Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra financí a ekonomie
Finanční a nefinanční analýza klienta leasingové společnosti Diplomová práce
Autor:
Bc. Kateřina Pastuchová Finance
Vedoucí práce:
Praha
Ing. Oldřich Knaifl, CSc.
Duben, 2015
Prohlášení: Prohlašuji,
že
jsem
diplomovou
práci
zpracovala
samostatně
a v seznamu uvedla veškerou použitou literaturu.
Svým podpisem stvrzuji, že odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámena se skutečností, že se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací.
V Praze, dne 28.04.2015
Bc. Kateřina Pastuchová
Poděkování:
Ráda bych zde poděkovala Ing. Oldřichu Knaiflovi, CSc. za odborné vedení této diplomové práce, jeho cenné rady a konzultace. Mé poděkování patří též společnosti ČSOB Leasing, a.s. a Janu Nebesaři za poskytnuté materiály a spolupráci při tvorbě této práce. A společnosti YEGON s.r.o. za spolupráci při získání údajů pro výzkumnou část.
Anotace Diplomová práce se zabývá hlavně metodikou a praktickým provedením finanční a nefinanční analýzy klienta leasingové společnosti. Teoreticko-metodologická část obsahuje základní pojmy leasingového trhu a uvedení do problematiky financování u leasingové společnosti. Dále tato část zahrnuje strategickou analýzu pouze jako podklad pro nefinanční a finanční analýzu, metodické provedení těchto analýz a analýzu budoucího vývoje. V praktické části je pak provedení uvedených tří analýz na konkrétním případě a hodnocení potenciálního klienta. Cílem práce bylo vytvořit kompletní metodiku hodnocení klienta leasingové společnosti a aplikace této metodiky v praxi.
Klíčová slova leasingová společnost, strategická analýza, finanční analýza, nefinanční analýza, analýza budoucího vývoje
Annotation This diploma thesis mainly deals with methodology and practical implementation of financial and non-financial analysis of a leasing company´s client. Theoretical and methodological part contains basic terms of the leasing market and introducing financing issues at a leasing company. Furthermore, this part includes strategic analysis only as a basis for non-financial and financial analysis, methodical execution of these analyses and analysis of future development. In the practical part there is an application of the three analyses on a particular case and evaluation of a potential client. The aim was to create a complete methodology for assessing leasing companies´ client and application of this methodology in practice.
Key words leasing company, strategic analysis, financial analysis, non-financial analysis, analysis of future development
Obsah Úvod ........................................................................................................................................... 8 Teoreticko-metodologická část .................................................................................................. 9 1.
Základní pojmy a uvedení do problematiky ................................................................ 9
2.
Strategická analýza .................................................................................................... 18 2.1.
Analýza SWOT ...................................................................................................... 18
2.1.1.
Analýza VRIO ................................................................................................ 19
2.1.2.
Analýza STEEPLED....................................................................................... 19
3.
Nefinanční analýza klienta leasingové společnosti.................................................... 23 3.1.
Význam nefinančních ukazatelů ............................................................................ 23
3.2.
Parametry obchodního případu .............................................................................. 24
3.3.
Identifikace klienta ................................................................................................. 25
3.4.
Registr plátců a platební morálka ........................................................................... 29
3.5.
Zaměstnání a příjem spotřebitele ........................................................................... 29
3.6.
Analýza oboru podnikání ....................................................................................... 30
3.7.
Analýza trhu ........................................................................................................... 32
3.8.
Analýza konkurence ............................................................................................... 32
3.9.
Analýza dodavatelsko-odběratelská ....................................................................... 32
4.
Finanční analýza klienta leasingové společnosti ....................................................... 34 4.1.
Analýza výkonnosti firmy – výkaz zisků a ztrát .................................................... 35
4.1.1.
Vertikální analýza výkazu zisků a ztrát .......................................................... 35
4.1.2.
Horizontální analýza výkazu zisků a ztrát ...................................................... 38
4.2.
Analýza majetku a zdrojů krytí – Rozvaha ............................................................ 38
4.2.1.
Vertikální analýza rozvahy ............................................................................. 39
4.2.2.
Horizontální analýza rozvahy ......................................................................... 39
4.2.3.
Bilanční pravidla ............................................................................................. 39
4.3.
Analýza přehledu o peněžních tocích (cash flow) ................................................. 40
4.4.
Analýza poměrových ukazatelů ............................................................................. 42 5
4.5.
Analýza pracovního kapitálu.................................................................................. 45
4.6.
Bonitní model – Kralickův rychlý test ................................................................... 46
5.
Analýza budoucího vývoje klienta leasingové společnosti ....................................... 48
Praktická část ............................................................................................................................ 50 6.
Nefinanční analýza společnosti YEGON s.r.o. .......................................................... 50 6.1.
Identifikace klienta ................................................................................................. 50
6.2.
Registr plátců a platební morálka ........................................................................... 52
6.3.
Parametry obchodního případu .............................................................................. 53
6.4.
Analýza oboru podnikání ....................................................................................... 53
6.5.
Analýza trhu ........................................................................................................... 54
6.6.
Analýza konkurence ............................................................................................... 54
6.7.
Analýza dodavatelsko-odběratelská ....................................................................... 55
7.
Finanční analýza společnosti YEGON s.r.o. ............................................................. 56 7.1.
Analýza výkonu společnosti – Výkaz zisků a ztrát ................................................ 56
7.1.1.
Vertikální analýza VZZ .................................................................................. 56
7.1.2.
Horizontální analýza VZZ .............................................................................. 59
7.2.
Analýza majetku a zdrojů jeho krytí – Rozvaha .................................................... 62
7.2.1.
Vertikální analýza rozvahy ............................................................................. 62
7.2.2.
Horizontální analýza rozvahy ......................................................................... 64
7.2.3.
Bilanční pravidla ............................................................................................. 67
7.3.
Analýza přehledu o peněžních tocích .................................................................... 69
7.4.
Analýza poměrových ukazatelů ............................................................................. 70
7.5.
Analýza pracovního kapitálu.................................................................................. 74
7.6.
Bonitní model – Kralickův rychlý test ................................................................... 74
8.
Analýza budoucího vývoje společnosti YEGON s.r.o............................................... 76
9.
Celkové hodnocení společnosti YEGON s.r.o. .......................................................... 78
Závěr ......................................................................................................................................... 80 Seznam použité literatury ......................................................................................................... 81 6
Seznam použitých zkratek ........................................................................................................ 84 Seznam použitých obrázků ....................................................................................................... 84 Seznam použitých grafů ........................................................................................................... 84 Seznam použitých tabulek ........................................................................................................ 85 Seznam příloh ........................................................................................................................... 85
7
Úvod Na leasingové společnosti je vyvíjen stále větší tlak na rychlost v poskytovaných službách jak ze strany klientů, tak ze strany konkurentů. Tím roste i význam nefinančních ukazatelů. Hlavním zdrojem a prostředkem informací pro tyto ukazatele je internet, který je využíván velkým počtem subjektů (vč. orgánů státní správy a státních zastupitelství). Mnohdy je zbytečné tvořit finanční analýzu, která je pracná a časově náročná, když lze využít nefinanční analýzy, která je schopna zodpovědět, zda je žádost klienta akceptovatelná či ne. Nefinanční ukazatelé jsou velmi významní také díky tomu, že finanční nejsou plně dostačující. Každá leasingová společnost má svá pravidla a postupy tohoto přezkoumání, avšak veřejná publikace ještě neexistuje. Proto diplomová práce vznikla za účelem stanovení konkrétní metody pro přezkoumání nefinančních ukazatelů. Dalším cílem této práce je přizpůsobit metodiku finanční analýzy a analýzy budoucího vývoje potřebám leasingových společností. I přes dobrou vypovídací hodnotu nefinančních ukazatelů, je v mnoha případech zapotřebí také finanční analýzy. Analýza budoucího vývoje na základě finanční a nefinanční analýzy je nezbytnou součástí posouzení klienta. Všechny tyto analýzy jsou v této práci aplikovány na konkrétním příkladě. Diplomová práce je určena v podstatě pro každý subjekt. Subjektem může být žadatel o financování některé z komodit u finanční instituce, nebo jakákoliv leasingová společnost. I proto první kapitola vysvětluje základní pojmy a uvádí čtenáře do problematiky leasingového trhu. Přínosem pro potenciálního klienta je, že se může dozvědět, jaké parametry věřitelé sledují a také jaké jsou jeho šance na poskytnutí financování. Pro leasingové společnosti zase může být určitým návodem.
8
Teoreticko-metodologická část Teoreticko-metodologická část je zpracovaná formou deskripce. V první kapitole objasňuje základní pojmy a uvádí čtenáře do problematiky leasingového trhu. Druhá kapitola stručně popisuje strategickou analýzu, která je podkladem pro třetí a čtvrtou kapitolu. Tyto dvě kapitoly představují metodologický postup nefinanční a finanční analýzy, přičemž nefinanční analýza byla vytvořena jako univerzální metoda pro posouzení klienta a finanční analýzy je teoretickým základem pro praktické využití.
1. Základní pojmy a uvedení do problematiky Pro lepší pochopení posuzování klienta z pohledu leasingové společnosti je nutné vědět, co je leasingová společnost, co je Česká leasingová a finanční asociace a co je jejím úkolem, kdo může být klientem leasingové společnosti, jaké komodity lze financovat a jakým způsobem, jaká je pracovní náplň schvalovacího orgánu a jaké může použít způsoby zajištění financování.
Leasingová společnost Přesná definice leasingové společnosti neexistuje. Je to způsobeno mimo jiné tím, že se tyto společnosti vyvíjejí, přizpůsobují se trhu, legislativě, konkurenci, a také proto, že se jejich služby mezi sebou liší. Proto se pokusím o vlastní obecnou definici:
Leasingová společnost je finanční instituce, která pořizuje dlouhodobý majetek za účelem pronájmu nebo na tento majetek poskytuje financování jiným subjektům.
Česká leasingová a finanční asociace (dále jen „ČLFA“) ČLFA je zájmové sdružení společností poskytující leasingové, úvěrové, a factoringové finanční produkty. Procházela postupným vývojem od původní Asociace leasingových společností České republiky založené v září 1992 zabývající se ryze českým leasingem až po současnou ČLFA rozšířenou o další nebankovní produkty. Pod současným názvem funguje od 24. ledna 2005 a její řady členů se rozšířily také o poskytovatele spotřebitelských úvěrů, prodejů na splátky a factoringu.
9
Úkolem ČLFA je: o podílet
se
na
přípravě
závažnějších
právních
předpisů,
které
souvisí
s nebankovními finančními produkty a s postavením leasingových společností, o napomáhat svým členům při výkladu a aplikaci platných právních předpisů, o prosazovat naplňování Etického kodexu jednání členských společností, o podávat informace o svých členech zájemcům o uzavření konkrétních leasingových, splátkových a úvěrových obchodů, o organizovat výměnu zkušeností svých členů a zaměřovat se i na hlubší analýzu řady aktuálních problémů finančních produktů, vč. trendů dalšího rozvoje nebankovních finančních produktů v české ekonomice, o zastupování členských společností a v řadě ohledů i celé domácí nebankovní finanční komunity v nekomerčních vztazích se zahraničními sdruženími s jinými cizími subjekty, o aj. 1
Klienti leasingových společností Klientem leasingové společnosti může být fyzická osoba nepodnikající (spotřebitel), fyzická osoba podnikající (osoba samostatně výdělečně činná), právnická osoba (obchodní korporace) nebo také stát.
Komodity Komodita je zboží, se kterým je obchodováno. Leasingová společnost na toto zboží poskytuje financování nebo pořizuje toto zboží do svého majetku a pak jej za úplatu pronajímá. K posouzení obchodního případu je potřeba znát účel použití, hodnotu financování, stáří a mobilitu vybraného druhu zboží. Mezi tyto komodity patří: osobní vozy, užitkové vozy, nákladní vozy, ojeté vozy, dopravní technika, kancelářské zařízení a technika, výpočetní technika, stroje a zařízení, technologie a výrobní zařízení, stavební mechanismy, zemědělská technika, zdravotní technika, zábavní a sportovní technika, potravinářské technologie, zařízení provozoven, dílen, interiérů, předměty velkých pořizovacích hodnot (letadla, lokomotivy, vagony), energetika,
1
ČLFA se představuje. ČESKÁ LEASINGOVÁ A FINANČNÍ ASOCIACE. Česká leasingová a finanční asociace [online]. 2003-12 [cit. 2015-01-18]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=1
10
technika pro odvoz komunálního odpadu, nemovitosti (formou leasingu), odkup pohledávek, aj.2
Produkty Tím, že vlastnosti každého produktu jsou odlišné, mají produkty určitý vliv na rozhodnutí schvalovacího orgánu. Ten se může rozhodnout, že buď nahradí rizikovější způsob financování méně rizikovým, nebo míře rizikovosti přizpůsobí cenu poskytnutého financování. Mezi tyto produkty patří:
1) Leasing Leasing je smluvní vztah mezi finanční institucí a tzv. leasingovým nájemcem. Majitelem předmětu užívání je leasingová společnost, která jej poskytne za úplatu a předem stanovených podmínek klientovi. Mezi takové podmínky např. patří: doba financování, výše splátky, pojištění, možný odkup předmětu po skončení doby financování atd. Tím, že je předmět užívání ve vlastnictví věřitele, je riziko pro finanční instituci nižší než u úvěru.
Formy leasingu dle účelu a podmínek: o Finanční leasing (dlouhodobé užívání předmětu nájmu s tím, že nájemce přebírá rozhodující část nebo všechna rizika a užitky spojené s tímto předmětem) o Operativní leasing (dočasné užívání předmětu, kdy se na nájemce nepřenáší většina rizik a užitky spojené s předmětem užívání) o Full-service leasing (forma operativního leasingu; operativní leasing navíc obsahuje služby, které neodmyslitelně souvisejí s provozováním vozidla – veškerý servis vozidla, uskladnění pneumatik, legislativní a administrativní služby) o Zpětný leasing (leasingový nájemce má předmět užívání ve vlastnictví, následně jej prodá finanční instituci a ta mu na něj poskytne financování formou leasingu; všechna rizika zůstávají na klientovi a po skončení smluvního vztahu přechází předmět opět na původního majitele)3
2
LEASING: Komoditní leasingová nabídka členských společností. ČESKÁ LEASINGOVÁ A FINANČNÍ ASOCIACE. Česká leasingová a finanční asociace [online]. 2003-12 [cit. 2015-01-18]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=43 Interní směrnice ČSOB Leasing, a.s. 3 Charakteristika leasingu. ČESKÁ LEASINGOVÁ A FINANČNÍ ASOCIACE. Česká leasingová a finanční asociace [online]. 2003-12 [cit. 2015-01-18]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=40
11
Graf č. 1 – Vývoj leasingových obchodů členů ČLFA za posledních 10 let v mld. Kč Vývoj leasingových obchodů členů ČLFA 160 140 120 100 80
Vývoj leasingu v mld. Kč
60 40 20 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Zdroj: Vlastní zpracování z údajů poskytnutých Českou leasingovou a finanční asociací4
Vývoj leasingových obchodů měřených dle souhrnu pořizovacích cen majetku v mld. Kč by se dal sledovat už od roku 1991, ale pro názornou ukázku stačí vývoj za posledních deset let. Tyto obchody byly na svém vrcholu v roce 2007, poté prudce klesaly v počátku hospodářské krize a až v roce 2014 začaly mírně stoupat. Na negativní vývoj měl také vliv nový produkt – úvěr, který začal jít do popředí jednak kvůli podpoře leasingových společností, jež nabízely tento produkt levněji hlavně v době zmíněné krize, a jednak proto, že klientům se líbí mít majetek ve svém vlastnictví.
2) Úvěr Úvěr lze definovat jako účelové nebo bezúčelové poskytnutí finančních prostředků finanční institucí či osobou s živnostenským oprávněním. Leasingové společnosti však poskytují pouze účelový úvěr na nákup předmětu financování. Úplatou za poskytnutí financování je úrok nebo poplatek nebo kombinace obou. Fyzickým osobám, které chtějí, aby jim leasingová společnost poskytla úvěr na rodné číslo, lze poskytnout tzv. spotřebitelský úvěr, který upravuje zákon č. 145/2010 Sb., o spotřebitelském úvěru a o změně některých zákonů. 4
Grafy - r. 2014. In: Statistiky ČLFA od r. 2009 [online]. 2015 [cit. 2015-03-02]. Dostupné
z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=64
12
Graf č. 2 – Vývoj úvěrových obchodů členů ČLFA za posledních 10 let v mld. Kč Vývoj úvěru v mld. Kč 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 Vývoj úvěru v mld. Kč
40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Zdroj: Vlastní zpracování z údajů poskytnutých Českou leasingovou a finanční asociací4
Vývoj úvěrových obchodů dle poskytnuté výše úvěru v mld. Kč je o něco pozitivnější než vývoj leasingových obchodů. Drobné snížení lze sice sledovat v letech 2009 až 2011, avšak poté šla hodnota financování opět nahoru.
3) Factoring Factoring je finanční produkt, který pro klienta představuje alternativu k úvěru. Předmětem financování jsou pohledávky, které klientovi vznikají z dodávek zboží a služeb. Pohledávky
odkoupí
společnost
poskytující
factoringový
produkt
a
krom
jejich
profinancování, zajišťuje také pro uživatele factoringu komplexní služby různého rozsahu, případně i převzetí rizika neplacení z důvodu platební neschopnosti či nevůle dlužníka.
Formy factoringu dle míry rizika: o Regresní factoring (finanční instituce nenese riziko v případě platební neschopnosti nebo nevůle odběratele a po uplynutí stanovené lhůty ztrácí klient nárok financování) o Bezregresní factoring (finanční instituce nese riziko v případě platební neschopnosti nebo nevůle do výše limitů, které byly stanoveny pro jednotlivé odběratele, a náklad na toto financování se promítne zvýšením odměny za převzaté riziko) 5
5
Charakteristika factoringu. ČESKÁ LEASINGOVÁ A FINANČNÍ ASOCIACE. Česká leasingová a finanční asociace[online]. 2003-12 [cit. 2015-01-18]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=56
13
Graf č. 3 - Vývoj faktoringových faktoringových obchodů členů ČLFA za posledních 10 let v mld. Kč Vývoj faktoringu v mld. Kč 180 160 140 120 100 Vývoj faktoringu v mld. Kč
80 60 40 20 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Zdroj: Vlastní lastní zpracování z údajů poskytnutých Českou leasingovou leasingov a finanční finančn asociac asociací4
Hodnota postoupených pohledávek od roku u 2009 roste. I přes snížení v tomto roce jsou dnes faktoringové obchody na svém vrcholu, vrcholu, což se leasingovým ani úvěrovým obchodům od doby hospodářské krize nepodařilo.
Graf č. 4 - Leasing vs. úvěr členů ČLFA dle počtu počtu uzavřených smluv v r. 2014 Leasing vs. úvěr dle počtu uzavřených smluv v r. 2014 Leasing celkem
Podnikatelský úvěr 5%
Spotřebitelský úvěr
6%
89%
Zdroj: Vlastní lastní zpracování z údajů poskytnutých Českou leasingovou leasingov a finanční finančn asociac asociací6
Z grafu č. 4 lze vidět, že počet úvěrových smluv uzavřených v roce 2014 je mnohem více než leasingových. Podíváme-li Podíváme li ale se na podíl produktů měřených dle objemu
6
Zpráva o stavu a vývoji nebankovního leasingového, úvěrového a factoringového trhu v ČR v roce 2014. In: Statistiky ČLFA od r. 2009 [online]. 2015 [cit. 2015 2015-03-08]. 08]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=64
14
pohledávek v grafu č. 5, 5 kde je uveden i faktoring, můžeme sledovat, že největší podíl má leasing.
Graf č. 5 - Podíl produktů na celkovém objemu pohledávek ke konci r. 2014 členů ČLFA Produkty dle stavu pohledávek ke konci r. 2014 Leasing celkem
Podnikatelský úvěr
Spotřebitelský úvěr
Faktoring
5% 19% 52% 24%
Zdroj: Vlastní lastní zpracování z údajů poskytnutých Českou leasingovou leasingov a finanční finančn asociac asociací6
I když je faktoring v roce 2014 na svém vrcholu, lze z tohoto grafu pozorovat, že jeho objem je stále výrazně nižší, než ostatní obchody.
Schvalovací orgán Hlavní pracovní náplní schvalovací schvalovacího orgánu orgán je buďto pouze nefinanční analýza anebo nefinanční analýza v kombinaci s finanční analýzou konkrétního potenciálního klienta, klienta, na základě nichž potom rozhodne, rozhodne, zda klientovi pronajme předmět leasingu leasingu,, či mu poskytne prostředky na financování vybrané komodity. Výhradně nefinanční efinanční analýza se používá zejména při nižších hodnotách financování a při vyšších akontacích (jednorázových orázových splátkách předem). Kombinace obou analýz se používá při vyšších hodnotách financování, při nízkých akontacích a v případech, kdy se schvalovací orgán nemůže rozhodnout rozhodnout na základě nefinanční analýzy analýzy. Klient – spotřebitel podléhá jinému přezkoumání bez ohledu na hodnotu financování, či akontaci. Schvalovací orgán musí vždy posoudit, akontaci. posoudit, jestli má klient dostatečný příjem, či
15
prostředky ke splácení svého dluhu. Tuto podmínku upravuje Zákon č. 145/2010 Sb., o spotřebitelském úvěru a o změně některých zákonů.
