ANALISIS LAPORAN KEUANGAN dan RASIO KEUANGAN: Memahami Informasi Akuntansi. Mujilan, S.E., M.Sc

ANALISIS LAPORAN KEUANGAN dan RASIO KEUANGAN: Memahami Informasi Akuntansi dan NonAkuntansi untuk Pengambilan Keputusan

Mujilan, S.E., M.Sc.

Edisi 2012

Prodi Akuntansi Universitas Widya Mandala Madiun

pada penulis (2012)

Daftar Isi Daftar Isi ............................................................................................................................................. ii Bab 1................................................................................................................................................... 1 Analisis Laporan Keuangan................................................................................................................. 1 1. Mengapa dibutuhkan Analisis Laporan Keuangan? ............................................................... 1 2. Analisis Keuangan (financial analysis) .................................................................................... 1 3. Metode Analisis Laporan Keuangan ....................................................................................... 1 3.1. Vertical Analysis ........................................................................................................... 1 3.2. Horizontal Analysis ...................................................................................................... 2 4. Sumber Informasi Bagi Analisis .............................................................................................. 2 Referensi: ....................................................................................................................................... 2 Bab 2................................................................................................................................................... 3 Rasio Keuangan .................................................................................................................................. 3 1. Rasio Keuangan (financial Ratios) .......................................................................................... 3 2. Formulasi Rasio Keuangan ..................................................................................................... 4 2.1. Rasio Likuiditas ............................................................................................................... 4 2.2. Rasio Profitabilitas.......................................................................................................... 4 2.3. Rasio Aktivitas ................................................................................................................ 5 2.4. Leverage Ratio / Solvability Ratio................................................................................... 6 3. Kasus-A: Simulasi Rasio Keuangan ......................................................................................... 8 4. Kasus-B: Simulasi Analisis Rasio Keuangan .......................................................................... 10 Referensi ...................................................................................................................................... 11 Bab 3................................................................................................................................................. 12 Analisis Kredit Bank .......................................................................................................................... 12 1. Kebutuhan Analisis Kredit .................................................................................................... 12 2. Analisis Kredit ....................................................................................................................... 12 Referensi ...................................................................................................................................... 13 Bab 4................................................................................................................................................. 14 Analisis Kebangkrutan ...................................................................................................................... 14 1. Kebangkrutan ....................................................................................................................... 14 2. Analisis Altman Z-Score ........................................................................................................ 14 3. Kasus dan Latihan data simulasi........................................................................................... 15 Referensi ...................................................................................................................................... 16

Mujilan: Analisis Laporan Keuangan

ii

Bab 1 Analisis Laporan Keuangan 1. Mengapa dibutuhkan Analisis Laporan Keuangan? Dalam rangka pengambilan keputusan menyangkut masa depan, para pengambil keputusan memerlukan informasi, khususnya informasi tentang apa yang mungkin akan terjadi di masa depan. Laporan keuangan merupakan salah satu sumber informasi penting yang digunakan dalam pengambilan keputusan. Namun demikian, laporan keuangan (bersifat historis) menyajikan informasi tentang apa yang telah terjadi, sehingga timbul kesenjangan kebutuhan informasi. Analasis laporan keuangan digunakan untuk membantu mengatasi kesenjangan tersebut dengan cara mengolah kembali laporan keuangan, sehingga dapat membantu para pengambil keputusan melakukan prediksi-prediksi. Gambar 1: ALK Penunjang Kebutuhan Informasi

Data historis

Laporan Keuangan

Gap Informasi

Keputusan masa datang

Masa datang

Analisis Laporan Keuangan

2. Analisis Keuangan (financial analysis) Drake (2007) mendefinisikan analisis keuangan sebagai suatu seleksi (selection), evaluasi (evaluation), dan interpretasi (interpretation) atas data keuangan, serta menghubungkan dengan informasi lain yang dimaksudkan untuk membantu pengambilan keputusan investasi dan keuangan. Analisis keuangan ini dapat bermanfaat untuk kepentingan internal sebagai alat evaluasi kinerja pekerja, efisiensi operasi, dan kebijakan kredit; serta untuk kepentingan eksternal dalam mengevaluasi potensi investasi dan keamanan kredit bagi peminjam ataupun kepentingan lain. Analis dapat mengambil data yang diperlukan dari berbagai sumber. Sumber utama adalah data yang disediakan perusahaan dalam laporan tahunan serta pengungkapan (annual report and required disclosures). Laporan tahunan dapat berupa laporan laba rugi, neraca, arus kas, catatan dari laporan, ataupun dari informasi pengungkapan.

