JAARVERSLAG op 31 december 2013
STAR FUND Belgisch gemeenschappelijk beleggingsfonds erkend in het kader van de wettelijke bepalingen inzake derdeleeftijds- of pensioensparen
Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het prospectus of het document met essentiële beleggersinformatie.
STAR FUND
INHOUD 1.
ORGANISATIE VAN HET GEMEENSCHAPPELIJK BELEGGINGSFONDS ...................................................... 3
2.
BEHEERVERSLAG VAN HET GEMEENSCHAPPELIJK BELEGGINGSFONDS ............................................... 5 2.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds .............................. 5 2.2. Beursnotering ............................................................................................................................................. 5 2.3. Informatie aan de aandeelhouders ............................................................................................................ 5 2.4. Algemeen overzicht van de markten .......................................................................................................... 5 2.5. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid ......................................................................................... 11 2.6. Index en benchmark ................................................................................................................................. 11 2.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid ........................................................................................................ 11 2.8. Toekomstig beleid .................................................................................................................................... 12 2.9. Risicoklasse ............................................................................................................................................. 13
3.
VERSLAG VAN DE COMMISSARIS .................................................................................................................. 14
4.
BALANS .............................................................................................................................................................. 17
5.
RESULTATENREKENING.................................................................................................................................. 19
6.
SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS ........................................................... 21 6.1. Samenvatting van de regels ..................................................................................................................... 21 6.2. Wisselkoersen .......................................................................................................................................... 22
7.
SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS ................................................................................. 23 7.1. Samenstelling van de activa op 31/12/2013 ............................................................................................ 23 7.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van het compartiment (in EUR) .......................................... 35 7.3. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde .................... 35 7.4. Rendementen ........................................................................................................................................... 36 7.5. Kosten ...................................................................................................................................................... 37 7.6. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens ......................................................................... 37
–2–
STAR FUND
1.
ORGANISATIE VAN HET GEMEENSCHAPPELIJK BELEGGINGSFONDS
Maatschappelijke zetel van het beleggingsfonds Star Fund Marnixlaan 23 - 1000 Brussel Oprichtingsdatum
2 februari 1987
Type van beheer
Gemeenschappelijk beleggingsfonds (erkend als pensioenspaarfonds) die, overeenkomstig de wet van 3 augustus 2012 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles, een beheervennootschap heeft aangesteld
Beheervennootschap
ING Investment Management Belgium N.V. Marnixlaan 23 - 1000 Brussel
Raad van bestuur van de beheervennootschap Voorzitter Adrianus (André) van den Heuvel Chief Marketing and Sales Officer ING Investment Management Europe B.V. Haagse Poort - Schenkkade 65 - 2595 AS Den Haag, Nederland Bestuurders
Paul Van Eynde, Chief Executive Officer ING Investment Management Belgium N.V. (tot en met 30 september 2013) Wim Roelant, Chief Executive Officer ING Investment Management Belgium N.V. (vanaf 1 oktober 2013) Bruno Springael, Portfolio Management ING Investment Management Advisors Brussels Branch B.V. Marnixlaan 23 - 1000 Brussel Benoît De Belder, Head of Risk Management ING Investment Management Belgium N.V. Patrick Vanderwinden, Head of Belgian Funds Administration ING Investment Management Belgium N.V. Johannes (Jelle) van der Giessen, Chief Investment Officer ING Investment Management Europe B.V. (tot en met 30 november 2013) Gilbert De Graef, Chief Financial Officer Insurance Central Europe Bijlmerdreef 24 - 1102 CT Amsterdam, Nederland Ivar Roeleven, Head of Mutual Funds Europe ING Investment Management Europe B.V.
–3–
STAR FUND Pierre Nicolas, Chief Investment Officer ING Investment Management Belgium N.V. (vanaf 12 februari 2013) Effectieve leiding
Paul Van Eynde (tot en met 30 september 2013) Wim Roelant (vanaf 1 oktober 2013) Benoît De Belder Patrick Vanderwinden Pierre Nicolas (vanaf 12 februari 2013)
Commissaris, Revisor
Ernst & Young, Bedrijfsrevisoren, BV CVBA vertegenwoordigd door Jean-François Hubin De Kleetlaan 2 - 1831 Diegem
Commissaris, Revisor
Ernst & Young, Bedrijfsrevisoren, BV CVBA vertegenwoordigd door Christel Weymeersch De Kleetlaan 2 - 1831 Diegem
Financiële groep die de instelling voor collectieve belegging promoot
ING België N.V. Marnixlaan 24 - 1000 Brussel Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 - 1000 Brussel
Bewaarder
Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 - 1000 Brussel
Financieel portefeuillebeheer
ING Investment Management Belgium N.V. Marnixlaan 23 - 1000 Brussel
Administratief- en boekhoudkundig beheer
ING Investment Management Belgium N.V. Marnixlaan 23 - 1000 Brussel
Administratief agent via delegatie
RBC Investor Services Belgium N.V. Rogierplein 11 - 1210 Brussel
Financiële dienst
ING België N.V. Marnixlaan 24 - 1000 Brussel Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 - 1000 Brussel
Distributeurs
ING België N.V. Marnixlaan 24 - 1000 Brussel Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 - 1000 Brussel
Erkend rekeninghouder
RBC Investor Services Belgium N.V. Rogierplein 11 - 1210 Brussel
Aandelenklassen
Kapitalisatie
–4–
STAR FUND
2.
BEHEERVERSLAG VAN HET GEMEENSCHAPPELIJK BELEGGINGSFONDS
2.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds Het pensioenspaarfonds STAR FUND werd opgericht op 2 februari 1987. Initiële inschrijvingsprijs van de kapitalisatieaandelen in euro: 24,79
2.2. Beursnotering Niet van toepassing.
2.3. Informatie aan de aandeelhouders Star Fund is een Belgisch gemeenschappelijk beleggingsfonds met veranderlijk aantal rechten van deelneming dat heeft geopteerd voor de categorie van effecten en liquide middelen en dat door de Minister van Financiën werd erkend als pensioenspaarfonds in het kader van de wettelijke bepalingen inzake het derdeleeftijds- of pensioensparen. Wat haar werking en beleggingen betreft, wordt het Fonds beheerst door de wet van 3 augsutus 2012 – art.7 alinea 1.2 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles en door het Wetboek van Inkomstenbelasting.
2.4. Algemeen overzicht van de markten Economische context De wereldwijde economie herstelde in het eerste kwartaal van 2013. In de VS, Duitsland en Japan was het economische herstel het meest zichtbaar. De wereldwijde PMI-index van februari wees op een consolidatie met een verdere stijging van de bedrijfsinvesteringen. De productie (53 punten) lag 0,7 punten onder de piek van december 2012, maar de index bevatte een aantal positieve signalen (orderstijging en opwaartse trend in de werkgelegenheid). In de eurozone als geheel zagen wij enkele tekenen van herstel, maar over maart ook tegenvallende PMI-indicatoren en een daling van de sentimentsindicator van de Europese Commissie. De teleurstellende indicatoren konden mede met het slechte weer en met onrust rondom ’Cyprus’ te maken hebben. Signalen dat de China prioriteit wou geven aan het reduceren van de onevenwichtigheden in de economie en de financiële sector (in plaats van aan maximalisatie van de groei) hebben terughoudendheid bij beleggers opgeroepen. De economie van de VS ontwikkelde zich veel beter dan verwacht. Over het eerste kwartaal verwachtten wij een groei van circa 3%, onder meer gedreven door duidelijk meevallende consumentenbestedingen, voorraadopbouw bij de bedrijven en een herstel van de huizenmarkt. Ook de opgaande trend op de arbeidsmarkt (tijdens het kwartaal zijn er gemiddeld ongeveer 207.000 nieuwe banen per maand bijgekomen!) was een belangrijke steun voor de economie. Duitsland nam de eurozone op sleeptouw. De ZEW-index, die het vertrouwen van beleggers meet, steeg in maart tot 48,5 punten, het hoogste niveau sinds april 2010. De verbetering van de financiële condities (iets lagere euro, stijging van de aandelenkoersen) begon in Duitsland door te werken in de reële economie. Onder invloed van het beleid van de, in december 2012 aangetreden, regering Abe is het vertrouwen van de Japanse gezinnen en bedrijven fors gestegen. Vooral door de groei van de vastgoedinvesteringen lag de economische groei van de opkomende markten nog steeds op een hoog niveau. Omdat de kredietgroei in steeds grotere mate via trustleningen van niet gereguleerde financiële instellingen plaatshad, heeft de overheid aangegeven deze schaduwbanken beter onder controle te willen krijgen. Ook de sterke stijging van de huizenprijzen was de overheid een doorn in het oog. De aanpak van de overheid wees erop dat zij primair de onevenwichtigheden in de economie wou verminderen en de kwetsbaarheden in het financiële systeem wou aanpakken. Maximalisatie van de economische groei had bij de nieuwe regering niet meer de prioriteit. De exporten van opkomende markten naar China waren nog altijd behoorlijk gunstig. Wel werd de groei van de opkomende wereld negatief beïnvloed door de zwakke Europese economie en door kleinere kapitaalstromen. Die afnemende kapitaalstromen hingen deels af van een daling van de Chinese groeiverwachtingen. Tevens had een deel van de opkomende markten last van de Japanse politiek (depreciatie van de yen). Dat raakte vooral exportgerelateerde landen in Azië als Zuid-Korea en Taiwan. De toegenomen onzekerheid over de Chinese groeivooruitzichten zagen wij terug op de grondstofmarkten (die in het
–5–
STAR FUND eerste kwartaal fors achterbleven bij de financiële markten) en in de teruglopende economische groei van de grondstoflanden. In het tweede kwartaal van 2013 verraste de groei in de VS en Japan naar boven toe. In de opkomende wereld viel de groei echter tegen. De wereldwijde index die de activiteit in de industrie en de dienstensectoren meet, daalde in april naar 51,9 punten. Dat bleek geen trend te zijn daar de indicator in mei weer tot circa 53 punten steeg. Voor de Amerikaanse economie waren vooral de consumptieve bestedingen een steun dankzij stijgingen van de huizenprijzen en de aandelenmarkten. Verder bood een daling van de inflatie consumenten rugwind. Ook bedrijven hadden meer vertrouwen. Kortom, de particuliere sector slaagde er goed in om de bezuinigingen van de federale overheid op te vangen. In Japan wierp de revolutionaire draai in het economische beleid zijn vruchten af. De economische groei lag boven het langjarige gemiddelde. Vooral de consumptie trok fors aan. De exporten waren eveneens een steun voor de groei. In de eurozone bleef de economische activiteit zwak, maar er waren tekenen van een zeer geleidelijke verbetering in het groeimomentum. Recente indicatoren lieten een verbetering zien in het sentiment in de perifere landen van de eurozone. Duitsland presteerde nog steeds het best, maar de verschillen tussen de kernlanden en de perifere landen werden iets kleiner. In een toenemend aantal landen in de opkomende wereld, ook in grote landen als China en Brazilië, viel de groei tegen. De winsten en de investeringsgroei van de bedrijven in de regio ontwikkelden zich zwak. Bedrijven leden onder een afnemende concurrentiekracht en hadden moeite hun prijzen te verhogen. In het derde kwartaal van 2013 versnelde de groei van de wereldeconomie, dankzij de VS, Japan, Duitsland en het Verenigd Koninkrijk. De wereldwijde index van de activiteit in de industrie en de dienstverlening steeg in augustus verder naar 55,2 punten dankzij een stijging van de nieuwe bestellingen, wat erop wijst dat de eindvraag in een hogere versnelling is gekomen. In de VS wezen de economische indicatoren nog altijd op een duurzaam herstel. Wel gaven recente cijfers, bijvoorbeeld over de banengroei en de huizenmarkt, een minder uniform beeld dan de cijfers aan het begin van de zomer. Dat is een van de redenen geweest dat de Federal Reserve (Fed) in september besloot de vermindering van de obligatie-aankopen uit te stellen. De Japanse economie steeg in de eerste helft van 2013 met 3% op jaarbasis. De groei leek daarna iets te vertragen, maar lag nog altijd duidelijk boven het langjarige groeitempo van nog geen 1%. De eurozone kwam in het tweede kwartaal uit de recessie en het herstel zette in het derde kwartaal door. De verschillen tussen de kernlanden en de perifere landen werden kleiner. Terwijl Duitsland sterk bleef presteren, participeerden andere kernlanden, zoals Frankrijk en de Benelux in geringere mate in het herstel. Tegelijkertijd toonden landen als Spanje en Italië een duidelijke verbetering. In de opkomende wereld herstelde de Chinese economie in de zomer als gevolg van de versnelling van de vraag in de volwassen economieën. De belangrijkste impuls ging echter uit van investeringen in infrastructurele werken en het aanvullen van voorraden. Voorraadaanvulling heeft echter een tijdelijk effect. Ook het herstel op de vastgoedmarkt was wegens de overcapaciteit kwetsbaar. Elders in de opkomende wereld bleven de onevenwichtigheden toenemen. Voorbeelden waren de toenemende tekorten op de lopende rekening van India, Turkije en Zuid-Afrika en de stijging van de inflatie De fundamentele zwaktes in veel landen uit de opkomende wereld blijven groot. Het wereldwijde herstel zette in het laatste kwartaal van 2013 door, hoewel het bescheiden en uiteenlopend op geografisch vlak bleef. In de VS, Japan en het Verenigd Koninkrijk was het herstel het duidelijkst. Het herstel in de eurozone en de opkomende wereld was bescheidener. In de VS zette het economisch herstel zich gestaag voort, gedreven door een behoorlijke banengroei, de loongroei, gestegen huizenprijzen en betere financiële voorwaarden. Vooral de consumentenuitgaven droegen dan ook bij aan de stijging van de economische activiteit. De inflatie bleef onder controle en bedroeg in november 1,2% ten opzichte van dezelfde maand van 2012. In oktober streden Republikeinen en het Witte Huis over een begrotingscompromis. Uiteindelijk werd overeengekomen dat de beslissing tot begin 2014 uitgesteld zou worden. Medio december werd in het Amerikaanse Congres een akkoord bereikt over de federale begroting voor 2014 en 2015, wat de kans op een nieuwe shutdown van de overheid vermindert. In de eurozone zette het economische herstel door, zij het traag. Positief was dat bedrijven iets gemakkelijker aan krediet leken te kunnen komen. Verder werd het herstel gesteund door minder overheidsbezuinigingen en door exportgroei, gedreven door het herstel van de wereldeconomie. In oktober daalde de inflatie naar 0,7% vergeleken met een jaar eerder. Gezien de grote overcapaciteit en de druk op de lonen bleef ze immers onder druk staan. In Japan bleef de onderliggende activiteit stevig dankzij het inschikkelijk monetaire en begrotingsbeleid. De Japanse inflatie versnelde in november tot 1,5 jaar-op-jaar, het hoogste peil sinds 2008. Het groeiherstel in de VS en Europa hielp de groei in enkele landen in de opkomende wereld. Voor andere landen was dit positieve effect te verwaarlozen omdat zij een te kleine exportsector hebben of teveel op China gericht zijn.
