Beleggingsoplossingen voor uw klanten

Magazine voor professionele beleggers -

Strategy & Focus

Beleggingsoplossingen voor uw klanten

JANUARI 2011

Strategy & Focus I januari 2011 I 2

STRATEGY & FOCUS JANUARI 2011 Manager Strategy & Focus Philippe Marchessaux Hoofdredacteur Maryelle Ouvrard Redactie Brigitta Pluijmers Artdirection Sandrine Rivière Vormgeving Grafische Studio BNP Paribas Investment Partners Vertalingen Tectrad, CPW Willemetz Christian Prist Catherine Thys Aan dit nummer werkten mee: Nieck Ammerlaan Patricia Hardeveld Kleuver Daniel Hemmant Arthur Kwong Kees Lambregtse Joost van Leenders Jean Médecin Bart Vemer Kam Wei Ng

Informatie BNP Paribas Investment Partners Burgerweeshuispad – Tripolis 200 1076 GR AMSTERDAM Tel: + 31 (0) 20 – 5275 252 E-mail: [email protected] Website: www.bnpparibas-ip.nl


Inhoud Nieuws

4-5

Beleggingsklimaat

6-7

Asset Allocation

8-9

Ons thema Met Europese aandelen potentieel rendement in huis

10-11

Beleggingsmogelijkheden Instapkansen bij Europese groeiaandelen

12

Azië-Pacific gunstig voor ‘high-income’ beleggingen

13

Focus Producten BNP Paribas L1 Equity Europe Growth BNP Paribas Asia Pacific High Income Equity Fund

14-15 16-17

Rendementen

18-22

Ratings In één oogopslag

23 24-25


Nieuws

Bart Vemer Regional Head of Distribution Benelux

Bar Beste lezer, “Slecht weer bestaat niet – alleen onge paste kleding”, zo stelt een Britse ontdekkingsreiziger1 die in de vorige eeuw reizen naar beide polen en een gletsjer leidde. Een troostende gedachte voor allen onder ons die tegen het einde van 2010 meer dan een voorproefje kregen van de winter en zich snel moesten aanpassen aan omstandigheden die als extreem door de media gingen en december tot de koudste maand in ruim 40 jaar2 maakten. Het serieuze winterweer drukte de beurs stemming niet en een eindejaarsrally rondde een jaar af met voor veel aandelenmarkten aantrekkelijke stijgingen3. Bij de ontwikkelde landen voerden de Scandinavische landen

de lijst aan en kwamen de zogenaamde perifere EU-landen Griekenland, Spanje, Ierland en Italië in de min uit. Dat verrast niet echt gezien de zorgen in de markt over de hoge overheidsschulden daar. Bij de opkomende markten zette de recente positieve trends door, maar was er ook een gediversifieerd beeld waarbij China en Brazilië benedengemiddeld presteerden en Rusland en India bovengemiddeld. Ondanks de perikelen zien wij in de eurozone kansen. Volgens ons bieden Europese aandelen op dit moment voor beleggers een aantrekkelijke combinatie van interessante waarderingen en wat zich laat aanzien als duurzame winstgroei. Het thema-artikel in deze Strategy & Focus gaat hier nader op in. Daarnaast stellen we het BNP Paribas L1 Equity Europe Growth fonds aan u voor dat op basis van sectorstructuur en –positie, en natuurlijk ook prijs, aandelen selecteert en een solide trackrecord heeft. Voor beleggers die zich richten op beleggingen die vooral inkomsten genereren, presenteren we het BNP Paribas Asia Pacific High Income Equity Fund. Net zoals we voor de beurzen een aan houdend positieve stemming verwachten, zijn we ook optimistisch gestemd over de ontwikkelingen bij BNP Paribas Investment Partners. Voor ons was 2010 ook een bewogen jaar waarin de samenvoeging

met Fortis Investments ertoe leidde dat wij nu voor de klant een compleet aanbod aan beleggingsoplossingen in huis hebben. We zijn er trots op te behoren tot de financieel zeer solide BNP Paribas Group, de grootste wereldwijd opererende bankgroep gemeten naar bankactiva4. Onafhankelijk van wat er nog aan afsluitende integratiestappen komt, blijft onze focus gericht op onze klanten. Wat de markten ook mogen brengen in het nieuwe jaar, wij streven ernaar u passende beleggingsoplossingen te bieden. In die zin is ons doel onveranderd: voor elk type beursweer een geschikte jas. Wij wensen u een succesvol 2011. Bart Vemer 1 Sir Ranulph Fiennes 2 Bron: www.knmi.nl 3 Bron: MSCI Barrra; indexcijfers voor 2010 tot 30/12, in EUR 4 Bankactiva per 30/10/2010; bron: Bloomberg data


Andrew King sleept AA-rating van Citywire in de wacht

Verdere steun voor converteerbare obligaties

A n d re w K i n g , H o o f d Europese aandelen bij BNP Paribas Investment Pa r t n e r s , h e e f t e e n AA-rating van Citywire1, een in Groot-Brittannië gevestigde onafhankelijke organisatie voor beleggingsonderzoek en financiële berichtgeving, ontvangen. “De rating is te danken aan het feit dat het Best Selection Europe ex-UK fonds2 sinds hij in juli 2008 manager is een rendement van 10,5% heeft neergezet en het daarmee beter deed dan de Citywire benchmark, de FTSE Europe index3,” aldus Citywire.

Het Parvest Convertible Bond Europe fonds heeft 2010 afgesloten bij de beste 25% in zijn beleggingsklasse op de meest recente ranglijsten van Lipper en Morningstar1. Over het jaar werd een aantrekkelijk rendement van 8,05% geboekt2. Het fonds heeft ondanks de sterk uiteenlopende prestaties van de markten in de eurozone goed gepresteerd. Vooral de aandelengevoeligheid van de portefeuille droeg bij aan de outperformance ten opzichte van veel vergelijkbare converteerbare obligatiefondsen.

Bij de overname van Fortis Investments door BNPP IP in 2008 bracht hij meer dan 25 jaar ervaring in beleggingen in aandelen in. Andrew staat aan het hoofd van het beleggingscentrum voor Europese aandelen. Hij leidt een team van 20 specialisten in vestigingen in Londen, Amsterdam en Parijs dat nu een vermogen van circa 14 miljard EUR beheert. Zijn beleggingsproces legt de nadruk op aandelenselectie en mikt op bedrijven die dankzij hun prijszettingsvermogen duurzame concurrentievoordelen hebben binnen hun sector. U vindt het artikel over de opname van Andrew in de lijst van beste managers en het rapport over BNP Paribas L1 Equity Best Select Europe ex-UK op de website van Citywire. Om meer te weten te komen over het fonds kunt u ook gebruikmaken van onze Fondsenzoeker op www.bnpparibas-ip.nl. 1 Bron: www.citywire.co.uk 2 Volledige benaming: BNP Paribas L1 Equity Best Selection Europe ex-UK. Het fonds is een compartiment van de BNP Paribas L1 UCITS III Compliant SICAV naar Luxemburgs recht. Op 01/09/2010 wijzigde de benaming van Fortis L Fund Equity Best Selection Europe ex-UK in BNP Paribas L1 Equity Best Selection Europe-ex UK – rendement voor het hele jaar 2010, na aftrek van kosten, C-aandeel, in EUR: 11,33% in vergelijking met 7,34% voor de benchmark van het fonds, nl. DJ Stoxx ex-UK Large (NR) (EUR) – rendement 2009: 30,01%, vs. 25,91% voor de benchmark van het fonds – rendement 2008: -37,64%, vs. -42,06% voor de benchmark van het fonds – rendement 2007: 1,06%, vs. 6,06% voor de benchmark van het fonds Bron: BNP Paribas Asset Management; In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. 3 Rendementcijfers gebruikt door Citywire in zijn bericht van januari 2011

Om van het opwaartse potentieel van de onderliggende aandelen te kunnen profiteren, achten wij het fonds nog altijd goed gepositioneerd, terwijl het neerwaartse risico door de obligatievloer beperkt kan worden. 1 Bron: BNP Paribas Investment Partners 2 Classic-aandeel, na kosten, in euro’s, dec 2008 - dec 2009: +31,4%; dec 2007 – dec 2008: -28,8%; dec 2006 – dec 2007: -2,9%; dec 2005 – dec 2006: +11,6%; bron: BNP Paribas Investment Partners; in het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

In Europa vinden we de vooruitzichten voor de komende twee jaar goed aansluiten bij de sterke punten van het fonds, dat profiteert van een gunstig risico-rendementsprofiel. Ook al blijft het huidige tempo van het economisch herstel gunstig voor de aandelenwaarderingen, toch signaleren we al potentiële risico’s. Het belangrijkste risico in onze optiek is op dit moment de uiteindelijke afbouw van het kwantitatieve versoepelingsbeleid waarmee centrale banken de economische groei steunen.

FINANCIALS

OBAM Seminar 2011 • Zijn grondstoffen nog steeds veel te goedkoop?

INDUSTRIALS

• Banken: wat volgt er na de lagere voorzieningen? • Hoe te profiteren van de gewijzigde mondiale verhoudingen?

CHINA

Antwoorden krijgt u tijdens het jaarlijks terugkerende OBAM Seminar op dinsdag 15 februari 2011 in het Muziekgebouw aan ’t IJ. Bent u benieuwd naar het programma? Raadpleeg de website www.obamseminar2011.nl. Via deze website kunt u zich ook direct aanmelden.

OPKOMENDE LANDEN: ZUID-KOREA

OPKOMENDE LANDEN: INDONESIE

ENERGIE & MATERIALEN


Beleggingsklimaat

– per eind december 2010

De stemming op de financiële markten was negatief in november, maar herstelde nadrukkelijk in december. Daar was ook reden toe, want de economische vooruitzichten verbeterden. Risicovolle beleggingsklassen verloren terrein in november, maar deden het goed in december: aandelen uit de ontwikkelde landen sloten 2010 af op het hoogste punt van het jaar1, terwijl aandelen uit de opkomende landen het jaar dicht bij hun piekniveau voor 2010 afsloten. Grondstoffen deden het duidelijk beter dan aandelen. De rente op staatsobligaties klom fors, maar de rente op bedrijfsobligaties bleef daarbij achter. Hierdoor liepen de risicospreads in en konden de prijzen van bedrijfsobligaties de schade beperken. 65

De vooruitzichten zijn verbeterd na een tijdelijke dip De macro-economische verwachtingen klaarden op. De VS en meerdere opkomende landen kenden een dip in de zomer en de herfst, maar uit de laatste cijfers bleek dat dit slechts een tijdelijke inzinking was in een periode van weliswaar matig herstel. De voorlopende economische indicatoren in de VS en de eurozone verbeterden verder. De Duitse Ifo-graadmeter van het producentenvertrouwen steeg zelfs naar een recordhoogte. Het producentenvertrouwen (zie grafiek) in de opkomende landen bleef op verdere groei wijzen.