3. Metode Analisis Laporan Keuangan 3.1. Vertical Analysis Cara analisis laporan keuangan perusahaan dengan melihat historical data perusahaan. Contoh: memberikan data historis prosentase perbandingan secara vertikal dari beberapa laporan tahunan. 2008 2009 2010 Sales 300.000 310.000 330.000 Cost of Goods Sold (110.000) (105.000) (110.000) G & A Expenses (80.000) (100.000) (105.000) Net Income 110.000 105.000 115.000


1

Contoh: ------------------- vertical analysis ------------------Sales 100% Cost of Goods Sold 37% G & A Expenses 27% Net Income 37%

100% 34% 22% 34%

100% 33% 32% 35%

3.2. Horizontal Analysis Cara analisis laporan keuangan dengan melihat prosentase perubahan dalam instrumen laporan keuangan pada periode tertentu. Misal: Penjualan di tahun 2009 sejumlah 310.000 dan di tahun 2010 sejumlah 330.000. Prosentase perubahannya adalah: (330.000 – 310.000) / 310.000 = 6,5% Sales : 6.5% Cost of goods sold : 4.8% G & A Expense : 5.8% Net Income : 9.5%

4. Sumber Informasi Bagi Analisis Harahap (1998: 32) menyebutkan beberapa sumber informasi yang dapat digunakan oleh analis. Sumber ini dapat digunakan untuk melakukan analisis secara umum atau lengkap dari suatu organisasi. 1. Informasi Keuangan a. Laporan Tahunan b. Laporan Intern c. Filing Perusahaan d. Prospektus/sirkulasi e. Data keuangan menyeluruh f. Data pasar modal g. Ramalan Analisis Keuangan h. Ramalan manajemen 2. Informasi Bukan Keuangan Kuantitatif a. Statistik Produksi b. Statistik Permintaan c. Statistik Ekonomi 3. Informasi Non Kuantitatif a. Pidato dan pernyataan direksi/komisaris b. Newsletter perusahaan c. Komentar manajemen d. Komentar analisis keuangan e. Statemen press release keuangan dan perdagangan f. Penilaian kredit independen g. Penilaian pihak independen h. Hubungan pribadi i. Catatan kontrak sebelumnya

Referensi: Harahap, S.S. (1998), “Analisis Kritis atas Laporan Keuangan”; PT Raja Grafindo Persada, Jakarta Drake, P.P. (2007), “Module Financial Analysis”, James Madison University, available at: http://educ.jmu.edu/~drakepp/principles/module2/


2

Bab 2 Rasio Keuangan

1. Rasio Keuangan (financial Ratios) Halim et al. (2011) menyebutkan rasio keuangan merupakan ukuran statistik terkait dengan dua angka dari laporan laba rugi, neraca, atau keduanya. “Financial ratios are statistical yardsticks that relate to two number obtained from the income statement of a company, balance sheet, or both”. Rasio keuangan memungkinkan dilakukannya pembandingan kinerja perusahaan antar waktu, ataupun pembandingan kinerja antar perusahaan. Analisis rasio keuangan dapat dilakukan untuk tiga tujuan1: (1) sebagai alat analisis untuk mengidentifikasi kekuatan dan kelemahan suatu perusahaan dimaksudkan untuk mengakses kelangsungan hidup (viability) dan menentukan apakah return yang memuaskan akan dihasilkan dari pengambilan risiko; (2) sebagai alat monitoring untuk meyakinkan bahwa tujuan perusahaan adalah sesuai dengan sumberdayanya; dan (3) sebagai alat yang efektif untuk perencanaan pencapaian tujuan perusahaan. Namun demikian Wong dan Ng2 menggarisbawahi enam tujuan dari analisis rasio berdasarkan Landford: • Apakah perusahaan telah sesuai menggunakan asetnya; • Apakah profit margin perusahaan sejalan dengan asetnya; • Apakah terdapat pemborosan (excessive) dalam investasi aktiva tetap; • Apakah bisnis memiliki kecukupan dana; • Apakah terdapat kekritisan likuiditas; • Apakah pengumpulan piutang berjalan efisien. Rasio Keuangan dapat dikategorikan sebagai berikut (Drake, 2007; Edum-Fotwe et al.3): a. Rasio likuiditas (liquidity ratios) (contoh: current ratio, solvency ratio): digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban (obligation) jangka pendeknya dan menentukan waktu serta cakupan tindakan yang diperlukan. b. Rasio profitabilitas (profitability ratios) (contoh: profit margin, return on assets, return on equity, and earnings per share): digunakan untuk mengukur tingkat pengembalian (return) investasi perusahaan atau laba dari operasi. c. Rasio aktivitas (activity ratios) (contoh: assets turnover and stock turnover). Digunakan untuk mengindikasikan seberapa efektif penggunaan dan pembagian aset perusahaan serta berapa kali dalam setahun persediaan dihabiskan. d. Rasio pengungkit (leverage ratios) (contoh: gearing and interest cover): digunakan untuk mengindikasi pengembangan yang diekspos perusahaan atas risiko keuangannya. Tidak semua rasio keuangan harus digunakan ketika melakukan analisis terhadap suatu perusahaan. Pilihan rasio yang digunakan bergantung pada kebutuhan serta tujuan analisis. Sebagai contoh: pemasok dan kreditor jangka pendek lebih suka konsen pada current liquidity, sementara pemegang saham lebih menyukai rasio profitabilitas untuk menentukan tingkat pengembalian investasi; sementara perbankan akan lebih suka pada profitability dan leverage ratios untuk persetujuan kredit (Halim et al., 2011).

