BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN. Perusahaan manufaktur merupakan populasi pada penelitian ini. Periode

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Data Perusahaan manufaktur merupakan populasi pada penelitian ini. Periode pengamatan mulai dari tahun 2008 sampai dengan tahun 2011. Penelitian ini menggunakan data berupa laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2008 – 2011. Data berupa laporan keuangan perusahaan diperoleh melalui situs www.idx.co.id dan web perusahaan. Secara purposive sampling didapat 50 perusahaan manufaktur yang memenuhi kriteria yang telah ditetapkan sebelumnya. Data yang telah dikumpulkan selanjutnya dilakukan analisis dengan menggunakan rumus-rumus yang ada seperti Nilai Buku (Book Value), Earnings Per Share (EPS), ROI bagi investor. Setelah ROI bagi investor didapat kemudian dibandingkan dengan suku bunga deposito selama 1 tahun. Setelah dilakukan pembandingan, maka akan terlihat kelayakan investasi pada suatu perusahaan tersebut. Proses pengambilan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling dari data yang didapat melalui situs www.idx.co.id dan situs resmi perusahaan. Kriteria yang digunakan mengerucutkan sejumlah 50 perusahaan yang dapat mewakili 138 perusahaan sebagai sampel. Proses pengambilan sampel dapat kita lihat pada tabel 4.1 berikut:

commit to user

55

56 digilib.uns.ac.id


Tabel 4.1 Proses Pengambilan Sampel Keterangan

Jumlah Perusahaan

Total perusahaan manufaktur yang terdaftar di

138

BEI 2008 – 2011 Perusahaan yang tidak memiliki data lengkap Jumlah perusahaan yang digunakan sebagai

(88) 50

sampel Sumber: data sekunder diolah.

B. Analisis Data 1. Nilai Buku Dalam Jogiyanto (2000) disebutkan bahwa nilai buku (book value) per lembar saham menunjukkan aktiva bersih (net assets) yang dimiliki oleh pemegang saham dengan memiliki satu lembar saham. Nilai buku juga menjadi bahan pertimbangan tambahan bagi investor sebelum menginvestasikan dananya pada suatu perusahaan. Nilai buku menurut Jogiyanto (2000), dihitung dengan rumus:

commit to user



Tabel 4.2 Nilai Buku Tahun 2011

1

PT Asahimas Flat Glass Tbk.

2.145.200.000.000

Lembar Saham Beredar (B) 434.000.000

2

PT Asia Plast Industries, Tbk.

221.382.498.576

1.500.000.000

147,588

3

PT Arwana Citra Mulia, Tbk.

483.173.000.000

1.835.357.744

263,258

4

PT Astra International Tbk.

75.838.000.000.000

4.048.000.000

18.734,684

5

PT Astra Otoparts Tbk.

4.423.554.000.000

3.855.786.400

1.147,251

6

PT Berlina, Tbk.

254.506.676.000

138.000.000

1.844,251

7

PT Budi Acid Jaya, Tbk.

811.031.000.000

3.783.367.329

214,368

8

PT Charden Pokphand Indonesia Tbk.

6.189.470.000.000

16.398.000.000

377,453

1.274.379.807.018

800.000.000

1.592,975

No.

Nama Perusahaan

Total Ekuitas (Rp) (A)

Nilai Buku 2011 (Rp) (C = A ÷ B) 4.942,857

9

PT Citra Turbindo, Tbk.

10

PT Darya-Varia Laboratoria Tbk.

727.917.390.000

1.120.000.000

649,926

11

PT Ekadharma International, Tbk.

147.645.528.251

698.775.000

211,292

12

PT Fajar Surya Wisesa Tbk.

1.801.697.453.877

2.477.888.787

727,110

13

PT Titan Kimia Nusantara, Tbk.

1.108.290.909.091

5.566.414.000

199,103

14

PT Gudang Garam, Tbk.

24.550.928.000.000

1.924.088.000

12.759,774

15

PT Gajah Tunggal Tbk.

4.430.825.000.000

3.485.000.000

1.271,399

16

PT HM Sampoerna Tbk.

10.202.000.000.000

4.383.000.000

2.327,629

17

PT Champion Pacific Indonesia, Tbk.

290.586.357.773

825.833.000

351,871

18

PT Sumi Indo Kabel, Tbk.

487.395.585.542

306.000.000

1.592,796

19

PT Limas Centrik Indonesia Tbk.

12.913.941.646.042

1.382.639.206

9.340,066

20

PT Indofarma (Persero) Tbk.

609.194.000.000

3.099.000.000

196,578

21

PT Andal Aluminium Industry, Tbk.

106.062.773.854

158.400.000

669,588

22

PT Indofood Tbk.

31.610.200.000.000

8.780.400.000.000

3,600

23

PT Incocement Tbk.

15.734.000.000.000

3.681.231.699

4.274,113

24

PT Jembo Cable Company, Tbk.