VS ISM

De60Amerikaanse Federale Reserve ondersteunde van haar kant China PMI de55hele economie door ondanks de kritiek vast te houden aan het50QE2-programma voor de aankoop van 600 miljard USD aan staatsobligaties (zie grafiek). De economische cijfers van de 45 eurozone laten een vertekend beeldEurozone zien PMI door de sterke groei in 40 Duitsland waar het herstel langzamerhand ook voelbaar wordt in de35investeringen en de consumptie. Japan PMI

30

Balans Federal Reserve: activa (USD triljoen) 15/01/2009 15/01/2008

15/01/2010

2,5 2,0 1,5

Index producentenvertrouwen

1,0

65 VS ISM

60

0,5

China PMI

55

0,0 02/01/2008

50 45

Overig Swaps centrale banken

Eurozone PMI

40

31/12/2008 Staatsobligaties MBS

1000 Bron: Bloomberg, BNP Paribas Investment Partners

35

15/01/2010

15/01/2009

2,5Bloomberg, Datastream, BNP Paribas Investment Partners Bron: 2,0

De Amerikaanse consument toonde zich bereid om de vinger van de1,5knip te halen ondanks het lage vertrouwen. De Amerikaanse gezinnen genieten nog altijd volop steun in de vorm van 1,0 overheidsoverdrachten, maar de recente inkomensgroei kwam 0,5 grotendeels uit de lonen. Het Congres bereikte een compromis toch over het begrotingsbeleid voor 2011 met onder meer lagere 0,0 belastingen en meer31/12/2008 uitgaven. Dat zou30/12/2009 de huishoudens verder 29/12/2010 02/01/2008 Liquiditeitssteun Overigondersteunen. Staatsobligaties moeten Swaps centrale banken

MBS

1000 Griekenland 800

bps

600 Portugal

400 Ierland 200 1 Bronnen voor alle cijfers: Bloomberg, BNP Paribas Asset Management

Spanje

0 01/01/2008

01/01/2009

29/12/2010

Liquiditeitssteun

Griekenland

800

Japan PMI

01/01/2010

Nog altijd wolken aan de hemel 600 bps

30 15/01/2008

30/12/2009

01/01/2011

Niet alle problemen zijn nu echter van de baan. DePortugal Amerikaanse 400 huizenmarkt verzwakte de laatste tijd weer en een echt herstel Ierland blijft wellicht nog enig tijd uit gelet op de juridische problemen 200 rond de executieverkoop van huizen evenals een groot overaanbod Spanje van 0onverkochte huizen en huizen in gedwongen verkoop. Het 01/01/2009 compromis rond het begrotingsbeleid kan01/01/2011 volgens 01/01/2008 van het Congres 01/01/2010 ons op de korte termijn positief uitpakken voor de groei, maar biedt in geen geval een antwoord op het probleem van de enorme overheidstekorten. De dag dat dit nieuws bekend werd, veerde de obligatierente dan ook op met 22 bp.


65 VS ISM

60

China PMI

55 50 45

Eurozone PMI

40

Ook35in de eurozone bleef men met begrotingsproblemen kampen. Japan PMI niet echt gerustgesteld door Zoals verwacht, waren de markten 30 het15/01/2008 gezamenlijke reddingspakket van de EU en het15/01/2010 IMF en de 15/01/2009 overeenkomst rond een permanent steunfonds als het huidige 2,5 noodfonds voor de hele EU in 2013 afloopt. Als alles volgens plan 2,0 verloopt, komt Griekenland uit op een schuld/bbp-verhouding van 150%, wat nog altijd hoog is. Ierland blijft worstelen met 1,5 een imploderende banksector en het traag groeiende Portugal 1,0 kwetsbaar door een hoog overheidstekort, hoge en stijgende blijft staatsschulden en een enorm tekort op de lopende rekening. 0,5 Hierdoor bleven de risicospreads van obligaties uit de perifere 0,0 landen dicht bij hun hoogterecords (zie grafiek). 02/01/2008

31/12/2008

30/12/2009

29/12/2010

Liquiditeitssteun Overig Staatsobligaties Eurozone spreads (verschil ten MBS opzichte van 10-j Duitse staatsobligaties) Swaps centrale banken 1000 Griekenland 800

bps

600 Portugal

400 Ierland 200

Spanje 0 01/01/2008

01/01/2009

01/01/2010

01/01/2011

Bron: Bloomberg, BNP Paribas Investment Partners

In december hadden de verbeterde groeiverwachtingen echter de bovenhand op deze problemen. Volgens ons blijft dat nog enige tijd het geval. Daarom hebben wij de overwogen positie in aandelen uitgebreid in onze assetallocatie. Wij menen dat aandelen gesteund zullen worden door verder positief economisch nieuws, de overvloedige liquiditeit en mogelijk naar boven bijgestelde bedrijfswinsten.


Asset allocation

- per eind december 2010

Aandelen: OVERWOGEN Gewijzigd. Aandelen stegen sterk in december naarmate de stemming op de financiële markten verbeterde na de mineurtoon in november. Wij zijn nu overwogen in deze beleggingsklasse. Wij verwachten dat positieve economische vooruitzichten, overvloedige liquiditeit en mogelijk naar boven bijgestelde bedrijfswinsten de beursrally verder ondersteunen. Negatieve factoren zoals de nog altijd zwakke Amerikaanse huizenmarkt en het onhoudbare begrotingsbeleid in veel ontwikkelde economieën zijn voorlopig naar de achtergrond verhuisd. Wij kochten aandelen in alle regio’s en zijn nu licht overwogen in de VS, Europa en Japan. Wij zijn meer uitgesproken overwogen in de opkomende markten. Small-cap aandelen: NEUTRAAL Gewijzigd. Small caps profiteren van factoren zoals de economische cyclus, overvloedige liquiditeit, toenemende risicobereidheid en positieve markttrends. Maar omdat banken nog altijd aarzelen om te lenen aan kleinere bedrijven, twijfelen wij of het soepele monetaire beleid en de liquiditeit momenteel echt het verschil kunnen maken. De waarderingen zijn naar onze mening niet aantrekkelijk. Om onze verliezen te beperken zijn wij van een onderwogen naar een neutrale visie verschoven. Staatsobligaties: ONDERWOGEN Gewijzigd. In de VS en Duitsland is de obligatierente verder gestegen als gevolg van de verbeterde macro-economische vooruitzichten, de hogere inflatieverwachtingen en de grotere begrotingstekorten, vooral in de VS. Duitse obligaties profiteerden licht van de vlucht naar veilige havens wat de rentestijging hier beperkte. Wij verwachten niet dat de rente fors zal stijgen, maar gelet op het relatief lage niveau kan zelfs een lichte stijging het rendement van obligatieportefeuilles tenietdoen. Wij hebben onze onderwogen positie verkleind door inflatiegelinkte obligaties, volgens ons overgewaardeerd, te verkopen voor nominale obligaties. Investment-grade bedrijfsobligaties: OVERWOGEN Ongewijzigd. Positieve factoren voor bedrijfsobligaties zijn naar onze mening onder meer gezonde bedrijfsbalansen, een soepel monetair beleid, naar boven bijgestelde ratings en de instroom van kapitaal in bedrijfsobligatiefondsen. Het door ons verwachte klimaat van lage groei en lage inflatie zou eveneens positief moeten zijn. Wij menen dat de kredietomgeving is verslechterd; we verwachten dat voor obligatiehouders negatieve activiteiten zoals leveraged buyouts en fusies en overnames wellicht toenemen.

Hoogrentende obligaties: OVERWOGEN Ongewijzigd. Veel van de factoren die investment-grade obligaties ondersteunen, zijn ook positief voor hoogrentende obligaties. Deze beleggingsklasse profiteert volgens ons van nog twee positieve factoren: het couponrendement is op basis van de risico-rendementsverhouding aantrekkelijker dan bij investmentgrade obligaties en de hogere spreads op hoogrentende obligaties zouden de beleggingsklasse beter bestand moeten maken tegen stijgingen van de rente op staatsobligaties. Obligaties uit de opkomende landen: NEUTRAAL Ongewijzigd. Wij vinden het couponrendement op deze obligaties nog altijd aantrekkelijk. Een verder pluspunt zijn de gezonde begrotingen van de meeste opkomende landen. Het gevaar van protectionisme, valutastijgingen en belastingen op de instroom van kapitaal is volgens ons echter een punt van zorg. Wij blijven neutraal. Converteerbare obligaties: NEUTRAAL Ongewijzigd. Het stijgingspotentieel van de aandelencomponent en de ondergrens die de obligatiecomponent van deze beleggingsklasse biedt, zouden positief moeten zijn in een voor tactische handel geijkte omgeving. Maar de huidige volatiliteit van de beurzen is volgens ons negatief. De geldstromen pleiten eveneens voor een neutraal standpunt. Vastgoedaandelen: OVERWOGEN Gewijzigd. Wij zijn nu overwogen in vastgoed in Azië omdat na een terugval in november de waarderingen verbeterd waren en de vastgoedcyclus er daar nu beter uitziet. Onze positie in Europees en Amerikaans vastgoed is neutraal. Per saldo zijn wij momenteel licht overwogen voor vastgoed in de portefeuille. Grondstoffen: NEUTRAAL Ongewijzigd. Wij verwachten dat de opkomende markten globaal genomen robuust blijven, maar de voorraden zijn relatief hoog en wij voorzien geen tekorten aan de aanbodzijde op de korte termijn. Volgens ons maken de markttechnische voorwaarden grondstoffen onaantrekkelijk voor beleggers die op zoek zijn naar rendement.


Modelportefeuilles

Modelportefeuilles per 17 januari 2011 Defensief Aandelen

Neutraal

Ambitieus

Benchmark

Huidige positie

Benchmark

Huidige positie

Benchmark

Huidige positie

20,0%

23,7%

41,5%

45,2%

60,0%

63,7%

Europese large caps

6,0%

6,5%

12,0%

12,5%

18,0%

18,5%

Europese small caps

2,0%

2,4%

4,0%

4,4%

4,0%

4,4%

Amerikaanse large caps

4,0%

4,6%

8,0%

8,6%

12,0%

12,6%

Amerikaanse small caps

1,0%

1,2%

1,5%

1,7%

2,0%

2,2%

Japan

2,0%

2,7%

4,0%

4,7%

6,0%

6,7%

Global Emerging Markets

5,0%

6,3%

12,0%

13,3%

18,0%

19,3%

Asian Emerging Markets

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

Vastgoed

2,0%

2,8%

3,0%

3,8%

3,0%

3,8%

Europees vastgoed

1,0%

1,0%

1,0%

1,0%

1,0%

1,0%

US vastgoed

1,0%

1,0%

1,0%

1,0%

1,0%

1,0%

Asian vastgoed Obligaties

0,0%

0,7%

1,0%

1,7%

1,0%

1,7%

61,0%

56,7%

39,5%

35,2%

24,0%

22,2%

Internationale Overheidsobligaties*

21,0%

20,5%

9,0%

8,5%

3,0%

2,5%

JPM EMU

12,6%

12,3%

5,4%

5,1%

1,8%

1,5%

JPM World ex EMU

8,4%

8,2%

3,6%

3,4%

1,2%

1,0%

Bedrijfsobligaties (Euro)**

16,0%

19,6%

9,5%

13,1%

6,0%

9,6%

Barclays Euro Corp

9,6%

13,5%

5,7%

9,6%

3,6%

7,5%

Barclays Euro Coll. Bonds

6,4%

6,2%

3,8%

3,6%

2,4%

2,2%

Euro Inflation Linked

14,0%

5,6%

10,0%

1,6%

6,0%

0,0%

Amerikaanse bedrijfsobligaties

3,0%

3,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

Europese hoogrentende obligaties

4,0%

5,1%

7,0%

8,1%

7,0%

8,1%

Amerikaanse hoogrentende obligaties

1,0%

0,9%

2,0%

1,9%

2,0%

1,9%

Opkomende landen (uitgedrukt in USD)