Možné způsoby zajištění Zajištění úvěru je jeho neodmyslitelnou součástí. Některé typy zajištění lze použít také u leasingových produktů, nicméně není to nutností, jelikož pronajatý předmět má v majetku finanční instituce. Způsoby zajištění se dají i kombinovat. Stanovení zajištění závisí na posouzení schvalovacího orgánu nebo je upravují vnitřní předpisy leasingových společností. V obou případech záleží na velikosti rizika nesplacení úvěru, neplacení leasingu klientem či na financované komoditě. U komodity se sleduje, jaká je přeprodejnost tohoto zboží, s jakými riziky a případně s jakou ztrátou. Zajištění úvěru pro spotřebitele musí být v poměru k hodnotě financování. To například znamená, že osobní vůz v hodnotě 100.000,- Kč nemůže být zajištěn zástavou nemovitostí. Přestože existuje celá řada způsobů zajištění, budou následně krátce popsány jen ty nejčastěji používané:
Ručení třetí osobou Ručitel, jako třetí osoba, ručí za úhradu závazku v případě nevůle či neschopnosti klienta leasingové společnosti splácet. Jeho závazek zaniká při zániku smluvního vztahu mezi finanční institucí a jejím klientem. U leasingu lze prakticky ručit pouze za sjednané splátky.
Směnka Směnka přináší jejímu majiteli nesporné právo požadovat v určenou dobu předem stanovenou částku. Obsahuje Zákonem č. 191/1950 Sb., směnečným a šekovým, přesně stanovené údaje, ze kterých vyplývá dlužnický závazek, avšak konkrétní forma určena není. Dle zákona č. 145/2010 Sb., o spotřebitelském úvěru a o změně některých zákonů, nelze zajistit spotřebitelský úvěr směnkou.
Bankovní záruka Banka písemně prohlásí, že finanční instituci zaplatí dluh do výše sjednané peněžní částky, jestliže dlužník nesplní svůj závazek nebo budou-li porušeny jiné podmínky stanovené v záruční listině.
16
Zpětný odkup předmětu financování dodavatelem Jak vyplývá z názvu, v případě klientova nesplnění závazku, odkoupí dodavatel předmět financování od klienta nazpět. Jedná se o snadno dosažitelný, pružný zajišťovací instrument, který nevyžaduje dodatečné finanční náklady pro klienta.
Zajištění závazku převodem práva Zajištění závazku převodem vlastnického práva slouží převážně k zajištění úvěrů, aby byla splněna povinnost úhrady pohledávky leasingové společnosti. Klient sice formou úvěru pořídí majetek do svého vlastnictví, nicméně dočasně převede toto právo na finanční instituci buď v okamžiku uzavření smluvního vztahu, nebo jakmile poruší nějakou z podmínek stanovených ve smlouvě do doby, než splatí svůj dluh.
Zástavní právo Zástavní právo je jedno z práv k cizí věci, které slouží k zajištění pohledávky a jejího příslušenství, jestliže ji dlužník nebude schopen včas a řádně splatit. Zástavou může být v podstatě vše, s čím se dá obchodovat (movitá a nemovitá věc, pohledávka, právo, podnik apod.). V praxi se zástavní právo používá k zajištění komodit s většími hodnotami financování, nejčastěji strojů a zařízení.
17
2. Strategická analýza Kapitola stručně popisuje vybrané analýzy makrookolí a mikrookolí. Tyto analýzy jsou obvykle nástrojem pro vedení podniku nebo pro stanovení jeho hodnoty hodnoty,, avšak její použití je vhodné hodné i v jiných sférách sfér – např. pro účely posouzení klienta. Samotná analýza je příliš detailní, pracná a časově náročná. Při tvorbě nefinanční analýzy klienta se proto nevyužívá zcela, nicméně z této analýzy vychází a inspiruje se jí.
2.1. Analýza SWOT Nejčastěji používaná metoda metoda hodnocení podniku Alberta Humphreyho – SWOT analýza je v literaturách přiřazovaná obvykle k finanční analýze. Svou podstatou je z velké části také nefinanční analýzou. Finanční analýza je jen jednou ze vstupních analýz. Analýza SWOT nefinanční zkoumá klíčové vlivy vlivy vnější, příležitosti a hrozby, a vnitřní, slabé a silné stránky podniku. Pomocí této metody se dá provést komplexní analýza klienta leasingové společnosti. společnosti. Výstupem této analýzy mohou být informace o klientově pozici na trhu nebo také, zda je jeho konkrétní záměr úspěšný a smysluplný. Tento výstup analýzy v upravené formě slouží konkrétní k rozhodnutí schvalovacího schvalovacího orgánu finanční instituce. instituce. Schvalovací orgán se na základě něj rozhoduje, zda klientovi poskytne financování, za jakých podmínek a případně jaký zvolí způsob zajištění. Název analýzy je odvozen z počátečních písmen slov v anglickém jazyce: Strenghts, Weaknesses, Opportunities a Threats. SWOT analýza je v podstatě souhrnným výstupem jiných analýz:
Obrázek č. 1 – Vstupní analýzy pro analýzu SWOT
Zdroj:
SWOT
analýza. MANAGEMENT
MANIA [online].
https://managementmania.com/cs/swot analyza https://managementmania.com/cs/swot-analyza
18
2013
[cit.
2015 2015-01-31]. 31].
Dostupné
z:
Pro účely této práce a posouzení klienta finanční instituce jsou důležité jen některé z nich. Mezi tyto vstupní analýzy patří: finanční analýza, analýza zdrojů, analýza prostředí a okolí a analýza konkurenčního postavení. V další podkapitole jsou popsány jen ty vybrané analýzy, které se dají označit za nefinanční. Tyto analýzy nejsou použity zcela stejným způsobem v nefinanční analýze klienta leasingové společnosti, ale jsou přizpůsobeny potřebám těchto finančních institucí a procesu posouzení. Finanční analýza bude popsána v samostatné kapitole.
2.1.1. Analýza VRIO Metoda VRIO, kterou vyvinul Jay B. Barney, patří mezi analytické postupy, jež se dají použít pro analýzu vnitřních zdrojů podniku. Vnitřní zdroje jsou: o finanční, o lidské, o materiální o a nemateriální zdroje.
Každý z těchto zdrojů se hodnotí zvlášť pomocí otázek: o Value (hodnota zdroje) – Jak je zdroj nákladný? Jak snadné je ho získat? o Rareness (vzácnost zdroje) – Jak je zdroj vzácný, resp. omezený? o Imitability (napodobitelnost zdroje) – Jak složité je zdroj napodobit? o Organization (uspořádání) – Podporuje stávající uspořádání využitelnost zdroje?7
Otázky řeší hodnotu, vzácnost, napodobitelnost a uspořádání výše uvedených zdrojů. A právě počáteční písmena anglických názvů těchto kritérií tvoří zkratku analýzy VRIO. Analýza hodnotí kromě zdrojů situaci podniku, případný konkurenční potenciál nebo také otázku, jak by se dal daný zdroj či potenciál v dané oblasti zlepšit.
2.1.2. Analýza STEEPLED STEEPLED analýza je jednou z analytických technik, kterou lze použít ve strategické analýze okolního prostředí působící na klienta finanční instituce. Vychází z analýzy PESTLE. Je však rozšířená o další faktory, které by měla také leasingová společnost sledovat. 7
MAREK, Tomáš. Finanční řízení: Studijní opora pro magisterské studium v oboru Finance na BIVŠ v Praze.
Praha, 2014.
19
Název analýzy je také složen z počátečních písmen, tentokrát vnějších vlivů:
Sociální vlivy (Social factors) Sociální faktory související se způsobem života lidí vč. jejich hodnot, kultury, a jejichž změny se promítají dovnitř podniku. Mezi ně např. patří průměrná délka života, hustota obyvatelstva, rodinné faktory, migrace obyvatelstva, dopravní obslužnost, úroveň vzdělávání a vzdělanosti, převažující hodnoty, životní styl v regionu, podmínky pro rekreaci a využití volného času, masmédia, vývoj oboru v regionu, apod.
Technologické vlivy (Technological factors) Analýza technologických faktorů zohledňuje dopady současných, nových a vyspělých technologií. Zkoumá vývoj výrobních prostředků, materiálů, procesů, know-how a nových technologii klienta.
Ekonomické vlivy (Economic factors) Metoda ekonomických faktorů zkoumá, jak ovlivňuje klienta místní, národní a světová ekonomika. Klienta může ovlivňovat např. tempo růstu HDP, vývoj inflace a úrokových sazeb, vývoj zahraniční měny apod.
Environmentální vlivy (Ecological factors) Environmentální vlivy lze označit za činnosti, výrobky nebo služby, které mohou ovlivnit životní prostředí. Tyto vlivy mohou být na úrovni místní, národní a nadnárodní.
Politické vlivy (Political factors) Tato analýza poskytuje výstupy stávajících a potenciálních politických faktorů. Sleduje státní zřízení, politické cíle vlády a zastupitelstev, politický vliv různých skupin, vliv politiky na mezinárodní úrovni, zahraniční konflikty, způsoby financování, postoj vůči domácím a zahraničním investicím atd. U klienta leasingové společnosti je potřeba monitorovat např., jaký podíl jeho zakázek má závislost na veřejných zakázkách. Případná změna v oblasti politiky by mohla ohrozit jeho výnosy.
20
Legislativní vlivy (Legal factors) Legislativní faktory vztahující se k právnímu prostředí, v němž klient působí, mají vliv na všechny subjekty v ekonomice vč. leasingové společnosti. Je třeba zkoumat chystané a platné zákony, novely, vyhlášky, potenciální a stávající státní regulace, regulace vývozu a dovozu na úrovni národní, evropské i mezinárodní.
Etické vlivy (Ethics factors) Leasingová společnost by měla brát v úvahu pravidla etiky. Etika je filozofickou disciplínou o správném způsobu života. Každá organizace a profese upravuje obecná i konkrétní pravidla v etickém kodexu.
Demografické vlivy (Demographic factors) Demografické faktory se zabývají analýzou událostí týkajících se celé populace jako hromadného jevu. Takovými faktory např. jsou velikost a růst populace, věková struktura populace, etnická struktura, domácí zvyklosti, regionální rysy a jejich změny apod. Tyto vlivy je třeba také zkoumat, neboť klienty a jejich okolí tvoří lidé.
Obrázek č. 2 – STEEPLED analýza
Zdroj: autor
Po vytvoření dílčích, vstupních analýz a zpracování tak první fáze analýzy SWOT je vhodné tyto informace utřídit do následujícího schématu:
21
Obrázek č. 3 – Schéma 2. a 3. fáze analýzy SWOT
Zdroj: MAREK, Tomáš. Finanční řízení: Studijní opora pro magisterské studium v oboru Finance na BIVŠ v Praze. Praha, 2014.
Schéma také ukazuje poslední fázi analýzy SWOT – konfrontace jednotlivých vnějších a vnitřních vlivů na podnik. V této fázi je třeba zhodnotit, jak je schopen podnik využít silné stránky ve prospěch příležitostí, jak by mohl využít silných stránek k odvrácení hrozeb, jakým způsobem by mohl překonat slabé stránky využitím příležitostí, minimalizovat je a vyhnout se ohrožení.
22
3. Nefinanční analýza klienta leasingové společnosti Nefinanční analýza klienta leasingové společnosti může být mnohdy rychlejší a méně pracnější než finanční analýza a přitom mnohé o klientovi řekne. Je to dáno také tím, že je z poloviny použitelná pro všechny podniky v daném odvětví. Z těchto důvodu je vhodné začít právě touto analýzou.
3.1. Význam nefinančních ukazatelů Nefinanční ukazatelé jsou významní hlavně proto, že samotní finanční ukazatelé nejsou dostačující. V podnicích vznikla nutnost použití nefinančních analýz kvůli stagnaci vývoje a tržeb. Banky a finanční instituce zase ovlivnila legislativa, nařízení centrálních bank a potřeba snížit svou rizikovost.
Mezi problémy použití pouze finanční analýzy patří: o Finanční ukazatele má k dispozici schvalovací orgán až po nějakém časovém období zpravidla výsledky ověřené finančním úřadem za kalendářní nebo hospodářský rok a předběžné výsledky. V předběžných výsledcích za určité období nejsou zaúčtovány všechny položky, tudíž poměrové a absolutní ukazatele mají historický charakter. o Tím, že jsou ukazatele založeny na analýze historických výsledků, nejsou úplně vhodné pro předpověď budoucího vývoje. Nevypovídají o klientově budoucí strategii a cílech (např. nejsou schopny zobrazit klientovu potřebu rozšířit výrobní prostředky kvůli dosavadní nedostačující uspokojení poptávky). o Dalším problémem historického charakteru finančních ukazatelů je, že nezobrazují aktuální situaci podniku. Firma může být např. účastníkem insolvenčního řízení, nebo ekonomicky spjatá se skupinou v konkursu, což by mohlo mít významný dopad na budoucí finanční výsledky. o Finanční výsledky poskytnuty klientem nemusí být pravdivé a průhledné. o Finanční ukazatele nejsou schopny vyjádřit, zda jsou výsledkem nelegální činnosti, ani že majitelé firem sídlí v daňovém ráji.
Nefinanční ukazatelé dokážou vyjádřit: o jestli se klient nachází v insolvenčním řízení, likvidaci, konkurzu, úpadku, či má na sebe exekuce
23
o jestli má klient své příjmy z nelegální činnosti, či u něj hrozí riziko praní špinavých peněz o jakou má klient ekonomicky spjatou skupinu o jestli klient provozuje činnost podnikání, která je citlivá na ceny vstupů a změny kurzů, o jakou má klient pozici na trhu, jaké jsou bariéry vstupu na trh a jaká je jeho konkurence, o jestli je klientova struktura dodavatelů a odběratelů dostatečně diverzifikovaná, o aj.
Posouzení klienta leasingové společnosti principiálně vychází z metod strategické analýzy, ale vzhledem k vysokým nárokům klientely a tlaku konkurence na podrobnou strategickou analýzu nezbývá čas. Nefinanční analýzu provádí každá společnost poskytující finanční prostředky jinak. V podstatě na ni neexistuje žádná konkrétní metoda, která by byla aplikovatelná na každého klienta stejně, a proto by tato kapitola měla sloužit jako doporučení, či návod. Pomocí nefinanční analýzy podnikatelů a firem by měl věřitel porozumět základním principům fungování a řízení podnikatelských aktivit, zjistit vlastnickou strukturu, vnitropodnikové vazby obchodní strategii v kontextu trhu a konkurence. U spotřebitelů zase, jestli jsou schopni splácet své závazky, informace s tím spojené a jejich angažovanost s podnikatelskými subjekty. Při zkoumání obchodního případu je nutné také vědět, jakou komoditu chce klient profinancovat, jakým produktem, jaká bude hodnota financování, příp. jakou akontaci bude klient skládat a v neposlední řadě kdo bude dodavatel předmětu financování.
3.2. Parametry obchodního případu Kombinace parametrů obchodního případu o klientovi mnohé napoví. Může odhalit i pokus o podvod. Jednou z nejrizikovějších komodit jsou ojeté vozy. Není v silách leasingových společností zjistit skutečný stav vozidla. Znalecký posudek je drahý a u levnějších vozů se takový posudek nevyplatí. Objem obchodů s ojetými vozy je velký na to, aby se dal posoudit stav každého vozu fyzicky. A z těchto důvodů také nelze přesně určit hodnotu vozu.
24
V obchodech s ojetými vozy se proto vyskytuje více podvodných jednání. Např. se uměle navyšuje cena vozu o jednorázovou splátku předem a tak se může stát, že finanční instituce poskytne financování s 0% akontací a přitom neověří finanční situaci klienta. Každá společnost si určuje pravidla sama, proto nelze zveřejnit konkrétní údaje a čísla, které ovlivňují posouzení klienta. Nicméně tlak konkurence, požadavky na zrychlení schvalovacího procesu a snížení administrativy způsobily, že při určité hodnotě financování a určité výši akontace není potřeba, aby klient dokládal své finanční výsledky a byla tak zkoumána jeho finanční situace (neplatí pro spotřebitele). Čím vyšší je akontace, tím nižší je hodnota financování a to snižuje také riziko a náklady v případě nesplacení dluhu. To ovšem neznamená, že si leasingová společnost nemůže tyto ekonomické výsledky vyžádat dodatečně. Na klienta, který skládá vysokou akontaci, lze pohlížet tak, že je zřejmě víc bonitní než klient, který skládá nižší akontaci. Tato teorie ale samozřejmě neplatí vždy. Určitá část zákazníků skládá nižší akontaci, neboť si spočítá, že ji cizí kapitál vyjde levněji než vlastní. Bezpečnějším produktem je finanční leasing, neboť předmět užívání je v majetku leasingové společnosti. Zatímco u úvěru má předmět v majetku klient. Důležitým parametrem je také dodavatel komodity. Ideální dodavatele je firma nebo podnikatel, který spolupracuje s finanční institucí anebo s ní má finanční instituce dlouholeté zkušenosti. Pokud je však dodavatelem někdo jiný, je nutné ho prověřit podobně jako klienta, ale samozřejmě jen do určité míry. Vždy je potřeba na celý obchodní případ pohlížet komplexně. Samotný parametr může něco naznačit, nicméně záleží také na tom, kdo je klient. Např. je rizikovější luxusní ojetý vůz, který si chce pořídit mladý ročník, který právě získal řidičské oprávnění. Dále je důležité získat i jiné informace k obchodnímu případu, pokud chce žena, která nepodniká, poskytnout financování na speciální užitkový automobil.
3.3. Identifikace klienta Důležité je správně a dostatečně zákazníka identifikovat. Podle dobré identifikace zákazníka a parametrů obchodního případu se odvíjí celá nefinanční analýza. Základní informací je, zda se jedná o fyzickou osobu nepodnikající, fyzickou osobu podnikající či právnickou osobu. U právnické osoby je také nutné rozlišit, o jaký typ se jedná. Každý typ právnické osoby je specifický, liší se v mnoha parametrech a svou podstatou. Dle nového občanského zákoníku právnickými osobami jsou: 25
o Obchodní korporace8 o Fundace (nadace, nadační fondy) o Ústavy9 Pro všechny typy klientů leasingových společností jsou následující postupy společné.
Likvidace, insolvence, konkurz, úpadek, exekuce Informace o insolvenci, konkurzu a úpadku po 1. lednu 2008 lze u všech osob zjistit z Insolvenčího rejstříku, pokud z něj nebyl tento zápis vyškrtnut. Konkursní nebo vyrovnávací řízení, která se odehrála před 1. lednem 2008, lze dohledat v Evidenci úpadků. U právnických osob lze tyto informace získat také z Obchodního rejstříku. Tyto databáze jsou veřejně přístupné na oficiálním serveru českého soudnictví a jsou spravovány Ministerstvem spravedlnosti České republiky. Údaje o exekuci lze dohledat v Katastru nemovitostí, Obchodním rejstříku nebo na úředních deskách městských a obecních úřadů.
Adresy Zkoumány mohou být bydliště jednotlivých fyzických osob, sídla a provozovny právnických osob a podnikatelů a sídla majitelů právnických osob. U bydlišť jednotlivých osob je dobré sledovat, zda se jedná o městský, obecní úřad, či úřad městyse. Na tomto úřadě mohou mít občané nahlášené bydliště z různých důvodů, nicméně problémem jsou tzv. účelové bydliště, kde se občané snaží vyhnout úhradě svých závazků či poplatků nebo dokonce exekučnímu řízení. U adres firem a podnikatelů bývají problémem virtuální sídla. V případě, že má firma virtuální sídlo, je dobré zjistit, jestli společnost opravdu funguje a nejedná se o tzv. prázdnou společnost. Všechny nemovitosti v České republice, které jsou v katastru nemovitostí zapsané, se dají ověřit ve veřejné databázi na webové stránce Českého úřadu zeměměřického a katastrálního
10
. Nejčastěji se můžeme v Katastru nemovitostí setkat s následujícími
zástavními právy, které by mohly negativně ovlivnit rozhodnutí schvalovacího orgánu:
8
9
Upravuje Zákon č. 90/2012 Sb., o obchodních společnostech a družstvech (zákon o obchodních korporacích) Úplné Znění č. 900: Nový občanský zákoník. In: Zákon č. 89/2012 Sb., občanský zákoník. Nakladatelství Sagit,
a.s., 2012. 10
ČESKÝ ÚŘAD ZEMĚMĚŘICKÝ A KATASTRÁLNÍ. Nahlížení do katastru nemovitostí [online]. 2004 2015 [cit. 2015-03-05]. Dostupné z: http://nahlizenidokn.cuzk.cz/
26
Zástavní právo soudcovské Soudcovské zástavní právo zřizuje právní moc za účelem zastavení majetku. Toto zástavní právo je součástí exekuce, avšak ještě nedochází k postižení majetku povinného. Oprávněný musí ještě učinit další právní kroky k uspokojení jeho pohledávky.
