Értékpapír Befektetési Lehetőségek Az Erste NetBroker Rendszerével

  Miskolci Egyetem Gazdaságtudomány Kar  Üzleti Információgazdálkodási és Módszertani Intézet  Pénzügy Tanszék 

     

Értékpapír Befektetési Lehetőségek  Az   Erste NetBroker Rendszerével 

Szakmai belső konzulens : Dr. Bozsik Sándor

Szakmai külső konzulens: Török Adél

Készítette: Gombos Zsolt Tankör: GTKLABPS

2011

Tartalomjegyzék 1. Bevezető

4-6

2. Értékpapír befektetési lehetőségek és azzal kapcsolatos kérdések

7

2.1 Hogyan döntsünk arról, milyen befektetési formát válasszunk

7

2.1.1.Mekkora hozamot várunk el

7-8

2.1.2. Milyen a kockázatvállalási hajlandóságunk

8

2.1.3.Meddig vagyunk hajlandóak lemondani a pénzünkről

8

2.2 Milyen módszerek segíthetik a döntéseinket 2.2.1.Piaci, gazdasági információk kiszűrése 2.2.2 Hogyan értelmezzük a fundamentális és technikai elemzéseket

8-9 9 9-15

2.2.3. Módszerek a veszteségek megakadályozására, nyereségrealizálásra 15-19 2.3.Adózási, bevallási kötelezettség

19

2.3.1 Hogyan számítsuk ki az adót, mikor és hogyan kell a keletkezett nyereség (veszteség) utáni adót megfizetni

19-20

2.3.2 Hogyan optimalizáljuk a fizetendő adót

20-21

2.4.Az online elektronikus kereskedés, mint új lehetőség az értékpapírok területén

21

2.4.1. Az elektronikus kereskedés működése

21-22

2.4.2.A rendszer biztonsága

22

2.4.3.A kereskedés kontrollálhatósága

22

2.4.4.A rendszer hatékonysága

22-23

2.4.5.A fenntartás költségei

23

3. Az Erste Befektetési Zrt

24

3.1 A cég bemutatása

24-27

3.1.1 Tulajdonosi szerkezet

28

3.1.2 Piaci szegmensei, részesedése

28

3.1.3 A cég eredményei, pénzügyi helyzete

28-30

3.2.1 A gazdasági környezet bemutatása, ahol a cég tevékenykedik

30-31

3.2.2 Versenyhelyzet, a szegmensben elért eredmények

31-33

3.3 Főbb tervek a jövőt illetően

34-35

2

4. NetBroker funkcióinak és működésének bemutatása, a rendszer kezelhetőségének megismerése

35-37

4.1.1 Mi az a NetBroker, mire használható?

37

4.1.2 Miért Erste NetBroker?

37-38

4.2 Hogyan igényelhető a szolgáltatás

38-39

4.3 A NetBróker rendszerrel, mivel és milyen módon kereskedhetünk

39

4.3.1 Részvénykereskedés a NetBroker rendszerben

39-47

4.3.2 Határidős kereskedés

47-48

4.3.3 Short lehetőség

48-49

4.4 A rendszer kiegészítő szolgáltatásai

50

4.4.1 NetBroker Pro bemutatása

50-51

4.4.2 Markers grafikonrajzoló program

51-54

4.5 Kereskedésen túli funkciók, szolgáltatások

54

4.5.1 A Befektetési Zrt. új szolgáltatásának, az Erste Market bemutatása 55-56 4.6 A rendszer további hasznos funkciói

56

5. Tapasztalatok, észrevételek, tanácsok a rendszerrel kapcsolatban

57

5.1. A rendszer jellemzése a problémák szemszögéből nézve 5.2 A rendszer kezelése

57-58 58

5.3 Befektetői igények

58-60

5.4 Befektetői szemszögből feltárt hiányosságok

60

5.4.1 Az indikatív adatszolgáltatás

60

5.4.2 Határidős termékek szűk köre

60-61

5.4.3 Napon túli short hiánya

61

5.4.4 Tartós Megtakarítási Számla (TMSZ) elérésének hiánya

61

5.5 A rendszerrel folytatott kereskedésem alapján levont következtetés 61-63 5.6 Néhány jó tanács a költségek csökkentésére

63-65

6.

66-68

Összefoglalás

Felhasznált irodalom

69

Szószedet

69

Idegen nyelvű összefoglaló – Summary

70

Mellékletek

71-82

3

1.Beveztő A szakdolgozatom célja, hogy bemutassa és megvizsgálja az Erste Befektetési Zrt. NetBroker rendszerét, az értékpapír befektetési lehetőségek új „világát”, amely ötvözi a befektetési szolgáltatások fejlődését és a számítástechnika, internet által nyújtott előnyöket egyaránt. Ez egy olyan rendszer, ami a befektetők elvárásai alapján lett kifejlesztve, és ami az igényeknek megfelelően tovább javítható, fejleszthető. A témaválasztás fő indoka az volt, hogy a kisbefektetőknek, amilyen én is vagyok, nehéz jó befektetési módot találni, és a lehetőségek közül eldönteni, hogy melyiket válasszuk. Nem sok alternatíva adódik számunkra, de az általuk kínált befektetési formák, ma már széleskörű lehetőséget kínálnak. Megtakarításaink befektetésének kezelését bízhatjuk erre szakosodott társaságokra, de mi magunk is irányíthatjuk azt. Erre alkalmasnak találtam az Erste Befektetési Zrt. NetBroker rendszerét, de még is fontosnak tartom, hogy megvizsgáljam azt, mennyire alkalmas ez egy olyan befektető számára, aki nem rendelkezik mérvadó pénzpiaci és befektetési ismeretekkel. Fő célom hogy választ kapjunk arra a kérdésre, hogy ez az újfajta szolgáltatás előnyösebb e, mint a régi hagyományos személyes kapcsolaton alapuló és választható befektetési lehetőség. Érdemes e a rendszerrel kereskedni, könnyen elsajátítható vajon a kezelése, kielégíti e maximálisan egy befektető igényeit, mennyire alkalmas értékpapír befektetések használatára. Milyen irányba lehetne még fejleszteni és mik azok a dolgok, szolgáltatási területek, amik javításra szorulnak. Mivel én már közel három éve kereskedem a rendszer segítségével, és előtte már több éven keresztül megtakarításaimat bankban helyeztem el különböző szolgáltatások igénybevételével, így van összehasonlítási alapom, a megelőző illetve az azóta eltelt időszak befektetéseit illetően, minden területet figyelembe véve. Összehasonlítom az egyéni befektetéseim alapján elért időszakok hozamait, egy hasonló portfolióval rendelkező befektetési alapéval. Így választ kaphatok arra a kérdésemre, hogy érdemes volt vajon a saját magam döntései alapján kereskedni,

4

vagy jobban jártam volna, ha ezt nem teszem, illetve a rendszer biztosította lehetőségek közül mi az, ami a legjobb számomra. Azóta rendszer több új lehetőséggel, szolgáltatással bővült, de még mindig, fejleszthető és bővíthető lenne ezek köre, valamint a benne rejlő hibákat orvosolni kellene. A legfontosabb azonban az, hogy segítsen mindazoknak, akik kedvet éreznek ilyen módon befektetni és kereskedni, valamint eloszlassa azokat a kételyeket, bizonytalanságokat, amik ilyenkor egy átlagos befektető fejében felvetődnek. Segítséget nyújtson a befektetések különböző kockázatú típusainak megismerésében, főleg a tőzsdei ügyleteket segítő alapismeretek elsajátításában, értelmezésében. Ezek után remélhetőleg mindenki el fogja tudni majd dönteni, hogy mennyire megfelelő számára ez a lehetőség, képes e önállóan és felelősség teljesen használni befektetési és kereskedési célra, vagy inkább ezeket egy befektetési tanácsadóra vagy brókerre bízza. Választ kaphatunk azon kérdésekre, amelyek a befektetőt leginkább foglakoztatják egy ilyen új rendszerrel kapcsolatban. Ezek pedig:- biztonság - megbízhatóság - hatékonyság - kontrolálhatóság - költség - működés A szakdolgozatomat két fő részből építettem fel. Az első átfogóbb magával a befektetéssel, mint problémával és annak orvoslásával, valamint a Befektetési Zrt. és rendszerének bemutatásával foglakozik. A második rész, a saját tapasztalataimat, észrevételeimet a feltárt hiányosságokat ismerteti a rendszerrel kapcsolatban, valamint itt térek ki a kérdőív segítségével végzett felmérésemre is, aminek célja az volt, hogy kiderüljön mennyire ismert az értékpapír befektetők körében ez a szolgáltatási forma. A rendszert bemutattam egy olyan befektetőnek is, aki eddig még nem használt ilyet, és az Ő megállapításai, észrevételit is leírom. Kielemzem az általam a rendszerrel eddig kereskedett

5

időszakokat, eredményesség és hatékonyság szempontjából, majd levonom a konzekvenciákat. Ahhoz hogy tisztában legyünk az értékpapír befektetéssel, több szempontot is meg kell vizsgálnunk. A könnyebb megértés céljából példákkal is bemutatom az általános eseteket, amelyek segítenek megérteni a befektetéssel kapcsolatos dolgokat. Ezek után már könnyebb lesz a NetBroker rendszer működését és funkcióit elsajátítani. Mindezek mellett igyekszem felhívni a figyelmet,a befektetés során legfontosabb szempontra, a kockázatra, és olyan módszereket bemutatni, amelyek segítségével ezt a tényezőt a minimálisra csökkenthetjük, megosztva az olvasóval a saját már átélt tapasztalataimat, melyek kudarcok és sikerek tesznek teljessé. Kielemzem a saját befektetéseim hozamait, amely után választ kapok arra, számomra ajánlott ilyen módon befektetni. Fontosnak tartom, hogy felhívjam a figyelmét mindazoknak, akik ez után kedvet kapnak majd ehhez a befektetési formához, hogy az általam bemutatott kereskedési technikát nem szabad és ajánlott, mint mintát elfogadni, és felhasználni, hanem próbáljunk meg saját magunk által kialakított szabályrendszer és gondolkodási mód alapján befektetni, illetve kereskedni. Az ezekben meghatározottakhoz pedig mindig ragaszkodjunk, bármi történjen is, és akkor sikeres befektetőkké válhatunk, aki képes önállóan döntést hozni, felvállalva ez által annak sikerét és kockázatát egyaránt. Mivel a dolgozat terjedelem oldalszámhoz kötött, ezért nem térnék ki értékpapír típusok bemutatására, kockázatuk ismertetésére, ezeket majd mindenki elolvashatja a megadott szakirodalmi hivatkozásaimban, ami alapján elegendő értékpapír piaci ismeretet szerezhet, aki ennek hiányában van.

6

2.Értékpapír befektetési lehetőségek és azzal kapcsolatos kérdések Ezt azért tartom fontosnak kielemezni, hogy tisztában legyünk a befektetési lehetőségekkel, megismerjük a különböző értékpapírok tulajdonságait, de legfőbbképpen kockázati tényezőit, aminek ismeretében könnyebben tudunk majd döntést hozni, illetve ki tudjuk választani a számunkra leginkább megfelelő befektetési formát.

2.1 Hogyan döntsünk arról, milyen befektetési formát válasszunk. Megtakarításaink értékpapírba való fektetése egy olyan lehetőséget biztosít, mellyel a banki kamatnál nagyobb hozamot érhetünk el. Ahhoz azonban, hogy a megfelelő értékpapírokat vásároljuk alapvető gazdasági és tőkepiaci ismeretekkel kell rendelkeznünk. Befektetéseink lehetnek hosszú távúak, de akár spekulatív jelleggel rövidtávra is vásárolhatunk értékpapírokat. Hogy milyen értékpapírokat célszerű választania azt az időtáv is befolyásolja. Nekünk kell eldöntenünk, hogy melyik befektetési formát válasszuk, de a döntést megfontoltan, megalapozottan kell meghoznunk.

2.1.1.Mekkora hozamot várunk el. Az egyik fontos szempont az értékpapírok kiválasztásánál a hozam. Minél nagyobb a hozama egy befektetésnek, annál kockázatosabb is. A kockázatot pedig több tényező befolyásolhatja. Ezeket általában gazdasági, ágazati, vállalati tényezők alakítják. De egy politikai döntés, törvényi szabályozás is képes egy adott szektor, vagy vállalat sorsát befolyásolni, ezáltal értékét növelni vagy csökkenteni, ami önmagában is már kockázatot jelent. Az állampapírok esetében, ahol a hozam kisebb, még a vétel előtt meggyőződhetünk annak lejáratkori hozamáról, így pontosan tudjuk, mire számíthatunk, minimális kockázat mellett. Befektetési jegyeknél, ahol már magasabb hozamra vannak kilátások csak a napi aktuális vételi árfolyamot látjuk, a hozamra csak az elmúlt időszakok adataiból vonhatunk le következtést, így bizonyos mértékig kiszámíthatatlan kockázatott vállalunk. Részvények esetében hasonló a helyzet, ott egy aktuális, azonnali, prompt, árfolyamon juthatunk az általunk megvásárolni kívánt vállalat részvényeihez, aminek jövőbeni eladási értékét pontosan nem tudjuk megállapítani, így az általa elért hozam bizonytalan, erre is csak a múltbéli adatokból és a piaci helyzetből

7

tudunk következtetni. Ebben az esetben a nagy profit reményében, jelentős kockázatot is vállalnunk kell. Ne felejtsük el, a múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát, a jövőbeni hozamokra nézve.

2.1.2. Milyen a kockázatvállalási hajlandóságunk. Ezt befektetője válogatja. Sok tényező együttesen határozza meg, milyen kockázatot vállalhatunk. Alapjában véve úgy gondolom, a személyiségünk fogja meghatározni a kockázatvállalóságunkat. Aki az életben megfontolt, előrelátó az a befektetéseinél is az lesz, s igyekszik a kockázatot minimálisra csökkentve kiválasztani a megfelelő formációt. Egy ilyen befektető, a biztonságosabb állampapír, vagy tőkevédett pénzpiaci, esetleg kötvényalapba fog befektetni, mert megelégszik egy alacsonyabb, de biztos hozammal. Aki az élet dolgaiban is a kockázat, a kihívást keresi, az már bátrabban és több kockázatot vállalván fog befektetni. Ha ilyen típusúak vagyunk, akkor már bátrabban fektetünk részvény vagy pl. ingatlan alapokba, amelyek az előzőnél akár többszörös hozamot, de akár a tőkénk jelentős részének is az elvesztését eredményezhetik, ha nem vagyunk képesek a piac diktálta irányhoz alkalmazkodni. Nagyon fontos azonban a megfelelő gazdasági és tőkepiaci ismeret, tudás, mert ezekkel csökkenthető a kockázatok mértéke.

2.1.3.Meddig vagyunk hajlandóak lemondani a pénzünkről. Ezt a szempontot azért nem szabad figyelmen kívül hagynunk, mert nem mindegy hogy milyen likviditású befektetést választunk, így az sem mikor és milyen módon juthatunk a pénzünkhöz. Ez alapján azt kell eldöntenünk, hogy nyílt vagy zárt végű befektetési alapba fektetünk. Egy nyílt végű pénzpiaci alapból bármikor kivehetjük pénzünket, az addig felhalmozott kamattal együtt. Ezzel szemben egy zárt végű befektetési alapból, a futamidő lejárata előtt, az eltelt idő függvényében hozam, de akár csak tőkeveszteség révén tudunk pénzhez jutni. Ezért ilyen jellegű formánál fontos eldönteni, hogy a nagyobb hozam reményében képesek vagyunk e nélkülözni a pénzünket, s tudjuk e biztosítani optimális likviditásunkat.

2.2 Milyen módszerek segíthetik a döntéseinket. Ha már az előzőek alapján eldöntöttük, hogy milyen formáját válasszuk, a befektetésnek az gondolhatnánk, a nehezén túl vagyunk. Valójában most esünk majd csak dilemmába. Nem mindegy ugyan is, hogy a számtalan ajánlatból

8

melyiket fogadjuk el. Mint majd a továbbiakban látni fogjuk, csak a NetBroker esetében is, több lehetőség és azon belül is tucatnyi termék közül lehet választanunk. Az állampapírok esetében egyszerűbb a helyzet, ott a hozamokat a befektetés időtartama alakítja, így általában döntésünket az határozza meg, meddig tudunk pénzünkről lemondani. Befektetési jegyek és részvények vásárlása előtt, viszont már nem árt körültekintőnek lenni, mielőtt döntést hozunk, főleg akkor, ha kevés az információnk az adott értékpapírral, részvénnyel kapcsolatban. Ezt segítik elő, a különböző elemzések, a piacot mozgató hírek, tényezők ismerete. Abban az esetben, ha saját magunk képtelenek vagyunk döntést hozni, és tanácsot kérünk mástól, pl. egy befektetési tanácsadótól, vagy brókertől az alábbiakra legyünk figyelemmel. Ne gondoljuk azt, hogy a társaságok azért kínálják termékeiket, hogy az a mi számunkra előnyős legyen. A legfontosabb szabály, hogy befektetési döntéseinket érzelmeink nem befolyásolhatják.

2.2.1.Piaci, gazdasági információk kiszűrése. Mit értsünk ez alatt? Azokat a híreket, amelyek a piacokat befolyásolják. Ha ezekkel az információkkal naprakészen tisztában vagyunk, akkor könnyebben szelektálhatunk a befektetési lehetőségek között. Egy példa erre. Ha a piaci információk alapján tudjuk, hogy az ingatlanpiac gondokkal küzd, és nem várható rövidtávon fellendülés, akkor nem ajánlatos ingatlanpiaci alapba fektetni, mert nem hogy hozamot, de valószínűleg tőkeveszteséget szenvedünk el. Ezzel ellentétben, ha a telekommunikációs szektor kilátásai jónak mutatkoznak, s azon belül, pl. Magyar Telekom piaci szerepe megnövekedhet, akkor részvényeinek megvásárlása a jövőre nézve, jó döntés lehet, miután maga a vállalat fundamentálisan rendben van, osztalékpolitikája fenntartható. Az internet világában a piaci és befektetési hírek percre készen elérhetők bárki számára, sőt már jól működő fórumokhoz is csatlakozhatunk, melyeken sok hasznos információhoz juthatunk. Ilyen pl. a portfólió oldal rengeteg hírrel, témával kapcsolatban találunk segítséget.

