onderneming; of

-

de inkomsten en vermogenswinsten behaald met de Participatie geniet of geacht wordt te genieten als belastbaar resultaat uit overige werkzaamheden;

-

een aanmerkelijk belang heeft in een in Nederland gevestigde entiteit die wordt gehouden door het Fonds.

Dividendbelasting Op dividendopbrengsten die door het Fonds zijn ontvangen kan dividendbelasting worden ingehouden. In sommige gevallen kan bij de Nederlandse Belastingdienst om teruggaaf van de door de entiteit ingehouden Nederlandse dividendbelasting worden verzocht. Opgemerkt moet worden dat in de meeste gevallen niet het gehele bedrag van de ten laste van de Participanten ingehouden dividendbelasting wordt terugbetaald. Dit hangt onder meer af van het van toepassing zijnde verdrag ter voorkoming van dubbele belasting. Om in aanmerking te komen voor een teruggaaf van Nederlandse dividendbelasting is veelal vereist dat de Participant de uiteindelijke gerechtigde is tot de opbrengst waarop de Nederlandse dividendbelasting is ingehouden.

39


26 maart 2015

11. OVERIGE INFORMATIE 11.1 Overige gegevens betreffende het Fonds, de Beheerder en de Bewaarder Hieronder wordt een overzicht gegeven van informatie die op de website van de Beheerder beschikbaar wordt gesteld. Afdrukken van deze informatie zijn verkrijgbaar ten kantore van de Beheerder en kunnen, al naar gelang het type informatie, door de hieronder genoemde personen kosteloos worden opgevraagd. (half)Jaarrapporten Het Fonds, de Beheerder en de Bewaarder kennen elk een boekjaar dat gelijk is aan het kalenderjaar. Het jaarrapport, met daarin opgenomen de door de Accountant gecontroleerde jaarrekening en de door hem afgegeven verklaring, komt aldus uiterlijk 30 juni van het daaropvolgende boekjaar beschikbaar. Rapporten met daarin opgenomen de halfjaarcijfers van het Fonds dan wel de Beheerder, worden uiterlijk 31 augustus van het lopende boekjaar gepubliceerd. Deze halfjaarcijfers worden niet door de Accountant gecontroleerd. Gelijktijdig met de publicatie op de website zal de Beheerder aan Participanten, door middel van een advertentie in een in Nederland landelijk verspreid dagblad dan wel aan het (email)adres van iedere Participant, meedelen dat voor hen een exemplaar van de betreffende rapporten kosteloos verkrijgbaar is. De jaarrekeningen en halfjaarcijfers van het Fonds worden opgesteld in overeenstemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS) alsook de additionele vereisten die Titel 9 van Boek 2 Burgerlijk Wetboek stelt aan instellingen die hun jaarrekening en halfjaarcijfers conform IFRS opstellen. Maandberichten In de op de website van de Beheerder te publiceren maandberichten zullen steeds ten minste de volgende gegevens zijn opgenomen: -

de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participatie, onder vermelding van het moment waarop de bepaling van die Intrinsieke Waarde van een Klasse Participaties plaatsvond;

-

statistieken en fundamentals van de portfolio.

11.2 Belangenverstrengeling Het is mogelijk dat bij het uitoefenen van hun taken, de Beheerder, de Bewaarder, de Prime Broker of de Administrateur met het Fonds in een conflict of interest situatie komt. In een dergelijke situatie zal het streven zijn om zo snel mogelijk en zonder noemenswaardige conflictschade tot een oplossing te komen. De Beheerder heeft een Fund Governance Code opgesteld in verband met de integere bedrijfsvoering en om de juiste dienstverlening naar de Participanten te waarborgen. De Beheerder zal periodiek een risk assessment uitvoeren om de situaties waarin (potentieel) sprake is of zou kunnen zijn van een conflict of interest situatie in kaart te brengen en te mitigeren. Waar een belangenconflict niet, of niet geheel kan worden gemitigeerd zal de Beheerder het betreffende conflict of interest openbaar maken door dit op de website te publiceren of door dit per mail aan alle participanten te communiceren. Na deze bekendmaking wordt elke Participant geacht deze conflicts of interest te kennen en kan hij/zij geen beroep doen op onbekendheid hiermee.

40


26 maart 2015

Op dit moment onderkent de beheerder de volgende (potentiële) conflicts of interest: -

De bestuurders van de Beheerder beleggen voor een aanzienlijk bedrag van hun privé vermogen eveneens in het Fonds.

Om conflicts of interest in het algemeen en bovengenoemde situaties in het bijzonder goed te blijven monitoren hebben de Beheerder en de Bewaarder een aantal organisatorische en personele maatregelen geïmplementeerd zoals: -

benoeming van een Riskmanager die toezicht houdt op conflicts of interest;

-

functiescheiding waarbij controlerende functies en handelsfuncties, gelet op de omvang van de organisatie, zoveel mogelijk zijn gescheiden;

-

vierogenprincipe bij het nemen van belangrijke beslissingen;

-

beloningsbeleid, geen direct verband tussen de beloning van controlerende functies en handelsactiviteiten;

-

Gedragscode inzake Privé-beleggingstransacties, met daarin voorschriften betreffende de voorkoming van marktmisbruik en vertrouwelijke informatie. Uitgangspunt bij deze gedragscode is o.a.: geen daghandel binnen 24 uur, geen samenloop tussen privé-transacties en transacties van het Fonds die niet bekend zijn bij en goedgekeurd door de Riskmanager.

11.3 Periodieke rapportage aan Participanten Iedere Participant ontvangt maandelijks een afschrift van de Administrateur, waarop het aantal Participaties dat hij bezit en de waarde daarvan wordt vermeld. Na elke aan- of verkoop van Participaties wordt voorts een afschrift aan de betreffende Participant gezonden met informatie over het aantal verworven of verkochte Participaties en de waarde daarvan.

11.4 Participantenvergadering Ieder jaar zal een Vergadering van Participanten worden gehouden binnen zes maanden na afsluiting van het Boekjaar, waarbij de intentie is om dit binnen vier maanden na afsluiting van het Boekjaar te doen. De agenda voor deze jaarlijkse vergadering bevat in ieder geval de volgende onderwerpen: 1. 2. 3.

het verslag van de Beheerder over de gang van zaken in het afgelopen Boekjaar; de vaststelling van de Jaarrekening; en verlening van decharge aan de Beheerder en de Bewaarder voor de vervulling van hun taak over het desbetreffende Boekjaar.

Indien de Beheerder dit in het belang van Participanten wenselijk acht, zal de Beheerder een buitengewone Vergadering van Participanten bijeenroepen. Iedere Participant heeft in een Vergadering van Participanten voor elke door hem gehouden Participatie een stem. Een of meer Participanten die alleen of tezamen ten minste 10% van het totale aantal Participaties vertegenwoordigen, kunnen onderwerpen aan de agenda toevoegen of de Beheerder een buitengewone Vergadering van Participanten doen bijeenroepen. Een oproeping voor een Vergadering van Participanten geschiedt niet later dan op de vijftiende dag voor die van de 41


26 maart 2015

vergadering. Oproeping geschiedt door middel van een advertentie in een in Nederland landelijk verspreid dagblad of aan het (email)adres van iedere Participant, alsmede op de website van de Beheerder.

