De verkoop van de caprolactamproductie is een langgekoesterde wens van DSM,

GOUDEN-TIPSNIEUWSBRIEF 19.07.2013 BELEGGERS BELANGEN nr. 29 | 19 juli 2013 | €5,95

BELEGGERS BELANGEN

HEIJMANS moet zien te overleven tot de bouwmarkt weer aantrekt JOHNSON & JOHNSON draait een prima kwartaal en rekent op meer winst COCA-COLA vergroot zijn marktaandeel maar kan de winst niet verhogen XEIKON lijkt te worden overgenomen

EUROPA HEEFT VEEL TE BIEDEN

GOED VOOR UW PORTEFEUILLE

SUCCESVOLLE FONDSBEHEERDERS ZIEN PRACHTIGE BELEGGINGSKANSEN

BEL029p001 COVER.indd 1

Hoeveel belasting ontvangt u terug? Duurzaam investeren = Direct profiteren

ST AFTREKPO E T G O O H TER VA N ! UW INLEG

3x

Sigarenmakerstraat 4 | 5232 BK ‘s Hertogenbosch | I www.mestpartners.nl | E [email protected] | T 088-5800840

17-7-2013 12:39:21

Een bondig en actueel overzicht van de beste 1 tips van BeleggersVoorpagina_Adv_MestPartners_96,25x24,34mm_V2.indd Belangen. Dat is wat de gouden-tipsnieuwsbrief om de twee weken 01 DSM voor de particuliere belegger biedt. In de 02 Burger King column op pagina 2 leg ik uit wat doel en 03 Arkema opzet zijn van deze nieuwsbrief.

TIPS VAN DE WEEK

Johan Brinkman, hoofdredacteur Beleggers Belangen

01 DSM

04 05 06 07 08 09 10

03-07-13 13:26

CA Inc. First Trust Int. Index PS short 20+ yr. treas. ETFS Short Corn GS glob. strat. inc. ETFS WTI crude oil PS DWA EM ETF

tip: Berend Izaks

slechte divisie in verkoop De mogelijke verkoop van een slechte divisie biedt mogelijkheden voor DSM. Volgens persbureau Bloomberg bevindt de verkoop van de caprolactamproductie zich in de eindfase.

D

e verkoop van de caprolactamproductie is een langgekoesterde wens van DSM, want de resultaten van caprolactam, een grondstof voor nylon en plastics, zijn conjunctuurgevoelig en wisselen sterk. In het eerste kwartaal was het bedrijfsresultaat zelfs €65 mln negatief, bij een groepsresultaat van €311 mln. Verkoop bevrijdt DSM van een grote verliespost, maakt het concern stabieler – waarop het beleid al jaren met succes gericht is –, levert naar verwachting ruim €1 mrd op en dus geld om de groei te versnellen. DSM zet in op de groeisector Nutrition (ingrediënten voor onder andere voedingsmiddelen), goed voor €215 mln bedrijfsresultaat in het eerste jaar. DSM verwachtte voor dit jaar een sterke winstgroei, richting een bedrijfsresultaat van €1,4 (1,1) mrd, mede door acquisities en kostenreducties. Het wellicht wegvallende verlies van caprolactam steunt de prognose. De onderwaardering van DSM vergeleken met concurrenten als Chr. Hansen en Novozymes kan verdwijnen. <

sterke winstgroei verwacht

50

45

40

aug

okt

dec

koopadvies 16 juli 2013

feb

apr

jun

komende jaar een positief rendement behalen. We hebben de fondsen gerangschikt van 'eenvoudig' (één ster) tot 'ingewikkeld' (vijf sterren). De belangrijkste les: beleg alleen met instrumenten die u begrijpt.

TIPS TERUGBLIK Tips 2 juli 2013in % Brunel (k) Palladium (k) Activision-Blizzard (k) Gamestop (k) African Minerals (k) Samsonite (k) Elia (k) Bpost (k) Lyxor ETF short bund (k) Vapor Corp (k)

+4,99 +4,91 +4,45 +2,98 +1,49 +1,25 +0,32 -0,62 -2,90 -13,64

Tips 18 juni 2013in %

DSM Beurs: Fondscode: Jaaromzet 2012: ▲ Nettowinst 2012: Koers 16-7: 2012 Hoogste koers 12 mnd*: Laagste koers 12 mnd*: Beurswaarde: Koers-winstverhouding: Dividendrendement:

Met bovenstaande fondsen kunt u in onze visie het

Amsterdam NL0000009827 €9131 mln €288 mln €53,24 €54,19 €37,19 €9621 mln 15,4 2,8% *intraday

US Smallcap dividend (k) General Mills (k) Ahold (k) Docdata (k) Colgate Palmolive (k) Wendel (k) Sabanci (k) Intel (k) Potash (k) Natural gas Fund (k)

+6,54 +5,25 +3,83 +2,29 -0,17 -0,32 -2,08 -2,95 -3,70 -4,65

k = kopen

kijk voor meer kooptips op beleggersbelangen.nl

BELEGGERS BELANGEN

GOUDEN-TIPSNIEUWSBRIEF 19.07.2013


column tekst: Johan Brinkman

E 02 Burger King tip: Freek Tewes

Sterke comeback op beurs Burger King keerde een jaar geleden terug naar de beurs. De aartsrivaal van McDonald’s heeft grote plannen en lijkt zich meer te richten op marges dan op omzet.