1

Moyer et al. (2007) dalam Halim et al. (2011) Wong and Ng (2010) dalam Halim et al. (2011) 3 Edum-Fotwe et al. (1995) dalam Halim et al. (2011) 2


3

2. Formulasi Rasio Keuangan 2.1. Rasio Likuiditas Rasio Likuiditas menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini dapat dihitung melalui sumber informasi tentang modal kerja yaitu pos-pos aktiva lancar dan hutang lancar (Harahap, 1998). 1. Current Ratio/Rasio Lancar *** Kemampuan untuk membayar ‘kewajiban yang harus segera dipenuhi’ dengan aktiva lancar.

2. Quick Ratio / Acid Test Ratio / Rasio Cepat *** Kemampuan untuk membayar kewajiban yang segera harus dipenuhi dengan aktiva lancar yang lebih liuid (quick assets)

3. Cash Ratio (Ratio of Immediate Solvency) / Rasio Kas atas Hutang Lancar Kemampuan untuk membayar kewajiban yang segera yang harus dipenuhi dengan Kas yang tersedia dalam perusahaan dan Efek yang dapat segera dicairkan.

4. The Net Working Capital to Sales Ratio / Rasio modal kerja bersih terhadap penjualan *** Rasio ini merupakan rasio dari modal kerja bersih (current assets minus liabilities) terhadap penjualan; mengindikasikan likuiditas aset perusahaan (setelah dibandingkan dengan kewajiban jangka pendek) dikaitkan dengan kebutuhan likuiditasnya (direpresentasikan dengan penjualan) (Drake, 2007)

5. Working Capital To Total Asset Ratio Mengukur likuiditas dari total aktiva dan posisi modal kerja (netto) ! " 6. Current Assets to Assets Ratio /Rasio Aktiva lancar dan Total Aktiva Menunjukkan posisi aktiva lancar atas total aktiva #

#$ 7. Current Assets to Liabilities Ratio / Rasio Aktiva lancar dan Total Hutang Menunjukkan porsi aktiva lancar atas total kewajiban perusahaan

Seperti telah disebutkan diatas tidak semua rasio harus digunakan dalam analisis melainkan berdasarkan kebutuhan. Misalnya dalam rasio likuiditas ini Drake (2007) merekomendasikan digunakan tiga analisis rasio likuiditas yang bertanda ‘***’ yaitu: current ratio, quick ratio, dan net working capital to sales ratio.

2.2. Rasio Profitabilitas Rasio profitabilitas disebut juga rasio Rentabilitas. Menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba melalui semua kemampuan, dan sumber yang ada seperti kegiatan


4

penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang (Sofyan Safri, 1998; Arifin & Sumaryono, 2007). 1. Operating Income Ratio / Operating Profit Margin *** Menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba operasi sebelum bunga dan pajak yang dihasilkan oleh setiap rupiah penjualan. ' $ ( ) * % & ' $ 2. Net Profit Margin / Sales Margin *** Menunjukkan keuntungan netto atau laba bersih per rupiah penjualan. Semakin besar angka yang didapat menunjukkan kinerja yang semakin baik. ) " " + #, ' & ' $ 3. Gross Profit Margin / Contribution Margin Menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba bruto per rupiah penjualan. Laba yang akan digunakan untuk menutupi biaya-biaya tetap atau biaya operasi lainnya. Dengan rasio ini perusahan dapat mengontrol pengeluaran untuk biaya tetap dan operasi sehingga perusahaan dapat menikmati laba. ' $ ( - & ' $ 4. Operating Ratio Menunjukkan biaya operasi per rupiah penjualan, semakin kecil rasio ini menunjukkan kinerja yang semakin baik. ( ) * .!. , , 1! ! % ' $ 5. Earning Power of Total Investment (Rate of Return on Total Assets) Menunjukkan kemampuan manajemen dalam mengelola modal perusahaan yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk menghasilkan keuntungan bagi semua investor (pemegang obligasi + saham). )# #$ 6. Net Earning Power Ratio (Rate of Return on Investment/ROI) Menunjukkan kemampuan modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk menghasilkan keuntungan bersih. ) " " + #, ' #$ 7. Rate of Return for The Owners (Rate of Return on Net Worth) Menunjukkan kemampuan modal pemilik untuk menghasilkan keuntungan pada pemegang saham preferen dan saham biasa. ) " " + #, % ! " &$. 2.3. Rasio Aktivitas Rasio Aktivitas digunakan untuk mengukur seberapa efektif perusahaan menggunakan sumber daya yang dimiliki. Menggambarkan pula aktivitas yang dilakukan perusaan dalam menjalankan operasinya baik dalam kegiatan penjualan, pembelian dan kegiatan lainnya. 1. Total Assets Turnover *** Menunjukkan seberapa jauh kemampuan semua aktiva menciptakan penjualan. ' $ # # #$