11.5 Wijziging van de Voorwaarden De Voorwaarden kunnen door de Beheerder en de Bewaarder tezamen worden gewijzigd na mededeling aan de Participanten. Enig voorstel tot, alsmede enige van het desbetreffende voorstel afwijkende, wijziging van de Voorwaarden zal aan Participanten bekend worden gemaakt door middel van een advertentie in een in Nederland landelijk verspreid dagblad dan wel aan het (email)adres van iedere Participant. Bekendmaking zal tevens plaatsvinden op de website van de Beheerder, alwaar het voorstel dan wel de wijziging ook zal worden toegelicht. Wijzigingen worden in beginsel direct van kracht. Wijzigingen van de Voorwaarden die zien op een vermindering van rechten of zekerheden van Participanten, het opleggen van lasten aan Participanten en/of wijziging van het beleggingsbeleid van het Fonds worden eerst effectief één maand nadat zij bekend zijn gemaakt op de wijze zoals hierboven aangegeven. Participanten kunnen gedurende deze periode van één maand onder de gebruikelijke voorwaarden uittreden.

11.6 Klachtenprocedure Klachten over het Fonds kunnen door iedere Participant schriftelijk bij de Beheerder worden ingediend. Klachten worden in behandeling genomen, indien naam en (email)adres genoegzaam bekend zijn en een duidelijke omschrijving van de gronden waarop de klacht is gebaseerd voorhanden is. De Beheerder zal binnen vijf Werkdagen de ontvangst van de klacht bevestigen en in beginsel binnen twintig Werkdagen na ontvangst reageren.

11.7 Opheffing van het fonds Het Fonds wordt ontbonden bij besluit van de Beheerder en de Bewaarder na verleende goedkeuring tot opheffing door de Vergadering van Participanten. Van een dergelijk besluit wordt aan Participanten mededeling gedaan aan het (email)adres van iedere Participant, alsmede op de website van de Beheerder. De vereffening van het Fonds geschiedt door de Beheerder. De Voorwaarden blijven tijdens de vereffening voor zover mogelijk van kracht. De Beheerder maakt een rekening en verantwoording op die vergezeld gaat van een verklaring van de Accountant. Goedkeuring van de rekening en verantwoording door de Vergadering van Participanten, strekt, voor zover die vergadering niet een voorbehoud maakt, tot decharge van de Beheerder en de Bewaarder. Na het afleggen van bedoelde rekening en verantwoording kan tot uitkering aan Participanten worden overgegaan. Het liquidatiesaldo wordt alsdan aan de Participanten uitgekeerd naar rato van het door ieder van hen gehouden aantal Participaties. De vermogens van de afzonderlijke Klasse Participaties zijn juridisch niet van elkaar gescheiden. Is het vermogen van een Klasse Participaties bij vereffening negatief, dan wordt dat tekort ten laste van de andere Klasse Participaties gebracht.

42


26 maart 2015

BIJLAGE I – VOORWAARDEN VAN BEHEER EN BEWARING

43


26 maart 2015

BIJLAGE II – FORMULIER

44


26 maart 2015

BIJLAGE III: STATUTEN WINCAP IM B.V.

45


26 maart 2015

BIJLAGE IV: STATUTEN STICHTING BEWAARDER WINCAP FUND

46

Bijlage I WinCap Fund

Bijlage I - Voorwaarden van Beheer en Bewaring WinCap Fund

Artikel Onderwerp 1.

Definities

2.

Naam en duur

3.

Structuur van het Fonds

4.

Bewaring

5.

Beheer en belegging

6.

Het vermogen van het Fonds

7.

Rechten en verplichtingen van Participanten

8.

Participaties

9.

Waardering

10.

Uitgifte en inkoop van Participaties

11.

Overdracht van Participaties

12.

Uitkeringen

13.

Vergadering van Participanten

14.

Verslaglegging

15.

Informatieverstrekking

16.

Defungeren en vervanging Beheerder of Bewaarder

17.

Ontbinding en Opheffing

18.

Wijziging Voorwaarden

19.

Toepasselijk recht

Artikel 1.

Definities.

1.1. De volgende met een hoofdletter geschreven begrippen hebben in deze overeenkomst de hierna omschreven betekenis, tenzij uitdrukkelijk anders blijkt: Accountant:

de in artikel 14, lid 5 bedoelde registeraccountant of andere deskundige als bedoeld in artikel 2:393, lid 1 Burgerlijk Wetboek, aan wie de opdracht is gegeven de Jaarrekening te onderzoeken;

Administrateur:

de administrateur van het Fonds, zoals vermeld in het Informatiememorandum, of diens rechtsopvolger, alsmede elke entiteit die nadien belast wordt met de administratie van het Fonds;

Beheer:

het voor rekening en risico van de Participanten beheren van het Fonds als bedoeld in artikel 5;

Beheerder:

degene die belast is met het Beheer, te weten: WinCap IM B.V. of diens rechtsopvolger, alsmede elke entiteit die nadien belast wordt met het Beheer;

1

Bewaarder:

degene die, om het faillissementsrisico te beperken, belast is met de Bewaring van het vermogen van het Fonds, te weten: Stichting Bewaarder WinCap Fund of diens rechtsopvolger, alsmede elke entiteit die nadien belast wordt met de Bewaring van het vermogen van het Fonds;

Bewaring:

het voor rekening en risico van de Participanten ten titel van beheer houden en verkrijgen van vermogensbestanddelen;

Boekjaar:

het boekjaar van het Fonds, beginnend op 1 januari van een jaar en eindigend op 31 december van een jaar;

Fonds:

het vermogen onder de naam WinCap Fund waarin ter collectieve belegging gevraagde of verkregen gelden of andere goederen zijn of worden opgenomen teneinde de Participanten in de opbrengst daarvan te doen delen;

Halfjaarverslag:

het in artikel 14 lid 2 omschreven verslag, telkens over de eerste zes maanden van ieder Boekjaar;

Handelsdag:

de eerste Werkdag van iedere maand dan wel een door de Beheerder en Bewaarder vastgestelde dag waarop tevens Participaties kunnen worden uitgegeven en/of worden ingekocht;

High Watermark

de hoogste van (i) de uitgifteprijs waartegen een Participant de betreffende Serie Participaties heeft verkregen, of (ii) de Intrinsieke Waarde van de betreffende Serie Participaties op de laatste Waarderingsdag in de meest recente maand waarover de Beheerder een Performance Fee heeft ontvangen voor de betreffende Serie Participaties;

Informatiememorandum:

het informatiememorandum van het Fonds zoals dat te eniger tijd zal luiden, inclusief de te eniger tijd te publiceren supplementen;

Intrinsieke Waarde:

de intrinsieke waarde (‘Net Asset Value’ of ‘NAV’) van een Klasse Participaties respectievelijk Serie Participaties, die op een Waarderingsdag na sluiting van de beurs wordt bepaald tegen de slotkoersen van die dag, waarbij de aan de betreffende Klasse Participaties of Serie Participaties toe te rekenen beleggingen en andere activa worden verminderd met de aan de Klasse Participaties of Serie Participaties toe te rekenen verplichtingen, waaronder begrepen: a. eventuele belastingen; b. naar tijdsevenredigheid, de kosten van de Bewaarder, de Performance Fee, de Management Fee, de administratiekosten en de overige kosten die ten laste van de

2

betreffende Klasse Participaties of Serie Participaties komen; en c. eventueel getroffen voorzieningen, en die wordt gedeeld door het aantal uitstaande Klasse Participaties respectievelijk Serie Participaties, afgerond tot vier cijfers achter de komma; Jaarrekening:

het samenstel van de in artikel 14 lid 1 bedoelde jaarrekening, jaarverslag en overige gegevens als bedoeld in Titel 9, Boek 2, Burgerlijk Wetboek;

Klasse Participaties:

een gedeelte van het Fonds waartoe de houders van de betreffende klasse Participaties als bedoeld in artikel 3.5, conform hetgeen is opgenomen in deze Voorwaarden, gerechtigd zijn, met voor elke klasse Participaties een eigen kostenstructuur;