I

n 2010 werd Burger King, toen in grootte de tweede hamburgerverkoper in de VS achter McDonald's, door private-equitybedrijf en grootaandeelhouder 3G Capital voor $4 mrd van de beurs gehaald. Vorig jaar juni keerde de fastfoodgigant terug op de beurs toen 3G Capital een belang van 29% voor $1,4 mrd aan de Britse investeerder Justice Holdings verkocht. De meeste aandelen van fastfoodbedrijven hebben de afgelopen jaren mooie rendementen laten zien en de toekomstplannen van Burger King zijn zeer ambitieus. Zo wil het bedrijf 1000 zaken openen in China, biedt het een heel nieuw ontbijtmenu aan met Starbucks-koffie en wil het een fastfoodbezorgservice gaan uitrollen. Burger King bindt ook de strijd aan met McDonald’s en KFC in Zuid-Afrika, en is daarnaast meer restaurants aan franchisenemers gaan verkopen, wat de overheadkosten heeft verlaagd. In plaats daarvan incasseert het nu de franchise fees. Wij verwachten dat dit een gunstig effect heeft op de marges. De kostenverlaging van 30% op jaarbasis in het eerste kwartaal is hier een voorbode van. Gelijk met de kwartaalcijfers kondigde Burger King een dividendverhoging van 20% aan en een aandeleninkoopprogramma van $200 mln. <

gunstige margeontwikkeling

Burger King

20

18

16

14

aug

okt

dec


feb

apr

jun

Beurs: Fondscode: Jaaromzet 2012: ▲ Nettowinst 2012: Koers 16-7: 2012 Hoogste koers 12 mnd*: Laagste koers 12 mnd*: Beurswaarde: Koers-winstverhouding: Dividendrendement:

NYSE BKW $1966 mln $118 mln $20,09 $21,00 $13,03 $7068 mln 25,2 1,2% *intraday

en bondig en actueel overzicht van de beste beleggingstips van Beleggers Belangen. Dat is wat de gouden-tipsnieuwsbrief om de twee weken voor de particuliere belegger wil bieden. Net als in het tijdschrift ligt het zwaartepunt van de tips in deze nieuwsbrief - tien tips per editie - op Nederlandse, andere Europese en Amerikaanse aandelen. Maar eveneens zoals in het weekblad, komen ook onze beste obligatie-, grondstoffen- en valutatips in de nieuwsbrief te staan. Net zoals de 'pareltjes' uit onze voorbeeldportefeuilles, zoals de bekende dividendportefeuille of onze defensieve portefeuille. En vanzelfsprekend houden we de rendementen bij die u met onze tips had kunnen behalen. En houden we u - eveneens kort en bondig - op de hoogte van de belangrijkste beursontwikkelingen. De gouden-tipsnieuwsbrief is speciaal bedoeld voor beleggers die weinig tijd hebben om zich in beleggen te verdiepen, maar die toch meer rendement op hun vermogen willen behalen dan met een spaarrekening. De gouden-tipsnieuwsbrief maakt onderdeel uit van het Beleggers Belangen-abonnement. Abonnees kunnen de pdf daarom tweewekelijks gratis downloaden. Nog geen Beleggers Belangen-abonnee? Klik dan hier. Ik wens u voor nu veel leesplezier en daarna veel beleggingssucces toe met deze goudentipsnieuwsbrief. Suggesties ter verbetering? Mail mij. < [email protected].

Volg Johan brinkman op twitter: twitter.com/ johanbrinkman

BELEGGERS BELANGEN



AEX, AMX AScX 115 110 105 100 95

aug

okt

■ AScX

dec

■ AEX

feb

apr

jun

■ AMX

De smallcaps presteren net iets beter dan de AEX, midcaps blijven duidelijk achter.

03 Arkema tip: Peter Schutte

MSCi World en Emer. Markt.

Mooie rit plus dividend

120

Beleggers Belangen adviseerde vorige jaar het Franse chemiebedrijf Arkema op te pikken op €53, net nadat het aandeel een flinke klap had gehad en de meest negatieve scenario’s in de koers waren verwerkt.

