RENTABILITEIT RENTABILITEIT. winst = continuïteit. = studie resultatenrekening = maakt onderneming voldoende winst?

KDT | Financiele analyse – P05.01 – 1

Ratioanalyse - rentabiliteit

RENTABILITEIT



RENTABILITEIT = studie resultatenrekening g = maakt onderneming voldoende winst ?

winst = continuïteit

1



RENTABILITEIT

resultaat van onderneming op relatieve basis evalueren = resultaten t.o.v.

(1) verkopen (2) activa ((3)) eigen g vermogen g



RENTABILITEIT ratio’s die resultaten evalueren t.o.v. verkopen bruto toegevoegde waarde toegevoegde waarde ratio’s bruto-verkoopmarge (I & II) netto-verkoopmarge winst van het boekjaar / verkopen (?)

2



herwerkte resultatenrekening BEDRIJFSRESULTAAT 70 74

Omzet + Andere bedrijfsopbrengsten j p g = Verkopen + Wijz. in voorraden GIB & BIU

71 72

+ geproduceerde vaste activa

70/74

Bedrijfsopbrengsten - intermediair verbruik

60 + 61

Bruto Toegevoegde Waarde - personeelskosten - andere bedrijfskosten Bruto Bedrijfsrestultaat

62 64 = operationele cash-flow 63

- niet kaskosten van bedrijfsaard Netto Bedrijfsresultaat



bruto toegevoegde waarde definitie :

waarde productie (BO zonder subsidies) - intermediair verbruik

interpretatie: NBB : bruto bedrag van de rijkdom die gecreëerd wordt op het niveau van de onderneming of waarde v/d goederen die in bedrijf worden voortgebracht MIN waarde goederen die van andere bedrijven worden betrokken

2001

TOEGEVOEGDE WAARDE (TW) Waarde v/d productie (bedrijfsopb. zonder subs.) verkochte productie (=verkopen)

-

1999

50.200

68.361

58.844

|70| + |74| - |740|

50.113

66.179

58.651 141

productie in voorraad

+ <71>

(342)

1 333 1.333

geproduceerde vaste activa

+ |72|

429

849

52

40.964

58.881

47.564 41.455

Intermediair verbruik handelsgoederen diensten en diverse goederen

=

2000

(|70|/|74| - |740|)

Bruto Toegevoegde Waarde (Bruto marge)

- (|60| + |61|) |60|

35.246

53.019

+ |61|

5.718

5.862

6.109

(|70|/|74| - |740|) - (|60| + |61|)

9.236

9.480

11.280

3



bruto toegevoegde waarde definitie :

waarde productie (BO zonder subsidies) - intermediair verbruik opm. : netto TW = Bruto TW - niet-kaskosten

bedrrijfsopbrengsten

inkopen hg. en d. & d.g.

personeelskosten niet-kaskosten k t v. schulden kosten h ld belastingen dividenden



toegevoegde waarde ratio’s

- TW / bedrijfsopbrengsten x 100 - TW / bruto materiele vaste activa x 100 - TW / gemiddeld personeelsbestand (voltijdse equilvalenten) - personeelskosten / TW - niet-kaskosten / TW - kosten van schulden / TW

Arbeidsproductiviteit – belang bij bedrijfsvergelijkingen

4



toegevoegde waarde ratio’s

2001

TOEGEVOEGDE WAARDE RATIO'S TW / Bedrijfsopbrengsten x 100

(|29/58| - |29|)

2000

1999

18%

14%

19%

TW / Gemiddelde bruto mat. vaste activa x 100 TW / Gemiddeld personeelsbestand (voltijdse equiv.) Personeelskosten / TW x 100

104%

99%

75%

Niet-kaskosten v. bedrijfsaard / TW

32%

15%

9%

Kosten van schulden / TW

18%

15%

6%



bruto-verkoopmarge (I) definitie :

bruto toegevoegde waarde / verkopen

i t interpretatie: t ti - geeft ft indicatie i di ti over de d efficientie ffi i ti van de d bedrijfsactiviteit b d ijf ti it it - grote schommelingen in functie van sector - interessant bij bedrijfsvergelijkingen binnen zelfde sector

