Domácí a světový ekonomický vývoj
Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB
Ekonomická přednáška v rámci odborné konference „Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě“ Brno, 24. října 2012
Ekonomická situace ve světě • v loňském roce jsme zde spolu probírali složitou makroekonomickou situaci • situace se oproti loňsku výrazně nezměnila • předstihové ukazatele nesignalizují zlepšení • další zhoršení ekonomického výhledu zaznamenala předpověď pro německou ekonomiku, která aktuálně působí v roli „tahouna“ heterogenně se vyvíjející eurozóny • naopak stav americké ekonomiky by se již zhoršovat neměl • na špici světového hospodářského růstu nicméně zůstávají zejména země skupiny BRIC (Brazílie, Rusko, Indie a Čína) • navzdory globálnímu ekonomickému zpomalení je v Evropě očekáván jen mírný pokles inflace směrem ke 2 %, v USA by se inflace měla snižovat rychleji 2
Ekonomická situace ve světě Výhled globálního ekonomického vývoje v roce 2012 Ropa Brent
10
Inflace, %
9
USD/b
115
IN
8
110
7
RU
6 5
BR
PT IT CZ
4 3
CN
DE
GR
2
105
100
US ES EA
1
95
0 -1
JP
-2
HDP, % 90
-8
-7
-6
-5
0-1
-4
≤2
-3
-2
≤3
-1
0
≤4
1
≤5
2
3
…
4
9-10
5
6
…
7
8
18-19
9 výhled XII-2012
Spotřeba ropy a ropných produktů (mil. barelů / den) Poznámka: EA – eurozóna, DE – Německo, US – Spojené státy, JP – Japonsko, CN – Čína, IN – Indie, BR – Brazílie, RU – Rusko. GR – Řecko, IT – Itálie, PT – Portugalsko, ES – Španělsko, CZ – Česko. Barva bodů je přiřazena podle velikosti spotřeby ropy a ropných produktů (mil. barelů / den) ve 2Q2012. Šedá barva je předpověď ceny ropy (Bloomberg) z minulého měsíce. ČNB, Globální ekonomický výhled, Říjen 2012 Zdroj: Bloomberg, Consensus Economics, IEA, výpočet ČNB
3
Ekonomická situace ve světě • ve světle zhoršujícího se ekonomického vývoje poklesly úrokové sazby jak v eurozóně, tak ve Spojených státech • výhled úrokových sazeb naznačuje počátek jejich růstu v průběhu roku 2014 • opatření hlavních centrálních bank na povzbuzení ekonomik jsou realizována • vývoj kurzu USD bude významný pro budoucí ceny komodit (ropa, potraviny,...) • blíží se krize v Evropě ke svému konci?
4
Reálná konvergence ČR 80 75
v %, EA-17 = 100
70 65 60 55 50 45 40 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 HDP na obyvatele
Zdroj: Eurostat, výpočet ČNB
Srovnatelná cenová hladina
5
Reálná konvergence vybraných států Srovnatelná cenová hladina 120
110
110
100
100
90
90
2009
2010
Zdroj: Eurostat, výpočet ČNB
2011
2008
2009
2010
EU -2 7
Fi ns ko
Č N
Fi ns
en
us
Sl ov
ko R
ěm
ak o
Č
ec
2008
R
20 EU -2 7
20 ko
30
sk o Sl ov in sk o Po lsk o
30
ko
40
R
40
sk o Sl ov en sk o Sl ov in sk o Po lsk o
50
ko
50
60
ak ou
60
70
ec
70
80
R
80
ěm
v %, EA-17 = 100
120
N
v %, EA-17 = 100
HDP na obyvatele v paritě kupní síly
2011
6
Reálná konvergence vybraných států Mzdy 120
110
110
100
100
90
90
2009
2010
Zdroj: Eurostat, OECD, výpočet ČNB
N
2011
2008
2009
ko Fi ns
ko R
ak ou
ec
Č
ěm
2008
ko
20 ak ou
