EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. ledna 2016 Dotazník
http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC http://dotaznik.mujv yzk um.cz/ OdinS ervlet/Intervi ew ?S urveyID=D 69A3643FC
Denní komentář
Ranní zpráva
http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC http://dotaznik.m ujvyzk um.cz/OdinServlet/I nterview ?S urveyID=D69A 3643FC
spokojenosti
Americký maloobchod potvrdí dobrou kondici tamější ekonomiky David Kocourek (420) 222 008 569
[email protected]
Zprávy a události Počet nových žadatelů o podporu se zvýšil na 284 tis. osob (před týdnem 277 tis. osob) a počet stávajících osob pobírající podporu v nezaměstnanosti vzrostl z 2,23 mil. osob na 2,26 mil. osob. • Americké importní ceny v souladu s očekáváním trhu prohloubily pokles na 1,2 % m/m, což ovšem díky efektu statistické základy znamenalo už pouze - 8,2 % y/y. Růst německého HDP dostál očekávání trhu, když za celý loňský rok vzrostl o 1,7 %. Bilance vládního hospodaření pak loni vykázala přebytek ve výši 0,5 % HDP. • Statistika německých velkoobchodních cen prohloubila pokles z 0,2 % m/m v listopadu na -1,1 % m/m v prosinci. Italská průmyslová produkce v listopadu se snížila o 0,5 % m/m, když trh očekával růst o 0,2 % m/m. Maďarská spotřebitelská inflace v prosinci zaznamenala - 0,3 % m/m (podle očekávání trhu); 0,9 % y/y. Kalendář dnešních ekonomických událostí Country Euro area Spain
Italy Euro area Poland US
EU Finance Ministers Meet in Brussels CPI (% YoY) CPI (% MoM) CPI EU Harmonised (% YoY) CPI EU Harmonised (% MoM) CPI Core (% MoM) CPI Core (% YoY) CPI FOI Index Ex Tobacco CPI EU Harmonized (% YoY) Trade Balance SA Trade Balance NSA CPI (% MoM) CPI (% YoY) Retail Sales Advance (% MoM) Retail Sales Ex Auto and Gas Retail Sales Control Group Retail Sales Ex Auto (% MoM) PPI Final Demand (% MoM) PPI Ex Food and Energy (% MoM) PPI Final Demand (% YoY) PPI Ex Food and Energy (% YoY) Empire Manufacturing Capacity Utilization Manufacturing (SIC) Production Industrial Production (% MoM) Business Inventories U. of Mich. Current Conditions U. of Mich. Expectations U. of Mich. Sentiment
GMT
Period
Previous
SG frcst
Cons
08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 09:00 09:00 10:00 10:00 13:00 13:00 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 14:15 14:15 14:15 15:00 15:00 15:00 15:00
Dec F Dec F Dec F Dec F Dec Dec Dec Dec F Nov Nov Dec F Dec F Dec Dec Dec Dec Dec Dec Dec Dec Jan Dec Dec Dec Nov Jan P Jan P Jan P
0 -0.3 -0.1 -0.4 0.4 1 107 -19.9b 24.1b -0.2 -0.5 0.2 0.5 0.6 0.4 0.3 0.3 -1.1 0.5 -4.59 77 0 -0.6 0 108.1 82.7 92.6
0 -0.3 -0.1 -0.3 -0.1 0.7 106.8 0.1
0 -0.3 -0.1 -0.4
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!
-0.1 -0.4 0.1 1.1 0.8 0.7 -0.3 0.1 -1.2 0.3 0 76.8 -0.1 -0.3 0.1
0.1 0.3 0.3 0.2 -0.2 0.1 -1 0.3 -4 76.8 -0.1 -0.2 0
93.5
93
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Dnes se trhy zaměří na americká data Obchodování s eurem proti dolaru včera nakonec nevykázalo žádný trend. Před
USD/EUR 1.101
obědem sice společná evropská měna posílila až o 0,7 %, ale tyto zisky začala
1.095
odpoledne umazávat a nakonec skončila poblíž svých ranních hodnot.