Klasse%:

het voor iedere Klasse Participatie vastgestelde percentage zoals hieronder vermeld dat gebruikt wordt ter berekening van de Performance Fee: Klasse A: 20%

Management Fee:

de management fee als bedoeld in artikel 5.6;

Participant:

de gerechtigde tot een of meer Participaties;

Participaties:

de evenredige aanspraken van de Participant ten aanzien van het Fonds, afgerond tot vier cijfers achter de komma;

Performance:

de stijging van de Intrinsieke Waarde van een Serie Participaties gedurende een maand boven de High Watermark;

Performance Fee:

de Performance Fee als bedoeld in artikel 5.8;

Prime Broker:

één van de prime brokers van het Fonds, zoals vermeld in het Informatiememorandum, of diens rechtsopvolger, alsmede elke entiteit die nadien aangewezen wordt als prime broker van het Fonds;

Serie Participaties:

een gedeelte van een Klasse Participaties uitgegeven aan een Participant met voor elke serie een eigen Intrinsieke Waarde en Performance Fee;

Uitstaande Participaties:

het aantal uitgegeven Serie Participaties op de Waarderingsdag waarop de Performance Fee wordt berekend;

Voorwaarden:

deze voorwaarden van beheer en bewaring van het Fonds zoals deze te eniger tijd zullen luiden inclusief het Informatiememorandum;

3

Vergadering van Participanten:

de Vergadering van Participanten als bedoeld in artikel 13;

Waarderingsdag:

de laatste Werkdag van een maand dan wel de Werkdag direct voorafgaand aan een door de Beheerder en de Bewaarder (additioneel) vastgestelde Handelsdag;

Werkdag:

een dag van de week waarop de in Nederland gevestigde banken of de Prime Broker geopend is en de Beheerder transacties voor het Fonds kan verrichten.

1.2. Tenzij uitdrukkelijk anders blijkt, heeft een begrip dat in lid 1 is omschreven in het meervoud, met dienovereenkomstige aanpassing van de vermelde beschrijving, in het enkelvoud de betekenis als in lid 1 is omschreven. Tenzij uitdrukkelijk anders blijkt, heeft een begrip dat in lid 1 is omschreven in het enkelvoud, met dienovereenkomstige aanpassing van de vermelde omschrijving, in het meervoud de betekenis als in lid 1 is omschreven. 1.3. Tenzij uitdrukkelijk anders blijkt, zijn verwijzingen naar artikelen en bijlagen verwijzingen naar artikelen van en bijlagen bij deze Voorwaarden. 1.4. De in deze Voorwaarden gebruikte kopjes ter aanduiding van de onderscheiden artikelen hebben geen invloed op de interpretatie daarvan.

Artikel 2.

Naam en duur

Het fonds draagt de naam: WinCap Fund. Het Fonds wordt aangegaan voor onbepaalde duur. Het Fonds wordt geacht te zijn gevestigd ten kantore van de Beheerder.

Artikel 3.

Structuur van het Fonds

3.1. Het Fonds is een niet in een rechtspersoon ondergebracht vermogen dat is bestemd ter collectieve belegging, vormgegeven als een fonds voor gemene rekening op basis van een overeenkomst sui generis („van eigen aard‟). Het Beheer en de Bewaring van het Fonds geschieden onder de in deze overeenkomst neergelegde Voorwaarden. Deze Voorwaarden en hetgeen ter uitvoering hiervan geschiedt, vormen geen maatschap, vennootschap onder firma of commanditaire vennootschap.

4

3.2. Door toetreding tot het Fonds komt tussen de Participanten onderling geen enkele overeenkomst tot stand maar steeds slechts een overeenkomst tussen de individuele Participant, de Beheerder en de Bewaarder. De verplichting voor Participanten om een tegenprestatie te betalen voor een toe te kennen Participatie is een verbintenis jegens de Bewaarder. 3.3. Het Fonds is of beoogt voor fiscale doeleinden transparant te zijn. Dit houdt in dat reguliere inkomsten en vermogenswinsten die ten gunste komen van het Fonds, voor fiscale doeleinden rechtstreeks worden toegerekend aan de Participanten naar rato van de omvang van hun Participatie en bij hen in de belastingheffing betrokken. Het doel van het Fonds is het voor rekening en risico van de Participanten beleggen van vermogen, met toepassing van het beginsel van risicospreiding, in financiële instrumenten, teneinde de Participanten in de opbrengst te doen delen, alsmede het verrichten van alle andere handelingen die in de ruimste zin des woords dienstig zijn aan deze doelstelling. 3.4. Goederen die behoren tot het Fonds worden collectief belegd zoals nader omschreven in het Informatiememorandum, op de wijze en met inachtneming van de beperkingen zoals nader omschreven in het Informatiememorandum. 3.5. Het vermogen van het Fonds is verdeeld in één of meer Klasse Participaties. Iedere Klasse Participaties kan op zijn beurt weer bestaan uit een of meerder Serie Participaties, ieder met zijn eigen Intrinsieke Waarde en Performance Fee.

Artikel 4.

Bewaring

4.1. De Bewaarder is juridisch eigenaar van, of juridisch gerechtigd tot, alle goederen die tot het Fonds behoren. 4.2. Alle goederen die deel uitmaken of deel gaan uitmaken van het Fonds zijn respectievelijk worden ten titel van beheer verkregen door de Bewaarder ten behoeve van de Participanten. De Bewaarder treedt bij het bewaren uitsluitend op in het belang van de Participanten. 4.3. Over de goederen die tot het Fonds behoren zal de Bewaarder alleen tezamen met de Beheerder beschikken, behoudens artikel 5 lid 2. 4.4. De Bewaarder zal de goederen die tot het Fonds (gaan) behoren slechts aanvaarden, leveren, bezwaren met een beperkt recht of afgeven tegen ontvangst van een verklaring van de Beheerder waaruit blijkt dat de afgifte wordt verlangd in verband met de regelmatige uitoefening van de beheerfunctie.

5

4.5. Verplichtingen die deel uitmaken of deel gaan uitmaken van het Fonds zijn, respectievelijk worden, in opdracht van de Beheerder, aangegaan op naam van de Bewaarder, waarbij uitdrukkelijk wordt vermeld dat de Bewaarder optreedt in zijn hoedanigheid van Bewaarder van het Fonds. De Bewaarder kan de Participanten niet vertegenwoordigen. 4.6. De Bewaarder is jegens de Participanten slechts aansprakelijk voor door hen geleden schade, voor zover de schade het gevolg is van verwijtbare niet-nakoming of gebrekkige nakoming van zijn verplichtingen. Dit geldt ook wanneer de Bewaarder de bij hem in Bewaring gegeven goederen geheel of ten dele aan een derde heeft toevertrouwd. 4.7. De Bewaarder heeft recht op een bewaarvergoeding ten laste van het Fonds zoals uiteengezet in het Informatiememorandum. Deze vergoeding is betaalbaar per het einde van ieder kalenderkwartaal. Ten laste van het Fonds komen alle door de Bewaarder ten aanzien van het Fonds gemaakte kosten, waaronder mede begrepen de vergoeding en de kosten van door de Bewaarder ter uitvoering van zijn verplichtingen onder deze Voorwaarden ingeschakelde derden, waaronder de Administrateur, mits het betreft derden die zijn ingeschakeld met goedkeuring van de Beheerder. 4.8. De Bewaarder vergewist zich ervan dat: (i) de uitgifte, inkoop en intrekking van Participaties, alsmede de terugbetaling bij inkoop van Participaties voor rekening van het Fonds, overeenkomstig de relevante weten regelgeving, het Informatiememorandum en de Voorwaarden geschieden; (ii) bij transacties met betrekking tot de activa van het Fonds de tegenprestatie binnen de gebruikelijke termijn wordt voldaan; (iii) de opbrengsten van het Fonds een bestemming krijgen in overeenstemming met de relevante weten regelgeving, het Informatiememorandum en de Voorwaarden; en, (iv) de waarde van de Participaties wordt berekend overeenkomstig het Informatiememorandum en de Voorwaarden. 4.9 De Bewaarder dient de aanwijzingen van de Beheerder uit te voeren, tenzij deze in strijd zijn met de relevante weten regelgeving, het Informatiememorandum of de Voorwaarden. 4.10 Indien de Bewaarder bij uitoefening van de taken als bedoeld in artikel 4.8 constateert dat niet conform het bepaalde in de relevante weten regelgeving, het Informatiememorandum en de Voorwaarden is gehandeld, kan de Bewaarder de Beheerder verzoeken, met het oog op het behartigen van de belangen van de Participanten, de transactie(s) ongedaan te maken op kostenneutrale basis voor het Fonds.