–6–
STAR FUND Monetair beleid Tijdens het eerste kwartaal van 2013 veranderde de Fed haar uiterst soepele monetaire beleid niet en bleef ze staatsleningen en hypotheekgerelateerde effecten opkopen. Dit beleid heeft de negatieve verwachtingen bij bedrijven en consumenten doorbroken. In de eurozone had vooral het midden- en kleinbedrijf in landen als Italië en Spanje nog altijd moeite om aan krediet te komen, terwijl de inflatie zich in een neerwaartse trend bevond. Wij verwachtten dat de Europese Centrale Bank (ECB) met maatregelen zou komen om het transmissiemechanisme beter te laten werken. De aarzelingen van de ECB om het rentetarief verder te verlagen, lieten duidelijk zien dat deze centrale bank een veel minder agressief beleid voerde dan de Federal Reserve, de centrale bank van het Verenigd Koninkrijk (BoE) en de Bank van Japan (BoJ). Uit de uitlatingen van de nieuwe gouverneur van de Bank van Japan, Haruhiko Kuroda, bleek dat de centrale bank een zeer ruim monetair beleid ging voeren. Daarbij kon onder meer worden gedacht aan het massaal opkopen van langlopende staatsleningen. Markten hadden geanticipeerd op zulk extreem ruim monetair beleid. Met spanning werd uitgezien naar de eerste bijeenkomst (begin april), waarbij het beleidsbepalend comité van de Bank van Japan in zijn nieuwe samenstelling bij elkaar komt. Terwijl de prioriteit van de Chinese autoriteiten tot dan gericht was op maximalisatie van de economische groei, begon de overheid zich op de vermindering van de onevenwichtigheden in de economie en het financiële systeem te concentreren. Daarbij speelde mee dat de forse groei van de kredietverlening van het informele deel van de financiële sector kwam. Op deze schaduwbanken wou de overheid meer toezicht gaan uitoefenen. Het zeer soepele beleid van de centrale banken van de volwassen economieën droeg bij aan een toenemend inflatierisico in de opkomende markten. Tevens raakte de sterke daling van de yen exportgerichte economieën als Zuid-Korea, Taiwan en China. De opkomende economieën wilden zo concurrerend mogelijk blijven. Een van de middelen om dit te bereiken was om evenzo een ruim monetair beleid te voeren en zo de eigen valuta te verzwakken. De ontwikkelingen in het kwartaal waren een illustratie hiervan. In het tweede kwartaal van 2013 viel vooral de verandering van het monetaire beleid in de eurozone op. De ECB verlaagde immers de refirente van 0,75% naar 0,5% en de marginale beleningsrente (daggeldrente) van 1,5% naar 1%. Tegelijk liet de ECB de depositorente onveranderd op 0%. In de VS en Japan handhaafden de Fed en de BoJ hun conventionele en onconventionele monetaire beleid. Een geleidelijke vermindering van de obligatieaankopen van de Fed werd echter steeds meer door de markten geanticipeerd hoewel de macro-economische doelstellingen van de Fed nog niet bereikt werden. In het derde kwartaal van 2013 begon men te vrezen dat de Amerikaanse Federal Reserve haar obligatie-aankopen in september zou beginnen af te bouwen. Dit zorgde voor een stijging van de obligatierente, vooral in de VS. Tegen alle verwachtingen besloot de Fed die ontmanteling uit te stellen. Voor de Fed wogen nog te veel risico’s op de economie, zoals de stijgende obligatierente sinds juni, de tragere jobcreaties en het vooruitzicht van een nieuwe confrontatie tussen de Republikeinen en Democraten in het Congres over de begroting en de overheidsschuld. De ontmanteling werd echter niet opgegeven maar tot de Fed-vergadering van oktober of december uitgesteld. In de eurozone zei de voorzitter van de ECB, Mario Draghi, dat hij zeer voorzichtig ten opzichte van het huidige economische herstel bleef. Hij herhaalde dat hij van plan was om de rente voor lange tijd op een laag peil te houden en sloot niet uit om nieuwe kredieten op lange termijn aan banken te verlenen om de negatieve weerslag van de stijgende obligatierente tegen te werken. In Japan liet de Bank of Japan gelet op de verbetering van de economische vooruitzichten de rente onveranderd op zowat 0%. Ze wou nog steeds de geldhoeveelheid met 60 tot 70 triljoen yen per jaar verhogen. De centrale banken in de opkomende wereld hadden beperkte mogelijkheden om te reageren op het wegvloeien van kapitaal uit de regio. Dat gold vooral voor landen die voor de financiering van hun tekorten op de lopende rekening van de betalingsbalans afhankelijk zijn van buitenlands kapitaal, zoals Brazilië, Indonesië, Turkije, Zuid-Afrika en India. Onder meer de centrale banken van Indonesië en India hebben de rente verhoogd om de sterk gedeprecieerde valuta te steunen. Het monetaire beleid van de grote centrale banken bleef heel inschikkelijk in het laatste kwartaal van 2013. De beslissing van de Federal Reserve in september om de tapering uit te stellen had een stabiliserend effect op de markten. In de laatste maanden van 2013 begonnen de beleggers geleidelijk te beseffen dat de Fed een onderscheid maakt tussen tapering en het rentebeleid. In december 2013 zei de Amerikaanse centrale bank dat ze haar maandelijkse aankopen van financiële activa in januari 2014 met 10 miljard USD (naar 75 miljard USD) zal verminderen en dat ze die aankopen in de loop van 2014 verder zal verlagen als het economische herstel aanhoudt. De Fed voegde eraan toe dat de basisrente nog lange tijd dicht bij nul zal blijven. In Europa onderstreepte de ECB andermaal de focus van de centrale bank om het herstel nog lang te ondersteunen. Als gevolg van het zwakke economische herstel en het deflatierisico verlaagde de ECB in november de refirente van 0,5% naar 0,25%, terwijl ze nog steeds van plan is om de rente nog lange tijd laag te houden. In het vierde kwartaal handhaafde de Bank of England haar basisrente op het bodempeil van 0,5%, alsook haar programma van
–7–
STAR FUND activa-aankopen, hoewel ze meent dat de economie het beter doet. In Japan liet de BoJ haar extreem soepele beleid onveranderd. Ze wil nog steeds de geldhoeveelheid ieder jaar met 60 tot 70 triljoen yen verhogen. In de gehele opkomende wereld bleven de financiële voorwaarden eerder strak als gevolg van kapitaaluitstromen en de noodzaak om de inflatie te bestrijden. De meest aangetaste landen zijn de landen die afhankelijk zijn van buitenlands kapitaal om de tekorten op hun lopende rekening te financieren (Brazilië, Turkije, Zuid-Afrika en India). In verschillende landen moest de centrale bank de rente verhogen om kapitaalvlucht te vermijden en de inflatiespanningen tegen te gaan. Obligatiemarkten Gedurende het eerste kwartaal van 2013 bewogen de rentes van tienjarige staatsleningen van Duitsland tussen 1,3% en 1,7%. Het hoogste renteniveau (1,71%) werd eind januari bereikt, door positief nieuws over de voortgang van het wereldwijde economische herstel. Door een toename van de politieke onzekerheden (Italië, Cyprus) nam de belangstelling voor als veilig beschouwde staatsleningen toe. Dat drukte de rente in de tweede helft van het kwartaal naar beneden. Eind maart was de tienjaarsrente 1,3%. Daarmee was het renteniveau weer terug op het niveau van eind december. In de VS bleven de staatsleningen binnen enge grenzen bewegen. Het economische herstel, dat de verwachtingen overtrof, dreef de tienjaarsrente op van 1,8% aan het begin van het jaar tot 2,1%. Enige onzekerheid over de continuatie van het beleid van de Federal Reserve en het aanslepen van de onderhandelingen tussen democraten en republikeinen drukten de rente omlaag. Eind maart bedroeg de lange rente op Amerikaanse staatsleningen 1,9%. Gedreven door het economische beleid dat Japan voerde, is de Japanse rente sterk gedaald. Op het vlak van de bedrijfsobligaties steeg de spread van investment grade bedrijfsleningen in de eurozone in het eerste kwartaal licht van 151 basispunten naar 156 basispunten. Al met al presteerden wereldwijde hoogrentende bedrijfsleningen tijdens het eerste kwartaal gunstig. De rente op wereldwijde hoogrentende bedrijfsleningen, eind december circa 5,90%, bedroeg eind maart 5,50%. Obligaties uit de opkomende markten hadden in het eerste kwartaal last van tegenwind. In het tweede kwartaal van 2013 steeg de Duitse en de Amerikaanse langetermijnrente. Die stijging gebeurde samen met een verbetering van de macro-economische cijfers. Een renteverlaging door de ECB (op 2 mei) gevolgd door betere Duitse cijfers (industriële bestellingen, ondernemersvertrouwen...) zorgde voor een (licht) opwaartse trend van de Duitse rente, terwijl beter dan verwachte werkgelegenheidscijfers het keerpunt voor de Amerikaanse rente vormden. Vooral opvallend was de ommekeer van de Japanse langetermijnrente. De markten meenden dat het monetaire beleid (samen met de begrotingsmaatregelen van Abe) geloofwaardig was en de langetermijnrente steeg tot peilen iets boven die van het begin van het jaar. Een andere verklaring was de gestage verbetering van de Japanse macro-economische gegevens, die de marktverwachtingen overtroffen (BBP van het 1ste kwartaal, werkloosheid...). Op het vlak van de economische verrassingen vertoonde Japan de grootste verbetering. Hoewel de obligatierente van de periferielanden door de hogere Duitse rente iets gestegen was, was ze terug op de peilen van eind 2010. De nieuwe uitgiften hadden succes: Spanje kon EUR 5 miljard obligaties op 10 jaar plaatsen, terwijl Italië met zijn nieuwe obligaties op 30 jaar EUR 7 miljard kon inzamelen. Vooral de Italiaanse uitgifte was opmerkelijk. Bij het hoogtepunt van de eurocrisis hadden de Zuidelijke lidstaten geen andere keuze dan obligaties op korte termijn uit te geven omdat de beleggers hun obligaties op lange termijn meden. Deze trend was blijkbaar omgekeerd. De stijging van de obligatierente zette de bedrijfsobligaties onder vuur. De spreads van de hoogrentende obligaties krompen sinds mei lichtjes in, gevolgd door de spreads van de obligaties van de opkomende markten in sterke munten en van de Investment Grade obligaties in EUR (die evenwel minder afnamen). De inkrimping van de spreads was echter niet voldoende om de stijging van de staatsobligatierente te compenseren, waardoor de rendementen negatief bleken. Tijdens het derde kwartaal van 2013 bleef de rente van de veiligste staatsobligaties stijgen. In een eerste fase steeg de 10-jaarsrente tot 3% in de VS en 2% in Duitsland. Na 5 september liep die rente echter terug tot 2,6% in de VS en 1,8% in Duitsland door het gemengde nieuws in de VS en de beslissing van de Fed om de afbouw van haar obligatie-aankopen uit te stellen. De hogere rente op het langere einde van de curve had een bescheiden weerslag op de kortetermijnrente. De rentecurve (2-10 jaar) werd bijgevolg steiler in de VS en Duitsland. De Amerikaanse 10-jaarsrente steeg door de betere economische cijfers en de onzekerheid over het toekomstige beleid van de Fed en daalde daarna (tot 2,6% op 30 september) als gevolg van het uitstel van de ontmanteling van de obligatie-aankopen van de Fed, iets minder gunstige macro-economische gegevens en de politieke onzekerheden (schuldenplafond). De stijging van de Duitse rente hield verband met betere indicatoren in de volwassen economieën, opwaartse rentedruk in de VS en de eerste signalen van herstel in de gehele eurozone. De vraag naar staatsobligaties van landen zoals Spanje, Italië, Portugal en Ierland nam toe. Ook de hersteltekenen in de eurozone waren een steun. De Japanse staatsobligatiemarkt was de enige markt uit de ontwikkelde economieën waar de rente tijdens de zomer relatief stabiel bleef (tussen 0,7% en 0,9%). Deze markt is eerder
–8–
STAR FUND weinig gevoelig voor externe invloeden, hij is vooral afhankelijk van de binnenlandse beleggers en de aanzienlijke obligatie-aankopen van de centrale bank (kwantitatieve versoepeling). De bedrijfsobligatiemarkt herstelde in de zomer van zijn correctie van juni. Het herstel versterkte toen de Federal Reserve op 18 september besloot om de ontmanteling van haar obligatie-aankopen uit te stellen. Al bij al hebben de beleggers weer oog voor de goede fundamentele factoren van de bedrijven. De spread van de investment grade bedrijfsobligaties uit de eurozone kromp in het derde kwartaal van 147 basispunten naar 134 basispunten in. Hoogrentende obligaties waren de koplopers, terwijl obligaties van de opkomende markten in plaatselijke munten de grootste klappen moesten incasseren. Tijdens de laatste drie maanden van 2013 kenden de veiligste staatobligaties eerder een zijdelings verloop. De rente op tienjarige Amerikaanse staatsleningen bewoog binnen een bandbreedte van circa 50 basispunten tussen 2,5 en 3%, terwijl de rente op Duitse staatsobligaties tussen 1,65 en 2% schommelde. De rente eindigde het kwartaal aan de hoge kant van de bandbreedte, maar vergeleken met het verleden is het renteniveau nog steeds laag. De rente daalde oorspronkelijk naar 2,5% (VS) en 1,65% (Duitsland) in oktober vanwege de beslissing van de Federal Reserve om de tapering in september niet te starten. In Europa werd het opwaartse potentieel van de rente van de staatsobligaties door het zwakke economische herstel, de zeer lage inflatiecijfers en een renteverlaging beperkt. In december steeg de Amerikaanse en de Duitse rente echter als gevolg van de sterke economische gegevens in de VS en Duitsland en van de aankondiging van het begin van de tapering door de Federal Reserve in januari 2014. Hoewel de vraag naar Duitse staatsleningen in december begon af te zwakken, bleef de vraag naar staatspapier van landen zoals Spanje, Italië, Portugal en Ierland stevig. Tijdens het kwartaal deden investment grade bedrijfsobligaties het beter dan Duitse staatsleningen, met een inkrimping van de spreads van 134 naar 115 basispunten. Vooral investment grade obligaties uitgegeven door ondernemingen uit de periferielanden van de eurozone presteerden goed. De context bleef ook gunstig voor hoogrentende bedrijfsobligaties omdat het marktsentiment door de toenemende signalen van een uitbreiding van het wereldwijde economische herstel ondersteund werd. Voor obligaties van opkomende landen in harde munten en in plaatselijke munten bleven de marktvoorwaarden ten slotte volatiel en moeizaam gelet op kapitaaluitstromen, de zwakkere economische groei, de depreciatie van de plaatselijke munten en het strakke monetaire beleid in verschillende opkomende landen. Aandelenmarkten Wereldwijde aandelen hebben een sterk eerste kwartaal van 2013 gekend. Gesteund door een aantrekkend herstel van de wereldeconomie en een toename van de risicobereidheid bij beleggers stegen wereldwijde aandelen 10,6%. Regionaal gezien waren Japanse aandelen de grote winnaar. De nieuwe premier Abe heeft een duidelijk stimulerend beleid aangekondigd, wat zijn weerslag had op de stemming onder beleggers. In Japanse yen gemeten steeg de Japanse beurs met maar liefst 21,5%. Doordat de yen fors daalde tegenover de euro kwam de stijging in euro uit op bijna 15%. Amerikaanse aandelen volgden met een winst van 12,6% in euro. De Amerikaanse economie liet een sterk herstel zien waarbij belangrijke steun kwam van de gestaag aantrekkende arbeidsmarkt en de herstellende huizenmarkt. Dat de ideeën van Democraten en Republikeinen over het te voeren begrotingsbeleid nog steeds ver uit elkaar lagen, deerde beleggers nauwelijks. Europese aandelen (+5,5%) bleven achter bij het wereldwijde gemiddelde. Hoewel enkele economische cijfers licht herstelden (van zeer lage niveaus), was het totale ’plaatje’ niet overtuigend. Bovendien nam de onzekerheid in de eurozone weer iets toe na een verkiezingsuitslag in Italië die tot een politieke patstelling leidde. Tevens was er de onrust over een steunpakket voor Cyprus. Veruit het zwakst presteerden opkomende markten (+1,0%). Economische cijfers in veel opkomende markten bleven achter bij de sterker herstellende economieën als de VS, Duitsland en Japan. Daarnaast zette de depreciatie van de yen andere Aziatische exporteurs onder druk. Dit leidde tot de verwachting dat valuta’s in Azië eerder in waarde zouden dalen dan stijgen. Hierdoor is een belangrijke reden voor beleggers om in de regio te investeren weggevallen, wat resulteerde in uitstroom uit opkomende aandelenmarkten. Cyclische aandelen presteerden niet opvallend beter dan defensieve aandelen. De twee best presterende sectoren waren juist defensieve sectoren, namelijk gezondheidszorg (+17,2%) en dagelijkse consumentengoederen (+15,7%). De cyclische sectoren duurzame consumentengoederen (+12,7%) en industrie (+11,3%) volgden op korte afstand. De sector basismaterialen (-0,8%) had last van de zwakke grondstoffenmarkt en bleef duidelijk achter. De aankondiging van nieuwe maatregelen door China om oververhitting van de huizenmarkt tegen te gaan was hieraan mede debet. In het tweede kwartaal van 2013 bleef de trend van de aandelenmarkten positief. In tegenstelling tot de eerste vier maanden van het jaar deden de cyclische sectoren het in mei ruim beter dan de defensieve sectoren. Ook Japan, dat sinds het begin van het jaar koploper was, bleef in de tweede helft van mei sterk achter.
