3 Svatý Kopeček Olomouc

VYHOTOVENÍ Č. 1 2 3

ZNALECKÝ POSUDEK č.322-5/2014 O OCENĚNÍ CENY AKCIÍ SPOLEČNOSTI

Středomoravská kapitálová, a.s.

Objednatel :

Středomoravská kapitálová, a.s. IČ: 025 39 390 nám. Sadové 3/3 Svatý Kopeček 779 00 Olomouc

Účel posudku:

Odhad ceny předmětu dražby ve smyslu ust. §13 odst.1 zák. č. 26/2000 Sb., o veřejných dražbách, v platném znění

Posudek vypracoval:

Ing. Libor Buček Trávník 2083 686 03 Staré Město

Ocenění provedeno ke dni:

1. září 2013

Datum vyhotovení:

2. dubna 2014

Znalecký posudek č. 322 – 5/2014


PROHLÁŠENÍ

Já, níže podepsaný, Ing. Libor Buček prohlašuji, že

•

nemám v současné době a ani v budoucnosti nebudu mít osobní zájem na majetku, který je předmětem tohoto posudku

•

je vyloučeno jakékoli personální propojení či jiné důvody, které by mohly zpochybnit moji nezávislost

•

předpokládám plný soulad se všemi zákony a předpisy v České republice a odpovědné vlastnictví a správu vlastnických práv

•

podklady poskytnuté objednatelem pro účel tohoto ocenění nebyly prověřovány a byly považovány za správné, pravdivé a reálné

•

veškeré změny informací nebo základních předpokladů, z nichž jsem při ocenění vycházel, by mohly mít významný vliv na výslednou hodnotu ocenění

•

v posudku byly respektovány všechny podstatné skutečnosti, které mi byly v době zpracování ocenění známé

•

odhadnutá hodnota respektuje obecné podmínky trhu k datu ocenění

•

toto ocenění bylo provedeno pouze pro účel stanovený v tomto posudku a nejsem odpovědný za jakékoli jiné použití tohoto posudku než pro tento účel

Strana 2



1. ÚVOD

1.1. ZNALECKÝ ÚKOL Znaleckým úkolem je odhadnout cenu předmětu dražby v místě a čase obvyklou ve smyslu ustanovení §13 odst. 1 zák. č. 26/2000 Sb., o veřejných dražbách v platném znění.

1.2. PŘEDMĚT OCENĚNÍ Předmětem posudku je ocenění 121 594 ks akcií v jednotkové jmenovité hodnotě 50,-Kč, na jméno vydaných společností Středomoravská kapitálová, a.s., se sídlem nám. Sadové 3/3, Svatý Kopeček, 779 00 Olomouc, IČ: 025 39 390, která byla zapsána do obchodního rejstříku, vedeného Krajským soudem v Ostravě, dne 10. ledna 1992, oddíl B, vložka 10553 (dále též jen jako „Středomoravská kapitálová“ nebo „společnost“). Ocenění předmětných akcií je provedeno ke dni 30. září 2013.

1.3. DRAŽBA CENNÝCH PAPÍRŮ Ustanovení § 307 ve spojení s ust. 141 odst. 3 zák. č. 125/2008 Sb., o přeměnách obchodních společností a družstev upravuje postup nakládání s listinnými cennými papíry, které nejsou přijaty k obchodování na evropském regulovaném trhu a které nebyly po rozdělení zaniklé společnosti akcionáři převzaty. Akcie určené k výměně, které nebyly ve lhůtě k tomu určené převzaté, prodá nástupnická společnost prostřednictvím obchodníka s cennými papíry bez zbytečného odkladu na účet dotčené osoby ve veřejné dražbě.

1.4. DEN OCENĚNÍ Ocenění je provedeno ke dni 1. září 2013. Při ocenění předmětných akcií znalec vycházel ze stavu majetku a závazků ke dni 1. září 2013. K tomuto datu byly společností sestaveny účetní výkazy, jež byly dále použity pro analýzu hospodářské situace společnosti a vlastní ocenění. Vzhledem k této skutečnosti znalec považuje za nutné konstatovat, že od data sestavení výkazů ke dni provedení ocenění, není znalci známo, že by ve společnosti došlo k nějakým událostem, jež by mohly mít zásadní vliv na ocenění.

1.5. OBTÍŽE PŘI ZHOTOVOVÁNÍ ZNALECKÉHO POSUDKU Při zajišťování podkladů nezbytných pro ocenění akcií společnosti Středomoravská kapitálová, a.s. i při zhotovování znaleckého posudku se nevyskytly žádné potíže ani nebyly kladeny žádné překážky.

1.6. ÚDAJE O POSUDKU Posudek obsahuje 37 stran textu a 67 stran příloh a je vyhotoven ve třech písemných vyhotoveních. Dvě vyhotovení jsou určena pro objednatele a zbylé je uloženo v archivu znalce.

Strana 3



2. ÚDAJE O SPOLEČNOSTI Obchodní firma: IČ: Sídlo: Právní forma: Základní kapitál: Datum vzniku:

Středomoravská kapitálová, a.s. 025 39 390 nám. Sadové 3/3, Svatý Kopeček, 779 00 Olomouc akciová společnost 31 801 650,- Kč 10. ledna 2014

2.1. VZNIK SPOLEČNOSTI Společnost Středomoravská kapitálová a.s. byla založena v důsledku rozdělení společnosti OLZ, a.s., se sídlem Olomouc - Svatý Kopeček, Sadové nám. 3/3, PSČ 772 00, IČ 451 92 138, jejím rozštěpení se vznikem nových obchodních společností. Valná hromada společnosti OLZ, a.s., IČ 451 92 138, konaná dne 12.12.2013 rozhodla o rozdělení společnosti rozštěpením se vznikem 3 nových nástupnických společností, a to společnosti Středomoravská kapitálová a.s., se sídlem Olomouc - Svatý Kopeček, nám. Sadové 3/3, PSČ 772 00, společnosti Agro SP s.r.o., se sídlem Potštát, Půtova č.p. 222, PSČ 753 62 a společnosti Agro ZPMA s.r.o., se sídlem Město Albrechtice, Zámecká 83/1, PSČ 793 95, přičemž společnost OLZ, a.s. v důsledku rozdělení rozštěpením zanikla. Rozhodný den přeměny 1.9.2013.

2.2. ORGÁNY SPOLEČNOSTI Statutární orgán – představenstvo: Představenstvo je kolektivním statutárním orgánem společnosti, jež řídí činnost společnosti a jedná jejím jménem předseda představenstva:

ČENĚK LACH, dat. nar. 27. dubna 1982 Dvorského 74/41, Svatý Kopeček, 779 00 Olomouc den vzniku funkce: 10. ledna 2014 den vzniku členství: 10. ledna 2014

člen představenstva:

STANISLAV LACH, dat. nar. 13. ledna 1936 Dvorského 74/41, Svatý Kopeček, 779 00 Olomouc den vzniku členství: 10. ledna 2014 KATEŘINA PACÁKOVÁ, dat. nar. 2. srpna 1973 Kamenný vrch 5450, 430 04 Chomutov den vzniku členství: 10. ledna 2014


Strana 4



Dozorčí rada: Kontrolním orgánem společnosti je dozorčí rada, která dohlíží na výkon působnosti představenstva a uskutečňování podnikatelské činnosti společnosti. předseda dozorčí rady:

MARIE HANOUSKOVÁ, dat. nar. 16. srpna 1944 Stupkova 1157/6, Nová Ulice, 779 00 Olomouc den vzniku funkce: 10. ledna 2014 den vzniku členství: 10. ledna 2014

člen dozorčí rady:

HANA LACHOVÁ, dat. nar. 7. dubna 1965 Darwinova 251/20, Svatý Kopeček, 779 00 Olomouc den vzniku členství: 10. ledna 2014


MIROSLAV HÉDL, dat. nar. 6. března 1956 Hlavní 110, 788 33 Hanušovice den vzniku členství: 10. ledna 2014

Zdroj: https://or.justice.cz/ias/ui/rejstrik Údaje platné ke dni 04.02.2014 06:00:00

2.3. AKCIE Druh CP: Forma CP: Podoba: Registrace CP: Počet akcií: Nominální hodnota: Celkový objem emise:

akcie kmenové akcie na jméno listinná nekótovaný CP 636 033 ks 50,- Kč/akcie 31,801.650,- Kč

2.4. ŽIVNOSTI · výroba, obchod a služby neuvedené v přílohách 1 až 3 živnostenského zákona

2.5. OBORY ČINNOSTI · poskytování služeb pro zemědělství, zahradnictví, rybníkářství, lesnictví a myslivost · zprostředkování obchodu a služeb · velkoobchod a maloobchod · pronájem a půjčování věcí movitých · poradenská a konzultační činnost, zpracování odborných studií a posudků · služby v oblasti administrativní správy a služby organizačně hospodářské povahy

2.6. ÚDAJE O HLAVNÍCH AKCIONÁŘÍCH Hlavním akcionářem společnosti je Čeněk Lach, který vlastní 504 346 ks akcií představujících 79,3 % podíl na základním kapitálu.

Strana 5



POSUDEK 3. STRATEGICKÁ ANALÝZA Cílem strategické analýzy je identifikovat, analyzovat a ohodnotit všechny relevantní faktory, o nichž lze předpokládat, že budou mít vliv na konečnou volbu cílů a strategie podniku. Strategická analýza se zabývá rozborem vnitřní situace podniku a jeho okolí. Existují dva základní okruhy orientace strategické analýzy – analýza orientovaná na vnější okolí podniku a analýza vnitřních zdrojů a schopností podniku. 3.1. ANALÝZA VNĚJŠÍHO OKOLÍ PODNIKU 3.1.1. MAKROEKONOMICKÉ PROSTŘEDÍ

Podle aktuálních dat ČSÚ se reálný HDP ve 3. čtvrtletí 2013 mezičtvrtletně zvýšil o 0,2 %, v meziročním srovnání však ještě klesal. Odhaduje se, že oživování ekonomické aktivity pokračovalo i v závěru loňského roku. Přesto se HDP za celý rok 2013 pravděpodobně snížil o 1,4 %, a to zejména kvůli propadu investic do fixního kapitálu. V letošním roce by však ekonomika při kladném příspěvku domácí poptávky i zahraničního obchodu mohla vzrůst o 1,4 %. V roce 2015 by se růst HDP mohl zrychlit na 2,0 %. Navzdory oslabení koruny vlivem devizových intervencí ČNB by se rok 2014 měl vyznačovat velmi nízkou inflací. Na rozdíl od předchozích let by totiž během celého letošního roku měly administrativní vlivy (zejména pokles cen elektřiny) působit protiinflačně. Míra inflace by tak letos mohla dosáhnout 1,0 %. V roce 2015 by se růst spotřebitelských cen mohl v souvislosti s oživením ekonomiky a zpožděným působením oslabené koruny zrychlit na 2,4 %. Objem mezd a platů by se letos mohl zvýšit o 2,2 %. Pro rok 2015 pak počítáme se zrychlením růstu na 4,3 %. Očekáváme totiž, že přesun 2 p. b. statutární sazby zdravotního pojištění ze zaměstnavatele na zaměstnance bude zaměstnancům zčásti kompenzován zvýšením mzdy. Tab. Hlavní makroekonomické indikátory

zdroj: Makroekonomická predikce České republiky, MF ČR, leden 2014

Strana 6



3.1.2. ODVĚTVOVÁ ANALÝZA

Odvětví je tvořeno podniky, které nabízí vzájemné substituty, tedy výrobky či služby uspokojující stejné nebo podobné potřeby zákazníků. Oborové okolí firmy nejvíce ovlivňují zákazníci, dodavatelé a konkurenti. Jedním z dalších hledisek charakteristiky trhu je jeho velikost, v jaké fázi životního cyklu se nachází, tedy jestli je ve fází růstu, kdy přitahuje ke vstupu nové konkurenty, nebo se už nasytil a pro nové hráče není místo anebo zda je v úpadku a subjekty z trhu odchází. Vliv na atraktivitu trhu pro nové firmy mají taktéž vstupní bariéry, ať už se jedná o legislativní omezení nebo například vysoké vstupní fixní náklady. 3.1.2.1. SEKTOR ZÁKAZNÍKŮ

V první řadě důležité identifikovat, kdo jsou zákazníci firmy a jaké mají požadavky a očekávání kladené na produkt či služby. Je třeba rozkrýt faktory, které ovlivňují jejich nákupní rozhodnutí, které se odvíjejí podle charakteru produktu a potřeb, které uspokojuje. Další důležitou oblastí zkoumání jsou demografické faktory, zejména změny v populaci a její věkové struktuře a rozložení příjmů populace. Tyto faktory ovlivňují velikost a sílu koupěschopné poptávky. Poslední ze tří oblastí jsou geografické faktory. Je nutno zvažovat jednak délku a komplikovanost cesty, kterou se zboží k zákazníkovi dostane a také zdali zákazník bude sám ochoten se k místu prodeje dopravit a vyhledat ho. Tyto výše zmíněné faktory jsou využitelné zejména, je-li koncovým zákazníkem individuální spotřebitel. Pokud jsou však zákazníky jiné firmy, v ústředí jejich zájmu stojí odlišné faktory. Zejména v sektoru průmyslu, stojí v naprostém popředí zájmu zákazníka cena, informace o výrobku a technické specifikace, servis nebo soulad s předepsanými normami a zákony. Sektor zákazníků je vymezen osobami, které mají pronajatý majetek oceňované společnosti. Jedná o pronájem informačního systému NF společnostem Zábřežská lesní, a.s. a Zemědělský podnik a.s. Město Albrechtice, dále pronájem lomu v Račicích společnosti a Maletínský pískovec, s.r.o, nebytových prostor fort XI Slavonín panu Martinu Kubelkovi a společnosti FeUr style s.r.o, nemovitostí v Dolních Skorošicích společnosti AGROPARKL spol. s r.o. a pozemků společnosti Statky Potštát, a.s. 3.1.2.2. SEKTOR KONKURENTŮ

Konkurenty můžeme vymezit jako podniky, se kterými analyzovaný podnik soutěží o stejného zákazníka. Aby mohla společnost posoudit své postavení vůči konkurentům, měla by si zajistit základní informace, které jí poskytnou obraz o jejich činnosti. Mezi tyto údaje můžeme zařadit data společnosti, která určují výši obratu, šíři sortimentu, počet zaměstnanců nebo tržní podíl. Dále je vhodné vymezit hlavní konkurenční výhodu soutěžitele a jeho silné a slabé stránky. Vyjednávací síla zákazníků roste, pokud jeho nákupy představují velké procento c celkového odbytu prodejce. Stejně tak má zákazník silnou pozici, pokud může bez problémů přejít ke konkurenci nebo je nakupovaný předmět dostatečně standardizován a může snadno zvolit jiného dodavatele. Taktéž jsou výhody na straně zákazníka, pokud je velmi citlivý na změnu ceny, tedy zboží má vysokou cenovou pružnost poptávky Vyjednávací síla dodavatelů je tím vyšší, čím méně důležitým zákazníkem je odběratel a naopak Stejně tak je pozice dodavatele upevněna, pokud k jeho zboží neexistují relevantní substituty. Pokud je zboží vysoce diferencované, je pro zákazníka obtížné změnit dodavatele,

Strana 7



protože kvalita garantovaná stávajícím dodavatelem je pro něj velmi významná. Zákazník má tedy velké náklady přestupu. Hrozba vstupu nových konkurentů je determinována zejména kapitálovými požadavky na start podnikání. Pokud jsou vyžadovány vysoké vstupní fixní náklady, tato hrozba je eliminována. Stejně tak pokud existuje nákladová výhoda plynoucí ze zkušeností u firem již působících v odvětví, např. úspory z rozsahu a nově vstupující firmy by oproti zavedeným konkurentům vyráběly příliš draze. Významnou zábranou pro vstup nových konkurentů je omezený přístup k distribučním kanálům, kdy se mohou jen obtížně dostat k zákazníkovi. Hrozba substitutů je ze strany zákazníka ovlivněna jeho maximální akceptovatelnou výší nákladů vedoucí k přechodu mezi jednotlivými dodavateli. Čím jsou náklady přestupu vyšší, tím je zákazník méně ochoten měnit dodavatele a hrozba substitutů se snižuje. Naopak hrozby je vyšší, pokud firmy nabízející substituty vyrábějí s nižšími náklady nebo zvyšují nabídku. Vzhledem k tomu, že společnost není výrobním typem podniku omezuje se rozsah jejich konkurentů na oblast pronajímatelů obdobných aktiv.

3.1.2.3. SEKTOR DODAVATELŮ

Analýza dodavatelů se zabývá zejména dostupností vstupů, které podnik nezbytně potřebuje ke své výrobě. Pro volbu dodavatele je klíčová zejména cena, stabilita a kvalita jeho dodávek. Pokud má podnik možnost odebírat produkt za stejných nebo podobných podmínek od jiných dodavatelů, drží výhody na své straně a může do značné míry diktovat podmínky dodavatelsko-odběratelských vztahů. Opačná situace nastává, pokud podnik nemá možnost vstupy poptávat u jiného dodavatele. Oblast dodavatelů je vymezena na dodatelé médií pro administrativní provoz podniku a LČR, které pronajímají společnosti pozemky v k.ú. Zábřeh.

3.2. ANALÝZA VNITŘNÍCH ZDROJŮ A SCHOPNOSTÍ PODNIKU Společnost Středomoravská kapitálová a.s. byla založena v důsledku rozdělení společnosti OLZ, a.s., se sídlem Olomouc - Svatý Kopeček, Sadové nám. 3/3, PSČ 772 00, IČ 451 92 138, jejím rozštěpení se vznikem nových obchodních společností. Valná hromada společnosti OLZ, a.s., IČ 451 92 138, konaná dne 12.12.2013 rozhodla o rozdělení společnosti rozštěpením se vznikem 3 nových nástupnických společností, a to společnosti Středomoravská kapitálová a.s., se sídlem Olomouc - Svatý Kopeček, nám. Sadové 3/3, PSČ 772 00, společnosti Agro SP s.r.o., se sídlem Potštát, Půtova č.p. 222, PSČ 753 62 a společnosti Agro ZPMA s.r.o., se sídlem Město Albrechtice, Zámecká 83/1, PSČ 793 95, přičemž společnost OLZ, a.s. v důsledku rozdělení rozštěpením zanikla. Rozhodný den přeměny 1.9.2013.

3.2.1. PŘEDMĚT PODNIKÁNÍ

Předmět podnikání zapsaný v obchodním rejstříku zahrnuje tyto činnosti: - výroba, obchod a služby neuvedené v přílohách 1 až 3 živnostenského zákona

Strana 8



3.2.2. VYMEZENÍ PODNIKATELSKÉ ČINNOSTI

Společnost neprovozuje žádnou výrobní činnost. Podnikatelskou náplní společnosti je pronájem aktiv společnosti a správa dlouhodobého finančního majetku, kterou vykonávají 2 zaměstnanci společnosti.

3.2.3. MAJETEK A ZÁVAZKY SPOLEČNOSTI

Ke dni 1. září 2013 společnost Středomoravská kapitálová, a.s. vykazuje ve svém účetnictví majetek a závazky takto: v tis.Kč

Brutto

Netto

Aktiva celkem

76 225

62 605

Dlouhodobý majetek

53 478

41 689

Dlouhodobý majetek tvoří dlouhodobý nehmotný majetek, dlouhodobý hmotný majetek a dlouhodobý finanční majetek. Dlouhodobý majetek představuje 67% z celkových aktiv. V účetnictví podniku je dlouhodobý majetek vykazován takto: Software 6 838 0 Pozemky 4 357 4 357 Stavby 16 276 13 464 Movité věci 1 694 160 Jiný dlouhodobý hmotný majetek 1 210 605 Oceňovací rozdíl 15 192 15 192 Podíly – ovládaná osoba 7 911 7 911 Oběžná aktiva

16 130

14 544

Oběžná aktiva se sestávají z dlouhodobých pohledávek, krátkodobých pohledávek a krátkodobého finančního majetku. Podíl oběžných aktiv na aktivech celkových činí 33%. V účetnictví podniku jsou oběžná aktiva vykazována takto: Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční majetek Ostatní aktiva

0 2 751 16 834 3 105

0 2 751 15 500 2 608

57

57

v tis.Kč

Pasiva celkem

62 605

Vlastní kapitál Základní kapitál Kapitálové fondy Rezervní fondy Výsledek hospodaření minulých let Výsledek hospodaření běžného účetního období

51 631 31 802 14 618 1 213 3 998 0

Strana 9



Vlastní kapitál představuje 82% z celkových pasiv. Poměr základního kapitálu na pasivech činí 51%. Cizí zdroje

10 972

Cizí zdroje tvoří rezervy, krátkodobé závazky a bankovní úvěry. Cizí zdroje představují 18% z celkových pasiv. V účetnictví podniku jsou cizí zdroje vykazovány takto: Rezervy Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci

7 263 2 867 842

Ostatní pasiva

2

Vzhledem k tomu, že společnost Středomoravská kapitálová, a.s. vznikla dne 10. ledna 2014 není v rámci strategické analýzy prováděna finanční analýza společnosti.

Strana 10



4. METODIKA OCENĚNÍ 4.1. ZÁKLADNÍ POJMY Cena je pojem používaný pro částku, která je požadována, nabízena nebo zaplacena za zboží nebo službu. Vzhledem k finančním možnostem, motivacím nebo zájmům kupujícího nebo prodávajícího může nebo nemusí mít cena zaplacená za zboží či služby vztah k hodnotě, kterou tomuto zboží nebo službě mohou připisovat jiní. Cena je indikací relativní hodnoty připisované zboží konkrétním kupujícím v konkrétních podmínkách. S touto definicí je v souladu i aktuální definice ceny, uvedená v zákoně č.151/97 Sb., o oceňování majetku: …obvyklou cenou se rozumí cena, která by byla dosažena při prodejích stejného, případně obdobného majetku, nebo při poskytování stejné nebo obdobné služby v obvyklém obchodním styku v tuzemsku, ke dni ocenění. Přitom se zvažují všechny okolnosti, které mají na cenu vliv, avšak do její výše se nepromítají vlivy mimořádných okolností trhu, osobních poměrů prodávajícího, nebo kupujícího, ani vliv zvláštní obliby. Mimořádnými okolnostmi se rozumějí například stav tísně prodávajícího nebo kupujícího, důsledky přírodních či jiných kalamit. Osobními poměry se rozumějí zejména vztahy majetkové, rodinné nebo osobní vztahy mezi prodávajícím a kupujícím. Zvláštní oblibou se rozumí zvláštní hodnota přikládaná majetku nebo službě, vyplývající z osobního vztahu k nim. Hodnota je ekonomický pojem, je výrazem schopnosti zboží být předmětem směny. Hodnota není skutečností, ale odhadem ohodnocení zboží a služeb v daném čase, podle konkrétní definice hodnoty. Hodnota by měla být výsledkem střetu nabídek kupujícího a prodávajícího. Protože není tato podmínka splněna, je prováděno ocenění. Výsledkem je potom stanovení tržní hodnoty, ale ta není hodnotou směnnou, již realizovanou, ale potencionálním východiskem pro cenové jednání o individuální koupi. Základem hodnoty v odhadu je objektivní (tržní) hodnota („fair value“) vyjádřená v peněžních jednotkách (v české právní terminologii cena obvyklá). Tato objektivní hodnota je definována v souladu s doporučeními Evropského sdružení odhadců majetku TEGOVOFA (The European Group of Fixed Assets) jako finanční částka, která může být směněna mezi dobrovolně jednajícím potenciálním kupujícím a prodávajícím, aniž by byl činěn nátlak na koupi nebo prodej. Přitom obě zúčastněné strany si plně uvědomují a znají všechna relevantní fakta o dané věci. Podnikem se rozumí soubor hmotných, jakož i osobních a nehmotných složek podnikání. K podniku náleží věci, práva a jiné majetkové hodnoty, které patří podnikateli a slouží k provozování podniku nebo vzhledem ke své povaze mají tomuto účelu sloužit. Čistým obchodním majetkem je obchodní jmění po odečtení veškerých závazků vzniklých podnikateli v souvislosti s podnikáním, je-li právnickou osobou. Obchodním majetkem právnické osoby rozumíme veškerý její majetek. Vlastní kapitál tvoří vlastní zdroje financování obchodního majetku podnikatele a v rozvaze se vykazuje na straně pasiv.

Strana 11



4.2. PRÁVNÍ RÁMEC OCEŇOVÁNÍ V České republice upravuje oceňování věcí, práv a jiných majetkových hodnot pro účely stanovené zvláštními předpisy zákon č. 151/1997 Sb., o oceňování majetku. Majetek a služba se oceňují obvyklou cenou, pokud tento zákon nestanoví jiný způsob oceňování. Jiným způsobem oceňování se rozumí a) nákladový způsob, který vychází z nákladů, které by bylo nutno vynaložit na pořízení předmětu ocenění v místě ocenění a podle stavu ocenění b) výnosový způsob, který vychází z výnosu z předmětu ocenění skutečně dosahovaného nebo z výnosu, který lze z předmětu ocenění za daných podmínek obvykle získat, a z kapitalizace tohoto výnosu c) porovnávací způsob, který vychází z porovnání předmětu ocenění se stejným nebo obdobným předmětem a cenou sjednanou při jeho prodeji; je jím též ocenění věci odvozením z ceny jiné funkčně související věci d) oceňování podle jmenovité hodnoty, které vychází z částky, na kterou předmět ocenění zní nebo která je jinak zřejmá e) oceňování podle účetní hodnoty, které vychází ze způsobů oceňování stanovených na základě předpisů o účetnictví f) oceňování podle kurzové hodnoty, které z ceny předmětu ocenění zaznamenané ve stanoveném období na trhu g) oceňování sjednanou cenou, kterou je cena předmětu ocenění sjednaná při jeho prodeji, popřípadě cena odvozená ze sjednaných cen Oceňování kótovaných cenných papírů obchodovaných na regulovaném trhu upravuje §19 odst.1 písm.a) „Kótované cenné papíry tuzemské nebo zahraniční, obchodované na tuzemském regulovaném trhu nebo současně na tuzemském i zahraničním regulovaném trhu, se oceňují kurzem vyhlášeným na tuzemské burze v den ocenění. Pokud nebylo v den ocenění cenným papírem na tuzemské burze obchodováno, ocení se posledním kurzem vyhlášeným na tuzemské burze v období přecházející 30 dnů přede dnem ocenění, pokud byl v tomto dni cenný papír obchodován. Nebyl-li cenný papír obchodován na tuzemské burze v těchto posledních dnech, ocení se nejnižším dosaženým kurzem vyhlášeným ve stejném období u ostatních organizátorů tuzemského mimoburzovního trhu cenných papírů.“ Oceňování kótovaných cenných papírů neobchodovaných na regulovaném trhu a nekótovaných cenných papírů stanovuje §20 odst.1 písm.a) „Kótované cenné papíry neobchodované na regulovaném trhu a nekótované cenné papíry se oceňují takto: a) akcie a podílové listy uzavřených podílových fondů podílem, v jehož čitateli je vlastní kapitál a akciové společnosti nebo uzavřeného podílového fondu podle účetní závěrky za předchozí účetní období, pokud není prokázána jiná hodnota vlastního kapitálu, a ve jmenovateli počet vydaných akcií nebo podílových listů převedený na shodnou emisní hodnotu Oceňování podniku je upraveno v § 24 „Podnik nebo jeho část se oceňuje součtem cen jednotlivých druhů majetků zjištěných podle tohoto zákona sníženým o ceny závazků.“ Je umožněno provést ocenění výnosovým způsobem či v kombinaci s majetkovým oceněním.