1.089 1.083
V podstatě to tak kopírovalo zveřejněná data na evropském kontinentu. Dopoledne byl totiž zveřejněn růst německého HDP za celý rok 2015, který potvrdil očekávání trhu, když
1.077
07.01.
08.01.
11.01.
12.01.
14.01.
1.071 15.01.
Zdroj: Bloomberg
vzrostl o 1,7 %. Oproti předpovědi ekonomů SG byla reportována o něco vyšší spotřeba vlády a investice. S provedenými revizemi v časové řadě ekonomové SG očekávají růst německého HDP ve čtvrtém čtvrtletí na úrovni 0,4 % s rizikem směrem dolů, protože zveřejněné měsíční indikátory zaostávají za svým vývojem. Zároveň byl také potvrzen přebytek německého rozpočtu na úrovni 0,5 % HDP. Odpoledne byl zveřejněn zápis z prosincového jednání ECB, které přineslo podrobnosti ohledně kontextu minulého rozhodnutí. Někteří členové rady guvernérů vyjádřili obavy o dlouhodobější rizika vyplývající z podstřelování cíle. Na druhou stranu jiní akcentovali pozitivní signály postupného oživení a posílení důvěry v budoucí pozitivní vývoj, tak aby tento optimistický postoj podpořil fungování současného nastavení měnové politiky. Část členů neviděla úplně důvod pro další kroky nad rámec snížení depozitní sazby o 10 bb. Rada guvernérů se totiž shodla, že by to snížení nemuselo přinést žádné škody a stále to ponechá prostor pro další pohyb sazby. Zvýšení objemu nakupovaných aktiv byla také diskutována, ale rada se shodla pouze na tom, že toto opatření opět v budoucnu projedná. Program nákupu vládních dluhopisů byl podroben varování, že obsahuje závažná rizika a vedlejší efekty, které znamenají, že by tento program měl být používán pouze v případě velmi negativního vývoje PLN/EUR 4.425 4.400 4.375
(deflace). Nejednotnost a nerozhodnost vyjádřená v zápise, tak včera odpoledne podpořila korekci eura směrem dolů. Dnešní obchodování bude spíše vyhlížet data z USA, kde bude zveřejněno velké množství ekonomických údajů. Trh očekává, že prosincový výsledek maloobchodních prodejů bude
4.350
solidní. Ekonomové SG očekávají, že by mohl dosáhnout 0,3 % m/m, což by předčilo oba předcházející měsíce. Růst v kontrolní skupině by se mohl zlepšit z listopadových 0,6 % m/m
4.325
na 0,8 % v prosinci.
4.300 07.01. 08.01. 11.01. 12.01. 14.01. 15.01. Zdroj: Bloomberg
Polský zlotý včera opět začal ztrácet Česká
HUF/EUR 319.0 317.8 316.6
koruna
byla
během
včerejší
obchodní seance opět úzce přimknutá ke hranici 27,02 CZK/EUR. Obchodování
CZK/EUR 27.06
s korunou nedostalo žádné impulsy, ani co se týče zveřejněných dat či nějakého
27.05 27.04
komentáře.
315.4
27.02
314.2
Maďarský forint včera prodělal podobný
313.0 08.01. 11.01. 12.01. 14.01. 15.01.
vývoj, když se pohyboval kolem hladiny 316 HUF/EUR. Vliv neměla ani zveřejněná
Zdroj: Bloomberg
inflace, která totiž dopadla podle očekávání 15. ledna 2016
2
27.01
07.01.
08.01.
Zdroj: Bloomberg
11.01.
12.01.
14.01.
27.00 15.01.