115 110 105 100

D

95

ie tip heeft goed uitgepakt. Nog even afgezien van het dividend van €1,80 hebben beleggers een mooie rit kunnen maken tot zelfs bijna €88 afgelopen februari. Sindsdien is het aandeel weer teruggevallen tot rond de €75, wat nog altijd een mooie koerswinst impliceert. Over het algemeen zijn wij nog altijd positief over het bedrijf, dat actief is in een aantal interessante nichemarkten, terwijl ook de exposure naar opkomende markten verder wordt uitgebreid. Arkema is een internationaal concern met hoofdkwartier in Frankrijk dat 19.300 werknemers telt en 90 productievestigingen heeft. Het is voortgekomen uit de chemische activiteiten van Total. Het concern vervaardigt een brede range aan chemieproducten, zoals PVC, chloor en acryl. In Nederland heeft het bedrijf een vestiging die producten fabriceert op basis van tinverbindingen. Arkema kan bogen op een aantal interessante polymeren die in toenemende mate hun weg vinden in niches in de automotive-sector en batterij-industrie. Het concern moet het hebben van trends als alternatieve energie, lichtere voertuigen en biomaterialen. Financieel staat het concern er goed voor. Het eerste kwartaal verliep redelijk, maar de marktomstandigheden houden niet over. Door de nu weer teruggevallen koers blijven wij wel bij ons koopadvies. <

koers weer teruggevallen

80

70

60

aug

okt

dec


feb

apr

jun

okt

dec

feb

apr

jun

Opkomende markten zijn niet meer de hoogvliegers die ze een tijd lang waren.

Natural Gas futures 4,1

3,7 3,3

2,9

aug

okt

dec

feb

apr

jun

Aardgasprijzen zijn flink gedaald, maar nog steeds veel hoger dan vorig jaar.

Arkema Beurs: Fondscode: Jaaromzet 2012: ▲ Nettowinst 2012: Koers 16-7: 2012 Hoogste koers 12 mnd*: Laagste koers 12 mnd*: Beurswaarde: Koers-winstverhouding: Dividendrendement:

aug

■ MSCI World ■ MSCI Emerging Markets

Parijs FR0010313833 €6395 mln €220 mln €76,93 €86,25 €55,31 €4832 mln 11,4 2,3% *intraday

US 10-jaars en 20-jaars 180 160 140 120 100

aug

okt

■ US 10-jaars

dec

feb

apr

jun

■ US 30-jaars

De Amerikaanse rentes zijn opgelopen door het verwachte einde van QE.

BELEGGERS BELANGEN



AEX (2 juli - 16 juli) GROOTSTE STIJGERS Gemalto Randstad ASML PostNL ArcelorMittal GROOTSTE DalerS Air France-KLM Imtech KPN

% +11,0 +10,2 +9,6 +8,8 +8,4 -4,2 -3,6 -2,2

04 CA Inc. tip: Hildo Laman

AMX (2 juli - 16 juli)

vrij lage waardering CA Inc. is een Amerikaans softwarebedrijf dat een vrij hoog rendement biedt, zonder dat dit veroorzaakt wordt door een bijzonder lage koers.

H

oewel sommige technologiebedrijven behoorlijke dividendbetalers zijn geworden, zijn er nog altijd meer technologieaandelen te vinden die een laag, of zelfs helemaal geen dividend uitkeren. Verder is het oppassen met aandelen waarvan het hoge dividendrendement niet wordt veroorzaakt door een hoog dividend, maar door een aandelenkoers die is ingestort. Het dividendrendement van 3,5% van CA Inc. is vergelijkbaar met dat van Cisco en Intel. CA ontwikkelt software voor onder andere mainframes, voor computers die grote hoeveelheden data verwerken en voor cloud computing. Voor het huidige boekjaar, dat loopt van begin april tot eind maart, wordt een winst per aandeel verwacht van $2,89. Daarmee komt de koers-winstverhouding uit op 10,2. Er wordt de komende paar jaar weinig omzetgroei voorzien, net als bij veel andere volwassen technologiebedrijven, en dit verklaart de vrij lage waardering. De koers van CA is, net als die van andere technologienamen, al een aardig stuk omhoog gegaan. De waardering ligt echter nog wel wat lager dan die van de grotere en bekendere bedrijven als Microsoft. Verder is de omzetontwikkeling van softwarebedrijven over het algemeen wat stabieler dan die van hardwarebedrijven. CA is al met al een aantrekkelijk alternatief voor de grotere technologiebedrijven. Let wel op: de komende kwartaalcijfers verschijnen al op 26 juli. <

vrij lage waardering

CA Inc

28 26

24 22

aug

okt

dec


feb

apr

jun

Beurs: Fondscode: Jaaromzet 2012: ▲ Nettowinst 2012: Koers 16-7: 2012 Hoogste koers 12 mnd*: Laagste koers 12 mnd*: Beurswaarde: Koers-winstverhouding: Dividendrendement:

Nasdaq CA $4643 mln $955 mln $29,37 $29,92 $21,77 $13398 mln 10,2 3,4% *intraday

GROOTSTE STIJGERS BAM CSM Aalberts AMG Nieuwe Steen GROOTSTE Dalers Pharming Vastned Retail TomTom Ziggo

% +10,0 +7,4 +7,1 +6,7 +6,6 -11,0 -2,3 -1,1 -0,5

STOXX50 (2 juli - 16 juli) GROOTSTE STIJGERS Daimler ASML ArcelorMittal Philips BMW GROOTSTE dalERS Enel Iberdrola BBVA Banco Santander CRH