Strana 12



4.3. METODY OCEŇOVÁNÍ Finanční ocenění si klade za cíl vyjádřit jejich hodnotu peněžitým ekvivalentem. Při stanovování výsledné peněžité hodnoty se používají v zásadě tři skupiny oceňovacích metod: majetkové metody, metody výnosové, metody porovnávací a metody kombinované 4.3.1. OCENĚNÍ NA ZÁKLADĚ ANALÝZY MAJETKU (MAJETKOVÉ METODY) 4.3.1.1. METODA ÚČETNÍ HODNOTY

Metoda účetní hodnoty vychází z informací zjištěných v účetnictví. Schopnost zobrazit reálnou hodnotu majetku ke dni ocenění je omezena platnými postupy účtování, které nezobrazují reálnou hodnotu majetku poněvadž • účetní hodnota aktiv je vyjádřena v historických pořizovacích cenách • účetní hodnota zásob, materiálu a výrobků nevyjadřuje aktuální nákupní či prodejní cenu • o pohledávkách je účtováno v nominálních hodnotách Účetní hodnota vlastního kapitálu představuje rozdíl mezi účetní hodnotou celkových aktiv a účetní hodnotou všech závazků. Na účetní hodnotu vlastního kapitálu je třeba pohlížet jako na výchozí hodnotu pro jednoduché zjištění hodnoty podniku.

4.3.1.2. METODA SUBSTANČNÍ HODNOTY

Substanční hodnotou podniku rozumíme souhrn relativně samostatných ocenění jednotlivých majetkových složek z pohledu jejich zapojení do fungujícího podniku (princip going concern). Tato metoda je nejbližší pojetí § 24 odst.1 zákona č.151/1997 Sb., o oceňování majetku. U jednotlivých složek aktiv je zjišťována jejich reprodukční hodnota snížená o patřičné opotřebení. Takto zjištěná hodnota představuje substanční hodnotu brutto. Náklady na znovupořízení pro ocenění substanční hodnoty je možné zjišťovat několika způsoby: • • • • • •

metoda tržního porovnání (vychází z již realizovaných prodejů ekvivalentního majetku) metoda výnosová (výnos představuje diskontovaný budoucí finanční tok spojený s danou majetkovou částí) metoda indexová (vychází z historických cen, které jsou upraveny cenovým indexem) přímé zjišťování cen (odvozením z kalkulací a ceníků) oceňování podle zvolené jednotky (přepočtem na zvolenou jednotku) metoda funkčního zjišťování cen (kombinace předchozích metod)

4.3.1.3. METODA LIKVIDAČNÍ HODNOTY

V případě podniků v likvidaci či ztrátových podniků je kalkulována likvidační hodnota podniku. Likvidační hodnotou se rozumí součet prodejních cen jednotlivých majetkových složek podniku po úhradě nákladů spojených s likvidací. V ocenění podniku likvidační hodnota tvoří dolní hranici ocenění hodnoty podniku a je kritériem úvah o sanaci podniku. Pokud je likvidační hodnota vyšší než jeho výnosová hodnota po sanaci, je neekonomické provádět revitalizaci podniku a lépe přistoupit k likvidaci podniku.

Strana 13



4.3.2. OCENĚNÍ NA ZÁKLADĚ ANALÝZY VÝNOSŮ (VÝNOSOVÉ METODY) 4.3.2.1. METODA VOLNÉHO PENĚŽNÍHO TOKU PRO VLASTNÍKY A VĚŘITELE

Metoda volného peněžního toku pro vlastníky a věřitele (Free Cash Flow to the Firm) vychází z peněžního toku podniku financovaného pouze vlastním kapitálem a reálná struktura financování se respektuje pomocí diskontní sazby. Výsledkem této metody je stanovení hodnoty podniku. Hodnota vlastního kapitálu se stanoví následně jako rozdíl hodnoty podniku a cizího kapitálu vyvolávajícího náklady na počátku plánovacího období. Jednotlivé modifikace této metody se odlišují způsobem stanovení pokračující hodnoty, kterou lze stanovit pomocí • perpetuity, tvořené součtem diskontovaného volného peněžního toku 2. fáze • na základě odhadu poměru tržní ceny akcie a zisku dosaženého na akcii (P/E) • tzv. likvidační hodnoty, představující odhad ocenění podniku na počátku 2. fáze • pomocí účetní hodnoty podniku na konci plánovacího období • modelu tvorby hodnoty (tempo růstu čistého provozního zisku a rentability čistých investic) 4.3.2.2. METODA VOLNÉHO PENĚŽNÍHO TOKU PRO VLASTNÍKY

Metoda volného peněžního toku pro vlastníky (Free Cash Flow to the Equity) vychází z čistého peněžního toku pro vlastníky (v podobě zisku zadrženého ve firmě, resp. dividend a podílů na zisku), zbývajícího po úhradě úroků a splátek cizího kapitálu, poskytnutého věřiteli. Hodnota 2. fáze se stanoví opět pomocí perpetuity. Tato metoda vede primárně ke stanovení hodnoty vlastního kapitálu, takže hodnota podniku se stanoví následně jako součet zjištěné hodnoty vlastního kapitálu a cizího úročeného kapitálu na počátku plánovacího období. 4.3.2.3. METODA EKONOMICKÉ PŘIDANÉ HODNOTY

Metoda ekonomické přidané hodnoty vychází z výpočtu veličiny, o kterou čistý provozní zisk převyšuje náklady investovaného kapitálu (tzv. Economic Value Added – EVA®). Hodnotu podniku tvoří součet hodnoty 1. fáze (souhrn diskontované ekonomické přidané hodnoty za plánovací období), hodnoty 2. fáze (diskontovaná perpetuita) a celkového investovaného kapitálu na počátku plánovacího období. Podobně jako v předchozí metodě vede tato metoda primárně ke stanovení hodnoty vlastního kapitálu, takže hodnota podniku se stanoví následně jako součet zjištěné hodnoty vlastního kapitálu a cizího úročeného kapitálu na počátku plánovacího období. 4.3.2.4. METODA MINULÝCH KAPITALIZOVANÝCH ČISTÝCH VÝNOSŮ

Metoda minulých kapitalizovaných čistých výnosů vychází z tzv. odnímatelného čistého výnosu, tj. velikosti prostředků, které je možné rozdělit vlastníkům. Hodnotu podniku lze pak stanovit z odnímatelných čistých výnosů dosahovaných v minulosti zpravidla po období 3 až 5 let. Výsledkem je pak primárně hodnota vlastního kapitálu. 4.3.2.5. DIVIDENDOVÉ DISKONTNÍ MODELY

Výnos pro akcionáře plynoucí ve formě dividendy a kapitálového zhodnocení je základem pro výpočet hodnoty akcií pomocí dividendových diskontních modelů. Pro aplikaci těchto modelů jsou nutné následující předpoklady: •

ustálená struktura financování

Strana 14


• •


stabilní dlouhodobá dividendová politika (ustálený výplatní poměr) vysoká závislost mezi dividendou a volným peněžním tokem pro akcionáře

Základním dividendovým diskontním modelem je Gordonův model pro stabilní růst A= kde

DIV r−g

A……...hodnota akcie DIV…..dividenda r……....požadovaná výnosová míra pro akcionáře g…..….předpokládaná míra růstu dividend

4.3.3. OCENĚNÍ NA ZÁKLADĚ ANALÝZY TRHU (TRŽNÍ METODY) 4.3.3.1. POROVNÁVACÍ METODA

Při tomto přístupu k ocenění znalec odhaduje hodnotu oceňovaného podniku na základě porovnání hodnot podniků srovnatelných s oceňovaným podnikem na rozvinutém trhu mezi nezávislými účastníky. Základem této metody je důkladná analýza stavu a vývoje hospodářství jako celku, analýza stavu a vývoje příslušného odvětví a taktéž podrobná finanční analýza podniku. Nutným vstupním parametrem k stanovení hodnoty podniku je i dostatečná databáze hodnot srovnatelných podniků. Výběrem vhodných multiplikátorů, které zohledňují rozdíly mezi vybranými ukazateli oceňovaných a srovnávaných podniků, se zjistí výsledná hodnota. 4.3.4. OCENĚNÍ KOMBINACÍ JEDNOTLIVÝCH METOD 4.3.4.1. METODA KAPITALIZOVANÝCH MIMOŘÁDNÝCH ČISTÝCH VÝNOSŮ

Celková hodnota podniku se zde skládá z hodnoty substance a hodnoty „firmy“. Hodnota „firmy“ je v tomto případě chápana jako rozdíl mezi výnosovou hodnotou a substanční hodnotou a představuje v případě silných podniků goodwill a v případě slabých podniků badwill. Základem hodnoty „firmy“ je kapitalizovaný mimořádný čistý výnos, který představuje rozdíl mezi celkovým čistým výnosem podniku a čistým výnosem, který bychom měli dostat při normálním zúročení vloženého kapitálu. 4.4. PŘEDNOSTI A NEDOSTATKY JEDNOTLIVÝCH METOD Žádná z oceňovacích metod není univerzální. Každá metoda má jak své přednosti, tak i omezení a záleží na situaci společnosti, jaká z uvedených metod bude pro její ocenění optimální. Před výběrem metody oceňování je třeba zvážit vypovídající schopnosti metod v podmínkách České republiky, účel ocenění a dále specifické okolnosti úkolu znalce. Z metodického hlediska je za nejobjektivnější ocenění považováno výnosové ocenění metodou diskontovaných peněžních toků, které vychází z výnosu z předmětu ocenění skutečně dosahovaného nebo z výnosu, který lze z předmětu ocenění za daných podmínek obvykle získat, a z kapitalizace tohoto výnosu. Výnosový způsob ocenění je teoreticky nejsprávnější metodou, poněvadž představuje pro akcionáře hodnoty určené očekávanými příjmy. Substanční hodnotu lze zjistit bez ohledu na podmínky na kapitálovém trhu. Korektní analýza substanční hodnoty je založena na znalosti situace na trhu a reálnými aktivy, přičemž u aktiv specifických, neobchodovaných může určování jejich reprodukčních cen narážet na poměrně Strana 15



značné obtíže. Další nevýhodou substanční hodnoty je skutečnost, že opomíjí hodnotu nehmotných složek nezahrnutých v rozvaze společnosti. I přes tyto nedostatky je substanční hodnota jednou ze základních oceňovacích metod společnosti. Metody tržního porovnání se týkají společností, které jsou běžně obchodovány na burze. Předpokládá rozvinutý kapitálový trh, trh se společnostmi a dostatečné informace o transakcích na nich probíhajících. Disponibilita těchto informací, resp. existence reprezentativní srovnávací základny je v podmínkách ČR zatím hlavní příčinou nízké vypovídající schopnosti této metody.

4.5. POUŽITÉ ZPŮSOBY OCENĚNÍ Hodnota podniku je podle obchodního zákoníku platného v České republice obecně pojímána jako hodnota aktiv snížená o hodnotu dluhů. Při určování této hodnoty je třeba rozlišovat hodnotu tržní a hodnotu subjektivní. Subjektivní hodnotou je hodnota z pohledu konkrétního investora. Měla by odrážet jeho konkrétní možnosti, cíle i náklady příležitosti. Tržní hodnota by měla vyjadřovat názor trhu, resp. širšího okruhu investorů na perspektivu podniku a zároveň na alternativní výnosnost investic do běžně obchodovaných cenných papírů na kapitálovém trhu. Po prostudování předložených podkladů a provedení analýzy struktury majetku a tvorby zisku jsem provedl ocenění nákladovým způsobem, a to formou zjišťování neúplné substanční hodnoty netto. Tato metoda je pro daný případ ocenění vhodná a přiměřená, poněvadž vystihuje hodnotu balíku akcií oceňovaného podniku. Takto provedené ocenění podává věrný obraz o hodnotě majetku a závazků společnosti. Majetkové ocenění zjišťováním likvidační hodnoty nebylo použito vzhledem k účelu ocenění. Znalecký posudek je zpracováván za účelem ocenění části jmění rozdělované společnosti, která přejde na nově vznikající nástupnickou společnost Středomoravská kapitálová a.s. Při tomto procesu nedojde ke zrušení společnosti formou její likvidace, společnost bude pokračovat po rozdělení ve své podnikatelské činnosti. Výnosového způsobu ocenění, který vychází z výnosu z předmětu ocenění skutečně dosahovaného nebo z výnosu, který lze z předmětu ocenění za daných podmínek obvykle získat, nebylo použito, poněvadž hodnota oceňované společnosti spočívá v majetkové podstatě a výše výnosu je odvislá od výnosů z držby majetkového podílu či zpeněžení aktiv společnosti. Porovnávací způsob, který vychází z porovnání předmětu ocenění se stejným nebo obdobným předmětem, nebylo možno aplikovat, neboť hodnoty porovnatelných transakcí mi nejsou známy.

Strana 16



5. METODIKA OCENĚNÍ MAJETKOVÝCH PŘÍSTUPEM 5.1. METODIKA OCENĚNÍ POZEMKŮ Pro oceňování pozemků se v praxi používají: Administrativní ocenění dle vyhlášky. Porovnávací metoda, která vychází z již realizovaných prodejů pozemků srovnatelných vlastností. Při uplatnění metody porovnávací je však nutno zohlednit řadu dalších relevantních faktorů, mezi které patří zejména takový výběr srovnávaných pozemků, jejichž parametry jsou shodné, nebo velmi blízké. Při stanovení tržní hodnoty pozemků bylo využito vlastních informací o realizovaných cenách v dané lokalitě.

5.2. METODIKA OCENĚNÍ STAVEB Konvenční tržní ocenění nemovitého majetku vychází při stanovení tržní hodnoty obvykle z následujících elementárních metod a přístupů: Metody výnosové Metody zjištění věcné hodnoty Tržní ocenění Metody výnosové Teoretickým základem oceňování výnosovými metodami je tvrzení, že hodnota majetku je rovna současné hodnotě očekávaných čistých výnosů z tohoto majetku plynoucích a to v průběhu období, po které bude majetek vlastněn. Jedná se o vztah mezi tokem čistých peněžních příjmů a cenou. Investor nemá ve skutečnosti zájem nakupovat hmotnou podstatu, ale zajištěný tok čistých příjmů. Tento tok příjmů může být odvozen buď ze současného využití oceňovaného majetku, nebo úvahou o jeho možném, nicméně reálném využití, které se může od využití současného lišit. Metoda výpočtu výnosové hodnoty z odhadu trvalého zisku předpokládá teoreticky nekonečně dlouhé období, kdy budou konstantní čisté příjmy pobírány, proto je někdy nazývána metodou věčné renty. Stanovení výnosové hodnoty je potom limitováno následujícími parametry: - prokazatelným objemem a spolehlivostí toku čistých výnosů - stanovením odpovídající kapitalizační míry - využitím kapitalizace, t.j. převodu toku výnosů na jejich současnou hodnotu Exaktně vyjádřeno, je výnosová hodnota V majetku (nemovitosti) rovna jeho stabilizovanému čistému příjmu (započtenému zisku), vydělenému odpovídající kapitalizační mírou R v procentech. V obecném vyjádření platí :

Strana 17



ZZ V = ------ x 100 R Čistý stabilizovaný příjem tvoří zisk před, nebo po zdanění. Zisk před zdaněním se zásadně používá v těch případech, kde je výnos konstruován pomocí fiktivního nájmu. V případě, že jsou do výnosu z nemovitosti plynoucí zahrnuty skutečné výsledky z podnikání (hotely, penziony apod.), uplatňuje se zisk zdaněný. Při akceptaci v úvodní části uvedené definice výnosové hodnoty, lze při zjednodušeném pohledu využít pro stanovení kapitalizační míry při oceňování nemovitosti úvahy, vycházející z úrokové míry tzv. jistých cenných papírů (nejlépe státem garantovaných), např. obligací, včetně zápočtu nezbytné míry rizika, vztahujícího se na konkrétní tržní segment. Výnosy z oceňovaných nemovitostí kalkulujeme z fiktivních pronájmů všech kancelářských, sociálních, výrobních, skladových prostor a volných zpevněných ploch včetně příslušenství, které oceňovaný majetek nabízí. Sazby pronájmů stanovíme ve výši, která je v dané lokalitě obvyklá a reálně dosažitelná.

Metody zjištění věcné hodnoty Tento způsob ocenění je založen na principu pojetí náhrady. Teoretickým základem při oceňování nemovitého majetku dále popsanými metodami je tvrzení, že perspektivní kupující nebude ochoten platit za tento majetek víc, než by činily náklady na jeho pořízení. Dále popsanými metodami se zjistí hodnota stavby, snížená o patřičné opotřebení, které odpovídá průměrně opotřebované věci stejného stáří a přiměřené intenzity užívání, ve výsledku popř. snížená o náklady na opravu vážných závad, které znemožňují funkceschopnost a bezpečné užívání věci. Dalším krokem je zjištění opotřebení objektu podle jeho skutečného stavu. Časté je např. použití metody lineární : O = ( S / Ž ) x 100 [ % ] kde: O ... opotřebení v procentech S ... stáří stavby ( v rocích od kolaudace ) U staveb těsně po generální opravě se uvažuje stáří ve výši cca 20 % z předpokládané životnosti, u staveb s neúplnou opravou přiměřeně vyšší. Ž ... předpokládaná životnost stavby, která je uvažována pro jednotlivá provedení staveb 60 až 80 let, u masivních staveb i 100 a více let. Modifikaci lineární metody představuje metoda analytická, která hodnotí opotřebení každého prvku stavby zvlášť a konečné opotřebení stanoví jako vážený průměr. Od výchozí hodnoty budovy se odečte opotřebení (např. podle jedné z uvedených metod), které odpovídá stavbě daného stáří a popř. náklady na opravu potřebné pro uvedení objektu do provozuschopného stavu. Výsledek, tzv. věcná hodnota, je totožná s používanými termíny stavební, nebo technická hodnota, popř. časová cena.

Strana 18



Tržní ocenění Každý odhad tržní hodnoty je obecně zatížen jistou mírou subjektivismu, ať už z pohledu odhadce, volby použitých oceňovacích metod, nebo změn působících v souvislosti s vývojem lokálních, ale i globálních tržních podmínek. Je proto žádoucí, aby tržní ocenění obecné nemovitosti bylo v některých případech provedeno v modelu, který vychází z předností a nedostatků dvou, nebo více základních přístupů, resp. oceňovacích metod, tj. vycházelo jak ze stavových veličin (substanční hodnoty), tak i z tokových veličin (metody výnosové), event. z cen porovnávacích. Rozdíly mezi výsledky jednotlivých oceňovacích metod jsou poměrně značné. V současných ekonomických a tržních podmínkách je u většiny nemovitého majetku zcela běžné, že náklady na pořízení nemovitého majetku nejsou v relaci s výnosy, které z této nemovitosti plynou. Při stanovení výsledné tržní hodnoty bylo přihlédnuto k obecným ekonomickým souvislostem a dále ke kladným i záporným aspektům vztaženým k oceňovanému majetku.

5.3. OCEŇOVÁNÍ STROJŮ A ZAŘÍZENÍ Při oceňování strojů a zařízení je výchozí cenou pro výpočet časové ceny: a) b)

pořizovací cena nového stroje stejného typu (je-li oceňovaný stroj na trhu a jeho cena je zjistitelná u výrobce nebo prodejce) srovnatelná výchozí cena stroje (jestliže se stroj jako nový nevyrábí ani není dostupný na trhu); srovnatelná cena se stanoví • cenovým porovnáním porovnávají se parametry: - druh stroje - účel jeho použití, - koncepce konstrukce, - výkonové parametry, - hmotnostní a rozměrové parametry, - kvalita provedení a nadstandardní funkce •

přepočtením historické pořizovací ceny pořizovací cena se odpovídající roku nákupu z evidence firmy se přepočte indexem nárůstu cen, který vydává Český statistický úřad na hodnotu odpovídající cenové hladině toho roku, ke kterému se ocenění provádí

Technická hodnota stroje se určí podle vztahu TH (%) = VTH x (100 – ZA ) x (100 ± PS) / 104 VTH .................. výchozí technická hodnota ZA ..................... základní amortizace PS ..................... přirážka nebo srážka podle zjištěného stavu při prohlídce

Strana 19



Amortizace stroje Základní amortizace vyjadřuje snížení technického života stroje v procentech. Stanovuje se podle amortizačních křivek nebo amortizačních stupnic v závislosti na stáří nebo době a intenzitě používání stroje. Amortizace slouží pro výpočet technické hodnoty různých typů strojů a zařízení s předpokládanou životností 5 až 25 let. Je rozdělena do několika základních stupnic podle odpisových tříd, které respektují rychlejší pokles hodnoty v prvních letech používání, mírnější pokles do 10 až 30% technické hodnoty v dalších letech (podle stáří a běžného opotřebení při dodržování doporučené údržby) a pokles v závěrečném využívání (např. v důsledku vyčerpání zásob náhradních dílů a nemožnosti jejich dalšího nákupu v důsledku skončení výroby). Zbytková cena je stanovena hranicí 10% ceny nového stroje. Obvykle je hodnota starých strojů, které dosud bezproblémově plní funkci stanovena na 20% výchozí ceny. Pokud v konstrukci převažují díly s dlouhou životností, konstrukční řešení stroje je dobře dimenzováno a stroje se používají jen nepravidelně může být zbytková cena i vyšší. Časová cena stroje vyjadřuje technické (fyzické) opotřebení způsobené používáním majetku a ekonomické (morální) opotřebení způsobené zastaráním koncepce stroje či zařízení z důvodu trvale se zvyšující úrovně vědeckotechnického poznání a jeho promítnutí do vývoje nových výrobků. CČ (EUR) = VCS * TH /100 VCS ................... výchozí cena stroje TH..................... technická hodnota Obvyklá cena Co = Cč x Kp Cč ..................... časová cena Kp ..................... koeficient prodejnosti

5.4. OCENĚNÍ POHLEDÁVEK 5.4.1. NOMINÁLNÍ HODNOTA POHLEDÁVEK

V první fázi je zjišťována nominální hodnota pohledávek ve vazbě na hlavní knihu, obratovou předvahu a jednotlivé analytické účty. 5.4.2. KATEGORIZACE POHLEDÁVEK

Kategorizace pohledávek vzhledem k době splatnosti a finanční a důchodové situaci dlužníka na 5.4.2.1. STANDARDNÍ POHLEDÁVKY

Standardní pohledávky jsou pohledávky splácené dlužníkem podle dohodnutých podmínek. Dlužník se nachází v příznivé finanční a důchodové situaci a není důvodu pochybovat o

Strana 20



včasném vyrovnání celé pohledávky. Do kategorie standardních pohledávek se zahrnují pohledávky, které současně splňují všechna následující kritéria: a) splátky jistiny a úroků jsou řádně spláceny nebo jsou po splatnosti méně než 31 dní b) věřitel má dostatek informací o finanční a důchodové situaci dlužníka 5.4.2.2. SLEDOVANÉ POHLEDÁVKY

Sledované pohledávky jsou pohledávky, u kterých se dá na základě hodnocení bonity dlužníka předpokládat, že jistina a úroky budou splaceny v plné výši. Ve srovnání se standardními pohledávkami však došlo ke zhoršení skutečností ovlivňujících splácení jistiny a úroků od doby, kdy pohledávka vznikla, ale v okamžiku hodnocení pohledávky není předpokládána žádná ztráta. Do kategorie sledovaných pohledávek se zahrnují dále pohledávky splňující alespoň jedno z následujících kritérií: a) splátky jistiny, úroků nebo poplatků jsou po splatnosti více než 30 dní a méně než 91 dní b) věřitel nemá dostatek informací o finanční a důchodové situaci dlužníka více než 30 dní a méně než 91 dní c) jedná se o pohledávku standardní, která však není plně zajištěna proti kurzovému riziku 5.4.2.3. NESTANDARDNÍ POHLEDÁVKY

Nestandardní pohledávky mají všechny nedostatky obsažené v hodnocení sledovaných pohledávek s tím, že splacení jistiny a úroků v plné výši je na základě hodnocení bonity dlužníka nejisté. Částečné splacení pohledávky je vysoce pravděpodobné. Do kategorie nestandardních pohledávek se zahrnují i pohledávky splňující alespoň jedno z následujících kritérií: a) splátky jistiny a úroků jsou po splatnosti více než 90 dní a méně než 181 dní b) věřitel nemá dostatek informací o finanční a důchodové situaci dlužníka více než 90 dní a méně než 181 dní nebo z informací o dlužníkovi vyplývá, že splacení pohledávky v plné výši v době její splatnosti je nejisté c) na základě informací o finanční a důchodové situaci dlužníka věřitel přepracoval plán splátek pohledávky před méně než šesti měsíci 5.4.2.4. POCHYBNÉ POHLEDÁVKY

Pochybné pohledávky mají všechny nedostatky obsažené v hodnocení nestandardních pohledávek s tím, že splacení jistiny a úroků v plné výši je na základě hodnocení bonity dlužníka vysoce nepravděpodobné. Částečné splacení pohledávky je možné a pravděpodobné. Do kategorie pochybných pohledávek se zahrnují i pohledávky splňující alespoň jedno z následujících kritérií: a) splátky jistiny a úroků jsou po splatnosti více než 180 dní a méně než 361 dní b) věřitel nemá dostatek informací o finanční a důchodové situaci dlužníka více než 180 dní a méně než 361 dní nebo z informací o dlužníkovi vyplývá, že splacení pohledávky v plné výši v době její splatnosti je vysoce nepravděpodobné 5.4.2.5. ZTRÁTOVÉ POHLEDÁVKY

Ztrátové pohledávky mají všechny nedostatky obsažené v hodnocení pochybných pohledávek s tím, že splacení jistiny a úroků v plné výši je na základě hodnocení bonity dlužníka nemožné. Tyto pohledávky se jeví jako nenávratné nebo návratné pouze částečně ve velmi malé hodnotě. Částečná návratnost pohledávky může být uskutečnitelná v Strana 21



budoucnosti. Věřitel usiluje o splacení těchto pohledávek až do doby, než je s jistotou prokázáno, že další splácení je nemožné. Do kategorie ztrátových pohledávek se zahrnují i pohledávky splňující alespoň jedno z následujících kritérií: a) splátky jistiny a úroků jsou po splatnosti 361 a více dní b) věřitel nemá dostatek informací o finanční a důchodové situaci dlužníka 361 a více dní nebo z informací o dlužníkovi vyplývá, že splacení pohledávky v plné výši v době její splatnosti je nemožné. Věřitel vykazuje pohledávku jako ztrátovou, jestliže dlužník je v konkurzním nebo vyrovnávacím řízení. 5.4.2.6. OPRAVNÉ KOEFICIENTY

K blokům pohledávek jsou přiřazeny koeficienty snížení podle kritérií všeobecně používanými bankovními ústavy. Do ocenění jsou zahrnuty pohledávky ve výši a) u sledovaných pohledávek: upravená hodnota pohledávek násobená koef. 0,95 b) u nestandardních pohledávek: upravená hodnota pohledávek násobená koef. 0,8 c) u pochybných pohledávek: upravená hodnota pohledávek násobená koef. 0,5 d) u ztrátových pohledávek: upravená hodnota pohledávek násobená koef. 0 Upravenou hodnotou pohledávek se pro účely tohoto posudku rozumí nominální hodnota pohledávek snížená o hodnotu kvalitního zajištění příslušných pohledávek.