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
trhu. Meziměsíčně poklesla o 0,3 %, což v meziročním vyjádření znamenalo růst o 0,9 %. Polský zlotý během včerejšího obchodování opět ztrácel, když oslabil o skoro procento. Dosáhl tak nejslabší hodnoty od dubna 2012. Důvodem je holubičí vyznění závěrů z včera skončeného zasedání centrální banky. Guvernér M. Belka se ve své řeči vyjádřil k tomu, že nikdo nemohl očekávat tak nízké ceny ropy a i z tohoto důvodu bude inflace v Polsku nízká během celého letošního roku. Oslabování zlotého pak vidí pozitivně, protože pomáhá zvyšovat dovozní ceny a tak i inflaci. Důvodem pro toto oslabování, podle jeho slov, je spíš vývoj v zahraničí než domácí události. Další vývoj úrokových sazeb odmítl komentovat s odkazem, že to bude rozhodnutí nové bankovní rady, která bude skoro kompletně obměněna v únoru a březnu. Česká swapová výnosová křivka se včera posunula o 2 bb dolů po celé své délce.
15. ledna 2016
3
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Technická analýza EUR/CZK: 27.00 remains a crucial support. (8. ledna 2016) EUR/CZK: monthly chart
EUR/CZK: daily chart
Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898
[email protected]
After hitting a multi-year channel (now at 28.80, also decadal resistance), EUR/CZK is witnessing a steady retracement. The pair is now tracing a triangle and is currently resting near the lower limit at 27.00, which also happens to be the 50% retracement from October 2013 lows. Monthly indicator has violated a graphical support which suggests 27.00 will just be an interim support and further retracement is not ruled out. A break below will mean extension in ongoing correction. Short term, momentum indicator is posting a positive divergence however stabilization signals still lack. A move above recent highs at 27.25/27.30 will be needed to signal early signs of rebound.
EUR/USD: 1.0945/1.10 is an immediate resistance while 1.1060/85 is an important level. (14. ledna 2016) EUR/USD: hourly chart EUR/USD
has been tracing a H&S pattern at the pivotal support of 1.05, the confluence of the multidecade channel and the down sloping one since 08. The pair faced resistance at 1.1060/85, the down sloping channel resistance and March highs where it is forming the right shoulder
of a H&S.
Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).
15. ledna 2016
4
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Finanční trhy Světové devizové trhy poslední závěr 14.01.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.12.15
výnos od 31.12.15
1.086 1.441 0.754 118.100 128.280 1.006 1.092 24.878 27.021 4.044 4.391 289.920 314.830
0.1% -0.3% 0.4% 0.0% 0.1% -0.1% 0.0% -0.1% 0.0% 1.0% 1.1% -0.3% -0.2%
-1.4% -4.8% 3.6% -2.2% -3.5% 2.2% 0.7% 1.4% 0.0% 2.1% 0.6% 0.7% -0.8%
0.0% -2.2% 2.2% -1.7% -1.8% 0.6% 0.5% 0.0% 0.0% 2.9% 2.9% -0.3% -0.4%
0.0% -2.2% 2.2% -1.7% -1.8% 0.6% 0.5% 0.0% 0.0% 2.9% 2.9% -0.3% -0.4%
poslední závěr 14.01.16
denní změna (bb)
měsíční změna
spread vůči EUR
denní změna spreadu
-0.38 -0.14 0.51 0.89 1.51 2.09 -0.28 -0.01 0.59 1.70 2.30 3.16 1.42 2.07 2.89
