FULL-FLEDGED INFLATION TARGETING FRAMEWORK DAN PERSISTENSI INFLASI Oleh : Rachman Hakim Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Madura

FULL-FLEDGED INFLATION TARGETING FRAMEWORK DAN PERSISTENSI INFLASI Oleh : Rachman Hakim Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Madura ABSTRACT Setting the inflation rate may look simple but certainly not easy. This can be evidenced by frequent melencengnya inflation target has been set by Bank Indonesia. To overcome this, the 2004 Law No. 3 Article 7 were excluded, thus changing the policy framework of inflation targeting lite be a full-fledged inflation targeting. This means that Bank Indonesia will focus on regulating the rate of inflation only. The purpose of this study to determine whether the rate of inflation to be more easily controlled in the period of full-fledged inflation targeting. The method used is the autoregressive model estimation. The results showed that the application of full-fledged inflation targeting has not had a positive impact in regulating the rate of inflation. In the period 2005-2015, was inflation is still very difficult to control or tend to be persistent. Interestingly, this was due to the strong influence of the global economy on the Indonesian economy. Keywords: full-fledged inflation targeting, inflation persistence ABSTRAK Mengatur laju inflasi mungkin terlihat sederhana tapi jelas tidak mudah. Ini bisa dibuktikan dengan sering melencengnya target inflasi yang telah ditetapkan Bank Indonesia. Untuk mengatasi hal tersebut, tahun 2004 Undang-Undang No. 3 Pasal 7 dikeluarkan, sehingga kerangka kebijakan berubah dari inflation targeting lite menjadi full-fledged inflation targeting. Artinya Bank Indonesia akan lebih fokus untuk mengatur laju inflasi saja. Tujuan penelitian ini untuk mengetahui apakah laju inflasi menjadi lebih mudah dikendalikan pada periode full-fledged inflation targeting. Metode yang digunakan adalah estimasi model autoregressive. Hasil penelitian menunjukkan bahwa penerapan full-fledged inflation targeting belum memberikan dampak yang positif dalam mengatur laju inflasi. Dalam periode 2005-2015, ternyata inflasi masih sangat sulit untuk dikendalikan atau cenderung persisten. Menariknya, hal ini ternyata disebabkan kuatnya pengaruh perekonomian global terhadap perekonomian Indonesia. Kata kunci: full-fledged inflation targeting, persistensi inflasi Bank Indonesia untuk mengubah

PENDAHULUAN Krisis tahun 1998 seperti membuka

mata

Bank

Indonesia

tatanan kelembagaan menjadi Bank Indonesia

yang

bertugas

untuk

tentang pentingnya mengendalikan

mengontrol laju inflasi. Perubahan

laju inflasi. Faktanya ternyata inflasi

tatanan

bisa

yang

mengganti Undang-Undang No. 13

multidimensional. Hal ini menuntut

Tahun 1968 dengan Undang-Undang

memiliki

dampak

ini

diwujudkan

dengan

Full-Fledged Inflation Targeting Framework Dan Persistensi.......Rachman Hakim

No. 23 Tahun 1999 tentang Bank

dipraktekkan

Indonesia (Pohan, 2008).

berdasarkan Undang-Undang No. 23

Disahkannya

Bank

Indonesia

penerapan

Tahun 1999 masih dikategorikan

Undang-Undang No. 23 Tahun 1999,

sebagai Inflation Targeting Lite,

membuat Bank Indonesia menjadi

yaitu penerapan ITF secara parsial

lembaga yang independen, Bank

atau dikatakan ringan. Kerangka

Indonesia juga mempunyai tujuan

kebijakan

yaitu

memelihara

dengan komitmen untuk mencapai

kestabilan nilai rupiah. Hal ini

tujuan kebijakan yang lain. Artinya

menunjukkan secara implisit bahwa

stabilitas

tujuan

satunya tujuan Bank Indonesia.

mencapai

dan

kebijakan

moneter

di

Indonesia adalah menjaga kestabilan harga (inflasi).

ini

inflasi

Hal berubah

masih

tercampur

bukanlah

tersebut

ketika

satu-

kemudian

Bank

Indonesia

UU No. 23 Tahun 1999 mulai

menjadikan Undang-Undang No. 3

diterapkan pada awal tahun 2000.