127.497.023.000

151.200.000

843,234

25

PT Jakarta Kyoei Steel Works, Tbk.

(382.770.324.090)

150.000.000

2.551,802)

26

PT Japfa Comfeed Tbk.

3.785.347.000.000

2.072.000.000.000

1,827

27

PT Jaya Pari Steel, Tbk.

337.819.203.969

750.000.000

450,426

28

PT Kimia Farma (Persero) Tbk.

1.252.503.000.000

5.554.000.000

225,514

29

PT Kedaung Setia Industrial, Tbk.

279.169.054.586

405.000.000

689,306

30

PT Kedaung Indorg Can, Tbk.

64.279.602.391

138.000.000

465,794

31

PT Lion Metal Works Tbk.

302.060.000.000

52.016.000

5.807,059

32

PT Lionmesh Prima, Tbk.

57.202.680.156

9.600.000

5.958,613

33

PT Malindo Feedmill Tbk.

421.824.514.000

1.695.000.000.000

0,249

34

PT Merck Tbk.

494.182.000.000

22.400.000

22.061,696

35

PT Mayora Indah, Tbk.

2.424.669.292.423

766.548.000

3.163,102

36

PT Pan Brother, Tbk.

684.336.439.807

3.063.861.660

223,357

37

PT Pyridam Farma, Tbk.

commit 118.033.602.852 to user

535.000.000

220,624



38

PT Bentoel International Investama, Tbk.

2.247.284.000.000

7.240.005.000

310,398

39

PT Supreme Cable Man. and Com, Tbk.

519.252.194.040

205.583.400

2.525,750

40

PT Sierad Produce Tbk.

1.271.000.000.000

9.391.108.493

135,341

41

PT Smart Tbk.

7.336.000.000.000

2.872.193.366

2.554,146

42

PT Holcim Indonesia Tbk.

7.527.260.000.000

7.662.900.000

982,299

43

PT Semen Gresik Tbk.

14.615.097.000.000

5.931.520.000

2.463,972

44

PT Selamat Smpurna Tbk.

671.000.000.000

1.439.668.860

466,079

45

PT Mandom Indonesia Tbk.

1.020.413.000.000

201.066.667

5.074,998

46

PT Trias Sentosa Tbk.

1.326.421.000.000

2.808.000.000

472,372

47

PT Ultra Jaya Milk Ind and Trad., Tbk.

1.402.446.699.852

2.888.382.000

485,548

48

PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk.

9.057.562.000.000

13.686.739.000

661,776

49

PT Unilever Indonesia Tbk.

3.677.000.000.000

7.630.000.000

481,913

50

PT Voksel Electric, Tbk.

496.645.502.491

831.120.519

597,561

Sumber: data sekunder diolah

Dari Tabel 4.2 dapat diketahui nilai buku tahun 2011 dengan nilai maksimum Rp22.061,696 dimiliki oleh PT Merck Tbk. yang berarti bahwa investor memiliki aktiva bersih senilai Rp22.061,696 per lembar saham pada tahun 2011. Angka minimum dari nilai buku pada tabel di atas per lembar saham Rp0,249 dimiliki PT Malindo Feedmill Tbk. pada tahun 2011.

2. Earnings Per Share (EPS) Laba per lembar saham atau Earnings Per Share (EPS) menunjukkan tingkat nilai perusahaan dan juga salah satu cara untuk mengukur keberhasilan dalam mencapai keuntungan bagi para pemegang saham atau investor dalam perusahaan. Earnings Per Share (EPS) dihitung dengan rumus: (

)

a. Earnings Per Share (EPS) 2011 commit to user



Pada tabel 4.3 earnings per share (EPS) 2011 yang paling tinggi dimiliki oleh PT Merck Tbk. sebesar Rp10.319,598. Ini berarti setiap lembar saham mendapatkan keuntungan sebesar Rp10.319,598 pada tahun 2011. Earnings per share (EPS) 2011 yang paling rendah dimiliki oleh PT Titan Kimia Nusantara Tbk. sebesar Rp-20,911. Hal ini berarti setiap lembar saham, investor mengalami kerugian sebesar Rp-20,911 pada tahun 2011. Tabel 4.3 Earnings Per Share (EPS) 2011

1


336.995.000.000

Lembar Saham Beredar (B) 434.000.000

2


21.922.731.031

1.500.000.000

14,615

3


94.734.000.000

1.835.357.744

51,616

4


17.785.000.000.000

4.048.000.000

4.393,528

5


1.006.716.000.000

3.855.786.400

261,092

6

PT Berlina, Tbk.

