Analyse AirFrance-KLM 10-11-2010 door het Bestuur Alle zwarte tekst is vooraf gemaakt. Rode tekst is commentaar toegevoegd n.a.v. de analyseavond
Algemene informatie Air France-KLM is een Frans-Nederlandse multinational onder Frans recht met zijn hoofdkantoor in RoissyCharles de Gaulle Airport bij Parijs. Het is de grootste luchtvaartonderneming ter wereld in termen van omzet en vrachtvervoeren. Tevens is het op basis van passagiers-kilmoeters de grootste van Europa, de derde van de wereld. De fusie van Air France en KLM werd beklonken op 30 september 2003. Er ontstond een geheel nieuwe constructie met aan het hoofd de nieuwe holdingonderneming Air France-KLM bestaande uit de twee luchtvaartmaatschappijen KLM en Air France. De merknamen Air France en KLM worden nog tientallen jaren behouden, totdat ze mogelijk in de toekomst opgaan in één merknaam die bekend moet worden in heel de wereld. Met de aandelenruil is een waarde van € 874 miljoen gemoeid. De Air France-KLM-combinatie moet wel een paar luchthavenslots op Schiphol en Parijse luchthavens opgeven op last van de Europese Commisssie. Als gevolg van de overname, trad de KLM toe tot Skyteam, een alliantie van samenwerkende luchtvaartmaatschappijen, waar Air France al lid van was. Verwacht wordt dat zich de komende jaren een consolidatie voltrekt in de Europese luchtvaartindustrie. Volgens kenners is er dan slechts ruimte voor drie grote maatschappijen en 1 of 2 goedkope luchtvaartmaatschappijen. De resterende kleinere maatschappijen zullen later fuseren met, of overgenomen worden door de grotere bedrijven om te overleven in de steeds veranderende luchtvaartwereld in Europa. Air France-KLM bestaat tegenwoordig uit de volgende onderdelen:
Air France o Brit Air o City Jet o Regional o Transavia.com France KLM o KLM Cityhopper o Martinair o Transavia.com Air France-KLM Cargo
Algemene puntjes:
CEO: Pierre-Henri Gourgeon 104.700 medewerkers Omzet: 21 miljard (euro) Winst: 1,56 miljard (euro) 928 bestemmingen in 174 landen op zes continenten 71 miljoen passagiers per jaar Meer dan 594 vliegtuigen
KLM is de oudste luchtvaartmaatschappij ter wereld, opgericht in 1919
Eerste burgerluchtvaart vliegtuig neergeschoten door een militaire actie was ook van KLM. Op 1 juni 1943 werd een Douglas DC-3 neergeschoten; De 17 inzitten vonden allemaal de dood.
Belangrijkste nieuws afgelopen periode:
Air France-KLM krijgt EU-boete EUR340 mln voor vrachtkartel Air France-KLM heeft in oktober meer passagiers en meer vracht vervoerd. Het reizigersvervoer groeide met 3,1% op jaarbasis. Het vrachtvervoer steeg met 6,4%. Air France-KLM gaat nu uit van een positief operationeel jaarresultaat, zolang er geen grote negatieve gebeurtenissen plaatsvinden. Air France-KLM heeft geen verdere fusieplannen met de Italiaanse luchtvaarder Alitalia. KLM grijpt in bij dochters Martinair en Transavia
Belangrijkste punten bevonden wij de boete en het uitblijven van de fusie met Alitalia. De boete werd geschat op ca. 120 miljoen en is dus fors hoger geworden.
Fundamenteel
Fundamenteel is er ditmaal in verband met tijdgebrek van een van onze bestuursleden geen echte fundamentele analyse geweest. Wel hebben we dit overzicht uitvoerig bekeken. Helaas hebben we niks over fundamentele prognoses en halfjaarcijfers.