Zástavní právo exekutorské Exekutorské zástavní právo může na nemovitostech povinného zřídit exekutor. Tyto nemovitosti zajistí pro uspokojení pohledávky, nákladů oprávněného a nákladů exekuce. Další fází je vedení exekuce prodejem nemovitostí.
Zástavní právo z rozhodnutí správního orgánu Zástavní právo z rozhodnutí správního orgánu zřizuje svým rozhodnutím na nemovitosti Správce daně - finanční úřad, a to v případě, kdy daňový subjekt neuhradil daň.
Zástavní právo zákonné Zástavní právo zákonné vzniká automaticky, jakmile povinný splní některou zákonem předpokládanou podmínku. Toto právo stejně jako předchozí zástavní práva je zřizováno za účelem vymožení pohledávky. Předpokládanou podmínkou může být např. nesplnění povinnosti přispívat na náklady spojené se správou domu a pozemku.
Jiným zástavním právem je Zástavní právo smluvní, které nejčastěji vzniká na základě smlouvy. Slouží k zajištění pohledávky, jak již bylo zmíněno v podkapitole Možné způsoby zajištění. V tomto případě se ale nejedná o negativní informaci, většinou je toto právo zřízeno věřitelem, který poskytuje hypoteční úvěry. Obdobným zástavní právem je Půjčka od ČSTSP.11
V katastru nemovitostí lze najít i jiné zástavní práva, ale většinou to jsou jen historické názvy těchto výše uvedených zástavních práv. U majitelů právnických osob je nutné sledovat, zda se sídlo či bydliště nenachází v zemi, která je považovaná za daňový ráj. Taková společnost se snaží vyhnout daňové povinnosti na území sídla státu a své příjmy daní v zemích, které nabízejí výhodnější
11
Zástavní právo: Zástavní právo je nejčastějším zajišťovacím institutem. MGR. ŽIVANA PETRLOVÁ. Zástavní právo[online]. 2011 [cit. 2015-04-04]. Dostupné z: http://www.zastavni-pravo.cz/
27
podmínky. Tato skutečnost může vést k zamítnutí obchodního případu, ale nemusí. Je jen na každé leasingové společnosti, jakou zvolí politiku.
Riziko praní špinavých peněz a nelegálních činností Jakmile leasingová společnost klienta správně a dostatečně identifikuje, není už problém určit, jestli hrozí u klienta riziko praní špinavých peněz či provádí-li klient alespoň jednu z nelegálních činností. Pro leasingové společnosti vyplývala povinnost tohoto přezkoumání ze Zákona č. 253/2008 Sb., o některých opatřeních proti legalizaci výnosů z trestné činnosti a financování terorismu. Následně však byly vydány vyhlášky, které tuto povinnost osobám oprávněných k poskytování leasingu, záruk, úvěrů nebo peněžních půjček již neukládají.12 I přes toto zrušení se tímto zákonem některé leasingové společnosti řídí, ať už z důvodu nařízení mateřské společnosti – banky, která se tímto zákonem řídit musí, nebo z důvodu zmírnění rizika. Nelegálními činnostmi dle příslušného zákona jsou: o Legalizace výnosů z trestné činnosti o Financování terorismu
Legalizací výnosů z trestné činnosti se pro účely tohoto zákona rozumí jednání sledující zakrytí nezákonného původu jakékoliv ekonomické výhody vyplývající z trestné činnosti s cílem vzbudit zdání, že jde o majetkový prospěch nabytý v souladu se zákonem. (Wolters Kluwer, 2008)
Zatímco pojem „financování terorismu“ je celkem jednoznačný, legalizace výnosů z trestné činnosti neboli praní špinavých peněz ne. V Zákoně č. 253/2008 Sb., o některých opatřeních proti legalizaci výnosů z trestné činnosti a financování terorismu, lze dohledat, jak vypadá podezřelý obchod, kdo je povinnou osobou, kdy musí být klient identifikován a ověřen, komu a kdy má být podezřelý obchod nahlášen. Ale není z těchto pramenů už jasné, co je v tomto případě trestná činnost. Trestným činem jsou úkony, které jsou popsány ve Sbírce zákonů č. 40/2009, trestní zákoník ve znění pozdějších předpisů.
12
Nejaktuálnější je Vyhláška 129/2014 Sb., kterou se mění vyhláška č. 281/2008 Sb., o některých požadavcích na systém vnitřních zásad, postupů a kontrolních opatření proti legalizaci výnosů z trestné činnosti a financování terorismu.
28
Ekonomicky spjatá skupina Analýza ekonomicky spjaté skupiny zkoumá provázanost osob s jinými osobami. Snižuje se tak riziko, že finanční instituce poskytne prostředky společnosti, která je přímo provázaná s jinou společností, která se vyskytuje v těžké finanční situaci a tím může způsobit její platební neschopnost. Dále lze odhalit statutární osoby a majitelé společnosti, které přivedou jednu společnost do platební neschopnosti, insolvenčního řízení, konkurzu, či např. úpadku, ukončí za těchto okolností její činnost a založí si novou „čistou“ společnost. Tato analýza má i pozitivní charakter. V případě, že byla založena nová společnost a její statutární osoby a majitelé jsou provázáni na společnosti, které působí dlouho na trhu a mají dobré finanční výsledky, nebo sami dlouho podnikali, lze k takovým zjištěným informacím přihlédnout nebo zvolit další způsob zajištění.
3.4. Registr plátců a platební morálka Dotaz do bankovního a nebankovního registru se provádí po předchozím podepsání souhlasu klienta. Informace z registru plátců a dosavadní platební morálka u leasingové společnosti jsou důvěrné informace, které mohou mít k nahlédnutí pouze pověření zaměstnanci leasingových společností. Bankovní a nebankovní registry mohou přinášet jak pozitivní informace pro věřitele, tak i negativní. V případě, že klient hradí své závazky včas, lze k této informaci přihlédnout a může mu to usnadnit poskytnutí financování. Pokud však klient své závazky nehradí nejen včas, ale někdy také vůbec, je to pro leasingové společnosti cenná informace, která ve většině případů vede k zamítnutí obchodního případu. U spotřebitelů může takový výsledek z registru vypovídat také o tom, jestli je klient předlužený a zda je schopen své nové závazky splácet. Mnohdy i přes dobrou platební morálku nelze spotřebiteli financování schválit.
3.5. Zaměstnání a příjem spotřebitele Jak již bylo naznačeno v podkapitole Schvalovací orgán, posuzuje-li leasingová společnost spotřebitele, musí se řídit Zákonem č. 145/2010 Sb., o spotřebitelském úvěru a o změně některých zákonů:
29
Věřitel před uzavřením smlouvy, ve které se sjednává spotřebitelský úvěr, či změnou takové smlouvy spočívající ve významném navýšení celkové výše spotřebitelského úvěru, je povinen s odbornou péčí posoudit schopnost spotřebitele splácet spotřebitelský úvěr, a to na základě dostatečných informací získaných i od spotřebitele, a je-li to nezbytné, nahlédnutím do databází umožňujících posouzení úvěruschopnosti spotřebitele. (Sagit, 2014)
Při posouzení bonity spotřebitele se musí brát také v úvahu kromě jeho čistého měsíčního příjmu příjem domácnosti, jaký je počet vyživovaných osob v domácnosti, jaké má klient další měsíční splátky svých závazků a na jak dlouho. S tím souvisí přezkoumání klientova zaměstnavatele. Sledovanými ukazateli jsou stabilita (doba trvání na trhu, stabilita statutárních osob a majitelů, aj.), velikost pomocí počtu zaměstnanců, případně finanční situace. V rámci toho musí schvalovací orgán monitorovat aktuální dění – např. který zaměstnavatel se chystá propouštět velké množství zaměstnanců.
3.6. Analýza oboru podnikání Jak vyplývá z názvu, následující nefinanční informace se už netýkají fyzických osob, které nepodnikají, ale pouze firem a podnikatelů. Obor podnikání se zjišťuje nejen kvůli posouzení, zda se jedná o nelegální činnost, ale též kvůli jeho stabilitě, perspektivě, citlivosti cen vstupů a možnosti substitutů.
Stabilita a perspektiva oboru V této části analýzy je potřeba zodpovědět otázku, do jaké míry je dané odvětví stabilní a perspektivní. Je to důležité pro určení míry rizika, následně způsobu zajištění a způsobu financování. Obor podnikání může být buď stabilní nebo cyklický a nový nebo již vyzkoušený. Stabilním oborem se rozumí obor, který budou odběratelé vždy potřebovat. Takovým typickým odvětvím je potravinářství, protože jídlo je základní lidskou potřebou. Problém může nastat tehdy, pokud firma prodává drahé speciální potraviny, ale poptávka se kvůli cyklickému výkyvu začne přesouvat k levnějším typickým potravinám. Další stabilní obor může být v současné době výroba součástek do aut. Automobilový průmysl stále roste a lze těžko předpokládat, že při nějaké poruše si spotřebitel koupí nový vůz. Opakem stabilního oboru je cyklický. Cyklus může být krátkodobý nebo dlouhodobý. Během krátkodobého cyklu probíhají změny v rámci jednoho roku. Takovým odvětvím je 30
například zemědělství. Zatímco klient potřebuje finanční pomoc hlavně během prvního a druhého čtvrtletí, kdy má nejvyšší náklady, ve třetím čtvrtletí, kdy dochází ke sklizni a prodeji, je tento obor teprve výnosný. Na tento cyklus lze zareagovat nepravidelným splácením tak, že klient může hradit v prvním pololetí nižší splátky a ve druhém naopak vyšší. Dalšími krátkodobými obry mohou být předměty činnosti, které se nedají provádět v určitém ročním období (stavebnictví, provoz lyžařských vleků, provoz venkovních koupališť atd.). Dlouhodobý cyklus trvá několik let. Takovým oborem může být stavebnictví, které je velmi citlivý na hospodářské změny, nebo hutnictví. Z pohledu rizikovosti je lepší financovat komodity klientovi, který se pohybuje ve vyzkoušeném oboru. U nového oboru téměř nelze předpovědět vývoj firmy. Samozřejmě je potřeba monitorovat i provázanost oborů mezi sebou. Pokud dodavatel zdraží cenu vstupů, klientovi se zvýší náklady a měl by zareagovat zdražením, přičemž může přijít o část svých odběratelů.
Citlivost oboru Citlivostí oboru se rozumí citlivost na ceny vstupů pro společnosti a podnikatele, které se především zabývají obchodní a výrobní činností. Typickými vstupy jsou ropa, výrobní a hutní materiály, základní potraviny aj. V případě vysoké hodnoty financování je potřeba zjistit, jak má klient tyto výkyvy cen ošetřeny, aby se nedostal do ztráty. Větší riziko hrozí u malých firem, které si nemůžou diktovat jak cenu vstupů, tak cenu výstupů a musí se přizpůsobit trhu. Citlivostí oboru může být také tzv. kurzové riziko. Zejména u vyšších hodnot financování by měl schvalovací orgán zjistit od klienta, který dělá vývoz a dovoz mimo republiku, v jakých měnách obchoduje, jaký je podíl jeho vývozu a jaký je podíl jeho dovozu.
Substituty S technologickým a výrobním pokrokem souvisí zánik zastaralých technologií a výrobků. Pokud se firma zabývá výrobou určitých výrobků nebo používá technologie, u kterých je předpoklad, že brzy budou neprodejné, je potřeba od klienta získat informaci, jakým substitutem tyto výstupy nahradí.
31
3.7. Analýza trhu Hodnotí-li se pozice klienta na trhu, je dobré zvolit úhel pohledu, aby měla tato analýza správný význam. Pohled může být: a) lokální (regionální) b) republikový c) světový Lokální pohled je vhodné použít, když je posuzován klient, kterého ovlivňují regionální vlivy. Republikový pohled lze aplikovat na společnost, která svou činnost produkuje po celé republice a tak ji ovlivňuje celý tento trh. A světový pohled je nutné sledovat u firem, které mají působnost i v zahraničí. Ve specifickém postavení je monopol. U monopolu může být rizikem například změna legislativy, která může ukončit jeho činnost. S analýzou trhu souvisí zhodnocení limitů vstupu na trh. Čím je složitější vstup na tento trh, tím menší hrozí u klienta riziko konkurence.
3.8. Analýza konkurence Analýza konkurence rozebírá stávající konkurenční prostředí a vypovídá o klientově pozici na trhu. Klienta lze porovnávat s konkurencí v oblasti nefinanční a finanční. V nefinanční oblasti řeší leasingová společnost, v čem jsou konkurenční výhody a nevýhody klienta. Jelikož není v moci leasingové společnosti znát veškerou konkurenci všech svých klientů (i potenciálních), je dobré si tyto informace vyžádat přímo od klienta. Finanční oblast lze zkoumat, pokud jsou k dispozici podrobnější informace o konkurenci a ekonomické výsledky konkurentů. Přínosem porovnání klienta ve finanční oblasti s jeho konkurencí je zjištění, jak si na tom klient v porovnání s ostatními stojí. Srovnání je vhodné provést v oblasti: a) výkonnosti (výši obratu, ziskovosti a schopnosti tvorby primárních zdrojů) b) majetku a zdrojů jeho krytí
3.9.
Analýza dodavatelsko-odběratelská
Bez obchodních vztahů s dodavateli a odběrateli by se žádná podnikatelská aktivita neobešla. Tyto vztahy mohou být buď krátkodobé, nebo dlouhodobé na základě uzavřených smluv nebo osobních vazeb. Proto je důležité zkoumat těsnost vazeb a závislost klienta na
32
počtu těchto osob. Je rizikové jak pro leasingovou společnost, tak pro klienta, pokud je závislý na malém množství dodavatelů a odběratelů. Pokud chce klient půjčit nějakou vyšší hodnotu financování, nebo se např. jedná o nově vzniklou společnost, která ještě nemá své ekonomické výsledky potvrzené finančním úřadem, je dobré se také zajímat o konkrétní podmínky těchto vztahů, hlavně tedy platební.
33
4. Finanční analýza klienta leasingové společnosti Finanční analýza je potřebná pro zjištění finančního zdraví právnických osob a podnikatelů. Tato analýza vypovídá o tom, jak si klient vedl v minulosti, jaké byly jeho příjmy, výdaje, jestli vytvářel dostatečný zisk, jestli má vhodnou kapitálovou strukturu, jak efektivně využívá svá aktiva, jaká je jeho platební schopnost svých závazků a jiné významné skutečnosti. Je také jedním z podkladů pro předpověď budoucího vývoje společnosti. Důležité je si uvědomit, že neexistuje stejný pohled na firmu v každém odvětví, jak by měla správně hospodařit. Každé odvětví je specifické a jeho náplň je odlišná. To, co pro jednu společnost může být varující negativní ukazatel, pro druhou může být přirozené. Nevýhodou této analýzy je tzv. časové zpoždění. Podkladem pro posouzení klienta jsou k dispozici většinou účetní výkazy potvrzené finančním úřadem a příloha k účetní závěrce, případně předběžné výsledky za určité období, což ale představuje čtvrt až půl roční informační zpoždění. Tyto výkazy mohou být zpracovány ve zkráceném nebo plném rozsahu, individuálně nebo konsolidovaně. Dalšími podklady pro finanční analýzu mohou být přehled o peněžních tocích, tzv. výkaz cash flow, přehled o změnách vlastního kapitálu a výroční zpráva. Některé informace je potřeba získat od samotného klienta, hlavně tedy v případech, kde se vyskytují nestandardní výkyvy finančních ukazatelů. Jiné informace lze zjistit např. z webových stránek klienta, pokud nějaké má. Pokud by bylo v zájmu leasingové společnosti mít kvalitní podklad pro finanční analýzu a jasný přehled o vývoji trendů podniku, musela by sledovat více časových období (např. 5 let). Nicméně to není v jejich silách. Analýza takového rozsahu by byla příliš pracná a tolik období ani nemívá k dispozici. Pro základní představu o společnosti je potřeba účetních výkazů potvrzených finančním úřadem minimálně za dvě období a předběžné výsledky za neuzavřené období. Úskalím účetních výkazů je, že jsou vyhotovovány pro účetní a daňové účely, takže ne vždy obsahují informace vypovídající o reálném ekonomickém výsledku podniku. Pro tvorbu finanční analýzy bylo vydáno mnoho publikací a existuje celá řada způsobů jejího provedení. V této kapitole jsou tedy popsány pouze ty části, které jsou pro leasingové společnosti významné a souvisí s praktickou částí této diplomové práce, aby byly kroky finanční analýzy v praktické části pro čtenáře jasnější.
34
4.1. Analýza výkonnosti firmy – výkaz zisků a ztrát Podkladem pro analýza výkonnosti firmy je účetní výkaz zisků a zrát. Tento výkaz kumuluje výnosy a náklady podniku. Rozdíl mezi náklady a výnosy představuje hospodářský výsledek, který může být ziskový anebo ztrátový. Výnosy jsou peněžní částky, které klient získal za dané účetní období z výkonu své činnosti, ale nemuselo dojít ve stejném období k jejich inkasu. Oproti tomu náklady jsou peněžní částky, které klient vynaložil na získání výnosů, ale taktéž nemuselo dojít v daném období k jejich úhradě. Tento účetní výkaz lze analyzovat jak v rámci jednoho roku – pomocí vertikální analýzy, tak v průběhu let meziročními změnami – horizontální analýzou.
4.1.1. Vertikální analýza výkazu zisků a ztrát Pro tvorbu vertikální analýzy je vhodné si výkaz zisků a ztrát rozdělit na jeho jednotlivé části: o Základní část o Provozní část o Finanční část o Daňová část o Mimořádná část o Výsledek hospodaření
Vertikální analýza základní části Základní část obsahuje veškeré tržby a s nimi přímo související náklady. Výsledkem je přidané hodnota, která v případě, že je záporná, vypovídá o tom, že firma ze své podnikatelské činnosti netvoří žádný zisk. Pokud má firma vyšší tržby, než jsou vynaložené náklady na tuto činnost, výsledek přidané hodnoty je kladný. Ze skladby tržeb lze také rozpoznat, zda se jedná na první pohled o výrobní nebo nevýrobní společnost. Generuje-li firma tržby převážně nebo zcela z prodeje zboží, lze takovou firmu označit za nevýrobní. Jsou však její výnosy výrazně vyšší nebo pouze z výkonů, jedná se o firmu výrobní. Firma může být i kombinovaná, pokud má obrat z obou činností a ani jedna nemá rozhodující význam.
35
Podle charakteru skladby tržeb lze vypočítat, jakou má klient marži, či ziskovost ze své činnosti v procentech. Zdrojem zisku obchodní společnosti je tzv. obchodní marže, kterou lze vypočítat pomocí vzorce: ž ží á ží 100
á é ží
U výrobní společnosti nebo společnosti poskytující služby lze sledovat jaký má podíl výkonová spotřeba na tržbách z této činnosti pomocí výpočtu: ý á ř 100 ž í ýů ž
Pro společnost, která má kombinovanou skladbu tržeb, je zdrojem zisku tzv. marže z přidané hodnoty, jež pokrývá obě činnosti. Vzorec pro tuto marži je: ř á 100 ž ží ž í ýů ž
Vertikální analýza provozní části Pokud firma tvoří kladnou přidanou hodnotu, tato hodnota by měla být natolik dostačující, aby pokryla náklady v provozním patře. Pokud tyto náklady pokrývá, výsledkem je kladný provozní výsledek hospodaření. Tento výsledek vyobrazuje schopnost firmy generovat zisk nebo ztrátu ze svého provozu. V provozní části jsou osobní náklady, které souvisí se zaměstnanci a odměnami členů statutárních orgánů, daně a poplatky (kromě DPH a dani z příjmu), odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku, tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu, zůstatkové cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu, změna stavu rezerv a opravných položek, ostatní provozní výnosy a náklady. V této části jsou položky, které mohou zkreslovat reálnou výkonnost firmy, a proto je vhodné tento výsledek při analýze provozní části očistit. Pro očištění není stanoven přesný postup. Je na analytikovi, aby byl schopen usoudit, které položky v této části mají jednorázový charakter. Takovou položkou mohou být např. tržby z prodeje majetku, rozpuštění rezerv nebo odpisy, které nejsou uplatňovány standardně. Reálnou provozní výkonnost firmy lze zjistit pomocí výpočtu rentability tržeb: 36
čšě ý í ý ř
í 100 ž ží ž í ýů ž
Vertikální analýza finanční části Finanční část tvoří položky, které souvisí s výnosy a náklady z finančního majetku, položky výnosových a nákladových úroků a ostatní finanční výnosy a náklady. Provozní výsledek hospodaření by měl pokrýt náklady na financování z této části. Pokud je schopen tyto položky pokrýt, vznikne kladný finanční výsledek hospodaření, v opačném případě záporný. Nejsledovanějšími položkami by měly být: o Výnosové úroky (převážně výnosy z běžných účtů a termínovaných vkladů) o Nákladové úroky (úroky z úvěrů a půjček) o Ostatní finanční výnosy (realizované kurzové zisky) o Ostatní finanční náklady (realizované kurzové ztráty)
Tyto položky by měly být sledovány kvůli nejčastějším problémům – nepřiměřeným úrokovým nákladům a kurzovému riziku. Nepřiměřené úroky mohou vznikat s vysoce úročenými půjčkami společníků za účelem odčerpávání peněz z firmy. U exportních a importních firem může vznikat kurzové riziko, kdy na základě špatného řízení tohoto rizika mohou kurzové ztráty odčerpat veškerý provozní zisk.