0,8%

0,8%

0,8%

0,8%

0,0%

0,0%

Opkomende landen (uitgedrukt in lokale munt)

1,2%

1,2%

1,2%

1,2%

0,0%

0,0%

Converteerbare Obligaties

4,0%

4,0%

4,0%

4,0%

4,0%

4,0%

Commodities

1,0%

1,1%

2,0%

2,1%

3,0%

3,1%

Absolute Return

12,0%

11,7%

10,0%

9,7%

6,0%

3,3%

Cash

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

Cash

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

Totaal

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

* International bonds = 60% Eurobias ** Euro Credit Bonds (60% corporate bias and 40% collateralized)

Bronnen: BNP Paribas Asset Management, Datastream


Met Europese aandelen potentieel rendement in huis Europese aandelen bieden op dit moment een aantrekkelijke combinatie van interessante waarderingen en wat zich laat aanzien als duurzame winstgroei. Sommige beleggers maken zich al op voor de overstap. Beleggingsspecialist Jean Médecin legt uit wat er zo interessant is aan deze assetklasse. Groei en rendement in de toekomst

Interessante waarderingen

Het economische herstel in Europa lijkt het hoogste punt voorbij. Op de korte tot middellange termijn valt dan ook slechts gematigde groei te verwachten. Positief is dat de rente ook in 2011 waarschijnlijk nog laag blijft en door de bescheiden inflatie zal de ECB ook niet in de verleiding komen om daarin verandering te brengen. Bij veel bedrijven is de winst alweer aardig opgeveerd uit het diepe dal tijdens de recessie van 2008/2009. Bezuinigingen te midden van de huidige Europese schuldencrisis zorgen echter voor een flinke tegenwind voor de groei.

Wij zien Europese aandelen op dit moment als één van de interessantst gewaardeerde markten ter wereld, voor wat betreft zowel de koers-winstverhouding als het dividendrendement (zie tabel). Daarbij willen we aantekenen dat dividendrendement van oudsher de belangrijkste bijdrage levert aan het totaalrendement op aandelen en niet de koersontwikkeling. De afgelopen 50 jaar is dividendrendement bijvoorbeeld de belangrijkste bron van inkomsten gebleken voor de belegger in de Amerikaanse S&P 500 en niet de stijging van de aandelenkoersen. Voor Europese aandelen is dat een gunstig teken.

De belegger doet er wel goed aan te bedenken dat de groeivooruitzichten niet altijd de beste maatstaf zijn bij de beoordeling van beleggingskansen. Dat een land of regio een aanzienlijke economische groei laat optekenen, wil niet automatisch zeggen dat er op de aandelenmarkten hogere rendementen worden gerealiseerd. Dat klinkt misschien wat tegenstrijdig, maar wordt duidelijker als we ons realiseren dat er niet noodzakelijkerwijze altijd een sterke correlatie is tussen economische groei en beurskoersen in een bepaalde regio. Er bestaat over het algemeen een sterker verband tussen bbpgroei en de omzet van bedrijven dan met de winstgroei. En die (verwachte) winstgroei is nu juist vaak weer bepalend voor de koersen. Een sterke economie kan bovendien nieuwe bedrijven aantrekken, waardoor het rendement kan verwateren en de aandelenkoersen onder druk komen. En we moeten niet vergeten dat het land van vestiging van een bedrijf tegenwoordig vaak niet meer de belangrijkste markt is. Mondialisering versterkt deze ontwikkeling alleen maar: veel Europese ondernemingen behalen inmiddels het grootste deel van de omzet of winst buiten Europa. Ter illustratie van de geringe correlatie tussen economische groei en de ontwikkeling van aandelen: uit een onderzoek door Professor Elroy Dimson en collega’s van de London Business School blijkt dat er sinds 1900 drie keer zo veel op Amerikaanse aandelen is verdiend als op aandelen in Italië (gecorrigeerd voor inflatie), ondanks het feit dat het bbp per hoofd van de Italiaanse bevolking veel sneller is toegenomen.

Vergelijking waarderingen belangrijkste aandelenindices

Europa (Europe Stoxx 600) USA (S&P 500) Japan (Nikkei 225)

Koers/winst-

Koers/omzet-

Dividend-

verhouding

verhouding

rendement

2010

2010

2010

schatting

schatting

schatting

12,2

1,0

3,5%

14,1

1,3

1,9%

17,5

0,6

1,8%

17,1

1,6

1,8%

13,5

1,4

2,8%

China (Shanghai SE Composite) Brazilië (Brazil Bovespa Index)

Bron: Bloomberg, BNP Paribas Asset Management per 15 november 2010


Bedrijven in Europa worden veelal gekenmerkt door een solide balans en een sterke liquiditeitenstroom. We hebben dan ook alle vertrouwen dat de dividenduitkeringen op de middellange termijn op een duurzame winstgroei zullen zijn gebaseerd. Verder menen wij dat Europese bedrijven de winsten verder zullen kunnen verhogen; veel bedrijven hebben een sterke positie opgebouwd. Er is vaak al vroeg een aanwezigheid in opkomende landen gerealiseerd (China bijvoorbeeld), die veelal is opgebouwd na de verzadiging van de eigen binnenlandse markt. Daarin liggen Europese bedrijven voor op veel Amerikaanse concurrenten. Het stringente toezicht in Europa, de ruime liquiditeit in de markt en de mogelijkheden voor diversificatie maken Europese aandelen misschien wel de makkelijkste manier om mee te profiteren van groei in de opkomende markten.

Samenvatting Samengevat is de economische groei in Europa volgens ons een slechte voorspellende factor voor toekomstige aandelenrendementen. Zinvoller is om te kijken naar het dividendrendement. De ervaring leert namelijk dat dit de belangrijkste component is van het rendement op aandelen op de lange termijn. In onze optiek is het dividendrendement van Europese bedrijven op dit moment aantrekkelijk. Dit biedt beleggingskansen voor langetermijnbeleggers die bedrijven met een sterke concurrentiepositie weten te selecteren.

Zorgvuldige selectie Zaak is echter wel dat de belegger ondernemingen mijdt die alleen maar een hogere omzet realiseren en geen hogere winst. De selectie moet zich daarnaast ook toespitsen op ondernemingen met een grote voorsprong op de concurrentie, speelruimte bij de prijszetting en meer invloed op de eigen toekomst. Kandidaatbeleggingen sporen wij op met behulp van de HerfindahlHirschman Index (HHI), een maatstaf van sectorconcentratie en marktaandeel. Wij zien deze twee factoren als bepalend voor de concurrentiepositie van een onderneming.

Belangstelling onder beleggers groeit Van de kant van beleggers is een toenemende belangstelling voor Europese aandelen waarneembaar. Van de 361,6 miljard dollar* die beleggers tot dusver dit jaar uit geldmarktfondsen hebben gehaald, is een deel in aandelen terechtgekomen en dan vooral in de opkomende markten (39,2 miljard dollar*). Bemoedigend is dat de uitstroom uit Europese aandelen de afgelopen vier weken** is vertraagd tot slechts 1,4 miljard dollar* na een aderlating van 13,7 miljard dollar* in de periode daarvoor. Naar het zich laat aanzien vindt de belegger langzaam de weg naar Europese aandelen terug. Dit blijkt onder andere ook uit de positieve ontwikkeling in bepaalde Europese landen. Zo bedroeg de instroom in Duitsland de afgelopen vier weken** circa 0,6 miljard dollar.*

* Alle cijfers tot 8 december 2010; bron: EPFR Global and SG ** Vier weken tot 8 december 2010


Instapkansen bij Europese groeiaandelen Voor veel Europese beleggers blijven Europese aandelen een belangrijke belegging, zelfs al is dit op dit moment niet de eerste keus onder de assetklassen. Voor de langetermijnbelegger is BNP Paribas L1 Equity Europe Growth mogelijk interessant. De geleverde prestaties samen met de gedegen beleggingsbenadering trekken de aandacht. Beheerder Daniel Hemmant (DH) vertelt Strategy & Focus (S&F) hoe dit resultaat is gerealiseerd en hoe hij de toekomst ziet.

DH: Twee factoren zijn belangrijk. Ten eerste selecteren we bedrijven in Europese sectoren die consolideren of waar zo’n consolidatie achter de rug is. Door consolidatie kunnen dergelijke bedrijven vaak een bovengemiddelde, duurzame winstgroei realiseren. Zo beleggen wij op dit moment in Lloyds, dat na een golf van fusies en sluitingen is uitgegroeid tot een leider op de Britse bankenmarkt. Algemeen gesproken hebben we een voorkeur voor bedrijven die hun eigen toekomst kunnen bepalen. Een voorbeeld is Carlsberg, dat hogere grondstoffenprijzen kan doorberekenen zonder dat dit leidt tot verlies van marktaandeel. Bedrijven in ‘niche’-markten met hoge toetredingsdrempels vinden we ook interessant (medische technologie bijvoorbeeld). Prijs is de tweede factor. Wij zijn altijd op zoek naar marktgebieden die een beetje ‘uit’ zijn, maar waar de vooruitzichten op de langere termijn goed zijn, zoals bouwbedrijven. Door deze aanpak wordt de ontwikkeling van het beleggingsresultaat meer bepaald door aandelenkeuze en het aanhouden van posities door diverse cycli heen en minder door macro-economische of marktontwikkelingen. Dat is wel gebleken in de jaren waarin de markten flink schommelden en het fonds het toch duidelijk beter deed dan de index2.

hebben. Maar ze liften wel mee met dezelfde groeifactoren in de opkomende markten terwijl de risico´s doorgaans lager zijn. Kortom, deze bedrijven kunnen een aantrekkelijke manier zijn om te beleggen in de groei van de opkomende landen en toch enigszins beschermd te zijn tegen de volatiliteit van die markten. S&F: Wat zijn de vooruitzichten voor Europese aandelen? DH: Veel beleggers maken zich zorgen over de macro-economische situatie in Europa en die zorg heeft de beurstrends de laatste tijd sterk bepaald. Veel aandelen hebben zich daardoor veelal in dezelfde richting ontwikkeld en de waarderingsverschillen zijn betrekkelijk klein. Dit is geen goede afspiegeling van wat er nu werkelijk gaande is bij de bedrijven: bedrijven, die bijvoorbeeld meeprofiteren van de enorme groei van de opkomende markten, hebben zich nu sterk hersteld, terwijl andere het nog altijd zwaar hebben, zoals nutsbedrijven. We verwachten dat de markt bedrijven die het goed doen, daarvoor ook weer steeds meer gaat belonen. Het fonds kan daarvan profiteren gezien de nadruk op bedrijven met een hoge en duurzame winstontwikkeling en een relatief laag winstrisico. Een solide outperformance: BNPP L1 Equity Europe Growth vs. de MSCI Europe NR index (nov. 2007 = 100) 120

S&F: Naar verwachting groeit de Europese economie op de middellange termijn gematigd3, al liften veel Europese bedrijven wel mee op de sterk groeiende opkomende markten. Is dit fonds een goede manier om daarvan te profiteren?