5.5. ODLOŽENÁ DAŇ ZE ZISKU Odložená daň ze zisku může mít podobu odloženého daňového závazku nebo odložené daňové pohledávky. Odložený daňový závazek představuje částku daně ze zisku k úhradě v budoucích obdobích z titulu zdanitelných přechodných rozdílů. Nejčastější příčinou jejich vzniku jsou odlišné účetní a daňové odpisy dlouhodobého majetku a z tohoto titulu odlišná účetní a daňová zůstatková cena. Odloženou daňovou pohledávkou rozumíme částku daně ze zisku uplatnitelnou v příštím období z titulu odčitatelných přechodných rozdílů. Nejčastější příčinou jejího vzniku je tvorba opravných položek a rezerv, které se v příštím období změní na daňově uznatelné, dále převedené ztráty a nevyužité odpočty na reinvestice převáděné do příštích období. V konečném důsledku se odložená daň stává nástrojem, jehož prostřednictvím se uplatňuje obecná účetní zásada opatrnosti a vykazování výsledku hospodaření. Z hlediska ocenění odložený daňový závazek představuje možný latentní závazek, který snižuje substanční hodnotu podniku.

5.6. OCENĚNÍ ZÁSOB Východiskem pro ocenění zásob je jejich účetní hodnota, způsob ocenění, věcná struktura, upotřebitelnost a doba jejich obratu.

5.7. OCENĚNÍ KRÁTKODOBÉHO FINANČNÍHO MAJETKU Ocenění je prováděno podle charakteru finančního majetku. Peníze na účtech v bankách jsou oceňovány jejich účetní hodnotou, cizí měny jsou přepočítávány platným kurzem ČNB.

Strana 22



5.8. OCENĚNÍ REZERV Z hlediska ocenění rezervy mající charakter vnitřních závazků jsou již promítnuty v rámci propočtu substanční hodnoty přímo do ocenění jednotlivých majetkových složek. Tyto rezervy nepředstavují reálný závazek. V rozsahu, v jakém byly utvořeny rezervy jako daňově uznatelné, je třeba předpokládat jejich rozpuštění do zdanitelných výnosů a vznikne tak závazek vůči státu ve výši daně placené z rozpuštěné rezervy. Rezervy mající charakter vnějších závazků jsou reálným závazkem.

5.9. OCENĚNÍ DLOUHODOBÝCH A KRÁTKOVÝCH ZÁVAZKŮ Krátkodobé reálné závazky jsou oceňovány jejich účetní hodnotou. Dlouhodobé neúročené závazky se převádí použitím diskontní sazby na současnou hodnotu.

5.10. OCENĚNÍ ČASOVÉHO ROZLIŠENÍ Časové rozlišení zahrnuje účetní případy vyvolané potřebou zahrnovat do výsledku hospodaření všechny náklady a výnosy, které do něj hospodářsky patří, i když v běžném období nebyly zaúčtovány, a naopak vyloučit položky, sice zaúčtované v běžném období, ale týkající se příštích účetních období. Časové rozlišení se zpravidla ponechává v účetních hodnotách, pokud se jedná o malé částky. Při významnějších velikostech se doporučuje přepočítat časové rozlišení na jejich současnou hodnotu.

Strana 23



6. VLASTNÍ OCENĚNÍ 6.1. OCENĚNÍ SUBSTANČNÍ HODNOTY Základem výpočtu je obchodní majetek společnosti. Pro účely ocenění jsem vycházel ze zahajovací rozvahy sestavené ke dni 1. září 2013. Zahajovací rozvaha ke dni 1. září 2013

( v tis. Kč)

Aktiva celkem Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek - software Dlouhodobý hmotný majetek - pozemky - stavby - movitý majetek - jiný dlouhodobý hmotný majetek - oceňovací rozdíl k nabytému majetku Dlouhodobý finanční majetek - podíly v ovládaných a řízených osobách - podíly v účetních jednotkách pod podstatným vlivem - ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly - půjčky a úvěry ovládaným a řízeným osobám - jiný dlouhodobý finanční majetek Oběžná aktiva Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Finanční majetek Časové rozlišení aktiv Pasiva celkem Vlastní kapitál - základní kapitál - kapitálové fondy - rezervní zákonné fondy - výsledek hospodaření minulých let - výsledek hospodaření běžného roku Cizí zdroje - rezervy - dlouhodobé závazky - krátkodobé závazky - bankovní úvěry a výpomoci Časové rozlišení pasiv

62 605 41 689 0 0 33 778 4 357 13 464 160 605 15 192 7 911 7 911 0 0 0 0 20 859 0 2 751 15 500 2 608 57 62 605 51 631 31 802 14 618 1 213 3 998 0 10 972 7 263 0 2 867 842 2

Strana 24



6.1.1. OCENĚNÍ DLOUHODOBÉHO NEHMOTNÉHO MAJETKU

Dlouhodobý nehmotný majetek představuje 2 položky softwarového vybavení podniku (IS Navision Financials a Citrix Metaframe XP) v celkové pořizovací ceně 6.838.000,- Kč a nulové zůstatkové účetní ceně 0,-Kč. Vzhledem k míře zastarání, použitelnosti tohoto software oceňuji tento druh majetku ve výši 10% jeho pořizovací ceny, tj. v částce 684.000,- Kč. Dlouhodobý nehmotný majetek (v tis. Kč) Software DNM celkem

Účetní hodnota Brutto Netto 6 838 6 838

Oceněná hodnota 0 0

684 684

Dlouhodobý nehmotný majetek oceňuji částkou 684.000,-Kč. 6.1.2. OCENĚNÍ DLOUHODOBÉHO HMOTNÉHO MAJETKU

Dlouhodobý hmotný majetek zahrnuje pozemky v ceně 4,357.000,-Kč, stavby a budovy v účetní hodnotě 13,464.000,-Kč, samostatné movité věci a soubory věcí movitých v účetní hodnotě 160.000,-Kč, jiný dlouhodobý hmotný majetek v zůstatkové ceně 605.000,-Kč a oceňovací rozdíl k nabytému majetku ve výši 15,192.000,-Kč. 6.1.2.1. OCENĚNÍ NEMOVITÉHO MAJETKU

Nemovitý majetek představují pozemky zapsané na LV 151 pro k.ú. Lipná , obec Potštát, LV 2060 pro k. ú. Zábřeh na Moravě, obec Zábřeh, LV 8624 pro k.ú. Holešovice, obec Praha, LV 11025 pro k.ú. Holešovice, obec Praha, LV 693 pro k.ú. Slavonín, obec Olomouc, LV 111 pro k.ú. Dolní Skorošice, obec Skorošice a budovy zapsané na LV 2060 pro k.ú. Zábřeh na Moravě, obec Zábřeh, LV 8414 pro k.ú Holešovice, obec Praha, jednotky zapsané na LV 8731 pro k.ú. Holešovice, obec Praha a na LV 693 pro k.ú. Slavonín, obec Olomouc. Pozemky zapsané na LV 151 pro katastrální území Lipná (684112), obec Potštát parcela č. výměra v m2 druh pozemku 1570 7862 trvalý travní porost 1591 123611 orná půda

způsob využití

způsob ochrany zemědělský půdní fond zemědělský půdní fond

Pozemky zapsané na LV 2060 pro katastrální území Zábřeh na Moravě (789429), obec Zábřeh parcela č. výměra v m2 322/46 5 4683 46 4684 53 4685/3 6261

druh pozemku ostatní plocha zastavěná plocha a nádvoří zastavěná plocha a nádvoří ostatní plocha

4687/1

57464 lesní pozemek

4687/4

4696 lesní pozemek

4687/5

13154 lesní pozemek

způsob využití manipulační plocha

způsob ochrany

dobývací prostor pozemek určený k plnění funkcí lesa pozemek určený k plnění funkcí lesa pozemek určený k plnění funkcí lesa

Budovy zapsané na LV 2060 pro katastrální území Zábřeh na Moravě (789429), obec Zábřeh č.p. na parcele typ stavby způsob využití způsob ochrany bez čp/če 4683 budova bez čp/če stavba občanského vybavení bez čp/če 4684 budova bez čp/če stavba občanského vybavení

Strana 25



Budovy zapsané na LV 8414 pro katastrální území Holešovice (730122), obec Praha č.p. na parcele typ stavby způsob využití 1587 2356/63 budova s číslem popisným bytový dům Pozemky zapsané na LV 8624 pro katastrální území Holešovice (730122), obec Praha parcela č. 2356/52 2356/54 2356/65

výměra v m2 269 3972 12

druh pozemku ostatní plocha jiná plocha ostatní plocha

způsob využití ostatní komunikace jiná plocha ostatní komunikace

způsob ochrany

spoluvlastnický podíl 15010/1529630 15010/1529630 15010/1529630

Jednotky zapsané na LV 8731 pro katastrální území Holešovice (730122), obec Praha Jednotky způsob využití 1587/440 byt Pozemky zapsané na LV 11025 pro katastrální území Holešovice (730122), obec Praha parcela č. 2356/63

výměra v m2 druh pozemku 2080 zastavěná plocha a nádvoří

způsob využití

spoluvlastnický podíl 15010/1529630

Pozemky zapsané na LV 693 pro katastrální území Slavonín (750387), obec Olomouc parcela č. 133/7 887/1 887/274

výměra v m2 47 23872 1870

druh pozemku ostatní plocha ostatní plocha zastavěná plocha

způsob využití jiná plocha sportoviště a rekreační plocha

Budovy zapsané na LV 693 pro katastrální území Slavonín (750387), obec Olomouc č.p. na parcele typ stavby způsob využití bez čp/če 887/274 budova bez čp/če jiná stavba

způsob ochrany

způsob ochrany

Pozemky zapsané na LV 111 pro katastrální území Dolní Skorošice (748447), obec Skorošice parcela č. 1555

výměra v m2

druh pozemku

způsob využití

5123 orná půda

způsob ochrany zemědělský půdní fond

Pozemky a budovy zapsané na LV 2060 pro k.ú. Zábřeh na Moravě se oceňují dle znaleckého posudku č.1722-13/2011 o ceně nemovitosti – lom na stavební kámen V račicích vč. pozemků situovaných na katastrálním území 789429 Zábřeh na Moravě, obci 541354 Zábřeh, okres CZ0712 Olomouc, zpracovaného soudním znalcem Ing. Miroslavem Kořenkem ze dne 7.5.2011 ve výši 10,500.000,-Kč. Pozemky a budovy zapsané na LV 693 pro k.ú. Slavonín, obec Olomouc, se oceňují dle doplňku k odbornému posudku č.702-97/2003 o ceně nemovitosti – bývalé fortové pevnosti č.XI v Olomouci na stav. p.č. 887/274 s ost. plochou p.č. 887/1 Kyselovská pevnůstka, v katastrálním území Slavonín, okres Olomouc, kraj Olomoucký oceňovatele Ing. Josefa Dvořáka v částce 3,000.000,-Kč. Budovy zapsané na LV 8414, pozemky zapsané na LV 8624, jednotky zapsané na LV 8731 pro a pozemky zapsané na LV 11025 vše pro katastrální území Holešovice (730122), obec Praha se do ocenění přebírají v tržní ceně ve výši 13,178,000,-Kč (z toho: budovy 11,201.000,-Kč a 1,977.000,-Kč) stanovené dle smlouvy o převodu vlastnictví jednotky a spoluvlastnického podílu na pozemcích uzavřené mezi prodávajícími Prague Marina a.s. a České přístavy, a.s. a OLZ, a.s. jako kupujícím. Strana 26



Zemědělské pozemky představující zejména ornou půdu a trvalé travní porosty jsou oceněny podle bonitovaných půdně ekologický ch jednotek (BPEJ) se zohledněním jejich polohy (dle velikosti obce, sousedních obcí nebo sousedních katastrálních území) a prodejnosti. Bonitovaná půdně ekologická jednotka (BPEJ) zemědělských pozemků je pětimístný číselný kód, který vyjadřuje hlavní půdní a klimatické podmínky mající vliv na produkční schopnost zemědělské půdy a její ekonomické ohodnocení. První číslice kódu BPEJ značí příslušnost ke klimatickému regionu (0-9), druhá a třetí číslice vymezuje příslušnost k určité hlavní půdní jednotce (01-78), čtvrtá číslice stanoví kombinaci svažitosti a expozice pozemku ke světovým stranám a pátá číslice určuje kombinaci hloubky půdního profilu a jeho skeletovitosti. Zemědělské pozemky zapsané na a) LV 111 pro k.ú. Dolní Skorošice p.č. 1555 o celkové výměře 5 123 m2 zahrnují ornou půdu o výměře 4428 m2 pro BPEJ 73214 a 695 m2 pro BPEJ 73244 a v peněžním vyjádření představují částku 12.416,-Kč, b) LV 151 pro k.ú. Lipná, obec Potštát, p.č. 1591 o celkové výměře 123 611 m2 zahrnují ornou půdu o výměře 2823 m2 pro BPEJ 84844 a 120788 m2 pro BPEJ 84811 a v peněžním vyjádření představují částku 410.103,-Kč, c) LV 151 pro k.ú. Lipná, obec Potštát, p.č. 1570 o výměře 7862 m2 zahrnují trvalý travní porost pro BPEJ 84811 a v peněžním vyjádření představují částku 26.291,-Kč. Nemovitý majetek oceňuji částkou 27,127.000,-Kč. 6.1.2.2. OCENĚNÍ MOVITÉHO MAJETKU

Při stanovení ceny dlouhodobého movitého majetku a jiného dlouhodobého majetku jsem vycházel zejména z poskytnutých údajů podnikové ekonomické evidence, tj. z pořizovací ceny daného majetku a roku pořízení. Aktuální obvyklou cenu určil jako součet zůstatkové ceny majetku a desetiprocentní (patnáctiprocentní u jiného dlouhodobého majetku) hodnoty již odepsaného dlouhodobého movitého majetku. Sledoval jsem tak přístup používaný zejména v Německu, kde je v oceňovací praxi respektována skutečnost, že pokud je daný majetek funkční, je jeho „hodnotou“ možnost tuto funkci plnit. 6.1.2.3. OCEŇOVACÍ ROZDÍL K NABYTÉMU MAJETKU

Oceňovací rozdíl k nabytému majetku nepředstavuje reálný majetek a je vymezen jako rozdíl mezi oceněním podniku nebo jeho části a souhrnem ocenění jednotlivých složek majetku v účetnictví zaniklé rozdělené společnosti OLZ, a.s. sníženým o převzaté závazky. Rekapitulace ocenění dlouhodobého hmotného majetku Dlouhodobý hmotný majetek Účetní hodnota Oceněná hodnota (v tis. Kč) Brutto Netto Pozemky 4 357 4 357 27 127 Stavby 16 276 13 464 Movitý majetek 1 694 160 313 Jiný dlouhodobý hmotný majetek 1 210 605 696 Oceňovací rozdíl k nabytému majetku 15 192 15 192 0 DHM celkem 38 729 6 976 28 136 Dlouhodobý hmotný majetek oceňuji částkou 28,136.000,-Kč.

Strana 27



6.1.3. OCENĚNÍ DLOUHODOBÉHO FINANČNÍHO MAJETKU

Dlouhodobý finanční majetek vykázaný v rozvaze ve výši 8,485.000,-Kč představuje dle 100% podíl v ovládané společnosti Zábřežská lesní, a.s., IČ 45193185. Ocenění dlouhodobého finančního majetku je provedeno v příloze č. 3 tohoto posudku. Rekapitulace ocenění dlouhodobého finančního majetku Dlouhodobý finanční majetek Účetní hodnota Oceněná hodnota (v tis. Kč) Brutto Netto Podíly v ovládaných a řízených osobách 8 485 8 485 7 911 Podíly v osobách pod podstatným vlivem 0 0 0 Ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly 0 0 0 Dlouhodobý finanční majetek celkem 8 485 8 485 7 911 Dlouhodobý finanční majetek oceňuji částkou 7,911.000,-Kč.

6.2. OCENĚNÍ OBĚŽNÝCH AKTIV Oběžný majetek představují dlouhodobé pohledávky, krátkodobé pohledávky a krátkodobý finanční majetek. Oběžná aktiva představují částku v pořizovacích cenách 22,690,000,-Kč a v zůstatkové ceně 20,859,000,-Kč. 6.2.1. OCENĚNÍ DLOUHODOBÝCH POHLEDÁVEK

Dlouhodobé pohledávky představují dlouhodobé pohledávky za ovládanou společností Zábřežská lesní, a.s. a odloženou daňovou pohledávku. Nominální hodnota pohledávky za Zábřežskou lesní byla přepočtena na současnou hodnotu. Odložená daňová pohledávka představuje částku daně ze zisku uplatnitelnou v příštím období z titulu odčitatelných přechodných rozdílů. Z hlediska ocenění nepředstavuje reálný majetek, ale pouze účetní kategorii. Dlouhodobé pohledávky (v tis. Kč) Pohledávky za ovládanou osobou Odložená daňová pohledávka Dlouhodobé pohledávky celkem

Účetní hodnota Brutto Netto 2 417 334 2 751

Oceněná hodnota 2 192 334 2 751

2 192 0 2 192

Dlouhodobé pohledávky oceňuji částkou 2,192.000,-Kč. 6.2.2. OCENĚNÍ KRÁTKODOBÝCH POHLEDÁVEK

Krátkodobé pohledávky představují pohledávky z obchodních vztahů v nominální hodnotě 2,665.000,-Kč, pohledávky za společností pod podstatným vlivem ve výši 12,130.000,-Kč (nevyplacené dividenda: Statky Potštát, a.s. ve výši 8,220.000,-Kč a Zemědělský podnik, a.s. Město Albrechtice a.s. ve výši 3,910.000,-Kč), daňové pohledávky ve výši 39.000,-Kč, krátkodobé poskytnuté zálohy ve výši 196.000,- Kč, dohadné účty aktivní 1,765.000,-Kč a jiné pohledávky ve výši 39.000,-Kč. Nominální hodnota krátkodobých pohledávek z obchodního styku byla snižována v závislosti na intervalu přesahujícím dobu splatnosti, a to podle kritérií všeobecně používanými bankovními ústavy k tvorbě rezerv na své pohledávky. Pohledávky za ovládanými osobami, daňové pohledávky a krátkodobé poskytnuté zálohy byly oceněny v jejich nominální hodnotě. U dohadných účtů a jiných pohledávek byla uplatněna srážka zohledňující jejich rizikovost splacení. Strana 28



Krátkodobé pohledávky Účetní hodnota Oceněná hodnota (v tis. Kč) Brutto Netto Pohledávky z obchodních vztahů 2 665 1 331 1 025 Z toho: ve splatnosti a po splatnosti do 30 dnů 96 96 po splatnosti do 90 dnů 147 140 po splatnosti do 180 dnů 979 782 po splatnosti do 360 dnů 13 7 po splatnosti více než 360 dnů 1 430 0 Pohledávky za ovládanými osobami 12 130 12 130 12 130 Stát – daňové pohledávky 39 39 39 Poskytnuté zálohy 196 196 196 Dohadné účty aktivní 1 765 1 765 883 Jiné pohledávky 39 39 21 Krátkodobé pohledávky celkem 10 423 10 354 14 294 Korigovaná výše krátkodobých pohledávek představuje částku 14,294.000,- Kč. 6.2.3. OCENĚNÍ FINANČNÍHO MAJETKU

Finanční majetek sestává z peněžních prostředků uložených v pokladně v částce 2.000,-Kč, na bankovním účtu ve výši 2,606.000,-Kč a krátkodobé cenné papíry v nominální/netto účetní hodnotě výši 497.000/0,- Kč. Společnost vlastní 5 000 ks akcií IP BANKA v celkové výši 497 tis. Kč. Na tyto krátkodobé cenné papíry je vytvořena 100% účetní opravná položka. Finanční majetek se zahrnuje do ocenění ve výši jejich netto účetní hodnoty. Finanční majetek (v tis. Kč) Peníze Účty v bankách Krátkodobé cenné papíry a podíly Finanční majetek celkem

Účetní hodnota Brutto Netto 2 2 606 497 3 105

Oceněná hodnota 2 2 606 0 2 608

2 2 606 0 2 608

Krátkodobý finanční majetek představuje v peněžním vyjádření částku 2,608.000,- Kč.

6.3. OCENĚNÍ OSTATNÍCH AKTIV Ostatní aktiva představují časové rozlišení v podobě nákladů příštích období na vybavení kanceláří a pojistné v celkové výši 57.000,- Kč. Vzhledem k tomu, že časové rozlišení příjmů příštích období nevykazuje významnější položky, nebude proveden přepočet na jejich současnou hodnotu a budou ponechány v účetních hodnotách. Ostatní aktiva (v tis. Kč) Náklady příštích období Komplexní náklady příštích období Příjmy příštích období Časové rozlišení


Ostatní aktiva zahrnuji do ocenění v celkové hodnotě 57.000,- Kč.

Strana 29

Oceněná hodnota 57 0 0 57

57 0 0 57



6.4. MIMOBILANČNÍ AKTIVA Za mimobilanční aktiva jsou v tomto ocenění považovány položky majetku dlouhodobého charakteru, jehož pořizovací cena byla účtována do nákladů a v účetnictví je evidována v operativní evidenci ve 568.000,-Kč. Hodnota tohoto majetku byla oceněna ve výši 10% jeho pořizovací ceny v částce 57.000,-Kč.

6.5. REZERVY Rezervy zahrnují zákonné rezervy na sanaci pozemků lomu ve výši 585.000,-Kč a rezervu na důlní škody ve výši 12.000,-Kč. Přebírané ostatní rezervy ve výši 6,666.000,-Kč představují 1/3 rezervy vytvořenou rozdělovanou společností na případný možný závazek, který by mohl vzniknout z probíhajícího soudního sporu s panem Kysmanem o náhradu škodu na zmařený obchod. Vzhledem k tomu, že toto rezerva nepředstavuje skutečný reálný závazek, oceňuji ji nulovou hodnotou. Rezervy tvořené podle zvláštním právních předpisů mající charakter vnitřních závazků se do ocenění zahrnují v plné výši. Rezervy (v tis. Kč) Rezervy podle zvl. právních předpisů Rezerva na důchody a pod. závazky Rezerva na daň z příjmu Ostatní rezervy Rezervy celkem

Účetní hodnota

Oceněná hodnota 597 0 0 6 666 7 263

597 0 0 0 597

Rezervy oceňuji částkou 597.000,-Kč.

6.6. OCENĚNÍ KRÁTKODOBÝCH ZÁVAZKŮ Krátkodobé závazky ve výši 2,867.000,-Kč představují závazky z obchodního styku ve výši 34.000,-Kč, závazky ke společníkům ve výši 1,697.000,-Kč, závazky k zaměstnancům ve výši 60.000,-Kč, závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotního pojištění ve výši 25.000,-Kč, daňové závazky ve výši 29.000,-Kč, krátkodobé přijaté zálohy ve výši 102.000,-Kč, dohadné účty pasivní ve výši 144.000,-Kč a jiné závazky ve výši 776.000,-Kč. Krátkodobé závazky se do ocenění zahrnují v plné výši, tj. v částce 2,867.000,-Kč. Krátkodobé závazky (v tis. Kč) Závazky z obchodního styku Závazky ke společníkům Závazky k zaměstnancům Závazky ze soc. zab. a zdrav. poj. Závazky daňové a dotace Krátkodobé přijaté zálohy Dohadné účty pasivní Jiné závazky Krátkodobé závazky celkem

Účetní hodnota

Oceněná hodnota 34 1 697 60 25 29 102 144 776 2 867

Celková výše krátkodobých závazků představuje částku 2,867.000,-Kč.

Strana 30

34 1 697 60 25 29 102 144 776 2 867



6.7. BANKOVNÍ ÚVĚRY A VÝPOMOCI Krátkodobé bankovní úvěry ve výši 842.0000,-Kč představují nesplacené zůstatky dlouhodobého úvěru ve výši 783.000,-Kč a střednědobého úvěru ve výši 59.000,-Kč se do ocenění přebírají v účetní hodnotě. Bankovní úvěry a výpomoci (v tis. Kč) Dlouhodobé bankovní úvěry Krátkodobé bankovní úvěry Krátkodobé finanční výpomoci Bankovní úvěry a výpomoci celkem

Účetní hodnota


0 842 0 842

Celková výše bankovních úvěrů a výpomocí představuje částku ve výši 842,000,-Kč.

6.8. OCENĚNÍ OSTATNÍCH PASIV Ostatní pasiva představují časové rozlišení v podobě výdajů příštích období pro období 8/2013 ve formě oprav, nákladů na pevné a mobilní linky v celkové výši 2.000,- Kč. Vzhledem k tomu, že časové rozlišení výdajů příštích období nevykazuje významnější položky, nebude proveden přepočet na jejich současnou hodnotu a budou ponechány v účetních hodnotách. Ostatní pasiva (v tis. Kč) Výdaje příštích období Výnosy příštích období Časové rozlišení pasiv

Účetní hodnota Brutto Netto 2 0 2

Oceněná hodnota 2 0 2

2 0 2

Ostatní pasiva zahrnuji do ocenění v celkové hodnotě 2.000,- Kč.

REKAPITULACE OCENĚNÍ ZÁVAZKŮ Cizí zdroje, časové rozlišení a mimobilanční aktiva (v tis. Kč) Rezervy Závazky dlouhodobé Závazky krátkodobé Bankovní úvěry Časové rozlišení pasiv Mimobilanční pasiva Celkem

Účetní hodnota

Oceněná hodnota 7 263 0 2 867 842 2 0 10 974

Celková výše závazků představuje částku 4,308.000,-Kč.