Tahun 2004 Pasal 7 sebagai sebuah

Bank

landasan

Indonesia

mengumumkan

baru

dalam

membuat

target inflasi yang ingin dicapai

kebijakan moneter. Hal ini bisa

setiap tahunnya. Sejak saat itu, target

dikatakan sebagai batu loncatan bagi

inflasi menjadi elemen penting dalam

Bank Indonesia dari menerapkan

kebijakan moneter, utamanya karena

inflation targeting lite menuju full-

target tersebut diumumkan secara

fledged inflation targeting. Artinya,

eksplisit kepada publik. Dengan

dengan

demikian, penetapan sasaran inflasi

Undang No. 3 Tahun 2004 Pasal 7

menjadi

maka Bank Indonesia bisa dibilang

sesuatu

yang

mengikat

dikeluarkannya

dalam setiap perumusan kebijakan

menganut

Inflation

moneter Bank Indonesia.

Framework

secara

Penetapan

inflasi

Undang-

Targeting penuh.

Itu

sebagai

menandakan tujuan akhir kebijakan

satu-satunya sasaran akhir dalam

moneter difokuskan untuk menjaga

sebuah kebijakan moneter seringkali

stabilitas inflasi saja.

disebut dengan Inflation Targeting Framework

(ITF).

Akan

tetapi,

kerangka kebijakan moneter yang

Dalam penerapan full-fledged inflation

targeting,

sebenarnya

desain kerangka kebijakan moneter

Jurnal Ekonomi Pembangunan Vol.13, No.02 Desember 2015

169


masih sangat memungkinkan untuk dibuat fleksibel masa-masa

khususnya

awal

pada

penerapannya.

Dalam kerangka ITF, Bank Indonesia sasaran

akan

mengumumkan

inflasi

untuk

setiap

periode

Bank

Jenis, kisaran (range), level, dan

tahunnya.

Setiap

periode pencapaian target inflasi,

Indonesia

mengevaluasi

serta

dapat

proyeksi inflasi ke depan masih

karakteristik

sesuai dengan sasaran yang telah

perekonomian negara berkembang

ditetapkan. Proyeksi ini dilakukan

yang

dengan sejumlah model dan sejumlah

juga

disesuaikan

prosesnya dengan

pada

umumnya

memiliki

apakah

variabilitas inflasi yang tinggi. Di

informasi

level operasional, target operasional

menggambarkan kondisi inflasi ke

(baik suku bunga maupun agregat

depan berdasarkan fakta yang ada di

moneter)

lapangan pada saat itu. Jika proyeksi

juga

dapat

digunakan

yang

secara bersama-sama untuk secara

inflasi

sudah

tidak

gradual diarahkan menjadi satu target

dengan sasaran, Bank

operasional saja yang akan mewakili

melakukan

stance kebijakan moneter.

menggunakan

dapat

kompatibel Indonesia

respon

dengan

instrumen

yang

Demikan pula halnya dengan

dimiliki. Misalnya jika proyeksi

tingkat transparansi dan akuntabilitas

inflasi telah melampaui sasaran,

yang

maka

dapat

diupayakan

secara

Bank

Indonesia

bertahap. Namun, yang harus selalu

cenderung

diingat

bahwa

moneter. Tujuannya tentu agar inflasi

mempunyai

aktual kembali mendekati target

kredibilitas

inflasi.

disini

fleksibilitas trade-off

adalah

tersebut dengan

sehingga desain ITF yang fleksibel

melakukan

akan

pengetatan

Penerapan ITF di berbagai

tersebut memang dimaksudkan untuk

negara,

digunakan selama masa transisi.

berkembang

Selain itu, fleksibilitas juga harus

seringkali menimbulkan pro dan

dibatasi

kontra. Pihak yang pro mengatakan

mengaburkan ITF.

sepanjang

tidak

kerangka

kebijakan

bahwa

khususnya seperti

penerapan

ITF

negara Indonesia,

menuntut

komitmen yang tinggi dari otoritas moneter

untuk


mencapai

target 170


inflasi yang telah ditetapkan. Tugas

target inflasi yang ditetapkan. Pilihan

otoritas moneter menjadi terfokus.