Vertikální analýza daňové části Daňové část zobrazuje daňovou povinnost podniku vůči finančnímu úřadu pro konkrétní účetní období. Na tuto konkrétní část se vertikální analýza nevztahuje.
Vertikální analýza mimořádné části Mimořádná část zobrazuje mimořádné události – zisky a ztráty z jednorázových či neobvyklých činností společnosti, jako jsou např. škody, havárie, jejich náhrady atd. Vzhledem k charakteru těchto položek nesmí být hlavním zdrojem příjmu tato část.
Vertikální analýza hospodářského výsledku Výsledek hospodaření za účetní období je výsledkem činnosti podniku za kalendářní nebo hospodářský rok. Tento výsledek však nemusí být skutečným ziskem klienta. Výnos z hospodaření podniku může být zkreslován jak pozitivně tak negativně účetními transakcemi. 37
Dle analytického pohledu by se měly k tomuto výsledku přičíst odpisy a odečíst jednorázové události, podobně jako v provozní části, aby byla dosažena reálná tvorba primárních zdrojů.
4.1.2. Horizontální analýza výkazu zisků a ztrát Horizontální analýzu má smysl provádět u výsledných položek ve výkaze zisků a ztrát a u tří základních oblastí, kterými jsou obrat, provozní profitabilita a tvorba primárních zdrojů. V této analýze jde o posouzení, jak se tyto položky změnily oproti předchozímu roku. Tuto změnu lze vyčíslit absolutně nebo relativně (v procentech). Absolutní změnu lze zjistit odečtením minulého účetního období od běžného. Relativní změnu zase pomocí vzorce: é í ž ěž é í 100 é í ž % é í
Horizontální analýza obratu sleduje vývoj celkových tržeb v čase a zaměřuje se na jeho odchylky. V případě výrazných odchylek je nutné doplnění vysvětlení klienta. Stejná analýza provozní profitability dává odpověď na otázku, jestli je firma schopna udržet provozní zisk v delším časovém horizontu. Základ pro tento výpočet je stejný jako u vertikální analýzy provozní části, ale výsledkem je meziroční srovnání tohoto ukazatele provozní profitability. Pro horizontální analýzu tvorby primárních zdrojů je základem výsledek hospodaření za běžné účetní období + odpisy a očištění o položky mající jednorázový charakter. Meziroční srovnání by pak mělo ukázat, zda je firma stabilní ve tvorbě těchto zdrojů.
4.2. Analýza majetku a zdrojů krytí – Rozvaha Podkladem pro analýzu majetku a zdrojů krytí je rozvaha účetní závěrky. Rozvaha je sestavena k určitému konkrétnímu datu a podává informace o stavu majetku klienta (aktiva) a jakým způsobem tento majetek financuje (pasiva). Z této podstaty se aktiva musí rovnat pasivům (podvojné účetnictví). Majetek v rozvaze je seřazen podle jeho likvidity neboli podle toho, jakou má schopnost jednotlivé aktivum převedení na peníze. Zdroje krytí tohoto majetku jsou pak buďto vlastní nebo cizí. Vlastní zdroje jsou peníze, které vytvořila firma podnikatelskou činností nebo peníze vložené do společnosti vlastníky. Cizími zdroji bývají úvěry, půjčky a peníze dodavatelů. Tyto cizí zdroje se dělí z hlediska času na krátkodobé a dlouhodobé.
38
Stejně jako v analýze výkonnosti firmy i zde se provádí vertikální a horizontální rozbor rozvahy.
4.2.1. Vertikální analýza rozvahy Vertikální analýza rozvahy spočívá v poměru konkrétní položky v rozvaze a celkové bilanční sumě. Vypovídající hodnotu má zjištění, jaký podíl mají na celkových aktivech stálá a oběžná aktiva, a jaký podíl mají vlastní a cizí zdroje na celkových pasivech. Lze také zkoumat, jaký mají podíl jednotlivé položky na struktuře dílčích bilančních sum. Z toho lze tedy vyvodit vzorec: é í íčí ž 100 é í č í % &'() íčí č í %
4.2.2. Horizontální analýza rozvahy Horizontální analýza rozvahy funguje na stejném principu jako v horizontální analýze výkazu zisků a ztrát, avšak u všech položek rozvahy, které vykazují nějakou hodnotu.
4.2.3. Bilanční pravidla Do analýzy majetku a zdrojů krytí lze zahrnout analýzu prostřednictvím bilančních pravidel. Tato pravidla dávají nejen návod, jak má podnik investovat do své podnikatelské činnosti, ale také povědomí o tom, jak tuto činnost zvládal v minulosti a jaký byl vývoj této činnosti v čase. Jedná se spíše o doporučení, jsou odvětví, pro která tato pravidla neplatí a přes to mají výborné výsledky. Mezi pravidla, která souvisí čistě s analýzou majetku a zdrojů krytí, patří:
Zlaté bilanční pravidlo Toto pravidlo spočívá v tom, že zdravá firma financuje dlouhodobý majetek buďto z vlastních zdrojů nebo z dlouhodobých cizích zdrojů, ale ne z krátkodobých cizích zdrojů. Jde o časové sladění struktury aktiv a pasiv. Pro toto zjištění existuje jednoduchý vzorec: é í í á ý %
Zlaté bilanční pravidlo je dodrženo, pokud podíl těchto veličin je roven minimálně 1. 39
Zlaté pari pravidlo Zlaté pari pravidlo analyzuje vztah mezi vlastním kapitálem a dlouhodobým majetkem. Dlouhodobý majetek by měl být kryt z části vlastním kapitálem, ale optimálně také z části dlouhodobými cizími zdroji. Aby toto pravidlo bylo dodrženo, musí být výše těchto dlouhodobých aktiv převyšovat výši vlastního kapitálu.
Zlaté pravidlo vyrovnání rizika Zlaté pravidlo vyrovnání rizika sleduje vztah mezi vlastními a cizími zdroji. Říká, že by vlastní zdroje měly být minimálně stejné vysoké jako cizí, ne-li vyšší. Smyslem tohoto pravidla je, aby vlastníci nesli alespoň stejné riziko jako věřitelé, a proto je toto pravidlo pro věřitele jedno z nejdůležitějších. Pravidlo vyrovnání rizika mnoho firem porušuje v případech, kdy je pro podnik cizí kapitál levnější než vlastní, a tedy vynáší větší zisk. Pro věřitele je tento jev rizikovější, v případě likvidace klienta. Naopak pro klienta je více rizikové financovat svá aktiva z vlastních zdrojů, neboť ve stejné situaci dochází k uspokojení v první řadě věřitelů a poté až majitelů společnosti. Cizí kapitál je považován za levnější hlavně proto, že úroky (náklady), které klient platí věřiteli za půjčené peníze, snižují základ daně a tím firma ušetří na daních. Dividendy a podíly na zisku se pak vyplácí ze zdaněného zisku.
4.3. Analýza přehledu o peněžních tocích (cash flow) Výkaz přehled o peněžních tocích lze najít ve výroční zprávě právnických osob, pokud je jejich součástí účetní závěrky. Tento výkaz zaznamenává peněžní příjmy a výdaje ve firmě v rámci jednoho roku. Pokud není výkaz k dispozici, je potřeba ho sestavit. Forma výkazu cash flow (dále jen „CF“) může být jakákoliv, důležité je, aby měla co nejlepší vypovídací schopnost. Existuje však obecně přijímaná struktura tohoto výkazu: o Peněžní toky z provozní činnosti o Peněžní toky z investiční činnosti o Peněžní toky z finanční činnosti o Celkové peněžní toky
Do oblasti provozní činnosti spadají výdělečné činnosti podniku a činnosti, které nepatří do ostatních dvou oblastí. Tyto peněžní toky zobrazují hlavní činnost podniku (vyjma 40
finančních společností), a proto pokud je CF v této oblasti záporné v delším časovém horizontu, firma má výrazné problémy. V investiční oblasti jsou zahrnuty položky související s pořízením a prodejem dlouhodobého majetku. Dále také úvěry, půjčky a výpomoci, které nesouvisí s provozní činností. Pokud je výsledek investičního CF záporný, klient investoval peníze do pořízení dlouhodobého majetku. Jestliže je výsledek kladný, firma svůj majetek prodala. Finanční oblast obsahuje peněžní toky, které ovlivňují velikost vlastního kapitálu a dlouhodobých závazků. V případě, že peníze jdou od věřitelů či vlastníků do firmy, vzniká kladný výsledek investičního CF, v opačném případě vzniká kladný výsledek tohoto CF. Celkové peněžní toky zahrnují již zmíněné toky a výsledek hospodaření za běžné účetní období. K sestavení výkazu slouží dvě základní metody – přímá a nepřímá. Přímá metoda sestavuje přehled o peněžních tocích na základě skutečných plateb. Nicméně tyto platby nemá leasingová společnost zpravidla k dispozici, proto využívá nepřímé metody.
Nepřímá metoda pro sestavení výkazu cash flow Pro sestavení výkazu za pomoci nepřímé metody je nutné mít k dispozici výkaz zisků a ztrát a rozvahu. Výkaz CF pak obsahuje výsledek hospodaření za běžné účetní období, ke kterému jsou přičteny nebo odečteny transformované položky v provozní, investiční a finanční oblasti a celkové CF. Transformace položek z výkazu zisků a ztrát a z rozvahy vychází z faktu, že každý náklad nemusí být nutně výdajem a naopak, a každý výnos nemusí být současně příjmem a naopak. Výsledek hospodaření se počítá jako výnosy mínus náklady, zatímco CF jako příjmy mínus výdaje. S ohledem na tyto skutečnosti se transformace provádí takto: o Náklad, který není výdajem, se k výsledku hospodaření přičte o Výdaj se od výsledku hospodaření odečte o Výnos, který není příjmem, se od výsledku hospodaření odečte o Příjem se k výsledku hospodaření přičte
Položky z rozvahy se do výkazu zapíší následovně: o Změna aktivní položky, u které je konečný stav vyšší než počáteční, záporně a naopak o Změna pasivní položky, u které je konečný stav vyšší než počáteční, kladně a naopak 41
Pro kontrolu správnosti údajů slouží počáteční a konečný stav peněžních prostředků. Počáteční stav představuje krátkodobý finanční majetek minulého účetního období a konečný stav tento majetek běžného účetního období.
4.4. Analýza poměrových ukazatelů Základem analýzy poměrových ukazatelů je podíl dvou veličin, které mají nějakou vypovídací hodnotu. Tyto veličiny jsou složeny z určitých položek rozvahy nebo výkazu zisků a ztrát a ukazují finanční situaci klienta v dalších souvislostech. Analýza poměrových ukazatelů má blízko k vertikální analýze a některé ukazatele mohou být její součástí, jako např. ukazatel rentability tržeb použit v provozní části vertikální analýzy. Mezi hlavní skupiny ukazatelů patří ukazatelé rentability, ukazatelé aktivity, ukazatelé zadluženosti a ukazatelé likvidity. Ukazatelů existuje více, jako např. ukazatel produktivity práce nebo ukazatel kapitálového trhu, ale leasingová společnost v rámci úspory času používá hlavně tyto čtyři základní.
Ukazatelé rentability Ukazatelé rentability neboli výnosnosti informují leasingovou společnost o schopnosti klienta produkovat zisk na základě vloženého kapitálu. Z toho vyplývá, že v čitateli bude uveden výnos společnosti a ve jmenovateli vložený kapitál. Výsledkem je pak částka výnosu, který připadá na jednu korunu vloženého kapitálu. Výnos může být pojat několika způsoby, nicméně pro věřitele je ve většině případů nejlépe vypovídající tzv. EBIT – výsledek hospodaření před zdaněním a úroky. EBIT lze vypočítat pomocí vzorce:
ý ř
í ř ě í% á é ú
V této diplomové práci byli použiti ke zhodnocení výnosnosti vloženého kapitálu ukazatelé ROA, ROCE a ROS. Rentabilita celkových aktiv (ROA) ukazuje, jaké výnosnosti bylo dosaženo prostřednictvím celkových aktiv. Tento ukazatel nezohledňuje zdroje podnikatelské činnosti, aktiva obsahují jak vlastní, tak cizí zdroje. Vzorec pro výsledek v procentech je:
42
+,-. 100 / á
Pomocí vhodných dílčích ukazatelů, lze zjistit, jaké veličiny měly vliv na celkový výsledek. U rentability aktiv byly v této práci použity dva ukazatelé:
Rentabilita tržeb =
0123 456789é :;ž<=
Obrat celkových aktiv =
x 100
456789é :;ž<= 456789á ?7:@9?
Dílčí ukazatelé říkají, jestli měl na meziroční změnu rentability aktiv vliv pokles či růst obratu celkových aktiv nebo tyto změny rentability tržeb. Rentabilita kapitálu (ROCE) vypovídá o výnosnosti vloženého vlastního a dlouhodobého cizího kapitálu. Tento ukazatel již zohledňuje dlouhodobé zdroje: +,-. 100 í á é í
Rentabilita tržeb (ROS), která byla již použita ve vertikální analýze, se v tomto případě počítá jako podíl výsledku hospodaření před zdaněním a úroky (EBIT) s celkovými tržbami. Vyjadřuje výkonnost tržeb.
Ukazatelé aktivity Skupina ukazatelů aktivity vypovídá o tom, jak efektivně klient využívá svá aktiva. Obecně lze říct, že obrat aktiv by měl být co nejrychlejší a doba jejich obratu by měla být co nejkratší. Nelze jednoznačně říct, jaká hodnota je pro klienta dobrá a ještě akceptovatelná. Vždy je potřeba tyto výsledky hodnotit ve vztahu k odvětví. Ideální doba obratu zásob bude jiná např. v oboru stavebnictví a jiná v oboru maloobchod. Pro zhodnocení efektivity aktiv byli v této diplomové práci použiti ukazatelé obrat aktiv, doba obratu aktiv, doba obratu zásob, doba inkasa pohledávek a úhrada závazků z obchodních vztahů. Obrat aktiv odráží počet jejich obrátek. Tento vzorec byl použit pro zjištění, zda má obrat vliv na rentabilitu aktiv jako dílčí výpočet. Doba obratu aktiv vyjadřuje počet dní trvání jedné obrátky. Pro výpočet doby obratu lze využít následující vzorec pro celková aktiva, ale také dílčí části aktiv: 43
A B
á Cž⁄360G
A á B
á Cž/360G
A á í ů B
á é á Cž⁄360G
A ú áů í ů B
á é á Cž⁄360G
Ukazatelé zadluženosti Ukazatelé zadluženosti jsou nejsledovanějšími ukazateli leasingovými společnostmi. Sleduje celkovou zadluženost klienta a míru zadlužení. Pro správné stanovení zadluženosti firmy je potřeba zjistit, zda má klient nějaká aktiva pořízena formou leasingu, který se nezobrazuje v rozvaze, ale pouze jako náklady ve VZZ. Proto klient může působit dojmem, že není tolik zadlužený. Ukazatele zadluženosti lze vyjádřit v procentech pomocí vzorce: í čé š
í 100 á
Do čitatele vzorce bylo započteno také časové rozlišení pasivní, protože se jedná o budoucí výdaj společnosti a tak lépe vyjadřuje zadluženost klienta. Míru zadluženosti lze vypočítat pomocí vzorce: í
í á
Samozřejmě i v této skupině poměrových ukazatelů existuje mnohem více ukazatelů, ale pro rychlou orientaci v zadluženosti firmy, jsou tyto dva vzorce dostatečně vypovídající.
Ukazatelé likvidity Skupina ukazatelů likvidity vyjadřuje schopnost klienta dostát svým krátkodobým závazkům v době jejich splatnosti. Pro hodnocení likvidity, která může být měřena odlišně likvidními aktivy, lze využít kromě ukazatele běžné likvidity, také ukazatele pohotové a 44
hotovostní likvidity. Likvidita aktiv je různá podle toho, jak rychle lze toto aktivum převést na peníze. Způsoby výpočtů těchto ukazatelů jsou v různých literaturách rozdílné. Je to způsobeno odlišným pohledem na likviditu aktiv, která se může měnit dle odvětví. Běžná likvidita pak může zahrnovat i zásoby, jsou-li dostatečně likvidní (např. v maloobchodě), a vzorec pro běžnou likviditu může být identický se vzorcem celkové likvidity: ěž á á é í
Pohotová likvidita se počítá s likvidnějšími aktivy: á é á á ý I č í % á é í
A ukazatelé hotovostní likvidity jsou těmi nejlikvidnějšími aktivy. Lze je vyjádřit pomocí vzorce: á ý I č í % á é í
Pro zhodnocení těchto ukazatelů jsou stanoveny hodnoty. Ovšem opět lze shledat rozdílné kritéria v různých pramenech. V této práci byla použita tato rozmezí, ve kterých by se hodnoty měly pohybovat: o Běžná likvidita: 1,5 – 2,5 o Pohotová likvidita: 1 – 1,5 o Hotovostní likvidita: 0,2 – 0,513
4.5. Analýza pracovního kapitálu Analýza pracovního kapitálu u klienta sleduje, zdali tvoří z dlouhodobých zdrojů finanční zásobu pro případné profinancování oběžných aktiv podniku při neočekávaných výdajích. Analýza je prováděna výpočtem tzv. čistého pracovního kapitálu:
13
KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce
s příklady. 2. rozš. vyd. Praha: Grada, 2013, 236 s. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-4456-8.
45
Cá á é á á ý I č í % ří % říší íG Cá é á ý říší íG
Je-li výsledkem kladná hodnota, lze hovořit o tzv. bilanční rovnováze – klient tvoří dlouhodobé zdroje pro případné finanční výkyvy. V opačném případě klient tyto zdroje netvoří, ale na celkové hodnocení klienta tato skutečnost nemusí mít vliv.
4.6. Bonitní model – Kralickův rychlý test Aby leasingová společnost mohla rozhodnout, zda klientovi poskytne financování, či ne, využívá bonitní modely. Bonitních modelů existuje celá řada. Dokonce i věřitelé si vytvářejí svoje vlastní systémy hodnocení bonity klientů. Ty ale svoje postupy nezveřejňují, jelikož je to součástí jejich know-how. V této práci byl pro ukázku vybrán Kralickův rychlý test (Kralickův Quick test). Tento bonitní model sleduje čtyři ukazatele, jejichž výsledky hodnotí formou bodů, přičemž 1 bod je výborné hodnocení a 5 bodů poukazuje na ohrožení firmy:
Tabulka č. 1 – Kralickův rychlý test – stupnice hodnocení Výborně
Velmi dobře
Dobře
Špatně
Ohrožení
1
2
3
4
5
Kvóta vlastního kapitálu
> 30%
> 20%
> 10%
> 0%
Negativní
Doba splácení dluhu z CF
< 3 roky
< 5 let
< 12 let
> 12 let
> 30 let
CF v tržbách
> 10%
> 8%
> 5%
> 0%
negativní
ROA
> 15%
> 12%
> 8%
> 0%
negativní
Ukazatel
Zdroj: KISLINGEROVÁ, Eva a Jiří HNILICA. Finanční analýza: krok za krokem. 2. vyd. Praha: C.H. Beck, 2008, xiii, 135 s. C.H. Beck pro praxi. ISBN 978-80-7179-713-5. Str. 75
Kvóta vlastního kapitálu se počítá pomocí jednoho z ukazatelů zadluženosti - Equity Ratio. Tento ukazatel vypovídá o tom, jaká část aktiv je financována vlastním kapitálem, a z toho vyplývá vzorec: í á 100 á
Ukazatel doby splácení dluhu z CF ukazuje, za jak dlouho je klient schopen splatit své veškeré dluhy, jestliže by po tuto dobu vytvářel stejné CF jako za analyzované období. Zjistit tuto dobu lze pomocí vzorce: 46
é á IJ
Ve vzorci by se dalo použít bilanční CF (viz podkapitola Analýza přehledu o peněžních tocích). Pokud však toto CF vychází záporné, lze pro bonitní model použit CF vypočítané jako: Ký ř
í úč í í %ě 17
Zbylé dva ukazatele vyjadřují výnosnost podniku. CF v tržbách lze rozumět jako rentabilitě tržeb, v jejímž vzorci v čitateli je místo EBIT CF z předchozího ukazatele. A ROA je klasický ukazatel rentability aktiv. Z výsledných hodnot se provede prostý aritmetický průměr bodů.