Strana 31

597 0 2 867 842 2 0 4 308



6.9. OCENĚNÍ AKCIÍ SUBSTANČNÍ METODOU Ocenění akcií společnosti Středomoravská kapitálová, a.s. vyjádřené součtem ocenění poměrných majetkových hodnot ponížených a závazky společnosti představuje výslednou substanční hodnotu, která vyjadřuje náklady na znovupořízení majetku společnosti ve stavu podniku k datu ocenění. ( v tis.Kč)

MAJETEK Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek - software Dlouhodobý hmotný majetek - nemovitý majetek - movitý majetek - jiný dlouhodobý hmotný majetek - nedokončený dlouhodobý hmotný majetek - poskytnuté zálohy na dlouhodobý hmotný majetek - oceňovací rozdíl k nabytému majetku Dlouhodobý finanční majetek - podíly v ovládaných a řízených osobách - podíly v osobách pod podstatným vlivem - ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly Oběžná aktiva Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Finanční majetek Ostatní aktiva Mimobilanční aktiva

55 939 36 731 684

ZÁVAZKY Závazky z rezerv Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci Ostatní závazky Mimobilanční pasiva ČISTÝ OBCHODNÍ MAJETEK ČISTÝ OBCHODNÍ MAJETEK na 1 akcii v Kč ČISTÝ OBCHODNÍ MAJETEK na 121 594 akcii v Kč

4 308

684 28 136 27 127 313 696 0 0 0 7 911 7 911 0 0 19 094 0 2 192 14 294 2 608 57 57

597 0 2 867 842 2 0 51 631 81 Kč 9 849 114 Kč

Hodnota čistého obchodního majetku společnosti Středomoravská kapitálová a.s. stanovená substanční metodou představuje na 1 / 121 594 akcii v peněžním vyjádření částku 81 / 9 849 114,-Kč.

Strana 32



7. KOREKCE PŘEDBĚŽNÉHO OCENĚNÍ Významným faktorem při ocenění balíku akcií je jeho velikost odrážející podíl na hlasovacích právech, a tím i podíl na řízení podniku. Mezinárodní účetní standardy rozlišují kontrolu nad podnikem a podstatný vliv v podniku. Kontrolou nad podnikem se rozumí „moc řídit finanční a provozní politiku podniku tak, aby bylo dosaženo užitku z jeho činnosti“. Kontrolu lze zajistit buď držením více než jedné poloviny hlasovacích práv nebo držením podstatného podílu hlasovacích práv doplněného pravomocí řídit finanční a operační politiku podniku. Kontrola zahrnuje tato hlavní práva: určovat strategii podniku, rozhodovat o personálním obsazení vedení podniku a jeho obměnách, rozhodovat o stálých aktivech podniku a dlouhodobém financování, rozhodovat o případných spojeních (sloučeních, splynutích), změnách právní formy a likvidaci podniku, 5. rozhodovat o dividendách 1. 2. 3. 4.

Podstatným vlivem se rozumí „účast na rozhodnutích o finanční a provozní politice podniku“. Je možno jej dosáhnout vlastnictvím akcií (zpravidla 20 až 50 %), prostřednictvím stanov nebo pomocí dohod. Obchodní zákoník v odst. 5 § 66a Podnikatelské uskupení uvádí, že … Není-li prokázáno, že jiná osoba disponuje stejným nebo vyšším množstvím hlasovacích práv, má se za to, že osoba, která disponuje alespoň 40 % hlasovacích práv na určité osobě, je ovládající osobou, a že osoby jednající ve shodě, které disponují alespoň 40 % hlasovacích práv na určité osobě, jsou ovládajícími osobami. Jednáním ve shodě je jednání dvou nebo více osob uskutečněné ve vzájemném srozumění s cílem nabýt nebo postoupit nebo vykonávat hlasovací práva v určité osobě nebo disponovat jimi za účelem prosazování společného vlivu na řízení nebo provozování podniku této osoby anebo volby statutárního orgánu nebo většiny jeho členů anebo většiny členů dozorčího orgánu této osoby nebo jiného ovlivnění chování určité osoby. Není-li prokázán opak, má se za to, že osobami, jež jednají ve shodě, jsou a) právnická osoba a její statutární orgán nebo jeho člen, osoby v jejich přímé řídící působnosti, člen dozorčího orgánu, likvidátor, insolvenční správce nebo nucený správce anebo jakýkoliv okruh těchto osob, b) ovládající osoba a jí ovládané osoby, c) osoby ovládané stejnou ovládající osobou, nebo d) osoby tvořící koncern. e) společnost s ručením omezeným a její společníci nebo pouze její společníci, f) veřejná obchodní společnost a její společníci nebo pouze její společníci, g) komanditní společnost a komplementáři nebo pouze její komplementáři, h) osoby blízké, i) investiční společnost a jí obhospodařovaný investiční fond či penzijní fond nebo pouze jí obhospodařované fondy.

Strana 33



Obchodní podíl, který umožňuje kontrolu společnosti nebo podstatný vliv na společnost, má samozřejmě větší hodnotu než podíl minoritní. V případě ocenění minoritního podílu je zvyklostí uplatnit srážku z hodnoty akcie určené majetkovou metodou.

Tab. Výše srážky za vlastnický podíl

Podíl na celkovém počtu akcií 0 - 9,9% 10 - 24,9% 25 - 49,9% 50 - 74,5% 75 - 94,5% 95 - 100%

Srážka za základní hodnoty 1 akcie neexistuje velkoakcionář existuje velkoakcionář 30% 50% 25% 35% 15% 10% 5% 0% -

Výslednou hodnotu 1 kmenové akcie na jméno v listinné podobě ve jmenovité hodnotě 50,Kč v balíku 121 594 ks akcií vydaných společností Středomoravská kapitálová, a.s. určíme jako podíl na čistém obchodním jmění při zohlednění výše tohoto podílu (19,1%) pro aplikaci srážky za velikost podílu.

81 x ( 1- 0,35) = 53 Kč (po zaokr. na celé Kč) Výslednou hodnotu balíku 121 594 kusů kmenových akcií na jméno v listinné podobě ve jmenovité hodnotě 50,-Kč vydaných společnosti Středomoravská kapitálová, a.s. určíme jako součin počtu akcií v balíku a čistého obchodního majetku připadající na jednu akcii.

53 Kč x 121 594 = 6 444 482 Kč

Výslednou hodnotu 1 akcie / 121 594 ks akcií společnosti Středomoravská kapitálová, a.s. jsem odhadl ve výši 53,-Kč / 6 444 482 Kč.

Strana 34



8. ZÁVĚR Účelem tohoto posudku je odhadnout cenu předmětu dražby v místě a čase obvyklé ve smyslu ustanovení §13 odst.1 zák. č. 26/2000 Sb., o veřejných dražbách v platném znění. Předmětem posudku je ocenění 121 594 ks akcií vydaných společností Středomoravská kapitálová, a.s., se sídlem nám. Sadové 3/3, Svatý Kopeček, 779 00 Olomouc, IČ 025 39 390. Ocenění předmětných akcií je provedeno ke dni 30. září 2013. Při zvážení všech předpokladů a skutečností v posudku obsažených považuji za cenu obvyklou částku

53,-Kč (slovy:---Padesáttřikorunyčeské---) za 1 akcii v nominální hodnotě 50,-Kč

6 444 482,-Kč (slovy:---Šestmilionůčtyřistačtyřicetčtyřitisícčtyřistaosmdesátdvěkorunyčeské---) za 121 594 akcií v celkové nominální hodnotě 6,079.700,-Kč

Ve Starém Městě dne 2. dubna 2014

Ing. Libor Buček Trávník 2083 686 03 Staré Město

Znalecká doložka Znalecký posudek jsem podal jako znalec jmenovaný rozhodnutím Krajského soudu v Brně ze dne 7.6.1999 č.j. Spr. 3572/98 a ze dne 26.4. 2013 č.j. Spr 4469/2012 pro základní obor ekonomika, odvětví ceny a odhady se specializací cenné papíry a podniky. Znalecký úkon je zapsán pod poř. č. 322-5/2014 znaleckého deníku.

Strana 35



SOUPIS POUŽITÝCH PODKLADŮ, LITERATURA A ZDROJE DAT

Podklady 1. výpis z obchodního rejstříku společnosti Středomoravská kapitálová, a.s. 2. zahajovací rozvaha nástupnické společnosti Středomoravská kapitálová, a.s. 3. soupis dlouhodobého finančního majetku společnosti Středomoravská kapitálová, a.s. ke dni 1. září 2013 4. soupis krátkodobých pohledávek z obchodních vztahů společnosti Středomoravská kapitálová, a.s. ke dni 1. září 2013 5. soupis poskytnutých krátkodobých půjček a úvěrů společnosti Středomoravská kapitálová, a.s. ke dni 1. září 2013 6. soupis krátkodobého finančního majetku společnosti Středomoravská kapitálová, a.s. ke dni 1. září 2013 7. znalecký posudek č.1722-13/2011 o ceně nemovitosti – lom na stavební kámen v Račicích vč. pozemků situovaných na katastrálním území 789429 Zábřeh na Moravě, obci 541354 Zábřeh, okres CZ0712 Olomouc, zapsané v listu vlastnictví č. 2060 soudního znalce Ing. Miroslava Kořenka ze dne 7.5.2011 8. doplněk k odbornému posudku č.702-97/2003 o ceně nemovitosti – bývalé fortové pevnosti č. XI v Olomouci na stav. p.č. 887/274 s ost. plochou p.č. 887/1 Kyselovská pevnůstka, v katastrálním území Slavonín, okres Olomouc, kraj Olomoucký oceňovatele Ing. Josefa Dvořáka 9. smlouva o převodu vlastnictví jednotky a spoluvlastnického podílu na pozemcích uzavřené mezi prodávajícími Prague Marina a.s. a České přístavy, a.s. a OLZ, a.s. jako kupujícím 10. výpis z obchodního rejstříku společnosti Zábřežská lesní, a.s. 11. rozvaha, výkaz zisku a ztráty společnosti Zábřežská lesní, a.s. ke dni 31.8.2013 12. rozvaha, výkaz zisku a ztráty společnosti Zábřežská lesní, a.s. ke dni 31.12.2012 13. rozvaha, výkaz zisku a ztráty společnosti Zábřežská lesní, a.s. ke dni 31.12.2011 14. rozvaha, výkaz zisku a ztráty společnosti Zábřežská lesní, a.s. ke dni 31.12.2010 15. výroční zpráva společnosti Zábřežská lesní, a.s. za rok 2012, 2011 a 2010 16. příloha k účetní závěrce společnosti Zábřežská lesní, a.s. za rok 2012, 2011 a 2010 17. zpráva o stavu lesa a lesního hospodářství České republiky v roce 2012, MZe Praha 2013

Použitá literatura a zdroje dat 1. 2. 3. 4. 5.

MAŘÍK, M.: Oceňování podniku. Ekopres, Praha 1998 KISLINGEROVÁ, E.: Oceňování podniku. C.H. Beck, Praha 1999 MAŔÍK a kol.: Metody oceňování podniku, Ekopress, Praha 2003 Databáze Ministerstva spravedlnosti ČR, obchodní rejstřík www.justice.cz Makroekonomická predikce České republiky, Ministerstvo financí ČR, Praha, leden 2014 6. Internetové zdroje makrodat http://www.damodaran.com, www.oecd.org, www.mfcr.cz, www.czso.cz , www.mpo.cz , www.eurostat.com

Strana 36



PŘÍLOHY Příloha č.1

-

Příloha č.2

-

Příloha č.3 Příloha č.4 Příloha č.5

-

Příloha č.6

-

Příloha č.7

-

Příloha č.8

-

Výpis z obchodního rejstříku společností Středomoravská kapitálová, a.s. Rozvaha a výkaz zisků a ztrát společnosti Středomoravská kapitálová, a.s. ke dni 1.9.2013 Ocenění podílu ve společnosti Zábřežská lesní, a.s. Výpis z obchodního rejstříku společnosti Zábřežská lesní, a.s. Rozvaha a výkaz zisků a ztrát společnosti Zábřežská lesní, a.s. ke dni 31.8.2013 Rozvaha a výkaz zisků a ztrát společnosti Zábřežská lesní, a.s. ke dni 31.12.2012 Rozvaha a výkaz zisků a ztrát společnosti Zábřežská lesní, a.s. ke dni 31.12.2011 Rozvaha a výkaz zisků a ztrát společnosti Zábřežská lesní, a.s. ke dni 31.12.2010

Strana 37

Příloha č.1

Tento výpis z obchodního rejstříku elektronicky podepsal "Krajský soud v Ostravě [IČ 00215732]" dne 14.2.2014 v 17:12:08. EPVid:678WTvvWjMFc1RN77mZjEcc3LNz5px5r

Výpis z obchodního rejstříku, vedeného Krajským soudem v Ostravě oddíl B, vložka 10553

Datum zápisu:

10. ledna 2014

Spisová značka:

B 10553 vedená u Krajského soudu v Ostravě

Obchodní firma:


Sídlo:

nám. Sadové 3/3, Svatý Kopeček, 779 00 Olomouc

Identifikační číslo: 025 39 390 Právní forma:

Akciová společnost

Předmět podnikání:

výroba, obchod a služby neuvedené v přílohách 1 až 3 živnostenského zákona

Statutární orgán představenstvo:

předseda představenstva: ČENĚK LACH, dat. nar. 27. dubna 1982 Dvorského 74/41, Svatý Kopeček, 779 00 Olomouc den vzniku funkce: 10. ledna 2014 den vzniku členství: 10. ledna 2014 člen představenstva: STANISLAV LACH, dat. nar. 13. ledna 1936 Dvorského 74/41, Svatý Kopeček, 779 00 Olomouc den vzniku členství: 10. ledna 2014 člen představenstva: KATEŘINA PACÁKOVÁ, dat. nar. 2. srpna 1973 Kamenný vrch 5450, 430 04 Chomutov den vzniku členství: 10. ledna 2014

Způsob jednání:

Za představenstvo jedná navenek jménem společnosti každý člen představenstva samostatně. Podepisování za společnost se děje tak, že k vytištěné, otištěné nebo napsané obchodní firmě společnosti připojí své podpisy osoby oprávněné za společnost podepisovat.

Dozorčí rada:

předseda dozorčí rady: MARIE HANOUSKOVÁ, dat. nar. 16. srpna 1944 Stupkova 1157/6, Nová Ulice, 779 00 Olomouc den vzniku funkce: 10. ledna 2014 den vzniku členství: 10. ledna 2014 člen dozorčí rady: HANA LACHOVÁ, dat. nar. 7. dubna 1965 Darwinova 251/20, Svatý Kopeček, 779 00 Olomouc den vzniku členství: 10. ledna 2014 člen dozorčí rady: MIROSLAV HÉDL, dat. nar. 6. března 1956 Hlavní 110, 788 33 Hanušovice den vzniku členství: 10. ledna 2014

Akcie:

636 033 ks kmenové akcie na jméno v listinné podobě ve jmenovité hodnotě 50,- Kč

Údaje platné ke dni: 14.02.2014 06:00

1/2

oddíl B, vložka 10553 Základní kapitál:

31 801 650,- Kč Splaceno: 100 %

Ostatní skutečnosti:

Společnost Středomoravská kapitálová a.s. byla založena v důsledku rozdělení společnosti OLZ, a.s., se sídlem Olomouc Svatý Kopeček, Sadové nám. 3/3, PSČ 772 00, IČ 451 92 138, jejím rozštěpení se vznikem nových obchodních společností. Valná hromada společnosti OLZ, a.s., IČ 451 92 138, konaná dne 12.12.2013 rozhodla o rozdělení společnosti rozštěpením se vznikem 3 nových nástupnických společností, a to společnosti Středomoravská kapitálová a.s., se sídlem Olomouc - Svatý Kopeček, nám. Sadové 3/3, PSČ 772 00 (nástupnická společnost I); společnosti Agro SP s.r.o., se sídlem Potštát, Půtova č.p. 222, PSČ 753 62 (nástupnická společnost II) a společnosti Agro ZPMA s.r.o., se sídlem Město Albrechtice, Zámecká 83/1, PSČ 793 95 (nástupnická společnost III), přičemž společnost OLZ, a.s. v důsledku rozdělení rozštěpením zaniká. Rozhodný den přeměny 1.9.2013. Správnost tohoto výpisu se potvrzuje Krajský soud v Ostravě


2/2

Příloha č.2

Příloha č.3

Zábřežská lesní, a.s.

1. ÚDAJE O SPOLEČNOSTI Obchodní firma: IČ: Sídlo: Právní forma: Základní kapitál: Datum vzniku:

Zábřežská lesní, a.s. 451 93 185 č.p. 115, 789 01 Lukavice akciová společnost 22, 783.000,- Kč 29. června 1992

Statutární orgán – představenstvo: Představenstvo je kolektivním statutárním orgánem společnosti, jež řídí činnost společnosti a jedná jejím jménem předseda představenstva:

Bc. Čeněk Lach, dat. nar. 27. dubna 1982 Olomouc - Svatý Kopeček, Dvorského 41, PSČ 779 00 den vzniku funkce: 25. března 2011 den vzniku členství: 25. března 2011

místopředseda představenstva:

Mgr. Stanislav Lach, dat. nar. 13. ledna 1961 Olomouc - Svatý Kopeček, Darwinova 251/20, PSČ 779 00 den vzniku funkce: 25. března 2011 den vzniku členství: 25. března 2011


Ing. Stanislav Lach, dat. nar. 13. ledna 1936 Olomouc - Svatý Kopeček, Dvorského 41, PSČ 779 00 den vzniku členství: 25. března 2011

Dozorčí rada: Kontrolním orgánem společnosti je dozorčí rada, která dohlíží na výkon působnosti představenstva a uskutečňování podnikatelské činnosti společnosti. předseda dozorčí rady:

Ing. Marie Hanousková, dat. nar. 16. srpna 1944 Olomouc, Stupkova 6, PSČ 779 00 den vzniku funkce: 25. března 2011 den vzniku členství: 25. března 2011


Mgr. Hana Lachová, dat. nar. 7. dubna 1965 Olomouc - Svatý Kopeček, Darwinova 251/20, PSČ 779 00 den vzniku členství: 25. března 2011


Ing. Petr Zajíček, dat. nar. 14. října 1953 Hynčina 62, PSČ 789 01 den vzniku členství: 26. června 2012

Strana 1


1.1. PŘEDMĚT ČINNOSTI Předmět podnikání zapsaný v obchodním rejstříku zahrnuje tyto činnosti: - silniční motorová doprava - nákladní vnitrostátní provozovaná vozidly o největší povolené hmotnosti do 3,5 tuny včetně, - nákladní vnitrostátní provozovaná vozidly o největší povolené hmotnosti nad 3,5 tuny, - nákladní mezinárodní provozovaná vozidly o největší povolené hmotnosti do 3,5 tuny včetně - opravy silničních vozidel - truhlářství, podlahářství - opravy ostatních dopravních prostředků a pracovních strojů - ošetřování rostlin, rostlinných produktů, objektů a půdy proti škodlivým organismům přípravky na ochranu rostlin nebo biocidními přípravky - výroba, obchod a služby neuvedené v přílohách 1 až 3 živnostenského zákona

1.2. AKCIE Druh CP: Forma CP: Podoba: Registrace CP: Počet akcií: Nominální hodnota: Celkový objem emise: Převoditelnost akcií:

akcie kmenové akcie na majitele listinná nekótovaný CP 22 783 ks 1 000,- Kč/akcie 22,783.000,-Kč není omezena

1.3. ÚDAJE O AKCIONÁŘÍCH Ovládající společnost OLZ, a.s. vlastní 22 783 ks akcií ovládané společnosti Zábřežská lesní, a.s., což představuje 100 % podíl na základním kapitálu a hlasovacích právech ovládané osoby.

1.4. STAV ÚČETNICTVÍ Audit řádné účetní závěrky ke dni 31. prosince 2012 provedla auditorská firma HZ Olomouc, spol. s r.o., konkrétně auditor Ing. Petr Vanský, číslo dekretu 124. Podle názoru auditora účetní závěrka podává ve všech významných ohledech poctivý obraz aktiv, závazků, vlastního kapitálu a finanční situaci společnosti k 31. prosinci 2012 a výsledku jejího hospodaření za rok 2012 je v souladu se zákonem o účetnictví a příslušnými právními předpisy České republiky. Společnost nepodléhá povinnosti sestavovat účetní závěrku podle Mezinárodních účetních standardů dle § 19 odst. 9 zákona č. 563/1991 Sb., o účetnictví, neboť není emitentem kótovaných na regulovaném cenných papírů v členských státech unie.

Strana 2


1.5. MAJETEK A ZÁVAZKY SPOLEČNOSTI Ke dni 31. srpnu 2013 společnost Zábřežská lesní, a.s. vykazuje ve svém účetnictví majetek a závazky takto: v tis. Kč

Aktiva celkem Dlouhodobý majetek

81 735 52 489

26 503 13 330

Dlouhodobý majetek tvoří dlouhodobý nehmotný majetek a dlouhodobý hmotný majetek. Dlouhodobý majetek představuje 50 % z celkových aktiv. V účetnictví podniku je dlouhodobý majetek vykazován takto: Dlouhodobý nehmotný majetek Pozemky Stavby Stroje a zařízení Jiný dlouhodobý hmotný majetek Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek

108 2 552 15 542 34 068 50 277

Oběžná aktiva

28 779

0 2 552 7 539 2 912 50 277

12 814

Oběžná aktiva se sestávají za zásob, krátkodobých pohledávek a krátkodobého finančního majetku. Podíl oběžných aktiv na aktivech celkových činí 42%. V účetnictví podniku jsou oběžná aktiva vykazována takto: Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční majetek

Ostatní aktiva

7 095 0 21 404 280

7 095 0 5 439 280

359

359

v tis. Kč

Pasiva celkem Vlastní kapitál Základní kapitál

26 503 12 230 22 783

Vlastní kapitál představuje 46 % z celkových pasiv. Poměr základního kapitálu na pasivech činí 86 %.

Strana 3


Cizí zdroje

14 273

Cizí zdroje tvoří rezervy, dlouhodobé závazky, krátkodobé závazky a bankovní úvěry a výpomoci. Cizí zdroje představují 54 % z celkových pasiv. V účetnictví podniku jsou cizí zdroje vykazovány takto: Rezervy Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci

490 2 330 10 007 1 446

Ostatní pasiva

0

Tab. Tržby z běžné činnosti podle druhu

Strana 4


2. ANALÝZA POTENCIÁLU BUDOUCÍHO VÝVOJE

OCEŇOVANÉHO

PODNIKU

A

PROGNÓZA

2.1. MAKROEKONOMICKÉ PROSTŘEDÍ Za celý letošní rok by se měl HDP snížit o 1,5 %, a to zejména kvůli hlubokému propadu v 1. čtvrtletí. V oblasti užití by hlavním faktorem poklesu měla být tvorba hrubého fixního kapitálu. Pro rok 2014 již počítáme s mírným růstem ekonomiky o 0,8 %. Navzdory zvýšení obou sazeb DPH o 1 p. b. k 1. lednu 2013 by letos průměrná míra inflace měla dosáhnout pouze 1,6 %, v roce 2014 by se růst spotřebitelských cen mohl dále zpomalit na 1,4 %. V obou letech by se přitom meziroční inflace měla pohybovat v tolerančním pásmu inflačního cíle ČNB. Zaměstnanost, která se v loňském roce zvýšila o 0,4 %, by letos mohla dále vzrůst o 0,5 %. Tento do jisté míry paradoxní vývoj je důsledkem rozšiřování kratších úvazků a snižování počtu odpracovaných hodin na pracovníka. Pro rok 2014 se počítá s poklesem zaměstnanosti o 0,2 %. Míra nezaměstnanosti by z loňských 7,0 % měla vzrůst na 7,5 % a k jejímu nepatrnému meziročnímu zvýšení by mohlo dojít i v roce 2014. Růst objemu mezd a platů by v tomto roce mohl dosáhnout 0,7 %, v roce 2014 pak 2,1 %. V obou letech by tak tempo růstu mezd a platů mělo předstihnout dynamiku nominálního HDP. Poměr deficitu běžného účtu platební bilance k HDP by mohl stagnovat na úrovni mírně přesahující 2 %, a měl by tedy zůstat na udržitelné úrovni. Vedle dalšího vývoje v eurozóně představuje riziko také nízká úroveň důvěry v české ekonomice.

zdroj: Makroekonomická predikce České republiky, MF ČR, červenec 2013

Strana 5


2.2. ODVĚTVOVÁ ANALÝZA 2.2.1. POSTAVENÍ LESNÍHO HOSPODÁŘSTVÍ V NÁRODNÍM HOSPODÁŘSTVÍ

Celkovou výši těžby dřeva a následných dodávek surového dříví ovlivnila stagnace a pokles výroby v celém dřevozpracujícím průmyslu v tuzemsku, která probíhá od roku 2008 do současnosti s měnící se intenzitou a s pokusy o oživení. Především malým a středním podnikům dřevozpracujícího průmyslu komplikuje život pokles tuzemského stavebnictví. V důsledku recese zejména tuzemského stavebnictví se snížila v letech 2008–2012 poptávka v tuzemsku po výrobcích ze dřeva až o 30 % a podniky jsou tak nuceni exportovat část své produkce na náročných zahraničních trzích často na hranici rentability své výroby. Nadále v České republice trvá stav, když se exportuje přímo dřevní surovina bez další sofistikované přidané hodnoty a dlouhodobě tak patříme mezi největší vývozce surového dříví v poměru k realizovaným tuzemským těžbám dřeva na světě. Výrazně lepší je situace u velkých zahraničních (nadnárodních) dřevozpracujících firem, které působí na tuzemském trhu a mají pevně vytvořené obchodní sítě a kanály, které jim umožňují rozumně a snadno exportovat svoji produkci do zahraničí. Těmto firmám s vysokou konkurenceschopností (nové technologie s vysokou produktivitou práce a s tvorbou další přidané hodnoty) nemohou tuzemské malé a střední podniky konkurovat. Cenu surového dříví v tuzemsku vytváří jak tuzemská poptávka po sortimentech surového dříví, tak i poptávka ze zahraničí (zejména z Rakouska a Německa) a v důsledku toho se neustále průměrné ceny u surového dříví zvyšují. K růstu průměrných cen surového dříví v tuzemsku přispívají rovněž podnikatelské subjekty v lesnictví, které na základě uzavřených smluv s Lesy ČR, s. p. na komplexní lesnické zakázky s nákupem surového dříví „na stojato“ v roce 2012 často hospodařily na hranici rentability svého podnikání. Pokles tuzemské spotřeby surového dříví a výrobků z něho byl doprovázen poklesem jak dovozu, tak i vývozu surového dříví. Přesto se podařilo vlastníkům lesů a podnikatelským subjektům prodat zvýšený objem zejména jehličnaté kulatiny a vlákniny do zahraničí (především do Rakouska a Německa). Přes příznivý vývoj cen u surového dříví se většina vlastníků lesů (nebo jeho správci a nájemci) rozhodla k meziročnímu snížení výše těžeb a následných dodávek surového dříví s ohledem na těžkosti spojené s jeho prodejem za požadované ceny, přičemž získané finanční prostředky zejména za prodej surového dříví rozhodující měrou zabezpečily potřebné finanční zdroje pro správu a obhospodařování jejich lesních majetků 2.2.2. VLASTNICKÁ STRUKTURA LESŮ V ČR

Rok 2012 stejně jako předchozí roky nepřinesl žádné významné změny ve vlastnické struktuře porostní plochy pozemků. Nejvíce % zaujímají LČR a to málo přes 50 %, další významný podíl tvoří soukromníci, obce a města. Ostatní vlastníci lesů jsou zastoupeni menším procentem. K významným změnám vlastníků již v poslední době nedochází. Za zmínku stojí velmi pozvolný pokles majetků ve vlastnictví státu. Pozvolna roste výměra lesů AOPK a Armády ČR, kteří si postupně nechávají zařizovat LHP na svých majetcích v rámci krajů. Původní státní postupně mizí s novým zařízením („bývalé státní“ zahrnují lesy, kde nelze v LHP jednoznačně rozlišit, komu opravdu les patří, zařízen a schválen byl jako státní majetek, majetky se postupně vydaly a soukromníci hospodaří dle výpisu LHP). Nové LHP si nechají zpracovat až při obnově lesního hospodářského celku. Mírně klesající trend v zastoupení lesních družstev a společenství se zastavil.

