Hírlevél június 1. START Tőkegarancia Zrt. Hírlevél június

Hírlevél – 2008. június

1

START Tőkegarancia Zrt.



www.startgarancia.hu


2

MÁR KILENC KOCKÁZATI TŐKEALAP-KEZELŐ MAGYARORSZÁGON JEREMIE-RE VÁRVA

A magyar cégnyilvántartásban immár kilencre emelkedett a kockázati tőkealapkezelő társaságok száma. Közülük hét az elmúlt egy évben jött létre, feltételezhetően a hamarosan induló, az európai uniós Jeremie forrásból finanszírozott Új Magyarország Kockázati Tőke Programba történő bekapcsolódás céljából. A Program a KKV-k, különösen az induló és korai szakaszban lévő vállalkozások tőkehelyzetén kíván javítani. A Jeremie finanszírozású programok lebonyolítására az MFB Csoporthoz tartozó Magyar Vállalkozásfinanszírozás i Zrt. (MV Zrt.) kapott megbízást. A programok keretében az MV Zrt. EUs, illetve hazai költségvetési forrásokat biztosít pénzügyi közvetítők számára. A közelmúltban elindult Mikrohitel, illetve Portfoliógarancia Programokat követően megkezdődött az Új Magyarország Kockázati Tőke Program előkészítése is. A Program a hazai KKV szektor korai (magvető és induló), valamint növekedési életszakaszban lévő vállalatai tőkehelyzetének javítását tűzi ki célul, amelynek érdekében az MV Zrt. forrásokat közvetít kockázati tőke alapok részére. A Programra allokált, jellemzően uniós forrás nagyságrendileg 46 milliárd forint. A pénzügyi közvetítői feladatokat olyan alapkezelő társaságok láthatják majd el, amelyek a tőkepiaci törvény (Tpt.) szerinti kockázati tőkealapok


kezelésére jogosultak a Magyar Köztársaság területén, továbbá be tudják vonni a szükséges mértékű magánforrást (legalább 30%). A partnerekkel történő együttműködés alapvetően kétfajta lehet: az első esetben az MV Zrt. és a magánbefektető(k) közös, magyarországi bejegyzésű kockázati tőke alapot hoznak létre (közös alap), a második esetben egy 100%-os állami tulajdonú alap és magánbefektetők ügyletről-ügyletre állapodnak meg közös befektetésekről (coinvestment). Az alapok kizárólag a vállalkozások korai (magvető és induló), valamint növekedési életszakaszába sorolható finanszírozását szolgálhatják, egy célvállalatba évente maximum 1,5 millió EUR fektethető be, legfeljebb három egymást követő évben. Láthatóan nagy az érdeklődés a hazai pénzügyi szektorban az Új Magyarország Kockázati Tőke Program hamarosan induló pályázatai iránt, amelynek keretében 46 milliárd Ft visszatérítendő Európai Uniós forrás kerülhet a magyar kockázati tőke iparágba. Mivel az EU-s forrás mellé a pályázaton résztvevő alapkezelőknek legalább 30% mértékű privát forrást kell bevonniuk, így összességében több mint 65 milliárd Ft áll majd rendelkezésre kockázati tőkebefektetésekre. Ha a Program által finanszírozott alapok befektetéseinek átlagos értéke 250 millió Ft (1 millió EUR) lesz, akkor mintegy 260 tranzakció szükséges a teljes összeg felhasználásához. Mivel a létrejövő új


Hírlevél – 2008. június alapok nyilvánvalóan az első öt évben be kívánják fektetni a teljes tőkét, ennek a célnak az eléréséhez évente átlagosan 52 tranzakciót kell megvalósítani. Kérdéses, hogy van-e ilyen nagyszámú, jó befektetési lehetőség Magyarországon? 2002 és 2007 között a már működő kockázati tőkealapok évente átlagosan 30 befektetést hajtottak végre hazánkban, de 2007-ben mindössze 12-őt. A jelentős források rendelkezésre állása kiemelkedő lehetőséget biztosít azon cégek számára, amelyek a következő években fejlesztési tőkét kívánnak bevonni vagy azon cégtulajdonosoknak, akik középtávon értékesíteni kívánják részesedésüket, hiszen mindkét esetben komoly verseny alakulhat ki egy-egy tranzakció megszerzéséért a létrejövő alapok között, ami nyilvánvalóan árfelhajtó hatású lesz. A cégnyilvántartások szerint jelenleg kilenc bejegyzett kockázati tőkealap kezelő társaság működik, melyek közül a Corvinus és az Informatikai Kockázati Tőkealap-kezelő Zrt. állami hátterű és 1999-ben, illetve 2002-ben jött létre. Mindkettő kezel már alapot, míg a többi alapkezelő új alap létrehozását és az Új Magyarország Kockázati Tőke Programban elérhető források bevonását tervezi. Ha a létrejövő alapok átlagos értéke 6,25 milliárd Ft (25 millió EUR)


