PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEPEMILIKAN MANAJERIAL SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh : I GEDE GORA WIRA PRATAMA NIM : 1315351132
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Program Ekstensi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2015
i
LEMBAR PENGESAHAN
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal : 24 Agustus 2015
Tim Penguji :
Tanda tangan
1. Ketua
: Drs. I Ketut Suryanawa, M.Si., Ak.
………………
2. Sekretaris
: Ni Gusti Putu Wirawati, SE., M.Si.
………………
3. Anggota
: Dr. I. G. A. M. Asri Dwija P.,SE.,M.Si.
………………
Mengetahui, Ketua Jurusan Akuntansi
Pembimbing
Dr. A.A.G.P. Widanaputra, SE., M.Si., Ak. NIP. 19650323 199103 1 004
ii
Ni Gusti Putu Wirawati, SE., M.Si. NIP. 19670324 199303 2 002
PERNYATAAN ORISINALITAS
Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsurunsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku.
Denpasar, Agustus 2015 Mahasiswa,
I Gede Gora Wira Pratama NIM : 1315351132
iii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa / Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmat-Nya, skripsi yang berjudul “Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Pemoderasi Pada Perusahaan Property dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia” dapat diselesaikan sesuai dengan yang direncanakan. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan terimakasih kepada: 1. Prof. Dr. I Gusti Bagus Wiksuana, SE, MS., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 2. Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, SE., M.Si., selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 3. Dr. A. A. G. P. Widanaputra, SE., M.Si., Ak., dan Dr. I Dewa Nyoman Badera, SE., M.Si., masing-masing selaku Ketua dan Sekretaris Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 4. Drs. I Ketut Suardika Nata, M.Si., selaku Ketua Program Ekstensi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 5. Dra. Ni K. Lely Aryani Merkusiwati, M.Si., Ak., selaku Pembimbing Akademik. 6. Ni Gusti Putu Wirawati, SE., M.Si., selaku Dosen Pembimbing atas waktu, bimbingan, masukan serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini. 7. Drs. I Ketut Suryanawa, M.Si., Ak., selaku Dosen Pembahas atas waktu, masukan serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini. iv
8. Dr. I. G. A. M. Asri Dwija P.,SE.,M.Si., selaku Dosen Penguji atas masukan yang diberikan untuk skripsi ini. 9. Keluarga tercinta Bapak, Ibu, Adik atas dukungan dan doanya yang tulus dan tiada henti-hentinya selama menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana serta kepada Arimas Wulantika atas segala dukungan, motivasi, doa, dan semangatnya sehingga skripsi ini dapat diselesaikan. 10. Para sahabat, Yoga Yudiana, Anom Cahaya, Annys, Adi Suartawan, Candra, dan Eka Mahayani yang telah memberikan dukungan dan motivasi bagi penulis untuk menyelesaikan skripsi ini. 11. Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini, yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak. Meskipun demikian, penulis tetap bertanggung jawab terhadap semua isi skripsi. Penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.
Denpasar, Agustus 2015
Penulis
v
Judul
:
Nama NIM
: :
Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Pemoderasi I Gede Gora Wira Pratama 1315351132
ABSTRAK
Maksimalisasi nilai perusahaan merupakan salah satu tujuan dari perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi merupakan keinginan para pemilik perusahaan, sebab dengan nilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham juga tinggi. Nilai perusahaan akan tercermin dalam harga saham perusahaan. Penelitian mengenai faktor-faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan telah banyak dilakukan diantaranya: keputusan pendanaan, kebijakan deviden, keputusan investasi, kenerja keuangan, dan tingkat kepemilikan saham. Beberapa faktor tersebut memiliki hubungan dan pengaruh terhadap nilai perusahaan yang tidak konsisten. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan, dan kepemilikan manajerial dalam memoderasi struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini menggunakan data pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013. Penentuan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling, dengan jumlah pengamatan sebanyak 36 sampel penelitian. Teknik analisis data yang digunakan adalah Moderated Regression Analysis (MRA) / analisis regresi moderasi. Berdasarkan hasil analisis regresi moderasi menemukan bahwa struktur modal dan profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan dan kepemilikan manajerial mampu memoderasi profitabilitas yang diproksikan dengan Return On Assets terhadap nilai perusahaan, sedangkan kepemilikan manajerial tidak mampu memoderasi struktur modal yang diproksikan dengan Debt to Equity Ratio terhadap nilai perusahaan. Kata Kunci : Debt to Equity Ratio, Return On Assets, kepemilikan manajerial, dan nilai perusahaan.