Strana 6


Restituční proces je až na výjimky ukončen, ale i tak podíl státního vlastnictví se stále ještě pozvolna zmenšuje. U některých právně komplikovaných případů dosud rozhodují o oprávněnosti restitučních nároků v odvolacím řízení i mimo něj soudy. Obecně lze konstatovat, že vlastnická struktura bude vždy doznávat určitých změn. Roztříštěné majetky je zájem slučovat a u velkých vlastníků probíhají arondační programy. K větším procentům změn ve vlastnické struktuře by však dojít v následujících obdobích při současné legislativě nemělo. V dalších letech lze očekávat změny vzhledem k návratu majetků církvím.

2.2.3. EKONOMICKÁ SITUACE PODNIKATELŮ V LESNÍM HOSPODÁŘSTVÍ

Ekonomická situace vlastníků lesa v rámci hospodaření v lesích včetně případných vedlejších aktivit se po významném propadu hospodářského výsledku v letech 2006–2009 a jeho zlepšení v letech 2010–2011 opět zlepšila u všech kategorií vlastníků. V podnikatelském prostředí lesního hospodářství nadále probíhá koncentrace podnikatelských subjektů do větších subjektů, které investovaly do svého rozvoje mnoho finančních prostředků, vlastní výkonnou lesní techniku včetně harvestorových uzlů a podnikají nejen v ČR, ale i v zahraničí. Na druhé straně existují početné podnikatelské subjekty místního významu a jednotlivé osoby samostatně výdělečné činné (tzv. živnostníci), které poskytují služby malým vlastníkům lesa klasickými technologiemi. V průběhu roku došlo na základě zpracovaného rezortního statistického výkazu Les (MZe) 2-01 „Roční výkaz o nákladech a výnosech v lesním hospodářství za rok 2012“ oproti minulému roku za sledované respondenty celkem k výraznému zlepšení hospodářských výsledků (tj. k vykázání zisku oproti ztrátě v minulém roce) u podnikatelských subjektů v lesnictví. Podstatnými vlivy na dosaženou ziskovost z podnikání v lesnictví oproti předchozímu roku byly: - příznivý nárůst cen (tuzemských i zahraničních) za prodej surového dříví, který konečný spotřebitel (dřevozpracující podnik) byl nucen akceptovat, - došlo k nárůstu cen služeb u odběratelů (vlastníků lesů) za prováděné lesnické práce v těžební činnosti a v jiných nelesnických činnostech při poklesu cen v pěstební činnosti a ostatní lesnické činnosti, - vyšší efektivnost vynakládaných nákladů na zabezpečení jednotlivých výkonů v lesnické činnosti a vyšší produktivita zabezpečovaných prací. Do hospodaření podnikatelských subjektů se tak výrazně promítl zisk v provádění výkonů v těžební činnosti (222 Kč/ha lesa) a v mimolesnických činnostech (76 Kč/ha lesa), které přesáhly dílčí ztráty v pěstební činnosti (-42 Kč/ha lesa), ostatní lesnické činnosti (-22 Kč/ha lesa). Ze zpracovaného vzorku podnikatelských subjektů tak vyplývá, že konečná výše vytvořeného zisku z převažujícího podnikání v lesnictví vedla k jejich ekonomickému posílení včetně zlepšení financování dalšího rozvoje podniků. Celkové dodávky surového dříví se meziročně snížily o 320 tis. m3 na celkovou výši 15 061 tis. m3, v tom dodávky jehličnatého dříví dosáhly výše 13 056 tis. m3 a dodávky listnatého dříví 2 005 tis. m3. Průměrné ceny téměř u všech sortimentů surového dříví v tuzemsku se po výrazném poklesu v roce 2008 a dalším poklesu v roce 2009 od roku 2010 stále zvyšovaly až do závěru roku 2012.

Strana 7


2.3. VNITŘNÍ POTENCIÁL SPOLEČNOSTI A HODNOCENÍ KONKUREČNÍ SÍLY

2.3.1. CHARAKTERISTIKA PODNIKÁNÍ SPOLEČNOSTI

Hlavním předmětem činnosti společnosti je lesnictví, těžba dřeva a poskytování služeb v myslivosti, výroba dřevěných výrobků, specializovaný maloobchod, silniční motorová doprava nákladní, poskytování služeb pro zemědělství a zahradnictví, ošetřování rostlin, rostlinných produktů, objektů a půdy proti škodlivým organismům přípravky na ochranu rostlin, odborný lesní hospodář, nakládání ze semeny dřevin a sazenicemi lesních dřevin, opravy silničních vozidel a pracovních strojů. Další činnosti jsou uvedené v obchodním rejstříku.

2.3.2. VYMEZENÍ TRHU

K vymezení působnosti trhu bylo přistoupeno ze 3 hledisek a) produktové vymezení Lesnická činnost tj. těžba dřeva, přibližování a odvoz dřeva, dodávky dřeva a pěstební činnost mají rozhodující podíl ve výnosech společnosti. b) regionální vymezení Z hlediska regionálního vymezení společnost podniká v regionu města Zábřehu c) cílová skupina odběratelů Hlavním odběratelem jsou Lesy České republiky,s.p. (LČR, s.p.) 2.3.3. HLAVNÍ ZÁKAZNÍCI

Společnost je závislá na několika klíčových zákaznících, mezi které náleží: - Lesy ČR, s.p. (hlavní zákazník) - STORA ENSO a.s. - WOTAN FOREST, a.s. - Kloboucká lesní s.r.o.

2.3.4. HLAVNÍ DODAVATELÉ

Prakticky hlavním partnerem jak na straně dodavatelské, tak i na straně odběratelské jsou LČR, s.p. Na dodávky dřevní hmoty jsou využívány malé firmy poskytující práci.

2.3.5. VYMEZENÍ KONKURENCE

Konkurenční prostředí v oblasti podnikání společnosti je silné a společnost je vystavena tvrdým podmínkám při prodeji své produkce a služeb. Za konkurenci lze považovat regionální lesní společnosti disponující obdobným technickým vybavením a lidským potenciálem za které lze považovat společnosti LESY RUDA a.s. a Hanušovická lesní a.s. Nová strategie Lesů ČR připustila do výběrových řízení firmy s nedostatkem vlastní lidské a výrobní kapacity a hlavně s dumpingovými cenami.

Strana 8


2.3.6. SWOT

Za silné stránky podniku je možné považovat: • znalost lokálního trhu • vlastní lesnická technika • přístup k cizím zdrojům Ke slabým stránkám patří: • závislost na hospodářském cyklu • závislost na subdodávkách velkých firem • závislost na klíčových zaměstnancích • neurčitá podniková strategie • velký objem finančních prostředků je vázán v zásobách Jako možné ohrožení se jeví: • ztráta klíčového zákazníka • nižší poptávka po surovině • pokles cen surovin • nepříznivé klimatické podmínky • možnost vstupu konkurence na regionální trh Příležitosti: • dodávky prací pro jiné vlastníky lesa – obce, soukromníky • účast na výběrových řízeních na práce v lesích jak u LČR, VLS, NP • biologická činnost • přidružená výroba

Strana 9


3. FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU Účelem finanční analýzy je posoudit finanční situaci podniku Zábřežská lesní, a.s., zanalyzovat a zhodnotit hospodaření společnosti v období let 2008 – 2012 a identifikovat hlavní činitele, které ovlivňují celkové výsledky hospodaření. K vypracování finanční analýzy bylo použito účetních výkazů, výročních zpráv a zpráv o hospodaření společnosti Zábřežská lesní, a.s. z let 2008 – 2012. Data z let 2008 – 2012 pocházejí z účetních závěrek, které byly ověřeny nezávislým auditorem. Na základě výroku „bez výhrad“ lze považovat údaje v nich obsažené za věrně a poctivě zobrazující stav aktiv, závazků, vlastního kapitálu a finanční situace. V úvodu kapitoly jsou zachyceny principy účetní politiky podniku. Druhá část pak obsahuje analýzu poměrových ukazatelů, které umožní blíže zhodnotit finanční zdraví podniku.

3.1. ÚČETNÍ POLITIKA Společnost Zábřežská lesní, a.s. vede podvojné účetnictví, které se řídí zákonem č. 563/1991 Sb., o účetnictví ve znění pozdějších předpisů, účtovou osnovou a postupy účtování pro podnikatele. Jsou dodržovány obecné účetní zásady reálného zobrazení majetku, hospodářského výsledku a finanční situace, zásady opatrnosti, bilanční kontinuity, stálosti metod a zákaz kompenzace

3.1.1. FISKÁLNÍ OBDOBÍ

Účetním rokem společnosti je kalendářní rok.

3.1.2. DLOUHODOBÝ HMOTNÝ A NEHMOTNÝ MAJETEK

Dlouhodobým hmotným majetkem se rozumí majetek, jehož ocenění je vyšší než 40 000,- Kč v jednotlivém případě a doba použitelnosti je delší než jeden rok. Pozemky a stavby jsou dlouhodobým hmotným majetkem bez ohledu na výši ocenění a dobu použitelnosti. Dlouhodobým nehmotným majetkem se rozumí majetek jehož ocenění je vyšší než 60 000, Kč v jednotlivém případě a doba použitelnosti je delší než jeden rok. Nakoupený dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek je oceněn pořizovacími cenami. Pořizovací cena je cena, za kterou byl majetek pořízen a náklady s jeho pořízením a instalováním související. Společnost nezahrnuje do pořizovací ceny úroky z úvěrů na pořízení dlouhodobého majetku. Pořizovací cena dlouhodobého majetku se snižuje o dotaci poskytnutou na pořízení tohoto majetku. Ocenění dlouhodobého hmotného a nehmotného majetku vytvořeného vlastní činností zahrnuje přímé náklady, nepřímé náklady bezprostředně související s vytvořením majetku vlastní činností (výrobní režie). Reprodukční pořizovací cenou se oceňuje dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek nabytý darováním. Ocenění dlouhodobého majetku nově zjištěného v účetnictví se stanoví podle ceny obdobného majetku vedeného v účetnictví nebo odhadem znalce.

Strana 10


Technické zhodnocení, pokud převýšilo u jednotlivého majetku v úhrnu za účetní období částku 40 000,- Kč, zvyšuje pořizovací cenu dlouhodobého majetku.

3.1.3. DLOUHODOBÝ FINANČNÍ MAJETEK

Cenné papíry a majetkové účasti jsou při nákupu oceněny pořizovací cenou. Součástí pořizovací ceny cenných papírů a podílů jsou přímé náklady související s pořízením např. poplatky a provize makléřům, poradcům a burzám. K datu pořízení cenných papírů a majetkových účastí je tento dlouhodobý finanční majetek společnosti klasifikován dle povahy jako majetkové účasti s rozhodným a podstatným vlivem. Dlužné cenné papíry držené do splatnosti nebo realizovatelné cenné papíry a podíly. K datu účetní závěrky se cenné papíry a majetkové účasti oceňují reálnou hodnotou. Majetkové účastí se oceňují ekvivalencí, dlužné cenné papíry držené do splatnosti se oceňují pořizovací cenou zvýšenou nebo sníženou o úrokové výnosy nebo náklady. Realizovatelné cenné papíry a podíly se oceňují tržní hodnotou. Pokud není tržní hodnota k dispozici použije se ocenění podle posudku znalce, kvalifikovaného odhadu nebo pořizovací ceny. Součástí ocenění reálnou hodnotou je u cenných papírů a podílů znějících na cizí měnu i zjištěný kurzový rozdíl.

3.1.4. ODPISY DLOUHODOBÉHO MAJETKU

Doba odpisování v letech je stanovena podle očekávané doby upotřebitelnosti dlouhodobého majetku. Odpisy jsou účtovány měsíčně a odepisování je zahájeno v následujícím měsíci po datu zařazení do používání. Pro účely výpočtu daňových odpisů je obecně použita lineární metoda. Drobný hmotný majetek je odepisován jednorázově přes účty zásob do nákladů. Drobný hmotný majetek od 1 000,- Kč do 40 000,- Kč s dobou použitelnosti vyšší jak 1 rok je sledován v operativní evidenci. Drobný majetek z leasingu se odepisuje do 2 roků.

3.1.5. ZÁSOBY

Nakupované zásoby jsou oceňovány pořizovacími cenami. Součástí pořizovací ceny jsou též náklady související s pořízením zásob, zejména přeprava, clo, provize pojistné. Jejich úbytky se oceňují metodou FIFO /první do skladu – první ze skladu/. Zásoby vytvořené vlastní činností se oceňují vlastními náklady, které zahrnují přímé náklady vynaložené na výrobu nebo jinou činnost, popřípadě i část nepřímých nákladů (výrobní režie), která se vztahuje k výrobě nebo k jiné činnosti. Vlastními náklady jsou náklady stanovené podle plánových kalkulací, které zahrnují přímý materiál, polotovary, přímé mzdy, kooperace, ostatní přímé náklady, případně podíl výrobní režie. Dřevo je oceněno fázovou cenou dle lokality „Pařez , odvozní místo, expediční sklad“. Reprodukční pořizovací cenou se oceňují zásoby pořízené bezplatně, přebytky zásob.

Strana 11


3.1.6. ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZATELŮ

Poměrové ukazatele jsou podle zkoumaných oblastí rozděleny do čtyř skupin: - Ukazatele rentability - Ukazatele aktivity - Ukazatele likvidity - Ukazatele zadluženosti 3.1.6.1. ANALÝZA RENTABILITY Tab. Ukazatele rentability Rok ROA ROA - EBT ROA - EBIT

2008 -6,84% -7,77% -7,73%

2009 -11,48% -13,38% -13,09%

2010 -21,80% -21,47% -21,46%

2011 -7,98% -7,98% -7,98%

2012 -11,58% -11,58% -11,58%

Rentabilita celkového kapitálu je určena jako rentabilita úhrnných vložených prostředků – dává do poměru zisk před úroky a zdaněním (EBIT) s velikostí celkového kapitálu, čímž umožňuje posoudit výnosnost kapitálu bez ohledu na strukturu zdrojů podniku. Tak je možné zohlednit její o něco málo vyšší hodnoty v porovnání s ukazatelem rentability aktiv. Hodnota ukazatele ROA (stejně jako ostatních ukazatelů rentability) je dána velikostí výsledků hospodaření a zároveň ukazuje nízké zhodnocení příp. znehodnocení investovaných prostředků v minulých letech. Rentabilita aktiv je vypočítána jako poměr výsledku hospodaření po úrocích a zdanění (EAT) a celkových aktiv. Dosahuje tudíž nižších hodnot než ukazatel rentability celkového kapitálu, jelikož v čitateli není zahrnut potenciální daňový štít z placených úroků. Rostoucí hodnota ukazatele je dána na straně jedné snižující se velikostí ztráty, na straně druhé klesající úrovní aktiv.

3.1.6.2. ANALÝZA AKTIVITY Tab. Ukazatele aktivity Rok Obrat pohledávek k tržbám Obrat závazků k nákladům Obrat zásob k tržbám

2008 141,56 58,58 77,00

2009 48,18 65,99 44,84

2010 55,85 94,71 87,60

2011 50,59 125,28 118,03

2012 82,79 147,64 127,68

Obrátka zásob posuzuje likviditu zásob společnosti. Hodnota ukazatele říká, kolikrát je v průběhu roku každá položka zásob v průměru prodána a znovu uskladněna. Nízká obrátka zásob může společně s vysokým ukazatelem běžné likvidity znamenat, že společnost disponuje zastaralými zásobami, jejichž skutečná hodnota neodpovídá účetní. Dalším aspektem nadbytečného množství zásob je zmrazení finančních prostředků na krytí těchto zásob, které by mohly být použity efektivněji.

Strana 12


Průměrná doba splatnosti pohledávek hodnotí rozvahový účet pohledávek. Vypočítá se jako podíl celkových pohledávek a průměrných tržeb připadajících na jeden den. Podle konvence se při výpočtu používá 360 dní místo 365 dní. Výsledek reprezentuje časové období, během kterého je inkaso za každodenní tržby zmrazeno v pohledávkách firmy. Srovnáním tohoto ukazatele s obecnou lhůtou splatnosti při fakturaci lze hodnotit účinnost systému vymáhání pohledávek.

3.1.6.3. ANALÝZA LIKVIDITY A PLATEBNÍ SCHOPNOSTI Tab. Ukazatele likvidity Rok Běžná likvidita Pohotová likvidita Okamžitá likvidita

2008 2,01 1,42 0,07

2009 1,16 1,63 0,13

2010 0,87 0,35 0,01

2011 0,98 0,30 0,01

2012 1,05 0,43 0,03

Ukazatel běžné likvidity hodnotí schopnost podniku uhradit své krátkodobé závazky při použití oběžných aktiv a představuje základní měřítko krátkodobé solventnosti podniku. Jinými slovy tento ukazatel sleduje kolikrát je společnost schopna uspokojit věřitele, kdyby proměnila veškerá svá oběžná aktiva v hotovost. Nízká úroveň běžné likvidity naznačuje, že krátkodobá pasiva (půjčky, nesplacené závazky apod.) rostou rychleji než oběžná aktiva, což ukazuje na sníženou schopnost společnosti dostát včas svým závazkům. Ukazatel pohotové likvidity hodnotí schopnost podniku uhradit své krátkodobé závazky za použití oběžných aktiv při vyloučení zásob. Zásoby jsou z hlediska obratu nejpomalejší položkou v rámci oběžných aktiv. To znamená, že jejich přeměna na hotovost by v případě nutnosti rychle splatit závazky byla zdlouhavá a ztrátová (např. neprodejné výrobky atd.). Z těchto důvodů jsou při posouzení krátkodobé solventnosti firmy zásoby eliminovány. Výrazně nižší pohotová likvidita ve srovnání s běžnou likviditou ukazuje na vysoký podíl zásob v oběžných aktivech. Tento jev je však nutné posuzovat s ohledem na charakter podnikání společnosti (sezónnost, obch. spol. apod.). Ukazatel okamžité likvidity hodnotí schopnost společnosti dostát svým závazkům za použití oběžných aktiv s vyloučením zásob a pohledávek. Pohledávky reprezentují po zásobách další pomalu se obracející položku oběžných prostředků. Po jejich vyloučení dostáváme v čitateli pouze vysoce likvidní část aktiv, která je reprezentována hotovostí a jejími ekvivalenty. Srovnáním s ukazatelem pohotové likvidity tedy sledovat podíl pohledávek na oběžných aktivech firmy. Hodnoty ukazatelů běžné, rychlé i okamžité likvidity se postupně zhoršují; od roku 2008 jsou pod úrovní optimálního obecně stanoveného pásma (interval pro běžnou likviditu je 1,5-2,5; interval pro rychlou/pohotovou likviditu 0,9-1,1 a interval pro okamžitou likviditu pak 0,2).

Strana 13


3.1.6.4. ANALÝZA ZADLUŽENOSTI Tab. Ukazatele zadluženosti Rok Podíl dlouhodobých úvěrů a vlastního kapitálu Podíl cizích zdrojů na aktivech

2008 3,86% 30,86%

2009 40,71%

2010 43,61%

2011 44,69%

2012 54,24%

Ukazatel zadluženosti měří podíl cizích zdrojů na krytí celkových aktiv. Poměr mezi vlastním a cizím kapitálem určuje míru rizika ze strany věřitelů, kteří vyžadují dostatečnou hodnotu vlastního jmění zaručující splacení jejich pohledávek v případě likvidace společnosti.

3.1.6.5. ZÁVĚRY Z FINANČNÍ ANALÝZY

Po analýze jednotlivých ukazatelů lze potvrdit závěry strategické analýzy, která poukazuje na postupně se zhoršující se situaci hospodaření společnosti, jehož výsledkem je nejistá budoucnost podniku jako celku. Ukazatele rentability vykazují ztrátovost podniku. Hodnota vlastního kapitálu společnosti je nižší než hodnota základního kapitálu, společnost není však insolventní ani předlužená. Podle provedené analýzy společnost nemá ziskový potenciál, protože rentabilita celkového kapitálu je nižší než náklady na kapitál. Výsledky provedené finanční analýzy dávají předpoklad pro aplikaci majetkového způsobu ocenění, a to stanovením likvidační hodnoty podniku. Před výpočtem likvidační hodnoty podniku bude taktéž proveden výpočet neúplné substanční hodnoty podniku na principu reprodukčních cen. Substanční hodnota bude sloužit pouze pro subjektivní ocenění podniku, nejde o tržní hodnotu podniku.

Strana 14


4. VOLBA PŘÍSTUPU A METODY OCENĚNÍ Hodnota podniku je podle obchodního zákoníku platného v České republice obecně pojímána jako hodnota aktiv snížená o hodnotu dluhů. Při určování této hodnoty je třeba rozlišovat hodnotu tržní a hodnotu subjektivní. Subjektivní hodnotou je hodnota z pohledu konkrétního investora. Měla by odrážet jeho konkrétní možnosti, cíle i náklady příležitosti. Tržní hodnota by měla vyjadřovat názor trhu, resp. širšího okruhu investor, na perspektivu podniku a zároveň na alternativní výnosnost investic do běžně obchodovaných cenných papírů na kapitálovém trhu. Cílem tohoto znaleckého posudku stanovit tržní hodnotu společnosti Zábřežská lesní, a.s. Po prostudování dat z veřejně přístupných zdrojů, předložených podkladů a provedení analýzy bylo použito pro ocenění akcií společnosti Zábřežská lesní, a.s. ocenění, které vychází z majetkové podstaty metodou nevynucené likvidační hodnoty akcie podniku. Zjišťování likvidační hodnoty je prováděno u podniků ztrátových, poněvadž majetek vložený do podniku dlouhodobě nepřináší svým vlastníkům požadovaný výnos a příjem získaný rozprodejem majetku po úhradě závazků a nákladů na likvidaci představuje pro vlastníky nejlepší možný výnos z této investice. Použití prostých nákladových metod v souhrnném ocenění, vyjádřených souhrnem ocenění relativně samostatných ocenění jednotlivých majetkových složek snížený o ocenění všech závazků, je omezené, neboť reflektují současnou prodejní cenu na trhu s velkým časovým odstupem. Substanční metoda na principu reprodukčních cen je účelným doplňkovým údajem pro výnosové ocenění. Uplatňuje se především pro stanovení rozsahu zastavitelného majetku podniku, ocenění dílčích podílů na kapitálových společnostech, ulehčuje odhad potřebných investic a odpisů pro finanční plán. Výnosový způsob ocenění je teoreticky nejsprávnější metodou, poněvadž představuje pro akcionáře hodnoty určené očekávanými příjmy. Avšak pro aplikaci metody diskontovaných peněžních toků pro vlastníky a věřitele nebyly splněny základní předpoklady pokračování podniku jako celku do nekonečna („going concern“). Taktéž nemohla být použita metoda minulých kapitalizovaných čistých zisků, protože pro budoucí období fungování podniku společnost nemusí dosáhnout alespoň takových výsledků hospodaření jako v minulosti. Porovnávací způsob, který vychází z porovnání předmětu ocenění se stejným nebo obdobným předmětem, nebylo možno aplikovat, neboť hodnoty srovnatelných podniků mezi nezávislými účastníky nejsou známé. Metoda kurzové hodnoty, která vychází z ceny předmětu ocenění zaznamenané ve stanoveném období na veřejném trhu, taktéž nebyla použita, poněvadž s předmětnými akciemi se na oficiálním trhu neobchoduje.

Strana 15


5. METODA SUBSTANČNÍ HODNOTY Základem výpočtu je obchodní majetek společnosti. Pro účely ocenění jsem vycházel z účetní rozvahy sestavené ke dni 31. srpna 2013. Výchozí účetní netto hodnoty ke dni 31. srpna 2013

( v tis. Kč)

Aktiva celkem Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek - software - ocenitelná práva - jiný dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek - pozemky - stavby - movitý majetek - jiný dlouhodobý majetek - nedokončený dlouhodobý hmotný majetek - poskytnuté zálohy na dlouhodobý hmotný majetek - oceňovací rozdíl k nabytému majetku Dlouhodobý finanční majetek - podíly v ovládaných a řízených osobách - podíly v účetních jednotkách pod podstatným vlivem - ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly - jiný dlouhodobý finanční majetek Oběžná aktiva Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Finanční majetek Časové rozlišení aktiv Pasiva celkem Vlastní kapitál - základní kapitál - kapitálové fondy - rezervní fondy - výsledek hospodaření minulých let - výsledek hospodaření běžného účetního období Cizí zdroje - rezervy - dlouhodobé závazky - krátkodobé závazky - bankovní úvěry a výpomoci Časové rozlišení pasiv

Strana 16

26 503 13 330 0 0 0 0 13 330 2 552 7 539 2 912 50 277 0 0 0 0 0 0 0 12 814 7 095 0 5 439 280 359 26 503 12 230 22 783 0 0 - 10 735 182 14 273 490 2 330 10 007 1 446 0


5.1. OCENĚNÍ DLOUHODOBÉHO NEHMOTNÉHO MAJETKU Nehmotný dlouhodobý majetek představuje software ke zpracování mezd. Vzhledem k míře použitelnosti a míře zastarání stanovuje jeho cenu ve výši 10% z jeho pořizovací ceny. Společnost neeviduje ve svém majetku žádné patenty, průmyslové či užitné vzory a ocenitelná práva.

Dlouhodobý nehmotný majetek (v tis. Kč) Software DNM celkem

Účetní hodnota Brutto Netto 108 108


11 11

Dlouhodobý nehmotný majetek oceňuji částkou 11.000,-Kč.