2.2.2 Hogyan értelmezzük a fundamentális és technikai elemzéseket. Ezek ismerétében főleg részvényvásárlásnál, tudunk megfelelő információhoz jutni. A szakirodalmak gyakran említik, hogy csak biztos fundamentális alapú cégek

9

részvényeivel kereskedjünk. De mit jelent a biztos fundamentum? Vajon a technikai elemzés választ ad minden kérdésünkre egy döntés meghozatalánál vagy ennél többre van szükség? Sajnos a technikai elemzés ismerete nem elegendő. Szükség van a fundamentumok megismerésére, a vállalatok növekedési lehetőségeinek vizsgálatára. Hiszen a technikai elemzés a piaci szereplők hangulatával foglalkozik, melyek elsősorban rövidtávon határozzák meg a részvények árát. Ezért vannak kiemelkedő esések és növekedések, ezeket a trendeket lehet meglovagolni a technikai elemzés alakzatainak, a japángyertyák és az indikátorok alkalmazásával. Hosszú távon ez azonban nem működik. Ott már érvényesül a vállalatnövekedési lehetősége, eredményei, a profit alakulása. A fundamentumok elemzése sokkal bonyolultabb és összetettebb feladat. Szerencsére az egyes szaklapok és brókercégek rendszeresen elkészítik ezeket a fundamentumokról szóló elemzéseket, de az elemzésekben olvasottak értelmezéséhez is alapos ismeretekre van szükség. Ilyen naprakész technikai elemzéseket találhatunk az alábbi oldalakon. http://online.kbcequitas.hu/index.php?section=tf_analysis http://profitline.hu/technika/elemzes/169777/Egis_technikai_elemzes A fundamentális elemzés a részvény értékének meghatározására törekszik. A vállalat profitnövekedéséből határozzák meg az adott részvény értékét. Ha a vállalatnövekvő profitot ér el, a cég értékesebbé válik, ezáltal a tőkepiacon a részvényeinek árfolyama növekedni fog. Mivel a részvény keresettebbé válik, így a befektetéseink értéke is növekedni fog. Egy ilyen vállalat részvényeinek árfolyama hosszútávon növekvő. De ez alatt a növekedési időszak alatt lesznek időszakok, mely során a részvényárak elrugaszkodnak a vállalat tényeleges értékétől, illetve lesznek olyan időszakok, amikor a tényleges érték alatt lesz a részvény árfolyama. Ilyenkor a tőkepiac szereplői, a kereslet-kínálat határozza meg a részvény árfolyamát. Ha sok eladó jelenik meg a piacon a részvény árfolyama csökkenni fog, ellenben sok vevő esetén az árak növekedni fognak. • De mire is használható a fundamentális elemzés? Ha a részvény értéke a fundamentális elemzés alapján magasabb a piaci árnál, akkor érdemes vásárolnia a részvényből. Ha a részvény értéke a fundamentális elemzés

10

alapján alacsonyabb a piaci árnál, akkor a részvény túlértékelt, el kell adni. Természetesen a fundamentális elemzés sem tévedhetetlen. Ne felejtsük el, hogy hiába alulértékelt egy részvény, ha a piacon nem jelentkezik vételi erő, nem fog az árfolyam növekedni. Ilyen most pl. a Danubius Nyrt. részvényeinek árfolyama, ami csak a könyv szerinti értékhez képest 70%-os, de az elemzők által becsült fundamentális értékhez képest viszont már csak 40%-os diszkonton forog jelenleg. A fundamentális elemzés módszereinek elsajátításával képesek lehetünk arra, hogy megvizsgáljuk egy vállalat gazdasági folyamatait, eredményeit befolyásoló környezetét. A fundamentális elemzés elméletei és módszerei lehetővé teszik, hogy következtethessünk egy részvény jövőbeni árfolyamára. Ha rövidtávon szeretnénk kereskedni, elengedhetetlen, hogy olyan részvényeket vásároljunk, melyek biztos fundamentumokkal rendelkeznek. Meg kell tehát vizsgálni a vállalat eredményeit, ezt a pénzügyi mutatók segítségével megtehetjük, gazdasági folyamatait, az iparágban levő hasonló vállalatokat, a vállalat környezetét. Amennyiben hosszútávon kívánunk befektetni egy vállalat részvényeibe a fundamentális elemzést kell a részvényválasztás középpontjába helyeznünk. • Melyek a legfontosabb pénzügyi mutatók? 1. A ROE mutató a sajáttőke arányos megtérülést fejezi ki. A következő módon számítható ki: ROE=(adózott eredmény/átlagos saját tőke). Azt mutatja meg, hogy az egységnyi saját tőkére vetítve mekkora volt a cég jövedelem termelése. A ROE gyakorlatilag a befektetés megtérülését fejezi ki. Például egy 10%-os ROE mutató esetén az adott évben a befektetett tőke 10%-a térült meg. Nagyon fontos, hogy nem csak az adott év ROE mutatóját szükséges figyelni, hanem az előző évekhez képest a mutató változását is. 2. Piaci kapitalizáció a tőzsdére bevezetett részvények jelenlegi árfolyamon mért összegzése. A piaci kapitalizáció értékét úgy számítják, hogy a részvények számát megszorozzák a piaci árfolyammal. Ezt nevezik piaci értéknek is (market value). Mivel az árfolyam, kötésről kötésre változik, ezért a kapitalizáció is követi ezt. A piaci kapitalizáció értéke kifejezi, hogy a vállalat mekkora értékben forog a Budapesti Értéktőzsdén. Minél nagyobb ez az érték, annál kevésbé hatnak a

11

részvényre a spekulációs manipulációk. Gyakorlatilag az ilyen részvények árfolyamát nehezebb manipulálni. 3. EPS mutató az egy részvényre jutó eredményt szemlélteti. Számítása során a vállalat adózott eredményét kell osztani a részvények számával. Így megtudhatjuk, hogy a vállalat az adott évben mekkora adózott nyereséget ért el egy részvényre vonatkozóan. Az EPS mutatók összehasonlításánál mindig figyelembe kell venni a részvény piaci árát, mivel ez fejezi ki a befektetése értékét. 4. P/E (árfolyam/nyereség) a fundamentális elemzés egyik leggyakrabban használt mutatója. Az EPS segítségével számítható ki, azaz a piaci árat kell osztani a részvény EPS értékével. Ez a mutató azt fejezi ki, hogy a részvény jövedelmezőségéhez képest hányszorosát kell fizetni az értékpapírért. Tehát az EPS azt mutatja meg, hogy 1 db részvény mennyi jövedelmet termelt a vállalatban. Ha osztjuk a piaci árral, akkor azt kapjuk meg, hogy a piaci ár hányszorosa az éves szinten realizált eredménynek. Mire lehet következtetni a P/E mutatóból? Alacsony P/E értéket akkor kapunk, ha a piaci árfolyamhoz képest az egy részvényre jutó nyereség (EPS) magas. Alacsony részvényár és magas egy részvényre jutó nyereség együtteséből kapunk alacsony P/E mutatót. A P/E mutató az adott évben kialakult vállalati eredményekből kerül kiszámításra. Bár készülnek előrejelzések a jövőre vonatkozóan a P/E alakulásáról, de a vállalat jövőbeni növekedési lehetőségeit nem veszik figyelembe. És talán ez az egyik legfontosabb tényező a befektetési döntés meghozatalakor, hogy vajon 5 év múlva milyen kilátásai lesznek a vállalatnak a régióban, az iparágban, a piacán. A P/E mutató alkalmazásánál célszerű az adott vállalat ágazatán belüli más cégek P/Ejével összehasonlítani. És ez alapján besorolni, hogy olcsó-e a részvény. Például az OTP bank részvényei esetén célszerű a P/E mutatót összehasonlítani nyugat európai és közép európai bankokkal összevetni. • Technikai elemzés: A technikai elemzés tudománya abból a feltételezésből indul ki, hogy a befektetők azonos történésekre hasonló válaszokat adnak. Az elmélet szerint a befektetők pszichéje, hangulata határozza meg az általuk hozott döntéseket. A technikai elemzés abból von le következtetéseket, hogy a befektetők egy múltbeli

12

szituációban, piaci helyzet kialakulásakor milyen módón döntöttek. (Például vásároltak vagy eladtak.) Hiszen az idő múlásával az emberi gondolkodás nem változott, ezért a mai kor befektetői is hasonló döntést hoznak, ha egy olyan piaci szituáció alakul ki, melyre már a múltban példa volt. A technikai elemzés feltételezéseken alapul. 1. A részvény árfolyama tükrözi a piac szereplői által megismert információkat. 2. Az árfolyam tükrözi a kereslet és kínálat egyensúlyát, hiszen ha több eladó van, akkor esnek az árak, ha pedig több vevő van, akkor emelkednek. A részvény árát a kereslet-kínálat helyzete határozza meg. 3. A technikai elemzés az árfolyam változásával foglalkozik, nem érdekli a változás okának a kiderítése. 4. A technikai elemzés alakzatokat használ. Az elmélet szerint a múltbeli árfolyamokból megfigyelt alakzatok megismétlődésének nagy a valószínűsége. Természetesen, ha ezek a feltételezések minden esetben igazak lennének, akkor tisztán technikai alapon sikereket lehetne elérni a tőzsdén. • A japán gyertyák alkalmazása a technikai elemzésben. Ahogy már említettem, a technikai elemzés a múltbeli árfolyamokból von le következtetéseket. Ezért az árfolyamok elemzéséhez szükség van ezen adatok ábrázolására, vagy a már meglévő ábrázolások értelmezésére. Ezen technikák közül két fontosabb típust különböztetünk meg: vonal diagram, japán gyertya. Tekintsük meg a következő két ábrát, mellyel a BUX index árának változását szemlélteti.

Forrás: http://stooq.com/q/?s=bux

Vonal diagram

13

Forrrás:http://stooq.com/q/?s=bbux

Japán gyerrtya diagram

A jaapán gyerttyák magyyarázata

Forráss: http://www w.befektetestitkkok.hu/befekteetes_cikk_jap pangyertya.htm m

A jappán gyertyyák egy adoott kereskedési nap leegfontosabbb informáccióit hordozzzák. A gyyertya testee a nyitó éss a záróáratt jelenti, a gyertya kaanóca pedigg a minimu um és a maximum árfoolyamokat mutatják m m az adottt napon. Az meg A emelkeddő napokat fehér gyerrtyával, a csökkenő naapokat fekkete gyertyáával ábrázoolhatjuk. Jóól látható, hogy h az egysszerű vonall diagramnnál sokkal több t inform mációt horddoz magában a japán gyerrtyákból fellépített árfo folyam diaggram, hiszeen egyetlenn gyertya nnégy inform mációt horddoz. Ezen kívül k a múlltban történnt megfigyelések alappján a gyerrtyák alakjaa és a gyerrtyákból kirrajzolódó alakzatokn a nak is jelenttősége vann. A gyertyáákkal kapccsolatos megfigyelések segítik a döntés d megghozatalát, pozícióba lépés, illettve pozíció ó zárás esetéére. A gyerrtyák fontoosabb jelzéssei: minél nagyobb n a gyertya teeste, annál erőteeljesebb em melkedés vagy v csökkeenés volt az a adott nappon. A hossszú kanócn nak is

14

jelentősége van. Jelezheti, hogy a meglévő trend fordul, de utalhat a piac bizonytalanságára is. DOJI GYERTYA: A doji alakzatok olyan gyertyák, melyeknek nagyobb a kanócuk, mint a testük. Az ilyen alakzat a legtöbb esetben a piac bizonytalanságára utal, de erős vételi vagy eladási erő megjelenésére is figyelmeztethet. SÍRKŐ GYERTYA: A sírkő gyertyával a leggyakrabban emelkedő trend folyamán találkozhat. Ebben az esetben a nyitást követően az árfolyam emelkedni kezd, amíg elér egy ellenállásszintet, ahol nagyobb mennyiségű részvényt kínálnak eladásra, profitrealizálási célból. SZITAKÖTŐ DOJI: A szitakötő doji gyertyával jelölt napon a nyitást követően az árfolyam a mélybe zuhan, majd az alacsonyabb árfolyamon megjelenő vételi erő hatására a nyitó szintre visszatér a részvény ára. Ennél a gyertyánál napon belül jelentős elmozdulás figyelhető meg az árfolyamban. Ezek lettek volna a technikai elemzéshez és a fundamentális elemzéshez kapcsolódó legfontosabb alapismeretek. Természetesen, ha ezek a feltételezések minden esetben igazak lennének, akkor tisztán technikai alapon sikereket lehetne elérni a tőzsdén. A gyakorlatban azonban számos esetben nem úgy változik a részvény árfolyama, ahogy a technikai elemzés alakzatai, indikátorai jelzik, mivel rengeteg zavaró hatás keletkezik az elemzés során. Az árfolyam, alakzatok megismerése, és a későbbek során majd bemutatásra kerülő indikátorok alkalmazása segíthet minket a jó belépési pontok megtalálásában. A technikai elemzés elvei a piac működése alapján lettek kialakítva, ezért megértésük könnyű. A sikeres elemzéshez rengeteg technika és eszköz áll a rendelkezésre. Természetesen a technikai elemzés gyengeségét sem szabad figyelmen kívül hagyni, azaz nem törvényszerű, hogy a múltbeli adatokból sikeresen meghatározhatjuk a jövőt!

2.2.3. Módszerek a veszteségek megakadályozására, nyereségrealizálásra Amikor olyan befektetési formát választunk, amely nagy kockázatott rejt magában, pl. egy részvényalapba való befektetés vagy akár egy bizonyos részvény megvásárlása, akkor ki kell dolgoznunk egy saját személyre szabott kockázatkezelési módszert. E nélkül nehéz lesz a veszteséges pozíciókból való kilábalás. Ne feledjük, mindenkinek lesznek veszteséges pozíciói, ez törvényszerű.

15

Ha pedig mindent jól csinálunk, s még szerencsénk is van, meg kell tanulnunk a nyereséges pozíciót is időben zárni, de legfőbbképpen megakadályozni annak veszteségbe való fordulását. Véssük az eszünkbe, hogy nincsenek biztos módszerek, az erőteljes emelkedések is pillanatok alatt megtörhetnek, de legfőbbképpen nincsenek csodák. Egy jól működő stratégia és a veszteségszabályozás módszerei nélkül a befektetéseinkbe könnyen bele is bukhatunk. Minden alkalommal, amikor pozíciót nyitunk, megvan a lehetősége, hogy veszteséget is realizálhatunk. Ha sikeres befektetők szeretnénk lenni, akkor elengedhetetlen meghatározni, hogy befektetései során maximum mekkora veszteséget vagyunk hajlandók elviselni. Ha ezt nem tesszük meg, illetve az adott veszteség elérése esetén nem zárjuk a pozíciónkat, akkor sokat veszíthetünk. A legjobb módszer a bukásra, hogy tétlenül várjuk az árak emelkedését, és közben a részvény vagy befektetési alap árfolyamában trendtörés következik be. Az árak mélybe zuhanása után előfordulhat, hogy akár évekig nem tér magához az árfolyam, így nem férhetünk hozzá a pénzünkhöz. Ilyen volt a Matáv, vagy Rába részvényekbe való befektetés még a kilencvenes évek végén. Ne kövessük el hasonló hibákat. Az örök hiba a diszpozíciós hatás. A viselkedési pénzügyekben ismert diszpozíciós hatás lényege, hogy a befektetők túl korán realizálnak nyereséget, míg a veszteséges pozíciókat nem zárják időben, " kiülik" az esést. Ez annyit jelent, hogy jellemzően nyereséges tartományban kockázatkerülő, míg nagyobb veszteség esetén kockázatkedvelő attitűdöt mutatnak, mely eredményeként romlik a befektetési teljesítményük. A nagyobb diszpozíciós hajlam melletti rosszabb hozamokat számos tanulmány (például Wermers 2003, Frazzini 2006) kimutatta. Azaz amennyiben meg tudunk szabadulni a veszteséges pozícióba történő beakaszkodástól (jellemzően a stop-loss segítségével), úgy javíthatjuk a befektetési teljesítményünket. Egy következetes befektető pozíciónyitás előtt mindig meghatározza, hogy maximum mennyit hajlandó elveszíteni, és mekkora az elvárt profit. A veszteség nagyságát mi állíthatjuk be a stop szint segítségével. Ezek az úgynevezett stop loss megbízások, amelyek a NetBroker rendszer funkció között is megtalálhatóak.

16

Első lépésként határozzuk meg, hogy egy pozíció nyitásával tőkénk hány százalékát vagyunk hajlandók veszélyeztetni. Az ésszerűség szerint megtakarításának maximum 1-10 %-át kockáztassuk, ugyanis ezen összegek nem csökkentik le jelentősen a befektetett tőkénket. Így a jövőbeni befektetések esetén sem csökken megtakarításunk jövedelemszerző képessége. Második lépésként meg kell határozni a vásárolandó részvénymennyiséget, melynek kiszámolását a következő példa szemlélteti. Tegyük fel, rendelkezünk 1.000.000 Ft-tal. Ha ezzel az összeggel szeretnénk kereskedni, akkor meg kell határoznia, hogy egy pozíció felvétele esetén maximum mennyit vagyunk hajlandóak kockáztatni. Ehhez vegyük figyelembe a részvények átlagos ingadozását, hogy elkerüljük a pozícióból való kirázást. Általában vezető részvények estén (blue-chip) 4-5%, kevésbé likvid részvények esetén 5-10% a normális ingadozás az árfolyamban. Figyeljük meg a kiválasztott részvény szokásos ingadozásait, és ez alapján döntsünk. Példánkban 5%-os ingadozást veszünk alapul. A befektethető összeget 5%-os ingadozás esetén a következő számítási módszerrel tudjuk meghatározni: 1.000.000 Ft x 0,04 = 40.000 Ft, maximum ekkora veszteséget vállalunk. 40.000 Ft/0,05 = 800.000 Ft, azaz maximum ekkora értékben vásárolhatunk az adott részvényből. Ebben az esetben, 5%-os árfolyam ingadozás esetén, lezárt pozícióban a veszteség a teljes tőkénk 4%a lesz. Az 5%-ot akkor állapította meg jól, ha a részvény ilyen mértékű esése, trendtörést eredményez. Rövidtávon így a jövőben az árfolyam esésére lehet számítani, nincs értelme bennragadni a pozícióban. Harmadik lépésként meg kell adnunk a megbízást. Ha 1000 Ft/db áron vásárolunk részvényt, és az előbbi gondolatmenet alapján 5%os esés esetén eladunk, akkor amint a részvény ára eléri az (1000–50) = 950 Ft-ot, el kell adnunk. Mivel állandóan nem figyelhetjük a részvény árát, ezért be kell állítania a kereskedési rendszerünket, illetve megbízást kell adnunk brókerünknek. Ez gyakorlatilag egy stop loss megbízás megadását jelenti 950 Ft-os áron, így amint a részvény árfolyama eléri a 950 Ft-ot, eladják az értékpapírunkat. A stop megbízást az aktiválási árral lehet beállítani. A számítógépes kereskedési felületen a következő két paramétert kell megadnunk. Egyrészt be kell állítani az aktiválási árat, amelyet

17

ha elér a részvény árfolyama, a limitáras megbízásunk bekerül a részvény ajánlati könyvébe. Másrészt az aktiválási ár mellett a limitáras megbízást is meg kell adnunk. Példánknál maradva az aktiválási ár 960 Ft lesz, így ha a részvény árfolyama eléri a 960 Ft-ot, akkor a limitáras megbízása 950 Ft/db áron bekerül az ajánlati könyvbe, és ha van ellenajánlat, azonnal teljesül. Hová tegyük a stop megbízást? Az alábbi ábrán látható, hogy az árfolyamot a berajzolt vonal támasztotta meg az eltelt 8 hónap alatt. Ebben az esetben a stop loss szintet célszerű a vonal alá tenni úgy, hogy ha az ár a támaszvonal alá kerül, akkor aktivizálódik a megbízásunk.

Forrás: http://www.befektetestitkok.hu/befektetes

Jól látszik az ábrán, hogy ha eladtuk a részvényeinket, miután az árfolyam a támaszvonal alá került, nagyon sok kellemetlenségtől óvtuk meg magunkat. Persze könnyen elképzelhető, hogy a részvény ára visszakapaszkodik néhány hónap vagy fél év múlva, illetve az is lehetséges, hogy akár néhány nap múlva visszatér a csatornába az árfolyam, azaz behal a letörés. De mi van akkor, ha nem, és hónapokig a részvényben áll a pénzünk. Egyrészt szembesülünk a veszteséges pozíció okozta kudarccal, másrészt a pénzünkhöz sem férünk hozzá, nem tudjuk újból befektetni, ezáltal újabb profitra szert tenni. Fontos szabály, hogy nagy kockázatot ne vállaljunk minimális hozamért. Ne hagyjuk, hogy a nyereséges pozíciónk veszteségbe forduljon! Nem elég csak a veszteséget elvágni, nagyon fontos, hogy nem szabad hagynunk a nyereséges pozíció veszteségbe fordulását. Ez azt jelenti, hogy ha a részvény árfolyama elindul felfelé, akkor emelnünk kell az előzőek alapján a stop szintet is, így megvédhetjük a nyereséget. Ha követő stop-ot alkalmazunk, akkor az azt jelenti,

18

hogy az árfolyam emelkedésével emeljük a stop szintet is, azaz nyereséges pozíciónál is meg kell adnunk a stop megbízást. A másik esetben, pedig ha egy elvárt nyereséget elértünk, akkor megelégedvén a profittal, szintén zárhatjuk a pozíciónkat, és ezután esetleg más befektetési lehetőség után nézhetünk.

2.3. Adózási, bevallási kötelezettség Aki értékpapírokkal kereskedik, annak tisztában kell lennie annak adózási és bevallási kötelezettségeivel, mert előfordulhat, hogy kellemetlen meglepetések érhetnek. Ilyen eset, ha valaki egy szép nyereséget realizál egy részvényen, majd fogja és elkölti a pénzt. Az értékpapírok adás-vételéből származó nyereséget 2011.január 1.-től az addigi 20%-os kamatadót megszüntetve 16%-os adó lépett életbe, ami kedvezőbben érinti a befektetőket. • Adóköteles termékek: A tőzsdei értékpapírok, részvények és származtatott ügyletek árfolyamnyeresége. Banki betét vagy bankszámlán elhelyezett összeg után jóváírt kamat. Befektetési jegyek utáni hozam, illetve az elért árfolyamnyeresége. Kamatozó kötvények, állampapírok kamata, illetve az elért árfolyamnyeresége. Adóköteles a magyar, illetve az EU és az OECD tagállamaiban működő tőzsdén kötött ügyletek árfolyamnyeresége.

