Update Accenta Capital Fund Side Pocket (ACF SP)

Update Accenta Capital Fund Side Pocket (ACF SP) Datum : Door :

8 maart 2012 Directie Finles N.V.

1. Portefeuille overzicht en terugblik op Q4 2012 Rendement De geschatte intrinsieke waarde van het ACF SP per 31 december 2012 is EUR 19,33. Het geschatte rendement over het vierde kwartaal van 2012 was +2,6%, terwijl het rendement voor geheel 2012 -35,4% bedroeg. Het negatieve rendement werd vooral verklaard door twee kasdistributies die in 2012 plaatsvonden en ten laste zijn gebracht van de intrinsieke waarde. De eerste distributie in 2012 van EUR 3,33 per participatie werd uitbetaald in mei 2012, terwijl de tweede distributie van EUR 5,88 per participatie in december 2012 werd uitbetaald. Inclusief de kasdistributies kwam het rendement uit op 1,7%. voor geheel 2012. De onderstaande tabel laat de relevante rendementen zien over het afgelopen kwartaal en het jaar 2012. ACF SP Intinsieke waarde (schatting) Uitbetaling per aandeel Rendement EUR Wisselkoers effect1

Okt 25,80 +4,9% -0,7%

Nov 25,74 -0,2% -0,3%

Dec 19,33 5,88 -24,9% -1,5%

Q4 12 -21,4% -2,5%

YTD -35,4% -1,7%

Bron: AssetCare & Finles Capital Management

De directe valutarisico’s worden niet meer afgedekt. Op dit moment noteert 99,3% van de onderliggende beleggingen in US Dollars. Slechts één kleine belegging noteert in euro. Dit betekent dat het fondsrendement mede afhankelijk is van de wisselkoersbeweging tussen de euro en de US Dollar. In het vierde kwartaal hadden wisselkoersschommelingen een negatief effect op de ongerealiseerde verliezen door een verdere appreciatie van de euro versus de US Dollar van ongeveer 2,5%. Gemeten over het hele jaar 2012 hebben wisselkoerseffecten geleid tot een klein verlies van 1,7% door het appreciëren van de euro versus de US Dollar. Portefeuille Het geschatte fondsvermogen per eind december 2012 bedroeg ongeveer EUR 4,9 miljoen.2 Per deze datum had het ACF SP beleggingen in negen verschillende onderliggende beleggingsfondsen waarbij een aantal fondsen uit meerdere posities bestaan. De grootste positie bedroeg 41,2% van de geschatte intrinsieke waarde terwijl de vijf grootste en tien grootste posities respectievelijk 60,3% en 68,6% bedroegen. De portefeuille per eind december 2012 wordt in onderstaand overzicht gepresenteerd. Dit is inclusief de geschatte grootte van de onderliggende beleggingen.

1

Een positief rendement betekent een versterking van de US Dollar versus de euro. Aangezien het merendeel van de beleggingen genoteerd zijn in US Dollars en deze niet worden afgedekt naar euro zijn participanten gebaat bij een versterking van de US Dollar.

2

Hierbij dient te worden opgemerkt dat over de huidige marktwaarde van de stukken in portefeuille grote onzekerheid bestaat. Dit betekent dat de werkelijk te realiseren opbrengsten bij verkoop van de stukken aanzienlijk kunnen afwijken van de huidige portefeuillewaarden. Rapportage ACF SP – maart 2013 1

Portfolio Sheet Accenta Capital Fund Side Pocket (ACF SP) Registra tion na me: Citco Globa l Custody NV Ref ALSSF