–9–
STAR FUND Wereldwijde aandelen hebben een sterk derde kwartaal achter de rug (+3,9%) voor beleggers met de euro als basismunt. Aandelen werden niet alleen ondersteund door de aantrekkende economie in ontwikkelde landen en China, maar ook door de toezeggingen van de centrale banken in zowel de VS als Europa dat de rente geruime tijd laag zal blijven. De kapitaalstromen van de beleggers weerspiegelden de fraaie vooruitzichten voor de aandelenmarkten. Voor de eerste keer sinds 2007 waren de stromen naar aandelen groter dan die naar obligatiefondsen, een trend die vanaf de zomer versnelde. Europese aandelen waren de grote winnaar in het derde kwartaal met een stijging van 9,1%. De Eurozone kwam in het tweede kwartaal uit de recessie en verschillende cijfers tonen dat het herstel in het derde kwartaal doorzette. Ook de andere regio’s lieten een behoorlijke stijging zien, maar aangezien de euro met 3,8% in waarde steeg, vielen de rendementen in euro gemeten lager uit. De ontwikkelde markten uit Azië zonder Japan (+6,0%) en de opkomende markten (+1,7%) herstelden na een zwak eerste halfjaar. Dit was vooral te wijten aan de verbetering van de Chinese economische cijfers vanaf augustus. Japan (+2,5%) en de VS (+1,5%) boekten in euro gemeten een bescheiden winst. Logischerwijze werden de grootste stijgingen gerealiseerd door cyclische sectoren, die het meest profiteerden van het economisch herstel. De aandelenmarkten hebben het jaar 2013 in stijl afgesloten. Wereldwijde aandelen hebben een fraai aandelenjaar op passende wijze afgesloten: zij stegen in het vierde kwartaal met 6,1%. Het monetaire en begrotingsbeleid in de VS speelde een belangrijke rol in het vierde kwartaal. De sluiting van de overheid voor ruim twee weken in oktober is er niet in geslaagd om het vertrouwen van consumenten en ondernemers in de Amerikaanse economie te ondermijnen daar de banengroeicijfers in oktober en november een sterke verbetering lieten zien. Ook andere economische indicatoren duidden op een aantrekkend economisch herstel. Dit gaf de Federal Reserve het vertrouwen om in december het begin van de afbouw van haar obligatie-opkoopprogramma aan te kondigen. Bovendien werd in het Amerikaanse Congres een akkoord bereikt over de federale begroting voor 2014 en 2015. Het was dan ook niet verrassend dat de Amerikaanse aandelenmarkt de grootste stijging van alle regionale beurzen liet zien (+8,4% in euro). Europese aandelen konden 6% omhoog. Economische cijfers wezen op een langzaam doch geleidelijk verder herstel van de economie van de Eurozone. Ook kwam de eurocrisis verder op de achtergrond. In december werden immers belangrijke stappen gezet in de richting van een bankenunie. Japanse aandelen stegen sterk in lokale valuta (+9,6%), maar hiervan resteerde 0,5% in euro als gevolg van de forse verzwakking van de yen. De aanhoudende verbetering van de economische cijfers duidde erop dat het beleid van premier Abe aansloeg. Opkomende markten bleven nagenoeg ter plaatse trappelen (+0,1% in euro). Economische cijfers toonden over het algemeen verbetering maar sommige opkomende landen kampten met toenemende macro-economische onevenwichtigheden, zoals grote tekorten op de lopende rekening. Alle sectoren lieten in het vierde kwartaal een stijging optekenen. Cyclische sectoren, die het meest profiteren van het economisch herstel, deden het over het algemeen net iets beter dan defensieve sectoren. De cyclische sector basismaterialen, in het derde kwartaal nog de grootste stijger, presteerde echter onder het gemiddelde (+2,6%). Ondanks de verbetering van de economische cijfers in China, ’s werelds grootste grondstoffenconsument, leed de sector onder het ruime aanbod van industriële metalen, waardoor prijzen onder druk stonden. De technologiesector was met een stijging van 10% de best presterende sector. Opvallend was dat ook de, als defensief bekend staande, sectoren telecomdiensten (+8%) en gezondheidszorg (+7,1%) goed presteerden. Vooruitzichten We verwachten dat het herstel van de wereldeconomie in 2014 zal aanhouden. In de VS, Japan en het VK zal de groei waarschijnlijk het gemiddelde overschrijden. In de eurozone zal het herstel langzaam uitbreiden. Sommige opkomende landen kunnen van het herstel van de ontwikkelde economieën profiteren. Voor de gehele opkomende wereld verwachten we in 2014 een groei in de buurt van die van 2013 (tussen 4,5 en 5%). De VS koerst in 2014 en 2015 af op een economische groei van circa 3%. De overheid bezuinigt in 2014 duidelijk minder dan in 2013 en banken zullen soepelere kredietvoorwaarden hanteren, niet alleen voor grote bedrijven, maar voor ook kleine en middelgrote bedrijven die van groot belang voor de banengroei zijn. Voor de eurozone verwachten we een groei van 1,3% in 2014 en 1,5% in 2015. Het herstel wordt gedragen door minder overheidsbezuinigingen, een gemakkelijkere toegang tot krediet en exportgroei. We verwachten in 2014 aanvullende maatregelen van de ECB om mogelijke onrust op de markten als gevolg van de stresstesten bij Europese banken te beperken en de kredietverlening te stimuleren. De groei wordt wel gehinderd door structurele problemen, zoals het gebrek aan concurrentiekracht van een aantal periferielanden. Door een en ander mag een bovengemiddeld groeitempo niet worden verwacht. Voor Japan stoelen we op een groei van 2,1% in 2014 en 1,3% in 2015. De verhoging van de consumptiebelasting per 1 april brengt onzekerheid mee, wat de economische groei in het eerste halfjaar van 2014 kan drukken. In het tweede halfjaar verwachten wij echter een hervatting van het groeitempo. Sommige opkomende landen profiteren van het conjuncturele herstel in de volwassen economieën, maar het gebrek aan hervormingen in de regio weegt op de groei.
–10–
STAR FUND Voor de financiële markten suggereren deze vooruitzichten dat aandelen het in 2014 opnieuw beter dan obligaties kunnen doen. Het beleid van de grote centrale banken blijft voorlopig soepel. Ook hebben aandelen steun van fundamentele en markttechnische factoren, waaronder winstgroei en kapitaalstromen naar risicovolle beleggingscategorieën. We verwachten in 2014 enige stijging van de rente op staatsleningen (VS, Duitsland) als het economische herstel aanhoudt. De rentestijging zal beperkt zijn, gezien de grote overcapaciteit in de volwassen economieën, de lage inflatie en het aanhoudend soepele monetaire beleid van de centrale banken. Door het wereldwijde herstel en het beleid van de ECB zijn de systeemrisico’s verder afgenomen. In lijn hiermee zijn de risicopremies op staatsleningen van landen in de periferie van Europa fors gedaald. Vooral de meer liquide markten als Spanje en Italië bieden naar onze mening mogelijkheden voor een verdere verkrapping van de risicopremies. Gezien de aanhoudende steun van de grote centrale banken, de sterk afgenomen systeemrisico’s, het verdere herstel van de wereldeconomie, de dalende inflatieverwachtingen en de gezonde bedrijfsbalansen is de omgeving voor hoogrentende bedrijfsleningen nog steeds gunstig. Voor obligaties uit opkomende landen zullen de prestaties waarschijnlijk uiteenlopen. Obligaties uitgegeven door landen die afhankelijk zijn van buitenlands kapitaal om hun tekort op de lopende rekening te financieren, zullen naar verwachting last houden van opwaartse rentedruk en dalingen van hun valuta. Wel zal een aantal opkomende landen van exportgroei kunnen profiteren, wat een positieve invloed zal hebben op hun fundamentele factoren. Voor beleggers is het ook goed te weten dat de vraag- / aanbodverhouding in de categorie de komende jaren naar verwachting zal verbeteren. Kortom, wij blijven op middellange termijn positief voor dit schuldpapier. Voor 2014 zien wij zowel opwaartse als neerwaartse risico’s. Het belangrijkste opwaartse risico is volgens ons een sterkere versnelling van de particuliere vraag in de volwassen economieën, al dan niet gekoppeld aan lagere olieprijzen. Die kans is op basis van de banengroei het grootst in de VS. Tot de neerwaartse risico’s behoren toenemende problemen in de opkomende wereld en fouten van centrale banken en andere beleidsmakers. Deze factoren kunnen angst op de markten uitlokken, wat het herstel in gevaar kan brengen.
2.5. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Star Fund volgt een beleggingsbeleid overeenkomstig artikel 145/11 van de CIR92 en het art. 70 e.v. van het KB van 12 november 2012. Het beleggingsbeleid is voornamelijk gericht op kapitaalgroei op lange termijn (zie uitgifteprospectus). In grote lijnen schaft de nieuwe wetgeving vooral de verplichting af om het merendeel van de activa in Belgische aandelen te beleggen. Ons beleggingsuniversum wordt dus hoofdzakelijk de Europese Economische Ruimte. Bovendien wordt een onderscheid gemaakt tussen aandelen met een beurskapitalisatie van meer of minder dan 1 miljard euro. Die twee categorieën krijgen voortaan specifieke verplichtingen. De maximale wegingen voor de effecten buiten de EER en de effecten in vreemde munten werden eveneens gewijzigd. Tenslotte mag voortaan een gedeelte van de portefeuille in bedrijfs- en/of buitenlandse obligaties belegd worden.
2.6. Index en benchmark Niet van toepassing.
2.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Na een aarzelende start zijn de aandelenmarkten van februari tot midden mei gestegen. Daar zijn vier belangrijke redenen voor: de Amerikaanse economie die zich elke maand meer herstelde, de kleiner dan verwachte “fiscale kloof” in de Verenigde Staten, de beter in de tijd gespreide inspanningen om de begroting aan te passen in Europa, maar vooral het uitzonderlijk soepele monetaire beleid overal ter wereld. Vanaf eind mei was de afbouw van de opkoop van financiële activa door de Fed (Fed tapering) een terugkerende zorg voor de aandelenbeleggers, wat eind mei en ook in juni tot winstnemingen leidde. Maar die vrees hield de Europese beurzen niet tegen om vanaf juli opnieuw te beginnen stijgen, waarbij de Europese Centrale Bank er alles aan deed (inclusief een verdere verlaging van haar herfinancieringsrente van 0,50% naar 0,25% in november) om te vermijden dat de Europese langetermijnrente de opwaartse beweging van de Amerikaanse rente zou volgen. Die afbouw van het programma voor de opkoop van financiële activa door de Fed werd uiteindelijk aangekondigd op 18 december en dat nieuws werd door de beurzen goed onthaald om verschillende redenen: vrij beperkte omvang bij de start (van 85 naar 75 miljard Amerikaanse dollar), onder voorwaarden (verbonden aan een –11–
STAR FUND verbetering op de arbeidsmarkt) en zoals verschillende leden van de Fed duidelijk aangaven, zonder verhoging van de richtinggevende rente, die er niet zou komen vóór 2015. Globaal genomen was 2013 een goed jaar voor de aandelen op de ontwikkelde markten, de MSCI World-index in euro is over dezelfde periode met 19% gestegen. Die forse vooruitgang staat in schril contrast met het verloop van de beurzen in de groeilanden. De MSCI Emerging Markets-index in euro moest in 2013 immers 9% prijsgeven, een terugval die vooral te wijten was aan de kapitaalvlucht uit die markten die eerst erg in trek waren bij de beleggers, waardoor de deviezen van die landen sterk in waarde verminderden tegenover de euro. Binnen het fonds handhaafden we het hele jaar onze overweging van aandelen aangezien hun risico-rendementsverhouding veel gunstiger was dan voor de obligaties in het algemeen. Bij elke risicotoename hebben we die overweging wel aangepast, zoals het voorspelbare resultaat van de Italiaanse verkiezingen (begin februari), de snelle stijging van de langetermijnrente in de Verenigde Staten (eind mei) of de vermoedelijke start van de Fed tapering (midden augustus en begin december). Geografisch bouwden we onze blootstelling aan Amerikaanse aandelen geleidelijk af ten voordele van Europa en vergrootten we onze blootstelling aan Japan zodra de Bank of Japan het nooit geziene programma voor kwantitatieve versoepeling had afgekondigd. Op sectoraal gebied versterkten we geleidelijk de cyclische sectoren ten koste van de sectoren met een stabiele groei (drank, voeding, tabak, luxe ...), en wel om twee belangrijke redenen: hun buitensporige waardering en de minder sterke ondersteuning door de groeilanden. Op 31 december 2013 komt de aandelencomponent op 65% uit, tegenover 61% op 31 december 2012. Belgische aandelen maken 4% van de portefeuille uit, tegenover 4% eind december 2012. De vastrentende waarden zijn goed voor 32% van de totale activa, tegenover 35% eind 2012. Voor het overige zijn er 3% liquiditeiten, tegenover 4% eind december 2012. De obligaties werden in 2013 gekenmerkt door twee belangrijke factoren: de terugkerende vrees dat de Fed een “tapering” zou doorvoeren voor de opkoop van financiële activa en de wil van de Europese Centrale Bank om het verloop van de Europese langetermijnrente zo veel mogelijk los te koppelen van de Amerikaanse rente. Dat is maar deels gelukt, want op 31 december 2013 boekt de Duitse tienjaarsrente een rendement van 1,93%, tegenover 1,32% het jaar ervoor. Binnen het fonds was de gemiddelde duration van de obligatieportefeuille lager dan van de benchmark in 2013, met uitzondering van twee vrij korte periodes (tweede helft van februari en eerste helft van juli), net nadat de langetermijnrente sterk onder druk stond. Daarnaast kozen we voor een overweging van de Italiaanse en Spaanse obligaties vanaf het tweede kwartaal. In 2013 opteerden we ook voor een overweging van de bedrijfsobligaties. Op 31 december 2013 maakten zij 12% van de volledige portefeuille uit. Analyse Compliance van het gemeenschappelijk beleggingsfonds STAR FUND - Overtreding limieten (wettelijke of prospectus) - Definities: zie Toelichting bij de financiële staten - Informatie 3 Details: - 2 passieve overtredingen
2.8. Toekomstig beleid De uitstekende prestaties van de aandelen uit de ontwikkelde markten in 2013 is grotendeels te danken aan de rerating van die activaklasse in die periode. Om het positieve verloop van de beurzen in 2014 voort te zetten, moeten de bedrijfswinsten dan ook verder verbeteren. Een verbetering die volgens ons sterk afhangt van de bevestiging van het economische herstel in de eurozone. Naast die risicofactor is er nog een ander element dat in 2014 waarschijnlijk een gunstig effect zal hebben op de aandelenmarkten. Namelijk het onttrekken van activa aan de obligatiemarkten ten voordele van de aandelen, een beweging die in 2013 werd ingezet, maar in 2014 wel eens kan versnellen door de beslissing van de Fed om haar programma voor de opkoop van financiële activa vanaf januari terug te schroeven.
–12–
STAR FUND We zullen deze verschillende elementen verder op de voet volgen en er ons beleggingsbeleid aan aanpassen.
2.9. Risicoklasse De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening 583/2010 op basis van de volatiliteit (stijging en daling van de waarde) op een voorafgaande periode van 5 jaar. De meest recente versie is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie. De synthetische risicoen opbrengstindicator rangschikt het compartiment op een schaal van 1 tot 7. Hoe hoger het compartiment gerangschikt is op de schaal, hoe hoger de potentiële opbrengst is, maar bijkomend is het verliesrisico eveneens hoog. Het laagste cijfer betekent niet dat het fonds risicoloos is, maar dat in vergelijking met hogere cijfers het product in principe een lagere opbrengst zal bieden met een hogere voorspelbaarheid. De voornaamste beperkingen van de synthetische risico- en opbrengstindicator zijn dat de historische gegevens die worden gebruikt voor de berekening van deze indicator, niet altijd een betrouwbare indicatie vormen van de toekomstige evolutie. Aldus kan de risicocategorie in de tijd variëren. Zelfs indien het compartiment gerangschikt in de laagste categorie is, kan de belegger nog steeds verliezen incasseren want geen enkele categorie is totaal risicoloos. Dit compartiment behoort tot klasse 5.
–13–
STAR FUND
3.
Verslag van de commissaris
Conform artikel 134, § 2 en 4 van het wetboek der vennootschappen, melden we u dat de commissaris en de personen met wie hij professioneel samenwerkt, honoraria hebben aangerekend zoals vermeld in onderstaande tabel: Bezoldiging van de commissaris(sen) Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerd binnen de vennootschap door de commissaris(sen)
4 883,89(1)
Andere controleopdrachten Belastingadviesopdrachten Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerd binnen de vennootschap door personen met wie de commissaris(sen) verbonden is (zijn)
-
Andere controleopdrachten Belastingadviesopdrachten Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten
-
(1)Ontvangen bezoldiging door de commissaris in het kader van zijn mandaat (Eur, BTW inclusief)
–14–
STAR FUND
–15–
STAR FUND
–16–
STAR FUND
4.