43.796.464.000

138.000.000

317,366

7


62.965.000.000

3.783.367.329

16,643

8


3.009.213.000.000

16.398.000.000

183,511

9


436.647.701.754

800.000.000

545,810

10


120.915.340.000

1.120.000.000

107,960

11


26.148.879.995

698.775.000

37,421

12


132.339.000.000

2.477.888.787

53,408

13


(116.400.000.000)

5.566.414.000

(20,911)

14


4.958.102.000.000

1.924.088.000

2.576,858

15


683.629.000.000

3.485.000.000

196,163

16


8.065.000.000.000

4.383.000.000

1.840,064

17


55.322.166.080

825.833.000

66,990

18


19


20

No.

Nama Perusahaan

Laba Bersih (Rp) (A)

EPS 2011 (Rp) (C = A ÷ B) 776,486

(5.033.478.697)

306.000.000

(16,449)

813.000.000.000

1.382.639.206

588,006


36.969.000.000

3.099.000.000

11,929

21


26.356.889.656

158.400.000

166,395

22

PT Indofood Tbk.

3.077.200.000.000

8.780.400.000.000

0,350

23

PT Incocement Tbk.

3.597.000.000.000

3.681.231.699

977,119

24


28.783.306.000

151.200.000

190,366

25


(2.552.823.221)

150.000.000

(17,019)

commit to 617.000.000.000 user

2.072.000.000.000

0,298

26




27


37.684.943.108

750.000.000

50,247

28


171.765.000.000

5.554.000.000

30,926

29


23.628.732.460

405.000.000

58,343

30


31


356.739.464

138.000.000

2,585

52.535.000.000

52.016.000

1.009,978

32


10.897.341.682

9.600.000

1.135,140

33


204.966.000.000.000

1.695.000.000.000

120,924

34

PT Merck Tbk.

35


231.159.000.000

22.400.000

10.319,598

483.826.229.688

766.548.000

631,175

36


71.877.228.473

3.063.861.660

23,460

37


5.172.045.680

535.000.000

9,667

38 39


305.997.000.000

7.240.005.000

42,265

PT Supreme Cable Man. and Commerce, Tbk.

109.826.481.329

205.583.400

534,219

40


22.000.000.000

9.391.108.493

2,343

41

PT Smart Tbk.

1.785.000.000.000

2.872.193.366

621,476

42


1.063.170.000.000

7.662.900.000

138,743

43


3.960.605.000.000

5.931.520.000

667,722

44


201.000.000.000

1.439.668.860

139,615

45


140.295.000.000

201.066.667

697,754

46


144.001.000.000

2.808.000.000

51,282

47

PT Ultra Jaya Milk Industry and Trading, Tbk.

101.323.273.593

2.888.382.000

35,080

48


745.501.000.000

13.686.739.000

54,469

49


4.163.000.000.000

7.630.000.000

545,609

50


110.621.028.048

831.120.519

133,099


commit to user



b. Earnings Per Share (EPS) 2008-2011 Tabel 4.4 Earnings Per Share (EPS) 2008-2011 1


523,719

155,053

762,611

776,486

EPS Rata-Rata 554,467

2


-3,709

23,187

16,440

14,615

12,633

3


59,160

34,810

43,065

51,616

47,163

4


2270,504

2480,237

3548,913

4.393,528

3173,295

5


733,994

996,249

295,965

261,092

571,825

6

PT Berlina, Tbk.

140,654

146,813

274,979

317,366

219,953

7


8,783

38,974

12,423

16,643

19,206

8


9


10

No.

Nama Perusahaan

EPS 2008

EPS 2009

EPS 2010

EPS 2011

260,852

676,587

173,034

183,511

323,496

2382,343

183,923

209,116

545,810

830,298


63,231

64,529

99,000

107,960

83,680

11


8,240

29,415

46,892

37,421

30,492

12


14,752

111,679

114,211

53,408

73,513

13


101,018

63,022

-37,251

(20,911)

26,469

14


977,342

1796,021

2190,539

2.576,858

1885,190

15


-179,279

259,779

238,343

196,163

128,751

16


888,661

1160,621

1464,978

1.840,064

1338,581

17


6,999

25,209

58,951

66,990

39,537

18


319,237

93,852

15,034

(16,449)

102,918

19


23,081

118,414

432,988

588,006

290,622

20


1,624

0,686

4,049

11,929

4,572

21


6,361

-80,960

100,536

166,395

48,083

22

PT Indofood Tbk.

117,808

236,424

336,306

0,350

260,250

23

PT Incocement Tbk.

474,298

746,218

876,065

977,119

768,425

24


25


26

0,519

104,776

-6,750

190,366

72,228

-199,440

44,813

45,175

(17,019)

-31,618


204,835

307,432

462,838

0,298

318,221

27


65,543

2,557

37,927

50,247

39,068

28


9,974

11,254

24,976

30,926

19,283

29


14,114

25,952

41,709

58,343

35,029

30


22,154

-37,787

23,621

2,585

2,643

31


727,468

646,205

742,675

1.009,978

781,582

32


962,206

250,053

765,681

1.135,140

778,270

33


12,419

224,100

530,696

120,924

222,035

34

PT Merck Tbk.