3 lesz, akkor 10-11 alap létrehozása szükséges a teljes forrás felhasználásához. Így a Program elindulásáig további alapkezelők megjelenése várható. „Nyár közepéig megtörténhet a Program brüsszeli notifikációja, a potenciális alapkezelőknek szóló első pályázatok augusztus-szeptember táján kiírásra kerülhetnek, így a KKV-k számára akár már 2008. utolsó negyedévében megnyílhat az új forrásbevonási lehetőség.” – tájékoztatta a Start Hírlevelet az MV Zrt. vezetése. A Start Tőkegarancia Zrt. a Programban résztvevő alapok számára kész befektetési tőkegaranciát biztosítani az átlagosnál magasabb kockázatú, induló és korai szakaszú vállalkozásokba történő tőkeemeléses befektetések esetében. A Start tőkegaranciája a befektetett összeg legfeljebb 80%-ára, de maximum 100 millió Ft értékben és öt éves időtartamra igényelhető. A Start kockázatelemzés és – értékelés alapján dönt arról, hogy egy adott ügylethez kapcsolódóan vállal-e garanciát és megállapítja az éves garanciadíjat, amely 1 és 4 % között lehet. A Start tőkegaranciájával a befektetés garantált részének megtérítésére vállal kötelezettséget, amennyiben a befektetést fogadó vállalkozás a futamidő alatt felszámolás alá kerül vagy a tulajdonosok a társaság végelszámolását határozzák el.



4

BEJEGYZETT KOCKÁZATI TŐKEALAP-KEZELŐ TÁRSASÁGOK MAGYARORSZÁGON Alapkezelő neve

ALBARC Zrt.

BCB Zrt.

Biggeorge’sNV Equity Zrt. Central-Fund Zrt.

Alapítás időpontja

Kezelt alap neve és értéke

Székhely

Vezetők

8000 Székesfehérvár, Kadocsa u. 59.

Darabont János, Farkas Balázs, Farkas Tamás ig. tagok

CONSALBA Ingatlan Kft. és ConsalbaAuto Kft.

50

2007. nov. 8.

N/A

Business Angel Kft., CIVIS CREDIT Zrt., BS Investment Zrt.

10

2008. jan. 15.

N/A

N/A

10

2007. nov. 9.

N/A

Varga Zoltán (100%)

20

2008. jan. 22.

N/A

4025 Debrecen, József Csaba, Simonffy u. 4ig. tag 6.

1036 Budapest, Széles Zoltán Lajos u. 48-66. vezérigazgató 1061 Budapest, Varga Zoltán Székely Mihály ig. tag u. 16.

Corvinus Zrt.

1138 Budapest, Herczeg Népfürdő u. 22. Gábor XII. em. vezérigazgató

Első Magyar Kockázati Tőkealapkezelő Zrt.

1053 Budapest, Ferenczy István u. 16. II. em. 6.

Niklai Tamás ig. elnök

Informatikai Kockázati Tőkealapkezelő Zrt.

1085 Budapest, Goszták Baross u. 22Árpád, 26. vezérigazgató

Ötnegyed Zrt.

1027 Budapest, Bem rkp. 32. III. em. 1.

Primus Capital Zrt.

Jegyzett tőke (millió Ft)

Főbb tulajdonosok

Bánky Zsolt, Déri Viktor, Töröcskei István ig. tagok Bruckner 1092 Budapest, Zoltán Ráday u. 58. vezérigazgató

MFB Invest Zrt.

60

1999. szept. 2.

Corvinus Első Innovációs Kockázati Tőkealap CELIN (5 milliárd Ft)

N/A

20

2007. ápr. 25.

N/A

Regionális Fejlesztési Holding Zrt.

100

2002. jan. 31.

Informatikai Kockázati Tőkealap – IKTA (3 milliárd Ft)

N/A

20

2007. nov. 27.

N/A

N/A

5

2007. okt. 30.

N/A

Forrás: Cégbírósági adatok (2008. május 26-i állapot szerint)




5

MELYIK A KEDVEZŐBB: A START KEZESSÉGVÁLLALÁS VAGY A HITEL?