ITF

Sementara itu, pihak yang kontra

optimal

mengatakan bahwa penerapan ITF di

kebijakan moneter tanpa kejelasan

Indonesia

waktunya

kerangka kerja.

terpenuhinya

Dengan

belum

mengingat

belum

yang

fleksibel

daripada

akan

lebih

melaksanakan

penekanan

pada

beberapa prakondisi yang diperlukan,

tujuan kestabilan harga, pertanyaan

yaitu

penting

posisi

fiskal

yang

kuat,

yang

kemudian

muncul

kestabilan makroekonomi, dan pasar

adalah kerangka kerja kebijakan

keuangan yang mapan.

moneter seperti apa yang paling

Pihak yang pro berpendapat

sesuai dengan UU No. 23 Tahun

bahwa pada hakikatnya prakondisi

1999. Keberadaan target inflasi yang

untuk ITF juga berlaku bagi hampir

diumumkan

semua kerangka kerja kebijakan

penetapan sasaran moneter yang

moneter. Selain itu, pengalaman di

diarahkan kepada pencapaian target

beberapa

menunjukkan

inflasi tersebut sangat sesuai dengan

prakondisi

kerangka ITF. Dalam terminologi

tersebut tidak bersifat mutlak ketika

kebijakan moneter, sasaran inflasi

ingin menerapkan kerangka ITF, dan

dapat dianggap sebagai overriding

penerapan

dilakukan

objective atau juga sebagai sasaran

secara bertahap dari yang lite sampai

antara, sedangkan besaran moneter

menjadi

(agregat moneter atau suku bunga)

negara

bahwa

keberadaan

ITF

dapat

full-fledged.

terpenuhinya beberapa

Belum prakondisi

dan

Fitur lain yang sangat penting

ITF yang sifatnya fleksibel, namun

dalam

tetap

independensi,

mengedepankan

publik

sebagai operating target.

ITF dapat disikapi dengan penerapan

dengan

kepada

kerangka

ITF

transparansi,

seperti dan

kejelasan baik dalam hal inflasi

akuntabilitas juga mendapat porsi

sebagai sasaran tunggal kebijakan

penting dalam UU No. 23 Tahun

moneter

hal

1999. Berbeda dengan UU No. 13

komitmen bank otoritas moneter

Tahun 1968 yang menempatkan

dalam merumuskan respon kebijakan

Bank Indonesia sebagai pembantu

yang

pemerintah

maupun

diarahkan

dalam

untuk

mencapai

dalam


melaksanakan 171


keputusan-keputusan yang ditetapkan

diharapkan.

Dewan Moneter, dalam UU No. 23

sudah ditetapkan seringkali tidak

Tahun 1999 ini Bank Indonesia

sesuai dengan inflasi aktual. Bank

ditetapkan sebagai lembaga negara

Indonesia terlihat masih menemui

yang independen yang bebas dari

banyak kendala untuk mengontrol

campur tangan pemerintah (Pasal 4).

laju inflasi. Hal ini tentu harus

Independensi ini ditegaskan pula

diperbaiki oleh Bank Indonesia untuk

dengan ketentuan bahwa pemerintah

memperbaiki kredibilitas mereka di

dan pihak lain diluar Bank Indonesia

mata masyarakat Indonesia. Bank

dilarang melakukan segala bentuk

Indonesia harus bisa menentukan

campur tangan terhadap pelaksanaan

instrumen kebijakan yang tepat agar

tugas Bank Indonesia.

inflasi aktual berada pada kisaran

Dalam

perjalannya

ITF

tidaklah menuai hasil seperti yang

Target

inflasi

yang

yang diharapkan atau sesuai dengan target inflasi.