4402,679

6549,107

5303,304

10.319,598

6643,672

35


255,992

502,374

654,859

631,175

511,100

36


-92,624

74,716

80,135

23,460

21,422

37


7,052

7,849

9,667

7,221

commit to4,316 user



38

PT Bentoel International Inv., Tbk.

35,307

3,715

30,196

42,265

27,871

39

PT Supreme Cable Man. and Com, Tbk.

54,573

89,828

295,567

534,219

243,547

40


2,875

3,940

6,496

2,343

3,913

41

PT Smart Tbk.

364,182

260,428

439,037

621,476

421,281

42


36,829

116,895

108,108

138,743

100,144

43


421,140

566,298

616,473

667,722

567,908

44


63,209

92,382

104,191

139,615

99,849

45


571,223

621,441

656,618

697,754

636,759

46


20,664

51,240

48,692

51,282

42,970

47

PT Ultra Jaya Milk Ind. and Trd, Tbk.

105,149

21,172

37,162

35,080

49,641

48


45,821

66,733

59,666

54,469

56,672

49


315,465

398,952

443,906

545,609

425,983

50


6,302

64,447

12,112

133,099

53,990


Tabel 4.4 menunjukkan Earnings Per Share (EPS) tahun 2008 dengan nilai maksimum Rp4.402,679 dimiliki PT Merck Tbk. yang berarti bahwa perusahaan ini memiliki laba per lembar saham yang tinggi pada tahun 2008. Nilai minimum Rp-199,44 dimiliki PT Jakarta Kyoei Steel Works Tbk. pada tahun 2008. Data tabel 4.4 menunjukkan EPS tahun 2009 dengan nilai maksimum Rp6.549,107 yang dimiliki PT Merck Tbk. yang berarti bahwa perusahaan ini memiliki laba per lembar saham yang tinggi pada tahun 2009. Untuk nilai minimum Rp-80,960 dimiliki PT Andal Alumunium Industry Tbk. pada tahun 2009. Tabel 4.4 menunjukkan EPS tahun 2010 dengan nilai maksimum Rp5.303,304 dimiliki PT Merck Tbk. yang berarti bahwa perusahaan ini memiliki laba per lembar saham yang tinggi pada tahun 2010. Untuk nilai minimum Rp-37,251 dimiliki PT Titan Kimia Nusantara Tbk. pada tahun 2010. Tabel 4.4 juga menunjukkan EPS tahun 2011 dengan nilai maksimum Rp10.319,598 dimiliki PT Merck Tbk. yang berarti bahwa perusahaan ini commit to user



memiliki laba per lembar saham yang tinggi pada tahun 2011. Untuk nilai minimum Rp0,298 dimiliki PT Japfa Comfeed Tbk. pada tahun 2011. Tabel 4.4 menunjukkan EPS rata-rata dari tahun 2008 – 2011 yang tertinggi ialah milik PT Merck Tbk. dengan nilai EPS rata-rata Rp6.643,712. Untuk EPS ratarata yang terendah ialah milik PT Jakarta Kyoei Steel Works Tbk. dengan nilai EPS rata-rata Rp-31,618.

3. Price Earnings Ratio (PER) Perbandingan antara harga per lembar saham biasa dengan Earnings Per Share (EPS) dikenal juga sebagai Price Earnings Ratio (PER). Harga pasar saham biasa dapat dinyatakan sebagai kelipatan laba untuk mengevaluasi daya tarik saham biasa sebagai suatu investasi. PER menggambarkan rasio harga saham terhadap earnings (Tandelilin: 2010). Unuk mempermudah pemahaman kita, misalkan hasil perhitungan PER 10 kali, maka artinya setiap Rp1,00 investor harus menghabiskan modal sebesar Rp10,00 untuk membeli saham perusahaan tersebut. Semakin kecil nilai PER pada saham X, maka seorang investor akan lebih tertarik membeli saham X dibanding saham lain yang memiliki PER lebih besar. PERperlu diperhitungkan agar dana/modal yang kita investasikan mendapatkan return yang lebih optimal. Tabel 4.5 menunjukkan bahwa PER 2011 yang paling kecil ialah PER PT Sumi Indo Kabel Tbk. dengan rasio -45,595 dan yang paling besar PT Indofood Tbk. dengan rasio 13.125,517. Semakin besar nilai PER suatu saham, maka semakin mahal harga saham tersebut. Bagi investor, semakin kecil PER suatu saham maka commit to user



semakin menarik saham tersebut untuk dibeli. PT Indofood Tbk. termasuk saham yang mahal. Tabel 4.5 Price Earnings Ratio (PER) 2011

1


Harga Pasar Saham (31 Desember 2011) (Rp) (A) 6.775

2


75

3


4


5

No.

Nama Perusahaan

EPS Rata-rata (Rp) (B)

PER 2011 ( C = A ÷ B)

554,467

12,219

12,633

5,937

365

47,163

7,739

74.000

3173,295

23,320


3.400

571,825

5,946

6

PT Berlina, Tbk.