ACF Side Pocket Fonds 1 2 3 3 3 3 3 3 3 4 4 4 5 6 6 6 7 8 9

AJWOffshore II Ltd PTG.SHS -B- / Series 11/08 Amincor Inc Preferred Shares Di scovery Gl obal Citizens Fund Cla ss B Seies 01/08-1 Di scovery Gl obal Citizens Fund Cla ss B Seies 04/08-1 Di scovery Gl obal Citizens Fund Cla ss B Seies 07/07-1 (Side pocket) Di scovery Gl obal Citizens Fund Cla ss C Seri es A Di scovery Gl obal Citizens Fund Cla ss C Seri es EE Si de pocket Di scovery Gl obal Citizens Fund Cla ss C Seri es EECPII Di scovery Gl obal Citizens Fund Cla ss C Seri es U Side pocket Firebird Globa l Fund II Ltd. Cl ass Speci al Si tuation Series 10/08 Firebird Globa l Fund II Ltd. Cl ass Speci al Si tuation Series 12/08 Firebird Globa l Fund Ltd. Cl ass AR1 Gl obal Opportunities Fund (Net shares) Grea ter Europe Deep Va lue Fund I SPV Grea ter Europe Deep Va lue Fund II Ltd pa rt. Sha res (USD) Grea ter Europe Deep Va lue Fund II New part. Shares Cl ass (USD) Ma rathon Structured Fi na nce LI Series 31 March 2009 Medl ey Opportunity Fund l td. Cl ass S Series 1 Whi tecap (Offshore) Fund I Ltd Cl ass A Ini ti al Seri es Total Investment Cash Receivables Payables Total AUM

Currency USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD

Valuation methodology Quantity D 90,538.47 D 88,917.21 B 59.69 B 26.72 B 214.38 B 154.30 B 377.58 B 145.11 B 157.72 B 119.87 B 165.35 B 23.55 B 8,595.73 B 359,813.93 B 598.50 B 129.68 B 1,311.00 B 4,284.99 B 858.34

EUR

12/31/2012 NAV 0.99 1.00 703.33 717.31 670.26 1,232.23 1,006.85 1,165.62 585.17 201.67 81.37 2,426.74 5.57 2.17 192.73 234.88 210.37 832.67 252.63

CF +/-

-

MV in LC $ 89,754 $ 88,917 $ 41,985 $ 19,170 $ 143,690 $ 190,132 $ 380,162 $ 169,147 $ 92,294 $ 24,174 $ 13,454 $ 57,140 $ 63,166 $ 780,077 $ 115,347 $ 30,458 $ 275,790 $ 3,567,983 $ 216,842 $ 6,359,683 $ 176,259 $ $ -32,006 $ 6,503,936

MV in EUR in % of NAV € 68,031 1.0% € 67,397 1.0% € 31,824 0.5% € 14,530 0.2% € 108,913 1.7% € 144,116 2.2% € 288,155 4.4% € 128,210 2.0% € 69,957 1.1% € 18,323 0.3% € 10,198 0.2% € 43,311 0.7% € 47,878 0.7% € 591,281 9.0% € 87,431 1.3% € 23,087 0.4% € 209,043 3.2% € 2,704,452 41.2% € 164,362 2.5% € 4,820,498 97.8% € 133,601 2.7% € 0.0% € -24,260 -0.5% € 4,929,838 100.0%

Bron: Assetcare & Finles Capital Management &

Ingekomen kasstromen In het vierde kwartaal van 2012 is ongeveer USD 91.000 ontvangen van twee onderliggende fondsmanagers (namelijk Marathon Structured Finance en Whitecap). Sinds FCM is aangesteld als Beheerder van het ACF SP, in juni 2012, is in totaal 23% van de intrinsieke waarde per 30 juni 2012 uitgekeerd. Uitbetalingen In december 2012 is een bedrag uitgekeerd aan participanten ter hoogte van EUR 1,5 miljoen. Dit bedrag komt overeen met een uitbetaling van EUR 3,88 per participatie. 2. Verwachte uitbetalingen FCM is voornemens een distributie te maken indien voldoende liquiditeiten aanwezig zijn binnen het fonds in liquidatie. De minimale kaspositie voor een distributie bedraagt 5% exclusief een kasreserve van 2% van het fondskapitaal die wordt aangehouden ter dekking van toekomstige kosten. Op het moment van schrijven (8 maart 2013) had ACF SP een kaspositie van 4,1% per de geschatte intrinsieke waarde van ultimo december 2012. Op basis van recente gesprekken met verschillende onderliggende fondsmanagers kan worden vastgesteld dat een volgende uitbetaling op korte termijn onwaarschijnlijk is. 3. Waarderingsmethodiek FCM heeft een waarderingsbeleid geformuleerd die eenduidig op alle Finles fondsen wordt toegepast. De waardering zal maandelijks plaatsvinden in samenspraak met de Administrateur (AssetCare) en Bewaarder van het fonds. De waarderingsmethodiek van FCM is als volgt: • •