5

2. Accounts Receivable Turnover *** Menunjukkan seberapa cepat penagihan piutang dalam suatu periode tertentu. Semakin besar semakin baik. . # Rata-rata piutang dapat dihitung dengan (saldo awal+saldo akhir)/2. Rata-rata piutang dapat pula diganti dengan saldo akhir piutang. Receivable turn over dapat dikonversikan ke hari: 360 $# % Dalam perhitungan jumlah hari dalam satu tahun ada yang menggunakan 365 hari (Drake, 2007). #

. *

3. Average Collection Periode Seberapa lama perusahaan melakukan penagihan piutang. Semakin pendek periodenya semakin baik. Rasio ini sejalan dengan informasi yang digambarkan receivable turn over. 5 360 . 4. Inventory Turnover *** Menunjukkan seberapa cepat perputaran persediaan dalam siklus produksi normal. ( $ $ # . 5. Fixed Asset Turnover *** Menunjukkan kemampuan aktiva tetap menciptakan penjualan tinggi. 6 #

#

7)

"

6. Average Day’s Inventory Untuk mengukur periode (hari) rata-rata persediaan barang dagangan berada di gudang. . 5 360 8 ( $ $ 7. Working Capital Turnover Mengukur kemampuan modal kerja (neto) yang berputar pada suatu periode siklus kas yang terdapat di perusahaan. ' $ # 9

2.4. Leverage Ratio / Solvability Ratio Rasio ini menggambarkan hubungan antara hutang perusahaan terhadap modal maupun asset. Rasio ini dapat melihat seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh hutang atau pihak luar dengan kemampuan perusahaan yang digambarkan oleh modal (equity). Perusahaan yang baik mestinya memiliki komposisi modal yang lebih besar daripada hutang. Rasio leverage juga dianggap bagian dari rasio solvabilitas. 1. Total Debt to Total Assets *** Bagian aktiva yang digunakan untuk menjamin kewajiban (hutang).


6

#$ #$ Perlu pula dipahami bahwa total aktiva dapat pula diketahui dari total liabilitas ditambah total ekuitas. 8

2. Long-Term Debt to Assets Ratio *** Rasio ini mengindikasikan proporsi dari aset perusahaan yang didanai dengan hutang jangka panjang. ( 8 #$ 3. Total Debt to Equity Ratio *** Bagian dari setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan jaminan untuk keseluruhan hutang. 8 4. Long Term Debt to Equity Ratio Menunjukkan bagian dari setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan jaminan untuk hutang jangka panjang. 9 8 5. Tangible Assets Debt Coverage Menunjukkan besarnya aktiva tetap tangible yang digunakan untuk menjamin setiap rupiah kewajiban jangka panjang. # 8 Atau # 8

9

.

6. Time Interest Earned Ratio Menunjukkan besarnya jaminan keuntungan untuk membayar bunga kewajiban jangka panjang. )# # )

7. Capital Adequacy Ratio (CAR) / Rasio Kecukupan Modal Rasio ini menunjukkan kecukupan modal yang ditetapkan oleh lembaga pengatur yang khusus berlaku bagi industri-industri yang berada di bawah pengawasan pemerintah, misalnya Bank dan Asuransi. Rasio ini dimaksudkan untuk menilai keamanan dan kesehatan perusahaan dari sisi modal pemiliknya. Di Indonesia standar CAR adalah 9-12%. Rasio modal terhadap aktiva tertimbang menurut resiko / ATMR (Total Risk Weighted Assets) ini berlaku di bank. Penentuan ATMR oleh Bank Indonesia. Menunjukkan sejauh mana modal pemilik saham dapat menutupi aktiva berisiko. #&


7

3. Kasus-A: Simulasi Rasio Keuangan (Data diambil dari buku Arifin & Sumaryono, 2007)

PT XYZ NERACA Per 31 Desember 20X1 AKTIVA

KEWAJIBAN DAN EKUITAS

AKTIVA LANCAR Kas Efek Piutang Persediaan Jumlah

1,500,000 1,250,000 750,000 3,250,000 6,750,000

KEWAJIBAN LANCAR Hutang Dagang Hutang Wesel Hutang Pajak Jumlah KEWAJIBAN JK PANJANG Hutang Obligasi (5%)

