THREADNEEDLE FOCUS INVESTMENT FUNDS ICVC

Niet-gecontroleerd tussentijds verslag en financiële overzichten Threadneedle Focus Investment Funds ICVC Juli 2014

THREADNEEDLE FOCUS INVESTMENT FUNDS ICVC

threadneedle.com

Threadneedle Focus Investment Funds ICVC Niet-gecontroleerd tussentijds verslag en financiële overzichten juli 2014

Inhoud Informatie over de Maatschappij ................................................

2

Verklaring van de directie ............................................................

3

Threadneedle Credit Opportunities Fund ..................................

4

Beleggingsportefeuille .................................................................. 5 – 12 Vergelijkende tabellen ..................................................................

13

Overzicht van de lopende kosten ................................................

14

Risico- en opbrengstprofielen .....................................................

14

Overzicht van uitgegeven en teruggekochte aandelen ..........

15

Totaal aankopen en verkopen......................................................

15

Rendementsoverzicht – VK-universum ......................................

16

Rendementsoverzicht – Offshore-universum ...........................

16

Voor meer informatie..................................................................... 17 – 18 Adressenlijst ...................................................................................

19

Belangrijke informatie ...................................................................

20

1


Informatie over de Maatschappij Vennootschap Threadneedle Focus Investment Funds ICVC Registratienummer IC000666

Raad van Bestuur van de ACD Voorzitter en CEO C D Fleming

Statutaire zetel 60 St Mary Axe, London EC3A 8JQ, Verenigd Koninkrijk

Overige directieleden T N Gillbanks D Jordison (aangesteld in de Raad op 29 juli 2014) P J W Reed (ontslag genomen uit de Raad op 30 juni 2014) N J Ring A Roughead (aangesteld in de Raad op 7 juli 2014)

Directie Threadneedle Investment Services Limited is de Authorised Corporate Director (‘ACD’), en de enige directeur.

2


Verklaring van de directie De ACD, Threadneedle Investment Services Limited, heeft het genoegen u het Tussentijds verslag en de Financiële overzichten voor Threadneedle Focus Investment Funds ICVC voor de periode tot 21 juli 2014 te presenteren. Wij hopen dat het verslag uw vragen zal beantwoorden. Als u echter nadere informatie wenst over een bepaald aspect van uw belegging, of over andere producten van Threadneedle, helpen wij u graag verder. Ook kunt u naar de website www.threadneedle.com gaan voor nadere informatie over Threadneedle. Hartelijk dank voor uw aanhoudende steun.

Campbell Fleming Bestuurder

3


Threadneedle Credit Opportunities Fund Beleggingsverslag Beleggingsdoelstelling

Performance van Klasse 1 Bruto Kapitalisatieaandelen

De beleggingsdoelstelling van het Credit Opportunities Fund is het onder alle marktomstandigheden behalen van een positief totaalrendement over een periode van 18-24 maanden.

Gedurende de zes maanden tot 21 juli 20114 is de gepubliceerde aandelenkoers van het Threadneedle Credit Opportunities Fund gestegen van 1,2796 naar 1,3037 euro.

Er is een risico voor het kapitaal en er is geen garantie dat een dergelijk rendement zal worden geboekt in die 18-24 maanden of een andere tijdsspanne.

Het totaalrendement van het fonds over de twaalf maanden eindigend op 31 juli 2014, inclusief bruto herbelegde inkomsten in euro, bedraagt +2,07 %.

Beleggingsbeleid

Ter vergelijking: de Citigroup Euro Deposit (1 month) Total Return Index boekte over dezelfde periode een rendement van +0,06%.

Het beleggingsbeleid van de ACD bestaat uit het beleggen van het vermogen van het fonds om blootstelling te verwerven aan een scala van kredietgerelateerde instrumenten, en wel door direct of indirect te beleggen in deze effecten. Deze instrumenten genereren rendement uit contractueel vastgelegde inkomstenstromen en uit wijzigingen in kredietwaardigheid. De ACD belegt primair in bedrijfsobligaties, staatsobligaties en andere schuldpapieren, waaronder geldmarktinstrumenten. Indien de ACD dat wenselijk acht, kan hij verder tot maximaal één derde van het totale vermogen van het fonds beleggen in andere effecten en deposito’s. Voor liquiditeitsdoeleinden mag hij beleggen in liquide middelen en schier liquide middelen. Bovendien mag de ACD gebruikmaken van derivaten en termijntransacties. Via derivaten kan de ACD lange en korte posities innemen.

Activiteit in de portefeuille De eerste helft van 2014 werd gekenmerkt door stijgende spreads zowel op de Europese beleggingsmarkten als op de markten voor hoogrendend krediet. Het Europese bedrijfskrediet blijft een stabiele vermogensklasse omdat bedrijven en vennootschappen profiteerden van de nulrente om zich goedkoop te herfinancieren. De verzekeringen bleven op recordniveau, beleggers in aandelen bleven op zoek naar rendement. Algemeen gesproken werd in het afgelopen semester op de Europese beleggingsmarkten een spread van om en bij de 14 basispunten geregistreerd. Op de Europese markten voor hoogrentend krediet trok de spread zelfs aan met 6 basispunten. Maar we noteren ook dat de beleggingsmarkten zakten tot 97 basispunten en de markt voor hoogrentend krediet liet op haar dieptepunt in juni laagtes aantekenen van 299 basispunten, alvorens de risicoaversie afnam en de spreads weer toenamen.

OVERZICHT VAN HET TOTAALRENDEMENT

Netto-inkomsten vóór belasting Belasting Netto-inkomsten na belasting Totaal rendement Wijziging in het aan aandeelhouders toerekenbaar aandeelhouders door beleggingsactiviteiten

Hoewel event-aandelen, rekening houdend met het risico een goede return kunnen bieden, zijn ze op dit moment aantrekkelijk als inkomstenbron, terwijl tegelijk het kapitaalverlies wordt beperkt eerder dan wel om een belangrijke kapitaalwinst te kunnen realiseren. In dit verband verhoogden we Kelda (Yorkshire Water Services) 2017 callable bonds met een 2,8 % yield-to-call. In geval van een call wordt de coupon verhoogd naar Libor+840. Pennon is een ander voorbeeld waar een gelijkaardige strategie hebben gevolgd. De risicomarkten ondervonden de gevolgen van een reeks geopolitieke gebeurtenissen die voor gevolg hadden dat de afgelopen maanden de high-yiels spreads met 100 basispunten breder werden. Algemeen gesproken verwachten we dat de zoektocht naar rendement de financiële markten in de toekomst zullen blijven omhoogstuwen. Tegelijk noteren we dat de onmiddellijke vooruitzichten kunnen worden beïnvloed door de wijze waarop deze geopolitieke problemen zich verder ontwikkelen, een aantal ervan lijken bijna te zijn opgelost, hoewel Rusland in dit geheel een onzekerheid blijft.

BALANS

voor de verslagperiode van 22 januari 2014 tot 21 juli 2014

Inkomsten Nettovermogens(-verliezen)/winsten Inkomsten Uitgaven Financieringskosten: Kosten derivaten Valuta(-verlies)/-winst op netto-inkomsten Rente

Voor wat betreft positionering en activiteit richtten we ons, zowel voor wat betreft onze directionele boekingen en onze boekingen in relatieve waarde op het laaggewaarde nieuwe Basel-III-conforme achtergesteld bankpapier (bekend als CoCos) ten overstaan van oudere achtergestelde bankschulden en brachten we deze op hetzelfde niveau in de kapitaalstructuur. De omstandigheden waarin deze nieuwe stijl Cocos-ervaring verliest maar de schulden oude stijl worden gevrijwaard, zijn erg beperkt. Daarom zijn we van mening dat beide types gelijkwaardig moeten worden gewaardeerd. Het prijsverschil tussen beiden is significant.

op 21 juli 2014 2014 £000

2013 £000

(19.383) 14.607 (3.716)

5.549 7.991 (1.632)

2014 £000 Activa Beleggingsactiva Andere activa Debiteuren Kas- en banktegoeden

(3.894) (1.093) (45) (111) – (1) wqqqqqqqqqqr 6.952 (217)

Totaal andere activa Totaal activa

5.154 (127)

Verplichtingen Verplichtingen uit derivaten

6.735 5.027 wqqqqqqqqqqr (12.648) 10.576 wqqqqqqqqqqr (12.648)

Andere verplichtingen Crediteuren Totaal andere verplichtingen Totaal verplichtingen

10.576

zxczzzzzzzzzzzzzz

Aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen

Januari 2014 £000

757.544 551.108 wqqqqqqqqqqr 36.602 28.548 29.281 80.957 wqqqqqqqqqqr 65.883 109.505 wqqqqqqqqqqr 823.427 660.613 wqqqqqqqqqqr (19.641) (18.228) wqqqqqqqqqqr (15.626) (26.582) wqqqqqqqqqqr (15.626) (26.582) wqqqqqqqqqqr

(35.267) (44.810) wqqqqqqqqqqr 788.160 615.803 zxczzzzzzzzzzzzzz

N J Ring Bestuurder

T N Gillbanks Bestuurder

4 september 2014

Toelichtingen bij de financiële overzichten

OVERZICHT VAN DE WIJZIGING IN HET AAN AANDEELHOUDERS TOEREKENBAAR NETTOVERMOGEN

voor de verslagperiode van 22 januari 2014 tot 21 juli 2014

voor de verslagperiode van 22 januari 2014 tot 21 juli 2014 2014 £000 615.803

Aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen, beginstand Bewegingen door verkoop en terugkoop van aandelen: Te ontvangen bedragen voor de uitgifte van aandelen 288.997 Te betalen bedragen voor het annuleren van aandelen (104.161)

169.790 (92.669)

184.836 169

77.121 185

Verwateringscorrectie Wijziging in het aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen uit beleggingsactiviteiten (zie bovenstaand ‘Overzicht van het Totaalrendement’) Aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen, slotstand

1 BOEKHOUDKUNDIG BELEID

2013 £000 377.969

(1) Basis voor de financiële verslaggeving De financiële overzichten zijn opgesteld op basis van historische kostprijs, als gewijzigd door de herwaardering van beleggingen en overeenkomstig de UK Generally Accepted Accounting Practice (de ‘UKGAAP’) en overeenkomstig de Statement of Recommended Practice (de ‘SORP’) for Financial Statements of Authorised Funds, als gepubliceerd door de Investment Management Association (IMA) in oktober 2010. De toegepaste boekhoudkundige grondslagen komen overeen met die van de jaarrekening voor het jaar eindigend op 21 januari 2014 en zijn beschreven in die jaarrekening. (2) Toelichtingen Overeenkomstig de richtlijnen van de SORP heeft het fonds gebruikgemaakt van de mogelijkheid om geen nadere toelichtingen bij de financiële overzichten te verstrekken.