Tabel 1. Target Inflasi dan Inflasi Aktual di Indonesia, 2001-2014 Tahun Target Inflasi Inflasi Aktual (%, yoy) 2001 4%-6% 12,55 2002 9%-10% 10,03 2003 9±1% 5,06 2004 5,5±1% 6,40 2005 6±1% 17,11 2006 8±1% 6,60 2007 6±1% 6,59 2008 5±1% 11,06 2009 4,5±1% 2,78 2010 5±1% 6,96 2011 5±1% 3,79 2012 4,5±1% 4,30 2013 4,5±1% 8,38 2014 4,5±1% 8,36 Sumber: Bank Indonesia

Penelitian inflasi

mengenai pernah

persisensi

beberapa

kali

inflasi disaggregat untuk kategori makanan dan jasa masing-masing 0.8

dilakukan di Indonesia. Alamsyah

dan

(2008)

mengenai

kecenderungan

adanya persistensi inflasi yang tinggi

kecenderungan

di

inflasi mulai menurun dalam periode

mengemukakan

Indonesia, dimana persistensi

0.9.

Akan


tetapi,

terdapat

bahwa derajat

ada

persistensi

172


pasca krisis. Penelitian Harmanta,

mengatakan bahwa inflasinya tidak

Bathaluddin dan Waluyo (2011)

persisten.

menunjukkan inflasi

di

bahwa

persistensi

Indonesia

cenderung

mengalami penurunan pada full-

METODE PENELITIAN Jenis Penelitian

fledged inflation targeting. Artinya

Penelitian ini disusun dengan

ada perbedaan pendapat antara dua

pendekatan kuantitatif. Data yang

penelitian

Itulah

digunakan berupa data sekunder

penelitian

yang berasal dari Bank Indonesia.

terkait persistensi inflasi masih layak

Data tersebut nantinya akan diolah

untuk dilakukan.

supaya nantinya bisa memberikan

tersebut.

menariknya

sehingga

Penelitian ini ingin mengukur

jawaban terhadap rumusan masalah

seberapa besar tingkat persistensi

yang diangkat dalam penelitian ini.

inflasi

Jenis dan Sumber Data

di

Indonesia.

Sekaligus

apakah

keputusan

Data yang akan digunakan

bank Indonesia untuk mengubah

dalam penelitian ini berupa data

kerangka kebijakannya full-fledged

sekunder yaitu, data inflasi bulanan

inflation targeting berdampak positif

(year-on-year) dari bulan januari

terhadap tingkat persistensi inflasi.

2005 sampai Mei 2015. Penggunaan

membuktikan

Tujuan penelitian ini adalah

data dari tahun 2005 dikarenakan

untuk melihat besarnya tingkat atau

periode

full-fledged

derajat

targeting

bisa

dibilang

Indonesia, terutama pada periode

diterapkan

pada

tahun

full-fledged

Sumber data berasal dari Bank

persistensi

inflation

inflasi

di

targeting.

mulai tersebut.

Artinya akan diukur berapa lama

Indonesia.

kecepatan

penggunaan data inflasi year-on-year

yang

diperlukan

oleh

Latar

inflation

inflasi untuk kembali ke kondisi

berdasarkan

semula setelah terjadinya kejutan

Penggunaan data inflasi month-on-

atau shock. Jika kecepatannya rendah

month ataupun quarter-to-quarter

bisa dikatakan bahwa

inflasinya

sangat terkait dengan faktor seasonal

sangat persisten. Akan tetapi jika

sehingga dikhawatirkan kurang dapat

kecepatannya

menggambarkan tingkat persistensi

tinggi,

kita

bisa

beberapa

belakang


alasan.

173


inflasi yang sebenarnya (Arimurti,

=

2011).

koefisien AR

Teknik Analisis Data

εt

=

- Autoregressive (AR) Seperti

jumlah

random

error term atau

yang

dijelaskan

residual

dari

sebelumnya, ada beberapa metode

regresi

yang

persamaan

dapat

digunakan

untuk

mengukur derajat persistensi inflasi

di

atas

pada pendekatan univariat. Dengan

Dari hasil estimasi persamaan

melihat kelebihan dan kekurangan

tersebut, tingkat persistensi inflasi

masing-masing, penelitian ini akan

dihitung

menggunakan metode autoregressive

koefisien AR. Cara penjumlahan

(AR).

koefisien tersebut merupakan cara

dengan

melihat

jumlah

pengukuran skalar persistensi terbaik menurut Andrews dan Chen (1994). Dimana: πt