AKTIVA TETAP Tanah Bangunan Mesin Intangible Assets Jumlah

1,150,000 2,000,000 3,000,000 750,000 6,900,000

Jumlah AKTIVA

13,650,000

2,250,000 500,000 450,000 3,200,000

2,500,000

EKUITAS Modal Saham Agio Saham Laba Ditahan Jumlah

5,000,000 500,000 2,450,000 7,950,000

Jumlah KEWAJIBAN DAN EKUITAS

13,650,000

PT XYZ LAPORAN LABA RUGI Tahun yang Berakhir 31 Desember 20X1

Penjualan Harga Pokok Penjualan (HPP) Laba Bruto Biaya Adm & Penjualan Umum Laba Sebelum Bunga dan Pajak (EBIT) Bunga Obligasi Laba Sebelum Pajak (EBT) Pajak Penghasilan 30% Laba Bersih Setelah Pajak (EAT)

21,750,000 12,250,000 9,500,000 2,050,000 7,450,000 125,000 7,325,000 2,197,500 5,127,500

Berdasarkan data keuangan di atas: a. Hitunglah Rasio keuangan seperti yang dimaksud dari tabel perbandingan rasio seperti tampak di bawah. b. Isikan hasil perhitungan dalam kolom rasio tahun 20x1, kemudian tentukan selisih rasionya.


8

PERBANDINGAN RASIO KEUANGAN PERUSAHAAN 20X1

20X0

NAIK / TURUN Nilai %

RASIO LIKUIDITAS Current Ratio Cash Ratio Quick Ratio Working Capital to Assets Ratio

2.7 0.89 1.34 0.31

RASIO LEVERAGE Total Debt to Equity Ratio Total Debt to Total Capital Assets Long Term Debt to Equity Ratio Tangible Assets Debt Coverage Time Interest Earned Ratio

0.55 0.35 0.26 4.54 37.74

RASIO AKTIVITAS Total Assets Turnover Receivable Turnover Average Collected Period Inventory Turnover Average Day's Inventory Working Capital Turnover

1.34 x 16.30 x 22 hari 3.6 99 hari 4.30 x

RASIO PROFITABILITAS Gross Profit Margin Operating Income Ratio Operating Ratio Earning Power of Total Investment Net Earning Power Ratio Rate of Return for Owners


32% 24% 76.26% 16.18% 31.80% 21.70%

9

4. Kasus-B: Simulasi Analisis Rasio Keuangan (Diadaptasi dari Sur-Yanti, 2011) Berikut adalah Data Keuangan PT Mekar tahun 2007 sampai 2010 (Kertas kerja B.1). Berdasar data keuangan tersebut, isikan kolom rasio keuangannya yang berada di bawah data keuangan (Kertas kerja B.2). Kertas Kerja B.1 PT MEKAR REKENING

TAHUN 2007

2008

2009

2010

AKTIVA KAS PIUTANG PERSEDIAAN JUMLAH AKTIVA LANCAR AKTIVA TETAP (Bersih) AKTIVA LAIN-LAIN

5,000 150,000 176,000 331,000 181,000 11,000

8,500 165,000 182,000 355,500 194,000 12,000

15,000 180,000 222,000 417,000 198,000 14,000

25,000 204,000 239,000 468,000 217,000 15,000

TOTAL AKTIVA

523,000

561,500

629,000

700,000

PASIVA HUTANG DAGANG HUTANG WESEL HUTANG LANCAR LAIN JUMLAH HUTANG LANCAR HUTANG JANGKA PANJANG TOTAL HUTANG SAHAM PREFEREN SAHAM BIASA LABA DITAHAN TOTAL MODAL SENDIRI

77,000 43,000 24,000 144,000 1,100 145,100 27,000 350,900 377,900

75,000 44,000 15,000 134,000 1,200 135,200 52,000 374,300 426,300

84,000 31,000 17,000 132,000 2,500 134,500 2,000 58,000 434,500 494,500

105,000 35,000 36,000 176,000 4,500 180,500 4,000 61,000 454,500 519,500

TOTAL PASIVA

523,000

561,500

629,000

700,000

LAPORAN RUGI LABA PENJUALAN HARGA POKOK PENJUALAN LABA KOTOR

882,000 220,050 661,950

915,000 228,750 686,250

960,000 240,000 720,000

995,000 248,750 746,250

BIAYA PENJUALAN BIAYA ADMINISTRASI TOTAL BIAYA UMUM

175,000 97,000 272,000

205,000 99,000 304,000

214,000 94,000 308,000

236,000 128,000 364,000

LABA SEBELUM BUNGA dan PAJAK (EBIT) BIAYA BUNGA (Interest) LABA SEBELUM PAJAK (EBT) PAJAK (Tax) 30% LABA SETELAH PAJAK (EAT)

