Dopady krize amerického trhu subprime hypoték na český finanční sektor
Stálá komise Poslanecké sněmovny pro bankovnictví Pavel Řežábek Vrchní ředitel a člen bankovní rady ČNB Praha 30. ledna 2008
Obsah presentace • • • • • • • • •
Historický kontext a situace ve světě Finanční situace na evropských trzích Dopady na český finanční trh Stav sektoru bank Stav sektoru pojišťoven Stav sektoru podílových fondů Stav sektoru penzijních fondů Otazníky a výzvy do budoucna Reakce ČNB
2
Historický kontext a situace ve světě • Americké banky poskytly vysoký rozsah hypoték nižší kategorie (subprime) hůře solventním klientům • Postupný nárůst úrokových sazeb způsobil rozsáhlejší platební problémy mnoha klientů • Nové finanční produkty vytvořené bankami na financování poskytnutých subprime hypoték způsobily investorům značné ztráty • V létě 2007 v USA startuje řetězová krize na finančních trzích • Pokles cen strukturovaných dluhových instrumentů • Konec období relativní hojnosti likvidity a nízké volatility • Vznik vzájemné nedůvěry mezi bankami • Tlak na zdražování peněz
3
Odepsané hodnoty investičního majetku a typy zasažených instrumentů Celkově se velikost dopadů v důsledku krize odhaduje na cca 108 mld. USD, nejvyšší odpisy hodnot investičního majetku způsobené hypotéční krizí zaznamenávají Merrill Lynch 22,4 mld. USD Citigroup 19,9 mld. USD UBS 14,4 mld. USD Morgan Stanley 9,4 mld. USD HSBC 7,5 mld. USD Credit Agricole 3,6 mld. USD (za šest nejvíce zasažených subjektů 77 mld. USD) Nejvíce problematické formy finančních produktů Collateralized-debt obligations (CDO) Bond insurers Subprime mortgages 4
Finanční situace na evropských trzích • Postupné přelévaní krize na evropský finanční trh • Zvýšení nedůvěry v bankovním sektoru a preference vkladů komerčních bank do centrálních bank • Většina finančních subjektů své konečné hospodářské výsledky a vyčíslené ztráty ještě nezveřejnila – panuje nejistota • Největší ztráty ohlásila (v Evropě) prozatím švýcarská banka UBS – snaha získat významného investora na překlenutí krize • Finanční problémy hlásí banky především v Německu a Velké Británii (např. spolkové země SRN zachraňují německou banku WestLB, dosud je v řešení i situace hypotéční banky Northern Rock britskou vládou)
5
Dopady na český finanční trh • Českému finančnímu trhu v současné době nehrozí žádné významné přímé materiální dopady v důsledku hypotéční krize • Žádná česká finanční instituce nemá materiální přímé expozice vůči US subprime hypotékám • Dopady na český finanční trh jsou zejména nepřímé a zprostředkované v rámci investic do instrumentů typu CDO (cca 12 mld. Kč) nebo prostřednictvím přenosu modelů chování na domácí trhy • Velikost expozice v takových instrumentech v rámci jednotlivých subjektů je zpravidla nízká a neměla by mít významný dopad do jejich finanční situace • Nedostatek likvidity v ČR zatím není pozorován • Trh může být částečně ovlivněn chováním zahraničních akcionářů významných českých finančních subjektů 6
Stav sektoru bank
• Ve dvou případech identifikace CDO v celkové hodnotě 10,46 mld. Kč, což představuje 0,28 % aktiv bankovního sektoru • Vliv krize na bankovní sektor pouze nepřímý v důsledku poklesu akciových trhů a zvýšené volatility
7
Stav sektoru pojišťoven • Ve třech případech identifikace CDO a investic do fondů exponovaných vůči US subprime v celkové hodnotě 476 mil. Kč, což představuje 0,16 % aktiv pojišťovacího sektoru • V žádném pojišťovacím subjektu individuálně nepřekračuje expozice vůči zasaženým instrumentům materiální hodnoty • Vliv pouze nepřímý prostřednictvím poklesu reálné hodnoty některých akcií a dluhopisů, který částečně sníží ziskovost sektoru • Specificky se promítne do zisku vliv poklesu reálné hodnoty státních dluhopisů, které převažují ve finančním umístění pojišťoven, v důsledku vyšších úrokových sazeb (totéž platí i pro penzijní fondy)
8
Stav sektoru penzijních fondů • Data jsou k dispozici čtvrtletně, tj. aktuálně k 30. září 2007 • Investice do CDO ve výši cca 700 mil. Kč, další investice do instrumentů svázaných s trhem nemovitostí cca 1 mld. Kč (tj. celkem pouze 1% aktiv sektoru) • Pokles hodnoty proti stavu k 30.6.2007 o cca 0,5 mld. Kč • Nutnost nastavení transparentních pravidel pro hospodaření penzijních fondů oddělením majetku akcionářů a účastníků
9
Stav sektoru podílových fondů • Pololetní reporting, sledují se pouze investice přesahující 1% majetku fondů • Celkový objem investic v nemovitostních fondech cca 750 mil. Kč, v akciích developerských společností 430 mil. Kč • Transparentní způsob přenosu rizik na investory prostřednictvím systému denního přepočtu čisté hodnoty aktiv, nedochází k narušení životaschopnosti subjektů • Zanedbatelná expozice vůči problémovým instrumentům nepřesahující 1% bilanční sumy sektoru
10
Otazníky a výzvy do budoucna • Společný postup centrálních bank při řešení krizí na finančních trzích • Další zlepšování metodologie řízení rizik a měření rizikovosti nově se objevujících instrumentů • Nalezení modelu dokonalejšího reportingu ze strany dohlížených subjektů a možnosti rychlejší reakce ze strany regulátorů • Řešení otázek home-host v novém modelu dohledu nad nadnárodními finančními institucemi a možnosti omezení přeshraničních převodů cenných papírů v rámci finančních skupin • Nutnost sladění cílů v oblasti měnové a hospodářské politiky 11
Reakce ČNB •
•
• •
rozhovory s manažery bank a jejich specialisty ALM (správa aktiv a pasiv) týkající se dopadu situace na finančních trzích na subjekty aktivní v ČR častější kontroly portfolií, zejména s ohledem na držbu strukturovaných produktů a se speciálním zřetelem na jejich oceňování zaměření na riziková aktiva při dohlídkách na místě přizpůsobování informačních povinností potřebám účinnějšího dohledu
12
Závěr
Děkuji za pozornost Dotazy?
13