5



bruto-verkoopmarge (II) definitie :

bruto bedrijfsresultaat (voor niet-kaskosten) / verkopen 2001

BRUTO VERKOOPMARGE Bruto bedrijfsresultaat (voor niet-kaskosten)

÷

Verkopen

=

Bruto verkoopmarge %

(|70| - |74| - |740|)

2000

1999

(319)

(49)

2.759

50.200

68.361

58.844

-0,6%

-0,1%

4,7%

netto-verkoopmarge !! definitie :

netto bedrijfsresultaat (na niet-kaskosten) / verkopen

interpretatie: - geeft indicatie over de efficientie van de bedrijfsactiviteit - simultaan bestuderen !!! Æ detectie van window-dressing 2001

NETTO VERKOOPMARGE Netto bedrijfsresultaat (na niet-kaskosten)

÷

Verkopen

=

Netto verkoopmarge %

(|70| - |74| - |740|)

2000

1999

(3.233)

(1.488)

1.734

50.200

68.361

58.844

-6,4%


-2,2%

2,9%


netto-verkoopmarge voor Britse ondernemingen in 2000

25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00%

an de Vo lv oe ed di in ng gs in du st rie C he W m ar ie en hu iz B e ro G uw n ez er on ije dh n ei ds H el z or e ec g U on S om C on ie so lid at ed

0,00%

K le in h

verkoopsmarges (EBIT/Sales) v

30,00%

6



Toepassing : Colruyt

Ingevolge g g IAS/IFRS moeten financiële kortingen g geklassificeerd g worden onder de kostprijs van de goederen. Deze herclassificatie heeft gevolgen voor de marge-ratio’s.



BELGIAN GAAP Bedrijfsopbrengsten (Turnover) Bedrijfskosten 60/61 H.goed. & diensten div.g. Financiële kortingen 61/64 Overige kosten

IAS / IFRS

110 100

110 100 -2 4 ---------

4 --------104 --------6

102 --------8

Financiëel resultaat

2

0

Resultaat voor belastingen Earnings Before Tax (EBT)

8

8

Bedrijfsresultaten

Brutoverkoopmarge (I) Toegevoegde waarde

10

Bedrijfsopbrengsten

110

= 9,09%

12 110

= 10,91%

Netto-verkoopmarge (II) Bedrijfsresultaten Bedrijfsopbrengsten

6 110

= 5,45%

8 110

= 7,27%

7



winst van het boekjaar / verkopen

definitie :

netto-winst / verkopen

evaluatie :

bedrijfseconomisch zinloos - winst is niet alleen gevolg van bedrijfsactiviteiten (verkopen) maar ook van financiële activiteiten (opbrengsten uit fin. activa) en uitzonderlijke activiteiten - netto-winst Æ financiele kosten vreemd vermogen zijn verrekend financiele kosten eigen vermogen zijn NIET verrekend !! deze ratio zou geen rekening houden met financiële structuur - voorbeeld



winst van het boekjaar / verkopen Bedrijfsopbrengsten (Turnover) Bedrijfskosten 60 H.goed. & gr.stoffen 61 Diensten & div. goederen 62 Bezoldigingen g g 64 Andere bedrijfskosetn

100.000 15.000 10.000 30.000 5.000 -----------

Operationele cash-flow 63

Afschrijvingen, Waarderverm. & Voorz. Bedrijfsresultaten

Financiële opbrengsten Financiële kosten


Resultaat na belastingen Earnings After Tax (EAT)

15.000 10.000 30.000 5.000 ----------60.000 ----------40.000

40%

60.000 ----------40.000

40%

10.000 ----------30.000

30%

10.000 ----------30.000

bruto-bedrijfsresultaat verkopen

30%

netto-bedrijfsresultaat verkopen

0 0

Financiëel resultaat

Belastingen

100.000

30%

30.000 0 ----------0

----------30.000

30.000

60.000

-9.000

-9.450

21.000

21%

50.550

50,55%

resultaat na belastingen verkopen

8



winst na belastingen / verkopen Het resultaat na belastingen is geen goede indicator voor het meten van de bedrijfsprestaties. Winst is niet alleen gevolg van bedrijfsactiviteiten (verkopen) maar ook van financiële activiteiten (opbrengsten uit fin. activa) en uitzonderlijke activiteiten. Hierdoor kunnen ondernemingen die operationeel goed scoren een negatieve evaluatie krijgen.