389,950 150 389,800 116,940 272,860

382,250 180 382,070 114,621 267,449

412,000 220 411,780 123,534 288,246

382,250 340 381,910 114,573 267,337


10

Kertas Kerja B.2 PT MEKAR JENIS RASIO

TAHUN 2007 2008 2009 RASIO LIKUIDITAS

2010

CURRENT RASIO QUICK RATIO RASIO SOLVABILITAS DEBT TO TOTAL ASSET RATIO DEBT TO EQUITY RATIO INTEREST COVERAGE RATIO RASIO AKTIVITAS AVERAGE COLLEGE PERIOD INVENTORY TURN OVER TOTAL ASSET TURNOVER RASIO PROFITABILITAS GROSS PROFIT MARGIN NET PROFIT MARGIN RETURN ON INVESTMENT RETURN ON EQUITY

Referensi Arifin, J. & Sumaryono, A. (2007), “Buku Kerja Berbasis Komputer untuk Manajer Keuangan dan Akuntan”, PT. Elex Media Komputindo, Jakarta. Drake, P.P. (2007), “Module Financial Analysis”, James Madison University, available at: http://educ.jmu.edu/~drakepp/principles/module2/ Halim, M.S.A.; Jaafar, M. and Osman, O. 2011, Assessment of the Financial Health of Malaysian Construction Firms Using Financial Ratio Analysis, International Journal of Academics Research, Vol. 3, No. 1, January, pp. 200-207 Harahap, S.S. (1998), “Analisis Kritis atas Laporan Keuangan”; PT Raja Grafindo Persada, Jakarta Sur-Yanti (2011). Modul Praktikum Manajemen Keuangan, STMIK EL RAHMA


11

Bab 3 Analisis Kredit Bank 1. Kebutuhan Analisis Kredit Bank, sebagai pemberi kredit memerlukan perlindungan untuk kepentingannya (Hanafi & Halim, 1996: 285). Sehingga ketika akan memberikan suatu kredit kepada pihak tertentu maka bank memerlukan beberapa tahapan proseses atau langkah. Bank perlu menyiapkan berberapa hal terkait dengan nasabah yang mengajukan kredit: evaluasi, penyusunan perjanjian simpan pinjam seperti penentuan tingkat bunga, batasan kredit, dan monitoring. Sementara tahapan proses kredit sendiri meliputi: 1) persetujuan pinjaman; 2) monitor pinjaman; dan 3) pelunasan pinjaman. Nasabah dapat mengajukan kredit misalnya melalui bagian pemasaran (Account Officer / AO) (Setiawati, 2012). Bila permohonan kredit dianggap layak, kemudian dilakukan pengumpulan data sebagai bahan analisis kredit, kemudian permohonan kredit ini akan diteruskan ke proses persetujuan kredit. Dalam analisis kredit, terdapat bank yang memisahkan fungsi Account Officer / AO sehingga dikenal bagian khusus yang disebut analis kredit. Dalam proses persetujuan kredit, bank perlu mengenal lebih jauh seputar nasabahnya. Bank perlu mengumpulkan data dan informasi sebanyak dan selengkap mungkin sehingga analisis dapat dilakukan dengan baik (Setiawati, 2012). Informasi yang diperlukan dapat diinterpretasikan sebagai informasi seputar nasabah (dapat perusahaan) dan lingkungan eksternalnya (dapat luar perusahaan) (Hanafi & Halim, 1996: iii)

2. Analisis Kredit Sumber Informasi Sumber informasi yang dapat diperoleh untuk membantu pengambilan keputusan kredit antara lain (Hanafi & Halim, 2006): 1) Nasabah: informasi laporan keuangan masa lalu, proyeksi keuangan, deskripsi aset yang dijadikan pinjaman, dan detail perencanaan bisnis dan pengalaman manajemen. 2) File bank: jika pemohon sudah menjadi nasabah bank file yang tersipan di bank dan informasi masa lulu. Bahkan informasi perusahaan lain yang serupa dapat digunakan. 3) Asosiasi bisnis: informasi mengenai perilaku dan kondisi anggota-anggotanya. 4) Pihak eksternal: adalah informasi yang disediakan pihak eksternal yang kemungkinan dapat diakses secara mudah. Misalnya informasi rating perusahaan, informasi perusahaan kecil, dan sebagainya. 5) Pasar Modal: harga saham, volume penjualan, kualitas manajemen, perkembangan masa mendatang, dan sebagainya. 6) Laporan Industri dan Ekonomi secara umum: asosiasi perdagangan, peramalan ekonomi, badan pusat statistik, pendapatan nasional, inflasi, dan sebagainya. Data-data yang tersedia dapat dianalisis baik secara kuantitatif maupun kualitatif. Analisis kuantitatif misalnya dapat dilakukan melalui analisis rasio ataupun model diskriminan. Namun analisis kredit juga memiliki keterbatasan (Hanafi & Halim, 1996) maka analisis kualitatif dapat dilakukan sebagai pendukung (Setiawati, 2012). Kedua metode analisis ini dapat saling melengkapi. Setiawati (2012) menyebutkan konsep dasar yang dapat digunakan dalam analisis kredit sebagai 5C: character, capacity, capital, condition, collaterall. 1) Character: sifat atau watak calon debitur dilihat dari latar belakang nasabah. Hal ini akan terkait dengan kemauan untuk membayar kembali kredit.