BALANS 31/12/2013
31/12/2012
EUR
EUR
TOTAAL NETTO ACTIEF
3 356 818 941,74
3 026 009 268,81
Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten
3 271 247 536,17
2 901 019 038,30
1 069 564 804,09 1 069 564 804,09 1 069 564 804,09 2 201 484 332,08
1 053 316 907,22 1 053 316 907,22 1 053 316 907,22 13 245 744,46 1 834 271 586,62
2 189 147 832,08 2 135 770 610,49 53 377 221,59 12 336 500,00 198 400,00
1 828 411 986,62 1 799 169 184,86 29 242 801,76 5 859 600,00 184 800,00
-2 195 969,63
-7 912 184,11
59 038 954,14 2 992 865,14 56 046 089,00 -61 234 923,77 -5 188 834,77 -56 046 089,00
32 607 116,27 1 902 116,27 30 705 000,00 -40 519 300,38 -9 814 300,38 -30 705 000,00
Deposito’s en liquide middelen
73 588 902,75
116 262 305,88
Banktegoeden op zicht
73 588 902,75
116 262 305,88
Overlopende rekeningen
14 178 472,45
16 640 108,74
Verkregen opbrengsten Toe te rekenen kosten (-)
20 433 756,59 -6 255 284,14
21 945 586,66 -5 305 477,92
TOTAAL EIGEN VERMOGEN
3 356 818 941,74
3 026 009 268,81
A.
Kapitaal
2 963 954 390,92
2 742 317 028,94
B.
Deelneming in het resultaat
-2 326 811,43
-4 614 936,68
D.
Resultaat van het boekjaar (halfjaar)
395 191 362,25
288 307 176,55
II. A.
Obligaties en andere schuldinstrumenten Obligaties a.1. Obligaties B. Geldmarktinstrumenten Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen C. waardepapieren a. Aandelen a.1. Aandelen a.2. Waarvan uitgeleende aandelen b. ICB’s met een vast aantal rechten van deelneming D. Andere effecten a.
IV.
Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. a. c. B. a. d.
V. A. VI. B. C.
Vorderingen Te ontvangen bedragen Collateral Schulden Te betalen bedragen (-) Collateral (-)
–17–
STAR FUND
Posten buiten-balanstelling
I. A. a. IX. A.
31/12/2013
31/12/2012
EUR
EUR
Zakelijke zekerheden (+/-)
56 046 089,00
30 705 000,00
Collateral (+/-)
56 046 089,00
30 705 000,00
Effecten/geldmarktinstrumenten
56 046 089,00
30 705 000,00
Uitgeleende financiële instrumenten
53 377 221,59
29 242 801,76
Aandelen
53 377 221,59
29 242 801,76
–18–
STAR FUND
5.
RESULTATENREKENING 31/12/2013
31/12/2012
EUR
EUR
340 788 772,02
226 267 669,94
-4 785 858,01 -4 785 858,01 154 255,54 347 767 966,34
87 516 707,55 87 516 707,55 310 660,54 139 332 058,88
347 511 747,50 256 218,84 13 600,00 -2 361 191,85 -2 361 191,85
139 506 058,88 -174 000,00 887 185,60 -1 778 942,63 -1 778 942,63
Opbrengsten en kosten van de beleggingen
86 894 776,83
93 464 264,94
Dividenden Interesten (+/-) Effecten en geldmarktinstrumenten Deposito’s en liquide middelen Interesten in gevolge ontleningen (-) Roerende voorheffingen (-) Van buitenlandse oorsprong
67 431 574,20 26 213 195,57 26 092 165,50 121 030,07 -17 893,53 -6 732 099,41 -6 732 099,41
66 019 587,96 32 364 252,68 32 066 482,03 297 770,65 -20 022,24 -4 899 553,46 -4 899 553,46
Andere opbrengsten
7 550 592,82
7 090 228,84
Andere
7 550 592,82
7 090 228,84
Exploitatiekosten
-40 042 779,42
-38 514 987,17
Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) Financiële kosten (-) Vergoeding van de bewaarder (-) Vergoeding van de beheerder (-) Financieel beheer Diensten en diverse goederen (-) Taksen Andere kosten (-)
-2 787 394,22
-3 689 755,91
-193,03 -1 690 525,14 -31 638 549,65 -31 638 549,65 -82 797,88 -3 578 779,22 -264 540,28
-3 075,08 -2 485 386,49 -29 548 766,52 -29 548 766,52 -69 323,09 -2 412 229,83 -306 450,25
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV
54 402 590,23
62 039 506,61
V.
Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat
395 191 362,25
288 307 176,55
VII.
Resultaat van het boekjaar (halfjaar)
395 191 362,25
288 307 176,55
Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden
I. A. a. B. C. a. b. D. H. b. II. A. B. a. b. C. E. b. III. B. IV. A. B. C. D. a. H. J. K.
Obligaties en andere schuldinstrumenten Obligaties Geldmarktinstrumenten Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Aandelen ICB’s met een vast aantal rechten van deelneming Andere effecten Wisselposities en - verrichtingen Andere wisselposities en –verrichtingen
–19–
STAR FUND
RESULTAATVERWERKING
I.
Te bestemmen Winst (Te verwerken Verlies) a. b. c.
II.
Overgedragen Winst (Verlies) van het vorige boekjaar Te verwerken Winst (Verlies) van het boekjaar Ontvangen (Uitgekeerde) deelnemingen in het resultaat Onttrekking (Toevoeging) aan het Kapitaal
III. IV.
Over te dragen (Winst) Verlies (Dividenduitkering)
–20–
31/12/2013
31/12/2012
EUR
EUR
392.864.550,82
283.692.239,87
395.191.362,25 -2.326.811,43 -392.864.550,82
288 307 176,55 -4 614 936,68 -283.692.239,87
-
-
STAR FUND
6.
SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS
6.1. Samenvatting van de regels Algemeen Elke dag dat er een inschrijving of een terugkoop van deelbewijzen plaatsvindt, wordt de waarde van de activa berekend en een permanente inventaris van het geheel van activa, rechten, lopende transacties, obligaties en schulden opgesteld.
Oprichtingskosten De oprichtingskosten worden lineair afgeschreven in jaarlijkse schijven van minstens vijfentwintig procent van de reëel uitgegeven bedragen.
Effecten, verhandelbare effecten en andere financiële instrumenten • Waardering van de effectenportefeuille De waarden die zijn opgenomen op een officiële koerslijst of op een andere gereglementeerde markt worden gewaardeerd tegen de slotkoers van de laatste handelsdag van de betrokken markt. Als deze waarden op diverse markten verhandeld worden, geschiedt de waardering op basis van de slotkoers op de belangrijkste markt van deze waarden. Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied- en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers in aanmerking genomen voor de waardering van de activa en de actuele laatkoers voor de waardering van de passiva. De waarden die niet genoteerd of niet verhandeld worden op een beurs of op een andere gereglementeerde markt en de waarden die genoteerd of verhandeld worden op een dergelijke markt, maar waarvan de laatste koers niet representatief is, worden gewaardeerd op basis van een "fair value"-methode waarbij gebruikt wordt gemaakt van alle beschikbare marktgegevens. • Vastrentende effecten De vastrentende effecten worden in de boekhouding opgenomen volgens de FIFO-methode (First In First Out) en worden onderworpen aan een waardering die rekening houdt met de problematiek van het actuarieel rendement. De niet-gerealiseerde meer- of minderwaarde wordt dus opgesplitst in een "rentecomponent" en een "marktcomponent". • Geldmarktinstrumenten Geldmarktinstrumenten op (zeer) korte termijn (schatkistcertificaten) worden in de boekhouding opgenomen tegen hun aankoopwaarde. • Aankopen en verkopen van effecten Aankopen en verkopen van effecten worden in de boekhouding opgenomen tegen hun aankoopwaarde. Bijkomende kosten worden rechtstreeks in de resultatenrekening opgenomen.
Liquiditeiten en schatkistbeleggingen De banktegoeden op zicht worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde. Schatkistbeleggingen op termijn worden gewaardeerd tegen hun marktwaarde als ze een belangrijk onderdeel vormen van het beleggingsbeleid. Is dat niet het geval, dan worden ze gewaardeerd tegen hun nominale waarde. De overlopende, nog niet vervallen rente wordt apart opgenomen in de rubriek "VI. Overlopende rekeningen B. Verworven opbrengsten" (balans).
Overlopende rekeningen Hiermee worden bedoeld de opbrengsten en de lasten of delen daarvan die bestemd zijn voor het lopende boekjaar of het volgende boekjaar. De gelopen interesten en de kosten worden berekend tot op de datum van het order, de handelsdag voorafgaand aan de berekeningsdatum van de waarde van de activa.
Omzetting van buitenlandse deviezen De financiële staten worden opgemaakt in de referentiemunt van elk compartiment. De banktegoeden, de overige netto-activa alsmede de waarderingswaarde van de effecten in portefeuille, uitgedrukt in andere deviezen dan de referentiemunt van het compartiment, worden in deze munt omgezet tegen het
–21–
STAR FUND gemiddelde van de representatieve bied- en laatkoersen op de contantmarkt en zowel de negatieve als de positieve verschillen die volgen uit de omzetting worden in de resultatenrekening opgenomen.
6.2. Wisselkoersen
1 EUR
31/12/2013 1,464073 CAD 1,225480 CHF 0,831970 GBP 144,829362 JPY 8,850032 SEK 1,377950 USD
–22–
31/12/2012 1,312730 CAD 1,206798 CHF 0,811073 GBP 113,995488 JPY 8,576800 SEK 1,318400 USD
STAR FUND
7.
SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
7.1. Samenstelling van de activa op 31/12/2013
Benaming
Hoeveelheid of Nominale waarde op 31/12/2013
Valuta
I.
Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten
A.
Obligaties en andere schuldinstrumenten
a.
Obligaties
Koers in valuta
Evaluatie (in de valuta van het compartiment)
% in het % Portebezit feuille van het ICB
% Netto actief
aan een officiële beurs genoteerde effecten Uitgegeven door een staat EUR AUSTRIA 3.2% 10-20.2.17 AUSTRIA 3.4% 12-22.11.22 AUSTRIA 3.9% 04-15.07.20 AUSTRIA 4.15% 06-15.03.37 AUSTRIA 4.85% 09-15.03.26 AUSTRIA 6.25% 97-15.07.27 BELGIUM 2.75% 10-28.3.16 BELGIUM 3.75% 10-28.9.20 OLO BELGIUM 3% 12-28.9.19 S67 BELGIUM 4.25% 11-28.09.21 BELGIUM 4.5% 11-28.3.26 OLO64 BELGIUM 4% 08-28.3.18 OLO BELGIUM 5% 04-28.03.35 OLO CADES 4.125% 11-25.04.23 FINLAND 1.50% 13-15.4.23 REGS FINLAND 2.75% 12-04.07.28 FINLAND 3.375% 10-15.04.20 FRANCE 1% 12-25.07.17 BTAN FRANCE 2.5% 10-25.7.16 FRANCE 3.5% 10-25.04.26 OAT FRANCE 4% 06-25.10.38 OAT GERMANY 0.25% 13-13.4.18 GERMANY 0.5% 12-13.10.17 GERMANY 1.5% 13-15.02.23 GERMANY 1.75% 10-09.10.15 GERMANY 2.25% 10-4.9.20 GERMANY 2.5% 12-04.07.44 GERMANY 4.25% 03-04.01.14(RBG) GERMANY 4.25% 04-04.07.14 GERMANY 4.75% 03-04.07.34 HESSEN 3.75% 11-12.04.21 IRELAND 5.9% 09-18.10.19 IRELAND 5% 10-18.10.20 ITALY 3.5% 13-01.06.18 BTP ITALY 4.25% 04-1.2.15 BTP ITALY 4.25% 09-01.03.20 BTP ITALY 4.25% 09-01.09.19 ITALY 4.5% 07-1.2.18 BTP ITALY 4.5% 08-01.03.19 BTP ITALY 4.5% 13-01.05.23 BTP ITALY 4.75% 11-15.09.16 BTP ITALY 4.75% 13-01.09.28 ITALY 4.75% 13-1.9.44 BTP ITALY 4% 05-1.2.37 BTP
6 079 000,00 5 808 000,00 2 749 000,00 2 665 000,00 1 662 000,00 1 390 000,00 6 830 000,00 4 421 294,00 3 391 000,00 6 000 000,00 5 000 000,00 6 181 000,00 5 068 000,00 6 600 000,00 3 417 000,00 2 469 000,00 3 042 000,00 23 870 000,00 14 090 000,00 3 296 000,00 15 168 000,00 4 262 000,00 14 561 000,00 5 930 000,00 45 269 000,00 17 670 000,00 4 000,00 5 948 000,00 65 700 552,00 1 500 000,00 2 500 000,00 5 230 000,00 4 860 000,00 7 530 000,00 38 857 000,00 7 102 000,00 3 882 000,00 12 070 000,00 8 920 000,00 3 964 000,00 20 586 000,00 21 405 000,00 11 103 000,00 1 563 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
–23–
108,10 110,26 114,28 119,62 123,86 140,65 105,19 112,23 107,60 115,31 116,35 112,07 124,45 114,11 94,72 101,11 111,28 100,84 105,25 107,38 111,27 97,71 99,54 97,02 102,72 105,94 94,80 100,00 102,04 131,82 113,38 117,36 112,40 104,05 103,49 106,24 106,81 108,01 108,06 104,68 107,92 103,76 98,83 91,90