100

DH: Jazeker. Dat soort bedrijven hebben wij in portefeuille. Een goed voorbeeld is Swatch, dat profiteert van uitbundige verkopen in Azië4. Of Experian, waarvan de consumentenkredietactiviteiten in Brazilië sterk groeien. Aandelen in Europese bedrijven met een sterke positie in de opkomende markten hebben het de laatste tijd weliswaar goed gedaan, maar niet zo goed als de opkomende markten zelf die het beter dan de brede markt gedaan

20

BNPP L1 Equity Europe Growth

80 60

MSCI Europe Net Return Index

40

no

v07 n0 m 8 aa -0 m 8 ei -0 8 ju l0 se 8 p0 no 8 v08 ja nm 09 aa -0 m 9 ei -0 9 ju l0 se 9 p0 no 9 v0 ja 9 nm 10 aa -1 m 0 ei -1 0 ju l10 se p1 no 0 v10

0

ja

S&F: Sinds het aantreden van een nieuw team in maart 20081 heeft het fonds solide gepresteerd (zie grafiek). Wat zijn de voornaamste factoren?

Bron: BNP Paribas Investment Partners

1 Het beheer is per 1 maart 2008 overgenomen door een team onder leiding van Andrew King 2 Outperformance 310 bp t.o.v. MSCI Europe NR-index sinds wijziging beheer; nov 2007 - nov 2008: 381 bp, nov 2008 - nov 2009: 249 bp, nov 2009 - nov 2010: 441 bp; alle cijfers voor C-aandeel, na aftrek van kosten, in euro; N.B. Het ABN AMRO Funds - Europe Equity Growth Fund is samengevoegd met Fortis L Fund Equity Growth Europe voor wat betreft het C-aandeel. Dit fonds is opgericht op 24 November 2008; per 1 september 2010 is de naam van Fortis L Fund Equity Growth Europe veranderd in BNP Paribas L1 Equity Europe Growth; performance data voor 24 november 2008 zijn gebaseerd op de track record van het voormalige ABN AMRO Funds - Europe Equity Growth Fund; bron: BNP Paribas Investment Partners; resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst 3 Bron: BNP Paribas Investment Partners 4 Bron: Bloomberg


Azië-Pacific gunstig voor ‘high-income’ beleggingen Azië-Pacific is een zeer vruchtbare bodem gebleken voor op inkomsten gerichte beleggingsfondsen zoals het BNP Paribas Asia Pacific High Income Equity Fund, dat binnenkort een uitstekend jaar verwacht af te sluiten. Fondsbeheerder Arthur Kwong (AK) vertelt Strategy & Focus (S&F) hoe het fonds in elkaar steekt en hoe deze prestatie is geleverd1.

S&F: Het fonds wordt zeer actief beheerd . Maakt dat de beleggingsstijl nogal agressief? AK: Nee. Behalve onze sterk op waarde gerichte benadering, diepgaande analyses en zorgvuldige effectenselectie zijn wij zeer terughoudend ten aanzien van risico. Ik heb zelf een risicomanagementachtergrond, dus voor mij is het minimaliseren van portefeuillerisico van wezenlijk belang. Vandaar dat diversificatie belangrijk is. We spreiden het risico over verschil lende landen en kunnen ook in kleine en middelgrote bedrijven beleggen, en niet alleen in large caps of bedrijven die deel uitmaken van de belangrijkste indices. Als we bijvoorbeeld banken in India interessant vinden, dan stappen we in 12 middelgrote banken en niet in maar één bank. Onze portefeuille is sterk gediversifieerd met zo’n 190 effecten. Diezelfde aanpak komt in onze sectorvisie terug. Momenteel zien wij consumptiegroei als belangrijk thema en zitten we in duurdere consumptiegoederen. Ons belang in St.Shine Optical is bijvoorbeeld succesvol gebleken. Via deze producent van contactlenzen in Taiwan hebben we

S&F: De economieën in deze regio zullen zich ook in de toekomst waarschijnlijk in een verschillend tempo blijven ontwikkelen. Hoe speelt het fonds daarop in? AK: Met dit fonds beleggen we in zowel ontwikkelde als opkomende economieën en kunnen we snel en vergaand veranderingen in de landenweging doorvoeren. Zo zit het fonds op dit moment voor 24,53%4 in Japan, tegen 13,74% een jaar geleden. Onze beleggers kunnen nu meedelen in de groei van opkomende markten als Indonesië, maar als de vooruitzichten minder gunstig worden, is een defensieve positie zo ingenomen, bijvoorbeeld door een verschuiving naar een ontwikkelde markt zoals Australië. Dat we zo gemakkelijk kunnen schuiven tussen ontwikkelde en opkomende markten is in moeilijke tijden de prestaties ten goede gekomen, bijvoorbeeld tijdens de marktcorrectie van 2008. BNP Paribas Fund III NV - Asia Pacific High Income Equity Fund: nettorendement op maandbasis, nov 2007 - nov 2010

8%

Asia Pacific HIEF NR

2% -

-12% S&P/Citigroup High Income Asia Pacific (in EUR) NR index -22% c07 fe b0 ap 8 r08 ju n0 au 8 g08 ok t08 de c08 fe b0 ap 9 r09 ju n0 au 9 g09 ok t09 de c09 fe b10 ap r10 ju n1 au 0 g10 ok t10

AK: Wij hanteren een contraire aanpak en richten ons op ‘highincome’ aandelen. Dat werkt prima in deze regio, die wordt gekenmerkt door weinig tot geen correlatie tussen de economieën onderling, waar we snelle groeiers zoals India zien en ontwikkelde economieën zoals Japan. Ons beleggingsuniversum bestaat uit aandelen met een relatief hoog en duurzaam dividendrendement. Daaruit selecteren wij de kwalitatief sterkste beleggingen met een combinatie van waarde- en groeivooruitzichten. Lokale mensen in het team voegen volgens ons waarde toe, niet alleen omdat zij de taal spreken maar ook omdat zij de cultuur en lokale manier van denken begrijpen. Dit zijn over het algemeen volatielere markten, waarin ‘lange termijn’ vaak minder dan drie maanden betekent. Dan moet je in hetzelfde tempo als de lokale belegger kunnen kopen en verkopen en winst kunnen nemen. Die vaardigheden hebben wij in ons team. En daarvan heeft het fonds geprofiteerd.

kunnen profiteren van groeiende vraag in heel Azië. Tot slot streven wij ernaar het valutarisico ten opzichte van de euro zo volledig mogelijk af te dekken3 en op die manier zo min mogelijk aan valutavolatiliteit te zijn blootgesteld.

de

S&F: Het fonds heeft een forse outperformance gerealiseerd ten opzichte van de benchmark2. Hoe is dat tot stand gekomen?

Bron: BNP Paribas Investment Partners

1 Datum interview 13 december 2010 2 Cijfers per eind december, geannualiseerd, na kosten, in euro; outperformance 2010 11,57% / dec 2008 - dec 2010 5,57% / dec 2007 - dec 2010 2,84%; bron: BNP Paribas Investment Partners; resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst 3 Voor de regio Azië Pacific; dit is echter niet voor alle valuta’s mogelijk of kan alleen tegen zeer hoge kosten; zie ook het prospectus van het fonds, september 2010; bron: BNP Paribas Investment Partners 4 Cijfers per eind november 2010


BNP Paribas L1 Equity Europe Growth1 Beleg in ondernemingen met een hoog groeipotentieel DE VOORDELEN VAN BELEGGINGEN IN EUROPESE AANDELEN Het verleden heeft bewezen dat op de lange termijn aandelen als beleggingsklasse de beste beleggingsresultaten opleveren2. De reden hiervan is simpel: het rendement van aandelen is aan de economische groei verbonden. Het rendement van obligaties is echter ook afhankelijk van het nationale begrotingsbeleid, terwijl dat van schatkistpapier van het monetaire beleid van de centrale bank afhangt. De periode van 2000 tot nu is geen gunstige voor aandelen geweest, maar misschien vormt dit verloren decennium, vooral in relatieve termen, de aanloop tot een nieuwe reeks van goede resultaten de komende jaren. De rentetarieven op de geldmarkten blijven immers om en nabij de nul procent om de financiële sector te ondersteunen en de obligatierente staat nog altijd op een historisch laag niveau. Binnen de wereldwijde aandelenmarkten bieden Europese aandelen beleggers niet alleen een lager risico doordat deze bedrijven zich gevestigd hebben in een regio met een sterk regelgevingskader maar ook de mogelijkheid om te profiteren van de internationale economische groei, omdat Europa één van de meest open economische regio’s is. BNP Paribas L1 Equity Europe Growth streeft ernaar om in te spelen op de kansen die Europese aandelen bieden en legt daarbij sterk de nadruk op kwalitatief hoogstaande ondernemingen die gedegen groeivooruitzichten hebben en actief zijn in goed gestructureerde sectoren.

WAT IS BNP PARIBAS L1 EQUITY EUROPE GROWTH? BNP Paribas L1 Equity Europe Growth is een fonds dat minimaal 75% van het vermogen belegt in groeiaandelen van bedrijven die hun hoofdzetel hebben in een lidstaat van de Europese Economische Ruimte. Het fonds bestaat momenteel uit ongeveer 60 waarden en houdt deze over een lange periode (gewoonlijk drie jaar) aan. Onze selectie berust op een nauwgezette analyse en op een hoge overtuiging die wij lange tijd blijven volgen. Ons belangrijkste kenmerk is dat wij hoofdzakelijk met behulp van de aandelenselectie waarde willen creëren. Hiertoe gebruiken wij intern ontwikkelde instrumenten voor een diepgaande analyse waarmee wij op zoek gaan naar goed gestructureerde sectoren of naar ondernemingen die hun eigen toekomst beter in de hand hebben. Bovendien proberen wij in te spelen op de doorgaans steeds korteretermijnvisie van de markt. Dat doen wij door te beleggen in ondernemingen met eigenschappen die op de lange termijn aantrekkelijk zijn, maar op de korte termijn minder zichtbaar zijn.

PRAKTISCHE INFORMATIE BNP Paribas L1 Equity Europe Growth BEHEERD DOOR:

Een onderdeel van BNP Paribas Investment Partners BENCHMARK: MSCI Europe (EUR) NR BASIS VALUTA: EUR AANBEVOLEN MINIMALE BELEGGINGSHORIZON: 9 jaar RISICOGRAAD: 3

3

(0: laagste risicoklasse; 6: hoogste risicoklasse)

1 Sinds 1 september 2010 is de naam van Fortis L Fund Equity Growth Europe veranderd in BNP Paribas L1 Equity Europe Growth. 2 De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.