•

•

Methode A: Bloomberg: Als een onderliggende belegging is geregistreerd op Bloomberg dan wordt deze waardering gehanteerd. Methode B: Statements verstrekt door de administrateur van het fonds. De administrateur verstrekt maandelijks een statement van de holding. Dit statement wordt door AssetCare gehanteerd als input voor de bepaling van de intrinsieke waarde van de Finles fondsen. Meestentijds worden deze statements binnen 30 dagen na afloop van de maand ontvangen. Als voorwaarde wordt gesteld dat er een jaarrekening aanwezig is van het vorige boekjaar. Methode C: Indien geen Bloomberg registratie en statements beschikbaar zijn worden schattingen van de intrinsieke waarde van de onderliggende waarden, ontvangen van de beheerder van het fonds, gehanteerd. Zodra een statement wordt ontvangen wordt deze vergeleken met de eerder ontvangen schatting. Indien er een materiële afwijking is van de intrinsieke waarde van een Finles fonds wordt de intrinsieke waarde van het betreffende Finles fonds aangepast. Als voorwaarde wordt gesteld dat er een jaarrekening aanwezig is van het vorige boekjaar. Methode D: Dit betreft een specifieke waarderingsprocedure en vigeert voor specifieke onderliggende waarden die bijvoorbeeld in liquidatie zijn en waarvoor geen (onafhankelijke) waardering meer wordt afgegeven door de beheerder of administrateur van het fonds. Indien van toepassing dan wordt dit per onderliggend fonds toegelicht. Veelal houdt dit in dat er gebruik wordt gemaakt van de biedingen in de secundaire markt. Rapportage ACF SP – maart 2013

2

4. Beleggingen

Positiegrootte in % Strategie Fonds

Fonds 1 AJW 1.0% Het fonds maakte converteerbare leningen aan veelal publieke bedrijven. Na een bepaalde periode kon het fonds de lening (met een korting) converteren in aandelen. Daarna werd het aandeel direct verkocht. De resultaten van het fonds werden gegenereerd door: 1) de rente inkomsten en 2) de korting bij het converteren. Veelal waren deze converteerbare leningen gedekt door onderpand. Tijdens de kredietcrisis is het fonds in problemen gekomen toen de investeerders in het fonds hun verkooporders massaal indienden, de liquiditeit in de aandelen van de onderliggende bedrijven volledig opdroogde en ook doordat de bedrijven geen alternatieve financieringsbronnen konden aanwenden. Begin 2009 heeft het fonds een reorganisatie doorgevoerd, waarbij de toenmalige fondsmanager gekozen heeft voor de B klasse. Deze hield in dat er tot 12.5% per kwartaal zou worden uitbetaald en dat de onderliggende portefeuille goed zou worden verzorgd. De realiteit was echter dat in de periode van 2009 tot 2011 slechts twee deeluitkeringen hebben plaatsgevonden van elk rond de 2% van de laatst gekende intrinsieke waarde. De activiteiten van de fondsmanager worden reeds geruime tijd onderzocht door de FBI en de SEC. Tot aanhouding of anderszins vervolging van de fondsmanager heeft dit nog niet geleid. Het fonds is sinds 2011 in liquidatie. PWC is aangesteld als de curator van het fonds.