6 571 702,95 6 403 924,03 3 141 474,73 3 188 006,25 2 058 519,96 1 955 021,10 7 184 477,00 4 961 929,83 3 648 682,09 6 918 360,00 5 817 270,00 6 926 923,08 6 307 278,04 7 531 458,00 3 236 479,89 2 496 455,28 3 385 207,57 24 070 508,00 14 829 302,30 3 539 132,74 16 877 433,60 4 164 387,41 14 494 281,50 5 753 286,00 46 498 913,46 18 720 410,82 3 792,18 5 948 000,00 67 039 463,55 1 977 240,00 2 834 380,00 6 137 760,64 5 462 737,20 7 834 867,11 40 213 109,30 7 545 164,80 4 146 364,20 13 036 372,48 9 638 952,00 4 149 515,20 22 216 349,44 22 209 828,00 10 973 539,02 1 436 456,39
0,20% 0,20% 0,10% 0,10% 0,06% 0,06% 0,22% 0,15% 0,11% 0,21% 0,18% 0,21% 0,19% 0,23% 0,10% 0,08% 0,10% 0,74% 0,45% 0,11% 0,52% 0,13% 0,44% 0,18% 1,42% 0,57% 0,00% 0,18% 2,05% 0,06% 0,09% 0,19% 0,17% 0,24% 1,23% 0,23% 0,13% 0,40% 0,30% 0,13% 0,68% 0,68% 0,34% 0,04%
0,20% 0,19% 0,09% 0,10% 0,06% 0,06% 0,21% 0,15% 0,11% 0,21% 0,17% 0,21% 0,19% 0,22% 0,10% 0,07% 0,10% 0,72% 0,44% 0,11% 0,50% 0,12% 0,43% 0,17% 1,39% 0,56% 0,00% 0,18% 2,00% 0,06% 0,08% 0,18% 0,16% 0,23% 1,20% 0,23% 0,12% 0,39% 0,29% 0,12% 0,66% 0,66% 0,33% 0,04%
STAR FUND
Benaming
ITALY 5.5% 12-1.9.22 BTP ITALY 5.75% 02-1.2.33 BTP ITALY 5% 09-01.09.40 BTP ITALY 6% 00-01.5.31 BTP ITALY 7.25% 96-26 BTP NETHERLANDS 2.5%11-15.01.17 NETHERLANDS 2.5% 12-15.01.33 NETHERLANDS 3.5% 10-15.07.20 NETHERLANDS 3.75% 06-15.01.23 NETHERLANDS 3.75% 10-15.01.42 SPAIN 3.25% 10-30.4.16 SPAIN 3.8% 06-31.01.17 SPAIN 4.1% 08-30.07.18 SPAIN 4.2% 05-31.01.37 SPAIN 4.3% 09-31.10.19 SPAIN 4.4% 04-31.1.15 SPAIN 4.5% 12-31.01.18 SPAIN 4.7% 09-30.07.41 SPAIN 4% 10-30.04.20 SPAIN 5.85% 11-31.1.22 SPAIN 5.9% 11-30.7.26 SPAIN 6% 99-31.01.29
Hoeveelheid of Nominale waarde op 31/12/2013 18 714 000,00 5 667 000,00 9 851 000,00 8 810 000,00 7 014 000,00 4 860 000,00 2 869 583,00 2 615 000,00 7 939 000,00 5 289 000,00 11 410 000,00 5 539 000,00 4 430 000,00 4 741 000,00 7 550 000,00 16 050 000,00 7 110 000,00 9 137 000,00 5 490 000,00 11 370 000,00 16 316 000,00 5 535 000,00
Valuta
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
Koers in valuta 112,13 113,91 103,03 116,43 128,28 105,81 95,02 112,10 113,48 116,43 103,35 105,11 105,82 90,35 106,40 103,50 107,62 96,46 103,81 113,49 113,58 114,28
Totaal EUR Totaal Uitgegeven door een staat
Evaluatie % (in de valuta in het % Portevan bezit feuille het van het compartiment) ICB 20 984 008,20 0,64% 6 455 279,70 0,20% 10 149 485,30 0,31% 10 257 483,00 0,31% 8 997 699,48 0,28% 5 142 152,16 0,16% 2 726 562,98 0,08% 2 931 326,09 0,09% 9 008 899,34 0,28% 6 157 982,70 0,19% 11 791 687,32 0,36% 5 822 098,29 0,18% 4 687 826,00 0,14% 4 283 427,13 0,13% 8 032 822,50 0,25% 16 612 231,50 0,51% 7 651 675,35 0,23% 8 813 550,20 0,27% 5 699 147,04 0,17% 12 903 813,00 0,40% 18 531 712,80 0,57% 6 325 624,93 0,19%
% Netto actief 0,63% 0,19% 0,30% 0,31% 0,27% 0,15% 0,08% 0,09% 0,27% 0,18% 0,35% 0,17% 0,14% 0,13% 0,24% 0,50% 0,23% 0,26% 0,17% 0,38% 0,55% 0,19%
657 451 212,15
20,10%
19,59%
657 451 212,15
20,10%
19,59%
1 082 936,80 351 582,00 2 187 736,00 1 186 011,19 1 988 820,00 5 309 539,20 1 733 229,00 1 890 000,00 1 226 092,80 513 135,50 856 115,20 894 168,00 460 087,50 970 097,00 1 022 750,00 3 083 931,00 6 041 430,00 1 040 396,00 1 643 211,00 3 157 336,00 1 481 571,00 1 077 112,00 1 502 955,00 1 829 679,40 1 542 435,00 409 401,60 1 626 534,00 2 394 382,38 2 191 822,00 4 119 080,00 720 000,00 2 140 696,00 1 591 248,00
0,03% 0,01% 0,07% 0,04% 0,06% 0,16% 0,05% 0,06% 0,04% 0,02% 0,03% 0,03% 0,01% 0,03% 0,03% 0,09% 0,19% 0,03% 0,05% 0,10% 0,05% 0,03% 0,05% 0,06% 0,05% 0,01% 0,05% 0,07% 0,07% 0,13% 0,02% 0,07% 0,05%
0,03% 0,01% 0,07% 0,04% 0,06% 0,16% 0,05% 0,06% 0,04% 0,02% 0,03% 0,03% 0,01% 0,03% 0,03% 0,09% 0,18% 0,03% 0,05% 0,09% 0,04% 0,03% 0,05% 0,06% 0,05% 0,01% 0,05% 0,07% 0,07% 0,12% 0,02% 0,06% 0,05%
Uitgegeven door een kredietinstelling EUR ABBEY NATL 1.625% 13-26.11.20 ABBEY NATL 2.625% 13-16.07.20 ABBEY NATL 3.625% 10-5.10.17 ABN AMRO 2.5% 13-05.09.23 ABN AMRO 4.125% 12-28.03.22 ABN AMRO 4.25% 07-1.3.17 EMTN ABN AMRO 6.375% 11-27.4.21/SUB ACHMEA BV 6% 13-4.4.2043 FTF AIB MTG BK 2.625% 13-29.7.16 AIB MTGE BK 3.125% 10.09.2018 AYT.CED.CAJ.V 4.75%03-18/B AYT CAJAS GLOBAL 4% 06-24.3.21 AYT CCG 4.75% 07-25.05.27 AYT CED.CAJ.G.4.25%06-25.10.23 AYT CED.CAJ.IX 3.75% 05-15 AYT CED.CAJAS 3.5% 05-14.03.16 AYT CEDUL.CAJ.4%04-7.4.14/VI A BANESTO 3.625% 10-07.09.2015 BANESTO 4.75% 12-24.1.17 BARCLAYS 6% 08-23.01.18 BAT INTL FIN 5.375% 07-29.06.17 BBVA 3.875% 13-30.01.23 BK IRELAND 1.875% 13-13.05.17 BK IRELAND 2.75% 13-22.03.18 BK IRELD MTG 3.25% 05-22.06.15 BK IRELD MTG 4.625% 09-16.9.14 BMW FIN 3.875% 10-18.1.17 BNPP 2.875% 12-27.11.17 BNPP 3.75% 10-25.11.20 BNPP HM LN COV2.5% 10-09.06.15 BOA 4% 06-28.03.18 BPCE SFH 3.625% 11-12.05.16 BPCM 3.472\$ 11-01.06.16
1 100 000,00 350 000,00 2 000 000,00 1 174 000,00 1 800 000,00 4 800 000,00 1 500 000,00 1 750 000,00 1 200 000,00 500 000,00 800 000,00 900 000,00 500 000,00 1 000 000,00 1 000 000,00 3 000 000,00 6 000 000,00 1 000 000,00 1 500 000,00 2 800 000,00 1 300 000,00 1 000 000,00 1 500 000,00 1 795 000,00 1 500 000,00 400 000,00 1 500 000,00 2 270 000,00 2 000 000,00 4 000 000,00 750 000,00 2 000 000,00 1 500 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
–24–
98,45 100,45 109,39 101,02 110,49 110,62 115,55 108,00 102,17 102,63 107,01 99,35 92,02 97,01 102,28 102,80 100,69 104,04 109,55 112,76 113,97 107,71 100,20 101,93 102,83 102,35 108,44 105,48 109,59 102,98 96,00 107,03 106,08
STAR FUND
Benaming
CA COVERED 3.875% 11-12.1.21 CAIXABANK 3.875% CH 05-17.2.25 CAJA AH.PENS.4.25% 06-26.01.17 CAJA MADRID3.5%5-14.12.15 CEDULAS 4.25% 06-10.04.31 S-A6 CEDULAS TDA6 3.875% 05-23.5.25 CEDULAS TDA A-5 4.25% 07-27 CFF 2.25% 12-21.08.15 CFF 2.625% 10-16.4.15 CFF 4.875% 09-25.05.21 C FR FIN LOC 1.75% 13-16.07.20 CITIGP 4.75% 04-10.02.19 CITIGP FRN 07-31.05.17 CMCICB 3.375%11-18.07.16 CONGR 2.5% 13-20.03.17 CR AGR 3.875% 12-13.02.19 CREDIT AGRI 2.375% 13-27.11.20 CREDIT LOG.FRN 06-PERP CRH 3.5% 10-22.06.20 CRH 3.6% 12-08.03.24 CRH 3.9% 11-20.10.23 CRH 4% 12-17.06.22 CRH 5% 08-8.4.19 CRH FIN 5% 12-25.1.19 CS LDN 5.125% 07-18.09.17 DEPFA ACS BK 3.875%06-14.11.16 DEUTSCHE TELE 5.75% 08-15 EMTN DEXIA MUNAG 3.125% 05-15.09.15 DEXIA MUN AG 4.5% 08-27.4.15 DNB 1.125% 13-12.11.18 DNB NOR BOL 3.875% 11-16.06.21 DSK BK 3.5% 10-16.04.18 FCE BK 1.625% 13-9.9.16 EMTN FORTIS BANK 4.625% 04-PERP. GAS NAT FEN 3.5% 13-15.04.21 GAS NAT FEN 3.875% 13-11.4.22 GE CAP EUR 5.375% 08-16.01.18 GE CAP EUR 6% 08-15.01.19 GLENCORE FIN FRN 12-3.4.18 HBOS PLC 4.5% 05-18.03.30 HSBC BK 3.75% 09-30.11.16 ICO 4.375% 11-31.01.14 IMP TOBACCO 8.375% 09-17.02.16 ING BK NV 3.5% 05-16.09.20 ING NV 2.125% 12-10.7.15 EMTN ING NV 2% 12-28.08.20 ING NV 3.375% 12-10.01.22 ING NV 3.5% 13-21.11.23 INTESA SAN 3.375% 24.01.25EMTN INTESA SAN 3.625% 12-05.12.22 INTESA SAN 4.125% 12-19.09.16 INTESA SAN 4.375%11-16.8.16 INTESA SAN 4% 12-09.11.17 INTESA SAN 5% 12-28.02.17 INTESA SANP 3.25% 12-28.04.17 JPM 4.375% 04-12.11.19 KBC IFIMA 4.5% 09-17.9.14 KFW 3.875% 09-21.01.19 LA CAIXA 5.125% 11-27.04.16 LBG CAP2 6.385% 09-12.05.20
Hoeveelheid of Nominale waarde op 31/12/2013 1 000 000,00 500 000,00 1 100 000,00 1 500 000,00 500 000,00 500 000,00 500 000,00 4 000 000,00 1 000 000,00 1 500 000,00 1 500 000,00 750 000,00 250 000,00 1 000 000,00 750 000,00 1 300 000,00 800 000,00 1 500 000,00 1 550 000,00 1 000 000,00 2 000 000,00 1 500 000,00 2 050 000,00 700 000,00 3 600 000,00 500 000,00 4 000 000,00 3 000 000,00 2 000 000,00 2 000 000,00 1 500 000,00 1 000 000,00 1 500 000,00 900 000,00 2 000 000,00 1 800 000,00 3 000 000,00 1 000 000,00 227 000,00 450 000,00 2 000 000,00 6 000 000,00 3 000 000,00 2 500 000,00 1 500 000,00 2 000 000,00 1 500 000,00 2 000 000,00 600 000,00 500 000,00 1 400 000,00 1 500 000,00 100 000,00 3 300 000,00 2 700 000,00 1 000 000,00 2 000 000,00 8 600 000,00 2 000 000,00 50 000,00
Valuta
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
–25–
Koers in valuta 113,23 103,29 107,76 102,84 83,70 88,75 88,10 102,90 102,78 119,16 99,93 98,92 97,25 106,83 103,30 109,45 100,32 80,93 111,12 110,10 112,98 113,92 118,21 113,03 113,52 104,85 106,46 104,42 105,28 99,11 113,70 109,81 100,70 100,75 103,97 105,39 114,57 118,99 109,56 94,76 108,13 100,73 115,03 100,73 101,96 101,32 109,06 99,77 99,68 104,54 105,55 107,95 105,35 108,46 105,54 101,49 102,72 113,19 108,45 105,75
Evaluatie % (in de valuta in het % Portevan bezit feuille het van het compartiment) ICB 1 132 252,00 0,04% 516 455,50 0,02% 1 185 411,70 0,04% 1 542 532,50 0,05% 418 500,00 0,01% 443 768,00 0,01% 440 520,00 0,01% 4 115 940,00 0,13% 1 027 819,00 0,03% 1 787 442,00 0,06% 1 498 935,00 0,05% 741 937,50 0,02% 243 125,00 0,01% 1 068 300,00 0,03% 774 753,00 0,02% 1 422 824,00 0,04% 802 552,00 0,03% 1 213 984,50 0,04% 1 722 397,20 0,05% 1 101 048,00 0,03% 2 259 574,00 0,07% 1 708 813,50 0,05% 2 423 346,00 0,07% 791 238,00 0,02% 4 086 576,00 0,13% 524 235,50 0,02% 4 258 384,00 0,13% 3 132 600,00 0,10% 2 105 570,00 0,06% 1 982 280,00 0,06% 1 705 489,50 0,05% 1 098 118,00 0,03% 1 510 518,00 0,05% 906 750,00 0,03% 2 079 496,00 0,06% 1 897 066,80 0,06% 3 436 977,00 0,11% 1 189 922,00 0,04% 248 700,75 0,01% 426 423,60 0,01% 2 162 560,00 0,07% 6 043 692,00 0,19% 3 451 032,00 0,11% 2 518 250,00 0,08% 1 529 325,00 0,05% 2 026 400,00 0,06% 1 635 904,50 0,05% 1 995 372,00 0,06% 598 097,40 0,02% 522 708,00 0,02% 1 477 638,40 0,05% 1 619 250,00 0,05% 105 352,80 0,00% 3 579 143,70 0,11% 2 849 488,20 0,09% 1 014 930,00 0,03% 2 054 496,00 0,06% 9 734 340,00 0,30% 2 168 984,00 0,07% 52 875,00 0,00%
% Netto actief 0,03% 0,02% 0,04% 0,05% 0,01% 0,01% 0,01% 0,12% 0,03% 0,05% 0,05% 0,02% 0,01% 0,03% 0,02% 0,04% 0,02% 0,04% 0,05% 0,03% 0,07% 0,05% 0,07% 0,02% 0,12% 0,02% 0,13% 0,09% 0,06% 0,06% 0,05% 0,03% 0,05% 0,03% 0,06% 0,06% 0,10% 0,04% 0,01% 0,01% 0,06% 0,18% 0,10% 0,08% 0,05% 0,06% 0,05% 0,06% 0,02% 0,02% 0,04% 0,05% 0,00% 0,11% 0,09% 0,03% 0,06% 0,29% 0,07% 0,00%
STAR FUND
Benaming
Hoeveelheid of Nominale waarde op 31/12/2013
LINDE FIN 4.75% 07-24.04.17 LLOYDS 1.875% 13-10.10.18 LLOYDS 11.875% 11-16.12.21 LLOYDS 4.625% 12-02.02.17 LLOYDS 4.875% 11-13.01.23 LLOYDS 4% 10-29.9.20 LLOYDS 6.375% 09-17.06.16 MER LY 4.875% 07-30.5.14 MOR ST 2.25% 13-12.03.18 POHJOLA BK 2.625% 12-20.3.17 PROGRAMA CED.TDA 4% 06-18 RABOBK 4.75% 08-15.01.18 RBS 3.875% 10-19.10.20 RBS 4.125% 11-15.01.18 RBS 4.875% 10-20.1.17 RCI BQ 4.25% 12-27.04.17 RCI BQ 5.625% 12-13.03.15 ROYAL BK SCOT 6.934% 08-18EMTN SANTANDER 2.875% 13-30.01.18 SANTANDER 4.375% 11-16.03.15 SHB 2.25% 13-27.08.20 REGS SNS 3.625% 10-10.03.17 SOCGEN 3.75% 12-01.03.17 SOCGENSHF 1.625% 13-05.01.21 SOLVAY FIN 4.199%/FRN 13-PERP SPARBK VEST 1.5% 13-11.9.18 SPBK BOLIKR 1.5% 13-20.01.20 ST.CHART 5.875% 7-26.9.17 REGS STD CHART 3.875% 11-20.10.16 STD CHART 4% 13-21.10.25 SWEDBK 1.125% 13-7.5.20 SWEDBK 2.25% 11-07.09.15 TDA 5 4.125% 04-29.11.19 UBI BANCA 5.25% 11-28.01.21 UBI BK SPCA 4.5% 11-22.2.16 UBS LN 2.25% 10.01.17/SWISS MTG UBS LN 2% 11-10.04.15 UBS LOND. 6% 08-18.4.18 SENIOR UNIC BKA 2.625% 13-30.01.18 UNICREDIT 2.25% 13-16.12.16 UNICREDIT 2.625% 13-31.10.20 UNICREDIT 3.625% 13-24.01.19 UNICREDIT 5.25% 11-30.04.23 UNICREDIT 5.75% 13-28.10.25 VW FIN 3.25% 11-10.05.18 WELLS FARGO 2.25% 2.5.23 REGS WSTP 3.5% 11-16.6.16