(12.648) 10.576 wqqqqqqqqqqr 788.160

465.851

zxczzzzzzzzzzzzzz

De vergelijkende cijfers die gebruikt zijn in het ‘Overzicht van de wijziging in het aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen’ zijn voor de overeenkomstige periode van het voorgaande jaar. Derhalve geldt dat de ‘Aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen, beginstand’ over het lopende jaar 21 januari 2014 betreft, en dat het cijfer dat staat in de ‘Aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen, slotstand’ 21 juli 2013 betreft voor de vergelijkende cijfers.

4


Threadneedle Credit Opportunities Fund Beleggingsportefeuille op 21 juli 2014

Participatie

% van Waarde nettovermo£000 genswaarde

Belegging

Participatie

AUSTRALIË 4,71% (2,40%) EUR

EUR

GBP

12.000.000

AAA 0,13% (0,21%) Firstmac Bond Trust 0.443% 15/08/2037

8.135.000

A 0,82% (0,00%) Scentre Management 2.25% 16/07/2024

1.024

6.483

GBP

0,13

GBP

4.625.000

A– 0,62% (0,65%) QBE Insurance Group 6.125% 28/09/2015

4.851

Belegging

15.794.000 *Thames Water Utilities Cayman Finance 5.375% 21/07/2025 9.461.000 *Yorkshire Water Services Bradford Finance 6% 24/04/2025

0,82 USD


9.200.000

0,62

BBB– 0,70% (0,11%) Petrobras International Finance 3.875% 27/01/2016 Totaal Caymaneilanden

16.847

2,14

10.217

1,30

5.544 0,70 rr qqqqqqqqqqqr 36.977 4,69 zzzzzzzzzzzzzzzz

EUR AUD

EUR

5.600.000 18.000.000

BBB+ 1,88% (0,32%) SGSP Australia Assets Pty 2% 30/06/2022 4.466 SGSP Australia Assets Pty 5.5% 12/03/2021 10.319

BBB 1,26% (1,07%) 11.042.000 *Santos Finance 8.25% 22/09/2070

CHILI 0,73% (0,92%)

0,57 1,31

USD 9.975

9.775.000

1,26

A 0,73% (0,92%) Banco Santander Chile 1.82785% 19/01/2016 Totaal Chili


Baa2 0,00% (0,15%) Totaal Australië

qqqqqqqqqqqrrr 37.118 4,71

KROATIË 0,00% (0,25%) B 0,00% (0,25%)

zzzzzzzzzzzzzzzz

Totaal Kroatië

OOSTENRIJK 0,95% (0,94%)

qqqqqqqqqqqrrr – – zzzzzzzzzzzzzzzz

A– 0,00% (0,46%)

EUR

EUR

4.000.000

4.900.000

Ba2 0,49% (0,00%) BAWAG PSK Bank fuer Arbeit und Wirtschaft und Oesterreichische Postsparkasse 8.125% 30/10/2023 Caa1 0,46% (0,00%) Hypo Alpe-Adria-Bank International 4.375% 24/01/2017 Totaal Oostenrijk

TSJECHIË 0,24% (0,00%) EUR 3.840

BBB– 0,41% (0,00%) 4.800.000 *KBC Bank 8% 25/01/2023

B+ 0,24% (0,00%) CE Energy 7% 01/02/2021 Totaal Tsjechië

0,49


DENEMARKEN 0,87% (1,13%) 3.661 0,46 rr qqqqqqqqqqqr 7.501 0,95 zzzzzzzzzzzzzzzz

BELGIË 1,06% (0,66%) USD

2.230.000

GBP

BBB 0,66% (0,00%) 4.893.000 *Danske Bank 5.375% 29/09/2021

5.204

0,66

EUR

BBB– 0,21% (0,67%) 2.010.000 *Danske Bank 5.75% 31/10/2049

1.654

0,21

B+ 0,00% (0,46%) 3.194

0,41

Totaal Denemarken

qqqqqqqqqqqrrr 6.858 0,87 zzzzzzzzzzzzzzzz

BB+ 0,00% (0,66%)

EUR

BB 0,65% (0,00%) 6.565.000 *KBC Groep 5.625% 29/03/2049 Totaal België

FINLAND 0,00% (0,11%) B+ 0,00% (0,11%)


Totaal Finland

FRANKRIJK 3,23% (4,50%)

BRAZILIË 0,00% (0,16%)

BBB 0,00% (0,58%)

BBB 0,00% (0,16%) Totaal Brazilië


CANADA 0,21% (0,00%) USD

2.780.000

BBB– 0,21% (0,00%) TransAlta 1.9% 03/06/2017 Totaal Canada


CAYMANEILANDEN 4,69% (4,43%) AA 0,00% (0,71%) A+ 0,00% (0,53%)

BBB 3,99% (2,85%) 7.137.000 *Hutchison Whampoa International 10 6% 29/04/2049

USD

BBB– 0,92% (1,21%) 10.980.000 *Credit Agricole 8.125% 19/09/2033

7.244

0,92

EUR

BB+ 0,39% (1,23%) 3.700.000 *Credit Agricole 6.5% 29/04/2049

3.043

0,39

EUR

2.350.000

BB– 0,24% (0,00%) Novafives 4.221933% 30/06/2020

1.867

0,24

EUR EUR EUR

11.708.000 3.200.000 1.000.000

B+ 1,68% (0,77%) Labco 8.5% 15/01/2018 Numericable Group 5.375% 15/05/2022 Numericable Group 5.625% 15/05/2024

9.823 2.646 835

1,24 0,33 0,11

Zonder rating 0,00% (0,71%)

A– 0,00% (0,23%)

USD


Totaal Frankrijk


4.369

0,55

5


Threadneedle Credit Opportunities Fund Beleggingsportefeuille (vervolg)

Participatie

Belegging


Participatie

DUITSLAND 2,01% (1,22%) EUR

3.586.000

B 0,38% (0,28%) Unitymedia KabelBW 9.625% 01/12/2019

7.927.000 7.377.000

3.027

USD

0,38

CCC+ 1,63% (0,00%) KP Germany Erste 11.625% 15/07/2017 7.020 0,89 Pfleiderer 7.875% 01/08/2019 5.785 0,74 qqqqqqqqqqqrrr Totaal Duitsland 15.832 2,01 zzzzzzzzzzzzzzzz

GUERNSEY 0,54% (0,00%) USD

BBB– 0,54% (0,00%) 6.710.000 *Credit Suisse Group Guernsey I 7.875% 24/02/2041 Totaal Guernsey

Belegging Baa1 0,00% (0,64%)

11.250.000

CCC 0,00% (0,94%)

EUR EUR


EUR

2.110.000

EUR

11.140.000

EUR EUR EUR


990.000 6.696.000 2.610.000

BBB– 0,87% (0,00%) Gazprom OAO Via Gaz Capital 4.95% 23/05/2016

6.864

0,87

BB+ 0,22% (0,00%) Dufry Finance SCA 4.5% 15/07/2022

1.730

0,22

BB 1,12% (1,06%) Wind Acquisition Finance 4% 15/07/2020

8.831

1,12

794 5.347

0,10 0,68

2.172

0,28

2.634 831

0,33 0,11

3.816

0,48

7.319

0,93

1.355

0,17

1.718

0,22

4.215

0,53

BB– 1,06% (1,24%) Empark Funding 5.742% 15/12/2019 Fiat Finance & Trade 7.625% 15/09/2014 Sunrise Communications International 7% 31/12/2017 (P)BB– 0,00% (0,11%)

ITALIË 3,06% (5,67%) BBB+ 0,00% (0,54%)

EUR

3.280.000

CHF

1.200.000

EUR EUR

4.610.000 8.586.000

BBB 0,00% (1,54%)

B+ 0,44% (2,54%) BMBG Bond Finance SCA 5.203% 15/10/2020 Matterhorn Mobile 6.75% 15/05/2019

Baa2 0,00% (0,77%)

GBP

15.750.000

BB+ 2,08% (1,91%) Telecom Italia 5.625% 29/12/2015

16.444

2,08

(P)B– 0,00% (0,27%)

EUR

8.740.000

Zonder rating 0,98% (0,64%) Davide Campari-Milano 4.5% 25/10/2019 Totaal Italië

EUR 7.712 0,98 rr qqqqqqqqqqqr 24.156 3,06 zzzzzzzzzzzzzzzz

EUR EUR

JAPAN 0,47% (0,52%) USD EUR

3.000.000 2.100.000

BB 0,47% (0,52%) Ymobile 8.25% 01/04/2018 Ymobile 8.375% 01/04/2018 Totaal Japan

1.600.000

2.040.000 5.168.823

1.889 0,24 1.793 0,23 rr qqqqqqqqqqqr 3.682

B 1,41% (0,00%) Altice 7.25% 15/05/2022 Wind Acquisition Finance 7% 23/04/2021 B– 0,17% (1,53%) Xella Holdco Finance 9.125% 15/09/2018 CCC+ 0,75% (0,47%) Bilbao Luxembourg 10.5% 01/12/2018 Kleopatra Holdings 1 SCA 10.25% 15/08/2017 CCC 0,00% (0,46%) Totaal Luxemburg

0,47


zzzzzzzzzzzzzzzz

MEXICO 0,90% (0,64%)

JERSEY 2,28% (1,90%) EUR

GBP

7.440.000

3.275.000

A– 0,00% (0,64%)

BBB 0,78% (0,00%) ProSecure Funding LP 4.668% 30/06/2016

6.159

0,78

BBB– 0,45% (0,57%) UBM 6.5% 23/11/2016

3.588

0,45

GBP

GBP

5.794.000

GBP

1.750.000

Not rated 0,23% (0,29%) AA PIK 9.5% 07/11/2019 Totaal Jersey

EUR

6.943.000


NEDERLAND 14,26% (11,31%) 6.441

0,82


AUD

23.825.000

EUR

3.514.000

5.801

0,74

A– 0,37% (1,59%) Achmea 2.5% 19/11/2020

BBB+ 0,98% (1,27%) 12.847.000 *ING Bank 4.125% 21/11/2023

USD

14.025.000

EUR

6

A 1,70% (0,00%) ABN AMRO Bank 4.75% 05/02/2019

USD

LUXEMBURG 6,78% (10,26%) BBB 0,74% (2,21%) GELF Bond Issuer I 3.125% 03/04/2018

BBB+ 0,90% (0,00%) United Mexican States 5.625% 19/03/2114 Totaal Mexico

Ba1 0,00% (1,04%) BB 0,82% (0,00%) AA Bond 9.5% 31/07/2043

7.215.000

BBB 1,49% (2,24%) Deutsche Annington Finance 3.2% 02/10/2017 3.620.000 *Tennet Holding 6.655% 29/06/2049

13.405

1,70

2.922

0,37

7.699

0,98

8.477 3.213

1,08 0,41



Participatie

EUR EUR

4.970.000 6.120.000

EUR

6.195.000

USD

14.615.000

Belegging BBB– 2,95% (0,88%) Bharti Airtel International Netherlands 3.375% 20/05/2021 Bharti Airtel International Netherlands 4% 10/12/2018 Madrilena Red de Gas Finance 3.779% 11/09/2018 Petrobras Global Finance 3.25% 17/03/2017


