Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving DACT Treasury Beurs Hotels van Oranje, Noordwijk 14 november 2014
Agenda 1.
Introductie
2.
Belang Cash Flow Forecasting
3.
Eisen en verwachtingen PE inzake cash management
4.
Short Term Cash Flow Forecasting model
5.
Werkkapitaal management
6.
Afsluiting
Page 1
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
2. Belang van Cash Flow Forecasting
Cash Flow Forecasting is in zowel stabiele situaties als in crisis van groot belang Verschillende manieren waarop directe en indirecte cash forecasting waarde kunnen toevoegen Betere inzet ongebruikte cash (lagere cost of capital)
Verhogen vertrouwen stakeholder (PE in het bijzonder) Blootleggen Cash genererende / verbruikende business units Inzetten ‘cash levers’ voor optimaal werk kapitaal
Blootleggen operationele inefficiënties Eg, stabiele business, PE transitie, transactie gereedheid
Verbinden operationele kennis met financiële beslissingen
Verbeterde communicatie en accountability
Beheersen cash op transactie datum
Stabiele business
Distressed business
Forecast beheersing
Cash beheersing
Indirecte en directe methode
Initieel directe methode
Vroegtijdig inzicht cash tekort Identificeren en monitoren ‘trapped’ cash
Identificeren cash generators
Fijnmazig inzicht kasstromen
Eg, business nadert covenant test, stressed of distressed business
Identificeren van mogelijkheden kosten reductie
Cash Flow Forecasting is essentieel onderdeel van cash bewustzijn
Page 3
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
Identificeren ‘cash leakages’
Doelen stellen en prestatie meten
Monitoren van mate van crediteuren stretch
Goede inbedding in de organisatie essentieel voor een succesvolle implementatie van CFF Robuuste cash cultuur is essentieel bij implementatie en in ‘steady – state’ proces ► Cash cultuur: manage business op cash én winst zodat cash forecast routine wordt ► Gedeelde verantwoordelijkheid: lokale ‘accountability’ is van fundamenteel belang om te waarborgen dat de prognose
de operationele werkelijkheid reflecteert. ‘Ownership’ door Treasury is van kritiek belang voor top-down analyse en stakeholder management. ► Kwaliteit input data: Gebruik van ERP systemen om dataset te genereren, waarbij controllers specifieke aanpassingen
maken om operationele kennis in forecast te laten reflecteren. ► Rapportage: opnemen eenvoudige tools die controllers in staat stellen te focussen op kwaliteit input in plaats van mechaniek. ► Continue verbetering: Treasury werkt direct met controllers om input te challengen.
Page 4
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
3. Eisen en verwachtingen PE investeerder
Cash is King! Zeker voor Private Equity investeerders ►
Veelal hoge leverage: Overname gefinancierd met relatief veel schuld
►
Mezzanine financiering met hoge rentelasten
►
Cash flow projecties soms al onderdeel van de business case (‘unlocken’ van cash uit handelswerkkapitaal of andere balans posten (vastgoed)
►
Investering plannen financieren
►
Cash flow geeft goed en direct inzicht in operationele en financiële prestaties
Page 6
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
PE wil al tijdens de overname inzicht in de korte- en lange termijn liquiditeit Gedurende overnameproces: ►
Dagelijks inzicht liquiditeitsbehoefte in aanloop naar afloop brugfinanciering
Direct na afronden overname: ►
Wekelijks inzicht liquiditeit ontwikkeling en korte termijn behoefte: 13 week rolling forecast – directe methode
►
Maandelijks inzicht lange-termijn liquiditeitsontwikkeling– 12-24 maanden funds flow indirecte methode
►
Instrument om kasstromen te monitoren en effectiever te beheren
►
Inzicht & focus op de werkkapitaalontwikkeling en reductie potentieel inclusief target setting
Page 7
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
4. Short Term Cash Flow Forecasting model
Enkele aspecten die invloed hebben op het ontwikkelen van een STCFF model Welke cash heeft beperkingen ten aanzien van aanwending?
Welke entiteiten / faciliteiten / banken worden opgenomen?
Hoe stroomt cash door het bedrijf / de groep?
Welke periode moet de forecast dekken? Wat wordt de update frequentie?
Obv welke assumpties de forecast opstellen Short Term Cash Flow
Op welk niveau is lokaal of op groep level sign-off nodig?
Wat was de laatste balansdatum waarop forecast kan worden gebaseerd?
Page 9
Hoe worden i/c company stromen geadministreerd?
Wat is de kwaliteit van de beschikbare data?
Wat zijn de beschikbare bronnen?
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
13-weeks rolling cash flow forecasting model Waarom spreadsheet model?: ► Snelheid implementatie – 4 a 6 weken ► Flexibiliteit – methodologie (bijv. diepgang assumpties) / scope ► Beperkte investering en eenvoudig onderhoud Kenmerken: ► 13 weeks rolling (wekelijkse update) ► Per entiteit en geconsolideerd ► Multi-valuta
Page 10
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
13-weeks rolling cash flow forecasting model Methodologie ►
►
Directe methode: ►
Afwikkelen debiteuren obv DSO / Crediteuren DPO
►
Future purchases obv PO informatie
Bottom up (niet indirect uit P&L en B/S)
Aandachtspunten en uitdaging: ►
‘Anchoring’ balans
►
Inzicht actuele kasstromen op line item forecast
►
Tijdstip (afstemmen) bankboekingen en balansstanden
►
Root-causes afwijkingen
►
Ontwikkeling werkkapitaal
►
Capex
►
I/C protocol
Page 11
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
De bouwstenen van een Short Term Cash Flow Forecast model Onderliggende betalingen e.g. huur, salaris etc.