1 000 000,00 900 000,00 1 500 000,00 2 620 000,00 1 500 000,00 3 500 000,00 2 250 000,00 1 800 000,00 900 000,00 2 800 000,00 1 300 000,00 3 150 000,00 1 400 000,00 2 000 000,00 2 350 000,00 1 148 000,00 1 500 000,00 500 000,00 4 000 000,00 4 000 000,00 750 000,00 700 000,00 2 000 000,00 800 000,00 1 600 000,00 650 000,00 2 000 000,00 1 250 000,00 2 000 000,00 2 000 000,00 600 000,00 750 000,00 1 500 000,00 500 000,00 1 020 000,00 3 200 000,00 1 500 000,00 3 000 000,00 1 000 000,00 400 000,00 1 250 000,00 1 000 000,00 1 500 000,00 300 000,00 1 100 000,00 335 000,00 4 100 000,00
Valuta
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
Koers in valuta 111,87 100,34 124,50 110,14 121,59 113,91 112,74 101,63 101,49 104,30 103,58 112,72 113,06 111,94 110,27 107,91 105,29 113,50 104,60 103,94 100,21 107,72 107,94 98,61 102,61 101,10 98,94 112,87 107,40 99,44 97,10 103,03 102,61 114,62 106,31 104,43 102,01 118,50 101,48 100,86 100,20 103,20 117,16 101,73 107,22 96,47 106,80
Totaal EUR Totaal Uitgegeven door een kredietinstelling
Evaluatie % (in de valuta in het % Portevan bezit feuille het van het compartiment) ICB 1 118 708,00 0,03% 903 054,60 0,03% 1 867 500,00 0,06% 2 885 673,24 0,09% 1 823 841,00 0,06% 3 986 710,00 0,12% 2 536 600,50 0,08% 1 829 354,40 0,06% 913 413,60 0,03% 2 920 400,00 0,09% 1 346 563,40 0,04% 3 550 588,65 0,11% 1 582 812,00 0,05% 2 238 828,00 0,07% 2 591 281,55 0,08% 1 238 780,40 0,04% 1 579 410,00 0,05% 567 500,00 0,02% 4 184 000,00 0,13% 4 157 760,00 0,13% 751 605,00 0,02% 754 042,80 0,02% 2 158 796,00 0,07% 788 864,00 0,02% 1 641 798,40 0,05% 657 134,40 0,02% 1 978 900,00 0,06% 1 410 902,50 0,04% 2 147 940,00 0,07% 1 988 702,00 0,06% 582 600,00 0,02% 772 702,50 0,02% 1 539 210,00 0,05% 573 116,00 0,02% 1 084 374,24 0,03% 3 341 872,00 0,10% 1 530 147,00 0,05% 3 554 916,00 0,11% 1 014 829,00 0,03% 403 431,60 0,01% 1 252 555,00 0,04% 1 031 998,00 0,03% 1 757 358,00 0,05% 305 185,80 0,01% 1 179 453,00 0,04% 323 161,10 0,01% 4 378 631,90 0,13%
% Netto actief 0,03% 0,03% 0,06% 0,09% 0,05% 0,12% 0,08% 0,06% 0,03% 0,09% 0,04% 0,11% 0,05% 0,07% 0,08% 0,04% 0,05% 0,02% 0,13% 0,12% 0,02% 0,02% 0,06% 0,02% 0,05% 0,02% 0,06% 0,04% 0,06% 0,06% 0,02% 0,02% 0,05% 0,02% 0,03% 0,10% 0,05% 0,11% 0,03% 0,01% 0,04% 0,03% 0,05% 0,01% 0,04% 0,01% 0,13%
250 104 940,70
7,65%
7,45%
250 104 940,70
7,65%
7,45%
8 126 972,40 10 122 144,77 6 510 140,00
0,25% 0,31% 0,20%
0,24% 0,30% 0,19%
24 759 257,17
0,76%
0,74%
24 759 257,17
0,76%
0,74%
Uitgegeven door een internationale instelling EUR BEI 4% 10-15.4.30 EEC 3.5% 11-4.6.21 EIB FRN 11-27.07.16
7 100 000,00 9 056 000,00 6 500 000,00
EUR EUR EUR
Totaal EUR Totaal Uitgegeven door een internationale instelling Uitgegeven door een privé-onderneming
–26–
114,46 111,77 100,16
STAR FUND
Benaming
EUR AB INBEV 4% 10-26.4.18 AEROPORTI R 3.25% 13-20.02.21 ALLIANDER 3.25%/FRN 13-PERP ALLIANZ FIN5.75%(FRN)8.7.41SUB ARKEMA 3.85% 12-30.4.20 ASF 4% 11-24.09.18 ATLIM 2.875% 13-26.02.21 ATLIM 4.5% 12-08.02.19 AVIVA 6.125%(FRN)13-5.7.43EMTN BAT HDGS 4% 10-7.7.20 BOUYGUES 3.641% 10-29.10.19 CARREFOUR 1.75% 13-22.05.19 CASINO GP 3.311%13-25.1.23 TR1 CASINO GP 3.994% 12-09.03.20 CASINO GP 4.379% 10-08.02.17 CEZ 3.625% 11-27.05.12 CEZ 4.5% 10-29.06.20 CNP ASSURAN FRN 11-30.9.41 EANDIS 4.5% 11-08.11.21 EDF FRN 2013 PERP/FTF EMTN ELIA SYS OP 3.25% 4.4.28 REGS ENEXIS 3.375% 12-25.01.22 ENI 4.25% 12-03.02.20 EUTELSAT 2.625% 13-13.01.20 EUTELSAT 5% 11-14.1.19 FINGRID OYJ 3.5% 13-03.04.2024 GDF SUEZ 1.5% 12-20.07.17 GDF SUEZ 4.75% 13-PERP FTF GECINA 2.875% 13-30.05.23 GECINA 4.75% 12-11.04.19 GTECH 3.5% 12-05.03.20 GTECH 5.375% 09-5.12.16 GTECH 5.375% 10-02.02.18 HEINEKEN NV 2.5% 12-19.3.19 HEINEKEN NV 2.875% 12-4.8.25 HEINEKEN NV 3.5% 12-19.3.24 IBERDROLA 2.875% 13-11.11.20 KERING 2.5% 13-15.07.20 KLEPIERRE 4% 10-13.04.17 KPN 3.25% 12-01.02.21 KPN 4.25% 12-01.03.22 KPN NV 4.75% 06-17.1.17 GMTN LEGAL&GRAL GRP 4%(TV)05-8.6.25 MUNICH RE 5.767%(TV) 07-49 MUNICH RE FRN(6.25%)12-26.5.42 NATIONAL GRID 4.375%05-10.3.20 NATIONWIDE 3.125% 12-03.04.17 ORANGE 8.125% 03-28.01.33 ORANGE SA3.125%13-9.1.24 EMTN PERNOD RIC 4.875% 10-18.03.16 PERNOD RIC 5% 11-15.03.17 SANOFI SA 1.875% 13-4.9.20 SES GLB AME 1.875% 13-24.10.18 SNAM 5.25% 12-19.09.22 TELEFONICA 3.987% 13-23.1.23 TELEFONICA EUR.5.875%0333EMTN TELEKOM FIN 3.125% 13-03.12.21 TELENOR 4.125% 10-26.3.20
Hoeveelheid of Nominale waarde op 31/12/2013
Valuta
Koers in valuta
Evaluatie (in de valuta van het compartiment)
% in het % Portebezit feuille van het ICB
% Netto actief
2 800 000,00 1 650 000,00 550 000,00 1 400 000,00 300 000,00 1 000 000,00 1 000 000,00 500 000,00 600 000,00 1 500 000,00 500 000,00 750 000,00 1 900 000,00 1 000 000,00 3 000 000,00 3 000 000,00 1 000 000,00 700 000,00 2 400 000,00 1 000 000,00 600 000,00 1 000 000,00 250 000,00 400 000,00 3 000 000,00 2 900 000,00 2 800 000,00 1 800 000,00 600 000,00 600 000,00 1 700 000,00 1 000 000,00 500 000,00 800 000,00 850 000,00 364 000,00 700 000,00 2 300 000,00 150 000,00 1 000 000,00 1 000 000,00 950 000,00 1 400 000,00 350 000,00 3 100 000,00 2 000 000,00 2 700 000,00 250 000,00 3 300 000,00 1 500 000,00 2 000 000,00 700 000,00 1 875 000,00 1 700 000,00 2 000 000,00 600 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
110,45 100,77 101,50 112,14 107,60 110,18 100,04 109,99 110,77 110,68 107,72 97,79 100,23 107,37 108,64 106,12 112,24 112,05 113,51 107,02 98,90 105,99 110,64 99,11 112,03 104,81 101,15 106,20 95,24 110,65 103,54 110,27 112,30 102,85 96,96 104,61 101,52 100,23 108,12 101,31 106,79 109,54 103,05 107,82 117,44 112,83 105,34 147,58 99,09 107,94 110,64 98,89 99,35 116,14 104,04 116,87
3 092 591,60 1 662 705,00 558 250,00 1 569 974,00 322 785,60 1 101 800,00 1 000 400,00 549 972,50 664 645,20 1 660 275,00 538 612,00 733 425,00 1 904 408,00 1 073 700,00 3 259 056,00 3 183 600,00 1 122 400,00 784 350,00 2 724 319,20 1 070 170,00 593 412,00 1 059 900,00 276 600,00 396 448,00 3 360 756,00 3 039 559,60 2 832 200,00 1 911 636,00 571 461,60 663 900,00 1 760 186,80 1 102 660,00 561 496,00 822 763,20 824 177,00 380 789,86 710 626,00 2 305 391,20 162 187,20 1 013 122,00 1 067 904,00 1 040 664,20 1 442 683,20 377 352,50 3 640 791,90 2 256 514,00 2 844 109,80 368 939,50 3 270 069,00 1 619 046,00 2 212 894,00 692 237,00 1 862 850,00 1 974 298,40 2 080 800,00 701 220,00
0,10% 0,05% 0,02% 0,05% 0,01% 0,03% 0,03% 0,02% 0,02% 0,05% 0,02% 0,02% 0,06% 0,03% 0,10% 0,10% 0,03% 0,02% 0,08% 0,03% 0,02% 0,03% 0,01% 0,01% 0,10% 0,09% 0,09% 0,06% 0,02% 0,02% 0,05% 0,03% 0,02% 0,03% 0,03% 0,01% 0,02% 0,07% 0,01% 0,03% 0,03% 0,03% 0,04% 0,01% 0,11% 0,07% 0,09% 0,01% 0,10% 0,05% 0,07% 0,02% 0,06% 0,06% 0,06% 0,02%
0,09% 0,05% 0,02% 0,05% 0,01% 0,03% 0,03% 0,02% 0,02% 0,05% 0,02% 0,02% 0,06% 0,03% 0,10% 0,10% 0,03% 0,02% 0,08% 0,03% 0,02% 0,03% 0,01% 0,01% 0,10% 0,09% 0,08% 0,06% 0,02% 0,02% 0,05% 0,03% 0,02% 0,03% 0,03% 0,01% 0,02% 0,07% 0,01% 0,03% 0,03% 0,03% 0,04% 0,01% 0,11% 0,07% 0,09% 0,01% 0,10% 0,05% 0,07% 0,02% 0,06% 0,06% 0,06% 0,02%
2 700 000,00 2 000 000,00
EUR EUR
99,88 111,45
2 696 857,20 2 229 006,00
0,08% 0,07%
0,08% 0,07%
–27–
STAR FUND
Benaming
Hoeveelheid of Nominale waarde op 31/12/2013
Valuta
Koers in valuta
TELIASONERA 4.75% 07-07.03.17 TERNA 2.875%12-16.2.18 EMTN UNIBAIL 4.625% 09-23.9.16 VEOLIA 4.375% 06-16.01.17 VEOLIA ENV.5.125%24.5.22 VIER GAS TR 2% 13-12.6.20 VINCI 4.125% 11-20.2.17 VIVENDI 2.375% 13-21.1.19 VIVENDI 4.125% 12-18.07.17 VIVENDI 4% 10-31.03.17
1 500 000,00 1 000 000,00 1 500 000,00 800 000,00 295 000,00 2 000 000,00 1 900 000,00 1 000 000,00 5 000 000,00 350 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
111,33 104,26 109,27 109,79 117,28 98,51 108,65 99,71 108,47 107,90
WILLOW NO.2 3.375% 12-27.6.22 WOLTERS KLU 2.875% 21.03.23
560 000,00 3 000 000,00
EUR EUR
105,31 98,84
Totaal EUR Totaal Uitgegeven door een privé-onderneming Totaal aan een officiële beurs genoteerde effecten
Evaluatie % (in de valuta in het % Portevan bezit feuille het van het compartiment) ICB 1 670 010,00 0,05% 1 042 610,00 0,03% 1 639 044,00 0,05% 878 345,60 0,03% 345 977,77 0,01% 1 970 188,00 0,06% 2 064 258,80 0,06% 997 144,00 0,03% 5 423 270,00 0,17% 377 636,00 0,01% 589 730,40 2 965 320,00
% Netto actief 0,05% 0,03% 0,05% 0,03% 0,01% 0,06% 0,06% 0,03% 0,16% 0,01%
0,02% 0,09%
0,02% 0,09% 3,14%
105 268 482,83
3,22%
105 268 482,83
3,22%
3,14%
1 037 583 892,85
31,72%
30,91%
1 690 980,00 1 140 988,20 3 201 756,00 1 593 627,00 315 990,00 3 317 136,00 1 072 705,00 5 230 160,00 1 408 497,00 1 134 785,64
0,05 % 0,04 % 0,10 % 0,05 % 0,01 % 0,10 % 0,03 % 0,16 % 0,04 % 0,04 %
0,05 % 0,03 % 0,10 % 0,05 % 0,01 % 0,10 % 0,03 % 0,16 % 0,04 % 0,03 %
20 106 624,84
0,62 %
0,60 %
20 106 624,84
0,62 %
0,60 %
2 112 600,00 1 052 396,00 994 751,00 2 879 178,40 2 162 982,00 2 672 379,00
0,07 % 0,03 % 0,03 % 0,09 % 0,07 % 0,08 %
0,06 % 0,03 % 0,03 % 0,09 % 0,06 % 0,08 %
11 874 286,40
0,36 %
0,35 %
11 874 286,40
0,36 %
0,35 %
andere obligaties Uitgegeven door een kredietinstelling EUR ABBEY NATL 4.375 %11-24.1.2018 ABB FIN BV 2.625 % 12-26.03.19 BBVA 3.5 % 12-05.12.17 BBVA 3.625 % 10-18.01.17 CIFEUR 3.25 %11-03.02.16 ENEL FIN 5 % 09-14.9.22 NORDEA 4.625 % (FRN)12-15.2.22 NWB 1.625 % 12-23.08.19 SHB 2.25 % 12-14.6.18 TELFONICA 1.875 % 13-22.11.18
1 500 000,00 1 100 000,00 3 000 000,00 1 500 000,00 300 000,00 3 000 000,00 1 000 000,00 5 200 000,00 1 370 000,00 1 140 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
112,73 103,73 106,73 106,24 105,33 110,57 107,27 100,58 102,81 99,54
Totaal EUR Totaal Uitgegeven door een kredietinstelling Uitgegeven door een privé-onderneming EUR ALSTOM 3.875 % 12-02.03.16 CONTINENTAL 3 % 13-16.07.18 EANDIS 2.875 % 13-09.10.23 GDF SUEZ 3 % 12-01.02.23 LUXOTTICA 3.625 % 12-19.03.19 SUEZ ENV CO 2.75 % 13-09.10.23
2 000 000,00 1 000 000,00 1 000 000,00 2 800 000,00 2 000 000,00 2 700 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR
105,63 105,24 99,48 102,83 108,15 98,98
Totaal EUR Totaal Uitgegeven door een privé-onderneming Total andere obligaties Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten C.
Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren
a.
Aandelen
31 980 911,24
0,98 %
0,95 %
1 069 564 804,09
32,70%
31,86%
4 683 800,00 11 056 000,00 1 620 000,00 6 145 191,00 10 752 500,00 5 652 500,00
0,14% 0,34% 0,05% 0,19% 0,33% 0,17%
0,14% 0,33% 0,05% 0,18% 0,32% 0,17%
aan een officiële beurs genoteerde effecten België ACKERMANS & VAN HAAREN SA ARSEUS SA BANIMMO SA BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE BELGACOM SA CMB NEW (AFT SPLIT & DEMERGER)
55 000,00 400 000,00 180 000,00 2 067,00 500 000,00 250 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR
–28–
85,16 27,64 9,00 2 973,00 21,50 22,61
STAR FUND
Benaming
DECEUNINCK SA DELHAIZE GROUP ELIA SYSTEM OPERATOR SA EVS BROADCASTING EQUIPMENT EXMAR SA GBL GIMV SA MOBISTAR RECTICEL SA SIOEN INDUSTRIES TESSENDERLO CHEMIE VAN DE VELDE NV
Hoeveelheid of Nominale waarde op 31/12/2013 2 500 000,00 200 000,00 230 000,00 250 000,00 300 000,00 150 000,00 140 000,00 300 000,00 505 000,00 600 000,00 500 000,00 110 000,00
Valuta
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
Koers in valuta 1,71 43,20 33,70 46,99 11,10 66,73 37,99 13,80 5,63 8,49 18,99 36,40
Totaal België Canada BARRICK GOLD CORP SHAW COMMUNIC.-B/NON-VOT.