12

2) Capacity: kemampuan nasabah dalam membayar kredit. Dapat dilihat pula dari kemampuan nasabah mengelola bisnis. 3) Capital: melihat efektifitas penggunaan modal. Misalnya dengan pengukuran likuiditas bersumber dari laporan keuangan. 4) Condition: penilaian kondisi ekonomi, sosial dan politik untuk memprediksi pengembalian kredit dan tidak terganggu masalah kredit. 5) Collateral: jaminan yang diberikan nasabah baik fisik maupun non fisik. Hendaknya nilai jaminan melebihi nilai kredit. Selain prinsip 5C dapat pula diterapkan prinsip 7P, yang berupa (Setiawati, 2012): 1) Personality: kepribadian juga tindakan dalam menghadapi masalah dan menyelesaikannya. 2) Party: mengklasifikasikan nasabah ke dalam klasifikasi tertentu . 3) Purpose: mengetahui tujuan nasabah dalam mengambil kredit termasuk jenis kredit yang diinginkan nasabah. 4) Prospect: menilai usaha nasabah di masa akan datang menguntungkan atau tidak. 5) Payment: ukuran bagaimana cara nasabah mengembalikan kredit yang telah diambil atau dari sumber mana saja dana untuk pengembalian kredit. 6) Profitability: untuk menganalisis bagaimana kemampuan nasabah dalam mencari laba. 7) Protection: bagaimana menjaga agar kredit yang diberikan mendapatkan jaminan perlindungan sehingga kredit yang diberikan benar-benar aman. Rekening koran yang dimiliki di file bank, ataupun yang disampaikan nasabah dapat digunakan untuk menganalisis persetujuan kredit. Rekening koran dapat digunakan untuk membaca (Setiawati, 1996): 1) perputaran usaha calon debitur 2) perkiraan tingkat kejujuran dari data yang diperoleh dari hasil wawancara. 3) jenis industri yang ditekuni pemohon. 4) perkirakan sifat dari pemohon kredit 5) sifat dari giro-giro yang disetor pemohon, sering ditolak atau tidak.

Referensi Hanafi, M.M. dan Halim, A. (1996), Analisis Laporan Keuangan, UPP AMP YKPN, Yogyakarta. Setiawati, R. (2012). Proses Pemberian Kredit. Diakses di http://rostisetiawati1962.wordpress.com/sap/bank-dan-operasional-bank-2/ pada 03 April 2012.


13

Bab 4 Analisis Kebangkrutan 1. Kebangkrutan Kebangkrutan biasanya diartikan sebagai kegagalan perusahaan dalam menjalankan operasi perusahaan untuk menghasilkan laba (Novita, 2010). Kebangkrutan juga sering disebut likuidasi perusahaan atau penutupan perusahaan atau insolvabilitas. Kebangkrutan atau kegagalan ini dapat dikategorikan: kegagalan ekonomi dan kegagalan keuangan. Kegagalan ekonomi (economic failure): perusahaan kehilangan uang atau pendapatan perusahaan tidak menutup biayanya sendiri, hal ini dapat diinterpretasikan bahwa tingkat laba lebih kecil dari biaya modal atau nilai sekarang dari arus kas perusahaan lebih kecil dari liabilitasnya. Kegagalan keuangan (financial failure) dapat diinterpretasikan sebagai insolvensi yang membedakan antara dasar arus kas dan dasar saham.

2. Analisis Altman Z-Score Analisis Z-Score dikembangkan oleh Prof. Edward Altman dengan tujuan untuk mendeteksi apakah suatu perusahaan dalam kondisi diambang kebangkrutan (financial distress). Metode ini disebut multiple discriminant analysis (MDA). MDA menggunakan 5 rasio yang dikombinasikan untuk melihat perbedaan antara perusahaan yang bangkrut dan tidak bangkrut. Rasio tersebut adalah: a. Working Capital to Total Assets Ratio Merupakan rasio yang mendeteksi likuiditas yang mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi liabilitas jangka pendeknya dari total aktiva dan posisi modal kerja. Modal kerja (working capital) diperoleh dari selisih antara aktiva lancar dengan utang lancar. &$. :1 #$ b. Retained Earning in Total Assets Ratio (Rasio Laba Ditahan terhadap Total Aktiva) Rasio ini merupakan rasio profitabilitas yang mendeteksi atau mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dalam periode tertentu. Ukuran ini ditinjau dari kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba dibandingkan dengan kecepatan perputaran operating assets sebagai ukuran efisiensi usaha. 8 " :2 #$ c. Earning Before Interest and Taxes to Total Assets Ratio (Rasio EBIT terhadap Total Aktiva) Rasio ini merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktiva yang digunakan. EBIT merupakan operating income. )# :3 #$ d. Market Value of Equity to Book Value of Liabilities Ratio (Rasio Nilai Pasar Modal Sendiri terhadap Nilai Buku Hutang) Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dalam memberikan jaminan kepada setiap hutangnya melalui modalnya sendiri. Modal merupakan gabungan nilai pasar atas modal biasa dan saham preferen, sedangkan hutang mencakup hutang lancar dan hutang jangka panjang.