RENTABILITEIT ratio’s die resultaten evalueren t.o.v. verkopen bruto toegevoegde waarde toegevoegde waarde ratio’s bruto-verkoopmarge (I & II) netto-verkoopmarge winst van het boekjaar / verkopen (?)

9



RENTABILITEIT ratio’s die resultaten evalueren t.o.v. activa bruto-rentabiliteit van totaal actief netto-rentabiliteit van totaal actief – RTV – ROTA - ROA bruto-rentabiliteit van de bedrijfsactiva netto-rentabiliteit van de bedrijfsactiva rotatie van het totaal actief rotatie van de bedrijfsactiva



generische term : ROI Return on investement Verwarrend!! verschillende ratio’s meten op verschillende manier hetzelfde : rendement van activa Verkopen

300.000

400.000

Totaal Activa

600.000

900.000

of bedrijfsactiva

6 machines 6 arbeiders

9 machines 9 arbeiders

sales of turnover

ROI

300.000 ------------ = 50% 600.000

400.000 ------------ = 44% 900.000

interpretatie: geeft een indicatie over de benutting van de bedrijfsactiva ROI – ROTA – RONA …

10



bruto-rentabiliteit van het totaal actief definitie :

bruto resultaat (voor niet-kaskosten) totaal activa

=

EBITDA TA

waarom financiële kosten weren?

2001

BRUTO RENTABILITEIT VAN HET TOTAAL ACTIEF Bruto resultaat voor niet-kaskosten, voor financ. k. & voor belast.

÷

Totaal actief

=

Bruto rentabiliteit van het totaal actief %

|20/49|

2000

1999

3.529

(304)

2.547

53.646

57.285

52.543

6,6%


-0,5%

4,8%


netto-rentabiliteit van het totaal actief (RTV) ROA, ROTA : Return on (total) assets

definitie :

netto resultaat ((na niet-kaskosten)) totaal activa

=

EBIT TA

betekenis :

erg belangrijke maatstaf om efficiëntie van bedrijfsactiviteit te meten = benutting van activa = geeft aan welk resultaat bekomen wordt per 100€ geïnvest. vermogen 2001

NETTO RENTABILITEIT VAN HET TOTAAL ACTIEF Netto resultaat na niet-kaskosten, voor financ. k. & voor belast.

÷

Totaal actief

=

Netto rentabiliteit van het totaal actief %

|20/49|

2000

1999

(2.716)

(1.743)

1.418

53.646

57.285

52.543

-5,1%

-3,0%

2,7%

11



A C T I E F

R E S U LTAT E N R E K E N I N G

VASTE ACTIVA

Bedrijfsopbrengsten (Sales)

79.500

100.000

Bedrijfskosten

75.000

immater. vaste activa

2.500

materiële vaste activa

60.000

handelsgoederen

25.000

financiële vaste activa

15.000

diensten & div. goed.

20.000

vorderingen > 1 jaar

2.000

VLOTTENDE ACTIVA

bezoldigingen

30.000

afschrijvingen

10.000

40.500

voorraden

15.000

vorderingen <= 1 jaar

20.000

geldbeleggingen

500

liquide middelen

5.000

Nettoresultaat (EBIT)

2.700

Financiele kosten

120.000

TOTAAL ACTIEF

Resultaat voor belastingen (EBT)

12.300

Belastingen (30%)

-3.690

Resultaat na belastingen (EAT)

ROTA

=

EBIT TA

=

15.000

8.610

15.000 = 12,50% 120.000


Ratioanalyse – rentabiliteit - ROTA

DuPont de Nemours hoe kunnen we de rentabiliteit van de onderneming verbeteren?

