ALM als basis van Zorgvuldig Beleggen

ALM als basis van Zorgvuldig Beleggen Samenhang en voorbeelden Ronald Janssen, Ortec Finance

1

Doelstelling Klant centraal stellen: • Managen van de verwachtingen van onze cliënten • Hoe kunnen we dat doen? – Inzicht geven in de gebeurtenissen die zich kunnen voordoen – Op tijd signaleren en reageren – Onderbouwen waarom een bepaald advies wordt gegeven (transparantie) – Continu monitoren en informeren

2

De kern van ALM Liabilities  Capital objective  Income objective

Investments  Cashflow Schedule  Lumpsum

Asset allocation & Investment strategy  Buy and hold  Life cycle  Rebalancing

3

Methodolgie ALM Match tussen cliëntprofiel en productprofiel

Adviseur

Cliënt specifieke factoren

Scenario analyse

Gestructureerd proces

ALM optimalisatie

Onderbouwde beslissing tav korte / lange termijn risico

Inzicht in risico en rendement

Integreren beleggingskennis van centrale afdeling

Optimaal cliënt specifiek advies

4

Integreren beleggingskennis in advies Assets and Liabilities gecombineerd in één benadering

Assets

     

Obligaties Aandelen Onroerend goed Commodities Alternatieven Liquiditeiten

Private ALM

Economische scenarios inclusief correlaties

Liabilities

    

Cash flow Consumptie Prijs inflatie Belastingen ……

Inzicht in risico en rendement Inzicht in haalbaarheid doelen

5

Belangrijke onderwerpen voor advies • Cliënt en doelgericht advies – Definieren, prioriteren en concretiseren van doelstellingen – Optimale asset allocatie en allocatie strategie => realiseren van het doel

• Uitsplitsing van het risico dat een client WIL en KAN lopen • Inzicht in rendement en risico en impact financiële markten – Korte termijn risico versus lange termijn risico

• Managen van risico’s – Inflatie risico – Lang leven risico – Beleggingsrisico

• Monitoring van het advies en signalering adviesmomenten 6

Beleggingsproces Vaststellen risico profiel en doelstellingen

Strategische asset allocatie Selectie van securities en fondsen Risk Management execution

Monitoren van bandbreedte, concentratierisico, etc

Risk Management strategy

Meten en rapporteren van performance Monitoren van risico actuele portefeuille versus strategische asset allocatie Monitoren haalbaarheid doelen 7

Life Cycle Investments Client approach

Cliënt profiel

Doelstellingen van cliënten Huis kopen

Studeren

Onroerend goed

Pensioen

Zekerheid

Onzekere lange termijn doelstellingen

Korte termijn doelstellingen

Integrale benadering!

Doelvermogen

Inkomen tijd

Onttrekkingen

8

Wil en Kan We willen de verwachtingen van cliënten managen, om dat te kunnen doen moeten we de volgende informatie inwinnen:

Kunnen

Willen Hoeveel risico wil een cliënt nemen? meten met een vragenlijst (emotionele risico tolerantie)

Hoeveel risico kan een cliënt nemen? meten met scenario analyse (risico, rendement en haalbaarheid)

ALM optimalisatie

FSA heeft in januari 2011 een rapport geplubiceerd

9

Beleggingsproces Vaststellen risico profiel en doelstellingen

Strategische asset allocatie (SAA) Selectie van securities en fondsen Risk Management execution




Life Cycle Investments Client approach

Life cycle benadering

• Welke doelstelling heeft u? • Welke beleggingsstrategie hanteert u? • Welk rendement hanteert u? Doelstelling: vermogen behouden of laten groeien => Investment strategy: Rebalancen Doelstelling: vermogen opbouwen voor pensioen => Investment strategy: Life cycle / risicoafbouw (naar obligaties, duration gelijk aan verplichting) Doelstelling: vermogen opbouwen voor de hypotheek => Investment strategy: Life cycle / risico afbouw (naar sparen) 11

Een voorbeeld Correlations Equity - CPI 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 0

2

4

6

8

10

12

Historical US

Scenarios US

Scenarios UK

Scenarios EUR

Zero

Scenarios CH 14

16

18

20

Horizon (years)

 Correlaties varieren met de beleggingshorizon en ontwikkeling economie

12

Verwacht rendement in een advies • Wat is de haalbaarheid van een financieel plan wanneer het doelrendement gelijk is aan verwacht rendement? • Wat is het verschil wanneer je 5% rendement nodig hebt voor aanvulling inkomen of 5% nodig hebt als wens voor vermogensgroei? => Is de invulling van de allocatie hetzelfde? • Kun je het rendement vanuit een financieel plan direct doorvertalen naar een risicoprofiel?