Artikel 5.

Beheer en belegging

5.1. De Beheerder is belast met het Beheer van het Fonds, waaronder is begrepen het beleggen van de goederen die behoren tot het Fonds, het aangaan van verplichtingen ten laste van het Fonds en het

6

verrichten van alle overige handelingen ten aanzien van het Fonds, alles met inachtneming van het bepaalde in artikel 3 lid 3, artikel 4 en hetgeen overigens in deze Voorwaarden is bepaald. 5.2. De Beheerder is bevoegd om bij het Beheer te handelen in naam van de Bewaarder in zijn hoedanigheid van bewaarder van het Fonds. De Bewaarder verstrekt hierbij aan de Beheerder volmacht voor het verrichten van de in lid 1 bedoelde handelingen en voor alle overige handelingen ten aanzien waarvan de Beheerder de Bewaarder op grond van een bepaling in deze Voorwaarden vertegenwoordigt. De Beheerder kan de Participanten niet vertegenwoordigen, tenzij expliciet anders overeengekomen. 5.3. De Beheerder zal ten minste maandelijks aan de Bewaarder rapporteren over de overeenkomsten tot verkrijging, vervreemding en bezwaring met een beperkt recht van goederen die tot het Fonds (gaan) behoren en het overige verrichte Beheer. De Bewaarder zal de Beheerder kunnen verplichten om de in de vorige zin vermelde overeenkomsten die na rapportage niet door de Bewaarder worden goedgekeurd omdat deze overeenkomsten niet in overeenstemming zijn met het bepaalde in artikel 3 lid 3 en hetgeen overigens in deze Voorwaarden is bepaald, voor zover deze gevolgen hebben voor het Fonds en indien en voor zover mogelijk, ongedaan te maken, zonder dat daarmee verband houdende kosten ten laste van het Fonds komen. In deze rapportage kan de verklaring als bedoeld in artikel 4 lid 4 worden opgenomen. 5.4. De Beheerder mag een ander volmacht verlenen om de in lid 2 van dit artikel vermelde handelingen in naam van de Bewaarder te verrichten. Indien de Beheerder een volmacht verleent als bedoeld in de vorige volzin, zal de Beheerder de Bewaarder hiervan in kennis stellen. De Beheerder mag niet een ander in zijn plaats stellen. 5.5. De Beheerder is jegens de Participanten slechts aansprakelijk voor de door hen geleden schade, voor zover de schade het gevolg is van opzet of grove schuld van de Beheerder. 5.6. De Beheerder heeft gedurende de looptijd van het Fonds recht op een maandelijks te betalen Management Fee zoals uiteengezet in het Informatiememorandum. Deze Management Fee is maandelijks achteraf verschuldigd per de eerste dag van de daaropvolgende maand en komt ten laste van de betreffende Klasse Participaties. 5.7. De kosten van informatieverstrekking en verslaglegging, juridisch- en fiscaal advies, accountants- en administratiekosten, kosten van het houden van Vergaderingen van Participanten alsmede kosten van belegging en eventuele overige kosten die toerekenbaar zijn aan het Fonds, komen ten laste van het Fonds. 5.8. De Beheerder heeft gedurende de looptijd van het Fonds per Serie Participaties recht op een Performance Fee, indien in enige maand gedurende het Boekjaar sprake is van een stijging van de

7

Intrinsieke Waarde van de betreffende Serie Participaties boven de High Watermark, die wordt bepaald aan de hand van de volgende formule: Performance Fee = (Klasse% x Performance) x Uitstaande Participaties) De Performance Fee wordt maandelijks op de Waarderingsdag berekend. De Performance Fee is maandelijks achteraf verschuldigd per de eerste dag van de daaropvolgende maand en komt ten laste van de betreffende Serie Participaties. 5.9. De Beheerder kan in het kader van het beheer van het Fonds een of meer werkzaamheden uitbesteden aan een derde. De Beheerder besteedt het bepalen van het beleggingsbeleid van het Fonds niet uit. 5.10 De Beheerder heeft het recht ten aanzien van de effecten die behoren tot het Fonds, de aan die effecten verbonden rechten (waaronder het stemrecht) uit te oefenen. De Beheerder zal zich hierbij laten leiden door het belang van de gezamenlijke Participanten.

Artikel 6.

Het vermogen van het Fonds

6.1. Het vermogen van het Fonds wordt gevormd door stortingen ter verkrijging van Participaties, door opbrengsten van goederen die behoren tot het Fonds, door vorming en toeneming van de schulden en door vorming, toeneming en toepassing van eventuele voorzieningen en reserveringen. 6.2. De niet belegde goederen die behoren tot het Fonds zullen worden aangehouden op één of meer rekeningen op naam van de Bewaarder ten behoeve van het Fonds bij één of meer in de Europese Unie gevestigde banken die door de Beheerder worden aangewezen.

Artikel 7.

Rechten en verplichtingen van Participanten

7.1. De Participanten in een Klasse Participaties zijn economisch gerechtigd tot het vermogen dat aan die Klasse Participaties wordt toegerekend naar verhouding van het aantal Participaties dat de Participant houdt. Onverminderd het bepaalde in lid 2 komen, in de verhouding bedoeld in de vorige zin, alle voor- en nadelen, die economisch aan een Klasse Participaties zijn verbonden, ten gunste respectievelijk ten laste van de Participanten die de desbetreffende Participaties houden. 7.2. Participanten zijn jegens derden niet aansprakelijk voor de verplichtingen van de Beheerder en de Bewaarder en dragen niet verder in de verliezen van de betreffende Klasse Participaties dan tot het bedrag dat in de betreffende Klasse Participaties is gestort als tegenprestatie voor de Participaties die door de Participant worden gehouden.

8

7.3. Indien Participaties tot een gemeenschap behoren, kunnen de gezamenlijke gerechtigden zich bij de uitoefening van hun rechten slechts door een schriftelijk door hen daartoe aangewezen persoon doen vertegenwoordigen na voorafgaande schriftelijke mededeling aan de Beheerder.

Artikel 8.