47
5. Analýza budoucího vývoje klienta leasingové společnosti Pro leasingové společnosti, jako všechny věřitele, je analýza budoucího vývoje zásadní. Je schopna naznačit platební schopnost klienta v budoucím období. Podkladem pro tuto analýzu jsou finanční a nefinanční analýzy minulosti. Nefinanční analýza má v tomto případě větší vliv než finanční. Klient může mít slabé finanční výsledky (např. na začátku podnikání nebo v krizovém roce), ale pokud jsou nefinanční ukazatelé dobré, mohou nasvědčovat tomu, že se finanční situace klienta zlepší a naopak. Na druhé straně mohou být nefinanční ukazatelé velmi dobré, ale klient má slabé ekonomické výsledky kvůli špatnému hospodaření. Analýza budoucího vývoje musí být přizpůsobena charakteru a struktuře financování. V případě financování komodit leasingovými společnostmi jde o investiční financování. Pro tuto analýzu je důležité mít následující informace: 1) účel investice, 2) přínos investice, 3) návratnost investice.
Po dosažení těchto informací a získání informace, jaké zdroje firma generovala v minulosti, se pak přistupuje k vyhodnocení budoucího vývoje klienta. Informace o zdrojích lze získat z finanční analýzy. V této analýze by měla leasingovou společnost zajímat skutečná tvorba zdrojů neboli tzv. očištěný výsledek hospodaření za účetní období o účetní transakce, které mají jednorázový charakter (viz podkapitola Analýza výkonnosti firmy – výkazu zisků a ztrát). Vyhodnocení budoucího vývoje klienta záleží na charakteru investice, ta může být: o vynucená, o zacílená na úsporu nákladů, o zacílená na růst obratu.
Vynucená investice je taková investice, která zpravidla vzniká z legislativních důvodů. Jedná se o investici, která nepřinese ani úsporu, ale také ani růst obratu. Pro hodnocení klienta se zkoumá, jestli je tvorba primárních zdrojů dostatečná pro splácení roční splátky dluhu a úroku. U investice zacílené na úsporu nákladů je také potřeba sledovat tvorbu primárních zdrojů za minulá období a její schopnost splácet dluh. Zároveň se musí brát v úvahu ušetřené
48
náklady. Po součtu primárních zdrojů a ušetřených nákladů by měla tato částka pokrýt nový dluh a úrok. Investici zacílenou na růst obratu lze brát v pravém slova smyslu jen tehdy, pokud má klient již sjednaný kontrakt na konkrétní zakázku a k tomu potřebuje tuto novou investici. V takové případě lze namodelovat očekávaný růst obratu dle stávajících ekonomických výsledků firmy a faktorů ovlivňující tyto výsledky. Pokud však žádný takový kontrakt sjednaný nemá, je potřeba se na novou investici dívat jako neziskovou a posuzovat ji stejně jako investici vynucenou.
49
Praktická část Cílem praktické části je převedení teorie nefinanční a finanční analýzy do praxe. V prvních dvou kapitolách praktické části diplomové práce byla provedena nefinanční a finanční analýza tohoto společnosti YEGON s.r.o. (k 1. 4. 2015). V poslední kapitole byla uskutečněna analýza budoucího vývoje a vytvořeno celkové hodnocení společnosti. Pro praktické využití finanční a nefinanční analýzy klienta leasingové společnosti byla zvolena zmíněná společnost, která provozuje čerpací stanici Benzina Plus.
6. Nefinanční analýza společnosti YEGON s.r.o. Nefinanční analýzu nelze aplikovat na každého klienta stejně. Její struktura se mění podle typu klienta, předmětu jeho činnosti, financované komodity a jiných specifických, charakteristických znaků obchodního případu. U společnosti YEGON s.r.o. byly zkoumány následující informace nefinančního charakteru s ohledem na možnost zveřejnění citlivých údajů.
6.1. Identifikace klienta Pro identifikaci klienta byl použit mimo jiné výpis společnosti YEGON s.r.o. z obchodního rejstříku, který je součástí příloh této diplomové práce. Tento výpis byl stažen z veřejného serveru Ministerstva spravedlnosti České republiky dne 1. dubna 2015.14
Základní údaje o společnosti Název společnosti:
YEGON s.r.o.
Sídlo společnosti:
Praha 10 - Vinohrady, Korunní 810/104, PSČ 10100
Právní forma:
společnost s ručením omezeným
Identifikační číslo:
27637042
Datum zápisu:
2. ledna 2007
Základní kapitál:
200.000 Kč
Předmět podnikání:
provozování čerpací stanice PHM
14
Veřejný rejstřík a Sbírka listin. MINISTERSTVO SPRAVEDLNOSTI ČESKÉ REPUBLIKY. Výpis z obchodního rejstříku: YEGON s.r.o., C 120587 vedená u Městského soudu v Praze [online]. 2012-2014 [cit. 2015-04-01]. Dostupné z: https://or.justice.cz/ias/ui/rejstrik-firma.vysledky?subjektId=327114&typ=PLATNY
50
Společnost YEGON s.r.o. není v likvidaci, není subjektem insolvenčního řízení a nenachází se v úpadku.
Profil a historie společnosti Společnost YEGON s.r.o. byla původně založena 2. ledna 2007 společností BRAXTON INVEST s.r.o., IČ: 27159591, dle příslušných ustanovení obchodního zákoníku. Zapsána byla do Obchodního rejstříku vedeným Městským soudem v Praze, v oddílu C, č. vložky 120587. 23. ledna 2007 byl převeden podíl na současného jediného majitele Ing. Tomáše Konderlu za účelem provozování jedné z čerpacích stanic obchodní sítě Benzina. Během května a června téhož roku tato stanice prošla rozsáhlou rekonstrukcí a získala obchodní označení Benzina plus. S tímto označením mimo jiné souvisí i rozsah služeb, které nabízí: prodej pohonných hmot, autokosmetiky, motorových olejů a provozních kapalin, autopříslušenství, potravin a nápojů, tabákových výrobků, doplňkového zboží, rychlého občerstvení na bistru a služby mytí aut.
Statutární orgán, vlastnická struktura a vedení společnosti Statutárním orgánem společnosti jsou její jednatelé: Ing. TOMÁŠ KONDERLA, dat. nar. 24. června 1966 LUCIE PASTUCHOVÁ, dat. nar. 27. července 1971
Vlastnickou strukturu má firma jednoduchou – jediným společníkem je: Ing. TOMÁŠ KONDERLA, dat. nar. 24. června 1966 Vklad: 200 000,- Kč Splaceno: 100% Obchodní podíl: 100%
Firmu vede jednatelka L. Pastuchová. Vlastník T. Konderla, který je zároveň druhým jednatelem společnosti, činí spíše strategická rozhodnutí. Do manažerských činností vstupuje také firma BENZINA , s.r.o.
Riziko praní špinavých peněz a nelegálních činnosti Sídlo společnosti a adresy trvalého bydliště jednatelů jsou v jejich osobním vlastnictví a bez negativních záznamů v katastru nemovitostí dle veřejného serveru Českého úřadu
51
zeměměřického a katastrálního. Adresa firmy ani skutečného majitele se nenachází v některých ze zemí vyskytujících se v daňovém ráji, či na mezinárodním listu embarga. Podnik je s nepřetržitým přístupem zákazníků, ale to je pro takové odvětví a tuto polohu čerpací stanice obvyklé. Firma zprostředkovává prodej paliv, avšak na základě smluvního vztahu s firmou BENZINA , s.r.o., která je tudíž skutečným prodejcem paliv. Další činností společnosti YEGON s.r.o. je prodej zboží a služeb. Z informací, které jsou k dispozici, lze usoudit, že se nejedná podnik, u kterého by hrozilo praní špinavých peněz či provozování nelegální činnosti.
Ekonomicky spjatá skupina Ing. T. Konderla je aktuálně v šesti společnostech jako: 1) jednatel a 50% majitel ve spol. INFOST – společnost s ručením omezeným /s.r.o./ „v likvidaci“ – likvidace nařízená soudem v r. 2009 2) člen představenstva ve spol. Inthema ČR a.s. od r. 2000 3) člen správní rady ve spol. IT4CARE, o.p.s. od r. 2009 4) jediný jednatel a 100% majitel ve spol. ING & PARTNERS s.r.o. od r. 2012 5) jednatel ve spol. Rhneus Development s.r.o. od r. 2000 6) jednatel ve spol. Lázně Felicitas s.r.o. od r. 2003
Historicky byl Ing. T. Konderla v dalších pěti společnostech, které za doby jeho působnosti nebyly v insolvenčním řízení, konkursu, ani úpadku. Tento společník a jednatel má aktivní živnost od roku 1996. L. Pastuchová není aktuálně v žádné jiné společnosti a ani v minulosti nebyla. Má aktivní živnost od roku 1995. Dle analýzy ekonomicky spjaté skupiny lze usoudit, že oba jednatelé jsou zkušenými podnikateli a nebyly zde nalezeny žádné negativní informace, které by bránily k uzavření obchodu.
6.2. Registr plátců a platební morálka Jak již bylo popsáno v teoretické části, s dotazem do bankovního a nebankovního registru musí nejdříve klient souhlasit pomocí písemné formy a svého podpisu. Tento souhlas ani databáze k dispozici není. Stejně jako informace z registru plátců, tak i platební morálka u leasingové společnosti jsou považovány za důvěrné informace. 52
6.3. Parametry obchodního případu Pro další správné a komplexní hodnocení klienta je potřeba znát také produkt, komoditu, hodnotu financování, akontaci a dodavatele předmětu financování, jak bylo popsáno v kapitole Posouzení klienta prostřednictvím nefinanční analýzy. Pro reálné posouzená klienta budeme předpokládat, že chce klient část svého majetku profinancovat zpětně a snížit tak své stávající náklady na financovanou komoditu: o Komodita: osobní automobil Volkswagen Golf o Produkt: zpětný úvěr o Hodnota financování: 450.000,- Kč o Akontace: 20% o Doba financování: 60 měsíců o Původní dodavatel: autorizovaný prodejce vozů Volkswagen
Z výše uvedených informací se dá říct, že klient chce profinancovat standardní komoditu, která je snadno prodejná a souvisí s předmětem podnikání. Osobní vůz je sice ojetý, ale klient je jeho jediným majitelem a pořídil ho u autorizovaného prodejce vozů Volkswagen. Hodnota financování je optimální. Jelikož se jedná o ojetý vůz je nutné při přezkoumání klienta ověřit cenu vozu. V tomto případě byla cena ověřena porovnávací metodou. Tato metoda byla zvolena kvůli její rychlosti, snadnému získání porovnávacích vzorků, a protože není k dispozici žádný software pro stanovení hodnoty. Porovnávané vzorky byly nalezeny na veřejných webových stránkách, které nabízejí ojeté vozy: www.tipcars.com a www.mobile.de. Tyto vzorky jsou uvedeny v příloze této diplomové práce. Hodnota tohoto vozu pomocí porovnávací metody je 492.619 Kč. Vzhledem k tomu, že ceny uvedeny na těchto serverech jsou těmi nejvyššími nabízenými hodnotami, za které je vozy možné prodat, je většinou realizovaná prodejní cena nižší. Hodnotu financování lze tedy akceptovat.
6.4. Analýza oboru podnikání Činnosti podnikání společnosti YEGON s.r.o. jsou převážně stabilní. Hlavním důvodem je zprostředkování paliv a prodej zboží a služeb pod značkou Benzina plus, která má dlouholetou tradici, nejrozsáhlejší síť čerpacích stanic a dobré jméno na trhu. Mezi další důvody patří stále rostoucí automobilový průmysl a lokalita čerpací stanice – v centru 53
hlavního města Prahy. Důkazem jsou stabilní ekonomické výsledky v době krize. V období 2008 – 2012 firma dosahovala celkového obratu okolo 11mil. Drobný pravidelný výkyv tržeb firma zaznamenává v době prázdnin - hlavně tedy v červenci a srpnu, kdy obyvatelé hlavního města jezdí na dovolené. Na první pohled by se mohlo zdát, že pro podnik, který zprostředkovává prodej pohonných hmot, může být vstupní cena ropy pro tento obor citlivá. Avšak dle ekonomických výsledků společnosti YEGON s.r.o. lze sledovat, i přes rostoucí cenu paliv v posledních letech, zvýšení výkonů společnosti, konkrétně v období 2011 až 2013, kam společnost účtuje provize z prodeje pohonných hmot. Hrozbou tohoto oboru mohou být nové technologie automobilů. Na trh vstupují výrobci s novými elektromobily a již delší čas existují automobily na zemní plyn. Na této konkrétní čerpací stanici se prodávají pouze pohonné hmoty. Ale v nejbližších pěti letech, kdy chce společnost profinancovat osobní automobil, není očekáváno, že by elektromobily a automobily na zemní plyn ovládly trh.
6.5. Analýza trhu Aby analýza trhu měla správný význam, je potřeba zvolit relevantní úhel pohledu. Kdybychom chtěli zjišťovat pozici na trhu společnosti BENZINA , s.r.o., bylo by správné použít celorepublikový pohled. Ale jelikož je předmětem hodnocení společnost YEGON s.r.o., je mnohem vhodnější zvolit lokální pohled. Důležité je také zhodnotit, jaké existují v tomto odvětví bariéry vstupu na trh. Vstup další čerpací stanice na tento lokální trh je celkem složitý a nákladný. Pro nového provozovatele/majitele by to znamenalo investici do pozemku v centru hlavního města Prahy, uzpůsobení tohoto pozemku pro uchovávání paliv, splnění norem a získání povolení pro prodej pohonných hmot.
6.6. Analýza konkurence Konkurence v tomto odvětví je velká. Jen v okolí do 2,5 km je dalších deset čerpacích stanic. Výhodou společnosti YEGON s.r.o. je provoz bistra a poloha této čerpací stanice. Další výhodou je silná pozice značky Benzina na trhu. Nevýhodou jsou vysoké ceny, které ale odpovídají kvalitě a této silné pozici. Porovnání ekonomických výsledků konkurentů je nereálné. Vyplývá to z podstaty smlouvy o provozování. Vzhledem k tomu, že velké obchodní značky čerpacích stanic 54
nezveřejňují své provozovatele poboček, nelze dohledat ani provozovatele konkrétních konkurentů. Z nefinančního a místního pohledu lze označit za hlavní konkurenty tyto čerpací stanice: 1) OMV Česká republika, s.r.o., na ulici Jana Želivského 2) Shell Czech Republic a.s., na ulici U staré cihelny
6.7. Analýza dodavatelsko-odběratelská Jak již bylo řečeno, BENZINA , s.r.o. vstupuje do činností firmy také jako manažer, což se projevuje právě v dodavatelském vztahu. Tato firma doporučuje dodavatele, se kterými má uzavřené smluvní vztahy, svým provozovatelům poboček. Proto společnost YEGON s.r.o. nemá příliš rozmanitý výběr dodavatelů, ale je zde předpoklad stabilní spolupráci. Oproti tomu struktura odběratelů je velice diverzifikovaná.
55
7. Finanční analýza společnosti YEGON s.r.o. Podkladem finanční analýzy jsou účetní výkazy potvrzené finančním úřadem za uzavřené kalendářní období od roku 2010 do roku 2013. Dalším podkladem jsou výkazy nepotvrzené finančním úřadem za kalendářní období 2014. Tyto podklady poskytlo vedení společnosti YEGON s.r.o.. Výkazy potvrzené finančním úřadem jsou také k dispozici na veřejné webové stránce Ministerstva spravedlnosti České republiky ve sbírce listin u této společnosti. Předběžné výsledky za období 2014 nejsou ve finanční analýze tolik sledované jako výsledky potvrzené finančním úřadem. Předběžné výsledky slouží k ověření, že firma neukončuje svou činnost, nedostala se za toto období do problémů nebo naopak k potvrzení konstantních výsledků firmy či zjištění, že se firmě výrazně vede lépe. Hodnoty uvedené v tabulkách jsou v celých tisících Korunách českých.
7.1. Analýza výkonu společnosti – Výkaz zisků a ztrát Ve výkaze zisků a ztrát se kumulují náklady a výnosy za jednotlivá účetní období. Rozdílem nákladů a výnosů může být zisk nebo ztráta. Záleží na tom, která z položek je vyšší. Výkaz zisků a ztrát lze analyzovat dvěma základními směry – vertikálním a horizontálním.
7.1.1. Vertikální analýza VZZ Způsob provedení vertikální analýzy z výkazu zisků a ztrát není tak jednoznačný jako u rozvahy. Záleží na tom, co potřebujeme sledovat. Pro potřeby finanční analýzy klienta leasingové společnosti je dobré si rozdělit výkaz zisků a ztrát na části: základní, provozní, finanční, daňovou, mimořádnou a samostatnou část výsledku hospodaření za účetní období.
Vertikální analýza základní části Základní část odráží tržby a náklady, které s nimi souvisí. Zde sledujeme přidanou hodnotu, jestli je kladná či záporná, zdali se jedná o firmu výrobní, nevýrobní nebo s kombinovanou činností. Protože firma YEGON s.r.o. má tržby kombinované, z prodeje zboží i z vlastních výrobků a služeb, pro analýzu se použije tzv. marže z přidané hodnoty, která pokrývá obě činnosti.
56
Tabulka č. 2 – Vertikální analýza základní části (tvorby zdrojů) Ozn. I.
Vertikální analýza základní části
č. ř.
Výkaz zisků a ztrát
2010
2011
2012
2013
2014
Tržby za prodej zboží
01
8088
7836
7112
6774
6626
Náklady vynaložené na prodané zboží
02
6222
6147
5567
5282
5086
+
Obchodní marže
03
1866
1689
1545
1492
1540
II.
Výkony
04
3505
3537
3810
4014
4272
Výkonová spotřeba
05
2520
2252
2113
2327
2425
Přidaná hodnota
06
2851
2974
3242
3179
3387
A.
B. +
- Výsledky vertikální analýzy základní části Zdroj: autor
-
24,59% 26,15% 29,68% 29,47% 31,08%
Z vertikální analýzy základní části můžeme vyčíst, že se jedná mimo jiné o firmu s převažujícími tržbami z prodeje zboží, takže by se dala označit za obchodní. Nicméně jak již bylo řečeno, v této analýze je brána jako kombinovaná. Dále lze pozorovat, že v každém roce je přidaná hodnota kladná, takže si firma v tomto ukazateli vede dobře. Marže z přidané hodnoty dosáhla v roce 2010 necelých 25%, v roce 2011 cca 26%, v období 2012 a 2013 téměř 30% a v posledním sledovaném roce 31%. To jsou velice pozitivní ukazatele. Je vidět, že firma neprodává své zboží, výrobky a služby pod jejich cenou, ale a naopak na prodeji vydělává.
Vertikální analýza provozní části V provozní části je potřeba sledovat, zda přidaná hodnota pokrývá náklady v provozní části. Je nutné si uvědomit, že uvedené položky mohou zkreslovat provozní výsledek hospodaření z důvodu daňové optimalizace nebo pouze účetního, jak bylo zmíněno v teoretické části podkapitole Vertikální analýza výkazu zisků a ztrát, a proto byl tento výsledek hospodaření očištěn o položky mající jednorázový charakter. V případě společnosti YEGON s.r.o. byl provozní výsledek hospodaření očištěn o prodej dlouhodobého majetku, provozní výnosy a upraven o účetní rozpuštění rezerv. Pro výpočet výkonnosti firmy byl použit vzorec rentability tržeb.
57
Tabulka č. 3 – Vertikální analýza provozní části (výkonnosti firmy) Vertikální analýza provozní části
Výkaz zisků a ztrát Tržby celkem
2010
2011
2012
2013
2014
11593
11373
10922
10788
10898
-130
48
225
-479
-549
-1,12%
0,42%
2,06%
-4,44%
-5,04%
Upravený provozní výsledek hospodaření Rentabilita tržeb Zdroj: autor
Po očištění provozního hospodářského výsledku o položky napsané výše můžeme vidět, že společnost hospodařila hůře v letech 2010, 2013 a 2014, kdy se dostala do záporných hodnot. Kladných hodnot dosahovala pouze v roce 2011 a 2012. Nejsilnější rok z tohoto pohledu byl 2012, kde rentabilita tržeb dosáhla cca 2%. Zatímco v roce 2013 -4% a dokonce v roce 2014 -5%.
Vertikální analýza finanční části Ve finanční části je nutné sledovat, jestli je firma schopna svým provozním výsledkem hospodaření pokrýt náklady na financování. Dále je potřeba monitorovat položky, kde se účtují kurzové ztráty a nepřiměřené kurzové náklady. Když se podíváme na výkaz zisků a ztrát společnosti YEGON s.r.o., které jsou uvedeny v příloze této diplomové práce, zjistíme, že společnost nemá problém pokrýt své náklady na financování, kromě roku 2014. Ani zde nehrozí riziko spojené s nepřiměřenými úrokovými náklady či kurzové riziko.
Vertikální analýza mimořádné části Do mimořádné části se účtují mimořádné události, proto by se neměla zahrnovat v analýze tvorby zdrojů. Společnost YEGON s.r.o. v této části nemá žádné zaúčtované položky.