Participatie

EUR

5.500.000

EUR GBP EUR

1.700.000 1.000.000 900.000

EUR

12.567.000

EUR

EUR

EUR

EUR

BB 1,39% (0,58%) GMAC International Finance 7.5% 21/04/2015 611.000 *Koninklijke KPN 6.125% 29/03/2049

15.589.000

8.788.000

1.130.000

EUR

4.377.000

EUR EUR

3.550.000 8.430.000

BB– 1,64% (0,00%) Ziggo Bond 8% 15/05/2018 B 0,93% (0,84%) Schaeffler Holding Finance 6.875% 15/08/2018 B– 0,11% (0,00%) PortAventura Entertainment Barcelona 5.935% 01/12/2019 (P)B3 0,48% (0,00%) Ziggo Bond 8% 15/05/2018

BB– 0,00% (1,56%) 4.020

0,51

5.182

0,66

EUR

12.800.000

5.360

0,68

8.720

1,10

4.447 1.471 1.049 833

10.405 518

12.937

Baa3 0,00% (0,50%)

0,56 0,19 0,13 0,11

1,32 0,07

8.857.000 6.000.000 9.354.000

0,93

901

0,11

7.587.000

EUR

19.144.000

EUR

8.160.000

EUR USD

11.100.000 3.920.000

EUR

630.000

EUR

1.161.000

EUR EUR

900.000 3.481.000

BB+ 0,79% (1,02%) Bank of Ireland 3.25% 15/01/2019

6.214

0,79

15.311

1,94

6.365 9.378 2.453

0,81 1,19 0,31

B 0,08% (0,10%) Bank of Ireland 10% 19/12/2022

645

0,08

CCC+ 0,12% (0,00%) Ardagh Glass Finance 7.125% 15/06/2017

927

0,12

BB 1,94% (0,99%) Allied Irish Banks 5.625% 12/11/2014 B+ 2,31% (0,29%) Ardagh Packaging Finance 4.25% 15/01/2022 Nara Cable Funding 8.875% 01/12/2018 Nara Cable Funding 8.875% 01/12/2018

Zonder rating 0,48% (0,61%) Baggot Securities 10.24% 29/12/2049 773 0,10 Bank of Ireland 10% 30/07/2016 3.010 0,38 rr qqqqqqqqqqqr Totaal Republiek Ierland 45.076 5,72 zzzzzzzzzzzzzzzz

SLOVENIË 1,06% (0,75%) 3.805

0,48

USD

A– 1,06% (0,75%) Slovenia Government International Bond 4.75% 10/05/2018


SPANJE 1,70% (2,65%) EUR

5.179 3.517 5.494

13.315.000

Totaal Slovenië

14.400.000

AA– 1,47% (0,00%) Kutxabank 1.75% 27/05/2021

11.583

1,47

1.837

0,23

BBB 0,00% (2,12%)

0,66 0,44 0,70

BBB– 0,00% (0,38%)

Ba3 0,00% (0,17%) Totaal Noorwegen

EUR

1,64

7.302


REPUBLIEK IERLAND 5,72% (3,51%)

NOORWEGEN 1,80% (1,57%) USD USD USD

B3 1,25% (0,00%) Banco Espirito Santo 4% 21/01/2019 Totaal Portugal

Not rated 1,23% (0,00%) Celesio Finance B.V. 4.5% 26/04/2017 3.034 0,38 Vesteda Finance 1.75% 22/07/2019 6.678 0,85 rr qqqqqqqqqqqr Totaal Nederland 112.378 14,26 zzzzzzzzzzzzzzzz

BB+ 1,80% (1,40%) Eksportfinans 2% 15/09/2015 Eksportfinans 2.375% 25/05/2016 Eksportfinans 3% 17/11/2014

Belegging

PORTUGAL 1,25% (1,56%)

Baa3 0,00% (0,77%) BB+ 0,99% (3,14%) *Deutsche Annington Finance 4.625% 08/04/2074 *Telefonica Europe 6.5% 29/09/2049 *Telefonica Europe 6.75% 29/11/2049 *Telefonica Europe 7.625% 29/09/2049


EUR


BB 0,23% (0,00%) 2.200.000 *Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 7% 29/12/2049 (P)B– 0,00% (0,15%)

PERU 0,20% (0,00%)

Totaal Spanje


USD

2.680.000

BBB+ 0,20% (0,00%) Financiera de Desarrollo 3.25% 15/07/2019 Totaal Peru

ZWEDEN 1,60% (0,68%) 1.564 0,20 rr qqqqqqqqqqqr 1.564 0,20 zzzzzzzzzzzzzzzz

USD

BBB+ 0,53% (0,68%) 7.200.000 *Svensk Exportkredit 2.875% 14/11/2023

USD EUR EUR

4.000.000 3.684.000 2.520.000

B+ 1,07% (0,00%) Eileme 2 11.625% 31/01/2020 Eileme 2 11.75% 31/01/2020 TVN Finance III 7.375% 15/12/2020 Totaal Zweden

4.163

0,53

2.769 0,35 3.456 0,44 2.244 0,28 rr qqqqqqqqqqqr 12.632

1,60

zzzzzzzzzzzzzzzz

7



Participatie

Belegging


Participatie

ZWITSERLAND 1,94% (1,26%) EUR USD USD

BBB 1,94% (0,00%) 5.340.000 *UBS 4.75% 12/02/2026 10.640.000 UBS 5.125% 15/05/2024 7.145.000 *UBS Jersey 7.25% 22/02/2022

4.486 6.226 4.558

0,57 0,79 0,58

USD

6.293.000

GBP

9.500.000

USD

715.000

Belegging Nationwide Building Society 5% 01/08/2015 Southern Gas Networks 0.81781% 21/10/2015 Tate & Lyle International Finance 5% 15/11/2014


3.810

0,49

9.429

1,19

424

0,06

4.181 6.228

0,53 0,79

3.515

0,44

5.338

0,68

4.880

0,62

4.268

0,54

801

0,10

3.683

0,47

2.733

0,35

1.280

0,16

3.086

0,39

2.263 1.950 2.455 1.321

0,29 0,24 0,31 0,17

3.354 3.117 4.400

0,43 0,39 0,56

2.016

0,26

3.847

0,49

2.608

0,33

3.500 629 2.394

0,45 0,08 0,30

B– 1,06% (0,43%) Kerling 10.625% 01/02/2017

8.348

1,06

BBB– 0,00% (1,26%) Totaal Zwitserland


GBP GBP GBP

THAILAND 1,01% (0,00%) USD

BBB– 1,01% (0,00%) 13.391.000 *Krung Thai Bank 5.2% 26/12/2024 Totaal Thailand


GBP EUR

TURKIJE 0,41% (0,53%) USD

5.250.000

BBB 0,41% (0,00%) Coca-Cola Icecek 4.75% 01/10/2018

EUR 3.245

0,41

Baa3 0,00% (0,53%) Totaal Turkije

GBP


AUD AUD

15.560.000

7.650.000 6.950.000

AA– 1,10% (0,00%) National Bank of Abu Dhabi 4.75% 19/03/2019 A+ 1,05% (0,00%) Emirates NBD 5.75% 08/05/2019 First Gulf Bank 5% 01/04/2019 Totaal VAE

8.706

GBP GBP

1,10

USD 4.385 0,56 3.885 0,49 rr qqqqqqqqqqqr 16.976 2,15 zzzzzzzzzzzzzzzz

VERENIGD KONINKRIJK 20,63% (21,71%) AAA 0,00% (0,17%) Aaa 0,00% (0,42%)

USD GBP

GBP GBP

GBP GBP

USD GBP GBP USD GBP GBP

13.781.000 365.000

3.124.000 3.129.000

A 1,09% (0,00%) Abbey National Treasury Services London 4% 13/03/2024 Canary Wharf Finance II 6.455% 22/10/2033 A– 0,83% (0,00%) BUPA Finance 3.375% 17/06/2021 BUPA Finance 7.5% 04/07/2016

BBB+ 0,57% (0,45%) 1.096.000 Crh Finance UK 8.25% 24/04/2015 2.770.000 *RSA Insurance Group 9.375% 20/05/2039 BBB 5,07% (6,86%) 7.202.000 *BG Energy Capital 6.5% 30/11/2072 3.170.000 British Telecommunications 8.5% 07/12/2016 8.559.000 ENW Capital Finance 6.75% 20/06/2015 9.750.000 Imperial Tobacco Finance 2.05% 11/02/2018 1.760.000 *Lloyds Bank 6.9625% 29/05/2020 1.250.000 Lloyds Bank 7.625% 22/04/2025

8.319

1,05

326

0,04

3.101 3.453

0,39 0,44

744.000

Baa2 0,10% (0,43%) Safeway 6% 10/01/2017 Baa3 0,00% (0,82%)

VAE − 2,15% (0,00%) AUD

BBB– 3,60% (4,98%) 3.070.000 *Barclays Bank 14% 29/11/2049 5.240.000 G4S 7.75% 13/05/2019 3.250.000 Go-Ahead Group 5.375% 29/09/2017 4.906.000 National Express Group 6.25% 13/01/2017 6.000.000 *Royal Bank of Scotland 4.625% 22/09/2021 4.675.000 Royal Bank of Scotland 6.934% 09/04/2018

BB+ 0,98% (1,06%) 3.196.000 GKN Holdings 6.75% 28/10/2019 2.680.000 *Nationwide Building Society 6.875% 11/03/2049 2.009.000 Royal Bank of Scotland Group 6.125% 15/12/2022 BB 0,39% (0,45%) Priory Group No 3 7% 15/02/2018

GBP

2.950.000

GBP GBP GBP EUR

BB– 1,01% (1,19%) 2.223.000 *Lloyds Banking Group 7% 29/12/2049 1.863.000 *Lloyds Banking Group 7.625% 29/12/2049 2.285.000 *Lloyds Banking Group 7.875% 29/12/2049 1.626.000 OTE 7.25% 12/02/2015

EUR GBP GBP GBP

3.950.000 2.905.000 4.600.000 2.000.000

GBP

3.900.000

B+ 1,64% (0,88%) Boparan Finance 9.75% 30/04/2018 Boparan Finance 9.875% 30/04/2018 Gala Group Finance 8.875% 01/09/2018 Stonegate Pub Financing 5.30438% 15/04/2019 B 1,65% (0,78%) Care UK Health & Social Care 5.554549% 15/07/2019 Co-Operative Bank United Kingdom 5.125% 20/09/2017 House of Fraser Funding 8.875% 15/08/2018 PPC Finance 5.5% 01/05/2019 Vougeot Bidco 5.453% 15/07/2020