% +11,7 +9,6 +8,4 +7,1 +7,0 -4,4 -4,1 -4,1 -3,8 -2,2

DOW JONES (2 juli - 16 juli) GROOTSTE STIJGERS Bank of America Caterpillar Microsoft United Technologies Cisco GROOTSTE dalERS Verizon Coca Cola

% +7,9 +6,9 +6,7 +6,6 +5,7 -0,7 -0,4

BELEGGERS BELANGEN



column tekst: Peter Schutte

Wat een gek ervoor geeft 05 First Trust Internet Index Tip: Harry Geels

de webtoppers van de dow Het First Trust Dow Jones Internet Index-fonds (FDN) koopt de 40 grootste namen uit de internetindex van de Dow Jones. Eis voor opname is dat tenminste 50% van de omzet via internet wordt gerealiseerd.

B

eleggen in een sector gaat meestal het beste via een ETF of indexfonds. Vaak is het universum namelijk niet al te groot en is het voor een actieve fondsbeheerder lastig een onderscheid te maken. De First Trust Internet Index is een tamelijk geconcentreerde portefeuille die (daardoor) de nodige koersfluctuaties kent. De volatiliteit over de laatste vijf jaar bedraagt 24,5% versus 18,5% van de S&P500. Google is de grootste holding in FDN, met een gewicht van zo'n 10%. Google is fundamenteel gezien duur, maar het bedrijf heeft volgens analisten grote groeimogelijkheden, vooral door zijn dominante positie op internet. Het FDN heeft een Total Expense Ratio (TER) van 0,60% en is daaarmee een van de duurste internet-ETF's. Door de relatief hoge kosten zal het fonds in de loop der tijden steeds meer achter de index aanhobbelen. Beleggers die een iets bredere technologieportefeuille willen, kunnen ook de Technology Select Sector SPDR (0,18% TER) of de Vanguard Information Technology ETF (0,14% TER) kopen. De rendementen van FDN over de afgelopen vijf jaar waren voor 92% gecorreleerd met deze fondsen. De spreiding van deze twee ETF's is beter (met lager risisco). Bedenk wel dat u bij al deze ETF's dollarrisico loopt. <

google grootste holding

First Trust Internet INdex

47 44 41 38 35

aug

okt

dec


feb

apr

jun

Beurs: Fondscode: Jaaromzet 2012: ▲ Nettowinst 2012: Koers 16-7: 2012 Hoogste koers 12 mnd*: Laagste koers 12 mnd*: Beheerd vermogen: Koers-winstverhouding: Dividendrendement:

New York US33733E3027 Nvt Nvt $48,79 $49,14 $33,65 $1190 mln Nvt Nvt *intraday

I

n september 2011 bereikte de prijs van goud de hoogste waarde ooit: $1920 per troy ounce. Na een stevige daling werd op 4 oktober 2012 nog een piek van $1790 bereikt, maar sindsdien is de goudprijs in een glijvlucht geraakt: eind vorige maand stond de koers zelfs even onder de $1200. Beleggers waren massaal in goud gestapt om de economische malaise te ontvluchten. Het edelmetaal levert niets op qua rente of dividend, maar bij een kunstmatig lage rente van 1,6% voor tienjaars Amerikaans staatspapier laat je nu eenmaal weinig rendement liggen. Goud staat bovendien bekend als waardevast omdat het, in tegenstelling tot valuta's, niet zomaar bijgedrukt kan worden. Daarmee behoudt het in theorie zijn waarde, maar nu de rente begint te stijgen en de inflatie beperkt blijft, neemt het 'opportunity loss' toe. Beleggers in goud zien met lede ogen aan dat staatsobligaties een positief reëel rendement opleveren en doen hun goudbelegging in de verkoop. Daarbij lijkt er geen bodem te zijn. Juist het ontbreken van directe kasstromen zorgt ervoor dat de waardebepaling van goud niet goed mogelijk is. Het is een beetje wat een gek ervoor geeft, en daarom heeft het feitelijk weinig met beleggen te maken. Wie zijn geld in goud stopt, doet eigenlijk meer aan verzamelen dan aan investeren. De goudprijs steeg toen beleggers zich uit angst verscholen, maar het is inmiddels wel duidelijk dat het edelmetaal voor beleggers geen echte veilige haven is. Natuurlijk heeft goud wel enige intrinsieke waarde. Als de vraag naar sieraden zou toenemen bij een beperkte goudwinning, zou de prijs kunnen stijgen. Maar in een markt waar de speculatieve vermogensstromen deze fundamentele wetten volledig overvleugelen, zouden particuliere beleggers zich er eigenlijk niet zo massaal in moeten begeven. < [email protected]

Duurzaam investeren = Direct profiteren t)PHFJOWFTUFSJOHTBGUSFLJO#PY t#JKOBWBOJOMFHSFUPVS t4OFMMFUFSVHHBWFWJBmTDVT t3VJNEJWJEFOEQSPHOPTF

ST O P K E R T F A TE G O O H R E T VA N ! UW INLEG

3x

Disclaimer: dit betreft slechts een vooraankondiging. Pas als er een door de AFM goedgekeurd prospectus is, is er sprake van een aanbieding. Deze vooraankondiging is slechts informatief van aard en geenszins compleet. Er kunnen dan ook geen rechten aan worden ontleend.

