BELEGGINGSFONDS HOOFBOSCH
HALFJAARVERSLAG 2009
Beheerder De Grote Voskuil Capital B.V. Harderwijkerweg 332 8077 RK Hulshorst www.hoofbosch.nl Directie M.T.M. van Winden MBA R.J. Engels
Bewaarder Stichting Bewaarder Hoofbosch Beleggingsfonds Claude Debussylaan 24 1082 MD Amsterdam www.ant-trust.nl Directie Mr. L.J.J.M. Lutz Mr. drs. H.M. van Dijk
Accountant Mazars Paardekooper Hoffman N.V. Postbus 23123 3001 KC Rotterdam
Postadres Hoofbosch Harderwijkerweg 332 8077 RK Hulshorst
INHOUDSOPGAVE HOOFBOSCH .......................................................................................................................................... 3 ALGEMEEN ........................................................................................................................................... 3 BELEGGINGSBELEID............................................................................................................................. 3 RISICOPROFIEL ..................................................................................................................................... 4 RESULTAAT .......................................................................................................................................... 4 BEWAARDER ........................................................................................................................................ 4 VERSLAG VAN DE BEHEERDER ............................................................................................................ 5 KERNGEGEVENS ..................................................................................................................................... 6 BALANS ................................................................................................................................................... 7 WINST- EN VERLIESREKENING.............................................................................................................. 8 KASSTROOM OVERZICHT ...................................................................................................................... 9 WAARDERINGSGRONDSLAGEN EN FISCALE POSITIE ........................................................................ 10 ALGEMENE GRONDSLAGEN ............................................................................................................... 10 GRONDSLAGEN WAARDEBEPALING .................................................................................................. 10 GRONDSLAGEN VOOR DE RESULTAATBEPALING ............................................................................... 10 BEREKENING INTRINSIEKE WAARDE ................................................................................................. 10 FISCALE POSITIE VAN HET FONDS...................................................................................................... 10 TOELICHTING OP DE BALANS ............................................................................................................. 11 TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING ....................................................................... 13
HOOFBOSCH ALGEMEEN Beleggingsfonds Hoofbosch is opgericht op 1 augustus 2006. Het Fonds is een semi-open end Fonds voor gemene rekening. Het Fonds is niet genoteerd op een effectenbeurs. Een Fonds voor gemene rekening is geen rechtspersoon, maar een overeenkomst tussen de Beheerder, de Bewaarder en elk van de deelnemers (Participanten). Op grond van die overeenkomst worden door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten gelden belegd in vermogenswaarden die op naam van de Bewaarder voor de Participanten worden bewaard. De Participanten zijn uitsluitend gerechtigd tot een evenredig deel van het Fondsvermogen in verhouding tot het aantal Participaties waarvoor zij in het Fonds deelnemen ten opzichte van het totale aantal uitstaande Participaties. Het Fonds heeft een besloten karakter: Participaties zijn alleen overdraagbaar aan het Fonds zelf. Het Fonds is verplicht om, tenzij zich bijzondere omstandigheden voordoen, maandelijks (op een Transactiedag) Participaties uit te geven of in te kopen tegen de Netto Vermogenswaarde van de Participaties (plus of minus een opslag of afslag). Er kan voor een minimum bedrag van € 100.000 worden deelgenomen in het Fonds. De Participaties van een Participant vormen één ondeelbaar geheel en kunnen niet gesplitst worden in meerdere deelnemingen, ook niet als gevolg van het overlijden van een Participant/natuurlijk persoon. De omvang van het Fonds kan fluctueren door toe- en uittredingen, koersresultaten, opbrengsten en kosten. Het Fonds kan Participaties uitgeven en inkopen. Verzoeken om uitgifte of inkoop kunnen worden gedaan aan de Bewaarder, door middel van daartoe via de Website ter beschikking gestelde formulieren. De Beheerder beschikt niet over een vergunning voor het Fonds als bedoeld in artikel 2:65 van de Wet financieel toezicht, omdat de vrijstelling van artikel 4 lid 1 onder a van de Vrijstellingsregeling Wft van 23 november 2006 (Staatscourant 229) van toepassing is. BELEGGINGSBELEID Beleggingsfonds Hoofbosch (het “Fonds”) belegt hoofdzakelijk in aandelen van solide ondernemingen en obligaties van betrouwbare overheden. Daarnaast kan een gering percentage van de beleggingen worden aangehouden in goud. Het feit dat het fonds spaarzaam mutaties aanbrengt in de portefeuille – een zogenaamde “buy and hold strategy” – leidt ertoe dat het resultaat op termijn slechts in beperkte mate door transactiekosten wordt gedrukt.