Participaties

8.1. Klasse Participaties en Serie Participaties hebben een zodanige aanduiding dat zij steeds van elkaar kunnen worden onderscheiden. Het aantal Klasse Participaties, respectievelijk Serie Participaties, de aanduiding van elk van de Klasse Participaties, respectievelijk Serie Participaties, en de valuta van een Klasse Participaties, respectievelijk Serie Participaties, worden vastgesteld door de Beheerder en de Bewaarder. Voor elke Klasse Participaties en Serie Participaties wordt een aparte administratie gevoerd, zodat onder meer alle aan een Klasse Participaties, respectievelijk Serie Participaties, toe te rekenen kosten en opbrengsten per Klasse Participaties, respectievelijk Serie Participaties, worden verantwoord. De Beheerder bepaalt de toewijzing van de verschillende Klasse Participaties, respectievelijk Serie Participaties, aan verschillende categorieën van Participanten. 8.2. De Participaties luiden op naam. Participatiebewijzen worden niet uitgegeven. 8.3. De Beheerder houdt een register, waarin de namen en adressen van de Participanten zijn opgenomen, onder vermelding van de aanduidingen van hun Participaties, de datum van verkrijging van de Participaties en het bedrag dat in het Fonds is ingebracht als tegenprestatie voor de Participaties. Een Participant zal iedere wijziging in de hiervoor bedoelde gegevens onmiddellijk aan de Beheerder opgeven. 8.4. Het register wordt regelmatig bijgehouden. Iedere wijziging daarin wordt getekend door of namens de Beheerder. Op eerste verzoek van een Participant zal hem kosteloos een op hem betrekking hebbend uittreksel uit het register worden verstrekt.

Artikel 9.

Waardering

9.1. Per iedere Waarderingsdag wordt de Intrinsieke Waarde van een Klasse Participaties respectievelijk Serie Participaties vastgesteld. De Beheerder publiceert de vastgestelde Intrinsieke Waarde onverwijld op zijn website. 9.2. In afwijking van het bepaalde in lid 1 is de Beheerder bevoegd om in de navolgende gevallen de Intrinsieke Waarde per het desbetreffende tijdstip niet vast te stellen:

9

a.

Indien een of meer gereglementeerde markten waaraan financiële instrumenten zijn genoteerd die behoren tot het Fonds of het vermogen van een beleggingsinstelling waarin het Fonds direct of indirect belegt, zijn gesloten tijdens andere dan gebruikelijke dagen of wanneer transacties op deze markten zijn opgeschort of aan niet gebruikelijke beperkingen zijn onderworpen;

b.

Indien de communicatiemiddelen of berekeningsfaciliteiten die normaal worden gebruikt voor de bepaling van het vermogen van het Fonds niet met de door de Beheerder gewenste of vereiste snelheid of nauwkeurigheid kunnen worden gebruikt;

c.

Indien factoren, die onder andere verband houden met de politieke, economische, militaire of monetaire situatie waarover de Beheerder geen zeggenschap heeft, verhinderen dat de Beheerder de waarde kan bepalen van het vermogen waarin het Fonds belegt;

d.

Indien een besluit tot opheffing van de betreffende Klasse Participaties, respectievelijk Serie Participaties, of tot ontbinding van het Fonds is genomen; of

e.

Indien er zich andere objectief bepaalbare omstandigheden voordoen die een betrouwbare waardebepaling belemmeren.

9.3. De waarde van de vermogensbestanddelen van het Fonds wordt naar fair value vastgesteld. 9.4. Voor zover kosten en vergoedingen direct toerekenbaar zijn aan een Klasse Participaties of Serie Participaties worden deze kosten rechtstreeks ten laste van de desbetreffende Klasse Participaties, respectievelijk Serie Participaties, gebracht. Niet direct toerekenbare kosten worden naar evenredigheid van de Intrinsieke Waarde ten laste van de betreffende Klasse Participaties, respectievelijk Serie Participaties, gebracht.

Artikel 10.

Uitgifte en inkoop van Participaties

10.1. Uitgifte en inkoop van Participaties geschiedt door de Beheerder als gevolmachtigde van de Bewaarder en vindt plaats op een Handelsdag. Een verzoek tot uitgifte of inkoop van Participaties dient vijf (5) respectievelijk tien (10) Werkdagen voorafgaand aan een Handelsdag te worden gericht aan de Beheerder. De Beheerder kan deze periode evenwel inkorten indien een dergelijke aanpassing in het belang van het Fonds is. 10.2. De Beheerder stelt de tegenprestatie voor een toe te kennen Participatie vast, gebaseerd op de Intrinsieke Waarde. 10.3. De Beheerder stelt de verdere voorwaarden van toekenning vast, waaronder mede begrepen de vorm van de tegenprestatie. Toekenning van Participaties vindt slechts plaats nadat het bedrag van de tegenprestatie door de Bewaarder is ontvangen. Indien betaling plaatsvindt door overboeking dient het over te boeken bedrag voorafgaand aan de Waarderingsdag op de bankrekening van de Bewaarder ten behoeve van het Fonds te zijn bijgeschreven.

10

10.4. De Beheerder is te allen tijde gerechtigd, uitsluitend te zijner beoordeling, uitgifte geheel of gedeeltelijk te weigeren, of daaraan nadere voorwaarden te stellen. De Beheerder kan bepalen dat Participaties van een bepaalde klasse alleen worden uitgegeven aan (rechts)personen die voldoen aan bepaalde objectief vaststelbare eisen of die door de Beheerder daartoe worden aangewezen. 10.5. In geval van inkoop zal het principe “First in, First out” worden gehanteerd, tenzij de omstandigheid zich voordoet zoals in 10.6 omschreven. 10.6. Indien het aantal verhandelbare Klasse Participaties waarvoor op eenzelfde Handelsdag inkoop wordt verzocht het percentage van 20% van het totaal aantal in die Klasse Participaties uitstaande Participaties overschrijdt, dan kan de Beheerder besluiten om het aantal in te kopen Participaties te beperken tot bedoeld percentage van 20% en het aantal op die Handelsdag in te kopen Participaties evenredig en pro rata te verminderen. Het aantal Klasse Participaties waarvan de inkoop aldus is uitgesteld, zal de eerst navolgende Handelsdag bij voorrang worden ingekocht, mits bedoeld percentage niet wederom wordt overschreden en om die reden de inkoop van het aantal Klasse Participaties wederom wordt verminderd. Enig aantal Klasse Participaties waarvan de inkoop aldus is aangehouden, zal op zijn laatst worden uitgevoerd op de eerste Handelsdag die zes (6) maanden na indiening van het oorspronkelijke verzoek tot inkoop valt. 10.7. Indien inkoop van Participaties plaatsvindt, zullen de betreffende Participaties worden ingekocht tegen de Intrinsieke Waarde per de laatste Waarderingsdag verminderd met een door de Beheerder vast te stellen vergoeding van 1,0% indien de betreffende Participaties minder dan twaalf maanden daarvoor zijn uitgegeven. De Bewaarder zal voormelde inkoopprijs voor de ingekochte Participaties aan de betreffende Participant in beginsel voldoen binnen tien Werkdagen na inkoop van de Participaties. 10.8. Een Participant kan de door hem gehouden Klasse Participaties niet gedeeltelijk laten inkopen, indien ten gevolge van de betreffende inkoop de betreffende Participant een zodanig aantal Klasse Participaties over houdt waarvan de totale tegenwaarde minder bedraagt dan de in het Informatiememorandum aangegeven minimale tegenwaarde.

10.9. Enige ingekochte Participatie zal op de Handelsdag van inkoop vervallen, tenzij deze Participatie direct door de Beheerder kan worden doorgeplaatst. 10.10. Indien een Participant niet of niet langer voldoet aan (i) de onder toepasselijk recht geldende voorwaarden voor het houden van de betreffende Participaties dan wel (ii) de criteria, als vermeld in het Informatiememorandum, die de Beheerder aan een Participant stelt, vervallen (een deel van) de Participaties van de betreffende Participant. Zodra zich een feit voordoet waaruit het verval ontstaat, moet de betrokken Participant de Beheerder en de Bewaarder daarvan zo spoedig mogelijk schriftelijk op de hoogte stellen en zal de Beheerder bepalen welke Participaties komen te vervallen. Aan de houder van de vervallen Participaties zal als vergoeding voor het vervallen van de Participaties ten

11

laste van het Fonds een bedrag worden voldaan gelijk aan de inkoopprijs per de Waarderingsdag direct voorafgaand aan het moment van verval van de Participaties. De Beheerder zal zo spoedig mogelijk aan de desbetreffende Participant mededelen dat (een deel van) de door hem gehouden Participaties zijn vervallen, alsmede de hoogte van de daaruit volgende vordering van de betreffende Participant op de Bewaarder. De Bewaarder zal de vordering voor de vervallen Participaties aan de betreffende Participant in beginsel voldoen binnen tien Werkdagen na verval van de Participaties.