1.151

0,15

GBP

2.641.000

3.356

0,42

GBP

3.287.000

4.635

0,59

EUR EUR

795.000 3.000.000

3.642

0,46 EUR

10.000.000

GBP

2.250.000

B3 0,29% (0,00%) Equiniti Newco 2 6.30594% 15/12/2018

2.252

0,29

GBP

1.889.681

CCC+ 0,31% (0,10%) Annington Finance No 5 13% 15/01/2023

2.419

0,31

8.952

1,14

5.687 1.823 1.560

0,72 0,22 0,20

8



Participatie


Belegging

Participatie

Caa 1 0,00% (0,40%)

GBP GBP

Zonder rating 2,04% (2,29%) 4.000.000 First Hydro Finance 9% 31/07/2021 10.124.000 *Pennon Group 6.75% 08/03/2049 Totaal Verenigd Koninkrijk

EUR aankopen 43.461 J.P. Morgan GBP verkopen 34.512 EUR aankopen 43.193 J.P. Morgan GBP verkopen 3.500.000 EUR aankopen 4.394.588 J.P. Morgan GBP verkopen 14.275 EUR aankopen 17.915 J.P. Morgan GBP verkopen 1.100.000 EUR aankopen 1.386.648 Citigroup GBP verkopen 7.373 EUR aankopen 9.267 J.P. Morgan GBP verkopen 37.798 EUR aankopen 47.494 J.P. Morgan GBP verkopen 1.200.000 EUR aankopen 1.510.321 J.P. Morgan GBP verkopen 6.238 EUR aankopen 7.896 J.P. Morgan GBP verkopen 13.500.000 EUR aankopen 17.059.583 J.P. Morgan GBP verkopen 1.500.000 EUR aankopen 1.895.179 Bank of Scotland GBP verkopen 116.303 EUR aankopen 147.028 J.P. Morgan USD verkopen 166.519.000 EUR aankopen 122.939.612 Lloyds USD verkopen 166.000.000 EUR aankopen 122.557.235 J.P. Morgan USD verkopen 6.700.000 EUR aankopen 4.946.855 J.P. Morgan USD verkopen 10.000.000 EUR aankopen 7.362.325 J.P. Morgan USD verkopen 22.029 EUR aankopen 16.180 J.P. Morgan USD verkopen 24.688 EUR aankopen 18.084 J.P. Morgan USD verkopen 196.933 EUR aankopen 144.862 J.P. Morgan USD verkopen 374.808 EUR aankopen 275.301 J.P. Morgan USD verkopen 100.000 EUR aankopen 73.474 Bank of Scotland USD verkopen 154.940 EUR aankopen 113.884 J.P. Morgan EUR verkopen 74.586.838 GBP aankopen 59.809.470 J.P. Morgan EUR verkopen 39.877.887 GBP aankopen 31.977.160 J.P. Morgan EUR verkopen 72.287 GBP aankopen 57.961 J.P. Morgan EUR verkopen 7.615 GBP aankopen 6.106 J.P. Morgan EUR verkopen 289.963 GBP aankopen 231.901 J.P. Morgan EUR verkopen 94.236 GBP aankopen 75.374 J.P. Morgan EUR verkopen 8.025 GBP aankopen 6.419 J.P. Morgan EUR verkopen 2.770 GBP aankopen 2.220 J.P. Morgan EUR verkopen 2.743.836 GBP aankopen 2.199.292 J.P. Morgan EUR verkopen 887.700 GBP aankopen 709.285 J.P. Morgan EUR verkopen 65.629

5.275 0,67 10.768 1,37 rr qqqqqqqqqqqr 162.577 20,63 zzzzzzzzzzzzzzzz

VERENIGDE STATEN VAN AMERIKA 8,81% (7,16%) USD

17.290.000

GBP

950.000

GBP

EUR EUR EUR USD

AA– 1,30% (0,00%) Novartis Capital 3.4% 06/05/2024 A+ 0,12% (0,01%) Northern Trust 5.375% 11/03/2015

A– 0,75% (1,26%) 6.000.000 *JPMorgan Chase 1.05469% 30/05/2017 BBB+ 3,52% (4,16%) 7.500.000 *Bank of America 1.049% 28/03/2018 5.725.000 *Citigroup 0.843% 31/05/2017 7.500.000 *Citigroup 1.584% 30/11/2017 17.634.000 Verizon Communications 5.15% 15/09/2023

10.270

1,30

969

0,12

5.924

0,75

5.834 4.459 5.912 11.540

0,74 0,56 0,75 1,47

USD USD

3.600.000 3.640.000

BBB 0,55% (0,43%) DTE Energy 3.5% 01/06/2024 Pacific Gas & Electric 3.75% 15/02/2024

2.126 2.206

0,27 0,28

USD USD USD

7.683.000 2.055.000 3.660.000

BBB– 1,10% (0,23%) Continental Resources 5% 15/09/2022 Genworth Holdings 7.625% 24/09/2021 PPL Capital Funding 4.2% 15/06/2022

4.879 1.502 2.286

0,62 0,19 0,29

USD USD

13.100.000 5.990.000

7.862 3.711

1,00 0,47

BB+ 1,47% (0,00%) Cimarex Energy 4.375% 01/06/2024 Concho Resources 5.5% 01/04/2023 B 0,00% (1,07%) Totaal Verenigde Staten van Amerika


DERIVATEN – (1,65)% (–1,87%) Valutatermijncontracten −0,10% (–0,73%) EUR verkopen 2.972.479 − AUD aankopen 4.300.000 Bank of Scotland (3) AUD verkopen 76.314.750 − EUR aankopen 52.562.915 J.P. Morgan (105) AUD verkopen 3.300.000 − EUR aankopen 2.277.588 UBS (1) AUD verkopen 1.400.000 − EUR aankopen 962.267 Bank of Scotland (4) CHF verkopen 1.350.000 − EUR aankopen 1.109.415 Royal Bank of Canada (2) GBP verkopen 88.000.000 − EUR aankopen 110.068.972 Citigroup (790) GBP verkopen 87.120.000 − EUR aankopen 108.954.341 HSBC (793) GBP verkopen 3.000.000 − EUR aankopen 3.747.035 J.P. Morgan (31) GBP verkopen 173.392 − EUR aankopen 216.224 J.P. Morgan (2) GBP verkopen 1.049 − EUR aankopen 1.308 J.P. Morgan − GBP verkopen 5.000.000 − EUR aankopen 6.227.658 Bank of Scotland (66) GBP verkopen 34.758 −

Belegging

− − − (0,01) − − − − − − − (0,10) − (0,10) − − − − − − − (0,01) −

9

% van Waarde nettovermo£000 genswaarde − − − − (18) − − − (1) − − − − − (3) − − − 17 − 2 − − − (137) − (136) − (5) − (25) − − − − − (1) − (1) − − − (1) − 746 − 399 − 1 − − − 2 − 1 − − − − − 27 − 6 −

− − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − (0,02) − (0,02) − − − − − − − − − − − − − − − − − 0,09 − 0,05 − − − − − − − − − − − − − − − − −



Participatie

Belegging


Participatie

DERIVATEN − (1,65)% (−1,87%) (vervolg) GBP aankopen 52.267 J.P. Morgan EUR verkopen 10.741 GBP aankopen 8.554 J.P. Morgan EUR verkopen 60.384 GBP aankopen 48.117 J.P. Morgan EUR verkopen 94.350 GBP aankopen 74.804 J.P. Morgan EUR verkopen 8.136 GBP aankopen 6.450 J.P. Morgan EUR verkopen 1.936.526 GBP aankopen 1.538.343 J.P. Morgan EUR verkopen 2.054.324 GBP aankopen 1.631.920 J.P. Morgan EUR verkopen 70.818 GBP aankopen 56.244 J.P. Morgan EUR verkopen 25.441 GBP aankopen 20.205 J.P. Morgan EUR verkopen 122.226 GBP aankopen 97.255 J.P. Morgan EUR verkopen 234.010 GBP aankopen 186.233 J.P. Morgan EUR verkopen 398.015 GBP aankopen 316.054 J.P. Morgan EUR verkopen 61.280 GBP aankopen 48.661 J.P. Morgan EUR verkopen 106.021 GBP aankopen 84.442 J.P. Morgan EUR verkopen 8.828 GBP aankopen 7.031 J.P. Morgan EUR verkopen 4.346 GBP aankopen 3.448 J.P. Morgan EUR verkopen 142.676 GBP aankopen 113.190 J.P. Morgan EUR verkopen 104.251 GBP aankopen 82.361 J.P. Morgan EUR verkopen 114.912 GBP aankopen 90.869 J.P. Morgan EUR verkopen 2.742 GBP aankopen 2.169 J.P. Morgan EUR verkopen 113.186 GBP aankopen 89.532 J.P. Morgan EUR verkopen 25.422.650 USD aankopen 34.624.429 J.P. Morgan EUR verkopen 184.091 USD aankopen 250.784 J.P. Morgan EUR verkopen 1.773 USD aankopen 2.412 J.P. Morgan EUR verkopen 2.976 USD aankopen 4.051 J.P. Morgan EUR verkopen 30.016 USD aankopen 41.091 J.P. Morgan EUR verkopen 1.463.576 USD aankopen 2.000.000 Bank of Scotland EUR verkopen 7.567 USD aankopen 10.341 J.P. Morgan EUR verkopen 15.033 USD aankopen 20.524 J.P. Morgan EUR verkopen 86.242 USD aankopen 117.264 J.P. Morgan EUR verkopen 25.656 USD aankopen 34.959 J.P. Morgan EUR verkopen 40.649 USD aankopen 55.309 J.P. Morgan

− − − − − − − − − − 5 − 5 − − − − − − − 1 − 1 − − − − − − − − − − − − − − − − − − − 143 − 1 − − − − − − − 12 − − − − − − − − − −

Belegging EUR verkopen 50.206 USD aankopen 67.944 J.P. Morgan EUR verkopen 63.353 USD aankopen 85.710 J.P. Morgan EUR verkopen 1.478.701 USD aankopen 2.000.000 J.P. Morgan EUR verkopen 15.160 USD aankopen 20.500 J.P. Morgan

− − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − − 0,02 − − − − − − − − − − − − − − − − − − − −

10

EUR

4.240.000

EUR

(14.100.000)

EUR

(3.000.000)

EUR

(2.750.000)

EUR

(2.500.000)

EUR

(2.500.000)

EUR

(5.000.000)

EUR

(8.500.000)

EUR

2.850.000

EUR

7.250.000

EUR

(5.700.000)

EUR

(7.500.000)

EUR

(9.000.000)

EUR

5.600.000

EUR

(7.600.000)

EUR

(11.275.000)

EUR

(7.250.000)

EUR

6.250.000

EUR

6.500.000

EUR

(2.700.000)

EUR

(6.500.000)

EUR

7.000.000

EUR

8.500.000

EUR

7.050.000

EUR

(2.700.000)

EUR

1.000.000

EUR

(4.650.000)