3
RISICOPROFIEL De waarde van uw beleggingen kunnen fluctueren. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Beleggen bij wie en in welke vorm dan ook brengt financiële risico’s met zich mee. In aanvulling op bovenstaande wordt verwezen naar het prospectus. Beleggen in het Fonds brengt hoge risico’s met zich mee en is alleen geschikt voor beleggers, die het zich kunnen veroorloven hun gehele belegging in het Fonds te verliezen. RESULTAAT In de periode 1 januari 2009 tot en met 30 juni 2009 is de koers van één Participatie van het Fonds gestegen van € 73,3243 naar € 75,7614, een procentuele stijging van 3,32%. Het laagste punt dat tussentijds bereikt werd, was € 68,9002 op 5 maart 2009. Het totaal aantal uitstaande Participaties aan het begin van de verslagperiode bedroeg 183.261,2065 en per 30 juni 2009 200.783,3567. BEWAARDER Het N.V. Nederlandsch Administratie- en Trustkantoor treedt voor Beleggingsfonds Hoofbosch op als Bewaarder en is, ten behoeve van de Participanten, juridisch eigenaar van de bezittingen van het Fonds. De activa van het Fonds worden door de Bewaarder gescheiden gehouden van het vermogen van de Bewaarder. De Bewaarder heeft tevens als taken: -
er op toe te zien dat de Beheerder het vermogen van het Fonds beheert in overeenstemming met wat daarover in het Prospectus en in de Voorwaarden van Beheer en Bewaring is bepaald; het voeren van de financiële en beleggingsadministratie van het Fonds; het bijhouden van het participantenregister van het Fonds.
4
VERSLAG VAN DE BEHEERDER
Beleggers hebben hun huiswerk weer opgepakt en lijken nu en masse tot de conclusie te komen dat solide aandelen thans aantrekkelijk zijn geprijsd. Zo kwam de wereldwijde daling van aandelenkoersen tot staan en registreerde Beleggingsfonds Hoofbosch over het eerste halfjaar van 2009 een stijging van ca. 3,5%. De meeste aandelen in portefeuille boekten een forse plus. Vooral de ‘specials’ (Crucell en Suntech) vervulden een glansrol. Dit zijn aandelen die niet voldoen aan de kwalificatie ‘solide’, maar in de ogen van de beheerder op termijn een extreem koerspotentieel bieden. Zo steeg het aandeel van biotechbedrijf Crucell over het eerste halfjaar met 57%. Suntech steeg over dezelfde periode met 52%. De stimuleringsmaatregelen van de Chinese overheid op het gebied van zonne-energie brachten veel beleggers op het spoor van Suntech. Door onze keuze voor aandelen van solide en in onze optiek crisisbestendige bedrijven, zeer aantrekkelijke ‘specials’ en een belang in fysiek goud, zijn wij van mening dat wij het neerwaarts risico van de Hoofbosch portefeuille op termijn beperken en dat wij sterk zullen profiteren van een eventueel doorzettend herstel. Wat betreft ons belang in de 4% Nederlandse Staatslening 2037 kan nog worden opgemerkt dat de korte rente afgelopen halfjaar extreem is gedaald. Geld op deposito zetten is daarom niet langer een aanlokkelijke propositie. De lange rente daarentegen is de laatste zes maanden eerder wat gestegen. Dit gegeven, in combinatie met de huidige economische krimp en de daaruit voortvloeiende deflatie in de V.S. en Europa, doet vermoeden dat de lange rente in Europa aan de vooravond staat van een forse daling. Dat betekent stijgende obligatiekoersen. Zo valt te constateren dat in Nederland voor het eerst sinds 1947 de prijzen (jaar op jaar) niet langer stijgen. Natuurlijk lenen de diverse overheden recent extreme bedragen. Maar de kredietvraag vanuit het bedrijfsleven is getemperd en de neiging tot sparen bij de Amerikaanse consument neemt voor het eerst in 17 jaar toe.
Hulshorst, ………………. 2009 Beheerder
Bewaarder
De Grote Voskuil Capital B.V.