1.770

219,953

8,047

7


240

19,206

12,496

8


2.150

323,496

6,646

9


4.250

830,298

5,119

10


1.150

83,680

13,743

11


12


13


14


15


16


17


18


19


20


21


22

PT Indofood Tbk.

23

PT Incocement Tbk.

24


25


26

263

30,492

8,609

9.068

73,513

123,353

157

26,469

5,931

59.000

1885,190

31,297

3.000

128,751

23,301

39.000

1338,581

29,135

475

39,537

12,014

750

102,918

7,287

10.075

290,622

34,667

163

4,572

35,652

540

48,083

11,231

4.600

260,250

17,675

15.213

768,425

19,798

600

72,228

8,307

122

-31,618

(3,859)


3.825

318,221

12,020

27


485

39,068

12,414

28


340

19,283

17,632

29


245

35,029

6,994

30


175

2,643

66,014

31


5.250

781,582

6,717

32


5.000

778,270

6,425

33


890

222,035

4,008

commit to user



34

PT Merck Tbk.

132.500

6643,672

19,944

35


14.250

511,100

27,881

36


440

21,422

20,540

37


176

7,221

24,373

38


790

27,871

28,345

39

2.813

243,547

11,548

40

PT Supreme Cable Manufacturing and Commerce, Tbk. PT Sierad Produce Tbk.

54

-162,652

13,799

41

PT Smart Tbk.

6.400

3,913

15,192

42


1.820

421,281

18,174

43


11.450

100,144

20,162

44


1.360

567,908

13,621

45


7.775

99,849

12,210

46


453

636,759

10,531

47

1.080

42,970

21,756

48

PT Ultra Jaya Milk Industry and Trading, Tbk. PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk.

285

49,641

5,029

49


18.800

56,672

44,133

50


820

425,983

15,188


4. Price to Book Value (PBV) Tabel 4.6 menunjukkan perhitungan nilai Price to Book Value (PBV). PBV hampir serupa fungsinya dengan PER yaitu untuk menilai berapa modal yang dihabiskan oleh investor jika menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. PBV membandingkan antara harga pasar saham dengan nilai buku perusahaan. PER menilai dengan mempertimbangkan laba bersih/EPS, sedangkan PBV menilai dengan mempertimbangkan nilai ekuitas per lembar saham. Sama seperti EPS, semakin tinggi nilai PBV semakin mahal harga saham perusahaan tersebut. Dalam Tabel 4.6 dapat dilihat bahwa nilai terbesar PBV yaitu 3.576,250 yang dimiliki oleh PT Malindo Feedmill, Tbk. Dapat diartikan, harga saham PT Malindo Feedmill, Tbk. termasuk saham yang mahal. Perusahaan yang memiliki commit to user



nilai PBV terrendah yaitu PT Jakarta Kyoei Steel Works, Tbk. yang memiliki nilai -0,048. Rata-rata dari nilai PBV 50 perusahaan pada tahun 2011 yaitu 3,833. Nilai ini akan menjadi dasar pembagian kelompok pada uji perbedaan. Kelompok nomor 1 merupakan kelompok yang memiliki nilai PBV di bawah rata-rata. Kelompok nomor 2 sebagai kelompok yang nilai PBV di atas rata-rata. Kedua kelompok tersebut akan diuji perbedaan atas efeknya terhadap ROI investor, apakah menghasilkan ROI berbeda atau sama. Kita dapat melihat apakah dengan PBV yang tinggi menghasilkan ROI yang tinggi, ataukah sebaliknya. Tabel 4.6 Price to Book Value (PBV) 2011 No.

Nama

1


2

Harga Pasar Saham (31 Desember 2011) (A)

Nilai Buku per Lemba Saham 2011(B)

PBV ( C = A ÷ B)

6.775

4.942,857

1,371


75

147,588

0,508

3


365

263,258

1,386

4


74.000

18.734,684

3,950

5


3.400

1.147,251

2,964

6

PT Berlina, Tbk.

1.770

1.844,251

0,960

7


240

214,368

1,120

8


2.150

377,453

5,696

9


4.250

1.592,975

2,668

10


1.150

649,926

1,769

11


263

211,292

1,242

12


9.068

727,110

12,471

13


157

199,103

0,789

14


59.000

12.759,774

4,624

15


3.000

1.271,399

2,360

16


39.000

2.327,629

16,755

17


475

351,871

1,350

18


19


20


21


commit to user

750

1.592,796

0,471

10.075

9.340,066

1,079

163

196,578

0,829

540

669,588

0,806



22

PT Indofood Tbk.

4.600

3,600

1.277,747

23

PT Incocement Tbk.