0.1 -0.3 0.6 0.0 0.0 0.0 -0.5 0.1 2.2 -2.8 -11.2 -13.1 1.8 8.3 4.2
-5.3 -4.2 -6.7 -5.2 -14.6 -13.4 4.5 12.4 18.4 -50.7 -49.1 -46.4 -49.3 -57.4 -37.9
127 164 158 10 12 9 208 243 265 180 220 238
-0.1 0.3 -0.6 -0.6 0.4 1.6 -2.9 -10.9 -13.7 1.7 8.6 3.6
poslední závěr 14.01.16
denní změna (bb)
měsíční změna
spread vůči EUR
denní změna spreadu
-0.08 0.24 0.88 0.98 1.45 1.95 0.29 0.49 0.90 1.36 1.79 2.63 1.49 1.84 2.33
-0.3 1.2 2.7 -1.5 -0.9 -0.3 -2.5 -3.0 -2.5 1.3 3.0 4.5 2.0 2.0 2.3
-1.8 -1.8 -3.8 -3.5 -14.7 -18.2 -5.8 -5.0 -2.5 -16.3 -34.0 -43.5 -26.0 -36.0 -30.2
106 121 106 37 24 2 144 155 175 157 159 145
-1 -2 -3 -2 -4 -5 2 2 2 2 1 0
hlavní sazba centrální banky
jednodenní sazba
3M mezibankovní sazba (offer)
2Y Swap
10Y Swap
-0.30 0.50 0.50 0.10 -0.75 0.05 1.35 1.50 1.75 8.25
-0.30 0.37 0.48 -0.10 -0.43 0.05 1.65 1.35 0.55 10.60
0.06 0.62 0.59 0.17 -0.75 0.29 1.35 1.60 0.71 11.88
-0.08 0.95 0.91 0.10 -0.72 0.29 1.34 1.50 1.71 10.15
0.87 1.92 1.76 0.39 0.09 0.91 2.55 2.34 #N/A N/A 8.60
poslední závěr 14.01.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.12.15
výnos od 31.12.15
18.5 13.0 166.3 76.6
0.3 0.5 0.9 2.3
0.7 0.4 -2.2 2.3
0.9 0.2 1.8 2.4
0.9 0.2 1.8 2.4
EUR/USD GBP/USD GBP/EUR JPY/USD JPY/EUR CHF/USD CHF/EUR CZK/USD CZK/EUR PLN/USD PLN/EUR HUF/USD HUF/EUR
Světové dluhopisové trhy EU 2Y EU 5Y EU 10Y US 2Y US 5Y US 10Y CZ 2Y CZ 5Y CZ 10Y HU 3Y HU 5Y HU 10Y PL 2Y PL 5Y PL 10Y
Světové trhy IRS EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y
Přehled sazeb EUR (depo) USD (horní limit) GBP JPY CHF CZK HUF PLN RON RUB
5Y CDS spready USA Germany Hungary Poland
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
15. ledna 2016
5
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 14.01.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.12.15
výnos od 31.12.15
16 379 1 922 4 615 3 024 4 313 9 794 5 918 899 1 777 24 284 6 415 693 71 941 17 241 19 817 3 008
1.4% 1.7% 2.0% -1.6% -1.8% -1.7% -0.7% -1.8% 0.3% -0.2% -2.4% -0.1% -0.8% -2.7% -0.6% 2.0%
-5.7% -5.0% -6.8% -3.7% -3.6% -3.4% 0.8% -2.3% 1.3% 5.6% -6.8% -8.9% 3.8% -8.7% -7.0% -14.6%
-6.0% -6.0% -7.8% -7.5% -7.0% -8.8% -5.2% -6.0% -4.4% 1.5% -8.4% -8.5% 0.3% -9.4% -9.6% -15.0%
-6.0% -6.0% -7.8% -7.5% -7.0% -8.8% -5.2% -6.0% -4.4% 1.5% -8.4% -8.5% 0.3% -9.4% -9.6% -15.0%
poslední závěr 14.01.16
denní změna
týdenní změna
měsíční změna
roční změna
62 402 701 4 892 0 727 11 800 207 610 247 158 636
-6.1% -1.6% -3.7% -1.9% -11.1% 0.1% -0.9% 0.0% 0.0% 0.0% -1.6% -0.4%
-3.1% -2.9% -3.4% -3.8% -20.0% 0.5% -1.2% 0.0% 0.0% -0.6% -1.0% -2.6%
1.6% -5.4% -7.0% 3.5% -20.0% 0.3% -1.6% -0.1% -3.2% -1.0% -2.8% -7.1%
-3.6% -31.1% 30.6% 3.1% -81.4% 12.7% 9.6% 3.4% 244.9% 22.0% -38.4%
poslední závěr 14.01.16
maximum za posledních 52 týdnů
minimum za posledních 52 týdnů
objem obchodů (v ks)
poměr objemu obchodů vzhledem k 6M průměru
62 402 701 4 892 0 727 11 800 207 610 247 158 636
71 683 803 5 775 0 967 12 060 208 695 266 195 1 175
43 400 516 4 703 0 645 10 300 175 550 49 119 625
21 035 1015 813 201 068 61 079 1834 052 9 441 1 335 14 767 0 67 019 36 134 17 609