2.3.1 Hogyan számítsuk ki az adót, mikor és hogyan kell a keletkezett nyereség (veszteség) utáni adót megfizetni • Az adó kiszámítása: A pozíció zárásakor befolyt összegből le kell vonni a beszerzési értéket, és pozíciót érintő levonható járulékos költségeket. Ez a kamatadó alapja, mely után 2010.-re még 20% , jövőre 16 % lesz az adó mértéke. Külföldi piaci ügylet esetén az eredmény megállapításánál a teljesülés napján érvényes hivatalos MNB devizaárfolyamot kell figyelembe venni. Az árfolyamnyereségből levonhatóak a következő költségek: - brókerdíjak, tranzakciós költségek, adatszolgáltatási díj, tanácsadói díj, számlavezetési díj, egyéb, a pozíciót megszerzését, tartását, átruházását, lezárását érintő közvetlen költések. • Veszteség elhatárolás: 19

Az adott év eredményével szembeállítható az előző két évben elszenvedett veszteség, ami csökkenti az elért árfolyamnyereséget. Csak a különbözeti eredmény után kell az adót megfizetni. Saját magunk dönthetünk arról, hogy az adóévet közvetlenül megelőző év, illetve a megelőző két év veszteségeit állíthatja szembe az adott év árfolyamnyereségével. Lehetőség van arra is, hogy a tőzsdei részvényügyleten és származtatott ügyleten elszenvedett veszteségét együttesen vegyük figyelembe. • Egészségügyi hozzájárulás (EHO): A tőzsdei árfolyamnyereség után nem kell EHO-t fizetni. • Osztalékadó: A tőzsdén forgalmazott értékpapírok után felvett osztalék 2011.január 1.-től az eddigi 10 százalékról 16%-ra nőtt, ami negatívan érinti a befektetőket. Adóbevallás: 1.BÉT A magánszemélyeknek nyilvántartást kell vezetniük a tőzsdei ügyletekről, és kötelező SZJA bevallást készíteni a befektetési szolgáltató által kiállított igazolás alapján. Nem kell adóbevallást készíteni azoknak, akik a hazai tőzsdén elért árfolyamnyereségből a kifizető már levonta a kamatadót. 2.Külföldi piacok (EU, OECD) Ha a kamatjövedelem nem kifizetőtől származik (pl. Külföldi bankból), az adót a magánszemély a megszerzés időpontjának negyedévét követő hónap 12-éig állapítja és fizeti meg, továbbá az adóévről szóló bevallásában, a bevallásra előírt határidőig vallja be. Az adó számítását és bevallását megkönnyíti, hogy a számlavezető pénzintézetünk a bevallás előtt elküldi részünkre az adóév teljes kimutatását, pontosan feltüntetve az elért nyereséget, illetve veszteséget, a levont és elszámolt költségeket, így nekünk már csak az összesített eredményt kell beírnunk az adóbevallásunkba.

2.3.2 Hogyan optimalizáljuk a fizetendő adót Ha adott évben már realizáltunk nyereséget, de az azóta felvett pozíciónk veszteségbe fordult, célszerű azt zárni. Az így realizáltunk veszteség csökkenti az előző nyereséget, így annak adótartalmát, azaz 16%-ot nyertünk az adott évre.

20

Ilyenkor a zárt pozícióból azonnal nyithatunk egy újat, amit már átvihetünk a következő évre. Ennek a módszernek a hátránya, hogy a következő évben, ha zárjuk majd ezt a pozíciót, akkor ezen az előzőleg nyert adóval egyező értékkel többet fogunk fizetni. Ezt a módszert akkor van értelme használni, ha adott évben nem szeretnénk annyi adót fizetni, illetve ha erre a felvett pozíciónk lehetőséget ad. Másik lehetséges módszer az, ha öt évig nem adjuk el az értékpapírunkat, mivel így az az új törvényi szabályozás szerint tartós befektetésnek minősül, így annak nyeresége után már nem kell adót fizetnünk.

2.4.Az online elektronikus kereskedés, mint új lehetőség az értékpapírok területén Ma már nem kell befáradnunk egy pénzintézetbe, hogy egy adott értékpapírt megvásároljunk vagy eladjunk, hanem a technika és az internet segítségével ezt otthonról is megtehetjük. A NetBroker rendszer pontosan erre lett kifejlesztve, így csak a szerződés megkötéséhez és a számlanyitáshoz kell csak személyesen felkeresnünk az adott intézményt, a mi esetünkben egy Erste bankfiókot. Ezek után a cég honlapjáról minden szükséges programot és információt elérhetünk, s akár már rögtön is adhatunk megbízást, ha van a számlákon rá fedezet.

2.4.1. Az elektronikus kereskedés működése Ha egy kisbefektető tőzsdei értékpapírt akar vásárolni, akkor telefonon vagy interneten megbízza a brókercéget a vásárlással. Akik ritkán adnak megbízást a brókercégüknek, azok számára a telefonos módszer szerintem egyszerűbb. Felhívja az ember a brókercéget, megadja a nevét és a jelszavát, majd a megbízás adatait. Milyen értékpapírt szeretne venni, mi a maximális árfolyam, hány darabot, stb. A brókercég rögzíti a megbízást a saját számítógépes rendszerében, onnan automatikusan átkerül a megbízás a tőzsde számítógépes rendszerébe. Ha van olyan eladási megbízás a tőzsde rendszerében, amit össze lehet párosítani a megadott vételi ajánlattal, akkor a számítógép megköti az üzletet és visszajelzést ad a brókercég számítógépének. Ez az egész egy másodperc alatt lezajlik. Ha nincs a vételi megbízással összepárosítható eladási megbízás a tőzsdei rendszerben, akkor a számítógép addig tárolja a megbízást, amíg nem érkezik egy összepárosítható eladási ajánlat, vagy vissza nem vonják a megbízást.

21

Ha pedig magunk intézzük a tranzakcióinkat, hasonlóan járhatunk el. Amennyiben rendelkezünk reáltime szolgáltatással is, amin az aktuális árfolyamot, kötéseket és ajánlatokat láthatjuk, még jobban nyomon követhetjük egy adott részvény mozgását, ami segítheti döntésünket.

2.4.2.A rendszer biztonsága Talán ez a kérdés, ami leginkább elgondolkodtatja a befektetőt, mielőtt dönt a rendszer használata mellett. Mert a befektetett tőkét mindenki szeretné biztonságban tudni, hogy ahhoz illetéktelenek ne férjenek hozzá. A mai elektronikus rendszerek, dupla biztonsági beléptetést használnak, kiegészítve ezt egy harmadikkal, ami az automatikus kijelentkezést jelenti, ha 5 percig nem használjuk a szolgáltatást. Ennek ismertetésére a későbbekben sor kerül, a rendszer bemutatása alkalmával. Szinte kizárt, hogy illetéktelen hozzáférjen a számlánkhoz. A belépési adatokat pedig bármikor módosíthatjuk. Véleményem szerint a rendszer biztonsága tökéletes, és eddig semmilyen visszaélésről nem hallottam ezzel kapcsolatban. Az üzemeltetők pedig rendszeresen fejlesztik, tökéletesítik azt.

2.4.3.A kereskedés kontrollálhatósága Bármilyen tranzakciót is végzünk, de még a be és kilépésünk is pontosan dokumentálva lesz a rendszerben másodpercre pontosan. Ezt az információs részen lévő úgynevezett üzenő füzetből bármilyen napra visszamenőleg is meg tudjuk nézni. Bármit teszünk is, a rendszer rögtön küld rá egy üzenetet, ezzel dokumentálja döntéseinket. Ugyanígy nyomon követhetjük a tranzakcióink listáját, de még a számlakivonatunkat is le tudjuk kérdezni. Ezen a téren sem találhatunk semmilyen kivetnivalót a rendszerrel kapcsolatban, tökéletesen tudjuk kontrollálni döntéseinket.

2.4.4.A rendszer hatékonysága Legfontosabbnak tartom ezzel kapcsolatban, hogy biztosítva van a befektetői szabadságunk, naprakész információk segítségével szabadon választhatunk a befektetési lehetőségek közül, és azonnal van lehetőségünk meglépni azt. Nem kell azon idegeskedni, hogy be kell mennünk egy bankba, s vajon odaérünk e még munka után, meg nézni az időt és elhamarkodottan dönteni. Ennek vége, ha az online elektronikus kereskedés mellett döntünk. Megbízásaink azonnal teljesülnek,

22

vétel és eladáskor egyaránt. Mivel minden információ a rendelkezésünkre áll, sokkal eredményesebben tudunk dönteni az egyes tranzakciók tekintetében. Ez pedig jövedelmezőségünket segítheti.

2.4.5.A fenntartás költségei Az elektronikus kereskedésre való áttérés semmilyen plusz költséget nem jelent számunkra, ha már rendelkezünk számítógéppel, internetkapcsolattal és mobiltelefonnal. De ezek ma már egy átlagos háztartásban megtalálhatók, nem luxuscikkek. A másik fontos dolog, ami pont költséghatékonyság szempontjából a rendszer mellett szól, hogy így sokkal kisebbek a tranzakciós költségeink. A NetBroker rendszer díjszabásához hasonítva pl. pontosan minden jutalék csak a felébe kerül, mint ha azt közvetve banki ügyintézés keretében hajtanánk végre. Ez 200 és 3000 Ft, valamint 0.3-0.5% között változhat. Nem is beszélve az időigényességéről. Amíg utóbbinál akár órákat is várakozhatunk egy bankfiókban, addig online kereskedésnél mindez csak egy pillanat. Annak, aki pedig rövidtávon és sokat kereskedik, kifejezetten csak ez előnyös, mert jelentős tranzakciós költséget meg tud spórolni.

23

3. Az Erste Befektetési ZRT. A céggel kapcsolatos információk a társaság honlapjáról származnak. Forrás: http://www.erstebroker.hu/hu/ceginformacio.html

1990 óta van jelen a magyarországi piacon, azóta több mint 100 000 ügyféllel rendelkezik a társaság. Az Erste Bank Hungary egyik leányvállalataként tevékenykedik. Az osztrák Erste Group Közép- és Kelet-Európa egyik legnagyobb pénzügyi szolgáltatója 1997-ben, az állami tulajdonban lévő Mezőbank megvásárlásával lépett a magyar piacra. A bank 1998. október 1-jétől Erste Bank Hungary Rt. néven működik és nyújt teljes körű pénzügyi szolgáltatásokat lakossági és vállalati ügyfelei számára. Magyarországi működése alatt a bank évről-évre a piaci átlagot meghaladó ütemben bővült, amely fejlődésnek további lökést adott az az akvizíció, amelynek során 2004-ben az Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG megvásárolta a Postabank és Takarékpénztár Rt. állami részvényeit, majd a két bankot integrálta. Ügyfélszáma és lakossági hitelállománya alapján az Erste Bank Hungary a magyar bankpiac második legnagyobb szereplőjévé vált, mérlegfőösszege szerint pedig az ötödik helyet foglalja el. A pénzintézet ügyfeleit 201 fiókján, valamint 409 bankjegykiadó automatáján keresztül szolgálja ki, melyeket 3 000 kártyaelfogadó hely egészít ki. Leányvállalatain keresztül az Erste Bank Hungary a pénzügyi szolgáltatások teljes skáláját lefedi, a kis- és középvállalati ügyfeleket pedig 27 kereskedelmi centrum várja.

3.1 A cég bemutatása Forrás: http://www.erstebroker.hu/hu/cegtortenet.html Cégtörténet: • 1990 Részvénytársaság a Budapesti Értéktőzsde alapító tagja, 1990 márciusában alakult Girozentrale Befektetési Rt. néven 100 millió Ft-os alaptőkével. Alapítói az osztrák Girozentrale und Bank der Österreichischen Sparkassen AG, és a Girozentrale Vermögensverwaltungsgesellschaft MBH még ugyanebben az évben az alaptőkét 200 millió Ft-ra emelték. A társaság elnevezése 1992 júliusában GiroCredit

24

Befektetési (Budapest) Rt.-re változott. A névváltozást az indokolta, hogy a cég alapítója egy fúziót követően nevét GiroCredit AG-ra változtatta. • 1995 1995 januárjában az Investmentbank Austria AG megvásárolta a társaság részvényeit a GiroCredit AG-tól. Az átvétel következtében cég neve Bank Austria GiroCredit Befektetési Rt.-re, majd Bank Austria Befektetési Rt.-re változott. • 1996 1996 folyamán a törvényi változásokkal összhangban további tőkeemelésekre került sor, a tulajdonos az alaptőkét először 500 millió Ft-ra, majd 750 millió Ft-ra emelte. • 1997 - 1999 1997. október 28-án az Investmentbank Austria AG a céget értékesítette az Erste Bank AG részére. Az értékesítést követően az új tulajdonos a társaság nevét Erste Bank Befektetési Rt.-re változtatta, és alaptőkéjét 1.000 millió Ft-ra emelte. 1997-ben az Erste Bank AG megnyerte a Mezőbank Rt. privatizációjára kiírt pályázatot. A jogszabályi előírásoknak megfelelően 1998 márciusában a Mezőbank Értékpapír-forgalmazó és Befektető Rt. beolvadt az Erste Bank Befektetési Rt.-be, ezzel egyidejűleg a társaság alaptőkéje 1.500 millió Ft-ra emelkedett, és az Erste Bank Hungary Rt. (a volt Mezőbank Rt.) - az Erste Bank AG 86,2%-os tulajdoni részesedése mellett - 13,8%-os részvénytulajdont szerzett a társaságban. A társaság közgyűlése az 1999. április 8-án hozott döntéssel az alaptőkét 1.680 millió Ft-ra emelte. • 2000 2000. május 2-án a tulajdonosok 320 millió Ft-os tőkeemelést hajtottak végre, az Erste Bank Befektetési Rt. jegyzett tőkéje így 2.000 millió Ft-ra emelkedett, amellyel egyidejűleg a társaság részvényeinek 91%-a az osztrák Erste Bank AG tulajdonába került. A maradék 9%-ot az Erste Bank Hungary Rt. birtokolta. • 2002 2002. december 1-jével az Erste Bank AG értékesítette tulajdonrészét az Erste Bank Hungary Rt. részére, amely ezzel a társaság 100 %-os tulajdonosa lett. • 2003 - 2004

25

2003-ban az Erste Bank Hungary Rt. egyik leányvállalata, az Esze Kft. megszerezte a Társaság 1%-os tulajdonát. Az Erste Bank AG 2003. végén privatizáció során megvásárolta a Postabank Rt.-t. Az Erste Bank Hungary Rt. és a Postabank Rt. integrációjának keretében az Erste Bank Befektetési Rt. 2004. május 27-i közgyűlése a PB Tanácsadó Rt.-vel (korábban Postabank Értékforgalmazási és Befektetési Rt.) való egyesülést határozta el oly módon, hogy a PB Tanácsadó Rt. beolvad a társaságba, amely beolvadásra 2004. július 31-én sor került. • 2006 A Cég neve 2006 végén Erste Befektetési Zrt.-re változott. • 2010 Az Erste Befektetési Zrt. a hazai befektetési szolgáltatók rangsorában alapítása óta dobogós helyet foglal el. Forgalmi adatai alapján 2010-ig 9 alkalommal érdemelte ki a Budapesti Értéktőzsde „Az év tőzsdei kereskedő cége az azonnali piacon” elismerését és 4 alkalommal „Az év tőzsdei kereskedő cége a származékos piacon” címet. Erste Befektetési Zrt. Céginformációk Forrás: http://www.erstebroker.hu/hu/ceginformacio.html Elérhetőség: Cím: H-1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26. Email: [email protected] Tel.: (06 1) 2355-100 Fax: (06 1) 2355-190 Legfontosabb adatok Cégjegyzékszám: 01-10-041373 Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság Tevékenységi engedélyszám: III/75.005-19/2002 A társaság számlaszáma: KELER Számlaszám: 14400018-03210105 Statisztikai jel:

10361966-6499-114-01

26

Az igazgatóság tagjai: Cselovszki Róbert (elnök) Grebicsaj Zsolt Ráner Géza A felügyelőbizottság tagjai Papp Edit (elnök 2011.05.31.-vel távozik posztjáról) Stefan Dörfler Michal Rizek Ungvári Krisztián Diófási Zoltán A társaság operatív vezetése: Elnök-vezérigazgató: Cselovszki Róbert Ügyvezető igazgatók: Ráner Géza Grebicsaj Zsolt Könyvvizsgáló: ERNST & YOUNG Könyvvizsgáló Kft. Tagságok: Budapesti Értéktőzsde Deutsche Börse AG Befektetési Szolgáltatók Szövetsége Magyar Kockázati és Magántőke Egyesület Befektető Védelmi Alap

3.1.1 Tulajdonosi szerkezet A társaság tulajdonosi struktúrája Tulajdonos

Névérték

Tulajdoni hányad

Erste Bank Hungary Zrt.

1.980 mFt

99%

Erste Ingatlan Kft.

20 mFt

1%

Összesen

2,000 mFt

100%

Forrás: http://www.erstebroker.hu/hu/ceginformacio.html

27

3.1.2 Piaci szegmensei, részesedése Erste Bank Hungary Zrt. - a második legnagyobb lakossági hitelállomány (13,3%) - a második legnagyobb jelzáloghitel állomány (16,2%) - a második legnagyobb forgalmú brókercég - a harmadik legnagyobb fiókhálózat (201) - az ötödik legnagyobb bank a mérlegfőösszeg alapján

3.1.3 A cég eredményei, pénzügyi helyzete Forrás: http://www.erstebroker.hu/hu/eves_beszamolo.html Erste Befektetési Zrt. Az Erste Bank Hungary Zrt. hosszú évek óta az Erste Befektetési Zrt ügynökeként végzi ügyfeleinek befektetési termékekkel (főként befektetési jegy, kötvény és részvény) történő kiszolgálását. Ennek megfelelően a befektetési zrt. ügynöki jutalékot fizet a bank részére az akvirált ügyfelek után. Ennek az együttműködésnek a feltételeit ügynöki szerződés és banki eljárásrend szabályozza. A Budapesti Értéktőzsde azonnali piacán 2010.-ben a Befektetési ZRT. piaci részesedése 22%-ra emelkedett az előző időszak 21.4 %-ról, ezzel a társaság megőrizte vezető pozícióját a magyar tőkepiacon. A 2008-as év nagy tőkepiaci turbulenciái nagyon sok új ügyfelet csábítottak a tőzsdére, a növekedés pedig, azóta is tart. Ezáltal a Befektetési Zrt. online kereskedési rendszerének népszerűsége ugrásszerűen megnőtt, melyet a társaság oktatással, és új termékek bevezetésével próbál támogatni, még vonzóbbá tenni. Ilyen pl. az év elejétől elérhető DAX 30 és ATX 20 indexeket alkotó vállalatok részvényei. • Vagyoni helyzet, jövedelmezőség A társaság 2010 végére tovább növelte a saját tőkéjét és 2.827 millió forintos adózás előtti nyereséggel zárt. A saját tőke, ahogy a táblázatból is látszik, 432.26 % -kal haladja meg a 2 milliárd forintos jegyzett tőkét. Mindeközben a társaság likviditása stabil maradt, kötelezettségeinek mindig határidőre eleget tudott tenni. A mérlegfőösszeg 32,37%-kal csökkent, (2009.évi 71.975 millió forintról, 2010 végére 48.677-re ) . Ezen belül a rövid lejáratú követelések állománya 28.329 millió forintról 18.188-ra (35.8%-os csökkenés). Az értékpapírok állománya 22.446

28

millió forintról 6.459-ra (71.23 %-os csökkenés), a rövid lejáratú kötelezettségek 62.050 millió forintról 36.158-ra (41.74%-os csökkenés) változott. Adatok millió Ft-ban

2009.09.30

2009.12.31

2010.09.31

2010.12.31

Mérlegfőösszeg

64.458

71.975

87.465

48.677

Saját tőke

10.892

8.214

9.444

10.645

3.219

4.762

1.520

2.827

Adózás előtti eredmény

Forrás: http://www.erstebroker.hu/hu/eves_beszamolo.html

Forgalmi adatok az elmúlt évekből Az alábbi táblázatban látható adatok millió forintban értendőek. 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 TOTAL TOTAL TOTAL TOTAL TOTAL TOTAL TOTAL Részvényforgalo 520,674 771,604 1,192,2751,844,8142,225,876 2,523,669 1,791,496 m a BÉT-en (Erste) Összes 3,027,4443,696,0785,219,7729,661,04513,003,04 17,383,63 10,568,52 részvényforgalo 6 9 7 m a BÉT-en Piaci részesedés 17.20% 20.88% 22.84% 19.10% 17.12% 14.52% 17.12% Helyezés 1 1 1 1 1 2 2 Állampapír 3,659,6223,462,9943,783,8184,051,8945,279,787 N/A N/A forgalom Összes 4,363,0005,086,4954,790,9915,273,9896,872,316 5,904,991 4,803,196 elsődleges kibocsátás a piacon (névérték) Ebből Erste által 387,769 429,925 502,167 557,765 628,410 570,497 449,036 jegyzett (névérték) Piaci részesedés 8.89% 8.45% 10.48% 10.58% 9.14% 9.70% 9.35% Helyezés 5 3 5 6 6 5 6 Határidős 221,854 298,495 464,376 783,994 971,561 1,038,634 782,161 forgalom (össz.) Határidős 53,167 52,879 83,565 232,928 321,088 279,273 241,662 forgalom (BUX) Határidős 168,687 245,616 380,811 551,066 650,472 759,361 310,604 forgalom (részvény) Határidős N/A N/A N/A N/A N/A 1,088,251 229,895 forgalom (deviza) Kontraktusok 350,466 655,748 2,340,3241,509,2502,232,868 6,231,487 2,495,048 száma (össz.) Kontraktusok 67,330 60,640 68,204 118,799 354,254 1,039,097 1,209,949 száma (BUX) Kontraktusok 175,127 238,828 234,641 228,966 292,182 484,036 285,975

29

száma (részvény) Kontraktusok száma (deviza) Piaci részesedés (BUX) Piaci részesedés (részvény) Piaci részesedés (deviza) Helyezés (BUX) Helyezés (részvény) Helyezés (deviza)