vi
DAFTAR ISI
Halaman JUDUL ................................................................................................................ LEMBAR PENGESAHAN ................................................................................ PERNYATAAN ORISINALITAS ..................................................................... KATA PENGANTAR ........................................................................................ ABSTRAK .......................................................................................................... DAFTAR ISI ....................................................................................................... DAFTAR TABEL ............................................................................................... DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... BAB I
BAB II
PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah .............................................................. 1.2 Rumusan Masalah Penelitian....................................................... 1.3 Tujuan Penelitian ......................................................................... 1.4 Kegunaan Penelitian .................................................................... 1.5 Sistematika Penulisan .................................................................. KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori dan Konsep ....................................................... 2.1.1 Agency Theory................................................................. 2.1.2 Signalling Theory ........................................................... 2.1.3 Struktur Modal ................................................................ 2.1.4 Profitabilitas ................................................................... 2.1.5 Nilai Perusahaan.............................................................. 2.1.6 Kepemilikan Manajerial ................................................. 2.2 Hasil Penelitian Sebelumnya ....................................................... 2.3 Hipotesis Penelitian .................................................................... 2.3.1 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan .... 2.3.2 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ........ 2.3.3 Kepemilikan Manajerial Sebagai Pemoderasi Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan .................... 2.3.4 Kepemilikan Manajerial Sebagai Pemoderasi Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ........................
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian ........................................................................ 3.2 Lokasi atau Ruang Lingkup Wilayah Penelitian .........................
vii
i ii iii iv vi vii ix x xi
1 8 9 9 10
11 11 12 14 17 19 21 22 25 25 26 28 29
32 33
3.3 3.4 3.5 3.6
Objek Penelitian .......................................................................... Identifikasi Variabel .................................................................... Definisi Operasional Variabel ..................................................... Jenis dan Sumber Data ................................................................ 3.5.1 Jenis Data ......................................................................... 3.5.2 Sumber Data .................................................................... 3.7 Populasi, Sampel dan Metode Penentuan Sampel ....................... 3.8 Metode Pengumpulan Data ......................................................... 3.9 Teknik Analisis Data ................................................................... 3.9.1 Analisis Regresi Moderasi ............................................... 3.9.2 Uji Asumsi Klasik .......................................................... 3.9.3 Pengujian Goodness of Fit ............................................... 3.9.3.1 Uji Kelayakan Model (Uji F) ............................ 3.9.3.2 Uji Hipotesis (Uji t) .......................................... BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Gambaran Umum Data Penelitian .............................................. 4.2 Statistik Deskriptif ..................................................................... 4.3 Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 4.4 Analisis Regresi Moderasi .......................................................... 4.5 Pembahasan Hasil Penelitian ..................................................... 4.5.1 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan .... 4.5.2 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ........ 4.5.3 Kepemilikan Manajerial Sebagai Pemoderasi Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan .................... 4.5.4 Kepemilikan Manajerial Sebagai Pemoderasi Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ........................ BAB V
33 33 34 36 36 36 37 37 38 38 39 41 41 41
43 44 47 51 55 55 56 57 58
SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ...................................................................................... 5.1 Saran ............................................................................................
61 61
DAFTAR RUJUKAN ....................................................................................... LAMPIRAN-LAMPIRAN ...............................................................................
63 69
viii
DAFTAR TABEL
No
Tabel
Halaman
1.1 Pertumbuhan IHPR, IHK, dan IHSG ......................................................
7
2.1 Ringkasan Hasil Penelitian Sebelumnya .................................................
23
4.1 Penentuan Jumlah Sampel .......................................................................
44
4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif ...................................................................
45
4.3 Hasil Uji Normalitas................................................................................
48
4.4 Hasil Uji Multikolinearitas ......................................................................
49
4.5 Hasil Uji Autokorelasi .............................................................................
49
4.6 Hasil Uji Heteroskedastisitas ..................................................................
50
4.7 Hasil Analisi Regresi Moderasi ...............................................................
51
ix
DAFTAR GAMBAR
No
Gambar
Halaman
3.1 Desain Penelitian ......................................................................................
x
32
DAFTAR LAMPIRAN
No
Lampiran
1.
Daftar Perusahaan Sampel ..................................................................
69
2.
Daftar DER Perusahaan Sampel .........................................................
70
3.
Daftar ROA Perusahaan Sampel ........................................................
71
4.
Daftar KM Perusahaan Sampel ..........................................................
72
5.
Daftar PBV Perusahaan Sampel .........................................................
73
6.
Analisis Statistik Deskriptif ................................................................
74
7.
Hasil Uji Asumsi Klasik .....................................................................
75
8.
Hasil Analisis Regresi Moderasi ........................................................
77
9.
Tabel Durbin-Watson (DW) ...............................................................
78
xi
Halaman
