Értékteremtés tőkepiaci tranzakciókkal bpv Jádi Németh konferencia, 2015. szeptember 23.
Tartalomjegyzék
I
Invescom Corporate Finance
II
Tulajdonosi stratégiák
III
A tranzakció előkészítése
IV
Tulajdonosi érték maximalizálása tőkepiaci tranzakciókkal
2
I. Invescom Corporate Finance M&A szolgáltatások teljes palettája
Vezető magyar független tanácsadó társaság
A legrégebben működő független M&A tanácsadó Magyarországon közvetlen jelenléttel Romániában, Horvátországban és Szerbiában Közép-kelet-európai lefedettség: Magyarország, Románia, Horvátország, Szerbia, Montenegró, Csehország, Szlovákia, Szlovénia
Vállalatértékesítés
IPO tanácsadás
Vállalatfelvásárlás
Restrukturálás
Tőkeemelés
Stratégiai tanácsadás
Több tucat lezárt M&A tranzakció, 500 millió euró feletti összérték
Globális jelenlét – Global M&A irodák Széleskörű szakértelem nemzetközi tranzakciók lebonyolításában – a lezárt ügyletek közel fele határon átívelő
Ügyfelek: multinacionális társaságok, vezető tőzsdei vállalatok, piacvezető középvállalatok, kockázati és magántőke társaságok
1-3. hely a magyar tanácsadók listáján a lezárt tranzakciók számát figyelembe véve
A Global M&A Partners, független M&A tanácsadó társaságok vezető globális hálózatának kizárólagos magyarországi tagja
3
I. Invescom Corporate Finance Válogatott referenciák – Tanácsadói megbízások vezető nagy- és középvállalatok részére Kereskedelmi bank
Közös vevő oldali M&A tanácsadás a japán Takeda részére egy vezető török gyógyszergyártó termékportfóliójának felvásárlása során
Eladó oldali M&A tanácsadás a műanyagipari termékgyártó Kaona számára a francia Groupe JBT részére történő értékesítés során
Eladó oldali M&A tanácsadás az IKO Media Group részére a cseh és szlovák Film+ tematikus televíziós csatorna értékesítése során az AMC Networks részére
Eladó oldali M&A tanácsadás a vezető magyar HR szolgáltató Prohumán tulajdonosai számára a Work Service részére történő értékesítés során
Vevő oldali M&A tanácsadás egy kereskedelmi bank megvásárlása során
Eladó oldali M&A tanácsadás a vezető magyar online ételrendelési portál, a NetPincér tulajdonosai számára a Foodpanda részére történő értékesítés során
2015
2015
2015
2014-2015
2014
2014
Eladó oldali M&A tanácsadás egy vezető osztrák online ételrendelési portál, a NetKellner tulajdonosai számára a Delivery Hero részére történő értékesítés során
M&A tanácsadás a Foxpost Zrt. alapítói részére a Perion és a Finext kockázati tőkealapok által végrehajtott tőkeemelés kapcsán
Eladó oldali M&A tanácsadás magyar magánszemélyek részére a szoftverfejlesztő Computrend kisebbségi befektetéséből történő exit-jük során
Vevő oldali M&A tanácsadás a Prohumán részére egy magyarországi munkaerő-kölcsönző társaság megvásárlása során
Eladó oldali M&A tanácsadás az IKO Media Group részére a SportKlub, F&H és DoQ tematikus televíziós csatornák értékesítése során az Ayudate Holding részére
Tranzakciós tanácsadás a kültéri hirdetéssel foglalkozó Backlite Hirdetési Kft. részére a francia DEFIvel kötött stratégiai együttműködési megállapodás vonatkozásában
2014
2014
2014
2014
2014
2014
Eladó oldali M&A tanácsadás a nyomdaipari előkészítéssel foglalkozó TWL Kft. és Rasterpunkt GmbH számára a Matthews International részére történő értékesítés során
Eladó oldali M&A tanácsadás a Park Könyvkiadó a Libri Kiadói Csoport részére történő értékesítéséhez kapcsolódóan
A Díjbeszedő Csoport üzleti értékelése a Magyar Posta megbízásából a Csoportban történő tulajdonrészszerzéssel összefüggésben
A Credigen Bank üzleti átvilágítása a társaság egy regionális pénzügyi szolgáltató csoport által tervezett megvásárlása vonatkozásában
Eladó oldali M&A tanácsadás az ACIS Benzinkúttechnika csoport magyar, román és szerb cégeinek értékesítése során a Gilbarco Veeder-Root részére
Eladó oldali M&A tanácsadás a Szenna Pack Csoport számára az Exal Corp. részére történő értékesítés során
2013
2013
2013
2013
2012
2012
4
II. Tulajdonosi stratégiák Tőkepiaci eszköztár a tulajdonosi érték növelésére Kezdeti fázis
Növekedési fázis
Konszolidáció
Exit
Vállalat fejlettségi szintje
IPO Értékesítés Akvizíció(k) Tőkebevonás (private equity) Restrukturálás
Tőkebevonás (venture capital) Finanszírozás családtól / barátoktól
Refinanszírozás
Alapítás óta eltelt idő