Stichting Bewaarder Hoofbosch Beleggingsfonds
5
Hoofbosch
Kerngegevens
Per 30 juni 2009
30-06-2009
31-12-2008
31-12-2007
31-12-2006*
Aantal uitstaande Participaties
200.783
183.261
173.996
147.311
Participatiewaarde (euro)
75,7614
73,3243
94,4806
98,8070
15.212
13.438
16.439
14.555
Hoogste koers (euro)
76,9236
94,6233
103,0721
100,5272*
Laagste koers (euro) Beleggingsresultaat op basis van Participatiewaarde (%)
68,9002
71,2408
91,5357
98,2447*
3,32%
-22,39%
-4,38%
-1,19%*
0,97%
1,92%
2,08%
0,45%*
Fondsvermogen ( x 1.000 euro )
Expense Ratio (%)
* voor de periode 1 augustus 2006 t/m 31 december 2006
6
Hoofbosch Balans Per 30 juni 2009 Na winstbestemming (bedragen x EUR 1.000)
ACTIVA BELEGGINGEN
30-06-2009
31-12-2008
1
Aandelen Vastrentende waarden Overige
11.078 3.110 1.069 15.257
9.149 3.078 1.031 13.258
1 411 412
6 295 301
15.669
13.559
3
15.612
13.438
4
57 57
121 121
15.669
13.559
VLOTTENDE ACTIVA Vorderingen en overlopende activa Liquide middelen
2
TOTAAL ACTIVA
PASSIVA FONDSVERMOGEN
KORTLOPENDE SCHULDEN Nog te betalen bedragen
TOTAAL PASSIVA
7
Hoofbosch Winst- en verliesrekening Over de periode 1 januari t/m 30 juni 2009 (bedragen x EUR 1.000)
01-01-09 / 30-06-09 Opbrengsten uit beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten
5 6
01-01-08/ 30-06-08 327 283 7
253 -2.100 12
617
-1.835
115 19
119 19
Som der bedrijfslasten
134
138
Resultaat
483
-1.973
Som der bedrijfsopbrengsten
Lasten in verband met het beheer van beleggingen Overige bedrijfskosten
7, 9 7, 9
8
Hoofbosch Kasstroom overzicht Over de periode 1 januari t/m 30 juni 2009 (bedragen x EUR 1.000)
01-01-09/ 30-06-09
01-01-08/ 31-12-08
Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Mutatie beleggingen Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden
483 -1.999 5 -64
-3.741 3.052 -1 -54
Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten
-1.575
-744
Kasstroom uit financieringsactiviteiten Saldo toe- uittredingen
1.691
740
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten
1.691
740
116
-4
Netto kasstroom
Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode.
9
Waarderingsgrondslagen en Fiscale Positie ALGEMENE GRONDSLAGEN Alle bedragen luiden in euro’s, tenzij anders vermeld. GRONDSLAGEN WAARDEBEPALING
De waardering van effecten vindt als volgt plaats: • Beursgenoteerde effecten en derivaten worden gewaardeerd tegen de meest recente officiële beurskoers (slotkoers) van de voorgaande maand; • Liquide middelen en deposito’s die onmiddellijk opeisbaar zijn worden gewaardeerd op nominale waarde; • Alle overige beleggingen worden, bij afwezigheid van een beurskoers, gewaardeerd op basis van in het maatschappelijk verkeer aanvaardbaar geachte waarderingsgrondslagen (“fair value”); • Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar € tegen de ultimo wisselkoers van de voorgaande maand. GRONDSLAGEN VOOR DE RESULTAATBEPALING Het resultaat wordt bepaald door gerealiseerde en niet-gerealiseerde koersresultaten die betrekking hebben op beleggingen evenals de opbrengsten van het in de afgelopen maand gedeclareerde contant dividend en de rente over die maand te verminderen met de aan die maand toe te rekenen kosten. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. BEREKENING INTRINSIEKE WAARDE De Netto Vermogenswaarde per Participatie in € wordt iedere eerste werkdag van de maand vastgesteld door de Bewaarder, op basis van de slotkoersen van de laatste beursdag van de voorgaande maand. Dit geschiedt door de waarde van de activa, inclusief saldo van baten en lasten, verminderd met de verplichtingen, te delen door het aantal uitstaande Participaties. Bij de vaststelling van deze waarde zal rekening worden gehouden met vooruitbetaalde kosten, verschuldigde (maar nog niet betaalde) kosten, een reservering voor de performance fee en nog te ontvangen rente. FISCALE POSITIE VAN HET FONDS Het Fonds is “fiscaal transparant” voor de Nederlandse vennootschapsbelasting, als gevolg waarvan het Fonds niet onderworpen is aan de Nederlandse vennootschapsbelasting. De door het Fonds ontvangen opbrengsten uit beleggingen worden rechtstreeks bij de Participanten in de belastingheffing betrokken. Uitkeringen door het Fonds zijn niet onderworpen aan inhouding van Nederlandse dividendbelasting. Op opbrengsten die door het Fonds zijn ontvangen uit Nederlandse beleggingen wordt dividendbelasting ingehouden. Omdat dergelijke opbrengsten worden toegerekend aan de Participant, heeft deze mogelijk recht op verrekening of teruggaaf van de ingehouden dividendbelasting, mits de Participant de uiteindelijk gerechtigde tot de opbrengsten is. Op opbrengsten die door het Fonds zijn ontvangen uit buitenlandse beleggingen kan in het desbetreffende land bronbelasting zijn ingehouden. Omdat dergelijke opbrengsten worden toegerekend aan de Participant, kan de bronbelasting mogelijk verminderd worden indien een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting van toepassing is op de uitgekeerde opbrengsten. Enige resterende bronbelasting op het niveau van de onderliggende beleggingen van het Fonds zal in het algemeen verrekend kunnen worden met verschuldigde inkomsten- of vennootschapsbelasting door in Nederland gevestigde particuliere Participanten en in Nederland gevestigde vennootschapsbelastingplichtige Participanten.