108,009 356,280 2,037,4791,161,4851,586,432 4,708,354 999,124 10.80% 8.30%

11.15% 10.51%

13.28%

16.45%

16.12% 17.95% 19.61% 17.56% 17.16%

16.24%

12.16%

N/A

16.67%

5.58%

N/A

9.51%

N/A

N/A

N/A

4

5

5

3

3

3

1

1

2

3

4

3

3

4

2

4

1

7

7

3

8

Forrás: http://www.erstebroker.hu/hu/forgalmi_adatok.html

3.2.1. A gazdasági környezet bemutatása, ahol a cég tevékenykedik Magyarországot 2010-ben a globális gazdasági környezet javulásával összhangban, a külső kereslet élénkülése és a pénzpiacok megnyugvásával a finanszírozási források hozzáférésének feltételeinek kedvezőbbé válása jellemezte. 2010-ben a gazdasági és a pénzpiaci környezet meghatározó tényezője volt a 2008 augusztusában elkezdődött válság során keletkezett problémák enyhülése. A pénz és a tőkepiacokon a bizalom kezd visszatérni, a likviditás beszűkülése megállt. A negatív reálgazdasági hatások, elkezdtek pozitív fordulatot venni. Magyarország esetében az ipari export kilátásai javultak, ami újra a növekedés hajtóerejét jelentheti. A magyar gazdaság meghatározó szektorai, amik eddig recesszióban voltak, elkezdték a fellendülést. Ennek hatására 2010 negyedik negyedévben éves összevetésben 2,0 százalékra gyorsult a növekedés, év egészében 1.2 százalékkal nőtt a GDP. 2010. évben a fogyasztói árak átlagosan 4,9 százalékkal emelkedtek az előző évhez viszonyítva, az éves átlagos infláció 2009-ban 6,1 százalékos volt. A 2009-es év a monetáris politikában nagyrészt a kamatemelések éve volt, 2010 –t a csökkenés jellemezte. A forint árfolyamát 2010-ben is volatilis mozgások jellemezték. A forint árfolyama történelmi mélypontokra gyengült, a svájci frankkal szemben. A hazai bankszektor a 2009-es esztendőben minden korábbinál rosszabb gazdasági környezettel szembesült. A bankok közötti bizalomvesztés, illetve a külföldi befektetők masszív kockázatkerülése miatt először

30

a likviditási helyzet romlott meg jelentősen, ami erőteljesen érintette a magas hitel/betét mutatóval rendelkező hazai bankszektort. A hazai bankok (különösen a nem külföldi anyavállalatú szereplők számára) meglehetősen nehézzé vált a devizaforrások megújítása. A bankközi piaci problémák év végére enyhültek. A lakossági hitelállomány 2010-ben 772 milliárd forinttal bővült éves szinten. Ez alacsonyabb az éves árfolyamhatásnál. Amennyiben változatlan árfolyammal számolunk, akkor a lakossági devizahitelek állománya 5,2 százalékkal mérséklődött egy esztendő alatt. A forinthitelek állománya lakossági szinten 3,5 százalékkal nőtt, így elérte a 90 milliárd forintot. A lakossági hitelezéssel foglalkozó legnagyobb piaci szereplők között nem volt jelentősebb átrendeződés. E tekintetben piacvezető mintegy 20 százalékos részesedéssel az OTP Jelzálogbank, majd őt követi a 15 százalékos részesedéssel bíró Erste Bank, és közel 10 százalékos részesedést elérő K&H bank. A lakossági hitelek piacán a nominális növekedés a jelzálogpiacnak köszönhető. A lakáskölcsönök állománya éves szinten 9,4 százalékkal emelkedett. Ugyanez a szabad felhasználású jelzáloghitelek esetében 20,4 százalékot ért el. A gazdasági válság a reálszférára is átterjedt, amely a bankok portfóliójának romlásához vezetett. Ennek jelei már 2009. év elején érződtek, a nem teljesítő hitelek aránya emelkedést mutatott szektorszinten. Az eszközminőség romlása 2010-ben azonban nem vezetett a banki profitok jelentősebb mértékű csökkenéséhez. A bankok számára a saját források gyűjtése a változó környezetben még fontosabbá vált. Az utolsó negyedévben a lakossági betétállomány mintegy 10 százalékkal emelkedett. Forrás: http://hitel.co.hu/b/a-lakossagi-hitelpiac-alakulasa-2010-ben/20101017/

3.2.2 Versenyhelyzet, a szegmensben elért eredmények A befektetési területen egyre jobban kiéleződik a verseny, a szolgáltatók között. Mindenki igyekszik nagyobb piaci szerephez jutni, elcsábítani a befektetőket jobb és hatékonyabb szolgáltatásokkal. Az Erste Bank és a Befektetési Zrt. legnagyobb vetélytársa a K&H Bank és az ő befektetési cége a KBC Equitas. 2010-ben az Erste Befektetési Zrt. több elismerést is kapott, és egy új termékkel jelent meg a piacon a már előzőekben említett Erste Market határidőn túli kereskedési lehetőséggel és a NetBroker rendszerhez kapcsolódó Broker Extra csomaggal, ami a piacon

31

egyedülálló kedvező szolgáltatást jelent. A kedvező díjszabás mellett a Bróker EXTRA számlacsomag további szolgáltatásokat is nyújt az ügyfelek számára, több napos díjmentes oktatást szervez az Erste, hiszen a sikeres aktív kereskedéshez elengedhetetlenül fontos a tőkepiaci háttérismeretek, kereskedési stratégiák és technikák elsajátítása. A befektetések komoly világának megismertetése mellett szórakoztató programokat is szervez a társaság. A borkóstolók, a bróker póker, vagy éppen egy Trabant rally alkalmával lehetőségük van az ügyfeleknek közelebbről is megismerni a brókereket. A 2011-es év tehát kiemelkedő sikereket hozott az Erste Befektetési Zrt. számára. Bróker EXTRA főbb kondíciói: BÉT jutalék

0,3%

BUX határidős jutalék

200 Ft

USA jutalék

0,5%

Európa

0,4%

Short finanszírozás

7%

Befektetési Hitel, határidős

referencia + 7%

finanszírozás Számlavezetés NetBroker felhasználás

Ingyenes

és emellett e-mail értesítés esetén Minimum vagyon

20 millió Ft

Minimum forgalmi limit

100 millió Ft havonta

Forrás: http://www.erstebroker.hu/file/Erste_Broker_Extra_dijjegyzek_1110316.pdf

Erste Befektetési ZRT. elismerései: Forrás: http://www.erstebroker.hu/hu/elismeresek.html Budapesti Értéktőzsde elismerései: 2010: Az év tőzsdei kereskedő cége az azonnali piacon 2010: Az év tőzsdei kereskedő cége a származékos piacon 2009: Az év tőzsdei kereskedő cége az azonnali piacon 2009: Az év tőzsdei kereskedő cége a származékos piacon 2009: Az év legdinamikusabban fejlődő adatszolgáltatója

32

2008: „Innovációs díj” A certifikátok bevezetéséért és folyamatos fejlesztéséért. 2008: „Az év üzletkötője” - Sin Zoltán 2002, 2004 és 2007: "Az év legnagyobb származékos forgalmat lebonyolító kereskedő cége" 1999 - 2006: "Az év legnagyobb azonnali forgalmat lebonyolító kereskedő cége" 2003 - 2004: "Az év legjobb befektetési szolgáltatója" AQ Research, London 2009: Legjobb részvénypiaci elemző csapat Magyarországon és a régióban 2008: Legjobb részvénypiaci elemző csapat Magyarországon és a régióban 2007: Legjobb részvénypiaci elemző csapat Magyarországon és a régióban Euromoney Nemzetközi Pénzügyi Szaklap 2001 - 2003: "A legjobb részvénykereskedő cég Magyarországon" 2000: "A legjobb külföldi tulajdonú részvénykereskedő cég Magyarországon" Államadósság Kezelő Központ Zrt. Állampapír piac: "Az év elsődleges forgalmazója" cím: 2003. első helyezés, 2002. második helyezés, 2001-ben első helyezés "Állampapír piac legjobb üzletkötője" cím: 2003. első helyezés, 2002. második helyezés, 2001. első helyezés - Szabó Zoltán A Tőzsdei Legek Gálán Budapest, 2009. december 10, három díjat is kapott az Erste Befektetési Zrt. „Az év tőzsdei kereskedő cége az azonnali piacon”, „Az év tőzsdei kereskedő cége a származékos piacon”, valamint „Az év legdinamikusabban fejlődő adatszolgáltatója” címeket is elnyerte az Erste Befektetési Zrt. az idei teljesítménye alapján. A Gála történetében egyedülálló siker, hogy egy befektetési szolgáltató három kategóriában is győzni tudott.

3.3 Főbb tervek a jövőt illetően 2011-ben a társaság fontos célja, hogy a kereskedés mellett megtakarításra és befektetésre ösztönözze ügyfeleit, hiszen a válság egyik fontos tanulsága éppen az, hogy tartalékok nélkül rendkívül kiszolgáltatott helyzetbe kerülhet bárki, legyen az magán vagy intézményi befektető. Az Erste Bank Befektetési Rt. tervei szerint, a NetBroker internetes kereskedési rendszer segítségével, az online befektetési

33

piacvezető szereplőjévé válik a következő időszakban. Ennek érdekében a klasszikus brókeri kiszolgálás mellett az internetes tőzsdei kereskedők elvárásainak megfelelő fejlesztéseket végzett, és végez majd a kereskedő cég, amelynek köszönhetően mára több mutató tekintetében elmondható, hogy piacvezetővé vált az Erste NetBroker az internetes tőzsdei kereskedés és befektetések piacán. Ezt bizonyítja egyébként a 2010-ben elnyert „Az év legdinamikusabban fejlődő adatszolgáltatója” elismerés is. Cél a termékpaletta folyamatos bővítése, aminek köszönhetően mára a társaság kínálja a legtöbb féle alaptermék árfolyamát követő certit a hazai piacon. Sokan még nem ismerik ezt az itthon újdonságnak számító, külföldön már évek óta népszerűségi listavezető instrumentumot, pedig a certik a világ legkedveltebb befektetési termékei. Ezért a jövőt illetően, fontos ennek megismertetése, és elterjesztése a befektetők körében. A BÉT-en az arany, az olaj vagy az EUR/HUF és az USD/HUF devizapárok érhetők el kényelmesen forintért. Az Erste Befektetési ZRT. célja egy új, még kedvezőbb díjazású számlacsomag bevezetése. Az Erste Group kivételesen jó teljesítményt nyújtott a gazdaságilag nehéz időszakban, ennek is köszönhetően ideális helyzetben van ahhoz, hogy megragadja a küszöbön álló növekedési lehetőségeket Kelet-Közép-Európában, abban a régióban, amely a kordában tartott államháztartás, a rugalmas munkaerőpiac és az alacsony adószínvonal előnyeit élvezi. Az idei évben a részvényválogatás áll majd a középpontban a szektorallokáció helyett, a ciklikus papírok és nyersanyaggyártók (főként az olaj- és gázipari papírok) stabil teljesítményt nyújtanak, a defenzív részvények (a Telekom és a közüzemi cégek) azonban alulsúlyozásra ajánlottak. Az Erste Group elemzői szerint 2011 pozitív esztendő lesz a tőkepiaci befektetések számára a kedvező vállalati eredmények, a vonzó árazás, az alacsony kötvényhozamok, valamint a kockázatosabb eszközöktől való egyre csökkenő félelem miatt, ugyanis ezek a tényezők pozitív befektetői környezetet teremtenek a kockázatosabb eszközök számára. Az elemzői konszenzus 2011-re mintegy 23 százalékos EPS-növekedéssel számol Kelet-Közép-Európára nézve. A magyar piacon a növekedés továbbra is kérdéses, hiszen a gazdasági kilábalás késlekedik, ezért a konszenzus 20 százalék feletti EPS-növekedést mutat 2011-re és 2012-re egyaránt.

34

4 NetBrokker funkccióinak és 4. é működéésének beemutatássa, a rend dszer k kezelhetős őségének megismer m rése Ebbeen a részbeen egy olyaan befektettő vélemén nyét is leíroom majd, akki eddig neem haszználta a renndszert, hannem én muutattam be neki, n hogy mire is haasználható. K. Ottóó eddig meggtakarításaait akciós bankbetétek b kben illetvee tőke és hoozamvédettt befektetési alappokban hellyezte el, de d felkéréseemre hajlanndóságot m mutatott, ho ogy megismerje eztt az új leheetőséget is. Számomra a kihívásst az jelenteette ebben,, hogy az álltalam elmondottak alapján a meggérti e vajo on a NetBróóker műköödését, mi lesz l a vélem ménye, és hogy azutáán vajon akkar majd essetleg Ő is ilyen móddon befekteetni, vagyy sem. • A NetBrokeer internetees kereskeddési rendszzer 2005 okktóbere ótaa érhető el az Erstee bank ügyyfelei szám mára. Az intternetes kereskedési rendszer r seegítségévell az onlinne befektettési piac azz eltelt idősszak alatt nagy n fejlőddésnek induult és lassan n vezeető szereplőővé lépett elő, e de mégg mindig so ok kisbefekktető nem ismeri, illeetve nem használja ezt a befekktetési form mát. Ezt aláátámasztja a kérdőív segítségév vel (1. szám mú mellékleet) az Erstee Bank szeerencsi fiók kjában végzzet felméréésem is.

1. száámú táblázat

Ebbőől kiderül, hogy a beffektetésekeet elhelyező ő ügyfelekk 72%,5-a hhallott ugyaan a renddszerről, ezzek 30% - a ismeri dee csupán 10 0 % hasznáálja. Valószínűnek taartom, hogyy ha más teerületen vaagy Budapeesten készü ül a felméréés magasabbb felhaszn nálói szinttet kapnánkk, ami ebbeen a régióbban sajnos eléggé lehhangoló. Addódhat ez az a itt élőkk befektetéssi szokásaibból, kockázatvállalássi hajlandósságából. M Ma még sok k ember megtakarításaitt bankbetéttben, illetvve életbizto osítással koombinált termékekben n helyezi el. Kevvesen válassztanak értéékpapír beffektetések közül, amiinek oka azz ismeerethiány és az alacsoony kockázzatvállalási hajlandósáág. Tapaszztalataim szzerint 35

az elektronikus kereskedési forma azok körében népszerű és elterjedt, akik tőzsdére bevezetett értékpapírokkal főleg részvényekkel kereskednek, mert ez több szempontból is előnyösebb. Milyen előnyökkel jár az online tőzsde, a hagyományos kereskedéssel szemben? A hagyományos tőzsdei megbízások telefonon keresztül lehetségesek. Ebben az esetben viszont csak egy bróker közreműködésével tudjuk bevinni vételi, vagy eladási megbízásunkat a tőzsde rendszerébe. Ez esetben viszont ki kell fizetnünk a brókeri jutalékot is, ami az Erste esetében 3000 Ft./ megbízás teljesülés esetén. Ezért a telefonon adott megbízások nem csak lassabbak, de többe is kerülnek, mintha az Erste Online Tőzsde rendszerén keresztül személyesen adnánk a megbízást. Miért fizetnénk egy brókernek azért, hogy bevigye a rendszerbe az adatokat, hogyha azokat mi is megtehetjük. Ez nem kíván semmilyen különleges tudást, a rendszer kezelése alap szintű internetezési képességeket igényel. Egyszerűsége és kényelme által az online tőzsde megjelenése Magyarországon új lendületet adott a kisbefektetők tőzsde iránti érdeklődésnek. Már az első rendszerek is bizonyították a jogosultságukat a tőzsde világában. Azóta számos nemzetközi és magyar fejlesztésnek köszönhetően, mára már jóval biztonságosabb, megbízhatóbb és gyorsabb kereskedést biztosít a telefonos megbízásokkal szemben.

4.1.1 Mi az a NetBroker, mire használható? A NetBroker az Erste Befektetési Zrt. internetes értékpapír kereskedési rendszere. A rendszer lehetővé teszi az internetes szolgáltatási szerződéssel rendelkező ügyfelek számára a tőzsdei részvénykereskedésben való részvételt, a szolgáltatási körbe bevont állampapírok adásvételét, ill. a szolgáltatási körbe bevont befektetési jegyek adásvételét. Ezek mellett lehetőség van devizaváltásra, valamint átvezetésekre, folyószámlára tartós befektetési és nyugdíj elő takarékossági számlára. A szolgáltatást igénybe vevőknek lehetősége van saját befektetési számlaegyenlegének lekérdezésére, utolsó 30 nap számlakivonatának megtekintésére, élő tranzakcióinak lekérdezésére, nyitott tőzsdei megbízásainak illetve a NetBrokerben végzett műveleteinek nyomon követésére. A részvénykereskedésben való részvételhez szükséges a részvények aktuális tőzsdei árfolyamadatainak ismerete, ezért a NetBrokerben természetesen lehetőség van ezek

36

nyomon követésére is, előfizetéstől függően vagy 15 perces késleltetéssel vagy realtime módon. A NetBroker rendszerből indított megbízások, a sikeres rögzítést követően bekerülnek a Befektetési Zrt. nyilvántartásába, illetve tőzsdei részvény megbízások esetén feladásra kerülnek a BÉT kereskedési rendszerébe. Ezek megfelelő ellenajánlat esetén azonnal teljesülnek. A rendszer kiegészítő funkciói, a hírek grafikonok menüpont alatt található, melyek segítségével olvashatjuk a legfrissebb piacbefolyásoló híreket, elemzéseket és megtekinthetjük a fontosabb indexek grafikonjait.

4.1.2Miért Erste NetBroker? Mert a lehetőségek széles skálája BÉT részvények, DAX30, ATX20, certifikátok, határidős BUX index, állampapírok, valamint gazdag hazai és nemzetközi befektetési jegy kínálat található a termékpalettán. A társaság mindent megtesz a kereskedés hatékonyságáért. Rugalmas fedezettség értékelési rendszert alkalmaz, így pl. megfelelő diszkontok alkalmazásával a birtokolt befektetési jegyek is fedezetet képezhetnek tőkeáttételes részvényügyletekhez. Day-trade short ügyletek, befektetési hitellel történő kereskedés. Részvény vételnél eldönthetjük, hogy daytrade, vagy napon túli ügyletet nyitunk. Vételi pozíciót napon túl is megtarthatunk. Versenyképes day-trade jutalék (a két lábra összesen: 0,3%). Valamint ingyenes NetBroker TőzsdeLabor oktatások. Megfizethető szolgáltatás! Nem számítanak fel díjat megbízás módosítására, visszavonására, vagy stop megbízás elhelyezésére. A legkedvezőbb real-time díjszabás (havi 2.400 Ft, 20m Ft feletti forgalom felett az adott hónap ingyenes). Saját belső devizaváltás és ingyenes azonnali online átvezetés Erste bankszámla és NetBroker értékpapírszámla között. Több mint 200 Erste Bank fiókban nyithatunk számlát, intézhetjük pénzügyeinket. Kereskedési idő alatt folyamatosan rendelkezésre álló ügyfélszolgálat. Speciális igények kiszolgálására üzletkötők is rendelkezésére állnak.

4.2 Hogyan igényelhető a szolgáltatás A szolgáltatás igénybevételéhez szükséges, hogy rendelkezzünk az Erste Befektetési Zrt.-nél vezetett értékpapírszámlával, illetve a befektetési szolgáltatások internetes nyújtására, igénybevételére szóló szerződésünk legyen megkötve a társasággal. Amennyiben még nem rendelkezünk Erste Befektetési Zrt.-nél vezetett

37

értékpapírszámlával, ezt megnyithatjuk egy Erste bankfiókban is, vagy a társaság internetes oldalán előzetesen regisztrálhatunk, ennek során a számlanyitáshoz szükséges személyes adatainkat és elérhetőségeinket szükséges megadni. https://netbroker.erstebroker.hu/reg/regadatok.php • Tárgyi, technikai és műszaki feltételek: Személyi számítógép Windows XP, Vista vagy 7 operációs rendszerrel (32 bites vagy 64 bites környezet). Legalább Internet Explorer 6.0 SP3 vagy legalább Mozilla Firefox 2.0 verziószámú böngészőprogramok. Internet kapcsolat legalább 512kb/s sávszélességgel. Mobiltelefon SMS fogadási lehetőséggel. • Biztonság: Biztonságos belépés és azonosítás felhasználónév, számlaszám és jelszó segítségével. SMS-ben küldött belépési vagy tranzakciós kód. A NetBroker szolgáltatás a következő internetcímen érhető el: A http://www.erstebroker.hu oldalról a „NetBroker belépés” gombra kattintva vagy közvetlenül, a https://netbroker.erstebroker.hu címen. A NetBrokerbe történő belépéshez 3 azonosító adat ismerete szükséges. Felhasználó név: Az általunk választott, a Befektetési Zrt.-nek az internetes szolgáltatásokra vonatkozó keretszerződésben megadott egyedi belépési név. Számlaszám: Az internetes szolgáltatásokra vonatkozó keretszerződésben szereplő, vezetett számla száma. Lásd 2. számú melléklet. Jelszó: Első bejelentkezés esetén az internetes szolgáltatásokra vonatkozó keretszerződésben megadott mobil telefonszámra SMS-ben megküldött jelszó. Az SMS-ben kapott jelszót az első sikeres bejelentkezés után biztonsági okokból kötelező megváltoztatni. Miután azonosító adatainkat megadtuk, kétféle módon léphetünk be a rendszerbe. Belépés: közvetlen belépés. Amennyiben SMS-ben kapott (azaz első) jelszóval lépünk be, a jelszóváltoztatásra akkor is sor kerül, ha ezt a gombot választjuk. Belépés és jelszó módosítás: jelszó módosítás, majd a bejelentkezés folytatása. Tranzakciós kód megadása Amennyiben a NetBroker Személyes adatok menüpontja alatt az "Egyszer használatos tranzakciós kód küldése SMS-ben a rendszerbe való bejelentkezéskor"

38

opciót jelöltük meg (alapértelmezett beállítás), a NetBrokerbe történő belépés következő fázisában a szerződésben megadott mobil telefonszámra kapni fogunk egy SMS-t, amely a 4 karakterből álló tranzakciós kódot tartalmazza. A belépés folytatásához ezt a tranzakciós kódot kell megadnunk az oldal megjelenését követő 5 percen belül. (Ezt követően a tranzakciós kód elévül.) A tranzakciós kód megadásával és a Tovább gomb megnyomásával léphetünk be a NetBrokerbe, a Vissza gombbal visszatérhetünk a legelső bejelentkező képernyőhöz. 3. számú melléklet. Miután sikeresen beléptünk a rendszerbe, kedvünkre válogathatunk a felkínált szolgáltatások közül. 4. számú melléklet.

