Big Investment Group
2012. 10.03.
BIG ÚJSÁG A magyarokat kedveli a vagyonkezelési óriás 2012. október 2. | 11:51 A hazánkban befektető régiós részvényalapok kitettsége augusztus folyamán 3,2 százalékról 3,4 százalékra emelkedett, ami azt jelenti, hogy már jól érzékelhető felülsúlyozáson van az ország. A benchmark index alapján 3,1 százalék lenne a semleges súlyozás, a mélyebb vizsgálatok azonban azt mutatják, hogy nagyon megosztottak a régiós alapok, a többségnél még mindig alulsúlyozáson vagyunk. Jó hír, hogy a régióban legnagyobb alappal rendelkező BlackRock 5,5 százalékról 7,2 százalékra emelte a magyar kitettségét, ami azt jelenti, hogy nagyon bíznak a magyar piacban. A vagyon alapján második Baring viszont ellenkezőleg cselekedett, 1 százalékponttal csökkentette a magyar kitettségét. Mi
történt
a
régió
részvénypiacain?
Az augusztus jó hangulatban telt a régió tőzsdéin, köszönhetően annak, hogy a hónap elején Mario Draghi, az Európai Központi Bank elnöke a pénzpiaci feszültségekre való tekintettek rendkívüli intézkedéseket helyezett kilátásba. A konkrét döntésre szeptember elején került sor, azonban ez a verbális intervenció megtette a hatását, a feltörekvő piacok jól reagáltak a hírre. A régiónk is kivette a részét ebből a jó hangulatból, a cseh tőzsde például augusztusban 6,8 százalékkal emelkedett, a sereghajtó viszont a régiós részvényalapok által leginkább követett országokban a magyar piac volt, ahol mindössze 0,6 százalékos emelkedést látunk.
Azonban a feltörekvő európai régió legnagyobb országának tartott orosz piac sem tudta a lépést felvenni a cseh és a török piaccal, itt szintén egy százalék alatti emelkedést tapasztalhattunk a legfőbb részvényindexben. Összességében azt mondhatjuk, hogy az alapkezelők számára átlag feletti emelkedést tudott felmutatni a cseh, a török és a lengyel piac, míg elmaradó volt az átlaghoz képest a z o ro s z és a m a g ya r . Az alapok adott kitettségét az is befolyásolja, hogy mennyiben vállalják fel a devizakockázatot, ezt nehéz pontosan megmondani az eltérő politikák miatt. Azt viszont mi is tapasztaltuk, hogy havi szinten is jelentős hatással lehetett, aki nem fedezte le az árfolyamkockázatot. A legnagyobb elmozdulást az euróval szemben a török líra mutatta, amely 4 százalékkal gyengült az euróval szemben. A másik véglet a cseh korona volt, amely közel 2 százalékkal erősödött az euróval szemben. A devizák mozgása a lengyel, a cseh és a magyar piac esetében támogató volt az alapkezelők számára, míg az orosz és török piac esetén inkább hátráltató.
BIG ÚJSÁG
A BlackRock nagyobb vásárlásokat indított
Külön öröm, hogy augusztus folyamán az általunk vizsgált 19 alapban az átlagos magyar kitettség 3,2 százalékról 3,4 százalékra emelkedett, ami már érzékelhető felülsúlyozást jelent. Az igazsághoz hozzá tartozik, hogy számosságukat tekintve még mindig az alulsúlyozáson lévő alapkezelők vannak többségben, a 19 alapból 13 alulsúlyoz minket, míg 6 súlyozza felül a magyar piacot. A gyűjtésünk szerint a piaci mozgások miatt enyhén csökkent az MSCI feltörekvő európai indexében a magyar referencia index súly, azonban még így is ha az indexeket követték volna az alapkezelők, akkor 3,1 százalékos súlyt kellett volna tartaniuk a portfóliójukban. Külön öröm, hogy augusztus folyamán az általunk vizsgált 19 alapban az átlagos magyar kitettség 3,2 százalékról 3,4 százalékra emelkedett, ami már érzékelhető felülsúlyozást jelent.
Komment:
A Black Rock kitettség növelése nem a magyar piacnak szól hanem a még mindig magas kötvény huzamoknak, ezt a többi alap is gyengén de támogatta. Az ok a kétszeres Ft Az igazsághoz hozzá tartozik, hogy számosságukat vágás utáni biztonság.
tekintve még mindig az alulsúlyozáson lévő alapkeMegfelelő nagy tér van jegy bankilag az infzelők vannak többségben, a 19 alapból 13 alulsúlyoz minket, míg 6 súlyozza felül a magyar piacot. lációban, vagyis nem kell védekezni egy
A gyűjtésünk szerint a piaci mozgások miatt eny- akár havi 1 % -os inflálódás ellen sem. Stahén csökkent az MSCI feltörekvő európai indexé- bil kiszámítható a hozam ben a magyar referencia index súly, azonban még így is ha az indexeket követték volna az alapkezelők, akkor 3,1 százalékos súlyt kellett volna tartaniuk a portfóliójukban.