PRAKTISCHE INFORMATIE

VOORDELEN VOOR DE KLANT

RECHTSVORM: Subfonds van BNP Paribas L14, een SICAV naar Luxemburgs recht

• U speelt in op het potentieel van kwalitatief hoogstaande ondernemingen, binnen goed

INTRODUCTIEDATUM5: 24/11/2008

• U maakt gebruik van een professioneel beleggingsteam dat over gemiddeld 16 jaar

gestructureerde sectoren

• U profiteert van de nadruk die wij leggen op potentiële winnaars op de lange termijn in plaats van op kansen op de korte termijn

AANDELENKLASSE: Kapitalisatie INSTAPPEN/UITSTAPPEN: In principe dagelijks mogelijk GEBRUIKTE/GEPUBLICEERDE INVENTARISWAARDE (IW): IW waarderingsdag (D) / IW waarderingsdag (D) + 1 bankwerkdag VEREFFENING: Debet/credit IW waarderingsdag (D) + 2 bankwerkdagen BEHEERKOSTEN: Classic-deelbewijs: 1,50% per jaar TOTAL EXPENSE RATIO (TER): Classic-deelbewijs: 1,76% (per 31/12/2009)6 INSTAPKOSTEN: Tussen 0% en maximaal 5%, afhankelijk van de distributeur MINIMALE INLEG: Classic-deelbewijs: 1 aandeel ISIN CODEs: Classic-deelbewijs (kapitalisatie): LU0375761581

ervaring in de financiële sector beschikt

ONS BELEGGINGSTEAM Het team European Large Cap Equity Select van BNP Paribas Investment Partners legt zich toe op Europese large caps en beheert een vermogen van 5,7 miljard euro3. Aan het hoofd van het team staat Andrew King, die 25 jaar ervaring op beleggingsgebied heeft. Het team bestaat uit acht gespecialiseerde en ervaren fondsbeheerders, die gemiddeld over 16 jaar ervaring in de financiële sector beschikken. De leden van het team specialiseren zich in verschillende sectoren en beschikken over een uiteenlopende achtergrond, waardoor zij de portefeuille op innovatieve wijze kunnen beheren.

RISICO’S VERBONDEN AAN BNP PARIBAS L1 EQUITY EUROPE GROWTH • De risico’s van beleggen in aandelen (en soortgelijke instrumenten) zijn onder meer aanzienlijke koersschommelingen en negatieve informatie over het bedrijf of de markt. • De waarde van beleggingen en de inkomsten die zij genereren, kunnen zowel stijgen als dalen en het is mogelijk dat beleggers hun aanvankelijke inleg niet terugkrijgen. • Beleggingsfondsen die in groeiaandelen beleggen kunnen een hogere volatiliteit vertonen dan de markt en kunnen afwijkend reageren op economische, politieke en marktontwikkelingen en op specifieke informatie betreffende het bedrijf.

3 Bron: BNP Paribas Asset Management, per eind oktober 2010. 4 Per 1 augustus 2010 is de naam van de SICAV Fortis L Fund veranderd in BNP Paribas L1 (afgekort BNPP L1). 5 Het ABN AMRO Funds - Europe Equity Growth Fund is samengevoegd met Fortis L Fund Equity Growth Europe voor wat betreft het C-aandeel. Dit fonds is opgericht op 24 November 2008; per 1 september 2010 is de naam van Fortis L Fund Equity Growth Europe veranderd in BNP Paribas L1 Equity Europe Growth. 6 Tegelijkertijd zijn de kosten voor het beheer en de dienstverlening aangepast. Voor meer informatie gelieve contact op te nemen met uw relatiebeheerder. U kunt ook het prospectus van een fonds op de site www.bnpparibas-ip.nl raadplegen.


BNP Paribas Asia Pacific High Income Equity Fund Profiteren van de sterke groei in 'Asia Pacific' Het zwaartepunt van de wereldeconomie verplaatst zich steeds meer naar Azië. De kredietcrisis heeft ook deze regio sterk beïnvloed maar Azië blijft groeien, zij het trager dan voor de financiële malaise. Het al jarenlange hoge economische groeitempo in landen als India en China heeft ook de groei in overige landen in de regio gestimuleerd. Ook Japan moeten we nog steeds in gedachten houden als economische grootmacht. Met het BNP Paribas Asia Pacific High Income Equity Fund kunt u op eenvoudige wijze profiteren van de groei in deze landen en daarnaast uitzicht hebben op bovengemiddelde dividendrendementen.

Het BNP Paribas Asia Pacific High Income Equity Fund belegt in aandelen van kleine, middelgrote en grote ondernemingen in ‘Asia Pacific’. Dat is het Verre Oosten inclusief Japan, plus Australië en Nieuw-Zeeland. Het fonds streeft ernaar zoveel mogelijk dividend aan haar aandeelhouders uit te keren. Bij de selectie van aandelen kijkt de fondsbeheerder uitsluitend naar ‘Asian Pacific’ bedrijven die een relatief hoog, stabiel en bij voorkeur stijgend dividendrendement hebben. Bijvoorbeeld, hoeveel heeft een bedrijf in het verleden uitgekeerd en heeft het naar verwachting voldoende financiële ruimte om dat ook in de toekomst nog te kunnen doen?

Hierin verschilt het fonds van de meeste internationale aandelenfondsen. Want deze beleggen voornamelijk in grote tot zeer grote ondernemingen zonder zich specifiek op het dividendrendement te richten. Aandelen die in koers stijgen, waardoor het dividendrendement daalt, kunnen juist uit de portefeuille van het BNP Paribas Asia Pacific High Income Equity Fund verdwijnen. Daarnaast worden de beleggingen actief over landen en sectoren gespreid om het risico te verminderen. Met een belegging in dit fonds draagt u eenvoudig bij aan de spreiding in uw portefeuille. Zo kunt u het totale risico van uw aandelenbeleggingen verlagen.

Geïndexeerde waardeontwikkeling (netto In euro inclusief herbelegging dividend - tot eind december 2010)

Netto rendementen (in euro - per eind december 2010)

160 150

3 maanden

YTD

1 jaar 3 jaar*

BNP Paribas Asia Pacific High Income Equity Fund

4,39%

14,14%

14,14% -4,36%

S&P/Citigroup High Income Equity Asia Pacific (EUR hedged) (Net Return)

5,14%

2,56%

2,56% -7,19%


140 130 120 110 100 90 80

S&P/Citigroup High Income Equity Asia Pacific (EUR hedged) (Net Return)

70 60 jul/06

jan/07

jul/07

jan/08

Bron: BNP Paribas Investment Partners Oprichtingsdatum is 100

jul/08

jan/09

jul/09

jan/10

jul/10

* Geannualiseerd Bron: BNP Paribas Investment Partners De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Bij aan- en verkopen worden kosten in rekening gebracht.


Ervaren beleggingsteam met lokale inzichten

Het BNP Paribas Asia Pacific High Income Equity Fund wordt beheerd vanuit Hong Kong door het Verre Oosten ‘High Income’ beleggingsteam van BNP Paribas Investment Partners. Arthur Kwong is de beheerder van het fonds en hij heeft meer dan 10 jaar ervaring in Aziatische aandelen. Daarnaast zorgt onze fysieke aanwezigheid in de regio ervoor dat wij de ‘Asia Pacific’ markten op de voet kunnen volgen, zodat wij proactief en adequaat kunnen reageren op plaatselijke ontwikkelingen.

FONDSFEITEN Fondsnaam:


Lipper Fund Award 2009

In 2009 heeft het zusterfonds van het BNP Paribas Asia Pacific High Income Equity Fund (het toenmalige Fortis Equity High Dividend Pacific fonds) - dat op exact dezelfde manier wordt beheerd - een Lipper Fund Award ontvangen voor haar beleggingsprestaties. In meer dan 20 landen gelden deze awards als zeer prestigieuze prijzen voor de best presterende beleggingsfondsen en worden toegekend aan fondsen die jaar op jaar een consistente outperformance laten zien. In de fondsenwereld is Lipper, een volle dochter van Thomson Reuters, al sinds de jaren 70 toonaangevend als data- en researchleverancier voor en over beleggingsfondsen.

WAAROM BELEGGEN IN BNP PARIBAS ASIA PACIFIC HIGH INCOME EQUITY FUND? • Beleggen in een regio met aantrekkelijke groeivooruitzichten • Beleggen in ondernemingen die een relatief hoog en stabiel dividendrendement hebben

• Afhankelijk van uw portefeuillesamenstelling, eventuele verdere spreiding binnen uw aandelenbeleggingen

• Een sterk track record en ruime mate van ervaring van het wereldwijde ‘High Income’ beleggingsteam • Een Lipper Fund Award 2009 voor de prestaties van het zusterfonds over drie jaar in de categorie ‘Equity Asia Pacific’

Arthur Kwong Fondsbeheerder Fondsbeheerder: Arthur Kwong Verhandelbaarheid: Dagelijks Oprichtingsdatum: 17 juli 2006 Beursnotering: Euronext Amsterdam Vermogensbeheerder: BNP Paribas Investment Partners Vermogen onder beheer: 159 miljoen euro (31 december 2010) Land van vestiging: Nederland Valuta: Euro Benchmark: S&P/Citigroup High Income Equity Asia Pacific (EUR hedged) (Net Return) ISIN code: NL0006294175 Uitgiftestructuur: Open-end Beheerkosten: 1,50% op jaarbasis Service fee: 0,12% op jaarbasis Total Expense Ratio (TER): 1,62% (voor het boekjaar 2009/2010)* Maandelijkse nieuwsbrief: verkrijgbaar via www.bnpparibas-ip.nl Koersinformatie: kijk op www.bnpparibas-ip.nl

AWARDS FOR EXCELLENCE

LIPPER FUND AWARDS 2009 NETHERLANDS FORTIS L EQUITY HIGH DIVIDEND PACIFIC CAP EUR Fortis Investment Management Luxembourg SA Best Fund over Three Years Equity Asia Pacific ERIC ALMQUIST Chief Operating Officer

* Daarnaast kan de distributeur aan- en verkoopkosten in rekening brengen, afhankelijk van de distributeur en het verkoopkanaal.


Rendementen ISIN

Naam fonds Benchmark

31 december 2010

Beheer3 maanden* YTD* kosten

1 jaar* 3 jaar* 5 jaar* AUM (mln) (jaarbasis) (jaarbasis) (jaarbasis) Valuta *performance na aftrek van kosten

Aandelen Aziatische aandelen NL0006294175


1,50%

S&P/Citigroup High Income Equity Asia Pacific (Hedged in EUR) Net Return Index LU0076717171

BNP Paribas L1 Equity China

1,75%

FTSE MPF China Gross Return Index LU0291299674

BNP Paribas L1 Equity Indonesia

1,75%

Jakarta SE Composite Price Index LU0116160622

BNP Paribas L1 Equity Japan

1,50%

MSCI Japan Net Return Index

4,39%

14,14%

14,14%

-4,36%

159,10

5,14%

2,56%

2,56%

-7,19%

EUR

2,71%

4,39%

4,39%

-11,98%

9,78%

2,56%

7,43%

7,43%

-2,93%

11,85%

3,20%

45,80%

45,80%

11,33%

228,18

4,95%

53,26%

53,26%

12,10%

USD

7,87%

-4,61%

-4,61%

-18,00%

-13,78%

27 895,74

8,85%

0,57%

0,57%

-14,26%

-9,50%

JPY

8,44%

20,59%

20,59%

-10,25%

1,81%

262,90

9,41%

26,18%

26,18%

-6,76%

4,45%

EUR

-0,03%

20,94%

20,94%

-4,63%

15,35%

346,39

1,99%

21,65%

21,65%

-3,60%

18,55%

USD

6,20%

13,56%

13,56%

-1,99%

13,93%

670,01

5,81%

16,90%

16,90%

5,68%

19,52%

19,27%

38,25%

38,25%

-3,23%

19,13%

37,59%

37,59%

-1,97%

-6,74%

26,10%

26,10%

-2,83%

4,69%

182,09

-6,24%

27,80%

27,80%

0,41%

5,44%

EUR

5,75%

15,20%

15,20%

-7,99%

7,57%

994,14

7,34%

18,88%

18,88%

-0,32%

12,78%

5,69%

10,17%

10,17%

-6,43%

849,87

5,66%

13,28%

13,28%

-4,35%

USD

6,31%

8,61%

8,61%

-8,66%

-1,09%

575,73 USD

Aandelen opkomende markten LU0088339741

BNP Paribas L1 Equity Europe Emerging

1,75%

MSCI EM Europe 10/40 Net Return Index LU0377088363

BNP Paribas L1 Equity India

1,75%

MSCI India 10/40 Net Return Index LU0109013671

BNP Paribas L1 Equity Latin America

1,75%

MSCI EM Latin America 10/40 Net Return Index LU0269742168

BNP Paribas L1 Equity Russia

1,75%

MSCI Russia 10/40 Net Return Index LU0212963259

BNP Paribas L1 Equity Turkey

1,75%

MSCI Turkey 10/40 Net Return Index LU0081707118

BNP Paribas L1 Equity World Emerging

1,75%

MSCI Emerging Markets Net Return Index LU0230662891

Parvest Equity BRIC

1,75%

25%MSCI Brazil/Russia/India/China USD (i)

