Energia és karbon tőzsdei termékek piaca

Energia és karbon tőzsdei termékek piaca Piacinformációk és "hedging" stratégiák Beata Zombori

Szent István Egyetem, 2011. június 3.

Tartalom

Energia és karbon piaci termékek bemutatása

2

2

A piaci árfolyamok hatása eneriaipari cégekre

9

„Hedging“ stratégiák az energiaiparban

13

© 2011 Deloitte & Touche GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Energia és karbon piaci termékek bemutatása Olajipari termékek Befolyásoló hatások:

bbl. (Imp.) = 159,1132 Liter

-közvetlen a Japán atomkatasztrófa hatására nőtt a kereslet az olajpiacon - (magas árak áprilisban) -csökkenő gazdasági előrejelzés, Görögország negatív besorolása és az International Energy Agency (IEA) 2011-es olajfogysztási előrejelzésének csökkentése (csökkenő árak májusban)

3


Energia és karbon piaci termékek bemutatása Szénpiac

Befolyásoló hatások: -a Japán atomkatasztrófa hatására több atomerőmű átmeneti leállítása (pl. Németországban) - (magas árak Áprilisban) - szén és a gáz termékek (+ Co2 àrak) árkülönbsége kihat a fogyasztás mértékére (szén/gáz erőművek árfüggősége)

4


Energia és karbon piaci termékek bemutatása Gázpiaci termékek

Gaspiacok: Central European Gas Hub (CEGH), Hub Zebrügge, Title Transfer Facility Point (TTF) und dem NetConnect Germany (NCG), Gaspool (GPL)

Befolyásoló hatások: -a Japán atomkatasztrófa hatására több atomerőmű átmeneti leállítása (pl. Németországban) - (magas árak Áprilisban) - szén és a gáz termékek (+ Co2 àrak) árkülönbsége kihat a fogyasztás mértékére (szén/gáz erőművek árfüggősége)

5


Energia és karbon piaci termékek bemutatása Gázpiaci termékek További piaci összefüggések: -Variális gáz és szén tüzelésű erőművek esetén a hatásfoktól függően (pl. gáz 48 %/szén 40%) a szén és gáz áron kívül az emisszió árak befolyásolják az erőmű gazdaságos szén vagy gáz tüzelését.

6


Energia és karbon piaci termékek bemutatása Karbon tőzsdei termékek Befolyásoló hatások:

-Gazdasági termelés növekedése -2012 utáni EU-s kiosztási kvóták -Kyoto-t követő internacionális emissziós egyezmény -EUA aukciók 2012 előtti bevezetése az esetleges hiányok megelőzésére

7


Energia és karbon piaci termékek bemutatása Árampiac Befolyásoló hatások: -Gazdasági termelés növekedése

-Más ergiatermékek árfolyama -Peak: 8:00 – 20:00 (csúcsfogyasztás)

- Base: 0:00- 24:00 (alapfogyasztás)

8


Tartalom

9


3


9

„Hedging“ strategiák az energiaiparban

13


A piaci árfolyamok hatása eneriaipari cégekre A nyersanyag piacok sokkal volatilisabbak a deviza és kamat piacoknál 60%

Volatilitäten (historisch 260 Tage)

40%

20%

0% Mai. 10

Aug. 10

Euro-/Dollar-Kurs Kupfer

Nov. 10 3-Monats-EURIBOR Platin

Feb. 11

Mai. 11

Aluminium Öl

Quelle: Bloomberg

10


A piaci árfolyamok hatása eneriaipari cégekre Vállalatok a következő esetekben érintettek (I):  Szállítókkal kötött szerződések a piaci árfolyamoktól függenek/saját eladási árak fixáltak - pl. Energiaszállító cégek: árfolyam a piaci árakat követi (lehet olaj alapú is), de a saját eladási árakat hosszú távú szerződések fixálják  Beruházások energiaipari kitermelőcégek esetén, ha a későbbi eladási szerződések piaci alapúak -pl. gáz/olaj beruházások esetén a beruházási összeg nem biztos, hogy csökkenő piaci árak esetén gazdaságos beruházást jelent  Cégek akik energia intenzív termelést folytatnak és az energiát piaci árfolyamon kell beszerezniük - pl. Alumíniumtermelő cégek nagy áramfogyasztással (áram árak korrelálnak

más energiapiaci termékekkel)