20 EU -2 7
30
Fi ns ko
30
sk o Sl ov en sk o Sl ov in sk o Po lsk o
40
R
40
sk o Sl ov en sk o Sl ov in sk o Po lsk o
50
R
50
60
ec
60
70
R
70
80
ěm
80
Č
v %, EA-17 = 100
120
N
v %, EA-17 = 100
Produktivita práce
2010
7
Reálná konvergence vybraných států 160
Srovnatelná cenová hladina (EA-17 = 100)
Švýcarsko
140
Dánsko Japonsko
120
Švédsko
Finsko Francie
Irsko Belgie
Nizozemí Rakousko Německo Velká Británie Řecko Španělsko Kypr Slovinsko Spojené státy Malta Itálie
100 Portugalsko 80
Česká republika Slovensko
80 2008
75
2011 2010
70
2009
Maďarsko 60
65
Rumunsko Polsko Bulharsko
2006
60
40
2007 Česká republika
2005
40
60
80
100
120
140 55
160 2004
HDP na obyvatele v PPP (EA-17 = 100) 50
Zdroj: Eurostat, výpočet ČNB
60
65
70
75
80
85
8
90
Růst reálného HDP 15
10
mzr. zm. reálného HDP, v %
mzr. zm. reálného HDP, v %
8 6 4 2 0 -2
10
5
0
-5
-4 -10
-6 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Německo EU (27) Česká republika
Zdroj: Eurostat
Rakousko eurozóna (17)
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Slovensko Polsko Česká republika
Slovinsko Finsko
9
Příspěvky složek k růstu HDP 9
15
Česká republika
Slovensko
12
6
9
3
6 3
0
0
-3
-3 -6
-6
-9
-9
-12 I/08
III
I/09
III
4
I/10
III
I/11
III
I/12
I/08
III
I/09
6
eurozóna
III
I/10
III
I/11
III
I/12
Německo
4
2
2 0
0
-2
-2 -4
-4
-6 -8
-6 I/08
III
I/09
III
I/10
III
I/11
Zdroj: Eurostat, výpočet ČNB
III
I/12
I/08
III
I/09
Spotřeba domácností Spotřeba vlády Změna zásob
III
I/10
III
I/11
III
Tvorba hr. fix. kapitálu Čistý vývoz HDP celkem
I/12
10
Investice Příspěvky složek podle věcného členění k mzr. růstu HTFK 20 15 mzr. zm v %, p.b.
10 5 0 -5 -10 -15 -20 I/08
III
I/09
III
Stroje a zař. Budovy a stav. Nehm. fixní aktiva Zdroj: ČSÚ
I/10
III
I/11
III
I/12
Dopr. prostř. Obydlí 11
Struktura inflace 8 7
mzr. zm. v %, p.b.
6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2008
2009
2010
Vliv změn cen potravin Vliv korigované inflace bez PH Vliv nepřímých daní v nereg. cenách Zdroj: ČSÚ, výpočet ČNB
2011
2012
Vliv změn cen pohonných hmot Vliv regulovaných cen Meziroční inflace 12
Struktura regulovaných cen
dopad v p.b. do mzr. inflace
4
3
2
1
0
-1 2005
2006
2007
2008
2009
Regulované nájemné Elektřina Teplo Tv a rozhlas. poplatky Regulované ceny Zdroj: ČSÚ, výpočet ČNB
2010
2011
2012
2013
2014
Vodné a stočné Zemní plyn Zdravotnictví Ostatní 13
Ceny elektrické energie Cena elektrické energie pro domácnosti (2011, cena za kWh v EUR)
bez daní a poplatků Zdroj: Eurostat
ostatní daně a poplatky
DPH
14
Prognóza ČNB (dle aktuální prognózy zveřejněné 2.8.2012)
7 6 5
sazby
3
3
%
4 Inflační cíl
2 1
2
1
0
0
-1 III IV I/12 II
III IV I/13 II
III/10 IV I/11 II
III IV I/14 x
III/10 IV I/11 II
28
kurz
27
mzr. zm. v %, sez. očištěno
mzr. zm. v %
4
Horizont měnové politiky
inflace
26 25 24 23 22 21 20 III/10 IV I/11 II
Zdroj: ČNB
III IV I/12 II
III IV I/13 II
III IV I/14
10
III IV I/12 II
III IV I/13 II
III IV I/14
III IV I/13 II
III IV I/14
HDP