Ontwikkelingen 2012 en cash flow projecties eerste helft 2013

De portefeuille bestaat nagenoeg volledig uit zogenaamde penny stocks, dat wil zeggen aandelen die rond USD 0,01 of lager per aandeel noteren en waarin nauwelijks handel plaatsvindt. Een realisatie via de beurs is dus niet mogelijk. Het Liquidation Committee zoekt samen met de officiële curator naar alternatieve oplossingen, maar het is duidelijk dat dit proces lange tijd gaat duren. Verwacht wordt dat er slechts een zeer minimale opbrengst gaat komen uit deze belegging. Op de secundaire markt, het handelsplatform voor illiquide geraakte alternatieve beleggingen, worden biedingen gedaan tussen de 1% en 2% van de laatst bekende intrinsieke waarde. Er wordt momenteel bekeken door de curator om juridische stappen te ondernemen tegen de voormalige fondsmanager en ook de service providers. Wij verwachten hierover meer duidelijkheid in het eerste kwartaal van 2013. De positie wordt gewaardeerd tegen de biedingprijs op de secundaire markt van de laatst bekende intrinsieke waarde. Wij verwachten niet dat deze positie meer kan opleveren aangezien er geen handel in de penny stocks van deze bedrijven is.

Waarderingsmethodiek


D Fonds 2 Amincor 1,0% Het fonds handelde met name in trade financing, maar kende ook andere vormen van asset based lending. Tijdens de kredietcrisis is het fonds in problemen gekomen toen de investeerders in het fonds hun verkooporders massaal indienden, de lenende partijen geen herfinanciering konden verkrijgen bij banken en andere kredietinstellingen. Hierdoor werd het fonds gedwongen onderpand over te nemen. Inmiddels zijn de onderpanden deels verkocht maar ook deels uitgebreid om te komen tot een fonds met 100% belangen in Private Equity. Het is het voornemen om met dit fonds naar de beurs te gaan zodat er handel in het aandeel kan plaatsvinden. Rapportage ACF SP – maart 2013

3

Ontwikkelingen 2012 en cash flow projectie eerste helft 2013

Amincor heeft na een langdurige procedure in mei 2012 eindelijk de vergunning van de SEC ontvangen om beursgenoteerd te worden. Als laatste stap voor een beursgang dient Amincor goedkeuring te krijgen van FINRA. De fondsmanager verwacht dat de beursgang uiterlijk in februari of maart 2013 zal plaats vinden. Inmiddels heeft Amincor drie partijen aangesteld om een markt te maken voor de aandelen. Het is echter vrijwel een zekerheid dat de koers in de eerste minuut zal zijn gereduceerd tot penny level omdat alle beleggers tegelijkertijd direct hun belegging zullen proberen te verkopen bij de beursgang. De onderliggende beleggingen van het fonds hebben wisselende resultaten geboekt in de afgelopen maanden. Een bakkerij groep die in het bezit is van Amincor heeft een aantal nieuwe klanten gewonnen en lijkt de omzet en winstgevendheid in 2013 te kunnen verhogen. Een ander bedrijf heeft echter de inkomsten zien terug lopen als het gevolg van een faillissement van de grootste afnemer. De positie wordt gewaardeerd tegen de biedingprijs op de secundaire markt van de laatst bekende intrinsieke waarde. Het is onwaarschijnlijk dat deze positie op de korte termijn meer kan opleveren gezien de verwachte verkoopdruk na de beursgang.




