ABN AMRO verzekeringen
Profielfonds 5 Derde kwartaal 2012
Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten in Zuid-Europa daalde verder. De koersen op de aandelenmarkten liepen verder op, omdat het nemen van meer risico aantrekkelijker werd. Door het positieve effect van de beleidsplannen van de ECB nemen we meer risico in de portefeuille. We nemen een overwogen positie in aandelen en vastgoed. In obligaties blijven we onderwogen. Lees verder op >> 02
Portefeuilleverdeling & fondsselectie Het belang in aandelen en onroerend goed is met respectievelijk 5% en 2% verhoogd. Dit is een overweging van 5% in aandelen en 2% in onroerend goed. Het belang in obligaties en liquiditeiten is door deze wijzigingen licht afgenomen. Binnen de vermogenscategorie aandelen van de portefeuille hebben wij een diverse groep indexfondsen en ETFs geselecteerd. Binnen de vermogenscategorie obligaties hebben wij onze positie in Europese bedrijfsobligaties van goede kwaliteit en het Amerikaanse high-yield segment uitgebreid. Hiervoor werd gekozen voor het Delta Lloyd Corporate Bond fonds en de Lyxor IBoxx Liquid High Yield ETF.
Lees verder op >> 04
Rendement IIn het afgelopen kwartaal steeg de waarde van het ABN AMRO Verzekeringen Profielfonds 5 met 6,1%, waarmee het fonds zijn benchmark versloeg. Het relatieve rendement werd vooral gedrukt door onze tactische onderweging in obligaties en het besluit om posities in staatsobligaties uit perifere eurolanden gedurende augustus en september te vermijden.
Lees verder op >> 05
ABN AMRO Verzekeringen. profielfonds 5 >
marktontwikkelingen & vooruitzichten Marktontwikkelingen
ties van probleemlanden, zijn de obligatie-
Aandelen
rentes van landen als Spanje en Italië fors
In de aanloop naar september konden de
gedaald. Dat betrof vooral de kortere looptij-
aandelenmarkten de koersstijgingen van juli
den. Toen de ECB op 6 september de details
en augustus maar moeilijk vasthouden. De
bekend maakte, kwamen ook de rendemen-
uitkomst van een groot aantal gebeurtenissen
ten op de langere looptijden in deze landen
was namelijk zeer onzeker. Het betrof de con-
onder druk te staan. Tegelijkertijd stegen de
ferentie in Jackson Hole, waar initiatieven van
rendementen in de kernlanden van Europa en
voorzitter Bernanke van de Federal Reserve
ook in de Verenigde Staten. Kennelijk heb-
werden verwacht, de vergadering van de ECB
ben beleggers vertrouwen in de voorgestelde
waar president Draghi de hoge verwachtingen
maatregelen en verlaten ze de veilige havens
over het opkopen van staatsobligaties van
om elders wat meer risico en rendement te
probleemlanden zou (moeten) waarmaken en
zoeken. In andere - meer risicovolle - segmen-
tenslotte de uitspaak van het constitutionele
ten van de obligatiemarkten is de rente de
hof in Karlsruhe over de wetmatigheid van het
afgelopen jaren per saldo sterker gestegen.
Europese steunfonds (ESM). Op de toespraak
Dat geldt bijvoorbeeld voor bedrijfsobligaties
van Bernanke werd aanvankelijk koeltjes gere-
met een verschillende mate van risico. We
ageerd, maar het enthousiasme nam toe toen
verwachten dat de mondiale economie niet
bij de daaropvolgende beleidsvergadering een
in een nieuwe recessie terecht komt en dan
extra pakket van monetaire verruiming bekend
zijn de perspectieven voor deze markten beter
werd gemaakt. De plannen van Draghi werden
dan die voor staatsobligaties.
wel enthousiast onthaald en leidden tot sterke koersstijgingen op de aandelenmarkten. Na de
Vooruitzichten
positieve uitspraak van het constitutionele hof
Aandelen
stegen de koersen op de aandelenmarkten
Tot dusver werd onze opinie over aandelen
nog eens extra.
bepaald door de risico’s ten aanzien van de Europese schuldencrisis, terwijl de positie van
Obligaties
bedrijven meestal als solide kon worden be-
Vanaf eind juli, toen Draghi de eerste hint gaf
schouwd. De beleidsplannen van de ECB en
voor het mogelijk opkopen van staatsobliga-
de voorwaarden waarmee die zijn omgeven,
2
ABN AMRO Verzekeringen. profielfonds 5 >
hebben een positief effect op het vertrouwen
yield’ obligaties van minder solide bedrijven,
bij producenten, consumenten en beleggers
die een hogere rente bieden. Daarnaast
en kunnen bijdragen aan herstel van de eco-
hebben we een voorkeur voor schuld van
nomische groei. Daardoor is het nemen van
opkomende landen. Het overwogen belang in
meer risico in portefeuilles aantrekkelijker ge-
bedrijfsobligaties is geringer dan de onder-
worden en achten we een overwogen belang
weging in staatsobligaties waardoor per saldo
in aandelen nu gerechtvaardigd. De vergroting
een onderweging van obligaties als geheel
gaat ten laste van de liquiditeiten Bij de ver-
resteert.
groting van het aandelenbelang ligt het accent op Europa (gaat van neutraal naar overwogen)
Vastgoed
ten koste van de Verenigde Staten (gaat van
Omdat we verwachten dat de kapitaalmarkt-
neutraal naar onderwogen). Daarnaast blijven
rente slechts beperkt zal stijgen en omdat de
we overwogen in opkomende markten en
waarderingen van vastgoed aantrekkelijk zijn,
onderwogen in Japan.