600 000,00 700 000,00
USD USD
17,63 24,34
Totaal Canada Zwitserland CREDIT SUISSE GROUP /NOM. NESTLE / ACT NOM NOVARTIS AG BASEL/NAM. *OPR* ZURICH INSURANCE GROUP/NAM
600 000,00 300 000,00 300 000,00 75 000,00
CHF CHF CHF CHF
27,27 65,30 71,20 258,50
Totaal Zwitserland Duitsland ALLIANZ SE/NAM.VINKULIERT BASF NAMEN-AKT. BAYER BMW-BAYER.MOTORENWERKE CARL ZEISS MEDITEC AG DAIMLER AG / NAMEN-AKT. DEUTSCHE BANK AG /NAM. DEUTSCHE BOERSE AG /NAM. DEUTSCHE POST AG. BONN DEUTSCHE TELEKOM /NAM. E.ON SE FRANKFURT AIRPORT SERV.WORLDW. JENOPTIK AG. JENA KONTRON AG METRO AG MUENCHENER RUECKVERS/NAMENSAKT RWE SAP AG SIEMENS AG /NAM. STRATEC BIOMEDICAL AG TAKKT AG. STUTTGART VOLKSWAGEN AG /VORZUG. WACKER NEUSON SE /NAMEN
% Netto actief 0,13% 0,26% 0,23% 0,35% 0,10% 0,30% 0,16% 0,12% 0,09% 0,15% 0,28% 0,12%
116 557 741,00
3,56%
3,47%
7 676 621,07 12 364 744,73
0,24% 0,38%
0,23% 0,37%
20 041 365,80
0,61%
0,60%
13 351 508,37 15 985 579,32 17 429 911,91 15 820 337,88
0,41% 0,49% 0,53% 0,48%
0,40% 0,48% 0,52% 0,47%
62 587 337,48
1,91%
1,87%
300 000,00 525 000,00 450 000,00 125 000,00 400 000,00 600 000,00 800 000,00 200 000,00 200 000,00 2 200 000,00 1 600 000,00 200 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
130,35 77,49 101,95 85,22 24,22 62,90 34,68 60,20 26,50 12,43 13,42 54,39
39 105 000,00 40 682 250,00 45 877 500,00 10 652 500,00 9 686 000,00 37 740 000,00 27 740 000,00 12 040 000,00 5 300 000,00 27 346 000,00 21 464 000,00 10 878 000,00
1,20% 1,24% 1,40% 0,33% 0,30% 1,15% 0,85% 0,37% 0,16% 0,84% 0,66% 0,33%
1,17% 1,21% 1,37% 0,32% 0,29% 1,12% 0,83% 0,36% 0,16% 0,82% 0,64% 0,32%
200 000,00 750 000,00 100 000,00 100 000,00
EUR EUR EUR EUR
12,35 5,20 35,20 160,15
2 470 000,00 3 902 250,00 3 520 000,00 16 015 000,00
0,08% 0,12% 0,11% 0,49%
0,07% 0,12% 0,11% 0,48%
250 000,00 470 000,00 600 000,00 200 000,00 250 000,00 20 000,00 600 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
26,60 62,31 99,29 30,25 13,49 204,15 11,48
6 651 250,00 29 285 700,00 59 574 000,00 6 050 000,00 3 372 500,00 4 083 000,00 6 891 000,00
0,20% 0,90% 1,82% 0,19% 0,10% 0,13% 0,21%
0,20% 0,87% 1,78% 0,18% 0,10% 0,12% 0,21%
430 325 950,00
13,16%
12,82%
5 087 233,85 43 915 500,00 26 844 000,00 20 857 500,00 7 984 000,00 8 387 500,00 7 328 000,00
0,16% 1,34% 0,82% 0,64% 0,24% 0,26% 0,22%
0,15% 1,31% 0,80% 0,62% 0,24% 0,25% 0,22%
Totaal Duitsland Spanje ABERTIS INFRAESTRUCTURAS SA BANCO SANTANDER --- REG.SHS BCO BILBAO VIZ.ARGENTARIA/NAM. IBERDROLA SA *OPR* LABORATORIOS FARMAC.ROVI MIQUEL Y COSTAS REPSOL SA
Evaluatie % (in de valuta in het % Portevan bezit feuille het van het compartiment) ICB 4 275 000,00 0,13% 8 640 000,00 0,26% 7 751 000,00 0,24% 11 747 500,00 0,36% 3 330 000,00 0,10% 10 009 500,00 0,31% 5 318 600,00 0,16% 4 140 000,00 0,13% 2 843 150,00 0,09% 5 094 000,00 0,16% 9 495 000,00 0,29% 4 004 000,00 0,12%
314 999,00 6 750 000,00 3 000 000,00 4 500 000,00 800 000,00 275 000,00 400 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
–29–
16,15 6,51 8,95 4,64 9,98 30,50 18,32
STAR FUND
Benaming
TECNICAS REUNIDAS SA TELEFONICA SA VIDRALA SA
Hoeveelheid of Nominale waarde op 31/12/2013 300 000,00 3 000 000,00 300 000,00
Valuta
EUR EUR EUR
Evaluatie % (in de valuta in het % PorteKoers in van bezit valuta feuille het van het compartiment) ICB 39,48 11 845 500,00 0,36% 11,84 35 505 000,00 1,09% 37,44 11 232 000,00 0,34%
Totaal Spanje Finland LASSILA & TIKANOJA OYJ
500 000,00
EUR
15,23
Totaal Finland Frankrijk AIR LIQUIDE ALSTOM ALTEN APRIL AXA BNP PARIBAS BOIRON SA BONDUELLE BOUYGUES CAP GEMINI SA CARREFOUR S.A. CRCAM ATL.VENDEE/C.COOP.D INV CRCAM HTE-LOIR/CERT.COOP.D INV CRCAM LANGUEDOC/CERT.COOP .INV CRCAM SRA /CERT.COOP.D INVEST. CRCAM TOURAINE/CERT.COOP.D INV DANONE ETABLISSEMENT MAUREL & PROM EUTELSAT COMMUNICATIONS PARIS FAIVELEY TRANSPORT GDF SUEZ INTERPARFUMS JC DECAUX SA LAFARGE SA LISI L OREAL LVMH MOET HENNESSY EUR 0.3 MICHELIN B /NOM. NATUREX SA ORANGE PIERRE ET VACANCES.LA DEFENSE SAFT GROUPE SA SAINT-GOBAIN SANOFI SCHNEIDER ELECTRIC SA SECHE ENVIRONNEMENT SA STE GEN.PARIS -ATOTAL SA VINCI VIVENDI
0,35% 1,06% 0,34%
178 986 233,85
5,47%
5,33%
7 615 000,00
0,23%
0,23%
7 615 000,00
0,23%
0,23%
190 000,00 400 000,00 350 000,00 300 000,00 1 500 000,00 800 000,00 200 000,00 600 000,00 400 000,00 300 000,00 350 000,00 9 117,00 10 157,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
102,80 26,48 33,00 14,66 20,21 56,65 51,24 19,25 27,42 49,13 28,81 90,70 56,20
19 532 000,00 10 590 000,00 11 550 000,00 4 398 000,00 30 315 000,00 45 320 000,00 10 248 000,00 11 550 000,00 10 968 000,00 14 739 000,00 10 083 500,00 826 911,90 570 823,40
0,60% 0,32% 0,35% 0,13% 0,93% 1,39% 0,31% 0,35% 0,34% 0,45% 0,31% 0,03% 0,02%
0,58% 0,32% 0,34% 0,13% 0,90% 1,35% 0,31% 0,34% 0,33% 0,44% 0,30% 0,03% 0,02%
24 070,00
EUR
52,90
1 273 303,00
0,04%
0,04%
3 483,00 15 000,00
EUR EUR
149,20 62,30
519 663,60 934 500,00
0,02% 0,03%
0,02% 0,03%
200 000,00 550 000,00 600 000,00
EUR EUR EUR
52,32 12,16 22,66
10 464 000,00 6 685 250,00 13 599 000,00
0,32% 0,20% 0,42%
0,31% 0,20% 0,41%
100 000,00 1 250 000,00 385 000,00 200 000,00 150 000,00 70 000,00 100 000,00 50 000,00 140 000,00 100 000,00 600 000,00 125 000,00 400 000,00 500 000,00 750 000,00 280 000,00 300 000,00 400 000,00 1 400 000,00 500 000,00 400 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
52,42 17,10 31,35 29,97 54,47 107,80 127,70 132,60 77,25 58,29 9,00 30,73 25,00 39,98 77,12 63,40 28,09 42,22 44,53 47,72 19,16
5 242 000,00 21 368 750,00 12 069 750,00 5 994 000,00 8 170 500,00 7 546 000,00 12 770 000,00 6 630 000,00 10 815 000,00 5 829 000,00 5 400 000,00 3 841 250,00 10 000 000,00 19 987 500,00 57 840 000,00 17 752 000,00 8 427 000,00 16 888 000,00 62 342 000,00 23 860 000,00 7 662 000,00
0,16% 0,65% 0,37% 0,18% 0,25% 0,23% 0,39% 0,20% 0,33% 0,18% 0,17% 0,12% 0,31% 0,61% 1,77% 0,54% 0,26% 0,52% 1,91% 0,73% 0,23%
0,16% 0,64% 0,36% 0,18% 0,24% 0,23% 0,38% 0,20% 0,32% 0,17% 0,16% 0,11% 0,30% 0,60% 1,72% 0,53% 0,25% 0,50% 1,86% 0,71% 0,23%
544 601 701,90
16,65%
16,22%
17 185 724,17 26 397 899,75 4 387 179,55 23 885 488,22
0,53% 0,81% 0,13% 0,73%
0,51% 0,79% 0,13% 0,71%
Totaal Frankrijk Groot Brittannië ASTRAZENECA PLC BP PLC DEBENHAMS PLC HSBC HOLDINGS PLC
% Netto actief
400 000,00 4 500 000,00 5 000 000,00 3 000 000,00
GBP GBP GBP GBP
–30–
35,74 4,88 0,73 6,62
STAR FUND
Benaming
J.SAINSBURY PLC RECKITT BENCKISER GROUP PLC RIO TINTO PLC /REG. ROYAL DUTCH SHELL PLC-ASSE PLC
Hoeveelheid of Nominale waarde op 31/12/2013 2 750 000,00 120 000,00 250 000,00 800 000,00 600 000,00
Valuta
GBP GBP GBP EUR GBP
Koers in valuta 3,65 47,93 34,10 25,90 13,70
Totaal Groot Brittannië Ierland CRH PLC
800 000,00
EUR
18,32
Totaal Ierland Italië ASSICURAZIONI GENERALI SPA ASTALDI SPA CREDITO VALTELLINESE SCARL EMAK SPA .BAGNOLO IN PIANO ENEL ENGINEERING ING.INFORMATICA ENI SPA ROMA FALK RENEWABLES SPA HERA SPA INTESA SANPAOLO SPA PIAGGIO AND C SPA SNAM AZ UNICREDIT AZ ZIGNAGO VETRO SPA
1 300 000,00 1 500 000,00 1 750 000,00 1 300 000,00 5 000 000,00 300 000,00 2 150 000,00 3 240 000,00 6 000 001,00 14 000 000,00 6 000 000,00 1 500 000,00 2 000 000,00 2 000 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
17,10 7,66 1,37 0,82 3,17 43,49 17,49 1,30 1,65 1,79 2,41 4,07 5,38 4,94
Totaal Italië Japan CANON INC. HONDA MOTOR CO.LTD HOYA CORP KURITA WATER IND.LTD MITSUBISHI SHOKUHIN CO LTD MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP SUMITOMO MITSUI FINANC.GR TAKEDA PHARMACEUTICAL CO LTD TOYOTA MOTOR CORP.
400 000,00 300 000,00 500 000,00 600 000,00 350 000,00 2 500 000,00 300 000,00 300 000,00 200 000,00
JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY
3 330,00 4 330,00 2 922,00 2 182,00 2 557,00 694,00 5 420,00 4 825,00 6 420,00
Totaal Japan Luxemburg ARCELORMITTAL SA REG SHS SES SA /FDR
1 500 000,00 500 000,00
EUR EUR
12,97 23,53
Totaal Luxemburg Nederland AEGON NV AKZO NOBEL NV (EUR 2) CORIO NV /EUR 10 EXACT HOLDING NV DELFT ING GROEP NV/CERT.OF SHS KONINKLIJKE AHOLD NV ROY.PHILIPS /EUR 0.2 UNILEVER CERT.OF SHS USG PEOPLE NV
2 000 000,00 100 000,00 280 000,00 300 000,00 3 300 000,00 600 000,00 600 000,00 600 000,00 900 000,00
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
6,86 56,34 32,58 23,50 10,10 13,05 26,64 29,28 9,69
Totaal Nederland Portugal EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA
2 500 000,00
EUR
2,67
Totaal Portugal Suede TELIASONERA AB
2 200 000,00
SEK
–31–
53,55
Evaluatie % (in de valuta in het % Portevan bezit feuille het van het compartiment) ICB 12 064 743,76 0,37% 6 913 233,40 0,21% 10 245 266,22 0,31% 20 724 000,00 0,63% 9 880 168,74 0,30%
% Netto actief 0,36% 0,21% 0,31% 0,62% 0,29%
131 683 703,81
4,03%
3,92%
14 652 000,00
0,45%
0,44%
14 652 000,00
0,45%
0,44%
22 230 000,00 11 482 500,00 2 390 500,00 1 066 000,00 15 870 000,00 13 047 000,00 37 603 500,00 4 199 040,00 9 900 001,65 25 116 000,00 14 472 000,00 6 099 000,00 10 760 000,00 9 880 000,00
0,68% 0,35% 0,07% 0,03% 0,49% 0,40% 1,15% 0,13% 0,30% 0,77% 0,44% 0,19% 0,33% 0,30%
0,66% 0,34% 0,07% 0,03% 0,47% 0,39% 1,12% 0,13% 0,30% 0,75% 0,43% 0,18% 0,32% 0,29%
184 115 541,65
5,63%
5,49%
9 197 030,08 8 969 175,73 10 087 733,44 9 039 603,44 6 179 340,89 11 979 615,01 11 227 005,19 9 994 520,30 8 865 605,57
0,28% 0,27% 0,31% 0,28% 0,19% 0,37% 0,34% 0,31% 0,27%
0,27% 0,27% 0,30% 0,27% 0,18% 0,36% 0,34% 0,30% 0,26%
85 539 629,65
2,62%
2,55%
19 455 000,00 11 765 000,00
0,59% 0,36%
0,58% 0,35%
31 220 000,00
0,95%
0,93%
13 724 000,00 5 634 000,00 9 121 000,00 7 050 000,00 33 330 000,00 7 830 000,00 15 987 000,00 17 565 000,00 8 719 200,00
0,42% 0,17% 0,28% 0,22% 1,02% 0,24% 0,49% 0,54% 0,27%
0,41% 0,17% 0,27% 0,21% 0,99% 0,23% 0,48% 0,52% 0,26%
118 960 200,00
3,64%
3,54%
6 675 000,00
0,20%
0,20%
6 675 000,00
0,20%
0,20%
13 311 816,10
0,41%
0,40%
STAR FUND
Benaming
Hoeveelheid of Nominale waarde op 31/12/2013
Valuta
Koers in valuta
Totaal Suede Verenigde Staten APPLE INC AT & T BERKSHIRE HATHAWAY - B COACH INC DR PEPPER SNAPPLE GRP INC EXXON MOBIL CORP FREEPORT MCMORA.COPPER&GOLD GENERAL ELECTRIC CO GUESS INC. JOHNSON & JOHNSON JPMORGAN CHASE & CO JUNIPER NETWORKS INC. KRAFT FOODS GROUP INC LILLY (ELI) & CO MERCK MICROSOFT CORP ORACLE CORP PEPSICO INC PFIZER INC. PPL CORP PROCTER & GAMBLE CO. PUBL.SERV.ENTERPRISE ST JUDE MEDICAL INC
% in het % Portebezit feuille van het ICB
% Netto actief
13 311 816,10
0,41%
0,40%
30 000,00 450 000,00 150 000,00 200 000,00 300 000,00 280 000,00 300 000,00
USD USD USD USD USD USD USD
561,11 35,16 118,56 56,13 48,72 101,20 37,74
12 216 190,72 11 482 274,39 12 906 128,67 8 146 884,87 10 607 061,21 20 563 881,13 8 216 553,58
0,37% 0,35% 0,40% 0,25% 0,32% 0,63% 0,25%
0,36% 0,34% 0,39% 0,24% 0,32% 0,61% 0,25%
550 000,00 200 000,00 100 000,00 500 000,00 700 000,00 200 000,00 350 000,00 200 000,00 550 000,00 400 000,00 100 000,00 400 000,00 450 000,00 100 000,00 500 000,00 150 000,00
USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD
28,03 31,07 91,59 58,48 22,57 53,92 51,00 50,05 37,43 38,26 82,94 30,63 30,09 81,41 32,04 61,95
11 187 996,66 4 509 597,59 6 646 830,44 21 219 928,15 11 465 582,93 7 826 118,51 12 954 025,91 7 264 414,53 14 939 947,02 11 106 353,64 6 019 086,32 8 891 469,21 9 826 553,94 5 908 051,82 11 625 966,11 6 743 713,49
0,34% 0,14% 0,20% 0,65% 0,35% 0,24% 0,40% 0,22% 0,46% 0,34% 0,18% 0,27% 0,30% 0,18% 0,36% 0,21%
0,33% 0,13% 0,20% 0,63% 0,34% 0,23% 0,39% 0,22% 0,45% 0,33% 0,18% 0,27% 0,29% 0,18% 0,35% 0,20%
242 274 610,84
7,41%
7,22%
Totaal aan een officiële beurs genoteerde effecten
2 189 147 832,08
66,92%
65,22%
Totaal Aandelen
2 189 147 832,08
66,92%
65,22%
6 282 500,00 6 054 000,00
0,19% 0,19%
0,19% 0,18%
12 336 500,00
0,38%
0,37%
12 336 500,00
0,38%
0,37%
Totaal aan een officiële beurs genoteerde effecten
12 336 500,00
0,38%
0,37%
Totaal ICB’s met een vast aantal rechten van deelneming
12 336 500,00
0,38%
0,37%
198 400,00
0,01%
0,01%
Totaal aan een officiële beurs genoteerde effecten
198 400,00
0,01%
0,01%
Totaal Andere effecten
198 400,00
0,01%
0,01%
3 271 247 536,17
100,00%
97,45%
Totaal Verenigde Staten
b.