Dupont-formule

ROTA

=

EBIT TA

=

=

=

EBIT TA

x

EBIT

x

SALES

nettoverkoopmarge

x

SALES SALES SALES TA rotatie v/h totaal actief

12



A C T I E F


VASTE ACTIVA


79.500

100.000

Bedrijfskosten

75.000


2.500


60.000

handelsgoederen

25.000


15.000


20.000

vorderingen > 1 jaar

2.000

VLOTTENDE ACTIVA

bezoldigingen

30.000

afschrijvingen

10.000

40.500

voorraden

15.000


20.000

geldbeleggingen

500

liquide middelen

5.000

Nettresultaat (EBIT)

120.000

TOTAAL ACTIEF

15.000

netto verkoopmarge netto-verkoopmarge

15 00% 15,00% 0,8333%

rotatie totaal actief

ROTA

=

EBIT TA

15.000 = 120.000 = 12,5% =

EBIT x SALES = 15.000 x SALES TA 100.000 15,00%


x

100.000 = 12,50% 120.000 0,8333% = 12,50%

Ratioanalyse – rentabiliteit - ROTA

hoe kunnen we de rentabiliteit van de onderneming verbeteren? toename nettoverkoopmarge

100.000

Passief 40.000 60.000

Opbrengsten Kosten goederen diensten bezoldigingen afschrijvingen

nettoverkoopmarge

Actief

netto-bedrijfsresultaat 100.000

toename rotatie totaal actief

100.000

100.000

150.000

100.000

8%

12%

8%

8%

8.000

12.000

12.000

8.000

100.000 financiële kosten

3.000

3.000

3.000

3.000

winst voor belastingen

5.000

9.000

9.000

5.000

8.000 -----------100.000

12.000 -----------100.000

12.000 -----------100.000

8.000 -----------60.000

8%

12%

12%

13%

ROTA =

13



netto-rentabiliteit van de bedrijfsactiva - ROTba definitie :

netto bedrijfsresultaat (na niet-kaskosten) bedrijfsactiva

betekenis :

erg belangrijke maatstaf om efficiëntie van bedrijfsactiviteit te meten

We evalueren de rentabiliteit van het actief. Maar het actief bevat ook financiële activa !! We kunnen de invloed van deze activa uitsluiten door het netto-bedrijfsresultaat te evalueren t.o.v. de bedrijfsactiva i.p.v. totaal actief. Bedrijfsactiva =

Totaal Actief -

financiële vaste activa vorderingen op meer dan 1 jaar geldbeleggingen liquide middelen


Ratioanalyse – rentabiliteit - ROTba

A C T I E F


VASTE ACTIVA

79.500


100.000

Bedrijfskosten

75.000


2.500


60.000

handelsgoederen


15.000


20.000

bezoldigingen

30 000 30.000

afschrijvingen

10.000

vorderingen d i > 1 jaar j

2 000 2.000

VLOTTENDE ACTIVA

25.000

40.500

voorraden

15.000


20.000

geldbeleggingen

500

liquide middelen

5.000

Bedrijfsresultaat (EBIT)

15.000

120.000

TOTAAL ACTIEF

-15.000 -2.000 -5.500 97.500

ROTba =

EBIT TA

=

15.000 97.500

= 15,38% =

EBIT x SALES = 15.000 x SALES BA 100.000

100.000 = 15,38% 97.500

14



bruto-rentabiliteit van de bedrijfsactiva definitie :

bruto bedrijfsresultaat (voor) niet-kaskosten) bedrijfsactiva

netto-rentabiliteit van de bedrijfsactiva definitie :

netto bedrijfsresultaat (na niet-kaskosten) bedrijfsactiva

interpretatie: het aantal keren dat de bedrijfsactiva in een boekjaar worden terugverdiend door de bedrijfsopbrengsten


Bedrijfsopbrengsten (Turnover, sales) Bedrijfskosten 60 H.goed. & gr.stoffen 61 Diensten & div. goederen 62 Bezoldigingen 64 Andere bedrijfskosten

63

Ratioanalyse – rentabiliteit – performantie-indicatoren

100.000 25.000 15.000 30.000 5.000 -----------

Operationele cash-flow cash flow (EBITDA) Afschrijvingen, Waardeverm. & Voorz. Bedrijfsresultaten (EBIT) Financiëel resultaat