10
Hoofbosch Toelichting op de balans ( bedragen x EUR 1.000 )
1. Beleggingen Stand begin verslagperiode Beleggingen Stand einde verslagperiode
2. Liquide middelen De post liquide middelen is als volgt opgebouwd: R/C Theodoor Gilissen Bankiers N.V.
3. Fondsvermogen De mutatie in het fondsvermogen is als volgt opgebouwd: Fondsvermogen begin verslagperiode Saldo toetreding Saldo uittreding Saldo baten en lasten Fondsvermogen einde verslagperiode
4. Kortlopende schulden Beheerder Bewaarder Overige schulden Stortingen Totaal
30-06-09
31-12-08
13.258 1.999 15.257
16.310 -3.052 13.258
30-06-09
31-12-08
411 411
295 295
30-06-09
31-12-08
13.438 1.763 -72 483 15.612
16.439 2.269 -1.529 -3.741 13.438
30-06-09
31-12-08
19 5 33 0 57
17 5 99 0 121
11
Overzicht portefeuille 30-06-2009 Aantal
Valuta
Kostprijs
Koers
Koersdatum
Waarde
Zakelijke waarden
Ongerealiseerd
W/V
Weging
resultaat
Crucell (ENX) NL0000358562
70.000,00 EUR
14,76
17,15 06/30/2009
1.200.500,00
167.327,10
16,20%
7,66%
DSM NL0000009827
40.000,00 EUR
33,53
22,33 06/30/2009
893.200,00
-448.145,08
-33,41%
5,70%
Fugro NL0000352565
31.350,00 EUR
40,76
29,52 06/30/2009
925.452,00
-352.232,89
-27,57%
5,91%
Glaxosmithkline US37733W1053
20.000,00 USD
46,41
35,34 06/30/2009
500.070,79
-189.288,65
-27,46%
3,19%
Goud,Ounces Fijn
1.628,00 USD
679,21
927,75 06/30/2009
1.068.612,64
252.684,88
30,97%
6,82%
19.000,00 USD
62,68
56,80 06/30/2009
763.548,94
-92.058,89
-10,76%
4,87%
100.000,00 EUR
11,44
9,80 06/30/2009
980.000,00
-164.454,55
-14,37%
6,25%
L'Oreal FR0000120321
15.000,00 EUR
80,38
53,28 06/30/2009
799.125,00
-406.590,39
-33,72%
5,10%
Nestle CH0038863350
40.000,00 CHF
46,50
40,92 06/30/2009
1.072.256,94
-63.212,14
-5,57%
6,84%
Johnson and Johnson US4781601046 KPN NL0000009082
P.S. Lindt Und Spruengli CH0010570767
450,00 CHF
3.327,65
2.030,00 06/30/2009
598.427,85
-327.939,93
-35,40%
3,82%
Paccar -U$- US6937181088
22.500,00 USD
49,23
32,51 06/30/2009
517.528,69
-297.521,07
-36,50%
3,30%
Pepsico US7134481081
17.000,00 USD
68,39
54,96 06/30/2009
661.044,34
-189.757,90
-22,30%
4,22%
Procter and Gamble US7427181091
22.500,00 USD
63,48
51,10 06/30/2009
813.464,05
-227.003,24
-21,82%
5,19%
Royal Dutch Shell -A- GB00B03MLX29
40.558,00 EUR
26,95
17,80 06/30/2009
721.932,40
-371.273,48
-33,96%
4,62%
Suntech Power Hldgs US86800C1045
50.000,00 USD
19,20
17,86 06/30/2009
631.809,86
-64.552,88
-9,27%
12.146.973,50
4,04% 77,53%
Vastrentende waarden 3,25 % Nederland 05/15 NL0000102242
200000 EUR
100,7
100,83 06/30/2009
4,00 % Nederland 05/37 NL0000102234
3000000 EUR
92,76
94,9 06/30/2009
207892,88
260
13%
1,33%
2901575,34
64242,5
231%
18,52% 19,85%
3.109.468,22 Liquiditeiten 502952EUR
446.729,26 EUR
1,00
1,00 06/30/2009
446.729,26
-0,02
0%
2,85%
502952USD
-50.028,35 USD
1,00
1,00 06/30/2009
-35.395,75
1.145,55
313%
-0,23%
Totaal 211502952
411.333,51
2,62%
15.667.775,23
100,00%
12
Hoofbosch Toelichting op de winst- en verliesrekening ( bedragen x EUR 1.000 )
5. Opbrengsten uit beleggingen Dividend Hieronder zijn verantwoord de netto contante dividenden en de marktwaarde van de ontvangen aandelen uit stockdividend. Interest baten lopende rekening De interestvergoeding over het banksaldo.