=

tingkat

inflasi pada waktu t µ

PEMBAHASAN =

konstanta

dari

Hasil

hasil

estimasi

model

autoregressive dengan menggunakan

proses

data inflasi selama periode full-

estimasi,

fledged

sebagai kontrol

menunjukkan hasil sebagai berikut:

inflation

targeting

terhadap ratarata inflasi Tabel 2. Hasil Estimasi Model Autoregressive Source

SS

df

MS

Model Residual

1407.94308 206.504789

1 123

1407.94308 1.67890072

Total

1614.44787

124

13.0197409

var1

Coef.

var2 _cons

.9336199 .4918705

Std. Err. .0322396 .2629013

t 28.96 1.87

Number of obs F( 1, 123) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0.000 0.064

= = = = = =

125 838.61 0.0000 0.8721 0.8710 1.2957

[95% Conf. Interval] .8698035 -.0285266

.9974363 1.012268

Sumber: data diolah


174


Berdasarkan tabel di atas, dapat

berada di kisaran 0,9. Sementara itu,

diketahui bahwa ternyata persistensi

jika dibandingkan dengan penelitian

inflasi di Indonesia sangat tinggi

Harmanta, Bathaluddin dan Waluyo

selama periode full-fledged inflation

(2011), penelitian ini memberikan

targeting.

mencapai

hasil yang cukup berbeda. Persistensi

0,9336199 atau hampir menyentuh

inflasi tidak bisa dibilang lebih baik

angka satu. Hal ini menandakan

dibandingkan periode sebelumnya

kalau inflasi di Indonesia sangat

mengingat

persisten, artinya kecepatan turunnya

inflasi selama periode full-fledged

laju inflasi sangatlah lambat. Hal ini

inflation targeting.

Angkanya

tentu bukan pertanda yang baik. Penelitian

Alamsyah

betapa

persistennya

Sangat persistennya tingkat

(2008)

inflasi selama periode full-fledged

menunjukkan hasil yang tidak jauh

inflation targeting bisa dibuktikan

berbeda dimana persistensi inflasi

dengan melihat tabel di bawah ini.

Tabel 3. Data Inflasi Tahun 2005-2015 Bln 2005 2006 7.32 17.03 Jan 7.15 17.92 Feb 8.81 15.74 Mar 8.12 15.40 Apr 7.40 15.60 Mei 7.42 15.53 Juni 7.84 15.15 Juli 8.33 14.90 Agus 9.06 14.55 Sep 17.89 6.29 Okt 18.38 5.27 Nov 17.11 6.60 Des Sumber: Bank Indonesia

2007 6.26 6.30 6.52 6.29 6.01 5.77 6.06 6.51 6.95 6.88 6.71 6.59

2008 7.36 7.40 8.17 8.96 10.38 11.03 11.90 11.85 12.14 11.77 11.68 11.06

2009 9.17 8.60 7.92 7.31 6.04 3.65 2.71 2.75 2.83 2.57 2.41 2.78

Tahun 2010 2011 3.72 7.02 3.81 6.84 3.43 6.65 3.91 6.16 4.16 5.98 5.05 5.54 6.22 4.61 6.44 4.79 5.80 4.61 5.67 4.42 6.33 4.15 6.96 3.79

2012 3.65 3.56 3.97 4.50 4.45 4.53 4.56 4.58 4.31 4.61 4.32 4.30

2013 4.57 5.31 5.90 5.57 5.47 5.90 8.61 8.79 8.40 8.32 8.37 8.38

2014 8.22 7.75 7.32 7.25 7.32 6.70 4.53 3.99 4.53 4.83 6.23 8.36

2015 6.96 6.29 6.38 6.79 7.15 -

Data di atas menunjukkan

12 bulan dimana inflasi berada di

ketika inflasi cukup tinggi maka akan

level yang cukup tinggi. Fakta seperti

dibutuhkan waktu yang cukup lama

ini menandakan betapa persistennya

hingga laju inflasi menjadi normal

laju inflasi. Artinya inflasi tidak

kembali.

Perhatikan

bulan

segera kembali ke level normalnya.