15.213

4.274,113

3,559

24


600

843,234

0,712

25


26


122

2.551,802)

(0,048)

3.825

1,827

2.093,705

27


485

450,426

1,077

28


340

225,514

1,508

29


245

689,306

0,355

30


175

465,794

0,375

31


5.250

5.807,059

0,904

32


5.000

5.958,613

0,839

33


34

PT Merck Tbk.

35


36

890

0,249

3.576,250

132.500

22.061,696

6,006

14.250

3.163,102

4,505


440

223,357

1,970

37


176

220,624

0,798

38


790

310,398

2,545

39

PT Supreme Cable Man. and Commerce, Tbk.

2.813

2.525,750

1,114

40


54

135,341

0,399

41

PT Smart Tbk.

6.400

2.554,146

2,506

42


1.820

982,299

1,853

43


11.450

2.463,972

4,647

44


1.360

466,079

2,918

45


7.775

5.074,998

1,532

46


453

472,372

0,958

47

PT Ultra Jaya Milk Industry and Trading, Tbk.

1.080

485,548

2,224

48


285

661,776

0,431

49


18.800

481,913

39,011

50


820

597,561

1,372

454.675

118.610,682

3,833

Rata-rata Sumber: data sekunder diolah

5. Nilai Nominal dan Nilai Buku Nilai nominal (par value) dari suatu saham merupakan nilai kewajiban yang ditetapkan untuk tiap-tiap lembar saham (Hartono: 2000). Nilai buku (book value) per lembar saham menunjukkan aktiva bersih yang dimiliki oleh pemegang saham dengan memiliki satu lembar saham. commit to user



Perusahaan dengan hasil perbandingan terbesar nilai buku atas nilai nominal yaitu PT Unilever, Tbk. dengan nilai 4.819,13%. Nilai terendah yaitu -510,36% yang dimiliki PT Jakarta Kyoei Steel Works, Tbk. Tabel 4.7 Perbandingan antara Nilai Buku dan Nilai Nominal Tahun 2011

1


Nilai Buku per Lembar Saham (Rp) (A) 4.942,857

2


147,588

3


4


5

No.

Nama

Nilai Nominal (Rp) (B) 500 100

Perbandingan Nilai Buku dengan Nilai Nominal (dalam persentase) (C = A ÷B) 988,57% 147,59%

263,258

50

526,52%

18.734,684

500

3746,94%


1.147,251

100

1147,25%

6

PT Berlina, Tbk.

1.844,251

250

737,70%

7


214,368

125

171,49%

8


377,453

10

3774,53%

9


1.592,975

100

1592,97%

10


649,926

250

259,97%

11


211,292

50

422,58%

12


727,110

500

145,42%

13


199,103

250

79,64%

14


12.759,774

500

2551,95%

15


1.271,399

500

254,28%

16


2.327,629

100

2327,63%

17


351,871

50

703,74%

18


1.592,796

1.000

159,28%

19


9.340,066

500

1868,01%

20


196,578

100

196,58%

21


669,588

500

133,92%

22

PT Indofood Tbk.

3,600

100

3,60%

23

PT Incocement Tbk.

4.274,113

500

854,82%

24


843,234

500

168,65%

25


2.551,802)

500

-510,36%

26


1,827

1.000

0,18%

27


450,426

100

450,43%

28


225,514

100

225,51%

29


689,306

500

137,86%

30


465,794

500

93,16%

31


5.807,059

1.000

580,71%

32


5.958,613

1.000

595,86%

commit to user



33


0,249

20

1,24%

34

PT Merck Tbk.

22.061,696

1.000

2206,17%

35


3.163,102

500

632,62%

36


37


223,357

25

893,43%

220,624

100

220,62%

38


310,398

50

620,80%

39

PT Supreme Cable Manu and Com, Tbk.

2.525,750

1.000

252,57%

40


41

PT Smart Tbk.

42


43


44


45


46

135,341

100

135,34%

2.554,146

200

1277,07%

982,299

500

196,46%

2.463,972

100

2463,97%

466,079

100

466,08%

5.074,998

500

1015,00%


472,372

100

472,37%

47

PT Ultra Jaya Milk Ind. and Trading, Tbk.

485,548

200

242,77%

48


661,776

100

661,78%

49


481,913

10

4819,13%

50


597,561

500

119,51%


6. Kelayakan Investasi Hasil dari perhitungan kelayakan investasi pada sampel berupa perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sudah dapat kita lihat pada Tabel 4.8. Nilai ROI Investor dibandingkan dengan return yang didapat jika kita menginvestasikan uang kita pada Deposito di bank umum. Bank secara keseluruhan menetapkan bunga bagi investor deposito sebesar 6,39% selama 12 bulan. Dari hasil penghitungan pada 50 perusahaan yang menjadi sampel, terdapat 32 perusahaan yang dinyatakan layak untuk dilakukan investasi (Tabel 4.10). Perusahaan yang dinyatakan tidak layak karena menghasilkan return kurang/lebih kecil dari persentase return yang dihasilkan dari investasi pada deposito di bank umum berjumlah 18 perusahaan. Menurut hasil perhitungan, perusahaan dengan commit to user nilai ROI Investor tertinggi pada tahun 2011 adalah PT Jembo Cable Company,