5.2. OCENĚNÍ DLOUHODOBÉHO HMOTNÉHO MAJETKU Dlouhodobý hmotný majetek zahrnuje pozemky v účetní hodnotě 2,552.000,-Kč, stavby v účetní hodnotě 7,539.000,-Kč, samostatné movité věci, soubory věcí movitých v účetní hodnotě 2,912.000,-Kč, jiný dlouhodobý hmotný majetek ve výši 50.000,-Kč a nedokončený dlouhodobý hmotný majetek ve výši 277.000,-Kč.

5.2.1. NEMOVITÝ MAJETEK

Nemovitý majetek představuje pozemky a stavby. Pozemky představují zejména louky, lesy, zastavěné plochy a ostatní plochy. Stavby zahrnují provozní budovy, mobilní buňky a kolny, komunikace, zpevněné plochy, kanalizace, přípojky, oplocení apod. Vzhledem k tomu, že znalci nejsou žádné informace, které by zvyšovaly či snižovaly hodnotu nemovitého majetku, byl tento majetek oceněn na úrovni jeho účetní hodnoty, tedy částkou ve výši 10,091.000,-Kč.

5.2.2. MOVITÝ MAJETEK

Movitý majetek představuje speciální stroje pro lesnictví, ostatní stroje a zařízení, dopravní prostředky a inventář. Movitý majetek je z 91 % účetně odepsán. Celková pořizovací cena movitého majetku představuje částku 34,068.000,-Kč, zůstatková účetní cena činí 2,912.000,-Kč. Při stanovení ceny dlouhodobého odepisovaného movitého majetku jsem vycházel zejména z poskytnutých údajů podnikové ekonomické evidence, tj. z pořizovací ceny daného majetku a roku pořízení. Aktuální obvyklou cenu určil jako součet zůstatkové ceny majetku a desetiprocentní hodnoty již odepsaného majetku. Sledoval jsem tak přístup používaný zejména v Německu, kde je v oceňovací praxi respektována skutečnost, že pokud je daný majetek funkční, je jeho „hodnotou“ možnost tuto funkci plnit. Tuto hodnotu tedy oceňuji nejméně ve výši 10% aktuální reprodukční ceny.

Strana 17


5.2.3. JINÝ DLOUHODOBÝ HMOTNÝ MAJETEK

Jiný dlouhodobý hmotný majetek představuje umělecké dílo (dřevořezba) ve výši 50.000,-Kč. Znalecká hodnota uměleckého díla byla stanovena ve výši pořizovací ceny tohoto díla.

5.2.4. NEDOKONČENÝ DLOUHODOBÝ HMOTNÝ MAJETEK

Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek představuje především aktivace vlastní činnosti spojená s hospodářskou činností společnosti. Do ocenění se nedokončený dlouhodobý majetek přebírá ve výši účetní ceny.

Rekapitulace ocenění dlouhodobého hmotného majetku Dlouhodobý hmotný majetek Účetní hodnota Oceněná hodnota (v tis. Kč) Brutto Netto Pozemky 2 552 2 552 2 552 Stavby 15 542 7 539 7 539 Movitý majetek 34 068 2 912 6 028 Jiný dlouhodobý hmotný majetek 50 50 50 Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek 277 277 277 DHM celkem 52 489 13 330 16 446 Dlouhodobý hmotný majetek oceňuji částkou 16,446.000,-Kč.

5.3. OCENĚNÍ ZÁSOB Zásoby představující zásoby materiálu (chemikálie a náhradní díly), nedokončenou výrobu (dřevo, sazebnice ve školkách), výrobky (výrobky dřevařské výroby Lukavice) a zvířata (2 lovečtí psi) do ocenění přebírají v její účetní hodnotě. Zásoby (v tis. Kč) Materiál Nedokončená výroba a polotovary Výrobky Zvířata Zásoby celkem

Účetní hodnota Brutto Netto 359 6 285 436 15 7 095

Oceněná hodnota 359 6 285 436 15 7 095

359 6 285 436 15 7 095

Hodnota zásob v peněžním vyjádření představuje částku 7,095.000,-Kč.

5.4. OCENĚNÍ KRÁTKODOBÝCH POHLEDÁVEK Nominální hodnota krátkodobých pohledávek z obchodního styku byla snižována v závislosti na intervalu přesahujícím dobu splatnosti, a to podle kritérií všeobecně používanými bankovními ústavy k tvorbě rezerv na své pohledávky. Daňové pohledávky, krátkodobé poskytnuté zálohy, dohadné účty aktivní a jiné krátkodobé pohledávky jsou oceněny v jejich nominální hodnotě.

Strana 18


Pohledávky krátkodobé

standardní sledované nestandardní pochybné ztrátové stát – daňové pohledávky ostatní poskytnuté zálohy dohadné účty pasivní jiné pohledávky Pohledávky krátkodobé celkem

po splatnosti [ dny] ve splatnosti + do 30 dnů po splatnosti více než 30 dnů a méně než 91 dnů více než 90 dnů a méně než 181 dnů více než 180 dnů a méně než 361 dnů více než 361 dnů

Nominální Koef. Oceněná hodnota hodnota [ tis. Kč ] [ tis. Kč ] 1,00 1 805 1 805 1 179 0,95 1 120 421 526 0,80 5 0,50 3 16 156 0,00 0 8 1,00 8 527 1,00 527 955 1,00 955 243 1,00 243 21 404 5 081

Korigovaná výše krátkodobých pohledávek představuje částku 5,081.000,-Kč.

5.5. OCENĚNÍ FINANČNÍHO MAJETKU Finanční majetek sestává z peněžních prostředků uložených v pokladně. Peníze uložené v pokladně neupravuji a uvažuji v plné účetní výši. Finanční majetek (v tis. Kč) Peníze Účty v bankách Finanční majetek celkem

Účetní hodnota Brutto Netto 280 0 280

Oceněná hodnota 280 0 280

280 0 280

Korigovaná výše finančního majetku představuje částku 280.000,-Kč.

5.6. OCENĚNÍ OSTATNÍCH AKTIV Ostatní aktiva představují časové rozlišení v podobě nákladů příštích období. Vzhledem k tomu, že časové rozlišení nevykazuje významnější položky, nebude proveden přepočet na jejich současnou hodnotu a budou ponechány v účetních hodnotách. Ostatní aktiva (v tis. Kč) Náklady příštích období Komplexní náklady příštích období Příjmy příštích období Časové rozlišení



359 0 0 359

Ostatní aktiva zahrnuji do ocenění v celkové hodnotě 359.000,-Kč.

5.7. MIMOBILANČNÍ AKTIVA Za mimobilanční aktiva jsou považovány v tomto ocenění předměty pořizované formou leasingu, které přejdou po úhradě zůstatkové ceny do majetku podniku, hmotný (nehmotný) majetek vedený v operativní evidenci účtovaný do spotřeby (jako služba). Oceňovaná společnost nepořizuje majetek formou leasingu, avšak v operativní evidenci eviduje drobný

Strana 19


majetek, zejména drobný inventář, nábytek, nástroje a nářadí. Hodnota majetku v operativní evidenci je odhadována ve výši 30% jeho účetní ceny, tj, v částce 87.000,-Kč.

REKAPITULACE OCENĚNÍ MAJETKU MAJETEK Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek - pozemky - stavby - movitý majetek - jiný dlouhodobý hmotný majetek - nedokončený dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek - podíly v ovládaných a řízených osobách - podíly s podstatným vlivem Oběžná aktiva Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční majetek Časové rozlišení aktiv Mimobilanční aktiva

Účetní hodnota 26 503 13 330 0 13 330 2 552 7 539 2 912 50 277 0 0 0 12 814 7 095 0 5 439 280 359 0

Oceněná hodnota 29 359 16 456 11 16 446 2 552 7 539 6 028 50 277 0 0 0 12 456 7 095 0 5 081 280 359 87

5.8. OCENĚNÍ ZÁVAZKŮ Cizí zdroje v celkové výši 14,273.000,-Kč zahrnují rezervy ve výši 490.000-Kč, dlouhodobé závazky ve výši 2 330.000,-Kč, krátkodobé závazky ve výši 10,007.000,-Kč a bankovní úvěry ve výši 1,446.000,-Kč.

5.8.1. OCENĚNÍ REZERV

Vzhledem k tomu, že společnost vytváří rezervy nemající charakter vnitřních závazků, je třeba je rozpustit do vlastního kapitálu. Jejich rozpuštěním vznikne vůči státu závazek ve výši placené daně z rozpouštěné rezervy. Rezervy (v tis. Kč) Ostatní rezervy Rezervy celkem

Účetní hodnota


Rozpuštění rezerv představuje závazek vůči státu v částce 93.000,-Kč.

Strana 20

93 93


5.8.2. OCENĚNÍ DLOUHODOBÝCH ZÁVAZKŮ

Dlouhodobé závazky představují závazek vůči ovládající osobě a do ocenění se přebírají v plné výši. Dlouhodobé závazky (v tis. Kč) Závazky – ovládající a řídící osoba Dlouhodobé závazky celkem

Účetní hodnota


2 330 2 330

Celková výše dlouhodobých závazků představuje částku 2,330.000,-Kč.

5.8.3. OCENĚNÍ KRÁTKODOBÝCH ZÁVAZKŮ

Krátkodobé závazky ve výši 10,007.000,-Kč představují závazky z obchodního styku ve výši 2,150.000,-Kč, závazky k zaměstnancům ve výši 1,643.000,-Kč, závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotního pojištění ve výši 224.000,-Kč, daňové závazky ve výši 4,399.000,-Kč, krátkodobé přijaté zálohy ve výši 750.000,-Kč, dohadné účty pasivní ve výši 599.000,-Kč a jiné závazky ve výši 242.000.-Kč. Krátkodobé závazky se do ocenění zahrnují v plné výši, tj. v částce 10,007.000,-Kč. Krátkodobé závazky (v tis. Kč) Závazky z obchodního styku Závazky k zaměstnancům Závazky ze soc. zab. a zdrav. poj. Závazky daňové a dotace Krátkodobé přijaté zálohy Dohadné účty pasivní Jiné závazky Krátkodobé závazky celkem

Účetní hodnota

Oceněná hodnota 2 150 1 643 224 4 399 750 599 242 10 007

2 150 1 643 224 4 399 750 599 242 10 007

Celková výše krátkodobých závazků představuje částku 10,007.000,-Kč.

5.8.4. BANKOVNÍ ÚVĚRY A VÝPOMOCI

Výše krátkodobých úvěrů představuje částku 1,446.000,-Kč, která se přebírá do ocenění ve stejné výši. REKAPITULACE OCENĚNÍ ZÁVAZKŮ Cizí zdroje a časové rozlišení (v tis. Kč) Rezervy Závazky dlouhodobé Závazky krátkodobé Bankovní úvěry Časové rozlišení pasiv Celkem

Účetní hodnota

Oceněná hodnota 490 2 330 10 007 1 446 0 14 273

Celková výše závazků představuje částku 13,876.000,-Kč.

Strana 21

93 2 330 10 007 1 446 0 13 876


CELKOVÁ REKAPITULACE MAJETKOVÉHO OCENĚNÍ MAJETEK (v tis. Kč) Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek - pozemky - stavby - movitý majetek - jiný dlouhodobý hmotný majetek - nedokončený dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek - podíly v ovládaných a řízených osobách - podíly s podstatným vlivem Oběžná aktiva Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční majetek Časové rozlišení aktiv Mimobilanční aktiva

Účetní hodnota 26 503 13 330 0 13 330

ZÁVAZKY Rezervy Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci Časové rozlišení pasiv CISTÝ OBCHODNÍ MAJETEK

14 273

2 552 7 539 2 912 50 277 0 0 0 12 814 7 095 0 5 439 280 359 0

Oceněná hodnota 29 359 16 456 11 16 446 2 552 7 539 6 028 50 277 0 0 0 12 456 7 095 129 5 081 280 359 87 13 876

490 2 330 10 007 1 446 0 12 230

93 2 330 10 007 1 446 0 15 483

Hodnota čistého obchodního majetku společnosti Zábřežská lesní, a.s. vypočtená majetkovým přístupem činí 15,483.000,-Kč.

Strana 22


6. METODA LIKVIDAČNÍ HODNOTY Likvidační hodnota společnosti spočívá ve zjištění hodnoty majetku k určitému časovému okamžiku, kdy se předpokládá, že společnost ukončí svoji činnost a z tohoto pohledu budou jednotlivá aktiva rozprodána a veškeré závazky společnosti splaceny. Likvidace podniku může probíhat různou rychlostí a intenzitou. Rychlost je dána časovým obdobím, které bude likvidátor pro rozprodej podniku potřebovat. Intenzitou se rozumí míra rozdělení podnikového majetku na části, které pak mohou být s největší výhodou rozprodány. Podstatné také je, zda likvidace podniku probíhá pod vnějším tlakem, především věřitelů nebo zda se jedná o likvidaci dobrovolnou. Lze předpokládat, že likvidační hodnota pod tlakem bude podstatně nižší než likvidační hodnota za podmínek řízeného rozprodeje z hlediska výhodnosti.

Vlastní likvidační hodnota plyne dle rychlosti likvidace z příjmů prodeje majetku ponížených o náklady na likvidaci:

+ Příjmy z prodeje majetku Pokud se očekává, že rozprodej potrvá určitou dobu, nebo se předpokládá postupný rozprodej majetku, je třeba počítat současnou hodnotu z prodeje majetku

-

Výdaje - na vyrovnání dluhů - na úhradu nákladů na likvidaci

±

Pokud podnik pokračuje nějakou dobu v činnosti, je třeba kalkulovat ještě běžné podnikové příjmy a výdaje, případně i přechodně nezbytné investiční výdaje

U příjmů z prodeje jednotlivých složek majetku je uplatňována srážka z jeho hodnoty podle druhu majetku v závislosti na rychlosti a míře intenzity likvidace. Čím více by bylo nutné do hodnoty zakalkulovat rychlý prodej nebo určitý vnější tlak, tím více by byly prodejní ceny a následně hodnota podniku nižší. Při kalkulaci nákladů na likvidaci je třeba vzít v úvahu i položky, které vznikají až v důsledku likvidace. Patří sem především závazky plynoucí ze sociálních nároků zaměstnanců podniku (odstupné při propouštění apod.) a náklady spojené s vlastním odprodejem, případně i fyzickou likvidací majetku. Rovněž je třeba pamatovat na již zmíněný faktor času a kalkulovat současnou hodnotu peněžních toků spojených s likvidací. Postup likvidace podniku vyplývá podle zákona a může jej provádět pouze likvidátor. Tím je osoba, na niž přechází působnost statutárního orgánu v rozsahu omezeném na likvidaci společnosti. Strana 23


Obsah práce likvidátora se dá specifikovat do následujících kroků: • oznámení a zveřejnění vstupu společnosti do likvidace, přechod pravomocí na likvidátora a registrace likvidace i likvidátora v obchodním rejstříku; společnost označuje název firmy spolu s dovětkem "v likvidaci"; k datu likvidace je sestavována mimořádná účetní závěrka, která předchází den vstupu do likvidace, ke kterému likvidátor sestavuje tzv. zahajovací likvidační rozvahu; faktické předání se realizuje na bázi mimořádné inventarizace • sestavení zahajovací likvidační účetní závěrky • soupis aktiv a pasiv s akcentem na položky neobsažené v rozvaze • sestavení rozpočtu a plánu likvidace • řešení pracovněprávních záležitostí • jednání s úřady a bankami • jednání s obchodními partnery, úpravy, resp. dodatky ke smlouvám • prodej majetku (veřejná dražba, veřejná soutěž, přímý prodej, apod.) • likvidace pohledávek (odkupem nebo cestou upomínek, osobního jednání apod.) • vypořádání odvodů, daní a poplatků • splácení úvěrů a vypořádání ostatních věřitelů • předložení zprávy o průběhu likvidace v okamžiku, kdy jsou uhrazeny veškeré závazky likvidované společnosti a zbývá pouze likvidační zůstatek • návrh rozdělení likvidačního zůstatku mezi akcionáře a předložení návrhu ke schválení valné hromadě; k témuž dni je sestavována likvidátorem mimořádná účetní závěrka • zpracování zprávy o průběhu likvidace a návrh rozdělení likvidačního zůstatku včetně případného zdanění; likvidátor sestavuje seznam akcionářů a vyplácí likvidační zůstatek (viz §75a obchodního zákoníku); pokud v období rozdělování likvidačního zůstatku nenastanou žádné výsledkové operace, není nutno sestavovat účetní závěrku ke dni podání návrhu na výmaz z obchodního rejstříku • společnost končí výmazem z obchodního rejstříku, likvidátor o něj musí požádat do 30 dnů od skončení likvidace; k tomuto dni sestavuje také konečnou účetní závěrku, která tvoří součást přílohy k žádosti o výmaz z obchodního rejstříku

6.1. OCENĚNÍ MAJETKU LIKVIDAČNÍ METODOU U jednotlivých složek majetku byla uplatněna srážka z její hodnoty podle druhu majetku, poté proveden výpočet nákladů na likvidaci a výsledně zjišťována likvidační hodnota. 6.1.1. DLOUHODOBÝ MAJETEK 6.1.1.1. DLOUHODOBÝ NEHMOTNÝ MAJETEK Software je obtížně zpeněžitelný, a tudíž do ocenění byl zahrnut ve výši jeho zůstatkové ceny. 6.1.1.2. DLOUHODOBÝ HMOTNÝ MAJETEK U nemovitého majetku nebyla uplatňována žádná srážka pro případ likvidace srážka. Předpokládá se nemovitosti jsou prodejné v jejich účetní ceně. U samostatných věcí movitých byla provedena srážka ve výši 20 %. Nedokončený dlouhodobý majetek by obtížně našel kupce, a proto byl oceněn 70 % jeho účetní hodnoty. Strana 24


6.1.2. OBĚŽNÁ AKTIVA 6.1.2.1. ZÁSOBY Předpokládá se, že zásoby materiálu a nedokončené výroby jsou vcelku dobře prodejné, proto u tohoto druhu majetku byla uplatněna srážka ve výši 20 % z jeho tržní hodnoty. Výtěžnost z prodeje výrobků a zvířat je odhadována na úrovni 100 % jeho účetní hodnoty. 6.1.2.2. POHLEDÁVKY Odložená daňová pohledávka pro případ likvidace se stává pouze účetní kategorií, nepředstavuje reálný majetek. U pohledávek z obchodního styku, dohadných účtů aktivních a jiných pohledávek byla uplatněna riziková a likvidační srážka je výši 20%. Pohledávky za státem a poskytnuté zálohy byly oceněny nominální hodnotou. 6.1.2.3. KRÁTKODOBÝ FINANČNÍ MAJETEK Peněžní prostředky v pokladně a na bankovních účtech, krátkodobý finanční majetek byl oceněn tržní hodnotou bez srážek. 6.1.2.4. ČASOVÉ ROZLIŠENÍ Vzhledem ke k charakteru této položky, která představuje náklady na majetek doposud nezařazený v evidenci majetku, uplatňuji pro případ likvidace 100 % srážku. 6.1.3. OSTATNÍ AKTIVA Drobný majetek zařazený v operativní evidenci oceňuji pro případ likvidace 70 % jeho substanční hodnoty. 6.1.4. ZÁVAZKY Závazky oceňované společnosti byly oceněny jejich nominální hodnotou. Rekapitulace ocenění likvidační metodou MAJETEK Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek Oběžná aktiva Zásoby Pohledávky dlouhodobé Pohledávky krátkodobé Finanční majetek Ostatní aktiva

25 426 15 147 0 15 147 0 10 218 5 766 0 4 172 280 61

ZÁVAZKY Rezervy Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci Ostatní závazky ČISTÝ OBCHODNÍ MAJETEK

13 876 93 2 330 10 007 1 446 0 11 550 Strana 25


6.2. NÁKLADY NA LIKVIDACI Předpokládá se, že likvidace podniku potrvá 1 rok a vyžádá si náklady na odstupné, odměnu likvidátorovi, právní a daňové služby, vedení účetnictví, daňové náklady a ostatní náklady. ( v tis. Kč)

NÁKLADY NA LIKVIDACI Odstupné Odměna likvidátora Právní a daňové služby Vedení účetnictví Audit Daň z převodu nemovitostí Ostatní (údržba, provoz a ostraha objektů apod.)

1 800 1 020 300 200 180 0 0 100

Odstupné představuje tříměsíční mzdu vyplácenou zaměstnancům v rozsahu dle předloženého finančního plánu. Odměna likvidátora sestává z dvanácti měsíčních odměn ve výši 25 000,-Kč. Výše nákladů na právní a daňové služby je odhadován vzhledem rozsahu majetku a závazků společnosti v běžné cenové relaci takto poskytovaných služeb v regionu společnosti. V oblasti účetnictví je plánováno vedení účetnictví jednou osobou s měsíční odměnou 15 000,-Kč. Provedení auditu účetnictví se nepředpokládá, poněvadž nebude splněna ani jedna ze tří podmínek pro jeho požadování. U daní z převodu nemovitostí se předpokládá, že tuto daň uhradí kupující. Výše ostatních nákladů zahrnující zejména běžnou údržbu, provoz, ostrahu apod. je odhadován v částce 100 000,-Kč.

6.3. VÝPOČET LIKVIDAČNÍ HODNOTY Likvidační hodnota je stanovena jako rozdíl čistého obchodního majetku (tj. zpeněžená aktiva – uhrazené závazky) a nákladů na likvidaci. Takto vypočtená likvidační hodnota byla diskontována diskontní sazbou ve výši nákladů na vlastní kapitál 14,77% po předpokládanou dobu 18 měsíců trvání likvidace. rf (aktuální výnosnost 10letých vládních dluhopisů USA) Beta nezadlužené Food Processing Riziková prémie kap. trhu USA (průměr 1928-2012) Rating České republiky

2,78% 0,64 4,20% A1

Riziko selhání země (prémie USA dluhopisů Baa1 oproti AAA) Odhad poměru rizikové prémie u akcií oproti dluhopisům Riziková prémie země Riziková prémie země opravená o rozdíl v inflaci

0,85% 1,5 1,28% 1,7%

Riziková přirážka za menší společnost - odhad Riziková přirážka za menší likviditu vlastnických podílů - odhad

3,81% 0,0%

Strana 26


Poměr cizího a vlastního kapitálu u oceňovaného podniku Daňová sazba

174% 19%

Beta zadlužené

1,5431

Náklady vlastního kapitálu

14,77% ( v tis. Kč)

Čistý obchodní majetek Náklady na likvidaci Likvidační hodnota Délka trvání likvidace v letech Diskont Současná hodnota likvidační hodnoty

11 550 1 800 9 750 1,5 14,77% 7 911

Hodnota společnosti Zábřežská lesní a. s. stanovená likvidační metodou činí 7,911.000,-Kč.

7. SHRNUTÍ METOD OCENĚNÍ Pro účely ocenění akcií společnosti Zábřežská lesní, a.s. byla použita metoda zjišťování substanční hodnoty podniku a následně proveden výpočet likvidační hodnoty připadající na jednu akcii společnosti. Výsledek ocenění zjištěný substanční metodou má velmi nízkou vypovídací schopnost, představuje hodnotu nákladů na znovupořízení podniku v jeho současném stavu. Metoda vyjadřuje statický pohled na hodnotu majetku a závazků, na který akcionáři nepřímo dosahují přes své akciové podíly. To ovšem neznamená, že vlastník může v kterémkoliv okamžiku svůj akciový podíl „proměnit“ v likvidní finanční prostředky, jejichž objem by odpovídal jeho substanční hodnotě akciového podílu. Vzhledem k neurčitosti dalšího vývoje podniku je třeba spatřovat jeho hodnotu společnosti Zábřežská lesní, a.s. v jeho likvidační hodnotě. Odráží tak pohled investora, který chce vystoupit ze své investice, aby proměnil svůj akciový podíl v likvidní prostředky. Tuto metodu považuji v tomto ocenění za jedinou přiměřenou a relevantní, poněvadž respektuje časovou hodnotu likvidačního zůstatku, který zpeněžením majetku v přiměřeném časovém horizontu akcionář obdrží za obvyklých nákladů na likvidaci. Výsledná hodnota společnosti Zábřežská lesní a. s. stanovená likvidační metodou činí 7,911.000,-Kč.

Strana 27

Příloha č.4

Tento výpis z obchodního rejstříku elektronicky podepsal "Krajský soud v Ostravě" dne 10.10.2013 v 09:16:00. EPVid:8dbRlM3s4Z18pltcliLZxA

Výpis z obchodního rejstříku, vedeného Krajským soudem v Ostravě oddíl B, vložka 473

Datum zápisu:

29. června 1992

Spisová značka:

B 473 vedená u Krajského soudu v Ostravě

Obchodní firma:


Sídlo:

č.p. 115, 789 01 Lukavice

Identifikační číslo: 451 93 185 Právní forma:

Akciová společnost

Předmět podnikání:

silniční motorová doprava - nákladní vnitrostátní provozovaná vozidly o největší povolené hmotnosti do 3,5 tuny včetně, nákladní vnitrostátní provozovaná vozidly o největší povolené hmotnosti nad 3,5 tuny, - nákladní mezinárodní provozovaná vozidly o největší povolené hmotnosti do 3,5 tuny včetně opravy silničních vozidel truhlářství, podlahářství opravy ostatních dopravních prostředků a pracovních strojů ošetřování rostlin, rostlinných produktů, objektů a půdy proti škodlivým organismům přípravky na ochranu rostlin nebo biocidními přípravky výroba, obchod a služby neuvedené v přílohách 1 až 3 živnostenského zákona

Statutární orgán představenstvo:

předseda představenstva: Bc. Čeněk Lach, dat. nar. 27. dubna 1982 Olomouc - Svatý Kopeček, Dvorského 41, PSČ 779 00 den vzniku funkce: 25. března 2011 den vzniku členství: 25. března 2011 místopředseda představenstva: Mgr. Stanislav Lach, dat. nar. 13. ledna 1961 Olomouc - Svatý Kopeček, Darwinova 251/20, PSČ 779 00 den vzniku funkce: 25. března 2011 den vzniku členství: 25. března 2011 člen představenstva: Ing. Stanislav Lach, dat. nar. 13. ledna 1936 Olomouc - Svatý Kopeček, Dvorského 41, PSČ 779 00 den vzniku členství: 25. března 2011

Způsob jednání:

Společnost zastupuje samostatně předseda nebo místopředseda nebo jíný písemně pověřený člen představenstva.