BIG ÚJSÁG
ják játékgépekbe a pénzüket, másrészt A parlament keddi döntésével megtiltotta a játékter- "súlyos nemzetbiztonsági kockázatok" is felvetődtek a szerencsejáték-iparban érdemek és az elektronikus kaszinók működtetését, pénznyerő gépek így csak játékkaszinókban üzekeltek tevékenységével kapcsolatban.
Betiltották a nyerőgépeket
meltethetők a jövőben.
Bár az automaták eltűnnek az egész országban, a három állami koncesszióban működő kaszinó kivétel lesz, ott lehet majd játszani a gépekkel. A máshol meglévő gépeket mihamarabb begyűjtetnék, ez a tervek szerint még ebben az évben megtörténne. A kieső bevételről korábban Lázár azt mondta, hogy a Navracsics Tibor vezette KIM feladata lesz egy olyan törvényi szabályozás mielőbbi kidolgozása, ami alapján a Navracsics Tibor közigazgatási és igazság- hiányzó költségvetési bevételt ráterhelhetik ügyi miniszter hétfőn benyújtott törvényja- az online szerencsejátékokra. Eddig éves szinten 30 milliárd forint bevétele volt az vaslatát 238 igen szavazattal, egy nem és nyolc tartózkodás mellett, kivételesen sür- államkasszának a nyerőgépekből, ezt az öszgős eljárásban fogadta el az Országgyűlés. A szeget fedeznie kellene az új bevételi forrásoknak. szocialista Juhász Ferenc volt az egyetlen aki nemmel szavazott, a hét tartózkodó szoKomment: cialistához csatlakozott Szilágyi György jobbikos képviselő is. Lázár János, a Miniszterelnökséget vezető „Valami van de nem az igazi” ha emlékezállamtitkár azzal korábban azzal indokolta a nek a régi mondásra. Nem tudni mi van a gyors tiltás mögött, ezt erősíti az eljárás sietséget, hogy "egyszer és mindenkorra gyorsan kell dönteni" a kérdésben, nehogy hiper űr sebessége és egyébb gyanús mofelpuhuljon a törvényhozás folyamata a kü- mentum. lönböző lobbik miatt. A szabályozás alapján pénznyerő automata a DE az biztos, hogy ember életeket ment meg. továbbiakban csak játékkaszinóban működ- Aztán azon kell gondolkozni, hogy az illegátethető, máshol - így például vendéglátóhe- lis játéktermeket hogyan talájuk meg, mert lyeken - nem lehetnek játékgépek. A törvény ugye az igény megmarad. a kihirdetését követő napon életbe lép, a korábban kiadott engedélyek hatályukat vesztik. A kormány hétfői rendkívüli ülésén döntött a pénznyerő játékautomaták működtetésének szinte teljes tilalmáról. Lázár János államtitkár azt mondta: a korábbi intézkedések csak részben érték el azt a célt, hogy a leghátrányosabb helyzetben élők ne dobál-
BIG ÚJSÁG
Zakatol a pénznyomda - nem kell félnünk semmitől? 2012. október 3. | 10:18 Nagy Viktor
A lendület egészen a Fed nagy bejelentéséig kitartott, az amerikai jegybank szeptember 13-án hirdette meg harmadik eszközvásárlási programját (QE3). Havi szinten 40 milliárd dollár értékben vásárolnak majd jelzálog fedezetes eszközöket, amitől elsősorban a gazdaság felpörgetését és a foglalkoztatás szintjének emelkedését várják. További pozitívum, hogy 2015 közepéig maradnak alacsonyan a kamatok, vagyis az EKB és a Fed lépésének köszönhetően egyrészt a jegybankok eszközvásárlásaikkal komolyan "támasztják" majd a piacokat, másrészt az olcsó pénz időszaka a vártnál tovább tarthat.
A jegybanki eszközvásárlási programok meghirdetésén túl szeptember fontos eseménye volt, hogy a német alkotmánybíróság feltételekkel ugyan, de jóváhagyta az ESM és a fiskális paktum szabálySzeptemberben ismét a Fed és az EKB volt a fő- rendszerét, amivel egy újabb akadály hárult el az európai válságkezelés folyamatában. szereplő, a jegybankok tovább folytatják a pénzAz ESM felállása és az EKB kötvényvásárlási prognyomtatást, ez pedig alapvetően jó hangulatot hozott a világ tőkepiacain. Már-már úgy tűnik, ramjának meghirdetése együttesen mérsékli az eurózóna esetleges szétesésével kapcsolatos rendsemmi sem állhat az árfolyamok további szárszerszintű kockázatokat, a bejelentés (vagy a neganyalásának útjába, nem árt azonban tisztában tív meglepetés elmaradása) szintén pozitívan hatott lenni a kockázatokkal. a befektetők hangulatára.