Artikel 11.

Overdracht van Participaties

11.1. Participaties kunnen niet worden overgedragen of verkocht anders dan door inkoop door het Fonds als bedoeld in 10.1. 11.2. Participaties kunnen niet met enig beperkt recht worden belast.

Artikel 12.

Uitkeringen

12.1. De winst over een Boekjaar wordt berekend met inachtneming van het bepaalde in Titel 9, Boek 2, Burgerlijk Wetboek. Onverminderd het bepaalde in lid 2, zal de voor uitkering beschikbare winst jaarlijks aan het vermogen van het Fonds worden toegevoegd. 12.2. De Beheerder is bevoegd om een gedeelte van de voor uitkering beschikbare winst uit te keren aan de Participanten. In een dergelijk geval delen alle Participaties die op het moment van vaststelling van de Jaarrekening bestaan gelijkelijk in de uit te keren winst van de betreffende Klasse Participaties over het desbetreffende Boekjaar.

Artikel 13.

Vergadering van Participanten

13.1. De Vergaderingen van Participanten worden geleid door een bestuurder, procuratiehouder of werknemer van de Beheerder. De voorzitter van de vergadering wijst een secretaris aan. De voorzitter kan ook derden toestaan om de vergadering of een gedeelte daarvan bij te wonen en er het woord te voeren. 13.2. Binnen zes maanden na afloop van een Boekjaar wordt de jaarlijkse Vergadering van Participanten gehouden voor welke vergadering alle Participanten met inachtneming van het bepaalde in dit artikel worden opgeroepen. 13.3. De agenda voor deze Vergadering van Participanten bevat in ieder geval de volgende onderwerpen:

12

a.

verslag van de Beheerder over de gang van zaken in het afgelopen Boekjaar;

b.

de vaststelling van de Jaarrekening; en

c.

verlening van decharge aan de Beheerder en de Bewaarder voor de vervulling van hun taak over het desbetreffende Boekjaar.

In de jaarlijkse Vergadering van Participanten wordt voorts behandeld hetgeen met inachtneming van de leden 5 en 6 op de agenda is geplaatst. 13.4. De bestuurders van de Beheerder en de Bewaarder worden eveneens uitgenodigd Vergaderingen van Participanten bij te wonen en hebben het recht in de vergadering het woord te voeren. De Accountant kan door de Beheerder of de Bewaarder tot het bijwonen van de Vergadering van Participanten worden uitgenodigd. 13.5. De oproeping tot de Vergadering van Participanten en de vaststelling van de agenda voor de vergadering geschieden door de Beheerder. De oproeping geschiedt niet later dan op de vijftiende dag voor die van de vergadering. Oproepingen van en mededelingen aan Participanten geschieden aan het adres van iedere Participant, alsmede op de website van de Beheerder. Als datum van een oproeping of mededeling geldt de datum van verzending aan het adres van iedere Participant. 13.6. Een of meer Participanten die alleen of tezamen ten minste 10% van het totale aantal Participaties houden kunnen van de Beheerder verlangen, dat onderwerpen aan de agenda worden toegevoegd, mits het schriftelijk verzoek daartoe uiterlijk acht dagen voor de vergadering, door de Beheerder is ontvangen. De Beheerder geeft van deze onderwerpen kennis aan degenen, aan wie de oproeping is gedaan, uiterlijk vijf dagen voor de vergadering. 13.7. De Vergaderingen van Participanten worden gehouden in Nederland op een door de Beheerder te bepalen plaats. Indien de voorschriften omtrent de oproeping en de plaats van de vergadering niet in acht zijn genomen, kunnen niettemin geldige besluiten worden genomen, mits alle Participanten ter vergadering aanwezig of vertegenwoordigd zijn en mits bij eenstemmigheid. 13.8. De Jaarrekening wordt gelijktijdig met de oproeping voor de Vergadering van Participanten door de Beheerder (electronisch) en daardoor kosteloos beschikbaar gesteld aan de Participanten. De verklaring van de Accountant zal aan het jaarverslag zijn toegevoegd. 13.9. Indien de Beheerder dit in het belang van de Participanten gewenst acht, zal de Beheerder een buitengewone Vergadering van Participanten bijeenroepen voor welke vergadering alle Participanten met inachtneming van het bepaalde in dit artikel worden opgeroepen. Bovendien zal de Beheerder een buitengewone Vergadering van Participanten bijeenroepen, zodra een of meer Participanten die alleen of tezamen ten minste 10% van het totale aantal Participaties houden dit onder mededeling van de te behandelen onderwerpen aan de Beheerder schriftelijk verzoeken.

13

13.10. Een Participant kan zich ter vergadering, mits bij schriftelijke volmacht, doen vertegenwoordigen. 13.11. Tenzij deze Voorwaarden anders bepalen, worden alle besluiten van de Vergadering van Participanten genomen met volstrekte meerderheid van de stemmen verbonden aan alle ter vergadering vertegenwoordigde Participaties, waarbij aan elke Participatie - met uitzondering van Participaties die door het Fonds worden gehouden - één stem toekomt. Blanco stemmen en ongeldige stemmen worden beschouwd als niet te zijn uitgebracht. Bij staking van stemmen heeft de voorzitter van de vergadering een beslissende stem. 13.12. De voorzitter van de Vergadering van Participanten bepaalt de wijze van stemming. 13.13 Tenzij van het in de Vergadering van Participanten verhandelde een notarieel proces-verbaal wordt opgemaakt, worden daarvan door de secretaris van die vergadering notulen gehouden. Notulen worden vastgesteld en ten blijke daarvan getekend door de voorzitter en de secretaris van de desbetreffende vergadering dan wel vastgesteld door een volgende vergadering van Participanten; in het laatste geval worden zij ten blijke van vaststelling door de voorzitter en de secretaris van die volgende vergadering ondertekend.

Artikel 14.

Verslaglegging

14.1. De Beheerder stelt jaarlijks binnen zes maanden na afloop van het Boekjaar een Jaarrekening op over dat Boekjaar, overeenkomstig de dan geldende wettelijke vereisten. In de toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening worden ten minste opgenomen een opgave van het verloop van de beleggingen en van de samenstelling van de beleggingen van het Fonds per het einde van het Boekjaar, alsmede een vergelijkend overzicht over de laatste drie jaren van de Intrinsieke Waarde, alsmede het aantal uitstaande Participaties per Klasse Participaties, een en ander per het einde van het Boekjaar. De openbaarmaking van de Jaarrekening geschiedt door publicatie op de website van de Beheerder. 14.2. Jaarlijks binnen negen weken na afloop van de eerste helft van het Boekjaar maakt de Beheerder een verslag op over de eerste helft van dat Boekjaar overeenkomstig de dan geldende wettelijke vereisten. In dit Halfjaarverslag worden ten minste opgenomen, zoveel mogelijk gespecificeerd per Klasse Participaties, de balans en winst- en verliesrekening, een mutatieoverzicht van het beheerde vermogen van het Fonds, een opgave van de Intrinsieke Waarde, het aantal uitstaande Participaties en de samenstelling van de beleggingen, per het einde van de eerste helft van het Boekjaar. 14.3. De Jaarrekening en het Halfjaarverslag worden ondertekend door de Beheerder en de Bewaarder. Ontbreken een of meer handtekeningen, dan wordt daarvan onder opgave van de reden melding

14

gemaakt. De Jaarrekening en het Halfjaarverslag worden door de Beheerder kosteloos electronisch beschikbaar gesteld aan de Participanten. 14.4. De Vergadering van Participanten is bevoegd een Accountant aan te wijzen om de Jaarrekening te onderzoeken in opdracht van de Beheerder. De Accountant brengt omtrent zijn onderzoek verslag uit aan de Beheerder en de Bewaarder en geeft de uitslag van zijn onderzoek in een verklaring weer. 14.5. De Beheerder kan opdrachten verstrekken aan de Accountant of aan een andere registeraccountant of daarmee door de wet gelijkgestelde deskundige.