Evaluatie (in de valuta van het compartiment)
ICB’s met een vast aantal rechten van deelneming aan een officiële beurs genoteerde effecten NON RICHTLIJN 2009/65/EG – FSMA Vastgoed COFINIMMO SICAFI BEFIMMO SCA SICAFI
70 000,00 120 000,00
EUR EUR
89,75 50,45
Totaal Vastgoed Totaal NON RICHTLIJN 2009/65/EG – FSMA
D.
Andere effecten aan een officiële beurs genoteerde effecten Spanje RIGHT REPSOL S.A 09.01.14
400 000,00
EUR
Totaal Spanje
Totaal Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten
–32–
0,50
198 400,00
STAR FUND
Benaming
II.
Hoeveelheid of Nominale waarde op 31/12/2013
Valuta
Koers in valuta
Evaluatie (in de valuta van het compartiment)
% in het % Portebezit feuille van het ICB
% Netto actief
Deposito’s en liquide middelen Banktegoeden op zicht BELFIUS BANK BELFIUS BANK BELFIUS BANK BELFIUS BANK BELFIUS BANK BELFIUS BANK BELFIUS BANK
EUR USD GBP CHF JPY SEK CAD
40 106 202,39 19 582 981,05 8 778 682,19 3 031 730,42 1 487 738,32 447 062,40 154 505,98
1,20% 0,58% 0,26% 0,09% 0,04% 0,01% 0,01%
Totaal Banktegoeden op zicht
73 588 902,75
2,19%
Totaal Deposito’s en liquide middelen
73 588 902,75
2,19%
III.
Overige vorderingen en schulden
-2 195 969,63
-0,07%
IV.
Andere
14 178 472,45
0,42%
V.
Totaal van het netto-actief
3 356 818 941,74
100,00%
–33–
STAR FUND Verdeling van de activa (in % van de effectenportefeuille) Openbare non-profitinstellingen Economische spreiding van de effectenportefeuille op 31 december 2013 Banken en kredietinstellingen Financiële vennootschappen, beleggings- en diverse andere venn. Geneesmiddelen, cosmetica & medische producten Energie- en watervoorziening Telecommunicatie Verzekeringsmaatschappijen Chemische producten Olie en aardgas Bouwmaterialen en bouwindustrie Internet, software en IT-diensten Voeding en frisdranken Voertuigen Diverse kapitaalgoederen Kleinhandel en warenhuizen Elektronica en halfgeleiders Elektrische toestellen en onderdelen Machinebouw en industriële uitrusting Verkeer en vervoer Textiel, kleding en lederwaren Computerhardware en networking Hypotheek- en financieringsmaatschappijen (MBS, ABS) Supranationale organisaties Grafische industrie, uitgeverij en drukwezen Vastgoed Mijnbouw, kolen- en staalindustrie Edelmetalen en edelstenen Milieudiensten en recyclage Diverse verbruiksartikelen Rubber en banden Diverse diensten Verpakkingsindustrie Gezondheidszorg en sociale diensten Niet te rangschikken/gerangschikte instellingen Tabak en alcoholische dranken Non-ferrometalen Bosbouw, papier en bosbouwproducten Luchtvaartkunde en luchtvaartindustrie Logies, catering, ontspanningsfaciliteiten Beleggingsfondsen en leveranciers Landbouw en visserij Fotografie en optiek Totaal portefeuille:
–34–
20,08% 15,27% 6,16% 6,07% 5,57% 5,12% 4,45% 3,80% 3,66% 3,21% 3,11% 2,64% 1,98% 1,82% 1,81% 1,51% 1,26% 1,23% 1,06% 0,87% 0,84% 0,83% 0,76% 0,72% 0,70% 0,60% 0,49% 0,49% 0,39% 0,36% 0,35% 0,34% 0,34% 0,33% 0,32% 0,31% 0,26% 0,23% 0,22% 0,19% 0,18% 0,07% 100,00%
STAR FUND
7.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van het compartiment (in EUR) Semester 1 Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2 Maandelijks gemiddelde van de totale activa
Semester 2
Totaal
1 600 640 654,62 1 637 773 846,93 3 238 414 501,55
1 167 433 818,49 1 049 742 794,84 2 217 176 613,33
2 768 074 473,11 2 687 516 641,77 5 455 591 114,88
91 432 513,11 145 649 540,54 237 082 053,65
102 333 611,45 112 498 273,34 214 831 884,79
193 766 124,56 258 147 813,88 451 913 938,44
3 094 536 117,06
3 224 100 866,35
3 160 120 990,81
96,99%
62,11%
158,34%
Omloopsnelheid
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden geraadpleegd bij ING Investment Management Belgium S.A. - Beheervennootschap - met zetel Marnixlaan 23, te 1000 Brussel.
7.3. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Evolutie van het aantal aandelen in omloop op 31/12/2013 Periode
Inschrijvingen Kapitalisatie
31/12/2011 31/12/2012 31/12/2013
1 664 953,814 1 590 897,702 1 397 710,835
Terugbetalingen
Uitkering
Kapitalisatie
Einde periode
Uitkering
2 114 275,478 3 041 344,709 1 872 463,171
Kapitalisatie
Uitkering
24 601 044,463 23 150 597,456 22 675 845,120
Totaal 24 601 044,463 23 150 597,456 22 675 845,120
Bedragen betaald en ontvangen door de ICB (in de valuta van het gemeenschappelijk beleggingsfonds) Inschrijvingen Kapitalisatie Uitkering 31/12/2011 31/12/2012 31/12/2013
Terugbetalingen Kapitalisatie Uitkering
203 890 778,30 197 149 663,09 193 766 124,56
261 866 912,47 373 584 552,06 258 147 813,88
Netto-inventariswaarde einde periode (in de valuta van het gemeenschappelijk beleggingsfonds) Periode
van de ICB
per aandeel Kapitalisatie
31/12/2011 31/12/2012 31/12/2013
2 914 136 981,23 3 026 009 268,81 3 356 818 941,74
–35–
Uitkering 118,46 130,71 148,04
STAR FUND
7.4. Rendementen Actuariële rendementen: 1 jaar
3 jaar
5 jaar
10 jaar
13,26 (in % )
5,37 (in % )
6,56 (in % )
5,08 (in % )
Sinds het einde van de eerste inschrijvingsperiode 6,88 (in % )
Het gaat om de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en exclusief kosten (instapkosten en uitstapkosten) rekening houdend met de herbelegging van de bruto-coupons. De returns uit het verrleden vormen geen enkele garantie voor de toekomstige returns en houden geen rekening met eventuele fusies. Dit openbaar gemeenschappelijk beleggingsfonds is gecreëerd in 1987.
–36–
STAR FUND
7.5. Kosten Het totaal van de lopende kosten bedraagt op jaarlijkse basis 1,26 % op 31 december 2013. De lopende kosten, berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening Nr. 583/2010 van de Commissie van 1 juli 2010 tot uitvoering van Richtlijn 2009/65/EG van het Europees Parlement en de Raad wat betreft essentiële beleggersinformatie en de voorwaarden waaraan moet worden voldaan als de essentiële beleggersinformatie of het prospectus op een andere duurzame drager dan via papier of via een website wordt verstrekt (hierna “Verordening 583/2010”), zijn opgenomen in de essentiële beleggersinformatie. De lopende kosten bevatten alle betalingen uit de activa van de bevek die worden vereist of toegestaan door reglementering, de statuten of het prospectus. Ze bevatten echter geen prestatievergoedingen, instap- en uitstapvergoedingen rechtstreeks door de belegger betaald, de transactiekosten, behalve diegene die gefactureerd worden door de depothoudende bank, de beheermaatschappij, de administratief agent, de bestuurders van de bevek of om het even welke beleggingsadviseur. Instap- en uitstapvergoedingen betaald door de ICB voor het kopen en verkopen van stukken van een andere ICB maken ook deel uit van de lopende kosten. Bovendien omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting.
7.6. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens Toelichting 1 De balanspost “II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten – B. Geldmarktinstrumenten” stemde eind ’2012 overeen met een investering in een depositocertificaat Belfius Bank 0% (vervaldag 29/08/2013) aangekocht beneden pari. Toelichting 2 De balanspost “II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten – C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren”: het gedeelte aan aandelen in het “Totaal Nettoactief” bedroeg 65,6% per einde ’2013 tegen +/- 60,6% per einde ’2012. Toelichting 3 De balanspost “II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten – C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren – b. ICB’s met een vast aantal rechten van deelneming” vertegenwoordigt de posities in Befimmo en Cofinimmo. Toelichting 4 De balanspost “II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten – D. Andere effecten” vertegenwoordigt hoofdzakelijk de toekenning van rechten Repsol op datum van 23/12/2013 en staat toe gratis nieuwe aandelen te ontvangen. Deze rechten werden verkocht op 14 januari 2014. Toelichting 5 De balansposten “IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar – A. Vorderingen – a. Te ontvangen bedragen en B. Schulden – a. Te betalen bedragen” vertegenwoordigen hoofdzakelijk transacties over de effectenportefeuille in fase van liquidatie.
–37–
STAR FUND Toelichting 6 De balansposten “IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar – A. Vorderingen – c. Collateral” en “B. Schulden - d. Collateral” vertegenwoordigen de gevormde waarborg voor de activiteit van effectenlening (zie “Toelichting 9” hieronder). Deze garantie stemt overeen met minimum 105% van de geleende portefeuille zoals vermeld in de balansrubriek II. C. a.2. Waarvan uitgeleende aandelen. Toelichting 7 De post van de resultatenrekening “I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden - C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren” vertegenwoordigt een belangrijke netto meerwaarde dankzij de verbetering van de opeenvolgende waarderingen en de verhoging van de aandelencomponent in de portefeuille (zie ook “Toelichting 2”). Toelichting 8 De post van de resultatenrekening “I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden - H. Wisselposities en –verrichtingen - b. Andere wisselposities en -verrichtingen”: deze post bevat de impacten van de wisselkoersschommelingen van de liquiditeiten in het fonds. De minderwaarde komt hoofdzakelijk voort van de posities in USD, JPY en GBP.
Toelichting 9 – De post van de resultatenrekening "III. Andere opbrengsten – B. Andere": inkomsten uit de activiteit van effektenleningen Om de inkomsten van het Fonds te verhogen, doet het Fonds beroep op de techniek van effectenlening, in overeenstemming met de voorwaarden gesteld in het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot de effectenleningen door bepaalde instellingen voor collectieve belegging. Tot 31 januari 2013, was de effektenlening met Belfius Bank N.V. georganiseerd volgens het “algemeen” model. Sinds 7 februari 2013, is de effektenlening georganiseerd met Goldman Sachs volgens het “agent” model. De verhoudingen tussen alle betrokken partijen zijn vastgelegd in algemeen aanvaarde en internationale kaderovereenkomsten, waarin de belangrijkste beschermingsregels zijn opgenomen. De bekomen financiële zekerheden zijn gevormd door staatsobligaties uitgegeven door de volgende landen: België, Canada, Frankrijk, Duitsland, Nederland, Zweden, Zwitserland, Groot-Brittannië en de Verenigde Staten van Amerika. De effectenlening is enkel van toepassing op het aandelengedeelte van de portefeuille. Het aantal uitgeleende effecten varieerde tussen 1 en 51 verschillende aandelen, met een marktwaarde die tussen 5 en 310 miljoen euro schommelde en tussen 0,2 en 9,8% van de netto activa. In overeenstemming met marktpraktijken, komt de netto vergoeding die van de tegenpartij wordt ontvangen, grotendeels aan het Fonds toe en vertegenwoordigde 7,5 miljoen euro op 31/12/2013; het resterende bedrag komt toe aan de Beheervennootschap en vertegenwoordigde 2,5 miljoen euro op 31/12/2013. Toelichting 10 De post van de resultatenrekening “IV. Exploitatiekosten – A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen” zijn gevoelig verminderd tegenover 2012, ten gevolge van een vertraging van de globale rotatie van de obligatieportefeuille, welke belangrijker was dan deze van de aandelencomponent, waarvoor de transactiekosten hoger zijn. Toelichting 11 De post van de resultatenrekening “IV. Exploitatiekosten - C. Vergoeding van de bewaarder” geeft vereffeningskosen die gevoelig verminderd zijn als gevolg van de vertraging in de rotatie van de aandelenportefeuille. (zie ook Toelichting 2 en 10 hieronder).
–38–
STAR FUND Toelichting 12 De post van de resultatenrekening “IV. Exploitatiekosten – J. Taksen”: de verhoging van deze post verklaart zich met name door 0,3 M EUR door de verhoging van het balanstotaal alsook door de terugwerkende verhogingen van 0,0165% voor ’2012 (impact +0,5 M EUR) en 0,0125% voor ’2013 (impact +0,4 M EUR) beslist door de Overheid in 7/2013. Toelichting 13 De post van de resultatenrekening “IV. Exploitatiekosten – K. Andere kosten” vertegenwoordigt hoofdzakelijk de bijdragen tot de werkingskosten van het FSMA; de kost is gebaseerd op het netto actief en de inschrijvingen op 31 december en kan schommelen van één jaar tot een ander in functie van de terugbetaling volgens het berekend definitieve budget van het FSMA.
Informatie 1 - Statuten en beheersreglement Artikel 49, derde lid van de wet van 03/08/2012: Beveks: de officiële tekst van de statuten is neergelegd op de griffie van de rechtbank van koophandel. GBF’s: de officiële tekst van het beheersreglement is neergelegd bij het FSMA. Informatie 2 - Defence Policy Artikel 88, § 1 van de wet van 03/08/2012: De Vennootschap past de “Defence Policy” van ING Groep toe en zal niet investeren in ondernemingen die rechtstreeks betrokken zijn bij de productie, het onderhoud en/of de handel in controversiële wapens (antipersoonslandmijnen, clusterbommen, munitie met verarmd uranium, biologische, chemische of nucleaire wapens, ...). De “Defence Policy” kan worden geraadpleegd op www.ing.com. Informatie 3: Passieve overtreding: als gevolg van een marktevolutie Actieve overtreding: als gevolg van een beheersdaad door de beheerder Actieve overtreding als passief geclassificeerd: sommige actieve overtredingen mogen, op basis van technische aspecten en / of specifieke en toevallige gebeurtenissen, uitzonderlijk als passief geclassificeerd worden. Elk geval is heel nauwkeurig geanalyseerd en gedocumenteerd. Overtreding met een te verwaarlozen impact: als de impact lager is dan 125 Eur en lager dan 0,1 basispunt van het netto-actief zal geenenkele tussenkomst gebeuren en zal geen commentaar worden vermeld. Informatie 4: De Beheervennootschap heeft een beperkt aantal deelnemingsrechten van het fonds in portefeuille teneinde een rechtsgeldige algemene vergadering van aandeelhouders te kunnen houden in geval geen enkele aandeelhouder zijn deelnemingsrechten heeft geblokkeerd binnen de vooropgestelde termijn van het oproepingsbericht. In dergelijk geval oefent de Beheervennootschap haar stemrechten verbonden aan de deelnemingsrechten uit over de agendapunten tijdens de algemene vergadering van aandeelhouders. Hierbij wordt nagestreefd om de belangen van het fonds en de aandeelhouders te behartigen. Tot op heden werden de agendapunten van de betrokken algemene vergaderingen in dergelijk geval door de Beheervennootschap goedgekeurd.
–39–
Verantwoordelijke uitgever Wim Roelant Marnixlaan 23 - 1000 Brussel
[email protected]