D Fonds 3 Discovery Global Citizens Fund 12,3% Deze fondsmanager beheerde een emerging markets multistrategy fund. Naast beursgenoteerde aandelen, belegde het fonds tevens in Private Equity welke gestructureerd waren via Side Pockets. Momenteel bestaat de portefeuille uit acht beleggingen; een lening in een Boliviaans telecom bedrijf, een onroerend goed belegging in Odesa, en een portefeuille van zes middelgrote bedrijven, dat wil zeggen, bedrijven met een omzet tussen USD 100 miljoen en USD 1 miljard. Het fonds heeft acht resterende posities en is actief op zoek deze tegen een redelijke marktprijs te verkopen. De fondsmanager heeft in het vierde kwartaal van 2012 echter weinig vooruitgang geboekt in het liquideren van onderliggende posities. De fondsmanager bevindt zich in de afrondende fase van het herstructureren van de Boliviaanse lening. Op korte termijn wordt een gedeelte van de lening afgelost als onderdeel van de herstructurering. Het restant wordt gedeeltelijk afgelost over een periode van 2,5 jaar. Het bedrijf is financieel gezond en betaalt bovendien een jaarlijks dividend. Uit het mandje van middelgrote bedrijven is een Pools IT bedrijf verreweg het meest waardevol. De fondsmanager heeft drie mogelijke kopers geïdentificeerd voor de belegging in het Poolse IT bedrijf. Helaas ondervindt het bedrijf last van de neergaande marktconjunctuur in Oost Europa. De fondsmanager verwacht in het eerste kwartaal van 2013 een doen. De hoogte en de tijdsbestek van de uitbetaling zal afhangen of niet succesvol afronden van de verkoop van het Poolse IT fondsmanager heeft de verwachting uitgesproken alle posities tijdsbestek van drie jaren te zullen verkopen.


B

Positiegrootte in %

Fonds 4 Firebird I & II 1.1% Rapportage ACF SP – maart 2013

uitkering te van het wel bedrijf. De binnen een

4

Strategie Fonds

De fondsmanager was een international opererend Long/Short Equity Fund met veelal exotische en door de tijd genomen bijzonder winstgevende posities. Toen de kredietcrisis echter uitbrak en veel beleggers tegelijkertijd hun verkoopopdrachten indienden, werd het fonds gedwongen aan- en verkoopmogelijkheden op te schorten vanwege het ontbreken van een voldoende liquide aandelenmarkt. De belegging van ACF SP bestaat uit een beleggingsfonds in liquidatie alsmede twee illiquide beleggingen die gestructureerd zijn middels Side Pockets.


Sinds de start van de liquidatie van het fonds in april 2009 heeft de fondsmanager met waardebehoud meer dan 100% kunnen uitkeren. De resterende posities worden ordentelijk geliquideerd. De twee Side Pockets bestaat ieder nog één Private Equity positie. De Side Pockets zijn niet in liquidatie en derhalve niet gebonden aan een einddatum voor het fonds. Één van de posities is een belegging in failliet verklaarde staatsobligaties van de Republiek van Nauru. De fondsmanager heeft recentelijk een rechtszaak in het Tokyo District Court gewonnen tegen de Republiek van Nauru. Nauru is niet binnen de beschikbare termijn in hoger beroep gegaan en dient nu het nominale bedrag plus misgelopen rente terug te betalen. De positie is 90% lager gewaardeerd dan het bedrag dat volgens de uitspraak van de rechtszaak dient te worden terugbetaald. De toekomst moet uitwijzen of en wanneer de Republiek van Nauru daadwerkelijk tot betaling overgaat. Het is dus onduidelijk wanneer de resterende posities geliquideerd kunnen worden. De fondsmanager lijkt op termijn echter bereid om deze positie in zijn nieuwe fonds over te nemen zodra deze door groei van het nieuwe fonds klein genoeg is geworden. Hij durft geen uitspraak te doen over wanneer dit zou kunnen zijn.