Resultaat voor belastingen Earnings Before Tax (EBT) Belastingen

100.000 15.000 10.000 30.000 5.000 -----------

75.000 ----------25.000 10.000 ----------15.000 15.000

60.000 ----------40.000 10.000 ----------30.000 0

30.000

30.000

-4.725

-9.000

25.275

21.000

500.000 100.000 400.000

500.000 100.000 400.000

bruto-rentabiliteit van het totaal actief netto-rentabiliteit van het totaal actief

5,00% 3,00%

8,00% 6,00%

bruto-rentabiliteit van de bedrijfsactiva netto-rentabiliteit van de bedrijfsactiva

6,25% 3,75%

10,00% 7,50%

5,06% 6,32%

4,20% 5,25%

30%

Resultaat na belastingen Earnings After Tax (EAT) Totaal actief Financiele vaste activa Bedrijfsactiva

EAT / TA EAT / BA

15


Ratioanalyse – rentabiliteit – performantie-indicatoren

Bedrijfsopbrengsten (Turnover, sales) Bedrijfskosten 60 H.goed. & gr.stoffen 61 Diensten & div. goederen 62 Bezoldigingen 64 Andere bedrijfskosten

63

100.000 25.000 15.000 30.000 5.000 -----------

15.000 10.000 30.000 5.000 ----------75.000 ----------25.000 5 000 10.000 ----------15.000 15.000

Ope at o e e cas Operationele cash-flow o ((EBITDA)) Afschrijvingen, Waardeverm. & Voorz. Bedrijfsresultaten (EBIT) Financiëel resultaat


100.000

60.000 ----------40.000 0 000 10.000 ----------30.000 0

< <

30.000

Belastingen

30%

Resultaat na belastingen Earnings After Tax (EAT)

-4.725 25.275

Totaal actief Financiele vaste activa Bedrijfsactiva

30.000 -9.000

>

21.000

500.000 100.000 400.000

500.000 100.000 400.000

bruto-rentabiliteit van het totaal actief netto-rentabiliteit van het totaal actief

5,00% 3,00%

<

8,00% 6,00%

bruto-rentabiliteit van de bedrijfsactiva netto-rentabiliteit van de bedrijfsactiva

6,25% 3,75%

<

10,00% 7,50%

5,06% 6,32%

>

4,20% 5,25%

EAT / TA EAT / BA

meet geen performantie !!



rotatie van het totaal actief definitie :

verkopen totaal actief

Bouw

Handel

Metaal

Textiel

Chemie

Transport

Agro

0,8

2,2

1,4

1,3

1,0

1,1

1,7

rotatie van de bedrijfsactiva definitie :

verkopen bedrijfsactiva

doel : omloopsnelheid: geeft een indicatie over de benutting van de (bedrijfs)activa

16

verko o p sm arg es (E B IT /S ales) 20,00%

15,00%

10,00%

5,00%

ROTA = EBIT TA

rotatie van het tota aal actief

25,00%

=

K le in ha n Vo del vo ed e in gs din g in du st rie C h W ar em ie en h ui D B uv ze ro el uw n M oo eri je rt G n g ez on e t 2 00 dh 5 e H id el sz e or ec U on g S C on om ie so lid at ed

an V o d el v ed i n o ed gs i in ng du st r C h ie em W ar ie en h B r ui z Du e ou n ve w lM er o ij e Ge o rt n zo g e t nd 2 he 00 5 H e i ds zo le U S e c o rg Co no m ns ie ol id at ed

Kl ei nh

an de Vo lv oe ed di in ng gs in du st rie C he W m ar ie en hu iz B e ro G uw n ez er on ije dh n ei ds H el z or e ec g U on S om C on ie so lid at ed

K le in h

rotatie van het totaal actief

KDT | Financiele analyse – P05.01 – 33 Ratioanalyse - rentabiliteit

rotatie van het totaal actief voor Britse ondernemingen in 2000

2,5 2

1,5

1

0,5

0

KDT | Financiele analyse – P05.01 – 34 Ratioanalyse - rentabiliteit

rentabiliteit van het totaal actief voor Britse ondernemingen in 2000

30,00% 2,5

2

1,5

1

0,5

0,00%

0

EBIT SALES

x

Netto- verkoopmarge

x

SALES TA

rotatie van het totaal actief

17



netto-rentabiliteit van het tottaal actief n

rentabiliteit van het totaal actief voor Britse ondernemingen in 2000 25,00% 20,00% , 15,00% 10,00% 5,00% 0 00% 0,00%