Artikel 15.

Informatieverstrekking

De Beheerder zal maandelijks een overzicht opstellen waarin ten minste de volgende gegevens zijn opgenomen: a.

de Intrinsieke Waarde, onder vermelding van het moment waarop de bepaling van deze waarden plaatsvond; en

b.

statistieken en fundamentals van de portfolio die onder beheer is.

Dit overzicht wordt beschikbaar gesteld op de website van de Beheerder.

Artikel 16.

Defungeren en vervanging Beheerder of Bewaarder.

16.1. De Beheerder zal als zodanig defungeren: a.

op het tijdstip van ontbinding van de Beheerder;

b.

door vrijwillig defungeren;

c.

doordat zijn faillissement onherroepelijk wordt, hij op enigerlei wijze het vrije beheer over zijn vermogen verliest, daaronder begrepen aan hem verleende surséance van betaling;

d.

door ontslag door de Vergadering van Participanten.

16.2. De Bewaarder zal als zodanig defungeren: a.

op het tijdstip van ontbinding van de Bewaarder;

b.

door vrijwillig defungeren;

c.

doordat zijn faillissement onherroepelijk wordt, hij op enigerlei wijze het vrije beheer over zijn vermogen verliest, daaronder begrepen aan hem verleende surséance van betaling;

d.

door ontslag door de Vergadering van Participanten.

16.3. Een besluit van de Vergadering van Participanten tot ontslag van de Beheerder respectievelijk de Bewaarder kan slechts genomen worden met een meerderheid van stemmen vertegenwoordigend ten

15

minste twee derde van het totale aantal uitstaande Participaties, en slechts indien zich met betrekking tot de Beheerder respectievelijk de Bewaarder een van de volgende situaties voordoet: a.

diens verplichtingen onder deze Voorwaarden zijn niet nagekomen of een of meerdere bepalingen van het op hem toepasselijke recht zijn door hem geschonden, en een dergelijke niet nakoming van verplichtingen of een dergelijke schending heeft een wezenlijk nadelig effect op het Fonds;

b.

er is sprake van (i) grove nalatigheid bij de uitvoering van diens verplichtingen onder deze overeenkomst, welke grove nalatigheid een wezenlijk nadelig effect heeft op het Fonds of (ii) bedrog, kwade trouw of opzettelijke wanprestatie met betrekking tot de uitvoering van diens taken onder deze overeenkomst; of

c.

een strafrechtelijke veroordeling dan wel een strafrechtelijke veroordeling van een of meer van de bestuurders of werknemers van de Beheerder respectievelijk de Bewaarder.

16.4. Een eventueel defungeren van de Beheerder en/of de Bewaarder ingevolge dit artikel heeft geen nadelige gevolgen voor het afhandelen van reeds aangevangen transacties. Dergelijke transacties zullen die dan ook spoedig door de Beheerder en, waar relevant, de Bewaarder worden afgehandeld. 16.5. In geval van defungeren van de Bewaarder zullen de Beheerder en de Bewaarder elkaar zoveel als mogelijk bijstaan om een ordelijke overdracht van het vermogen van het Fonds mogelijk te maken. 16.6. Indien de Beheerder of de Bewaarder zijn functie als Beheerder respectievelijk Bewaarder op grond van het in de vorige leden bepaalde wil of moet beëindigen, zal binnen vier weken nadat dit is gebleken een Vergadering van Participanten worden gehouden ter benoeming van een opvolgend Beheerder respectievelijk Bewaarder. Van de vervanging wordt aan alle Participanten mededeling gedaan. 16.7. Indien niet binnen tien weken nadat is gebleken dat de Beheerder of de Bewaarder zijn functie wil of moet beëindigen een opvolgende Beheerder of Bewaarder is benoemd, is het Fonds ontbonden en wordt het vereffend overeenkomstig het bepaalde in artikel 17, tenzij de Vergadering van Participanten besluit tot verlenging van de bedoelde termijn.

Artikel 17.

Ontbinding en opheffing

17.1. Onverminderd het bepaalde in artikel 16 lid 7, wordt een bepaalde Klasse Participaties opgeheven of wordt het Fonds ontbonden bij besluit van de Beheerder en de Bewaarder na goedkeuring van de Vergadering van Participanten. Van een dergelijk besluit wordt mededeling gedaan aan de desbetreffende Participanten. 17.2. In geval van ontbinding van het Fonds geschiedt de vereffening van het Fonds door de Beheerder. De Voorwaarden blijven tijdens de vereffening voor zover mogelijk van kracht.

16

17.3. Bij vereffening van een Klasse Participaties wordt het liquidatiesaldo aan de Participanten die gerechtigd zijn tot de betreffende Klasse Participaties uitgekeerd naar rato van het door ieder van hen gehouden aantal Participaties, waardoor de Participaties vervallen overeenkomstig het bepaalde in artikel 10 lid 9. Eerst na het afleggen van de in artikel 17 lid 5 bedoelde rekening en verantwoording kan tot uitkering aan Participanten worden overgegaan. 17.4. Indien het vermogen van een bepaalde Klasse Participaties negatief is, wordt bij opheffing en vereffening van de desbetreffende Klasse Participaties het tekort ten laste gebracht van de overige Klasse Participaties naar rato van de betreffende Intrinsieke Waarde per de dag van opheffing van de eerstbedoelde Klasse Participaties. 17.5. De Beheerder maakt een rekening en verantwoording op die vergezeld gaat van een verklaring van de Accountant. Goedkeuring van de rekening en verantwoording door de Vergadering van Participanten, strekt, voor zover die vergadering niet een voorbehoud maakt, tot decharge van de Beheerder en de Bewaarder.

Artikel 18.

Wijziging Voorwaarden

18.1. Door het verkrijgen van een Participatie onderwerpt een Participant zich aan de bepalingen van de Voorwaarden. Een exemplaar van de Voorwaarden is electronisch kosteloos beschikbaar op de wijze zoals omschreven in het Informatiememorandum. 18.2. De Voorwaarden kunnen door de Beheerder en de Bewaarder tezamen worden gewijzigd na mededeling aan de Participanten. 18.3. De Beheerder maakt een voorstel tot wijziging van de Voorwaarden, alsmede een wijziging in de Voorwaarden die afwijkt van het desbetreffende voorstel, bekend overeenkomstig artikel 13 lid 5 en licht de wijziging dan wel de van een voorstel afwijkende wijziging toe op zijn website. 18.4. Indien door een wijziging van de Voorwaarden rechten of zekerheden van de Participanten worden verminderd of lasten aan de Participanten worden opgelegd, wordt de wijziging tegenover de Participanten niet ingeroepen voordat één maand is verstreken na de bekendmaking van de wijziging van de Voorwaarden en kunnen de Participanten binnen deze periode onder de gebruikelijke voorwaarden uittreden. 18.5. Indien door de wijziging van de Voorwaarden het beleggingsbeleid van het Fonds wordt gewijzigd, wordt de wijziging niet ingevoerd voordat één maand is verstreken na de bekendmaking van de

17

wijziging van de Voorwaarden en kunnen de Participanten binnen deze periode onder de gebruikelijke voorwaarden uittreden.