GOEDGEKEURDE FISCALE STRUCTUUR

Mestpartners heeft al drie jaar op rij gezorgd voor een door de belastingdienst goedgekeurde fiscale structuur, die u in korte tijd veel geld op kan leveren.

OVERHEID STIMULEERT MILIEUVRIENDELIJKE TECHNIEKEN

De overheid stimuleert milieuvriendelijke technieken. Dankzij de milieu investeringsaftrek (MIA) en de vrije afschrijvingsmethode voor milieu investeringen (Vamil) levert deze investering een aftrekpost in Box 1 van maar liefst 3 keer uw inleg op wat een teruggave kan opleveren van bijna 140% bruto.

MILIEUBEWUSTE WINSTGEVENDE INVESTERING!

U investeert in innovatieve mestverwerkingsinstallaties die mest verwerken op het erf van de boer tegen een vaste prijs per m3. Voor de boer aanzienlijk goedkoper dan vervoeren, minder belastend voor het milieu en tegelijk een aantrekkelijke propositie. Al met al voor u een milieubewuste winstgevende investering!

Sigarenmakerstraat 4 | 5232 BK ‘s Hertogenbosch | I www.mestpartners.nl | E [email protected] | T 088-5800840

BELEGGERS BELANGEN



Ma

Di

Wo

Do

Vr

Agenda foto: ANP

22 juli Philips, halfjaarcijfers 23 juli Binckbank, halfjaarcij-

06 Proshares short 20+ YT ETF tip: Hildo Laman

profiteren van hoge rente De Amerikaanse rente is in korte tijd hard gestegen. Voor beleggers die daarvan willen profiteren, geeft de Proshares short 20+ YT ETF de mogelijkheid om mee te liften met een verder stijgende rente.

D

e ProShares Short 20+ Year Treasury ETF (ticker TBF) heeft als onderiggende waarde een shortpositie op de Barclays Capital U.S. 20+ Year Treasury Bond Index, een index van langlopende Amerikaanse staatsobligaties. Als de rente stijgt, dalen deze obligaties in waarde, en daarmee daalt de index. Een shortpositie profiteert van een daling. De ETF stijgt dus in waarde als de rente stijgt. Er zijn ook ETF’s met een kortere rente als onderliggende waarde, maar de hier gekozen ETF biedt een betere kans op rendement bij een stijgende rente. Langlopende obligaties zijn gevoeliger voor rentebewegingen dan kortlopend papier. De afgelopen weken is TBF, de short-ETF op langlopende staatsobligaties, harder gestegen dan de TBX, die korter lopende obligaties als onderliggende waarde heeft. Als de Amerikaanse rente weer terug¬zakt naar lage niveaus, zal TBF ongeveer 12% verliezen. Aan de andere kant, als de rente stijgt naar de hogere niveaus die in 2011 werden gehaald, kan de koers ruim boven de $40 uitkomen, een stijging van zo'n 25%. zouden wel adviseren een stoploss op $29 of $30 te leggen. Dan is het verlies minder dan 10% De Amerikaanse rente is erg gevoelig voor allerlei politiek nieuws en berichtgeving van de Federal Reserve, dus enige schommelingen zijn wel te verwachten. Maar de verhouding tussen risico en rendement voor deze ETF is aantrekkelijk. <

ProShares Short 20+ Treasury

gevoelig voor poltiek nieuws

32 31 30 29 28

aug

okt

dec


feb

apr

jun


New York US74347X8496 Nvt Nvt $31,81 $32,57 $27,62 $1280 mln Nvt Nvt *intraday

fers KPN, cijfers tweede kwartaal Apple, cijfers derde kwartaal AT&T, cijfers tweede kwartaal 24 juli CA Inc., eerste kwartaalcijfers ASM International, cijfers tweede kwartaal Unibail-Rodamco, halfjaarcijfers Caterpillar, halfjaarcijfers Daimler, cijfers tweede kwartaal 25 juli Potash, halfjaarcijfers Colgate-Palmolive, halfjaarcijfers HES Beheer, halfjaarcijfers Hydratec, halfjaarcijfers Macintosh, halfjaarcijfers Nutreco, halfjaarcijfers Randstad, cijfers tweede kwartaal Reed Elsevier, halfjaarcijfers Tomtom, cijfers tweede kwartaal Unilever, halfjaarcijfers Wessanen, cijfers tweede kwartaal 26 juli General Mills, halfjaarcijfers

BELEGGERS BELANGEN



Ma

Di

Wo

Do

Vr

Agenda 29 juli TNT Express, halfjaarcijfers

30 juli Air Liquide, halfjaarcij-

07 ETFS Short Corn tip: Michiel Pekelharing

rijke oogst te verwachten De Amerikaanse landbouwsector kan zich opmaken voor een goede oogst van tarwe, sojabonen en vooral maïs. Voor het zo ver is, kunnen krappe voorraden op korte termijn voor hoge prijzen zorgen.