USD 1 081,77 EUR

USD

Europese aandelen NL0006294142

BNP Paribas AEX Index Fund

0,50%

AEX Price Index NL0006294084

BNP Paribas Netherlands Fund

1,50%

AEX Gross Return Index NL0006294134

BNP Paribas Small Companies Netherlands Fund

1,75%

S&P Customized Netherlands Listed Non-property (< 1B Euro) Gross Return Index LU0090548479

BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

1,50%

MSCI EMU Net Return Index LU0191755619

BNP Paribas L1 Equity Best Selection Europe

1,50%

MSCI Europe Net Return Index LU0010012721

BNP Paribas L1 Equity Europe

1,50%


BNP Paribas L1 Equity Europe Growth

1,50%


BNP Paribas L1 Equity Europe Small Cap

1,75%

MSCI Europe Small Cap Net Return Index LU0154361405

Parvest STEP 90 Euro EURO STOXX 50 (PI)

1,50%

213,12

6,03%

5,74%

5,74%

-11,74%

-4,08%

EUR

7,70%

10,30%

10,30%

-10,78%

-2,52%

415,63

6,46%

9,24%

9,24%

-8,25%

-0,54%

EUR

21,92%

26,42%

26,42%

4,67%

7,42%

73,72

21,05%

19,30%

19,30%

0,07%

6,23%

EUR

5,33%

6,57%

6,57%

-6,27%

0,35%

183,81

4,34%

2,85%

2,85%

-9,86%

-0,61%

EUR

7,39%

14,94%

14,94%

-3,57%

0,55%

182,66

6,35%

11,10%

11,10%

-5,79%

0,60%

EUR

7,34%

11,23%

11,23%

-7,81%

-1,44%

1 094,86

6,35%

11,10%

11,10%

-6,25%

0,24%

EUR

8,09%

16,70%

16,70%

-2,38%

2,60%

364,02

6,83%

11,60%

11,60%

-6,11%

0,33%

EUR

15,96%

29,99%

29,99%

-8,55%

0,31%

177,31

13,46%

29,91%

29,91%

-0,09%

3,69%

EUR

-0,42%

-3,44%

-3,44%

2,43%

3,94%

551,25

1,63%

-5,81%

-5,81%

-14,05%

-4,83%

EUR


ISIN




Wereldwijde aandelen NL0006294167

BNP Paribas Global High Income Equity Fund

1,50%

6,28%

8,95%

8,95%

-7,41%

-1,15%

1 839,51

4,69%

7,08%

7,08%

-5,55%

-0,42%

EUR

4,96%

6,47%

6,47%

387,01

4,76%

6,97%

6,97%

EUR

10,59%

16,77%

16,77%

-7,34%

10,87%

19,53%

19,53%

-1,26%

0,34%

EUR

9,23%

20,22%

20,22%

0,95%

-3,08%

77,38

10,27%

23,00%

23,00%

8,19%

1,23%

EUR

16,19%

39,01%

39,01%

2,88%

0,58%

31,06

12,92%

33,23%

33,23%

3,41%

0,86%

EUR

1,50%

6,31%

21,44%

21,44%

1,85%

3,36%

79,63

6,78%

20,53%

20,53%

4,74%

5,73%

EUR

1,50%

19,13%

17,72%

17,72%

-6,01%

5,51%

242,43

18,78%

20,28%

20,28%

-0,74%

4,76%

EUR

6,91%

10,70%

10,70%

-18,77%

-12,35%

53,33

7,57%

11,88%

11,88%

-11,77%

-8,87%

EUR

1,50%

5,28%

6,53%

6,53%

-1,12%

-3,22%

114,36

5,18%

9,52%

9,52%

1,37%

-0,71%

EUR

1,50%

14,43%

29,35%

29,35%

-3,73%

-1,03%

13,16

13,28%

31,92%

31,92%

-0,28%

2,07%

EUR

21,05%

28,41%

28,41%

-4,44%

5,40%

197,53

19,91%

29,69%

29,69%

2,16%

8,08%

EUR

12,65%

17,16%

17,16%

-1,77%

0,13%

80,93

12,61%

18,16%

18,16%

1,11%

0,99%

EUR

6,08%

21,38%

21,38%

-2,82%

4,21%

126,93

5,72%

19,98%

19,98%

-1,95%

4,14%

EUR

3,34%

1,98%

1,98%

-14,31%

-0,53%

97,04

S&P/Citigroup High Income Equity World (Hedged in EUR) Net Return Index NL0006294050

BNP Paribas Premium Global Dividend Fund

1,50%

75% BNP Paribas Global High Income Equity Fund (RI) + 25% Cash Index Euribor 1 Month LU0086352696

BNP Paribas L1 Equity Best Selection World

1,50%

MSCI World Net Return Index LU0086351706

BNP Paribas L1 Equity World Biotechnology

1,50%

Nasdaq Biotechnology Price Index LU0097714413

BNP Paribas L1 Equity World Consumer Durables

1,50%

MSCI World Consumer Discretionary Net Return Index LU0080609679

BNP Paribas L1 Equity World Consumer Goods MSCI World Consumer Staples 10/40 Net Return Index

LU0080608945

BNP Paribas L1 Equity World Energy MSCI World Energy 10/40 Net Return Index

LU0076549012

BNP Paribas L1 Equity World Finance

1,50%

MSCI World Financials Net Return Index LU0074280149

BNP Paribas L1 Equity World Health Care MSCI World Health Care 10/40 Net Return Index

LU0377089841

BNP Paribas L1 Equity World Industrials MSCI World Industrials 10/40 Net Return Index

LU0377091409

BNP Paribas L1 Equity World Materials

1,50%

MSCI World Materials Net Return Index LU0076273605

BNP Paribas L1 Equity World Technology

1,50%

MSCI World Information Technology 10/40 Net Return Index LU0074280495

BNP Paribas L1 Equity World Telecom

1,50%

MSCI World Telecommunication Services 10/40 Net Return Index LU0103371943

BNP Paribas L1 Equity World Utilities

1,50%

MSCI World Utilities Net Return Index LU0120291793

BNP Paribas L1 Opportunities World

1,50%

MSCI AC World Net Return Index NLSP06294035

OBAM

1,00%

MSCI World Gross Return Index

-2,46%

37,45

3,67%

5,89%

5,89%

-6,81%

1,50%

EUR

2,71%

17,31%

17,31%

-0,15%

0,89%

104,73

10,65%

20,50%

20,50%

-1,50%

0,81%

EUR

13,94%

10,99%

10,99%

-13,93%

-0,13%

3 013,38

10,98%

20,14%

20,14%

-1,51%

0,38%

EUR

12,45%

13,72%

13,72%

-5,25%

1,44%

172,93

10,85%

14,77%

14,77%

-3,29%

1,81%

USD

12,49%

14,21%

14,21%

1,45%

6,04%

684,55

11,83%

16,71%

16,71%

0,07%

4,13%

7,66%

14,26%

14,26%

32,63

7,18%

16,30%

16,30%

USD

15,00%

19,47%

19,47%

3,40%

10,34%

1 567,31

10,59%

14,37%

14,37%

-4,05%

0,77%

USD

Aandelen VS LU0092590669

BNP Paribas L1 Equity Best Selection USA

1,50%

MSCI USA Net Return Index LU0377078216

BNP Paribas L1 Equity USA Growth

1,50%

Russell 1000 Growth Gross Return Index LU0377083059

BNP Paribas L1 Equity High Dividend USA

1,50%

S&P/Citigroup High Income Equity North America Net Return Index LU0377124267

BNP Paribas L1 Opportunities USA S&P 500 Composite Net Return Index

1,50%

USD


ISIN




Obligaties Obligaties opkomende markten LU0088340327

BNP Paribas L1 Bond Europe Emerging

1,50%

JPM [50% GBI-EM Global Diversified Europe + 50% Euro EMBI Divers. Europe] (EUR) LU0081707894

BNP Paribas L1 Bond World Emerging

1,50%

JPM EMBI Global Diversified Composite Gross Return Index LU0251280011

BNP Paribas L1 Bond World Emerging Local

1,50%

JPM GBI EM Global Diversified Gross Return Index

-0,99%

5,74%

5,74%

4,32%

2,55%

137,24

-0,62%

8,59%

8,59%

6,02%

5,00%

EUR

-0,79%

14,15%

14,15%

6,13%

6,62%

266,37

-1,76%

12,24%

12,24%

8,63%

8,37%

1,47%

18,46%

18,46%

8,44%

1 169,69

-0,39%

15,68%

15,68%

10,18%

USD

-4,02%

0,57%

0,57%

4,05%

2,20%

-3,48%

0,99%

0,99%

4,84%

3,15%

EUR

-3,55%

4,75%

4,75%

3,41%

0,92%

777,37

-3,05%

4,52%

4,52%

5,13%

3,26%

EUR

-2,49%

3,46%

3,46%

0,31%

-0,42%

1 443,87

-1,67%

4,73%

4,73%

5,41%

3,29%

EUR

2,32%

13,72%

13,72%

5,93%

4,58%

582,41

1,91%

14,13%

14,13%

9,18%

6,87%

EUR

-3,11%

2,01%

2,01%

2,09%

1,11%

2 003,11

-2,82%

2,15%

2,15%

5,13%

3,33%

EUR

-2,93%

-0,05%

-0,05%

3,30%

1,56%

191,13

-2,71%

0,97%

0,97%

4,28%

2,59%

EUR

-7,51%

0,81%

0,81%

4,08%

1,09%

137,41

-7,35%

1,83%

1,83%

5,02%

1,95%

EUR

-0,58%

2,02%

2,02%

0,14%

0,76%

285,14

-0,10%

1,68%

1,68%

4,45%

3,76%

EUR

1,60%

10,76%

10,76%

4,54%

3,87%

441,59

2,28%

14,38%

14,38%

9,77%

7,59%

EUR

-0,26%

12,16%

12,16%

8,99%

2,78%

114,92

0,41%

12,87%

12,87%

11,22%

5,44%

EUR

-1,75%

6,93%

6,93%

5,86%

5,30%

146,32

-1,30%

6,54%

6,54%

5,93%

5,75%

USD

0,05%

0,15%

0,15%

1,31%

1,93%

691,68

0,21%

0,66%

0,66%

2,31%

2,79%

EUR

0,39%

7,11%

7,11%

-1,85%

-0,45%

240,49

1,01%

6,96%

6,96%

3,17%

3,22%

EUR

3,29%

9,59%

9,59%

-3,69%

-0,73%

632,52

3,78%

10,12%

10,12%

1,47%

2,98%

EUR

5,38%

11,23%

11,23%

-4,14%

-0,15%

255,92

5,93%

12,50%

12,50%

-0,15%

2,72%

EUR

USD

Europese obligaties NL0006294043

BNP Paribas Euro Obligatie Fonds

0,90%

Citigroup WGBI EMU All Maturities Gross Return Index LU0010000809

BNP Paribas L1 Bond Europe Plus

0,75%

JPM GBI Europe Gross Return Index LU0083949205

BNP Paribas L1 Bond Euro Corporate

0,75%

Barclays Euro-Aggregate Corporate 500MM Gross Return Index LU0161744247

BNP Paribas L1 Bond Euro High Yield

1,25%

Barclays Euro High Yield ex Financials 3% Issuer Constraint Gross Return Index LU0087045380