% van Waarde nettovermo£000 genswaarde − − − − − − − −

Credit default swaps −1,38% (–1,22%) Credit Suisse EUR Abertis Infraestructuras 4.75% 11/02/2014 Spread 100 9 Goldman Sachs EUR Anglo American Capital 5.875% 17/04/2015 Spread 100 164 Citigroup EUR Banca Monte dei Paschi di Siena 5.6% 09/09/2020 Spread 500 (188) Goldman Sachs EUR Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 4.375% 20/10/2019 Spread 500 (113) Goldman Sachs EUR Banco Espirito Santo 1.867% 27/05/2018 Spread 500 178 Credit Suisse EUR Banco Espirito Santo 1.867% 27/05/2018 Spread 100 182 Goldman Sachs EUR Banco Espirito Santo 1.867% 27/05/2018 Spread 500 365 Citigroup EUR Banco Popolare 6% 05/11/2020 Spread 500 (623) Goldman Sachs EUR BBVA Senior Finance 4.875% 23/01/2014 Spread 300 124 Barclays EUR CNH Industrial Finance Europe 6.25% 09/03/2018 Spread 500 769 Citigroup EUR Commerzbank 6.25% 30/09/2014 Spread 500 (622) Credit Suisse EUR Conti-Gummi Finance 7.5% 15/09/2018 Spread 100 (1.073) Citigroup EUR Credit Agricole 3.9% 19/04/2021 Spread 500 (1.234) Barclays EUR Credit Agricole 5.065% 10/08/2022 Spread 300 436 Credit Suisse EUR Deutsche Bank 5% 24/06/2020 Spread 100 (279) Barclays EUR Deutsche Bank 5.125% 31/08/2017 Spread 100 (135) Citigroup EUR Enel 5.25% 20/06/2017 Spread 100 (78) Credit Suisse EUR Fiat Finance North America 5.625% 12/06/2017 Spread 100 532 Credit Suisse EUR Fiat Finance North America 5.625% 12/06/2017 Spread 100 563 Goldman Sachs EUR Gas Natural Capital Markets 4.5% 27/01/2020 Spread 100 (37) Goldman Sachs EUR Gas Natural Capital Markets 4.5% 27/01/2020 Spread 100 (88) Goldman Sachs EUR GDF Suez 5.125% 19/02/2018 Spread 100 102 HSBC EUR Generali Finance 3.875% 06/05/2015 Spread 100 79 Goldman Sachs EUR Glencore Finance Europe 6.5% 27/02/2019 Spread 100 (90) Goldman Sachs EUR Iberdrola Finanzas 3.5% 22/06/2015 Spread 100 (36) Morgan Stanley EUR Imperial Tobacco Finance 6.25% 04/12/2018 Spread 100 6 Credit Suisse EUR Kelda Group 20/03/2018 Spread 100 (43)

− − − − − − − −

– 0,02 (0,02)

(0,01) 0,02 0,02 0,05 (0,08) 0,02 0,10 (0,08) (0,14) (0,16) 0,06 (0,04) (0,02) (0,01) 0,07 0,07 (0,01) (0,01) 0,01 0,01 (0,01) (0,01) – (0,01)



Participatie

Belegging


Participatie

DERIVATEN – (1,65)% (–1,87%) (vervolg) EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

(10.000.000) 4.650.000 4.600.000 (7.250.000) (12.750.000) (5.000.000) (507.000) (1.526.000) (2.000.000) (762.000)

EUR

(380.000)

EUR

(8.250.000)

EUR

(6.250.000)

EUR

(3.000.000)

EUR

(35.000.000)

EUR

(10.000.000)

EUR

(4.150.000)

EUR

(6.000.000)

EUR

3.500.000

EUR

(10.000.000)

EUR

3.600.000

EUR

9.000.000

EUR

(12.000.000)

EUR

2.850.000

EUR

7.250.000

EUR

3.000.000

EUR

(4.000.000)

EUR

(10.500.000)

HSBC EUR Markit iTraxx Europe Spread 100 Credit Suisse EUR Markit iTraxx Europe Spread 100 HSBC EUR Markit iTraxx Europe Spread 100 Morgan Stanley EUR Markit iTraxx Europe Spread 100 Goldman Sachs EUR Markit iTraxx Europe Spread 100 Barclays EUR Markit iTraxx Europe Crossover Spread 500 Barclays EUR Markit iTraxx Europe Crossover Spread 500 Barclays EUR Markit iTraxx Europe Crossover Spread 500 Goldman Sachs EUR Markit iTraxx Europe Crossover Spread 500 Barclays EUR Markit iTraxx Europe Crossover Spread 500 Citigroup EUR Markit iTraxx Europe Crossover Spread 500 Citigroup EUR Markit iTraxx Europe Crossover Spread 500 Goldman Sachs EUR Markit iTraxx Europe Crossover Spread 500 Morgan Stanley EUR Markit iTraxx Europe Crossover Spread 500 Barclays EUR Markit iTraxx Europe Crossover Spread 500 Goldman Sachs EUR Markit iTraxx Europe Crossover Spread 500 Citigroup EUR Markit iTraxx Europe Sub Financials Spread 500 Barclays EUR Markit iTraxx Europe Sub Financials Spread 500 Morgan Stanley EUR National Grid 5% 02/07/2018 Spread 100 UBS EUR Next 5.25% 30/09/2013 Spread 100 Credit Suisse EUR PostNL 3.875% 01/06/2015 Spread 100 Goldman Sachs EUR PostNL 3.875% 01/06/2015 Spread 100 Credit Suisse EUR RWE 5.75% 14/02/2033 Spread 100 Goldman Sachs EUR Santander International Debt 5.78% 17/02/2028 Spread 300 Credit Suisse EUR Schaeffler Finance 20/09/2018 Spread 100 Credit Suisse EUR SSE 5.875% 22/09/2022 Spread 100 J.P. Morgan EUR Standard Chartered Bank 3.625% 03/02/2017 Spread 100 Goldman Sachs EUR Tate & Lyle International Finance 6.75% 25/11/2019 Spread 100

EUR

(750.000)

(163)

(0,02)

EUR

12.000.000

74

0,01

EUR

(11.500.000)

73

0,01

EUR

(15.500.000)

(115)

(0,01)

EUR

(3.125.000)

(189)

(0,02)

EUR

(3.125.000)

(459)

(0,06)

EUR

4.250.000

(47)

(0,01)

EUR

(4.400.000)

(140)

(0,02)

EUR

(9.100.000)

(188)

(0,02)

EUR

(1.775.000)

(70)

(0,01)

USD

(6.950.000)

(35)

– USD

(20.750.000)

USD

(3.400.000)

USD

(4.850.000)

USD

(4.750.000)

USD

(6.950.000)

USD

(6.950.000)

(757) (573) (275) (3.091) (917)

(0,10) (0,07) (0,03) (0,39) (0,12)

(471)

(0,06)

(681)

(0,09)

35

–

(128)

(0,02)

18

AUD

(155)

AUD

(150)

–

EUR EUR

(517) (205)

54

0,01

GBP

(102)

(202)

(0,03)

USD

(582)

USD

(817)

USD

(924)

126

0,02

778

0,10

40

0,01

(27)

–

(139)

(0,02)

11

EUR EUR

(2.050.000) (10.500.000)

EUR

(2.500.000)

Belegging


Credit Suisse EUR Telecom Italia 5.375% 29/01/2019 Spread 100 J.P. Morgan EUR ThyssenKrupp 4.375% 18/03/2015 Spread 100 HSBC EUR UBS 7.375% 15/06/2017 Spread 300 HSBC EUR Unilever 3.375% 29/09/2015 Spread 100 J.P. Morgan EUR United Utilities 6.875% 15/08/2028 Spread 100 J.P. Morgan EUR United Utilities 6.875% 15/08/2028 Spread 100 Barclays EUR Veolia Environnement 5.375% 28/05/2018 Spread 100 Goldman Sachs EUR Veolia Environnement 5.375% 28/05/2018 Spread 100 Credit Suisse EUR Veolia Environnement 5.375% 28/05/2018 Spread 100 Citigroup EUR Vodafone Group 5% 04/06/2018 Spread 100 Goldman Sachs USD Commonwealth Bank of Australia 6.25% 20/01/2015 Spread 100 Goldman Sachs USD Markit iTraxx Europe Spread 100 Goldman Sachs USD Markit iTraxx Europe Crossover Spread 100 Goldman Sachs USD Markit iTraxx Europe Crossover Spread 100 Barclays USD Markit iTraxx Europe Crossover Spread 100 Goldman Sachs USD National Australia Bank 3.5% 23/01/2015 Spread 100 Goldman Sachs USD Westpac Banking 4.25% 22/09/2016 Spread 100 Futures en opties −0,10% (0,07%) UBS Australia 3 Year Bond Future Expiring September 2014 UBS Australia 10 Year Bond Future Expiring September 2014 UBS Euro Bobl Future Expiring September 2014 UBS Euro-BUND Future Expiring September 2014 UBS Long Gilt Future Expiring September 2014 UBS US 2 Year Treasury Note Future Expiring September 2014 UBS US 5 Year Treasury Note Future Expiring September 2014 UBS US 10 Year Treasury Note Future Expiring September 2014 Renteswap −0,07% (0,01%) Citigroup EUR Citi-Euribor 25/10/2019 Citigroup EUR Euribor-Reuters/0.01184 15/01/2019 Citigroup EUR Euribor-Reuters/0.01182 16/01/2019

13

–

(214)

(0,03)

(983)

(0,12)

(367)

(0,05)

(30)

–

(30)

–

12

–

(55)

(0,01)

(115)

(0,01)

(30)

–

(96)

(0,01)

(256)

(0,03)

(2)

–

(2)

–

(2)

–

(98)

(0,01)

(98)

(0,01)

(86)

(0,01)

(334) (370)

(0,04) (0,05)

(401)

(0,05)

(125)

(0,02)

146

0,02

284

0,04

89

0,01

(63)

(0,01)

(232)

(0,03)

(55)

(0,01)



Participatie


Belegging

DERIVATEN – (1,65)% (–1,87%) (vervolg) GBP

(11.000.000)

GBP

(2.900.000)

ANALYSE VAN BELEGGINGEN VOLGENS CREDIT RATING

Barclays GBP Libor-BBA/0.02705 26/11/2023 (44) (0,01) RBS GBP Libor-BBA/0.03372 09/01/2034qqqqqqqqqqqr (122) (0,01)rr Totaal Derivaten

(13.021)

AAA AAA+ A ABBB+ BBB Baa2 BBBBB+ BB BBBa2 B+ B BB3 CCC+ Caa1 Zonder rating

(1,65)

zzzzzzzzzzzzzzzz

Totale Waarde van de beleggingen

737.903

Overig nettovermogen (13,47%)

93,62


Nettovermogen

Waarde £000

% van belegging

ANALYSE VAN DE BELEGGINGEN PER ACTIVAKLASSE Vastrentend Floating rate notes Derivaten

543.506 73,65 207.418 28,11 (13.021) (1,76)rr qqqqqqqqqqqr

Totale Waarde van de beleggingen

737.903

100,00

zzzzzzzzzzzzzzzz

ANALYSE VAN HET ONTVANGEN ONDERPAND Tegenpartij Barclays Citigroup Credit Suisse Goldman Sachs HSBC J.P. Morgan Morgan Stanley RBS UBS

Type Contanten Contanten Contanten Contanten Contanten Contanten Contanten Contanten Contanten

Totaal onderpand

Waarde £000 3.563 5.748 – 1.869 2.420 340 350 110 119rr qqqqr

Totaal obligaties Derivaten Totale Waarde van de beleggingen Vergelijkende cijfers januari 2014 tussen haakjes. (P) verwijst naar een provisionele waardebepaling. *Obligaties met variabele rente.

