Big Investment Group
2010.05.10.
BIG H ÍRLEVÉL HÍREK
FEKETÉN - FEHÉREN
cok emelkednek, az euró a múlt heti masszív gyengülés után újra erősödni tudott a dollárral szemben. Az ázsiai részvénypiacokon 1-2%-os emelkedés bontakozott ki a hírre, de az európai börzéken 4% feletti emelkedések tapasztalhatók, és az amerikai határidők is elszálltak (a Dow 410, A most hétvégi uniós csúcstalál- az S&P 500 54 pontos emelkekozón összesen megközelítőleg dést mutat). A forint is komoly 720-750 milliárd eurónyi, azaz a erősödéssel kezdte a napot, az görögöknek nyújtandó csomag euróval szembeni jegyzések a mintegy hétszeresét állították pénteki 278-279 körülről 274-ig össze az európai vezetők azon estek. eurózóna tagországoknak, amelyek esetleg spekulatív támadás Nincs mese, lépni kellett áldozatai lennének az Európát fenyegető adósságválság miatt. A rendkívül gyorsan, egy hétvége Ezen felül az Európai Központi alatt összerakott csomagra azért Bank (EKB) kilátásba helyezte, volt szükség, mert a vezető döntéshozók tartottak attól, hogy a hétfő hogy egyes országok állam-, ilhajnali ázsiai piacnyitáskor folytaletve vállalati kötvénypiacain intervenciót (vásárlást) fog vég- tódik a rendkívül negatív piaci rehajtani piacstabilizációs céllal, hangulat és az euró tovább zuhanhat. továbbá az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed újranyitja az EKB-val korábban már leállí- A 720-750 milliárd eurós mentőcsomag az alábbi módon áll össze: tott devizaswap-kereteit azért, hogy megfelelő mennyiségű devi- 440 milliárd eurót ajánlottak fel zával tudja ellátni a piacokat. hitel, illetve hitelgarancia formájáA megállapodásra, illetve a fenti ban az eurózóna tagországai,
Robbannak a piacok az EU példátlan lépéseire
intézkedések hírére erőteljes pozitív pénz- és tőkepiaci reakciók - 60 milliárd euró mozgósítható az bontakoztak ki: a részvénypia- EU költségvetéséből,
Emlékszem amikor a 25 milliárd eurós összegtől ami első körben számoltak a görögöknek attól mindenki megmarkolta a fotelje karfáját. Aztán 45 milliárd is szóba került, végül 110 lett. Itt már súlyosan rángatóztak a piacok. Pár hete jelent meg egy elemzés amiben azt írta a kollega, hogy a Lehman csőd utáni mentő csomag ( 700 milliárd dollár) nagysága az uniónak kevés lesz. Igaza lehet, mert ha ekkora csomagot állított össze Brüsszel akkor ennél csak több kelhet. A lényeg, hogy megnyugodtak a piacok és a pesszimisták alól is kihúzta a talajt a mentő csomag.
BIG Hírlevél •
a Nemzetközi Valutaalap által felajánlott hitelre konkrét összeg nem hangzott el, csupán annyi, hogy az EU által felajánlott csomag felét teszi majd ki. Ezért az első híradások 250 milliárd eurós IMF-hitelről szóltak, jelenleg azonban már 220 milliárd eurós IMF-csomagot emlegetnek (hiszen ez a 440 milliárdos öszszeg fele). A helyszínen tartózkodó munkatársunk szerint Brüsszelben a hivatalos szervek is 750 milliárd eurós összeget említenek. Az EU költségvetéséből biztosítandó 60 milliárd eurós rész hasonló ahhoz a kerethez, amelyből Magyarországnak, Romániának és Lettországnak is folyósított a stabilizációs csomagok idején az Európai Bizottság (a Nemzetközi Valutaalappal karöltve). Szükség esetén a görögökhöz hasonlóan más országok is 5% körüli kamatláb mellett kapnának ebből a keretből. A 60 milliárd euró azonban kis összeg az eurózóna egyes déleurópai államainak állampapírpiacaihoz képest, ezért volt szükség egy 440 milliárd eurós speciális keret létrehozására is • (élesítés csak néhány hét múlva lehetséges), amelynek lényege, hogy a bajba jutott ország(ok) megsegítésére ekkora keretöszszegig vonna be forrást (feltehetően az Európai Bizottság) és ebből a pénzből finanszí-
roznák a célországok állampapírpiacain a vásárlásokat. Ezzel a segítséggel a bajba jutott ország 3 évig kalkulálhatna. Mégis beavatkozhat az EKB Bár a múlt csütörtöki kamatdöntő ülésen még csak nem is vitatta meg az EKB a másodlagos állampapírpiacon való vásárlás lehetőségét (amely jelzés több befektető szerint hozzájárult a azt követő másfél nap piaci turbulenciájához), a most hétvégi tárgyalások alapján már ennek a lehetősége is reális. Az EKB tavaly már elkezdett egy fedezett kötvény vásárlási programot (60 milliárd eurós keretösszeggel, amelyből eddig már mintegy 50 milliárd eurót meg is vásárolt a másodpiacon), most másodlagos állampapírpiaci vásárlásokról van szó, erre eddig még nem volt példa. veszélyezteti). Az EKB államkötvénypiaci intervenciói mellett fel fogja szívni a piacba öntött többlet eurólikviditást (sterilizálhat), hogy ne nőjön a pénzmennyiség emiatt. A fenti EKB-jelzés nyomán ma reggel például esnek a görög állampapír-hozamok: a 2 éves kötvény hozama a pénteki bőven 20% felettről 17% körülig, a 10 éves a pénteki 12% felettről 10.8%-ig esett.