rentabiliteit van het totaal actief voor Belgische KMO’s in 2004 bron : Deloitte

Bouw

Kleinhandel

Metaal

Textiel

België

Vlaanderen

7%

9%

9%

3%

6%

6%

18



RENTABILITEIT ratio’s die resultaten evalueren t.o.v. activa rentabiliteit totaal actief

rotatie

bedrijfsactiva

totaal actief

bedrijfsactiva

bruto

netto

bruto

netto

EBITDA

EBIT

Br.bedr.R.

Net.bedr.R

SALES

SALES

TA

TA

BA

BA

TA

BA

ROTA

ROTba



RENTABILITEIT ratio’s die resultaten evalueren t.o.v. eigen vermogen netto- rentabiliteit van eigen vermogen – REV – ROE financiële hefboom

19



netto-rentabliteit van het eigen vermogen na belastingen - REV ROE : Return on equity

definitie :

winst na belastingen = EAT eigen vermogen EV

interpretatie: geeft aan hoeveel euro netto-winst gegenereerd wordt per euro eigen vermogen meet het rendement van het eigen vermogen vooral van belang voor de aandeelhouder die het rendement van zijn investering kan beoordelen

2001

NETTO RENTABILITEIT VAN HET EIGEN VERMOGEN NA BELASTINGEN (REV) Resultaat na belastingen

÷

Eigen vermogen

=

Netto rentabiliteit van het eigen vermogen na belastingen %

704

2.369

6.904

9.917

-183,9%

-46,1%

10/15


EIGEN VERMOGEN

reserves

20.000 -

45.000

voorzieningen

45.000

25.000


20.000

bezoldigingen

30.000

afschrijvingen

10.000

Financiele kosten

25.000 25.000

overlopende l d rek. k

75.000

handelsgoederen

Bedrijfsresultaat (EBIT)

-

VREEMD V. KORT schulden <= 1 jaar

100.000

Bedrijfskosten

VREEMD V. LANG schulden > 1 jaar


50.000 30.000

kapitaalsubsidies

7,1%


PA S S I E F

uitgiftepremies

1999

(3.186)


kapitaal

2000

(4.357)

-

15.000 2.700

Resultaat voor belastingen (EBT)

12.300

Belastingen (30%)

-3.690

Resultaat na belastingen (EAT)

8.610

120.000

TOTAAL PASSIEF

ROE

=

EAT EV

=

8.610 = 50.000

17,2%

20



financiële hefboom (financial leverage) Onderneming Kostprijs VV = intrest

A

B

C

C

10%

6%

10%

14%

1000 100 --------1.100

1000 100 --------1.100

1000 100 --------1.100

Balans Eigen Vermogen Vreemd Vermogen

EV VV

Balanstotaal

TA

1000 0 --------1.000

SALES EBIT intrests EBT, EAT

120 100 0 100

144 110 6 104

168 110 10 100

168 110 14 96

rentabiliteit TV - ROTA

EBIT/TA

10,0%

10,0%

10,0%

10,0%

rentabiliteit EV - ROE

EAT/EV

10,0%

10,4%

10,0%

9,6%

ROE/ROTA

1,00

1,04

1,00

0,96

10 6

10 10

10 14

4 4%

0 0%

-4 -4%

Resultatenrekening Omzet Winst voor fin.k. en belast. financiële kosten Winst na belastingen

Financiële hefboom

∆ EBIT

∆ intrest ∆ EAT ∆ EAT%




A

B

C

8%

10%

12%

500 500 --------1.000

500 500 --------1.000


EV VV

Balanstotaal

TA

500 500 --------1.000


120 100 40 60

120 100 50 50

120 100 60 40


EBIT/TA

10%

10%

10%


EAT/EV

12%

10%

8%

ROE/ROTA

1,20

1,00

0,80


Financiële hefboom

A betaalt 40 voor het aantrekken van vreemde middelen maar realiseert er 50 (500*10%) mee. Het surplus van 10 komt het eigen vermogen ten goede +10/500=+2%.