14.519 zzzzzz

ANALYSE VAN DE ONDERLIGGENDE BLOOTSTELLING FUTURES EN OPTIES Waarde £000 UBS Australia 10 Year Bond Future Expiring September 2014 (12.692) UBS Australia 3 Year Bond Future Expiring September 2014 (11.806) UBS Euro Bobl Future Expiring March 2014 (66.385) UBS Euro-BUND Future Expiring September 2014 (30.396) UBS Long Gilt Future Expiring September 2014 (14.288) UBS US 10 Year Treasury Note Future Expiring September 2014 (85.597) UBS US 2 Year Treasury Note Future Expiring September 2014 (94.424) UBS US 5 Year Treasury Note Future Expiring September 2014 qqqqr (71.972) rr Totaal blootstelling

(387.560) zzzzzz

12

Waarde £000 1.024 30.559 9.239 34.270 28.600 67.583 133.071 801 102.240 68.690 55.280 31.106 3.840 58.180 35.087 10.604 15.938 22.084 3.661 39.067rr qqqqr 750.924 (13.021) qqqqr rr 737.903 zzzzzz


Vergelijkende tabellen Nettovermogenswaarde van aandelenklasse £000

Nettovermogenswaarde per aandeel

Uitgegeven aandelen

81.127 36.394 2.332 142.170 20.810

97,14p 116,58p 76,34p 93,88p 105,16p

83.512.670 31.218.908 3.054.447 151.430.937 19.789.121

95.941 44.789 2.401 219.963 14.875

103,62p 123,78p 79,25p 100,69p 112,28p

92.585.604 36.185.417 3.029.394 218.464.420 13.248.077

158.437 71.637 16.672 333.757 35.300

105,12p 127,69p 79,13p 102,74p 116,47p

150.719.553 56.101.519 21.069.059 324.867.501 30.309.308

244.068 3 33.215 20.225 424.669 65.980

102,68p 79,27p 129,94p 77,65p 101,07p 119,04p

237.689.062 3.001 25.562.865 26.046.932 420.180.303 55.425.617

Nettovermogenswaarde van aandelenklasse €000

Nettovermogenswaarde per aandeel

Kalenderjaar

Nettoinkomsten per aandeel p

Credit Opportunities Fund voor het jaar eindigend op 21 januari 2012 §Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelens §Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen voor het jaar eindigend op 21 januari 2013 §Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitaliastieaandelen §Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen voor het jaar eindigend op 21 januari 2014 §Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen §Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen voor de periode eindigend op 21 juli 2014 §Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen *** Klasse 1 – Bruto inkomstenaandelen Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen §Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 2 – GBP Hedged nettto kapitalisatieaandelen §Uitsluitend verkrijgbaar voor kwalificerende beleggers

2009 *Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen – *Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen – *Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen – §Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen – 2010 Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen 2,0436 Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 2,0098 Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen 1,5895 Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen 0,3308 ** Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen – 2011 Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen 1,3135 Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 1,8459 Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen 4,4936 Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen 1,2666 Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 3,6027 2012 Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen 5,1362 Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 3,3387 Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen 3,4418 Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen 7,0227 Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 4,0431 2013 Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen 2,5722 Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 2,3133 Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen 1,8488 Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen 2,7014 Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 3,8436 2014 † Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen 1.5595 ***† Klasse 1 – Bruto inkomstenaandelen – † Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 1.5577 † Klasse 1 – USD Hedged bruto accumulation share 1.0719 † Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen 2.0540 † Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 1.1776 * Startdatum– 29 april 2009 † tot 21 juli 2014 § Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen vingen aan op 7 september 2009 ** Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen vingen aan op 30 april 2010 *** Klasse 1 – Bruto inkomenstenaandelen vingen aan op 18 juli 2014

Uitgegeven aandelen

Kalenderjaar

Credit Opportunities Fund voor het jaar eindigend op 21 januari 2012 §Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen §Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen voor het jaar eindigend op 21 januari 2013 §Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen §Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen voor het jaar eindigend op 21 januari 2014 §Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen §Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen voor de periode eindigend op 21 juli 2014 §Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen *** Klasse 1 – Bruto inkomstenaandelen Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen §Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen §Uitsluitend verkrijgbaar voor kwalificerende beleggers

97.179 43.595 2.793 170.298 24.927

116,36c 139,64c 91,45c 112,46c 125,96c

83.512.670 31.218.908 3.054.447 151.430.937 19.789.121

114.452 53.431 2.864 262.405 17.745

123,62c 147,66c 94,54c 120,11c 133,94c

92.585.604 36.185.417 3.029.394 218.464.420 13.248.077

192.398 86.993 20.245 405.297 42.867

127,65c 155,06c 96,09c 124,76c 141,43c

150.719.553 56.101.519 21.069.059 324.867.501 30.309.308

308.487 3 41.980 25.462 536.467 83.044

129,79c 98,47c 164,22c 97,75c 127,68c 149,83c

237.689.062 3.001 25.562.865 26.046.932 420.180.303 55.425.617

Laagste Netto- Hoogste inkomsten aandelen- aandelenkoers koers per aandeel cent cent cent

2009 *Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen – *Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen – *Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen – §Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen – 2010 Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen 2,3471 Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 2,3083 Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen 1,8255 Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen 0,3799 ** Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen – 2011 Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen 1,5481 Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 2,1755 Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen 5,2960 Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen 1,4927 Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 4,2459 2012 Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen 6,1523 Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 3,9993 Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen 4,1228 Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen 8,4122 Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 4,8430 2013 Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen 3,0685 Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 2,7596 Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen 2,2055 Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen 3,2226 Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 4,5851 2014 †Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen 1,8938 *** Klasse 1 – Bruto inkomensaandelen – †Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 1,8916 †Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen 1,3016 †Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen 2,4943 †Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen 1,4301 *Startdatum– 29 april 2009 †tot 21 juli 2014 §Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen vingen aan op 7 september 2009 ** Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen vingen aan op 30 april 2010 *** Klasse 1 – Bruto inkomenstenaandelen vingen aan op 18 juli 2014

13

107,93 122,75 76,18 103,52

99,76 111,30 70,60 100,00

115,41 139,29 94,19 110,83 124,86

107,43 120,32 75,16 102,91 114,25

118,27 141,75 93,48 113,93 127,52

111,74 129,05 80,44 107,81 116,24

123,82 156,03 101,86 120,17 141,19

115,84 138,81 89,95 111,92 125,18

127,55 153,99 99,36 124,60 140,34

123,59 141,98 92,37 120,05 128,86

130,73 99,71 165,33 98,41 128,14 151,17

127,59 99,70 153,38 93,85 124,66 140,00


Overzicht van de lopende kosten voor de verslagperiode van 22 januari 2014 tot 21 juli 2014

Fonds

Aandelenklasse

Credit Opportunities Fund

Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – Bruto inkomstenaandelen Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen

1

Juli 2014* 1,13% 1,13% 1,38% 1,38% 0,56% 0,71%

Januari 2014 1,13% – 1,38% 1,38% 0,55% 0,70%

De OCF is de Europese standaardmethode voor het bekendmaken van de kosten van een aandelenklasse van een fonds gebaseerd op de kosten van het vorige jaar en kan van jaar tot jaar variëren. Zij omvat kosten zoals de jaarlijkse beheervergoeding, registratiekosten, bewaarkosten en distributiekosten van het fonds, maar doorgaans niet de kosten voor het kopen en verkopen van de activa van het fonds (tenzij deze activa aandelen van een ander fonds zijn). De Essentiële Beleggersinformatie (EBI) bevat de lopende OCF. Voor nadere informatie, bezoek threadneedle.com/fees. *De OCF wordt op jaarbasis berekend op basis van de vergoedingen die werden gemaakt in de lopende boekhoudperiode. Klasse 1 – Bruto inkomstenaandelen startte op 18 juli 2014.

1

Risico- en opbrengstprofielen voor de verslagperiode van 22 januari 2014 tot 21 juli 2014 Fonds

Aandelenklasse


Klasse 1 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – Bruto inkomstenaandelen Klasse 1 – USD Hedged bruto kapitalisatieaandelen Klasse 1 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen Klasse 2 – Bruto kapitalisatieaandelen Klasse 2 – GBP Hedged netto kapitalisatieaandelen

1

SRRI* 4 4 4 4 4 4

Klasse 1 – Bruto inkomstenaandelen startten op 18 juli 2014.

1

*Per 21 juli 2014 wordt de ‘synthetic risk and reward indicator’ (SRRI) in de onderstaande tabel verklaard: SRRI 1 2 3 4 5 6 7

Het fonds zit in deze specifieke categorie omdat het van oudsher een lage volatiliteit te zien geeft (volatiliteit = de mate waarin de waarde van het fonds omhoog en omlaag gaat in vergelijking tot andere categorieën). Het fonds zit in deze specifieke categorie omdat het van oudsher een relatief lage volatiliteit te zien geeft (volatiliteit = de mate waarin de waarde van het fonds omhoog en omlaag gaat in vergelijking tot andere categorieën). Het fonds zit in deze specifieke categorie omdat het van oudsher een middelhoge tot lage volatiliteit te zien geeft (volatiliteit = de mate waarin de waarde van het fonds omhoog en omlaag gaat in vergelijking tot andere categorieën). Het fonds zit in deze specifieke categorie omdat het van oudsher een middelhoge volatiliteit te zien geeft (volatiliteit = de mate waarin de waarde van het fonds omhoog en omlaag gaat in vergelijking tot andere categorieën). Het fonds zit in deze specifieke categorie omdat het van oudsher een middelhoge tot hoge volatiliteit te zien geeft (volatiliteit = de mate waarin de waarde van het fonds omhoog en omlaag gaat in vergelijking tot andere categorieën). Het fonds zit in deze specifieke categorie omdat het van oudsher een hoge volatiliteit te zien geeft (volatiliteit = de mate waarin de waarde van het fonds omhoog en omlaag gaat in vergelijking tot andere categorieën). Het fonds zit in deze specifieke categorie omdat het van oudsher een zeer hoge volatiliteit te zien geeft (volatiliteit = de mate waarin de waarde van het fonds omhoog en omlaag gaat in vergelijking tot andere categorieën).