V

olgens het Amerikaanse ministerie van Landbouw (USDA) is er een recordoppervlakte van 31,44 miljoen hectare aan sojabonen ingezaaid en voor maïs is dat 39,42 miljoen hectare – het grootste gebied in 77 jaar. Beide aantallen lagen ruim 2% hoger dan oorspronkelijk werd verwacht. Het oogstseizoen is echter nog enkele maanden weg en tot die tijd moeten voedingsbedrijven en andere gewasverwerkers het doen met de huidige reserves. Deze voorraden liggen volgens het USDA juist 13,5% lager dan vorig jaar en 3% onder de verwachtingen. Voor beleggers is het heel lastig om op het verschil tussen de prijsrichting op korte en lange termijn in te haken. Toch kan het wel degelijk de moeite lonen om nog positie te kiezen in agrarische gewassen. Daarbij verdient maïs de voorkeur, aangezien de omslag van krapte naar een (omvangrijk) overschot bij dat gewas het grootst zal zijn. De ETFS Short Corn ETF (ISIN: DE000A0V9XW6) biedt een goede kans om op een lagere maïsprijs in te zetten. De ETF belegt in futurecontracten met verschillende looptijden. Na de bekendmaking van de USDA-cijfers steeg de prijs al met 3% tot €20,83 en de komende maanden kan dat percentage verder oplopen doordat relatief dure kortlopende contracten aflopen en worden vervangen door langer lopende contracten met een lagere prijs. <

omslag naar overschot

ETFS Short Corn

21

20

19

18

aug

okt

dec


feb

apr

jun


Frankfurt DE000A0V9XW6 Nvt Nvt $20,38 $21,75 $17,02 $2 mln Nvt Nvt *intraday

fers Banco Santander, halfjaarcijfers Deutsche Bank, halfjaarcijfers Vinci, halfjaarcijfers 31 juli AB InBev, cijfers tweede kwartaal Arcadis, cijfers tweede kwartaal Bayer, cijfers tweede kwartaal BE Semiconductors, cijfers tweede kwartaal 1 augustus Arkema, halfjaarcijfers GDF Suez, halfjaarcijfers Pharming Group, cijfers tweede kwartaal Procter & Gamble, cijfers vierde kwartaal Royal Dutch Shell, halfjaarcijfers Sanofi, cijfers tweede kwartaal Siemens, cijfers derde kwartaal Société Générale, halfjaarcijfers 2 augustus Activision-Blizzard, halfjaarcijfers Ageas, halfjaarcijfers Allianz, halfjaarcijfers AXA, halfjaarcijfers Arseus, halfjaarcijfers 6 augustus Burger King, halfjaarcijfers DSM, halfjaarcijfers 7 augustus BPost, cijfers tweede kwartaal 15 augustus Vapor Corp, cijfers tweede kwartaal 16 augustus Brunel, halfjaarcijfers Gamestop, cijfers tweede kwartaal 22 augustus Ahold, halfjaarcijfers 28 augustus Samsonite, halfjaarcijfers 29 augustus Wendel, halfjaarcijfers Elia, halfjaarcijfers

BELEGGERS BELANGEN



Ma

Di

Wo

Do

Vr

Agenda 11 september African Minerals, halfjaarcijfers (verwachting 5,24 mln: ; vorig: 5,18 mln)

08 GS Global Strategic

macro transparant obligatiefonds cijfers tip: Harry Geels

De tijd van traditioneel ‘buy-and-hold’-beleggen in obligaties is wel voorbij. Een obligatiefonds waarbij de beheerder veel vrijheden heeft is het Goldman Sachs (GS) Global Strategic Income Bond Portfolio.

T

raditioneel obligatiebeheer kent momenteel drie uitdagingen: de toch nog altijd lage rentes en dus lage opbrengsten, de kans op negatief rendement als rentes gaan oplopen en dominantie van staatsleningen, terwijl veel staten juist geplaagd worden door grote schuldposities. Bij het fonds van GS wordt niet meer gekeken naar een benchmark, het universum wordt vergroot, ook met derivaten, en er mag zowel long als short gegaan worden om snel op actuele marktomstandigheden te kunnen inspringen. Daarbij wordt een zogeheten ‘total return’ nagestreefd, dat wil zeggen een combinatie van inkomen en kapitaalgroei. Naast de traditionele categorieën als staatsleningen en bedrijfsobligaties kan er ook belegd worden in obligaties in opkomende markten, covered bonds, assetbacked en (residual) mortgage-backed securities, alsmede obligaties aan lagere overheden, in de VS ook wel municipal bonds genoemd. Het fonds is heel transparant in zijn informatie. Iedere maand worden alle posities uitgebreid beschreven. Er wordt (direct en indirect) gebruikgemaakt van maar liefst 225 professionals binnen de GS-organisatie, verdeeld over de belangrijkste financiële expertisecentra in de wereld: New York, Londen en Tokio. Het fonds heeft het sinds zijn bestaan beter gedaan dan de brede obligatie-index. <

Beter dan brede index

GS Glob. Str. Income bond Ptf.