B Fonds 5 GO Capital 0,7% Deze fondsmanager was een Nederlands Long/Short Equity Fund dat zich begin 2008 gedwongen zag om aan- en verkoopverzoeken op te schorten. De portefeuille van het fonds leek publiek te bekend te zijn geworden en de vrees bestond dat andere hedge fondsen massaal short posities zouden in nemen in de long posities van het GO Capital Fund. Een belangrijk kenmerk van deze posities was dat dit veelal micro-cap aandelen betrof die relatief slecht te verhandelen waren. Het fonds zou daarmee verkoopverzoeken van beleggers uitlokken en gedwongen worden om haar toch al sterk gezakte aandelen te verkopen (waarmee de oorspronkelijke tegenpartij hun posities met winst zouden kunnen gladstrijken). In 2009 heeft een drietal liquidatie-uitkeringen plaatsgevonden. Het totaal van deze uitkeringen komt overeen met circa 90% van de intrinsieke waarde van het fonds per 31 december 2008. Het fonds heeft twee resterende posities namelijk in een failliet verklaarde Duitse vliegtuigmotorbouwer en een grondstoffenbedrijf. Bovendien wordt een kaspositie aangehouden om een claim te kunnen voeren tegen de vliegtuigmotorbouwer, zonder de kans te lopen door de tegenpartij uitgerookt te worden gedurende die periode.


Gedurende het vierde kwartaal waren er geen specifieke ontwikkelingen m.b.t. het grondstoffenbedrijf. Deze positie is op nihil gewaardeerd. Gedurende het vierde kwartaal is er voortgang geboekt betreffende de Thielert claim voor de District Court van Hamburg. Rechters tonen zich gecommitteerd om tot afronding te komen van de eerste fase van deze zaak. Nadat in september van 2012 de rechters de hoorzittingen vervolgden, vonden er in het vierde kwartaal vijf hoorzittingen plaats. De rechters hoorden gedurende enkele dagen verscheidene belangrijke getuigen. Ook de fondsmanager is in november gedurende een gehele dag gehoord. Rapportage ACF SP – maart 2013

5

De rechtbank heeft vervolgens meerdere mogelijke hoorzittingdata tot en met april 2013 geblokkeerd in alle agenda’s van de betrokken partijen. Eventuele verdere getuigen kunnen worden opgeroepen door de rechtbank. Nadat deze hoorzittingen zijn afgerond, zal de rechtbank de betrokken partijen verzoeken nog eenmaal schriftelijk te reageren. Hierna zal de rechtbank haar standpunt bepalen. Volgens de advocaten zal dit waarschijnlijk in 2013 plaatsvinden. De fondsmanager verwacht eind mei een uitspraak in de eerste fase van de rechtszaak. Met deze uitspraak kan een verdere strategie worden bepaald. Waarderingsmethodiek



D Fonds 6 en 7 Greater Europe Deep Value I & II 10,7% Deze beleggingen betreffen twee fondsen van dezelfde fondsmanager. Beide fondsen waren oorspronkelijk gestructureerd als twee closed-end fondsen die belegden in minder liquide Russische effecten. Beide fondsen hadden bij oprichting een einddatum gepland van 31 juli 2012. Aangezien beide fondsen nog een aantal moeilijk te verkopen posities bezaten ten tijde van de officiële einddatum, heeft de manager, na toestemming van meer dan 80% van de aandeelhouders, besloten de illiquide beleggingen in de portefeuille over te zetten naar een zogenaamde Special Purpose Vehicle welke door de tijd te gelde zal worden gemaakt. Fonds I De SPV bestaat uit vier onroerend goed beleggingen en drie Private Equity beleggingen. In het vierde kwartaal heeft de fondsmanager geen posities verkocht. Hij verwacht dat het enkele jaren duurt voordat alle posities verkocht zijn. Fonds II In december 2012 heeft de fondsmanager een rechtszaak verloren van een belegger die in beroep ging tegen de voorgestelde fondswijziging met als gevolg dat de fondsbeheerder door een curator is vervangen. Deloitte LLP is aangesteld als curator om de verdere afwikkeling van het fonds te begeleiden. Op dit moment is de Deloitte druk bezig met het inventariseren van de portefeuille en het overwegen van de mogelijke verkoopstrategieën. Deze uitkomst zal vermoedelijk leiden tot een spoedigere afwikkeling van de liquidatie met mogelijke waardedalingen als gevolg.