Technisch Korte Termijn Grafiek: Halfjaar / 50-200 daags MA / ATR / MACD / MFI / RSI
-
-
Opwaartse, licht convergerende trendlijn. Is hij rond 20 oktober doorheen gebroken. Door weerstand op 13 euro gebroken een paar dagen daarna. Kleine terugval net gehad en nu tijd om een trendmatige stijging in te zetten (wellicht….) ATR: Voltiliteit van het aandeel is vanaf 6 maanden geleden aan het dalen. MACD: 26-12 daags gem. is sterk positief, zou kunnen duiden op korte opwaartse trend. Ligt op het 9daags gemiddelde. Conclusie RSI tegen de 80, theoretisch dus overbought. Gaat dit gepaard met hoger volume? MFI ligt op het moment onder de 60, is ook een poos tegen de 80 geweest. MPF is mijns inziens iets positiever dan RSI doordat de stijging ook gepaard gaat met hoger volume, en dat is een positief gegeven gok ik. Moving Average: Grafiek ligt er sinds begin oktober boven. Ik ben er niet achter of dit nou goed of slecht is.
Lange Termijn Waar komt mijn weerstand op (bijna) 13 euro vandaan? Grafiek: 2 jaar / 50-200 Moving Average / ATR voor volatiliteit
-
Op de afbeelding hierboven is te zien dat hij deze grens op 3 momenten heeft bereikt: o Eind 2008 o Oktober 2009 (is er heel kort door heen gegaan maar dezelfde dag nog terug) o April 2010 o Oktober 2010 Momenteel is hij daar doorheen gebroken, kleine terugval , en stijgt nu weer verder.
-
Ook is de grafiek begin oktober door zowel 50 als 200 daags gemiddelde gebroken.
Vergelijking historie en AEX
Aandeel heeft veel hoger gestaan, is nu weer ongeveer op zelfde lijn met AEX. Als 100% is daarbij genomen 5 jaar geleden. Hieronder een vergelijking met AEX t.o.v. de crash van 2008:
We hebben geconcludeerd dat de afgelopen maand weer zo’n periode was met forse stijgingen (alleen maar witte candle-sticks). Deze werd iedere keer gevolgd door een zwaar verval, maar met een gestaag stijgende bodemlijn. Volgens ons is de kans groot dat hij, ondanks dat de koers boven de 13 euro weerstand is uitgebroken, terugvalt tot de onderste steunlijn (zie afbeelding). Ook hebben we de koers van KLM vergeleken met de Olieprijs, vanwege een vermoeden van een van onze leden dat dit een sterk verband met elkaar zou kunnen hebben. Dit bleek echter niet het geval te zijn.
Sectorvergelijking De 3 grootste beursgenoteerde spelers binnen deze sector zijn toch wel British Airways, Air France-KLM en Lufthansa. De resultaten van de 3 bedrijven staan hieronder weergegeven, met de nettowinst van de 3 bedrijven over de afgelopen 3 jaar. Alle bedragen zijn in miljoenen euro’s. Year BA
AF-KLM
Lufthansa
Revenue
Net Profit
2007
8.758
712
2008
8.992
-375
2009
7.994
-443
2007
24.114
756
2008
23.970
-814
2009
20.994
-1.559
2007
22.420
1.378
2008
24.870
1.280
2009
22.283
130
Het aantal aandelen wat de bedrijven uit hebben staan, zijn: Air France-KLM: 294.375.000 British Airways: 1.274.083.000 Lufthansa: 457.937.572
Omzet per aandeel 2007
2008
2009
British Airways
6,873963
7,057625
6,274317
Air France-KLM
81,91592
81,42675
71,3172
Lufhansa
48,95864
54,30871
48,65947
90 80 70 60 50
BA
40
AF
30
LH
20 10 0 2007
2008
2009
Winst per aandeel 2007
2008
2009
British Airways
0,558833
-0,29433
-0,3477
Air France-KLM
2,568153
-2,76518
-5,29597
Lufthansa
3,009144
2,795141
0,283881
4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6
BA 2007
2008
2009
AF LH
Korte conclusive hier is dat Air France-KLM zijn winst per aandele ten opzichte van zijn concurrenten veel harder heeft zien dalen. Echter is er hier geen rekening gehouden met de prijs van het aandeel, een les voor de volgende keer. Als we de omzet bekijken zien we dat AirFrance-KLM de grootste speler van de drie is.