Az Európai Uniós pályázatok biztosítéki szabályainak tavalyi változása lehetőséget ad arra, hogy amennyiben a támogatási összeg nem haladja meg az 50 millió forintot, a pályázók a beruházás megvalósítását követően biztosítékadási kötelezettség nélkül, egyösszegben hívhassák le a támogatást. Felmerül a kérdés, hogy megéri-e előfinanszírozni a támogatás teljes összegét, vagy inkább biztosítékadási kötelezettség vállalása mellett a támogatás részletekben történő lehívása a kedvezőbb megoldás. Az általunk bemutatott példákban a Start kezességvállalása és a több részletben történő támogatás lehívás költségei 2530%-kal alacsonyabbak a hitelből történő finanszírozásnál, ami akár milliós megtakarítást is eredményezhet a pályázónak. Kiinduló feltételezések Példánkban egy 100 millió forint összegű beruházást vizsgálunk meg, ahol az Európai Uniós támogatás összege a beruházás összegének 40%-a, azaz 40


millió forint. Feltételeztük, hogy a saját erő rendelkezésre áll, illetve hosszú lejáratú hitellel fedezett (12%-os kamatláb mellett), továbbá lehetőség van a támogatási összeg előfinanszírozására szintén 12%-os kamat mellett. A példában szereplő biztosíték a START Tőkegarancia Zrt. fedezet nélküli, évi 2%-os kezességi díj mellett igénybe vehető pályázati kezességvállalása. Feltételeztük, hogy a projekt megvalósítása egy évig tart, továbbá, hogy a kivitelezőt öt egyenlő, 20 millió forint összegű részletben kell kifizetni január 1-jén, április 1-jén, július 1-jén, október 1-jén és december 31-én. Feltételeztük továbbá, hogy a közreműködő szervezet a támogatás lehívását követően 60 nap múlva folyósítja a lehívott összeget. A vizsgálatot két részre bontottuk, az egyik esetben a 60 millió forint saját erő teljes egészében készpénzben rendelkezésre áll, míg a másik esetben a 60 millió forintból 40 millió forintot a pályázó hosszú lejáratú hitelből finanszíroz.



6 Az egyösszegű lehívás esetében a pénzáramlásokat az alábbi táblázat tartalmazza (millió Ft-ban):

1. A pályázó teljes egészében rendelkezik a 60 millió forintos saját erővel Ennek az esetnek a lényege, hogy nem számolunk a saját erő későbbi elköltésének kamatvonzatával. Dátum Január 1. Április 1. Július 1. Október 1. December 31. Március 1.

Fizetés saját erőből 20 20 20

Támogatás folyósítás

Január 1. Április 1. Július 1. Augusztus 31. Október 1. November 30. December 31. Március 1.

Fizetés saját erőből 20 20 20


A biztosítéknyújtás melletti lehívás esetében az alábbi pénzáramlások várhatók (millió Ft-ban):

Hosszú lejáratú hitel

Támogatás előfinanszírozó hitel

24 8 8

Ebben az esetben a július 1-i fizetést követően a társaság benyújtja az arányos támogatási összegre vonatkozó lehívást, amelyet augusztus végén folyósít a közreműködő szervezet. Ebből ki tudja fizetni az október elsején esedékes összeget, amellyel kapcsolatban újabb lehívást nyújt be az arányos támogatási összegről, amelyet a közreműködő szervezet november végén folyósít. Az utolsó fizetéshez pedig a még rendelkezésre álló 12 millió forint támogatási összeg mellett 8 millió forint forrásra van szükség, amelyet a projekt lezárását követően a közreműködő szervezet 60 nap múlva folyósít.



20 20 -40

40

A támogatás lehívásának költsége ebben az esetben a kétszer 20 millió forintos támogatás előfinanszírozó hitel kamatköltsége, ami 12%-os kamatláb mellett 1,4 millió forint. Dátum


8 -8 A biztosíték július 1. és a következő év június 30. között (projekt befejezése + 6 hónap) áll fenn, amelynek a teljes költsége 800 ezer forint, a 8 millió forintos előfinanszírozás kamatköltsége pedig két hónapra 160 ezer forint, azaz összesen 960 ezer Ft. A második esetben, azaz a Start pályázati kezességvállalásával és többszöri előleg lehívásával a támogatás megszerzésének költsége 440 ezer forinttal, 31%-kal volt alacsonyabb, mint a hitelből történő előfinanszírozás.



7

2. A pályázó 40 millió forint hosszú lejáratú hitelt vesz igénybe a saját erő részeként Dátum Január 1. Április 1. Július 1. Október 1. December 31. Március 1.

Fizetés saját erőből 20


Január 1. Április 1. Május 30. Július 1. Augusztus 31. Október 1. November 30. December 31. Március 1.