Dozorčí rada:

předseda dozorčí rady: Ing. Marie Hanousková, dat. nar. 16. srpna 1944 Olomouc, Stupkova 6, PSČ 779 00

den vzniku funkce: 25. března 2011 Údaje platné ke dni: 10.10.2013 06:00

1/2

oddíl B, vložka 473 den vzniku funkce: 25. března 2011 den vzniku členství: 25. března 2011 člen dozorčí rady: Mgr. Hana Lachová, dat. nar. 7. dubna 1965 Olomouc - Svatý Kopeček, Darwinova 251/20, PSČ 779 00 den vzniku členství: 25. března 2011 člen : Ing. Petr Zajíček, dat. nar. 14. října 1953 Hynčina 62, PSČ 789 01 den vzniku členství: 26. června 2012 Jediný akcionář:

OLZ, a.s. Olomouc - Svatý Kopeček, Sadové náměstí 3/3, PSČ 772 00 Identifikační číslo: 451 92 138

Akcie:

22 783 ks kmenové akcie na majitele v listinné podobě ve jmenovité hodnotě 1 000,- Kč

Základní kapitál:

22 783 000,- Kč

Ostatní skutečnosti:

Způsob založení: Akciová společnost byla založena podle § 172 z.č. 513/1991 Sb. obchodního zákoníku. Jediným zakladatelem společnosti je Fond národního majetku v Praze 1, Gorkého náměstí 32. Den vzniku: 01.07.1992 Část podniku "Středisko Lom Račice" prodána smlouvou o prodeji části podniku ze dne 28.12.2000 společnosti Lesostavby Šumperk, a.s. se sídlem Uničovská 19, Šumperk, IČ: 45192138. Správnost tohoto výpisu se potvrzuje Krajský soud v Ostravě


2/2

Příloha č.5

Minirndlni z6vaznf uldet informaci

ROZVAHA

uvedenf v Opatieni MF dj. 281197 41712001

v pln6m rozsahu k 31.08.2013

06etni jednotka doruei 06elrr[ z6v6rku soudasn€

(v celich tisicich Kd)

s do,u6enim daiov6ho piiznAni

zadlilzpiljmir

1x

Rozvaha Ud POD 1-01

N6zev a sidlo fcetnijednotky

ZAbieLskA lesni, a.s. Lukavice 1 15 Lukavice

piislusnemufinancnlmu

789 01

Ifadu

AKTIVA

b

Minul6 ri6. obdobi Netto J

Netto 4 27 371 195,21

Pohled6vky za upsanf z6kladni kapitiil B.

15 185 141,54

E.l

B.l

1

Nehmotne Wsledky vlzkumu a vlvoje

Poskytnute zelohy na dlouhodob! nehmotnf majetek 15 185 141,54 2 530 924,00

8 240 376,00 Samostatne movite vEci a soubory movit\ich vdci

3 854 93S,00

Zakladni stado a lalnAzuiiata 50 000,00 508 902,54 Poskytnute z6lohy na dlouhodoby hmotn! majetek Ocenovaci rozdil k nabyt6mu majetku

Podily v ovladanych a iizenfch osobdch Podily v fdetnich jednotkach pod podstiatnym vlivem Ostatni dlouhodob6 cenn6 papiry a podily

Pijdky a 0v6ry - ovl6dajici a iidicl osoba, podstatny vliv

Poskytnut6 z5lohy na dlouhodobf finandni majetek

i

c

AKTIVA

znac.

b

a

I

i

c.rrr.

rt-

28 778 353,

Materi6l

033

Nedokondene Wroba a polotovary

034

Vfrobky

035

Zvffata

036

Zboli

037

Poskytnut6 z5lohy na z6soby

038

Dlouhodob6 pohled6vky

039

1.

Pohledevky z obchodnich vztah0

040

z.

Pohledavky - ovladajici a iidici osoba

041

J

Pohled6vky - podstatn! vliv

042

Pohled5vky za spoleilniky, 6leny druZstva a za 06astniky

043

Dlouhodob6 poskytnut6 zErlohy

044

6.

Dohadn6 tdty aktivni

045

7

Jin6 pohledevky

046

8.

OdloZen5 dafiov5 pohled6vka

047

Kr6tkodob6 pohled6vky

048

21 404 080

Pohledavky z obchodnich vztahir

049

1

Pohled6vky - ovladajici a iidici osoba

050

J

Pohled6vky - podstatni vliv

051

i

PohledSvky za spoledniky, 6leny druZstva a za udastniky

o52

Soci6lni zabezpedeni a zdravotni pojiiteni

053

1.

c.ilr.

L_

2

032

t.

r--

Korekce

1

Zdsoby

6

I

Brutto

031

4

t.

c

Obezna aktiva

c.t,

c.l

362n,6 Udetni obdobi

idd.

1

-1

5 964 967,00

7 094 376,

358 941, 2

6 284 768 435 666 v 15 000

0

Minul6

obdobi

I

1

1 976 980,30

7 094376,42

6 953 605,37

358 941,72

282931,37

6 284 768,01

6 374 897,01

435 666,69

280 776,99

1

5 000,00

1

5 000,00

39 782,00

39 782,00

I

670 900

,2

-1

5 964 967,00

5 439

'13,32

4 831 512,93

2

-1

5 964 967,00

3 705 933.42

3 686 964,69

r0

8 249,00

47 292p0

1

I

L-I

I

l

o

St5t - daiov6 pohled6vky

054

l

7

Kr5tkodob6 poskytnut6 zalohy

ucc

527 295 i0

527 295,50

531 303,50

8

Dohadn6 i6ty aktivni

056

954 51

)0

954 511,00

520 000,00

Jin6 pohled5vky

057

243 124 t0

243124,40

45 951,84

KdtkodobY finandni majetek

058

279 897 )0

279 897,00

152 080,00

Penize

059

279 897 )0

279 897,OO

152 080,00

t-t-

249

1

I

I lt--

l"u

r--

]"u [- 2. tF_ 1

UCty

v bankach

060

i

Kratkodob6 cenne papiry a podily

061

Poiizovanf krdtkodobf fi nandni majetek

062

dasovd rozliSeni

063

359 493 )0

359 493,00

209 073.37

1.

Naklady piistich obdobi

064

359 493 )0

359 493,00

209 073,37

2.

Komplexni naklady pilstich obdobi

uoc

Piijmy pristich obdobi

066

A

i

rlD

rtrID

L_

j

tl;tto

Netto J 12 813 386,74

116.

02rnaeeni

b

c

v bdiznem 06et. obdobi

067

26 503 075,74

27 36S 956,36

Vlastni kapitdl

068

12230 184.87

15 033

405,79

I

Z6kladni kapit6l

069

22 783 000,00

22 783

000,00

i

1.

Z6kladni kapit6l

070

22 783 000,00

22 783 000,00

2.

Vlastni akcie a vlastni obchodni podily G)

071

Zmeny zekladniho kapit6lu

072

Kapitrilov6 fondy

073

Emisni 52io

074

Ostatni kapit6love fondy

u/c

A.ll A.tl

rad

PASIVA CELKEM

A.l. A.t.

PASIVA

1.

Oceiovaci rozdily z piecen6ni majetku

a zavazki

076

Ocenovaci rozdily z pieceneni pR piem€n6ch

077

Rezervni fondy, nedElitelnf fond a ostatni fondy ze zisku

078

1 366 453,46

Zekonny rezervni fond/Ned6litelny fond

079

1 366

Statutarni a ostatni fondy

080

A.l\/

Vysledek hospodaieni minulych let

081

A.l\/

NerozdCleny zisk minulich let

082

Neuhrazena ztreta minulich lel

083

-10 734 646,19

-7 361 747,70

Vysledek hospodafeni bezneho fdetniho obdobi

084

181 831,06

-128 999,24

B.

Cizizdrqe

085

14 272890.87

B.l,

Rezervy

086

490 000,00

90 000,00

1

Rezervy podle zvlestnich pr6vnich piedpisfi

087

2.

Rezerva na duchody a podobn6 zavazky

088

4

A.ill A.ilt.

1

45s,46 I

2

B.t.

Rezerva na

-8 987 048,43 -1 625 300,73

1

2 336 550,57

089

Ostatni rezervy

090

490 000,00

90 000,00

Dlouhodob6 zdvazky

09'l

2 329 985,00

1 705 528,00

1.

Zluazky z obchodnich vztahir

wz

2.

Zlvazky - ovlidalici a iidici osoba

093

2 329 985,00

1 705 528,00

?

Zbvazky - podstatnj' vliv

094

4.

Zavazky ke spolednik0m, dlen&m druistva a k ridastnikrjm sdruZe

095

5

Dlouhodob€ piijat6 z6lohy

096

o.

Vydane dluhopisy

097

7.

Dlouhodob6 sm€nky k fhrad6

098

8.

Dohadn6 ldty pasivni

099

q

JinEzixazky

100

10,

OdloZenf daiou.i zAv azek

101

4.

8.il. B.tl

dai z piijmfi

-10 734 646,19

O:rnaieni

PASIVA

Iao.

a

b

c

8.ilt. 8.1il.

KrAtkodob6 zevazkv

l\/

o

102

10 006 757,51

8 582 785,73

2 150 084.06

2230 548,49

1

ZeN

azv z obchodnich vztahfr

103

z.

Zluazky - oulAdailici a iidici osoba

104

o.

Z6vazky - podstatnf vliv

'105

Zluazky ke spolednikfim, 6len0m druistva a k rjdastnik0m sdruZe

106

ZAvazky k zamestnanc0m

107

1 643 042,00

1 859 338,00

o.

Zdvazkl ze socialniho zabezpedeni a zdravotniho pojistdni

108

223 65s,00

705 986,00

7.

St6t - daiov6 zdvazky a dotace

109

4 398 977.45

2 826 509,74

I

Kr6tkodob6 piijat6 zalohy

110

750 000,00

9

Vydane dluhopisy

111

't0.

Dohadn6 0ety pasivni

112

598 500,00

526 933,00

11

Jindz1vazky

113

242 499,00

433 470,50

Bankovni 0v€ry a vry'pomoci

114

1 446 148,36

1 958 236,84

Bankovni iv6ry dlouhodob6

115

Krdtkodob6 bankovni 0v6ry

116

Krdtkodob6 finan6n i u/pomoci

117

dasov6 rozli5eni

118

I

Vfdaje pii5tich obdobi

1'19

a.

Vynosy pfistich obdobi

120

B-l\/ R

Stav v b62n6m (6et. obdobi itav v minul6m 0det. obdob

1

3.

al

1

446 148.36

Podpis statut6rniho organu nebo fyzick6 osoby, kterA je ridetni jednotkoou

Prilivni forma 06etni jednotky akciov6 spolednost

I

L

1

958 236,84

Schvrlleno MF eR

VY

8.i.2$1ft1 701/1995

KAZ ZISKU

06etr i zevCrku soudasnE s dorudenim dailov6ho piizn6ni

Vysledovka 0e POo z-ot

(v cellch tisicich Ke)

za d;rfr z piijmrl

N6zev a sidlo 0cetni jednotky

piislu5n6mufinandnlmu

Z6bieZsk6 lesni, a.s.

Iiadu

1is.r

rKF

01 803095

j

ZTRAT

v pln6m rozsahu Za obdobi: 01.01 .13 aZ 31.08.13

Udetni jednotka doru6i

1x

A

Rok

MEsic

reo

13

OB

451 931 85

I

O::na6eni

TEXT b

e islo iddku c

Triby za prodej zboZi

001

N6klady vynaloZen6 na prodand zboZi

oo2

Lukavice 1 15 Lukavice 789 01 Skutednost v Udetnim obdobi

sledovan6m

z

1

+ Cbchodni marze (i. 01 - 02)

003

Vykony (r. 05 + 06 + 07)

004

11 867 223,52

13 618 347,18

005

12121 724,27

13 580 753,43

006

-254 500,75

?7 RO" 76

il.

il.I .Trzby za prodej vlastnich It.

2.

il.

l. Aktivace

Wrobk& a sluzeb

ZmEna stavu vnitropodnikowch zasob vlastni Wroby

007 008

6950113,15

I

B.'l Spotieba materialu a energie

009

3 823 123,24

4 925 881,25

B. il . SluZby

010

3 126 989,91

3 581 921,91

Pii(lana hodnota (i. 03 + 04 - 08)

011

4

917 1 10,37

5 1 10 544,02

C.

012

3 612 050,29

3 853 794,35

013

2

Vfkonov6 spotfeba (i.09 + 10)

D.

c.

l

Os Osobni naklady (i. 1 3

ai

16)

. Mzdov6 n6klady

71

I

507 803,16

364,00

2 877 906,00

c. il. Odm6ny 6lenirm organt spolednosti a druZstva

014

c. il Naklady na soci6lni zabezpederri

015

868 526.00

945 347,00

Socialni n6klady

016

24 160,29

30 541,35

D.

Dane a poplatky

017

115 611,00

98 390,00

E.

Odpisy dlouhodob6ho nehmotn6ho a hmotn6ho majetku

018

875 632,00

ilt.

TrZby z prodeje dlouhodobeho majetku a materi6lu

019

200 000.00 200 000,00

1il.

TrZby z prodeje dlouhodobeho majetku

020

ilt.

TrZby z prodeje materi5lu

021

F.

Zfistatkov6 cena prodan6ho dbuhodob6ho maietku a materielu

r.

I

f.

)4.

1

037 160,00

Zristatkov6 cena prodan6ho dkruhodob6ho majetku

o23

Prodany materi6l

024

Zm€na stavu rezerv a opravnych poloZek v provozni oblasti

025

vt.

Ostatni provozni v!'nosy

026

276 189,65

92 221 ,72

t.

Ostatni provozni n6klady

027

350 838,98

460 012,94

VII

Pievod provoznich v'j'nos0

028

J.

Pievod provoznich n5klad0

029 239 167,75

-46 591,55

PROVOZNi

WsTeoex HoSPoDARENi

030

Ozrnadeni aceni

e isto iSdku

TEXT

I

a)b

sledovan6m

TrZby z prodeje cennfch

papiri a podil0

minul6m

03'l

Prodan6 cenn6 papiry a podily

K.

Skutednost v ridetnim obdobi

032

tx. Vynosy z dlouhodob6ho finaneniho majetku (f. 33 + 34 + 35)

033

tx. 1. Vynosy z cennfch papk0 a podil0 v podnicich ve skupine

034

tx. 2. Vynosy z ostatnich cennlich papir0 a podil0 tx. 3. Vynosy z ostatnlho dlouhodob6ho finandniho majetku X.

Vynosy z kr6tkodob6ho finan6niho majetku

037

L.

Naklady z finandniho majetku

038

xt.

Vynosy z piecen6nl majetko{ch cennfch papir0

039

M.

N5klady z piecendni majetkoufch cennfch papir0

040

N.

Zm6na stavu rezeru a opravnych poloiek ve finandnf oblasti

041

XIV Vlnosov6 0roky

042

N6kladovd 0roky

043

XV. Ostatni finandni Wnosy

044

o.

045

P.

Ostatni

XVI R.

. s.

J.

|

036

fi

nanCni naklady

Pievod finandnich Wnosi Pievod

fi

28 837,47

57 154,38

28 499,22

25 253,31

-57 336,69

-82 407,69

181 831 ,06

-128 999,24

060

181 831,06

-128 999,24

061

181 831,06

-128 999,24

046

nancnich n6kladfi

047

HOSPODARSKT VTSLEDEK

z FII.IANENicH oPERACi

048

Dai z piijmu za b62nou dinnost

049

1. - splatn6

050

2. - odloienA

05't

* roseooAnsrci \rfsLEDEK

zA t3EZNou etNNosT (i. 2s + ss - s1;

ucz

XVII. Mimoiadne Wnosy

053

t.

Mimoi6dne naklady

054

U.

Daf, z

piijmi z mimoi6dn6 cinnosti

(F.

58 + 59)

u55

U.

1. - splatne

056

U.

2. - odloZen6

057

-

I\IIMORADNY HOSPODARSK/ VVSLEDEK (i. 5s - 56 - 57)

058 nEo

Pievod podilu na hospodaisk6m Wsledku spolednikfrm (+/-)

*'t{osPoDARsKf vist-EoEx HOIJPODARSKY

Wsleox

zl UeerNloeooel

(*l-) (i. 54

+ 60 - 61)

pRED ZDANENIM (+t.) (r. 29 + so + 55 - 56)

Podpis statut6rniho org6nu nebo fyzick6 osoby, kter6 je

!6etni jednotkoou

Osoba odpov6dn6 za 0detnictvi (jm6no a podpis)

Osoba odpov6dn6 za u6etni z6v6rku (jm6no a podpis)

Příloha č.6

ROZVAHA

ROZVAHA

Minimální závazný výčet informací uvedený ve vyhlášce č. 500/2002 Sb.

Obchodní firma nebo jiný název účetní jednotky

v plném rozsahu ke dni 31.12.2012

Účetní jednotka doručí účetní závěrku současně s doručením daňového přiznání za daň z příjmů


(v celých tisících Kč) Sídlo nebo bydliště účetní jednotky a místo podnikání liší-li se od bydliště

1x příslušnému finančnímu úřadu

IČ Na Křtaltě 980/21 789 01 Zábřeh

45193185

Minulé úč.období

Běžné účetní období ozna č. a

AKTIVA b AKTIVA CELKEM

řád. c

Brutto 1

Korekce 2

Netto 3

Netto 4

81 249

-54 356

26 893

26 555

(ř. 04 + 13 + 23) 003

52 597

-38 391

14 206

16 222

(ř. 05 až 004 12)

108

-108

108

-108

52 489

-38283

14 206

16 222

2 552

2 531

(ř. 02 + 03 + 31 + 63) 001

A.

Pohledávky za upsaný základní kapitál

B.

Dlouhodobý majetek

B. I.

Dlouhodobý nehmotný majetek

B. I. 1.

Zřizovací výdaje

002

005

2. Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje

006

3. Software

007

4. Ocenitelná práva

008

5. Goodwill

009

6. Jiný dlouhodobý nehmotný majetek

010

Nedokončený dlouhodobý nehmotný 011 majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý 8. 012 nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný (ř. 14 až 013 B. II. 22) majetek B. II. Pozemky 014 1. 7.

2 552

2. Stavby

015

15 542

-7 734

7 808

8 517

Samostatné movité věci a soubory movitých 3. věcí

016

34 068

-30 549

3 519

4 615

4. Pěstitelské celky trvalých porostů

017

5. Základní stádo a tažná zvířata

018

6. Jiný dlouhodobý hmotný majetek

019

50

50

50

7. Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek

020

277

277

509

Poskytnuté zálohy na dlouhodobý hmotný 8. majetek

021

9. Oceňovací rozdíl k nabytému majetku

022

B. III. Dlouhodobý finanční majetek

(ř. 24 023 až 30)

B. III. Podíly v ovládaných a řízených osobách 1. Podíly v účetních jednotkách pod 2. podstatným vlivem

024 025

3. Ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly

026

Půjčky a úvěry - ovládající a řídící osoba, podstatný vliv

027

4.

5. Jiný dlouhodobý finanční majetek

028

6. Pořizovaný dlouhodobý finanční majetek

029

Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční 7. majetek

030

Výroční zpráva za rok 2012 společnosti Zábřežská lesní, a.s.

12

ozna č. a

AKTIVA b

Netto 3

řád. c (ř. 32 + 39 + 48 + 58) 031

28 480

12 515

10 138

Zásoby

(ř. 33 až 38) 032

7 419

7 419

7 025

Materiál

033

429

429

392

2. Nedokončená výroba a polotovary

034

6 690

6 690

6 304

3. Výrobky

035

285

285

314

4. Zvířata

036

15

15

15

5. Zboží

037

C.

Oběžná aktiva

C. I. C. I. 1.

6. Poskytnuté zálohy na zásoby

038 (ř. 40 až 47)

C. II.

Dlouhodobé pohledávky

C. II. 1.

Pohledávky z obchodních vztahů

040

2. Pohledávky - ovládající a řídící osoba

041

3. Pohledávky - podstatný vliv

042

Pohledávky za společníky, členy družstva a 4. za účastníky sdružení

043

5. Dlouhodobé poskytnuté zálohy

044

6. Dohadné účty aktivní

045

7. Jiné pohledávky

046

8. Odložená daňová pohledávka

047 (ř. 49 až 57)

C. III. Krátkodobé pohledávky C. III. Pohledávky z obchodních vztahů 1.

40

048

20 776

-15 965

4 811

3 011

049

19 108

-15 965

3 143

2 237

050


051

Pohledávky za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení

40

039


4.

-15 965

052

5. Sociální zabezpečení a zdravotní pojištění

053

6. Stát - daňové pohledávky

054

7. Krátkodobé poskytnuté zálohy

055

611

611

225


056

959

959

520


057

98

98

17

058

285

285

62

059

285

285

62

(ř. 64 až 66) 063

172

172

195

064

172

172

195

C. IV.

Krátkodobý finanční majetek

(ř. 59 až 62)

C. IV. Peníze 1. 2. Účty v bankách

060

3. Krátkodobé cenné papíry a podíly

061

4. Pořizovaný krátkodobý finanční majetek

062

D. I.

Časové rozlišení

D. I. 1.

Náklady příštích období

2. Komplexní náklady příštích období

065

3. Příjmy příštích období

066


12

13

Ozna č. a

PASIVA b PASIVA CELKEM

A.

Vlastní kapitál

A. I.

Základní kapitál

A. I. 1.

Základní kapitál

(ř. 68 + 85 + 118) = ř. 001 (ř. 69 + 73 + 78 + 81 + 84) (ř. 70 + 71 + 72)

řád. c

Stav v běžném účet. období 5

067

26 893

26 555

068

12 048

14 670

069

22 783

22 783

070

22 783

22 783

078

1 367

1 367

079

1 367

1 367

081

-8 988

-7 362

082

492

083

-9480

-7 362

084

-3 114

-2 118

085

14 586

11 867

086

490

90

2. Vlastní akcie a vlastní obchodní podíly (-)

071

3. Změny základního kapitálu

072

A. II.

Kapitálové fondy

A. II. 1.

Emisní ážio

(ř. 74 až 77)

073 074

2. Ostatní kapitálové fondy

075

3. Oceňovací rozdíly z přecenění majetku a závazků

076

4. Oceňovací rozdíly z přecenění při přeměnách

077

(ř. 79 + 80)

A. III.

Rezervní fondy, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku

A. III. 1.

Zákonný rezervní fond/Nedělitelný fond

2. Statutární a ostatní fondy A. IV.

Výsledek hospodaření minulých let

A. IV. 1.

Nerozdělený zisk minulých let

080 (ř. 82 + 83)

2. Neuhrazená ztráta minulých let A. V. B. B. I. B. I. 1.

Stav v minulém účet. období 6

Výsledek hospodaření běžného účetního období ř. 01 - (69+73+78+81+85+118) = ř. 60 výkazu zisku a ztráty v plném rozsahu (ř. 86 + 91 + 102 + Cizí zdroje 114) Reze (ř. 87 až 90) rvy Rezervy podle zvláštních právních předpisů

087

2. Rezerva na důchody a podobné závazky

088

3. Rezerva na daň z příjmů

089

4. Ostatní rezervy

090

490

90

091

2 167

1 463

2 167

1 463

B. II.

Dlouhodobé závazky

B. II. 1.

Závazky z obchodních vztahů

092

2. Závazky - ovládající a řídící osoba

093

3. Závazky - podstatný vliv

094

4.

(ř. 92 až 101)

Závazky ke společníkům, členům družstva a k účastníkům sdružení

095

5. Dlouhodobé přijaté zálohy

096

6. Vydané dluhopisy

097

7. Dlouhodobé směnky k úhradě

098

8. Dohadné účty pasivní

099

9. Jiné závazky

100

10.

Odložený daňový závazek


101

14

Ozna č. a

PASIVA b


řád. c


102

10 183

8 471

3 969

3 721

B. III.

Krátkodobé závazky

B. III. 1.


103


104


105

Závazky ke společníkům, členům družstva a k 4. účastníkům sdružení

106

5. Závazky k zaměstnancům

107

1 387

1 855

Závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotního 6. pojištění

108

534

344

7. Stát - daňové závazky a dotace

109

3 100

1 558

8. Krátkodobé přijaté zálohy

110

750

(ř. 103 až 113)

Vydané 9. dluhopisy Dohadné účty 10. pasívní

493

111

11. Jiné závazky (ř. 115 až 117)

112

176

124

113

267

376

114

1 746

1 843

1 746

1 843

118

259

18

259

18

B. IV.

Bankovní úvěry a výpomoci

B. IV. 1.

Bankovní úvěry dlouhodobé

115

2. Krátkodobé bankovní úvěry

116

3. Krátkodobé finanční výpomoci

117

C. I.


(ř. 119 až 120)

C. I. 1.

Výdaje příštích období

119

2. Výnosy příštích období

120

Ověřeno auditorem: HZ Olomouc, spol. s. r. o. Osvědčení o zápisu do seznamu auditorských společností č. 63 Husitská 157/4 779 00 Olomouc

Jméno a podpisový záznam statutárního orgánu účetní jednotky nebo podpisový záznam fyzické osoby, která je účetní jednotkou

Sestaveno dne:

20.6.2013

Bc. Čeněk Lach

Právní forma účetní jednotky

Předmět podnikání

akciová společnost

těžební a pěstební činnost

Sestavil

Ing. Miroslav Hédl


15

VÝSLEDOVKA VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY Minimální závazný výčet informací uvedený ve vyhlášce č. 500/2002 Sb.


v plném rozsahu za období 1.1.2012 - 31.12.2012






45193185

Označení

a

I. A.

Tržby za prodej zboží

01

Náklady vynaložené na prodané zboží

02

+

Obchodní marže

II.

Výkony

II.

Číslo řádku c

TEXT b

minulém 2

(ř.01 - 02)

03

(ř. 05 + 06 + 07)

04

20 775

21 470

05

20 418

21 305

2. Změna stavu zásob vlastní činnosti

06

357

165

3. Aktivace

07 08

15 333

14 331

1.

Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb

B.

Výkonová spotřeba

B.

Skutečnost v účetním období sledovaném 1

(ř. 09 + 10)

1.

Spotřeba materiálu a energie

09

7 997

7 549

2.

Služby

10

7 336

6 782

(ř. 03 + 04 - 08)

11

5 442

7 139

(ř. 13 až 16)

12

5 636

6 842

4 199

5 020

+

Přidaná hodnota

C.

Osobní náklady

C.

1.

Mzdové náklady

13

2.

Odměny členům orgánů společnosti a družstva

14

3.

Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění

15

1 387

1 581

4.

Sociální náklady

16

50

61

D.

Daně a poplatky

17

208

193

E.

Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku

18

1 512

1 909

Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu

19

500

121

Tržby z prodeje dlouhodobého majetku

20

500

99

III. III.

1.

2. Tržby z prodeje materiálu F. F.

1. 2.

G. IV. H. V. I. *

180

22

21

Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu

22

306

101

Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku

23

306

79

Prodaný materiál Změna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti a komplexních nákladů příštích období

22

24 25

400

50

Ostatní provozní výnosy

26

440

683

Ostatní provozní náklady

27

1 269

857

-2 949

-2 009

Převod provozních výnosů

28

Převod provozních nálkadů

29

Provozní výsledek hospodaření [ř. 11-12-17-18+19-22-25+26-27+(-28)-(-29)]

30


16

Označení

a

VI.