Vertikální analýza hospodářského výsledku Výsledek hospodaření za účetní období je výsledkem všech úkonů firmy. Tento výsledek však nezobrazuje skutečný zisk či ztrátu firmy. Zisk nebo ztráta může být pozitivně či negativně ovlivňován stejně jako v provozní části. Proto byl v této analýze také upraven výsledek hospodaření, avšak za účetní období o jednorázové transakce, a přičteny k němu odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku.
58
Tabulka č. 4 – Vertikální analýza hospodářského výsledku Vertikální analýza VH
Výkaz zisků a ztrát 2010 -212
Reálná tvorba primárních zdrojů Zdroj: autor
2011
2012
-38
2013
160
2014 1
236
Výsledky v tabulce č. 4 téměř odpovídají výsledkům upraveného provozního výsledku v tabulce č. 3. kromě let 2013 a 2014, kde se na velkém rozdílu hodnot podílí odpisy. Drobné rozdíly hodnot spočívají v zahrnutí ostatních položek z VZZ, které tvoří výsledek hospodaření za účetní období. Dle reálných výsledků v této tabulce lze usoudit, že se nejedná o příliš ziskovou společnost. Pouze v letech 2012 a 2014 měla kladnou tvorbu primárních zdrojů a to v hodnotě 160tis. Kč (2012) a 236tis. Kč (2014).
7.1.2. Horizontální analýza VZZ Horizontální analýza sleduje vývoj trendů jednotlivých položek v čase. Tento vývoj se dá změřit buďto absolutní nebo relativní změnou. Při posouzení klienta je vhodné začít sledovat jednotlivé základní výsledné položky a poté se zaměřit na tři základní oblasti – obrat, provozní profitabilitu a tvorbu primárních zdrojů. V tabulkách č. 5 a 6 jsou uvedeny pouze ty položky, které alespoň v jednom období tvoří nějakou hodnotu.
Tabulka č. 5 – Horizontální analýza vybraných položek VZZ – absolutní změna Absolutní změna vybraných položek Ozn.
Výkaz zisků a ztrát
č. ř. 2011-2010 2012-2011 2013-2012 2014-2013
+
Obchodní marže
03
+
Přidaná hodnota
06
Osobní náklady
07
*
Provozní výsledek hospodaření
17
*
Finanční výsledek hospodaření
32
C.
*** Výsledek hospodaření za účetní období
40
**** Výsledek hospodaření před zdaněním Zdroj: autor
41
59
-177 123 -41 57 7 61 64
-144 268 144 -77 0 -56 -77
-53 -63 55 -127 -9 -113 -136
48 208 -216 -236 0 -211 -236
Tabulka č. 6 – Horizontální analýza vybraných položek VZZ – relativní změna Ozn.
Výkaz zisků a ztrát
Relativní změna vybraných položek č. ř. (2011/2010) (2012/2011) (2013/2012) (2014/2013)
+
Obchodní marže
03
+
Přidaná hodnota
06
Osobní náklady
07
*
Provozní výsledek hospodaření
17
*
Finanční výsledek hospodaření
32
C.
*** Výsledek hospodaření za účetní období **** Výsledek hospodaření před zdaněním Zdroj: autor
40 41
* 100
* 100
* 100
90,51% 104,31% 98,55% 120,07% 70,83% 131,44% 124,62%
91,47% 109,01% 105,16% 77,42% 100,00% 78,04% 76,23%
96,57% 98,06% 101,87% 51,89% 152,94% 43,22% 44,94%
* 100
103,22% 106,54% 92,78% -72,26% 100,00% -145,35% -112,61%
Meziroční rozdíl obchodní marže má spíše klesající tendenci. Zatímco v roce 2011 byla obchodní marže nižší oproti roku 2010 o 9,5%, v roce 2013 oproti roku 2012 byl meziroční rozdíl pouze o necelých 3,5%. Pouze v roce 2014 oproti roku 2013 se zvýšila o cca 3%. Přidaná hodnota mezi lety 2010 až 2012 vzrostla. V roce 2011 oproti předchozímu období o cca 4% a v roce 2012 o 9%. V roce 2013 oproti roku 2012 klesla, ale pouze o necelá 2%. V roce 2014 opět vzrostla a to o 6,5%. Osobní náklady v roce 2011 oproti předchozímu období klesly (o necelé 1,5%), v roce 2012 vzrostly o cca 5%. V roce 2013 zůstaly téměř stejné, ale v roce 2014 lze pozorovat pozitivní snížení o cca 7%. Za povšimnutí stojí fakt, že přestože firmě klesla v roce 2013 přidaná hodnota oproti roku 2012, osobní náklady vzrostly o necelá 2%. Z toho lze usoudit, že firma nestihla úplně včas zareagovat na tuto změnu – reakci lze vidět až v následujícím období. Jak provozní výsledek hospodaření, tak výsledek hospodaření za účetní období a výsledek hospodaření před zdaněním výrazně meziročně klesají. Ačkoliv výsledek hospodaření za účetní období v roce 2011 oproti roku 2010 výrazně vzrostl (o 31,5%), v roce 2012 oproti roku 2011 klesl o 22%, a v roce 2013 oproti předešlému roku již o necelých 57%. Obdobně jsou na tom provozní výsledek hospodaření a výsledek hospodaření před zdaněním. V posledním období se vyskytují záporné hodnoty, jelikož tyto výsledky hospodaření jsou záporné.
Analýza obratu Při horizontální analýze obratu se sleduje vývoj obratu a zaměřuje se na vysvětlení jeho výkyvů.
60
Tabulka č. 7 – Horizontální analýza obratu – absolutní změna Absolutní změna obratu Ozn.
Výkaz zisků a ztrát
č. ř. 2011-2010 2012-2011 2013-2012 2014-2013
I.
Tržby za prodej zboží
01
II.
Výkony
04
Změna celkového obratu Zdroj: autor
-252 32 -220
-
-724 273 -451
-338 204 -134
-148 258 110
Tabulka č. 8 – Horizontální analýza obratu – relativní změna Ozn.
Výkaz zisků a ztrát
Relativní změna obratu č. ř. (2011/2010) (2012/2011) (2013/2012) (2014/2013)
I.
Tržby za prodej zboží
01
II.
Výkony
04
Změna celkového obratu Zdroj: autor
-
* 100
* 100
* 100
* 100
96,88% 100,91% 98,10%
90,76% 107,72% 96,03%
95,25% 105,35% 98,77%
97,82% 106,43% 101,02%
Tržby z prodeje zboží mají meziročně klesající tendenci. Velký pokles byl mezi lety 2011 a 2012 – o cca 9%. Výkony této firmy jsou však rostoucí a to má pozitivnější dopad na celkový obrat. I když je celkový obrat klesající, rostoucí výkony snižují meziroční schodek v období 2011 až 2013 oproti předchozím obdobím. Pouze v roce 2014 se celkový obrat téměř nezměnil – zvýšil se pouze o 1%.
Analýza provozní profitability Horizontální analýza provozní profitability by měla ukázat, zda je firma schopna v delším období držet provozní zisk. Pro tento výpočet je potřeba nejdříve očistit provozní výsledek hospodaření o jednorázové transakce jako při vertikální analýze. A poté použít za pomocí ukazatele rentability tržeb horizontální analýzu. Pro horizontální analýzu provozní profitability byla použita tabulka č. 3 – Vertikální analýza provozní části (výkonnosti firmy). Na tyto výsledky bylo pohlíženo jako na vývoj provozní profitability v čase. Společnost YEGON s.r.o. má nestabilní provozní ziskovost. Ačkoliv v letech 20112012 měla rostoucí tendenci v průměru o 1,6% oproti předchozím obdobím, v roce 2013 klesla provozní rentabilita tržeb o 6,5% oproti roku 2012. V roce 2014 oproti předchozímu období se hodnota příliš nezměnila – klesla pouze o 0,6%.
61
Analýza tvorby primárních zdrojů Horizontální analýza tvorby primárních zdrojů zodpovídá, do jaké míry je firma stabilní ve tvorbě těchto zdrojů, což je podstatné pro finanční instituci při poskytování dlouhodobého financování. Podobně jako u analýzy provozní profitability je nutné nejdříve provést vertikální analýzu jednotlivých období – očistit výsledek hospodaření o jednorázové transakce a přičíst odpisy dlouhodobého majetku. A poté výsledek interpretovat v relativní změně, která nejlépe znázorní situaci.
Tabulka č. 9 – Horizontální analýza tvorby primárních zdrojů – relativní změna Tvorba primárních zdrojů
Výkaz zisků a ztrát Reálná tvorba primárních zdrojů
2010 -212
2011
2012 -38
2013 160
2014 1
236
(2011/2010) (2012/2011) (2013/2012) (2014/2013) * 100 * 100 * 100 * 100 Relativní změna Zdroj: autor
-
17,92%
-421,05%
0,63%
23600,00%
Dle horizontální analýzy tvorby primárních zdrojů z výsledků společnosti YEGON s.r.o. můžeme usoudit, že je firma velmi nestabilní ve tvorbě těchto zdrojů, což není pozitivní ukazatel.
7.2. Analýza majetku a zdrojů jeho krytí – Rozvaha Název této analýzy je odvozen od podstaty rozvahy – aktiva představují majetek, který firma má a pasiva zase zdroje jeho krytí. Z toho vyplývá pravidlo, že aktiva se musí rovnat pasivům. Stejně jako u analýzy výkonu společnosti se používá i v tomto případě vertikální a horizontální rozbor.
7.2.1. Vertikální analýza rozvahy Vertikální analýza této rozvahy zkoumá podíl jednotlivých položek na celkovém součtu položek aktiv a pasiv v jednotlivých obdobích. Výstup je uveden v procentech.
62
Tabulka č. 10 – Vertikální analýza aktiv Ozn.
Vertikální analýza
AKTIVA 2010
2011
2012
2013
2014
B.
Dlouhodobý majetek
0,00%
0,00%
2,72%
53,31%
32,27%
B. II.
Dlouhodobý hmotný majetek
0,00%
0,00%
2,72%
53,31%
32,27%
C.
Oběžná aktiva
99,77%
99,42%
97,15%
46,34%
67,02%
C. I.
Zásoby
35,30%
31,38%
18,26%
12,84%
13,97%
C. II.
Dlouhodobé pohledávky
13,66%
12,55%
6,56%
5,02%
5,88%
C. III. Krátkodobé pohledávky
22,84%
23,98%
16,17%
18,29%
16,68%
C. IV. Krátkodobý finanční majetek
28,01%
31,65%
56,62%
20,01%
35,98%
AKTIVA CELKEM Zdroj: autor
100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Téměř 100% podíl na celkových aktivech v roce 2010 a 2011 mají oběžná aktiva. Drobný procentuální rozdíl tvoří časová rozlišení. V roce 2012 tvoří necelá 3% soubor movitého majetku, 97% oběžná aktiva a nepatrný zbytek opět časové rozlišení. Velká změna nastala v roce 2013, kdy podíl oběžných aktiv se snížil na cca 46% a podíl dlouhodobého hmotného majetku zvýšil na zhruba 53%. Tato změna byla způsobena pořízením dopravních prostředků – jednoho osobního automobilu pro zajištění provozu ČS (obnova prostředků) a jednoho osobního automobilu za účelem pronájmu (rozšíření prostředků). V roce 2014 se podíl oběžných aktiv opět zvýšil a to na 67% oproti celkovým aktivům a podíl dlouhodobého hmotného majetku snížil na přibližně 32%. Tuto změnu zapříčinily odpisy dlouhodobého hmotného majetku. Oběžná aktiva z velké části tvoří v letech 2011 a 2010 z velké části zásoby (35% a 31%) a krátkodobý finanční majetek (28% a 32%), což je pro provoz čerpací stanice typické. Zbytek tvoří dlouhodobé a krátkodobé pohledávky, které souvisí s provozem čerpací stanice anebo vznikají z obchodních vztahů. V roce 2012 má nejvyšší podíl krátkodobý finanční majetek (57%) a v roce 2013 byly podíly ovlivněny pořízením dlouhodobého finančního majetku, avšak podíváme-li se do aktiv firmy YEGON s.r.o., hodnoty se téměř oproti předchozím obdobím nezměnily kromě krátkodobého finančního majetku, který poklesl. V roce 2014 se žádné velké změny neudály.
63
Tabulka č. 11 – Vertikální analýza pasiv Ozn.
Vertikální analýza
PASIVA 2010
2011
2012
2013
2014
A.
Vlastní kapitál
38,06%
48,42%
36,62%
30,17%
31,74%
A. I. A. III. A. IV.
Základní kapítál Rezervní fond, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku
11,48%
10,55%
6,56%
5,02%
5,88%
1,15%
1,05%
0,66%
0,50%
0,59%
Výsledek hospodaření minulých let Výsledek hospodaření běžného účetního A. V. období /+ -/
14,29%
23,36%
22,89%
22,49%
28,95%
11,14%
13,45%
6,52%
2,16%
-3,68%
B.
49,60%
36,08%
55,05%
68,41%
62,58%
0,00%
0,00%
32,79%
38,44%
27,24%
49,60%
36,08%
22,26%
29,96%
35,33%
100,00%
100,00%
100,00%
Cizí zdroje
B. II. Dlouhodobé závazky B. III. Krátkodobé závazky PASIVA CELKEM Zdroj: autor
100,00% 100,00%
Struktura pasiv je v jednotlivých letech odlišná. V roce 2010 tvoří téměř 50% pasiv cizí zdroje – krátkodobé závazky převážně z obchodních vztahů. 38% tvořil vlastní kapitál, který z většiny představoval výsledek hospodaření minulých let (14% z celkových pasiv). V roce 2011 se poměr vlastních a cizích zdrojů změnil. Vlastní zdroje tvořily 48% a cizí zdroje pouze 36%. To bylo způsobeno zvýšením podílu výsledku hospodaření minulých let (23%), hospodářským výsledkem za běžné účetní období (13%) a snížením podílu krátkodobých závazků (36%). V roce 2012 a 2013 lze pozorovat obdobný stav jako v roce 2010, kdy cizí zdroje mají vyšší podíl než vlastní. Nicméně tato změna byla způsobena z jiných důvodů. V roce 2012 a 2013 se zvýšily dlouhodobé závazky – převážně závazky ke společníkům (33% a 38%) a zároveň se snížil podíl výsledku hospodaření běžného účetního období (7% a 2%) a základní kapitál. V období 2014 se podíl vlastního kapitálu zvýšil i přes záporný výsledek hospodaření běžného účetního období na necelých 32%. Tato změna vznikla nejen zvýšeným výsledkem hospodaření minulých let (29%), ale také snížením dlouhodobých závazků na 27%. Procentuální rozdíl celkových pasiv a cizích a vlastních zdrojů tvoří ve všech obdobích časové rozlišení.
7.2.2. Horizontální analýza rozvahy Stejně jako v každé jiné horizontální analýze, i tato analýza aktiv a pasiv zkoumá změnu jejich položek v čase. 64
Tabulka č. 12 – Horizontální analýza aktiv – absolutní změna Ozn.
Absolutní změna
AKTIVA
2011-2010 2012-2011 2013-2012 2014-2013 AKTIVA CELKEM
154
1154
938
-589
B.
Dlouhodobý majetek
0
83
2043
-1029
B. II.
Dlouhodobý hmotný majetek
0
83
2043
-1029
C.
Oběžná aktiva
147
1078
-1115
430
C. I.
Zásoby
-20
-38
-45
-37
C. II.
Dlouhodobé pohledávky
0
-38
0
0
C. III. Krátkodobé pohledávky
55
27
-141
42
112
1127
-929
425
7
-7
10
10
C. IV. Krátkodobý finanční majetek D. I. Časové rozlišení Zdroj: autor
Tabulka č. 13 – Horizontální analýza aktiv – relativní změna Relativní změna Ozn.
AKTIVA
(2011/2010) (2012/2011) (2013/2012) (2014/2013) * 100 * 100 * 100 * 100
AKTIVA CELKEM B.
Dlouhodobý majetek
B. II.
Dlouhodobý hmotný majetek
C.
Oběžná aktiva
C. I.
Zásoby
C. II.
108,84% -
160,86%
130,75%
85,23%
-
2561,45%
51,60%
-
2561,45%
51,60%
108,46%
157,19%
62,37%
123,27%
96,75%
93,61%
91,92%
92,77%
Dlouhodobé pohledávky
100,00%
84,03%
100,00%
100,00%
C. III. Krátkodobé pohledávky
113,85%
105,97%
70,56%
112,43%
C. IV. Krátkodobý finanční majetek
122,95%
287,83%
46,21%
153,26%
D. I. Časové rozlišení Zdroj: autor
275,00%
36,36%
350,00%
171,43%
Sledujeme-li položky aktiv v čase, můžeme vidět, že výrazná změna proběhla mezi lety 2012 a 2013 v oblasti dlouhodobého majetku – položka Dlouhodobý hmotný majetek vzrostla o 2043tis. Kč. Jak již bylo ve vertikální analýze aktiv zmíněno, na tuto změnu mělo vliv pořízení dopravních prostředků jak pro obnovu, tak pro rozšíření. V roce 2014 už objem dlouhodobého majetku klesl o 1029tis. Kč a to odpisem tohoto majetku. Ve vývoji oběžných aktiv lze zaznamenat nestabilní tendenci. Zatímco v letech 2010 až 2012 mají rostoucí tendenci, v roce 2013 oproti roku 2012 objem oběžných aktiv klesl o necelých 38%. Tento rozdíl byl způsoben výrazným poklesem krátkodobých pohledávek (o 29%) a krátkodobého finančního majetku (o 54%) – peníze v pokladně a na bankovních účtech. V roce 2014 nastala opačná změna, kdy růst oběžných aktiv o cca 23% způsobil nárůst krátkodobých pohledávek a krátkodobého finančního majetku. 65
Během let 2010 až 2013 mají zásoby klesající tendenci rostoucím tempem, což lze považovat za pozitivní trend. Zatímco v roce 2011 klesly pouze o 3% oproti roku 2010, v roce 2013 oproti roku 2012 už o cca 8%. V roce 2014 sice zásoby klesly, ale klesajícím tempem o cca 7%. Dále lze sledovat pozitivní – klesající trend v krátkodobých pohledávkách mezi lety 2010 až 2013. Přestože v roce 2012 vzrostly oproti roku 2011 o 6%, byl to nižší nárůst než v roce 2011 oproti roku 2010 (14%). V roce 2013 se firmě podařilo krátkodobé pohledávky snížit o necelých 30%. V roce 2014 se tato položka zvýšila o cca 12%. Tabulka č. 14 – Horizontální analýza pasiv – absolutní změna Ozn.
Absolutní změna
PASIVA 2011-2010
A.
2012-2011
2013-2012
2014-2013
PASIVA CELKEM
154
1154
938
-589
Vlastní kapitál
255
199
86
-124
0
0
0
0
0
0
0
0
194
255
199
87
61
-56
-113
-211
-180
995
1049
-601
A. I.
Základní kapítál Rezervní fond, nedělitelný fond a ostatní fondy A. III. ze zisku A. IV. Výsledek hospodaření minulých let A. V.
Výsledek hospodaření běžného účetního období
B.
Cizí zdroje
B. II.
Dlouhodobé závazky
0
1000
533
-607
B. III. Krátkodobé závazky
-180
-5
516
6
79
-40
-197
136
C. I. Časové rozlišení Zdroj: autor
Tabulka č. 15 – Horizontální analýza pasiv – relativní změna Relativní změna Ozn.
PASIVA
(2011/2010) (2012/2011) (2013/2012) (2014/2013) * 100 * 100 * 100 * 100
PASIVA CELKEM
108,84%
160,86%
130,75%
85,23%
A.
Vlastní kapitál
138,46%
121,68%
107,70%
89,69%
A. I. A. III. A. IV.
Základní kapítál Rezervní fond, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Výsledek hospodaření minulých let
177,91%
157,56%
128,51%
109,70%
131,44%
78,04%
43,22%
-145,35%
79,17%
245,47%
162,48%
77,97%
153,30%
60,40%
A. V. Výsledek hospodaření běžného účetního období B.
Cizí zdroje
B. II. Dlouhodobé závazky B. III. Krátkodobé závazky
-
C. I. Časové rozlišení Zdroj: autor
66
-
79,17%
99,27%
175,99%
100,50%
136,74%
86,39%
22,44%
338,60%
Vlastní kapitál sice v letech 2010 až 2013 narůstá, avšak klesajícím tempem. V roce 2011 vzrostl o 38% oproti roku 2010, v roce 2012 o necelých 22% oproti předchozímu roku a v roce 2013 už jen o 8%. Tento jev je způsoben klesající tendencí výsledku hospodaření za běžné účetní období, které se pak promítá do výsledků hospodaření minulých let. V roce 2011 vzrostl hospodářský výsledek za účetní období o 31% oproti předchozímu roku, avšak v roce 2012 klesl o 22% a v roce 2013 již o necelých 57%. V roce 2014 má vliv na snížení vlastního kapitálu (o cca 30%) záporný výsledek hospodaření za běžné účetní období. Vývoj cizích zdrojů v čase je proměnlivý. V roce 2011 klesl objem krátkodobých závazků z obchodních vztahů o 21% a tím i objem cizích zdrojů. V roce 2012 byl nárůst cizích zdrojů oproti předchozímu období o 145% vlivem zvýšení dlouhodobých závazků ke společníkům z 0 Kč na 1000tis. Kč. V roce 2013 sice cizí zdroje opět vzrostly, ale už ne o tak velký procentuální rozdíl - o 62%. Tento nárůst zapříčinil růst jak dlouhodobých závazků ke společníkům, tak i krátkodobých závazků z obchodních vztahů. V období 2014 poklesly cizí zdroje o 22%. Zatímco krátkodobé závazky se téměř nezměnily, vliv na sníženích celkových cizích zdrojů mělo snížení dlouhodobých závazků ke společníkům o necelých 40%.