Oktober

2005

bulan

Hal yang sama juga terjadi selama

data

sampai

September 2006. Ada rentang sekitar

bulan

Mei

2008


sampai

bulan

175


Desember 2008. Rentang waktu

negeri, yang bisa ditunjukkan dengan

delapan bulan jelas bukan waktu

tingginya jumlah impor kita. Bahkan

yang bisa dibilang singkat untuk

jumlahnya terus naik dari tahun ke

membiarkan laju inflasi berada pada

tahun. Jika hal ini terus berlanjut,

level yang cukup tinggi.

sulit bagi kita untuk lepas dari

Ada

alasan

yang

cukup

pengaruh global.

masuk akal kenapa pada tahun 2005

KESIMPULAN

dan 2008 inflasi yang tinggi menjadi berlarut-larut.

Ternyata

alasannya

Berdasarkan hasil penelitian, bisa

ditarik

pun bisa dibilang hampir sama. Pada

penggunaan

periode

targeting

tersebut

perekonomian

kesimpulan full-fledged

bisa

dikatakan

bahwa inflation belum

Indonesia sangat dipengaruhi oleh

memberikan hasil yang memuaskan.

kondisi keuangan global. Tahun

Hal ini bisa ditunjukkan dengan

2005 ketidakseimbangan keuangan

sulitnya mengontrol laju inflasi pada

global dan tingginya harga minyak

periode tersebut. Dengan kata lain,

dunia

inflasi

memicu

ketidakstabilan

masih

tergolong

sangat

perekonomian Indonesia. Nilai tukar

persisten. Menariknya, selama ini

sangat fluktuatif dan inflasi pun

inflasi yang sangat persisten ternyata

mulai terpengaruhi. Tahun 2008

dipengaruhi

gejolak di pasar keuangan Amerika

perekonomian global. Artinya laju

Serikat yang berawal dari krisis

inflasi di Indonesia lebih dipengaruhi

perumahan mulai menyebar dan

faktor

mengakibatkan krisis global. Pada

internal sendiri. Tentu ini menjadi

akhirnya, kondisi perekonomian di

tantangan sendiri bagi Indonesia

Indonesia juga terpengaruh sehingga

untuk lepas dari pengaruh luar. Salah

laju inflasi tidak terkontrol.

satu caranya bisa dengan mengurangi

Sebenarnya, cukup mudah untuk

menjelaskan

kenapa

kita

oleh

eksternal

kondisi

dibandingkan

ketergantungan terhadap produk dari luar negeri.

sangat mudah dipengaruhi kondisi

DAFTAR PUSTAKA

perekonomian secara global. Hal ini

Alamsyah, Halim. 2008. Persistensi

dikarenakan tergantung

Indonesia dengan

produk

cukup luar

Inflasi

dan

Dampaknya

Terhadap Pilihan dan Respon


176


Kebijakan

Moneter

di

Indonesia. Disertasi. Program Pascasarjana

Universitas

Indonesia. Depok. Andrews, D.W.K, dan H.Y. Chen.

Central Bank Working Paper 201: 1-59. Harmanta, M. B. Bathaludin, dan J. Waluyo.

2011.

Inflation

Targeting

Under

Imperfect

1994. Approximately Median-

Credibility:

Unbiased

Indonesian

Estimation

Autoregressive Journal

of

of

Models. Business

&

Economic Statistics 12(2). Arimurti, T. dan B. Trisnanto.2011.

Bulletin

Lessons

from

Experience. of

Monetary,

Economics and Banking 2011: 271-306. Marques, C. R. 2004. Inflation

Persistensi Inflasi di Jakarta

Persistence,

dan

Terhadap

Artefacts?. European Central

Kebijakan Pengendalian Inflasi

Bank, Working Paper Series

Daerah.

371: 1-50.

Implikasinya

Buletin

Ekonomi

Moneter dan Perbankan 14(1): 5-29. Bank Indonesia. 2015. Pengenalan Inflasi. www.bi.go.id

Facts

or

Pohan, A. 2008. Kerangka Kebijakan Moneter & Implementasinya di Indonesia. PT. Raja Grafindo Persada. Jakarta.

Batini, Nicoletta. 2002. Euro Area Inflation Persisten. Europan


177

FULL-FLEDGED INFLATION TARGETING FRAMEWORK DAN PERSISTENSI INFLASI Oleh : Rachman Hakim Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Madura

Recommend Documents