Číslo řádku c

TEXT b Tržby z prodeje cenných papírů a podílů

VII. VII. 1.

32 33 34

2. Výnosy z ostatních dlouhodobých cenných papírů a podílů

35

3. Výnosy z ostatního dlouhodobého finančního majetku

36

VIII. K. IX.

Výnosy z krátkodobého finančního majetku

37

Náklady z finančního majetku

38

Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů

39

L.

Náklady z přecenění cenných papírů a derivátů

40

M.

Změna stavu rezerv a opravných položek ve finanční oblasti

41

Výnosové úroky

42

Nákladové úroky

43

Ostatní finanční výnosy

44

Ostatní finanční náklady

45

Převod finančních výnosů

46

Převod finančních nákladů

47

Finanční výsledek hospodaření

48

X. N. XI. O. XII. P. *

minulém 2

31

Prodané cenné papíry a podíly Výnosy z dlohodobého finančního (ř. 34 + 35 + 36) majetku Výnosy z podílů v ovládaných a řízených osobách a v účetních jednotkách pod podstatným vlivem

J.

sledovaném 1

128

75

37

34

-165

-109

-3 114

-2 118

[ř.31-32+33+37-38+39-40-41+42-43+44-45+(-46)-(-47)] Q.

Daň z příjmů za běžnou činnost

Q.

1. 2.

XIII.

49

-splatná

50

-odložená

51

Výsledek hospodaření za běžnou činnost

**

(ř. 50 + 51)

(ř. 30 + 48 - 49)

52

Mimořádné výnosy

53

R.

Mimořádné náklady

54

S.

Daň z příjmů z mimořádné činnosti

S.

1. 2. *

T.

(ř. 56 + 57)

-splatná

56

-odložená

57

Mimořádný výsledek hospodaření

(ř. 53 - 54 - 55)

Převod podílu na výsledku hospodaření společníkům (+/-) *** ****

55

Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) Výsledek hospodaření před zdaněním (+/-)

58 59

(ř. 52 + 58 - 59)

60

-3 114

-2 118

(ř. 30 + 48 + 53 - 54)

61

-3 114

-2 118


Sestaveno dne:

20.6.2013

Bc. Čeněk Lach

Právní forma účetní jednotky


Sestavil


Těžební a pěstební činnost v lesích

Ing. Miroslav Hédl


17

Příloha č.7

ROZVAHA

ROZVAHA

Minimální závazný výþet informací uvedený ve vyhlášce þ. 500/2002 Sb.

Obchodní firma nebo jiný název úþetní jednotky


Úþetní jednotka doruþí úþetní závČrku souþasnČ s doruþením daĖového pĜiznání za daĖ z pĜíjmĤ

ZábĜežská lesní, a.s.

(v celých tisících Kþ) Sídlo nebo bydlištČ úþetní jednotky a místo podnikání liší-li se od bydlištČ

1x pĜíslušnému finanþnímu úĜadu

Iý Na KĜtaltČ 980/21 789 01 ZábĜeh

45193185

Minulé úþ.období

BČžné úþetní období ozna þ. a


Ĝád. c Ĝ 001

A.


B.

Dlouhodobý majetek

B. I.


B. I. 1.

ZĜizovací výdaje

Brutto 1

Korekce 2

Netto 3

Netto 4

80 527

-53 972

26 555

29 787

54 229

-38 007

16 222

18 166

108

-108

54 121

-37 899

16 222

18 166

2 531

2 482

002

Ĝ 003 ĜDå 004 005


006

3. Software

007


008

5. Goodwill

009


010

Nedokonþený dlouhodobý nehmotný 011 majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý 8. 012 nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný ĜDå B. II. 013 majetek B. II. Pozemky 014 1. 7.

2 531

2. Stavby

015

16 124

-7 607

8 517

8 933

Samostatné movité vČci a soubory movitých 3. vČcí

016

34 907

-30 292

4 615

6 188

4. PČstitelské celky trvalých porostĤ

017

5. Základní stádo a tažná zvíĜata

018


019

50

50

50

7. Nedokonþený dlouhodobý hmotný majetek

020

509

509

509


021

9. OceĖovací rozdíl k nabytému majetku

022

B. III. Dlouhodobý finanþní majetek

4

Ĝ 023 Då

B. III. Podíly v ovládaných a Ĝízených osobách 1. Podíly v úþetních jednotkách pod 2. podstatným vlivem

024 025


026

3ĤMþN\D~YČU\RYOiGDMtFtDĜtGtFtRVREDSRGVWDWQê 4. YOLY

027

5. Jiný dlouhodobý finanþní majetek

028

6. PoĜizovaný dlouhodobý finanþní majetek

029

Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanþní 7. majetek

030

Výroþní zpráva za rok 2011 spoleþnosti ZábĜežská lesní, a.s.

12

ozna þ. a

AKTIVA b

Netto 3

Ĝád. c Ĝ 031

26 103

10 138

11 314

Zásoby

ĜDå 032

7 025

7 025

6 741

Materiál

033

392

392

274

2. Nedokonþená výroba a polotovary

034

6 304

6 304

6 214

3. Výrobky

035

314

314

238

4. ZvíĜata

036

15

15

15

5. Zboží

037

40

40

30

40

40

30

C.

ObČžná aktiva

C. I. C. I. 1.


038 ĜDå

039

C. II.


C. II. 1.

Pohledávky z obchodních vztahĤ

040

2. Pohledávky - ovládající a Ĝídící osoba

041


042

4.

Pohledávky za spoleþníky, þleny družstva a za úþastníky sdružení

043


044

6. Dohadné úþty aktivní

045


046

8. Odložená daĖová pohledávka

047 Ĝ Då

C. III. Krátkodobé pohledávky C. III. Pohledávky z obchodních vztahĤ 1.

048

18 976

-15 965

3 011

4 423

049

18 202

-15 965

2 237

3 243

2. Pohledávky - ovládající a Ĝídící osoba

050


051

4.

-15 965

Pohledávky za spoleþníky, þleny družstva a za úþastníky sdružení

052

5. Sociální zabezpeþení a zdravotní pojištČní

053

6. Stát - daĖové pohledávky

054

12

12

193


055

225

225

215

8. Dohadné úþty aktivní

056

520

520

694


057

17

17

78

058

62

62

120

059

62

62

74

C. IV.

Krátkodobý finanþní majetek

ĜDå

C. IV. Peníze 1. 2. Úþty v bankách

060


061

4. PoĜizovaný krátkodobý finanþní majetek

062

D. I.

ýasové rozlišení

D. I. 1.

Náklady pĜíštích období

46

ĜDå 063

195

195

312

064

195

195

312

2. Komplexní náklady pĜíštích období

065

3. PĜíjmy pĜíštích období

066


13

Ozna þ. a


A.

Vlastní kapitál

A. I.

Základní kapitál

A. I. 1.

Základní kapitál

Ĝ Ĝ Ĝ Ĝ

Stav v bČžném úþet. období 5

067

26 555

29 787

068

14 670

16 788

069

22 783

22 783

070

22 783

22 783

078

1 367

1 367

079

1 367

1 367

-7 362

-867


071

3. ZmČny základního kapitálu

072

A. II.

Kapitálové fondy

A. II. 1.

Emisní ážio

ĜDå

073 074


075

3. OceĖovací rozdíly z pĜecenČní majetku a závazkĤ

076

4. OceĖovací rozdíly z pĜecenČní pĜi pĜemČnách

077

Ĝ

A. III.

Rezervní fondy, nedČlitelný fond a ostatní fondy ze zisku

A. III. 1.

Zákonný rezervní fond/NedČlitelný fond


Výsledek hospodaĜení minulých let

A. IV. 1.

NerozdČlený zisk minulých let

080 Ĝ

B. B. I. B. I. 1.

081

2 370

082

2. Neuhrazená ztráta minulých let A. V.

Výsledek hospodaĜení bČžného úþetního období Ĝ. 01 - (69+73+78+81+85+118) = Ĝ. 60 výkazu zisku a ztráty v plném rozsahu Ĝ Cizí zdroje Reze ĜDå rvy Rezervy podle zvláštních právních pĜedpisĤ

083

-7 362

-3 237

084

-2 118

-6 495

085

11 867

12 991

086

90

40

40

087

2. Rezerva na dĤchody a podobné závazky

088

3. Rezerva na daĖ z pĜíjmĤ

089

4. Ostatní rezervy

090

90

091

1 463

B. II.


B. II. 1.

Závazky z obchodních vztahĤ

092

2. Závazky - ovládající a Ĝídící osoba

093


094

4.

ĜDå

Závazky ke spoleþníkĤm, þlenĤm družstva a k úþastníkĤm sdružení

096


097

7. Dlouhodobé smČnky k úhradČ

098

8. Dohadné úþty pasivní

099

9. Jiné závazky

100

Odložený daĖový závazek


1 463

095

5. Dlouhodobé pĜijaté zálohy

10.

Stav v minulém úþet. období 6

Ĝád. c

101

14

Ozna þ. a

PASIVA b

Stav v minulém úþet. období 6

Ĝád. c

Stav v bČžném úþet. období 5

102

8 471

11 081

3 721

6 327

B. III.


B. III. 1.

Závazky z obchodních vztahĤ

103

2. Závazky - ovládající a Ĝídící osoba

104


105

Závazky ke spoleþníkĤm, þlenĤm družstva a k 4. úþastníkĤm sdružení

106

493

493

5. Závazky k zamČstnancĤm

107

1 855

2 101

Závazky ze sociálního zabezpeþení a zdravotního 6. pojištČní

108

344

964

7. Stát - daĖové závazky a dotace

109

1 558

771

8. Krátkodobé pĜijaté zálohy

110

112

124

181

113

376

244

114

1 843

1 870

1 843

1 870

118

18

8

18

8

ĜDå

Vydané 9. dluhopisy Dohadné úþty 10. pasívní

111

11. Jiné závazky B. IV.

Bankovní úvČry a výpomoci

B. IV. 1.

ĜDå

Bankovní úvČry dlouhodobé

115

2. Krátkodobé bankovní úvČry

116

3. Krátkodobé finanþní výpomoci

117

C. I.

ýasové rozlišení

ĜDå

C. I. 1.

Výdaje pĜíštích období

119

2. Výnosy pĜíštích období

120

OvČĜeno auditorem: HZ Olomouc, spol. s. r. o. OsvČdþení o zápisu do seznamu auditorských spoleþností þ. 63 Husitská 157/4 779 00 Olomouc

Jméno a podpisový záznam statutárního orgánu úþetní jednotky nebo podpisový záznam fyzické osoby, která je úþetní jednotkou

Sestaveno dne:

7.6.2012 Právní forma úþetní jednotky

Mgr.Stanislav Lach PĜedmČt podnikání

Sestavil

Ing. Miroslav Hédl akciová spoleþnost

tČžební a pČstební þinnost


15

VÝSLEDOVKA VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY Minimální závazný výþet informací uvedený ve vyhlášce þ. 500/2002 Sb.

Obchodní firma nebo jiný název úþetní jednotky


Úþetní jednotka doruþí úþetní závČrku souþasnČ s doruþením daĖového pĜiznání za daĖ z pĜíjmĤ

ZábĜežská lesní, a.s.

(v celých tisících Kþ) Sídlo nebo bydlištČ úþetní jednotky a místo podnikání liší-li se od bydlištČ

1x pĜíslušnému finanþnímu úĜadu

Iý Na KĜtaltČ 980/21 789 01 ZábĜeh

45193185

Oznaþení

a

I. A.


01


02

+

Obchodní marže

II.

Výkony

II.

ýíslo Ĝádku c

TEXT b

minulém 2

Ĝ

03

Ĝ

04

21 470

27 347

05

21 305

27 702

2. ZmČna stavu zásob vlastní þinnosti

06

165

-355

3. Aktivace

07 08

14 331

18 761

1.

Tržby za prodej vlastních výrobkĤ a služeb

B.

Výkonová spotĜeba

B.

Skuteþnost v úþetním období sledovaném 1

Ĝ

1.

SpotĜeba materiálu a energie

09

7 549

7 398

2.

Služby

10

6 782

11 363

Ĝ

11

7 139

8 586

ĜDå

12

6 842

11 702

+

PĜidaná hodnota

C.

Osobní náklady 1.

Mzdové náklady

13

5 020

7 974

2.

OdmČny þlenĤm orgánĤ spoleþnosti a družstva

14

180

1 080

3.

Náklady na sociální zabezpeþení a zdravotní pojištČní

15

1 581

2 593

4.

Sociální náklady

16

61

55

D.

DanČ a poplatky

17

193

235

E.


18

1 909

2 388


19

121

775


20

99

774 1

C.

III. III.

1.

21

22

ZĤstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu

22

101

117

ZĤstatková cena prodaného dlouhodobého majetku

23

79

116

24

22

1

25

50

18


26

683

7 794


27

857

8 982

PĜevod provozních výnosĤ

28

PĜevod provozních nálkadĤ

29

Provozní výsledek hospodaĜení >Ĝ @

30

-2 009

-6 287


1. 2.

G. IV. H. V. I. *

Prodaný materiál ZmČna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti a komplexních nákladĤ pĜíštích období


16

Oznaþení

a

VI.

ýíslo Ĝádku c

TEXT b Tržby z prodeje cenných papírĤ a podílĤ

VII. VII. 1.

32 33 34

2. Výnosy z ostatních dlouhodobých cenných papírĤ a podílĤ

35

3. Výnosy z ostatního dlouhodobého finanþního majetku

36

VIII.

Výnosy z krátkodobého finanþního majetku

37

Náklady z finanþního majetku

38

Výnosy z pĜecenČní cenných papírĤ a derivátĤ

39

L.

Náklady z pĜecenČní cenných papírĤ a derivátĤ

40

M.

ZmČna stavu rezerv a opravných položek ve finanþní oblasti

41

Výnosové úroky

42

Nákladové úroky

43

Ostatní finanþní výnosy

44

Ostatní finanþní náklady

45

PĜevod finanþních výnosĤ

46

PĜevod finanþních nákladĤ

47

Finanþní výsledek hospodaĜení

48

K. IX.


minulém 2

31

Prodané cenné papíry a podíly Výnosy z dlohodobého finanþního Ĝ majetku Výnosy z podílĤ v ovládaných a Ĝízených osobách a v úþetních jednotkách pod podstatným vlivem

J.

sledovaném 1

2 75

57

34

53

-109

-108

>Ĝ @ Q.

DaĖ z pĜíjmĤ za bČžnou þinnost

Q.

Ĝ

1.

-splatná

50

2.

-odložená

51

Výsledek hospodaĜení za bČžnou þinnost

** XIII.

Ĝ

52

MimoĜádné výnosy

53

R.

MimoĜádné náklady

54

S.

DaĖ z pĜíjmĤ z mimoĜádné þinnosti

S.

1. 2. *

T.

Ĝ

56

-odložená

57 Ĝ

PĜevod podílu na výsledku hospodaĜení spoleþníkĤm (+/-) *** ****

Výsledek hospodaĜení za úþetní období (+/-) Výsledek hospodaĜení pĜed zdanČním (+/-)

100 -2 118

-6 495

55

-splatná

MimoĜádný výsledek hospodaĜení

100

49

58 59

Ĝ

60

-2 118

-6 495

Ĝ

61

-2 118

-6 395

Jméno a podpisový záznam statutárního orgánu úþetní jednotky nebo podpisový záznam fyzické osoby, která je úþetní jednotkou

Sestaveno dne:

Mgr.Stanislav Lach

7.6.2012 Právní forma úþetní jednotky

PĜedmČt podnikání

Sestavil

akciová spoleþnost

TČžební a pČstební þinnost v lesích

Ing. Miroslav Hédl


17

Příloha č.8

ROZVAHA

ROZVAHA

Minimální závazný výčet informací uvedený ve vyhlášce č. 500/2002 Sb.








45193185

Minulé úč.období



řád. c

Brutto 1

Korekce 2

Netto 3

Netto 4

82 229

-52 437

29 787

39 419

(ř. 04 + 13 + 23) 003

54 638

-36 472

18 166

20 581

(ř. 05 až 004 12)

108

-108

108

-108

54 530

-36 364

18 166

20 581

2 482

2 473

(ř. 02 + 03 + 31 + 63) 001

A.


B.

Dlouhodobý majetek

B. I.


B. I. 1.

Zřizovací výdaje

002

005


006

3. Software

007


008

5. Goodwill

009


010

Nedokončený dlouhodobý nehmotný 011 majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý 8. 012 nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný (ř. 14 až 013 B. II. 22) majetek B. II. Pozemky 014 1. 7.

2 482

2. Stavby

015

16 124

-7191

8 933

9 457

Samostatné movité věci a soubory movitých 3. věcí

016

35 361

-29 173

6 188

8 088

4. Pěstitelské celky trvalých porostů

017

5. Základní stádo a tažná zvířata

018


019

50

50

50

7. Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek

020

509

509

509


021

4

4

4

9. Oceňovací rozdíl k nabytému majetku

022

B. III. Dlouhodobý finanční majetek

(ř. 24 023 až 30)

B. III. Podíly v ovládaných a řízených osobách 1. Podíly v účetních jednotkách pod 2. podstatným vlivem

024 025


026

Půjčky a úvěry - ovládající a řídící osoba, podstatný vliv

027

4.

5. Jiný dlouhodobý finanční majetek

028

6. Pořizovaný dlouhodobý finanční majetek

029

Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční 7. majetek

030


12


AKTIVA b

řád. c

Brutto 1

Korekce 2

(ř. 32 + 39 + 48 + 58) 031

27 274

Zásoby

(ř. 33 až 38) 032

Materiál

Netto 4

11 314

18 575

6 741

6 741

7 585

033

274

274

457

2. Nedokončená výroba a polotovary

034

6 214

6 214

6 312

3. Výrobky

035

238

238

801

4. Zvířata

036

15

15

15

5. Zboží

037

30

30

130

30

30

C.

Oběžná aktiva

C. I. C. I. 1.


-15 965

Netto 3

038 (ř. 40 až 47)

C. II.


C. II. 1.

Pohledávky z obchodních vztahů

040


041


042

Pohledávky za společníky, členy družstva a 4. za účastníky sdružení

043


044


045


046

30

8. Odložená daňová pohledávka

047

0

048

20 383

-15 965

4 423

9 124

049

19 208

-15 965

3 243

8 150

(ř. 49 až 57)

C. III. Krátkodobé pohledávky C. III. Pohledávky z obchodních vztahů 1.

039


050


051

4.

Pohledávky za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení

100

052

5. Sociální zabezpečení a zdravotní pojištění

053

6. Stát - daňové pohledávky

054

188

193

320


055

215

215

239


056

694

694

397


057

78

78

18

058

120

120

1 736

059

74

74

208

2. Účty v bankách

060

46

46

1 528


061

4. Pořizovaný krátkodobý finanční majetek

062

(ř. 64 až 66) 063

312

312

263

064

312

312

263

C. IV.

Krátkodobý finanční majetek

(ř. 59 až 62)

C. IV. Peníze 1.

D. I.


D. I. 1.

Náklady příštích období

2. Komplexní náklady příštích období

065

3. Příjmy příštích období

066


13

Ozna č. a


A.

Vlastní kapitál

A. I.

Základní kapitál

A. I. 1.

Základní kapitál

(ř. 68 + 85 + 118) = ř. 001 (ř. 69 + 73 + 78 + 81 + 84) (ř. 70 + 71 + 72)

řád. c


067

29 787

39 419

068

16 788

23 283

069

22 783

22 783

070

22 783

22 783

078

1 367

1 367

079

1 367

1 367

081

-867

3 660

082

2 370

6 897

083

-3 237

-3 237

084

-6 495

-4 527

085

12 991

16 046

086

40


071

3. Změny základního kapitálu

072

A. II.

Kapitálové fondy

A. II. 1.

Emisní ážio

(ř. 74 až 77)

073 074


075

3. Oceňovací rozdíly z přecenění majetku a závazků

076

4. Oceňovací rozdíly z přecenění při přeměnách

077

(ř. 79 + 80)

A. III.

Rezervní fondy, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku

A. III. 1.

Zákonný rezervní fond/Nedělitelný fond


Výsledek hospodaření minulých let

A. IV. 1.

Nerozdělený zisk minulých let

080 (ř. 82 + 83)

2. Neuhrazená ztráta minulých let A. V. B. B. I. B. I. 1.

Výsledek hospodaření běžného účetního období ř. 01 - (69+73+78+81+85+118) = ř. 60 výkazu zisku a ztráty v plném rozsahu (ř. 86 + 91 + 102 + Cizí zdroje 114) Reze (ř. 87 až 90) rvy Rezervy podle zvláštních právních předpisů

087

2. Rezerva na důchody a podobné závazky

088

3. Rezerva na daň z příjmů

089

4. Ostatní rezervy

090

B. II.


B. II. 1.


092


093


094

4.

(ř. 92 až 101)

Závazky ke společníkům, členům družstva a k účastníkům sdružení

095 096


097

7. Dlouhodobé směnky k úhradě

098

8. Dohadné účty pasivní

099

9. Jiné závazky

100

Odložený daňový závazek


40

091

5. Dlouhodobé přijaté zálohy

10.


101

14

Ozna č. a

PASIVA b


řád. c


102

11 081

13 146

6 327

8 228

B. III.


B. III. 1.


103


104


105

Závazky ke společníkům, členům družstva a k 4. účastníkům sdružení

106

493

493

5. Závazky k zaměstnancům

107

2 101

1 271

Závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotního 6. pojištění

108

964

415

7. Stát - daňové závazky a dotace

109

771

1 306

8. Krátkodobé přijaté zálohy

110

112

181

361

113

244

860

114

1 870

2 900

1 870

2 900

118

8

90

8

90

(ř. 103 až 113)

Vydané 9. dluhopisy Dohadné účty 10. pasívní

212

111

11. Jiné závazky B. IV.

Bankovní úvěry a výpomoci

B. IV. 1.

(ř. 115 až 117)

Bankovní úvěry dlouhodobé

115

2. Krátkodobé bankovní úvěry

116

3. Krátkodobé finanční výpomoci

117

C. I.


(ř. 119 až 120)

C. I. 1.

Výdaje příštích období

119

2. Výnosy příštích období

120

Ověřeno auditorem: HZ Olomouc, spol. s. r. o. Osvědčení o zápisu do seznamu auditorských společností č. 63 Husitská 157/4 779 00 Olomouc


Sestaveno dne:

15.5.2011 Právní forma účetní jednotky

Bc. Čeněk Lach Předmět podnikání

Sestavil

Ing. Miroslav Hédl akciová společnost

těžební a pěstební činnost


15

VÝSLEDOVKA VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY Minimální závazný výčet informací uvedený ve vyhlášce č. 500/2002 Sb.








45193185

Označení

a

I. A.

minulém 2

01

625


02

2 252

(ř.01 - 02)

03

-1 627

(ř. 05 + 06 + 07)

04

27 347

60 972

Obchodní marže

II.

Výkony

05

27 702

60 265

2. Změna stavu zásob vlastní činnosti

06

-355

707

3. Aktivace

07 08

18 761

41 735

1.

Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb

B.

Výkonová spotřeba

B.

Skutečnost v účetním období sledovaném 1


+

II.

Číslo řádku c

TEXT b

(ř. 09 + 10)

1.

Spotřeba materiálu a energie

09

7 398

21 261

2.

Služby

10

11 363

20 474

(ř. 03 + 04 - 08)

11

8 586

17 610

(ř. 13 až 16)

12

11 702

17 766

+

Přidaná hodnota

C.

Osobní náklady 1.

Mzdové náklady

13

7 974

12 718

2.

Odměny členům orgánů společnosti a družstva

14

1 080

1 080

3.

Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění

15

2 593

3 901

4.

Sociální náklady

16

55

67

D.

Daně a poplatky

17

235

852

E.


18

2 388

2 753


19

775

20 063


20

774

19 689

21

1

374

Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu

22

117

4 617

Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku

23

116

4 289

24

1

328

25

18

15 491


26

7 794

490


27

8 982

1 742

-6 287

-5 058

C.

III. III.

1.


1. 2.

G. IV. H. V. I. *

Prodaný materiál Změna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti a komplexních nákladů příštích období

Převod provozních výnosů

28

Převod provozních nálkadů

29

Provozní výsledek hospodaření [ř. 11-12-17-18+19-22-25+26-27+(-28)-(-29)]

30


16

Označení

a

VI.

Číslo řádku c

TEXT b Tržby z prodeje cenných papírů a podílů

31

Prodané cenné papíry a podíly Výnosy z dlohodobého finančního (ř. 34 + 35 + 36) majetku Výnosy z podílů v ovládaných a řízených osobách a v účetních jednotkách pod podstatným vlivem

J. VII. VII. 1.

32 33 34

2. Výnosy z ostatních dlouhodobých cenných papírů a podílů

35

3. Výnosy z ostatního dlouhodobého finančního majetku

36

VIII. K. IX.

minulém 2

sledovaném 1

Výnosy z krátkodobého finančního majetku

37

Náklady z finančního majetku

38

Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů

39

L.

Náklady z přecenění cenných papírů a derivátů

40

M.

Změna stavu rezerv a opravných položek ve finanční oblasti

41

Výnosové úroky

42

2

113

Nákladové úroky

43

57

202

Ostatní finanční výnosy

44

Ostatní finanční náklady

45

53

127

Převod finančních výnosů

46

Převod finančních nákladů

47

Finanční výsledek hospodaření

48

-108

-216

49

100

-747


[ř.31-32+33+37-38+39-40-41+42-43+44-45+(-46)-(-47)] Q.

Daň z příjmů za běžnou činnost

Q.

(ř. 50 + 51)

1.

-splatná

50

2.

-odložená

51

100

-747

52

-6 495

-4 527

Výsledek hospodaření za běžnou činnost

** XIII.

(ř. 30 + 48 - 49)

Mimořádné výnosy

53

R.

Mimořádné náklady

54

S.

Daň z příjmů z mimořádné činnosti

S.

1. 2. *

T.

(ř. 56 + 57)

-splatná

56

-odložená

57

Mimořádný výsledek hospodaření

(ř. 53 - 54 - 55)

Převod podílu na výsledku hospodaření společníkům (+/-) *** ****

55

Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) Výsledek hospodaření před zdaněním (+/-)

58 59

(ř. 52 + 58 - 59)

60

-6 495

- 4 527

(ř. 30 + 48 + 53 - 54)

61

-6 395

-5 274


Sestaveno dne:

Bc.Čeněk Lach

15.5.2011 Právní forma účetní jednotky


Sestavil


Těžební a pěstební činnost v lesích

Ing. Miroslav Hédl


17

3 Svatý Kopeček Olomouc

Recommend Documents