5
II. Tulajdonosi stratégiák Exit esemény időzítése
Makrogazdasági / piaci életciklus
Üzleti életciklus
Személyes életciklus
Expanzió
Csúcspont / Buborék
Kezdeti fázis
Visszaesés
Növekedési fázis
Konszolidáció
Érett karrier
Korai karrier
6
Talpraállás
Expanzió
Exit
Késői karrier / visszavonulás
III. A tranzakció előkészítése A Társaság tőkepiaci felkészülése jelentősen hozzájárul az értéknövekedéshez ESZKÖZÖK
CÉLOK
Menedzsment és organizáció
Szervezet felkészítése
Nem „core” tevékenység leválasztása
Transzparencia növelése
Konszolidált múltbeli pénzügyi kimutatások elkészítése
TULAJDONOSI ÉRTÉK
Eredménykimutatás korrekciója
MAXIMALIZÁLÁSA Növekedési stratégia és üzleti terv kidolgozása
Pozicionálás
Finanszírozási struktúra optimalizálása
Adóhatékony tulajdonosi struktúra kialakítása
Hatékony értékrealizálás
7
IV. Tulajdonosi érték maximalizálása Értékmaximalizálás professzionálisan menedzselt értékesítési folyamat révén
Befektetési sztori / pozicionálás
Vonzó befektetési sztori kialakítása
Társaság megfelelő pozicionálása, „csomagolása”
Tranzakciós struktúra
Versenyhelyzet / ideális vevő azonosítása
Versenyhelyzet kialakítása és menedzselése / ideális vevő azonosítása A kereslet-kínálati viszony optimalizálása
8
Optimális tranzakciós struktúra kialakítása
Lehető legjobb tranzakciós feltételek elérése
IV. Tulajdonosi érték maximalizálása Salgglas: versenyhelyzet kialakítása és menedzselése Salgglas Üvegipari Zrt.
Közép-Kelet-Európa vezető edzett és ragasztott biztonsági üveggyártója elsősorban az autóipar számára
Eladó oldali M&A tanácsadás a Riverside Europe részére a Salgglas Üvegipari Zrt. értékesítése során a CEEIH részére
100% a Riverside Europe magántőke-alap tulajdonában volt 1997 óta A Salgglas salgótarjáni üzemében több mint 300 alkalmazottat foglalkoztatott
2007
2006-os árbevétele megközelítette a 4 milliárd forintot
Cégértékesítési folyamat áttekintése
100+ befektető megkeresése 19 Információs Memorandum
Beérkezett ajánlatok összehasonlítása
200% 175% 150%
10 üzemlátogatás
125% 100%
5 ajánlat ELADÁS
75% 50% Tulajdonosi árelvárás
9
Befektető 1
Befektető 2
Befektető 3
Befektető 4
Befektető 5
IV. Tulajdonosi érték maximalizálása Szenna Pack: az exit időzítése kiemelt fontosságú Szenna Pack csoport
Családi tulajdonban lévő vezető alumínium aeroszolos palack gyártó vállalatcsoport
2009-ig sikeres működés (4 milliárd HUF árbevétel, 650 millió HUF EBITDA)
Az Invescom Corporate Finance javaslata ellenére többször elhalasztott cégértékesítés
Növekvő hitelállomány, a vevői megrendelések válság okozta visszaesése → fizetésképtelenség a bankok felé
2011-ben a bankok beszüntették a csoport finanszírozását, így az leállította termelését és csődvédelmet kezdeményezett
Sikeres talpra állítás Az Invescom Corporate Finance feladata: stratégiai / pénzügyi partner megtalálása a csoport restrukturálása és megmentése érdekében
6 000
Gyors versenyfolyamat eredménye: preferált vevő az Exal, egy globális iparági szereplő
5 000
A vevői tárgyalásokkal párhuzamosan sikeres tárgyalás a hitelezőkkel
Az Exal megvásárolta a csoport eszközeit és 2012 elején újraindította a termelést
2012
Pénzügyi adatok, 2006-2010 (millió HUF)
Eladó oldali M&A tanácsadás a Szenna Pack Csoport számára az Exal Corp. részére történő értékesítés során
Javasolt időpont
Tulajdonosi döntés
4 000 3 000
3 916
3 738
3 514 2 819
2 423
2 000
1 000
Az Invescomnak a csődeljárás keretei között sikerült a lehető legjobb feltételeket elérnie az értékesítés során Az Invescom Corporate Finance által javasolt időzítéssel lényegesen magasabb áron lehetett volna értékesíteni a csoportot
272
398
600
656 -287
0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
-1 000 Nettó árbevétel
10
EBITDA
* Illusztrált tulajdonosi érték
IV. Tulajdonosi érték maximalizálása Prohumán: értékteremtés többlépcsős tranzakciós struktúrával Vevői érdeklődés erőssége 60,6
Eladó oldali M&A tanácsadás a vezető magyar HR szolgáltató Prohumán számára a Work Service részére történő értékesítés során
29,7
Árbevétel (millió EUR)
2014
4,9 3,2
EBIT (millió EUR)
Vállalatérték
25% 50%
Vételár részletek
25%
ÉRTÉKMAXIMALIZÁLÁS
2013
2014
11
2016
Köszönöm a figyelmet!
Siklósi Zoltán – Ügyvezető igazgató M: +36 30 951 0397 E:
[email protected]