BNP Paribas L1 Bond Euro

0,75%

Barclays Euro-Aggregate 500MM Gross Return Index LU0207758581

BNP Paribas L1 Bond Euro Inflation-Linked

0,75%

Barclays Euro Government Inflation-Linked All Maturities Gross Return Index LU0075912765

BNP Paribas L1 Bond Euro Long Term

0,65%

Barclays Euro-Aggregate Treasury 500MM 10+ Years Gross Return Index LU0134404093

BNP Paribas L1 Bond Euro Medium Term

0,50%

Barclays Euro-Aggregate 500MM 1-3 Years Gross Return Index

1 510,88

Wereldwijde obligaties LU0377069652

BNP Paribas L1 Bond World High Yield

1,25%

Merrill Lynch Global High Yield Constrained (Hedged in EUR) Gross Return Index LU0132149724

BNP Paribas L1 Bond World

0,75%

Barclays Global Aggregate Gross Return Index Obligaties VS LU0061749734

BNP Paribas L1 Bond USD

0,75%

Barclays US Aggregate Gross Return Index Gemengd LU0087045893

BNP Paribas L1 Profielfonds Voorzichtig

0,40%

Merrill Lynch Euro Libid 3 Months Average Coupon Gross Return Index LU0132151621

BNP Paribas L1 Profielfonds Defensief

1,50%

20% Equity + 2% R.E + 61% Bonds + 4% Convertibles + 1% Commodity + 12% Cash LU0132151118

BNP Paribas L1 Profielfonds Neutraal

1,50%

41.5% Equity + 3% R.E. + 39,5% Bonds + 4% Convertibles + 2% Commodity + 10% Cash LU0132152439

BNP Paribas L1 Profielfonds Ambitieus 60% Eq + 3% Real Est + 24% Bd + 4% Conv Bd + 3% Commodity + 6% Cash

1,50%


ISIN




LU0072778490

BNP Paribas L1 Profielfonds Zeer Offensief

1,50%

MSCI World Net Return Index NL0006294068

BNP Paribas All In Fund

1,25%

55% Bond + 20% Equity + 10% Real Estate + 15% Cash Euro NL0006294076

BNP Paribas All Income Fund

1,35%

9,59%

13,21%

13,21%

-8,07%

-3,51%

220,85

10,87%

19,53%

19,53%

-1,26%

0,34%

EUR

-0,64%

4,46%

4,46%

1,98%

0,90%

525,47

-0,19%

4,83%

4,83%

2,65%

2,22%

EUR

2,35%

8,19%

8,19%

-1,70%

-0,13%

69,08

No Benchmark

EUR

Duurzame en verantwoorde beleggingen LU0377094254

BNP Paribas L1 Sustainable Equity World

1,50%


BNP Paribas L1 Green Future

1,50%

BNP Paribas L1 Green Tigers

BNP Paribas Groen Fonds

11,40%

23,64

19,53%

19,53%

EUR

8,92%

8,65%

8,65%

-16,20%

19,53%

19,53%

-2,09%

8,20%

14,26%

14,26%

20,35

11,21%

27,12%

27,12%

EUR

1,00%

-3,10%

-0,24%

-0,24%

2,18%

0,75%

-2,35%

3,91%

3,91%

5,10%

115,32

-1,64%

4,75%

4,75%

5,26%

EUR

12,85%

13,02%

13,02%

-1,48%

272,35

16,30%

34,89%

34,89%

4,81%

EUR

-0,08%

1,23%

1,23%

1,56%

155,14

0,15%

0,44%

0,44%

1,96%

-0,14%

3,39%

3,39%

91,79

0,15%

0,44%

0,44%

EUR

3,35%

6,48%

6,48%

0,55%

4,05%

125,94

5,45%

11,31%

11,31%

3,79%

5,90%

EUR

2,94%

7,42%

7,42%

-6,27%

97,07

4,04%

9,04%

9,04%

0,74%

EUR

1,51%

7,63%

7,63%

-1,59%

0,95%

206,24

2,89%

9,45%

9,45%

-0,80%

1,93%

EUR

4,18%

7,69%

7,69%

-1,50%

2,00%

1 269,35

4,34%

9,20%

9,20%

-0,32%

3,33%

EUR

3,71%

10,07%

10,07%

1,12%

9,19%

411,21

4,32%

15,61%

15,61%

2,96%

10,25%

USD

6,97%

25,38%

25,38%

-5,17%

-3,74%

445,00

7,98%

28,48%

28,48%

-1,69%

-1,20%

EUR

3,18%

11,50%

11,50%

-9,05%

-4,32%

606,63

4,18%

18,23%

18,23%

-5,03%

-1,90%

EUR

10,61%

30,33%

30,33%

-2,25%

104,88

8,85%

27,27%

27,27%

0,99%

EUR

3,46%

14,30%

14,30%

-9,20%

-3,20%

146,71

4,33%

16,04%

16,04%

-6,69%

-1,67%

EUR

1,50%

75% MSCI AC Asia Pacific ex Japan (NR) + 25% MSCI Japan (NR) NL0006294209

11,40%

10,87%


8,81% 10,87%

85,73 EUR

1,27%

No Benchmark LU0265288877

Parvest Sustainable Bond Euro Corporate

EUR

BARCLAYS CAPITAL EURO AGGREGATE CORP. INDEX (TR) LU0406802339

Parvest Environmental Opportunities

361,96

2,20%

MSCI WORLD SMALL CAP U$ (NR) Absolute Return LU0377061162

BNP Paribas L1 V150

0,50%

Daily Capitalized Eonia Index (RI) LU0429159980

BNP Paribas L1 V350

0,50%

Daily Capitalized Eonia Index (RI)

EUR

Converteerbare obligaties LU0377063960

BNP Paribas L1 Convertible Bond Best Selection Europe

1,25%

UBS Convertible Europe Gross Return Index LU0244322540

BNP Paribas L1 Convertible Bond Asia

1,25%

UBS Convertible Asia Focus Vanilla (Hedged in EUR) Gross Return Index LU0128352480

BNP Paribas L1 Convertible Bond Eurozone

1,25%

UBS Convertible Bonds Eurozone (EUR Hedged) Gross Return Index LU0194604442

BNP Paribas L1 Convertible Bond World

1,25%

UBS Convertible Global Focus Vanilla (Hedged in EUR) Gross Return Index LU0095613583

Parvest Convertible Bond Asia

1,10%

UBS Convertible Asia ex Japan > 0305 (i) Vastgoed NL0006294092

BNP Paribas Global Property Securities Fund

1,50%

FTSE EPRA NAREIT Global Net Return Index LU0153635098

BNP Paribas L1 Real Estate Securities Europe

1,50%

FTSE EPRA NAREIT Europe (25% UK Capped) 8/32 Net Return Index LU0291291770

BNP Paribas L1 Real Estate Securities Pacific

1,50%

FTSE EPRA NAREIT Asia 8/32 Net Return Index NL0006294159

BNP Paribas High Income Property Fund FTSE EPRA NAREIT Global Dividend+ (Hedged in EUR) Net Return Index

1,50%


ISIN




Funds of Funds LU0250437588

BNP Paribas PERSONAL PORTFOLIO FOF Conservative**

0,65%

74% Global Bonds + 12% Global Convertibles + 14% Absolute Return LU0143124807

BNP Paribas PERSONAL PORTFOLIO FOF Stability**

1,50%

20% Equity + 2% R.E + 61% Bonds + 4% Convertibles + 1% Commodity + 12% Cash LU0143143344

BNP Paribas PERSONAL PORTFOLIO FOF Balanced**

1,50%

41.5% Equity + 3% R.E. + 39.5% Bonds + 4% Convertibles + 2% Commodity + 10% Cash LU0235711297

BNP Paribas PERSONAL PORTFOLIO FOF Optimum**

1,50%

57% Eq + 3% Real Est + 18% Bd + 5% Conv Bd + 5% Commodity + 12% Cash LU0250438479

BNP Paribas PERSONAL PORTFOLIO FOF High Growth**

1,50%

90% Global Equities + 6% Real Estate + 4% Commodities NL0000604718

AA Multi Manager Profiel Fonds 2

0,90%

15% MSCI World + 5% FTSE EPRA Global + 50% JPM EMU Bond + 30% JPM Euro Cash 3M NL0000604726


1,25%



1,25%



1,50%

75% MSCI World (NR) + 10% FTSE EPRA Global (NR) + 15% JPM EMU Aggregate (RI) NL0000604759


1,50%

MSCI World Net Return Index

-0,90%

5,46%

5,46%

3,72%

146,79

-0,82%

5,11%

5,11%

4,44%

EUR

0,61%

6,77%

6,77%

0,76%

1,51%

357,24

1,01%

6,96%

6,96%

3,17%

3,21%

EUR

3,30%

9,55%

9,55%

-1,60%

0,90%

315,54

3,78%

10,12%

10,12%

1,47%

2,97%

EUR

5,11%

11,46%

11,46%

-3,06%

0,48%

49,81

5,53%

12,01%

12,01%

0,28%

2,71%

EUR

8,99%

16,31%

16,31%

-6,06%

46,17

9,23%

16,32%

16,32%

-2,80%

EUR

0,42%

4,34%

4,34%

1,91%

46,22

0,24%

5,09%

5,09%

3,34%

EUR

2,69%

8,75%

8,75%

1,83%

127,30

2,15%

9,10%

9,10%

2,53%

EUR

5,33%

12,48%

12,48%

0,58%

114,81

4,84%

12,81%

12,81%

1,20%

EUR

8,35%

16,00%

16,00%

-1,80%

28,66

8,32%

17,51%

17,51%

-0,68%

EUR

11,00%

18,80%

18,80%

-4,53%

16,55

10,87%

19,53%

19,53%

-2,09%

EUR

14,80%

15,75%

15,75%

-3,72%

470,42

15,79%

16,83%

16,83%

-6,42%

USD

5,82%

13,51%

13,51%

15,08

5,93%

14,41%

14,41%

EUR

1,22%

13,35%

13,35%

-3,27%

0,51%

214,72

1,36%

13,30%

13,30%

-3,28%

0,27%

EUR

4,57%

15,37%

15,37%

-7,45%

4,80%

15,97%

15,97%

-7,05%

EUR

15,00%

16,08%

16,08%

-10,77%

398,78

15,40%

16,75%

16,75%

-10,26%

13,22%

8,39%

8,39%

-13,35%

-6,25%

-12,79%

-5,67%

Andere LU0225185429

BNP Paribas L1 World Commodities

1,50%

Dow Jones UBS Commodity Gross Return Index Trackers LU0315440411

EasyETF NMX 30 Infrastructure Global (EUR)