Ontwikkelingen 2012 en cash flow projectie eerste helft 2013 Waarderingsmethodiek


B Fonds 8 Marathon Structured Finance 3,2% De SPV bestaan uit Structured Finance posities en andere soorten private instrumenten zoals Private Loans en Private Equity. Het fonds is nagenoeg geheel geliquideerd. Het fonds is nagenoeg geheel geliquideerd. Naar verwachting zullen verdere distributies volgen in de loop van 2013. B Fonds 9 Medley 41,2% De fondsmanager hanteerde een Asset Backed Lending strategie. Het fonds bood private leningen aan veelal Amerikaanse bedrijven. Dit kapitaal werd met name gebruikt als werkkapitaal. Alle leningen werden gedaan tegen onderpand waarbij het project of bedrijf dikwijls als onderpand diende. Tijdens de kredietcrisis is het fonds in de problemen gekomen toen investeerders massaal hun verkooporders indienden, de lenende partijen geen Rapportage ACF SP – maart 2013

6

herfinanciering bij banken en andere kredietinstellingen konden verkrijgen, of dat bedrijven onvoldoende winstgevend waren om de leningen af te lossen. Hierdoor werd het fonds gedwongen onderpand over te nemen en deze zelf in de markt te verkopen. Ontwikkelingen 2012 en cash flow projectie eerste helft 2013

De resterende portefeuille bestaat uit 22 beleggingen. In 2012 is er progressie gemaakt met het te gelde maken van onderliggende posities. Dit heeft voornamelijk plaatsgevonden nadat investeerders gezamenlijk de manager van het fonds onder druk hebben gezet. De fondsmanager heeft besloten om de managementvergoeding van het fonds te verlagen. De fondsmanager is momenteel in gesprek met een aantal mogelijke kopers van een aantal onderliggende posities. De interesse voor onderliggende posities van het fonds is duidelijk toegenomen in de laatste maanden van 2012. Verwacht wordt dat een aantal onderliggende posities in het eerste halfjaar van 2013 kunnen worden verkocht waarna distributies kunnen worden gedaan aan investeerders.


B


Fonds 10 Whitecap 2,5% Whitecap belegde direct en indirect in structured finance posities zoals AssetBacked Loans, Commercial & Consumer Receivables, Inventory, Purchase Order Financings, Commercial & Industrial Loans, Convertible Debentures, Loan Securitizations, Preferred Stock, en Structured Cash Flow products.


Sinds de start van de liquidatie is ongeveer 80% van de posities verkocht. Het geschatte fondsvermogen bedraagt USD 15 miljoen inclusief een kasreserve van ongeveer USD 1 miljoen. De fondsmanager verwacht geen uitbetalingen te doen voor het eind van het eerste kwartaal 2013.


B

Aansprakelijkheid Finles Capital Management kan niet aansprakelijk worden gehouden voor beslissingen met betrekking tot de Accenta fondsen die in het verleden zijn genomen. Finles is slechts verantwoordelijk voor een ordentelijke liquidatie van de Accenta fondsen vanaf het moment van overname van het beheer van de Accenta fondsen op 15 juni 2012. Finles Capital Management kan evenmin verantwoordelijk worden gehouden voor enige onvolledige en/of onjuiste informatie die ontvangen is van derde partijen en die gebruikt is als basis voor de rapportages en waarderingen met betrekking tot de Accenta fondsen. Finles Capital Management kan eveneens geen uitspraken doen over de hoogte van de daadwerkelijke toekomstige uitkeringen van onderliggende posities van de Accenta fondsen tot het moment dat deze uitkeringen daadwerkelijk zijn ontvangen door de Accenta fondsen. Finles Capital Management kan evenmin garanties geven met betrekking tot de daadwerkelijke inbaarheid van deze uitkeringen. Finles Capital Management kan op geen enkele wijze verantwoordelijk worden gehouden over de uiteindelijke opbrengsten van de beleggingen.

Rapportage ACF SP – maart 2013

7

Update Accenta Capital Fund Side Pocket (ACF SP)

Recommend Documents