Het Risico- en Opbrengstprofiel is gebaseerd op in het verleden behaalde en in de Britse pond uitgedrukte rendementen. Als uw belegging in het fonds niet in Britse pond luidt, kijk dan op onze website (threadneedle.com) voor het cijfer van het risico- en opbrengstprofiel in de valuta van uw belegging in het fonds. Historische gegevens zijn mogelijk geen betrouwbare indicatie voor het toekomstige risicoprofiel van het fonds. De weergegeven SRRI-categorie kan niet gegarandeerde onveranderd blijven en de categorisering van het fonds kan in de tijd wijzigen. De laagste categorie betekent niet dat dit een risicovrije belegging is. Er geldt geen enkele vorm van kapitaalbescherming of kapitaalgarantie voor geen enkele van de klassen.

14


Overzicht van uitgegeven en teruggekochte aandelen voor de verslagperiode van 22 januari 2014 tot 21 juli 2014 Fonds

Aantal uitgegeven

Aantal terugbetaald

Nettoconversie

261.201.322

(80.159.464)

798.982

Juli 2014 £000

Januari 2014 £000

587.836 371.447

719.998 484.831


Totaal aankopen en verkopen voor de verslagperiode van 22 januari 2014 tot 21 juli 2014

Fonds Credit Opportunties Fund Totaal aankopen voor de periode Totaal verkopen voor de periode

15


Rendementsoverzicht – VK-universum voor de zes maanden afgesloten op 31 juli 2014

Fonds

Sector

Credit Opportunities Fund‡

Absoluut rendement

Netto Belasting Return Klasse 1 %

Netto Belasting Return Klasse 2 %

Index* Totaal Return %

+2,07

+2,33

+0,06

Alle fondsen en peer group-gegevens afkomstig van Morningstar. Het Fondssector wordt afgeleid van het universum VK Unit Trusts/OEIC’s. De vergelijking van de fondsprestaties met deze Fondssector is alleen relevant voor beleggers uit het VK. Tenzij anders vermeld zijn alle bovenstaande returns vermeld uitgezonderd kosten, in pond sterling en op een bid-to-bid-basis met een herinkomstenbelegging voor een belastingbetaler in het VK. Alle indexrendementen zijn bruto. Deze rendementen gelden eveneens na aftrek van de jaarlijkse beheerkosten. *De index voor het Credit Opportunities Fund is de Citigroup WMMI Euro Deposit EMU GBP (1 maand). ‡GBP Hedged aandelenklasse is weergegeven.

Rendementsoverzicht – Offshore-universum voor de zes maanden afgesloten op 31 juli 2014

Fonds

Sector


Absoluut rendement

Aandelen klasse Klasse 1 %

Index* Totaal Return %

Aandelen klasse Klasse 2 %

+2,07

+0,06

+2,39

Valuta EUR

Morningstar, Offshore Territories, NVW-NVW in fondsvaluta, na aftrek van vergoedingen en met herbelegging van bruto-inkomsten. De gegevens houden rekening met de huidige beheervergoedingen en overige kosten, maar ze houden geen rekening met het effect van de initiële kosten voor nieuwe beleggingen. Alle indexrendementen zijn bruto. *De index voor het Credit Opportunities Fund is de Citigroup Euro Deposit (1 maand).

16


Voor meer informatie Kenmerken van aandelen

Threadneedle Focus Investment Funds ICVC (de ‘Maatschappij’) is een open beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal gevestigd in Engeland en Wales volgens regulation 14 (Authorisation) van de Open Ended Investment Companies Regulations 2001 (zoals geamendeerd) en de aandeelhouders zijn niet aansprakelijk voor de schulden van de Maatschappij.

De Maatschappij heeft de structuur van een overkoepelende vennootschap en bestaat momenteel uit 1 subfonds. Er kunnen met betrekking tot het fonds diverse aandelenklassen worden uitgegeven, onderscheiden naar hun criteria voor inschrijving en vergoedingenstructuur.

De Maatschappij bezit de structuur van een overkoepelende maatschappij, waarbij van tijd tot tijd verschillende subfondsen (elk een ‘fonds’) door de ACD opgezet kunnen worden met goedkeuring van de Fincancial Conduct Authority (FCA) en in overleg met de bewaarder.

Minimale belegging

Geschiktheid

Klasse 1

Euro 2.500

Particuliere beleggers

Klasse 2

Euro 750.000

Niet-particuliere beleggers

Klasse X

Euro 5 miljoen

Alleen erkende beleggers

Hedged aandelenklasse (Klasse 1)

GBP 2.000 USD 3.000

Particuliere beleggers

Hedged aandelenklasse (Klasse 2)

GBP 500.000 USD 800.000

Niet-particuliere beleggers

Hedged aandelenklasse (Klasse X)

GBP 3 miljoen USD 5 miljoen

In aanmerking komende beleggers

Aandelenklasse

Prospectus Een Prospectus, met daarin een uitvoerige beschrijving van elk fonds, is verkrijgbaar bij Threadneedle Investment Services Limited, P.O. Box 10033, Chelmsford, Essex CM99 2AL, en bij de betaalkantoren en distributeurs in de landen waar het fonds wordt gedistribueerd. De fondsen zijn gescheiden portefeuilles van activa en, dienovereenkomstig, behoort het vermogen van een fonds exclusief toe aan dat fonds en zal het niet worden gebruikt om direct of indirect de verplichtingen van, of de vorderingen tegen, elke andere persoon of instelling, inclusief het overkoepelend fonds, of elk ander fonds te voldoen, en zal niet beschikbaar zijn voor dergelijke doelen.

Van de limieten voor minimale initiële beleggingen, minimale vervolgbeleggingen en minimumposities in aandelen kan naar keuze van de ACD worden afgezien.

Andere fondsen kunnen in de toekomst worden geïntroduceerd.

Raadpleeg het Prospectus voor nadere informatie.

Essentiële beleggersinformatie (EBI) – Inschrijvingsvereisten De EBI is een precontractueel document en beleggers zullen eerst moeten bevestigen dat zij de meest recente EBI hebben gelezen alvorens ze mogen inschrijven op aandelen. Threadneedle Investments heeft het recht een inschrijving te weigeren als de belegger ten tijde van de aanvraag niet bevestigt dat hij de meest recente EBI heeft gelezen. Beleggers kunnen de meest recente EBI downloaden van www.threadneedle.com.

Hedged Aandelenklassen (‘HSC’s’) HSC’s maken gebruik van valutahedging-transacties met als doel de blootstelling aan de Referentievaluta te reduceren en te vervangen door een blootstelling aan de Hedged Valuta. De begrippen Referentievaluta en Hedged Valuta worden als volgt gedefinieerd: ■ ‘Referentievaluta’ of ‘Referentievaluta’s’ betekent (volgens de context) de belangrijkste beleggingsvaluta van de aandelenklasse waartegen de valutahedging-transactie wordt toegepast om wisselkoersschommelingen met de Hedged valuta te verminderen;

Wijzigingen in het beheer van ACD Op 30 juni 2014 nam de heer Philip Reed ontslag als bestuurder van ACD. Mevrouw Ann Roughead werd aangesteld als bestuurder van ACD op 7 juli 2014 en de heer Don Jordison werd als bestuurder van ACD benoemd op 29 juli 2014.

■ ‘Portefeuillevaluta’ of ‘Portefeuillevaluta’s’ betekent (volgens de context) de valuta of valuta’s waarin de onderliggende activa van het fonds zijn belegd in overeenstemming met de beleggingsdoelstellingen die van toepassing zijn op het fonds;

Wijzigingen in het Prospectus In de periode van 22 januari 2014 tot en met 21 juli 2014 werden de volgende wijzigingen aangebracht in het Prospectus van de Maatschappij:

■ ‘Hedged Valuta’: de valuta waarin de Hedged Aandelenklasse luidt. Deze HSC’s dienen niet verward te worden met andere aandelenklassen die wellicht in een andere valuta luiden, maar niet worden afgedekt. Voor alle informatie over de beschikbare HSC’s, inclusief informatie over de Referentievaluta van elk fonds waarbij HSC’s beschikbaar zijn, verwijzen wij naar de meest recente versie van het Prospectus.

■ wijziging van bewaarder van JP Morgan Trustee & Depositary Company Limited naar Citibank International plc; ■ bijwerkingen betreffende de belastingaangiftes in uitvoering van de verplichtingen vermeld in de Foreign Account Tax Compliance Act en verwijdering van de referenties betreffende de zegelplicht ten gevolge van de afschaffing ervan;

Planning 19 SDRT-provisie Er is SDRT (Stamp Duty Reserve Tax) verschuldigd over de overdracht en bepaalde leveringen van aandelen in het fonds. Het SDRT-percentage bedraagt momenteel 0,5%.

■ update van de beschrijving van het klachtenbeleid van ACD en het beleid betreffende controversiële wapens en opname van de beschrijving van het beleid van ACD betreffende duurzaam en verantwoord beleggen.

De SDRT-plichtigheid wordt iedere week berekend op basis van de aandelenverkopen en -terugkopen in die en de volgende week, maar wordt evenredig verlaagd voor zover de beleggingen van het fonds vrijgestelde beleggingen betreffen. Dit zijn, in grote lijnen, alle activa behalve Britse aandelen en andere collectieve beleggingsinstellingen die niet vrijgesteld zijn van SDRT. Een fonds dat uitsluitend belegt in vrijgestelde beleggingen,

Wijzigingen in de Akte van oprichting In de periode van 22 januari 2014 tot 21 juli 2014 werden geen wijzigingen aangebracht aan de staturen en reglementen van de Vennootschap.

17


Voor meer informatie (vervolg)

Belangrijke informatie voor Zwitserse beleggers

d.w.z. geen Britse aandelen of aan Britse aandelen verbonden obligaties in bezit heeft, is derhalve volledig vrijgesteld van SDRT.

Het Threadneedle Credit Opportunities Fund is niet geregistreerd bij de Zwitserse superviserende overheid voor de financiële markten (Financial Market Supervisory Authority - FINMA). De verdeling van deelbewijzen in dit fonds in Zwitserland is uitsluitend voorbehouden aan gekwalificeerde institutionele beleggers (de ‘Gekwalificeerde institutionele beleggers’), zoals gedefinieerd in artikel 10(3)(a) en (b) van de Zwitserse wet betreffende groepsbeleggingen van 23 juni 2006, zoals gewijzigd (‘CISA’). Bijgevolg werd het fonds niet geregistreerd bij het FINMA en zal dit ook niet worden geregistreerd. Er wordt dus ook geen Zwitserse vertegenwoordiger of betaalkantoor aangesteld in Zwitserland voor dit Fonds. Dit rapport mag in Zwitserland alleen worden ter beschikking gesteld aan Gekwalificeerde institutionele beleggers of aan bestaande beleggers.