0,50%

NMX30 INFRASTRUCTURE GLOBAL (TR) LU0192223062

EasyETF FTSE EPRA Eurozone

0,45%

FTSE EPRA/NAREIT EUROZONE (NR) LU0246033426

EasyETF FTSE EPRA Europe

0,45%

FTSE EPRA/NAREIT DEVELOPED EUROPE (NR) LU0227566303

EasyETF S&P GSCI Capped Commodity 35/20 (EUR)

0,30%

S&P GSCI TR Capped Commodity 35/20 > 180110 (v) LU0203243844

EasyETF S&P GSCI Capped Commodity 35/20 (USD)

0,30%

S&P GSCI TR Capped Commodity 35/20 > 180110 (v) FR0010616284

EasyETF FTSE Environmental Opportunities 100 (EUR) FTSE Environmental Opportunities 100 > 050310 (v)

Bron: BNP Paribas Investment Partners, december 2010 De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

0,36%

158,23

EUR 392,80

13,40%

9,16%

9,16%

12,88%

15,48%

15,48%

35,13

USD

12,68%

13,90%

13,90%

EUR


Ratings Standard & Poor's*

Morningstar* ISIN

Aandelen

ISIN

Asset Allocation

LU0377124267

BNP ParibasL1 Opportunities USA (Classic, C)

LU0056595159

Strategy Fund Dynamic (Classic, C)

LU0377081350

BNP Paribas L1 Equity High Dividend Pacific (Classic, C)

LU0218129277

Parworld Dynallocation (Classic, C)

««««

««««

LU0267648581

Primera Equity China B (Classic, C)

««««

NL0000604742

ABN AMRO Multi Manager Fonds Profiel 5

««««

LU0111518840

Parvest Equity Europe Growth (Classic, C)

««««

LU0056593295

Strategy Fund Defensive (Classic, C)

««««

LU0191755619

BNP Paribas L1 Equity Best Selection Europe (Classic, C)

««««

NL0000604718


««««

LU0111491469

Parvest Equity High Dividend Europe (Classic, C)

««««

LU0056594186

Strategy Fund Balanced (Classic, C)

««««

«««««

««««

BNP Paribas L1 Opportunities USA

BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro (Classic, C)

««««

LU0244877501

Parworld Quam 10 (Classic, C)

««««

LU0171444564

Strategy Fund Equities (Classic, C)

««««

NL0000604734


««««

LU0120291793

BNP Paribas L1 Opportunities World (Classic, C)

««««

ISIN

Obligaties

LU0056592214

Strategy Fund Conservative (Classic, C)

«««««

NL0006294134

BNP Paribas Small Companies Netherlands

LU0172350877

BNP Paribas L1 Bond Euro Premium (Classic, C)

««««

NL0006294100

BNP Paribas Property Securities America

LU0074280495

LU0406802339

LU0119119864

BNP Paribas L1 Equity Europe Consumer Goods (Classic, C) BNP Paribas L1 Equity World Telecom (Classic, C) Parvest Environmental Opportunities (Classic, C) BNP Paribas L1 Equity Europe Health Care (Classic, C)

LU0212963259

BNP Paribas L1 Equity Turkey (Classic, C)

LU0265293521

Parvest Equity Turkey (Classic, C)

LU0154245756

Parvest Equity USA Mid Cap (Classic, C)

««««

««««

LU0075938133

Parvest Bond Euro (Classic, C)

NL0006294043

BNP Paribas Euro Obligatie Fonds

««««

LU0194436803

Parvest Bond USD (CLH, C)

««««

LU0265289412

Parvest Bond Euro Long Term (Classic, C)

««««

««««

««««

««««

AA

Converteerbare obligaties BNP Paribas L1 Convertible Bond Best Selection Europe

LU0090548479

LU0119118205

Aandelen

AA

Obligaties Parvest Bond Euro

AA

Parvest Bond Euro Medium Term

AA

Absolute Return BNP Paribas L1 Absolute Return Balanced

A

BNP Paribas L1 Absolute Return Growth

A

BNP Paribas L1 Absolute Return Stability

A

Aandelen BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

A

BNP Paribas L1 Equity Best Selection Europe

A

BNP Paribas L1 Equity USA Growth

A

BNP Paribas L1 Equity High Dividend World

A

BNP Paribas L1 Equity World Finance

A

BNP Paribas L1 Equity USA Small Cap

A

BNP Paribas L1 Equity Europe Telecom

A

BNP Paribas L1 Equity World Emerging

A

BNP Paribas L1 Green Future

A

BNP Paribas L1 Real Estate Securities World

A

Converteerbare obligaties

««««

BNP Paribas L1 Convertible Bond World

A

Obligaties

««««

LU0194437363

Parvest Bond USA High Yield (CLH, C)

««««

LU0011928255

BNP Paribas L1 Bond Currencies World

««««

LU0061749734

BNP Paribas L1 Bond USD (Classic, C)

««««

LU0251280011

BNP Paribas L1 Bond World Emerging Local (Classic, C)

««««

LU0012182399

Parvest Bond USD (Classic, C)

««««

LU0111549480

Parvest Bond USA High Yield (Classic, C)

««««

ISIN

Converteerbare obligaties

Parvest Bond Euro Corporate

A

BNP Paribas L1 Bond Asia ex-Japan

A

««««

««««

««««

LU0111522446

Parvest Equity USA Small Cap (Classic, C)

ISIN

Money Market

LU0212990146

BNP Paribas InstiCash CHF (Classic, C)

««««

LU0048188063

Parvest Short Term CHF (Classic, C)

««««

LU0265291665

Parvest Convertible Bond Europe Small Cap (Classic, C)

LU0221145575

Parvest Short Term Euro Premium (Classic, C)

««««

LU0095613583

Parvest Convertible Bond Asia (Classic, C)

««««

«««««

««««

BNP Paribas Investment Partners heeft per eind december 2010 20 fondsen die een rating hebben ontvangen van S&P Fund Research (4 daarvan hebben een ‘AA’ rating en 16 een ‘A’ rating). Al deze fondsen (BNP Paribas L1 en Parvest) zijn SICAV compartimenten, opgericht naar Luxemburgs recht. Kijk op www.funds-sp.com voor meer informatie (categorie Fund Management Ratings).

Copyright © 2010 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De hierin vervatte informatie: (1) is eigendom van Morningstar en/of zijn content providers, (2) mag niet worden gekopieerd of verspreid en (3) de juistheid, volledigheid of tijdigheid ervan zijn niet gegarandeerd. Morningstar noch zijn content providers zijn aansprakelijk voor enige schade of enig verlies als gevolg van enig gebruik van deze informatie. In het verleden behaalde rendementen zijn geen garantie voor toekomstige resultaten. Morningstar Ratings per eind november 2010. * Per 1 augustus 2010 is BNP Paribas L1 de nieuwe naam van de Fortis L Fund SICAV. Per 1 september 2010 zijn sommige sub-fondsen van BNP Paribas L1 en Parvest gewijzigd van naam.


BNP Paribas Investment Partners: onze beleggingspartners in één oogopslag

en

t

*

t

nt

al

nt

geme

Loc

ds

un

gem ent

al/

Em

India

erg

ing

Ma

rke

ts

ltima na

of

dg He

Mu

investment partners alist i c e Sp

ar

em

Ind

on

nv

sI

rti Fo il

y ke

r Tu

as

Br

ts

en

tm

es

* De definitieve inrichting van de activiteiten in Turkije wordt vastgesteld in overleg met de aandeelhouders.

esi

a

& regional solution p Local r o vide rs

Equities

ion ret

ag

y

Mana

ds

c Dis

an oM foli or t yP

erg

eF

Fun

e

me

n En

ncy Curre

ke

ar

Clea

on

com

yM

vir

d In

Fixe

ne

Mo

En

Asset Alloca tion Ind exe dM ana gem ent

pertise investment capab ti-ex ilitie l u M s


Uw contactpersonen voor alle beleggingsoplossingen

Bart Vemer Regional Head of Distribution Benelux Telefoonnummer: 020 – 5275 104 [email protected]

Patricia Hardeveld Kleuver Project Manager Distribution Sales Telefoonnummer: 020 – 5275 106 [email protected]

Ivo Feeke Senior Client Relationship Manager Distribution Sales Telefoonnummer: 020 – 5275 245 [email protected]

Ellen Paping-Mol Assistant Distribution Sales Telefoonnummer: 020 5275 191 [email protected]

Erwin Heenk Senior Client Relationship Manager Distribution Sales Telefoonnummer: 020 – 5275 105 [email protected]

Cornelia Taanman Assistant Distribution Sales Telefoonnummer: 020 – 5275 186 [email protected]

Vera van Kesteren Senior Client Relationship Manager Distribution Sales Telefoonnummer: 020 – 5275 101 [email protected]

Vincent Kroft Senior Client Relationship Manager Distribution Sales Telefoonnummer: 020 – 5275 201 [email protected]

Kees Lambregtse Senior Client Relationship Manager Distribution Sales Telefoonnummer: 020 – 5275 207 [email protected]

Joep Spoor Client Relationship Manager Distribution Sales Telefoonnummer: 020 – 5275 202 [email protected]

Maaike Verschuren Senior Client Relationship Manager Distribution Sales Telefoonnummer: 020 – 5275 241 [email protected]

Algemeen: [email protected] Telefoonnummer: 020 – 5275 252 Coby de Vries Teamleader - Senior Client Service Officer BeNeLux DP Natalie Tülcü-van Gils Client Service Officer BeNeLux DP Saskia Vlootman Client Service Officer BeNeLux DP


Dit document dient enkel ter informatie en is 1) geen voorstel of aanbod tot het aankopen of verhandelen van de financiële instrumenten hierin beschreven en 2) geen beleggingsadvies. De in dit materiaal genoemde beleggingsfondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht. Voor deze producten zijn een financiële bijsluiter (Nederlandse fondsen) / vereenvoudigd prospectus (Luxemburgse fondsen) opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico’s. Vraag erom en lees hem voordat u de producten koopt. Het prospectus, de financiële bijsluiter / het vereenvoudigd prospectus alsmede overige informatie zijn verkrijgbaar bij BNP Paribas Investment Partners*, Client Service, Postbus 71770, 1008 DG Amsterdam en via www.bnpparibas-ip.nl.

BNP Paribas Investment Partners heeft alle redelijkerwijs mogelijke zorg besteed aan de betrouwbaarheid van dit materiaal, echter aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie en opinies kunnen worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. BNP Paribas Investment Partners is niet verplicht de hierin opgenomen informatie en opinies te actualiseren of te wijzigen. * “BNP Paribas Investment Partners” is de wereldwijde merknaam van de vermogensbeheerdiensten van BNP Paribas Groep.

P1101061

De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De waarde van de beleggingen fluctueert met de koerswijzigingen van de effecten waarin wordt belegd. De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt; het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. Bij aan- en verkopen worden kosten in rekening gebracht. Daarnaast kan de distributeur aan- en verkoopkosten in rekening brengen, variërend van 0% tot maximaal 5%, afhankelijk van de distributeur en het verkoopkanaal.

Beleggingsoplossingen voor uw klanten

Recommend Documents