11


A piaci árfolyamok hatása eneriaipari cégekre Vállalatok a következő esetekben érintettek (II):  Légitársaságok az olaj árfolyamok és 2012-től CO2 kibocsátás hatására - pl. Ha Jet Fuel árfolyam (olaj termék) változását nem lehet rögtön áremeléssel kompenzálni  Szállítóipari cégek, akik nagy szállítóflottával rendelkeznek - pl. Szállítócégek, melyeknél a benzin/diesel árak nagy hatással vannak a nyereségre

Megoldás: Hosszú távú „hedging” stratégiák bevezetése

12


Tartalom

13


3


9

„Hedging“ strategiák az energiaiparban

13


„Hedging“ stratégiák az energiaiparban SWAP (pl. API2 / szén): Vállalat fiezet elöre fixált összéget

Vállalat A

Bank Vállalat variális piaci árfolyamot kap

Szén szállitmány

„Vállalat A „fizet variáblis piaci árfolyamot

Eredmény: „Csere“ = SWAP variablis piaci árfolyam

Beszállitó cég

Vs. Fix összeg

14


„Hedging“ strategiák az energiaiparban SWAP (pl. API2 / szén): Vállalat A köt egy Swap-ot az API2 árfolyamra 95 USD fix áron szeptember 2012 – es lejárattal -Ha a lejáratkor az árfolyam magasabb mit 95 USD -> Bank fizeti a különbözetet -Ha az árfolyam 95 USD alatt van -> Vállalat A fizeti a különbözetet.

Swap: API 2 árfolyam a lejáratkor Bank fizeti a különbözetet

API2

Vállalat A fizeti a különbözetet

Fix ár 95 USD

Eredmény: Vállalat A 95 USD-s áron vásárolt 1 t szenet

15


„Hedging“ stratégiák az energiaiparban Call Opció (pl. API2 / szén): Fizet egy prémiumot az opcióért

Vállalat A

Bank Vállalat variális piaci árfolyamot kap ha a piaci árfolyam a Strike ár felett van

Vállalat A Szén szállitmány

„Vállalat A „fizet variáblis piaci árfolyamot

Beszállitó cég

16


„Hedging“ stratégiák az energiaiparban Call Opció (pl. API2 / szén): Vállalat A köt egy Call Opciót az API2 árfolyamra 95 USD „Strike” áron szeptember 2012-es lejárattal -Ha a lejáratkor az árfolyam magasabb mit 95 USD -> Bank fizeti a különbözetet -Ha az árfolyam 95 USD alatt van -> nincs fizetési kötelezettség

Opció: API2 árfolyam a lejáratkor Bank fizeti a különbözetet

API2 Fix ár 95 USD

Eredmény: Vállalat A Maximum 95 USD-s áron vásárolt 1 t szenet vagy ennél olcsóbban 17


„Hedging“ stratégiák az energiaiparban További Opció stratégiák (pl. API2 / szén): „zero cost collar“ -Vállalat A vesz egy Call Opciót az API2 árfolyamra 95 USD „Strike” áron szeptember 2012-es lejárattal és elad egy PUT Opciót 85 USD áron. -Ha a lejáratkor az árfolyam magasabb mint 95 USD -> Bank fizeti a különbözetet -Ha az árfolyam 85 USD alatt van -> Vállalat A fizeti a különbözetet

Opció: API2 árfolyam a lejáratkor API2

Bank fizeti a különbözetet 95 USD 85 USD

Vállalat A fizeti a különbözetet

Eredmény: Vállalat A 85 és 95 USD ár között vásárolt 1 t szenet

18


Köszönöm a figyelmüket!

19


Kontakt Deloitte & Touche GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Rosenheimer Platz 4 81669 München

Beata Zombori Manager

Germany Tel +49 89 29036 8061 Mobil +49 152 0931 0887 [email protected] Member of Deloitte Touche Tohmatsu

20


Deloitte refers to one or more of Deloitte Touche Tohmatsu Limited, a UK private company limited by guarantee, and its network of member firms, each of which is a legally separate and independent entity. Please see www.deloitte.com/about or www.deloitte.com/de/UeberUns for a detailed description of the legal structure of Deloitte Touche Tohmatsu Limited and its member firms. © 2011 Deloitte & Touche GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Energia és karbon tőzsdei termékek piaca

Recommend Documents