116 114 112 110 108 106 104 aug

okt

dec


feb

apr

jun

Beurs: Fondscode: Jaaromzet 2012: ▲ Nettowinst 2012: 2012 Koers 16-7: Hoogste koers 12 mnd*: Laagste koers 12 mnd*: Beheerd vermogen: Koers-winstverhouding: Dividendrendement:

LU0600006117 Nvt Nvt $113,91 $116,17 $102,10 $682 mln Nvt Nvt *intraday

22 juli Bestaande huizenverkopen VS

23 juli Consumentenvertrouwen EU juli (verwachting: –; vorig: 18,8% ) 24 juli PMI Industrie China (verwachting: –; vorig: 48,2) 24 juli PMI Industrie en diensten EU (verwachting: –; vorig: 48,7) 24 juli PMI Industrie Duitsland (verwachting: –; vorig: 48,6) 24 juli PMI Diensten Duitsland (verwachting: –; vorig: 50,4) 24 juli Wekelijkse hypotheekaanvragen VS (verwachting : –; vorig:–) 25 juli Bbp Verenigd Koninkrijk (verwachting: –; vorig: +0,3%) 25 juli Orders duurzame goederen VS (verwachting: +1,0% ; vorig: +3,6%) 26 juli Consumptieprijsindex Japan (verwachting: –; vorig: 0,3% ) 26 juli Consumentenvertrouwen VS Michigan (verwachting: 83,9 ; vorig: 83,9)

BELEGGERS BELANGEN



10

portefeuilles De redactie van Beleggers Belangen houdt vier portefeuilles bij: de defensieve en offensieve portefeuille en de dividend- en modelportefeuille. Elke portefeuille heeft een eigen strategie.

09 ETFS WTI Crude Oil tip: Michiel Pekelharing

kostbare olie uit egypte De spanningen in Egypte hebben een sterke weerslag op de olieprijs. Het vooruitzicht op een langdurige binnenlandse machtstrijd heeft de prijs naar grote hoogten opgestuwd.

E

r loopt een belangrijke pijpleiding van Egypte richting Europa. In totaal verloopt ongeveer 10% van het olievervoer over zee – oftewel meer dan 5% van de wereldoliehandel – via dit land. De Amerikaanse WTI-variant stijgt relatief snel in prijs ten opzichte van de Brent-variant. Dat is opmerkelijk, aangezien alleen de Brent-variant via het Suez-kanaal wordt vervoerd. Deze laatste oliesoort wordt onder meer in het Midden-Oosten gewonnen en is vaak gevoeliger voor oplopende geopolitieke spanningen dan WTI-olie. De Amerikaanse variant kreeg een extra steun in de rug nadat het ministerie van Energie in de VS bekend had gemaakt dat het binnenlandse olieaanbod drie keer zo snel is teruggevallen als verwacht. Bovendien speelt mee dat er nieuwe pijpleidingen zijn geopend om olie vanaf het plaatsje Cushing waar de WTI-prijs tot stand komt te vervoeren naar de Golf van Mexico. Hoewel dat door de gestegen prijs nauwelijks nog lucratief is, lopen de pijplijncontracten nog enkele weken door zodat WTI op korte termijn verder kan oplopen dan Brent. Dat betekent dat beleggers met een relatief korte horizon nu het beste positie kunnen kiezen in ETFS WTI Crude Oil ETF. Wie een langere horizon heeft, moet de voorkeur geven aan de ETFS Brent Crude Oil ETF. <