De daaruit voortvloeiende gevolgen voor aandeelhouders en mogelijke aandeelhouders zijn: De ACD betaalt de verschuldigde SDRT uit het bezit van de Maatschappij. Het ligt niet in de bedoeling van de ACD betaling te vragen van een andere SDRT-provisie, hoewel hij zich het recht voorbehoudt om dat te doen in het geval van grote transacties (zoals uiteengezet in het Prospectus). Het fonds heeft geen SDRT hoeven te betalen in de onderhavige verslagperiode. Planning 19 SDRT werd op 30 maart 2014 afgeschaft.

Performance Voor de hier besproken periode en waar dat van toepassing is, hebben we de prestaties van het beschreven fonds vergeleken met de relevante groep vergelijkbare fondsen. We hebben vergeleken met een groep vergelijkbare fondsen omdat dit een betere indicatie is voor de manier waarop de fondsen worden beheerd. We blijven beursindices tonen om informatie te bieden, en ten behoeve van de fondsen waarvoor we denken dat de door de Investment Management Association bepaalde sector geen vergelijkbare groep is. Gecontroleerde informatie over soortgelijke groepen fondsen is alleen maar beschikbaar bij Morningstar’s Fund Services aan het einde van elke maand.

Verslag en financiële overzichten De beleggers ontvangen tweemaal per jaar een verslag over Threadneedle Focus Investment Funds ICVC. De ontvangen verslagen zullen beknopte versies zijn. Verslagen met de volledige overzichten zijn op verzoek verkrijgbaar bij Threadneedle Investment Services Limited, P.O. Box 10033, Chelmsford, Essex CM99 2AL en bij de Betaalkantoren en Distributeurs in de landen waar de fondsen worden gedistribueerd. Het verslag bevat informatie over de prestaties van de fondsen, de marktsituatie en uitvoerige gegevens over elke portefeuille. Het boekjaar van het fonds eindigt op 21 januari en de tussentijdse verslagperiode eindigt op 21 juli.

Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) Threadneedle en al haar fondsen (‘Threadneedle’) werden geregistreerd bij de Amerikaanse Internal Revenue Service in overeenstemming met FATCA en andere hiermee verband houdende wetgeving. Threadneedle heeft de nodige processen en procedures ingesteld om in overeenstemming te blijven met de wetten en reglementeringen. Zo zal Threadneedle ervoor zorgen dat alle vereiste certificaties en goedkeuringen van klanten en beleggers worden bekomen die nodig zijn om tegemoet te komen aan een vraag van de overheid of van gerechtelijke instanties aan Threadneedle om inhoudingen te doen op inkomsten van klanten of deze te rapporteren. Deze registratieen conformiteitsprocedures zullen ervoor zorgen dat Threadneedle onder FATCA geen bronbelasting is verschuldigd.

18


Adressenlijst Statutaire zetel 60 St Mary Axe London EC3A 8JQ

Telefoon (handels- en klantenvragen): +352 464 010 7020* Fax (handel): +352 2452 9807 Email (vragen): [email protected] Website: threadneedle.com

Authorised Corporate Director (ACD) Threadneedle Investment Services Limited 60 St Mary Axe London EC3A 8JQ

Betaal- en informatiekantoor in Oostenrijk Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG Petersplatz 7 A-1010 Vienna Oostenrijk

Administratiekantoor Threadneedle Investment Services Limited Gedelegeerd aan: International Financial Data Services (UK) Limited Erkend en gereguleerd door FCA St Nicholas Lane Basildon Essex SS15 5FS

Betaal- en informatiekantoor in Frankrijk BNP Paribas Securities Services 66 rue de la Victoire 75009 Paris Frankrijk Betaal- en informatiekantoor in Duitsland J.P. Morgan AG Junghofstr. 14 60311 Frankfurt am Main Duitsland

Beleggingsbeheerder Threadneedle Asset Management Limited 60 St Mary Axe London EC3A 8JQ Bewaarder Citibank International plc Gereguleerd door de FCA en erkend en gereguleerd door de Regulerende autoriteit van Prudential 33 Canada Square Canary Wharf London E14 5LB

Betaal- en informatiekantoor in Italië State Street Bank S.p.A. Via Ferrante Aporti, 10 20125 Milano Italië Allfunds Bank S.A. Via Santa Margherita, 7 20121 Milano Italië

Juridische adviseurs Eversheds LLP One Wood Street London EC2V 7WS

Société Genérale Securities Services S.p.A. via Benigno Crespi 19/A – MAC2 20159 Milano Italië

Baum Financial Services Law Team Grosser Burstah 42 20457 Hamburg Duitsland

BNP Paribas Securities Services Via Ansperto 5 20123 Milano Italië

Onafhankelijke accountants PricewaterhouseCoopers LLP 7 More London Riverside London SE1 2RT

Betaal- en informatiekantoor in Luxemburg State Street Bank Luxembourg S.A. 49 avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg Groothertogdom Luxemburg

Authorised Corporate Director Client Services Details Inwoners van Groot-Brittannië Adres: Threadneedle Investment Services Limited PO Box 10033 Chelmsford, Essex CM99 2AL Telefoon (handels- en klantenvragen): 0845 113 0273* Fax (handel): 0845 113 0274 E-mail (vragen): [email protected]

Betaal- en informatiekantoor in Nederland Intertrust (Netherlands) B.V. Prins Bernhardplein 200 1097 JB Amsterdam Nederland

Niet-inwoners van Groot-Brittannië Adres: Threadneedle Investment Services Limited International Financial Data Services 47, avenue JF Kennedy, L-1855 Luxembourg Groothertogdom Luxemburg

*Telefoongesprekken zullen worden opgenomen 19


Belangrijke informatie Verwijzingen in dit document naar een fonds vormen geen aanbod of uitnodiging om in te schrijven op de aandelen van het fonds. Wij raden u aan gedetailleerde informatie in te winnen voordat u tot aankoop van aandelen overgaat. Inschrijving op een fonds kan uitsluitend plaatsvinden op basis van het actuele Prospectus of de Essentiële Beleggersinformatie en de meest recente jaar- of halfjaarverslagen. Zie ook het hoofdstuk ‘Risicofactoren’ in het Prospectus.

Renterisico: Rentewijzigingen hebben naar alle waarschijnlijkheid invloed op de waarde van het fonds. In het algemeen geldt dat wanneer de rente stijgt, de prijs van een vastrentende obligatie daalt en vice versa.

In het verleden behaalde rendementen zijn geen garantie voor de toekomst. De waarde van beleggingen en inkomsten uit beleggingen zijn niet gegarandeerd en kunnen zowel stijgen als dalen, en het kan zijn dat een belegger het belegde bedrag niet terug ontvangt. Daarnaast kunnen wisselkoersschommelingen de waarde van onderliggende beleggingen/ posities doen toenemen of afnemen. In de handelsprijs van de fondsen kan een correctie wegens verwatering worden opgenomen. Nadere informatie vindt u in het Prospectus.

Risico van short gaan: Short gaan heeft de bedoeling om te profiteren van sterk dalende prijzen, als de waarde van de onderliggende belegging echter stijgt, dan daalt de waarde van de short-positie. De potentiële verliezen zijn onbeperkt, aangezien de prijzen van de onderliggende beleggingen aanzienlijk kunnen stijgen op zeer korte tijd.

Waarderingsrisico: Het kan soms moeilijk zijn om de activa van het fonds op een objectieve wijze te waarderen. Ook kan het zo zijn dat de echte waarde pas boekhoudkundig wordt verwerkt wanneer de activa worden verkocht.

Leverage-risico: Leverage versterkt het effect dat een koerswijziging van een belegging heeft op de waarde van het fonds. Leverage kan dus de opbrengsten voor beleggers vergroten, maar het kan ook de verliezen vergroten, inclusief verliezen die groter zijn dan het belegde bedrag.

Het noemen van specifieke aandelen of obligaties mag niet worden opgevat als een aanbeveling om te handelen en eenieder die overweegt de genoemde financiële instrumenten te kopen dient een effectenmakelaar of financieel adviseur te raadplegen. De research en analyses in dit document werden door Threadneedle verzameld voor haar eigen beleggingsactiviteiten. Op grond hiervan kunnen nog vóór publicatie van dit document beslissingen genomen zijn, in welk geval deze informatie incidenteel beschikbaar is gesteld. Meningen geuit in dit document zijn correct ten tijde van verschijning, maar kunnen zonder kennisgeving veranderen.

Beleggersvalutarisico: Wanneer beleggingen in het fonds in andere valuta’s dan de uwe luiden, kan de waarde van uw beleggingen worden beïnvloed door wisselkoersschommelingen. Emittentenrisico: Het fonds belegt in effecten waarvan de waarde in aanzienlijke mate kan worden beïnvloed als de emittent weigert te betalen, niet in staat is te betalen of geacht wordt niet te kunnen betalen. Derivatenrisico: Volgens het Beleggingsbeleid van het fonds kan het in aanzienlijke mate in derivaten beleggen.

Belangrijkste Fondsrisico’s: De volgende sleutelrisico’s gelden voor het Credit Opportunities Fund:

In het Prospectus vindt u meer risico’s die van toepassing zijn in dit fonds. Beleggingsrisico: De waarde van beleggingen kan zowel dalen als stijgen en beleggers krijgen mogelijk niet het belegde bedrag terug. Valutarisico: Wanneer er wordt belegd in activa die in meerdere valuta’s luiden, dan kunnen schommelingen in de wisselkoers van invloed zijn op de waarde van de beleggingen. Geen kapitaalgarantie: Positieve rendementen kunnen niet worden gegarandeerd en er is geen sprake van enige vorm van kapitaalbescherming. Tegenpartijrisico: Het fonds kan financiële transacties aangaan met bepaalde tegenpartijen. Financiële moeilijkheden van deze tegenpartijen kunnen de beschikbaarheid en de waarde van het vermogen van het fonds in aanzienlijke mate beïnvloeden. Liquiditeitsrisico: Het fonds kan activa houden die zonder een korting op de marktwaarde niet altijd goed verhandelbaar zijn. Het kan gebeuren dat het fonds de verkoopprijs moet verlagen, andere beleggingen moet verkopen of andere, aantrekkelijkere beleggingskansen moet laten lopen. Inflatierisico: De meeste obligatie- en cashfondsen bieden beperkte kansen op vermogensgroei en inkomsten die niet aan de inflatie zijn gekoppeld (geïndexeerd). Inflatie kan in de loop der tijd invloed hebben op de waarde van kapitaal en inkomsten.

20

VOOR MEER INFORMATIE

Threadneedle Investment Services Limited, ISA Manager, Authorised Corporate Director en Unit Trust Manager. Registratienummer 3701768. Geregistreerd in Engeland en Wales. Statutaire zetel: 60 St Mary Axe, London EC3A 8JQ, Groot-Brittannië. Goedgekeurd door en onder toezicht van de Financial Conduct Authority. Threadneedle Investments is een merknaam en de naam en het logo van Threadneedle Investments zijn (geregistreerde) handelsmerken van de Threadneedle groep. threadneedle.com

85702

bezoek threadneedle.com

THREADNEEDLE FOCUS INVESTMENT FUNDS ICVC

Recommend Documents