21




A

B

C

C

10%

10%

10%

10%

500 100 --------600

500 200 --------700

500 300 --------800


EV VV

Balanstotaal

TA

500 0 --------500


120 100 0 100

144 120 10 110

168 140 20 120

192 160 30 130


EBIT/TA

20,0%

20,0%

20,0%

20,0%


EAT/EV

20,0%

22,0%

24,0%

26,0%

ROE/ROTA

1,00

1,10

1,20

1,30

20 10

40 20

60 30

10 10%

20 20%

30 30%


Financiële hefboom

∆ EBIT

∆ intrest ∆ EAT ∆ EAT%


Ratioanalyse – operationele hefboom

operationele hefboomwerking

Verkoopprijs product Vaste kosten Variabele kosten (€ per stuk)

50 75 100 125 150 175 200 225 250 275 300 325 350 375 400

A

B

500 € 50.000 100

500 € 60.000 50

verkopen

var. kost.

tot.kost.

netto res.

var. kost.

tot.kost.

netto res.

25.000 37.500 50.000 62.500 75.000 87.500 100.000 112 500 112.500 125.000 137.500 150.000 162.500 175.000 187.500 200.000

5.000 7.500 10.000 12.500 15.000 17.500 20.000 22 500 22.500 25.000 27.500 30.000 32.500 35.000 37.500 40.000

55.000 57.500 60.000 62.500 65.000 67.500 70.000 72 500 72.500 75.000 77.500 80.000 82.500 85.000 87.500 90.000

-30.000 -20.000 -10.000 0 10.000 20.000 30.000 40 000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 110.000

2.500 3.750 5.000 6.250 7.500 8.750 10.000 11 250 11.250 12.500 13.750 15.000 16.250 17.500 18.750 20.000

62.500 63.750 65.000 66.250 67.500 68.750 70.000 71 250 71.250 72.500 73.750 75.000 76.250 77.500 78.750 80.000

-37.500 -26.250 -15.000 -3.750 7.500 18.750 30.000 41 250 41.250 52.500 63.750 75.000 86.250 97.500 108.750 120.000

-50,0% -100,0% 100,0% 50,0% 33,3% 25 0% 25,0% 20,0% 16,7% 14,3% 12,5% 11,1% 10,0% 9,1%

-42,9% -75,0% 150,0% 60,0% 37,5% 27 3% 27,3% 21,4% 17,6% 15,0% 13,0% 11,5% 10,3% 9,4%

22



500.000

Totale opbrengste en

400.000

300.000

200.000

100.000

0 50

125

200

275

350

425

500

575

650

725

800

875

-100.000

Geproduceerde stuks Opbrengsten Totale kosten A

Netto-resultaat A Totale kosten B


Netto-resultaat B



Wat?

Naarmate het aandeel van de vaste kosten hoger is, wordt het netto-resultaat tt lt t gevoeliger li voor fl fluctuaties t ti in i het h t activiteitsvolume ti it it l omzet + andere bedrijfsopbrengsten – variabele kosten omzet + andere bedrijfsopbrengsten – (variabele kosten + vaste kosten)

of

contributie contributie - vaste kosten

A:

200 stuks

100.000 – 20.000 100.000 100 000 – 20.000 20 000 – 50.000 50 000

= 2,7

B:

200 stuks

100.000 – 10.000 100.000 – 10.000 – 60.000

= 3,0

Interpretatie :

% verandering EBIT t.o.v. % verandering verkopen daling van omzet bij B met 1% leidt tot daling van nettoresultaat met 3%

23




Probleem :

vaste en variabele kosen niet af te leiden uit schema NBB Æp pragmatische g benadering g brutomarge nettobedrijfsresultaat

Belang?

enkel zinvol indien teller en noemer > 0

risico-schatting hoge volatititeit van activiteitsgraad + hoge operationele hefboom = hoog activiteitsrisico

Criteria?

groot risico bij operationele hefboom > 5 gevoeligheid is groter Æ wanneer vaste bedrijfskosten groter zijn Æ wanneer verkopen dichter bij evenwichtspunt liggen

24

RENTABILITEIT RENTABILITEIT. winst = continuïteit. = studie resultatenrekening = maakt onderneming voldoende winst?

Recommend Documents