44% 233% 234% 156% 59% 26% 184% 0% 29% 43% 107%
poslední závěr 14.01.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.12.15
výnos od 31.12.15
0.0% 2.4% 0.0% 0.0% 0.7% 1.4% 0.1% 0.5% -2.3% -0.4%
-19.8% -14.1% 1.8% 0.9% -5.2% -0.6% -6.2% -6.4% -12.5% -13.3%
-16.6% -15.8% 1.6% -0.4% -6.1% -1.6% -9.1% -7.4% -14.0% -13.7%
-16.6% -15.8% 1.6% -0.4% -6.1% -1.6% -9.1% -7.4% -14.0% -13.7%
US Dow Jones US S&P 500 US Nasdaq Euro STOXX 50 French CAC 40 German DAX UK FTSE 100 Czech PX Polish WIG20 Hungarian BUX Romanian BET Russian RTS Turkish ISE 100 Japanese Nikkei 225 Hong Kong Hang Seng Chinese Shanghai
PX CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 O2 CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG
PX
CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 O2 CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG
Komodity Oil Brent Oil WTI Gold Silver Copper Aluminium Lead REUTERS/JEFFERIES CRB Commodity Index Carbon Emission Future $/OZ Electricity 1Y Fwrd Price/Germany
29.8 31.2 1 078.5 13.8 4 419.5 1 482.5 1 629.0 163.1 7.1 24.4
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
15. ledna 2016
6
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář světových makroekonomických dat G5 Monday 11 January
Tuesday 12 January
Wednesday 13 January
Thursday 14 January
Friday 15 January
Euro area Unit
Prev
SG
Cons
Euro area
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
France
Euro area
Euro area
Italy
Bank of France Bus. Sentim ent 98 Dec 98 99
Industrial Production SA (% MoM) - 0.5 Nov 0.6 0.1
ECB account of the m onetary p olicy m eeting
CPI EU Harm onized (% YoY) 0.1 Dec F 0.2
Spain
Industrial Production WDA (% YoY) 2.0 Nov 1.9 1.8
Eurogroup Meeting
Spain
Industrial Outp ut NSA (% YoY) 3.1 Nov -0.3
Non-m onetary policy m eeting of Governing Council of the ECB
Germany
CPI (% YoY) Dec F 0.0
0.0
0.0
Industrial Outp ut SA (% YoY) 2.9 4.2 Nov 4.0
France
GDP NSA (% YoY) 2015 1.6
CPI (% MoM) Dec F -0.3
- 0.3
-0.3
Industrial Production (% MoM) - 1.2 Nov 0.2
CPI EU Harmonized (% MoM) 0.1 Dec -0.2 0.1
Budget Maastricht % of GDP 0.4 2015 0.6 0.6
CPI EU Harm onised (% YoY) - 0.1 Dec F -0.1 -0.1
CPI EU Harmonized (% YoY) 0.1 Dec 0.1 0.2
Italy
CPI EU Harm onised (% MoM) - 0.3 Dec F -0.4 -0.4
CPI (% MoM) Dec -0.2
0.0
0.1
Industrial Production (% MoM) 0.5 Nov 0.5 0.5
CPI (% YoY) Dec 0.0
0.0
0.1
Industrial Production WDA (% YoY) 4.9 Nov 2.9
Sentix Investor Confidence 11.3 Jan 15.7
12.2
ECBSpeak: Praet, Lautenschlaeger
ECBSpeak: Lautenschlaeger
Unit
Unit
1.6
1.7
Industrial Production NSA (% YoY) 4.6 Nov -0.3
United Kingdom Unit
Prev
SG
Cons
Prev
SG
Cons
Prev
SG
Cons
BRC Sales Like-For-Like (% YoY) Dec
-0.4
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Bank of England Bank Rate (% ) 0.5 0.5 14-Jan 0.5
Construction Output SA (% MoM) 0.0 Nov 0.2 0.5
BOE Asset Purchase Target (GBPbn)
Construction Output SA (% YoY) -0.5 Nov 1.0 -0.1
Jan
375
375
375
Unit
Prev
SG
Cons
United States Unit
Prev
SG
Cons
Fed Labor Market Conditions Index
Dec
0.5
1.2
Unit
Prev
SG
Cons
NFIB Sm all Business Optim ism 95.6 Dec 94.8 95.2