escalatie crisis in egypte

ETFS WTI Crude Oil

26 25 24 23 22

aug

okt

dec


feb

apr

jun


Londen GB00B15KXV33 Nvt NVt $26,01 $26,12 $21,48 $242 mln Nvt Nvt *intraday

Op de website van Beleggers Belangen worden de rendementen van onze voorbeeldportefeuilles dagelijks bijgehouden ten opzichte van de AEX en worden regelmatig de wijzigingen toegelicht. Het doel van de offensieve portefeuille is het beter te doen dan de AEX. Dat doen wij door als de beurzen naar beneden gaan een deel cash aan te houden en als de beurzen omhoog gaan ons niet te beperken tot Nederlandse hoofdfondsen, maar ook veel buitenlandse aandelen en andere asset categorieën in de portefeuille op te nemen. Het belangrijkste doel van de defensieve portefeuille is om het vermogen op lange termijn in stand te houden. Op de tweede plaats komt pas vermogensgroei. Dat betekent dat wij tevreden zijn als wij in een neergaande beurs minder verliezen dan de AEX en dat wij ermee kunnen leven als wij in een opgaande beurs minder winnen dan de AEX. Het doel van de dividendportefeuille is om op lange termijn een zo hoog mogelijk totaalrendement te behalen. Alle aandelen in portefeuille keren een stabiel of vaak jaarlijks groeiend dividend uit dat vier keer per jaar wordt herbelegd. Amerikaanse aandelen hebben verreweg de zwaarste weging, vanwege de hogere dividendfrequentie en vooral ook het grotere aanbod van solide dividendbetalers met uitstekende trackrecords in de Verenigde Staten. Met de modelportefeuille proberen wij de AEX te verslaan. Dit proberen wij op twee manieren te doen. Ten eerste stoppen wij alleen de beste tips van de redactie van Beleggers Belangen in de portefeuille en ten tweede kopen wij putopties als de beurzen hard gestegen zijn. Bij een daling verkopen wij deze opties weer. < Klik hier voor ons portefeuilleoverzicht.

BELEGGERS BELANGEN



11

column tekst: Berend Izaks

Stimuli 10 PS DWA EM Tech. Leaders tip: Hildo Laman

etf dat het momentum kiest Veel indices van opkomende markten hebben een beroerd jaar tot nu toe, maar niet allemaal. Een ETF die het relatief goed heeft gedaan is de PowerShares DWA Emerging Market Technical Leader Portfolio.

D

e PowerShares DWA Emerging Market Technical Leader Portfolio volgt een index die belegt in aandelen met ‘momentum’, die het in vergelijking met andere aandelen goed doen. DWA (Dorsey Wright & Associates) selecteert aan de hand van een eigen model aandelen voor de index. Omdat de selectiemethode afwijkt van veel andere emerging market-indices, is de index ook heel anders opgebouwd. In veel indices hebben China en Brazilië een behoorlijk hoge, of zelfs de hoogste weging. Bij de DWA EM Technical Leader-index staat China pas op de zesde plaats naar gewicht en Brazilië komt niet eens in de toptien voor. De drie hoogste gewichten gaan naar Indonesië, Zuid-Korea en Mexico. De afwijkende indeling verklaart ongetwijfeld een groot deel van het verschil in rendement. De index bestaat sinds eind 2007. Op basis van de afgelopen vijf, drie en één jaar heeft de index het beter gedaan dan de MSCI EM-index. Opkomende markten hebben al een behoorlijke tijd in het verdomhoekje doorgebracht. Het verleden heeft keer op keer bewezen dat kopen op een moment dat ‘de markt’ er weinig heil in ziet, goed uitpakt. Het risico is dat het nu nog te vroeg is, en dat de aandelen van opkomende markten nog verder omlaag gaan. Deze PowerShares ETF is door de afwijkende opbouw een interessante keuze om in te spelen op een herstel van emerging markets. <

inspelen op herstel

PS DWA EM Tech. Leaders ETF

20

18

aug

okt

dec


feb

apr

jun


New York US73936Q2075 Nvt Nvt $18,55 $21,63 $16,16 $348 mln Nvt Nvt *intraday

B

ij bedrijven loopt het regelmatig mis. Om maar eens wat te noemen: aannemers die bijna of helemaal failliet gaan aan grondspeculatie, verkeerd uitpakkende overnames door managers die zich overschatten, te duur aangekochte telecomlicenties, ‘management op afstand’ die fraude de kans geeft en – we zouden het bijna vergeten – bankiers die er een potje van maken, zodat de belastingbetaler er voor kan opdraaien om de boel te redden. Bij de overheid kunnen ze er ook wat van. Spoorlijnen, tunnels, gevechtsvliegtuigen – eigenlijk kan je het zo gek niet bedenken of de kosten van een overheidsproject lopen uit de hand. Het lijkt bijna standaard. Dat de Oosterscheldewerken duurder werden dan gepland, à la: je hebt er dan tenminste iets voor. Maar een peperduur vliegtuig? Volgens de Bond van Belastingbetalers, waarvan de autoriteit niet vaststaat, maar die is opgericht door ex- Tweede Kamerlid voor de LPF Olaf Stuger, gaat (u kent het taalgebruik) ‘€6 mrd van onze zuurverdiende centen’ naar seks- en tattooshops, wapenhandel en massagesalons. Meer autoriteit heeft de Algemene Rekenkamer, die vorige week met de verontrustende boodschap kwam dat de effectiviteit van €53 mrd aan rijksuitgaven niet bekend is. De Rekenkamer vindt inzicht in effectiviteit van uitgaven in tijden van forse bezuinigingen belangrijker dan ooit. Onlangs werd bekend dat het ict-project voor het digitale strafdossier van het ministerie van Veiligheid en Justitie geen €25 mln maar €100 mln heeft gekost, terwijl dit nota bene amper gebruikt wordt. Geld uitgeven zonder het nut te kennen en dure mislukte projecten. Het is slecht voor de begroting, maar stimuleert wel de economie. < [email protected]

De verkoop van de caprolactamproductie is een langgekoesterde wens van DSM,

Recommend Documents