Boskalis: 17-11-2010 Door: het bestuur
Introductie in het bedrijf: Jurjen Koninklijke Boskalis Westminster NV is een Nederlands bedrijf en één van de grootste baggermaatschappijen van de wereld. De belangrijkste activiteiten van Boskalis zijn landaanwinning, de aanleg en het onderhoud van havens en vaarwegen en het beschermen van kusten en oevers. Het hoofdkantoor bevindt zich te Papendrecht (nabij Dordrecht). Geschiedenis In 1910 werd Boskalis opgericht door drie Sliedrechtse baggeraars als de Fa. Kraaijeveld en Van Noordenne. In de jaren dertig wordt de VOF omgezet in een NV en later wordt de naam NV Baggermaatschappij Bos & Kalis aangenomen. In de jaren daarna groeit het bedrijf snel, maar in het midden van de jaren tachtig balanceert Boskalis op het randje van een faillissement. Dit kwam doordat grote werkzaamheden in Argentinië waren verricht, waarvoor betaling uitbleef. De activiteiten aan dit Cogasco-project bleken niet van een exportkredietverzekering voorzien te zijn. De koers van het aandeel Boskalis daalde hierop sterk in waarde. In 1978 ontvangt de onderneming het predicaat Koninklijk. In 2004 boekte Boskalis een omzet van 1 miljard euro. Het bedrijf bezit 300 schepen en heeft wereldwijd 7000 mensen in dienst (inclusief de joint venture maatschappijen). De grootste aandeelhouders zijn HAL Holding NV (31%) en Delta Lloyd (5%). Van 1993 tot 2006 werd Boskalis geleid door Rob van Gelder. Sinds 2006 staat Peter Berdowski aan de leiding. In de periode september 2007 komt de onderneming in het nieuws door een opmerkelijke stijging van de koers van het aandeel op de Amsterdamse Effectenbeurs. Hiervoor kan eigenlijk geen volledige verklaring gegeven worden: er dreigt geen overname. Wel worden grote orders vanuit de VS gemeld. Met ingang van oktober 2007 worden ook opties op het aandeel Boskalis verhandeld. De onderneming kent thans gewone aandelen, maar bezat eerder ook cumulatiefpreferente aandelen met een vast recht op dividend. Op 15 september 2008 deed Boskalis een bod van 1,1 miljard euro op Smit International. Boskalis zag op 4 december 2008 af van een officieel bod op Smit naar eigen zeggen omdat ze het niet eens kon worden met Smit over de verschillende voorgestelde splitsingsscenario's van Smit. De bestuurder van Boskalis geeft verder aan dat met het oog op de gewijzigde omstandigheden op de financiële en overige markten, Boskalis het 'niet verantwoord acht' een openbaar bod door te zetten dat niet kan rekenen op de steun en medewerking van de raad van bestuur en raad van commissarissen van Smit. Na deze bekendmaking stortte het aandeel van Smit in met 30% en Boskalis met 40%. In de markt wordt er gespeculeerd over een vijandige overname van Smit door Boskalis later in 2009. Op 12 november 2009 maakt Boskalis en Smit in een gezamenlijk bericht bekend dat ze voornemens zijn om te fuseren. De activiteiten van Smit zouden binnen de Boskalis groep worden gecontinueerd. Boskalis krijgt opdrachten in Afrika Hieronder 2 recente nieuwsberichten omtrent Boskalis. DONDERDAG 4 NOVEMBER 2010 Boskalis heeft in Afrika een drietal opdrachten gekregen. De projecten hebben een totale waarde van circa 100 miljoen euro. Dat maakte de baggeraar donderdag bekend. De onderneming gaat in Nigeria baggerwerkzaamheden en onderhoud van materieel verrichten voor een operationele
olieverwerkingsfaciliteit. Bij de twee andere opdrachten in Marokko en Congo gaat het om havengerelateerde projecten. Zo gaat Boskalis in het Marokkaanse Tanger de haven uitbreiden. In Congo gaat het bedrijf de bestaande golfbreker van de haven van Pointe Noire verlengen en kustbeschermingswerkzaamheden uitvoeren. Boskalis: geen impact van problemen Smit DONDERDAG 28 OKTOBER 2010 Wanneer Smit Internationale toch bij moet storten in het pensioenfonds van het bedrijf, heeft dat geen materieel effect op het resultaat en de financiële positie van Boskalis. Dat meldde de baggeraar, die Smit enige tijd geleden overnam, donderdag in een persbericht. Boskalis is door de Stichting Pensioenfonds Smit op de hoogte gebracht van het voornemen de pensioenrechten per 1 januari volgend jaar te korten met 13,2 procent. Daardoor wil het pensioenfonds zijn dekkingsgraad sneller versterken. Tijdens de onderhandelingen tussen Boskalis en Smit is de onderdekking van het fonds ook ter sprake gekomen. Volgens de besturen van beide bedrijven bestond er geen juridische verplichting tot bijstorting, zo concludeerden ze destijds. Het pensioenfonds onderzoekt op dit moment de gang van zaken bij het fonds in het verleden en een eventuele grond voor een verplichting tot bijstorten. De directie van Smit heeft tot nu toe niet gehoord of dat tot andere inzichten heeft geleid ten aanzien van het ontbreken van een juridische plicht tot bijstorten.
Fundamentele Analyse: Jesse
Boskalis Fundamentals Rentabiliteit Return on assets (ROA) Return on equity (ROE) Net profit margin
2008 9,76% 28,70% 11,90%
2009 8,13% 17,46% 10,48%
1,94 4,15
1,15 3,51
0,84 0,69
1,02 0,86
116,94 14,95
100,96 13,16
10,12 2,90 5,72 7,17%
14,77 2,58 10,49 4,40%
Solvabiliteit Debt/equity ratio (D/E) Interest coverage ratio
Liquiditeit Current ratio Quick ratio
Activiteit Debtor days Days in inventory
Overig Eigen vermogen per aandeel Earning per share (EPS) Price/earnings ratio (P/E) Dividend yield
Sectorvergelijking: Jacob Boskalis is de grootste in de baggersector. In Europa zijn er een aantal concurrenten, waar ik me toe zal beperken. Dezen zijn NIET beursgenoteerd. Een ervan is het Nederlandse van Oord (zie analyseavond 13 oktober, BAM heeft groot belang in van Oord). Verder zijn er 2 Belgische concurrenten, Jan de Nul en Deme.
2009 Omzet Winst Marge Orderportefeuille
Boskalis 2183 mln 228 mln 10,4% 2,9 mrd
Van Oord 1424 mln 120 mln 8,4% 1,8 mrd
Boskalis Van Oord Jan de Nul Deme
Jan de Nul 2103 mln 253 mln 12,0% 2,6 mrd
Deme 1400 mln 103 mln 7,4% 2,2 mrd
Technische Analyse: Stijn Korte Termijn:
Laatste 2,5 maand lichte opgaande trend Opgaande trend doorbreekt de dalend trend NIET Mocht mma 50 de mma 90 lijn doorkruisen dan is dit een koopsignaal
Kortlange termijn
Goed te zien hoe de doorsnijding van de MMA lijnen koop en verkoop signalen geven Lange periode van stijging gezien (herstel van dal vanuit crisis Momenteel nog in verkoopadvies) Lange Termijn
2 grove steunlijnen o 12,5 (ondergrens) o 44 (bovengrens) Mocht de dalende trend doorbroken worden dan is er een stijging richting de 44 euro per aandeel mogelijk
Vergelijking met AEX, 5 jaar.