Unit
Prev
SG
Cons
U.S. Federal Reserve Releases Beige Book
Unit
Prev
SG
Cons
Imp ort Price Index (% MoM) -1.1 Dec -0.4 -1.5
Retail Sales Advance (% MoM) 0.3 Dec 0.2 0.1
JOLTS Job Openings (in ' 000) 5 520 Nov 5383 5400
Imp ort Price Index (% YoY) -8.0 Dec -9.4 -8.6
Retail Sales Ex Auto & Gas (% MoM)
IBD/TIPP Economic Optim ism 48.0 Jan 47.2 47.5
Initial Job less Claim s (in '000) 310 9-Jan 277
Retail Sales Control Group (% MoM)
Continuing Claim s (in '000) 2240 2-Jan 2230
PPI Final Dem and (% YoY) - 1.2 Dec -1.1
Dec Dec
0.5 0.6
1.0 0.8
0.3 0.3 -1.0
PPI Ex Food and Energy (% YoY) 0.3 Dec 0.5 0.3 Emp ire Manufacturing (% diffusion) 0.0 Jan -4.6 -4.0 Manufacturing Production (% MoM)
Dec
0.0
0.0
-0.1
Industrial Production (% MoM) 0.0 Dec -0.6 -0.2 Business Inventories (% MoM) - 0.1 Nov 0.0 0.0 U. of Mich. Sentim ent 93.5 Jan P 92.6
93.0
FedSp eak: Lockhart (Atlanta, non-
FedSp eak: Lacker (Richm ond,
FedSpeak: Rosengren (Boston,
FedSpeak: Bullard (St. Louis,
FedSpeak: Dudley (Vice-Chair,
voting), Kaplan (Dallas,non-voting)
non-voting)
voting), Evans (Chicago, non-voting)
voting)
voting)
Japan Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
China
Dec
1018
900
New Yuan Loans (CNYbn) 700 Dec 709 Money Sup ply M2 (% YoY) 13.9 Dec 13.7
SG
1150
Trade Balance (in CNYbn) 299.4 Dec 343.1
338.8
700
Exports (% YoY, CNY) -6.2 Dec -3.7
-4.1
13.6
Imports (% YoY, CNY) -7.3 Dec -5.6
-7.9
Aggregate Financing (CNY bn)
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg
15. ledna 2016
7
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Other Countries Monday 11 January
Tuesday 12 January
Wednesday 13 January
Thursday 14 January
Friday 15 January
Europe Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
Czech Republic
Czech Republic
Share of Unem ployed 15-65 (% ) 6.2 Dec 5.9 6.3
CPI (% YoY) Dec 0.1
SG
Cons
0.4
0.1
Retail Sales (% YoY) 10.3 Nov 7.4
8.7
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
SG
Cons
Base Rate (% ) 14-Jan 1.5
1.5
1.5
Unit
SG
Cons
Czech Republic
Poland
Current Account Monthly (b n CZK) 3.6 Nov 3.1 -0.5
Prev
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Poland Current Account Balance (Eurom n) Nov
-113
Unit
Prev
-150
-265
LatAm Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
SG
Cons
M exico
Brazil
Manuf. Production NSA (% YoY) 2.8 Nov 1.2 2.8
Retail Sales (% MoM) 1.7 Nov 0.6
1.1
Industrial Production NSA (% YoY) 1.4 Nov 0.5 1.5
Retail Sales (% YoY) -7.0 Nov -5.6
-7.2
Prev
Chile Overnight Rate Target (% ) 3.5 14-Jan 3.5
3.5
Asia Pacific Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
India CPI (% YoY) Dec 5.4
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
South Korea BoK 7-Day Repo Rate (% ) 1.5 14-Jan 1.5
5 .6
Australia 1.5
Home Loans (% MoM) Nov -0.5
-0.5
Owner-Occupier Loan Value (%MoM)
Australia
Nov
Em ployment Change (in '000) - 45 .0 Dec 71.4 -10.0 Unem ployment Rate (% ) 6.0 Dec 5.8
5.9
Participation Rate (% ) 65.1 Dec 65.3
65.2
Indonesia BI Reference Rate (% ) 14-Jan 7.50 7.25 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
15. ledna 2016
8
0.4