20 20 20 20 -40

20

A támogatás lehívásának költsége ebben az esetben a kétszer 20 millió forintos hitel kamatköltsége, ami 12%-os kamatláb mellett 1,4 millió forint. Ehhez adódik hozzá az igénybe vett hosszú lejáratú hitel március 1-ig számított kamatköltsége, ami 3,8 millió forint. Dátum

Az egyösszegű lehívás esetében a pénzáramlásokat az alábbi táblázat tartalmazza (millió Ft-ban):

Fizetés saját erőből 10 10

Támogatás folyósítás 10



10 16 4 6 14 12 8

Ebben az esetben a társaság az első fizetés felét a lehívott előlegből fedezi. A második fizetést fele-fele arányban saját erőből és hosszú lejáratú hitelből fedezi. Ezt követően a kifizetett 40 millió forinttal arányos támogatási összeget lehívja, amelyet május végén folyósít a közreműködő szervezet. A július 1-i fizetést részben az egy hónappal korábban folyósított 16 millió forintból, részben a hosszú lejáratú hitelből finanszírozza a társaság, majd ezt követően benyújtják az arányos és a társasági összeg 80%-áig még


A biztosítéknyújtás melletti lehívás esetében az alábbi pénzáramlások várhatók (millió Ft-ban):

8 -8

igénybevehető összegre (6 millió forint) vonatkozó lehívást, amelyet augusztus végén folyósít a közreműködő szervezet. Ebből ki tudja fizetni az október elsején esedékes összeg egy részét, a fennmaradó részt pedig ismét a hosszú lejáratú hitelből fedezi. Az utolsó fizetést a társaság részben a hosszú lejáratú hitelből, részben pedig a 8 millió forint összegű támogatást előfinanszírozó hitelből teljesíti, mely utóbbi összeget a projekt lezárását követően a közreműködő szervezet 60 nap múlva folyósít.



8

A biztosíték az előző év november 1-e és a következő év június 30-a között (projekt befejezése + 6 hónap) áll fenn, amelynek a költsége 1,33 millió forint. A 8 millió forintos előfinanszírozás kamatköltsége két hónapra 160 ezer forint, míg a hosszú lejáratú hitel március 1-ig számított kamatköltsége mindössze 2,36 millió forint.

A második esetben a Start pályázati kezességvállalásával a támogatás megszerzésének költsége 1,35 millió forinttal, 26%-kal volt alacsonyabb.

Összefoglalás A teljes saját erő készpénzként rendelkezésre áll Egyösszegű lehívás Kamatköltség Biztosíték költsége Összesen A biztosíték igénybevételének költségelőnye Megtakarítás mértéke

Start kezességvállalás igénybevétele

A saját erőből 40 millió forintot hosszú lejáratú hitelből finanszíroznak Egyösszegű Start kezességlehívás vállalás igénybevétele

1 400 000 Ft

160 000 Ft

5 200 000 Ft

2 520 000 Ft

0 Ft

800 000 Ft

0 Ft

1 333 333 Ft

1 400 000 Ft

960 000 Ft

5 200 000 Ft

3 853 333 Ft

440 000 Ft 31,4%

A biztosítékadással történő folyamatos lehívás mellett szól, hogy nem feltétlenül kell az előleg lehívásakor a teljes támogatási összegre vonatkozó biztosítéknak rendelkezésre állni, hanem a biztosíték összege a lehívásokkal együtt növekedhet. A megvalósítás időpontja + 6 hónap is lerövidíthető, ha például a beszerzett eszközökre telepített jelzálogjoggal váltják ki. Ezáltal a biztosíték számított költsége jelentősen alacsonyabb lehet. Amennyiben pedig a támogatást a projekt lezárásakor nem folyósítják 60 napon belül, a biztosítékos megoldás előnye markánsabbá válik, ugyanis ekkor a tényleges kifizetésig csak 8 millió forint pótlólagos hitel kamatterheit kell fizetni a 40 millió forintos hitelösszeg költsége helyett.


1 346 667 Ft 25,9%

Mielőtt a vállalkozás belevág a projekt megvalósításába, érdemes végiggondolni a lehetőségeket és kiszámolni, hogy a támogatás előfinanszírozó hitelnek vagy inkább egy fedezet nélkül igénybe vehető Start pályázati kezességvállalással a támogatás részletekben történő lehívásának a költsége az alacsonyabb. Mint látható, amennyiben a támogatás egy részét hitelből finanszírozzák, lényeges, hogy a hitelt pontosan mikor hívják le, lehet-e a támogatás részleteinek lehívásával a hosszú lejáratú hitel igénybevételét késleltetni és ezáltal jelentős kamatköltséget megtakarítani.


Hírlevél június 1. START Tőkegarancia Zrt. Hírlevél június

Recommend Documents