13

Verwacht rendement in een advies • Start 10.000, doel 43.200, horizon 30 jaar. • Benodigd rendement is gelijk aan 5%, welk profiel adviseert u? Verwacht rendement

Standaard deviatie

Sparen

3%

2%

Zeer defensief

5%

5%

Defensief

6%

7%

Neutraal

7%

11%

Offensief

8%

16%

Zeer offensief

9%

21% 14

Verwacht rendement in een advies Haalbaarheid doel

Goed scenario

Verwacht scenario

Slecht scenario

Sparen

4%

37.100

28.100

20.900

Zeer defensief

43%

52.800

43.200

32.800

Defensief

81%

74.500

57.400

39.200

Neutraal

80%

121.700

76.100

33.000

Offensief

76%

190.100

100.600

25.100

Zeer offensief

70%

275.900

132.600

18.900

• Er zijn meer variabelen op basis waarvan een beslissing kan worden genomen.

15

Impact van inflatie De invloed van inflatie is afhankelijk van:  doelstelling van de beleggingen - inkomen (consumptie / hypotheekrente) - vermogen (behoud nominaal / reëel)  beleggingshorizon  asset-allocatie

16

Impact van inflatie op allocatiebeslissing

Doelstelling: vermogen in stand houden (haalbaarheid) Sparen

Defensief

Neutraal

Offensief

1.200.000 nominaal Onttrekking 30.000 nominaal

77%

97%

91%

77%

1.200.000 nominaal Onttrekking 30.000 reëel

61%

93%

86%

73%

1.200.000 reeel Onttrekking 30.000 reëel

10%

30%

67%

64%

Het neerwaarts risico in een slecht scenario wordt echter wel groter bij een offensiever profiel. 17

Beleggingsproces Vaststellen risicoprofiel & doelstellingen Strategische asset allocatie Selectie van securities en fondsen Risk Management execution




Toegevoegde waarde • • • • • •

Rapporteren performance van de portefeuille Meten performance van de strategische asset allocatie (SAA) Vergelijken performance werkelijke portefeuille en SAA Meten risico werkelijke portefeuille Meten risico SAA Vergelijken risico werkelijke portefeuille en risico SAA, zowel relatief als absoluut

Verdieping: • Meten toegevoegde waarde allocatie effect (tactische afwijking van de SAA) • Meten toegevoegde waarde van het selectie effect (implementatie wijkt af van aanschaf benchmarkportefeuille) 19

Beleggingsproces Vaststellen risicoprofiel & doelstellingen Strategische asset allocatie Selectie van securities en fondsen Risk Management execution




Overzicht van cliëntdoelstellingen Inkomen

Vermogen

Overeenkomst 1

Aanvulling inkomen 60-65: Aanvulling inkomen: 2025 %91% op in

Aflossen Aflossenhypotheek: hypotheek: 2025 %78% op in

Overeenkomst 2

Eerder met werken: Eerderstoppen stoppen werken: %48% op in 2030

Overdracht

Overeenkomst Profiel

€ 240.000 in 2041 Boot kopen: Boot: 64% in 2026 % op

Overeenkomst 3

Schenken vanaf 60: Schenking: 24% in 2025 % op

Overeenkomst 4

Overeenkomst 5

Cliënt profiel

Bla bla bla bla

Geheel aflossen hypotheek in 2041

Bla bla bla bla

21

Risico management cliëntdoelstellingen

Aantal cliënten

Met wie moet je contact opnemen?

Haalbaarheid doel bij verschillende horizon 22

ALM als basis van Zorgvuldig Beleggen

Recommend Documents