Artikel 19. Toepasselijk recht 19.1. De rechtsbetrekkingen tussen de Beheerder, de Bewaarder en de Participanten zijn uitsluitend onderworpen aan Nederlands recht. 19.2. Alle geschillen, geschillen over het bestaan en de geldigheid daaronder begrepen, die ontstaan in verband met deze Voorwaarden, zullen worden beslecht door arbitrage overeenkomstig het reglement van het Nederlands Arbitrage Instituut. Daarbij geldt: a.

het scheidsgerecht zal bestaan uit drie arbiters;

b.

de plaats van arbitrage zal Den Haag zijn;

c.

het geding zal worden gevoerd in de Nederlandse taal;

d.

het scheidsgerecht zal beslissen naar de regels van het Nederlandse recht;

e.

het Nederlands Arbitrage Instituut mag het arbitraal vonnis niet laten publiceren. ***

18

Bijlage II WinCap Fund

Formulier WinCap Fonds Uitgifte / Inkoop Participaties De ondergetekende: Adres: Postcode: Woonplaats: Mobiel nummer E-mail adres: Paspoort/rijbewijsnummer: Nationaliteit: 1 Bankrekeningnummer (IBAN) voor uitkeringen : Belegt via een rechtspersoon: Indien Ja: ondertekend in capaciteit van: Statutaire naam rechtspersoon: Voor Nederland KvK - nummer rechtspersoon: Postadres: Postcode: Plaats:

06_ _ _ _ _ _ _ _ @

2

Ja/Nee 2 Directeur/ Gemachtigde

VERPLICHTE BIJLAGEN De Participant dient in het kader van de Wet ter voorkoming van witwassen en financieren van terrorisme (Wwft), zijn inschrijving vergezeld te doen gaan van: 1. een kopie legitimatiebewijs (paspoort, (Europees) rijbewijs, Nederlandse identiteitskaart) 2. een kopie van een factuur waaruit het adres blijkt (energierekening, telefoonrekening, bankafschrift) 3. indien via rechtspersoon; een uittreksel van de Kamer van Koophandel (niet ouder dan 3 maanden) en statuten.

In geval van een gezamenlijke (en/of) rekening dient tevens een kopie van het bankafschrift meegestuurd te worden. Het bedrag dat geïnvesteerd wordt in WinCap Fonds dient afkomstig te zijn van een bank- of girorekening op naam van de Participant. Indien hieraan niet is voldaan kan de Beheerder de inschrijving van de Participant helaas niet accepteren. In dat geval zal het door de Participant gestorte bedrag per direct worden teruggestort op de bank- of girorekening waarvan het bedrag is ontvangen. Uitgifte van Participaties: verklaart hierbij, op de voorwaarden van het Informatiememorandum van WinCap Fonds, zich in te schrijven voor 3 (minimaal EUR 100.000) :

Klasse Participatie €

A

o o

Bedrag

via uw bank rechtstreeks

Ondergetekende verbindt zich derhalve om bovenstaand bedrag over te maken op rekeningnummer NL69 DEUT 0265 1943 34 ten name van Stichting Bewaarder WinCap Fund onder vermelding van uw naam en Participatie WinCap Fund. De mogelijkheid bestaat dat de inschrijving niet of slechts gedeeltelijk wordt gehonoreerd. Ondergetekende wacht dan ook met storten van geld totdat een bericht van toewijzing van de Participaties en een betalingsverzoek is ontvangen. Ondergetekende verklaart voorts: a) volledig bekend te zijn en akkoord te gaan met de inhoud van het Informatiememorandum van WinCap Fund inclusief de daarbij gevoegde bijlagen; b) toestemming te verlenen aan WinCap IM B.V. om haar persoonsgegevens en de gegevens betreffende

1

Alle betalingen uit hoofde van de deelnam e aan Wincap Fund en bedragen in verband met Inkoop, kunnen ter finale kwijting door Wincap Fund worden overgemaakt op deze rekening. 2 3

doorhalen wat niet van toepassing is. indien deze inschrijving door meer personen geschiedt dienen alle personen dit formulier te ondertekenen.

haar investering in WinCap Fund te verstrekken aan de Bewaarder, Administrateur, AFM, DNB en andere partijen waarmee WinCap IM B.V. in het wettelijk kader, of vanuit het Informatiememorandum mee samenwerkt; ermee akkoord te zijn dat informatieverstrekking betreffende de door WinCap IM B.V. beheerde 4 beleggingsinstellingen plaatsvindt per e-mail ; onherroepelijke volmacht met het recht van substitutie te verlenen aan WinCap IM B.V. om (i) de Participaties namens haar te accepteren, (ii) stukken in verband met de uitgifte van Participaties namens haar te (doen) ondertekenen, en (iii) al hetgeen verder te verrichten wat in verband met het vorenstaande, in de breedste zin, nodig of wenselijk is. voldoende kennis en expertise in zakelijke en financiële aangelegenheden te hebben en in staat te zijn de verdiensten en risico’s van een investering in het Fonds in te kunnen schatten en evalueren. de volledige financiële en economische risico’s van het participeren in het Fonds te kunnen en willen dragen, en voldoende middelen in stand te houden om te kunnen voorzien in de huidige behoeften en voorzienbare uitgaven, zelfs in geval van het verlies van de volledige investering in het Fonds;

c) d)

e) f)

Het Informatiememorandum en de Voorwaarden zijn verkrijgbaar bij WinCap IM B.V. en via www.wincap.nl.

Inkoop van Participaties verzoekt WinCap Fonds hierbij, op de voorwaarden van het Informatiememorandum van WinCap Fonds, de volgende Participaties van haar in te kopen:

Klasse Participatie

Bedrag €

A

Het Fonds zal de gelden overboeken op de door de Participant opgegeven rekening tenzij de Participant hieronder een afwijkend rekeningnummer heeft opgegeven: Bankrekeningnummer (IBAN): Tenaamstelling: Dit Formulier maakt onderdeel uit van het Informatiememorandum van WinCap Fonds. De uitgifte en inkoop van Participaties vindt uitsluitend plaats op basis van de informatie en onder de voorwaarden en voorschriften zoals in het Informatiememorandum opgenomen. Ondergetekende verklaart hierbij kennis te hebben genomen van dit Informatiememorandum, inclusief de Voorwaarden van Beheer en Bewaring en de Statuten en al hetgeen daarin is opgenomen zonder beperking of voorbehoud te aanvaarden. Plaats: _______________________________________________ Datum:_______________________________ Handtekening: Handtekening tweede deelnemer: (bij gezamenlijke inschrijving) 5)

(te zenden naar onderstaand adres WinCap IM B.V. Zuid Hollandlaan 7 2596 AL, Den Haag Nederland Tel: 088 688 6888

www.wincap.nl Email: [email protected]

4

Wij prefereren per e-mail te communiceren. Hiervoor dienen wij uw toestemming te hebben. Bij het invullen van uw emailadres geeft u ons uw toestemming. 5

Indien het Formulier per e-mail wordt verzonden, dient het origineel per post te worden nagestuurd.

Bijlage III WinCap Fund

Bijlage IV WinCap Fund

Voordelen WinCap Fund -

Marktneutraal investeren

-

Onafhankelijke strategieën en beheer

-

Stabiel rendement

-

Geïntegreerd risicobeheer

-

Transparante kostenstructuur

WinCap IM B.V. | Zuid-Hollandlaan 7 | 2596 AL Den Haag, The Netherlands +31 - 88 688 68 88 | www.wincap.nl | [email protected]

Choose.Best.Opportunity.Win.

Informatie Memorandum WinCap Fund

Recommend Documents