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568
[email protected]
Ekonomové Viktor Zeisel (420) 222 008 523
Marek Dřímal (420) 222 008 598
David Kocourek (420) 222 008 569
Jana Steckerová (420) 222 008 524
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Akcioví analytici Josef Němý, CFA (420) 222 008 560
Miroslav Frayer (420) 222 008 567
[email protected]
[email protected]
SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162
Head of Research of Rosbank Evgeny Koshelev (7) 495 725 5637
Hlavní ekonom BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370
Ekonom Simona Tamas (40) 213 014 472
Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 370
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG GLOBAL ECONOMICS RESEARCH Head of Global Economics Michala Marcussen (44) 20 7676 7813
[email protected]
Euro area Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676
Michel Martinez (33) 1 4213 3421
Yacine Rouimi (33) 1 42 13 84 04
Yvan Mamalet (44) 20 7762 5665
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
North America Brian Jones (1) 212 278 69 55
Aneta Markowska (1) 212 278 66 53
United Kingdom Brian Hilliard (44) 20 7676 7165
Latin America Dev Ashish (91) 80 2802 4381
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Asia Pacific Klaus Baader (852) 2166 4095
China Wei Yao (852) 2166 5437
Japan Takuji Aida (81) 3 5549 5187
Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Korea Suktae Oh (82) 2195 7430
India Kunal Kumar Kundu (91) 80 6716 8266
Inflation Hervé Amourda (91) 80 2808 6779
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG CROSS ASSET RESEARCH – FIXED INCOME & FOREX GROUPS Global Head of Research Patrick Legland (33) 1 42 13 97 79
[email protected]
Head of Fixed Income & Forex Strategy Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707
[email protected]
Fixed Income Bruno Braizinha (1) 212 278 5296
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52
Cristina Costa (33) 1 58 98 51 71
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Rahul Desai (44) 20 7676 7904
Jorge Garayo (44) 20 7676 7404
Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60
Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42
Head of US Rates Strategy Subadra Rajappa (1) 212 278 5241
Jason Simpson (44) 2076767580
Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Foreign Exchange Jason Daw (65) 63267890
Sébastien Galy (1) 212 278 7644
Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88
Alvin T. Tan (44) 20 7676 7971
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Amit Agrawal (91) 80 6758 4096
Régis Chatellier (44) 20 7676 7354
Jason Daw (65) 6326 7890
David Hok (44) 20 7676 7970
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Roxana Hulea (44) 20 7676 7433
Phoenix Kalen (44) 20 7676 7305
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
Bernd Berg (44) 20 7676 7791
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Head of Emerging Markets Strategy Guy Stear (33) 1 41 13 63 99
[email protected]
15. ledna 2016
9
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz
15. ledna 2016
10