4.3 A NetBróker rendszerrel, mivel és milyen módon kereskedhetünk Kereskedhetünk a BÉT-en jegyzett részvényekkel, állampapírokkal (diszkontkincstárjegyek és magyar államkötvények), hazai és külföldi befektetési jegyekkel. A NetBrokeren keresztül lehetőség van DAX 30 (A legjobb 30 német) és ATX 20 (A legjobb 20 osztrák) vállalat részvényeivel való kereskedésre is, még akkor is, ha csak forint van a befektetési számlákon, mivel a rendszer banki középárfolyamon váltja át pénzünket euróra. Kereskedhetünk továbbá határidős termékekkel is. Ez jelen esetben közvetlenül a BUX 1112 terméket jelenti, melyre azonnal adhatunk vételi és eladási ajánlatot, melynek egyenlege minden nap elszámolásra kerül, de a kontaktus kifutása az év végével zárul. Telefonon, brókereken keresztül azonban köthetünk határidős kontaktust valamennyi ’A’ kategóriás BÉT részvényre. Ezek havi kifutásúak, de a pozíciót bár mikor zárhatjuk, legyen az eladási vagy vételi.

4.3.1 Részvénykereskedés a NetBroker rendszerben Most pedig nézzük meg, hogyan vásárolhatunk pl. a BÉT.-en jegyzett részvényt. Azért ezt mutatom be, mert igazából a rendszer erre a legalkalmasabb, s mivel ennek a legnagyobb a kockázata, itt kell a legösszetettebben figyelnünk. Ehhez tudnunk kell, hogy mikor adhatunk erre megbízást. Lényegében a nap 24 órájában bármikor, csak amennyiben kereskedési időn kívül rögzítjük megbízásunkat, az bekerül az Erste Befektetési Zrt. kereskedési rendszerébe, majd a legközelebbi kereskedési napon a nyitó ajánlatgyűjtési szakaszban feladásra kerül a BÉT-re. Az ajánlat érvényessége a BÉT-re történő bekerüléstől számolódik.

39

A BÉT kereskedési rendszere munkanapokon 8:40-től 17:10-ig fogad ajánlatokat. Ezen belül a 08:40-9:00 a nyitó ajánlatgyűjtési résszakasz. Ebben a szakaszban a BÉT már fogad új ajánlatokat, a kereskedés azonban még nem kezdődik meg. 09:01-09:02 a nyitó ügyletkötési részszakasz. A szakasz kezdetéig begyűjtött ajánlatok alapján kialakulnak az egyes értékpapírok nyitó árfolyamai és felépül az ajánlati könyv. Új ajánlat ebben a szakaszban nem vihető be! 09:02-17:00 Szabad szakasz. A rendes kereskedési idő, a beküldött ajánlatok azonnal bekerülnek a kereskedési rendszerbe, a megfelelő vételek és eladások párosítása valós időben történik. 17:00-17:05 Záró ajánlatgyűjtési részszakasz. Ebben a szakaszban a BÉT csak ajánlatokat fogad, kötések azonban nem jönnek léte. 17:05-17:06 Záró ügyletkötési résszakasz. Az előző szakaszban beérkezett ajánlatok alapján létrejön a záró egyensúlyi ár, létrejönnek a kötések. Új ajánlat ebben a szakaszban nem vihető be! 17:06-17.10 Záróáras kereskedési szakasz. Ebben a szakaszban a záróárra adható meg limitáras megbízás. A teljesülés feltétele, hogy legyen az ajánlati könyvben ellenoldali ajánlat. Kereskedési idő a részvényszekcióban Részvényszekció Nyitó ajánlatgyűjtési részszakasz*

8.30 - 9.00/9.01

Nyitó ügyletkötési részszakasz*

9.00/9.01 - 9.02

Szabad szakasz

9.02 - 17.00

Záró ajánlatgyűjtési szakasz*

17.00 - 17.05/17.06

Záró ügyletkötési részszakasz*

17.05/17.06

Záróáras kereskedési szakasz

17.06 - 17.10

*az ajánlatgyűjtési részszakasz végével egyidejűleg az ügyletkötési részszakasz kezdete véletlenszerű időpontra esik a jelzett időtartamban

Forrás: BÉT.hu

Miután beléptünk a rendszerbe baloldalon lévő lehetőségek közül kattintsunk a tőzsdei kereskedés fülecskére. Lásd 5. számú melléklet. Az ezután felbukkanó oldalon van lehetőségünk választani, hogy milyen típusú részvények közül szeretnénk vásárolni, BUX’A’ vagy ’B’ , DAX 30 ,ATX 20, esetleg határidős, certifikált illetve egyéb kategóriákból .

40

Válasszunk pl. egy BUX ’A’ kategóriás OTP részvényt. Egy adott részvénynél lehetőségünk van vételi és eladási ajánlatot megadni. Mivel vásárolni akarunk, kattintsunk a vétel fülre. A felugró új ablakon megadhatjuk ajánlatunkat. 6. számú melléklet. Első lépésként el kell döntenünk, hogy limitáras vagy piaci áras megbízást adunk e. Nézzük mi a kettő között a különbség. Limit áras megbízás: - Vétel esetén a maximálisan fizetni kívánt árat (limit ár) adjuk meg. - Eladás esetén a minimálisan kapni kívánt árat (limit ár) adjuk meg. Limitáras ajánlatot a nyitó ügyletkötési részszakaszon kívül bármikor elfogad a rendszer. Piaci áras megbízás: - Vétel esetén a legjobb eladási árfolyamon történő vételre adunk megbízást. Az ajánlat fedezetfoglalása „A kategóriás” részvény esetében maximum az előző napi záróár, plusz 15%-on, ’B’ kategóriás részvény esetében plusz 20%-on történik. - Eladás esetén: a legjobb vételi árfolyamon történő vételre adunk megbízást. Az ajánlat fedezetfoglalása, ’A’ kategóriás részvény esetében az előző napi záróár, mínusz 15%-on, ’B’ kategóriás részvény esetében mínusz 20%-on történik. Az ajánlat elfogadása piaci áras ajánlatot a nyitó ügyletkötési részszakaszon kívül bármikor elfogad a rendszer. Abban az esetben azonban, ha kereskedési időn kívül történik a tranzakció rögzítése, a fedezet foglalás még az 1 munkanappal korábbi záróár figyelembe vételével történik. Mi most limitáras megbízást választunk, mivel csak egy adott árfolyamon vagyunk hajlandók vásárolni, ami legyen 5800 Ft. Ezt beírjuk a vételár mezőbe, és megadjuk a mennyiséget is, ami legyen 100 db. A rendszer azonnal kiszámolja nekünk, hogy mennyi lesz a vételár és a megbízás jutaléka. Esetünkben ez egyszer 580 000 és 1740 Ft összesen 581 740 Ft lesz a tranzakció összege. Ha mindent megfelelőnek találunk, rögzítjük a megbízást. Lásd 7. számú melléklet. Ha rendelkezünk befektethető pénzösszeggel kérdés nélkül léphetünk tovább, ha nincs a számlákon elég szabad forint fedezett, mivel már előzőleg is vásároltunk

41

valamilyen instrumentumot,a rendszer megfelelő fedezet esetén felajánlja a befektetési hitelre való vásárlást,amit ha nem fogadunk el,akkor meghiúsul a tranzakció. Ettől a lépéstől rendszer még egyszer összegzi az általunk adott megbízást egy új ablakban, és csak ennek a megbízásnak a jóváhagyásával kerül be ajánlatunk a kereskedési rendszerbe. Még ekkor is meggondolhatjuk magunkat, ha valami miatt még sem akarnánk vásárolni. Ajánlatunk miután a Bét kereskedési rendszerébe bekerült, megfelelő ellenajánlat esetén azonnal teljesül. Addig a nyitott megbízások között, ezt bármikor módosíthatjuk és visszavonhatjuk. 8. számú melléklet. Ahhoz hogy kedvező áron tudjunk vásárolni, először is, jó ha tisztában vagyunk az aktuális piaci árakkal és hírekkel, elemzésekkel, trendekkel. Mindez arra jó, hogy ne akkor vásároljunk, amikor esetleg éppen profitrealizálás zajlik, vagy ne aktuális piaci árfolyamon jussunk hozzá az adott részvényhez, ha az kis kivárással olcsóbban is megszerezhető lesz. Persze mindez attól függ, milyen szemlélettel fektetünk be és milyen időtávra. Ezekhez nyújtanak nagy segítséget a minden nap még a kereskedést megelőzően megjelenő technikai elemzések és az esetleges fundamentális értékeket befolyásoló hírek. Ezekből tudunk következtetést levonni egy adott részvénnyel kapcsolatban, láthatjuk a technikai alakzatokból, hullámokból hogy az adott napon mire nagyobb az esély, az emelkedésre vagy csökkenésre. Szintén ezek alapján tudunk olyan vételi vagy eladási ajánlatokat kikalkulálni, ahol nagyobb valószínűséggel teljesülhet a tranzakciónk. A rendszerben a vásárolni kívánt értékpapír esetében, ha arra kattintunk, kaphatunk információt az elmúlt időszak árainak alakulásáról. Lásd 9. számú melléklet. De nézzünk meg egy technikai elemzést és hogy abból milyen következtetést vonható le. Forrás: http://online.kbcequitas.hu/elemzesek OTP Napos elemzés: A nap nagy részét jellemző nihil után a végére mégis összejött az átlag feletti forgalom, és a szép, impozáns fehér gyertya. Ez az elmúlt három nap a three white soldiers (három fehér katona) bullish gyertyaalakzat. Újabb bullish jelzés, ez alapján joggal várjuk a 6000 megérintését, majd áttörését. Ha így lesz, akkor ezzel

42

kialakul egy ford. fej-váll alakzat. Ha a keddi bejelentések fogadtatása pozitív lesz, és áttöri a 6000-et is, akkor azzal validálja az alakzatot, ekkor a célár 6800. Az 50 napos átlag 5500 megerősített támasz. Közeledik a gyorsjelentés (márc. 4.)

Forrás: http://freepeti.equitas.hu/q/182963/index.htm

Tudnunk kell, hogy előzőnap az árfolyam 5880 Ft-on zárt. Technikailag a kép vételre ösztönöz, a MACD is vételi tartományban és ezen a szinten beszállóknak egy 6800 Ft-os célárral komoly nyereség lehetőséget kínál. Ilyen esetekben a másnapi nyitóár pont emiatt elég magas szokott lenni, akár 5950-os szinten is nyithat a papír, ami után legtöbb esetben visszatölti az árfolyam a maga mögött hagyott rést (kivételek vannak), így a vétellel kivárhatjuk ezt. A másik dolog, amire érdemes odafigyelni, az a piacmozgató hír, a kormányzati intézkedések bejelentése lesz. Ha pozitív lesz a piac általi fogadtatás, akkor realizálhatja a papír a célárat, igaz akkor valószínűleg egy magasabb áron akár 6000 Ft-os ellenállás után tudunk csak venni, de az elérhető profit még így is kecsegtető. De a megfontolt befektető ilyenkor arra is gondol, hogy mi van, ha kedvezőtlen intézkedések születnek, pl. a bankadót nem vezetik ki, ahogyan azt ígérték, vagy a társasági adó nem csökken és így tovább. Ezért ilyenkor legjobb kivárni a piac reakcióit és utána dönteni, mert

43

egy negatív hírre az árfolyam akár 4-5 %-ot is eshet, és kínál sokkal kedvezőbb vételi lehetőséget, illetve egy elhamarkodott döntés miatt, már rögtön az első nap, jelentős tőkeveszteséget szenvedhetünk el. Befektetője válogatja, hogy ilyenkor ki hogy dönt, de egy ilyen bejelentés előtt már lehet következtetni a piac mozgásából az eseményekre, mert mindig is voltak és lesznek is, akik előbb szereznek tudomást dolgokról, mint a többség. A másik lehetőség, ami még ilyen kis darabszám esetén is alkalmazható, hogy több lépcsőben veszünk fel pozíciót. Így vehetünk nyitóáron, majd pedig ha esne az árfolyam, akkor több lépcsőben a megfelelő technikai támaszoknál. Bár ezt az úgynevezett hígítást veszélyesnek tartom, de csak trendtörés esetén. • Mégis mi alapján hozzunk döntést? Én azt az elvett vallom, jobb emelkedésben fokozatosan venni, esésben pedig eladni, és csak akkor venni fel újra vételi pozíciót, ha a trend fordult. Ez az egyik legfontosabb, mindig érdemes figyelembe venni döntéseink előtt. Soha ne kereskedjünk trend ellen. A trend a tőzsde olyan egyirányú ármozgása, mely nagyobb eséllyel folytatódik, mint megfordul. Lehet csökkenő, oldalazó vagy emelkedő. Fontos tudatában lennünk, hogy milyen időtávban kereskedünk. Ettől függ, hogy milyen trendeket nézzünk. • Mikor tudunk megfelelő döntést hozni? A sikeres kereskedéshez két nagyon fontos dolog szükséges. Egy jó stratégia és fegyelem. Ez utóbbi sokszor nehezebb, mint gondolnánk. Logikusnak tűnik, hogy ha van egy jó stratégiánk, akkor a szerint tőzsdézünk, de ha nem vigyázunk, akkor érzelmeink és kapzsiságunk elhallgattatja a józaneszet. Ezért fontos az érzelmi stabilitás és az önismeret, csak így tudjuk érzelemmentesen meghozni befektetési döntéseinket. Veszteségeinket ne fogjuk rá se más emberre, se a piacra, se a gazdasági helyzetre. Ezek oka, hogy vagy rossz stratégiát követünk, vagy jó stratégiát nem követünk. Ha megtaláltuk a megfelelő stratégiát, akkor ahhoz ragaszkodjunk. • Mi a jó döntés? Fontos megjegyezni, hogy nem az a jó döntés, ami hasznot hoz. A döntéseket nem utólag, a realizált nyereség/veszteség alapján kell értékelni, hanem abban a

44

pillanatban, amikor meghozzuk. A jó döntés meghozatalához ismernünk kell a várható hozamot és kockázatot, valamint saját stílusunkat, és stratégiánkat. • Mi alapján ne hozzunk döntéseket? A tőzsde világában semmilyen múltbeli hozam nem jelent garanciát a jövőbeli hozamokra, tehát erre nem érdemes alapozni. Senki sem lát a jövőbe, még az elemzők sem, tehát sem az elemzéseket, sem az elemzői várakozásokat nem szabad kézpénznek venni. Nem tanácsos döntést hozni tuti tippek, mások tanácsai alapján sem. Ha mindezek után higgadtan eldöntöttük, hogy mit szeretnénk és jóváhagytuk a tranzakciónkat, majd miután az a megadott árfolyamon teljesült, kapunk egy értesítést a NetBroker rendszertől és SMS üzenetet is, ha van ilyen szolgáltatásunk aktiválva. Az üzenő füzetben és a tranzakciók listájában, pontosan nyomon tudunk követni minden lépést, megbízást, módosítást, az esetleges visszavonást és a teljesülést . A sikeres tranzakció után, az egyenlegközlő pontban már látható is, hogy milyen részvénnyel rendelkezünk, annak ellenére, hogy a tulajdonunkba csak három nap múlva kerül , ez a T+3 napos tőzsdei átfutási idő. E naptól vagyunk mi a részvény jogos név szerint tulajdonosai, vagyunk jogosultak pl. osztalékra, de a vétel után már azonnal tudunk kereskedni, ha akarunk. Hasonló módon vásárolhatunk a rendszer segítségével más instrumentumot is, legyen az állampapír vagy befektetési jegy. Megtehetjük ezt most már akár tartós befektetési számla segítségével is, melynek előnye az adózásnál jelentkezik. Normál esetben év végén a rendszer összesíti a nyereséges és veszteséges tranzakcióinkat, amely után, ha az pozitív 2011-től 16%-os nyereség adót kell befizetnünk. Befektetési jegyeknél ez az adó rögtön levonásra kerül, de részvényeknél nekünk kell bevallani és befizetni utólag az adott év után, melynek + eredménye mindig csökkenthető az előző két év bevallott veszteségeivel. Ezt hívjuk adóoptimalizálásnak. Kereskedjünk online akár 0%-os adózással! Amennyiben értékpapírszámlánk mellé nyitunk egy Tartós Befektetési Számlát (TBSZ) és a befektetését, megtakarításunkat nem vesszük ki a megnyitást követő 5 évig, úgy nem kell nyereség adót fizetnünk a nyereségünk után. Ha 3-5 év között veszünk ki pénzt a számláról, akkor a 20 %(2011.-től 16%)- os nyereség adó helyett, csak a felét kell fizetnünk. Aki hosszabb távra tervezi a befektetéseit,

45

mindenképpen érdemes ezt a lehetőséget kihasználnia, mert akár már 1 millió Ft-os lekötés esetén egy 8 %-os hozammal számolva is jelentős megtakarítás érhető el, amit a táblázat is szemléltet. Ez pedig 75 092 Ft jelent, ami a befektetett tőkére vetítve 7.5 % -os egyszeri megtakarítást eredményez. Évek

2011

2012

2013

2014

2015

Befektetett tőke

1 000 000

1 080 000

1 166 400

1 259 712

1 360 489

Éves hozam

80 000

86 400

93 312

100 777

108 839

Kom.hozam

80 000

166 400

259 712

360 489

469 328

Kamatadó(16%) 12 800

13 824

14 930

16 124

17 414

Kom.adó

26 624

41 554

57 678

75 092

12 800

2. számú táblázat

Forrás: http://vilagtrend.hu/

K.Ottó, akinek bemutattam, hogy miként vásárolhatna részvényt megjegyezte, hogy ez nem az ő világa. Egyrészt így első látásra nehezen tudná eldönteni, hogy milyen részvényt vásároljon, másrészt a kockázatot nagynak találja. Elmondta továbbá, hogy a befektetési jegyek közül,(10. számú melléklet) viszont szívesen kereskedne tőkevédett pénzpiaci alappal, aminek hozam kiegyensúlyozott, s amit ő adhatna, vehetne bármikor saját belátása szerint, s emiatt nem kellene befáradnia egy bankfiókba.

46

Megjegyzésére azt mondtam, hogy én sem javasolnám senkinek, hogy azonnal egyéni megfontolás alapján részvényekbe fektessen be. Azonban, ha úgy gondolja, hogy a részvénypiacok emelkedni fognak és magasabb hozammal kecsegtetnek, mint bármely befektetési forma, akkor célszerű Erste hazai indexkövető részvény alapot vásárolnia, ami a Bux index mozgását követve növekszik, vagy csökken.