Kétségtelenül az EKB és a Fed bejelentése volt a szeptember meghatározó eseménye, mindkét jegybank további pénznyomtatásra tett ígéretet, amire a világ tőkepiacai pozitívan reagáltak. Az Európai Központi Bank első embere Mario Draghi szeptember 6-án jelentette be, hogy korlátlan eszközvásárlási programot indít az EKB, amelynek célja az állampapír piaci problémák enyhítése és a monetáris transzmisszió hatékonyságának növelése. A program keretében a beavatkozásra a másodpiacon, korlátlanul, sterilizáltan kerül sor, elsősorban az egy és három év közötti futamidejű állampapírokat fogják venni. A hír alapvetően a bejelentést megelőző napokban kiszivárgott információknak megfelelő volt, így az első percekben negatív árfolyam-reakciót hozott, aztán azonban a vevők kerekedtek felül és nap végére 2-3 százalékkal kerültek feljebb a vezető nyugat-európai és északamerikai részvényindexek.
Komment, A bankó prés beindulása jelzi, hogy a másodpiacon komolyan játszani akar az EKB, vagyis az állampapír piacon keresztül akarja szabályozni a monetáris helyzetet. A FED célja elsősorban az olcsó pénz fenn tartása, ez kb. 2 évre így reálisnak tűnik.
BIG ÚJSÁG 3. Geopolitikai feszültségek Az elmúlt hetekben egyre komolyabb konfliktus alakult ki Japán és Kína között több vitatott hovatartozású sziget miatt. Bár egyelőre nem tűnik úgy, hogy katonai konfliktusba torkolna a két ország vitája, komoly gazdasági és politikai károkat okozhat nem csak Japánnak és Kínának, de akár az egész régiónak, ezen keresztül pedig akár a világgazdaságra is hatással lehetnek a lakatlan, de jelentősebb hajózási útvonal mellett fekvő szigetek, amelyek A részvénypiacokon befektetők szempontjából va- közelében akár nagyobb mennyiségű szénhidrogén lóban nem tűnik rossznak az összkép, hiszen a jegy- lelőhely is található. bankok "támasztják" a piacokat, az árazások historikusan még mindig nem magasak, sok a lemaradó Egyre nő a feszültség Izrael és Irán között is, miubefektető, aki a korrekciókban inkább vételi lehető- tán Irán nem hajlandó felhagyni atomprogramjával, séget lát, azonban nem árt tisztában lenni a kocká- ami egyre nagyobb fenyegetést jelent a zsidó országra nézve. A világ több országa - így USA, Jazatokkal is. pán, Dél-Korea, - és az Európai Unió is különböző 1. Az európai adósságválság még nem ért véget szintű szankciókat alkalmaz Iránnal szemben A spanyolországi tüntetések és a görögországi szak- (bojkott, gazdasági és pénzügyi kapcsolatok felfügszervezeti sztrájkok jól mutatják, hogy bár az Euró- gesztése). A helyzet eszkalálódása negatívan hathat a globális tőkepiacokra. pai Unió, az EKB és az IMF különböző csatornákon keresztül hajlandó segíteni a bajba jutott európai országoknak, a cserébe elvárt megszorításokat 4. A magas olajár fojtja meg a növekedést azonban nem lesz könnyű lenyomni az adott ország Részben a geopolitikai feszültségekkel magyarázlakosságának a torkán. Nem elképzelhetetlen, hogy ható, hogy az olaj ára historikusan magasan áll, ami a társadalmi ellenállás akár egyes kormányok buká- a lakossági fogyasztás visszaesésén keresztül viszsát is kikényszerítheti, az instabil politikai helyzet szafogja a globális gazdasági növekedést. A jegypedig az európai adósságválság kezelését illetve az banki pénznyomtatással extra likviditás jut a nyersanyagpiacokra, a spekulatív pozíciók felfutása alapeurópai integrációs folyamatot is megakaszthatja, ami nyilván negatív folyamatokat indítana el a világ ján a profi befektetők többek között az olaj árának tőkepiacain. további emelkedését várják, ami negatívan hathat a gazdasági növekedésre. 2. Jön a szakadék Az USA-ban 2013-ban lépnek életbe azok az automatikus, költségvetési egyensúlyt helyreállító mechanizmusok, amelyek a bevételek növelésén (pl. adóemelések) és a kiadások csökkentésén (pl. szövetségi hivatalok kiadásai, egészségügyi és védelmi költések) keresztül komoly sokkhatást okoznának, és akár súlyos recesszióba taszíthatnák az Amerikai Egyesült Államokat. A befektetők félelme az, hogy bár a költségvetési kiigazítás megtörténne, ez komoly recesszióval (a sokkhatás akár 4 százalékponttal is csökkentheti a gazdasági növekedést) és a munkanélküliség további emelkedésével járna és akár hosszabb távon is visszavetné a gazdasági növekedést. A Fed és az EKB szeptemberi bejelentéseit követően egyértelművé vált, hogy a jegybankok hajlandóak addig pénzt pumpálni a gazdaságba, amíg az ismét egy magasabb szintű növekedést nem mutat. Az eszközvásárlási programok nem csak az állampapír-piacokra lesznek jó hatással, a likviditás utat keres magának a részvény- és nyersanyagpiacokra is, elő ránézésre úgy tűnik, a befektetőknek nincs mitől tartaniuk.