Opening bank balance volgens bank statements Page 12
Afwikkelen van handels debiteuren en – crediteuren van balans
Variantie analyse – Actuele vs. voorspelde kasstroom
Ontvangsten en betalingen die volgen uit geprognosticeerde aankopen en verkopen
One-off items: onregelmatige betalingen, e.g. capex, lening aflossingen, herstructurerings-kosten
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
13-weeks rolling cash flow forecasting model Functionaliteiten: ► Roll-forward ► Variantie – analyse: realisatie versus forecast ► Reforecast – variantie ► Rapportage – tabellen en grafieken (incl. maandeinde) ► Input gerealiseerde cash flows ► ‘Hufterproof’ Overige mogelijkheden ► Consolideren satelliet files (e.g. files ingevuld buiten NL) ► Breakdown line items naar entiteiten Page 13
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
Model features ► A
Consolidatie van omvangrijk aantal business units
► Breakdown van B line-items naar business units in consolidatie sheet
B
A Page 14
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
Automatisering model
Page 15
►
Inladen input sheets bij decentraal forecast proces
►
Converteren FX naar master currency
►
Updaten van user interface
►
Opslaan historie voor forecast to forecast analyse
►
Wegschrijven output
►
Print instellingen updaten
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
Rapportage 1.400 1.350 1.300 EUR m
1.250 1.200 1.150 1.100 1.050
FCST Range
Average
Actual
1.000 feb feb feb mrt mrt mrt mrt mrt apr apr apr apr mei mei mei mei mei jun jun jun jun jul jul jul jul augaugaugaugaug sep 08 15 22 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 19 26 02 09 16 23 30 06
►
Forecast to forecast analyse
►
Maand eind rapportage
Page 16
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
Issues zijn veelal gerelateerd aan de business, organisatie of het forecast proces Business en operatie
Organisatie
Forecast proces
►Complexiteit van de business ►Seizoen patroon en fluctuatie vraag ►Contract structuur klantafspraken ►Werkkapitaal beheersing ►Specifieke cash flows (e.g. CAPEX) ►Regulatorische en juridische uitdagingen (e.g trapped cash)
►Cultuur: ontbreken van focus op cash ►Accountability / verantwoordelijkheid of ‘ownership’ van cash ►Input vanuit operations in cash flow aannames ►Communicatie van cash flow prestaties naar de business ►Conflicterende prioriteiten en gelimiteerde middelen
►Verschillende modellen in gebruik ►Complex, ondoorzichtig en rigide ►Vaste opgenomen aannames ►Wisselende kwaliteit van data input ►Gelimiteerde of afwezige afwikkeling van balans ►Proces enkel gedreven door Finance ►Gebrek aan variantie-analyses
Page 17
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
5. Werkkapitaal management
Cash Flow Forecasting als onderdeel van werkkapitaaloptimalisatie Procurement planning & Demand Management
PTP
Product Range Management
FTF
Sales & Quote Management
OTC
Supplier Selection & Contracting
Forecasting & Demand Planning
Credit & Risk Management
Order Processing & Customer Service Order Processing & Customer Service
Requisitioning Ordering & Goods Receipt Planning Purchasing & Replenishmen t
Invoicing / Billing
Invoice Receipt & Processing
Manufacturing Scheduling & Execution
Collections
Discrepancy Management
Distribution
Dispute Management
CUSTOMERS
► ►
Assumpties gebaseerd op verwachte prestaties Variantie analyse biedt inzicht in ‘root- causes’
Page 19
Payment
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
Cash Application
6. Afsluiting
Enkele ‘key messages’ ►
Wanneer er op korte termijn behoefte is aan accuraat inzicht in cash flow is een 13 weeks rolling cash flow model in Excel een goede optie, mits rekening gehouden met belangrijkste aandachtspunten
►
Behoefte kan ontstaan door een overname door private equity, danwel een dreigend liquiditeitstekort cq schending van bankconvenanten
►
Een liquiditeitsprognose is een management tool om een bedrijf efficiënter te laten opereren en gefundeerde zakelijke beslissingen te ondersteunen;
►
Cash flow forecasting maakt mensen bewust van de cash in het bedrijf - het draagt bij aan een cash cultuur
►
Er wordt waarde gecreëerd door een betere liquiditeitsprognose, kansen worden geïdentificeerd om te genereren en geld te besparen
Page 21
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
Vragen?
Page 22
Cash Flow Forecasting in een dynamische en veranderende omgeving
Bedankt! Contact: Gido Schouten EY Working Capital Advisory Services E-mail:
[email protected]
Mobile: +31 (0) 6 2908 4380 Contact: Ruud Bulkmans
EY Financial Accounting & Advisory services E-mail:
[email protected] Mobile: +31 (0) 6 2908 3652