4.3.2 Határidős kereskedés A szolgáltatás igénybevételéhez szükséges, hogy rendelkezzünk az alábbi speciális szerződésekkel. Tőzsdei határidős szerződés, fedezeti és biztosítéki megállapodás. A szolgáltatás aktiválása a szerződések aláírása után 1 héten belül történik meg, csak ezután tudunk határidős termékkel kereskedni. Ez a szolgáltatás ma még eléggé korlátozottan vehető igénybe. Közvetlenül a NetBroker rendszer segítségével jelenleg csak BUX1112 termékkel kereskedhetünk, ami a BUX index 2011. év végi kifutását jelenti. Év közben erre bármikor adhatunk vételi és eladási megbízást. A határidős kereskedés fő jellemzője a nagy tőkeáttétel. Mit is jelent ez? Nem mást, mint hogy meghatározott letétkövetelmény mellett annál többszörös árfolyamértékű pozíció nyitható. Ebből adódóan a részvénypozíciónál is nagyobb kockázatot rejt magában, előnye a kis tőkeszükséglet. Pl. egy kontraktus BUX 1112 értékpapírt 23500 Ft.-os árfolyamon 35 000 Ft. fedezet mellett vásárolhatunk meg, vagy adhatunk el, ami 10 -szeres tőke áttel lesz elszámolva 235 000 Ft. értéket képvisel. Az index 100 pontos elmozdulása így 1000 Ft.-os változást eredményezhet egyenlegünkben, melynek elszámolása minden zárás után megtörténik,de a kifutás végéig bármikor nyithatunk pozíciókat. Természetesen egy eladási pozíciót mindig zárhatunk egy vételivel, vagy fordítva, így csak a kettő közötti különbözet kerül elszámolásra. A BÉT szekciójában lehetőség van kereskedni, a BUX kosárban szereplő, "A" kategóriás részvények különböző lejáratú kontraktusaira. Jelentősebb forgalom és likviditás inkább az azonnali piacon is preferált "blue-chip"-ek esetén a jellemező. Ezt a szolgáltatást azonban már csak bróker segítségével tudjuk igénybe venni, így telefonon adhatunk megbízást pl. egy Mol részvény határidős vételére vagy eladására, melyek havi kifutásúak, minden hónap 3. péntekén kell zárni a határidős pozíciókat, illetve lehetőség van átkötni a következő időszakra. Ilyen esetben viszont már magasabbak a költségek, van egy egyszeri megbízási díj, ami

47

3000 Ft. és a vételi vagy eladási jutalék 0.3% ,továbbá a kifutás végéig a rendszer kamatot is felszámít. Lehetőségünk van a határidőt kifutás előtt is bármikor zárni, ha azt úgy gondoljuk. A NetBroker rendszerben az egyenlegközlő menüpontban az egyéb fektetési eszközök között látható, hogy milyen határidős termékekkel rendelkezünk. A határidős pozíciók elszámolása minden nap végén megtörténik. Adott napi eredményét T+1 nap reggelre láthatjuk egyenlegünkben, mely lehet pozitív és negativ is. Számlakivonatában a T+2. napon tudjuk visszatekinteni. A tranzakció megnevezése Átvezetés (határidős). Az elszámolás módja alapbeállításként nettó elven történik, így az ellentétes irányú pozíciók összezárása nem történik meg automatikusan. A termék kifutásáig láthatjuk összes pozíciónkat kumulálva, mely adott év decemberében a 3. pénteken történik. Lehetőség van a bruttó elvű elszámolásra, mely alapján minden nap végén összezárásra kerülnek a pozíciók. Az elszámolási mód megváltoztatását kérhetjük személyesen bármely Erste fiókban, vagy küldhetünk faxot a (06 1) 23-55-190-es faxszámra. A két elszámolási mód csak megjelenítésben különbözik, pénzbeli jelentősége nincsen. A rendszer fő hibájának tartom, hogy nem ad lehetőséget közvetlenül legalább a blue chipek esetében sem határidős kereskedésre. Valamint bevezethető lenne a népszerű és meghatározó DAX index határidős kereskedése.

4.3.3 Short lehetőség A szolgáltatás igénybevételéhez szükséges, hogy rendelkezzünk az alábbi speciális szerződésekkel. Befektetési hitel és daytrade szerződés, valamint fedezeti és biztosítéki megállapodás. A szolgáltatás aktiválása a szerződések aláírása után 1 héten belül történik meg, amit egy Erste bankfiókban köthetünk meg. Miután elérhetővé tették számunkra ezt a lehetőséget, azonnal élhetünk is vele, ha adott napon az árfolyam esésére spekulálunk. A short ügyletek esetében is, a napon belüli long pozícióval egyező mértékű tőkeáttétellel spekulálhatunk, vagyis adott fedezeti érték mellett, annak maximum ötszöröséért nyithatunk egy nap egy időben short pozíciókat. Sajnos csak napon belüli short pozíció felvételére van lehetőség, a rendszer segítségével, és azt is csak MTELEKOM, MOL, OTP és RICHTER részvényekre. A NetBroker rendszer használata esetében a shortolható papíroknál akkor is láthatjuk az eladás gombot, ha nem rendelkezünk az adott papírral,

48

rendszerünk megfelelő fedezet mellett engedni fogja a tranzakció rögzítését. Részvény eladás esetén, a tranzakció rögzítésekor rendszerünk kiírja a nyitható pozíció értékét. Ennek mértéke a számla aktuális fedezeti értékének a többszöröse lehet, a vásárolni kívánt részvény diszkonttényezője függvényében. A számla fedezeti értéke az ügyfél-analitika menüpontban tekinthető meg, az egyes értékpapírok fedezeti értéke pedig fedezeti biztosítéki hirdetményben található. Pl.: a Mol és OTP részvények fedezeti értéke 75%, így a tőkeáttétel mértéke a fedezeti 4 szerese (1/(1-0,75)). A NetBroker és a NetBrokerPro kereskedési rendszerek a nyitott short pozíciókat folyamatosan ellenőrzik. A short ügylet nyitási ajánlatát 16:50-ig fogadják be, a nyitott pozíciókról SMS értesítést küldünk 16:30kor, illetve 16:50-kor. 17:00-17:01 között visszavonják az összes nyitott ajánlatunkat, amelyekből potenciális short ügylet alakulhat ki, majd limiten visszavonhatatlan és módosíthatatlan vételi ajánlatot rögzít a kereskedési rendszerben a short-olt mennyiségre. Az ügyletek elszámolása záróáron történik meg ebben az esetben. Abban az esetben, ha a pozíciónkat még sem akarjuk zárni, mert további esésre spekulálunk, lehetőségünk van, hogy bróker segítségével a napi short ügyletünket átkössük határidős eladásra. Sajnos ez a rendszer másik hibája, hogy nem vihetjük át napon túlra a short pozícióinkat, legalább is, csak kevés ügyfélnek van erre lehetősége, de másnap nekik is vissza kell vásárolni a kölcsön vett részvényeket, vagy átkötni határidőre. Bevezethető lenne továbbá, a DAX30 és ATX 20 indexek főbb részvényeinek a shortolása is, ami ma még nem érhető el a befektetők számára, csak certifikátok segítségével. Magam részéről a shortolást tartom a legveszélyesebb kereskedési formának, s csak akkor javaslom ilyen pozíciók felvételét, ha a gép mellett ülve, követjük az árfolyam alakulását, illetve ha szigorú stop limitet alkalmazunk. Eddigi legnagyobb veszteségemet, ilyen formában követtem el egykoron én is, amikor nyitás után több pozíciót vettem fel, nem használva a stoplost, majd nem követem az eseményeket, s mikor pár óra múlva látván hogy az árfolyam hirtelen megfordult, nem zártam, hanem tovább bővítettem a short pozíciót, ami zárásra tetemes bukást eredményezet. Ebből tanulván, azóta kerülöm a hasonló eseteket.

49

4.4 A rendszer kiegészítő szolgáltatásai Ezek a szolgáltatások a részvényvásárláshoz vagy eladáshoz nélkülözhetetlenek, azok számára, akik rendszeresen kereskednek. Igaz használatukért fizetni kell, de akár egy tranzakció alkalmával is megtérülhet az értük kifizetett díj. Most bemutatom, mik ezek a funkciók és miben segíthetnek nekünk.

4.4.1 NetBroker Pro bemutatása A NetBrokerPro egy professzionális részvénykereskedési rendszer, felülete és gyorsasága a brókerek által használt kereskedési rendszerhez hasonlítható! • NetBrokerPro által nyújtott szolgáltatások: - A BÉT Részvény Szekcióban jegyzett értékpapírokra vonatkozó megbízások adása, módosítása és visszavonása. - Kereskedés befektetési hitellel. - Határidős BUX-ra (BUX1112) vonatkozó megbízások adása, módosítása, visszavonása. - BÉT valós idejű (real-time) adatszolgáltatás. Ajánlati könyvek az 5 legjobb árszinttel. - A Budapesti Értéktőzsde napi kötéseinek listája, ami minden adott napi létrejött tőzsdei ügyletet listáz az időpont, az instrumentum, az árfolyam és mennyiség feltüntetésével. - Szűrhető tőkepiaci hírek a Portfolio.hu Online gazdasági újságtól - Számlaegyenleg, portfolióérték - Napi árfolyam-alakulás és historikus grafikonok Ki érheti el NetBrokerPro szolgáltatást? Bárki, aki már rendelkezik az Erste Befektetési Zrt.-nél értékpapírszámlával és NetBroker prémium plusz szolgáltatáscsomaggal, azaz előfizetett real-rime tőzsdei adatokra. Mindezt a legegyszerűbben megtehetjük, miután beléptünk a NetBroker rendszerbe, és rákattintunk a tőzsdei kereskedés funkcióra, majd a lenyíló ablak bal felső sarkában található egy kis ikon,

amire klikkelve elérhető lesz számunkra

ez a funkció, illetve ezen keresztül bármikor le is mondhatjuk azt. 11. számú melléklet Miután ezt megtettük, a szolgáltatás letöltődik a gépünkre, és használhatjuk azt.

50

A szolgáltatás részletes és pontos bemutatása megtekinthető egy video segítségével is, ami elérhető az álabbi linken. http://www.erstebroker.hu/hu/netbroker_pro.html A jelenleg hatályos díjszabás, amit havonta levonnak a számlánkról, amíg használjuk a szolgáltatást. Magánszemélyek részére, a az adott havi forgalom alapján: 10 millió forintig 2400 Ft./hó, 10-20 millió forint között 1320 Ft./hó, 20 millió forint havi forgalom felett ingyenes. Cégek esetében ez forgalomtól függetlenül 4900 Ft. + ÁFA. Azok, akik nem kereskednek rendszeresen, és úgy gondolják, hogy nem éri meg neki ez a plusz költség, egy egyszeri részvény vétel és eladás előtt, telefonon is felhívhatják a cég valamelyik üzletkötőéjét, akik azonnal mondanak egy reál árfolyamadatot, ami alapján megadhatjuk tranzakciónkat. A lista az álabbi linken elérhető. http://www.erstebroker.hu/hu/uzletkozoink_elerhetosege.html

4.4.2 Markers grafikonrajzoló program A technikai elemzését elősegítő szoftver. Lásd 12. számú melléklet. A program egyszerűen használható, rendelkezik a technikai elemzéshez szükséges minden alapvető funkcióval. A program alkalmas historikus grafikonok elemzésére, s a napi kereskedési adatok megjelenítésére, ezáltal komplex szolgáltatást nyújt a kereskedéshez. A felhasználó számára lehetőség nyílik egyszerre több részvény (külön munkalapon) történő technikai elemzésére. Az egyes grafikonokhoz tartozó beállítások elmenthetők. A szolgáltatás real-time (valós idejű) és késleltetett (15perces) adatokkal is elérhető. A Markers grafikonrajzoló szoftver a felhasználó számítógépén futtatott alkalmazás. A letöltött program interneten keresztül csatlakozik folyamatosan frissülő árfolyam adatbázishoz. Telepítés után a Markers egy kattintással indítható bármely rendszerből. A Markers használatának havi díja bruttó 1990 Ft, amely összeg minden hónap végén levonásra kerül az ügyfélszámláról. A Markers NetBroker-ból történő indításához az alábbi program 3.9.4.0 számú verziójának előzetes telepítése szükséges. www.markers.hu/letoltes.htm A Markers betöltődése után a NetBrokerPro felfüggeszti az adatok frissítését. Szúrjunk be a Markersbe egy munkafüzetet (Fájl / Új Munkafüzet) és kattintsunk a

51

"Kerinfo" menüre. Ezt követően lehetősége nyílik arra, hogy a valósidejű adatok nyomon követésével és egyidejű elemzésével hozzuk meg döntéseinket. A munkalapokon elemezhetjük a grafikonokat, a kerinfóban pedig figyelhetjük a kötéslistát valamint az ajánlati könyveket. A NetBrokerPro adatfrissítését csak akkor célszerű visszakapcsolnia, ha megbízást akarunk adni, mivel a Markersban több információt is látunk egyszerre. A NetBrokerPro-ban a "Frissítés Felfüggesztve!" feliratú ablakban az "Ok"-ra kattintva, újra kereskedhetünk. A Markers főbb funkciói: - Árfolyam ábrázolás: Vonal, gyertya, barchart, forgalom grafikon - Indikátorok: Average, Directional Index Rating (ADX), Average True Range (ATR), Accumulation/Distribution, Bollinger szalag, Commodity Channel Index (CCI) ,Chaikin Money Flow (CMF),Exponenciális Mozgóátlag (EMA), Moving Average Convergence Divergence (MACD), MACD Histogram, Momentum, Mozgóátlag, On Balance Volume (OBV) , Parabolic Stop And Reversal (SAR) , Percentage Price Oscillator (PPO), Percentage Volume Oscillator (PVO), Relative Strength Index (RSI), Stochastic, Súlyozott Mozgóátlag, Triple Exponential Average (Trix), Highest High, Lowest Low, ADX,Parabolic SAR -Rajz :Trendvonal, Fibonacci, -legyező, -körök, -időzónák, -függőleges,Fibonacci Extension,Parallel, Alakzatok: kör, téglalap, háromszög, -Grafikon nyomtatás, mentés -Kereskedési információk: Kötéslista, Napi összesítő tábla, Napi grafikon, Ajánlati könyv Az indikátorok közül bemutatnám az általam leginkább használtakat, amik segítik egy adott pozíció nyitását, vagy éppen zárását, vagyis jelzik az adott trend fordulását. Az árfolyamok trendek mentén mozognak. Ezeket trendvonalak segítségével azonosítjuk. Trendvonalakat a grafikon két prominens pontja között húzhatunk meg. Emelkedő a trend, ha legalább két mélypontot kötünk össze, ez támasztja meg az árfolyamot. Csökkenő a trend, ha csökkenő csúcsokat kötünk össze. Amíg az adott trend fennáll, érdemes annak megfelelően meghozni befektetési döntéseinket, vagy pedig várni kell, míg a trend megtörik és az

52

ellenkező irányba vesszük fel pozíciónkat. A trendvonalak használatával lehetőségünk van olyan döntést hozni, hogy mindig a piac "nyerő" oldalára álljunk. • EMA (Exponenciális mozgóátlag) A mozgóátlag megmutatja, hogy mindig az adott naphoz viszonyítva az elmúlt időszakra vonatkozóan mennyi volt az árfolyamok átlaga. Az átlag többféle módszerrel számítható, ezek között a különbséget az adja, hogy milyen súly társul az adott értékekhez. Az exponenciális mozgóátlag esetében az időben hozzánk közelebb álló árfolyamok nagyobb súllyal szerepelnek a kalkulációban. Amennyiben a vizsgált értékpapír árfolyama átlépi a mozgóátlag értékét, vételi jelet kapunk. Ha az árfolyam a mozgóátlag alá süllyed, úgy eladási jelről beszélünk. • Mozgóátlag (SMA) A technikai elemzésben előszeretettel alkalmazott mutató . A mozgóátlag megmutatja, hogy mindig az adott naphoz viszonyítva az elmúlt időszakra vonatkozóan mennyi volt az árfolyamok átlaga. Az átlag többféle módszerrel számítható, ezek között a különbséget az adja, hogy milyen súly társul az adott értékekhez. A sima mozgóátlag esetében egyszerű számtani átlagról van szó, azaz a kalkuláció során minden nap egyenértékű. Konkrét példán bemutatva: 30 napos mozgóátlag esetén az utolsó 30 nap árfolyamait átlagoljuk, másnap újra az utolsó 30 nap árfolyamait, és így tovább. Amennyiben a vizsgált értékpapír árfolyama átlépi a mozgóátlag értékét, vételi jelet kapunk. Ha az árfolyam a mozgóátlag alá süllyed, úgy eladási jelről beszélünk. Technikai szabály szerint, amikor valamilyen "jól megválasztott" rövidebb intervallumra számolt mozgóátlag egy hosszabbat alulról metsz, vásárolni kell - lefelé történő metszés esetén pedig eladni. • Bollinger-szalag A Bollinger-szalagok közti távolság alapjául az árfolyam szórása szolgál. Minél nagyobb a vizsgált részvény volatilitása, annál nagyobb a távolság az alsó és felső szalag között. Éles árfolyammozgás várható, ha szűkül a szalag. Ha az árfolyam görbéje elhagyja a szalagot, akkor a trend folytatása várható. Trendfordulóra következtethetünk abból, ha először a szalagon kívül képződik egy csúcs (illetve mélypont), majd utána a szalagon belül figyelhetjük meg ugyanezt. A szalag egyik

53

oldaláról elinduló mozgás várható, hogy a másik oldaláig megy. Ez különösen a célárfolyamok megállapításához ad támpontot. • RSI/Relative Strength Indicator (Relativ Erősség Mutató) A technikai elemzésben használt indikátor, mely a részvény árfolyamának extrém helyzeteit (túladottság/túlvásároltság) hivatott jelezni. Számítási módja a következő: RSI(x)=100*(1-(1/(1+(fel átlag/le átlag)))), ahol "fel átlag" az utolsó x nap emelkedést jelentő záró árainak átlaga, "le átlag" pedig az utolsó x nap csökkenést jelentő záró árainak átlaga. Tapasztalat szerint trendforduló vagy korrekció várható, amikor RSI<30 vagy RSI>70. Különösen hatékonynak tekinthető valamilyen mozgóátlag alapú mutató együttes használatával (pl. Bollinger sávok, EMA, SMA). •

MACD (Moving Average Convergence/Divergence) indikátor.

Az MACD kiszámítása két exponenciális mozgóátlag (EMA) segítségével történik. Legtöbben a 26 napos EMA és a 12 napos EMA különbségéből kapott MACD-vel dolgoznak. Az MACD vonal mellé fel kell vennünk annak 9 napos EMA-ját is. Amikor az MACD a szignálvonal alá esik, akkor eladási jelzést kapunk. Amikor az MACD alulról metszi a szignálvonalat, azt vételi jelzésként értelmezhetjük. Az aktuális trend befejeződése várható divergencia esetén. Ez azt jelenti, hogy ellentétes trend figyelhető meg az árfolyam és az indikátor mozgásában. Negatív divergenciáról beszélünk, amikor az árak új csúcsokat érnek el, miközben az MACD nem képes új csúcsok elérésére. A Markers használatához segítséget jelentenek az országjáró Erste Markers Roadshow-k, illetve budapesti Tőzsdelabor oktatások.

4.5 Kereskedésen túli funkciók, szolgáltatások Az értékpapírok kereskedelmét csak a BÉT hivatalos nyitvatartási időszaka alatt végezhetjük, a rendszer azonban biztosítja számunkra, hogy a nap 24 órájában bármikor belépjünk. Ez esetben lehetőség van, az eltelt időszakok tranzakcióinak lekérdezésére, számlaegyenleg, készletinformációk megtekintésére. A legfontosobb, hogy a kereskedési idő után, a másnapi megbízásainkat már rögzíthetjük, melyek a következő kereskedési napon, azonnal bekerülnek a BÉT rendszerébe is.

54

4.5.1 A Befektetési Zrt. új szolgáltatásának, az Erste Market bemutatása A szolgáltatás lényege, a Budapesti Értéktőzsde hivatalos kereskedési ideje után, délután 17:15 és este 22 óra között is adhatunk megbízásokat az összes hazai részvényre és certifikátra. Ez azt jelenti, hogy az Erste Befektetési Zrt.-nél lehetőségünk nyílik a tőzsdén kívüli, ún. OTC piacon való kereskedésre is. A piac likviditását árjegyzés segíti, amiről valós idejű információkat láthat mindenki a Társaság weboldalán. https://netbroker.erstebroker.hu/publicdata/ Ez a lehetőség új teret enged a hazai spekulánsoknak arra, hogy az amerikai piaci változásokat még a reggeli újranyitás előtt lekövethessék, nem szükséges megvárniuk ehhez a következő kereskedési napot. Az Erste Market névre keresztelt új piacot maguk az üzletkötők működtetik úgy, hogy ügyfeleik telefonos megbízásai alapján folyamatosan árat publikálnak a legfontosabb hazai instrumentumokra a hosszított nyitva tartás alatt. Az egész kereskedés menete, vagyis a vételi és eladási ajánlatok, és a létrejött ügyletek figyelemmel kísérhetőek az Erste Bróker weboldalán, így biztosítva az Erste Market transzparenciáját. Fontos, hogy az üzletkötők hosszabb rendelkezésre állása nem jelent extra költségeket a magánbefektetőknek. Az Erste Market megbízási díjai megegyeznek a normál tőzsdei kereskedés költségeivel, semmilyen más költség nem kapcsolódik hozzájuk. Az esti ügyletek adózása sem különbözik a normál tőzsdei ügyleteknél alkalmazott 16 százalékos kulcstól. Azon ügyfelek, akik mentesülni akarnak az értékpapír-kereskedést érintő adók megfizetése alól, azok Tartós Befektetési vagy Nyugdíj-előtakarékossági Számlán is kereskedhetnek az Erste Market-en. A tervek szerint ilyen, zárás utáni megbízásokat a NetBroker internetes tőzsdei kereskedési rendszerben is lehet majd adni, illetve távlati cél egy teljesen új, non stop piac létrehozása is, amellyel szintén elsőként kíván megjelenni az Erste Befektetési Zrt. Az Erste Market működéséről és a kereskedés részleteiről bővebb információ a http://www.erstebroker.hu/hu/otc_kereskedes.html címen található. Információ és megbízások fogadása a (06 1) 23 55 111 telefonon történik. Lényegében a kereskedési idő után is, ugyanúgy adhatunk meg megbízást bármilyen instrumentumra, csak az a másnapi adatgyűjtő szakaszban fog bekerülni

55

a BÉT rendszerébe. A kereskedés után nyugodtan van időnk elemezni az aznapi eseményeket, döntéseinket, átnézni tranzakcióinkat, készleteink értékét, a realizált eredményt. Megtervezhetjük továbbá a piacok mozgásából a hírek, információk alapján a másnapi stratégiánkat is.