BIG Hírlevél ítélését. Eddig a portugál GDParányos államháztartási hiánycél idénA fenti lépések mellett az EKB újrain- re 8.5%, a spanyol 9.8% volt és dítja a korlátlan mennyiségű, 3 és 6 amennyiben ezen országoknak gondjai hónapos likviditásnyújtási tendereit is, akadnának az adósság finanszírozásáamelyek kulcsfontosságú eszközök val, akkor lépne életbe a most hétvélehetnek a hitelpiaci válság elleni küz- gén kidolgozott mentőmechanizmus delemben. A bejelentés szerint telje- (amelynek részletei még nem pontosen kielégíti a kereskedelmi bankok san ismertek). euró likviditási igényét a május 26-án Miért ez a nagy "felhajtás"? és június 30-án lebonyolítandó, fix kamatozású refinanszírozási tendereAz intézkedések fő célja az euró elleni ken, továbbá most szerdán egy 6 hóspekuláció megállítása, amely elsősornapos tendert is lebonyolít, szintén a ban egyes dél-európai államok fizetőteljes hiteligényt kielégítve. képességének megkérdőjelezése miatt alakult ki. A múlt hét második felére A fentieken túl újraindultak a 2008már komoly nemzetközi pénz- és tő2009-es pénz- és tőkepiaci válság sokepiaci zavar alakult ki, amely a görög rán már bevezetett, de azóta - a helymentőcsomag körüli huza-vona nyozet jelentős javulása miatt - leállított mán átterjedt más dél-európai orszádevizaswap vonalak az amerikai jegygok piacának megítélésére, illetve vibank szerepét betöltő Fed és a nagy lágszerte tovaterjedt (pl. csütörtöki fejlett piaci jegybankok között, azaz amerikai részvénypiaci zuhanás). az Európai Központi Bankkal, a Svájci Nemzeti Bankkal, a Kanadai NemA piaci turbulenciát jól jelzi, hogy az zeti Bankkal, a Bank of England-dal. euró múlt héten a Lehman-csőd óta a A japán jegybank is fog ilyen megállegnagyobb mértékben, heti alapon bő lapodást kötni, amelynek keretében 4%-ot esett a dollárral szemben, az ezek az intézmények dollárt kapnak a európai részvénypiacok pedig másfél Fed-től, és ezt a dollárt repotenderek éves mélypontra estek. Ma hajnalban keretében szétterítik a kereskedelmi az euró/dollár kurzus az 1.30-as szint bankok között, enyhítendő a deviza közelébe ugrott a pénteki 1.2650 likviditáshiányukat. körülről. Az euró kezdi ledolgozni a múlt heti hanyatlását, amelynek nyoA fenti intézkedések mellett a leginmán a kelet-közép-európai devizák is kább a befektetők figyelme középjelentősen erősödnek. pontjában lévő Portugália és Spanyolország idén és jövőre az eddig tervezettnél is nagyobb államháztartási megszorító intézkedéseket hajt végre, hogy ezzel mérsékelje a külső finanszírozási igényt és javítsa a piaci megTovábbi fontos lépések
BIG Hírlevél Múlt péntekre már a "lefagyás" jeleit kezdte mutatni az eurózóna bankközi piaca, a rövid futamidejű kamatlábak megugrottak, a kereskedelmi bankok pedig közel 300 milliárd eurót vittek be egynapos betétbe az EKB-ba. A piaci jelek tehát újra a Lehman-csőd utáni komoly turbulenciára kezdtek hasonlítani. A részvénypiacok emelkedéssel reagáltak a hírre Az eurózóna tagországai számára öszszeállított mentőcsomag hírére jelentős emelkedéssel reagáltak a részvénypiacok, az amerikai határidős indexek közül a Dow futures 410 pontos pluszban tartózkodik. Az európai indexek 4% feletti emelkedést mutatnak, az ázsiai tőzsdéken pedig 1-2%-os emelkedés
A cikkeket a portfolio.hu Index, MTI és a HVG írásaiból válogattuk A bejegyzések a szerzők személyes véleményét, nem a cégek álláspontját tükrözik, és semmilyen formában nem minősülnek befektetési ajánlatnak.
Két lépés közt születik a megoldás. közmondás
Big Investment Group
1118 Budapest, Budaörsi út 62.
E-mail:
[email protected]