6. Waardeverandering van beleggingen Dit betreft de gerealiseerde en ongerealiseerde koersresultaten op beleggingen.
7. Kostenvergelijking Werkelijk Beheervergoeding Kosten Bewaarder Overige kosten Totaal
105 10 19 134
Prospectus
% Afwijking
105 10 19 134
0% 0% 0% 0%
8. Expense Ratio De Expense Ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gewogen gemiddelde Intrinsieke Waarde. Voor het 1e halfjaar van 2009 is deze ratio bepaald op 0,97 %. Voor de berekening van de Expense Ratio van het 1e halfjaar van 2009 is gebruik gemaakt van een drietal meetmomenten, te weten 31 december 2008, 31 maart 2009 en 30 juni 2009.
13
9. Uitbestedingen De volgende kerntaken zijn door het Fonds uitbesteed: Administratievoering: De administratie is uitbesteed aan Stichting Bewaarder Hoofbosch Beleggingsfonds. Zij voert de administratie voor het Fonds, waaronder het verwerken van alle beleggingstransacties, het verwerken van de inkomsten en uitgaven en het opstellen van de maandelijkse Netto Vermogenswaarde. Tevens stelt zij, onder verantwoordelijkheid van de Beheerder, het halfjaarbericht en de jaarrekening van het Fonds op. Stichting Bewaarder Hoofbosch Beleggingsfonds ontvangt voor deze werkzaamheden een vergoeding van € 17.500,00 per jaar, exclusief BTW. Uitvoeren van bewaardersactiviteiten: De bewaring van de beleggingen is uitbesteed aan Stichting Bewaarder Hoofbosch Beleggingsfonds. De Bewaarder is belast met de bewaring van het vermogen van het Fonds en treedt uitsluitend op in het belang van de Participanten. Voorts stelt de Bewaarder achteraf vast dat de beleggingstransacties zoals uitgevoerd door de Beheerder passen in het beleggingsbeleid van het Fonds volgens het prospectus. Stichting Bewaarder Hoofbosch Beleggingsfonds ontvangt voor deze werkzaamheden een vergoeding van 0,125 % per kwartaal, exclusief BTW, te berekenen over de Intrinsieke Waarde van het Fonds op de laatste werkdag van elk kwartaal met een minimum vergoeding van € 7.500,00 en een maximum vergoeding van 17.500,00. Uitvoering beleggingsbeleid Het beleggingsbeleid is uitbesteed aan De Grote Voskuil Capital B.V. (de Beheerder). De belangrijkste taken betreffen het ontwikkelen van beleggingsideeën, het volgen van de markt en het aan- en verkopen van beleggingen. Het beleggingsbeleid is vastgelegd in het prospectus van Beleggingsfonds Hoofbosch. Voor de verrichte werkzaamheden ontvangt de Beheerder een beheervergoeding ter hoogte van 0,125 % per maand te berekenen over de Intrinsieke Waarde van Fonds op de Waarderingsdag, mits deze dag de laatste dag van een maand is. Na afloop van elk kalenderjaar heeft de Beheerder recht op een performance fee van 10 % van het, conform de Waarderingsgrondslagen vastgestelde, netto rendement boven de hurdle rate. De hurdle rate is een drempel voor de performance fee, bedraagt 7 % per jaar en is cumulatief. 10. Personeel Bij het Fonds zijn geen personeelsleden in dienst.
Hulshorst, ……………. 2009 Beheerder: De Grote Voskuil Capital B.V.
14