Tbk. dengan nilai ROI Investor 31,73% per tahun. Nilai ini melebihi empat kali lipat return yang didapatkan dari return dari deposito bank umum. Nilai ROI Investor yang paling rendah yaitu PT Jakarta Kyoei Steel Works, Tbk. PT Jakarta Kyoei Steel Works, Tbk. pada tahun 2011 memiliki ROI Investor sejumlah 13,95%. Pada tabel 4.8 terdapat beberapa perusahaan dengan ROI yang nilainya minus, seperti PT Titan Kimia Nusantara, Tbk., PT Sumi Indo Kabel, Tbk., dan PT Jakarta Kyoei Steel Works, Tbk. Ketiga perusahaan tersebut memiliki ROI negatif karena pada tahun berjalan mengalami kerugian sehingga menyebabkan nilai Earning Per Share menjadi minus dan berakibat pada nilai ROI investor yang menjadi minus. Karena ROI investor minus, maka nilai ROI investor berada di bawah persentase bunga deposito berjangka 12 bulan dan berakibat investasinya dinilai tidak layak pada tahun 2011.

Tabel 4.8 ROI Investor 2011

No.

Nama

EPS 2011 (A)

Harga Pasar Saham (31 Desember 2011) (B)

ROI Investor (C = A ÷ B)

1


776,486

6.775

11,46%

2


14,615

75

19,49%

3


51,616

365

14,14%

4


4.393,528

74.000

5,94%

5


261,092

3.400

7,68%

6

PT Berlina, Tbk.

317,366

1.770

17,93%

7


16,643 commit to user

240

6,93%



8


183,511

2.150

8,54%

9


545,810

4.250

12,84%

10


107,960

1.150

9,39%

11


37,421

263

14,26%

12


53,408

9.068

0,59%

13


(20,911)

157

-13,32%

14


2.576,858

59.000

4,37%

15


196,163

3.000

6,54%

16


1.840,064

39.000

4,72%

17


66,990

475

14,10%

18


(16,449)

750

-2,19%

19


588,006

10.075

5,84%

20


11,929

163

7,32%

21


166,395

540

30,81%

22

PT Indofood Tbk.

0,350

4.600

0,01%

23

PT Incocement Tbk.

977,119

15.213

6,42%

24


190,366

600

31,73%

25


(17,019)

122

-13,95%

26


0,298

3.825

0,01%

27


50,247

485

10,36%

28


30,926

340

9,10%

29


58,343

245

23,81%

30


2,585

175

1,48%

31


1.009,978

5.250

19,24%

32


1.135,140

5.000

22,70%

33


120,924

890

13,59%

34

PT Merck Tbk.

10.319,598

132.500

7,79%

35


631,175

14.250

4,43%

36


23,460

440

5,33%

37


9,667

176

5,49%

38


42,265

790

5,35%

39


534,219

2.813

18,99%

40


2,343

54

4,34%

41

PT Smart Tbk.

621,476

6.400

9,71%

42


138,743

1.820

7,62%

43


667,722

11.450

5,83%

44


1.360

10,27%

commit to user 139,615



45


697,754

7.775

8,97%

46


51,282

453

11,33%

47


35,080

1.080

3,25%

48


54,469

285

19,11%

49


545,609

18.800

2,90%

50


133,099

820

16,23%

601,519

9.093,50

8,996%

Sumber: data sekunder diolah.

Tabel 4.9 Kelayakan Investasi 2011

No.

Nama

ROI Investor

Bunga Deposito Bank Umum Keseluruhan (12 bln.)

Kelayakan Investasi

1


11,46%

6,39%

Layak

2


19,49%

6,39%

Layak

3


14,14%

6,39%

Layak

4


5,94%

6,39%

Tidak Layak

5


6

PT Berlina, Tbk.

7

7,68%

6,39%

Layak

17,93%

6,39%

Layak


6,93%

6,39%

Layak

8


8,54%

6,39%

Layak

9


12,84%

6,39%

Layak

10


9,39%

6,39%

Layak

11


14,26%

6,39%

Layak

12


0,59%

6,39%

Tidak Layak

13


-13,32%

6,39%

Tidak Layak

14


4,37%

6,39%

Tidak Layak

15


6,54%

6,39%

Layak

16


4,72%

6,39%

Tidak Layak

17


14,10%

6,39%

Layak

18


-2,19%

6,39%

Tidak Layak

19


5,84%

6,39%

Tidak Layak

20


7,32%

6,39%

Layak

21


30,81%

6,39%

Layak

22

PT Indofood Tbk.

0,01%

6,39%

Tidak Layak

23

PT Incocement Tbk.