4.6 A rendszer további hasznos funkciói • Tranzakciók listázása: Minden általunk indított, teljesült, visszavont, módosított tranzakciót tartalmaz pontos időrendi sorrendben. • Számlaegyenleg és számlakivonat lekérdezése: 13. számú melléklet. A funkció segítségével pontosan láthatjuk aktuális értékpapír számla egyenlegünket, értékpapír készletünket az aktuális árfolyamon. De lehetőség van az egyes időszakok realizált eredményit is lekérdeznünk. 14.-15. számú melléklet. • Átvezetési funkciók: Segítségével kapcsolatot teremthetünk a folyószámlánk és az értékpapírszámlánk között. Oda-vissza utalhatunk összegeket. • Gazdasági hírszolgáltatás: Olvashatjuk a legfrissebb gazdasági híreket, melyek befolyásolhatják az értékpapír piacmozgását, így segíthetik döntéseinket. • Online TBSZ és NYESZ-R számlák: A nyugdíj elő takarékossági számla és a tartós befektetési számla egyaránt elérhető és kereskedhető online.

56

5. Tapasztalatok, észrevételek, tanácsok a rendszerrel kapcsolatban Ebben a részben sorolnám fel a rendszer vizsgálata során a bevezetőben megfogalmazott problémákra keresendő választ, a feltárt az általam észlelt hiányosságokat, a továbbiakban fejlesztés területét szolgáló észrevételeket.

5.1. A rendszer jellemzése a problémák szemszögéből nézve • A hagyományos közvetlen banki kapcsolaton alapuló formával összehasonlítva a NetBroker rendszert. A saját álláspontom ezzel kapcsolatban, egyértelmű és határozott. Aki értékpapírba akar befektetni, legyen az állampapír, valamilyen befektetési jegy, vagy akár részvény, mindenképpen előnyösebb az online befektetést választani. Mindezt azért, mert az összes lehetőséget nyugodtan kielemezhetjük saját otthonunkban, az internet segítségével további információkhoz juthatunk, amik mind azt segítik, hogy a számunkra legmegfelelőbb befektetést választjuk. Ha mindezt egy bankfiókban kellene megtennünk, az idő és információ hiány, esetleg befolyásoltság miatt nem biztos, hogy tökéletes lenne. Annak ellenére, hogy a befektetési tanácsadók is rengeteg segítséget megadnak az ügyfeleknek, de sok esetben, főleg az új termékeknél ők sem minden esetben rendelkeznek a megfelelő információval. Ezt erősítette meg K. Ottó véleménye is, hogy „a NetBrokert használva érezném magam igazán befektetőnek”, mivel a döntés teljes egészében a sajátom lenne, én dönthetném el, mikor mit vásárolok, követhetném a hozamok alakulását, és az eladást is bárimkor saját magam végezhetném. Bár megjegyezte, ez bizonyos fokú bátorságot és határozottságot igényel, az alapfokú pénzpiaci ismeretek mellett. Ezzel kapcsolatban vetette fel azt a gondolatot is, hogy biztosítani kellene, a folyószámláról átutalt és szabad pénzösszeget ne csak befektetési alapokban, de akár akciós betétben lekötve is lehessen kamatoztatni, ami fedezettként szolgálhatna tőzsdei kereskedés során. Ez szerintem is jó lenne, amit főleg a daytrade alkalmával lehetne kamatoztatni, mivel úgy kereskedhetnénk a részvénypiacon, hogy megtakarításunk ez alatt gyarapodna. Ezt mondjuk most is kihasználhatjuk, ha a befektetendő pénzösszeget pl. egy pénzpiaci alapba téve kamatoztatjuk, és amikor megfelelő rövidtávú pozíció felvételére alkalmasnak találunk részvényeket, akkor 1-

57

2 napra a befektetési hitelt igénybe véve nyitjuk meg azokat. Jómagam ezt előszeretettel használtam és használom is.

5.2 rendszer kezelése Úgy gondolom, aki rendelkezik alapvető számítógépes ismeretekkel, nem okozhat gondot neki a rendszer kezelése, mivel a belépés egyszerű, de biztonságos, a kezelő fülek pedig egyértelműen tartalmazzák a rendszer kínálta szolgáltatásokat, amik melléletek alapján be is mutattam. Ehhez minden segítséget megad a Befektetési Zrt. is, aki a NetBrókerhez, és a NetBróker Prohoz is kellő alaposságú kezelési útmutatóval szolgál, ami honlapjukon elérhető. http://www.erstebroker.hu/file/Netbroker_felh_konyv.pdf

5.3 Befektetői igények Befektetés szempontjából viszont már más a helyzet. Bár könnyen kiválaszthatjuk azt a csoportot, ami az elgondolásunkkal megegyezik, de főleg a részvényeknél már nem elég a rendszer által biztosított információ. Bár az Erste hírekben sok információt találhatunk, valamint próbálnak fókuszálni azokra a részvényekre, amiben a hírek és események alapján nagyobb elmozdulás várható, de ezek csak a piacnyitás esetén használhatók elsősorban. Ahhoz hogy kereskedési idő alatt, gyorsan és időben tudjunk reagálni a hírek kiváltotta reakciókra, szükségünk van más információs adatbázisra is. Ezeken keresztül, nyomon követhetjük, a világ vezető részvény, nyersanyag, deviza tőzsdéinek reakcióit, amik közvetve ugyan ,de hatást gyakorolnak a magyar piac mozgására is. Így egy pozitív vagy negatív hír esetén, ha gyorsan és határozottan cselekszünk, jelentős profitot, illetve kisebb veszteséget tudunk realizálni. Mindezt csak akkor, ha tudunk következtetéseket levonni egyes események hatásaiból. Példa erre a közel keleten kialakult válság, aminek hatására az olaj ára jelentősen emelkedni kezdett, aminek hatására a befektetők intenzívebben kezdték el vásárolni az olajcégek papírjait, de ha olaj drágul, akkor általában a dollár gyengül és fordítva is igaz. Tehát ilyen esetben egy befektető pl. a magyar piacon jól profitálhat abból, ha Mol részvényt vásárol, és mellette dollárt elad. De hasonlóan kihat a forint erősödése és gyengülése az OTP részvények árfolyamára. Egy erősödő forint jó tesz a részvényeseknek, egy forintgyengülés, viszont eladói nyomást vált ki. Ez fordítva

58

igaz pl. a gyógyszergyártó cégekre, (Richter és Egis) nézve, akik forgalmuk jelentős részét dollárban bonyolítják le, így számukra egy forint leértékelődés nagyobb profitot eredményez, ami a részvényárfolyamok emelkedését vetíti előre. Szinte minden szektornál megvannak azok az összefüggések, amik hatással vannak az árfolyamok mozgására. Így aki időben átlátja ezeket a dolgokat és lép is a megfelelő irányba, sok le és fel hullámot tud ez által lekereskedni, ami jelentős profittal járhat. Tehát összegezve a NetBróker információs hiányosságait. Csak késleltetett DAX index, ha a DAX 30, vagy ATX 20 komponensek közül akarunk vásárolni, nincs információs panel. A grafikon menüpont nagyon hiányos, és késleltetett adatokkal dolgozik. Nincs meghatározó amerikai, ázsiai indexekre utaló grafikon, nem tudjuk nyomon követni a meghatározó nyersanyagok, olaj, arany árfolyamát sem. Ezeket én személy szerint a következő internetes oldalakon kisérem figyelemmel. http://tools.boerse-go.de/index-tool/ http://finviz.com/futures.ashx http://stooq.com/notowania/?kat=i5 http://trader.tozsde.hu/chart.php http://finance.yahoo.com/echarts? http://finance.yahoo.com/ http://www.finanzen.net/indizes/indizes_realtime_chart.asp?strSymbol=D1DEDB2 KE7=DBBL http://profitline.hu/technika/elemzes/ http://online.kbcequitas.hu/elemzesek http://forum.portfolio.hu/topic.php?t=14365 http://hirek.oldal.info/gazdas%C3%A1g Ezeket nézve, úgy gondolom, elegendő információ birtokában már könnyebben hozhatjuk meg rövid és hosszabb távú döntéseinket egyaránt. A részvénykereskedéssel kapcsolatban, saját tapasztalatom alapján azt tudom csak elmondani, hogy nagyon sokat számít a tanulás, és a tapasztalatszerzés. Aki rendszeresen figyeli a piacok reakcióit adott eseményekre, vagy csak egy adott részvény mozgását, az a későbbiek során már könnyebben és bátrabban fog tudni pozíciót felvenni. Mindezek mellett fontos elsajátítani a technikai elemzés alapjait, s

59

ha pedig még a hullámelmélet rejtelmeibe is bele ássuk magunkat, akkor már nem csak a jelenben, de a jövőben is képesek leszünk gondolkodni. Saját részemről példa erre a Bux index mostani alakulása is. Amikor még technikailag emelkedő trend volt, de már a duplatető kialakulásával, a forgalom csökkenésével és a hullámelméletet figyelve, lehetet következtetni egy esetleges fordulatra és korrekcióra. Ekkor én elkezdtem short pozíciók felvételét a határidős (BUX 1112) indexben, ami 24300 pont környékén be is következett, és a csökkenés jelenleg 22900 pontnál tart. Hullámelmélet alapján ez a trend 22600 pontnál fordulhat, tehát már előtte érdemes zárni a short pozíciókat és fordítani long irányba, ha nem érkeznek piacbefolyásoló negatív hírek. Mindezzel azt akarom szemléltetni, hogy ilyen meglátásokkal sikerül a „piac előtt járnunk”, elkerülhetjük a tetőn vettünk, aljon eladtunk effektust, ami a kezdők gyermeteg hibája szokott lenni, amit mindenki elkövet párszor, közöttük megtettem én is annak idején.

5.4 Befektetői szemszögből feltárt hiányosságok Legfontosabb hiányosságot a NetBroker Pro rendszerhez kötném, ami a valós idejű részvénykereskedelmet hivatott szolgálni. Ez pedig egy olyan dolog, ami régebben meg volt a rendszerben, de már lassan két éve megszüntették, nem tudni mi okból.

5.4.1Az indikatív adatszolgáltatás Ez egy olyan funkció, amely a nyitó és záró szakaszban összesített ajánlatok alapján éppen aktuális nyitó, vagy záróárat jelentette. Ezáltal mindig lehetett tudni, hogy adott részvény milyen árfolyam közelében nyithat, vagy zárhat, így könnyebb volt eladási vagy vételi ajánlatot kalkulálni erre az időszakokra. Ezt most is megtudhatjuk, ha felhívjuk a telefonos ügyintőzőket a központban, mert ők birtokában vannak ennek az információnak, csak hát ez nem egyszerű, és egy állandóan változó dolog. Kisbefektetőknek ez nagyon nagy előnyt jelentett, mert ötös könyvből nehéz következtetést levonni, főleg ha azt spekulánsok ki is takarják kis ajánlatokat betéve. Ez alapján a befektető időben el tudta dönteni, hogy ha egy részvényt záró szakaszban például „felkötnek”, akkor azt érdemes talán eladni, ha pedig nagyon beadnak, akkor belevenni. Sajnos ezt megszüntették, állítólag a spekulációk miatt.

60

5.4.2 Határidős termékek szűk köre Mint már a rendszer bemutatásánál is említettem, jelenleg csak BUX 1112 indexre adhatunk határidős vételi vagy eladási megbízást. Üzletkötőn keresztül megtehetjük ezt bármely részvény esetében, amit meg tudunk venni, vagy eladásnál kölcsön tudnak adni. Úgy gondolom, megoldható lenne ez a rendszer segítségével is, mert a kereskedés alatt megvett, vagy short nyitással eladott részvényinket könnyedén átköthetnénk határidőre is. A másik dolog, ami ezzel kapcsolatban számomra hiányosság, hogy a meglévő határidős pozíciónk értékének változását nem láthatjuk az készletek között, így nem tudjuk pontosan, hogy az eltelt időszak alatt, mennyit, nőt, vagy csökkent egyenlegünk, az árfolyamváltozás miatt. Bevezethető lenne, ha már tudunk kereskedni DAX30 és ATX20 komponensekkel, hogy ezek határidős indexével is tudjunk kereskedni, mert sajnos a BUX határidő néha kiszámíthatatlan és lekereskedhetetlen, amíg a DAX sokkal jobban követi a világtrendet, ami által kiszámíthatóbb.

5.4.3 Napon túli short hiánya Ez szintén komoly hiányosság, mert sokszor van olyan szituáció, amikor a kereskedés végén a befektető nem zárná pozícióját, mert az esés további folytatása van kilátásban. Így a másnapi short újra nyitás, már akár komolyabb réssel lefelé nyitást is eredményezhet, ami már nem biztos, hogy megéri a kockázatott, ha a költségeket is figyelembe vesszük. De ha lenne mód arra, hogy csak másnap kelljen zárni az aznapi shortot, akkor az nagyobb profitot eredményezne a befektető számára. Régebben a rendszerem engedte, hogy ne kelljen zárni az ilyen pozícióimat, az ügyintézőm (brókerem) ezt be tudta állítani, de sajnos mára ez sem működik már. Egyetlen lehetőség erre, hogy a kereskedési idő vége előtt jelezzük azon szándékunkat, hogy a short pozíciónkat kösse át határidős eladásra. Ugyan ez jár egy átkötési fix költséggel, és a kifutás végéig a rendszer kamatot számol fel, de akár egy-két napra is megérheti egy nagyobb tételnél, és akár már egy 1% feletti esésnél is, ami sokszor akár a másnapi nyitórés is lehet. Ha pedig hosszabb távú esőtrend van kialakulóban, akkor mindenképpen érdemes határidős eladást nyitnia annak, aki az esésre spekulál.

61

5.4.44 Tartós Megtakaarítási Száámla (TM MSZ) eléréésének hiáánya Szám momra a reendszer akkkor lenne töökéletesen n egész, ha a TMSZ-t is el lehetn ne érni a NeetBróker reendszerből,, így nem kellene k átléépnünk a laakossági neetbankba, hogy h ilyenn jellegű megtakarítás m sunk is leggyen. Ezen kívül, ha innen i intézzhetnénk pééldául akcióós betét, vaagy devizaalekötést is, akkor a befektető b eggy helyen kkezelhetné az összes megtakaarítását, eggyben láthaatná portfóllióját.

5.5 A rendszzerrel folyytatott keereskedéseem alapjáán levont következtetés Ezt vizsgálva v a a kérdéésre kaphaatom meg a választ, hogy az elm arra múlt két év eredményeit figgyelembe véve, v jó dööntés volt a saját kezeembe vennnem a befektetéseim irányítását i , vagy jobbban jártam volna, ha azt a egyszerrűen csak milyen zárrt vagy nyílltvégű befeektetési alaapban helyeezem el. valam A poortfóliómbaan ezen időőszak alatt a következző összetéttelű instrum mentumok forduultak elő. Erste E hozam m védett péénzpiaci allap, Erste Ingatlanala I ap, Határidő ős BUX index, Határidőős OTP, MOL, M MTEL L, RICHTE ER részvénnyek, BUX X A és B kateggóriás részzvények, ossztalék részzvények. Ezekk különbözző súllyal és é ideig alkkották a porrtfóliómat, ezt táblázaat segítségével próbbálom szem mléltetni, azz általuk teermelt proffittal együttt. Majd össszevetem a részvvények eseetében egy BUX indeexkövető réészvényalap ap éves átlaagos hozam mával.

3. száámú táblázat

A réészvények esetében e a befektetettt tőkét, töb bbször meggforgattam,, határidős indexeknél áltaalában 10-115 kontaktuust nyitottaam egyszerrre, majd eellenirányú pozícióval zárttam. Osztallékrészvénnyek jelenteették a legjjobb befekttetést, mertt s elérrnem, miveel azokkon az oszttalék melleett, még árffolyamnyerreséget is sikerült megfelelő időppontban vetttem bele az a adott résszvénybe, s átlagosann 6 hétig tartottam,

62

s ezen időszak alatt realizáltam mindezek mellett 17,85 majd 10,85 %-os osztalék hozamot is. A részvénykereskedéssel egyik évben sem voltam elégedett, mivel 2009-ben a sok ki beugrálással, rengeteg emelkedésből kimaradtam, s amíg a BUX index éves szinten 75,54 %-ot emelkedett, én csak 13,52 %-os hozamot értem el, ami lehangoló. Ebben az esetben, ha csak egy indexkövető részvényalapba fektetek, többszörös eredményt érhettem volna el. Bár az összes befektetéseimet figyelembe véve, az éves 26,34 %-os hozam nem mondható rossznak. 2010-ben viszont a BUX már nem tudott tovább emelkedni, sőt az index éves szinten 7,33 %-os veszteséget mutatott, tehát a befektetett tőkémet a részvényalapban hagytam volna, ilyen mértékben csökkent volna a megtakarításom. Ezzel szemben, a portfólióm 21,04 %-os hozamot ért el, annak ellenére, hogy a részvénybefektetéseimen én is 15,57 %-os veszteséget értem el, köszönhetően egy rossz OTP és MTEL long pozíciónak. Ezt ellensúlyozni tudtam osztalékhozammal és a határidős pozíciók sikeres felvételével. Eredmény szempontjából két év átlagát nézve is, a részvényalapba való befektetés jövedelmezőbb lett volna, de összességében nem értem el rossz hozamot, s mellette sok mindent megtanultam, ami a részvénykereskedelmet illeti, ezt pedig a következő időszakokban remélhetőleg kamatoztatni tudom majd. A másik dolog, ami miatt elégedett vagyok, hogy ha nem a NetBroker rendszerrel kereskedtem volna, akkor sem hiszem, hogy részvényalapba fektetek, vagy csak a tőkém maximum 20%-át, így nem értem volna el ilyen hozamszintet. Összességében a NetBróker rendszer, befektetői szemmel pozitívan értékelhető, az előző fejezetben már kielemzett hiányosságok ellenére is, amik valószínűleg a rendszer további fejlesztése során, javításra kerülnek majd. A saját véleményem az, hogy bár a rendszer sokoldalú lett az eltelt időszak folyamán, hiszen ma már a kockázatott kerülő befektetők is több lehetőség közül választhatnak, de a részvényekkel kereskedőknek ajánlott igazán. Bár ezen a területen is van még mit fejleszteni, főleg a gyors, és mindenre kiterjedő információ biztosítása területén. De a NetBróker Pro rendszer használata során, úgy érzi az ember, mint ha a saját maga brókere lenne, ami egy mindentől és mindenkitől független befektetési szabadságot biztosít.

63

5.6 Néhány jó j tanács a költségek csökkeentésére Egy kezdő befe fektető és réészvénykerreskedő, en nnek nem sok s jelentőőséget bizto osít az első időszakokkban, hiszenn a befekteetés sikerérre és jövedelmezőséggére koncen ntrál. Így voltam v ezzzel én is, am míg egy keereskedési év é eltelte után, u a kifizzetett díjak k és jutallékok összeesítése soráán eléggé megdöbben m ntő követkeeztetésre juutottam. Alapp esetben minimális m k költségeink k vannak cssak, számlaavezetési ddíj, NetBro oker Pro havidíj esetleg Markers grafikonrajz g zoló díja. Az A értékpaapírok adás vétele foly yamán, v máár fix és száázalékos kööltségek teerhelnek miinket. annaak típusátóll függően viszont Ezekk állampappírok és egyyes befekteetési jegyek k esetében akár költséégmenteseek is lehettnek, addigg a részvénnyek esetébben komoly y százalékoos költségeekkel járnak k. Alapp esetben minden m beffektető 0.455 %-os jutaalékkal inddul, ehhez jön határidő ős átkötés esetén még m egy fiix 5000 forrintos díj, ami a csökkeenthető, ha rendszeressen kereskedünk, ha h egy kicssit alkudozuunk, egészen 0.3%-igg és 3000 fforintig. Ez a legjobb essetben is eggy millió forintos fo értéékhatáronkként 3000 fforint költsséget jelennt csak egyy vétel és ugyanennyit egy eladáás esetébenn. Ha daytrradelünk, ak kkor term mészetesen csak egyláábas költséggünk van. Egy E olyan kisbefekteető, mint én n is, aki az ellmúlt időszzakban nappi szinten reendszereseen kereskeddik részvénnyekkel, vaagy határridős kontaaktusokkall, igen kom moly költség get tud össszehozni, am mi akár az éves hozaamtól is többb lehet. Ilyyen esetbeen többet keerestünk a rendszer fe fenntartóján nak, mintt magunknaak, ami talán nem igaazán előnyös, vagy éppen nem érri meg a so ok ki beuggrálást. Nézzzük meg az a előző tááblázatban elért hozam maimhoz, m mekkora év ves forgaalom és juttalék kapcssolódott.