14

:4

'

&$.

.

#$

e. Sales to Total Assets Ratio (Penjualan terhadap Total Aktiva) Rasio ini mendeteksi kemampuan dana perusahaan yang tertanam dalam keseluruhan aktiva yang berputar dalam satu periode tertentu. Rasio ini mengukur kemampuan manajemen dalam menggunakan aktiva untuk menghasilkan penjualan. :5

#$

Dari kelima rasio tersebut Altman memformulasikan fungsi Diskriminan Z (Zeta) sebagai berikut untuk beberapa kategori: Untuk perusahaan manufaktur yang telah go publik Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5

....... f1)

Z : < 1,81 menunjukkan indikasi perusahaan menghadapi ancaman kebangkrutan yang serius. Z : 1,81 – 2,99 menunjukkan perusahaan berada dalam kondisi rawan. Z: > 2,99 menunjukkan perusahaan dalam kondisi keuangan sehat dan tidak mempunyai permasalahan keuangan (non-backrup). Untuk perusahaan manufaktur yang belum go public Z : < 1,20 menunjukkan indikasi perusahaan menghadapi ancaman kebangkrutan yang serius. Z : 1,20 – 2,90 menunjukkan perusahaan berada dalam kondisi rawan. Z: > 2,90 menunjukkan perusahaan dalam kondisi keuangan sehat dan tidak mempunyai permasalahan keuangan (non-backrup). Untuk non-manufacturing yang go public maupun yang belum go public Z = 6,56X1 + 3,26X2 + 6,72X3 + 1,05X4 ...... f2) Z : < 1,10 menunjukkan indikasi perusahaan menghadapi ancaman kebangkrutan yang serius. Z : 1,10 – 2,60 menunjukkan perusahaan berada dalam kondisi rawan. Z: > 2,60 menunjukkan perusahaan dalam kondisi keuangan sehat dan tidak mempunyai permasalahan keuangan (non-backrup). Terdapat suatu hal yang perlu diperhatikan. Dalam diskusi akademik mengindikasikan bahwa nilai beta untuk tiap rasio indikator kebangkrutan Altman adalah berdasar kondisi perusahaan di Amerika. Sehingga, apabila ingin digunakan untuk memprediksi lebih akurat misalnya untuk kondisi di Indonesia masih diperlukan analisis khusus bagi perusahaan-perusahaan di Indonesia. Altman (2002) sendiri menyatakan bahwa koefisien beta dapat berubah dengan adanya perbedaan sampel dan apabila ditambah atau dikurangi variabel prediktor. Misalnya ia menguji keadaan perusahaan go public pada tahun 2001-2002 dan melakuan revisi Z = 0.717(X1) + 0,874(X2) + 3,107(X3) + 0,420(X4) + 0,998(X5) ...... f3)

3. Kasus dan Latihan data simulasi Berikut ini adalah data simulasi PT. Xyza Data


15

Data Simulasi: PT Xyza (Perusahaan Jasa) Pos Th. 2010 Th. 2011 Aktiva Lancar 2,000 2,300 Total Aktiva 9,000 9,500 Hutang Lancar 1,500 1,700 Total Hutang 3,500 3,800 Laba Ditahan 800 900 EBIT 400 350 Nilai Pasar Modal

6,500

Analisis Analisis Rasio (Zeta Altman) Variabel Rasio X1 X2 X3 X4

Modal Kerja/Total Aktiva Laba Ditahan / Total Aktiva EBIT / Total Aktiva Nilai Pasar Modal / Liabilitas

6,400

Koefisien 6.56

Rasio (X)

Hitung 2010

0.056

0.364

3.26

0.089

0.290

6.72

0.044

0.299

1.05

1.857

1.950

ZETA

2.903

Latihan: Buatlah perhitungan Zeta (Z) untuk tahun 2011? Bagaimana kesimpulan Anda dengan kondisi di perusahaan Xyza?

Referensi Novita, R. (2010), “Potential Analysis of SOE Bankruptcy Banks that Have to go Public Method Altman Z-Score”, Thesis Undergraduate Gunadharma University. Altman, E.I. (2002), “Corporate Distress Prediction Models in a Turbulent Economic and Basel II Environment”, Research Report, Stern School of Business, New York University.


16

ANALISIS LAPORAN KEUANGAN dan RASIO KEUANGAN: Memahami Informasi Akuntansi. Mujilan, S.E., M.Sc

Recommend Documents