6,42%

6,39%

Layak

24


31,73%

6,39%

Layak

6,39%

Tidak Layak

25

PT Jakarta Kyoei Steel Works, Tbk. commit to user-13,95%



26


0,01%

6,39%

Tidak Layak

27


10,36%

6,39%

Layak

28


9,10%

6,39%

Layak

29


23,81%

6,39%

Layak

30


1,48%

6,39%

Tidak Layak

31


19,24%

6,39%

Layak

32


22,70%

6,39%

Layak

33


13,59%

6,39%

Layak

34

PT Merck Tbk.

7,79%

6,39%

Layak

35


4,43%

6,39%

Tidak Layak

36


5,33%

6,39%

Tidak Layak

37


5,49%

6,39%

Tidak Layak

38


5,35%

6,39%

Layak

39


18,99%

6,39%

Layak

40


4,34%

6,39%

Tidak Layak

41

PT Smart Tbk.

9,71%

6,39%

Layak

42


7,62%

6,39%

Layak

43


5,83%

6,39%

Tidak Layak

44


10,27%

6,39%

Layak

45


46


47


48


49


50

PT Voksel Electric, Tbk. Rata-rata

8,97%

6,39%

Layak

11,33%

6,39%

Layak

3,25%

6,39%

Tidak Layak

19,11%

6,39%

Layak

2,90%

6,39%

Tidak Layak

16,23%

6,39%

Layak

8,996%

6,39% Layak

Sumber: data sekunder diolah.

Tabel 4.10 Statistik Deskriptif Tahun 2011 Keterangan

Jumlah Perusahaan

Perusahaan yang layak

38

Perusahaan yang tidak layak

12

Jumlah Sampel

50

commit to user



7. Uji Beda: Apakah terdapat perbedaan ROI Investor antara saham yang memiliki nilai Price to Book Value (PBV) di atas rata-rata dengan yang memiliki nilai Price to Book Value (PBV) di bawah ratarata. Tabel 4.11 Group Statistics Price to Book Value N Mean PBV 2011 ROI Inv. 2011 PBV di bawah rata2 38 ,10521 PBV di atas rata2 12 ,04883 Sumber: Hasil Uji SPSS

Std. Deviation ,094441 ,039303

Std. Error Mean ,015320 ,011346

Pada bagian pertama (Tabel 4.11) menyajikan deskripsi variabel yang dianalisis untuk ROI Investor pada tahun 2011. Hasilnya meliputi rata-rata (mean) dari 38 saham dengan ROI Investor yang nilai PBV sahamnya di bawah rata-rata = 0,10521 dengan standar deviasi 0,094441 dan rata-rata 12 saham dengan ROI Investor yang nilai PBV sahamnya di atas rata-rata = 0,04883 dengan Standar deviasi 0,039303. Tabel 4.12 Independent Samples Test t-test for Equality of Means Sig. (2tailed) ROI Inv 2011

Equal variances assumed Equal variances not assumed Sumber: Hasil uji SPSS commit to user

Mean Difference

Std. Error Difference

,051

,056377

,028154

,005

,056377

,019064



Hipotesis penelitian ini yaitu: H0:Tidak terdapat perbedaan Return On Investment (ROI) antara perusahaan yang nilai Price to Book Value (PBV) sahamnya di atas rata-rata dengan yang memiliki nilai Price to Book Value (PBV) di bawah rata-rata. Ha:

Terdapat perbedaan Return On Investment (ROI) antara perusahaan

yang nilai Price to Book Value (PBV) sahamnya di atas rata-rata dengan yang memiliki nilai Price to Book Value (PBV) di bawah rata-rata. Jika nilai probabilitas < 0,05, maka H0 ditolak. Jika nilai probabilitas > 0,05, maka H0 diterima. Pada Tabel 4.10 dapat kita lihat bahwa t-hitung memiliki nilai probabilitas 0,051. Nilai probabilitas 0,051 > 0,05, maka Ho diterima, dan HA ditolak. Dari hasil uji statistik di atas, dapat kita ketahui bahwa hipotesis null diterima. Hal ini berarti tidak terdapat perbedaan ROI Investor antara saham dengan nilai PBV di bawah rata-rata dengan saham yang memiliki nilai PBV di atas rata-rata pada tahun 2011. Nilai

probabilitas

pada

rentang

waktu

2008-2011

secara

keseluruhan

menghasilkan nilai 0,124 > 0,05. Jadi, selama tahun 2008-2011 tidak terdapat perbedaan ROI Investor antara saham dengan nilai PBV di bawah rata-rata dengan saham yang memiliki nilai PBV di atas rata-rata. Hal yang sama juga terjadi pada pengujian tahun 2010 yang memiliki nilai probabilitas 0,051, tahun 2009 yang memiliki nilai probabilitas 0,171 dan pada tahun 2008 dengan nilai 0,770.

commit to user

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN. Perusahaan manufaktur merupakan populasi pada penelitian ini. Periode

Recommend Documents