7.2.3. Bilanční pravidla Do analýzy majetku a zdrojů jeho krytí kromě horizontální a vertikální analýze rozvahy spadá také rozbor rozvahy pomocí bilančních pravidel.
Zlaté bilanční pravidlo Jak již bylo popsáno v teoreticko-metodologické části této práce v podkapitole Bilanční pravidla, toto pravidlo sleduje časové sladění struktury aktiv a pasiv. Pravidlo je dodrženo, jestliže výsledek je minimálně 1. Tedy v ideálním případě by měl být zdroj financování větší než hodnota stálých aktiv.
Tabulka č. 16 – Zlaté bilanční pravidlo Zlaté bilanční pravidlo Dlouhodobý majetek Dlouhodobé cizí zdroje a vlastní kapitál Dlouhodobý kapitál/ Dlouhodobý majetek
2012 83 2117 25,51
Zdroj: autor
67
2013 2126 2736 1,29
2014 1097 2005 1,83
V tabulce č. 16 byla použita pouze ta období, ve kterých firma účtuje dlouhodobý majetek. V této tabulce můžeme vidět, že firma zlaté bilanční pravidlo splňuje ve všech obdobích a tudíž ji můžeme označit za „zdravou“.
Zlaté pari pravidlo Toto pravidlo říká, že by měl být dlouhodobý dlouhodobý majetek financován z části vlastními vlastními zdroji, ale optimálně také z části dlouhodobými cizími zdroji. Pravidlo je dodrženo, jestliže zdroji, výše dlouhodobých aktiv převyšuje vlastní zdroje. zdroje
Graf č. 6 – Zlaté pari pravidlo Zlaté pari pravidlo 2500 2000 1500 Dlouhodobý majetek Vlastní kapitál
1000 500 0 2012
2013
2014
Zdroj: autor
V Grafu č. 6 byla opět použita pouze období, ve kterých firma YEGON s.r.o. účtuje svůj dlouhodobý majetek. Je zde vidět, že firma svůj dlouhodobý majetek kryje z vlastních zdrojů pouze v roce 2012. V roce 2013, kdy nakoupila dlouhodobý majetek, financuje tento majetek také z dlouhodobých cizích zdrojů. V roce 2014 se obě položky téměř rovnají. Mírně však převažuje dlouhodobý majetek.
Zlaté pravidlo vyrovnání rizika Zlaté pravidlo vyrovnání rizika je pro leasingové společnosti nejdůležitějším zlatým pravidlem. Je to proto, proto, že ukazuje, jestli jsou cizí zdroje stejně vysoké jako vlastní. Pro věřitele je samozřejmě lepší, pokud jsou vlastní zdroje vyšší než cizí.
68
Graf č. 7 – Zlaté pravidlo vyrovnání rizika Zlaté pravidlo vyrovnání rizika 3000 2500 2000 Vlastní zdroje
1500
Cizí zdroje 1000 500 0 2010
2011
2012
2013
2014
Zdroj: autor
Z předchozího grafu lze vyčíst, že pouze v roce 2011 bylo toto pravidlo dodrženo. V stejném roce byl vlastní kapitál vyšší než cizí zdroje. V ostatních letech byly vždy vyšší cizí zdroje než vlastní, výrazně v roce 2013.
7.3. Analýza přehledu o peněžních tocích Analýza přehledu o peněžních tocích sleduje toky peněz ve firmě – peněžní příjmy a výdaje. V praxi má leasingová společnost většinou k dispozici pouze rozvahu a výkaz zisků a ztrát,, a proto není schopna sestavit reálný výkaz peněžních toků. Z doložených účetních etních výkazů lze sestavit výkaz, který může věřiteli poskytnout obrázek o hospodaření podniku a jeho platební schopnosti. schopnosti. Tak je to i v případě společnosti YEGON s.r.o., kde sestavení výkazu Cash flow byla použita nepřímá metoda, metoda, jejíž postup je popsán v teoreticko-metodologické části této práce. práce
69
Tabulka č. 17 – Přehled o peněžních tocích (nepřímá metoda) Výkaz cash flow - nepřímá metoda
2011
2012
2013
2014
Počáteční stav peněžních prostředků
488
600
1727
798
Výsledek hospodaření za běžné období
255
199
86
-125
Odpisy
0
0
531
811
Tvorba/zúčt. OP a stavu rezerv
0
0
-3
3
20
38
45
37
Změna stavu dlouhodobých pohledávek
0
38
0
0
Změna stavu krátkodobých pohledávek
-55
-27
138
-42
-180
-5
516
6
Změna stavu časového rozlišení aktiv
-7
7
-10
-10
Změna stavu časového rozlišení pasiv
79
-40
-197
136
0
0
-8
-10
Změna stavu zásob
Změna stavu krátkodobých závazků
Nákladové úroky CF z provozní činnosti
112
210
1098
806
Tržby z prodeje dlouhodobého majetku
0
0
100
273
Zůstatková cena prodaného DM
0
0
0
218
Nabytí dlouhodobého majetku
0
-83
-2660
-245
CF z investiční činnosti
0
-83
-2560
246
Změna stavu dlouhodobých závazků
0
1000
533
-627
CF z finanční činnosti
0
1000
533
-627
CF celkem
112
1127
-929
425
Konečný stav peněžních prostředků Zdroj: autor
600
1727
798
1223
Záporné investiční CF vypovídá o tom, že firma spotřebovávala finance na investice, které meziročně narůstaly do roku 2013. To mělo vliv na záporné celkové CF ve sledovaném období 2013. S pořízením majetku zároveň vzrostly odpisy, které mají pozitivní dopad do provozní části CF jak v roce 2013, tak i v roce 2014. Kladný výsledek provozního CF v průběhu let také vypovídá o tom, že firma se nenachází v problémech, nicméně nebýt zmíněných odpisů, je CF velmi nízké. Dále stojí za zmínku, že celkové CF za sledované období 2012 bylo navýšeno o stav dlouhodobých závazků za společníkem. V období 2013 byly už dlouhodobé závazky navýšeny pouze o polovinu původní částky, což souviselo s pořízení dlouhodobého hmotného majetku. Oproti tomu v roce 2014 mělo na snížení CF výrazný vliv snížení těchto dlouhodobých závazků.
7.4. Analýza poměrových ukazatelů Zatímco do teď byla sledována analýza jednotlivých položek v čase nebo položek v období jednoho výkazu podílem vůči nějaké veličině, analýza poměrových ukazatelů dává 70
do poměru vždy dvě části finančních výkazů. Výhodou těchto ukazatelů je, že dávají rychlý přehled o finanční situaci klienta. Poměrových ukazatelů může být více, ale pro účely hodnocení klienta leasingové společnosti budou použity ukazatele rentability, ukazatele likvidity, ukazatele aktivity a ukazatele zadluženosti.
Ukazatelé rentability Tyto ukazatele výnosnosti mají informovat o konečném efektu podniku dosaženého za pomoci vloženého kapitálu.
Tabulka č. 18 – Ukazatelé rentability Ukazatelé rentability ROA Rentabilita tržeb (EBIT/T) Obrat celkových aktiv ROCE ROS Zdroj: autor
2010
2011
2012
2013
2014
15,50%
17,09%
8,10%
2,98%
-3,38%
2,33%
2,85%
2,26%
1,10%
-1,06%
6,65
6,00
3,58
2,71
3,21
40,72%
35,29%
11,67%
4,35%
-5,74%
2,32%
2,85%
2,26%
1,10%
-1,06%
Z tabulky č. 18 lze vyčíst, že ukazatelé společnosti YEGON s.r.o. mají klesající tendenci, což je velice negativní ukazatel. Výnosnost vloženého kapitálu je rok od roku horší. Na poklesu rentability celkových aktiv se podílí spíše pokles obratu celkových aktiv v období 2010 až 2012, než rentabilita tržeb. Od roku 2013 má na tento ukazatel větší vliv rentabilita tržeb. To je důkaz toho, že firma svůj vložený kapitál do vozu, který pronajímá, nevyužívá správně. Nejvýraznější pokles ve sledovaných obdobích 2010 – 2013 je v ukazateli rentability investovaného kapitálu (ROCE). Tento ukazatel udává velikost provozního hospodářského výsledku před zdaněním, který dosáhla společnost z jedné koruny investovaného kapitálu. Rentabilita tržeb je v letech 2010 až 2013 relativně stálá, nicméně v dalších dvou obdobích klesá stejně jako ostatní ukazatelé. V roce 2014 se dokonce dostali ukazatelé do záporných hodnot vlivem záporného výsledku hospodaření za běžné účetní období.
Ukazatelé aktivity Ukazatele aktivity měří, jak firma úspěšně využívá svých aktiv. Měří se buď jejich obrátkovost, nebo doba obratu. Do této analýzy lze zahrnout i některá pasiva. Výběr 71
měřených aktiv, příp. pasiv, závisí na odvětví. Pro provoz čerpací stanice jsou typické následující ukazatele.
Tabulka č. 19 – Ukazatelé aktivity Ukazatelé aktivity
2010
2011
2012
2013
2014
Obrat aktiv
6,65
6,00
3,58
2,71
3,21
Doba obratu aktiv
54
60
101
133
112
Doba obratu zásob
19
19
18
17
16
Doba inkasa pohledávek z OV
12
14
16
11
13
Doba úhrady k. závazků Zdroj: autor
27
22
22
40
40
Obrat celkových aktiv postupně od roku 2010 do roku 2013 klesá. To znamená, že firma čím dál méně efektivně využívá svých aktiv. Tomu také odpovídá doba obratu aktiv – ta se rok od roku prodlužuje. Mírné zlepšení nastalo v roce 2014. Pozitivní je ukazatel doby obratu zásob, který má po všechnu období klesající tendenci a zásoby tak leží kratší dobu na skladě. Doba inkasa pohledávek z obchodních vztahů je velmi dobrá. Firma je schopna své krátkodobé pohledávky získat od svých odběratelů v průměru do 13 dnů za všechna období. V roce 2013 dokonce tuto dobu snížila na 11 dní. Doba úhrady krátkodobých závazků je spíše kolísavá. V letech 2011 a 2012 je sice nižší než v roce 2010, avšak v roce 2013 stoupla na 40 dní a v roce 2014 tuto hodnotu udržela.
Ukazatelé zadluženosti Ukazatele zadluženosti jsou jedny z nejvýznamnějších pro věřitele – v tomto případě leasingové společnosti. Sledují vztah mezi cizími a vlastními zdroji. Společnost YEGON s.r.o. nemá žádný majetek, který by pořídila formou leasingu, proto stačilo počítat s položkami v rozvaze. V tabulce č. 20 byly zařazeny ukazatelé celkové zadluženosti (Debt Ratio I.) a míry zadluženosti (Debt Equity Ratio).
Tabulka č. 20 – Ukazatelé zadluženosti Ukazatelé zadluženosti Celková zadluženost Míra zadluženosti Zdroj: autor
2010
2011
2012
2013
2014
61,94%
51,58%
63,38%
69,83%
68,26%
1,30
0,75
1,50
2,27
1,97
72
Celková zadluženost firmy YEGON s.r.o. se pohybuje okolo 63%. V roce 2013 tato hodnota dosáhla téměř 70%. Nárůst zadluženosti ve 2013 souvisí s pořízením dlouhodobého hmotného majetku v tomto období. Ve vzorci bylo k cizím zdrojům přičteno také časové rozlišení z pasiv, jelikož se jedná o výdaj, který firmu čeká v dalším období a zobrazuje tak reálnější zadluženost společnosti. Míra zadluženosti byla do roku 2012 dobrá, vycházíme-li z předpokladu, že cizí zdroje by neměly překročit 1,5 násobek vlastního kapitálu. V roce 2013 tuto podmínku firma výrazně překročila. V roce 2014 došlo ve firmě k mírnému zlepšení v obou ukazatelích.
Ukazatelé likvidity Tyto ukazatele určují schopnost společnosti splatit své krátkodobé závazky v době jejich splatnosti. Existuje zde propojenost s ukazateli aktivity. Jestliže bylo zjištěno, že má firma nějaké nedobytné pohledávky, či neprodejné zásoby při analýze ukazatelů aktivity, neměly by se do analýzy likvidity zahrnout. To však není záležitost společnosti YEGON s.r.o.. Tento podnik nemá nedobytné pohledávky ani neprodejné zásoby v některých obdobích vůbec a v těch co ano, tak v nepatrném množství. Vyplývá to z odběratelsko-dodavatelských vztahů, kdy převážná část její klientely jsou spotřebitelé, kteří hradí své závazky ihned, a s dodavateli má určité smluvní vztahy.
Tabulka č. 21 – Ukazatelé likvidity Ukazatelé likvidity
2010
2011
2012
2013
2014
Běžná likvidita
2,01
2,76
4,36
1,55
1,90
Pohotová likvidita
1,02
1,54
3,25
0,95
1,33
Hotovostní likvidita Zdroj: autor
0,56
0,88
2,54
0,67
1,02
Běžná likvidita je jeden z nejsledovanějších ukazatelů. Vzhledem k tomu, že průměrná optimální hodnota se pohybuje v rozmezí od 1,5 do 2,5, toto kritérium porušila společnost YEGON s.r.o. pouze v roce 2011 a 2012. Pozitivní je zlepšení v roce 2013 oproti roku 2012. Rok 2012 byl kritický pro všechny ukazatele likvidity. Pohotová likvidita splňuje doporučenou hodnotu stejně jako v předchozím ukazateli jen v roce 2010, 2013 a 2014, která se pohybuje v rozmezí od 1 do 1,5. Hotovostní likvidita nesplňuje její kritérium v rozmezí 0,2 -0,5 ani v jednom z období. 73
7.5. Analýza pracovního kapitálu Vzhledem k charakteru čistého pracovního kapitálu, je dobré z hlediska posouzení klienta leasingové společnosti sledovat také tento ukazatel. Čistý pracovní kapitál je dlouhodobý zdroj, který má podnik k dispozici v situaci, i kdy potřebuje profinancovat běžný chod firmy.
Tabulka č. 22 – Čistý pracovní kapitál Čistý pracovní kapitál
2010
2011
2012
2013
2014
421,00
669,00
1830,00
396,00
684,00
Zdroj: autor
V tabulce č. 22 lze vidět, že firma má kladný čistý pracovní kapitál ve všech sledovaných obdobích, takže firma vytváří tzv. „polštář“ pro případné finanční výkyvy.
7.6. Bonitní model – Kralickův rychlý test Bonitních modelů je mnoho. Jsou tzv. vrcholem finanční analýzy. Pro leasingové společnosti je jedním z nástrojů pro rozhodnutí o financování. Kralickův rychlý test byl zvolen pro názornou ukázku hodnocení společnost YEGON s.r.o., který hodnotí čtyři vybrané ukazatele - kvótu vlastního kapitálu, dobu splácení dluhu cash flow, rentabilitu tržeb a rentabilitu aktiv. Cash flow bylo pro účely bonitního modelu počítáno jako výsledek hospodařením účetní období plus odpisy plus změna stavu rezerv.
Tabulka č. 23 – Kralickův rychlý test (výpočet ukazatelů) Ukazatel Kvóta vlastního kapitálu Doba splácení dluzu z CF CF v tržbách ROA Zdroj: autor
2011
2012
2013
2014
48,42%
36,62%
30,17%
31,74%
3,5
8,4
4,4
3,1
1,73%
1,82%
5,75%
6,27%
17,09%
8,10%
2,98%
-3,38%
Ukazatelé z tabulky č. 23 byli ohodnoceni prostřednictvím uvedeného schématu Kralickova rychlého testu v podkapitole Bonitní model – Kralickův rychlý test v teoretickometodologické části této práce a výsledná známka za jednotlivá období byla stanovena prostým aritmetickým průměrem. 74
Tabulka č. 24 – Kralickův rychlý test (hodnocení) Hodnocení firmy
2011
2012
2013
2014
Kvóta vlastního kapitálu
1
1
1
1
Doba splácení dluzu z CF
2
3
2
2
CF v tržbách
4
4
3
3
ROA
1
3
4
5
Průměr Zdroj: autor
2
3
3
3
Společnost YEGON s.r.o. je dobrá firma dle hodnocení bonity. Ve výsledných známkách se nenachází ani v ohrožení a ani na tom není špatně. Výborně si vede hlavně v prvním ukazateli, který vypovídá o finanční síle podniku. Pozitivní je také zlepšení ve třetím ukazateli, kdy za období 2013 a 2014 získala známku 2 oproti předchozím špatným obdobím. Alarmující je zhoršení čtvrtého ukazatele – rentability aktiv, jak již bylo zmíněno v kapitole Analýza poměrových ukazatelů. Tento ukazatel se rok od roku zhoršuje.
75
8. Analýza budoucího vývoje společnosti YEGON s.r.o. Pro poskytnutí financování jsou nejen důležité analýzy minulosti, ale hlavně analýza budoucnosti, která by měla nastínit, zda bude klient schopen řádně splácet, či ne. Na základě nefinanční analýzy lze předpokládat, že budoucí vývoj bude stabilní. Čerpací stanice má v uvedené lokalitě dlouhodobou tradici a nese silné obchodní jméno Benzina plus. Společnost YEGON s.r.o. spolupracuje s firmou BENZINA , s.r.o. 8 let, pokud tedy neskončí spolupráce mezi těmito podniky, není zde riziko negativního zvratu, ale také nelze předpokládat výrazné zlepšení ekonomických výsledků. Na tomto místním trhu jsou silné bariéry vstupu, takže příchod nové konkurence není očekáván. Stávající konkurence v okolí je dlouhodobě na trhu jako pobočka společnosti BENZINA , s.r.o., tudíž struktura odběratelů již byla přirozeně rozdělena a nehrozí zde riziko, že by společnost YEGON s.r.o. o ni přišla, jestliže bude svou konkurenci neustále sledovat. Analýza budoucího vývoje na základě výsledků minulosti byla přizpůsobena charakteru a struktuře financování. Jak již bylo popsáno v teoreticko-metodologické části této diplomové práce v podkapitole Analýza budoucího vývoje, v případě financování komodit leasingovými společnostmi se vždy jedná o investiční financování. Tato firma chce zpětně profinancovat osobní automobil po dobu šesti let. K tomuto financování je potřeba znát účel, přínos a návratnost investice. Účelem investice společnosti YEGON s.r.o. je obnova prostředků (nejedná se o rozšíření). Přínosem investice by měl být plynulý chod provozu čerpací stanice. Návratností investice je, že firma sníží závazky za společníky a sníží si základ daně. Zpětné financování úvěrem je velmi specifické. Vzhledem k povaze návratnosti investice víme, že má klient reálnou tvorbu primárních zdrojů dostatečnou. Ušetřené náklady se nedají spočítat, jelikož není známá výše úroku.
Následující analýza budoucího vývoje znázorněna pomocí grafů slouží k předpovědi dalšího vývoje na základě finančních dat z minulosti. U této firmy byly sledovány hlavní ukazatele – celkový obrat, reálná tvorba primárních zdrojů.
76
Graf č. 8 – Budoucí vývoj celkového obratu Vývoj celkového obratu 11800 11600 11400 R² = 0.9423 11200
Vývoj celkového obratu
11000 Polyg. (Vývoj celkového obratu)
10800 10600 10400 10200 2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Dle dat minulosti by měl vývoj obratu opět stoupat, což je velice pozitivní (viz graf č. 8). Naopak negativní informací je, že by reálná tvorba primárních zdrojů měla mírně klesat. Ovšem tuto regresi reálné tvorby primárních zdrojů lze obtížně předpovědět kvůli dosavadním výkyvům tohoto ukazatele. Důkazem je nízká míra spolehlivosti. (viz graf č. 9).
Graf č. 9 – Budoucí vývoj reálné tvorby primárních zdrojů Vývoj reálné tvorby primárních zdrojů 300 250 200 150
R² = 0.7406 Vývoj reálné tvorby primárních zdrojů
100 50 0 -50
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
-100
Polyg. (Vývoj reálné tvorby primárních zdrojů)
-150 -200 -250
Na základě informací o investici a dosavadních ekonomických výsledků, je klient schopen novou investici zvládnout.