8 6 4 2 0 -2 -4 -6 III/10 IV I/11 II
III IV I/12 II
15
Automobilový průmysl Světová výroba osobních automobilů 2007
2008
2009
2010
19 473 139 18 358 696 15 195 977 17 146 412 Evropa 5 709 139 5 532 030 4 964 523 5 552 409 z toho: Německo 2 550 869 2 145 935 1 819 462 1 924 131 Francie 2 308 774 2 013 861 1 832 999 1 951 381 Španělsko 1 534 567 1 446 619 999 460 1 270 472 Velká Británie 939 788 948 128 983 992 1 077 166 Česká republika 910 680 659 221 661 100 573 169 Itálie 15 021 044 12 579 453 8 558 226 11 910 463 NAFTA (USA+Kanada+Mexiko) 10 473 193 8 447 493 5 577 148 7 597 147 z toho: USA 3 310 553 3 561 611 3 523 347 3 523 347 Mercosur 2 797 321 3 004 535 3 024 755 3 151 257 z toho: Brazílie 21 947 849 22 294 911 21 798 060 28 078 885 Asie 5 382 480 5 677 030 8 379 789 11 364 865 z toho: Čína 9 944 637 9 928 143 6 862 161 8 310 362 z toho: Japonsko 667 759 2 305 400 2 033 827 2 395 081 Zbytek světa 60 420 344 59 100 071 51 109 437 63 377 724 Celkem zdroj: http://www.vda.de/en/zahlen/jahreszahlen/automobilproduktion/, http://www.autosap.cz/
2011 18 237 651 5 871 918 1 931 030 1 867 657 1 343 810 1 201 000 485 606 13 078 261 8 409 661 3 946 730 3 142 315 28 475 766 12 246 367 7 158 525 2 499 353 66 237 761
2011/2010 v%
6,4% 5,8% 0,4% -4,3% 5,8% 11,5% -15,3% 9,8% 10,7% 12,0% -0,3% 1,4% 7,8% -13,9% 4,4% 4,5%
16
Devizový kurz 32 30 28 26 24 22 20 18 16 14 2005
2006
2007
2008 CZK/EUR
Zdroj: ČNB
2009
2010
2011
2012
CZK/USD 17
Fiskální politika FISKÁLNÍ POLITIKA PŮSOBÍ SVOU TRANSMISÍ NA POPTÁVKU Expanzivní fiskální politika (rozpočet vyrovnaný či deficitní) • podporuje agregátní poptávku • snížení čistých daní • zvýšení vládních nákupů • růst --- HDP, zaměstnanost, inflace Restriktivní fiskální politika (rozpočet přebytkový) • omezuje nebo snižuje agregátní poptávku • zvýšení čistých daní • snížení vládních nákupů • pokles --- HDP, zaměstnanost, inflace • •
SESTUPNÁ FÁZE EKONOMICKÉHO CYKLU
VZESTUPNÁ FÁZE EKONOMICKÉHO CYKLU
reakce MP --- sazby, interakce hospodářských politik role soukromých investic (především vzestupná fáze ekonomického cyklu) 18
Vývoj HDP a státních financí (1995-2012) porovnání kumulovaných hodnot k roku 1995 320% 300% 280%
mandatorní výdaje rostou stále vysokým tempem a stát prakticky ztrácí manévrovací prostor
260% 240% 220% 200% 180% 160% 140% 120%
HDP v b.c. Příjmy SR Výdaje SR Mandatorní výdaje příjmy a výdaje (včetně mandatorních) pro 2011-2012 vychází z dat v návrzích příslušných státních rozpočtů
100% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 19
ČR – konvergující ekonomika? • reálná konvergence se v posledních letech zastavila • budoucí vývoj kurzu koruny? • problematika správné aplikace hospodářské politiky • měnová politika • fiskální politika • interakce měnové a fiskální politiky
20
Děkuji za pozornost Dotazy, diskuze
Ing. Pavel Řežábek, Ph.D. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Česká národní banka Na příkopě 28 115 03 Praha 1
www.cnb.cz