4. száámú táblázat

64

A táblázat adataiból kiderül, hogy a részvénykereskedésnek köszönhetően, 2009ben 1.478 500 forint jutalékot is ki kellett termelnem a befektetéseimnek, ami profit/jutalék viszonylatban 40,07% volt. 2010-re a jutalékok összege, a megnövekedett részvénykereskedés miatt, már 5,095 000 forintot tett ki, ami a saját profit 130,87%-a. Tehát jól látszik, hogy 2010-ben kevesebb volt a profitom, mint a kifizetett jutalékok összege. Ebből is jól látszik, a rendszernek és a vele való kereskedésnek ára van, amit ha nem számolnának fel, vagy ha kevesebb lenne, nagymértékben javítaná az elért eredményünket. Gondoljunk bele, ha mindezt nem 0,3%-os, ha nem 0,45%-os jutalékkal tesszük, akkor 50% -al többet fizettünk volna ki erre, ami után a nettó hozamunk a jelenlegi 80%-a lenne csupán. Tehát 0,01% jutalék csökkenés, 1,8%-os eredménynövekedéssel jár. Tehát nem mindegy, hogy milyen kondíciót tudunk kiharcolni, ami sajnos ma még alku tárgyát képezi a Befektetési Zrt.-nél. Sokkal jobb lenne, ha ezt is havi forgalmi sávhoz kötnék, tehát aki többet kereskedik, az fizessen kevesebb jutalékot, mert bizony így elgondolkodtató, hogy megéri e, annyi energiát, befektetni a napi kereskedésbe, ami idegességgel, stresszel jár együtt. Mivel további jutalékcsökkentést nem tudtam elérni, 2011.-ben igyekszem inkább kevesebbet kereskedni napi szinten részvényekkel, helyette több határidős pozíciót vettem fel, ami kevesebb költséggel, és esetemben nagyobb profit eléréssel is kecsegtet, a jövőt illetően. Az én számomra ez a helyes irány, hiszen az elmúlt időszakok összesített adataiból is kiderül, a rendszeres részvénykereskedésen csak veszteséget szenvedtem le, kivéve az osztalékrészvények, és határidős kifutások. Ez kevesebb gép előtt eltöltött idővel, kisebb stresszel, és remélhetőleg nagyobb profittal jár majd számomra. Természetesen befektetője válogatja, hogy ki milyen területen tud nagyobb sikereket elérni. Aki majd csak ezután kezd el kereskedni a rendszerrel, egy eltelt időszak után, látni fogja, hogy számára mi lesz a kifizetődő. Mindezt befolyásolni fogja a kockázat tűrőképességünk, a tanulási hajlandóságunk, de legfőképpen, hogy miként tudjuk majd feldolgozni kudarcainkat, és hogyan tudunk úrrá lenni „kapzsiságunkon”, mert ez a befektetések igazi buktatója.

65

6. Összefoglalás A szakdolgozatom fő célja az volt, hogy megvizsgáljam az Erste Befektetési ZRT. NetBroker rendszerét, mint az internetes befektetési lehetőségek egyik módszerét. A vizsgálat több fontos területre terjedt ki. Egy kérdőív segítségével, a gyakorlati időszakom alatt felmértem az Erste Bank Szerencsi fiókjában, hogy mennyire ismerik a befektetők a NetBroker rendszert, ki használja, illetve mi a véleményük róla. A kutatás eredménye a kapott kérdésekre lebontva meglepő statisztikával szolgált, de összességében azt kaptam, amire számítottam. Lényegében a rendszert csak az használja, aki részvényekben is helyez el befektetést. Voltak, akik hallottak már a rendszerről, de mivel a biztonságos megtakarításokat helyezik előtérbe, a nagyobb hozamú, de kockázatosabb befektetésekkel szemben, ezért a hagyományos bankbetéteket választják inkább. Egy ilyen befektetőnek bemutattam a rendszer működését, és hogy milyen lehetőségeket kínál. K. Otto készséggel állt a rendelkezésemre, érdeklődéssel kísérete figyelemmel mindezt. Mivel ő a kockázatkerülő befektetők csoportjába tartozik, csak kizárólag állampapír és tőke, hozamvédett befektetési jegyeket vásárolna, ha kereskedne a NetBrokerrel. Számára a részvénykereskedés érdekes volt ugyan, de az már meghaladná az ő befektetési képességeit, és kockázatosnak is tartja. Számomra az esettel kapcsolatban sikerként könyveltem el, hogy sikerült Ottót meggyőznöm a rendszer azon előnyéről, hogy ha ilyen módon helyezné el befektetéseit, az jutalékok és költség szempontjából olcsóbb lenne. Illetve minden nap ellenőrizhetné befektetéseinek hozamát, anélkül hogy be kellene fáradnia egy bankfiókba. A vele folytatott tanulmány adott magyarázatott arra a kérdésemre is, hogy mennyire elsajátítható a rendszer kezelése egy olyan befektető számára, aki eddig nem kereskedett ilyennel. Ebből kiderült, hogy a NetBrokert bárki képes kezelni, aki alapfokú számítógépes ismeretekkel rendelkezik, mert a rendszer úgy lett kialakítva, hogy az könnyen átlátható és kezelhető legyen, miközben a maximális biztonságot nyújtja a használója számára. Az is megállapítást nyert, hogy az Erste Befektetési ZRT. a NetBrokeren keresztül időről-időre igyekszik a befektetések egyre szélesebb körét biztosítani, és befektetők igényeit szem előtt tartva fejleszteni, nyitni az új lehetőségek felé.

66

Már most is rengeteg befektetési forma közül választhatunk, amiből egy komplett portfóliót össze tudunk állítani, mert a termékek között megtaláljuk az állampapíroktól kezdve, a különböző befektetési jegyeken át a hazai és külföldi részvényekig mindent. Nagyon jó dolognak tartom, a T.B.SZ. és NYE.SZ. számlák elérhetőségét, illetve az Erste Market kínálta, piaczárás utáni kereskedést. A NetBroker Pro használata közben, pedig úgy érezhetjük magunkat, mint ha mi is brókerek lennénk. Ami igaz is, saját magunk brókerei lehetünk. A rendszer így tökéletesen kielégíti a befektetői igényeket, még akkor is, ha lenne még min javítani a jövőben. Ilyen lenne, a határidős termékek körének javítása, hogy ne csak a BUX1112-vel tudjanak a befektetők kereskedni. Lehessen a rendszerből is elérni a BÉT részvények határidős kereskedését, ne csak brókeren keresztül. Láthatóvá kell tenni a határidős termékeknél, a pontos naprakész elszámolást, és egyenlegváltozást. Legyen biztosítva a napon túli short lehetősége. A NetBroker Pro esetében vissza kellene állítani az indikatív szolgáltatást. A részvénykereskedéshez, több információra lenne szükség, mert kevés a rendszer által közölt hír és grafikon adatok. Ezek a hiányosságok derültek ki számomra a rendszer vizsgálata és megismerése folyamán, illetve a K.Ottó által felvetett megállapítás, hogy a NetBrokerből is el lehessen érni a bank által kínált befektetési lehetőségeket, konkrétan a betétlekötéseket. Arra a kérdésre is megkaptam a választ, hogy számomra mennyire volt előnyös az eddigi kereskedés a NetBroker rendszerben. Ebből kiderült az elmúlt két év adatait elemezve, hogy alapjában véve az általam összeállított portfólió jónak mondható hozamot ért el. A részvénykereskedelem azonban az eddigi formában nem az én területem, át kell alakítanom az eddigi kereskedési stratégiámat, s abba az irányba elmozdulni, ami jövedelmező volt számomra. Ez pedig az osztalék és határidős részvényekkel való kereskedés jelenti. Mellőznöm kell, a napi állandó pozíció felvételt, mert az csak óriási jutalék költséget és veszteséget eredményezett főleg a 2010-es évben. Lényegében, ha 2009.-ben egy indexkövető részvényalapba fektetek, nagyobb profitot érhettem volna el. A dolgozatban, nem tértem te ki a részvénykereskedés bemutatása során, egy olyan dologra, amit a rendszer felkínál, mint lehetőséget, de igazából nagy veszélyeket

67

rejt egy kezdő befektető számára. Ez pedig a befektetési hitellel való kereskedés. Ezt a dolgot hosszasan lehetne elemezni, de most csak felhívnám rá a figyelmet, hogy aki ezt igénybe akarja venni, végezzen pontos és alapos számításokat, mert a rendszer, ha elértük a fedezeti szintünk határát, könyörtelenül likvidálja értékpapírjainkat. Tehát tőkeáttét, hitel, rossz döntés, az maga a csőd! Szintén nem foglalkoztam a certifikátokkal, ami több alapterméket való kereskedés lehetőségét biztosítja, normál és tőkeáttét mellett, mert a velük való kereskedés nagy kockázattal jár, illetve széleskörű piaci ismereteket igényel. Végezetül annyit szeretnék még elmondani, hogy csak az kezdjen el értékpapírokkal és főleg részvényekkel kereskedni, aki felkészült arra az eshetőségre is, hogy egy rossz döntés következtében, akár minden befektetett pénzét elveszítheti. Vagyonunk gyarapításának ez a módja, nagyon nagy odafigyelést, szakértelmet, higgadtságot igényel, ami sok munkával, tanulással és kitartással érhető csak el.

68

Felhasznált Irodalom • 2007, Nagy Attila: Módszerek a veszteségek megakadályozására Ebook Befektetés Titkok • NET Média ZRT. Portfolio.hu Interjúfüzetek: Tőzsde Válságok Hogyan kereskednek a profi befektetők?

Internetes források: http://www.erstebroker.hu http://www.erstebank.hu https://netbroker.erstebroker.hu http://www.markers.hu http://vilagtrend.hu http://freepeti.equitas.hu http://bet.hu http://www.befektetestitkok.hu http://online.kbcequitas.hu http://profitline.hu http://stooq.com http://tools.boerse-go.de http://finviz.com http://hitel.co.hu/ Szószedet A dolgozatban használt szakkifejezések magyarázata. Lásd 16. számú melléklet Forrás: http://www.mimi.hu/tozsde/

69

Summary  The main purpose of my dissertation was to survey the NetBroker system of the Erste Investment Corporation as one of the investment possibilities on the internet. The survey covered many important areas. I have made a research among the investors with an inquiry form in the branch bank of the Erste in Szerencs during my filed-work time. I asked how much they know about the NetBroker system, who use it, what is their opinion of it. I have shown to an investor how does the system work and the offered opportunities in it. This has represented that, anybody able to use the NetBroker with a basic level of computer skill. It was ascertained too the corporation try to widen the investment possibilities through the NetBroker from time to time, developing and opening towards the new possibilities with watching the interest of the investors. The system meet all the requirement of the investors, even there are few points to develop in the future. One possibility is to broaden the range of futures products so the investors would able to trade other than BUX1112. The BSE shares future trading should be reachable from the system not only through brokers. In case of future products the up-to-date current account and changes in the balance should be visible. It must be possible to maintain the short position beyond a day. In the NetBroker Pro the indicative service should be restored. I have got answer that question too, how beneficial was to me trading in the NetBroker system so far? Analyzing data from the last two years turned out the portfolio that I worked out brings a quite good yield. The presentation of the share trading in my dissertation I have not dealt with the trading from investment credit and I have not dealt with trading with certificates either. Finally, I would recommend the trading with securities especially with shares that is well prepared for all possibility. All our invested money can be lost with one bad decision.

70

KÉRDŐÍV    A megfelelő választ kérem, karikázza be. 

  Hallott e már ön az Erste NetBroker rendszeréről?                                          Igen           Nem    Ha igen…..    Ismeri e a rendszer működését ?                                                                          Igen           Nem    Használja e ezt befektetései során?                                                                     Igen            Nem    Mennyire tartja jónak 1‐5 skálán.(1 a legrosszabb)?                                         1;  2 ; 3  ;4 ; 5 ;    Mi az ön véleménye, esetleg min változtatna?     ……………………………………………………………………    ……………………………………………………………………………………………………………………………………………    …………………………………………………………………………………………………………………………………………… .      Ha nem…    Lenne e igénye rá hogy megismerje?                                                                    Igen          Nem    Ha pozitív lenne a véleménye használná e a rendszert befektetései során?  Igen         Nem    Ön előnyben részesítené e az elektronikus befektetési formát a hagyományos banki  kapcsolaton alapulóval szemben?                                                                          Igen        Nem      Köszönöm, hogy kitöltötte és segítette munkámat.      Gombos Zsolt  Pénzügy‐ Számviteli gyakornok    1. számú melléklet       

 

71

2. száámú mellékeltt

3. száámú melléklett

72

4. száámú melléklett

5. száámú melléklett

73

6. száámú melléklett

7. száámú melléklett

74

8. száámú melléklett

9. száámú melléklett

75

10. számú melléklet

76

11. számú melléklet

12. számú melléklet forrás: http://www.markers.hu/markers

77

13. szzámú melléklet

14. szzámú melléklet

78

15. szzámú melléklet

16. számú s mellléklet Szóószedet ATX X 20: A Béécsi értéktőőzsde részvvényindexee. A 20 vezzető ausztriiai vállalato ot tömöörítő indexx. Azon nnali árfolyam / proompt árfollyam: Az azonnali a teeljesítésre vvonatkozó árfollyamok. A tőzsdén foorgalmazottt áruk adássvétele akkkor azonnaali, ha a feleek a szerzződésben meghatároz m zott időponntban történ nő közvetleen fizikai sszállításban n állappodnak meg. Bearr(medve) piac p :Gyenngülő piac,, ahol mind den a forgaalom, mindd az árfolyaamok általában esnekk. Olyan piiac, melyett csökkenő árak jellem meznek. Befeektetési hittel : A befeektetési hittel értékpap pír vásárlássához nyújjtott hitel, ha h a hitellt nyújtó réészt vesz azz ügylet lebbonyolításáában. Bluee chip: A Blue B chip egy e tőzsdeii fogalom, ami ma a tőzsdén t a legnagyobb b forgaalmú, legliikvidebb éss legnagyoobb kapitaliizációjú paapírjainak a gyűjtőnev véül szolggál. Bollinger szalaagok: Az indikátor i n nevében a szalag s arra utal, hogyy az Bolling ger indikkátort az árrfolyammaal együtt szzokás ábrázzolni. Az illyen ábrákoon az ú.n. Bollinger szalaagok az árffolyamot köövető görb bék.

79

Bull market : Olyan piaci hangulat, amikor az árfolyamok tartós emelkedése figyelhető meg. (Egyre gyakoribb a magyarosított megjelenése, vagyis a "Bika piac") bullish ... BUX index: A BUX index a Budapesti Értéktőzsde hivatalos részvényindexe, mely valós időben, 5 másodpercenként kerül kiszámításra az aktuális piaci árak alapján. Certifikátok: A certifikátok származtatott termékek, ami azt jelenti, hogy árfolyamuk egy másik termék (alaptermék) árfolyamától függ. Nevüket a német eredetű „Zertifikat” szó átírásával kapták, amit leginkább „igérvény”-nek lehetne fordítani Chart alakzatok: Az árfolyamok mozgását több évszázada megfigyelő technikai elemzők által felismert és különféle fantázianevekkel ellátott formák egy adott grafikonon belül, melyekből a következő időszak mozgásának irányára lehet következtetni. DAX 30: A Frankfurti Értéktőzsde részvényindexe. A 30 vezető német vállalatot tömörítő index. Daytrade (Napon belüli üzletkötés): Mint ahogy a neve is mutatja, olyan tőzsdei ügylet, amit a nyitás napján le is zárnak. EBITDA: Adózás és amortizáció előtti profit. Adott negyedévvel záródó időszak halmozott üzemi eredménye+elszámolt értékcsökkenés. Angol jelentése: EBIT + Depreciation and Amortization. EPS: Adózott eredmény, osztva a részvények számával. Megmutatja, mekkora vállalati jövedelmet termel egy részvény. Fehér gyertya: Az adott kereskedési periódusban a záróár magasabb a nyitóárnál. Emelkedő trendet jelez, főként egy alakzat részeként van jelentősége. Fej és vállak, árfolyamgörbe-alakzat: A fennálló trend irányát megváltoztató alakzat. Például a Fej és vállak egy fordulós alakzat, mely a trend irányában változást idéz elő. A támaszként szolgáló nyakvonal sérül, és a fennálló emelkedő trend csökkenőbe fordul át. A Fibonacci vonalak: A grafikonba való berajzolásához két pont közé kell behúzni egy segédvonalat. Sok esetben a történelmi mélypont és csúcspont közé szokták ezt a segédvonalat berajzolni.

80

Fundamentális elemzés: A fundamentális elemzés célja annak megállapítása, hogy milyen gazdasági tényezők hatnak egy értékpapír árfolyamára, és azok változása hogyan épül be a papír árába. Füles csésze /Cap with handle/: Ez az alakzat egy emelkedő trend konszolidációja ként jön létre és a trend folytatódását vetíti előre. Célárat a csésze test magasságának a fülecskére rámérvén állapíthatjuk meg. Gyertyadiagram:Fekete illetve fehér "gyertyák" segítségével mélyebb vizsgálatra van lehetőségünk az árfolyam mozgását illetően, mivel a napon belüli mozgásokat a gyertyadiagram a Nyitó, Maximum, ... HATÁRIDŐS KONTRAKTUS:A határidős piacokon fizikai áruk, illetve egyéb termékek (például részvényindexek, devizák, pénzügyi derivatívák) jövőbeli eladására vagy vételére lehet üzletet kötni. Elszámolási módja, amelyben a fizikai leszállítás helyett csak a határidős és azonnali ár közötti különbséget számolják el. Határidős piac: Ezen a piacon valamilyen jövőbeli szállítási határidőre adhatnak el, vagy vehetnek a befektetők. A határidő általában meghatározott a tőzsdei határidős ügyleteknél (futures), míg a tőzsdén kívüliek (forward) estében nem. Indikátorok: Az indikátorok olyan számadatok sorozata, melyet az adott instrumentum árfolyamára alkalmazott matematikai formulát felhasználva származtatnak. Kapitalizáció / Piaci érték: Vállalat esetén összes részvénye szorozva az aktuális piaci árral. A tőzsdei kapitalizáció az összes tőzsdén futó cég kapitalizációjának összege. Limitár:A befektető által adott megbízásban szereplő meghatározott ár, amelyen vagy amelynél jobb feltételekkel teljesíthető az ajánlat, tehát értékpapír vétele esetén legfeljebb a limitáron, értékpapír eladása esetén legalább limitáron. Long pozíció (Vételi pozíció): Ha értékpapírt vesz egy befektető, akkor vételi pozíciót, idegen szóval: long pozíciót nyit. Ha emelkedik az árfolyam az eladásig, akkor a tőzsdei befektetés nyereséges, ha csökken az ár, akkor veszteséges. MACD indikátor: Az MACD az egyik legmegbízhatóbb és leggyakrabban használt momentum indikátor. Számítási módszere viszonylag egyszerű: két különböző periódusszámú mozgóátlag hányadosa.

81

MMTS: Az MMTS a BÉT számítógépes kereskedési rendszere, melynek hatására a tőzsdeterem kiürült, a brókerek kizárólag irodájukból kötnek üzleteket. Medve piac (Bear market) : Általánosan csökkenő árak tartós időszaka. Portfólió: Egyfajta 'kosár', ami az egyes befektetők által birtokolt különböző típusú (kockázatú, hozamú, stb.) értékpapírokból és más befektetési eszközökből áll össze. P/E mutató: Árfolyam/nyereség arány. Részvényárfolyam, osztva az egy részvényre jutó (várható) nyereséggel (EPS). Egyszerre ad képet a vállalat növekedési lehetőségeiről, tevékenységi kockázatáról és növekedési lehetőségeiről. RSI/Relative Strength Indicator (Relativ Erősség Mutató) : Technikai elemzésben használt indikátor, mely a részvény árfolyamának extrém helyzeteit (túladottság/túlvásároltság) hivatott jelezni. Short pozíció (Eladási pozíció): Egy befektetés akkor nyereséges, ha olcsón veszünk és drágán adunk el. Tehát csökkenő piaci árfolyamok mellett akkor nyerhetünk, ha először drágán adunk el és utána, ha már leestek az árfolyamok, olcsón veszünk. Stop-loss ajánlat: Olyan ajánlati típus, amelynek célja a veszteség korlátozása. Mégpedig úgy, hogy a befektető megad egy másodlagos árszintet is, és a meghatározott árszint elérése esetén a pozíció likvidálásra kerül. Így korlátozható a veszteség. Tőkeáttétel: Tőkeáttételnek azt nevezzük, ha valaki nagyobb árfolyamértékre köt üzletet, mint a saját befektetett tőkéje. Így meg lehet sokszorozni a nyereséget - és sajnos a veszteséget is. Volatilitás (Volatility): Egy instrumentum árának adott időszakra várt ingadozásának a mértéke.

82

83