77
9. Celkové hodnocení společnosti YEGON s.r.o. Společnost
YEGON
s.r.o.
vytváří
svou činnost
a
spolupracuje
s
firmou
BENZINA , s.r.o. již 8 let na základě smlouvy o provozování. Dalším pozitivem je silné obchodní jméno Benzina plus. Podnik nemá na sebe ani na své statutární osoby vedené exekuce. Jednatele lze na svých trvalých bydlištích dohledat. Sídlo ani adresy vedení společnosti nejsou vedeny v zemích s daňovým zvýhodněním. Při přezkoumání nebylo zjištěno riziko praní špinavých peněz. Společnost neprovádí nelegální činnosti. V ekonomicky spjaté skupině nebyly nalezeny negativní informace, které by bránily k uzavření obchodu. Oba jednatelé mají zkušenosti s podnikáním. Tržby společnosti jsou stabilní s mírně klesající tendencí. Přidaná hodnota má spíše rostoucí tendenci díky marži z přidané hodnoty a pokrývá osobní náklady. Tyto náklady jsou v roce 2014 nejnižší za celou dobu, firma zareagovala na snížení výnosů, a jejich výše je vzhledem k počtu zaměstnanců adekvátní. Výsledek hospodaření za běžné období je sice záporný, ale hlavně kvůli vysokým odpisům. Důkazem je ukazatel tvorby reálných zdrojů, který je v tomto období kladný. Běžnou a pohotovou likviditu má za poslední dvě období dobrou. Ve všem sledovaných obdobích se firma nachází v bilanční rovnováze (má kladný čistý pracovní kapitál). Výsledek bonitního modelu je 3, tzn., že si firma vede dobře. Dle analýzy budoucího vývoje na základě výsledků minulosti by měly tržby v dalších letech opět růst. Firma se nachází ve velmi silném konkurenčním prostředí, nicméně bariéry vstupu na tento trh jsou velké, takže předpoklad nové konkurence nehrozí a odběratelská struktura je dostatečně diverzifikovaná. Opačně je na tom dodavatelská struktura. Podnik je omezen výběrem dodavatelů, tudíž si mohou dodavatelé diktovat do určité míry ceny. Na druhou stranu je zde jistota stabilní spolupráce. Klient žádá o zpětné financování ojetého vozu. Společnost je jediným jeho vlastníkem od uvedení do provozu, jedná se o standardní komoditu, jejíž cena vyhovuje a původní dodavatel je autorizovaný prodejce této značky. Akontace je celkem nízká, ale pokrývá odpočet daně z přidané hodnoty. Jedinou
hrozbou
by
mohl
být
zánik
smluvního
vztahu
mezi
společností
BENZINA , s.r.o. a YEGON s.r.o.. Negativem finančních výsledků je rentabilita a obrátkovost aktiv. Společnost pořízený vůz nevyužívá efektivně. Buď by měla tento vůz prodat, nebo změnit podmínky pronájmu.
78
Žádost o financování společnosti je i přes zmíněná negativa akceptovatelná. Jde v tomto případě o nízkou hodnotu financování. Firmě nenarostou v konečném důsledku cizí zdroje. Výraznou roli by zde hrála dosavadní platební morálka buď v registru plátců anebo u leasingové společnosti, avšak tyto informace k dispozici nebyly z důvodů zmíněných v podkapitole Registr plátců a platební morálka.
79
Závěr Hlavním cílem diplomové práce bylo vytvořit metodiku nefinanční analýzy leasingové společnosti a aplikovat ji v praxi, jelikož do této doby nebyla taková standardní metodika publikována. Postup při posouzení klienta leasingové společnosti byl stanoven v teoretickometodologické části a praktický příklad proveden v praktické části. Pro praktickou ukázku byly poskytnuty účetní podklady a potřebné informace od společnosti YEGON s.r.o.. Tento úkol byl ztížen absencí databází a programů, které mají leasingové společnosti k dispozici a usnadňují tak svým schvalovacím orgánům procesy posouzení. Nefinanční analýza vychází z části ze strategické analýzy, proto v druhé kapitole této práce byla popsána analýza SWOT a její dvě dílčí analýzy, VRIO a STEEPLED. Základem jsou i jiné dílčí rozbory, jako např. Porterova analýza pěti sil nebo analýza segmentace trhu, avšak ty byly v této práci vynechány, jelikož strategická analýza je uzpůsobena a aplikovatelná spíše pro stanovení hodnoty podniku nebo při učinění strategických rozhodnutí managementem. Po procesu posouzení klienta v mnoha případech následuje finanční analýza. Tuto analýzu lze provést několika způsoby. Opět jsem se setkala spíše s publikacemi, které jsou vhodné pro vedení podniku, a proto během zpracování diplomové práce vznikl další cíl – přizpůsobit finanční analýzu postupu schvalovacího orgánu leasingové společnosti. Tento druhotný cíl byl splněn stejně jako hlavní. Pro leasingové společnosti, stejně jako pro všechny věřitele, je nejdůležitější sledovat budoucí vývoj společnosti. Tento vývoj přímo navazuje na dosavadní vývoj nefinančních a finančních ukazatelů. Proto byla tato analýza do práce zařazena taktéž. Všechny tři analýzy spolu souvisí a jsou navzájem propojené. Finanční analýzu a analýzu budoucího vývoje nelze provést bez nefinančních ukazatelů. Stejně tak v mnoha případech se schvalovací orgán bez finanční analýzy neobejde. Aby byla práce srozumitelná pro všechny subjekty na leasingovém trhu, slouží první kapitola k přiblížení a pochopení jeho podstaty. Popisuje základní pojmy a ukazuje strukturu a vývoj produktů pomocí grafů. Na první pohled se může zdát, že nefinanční analýza je téměř stejně pracná a složitá jako finanční. Tento jev vyvrací fakt, že je obecně použitelná pro klienty s podobnými parametry (např. totožné odvětví). Dobu schvalovacího procesu ovlivňuje také zkušenost schvalovacího orgánu a složitost obchodního případu.
80
Seznam použité literatury Monografie 1. HEŘMAN, Jan. Stanovení hodnoty podniku. Praha: ROYEN TRADE, 2014. ISBN 978-80-7504-032-9. 2. KISLINGEROVÁ, Eva a Jiří HNILICA. Finanční analýza: krok za krokem. 2. vyd. Praha: C.H. Beck, 2008, xiii, 135 s. C.H. Beck pro praxi. ISBN 978-80-7179-713-5. 3. KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 2. rozš. vyd. Praha: Grada, 2013, 236 s. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-4456-8.
Periodika 4. SYNEK,
Miloslav.
Nová
management [online].
2008,
ekonomika č.
2,
s.
– 10
nové [cit.
ukazatele. Ekonomika 2015-01-24].
Dostupné
a z:
file:///C:/Users/Ka%C4%8Denka/Downloads/synek.pdf
Legislativa 5. Úplné Znění č. 900: Nový občanský zákoník. In: Zákon č. 89/2012 Sb., občanský zákoník. Nakladatelství Sagit, a.s., 2012. 6. Úplné Znění č. 1013: Obchodní korporace. In: Zákon č. 90/2012 Sb., o obchodních společnostech a družstvech (zákon o obchodních korporacích). Nakladatelství Sagit, a.s., 2014. 7. Úplné Znění č. 1030: Ochrana spotřebitele. In: Zákon č. 145/2010 Sb., o spotřebitelském úvěru a o změně některých zákonů. Nakladatelství Sagit, a.s., 2014. 8. Česká republika. 253/2008 Sb.: ZÁKON ze dne 5. června 2008 o některých opatřeních proti
legalizaci
výnosů
z
trestné
činnosti
a
financování
terorismu.
In: http://portal.gov.cz/app/zakony/zakon.jsp?page=0&nr=253~2F2008&rpp=15#sez nam. Wolters Kluwer, a. s., 2008.
Elektronické zdroje 9. ČESKÝ ÚŘAD ZEMĚMĚŘICKÝ A KATASTRÁLNÍ. Nahlížení do katastru nemovitostí [online].
2004
-
2015
z: http://nahlizenidokn.cuzk.cz/
81
[cit.
2015-03-05].
Dostupné
10. ČLFA se představuje. ČESKÁ LEASINGOVÁ A FINANČNÍ ASOCIACE. Česká leasingová a finanční asociace [online]. 2003-12 [cit. 2015-01-18]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=1 11. EBM SYSTEM S.R.O. TipCars [online]. Rok vydání neznámý [cit. 2015-04-01]. Dostupné z:http://www.tipcars.com/volkswagen-golf/volkswagen-golf-20731804.html 12. Grafy - r. 2014. In: Statistiky ČLFA od r. 2009 [online]. 2015 [cit. 2015-03-08]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=64 13. Charakteristika
factoringu.
ČESKÁ
LEASINGOVÁ
A
FINANČNÍ
ASOCIACE. Česká leasingová a finanční asociace[online]. 2003-12 [cit. 2015-01-18]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=56 14. Charakteristika leasingu. ČESKÁ LEASINGOVÁ A FINANČNÍ ASOCIACE. Česká leasingová a finanční asociace [online]. 2003-12 [cit. 2015-01-18]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=40 15. LEASING:
Komoditní
LEASINGOVÁ
A
leasingová
FINANČNÍ
asociace [online].
nabídka
členských
ASOCIACE. Česká
2003-12
[cit.
společností.
leasingová
a
2015-01-18].
ČESKÁ finanční Dostupné
z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=43 16. MINISTERSTVO SPRAVEDLNOSTI. Veřejný rejstřík a Sbírka listin [online]. 20122014 [cit. 2015-03-05]. Dostupné z: https://or.justice.cz/ias/ui/rejstrik-$firma 17. MOBILE.DE GMBH. Mobile.de [online]. Rok vydání neznámý [cit. 2015-04-01]. Dostupné
z:
http://www.mobile.de/cz/kategorie/osobn%C3%AD-
v%C5%AFz/vhc:car,pgn:1,pgs:20,srt:date,sro:desc,mke:vw,mdl:golf,mld:comfortline, frn:2013-01,frx:201312,prx:20001,ful:petrol,mln:20000,mlx:30000,ger:automatic_gear,pwn:87,pwx:97,ccn :1201,ccx:1400 18. PESTLE analýza. MANAGEMENT MANIA [online]. 2013 [cit. 2015-02-01]. Dostupné z: https://managementmania.com/cs/pestle-analyza 19. SWOT analýza. MANAGEMENT MANIA [online]. 2013 [cit. 2015-01-31]. Dostupné z: https://managementmania.com/cs/swot-analyza 20. Tisková zpráva k výsledkům leasingového, úvěrového a factoringového trhu v r. 2014 - 12. února 2015: Členové ČLFA loni poskytli klientům 135 mld. Kč, o 10 % více než v roce 2013. In: Tiskové zprávy ČLFA [online]. 2015 [cit. 2015-03-02]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=71
82
21. VRIO analýza. MANAGEMENT MANIA [online]. 2013 [cit. 2015-02-01]. Dostupné z: https://managementmania.com/cs/vrio-analyza 22. Zpráva o stavu a vývoji nebankovního leasingového, úvěrového a factoringového trhu v ČR v roce 2014. In: Statistiky ČLFA od r. 2009 [online]. 2015 [cit. 2015-03-08]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=64 23. Žebříčky - r. 2014. In: Statistiky ČLFA (2007-2014) [online]. 2015 [cit. 2015-03-02]. Dostupné z:http://www.clfa.cz/index.php?textID=64
Ostatní zdroje 1. Interní příručky ČSOB Leasing, a.s. 2. Interní směrnice ČSOB Leasing, a.s. 3. MAREK, Tomáš. Finanční řízení: Studijní opora pro magisterské studium v oboru Finance na BIVŠ v Praze. Praha, 2014.
83
Seznam použitých zkratek CF – Cash flow ČLFA – Česká leasingová a finanční asociace EBIT – Earnings before Interest and Taxes PESTLE – Political factors, Economic factors, Social factors, Technological factors, Legal factors, Ecological factors STEEPLED - Social factors, Technological factors, Economic factors, Ecological factors, Political factors, Legal factors, Ethics factors, Demographic factors s.r.o. – společnost s ručením omezeným SWOT - Strengths, Weaknesses, Opportunities, Threats VRIO - Value, Rareness, Imitability, Organization
Seznam použitých obrázků Obrázek č. 1 – Vstupní analýzy pro analýzu SWOT Obrázek č. 2 – STEEPLED analýza Obrázek č. 3 – Schéma 2. a 3. fáze analýzy SWOT
Seznam použitých grafů Graf č. 1 – Vývoj leasingových obchodů členů ČLFA za posledních 10 let v mld. Kč Graf č. 2 – Vývoj úvěrových obchodů členů ČLFA za posledních 10 let v mld. Kč Graf č. 3 - Vývoj faktoringových obchodů členů ČLFA za posledních 10 let v mld. Kč Graf č. 4 - Leasing vs. úvěr členů ČLFA dle počtu uzavřených smluv v r. 2014 Graf č. 5 - Podíl produktů na celkovém objemu pohledávek ke konci r. 2014 členů ČLFA Graf č. 6 – Zlaté pari pravidlo Graf č. 7 – Zlaté pravidlo vyrovnání rizika Graf č. 8 – Budoucí vývoj celkového obratu Graf č. 9 – Budoucí vývoj reálné tvorby primárních zdrojů Graf č. 10 – Budoucí vývoj a skladba aktiv Graf č. 11 – Budoucí vývoj a skladba pasiv
84
Seznam použitých tabulek Tabulka č. 1 – Kralickův rychlý test – stupnice hodnocení Tabulka č. 2 – Vertikální analýza základní části (tvorby zdrojů) Tabulka č. 3 – Vertikální analýza provozní části (výkonnosti firmy) Tabulka č. 4 – Vertikální analýza hospodářského výsledku Tabulka č. 5 – Horizontální analýza vybraných položek VZZ – absolutní změna Tabulka č. 6 – Horizontální analýza vybraných položek VZZ – relativní změna Tabulka č. 7 – Horizontální analýza obratu – absolutní změna Tabulka č. 8 – Horizontální analýza obratu – relativní změna Tabulka č. 9 – Horizontální analýza tvorby primárních zdrojů – relativní změna Tabulka č. 10 – Vertikální analýza aktiv Tabulka č. 11 – Vertikální analýza pasiv Tabulka č. 12 – Horizontální analýza aktiv – absolutní změna Tabulka č. 13 – Horizontální analýza aktiv – relativní změna Tabulka č. 14 – Horizontální analýza pasiv – absolutní změna Tabulka č. 15 – Horizontální analýza pasiv – relativní změna Tabulka č. 16 – Zlaté bilanční pravidlo Tabulka č. 17 – Přehled o peněžních tocích (nepřímá metoda) Tabulka č. 18 – Ukazatelé rentability Tabulka č. 19 – Ukazatelé aktivity Tabulka č. 20 – Ukazatelé zadluženosti Tabulka č. 21 – Ukazatelé likvidity Tabulka č. 22 – Čistý pracovní kapitál Tabulka č. 23 – Kralickův rychlý test (výpočet ukazatelů) Tabulka č. 24 – Kralickův rychlý test (hodnocení)
Seznam příloh Příloha č. 1 – Výkaz zisků a ztráty za účetní období 2010 – 2014 společnosti YEGON s.r.o. Příloha č. 2 – Rozvaha za účetní období 2010 – 2014 společnosti YEGON s.r.o. Příloha č. 3 – Výpis z obchodního rejstříku společnosti YEGON s.r.o. Příloha č. 4 – Porovnávané vzorky pro stanovení hodnoty vozu 85
Příloha č. 1 Výkaz zisků a ztráty za účetní období 2010 – 2014 společnosti YEGON s.r.o., Výkaz je ve zjednodušeném rozsahu (v celých tisících Kč) Ozn. I.
Skutečnost v účetním období Číslo řádku 2010 2011 2012 2013 2014
Výkaz zisků a ztrát Tržby za prodej zboží
01
8088 7836 7112 6774
6626
Náklady vynaložené na prodané zboží
02
6222 6147 5567 5282
5086
+
Obchodní marže
03
1866 1689 1545 1492
1540
II.
Výkony
04
3505 3537 3810 4014
4272
Výkonová spotřeba
05
2520 2252 2113 2327
2425
Přidaná hodnota
06
2851 2974 3242 3179
3387
C.
Osobní náklady
07
2833 2792 2936 2991
2775
D.
Daně a poplatky
08
A.
B. +
E.
6
4
5
12
11
Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku
09
8
0
0
531
811
Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu
10
38
0
0
100
273
F.
Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu
11
0
0
0
0
218
G.
Změna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti
12
0
-58
0
3
-3
Ostatní provozní výnosy
13
376
235
39
519
174
Ostatní provozní náklady
14
134
130
76
124
121
Převod provozních výnosů
15
0
0
0
0
0
Převod provozních nákladů
16
0
0
0
0
0
Provozní výsledek hospodaření
17
284
341
264
137
-99
Tržby z prodeje cenných papírů a podílů
18
0
0
0
0
0
Prodané cenné papíry a podíly
19
0
0
0
0
0
VII. Výnosy z dlouhodobého finančního majetku
20
0
0
0
0
0
VIII. Výnosy z krátkodobého finančního majetku
21
0
0
0
0
0
K.
Náklady z finančního majetku
22
0
0
0
0
0
Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů
23
0
0
0
0
0
L.
Náklady z přecenění cenných papírů a derivátů
24
0
0
0
0
0
M.
Změna stavu rezerv a opravných položek ve finanční oblasti
25
0
0
0
0
0
Výnosové úroky
26
1
0
0
0
0
Nákladové úroky
27
10
0
0
8
10
Ostatní finanční výnosy
28
0
0
0
0
0
Ostatní finanční náklady
29
15
17
17
18
16
XII. Převod finančních výnosů
30
0
0
0
0
0
P.
Převod finančních nákladů
31
0
0
0
0
0
*
Finanční výsledek hospodaření
32
-24
-17
-17
-26
-26
Q.
Daň z příjmů za běžnou činnost
33
66
69
48
25
0
Výsledek hospodaření za běžnou činnost
34
194
255
199
86
-125
III.
IV. H. V. I. * VI. J.
IX.
X. N. XI. O.
**
1
XIII. Mimořádné výnosy
35
0
0
0
0
0
R.
Mimořádné náklady
36
0
0
0
0
0
S.
Daň z příjmů z mimořádné činnosti
37
0
0
0
0
0
Mimořádný výsledek hospodaření
38
0
0
0
0
0
Převod podílu na výsledku hospodaření společníkům
39
0
0
0
0
0
*** Výsledek hospodaření za účetní období
40
194
255
199
86
-125
**** Výsledek hospodaření před zdaněním
41
260
324
247
111
-125
* T.
2
Příloha č. 2 Rozvaha za účetní období 2010 – 2014 společnosti YEGON s.r.o., ve zjednodušeném rozsahu (v celých tisících Kč) Ozn.
Číslo
AKTIVA
Skutečnost v účetním období
řádku 2010
2011
2012
2013
2014
AKTIVA CELKEM
001
1742
1896
3050
3988
3399
A.
Pohledávky za upsaný základní kapitál
002
0
0
0
0
0
B.
Dlouhodobý majetek
003
0
0
83
2126
1097
B. I.
Dlohodobý nehmotný majetek
004
0
0
0
0
0
B. II.
Dlouhodobý hmotný majetek
005
0
0
83
2126
1097
B. III. Dlouhodobý finanční majetek
006
0
0
0
0
0
C.
Oběžná aktiva
007
1738
1885
2963
1848
2278
C. I.
Zásoby
008
615
595
557
512
475
C. II.
Dlouhodobé pohledávky
009
238
238
200
200
200
C. III. Krátkodobé pohledávky
010
397
452
479
338
380
C. IV. Krátkodobý finanční majetek
011
488
600
1727
798
1223
D. I.
012
4
11
4
14
24
Časové rozlišení
Ozn.
Číslo
PASIVA
Skutečnost v účetním období
řádku 2010
2011
2012
2013
2014
PASIVA CELKEM
013
1742
1896
3050
3988
3399
A.
Vlastní kapitál
014
663
918
1117
1203
1079
A. I.
Základní kapítál
015
200
200
200
200
200
A. II.
Kapitálové fondy
016
0
0
0
0
0
A. III. Rezervní fond, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku
017
20
20
20
20
20
A. IV. Výsledek hospodaření minulých let
018
249
443
698
897
984
A. V.
Výsledek hospodaření běžného účetního období /+ -/
019
194
255
199
86
-125
B.
Cizí zdroje
020
864
684
1679
2728
2127
B. I.
Rezervy
021
0
0
0
0
0
B. II.
Dlouhodobé závazky
022
0
0
1000
1533
926
B. III. Krátkodobé závazky
023
864
684
679
1195
1201
B. IV. Bankovní úvěry a výpomoci
024
0
0
0
0
0
C. I.
025
215
294
254
57
193
Časové rozlišení
3
Příloha č. 3 Výpis z obchodního rejstříku společnosti YEGON s.r.o.
4
Příloha č. 4 Porovnávané vzorky pro stanovení hodnoty vozu
5
6