handhaven we een overwogen belang. Onze voorkeur blijft uitgaan naar locaties van hoge
Obligaties
kwaliteit in de Verenigde Staten. We blijven
De plannen van de ECB voor het opkopen van
onderwogen in Europa en neutraal in Azië.
kortlopende staatsleningen van probleemlanden hebben geleid tot een aanzienlijke convergentie van de rentes tussen deze landen en de kernlanden in Europa. In de veronderstelling dat de koersen van de kernlanden onder neerwaartse druk blijven staan, zal het totaalrendement op obligaties in deze landen laag blijven. Daarom verkopen we het dure deel van de staatsobligaties en voegen we dat toe aan de overige obligaties. Overigens zijn we wel iets optimistischer geworden over staatsobligaties uit de Europese periferie. Extra rendement zoeken we vooral in bedrijfsobligaties, zowel van bedrijven met een goede kredietwaardigheid als in Amerikaanse ‘high
3
ABN AMRO Verzekeringen. profielfonds 5 >
portefeuilleverdeling & fondsselectie Grootste belangen aandelenportefeuille
Obligaties
weging van 5%. Wij hebben deze verschuiving
Het ABN AMRO Verzekeringen Profielfonds 5
gerealiseerd door Europese aandelen aan te
heeft het belang in obligaties in september met
kopen en zo de regio Europa te overwegen. Tot
1% gereduceerd tot 12%. De positie in staats-
half september was onze positie in Europese
obligaties in euro’s is verder verminderd en
en Noord-Amerikaanse aandelen neutraal.
18.1% Blackr ISF World Index Euria
maakte aan het einde van het kwartaal slechts
We hebben hiervoor een aantal indexfondsen
17.5% BGI US Index Sub Fund In Acc
3,5% van de portefeuille uit. De opbrengst is
en ETFs geselecteerd. We zijn voornamelijk
herbelegd in Europese bedrijfsobligaties van
belegd in Blackrock indexfondsen: één voor de
goede kwaliteit en het Amerikaanse high-yield
VS, één voor Europa, één voor de opkomende
segment, die sinds eind juli een weging ken-
landen en één voor wereldwijde aandelen. We
nen van respectievelijk 6,0% en 1,5%. Eind
houden eveneens een positie aan in Amundi
juli besloot het Global Investment Committee
ETF S&P500 en Amundi ETF MSCI World.
vastgoed 11.7% Delta Lloyd L Glb Propty Cc
obligaties 5.0% Blackrock Euro Govt Bd Idx I 4.4% Delta Lloyd L Bond Euro CD
van de bank om posities in staatsobligaties uit
liquiditeiten 0.8% Delta Lloyd Money Market Cc
perifere eurolanden te vermijden. Wij hebben
Onroerend goed
2.3% Cash
de uitvoering van dit besluit toegepast met de
In augustus hebben wij het belang in onroe-
verkoop van het Blackrock Euro Government
rend goed met 12% uitgebreid tot een over-
Asset allocatie
Bond Index fonds ten voordele van het Delta
wogen positionering van 2%. Dit belang wordt
aandelen
Lloyd Bond Euro fonds dat niet in perifere
vertegenwoordigd door het Delta Lloyd Global
vastgoed
eurolanden belegd is. De allocatie aan Euro-
property Equities fonds. Het fonds wordt be-
obligaties
pese bedrijfsobligaties van goede kwaliteit is
heerd volgens een allocatiebeleid.
AAVF profiel 5
Benchmark
ingevuld via beleggingen in de fondsen Black-
cash 0%
10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%
Bron: A.A.Advisors
rock Euro Corporate Index fonds en Delta Lloyd
Liquiditeiten
Corporate Bond fonds. Voor de allocatie aan
De weging van liquiditeiten is verlaagd naar 1%
high-yield leningen hebben wij Lyxor ETF Iboxx
van de portefeuille. Het belang in liquiditeiten is
Euro Liquid High Yield geselecteerd.
belegd in het Delta Lloyd Money Market fonds dat streeft naar een rendement dat dicht bij dat
Aandelen In lijn met de besluiten van het Global Investment Committee in september is de positie van het ABN AMRO Verzekeringen Profielfonds 5 in aandelen uitgebreid naar 75%, een over-
van de EONIA Capitalization Index ligt.
4
ABN AMRO Verzekeringen. profielfonds 5 >
rendement In het afgelopen kwartaal steeg de waarde
de beter genoteerde eurolanden. Aangezien
van het ABN AMRO Verzekeringen Profiel-
de spreads op obligaties uit perifere eurolan-
fonds 5 met 6,1%, waarmee het fonds de
den in de verslagperiode afnamen, pakte deze
benchmark versloeg. De tactische vermo-
wijziging nadelig uit.
gensallocatie had een negatief effect op het Rendement 3 mnd
YTD
sinds 30.03.12
relatieve rendement van het ABN AMRO
Binnen het aandelen gedeelte van de porte-
Verzekeringen Profielfonds 5. Het relatieve
feuille genoot het ABN AMRO Verzekeringen
rendement werd gedrukt door de onderwe-
Profielfonds 5 op het niveau van de vermo-
AAV profiel 4
6.10%
2.53%
ging in obligaties. De benchmark voor het obli-
gensallocatie van de overweging in opko-
Benchmark
4.95%
2.07%
gatiedeel van de portefeuille sloot het derde
mende landen aandelen en de onderweging
kwartaal namelijk 3,1% hoger af. Binnen de
in Japanse aandelen. Deze laatste presteerde
allocatie aan obligaties had de nadruk op Eu-
slechter dan de MSCI World tijdens het derde
ropese bedrijfsobligaties van goede kwaliteit
kwartaal.
Bron: A.A.Advisors
een positieve invloed op het relatieve rendement. Het Delta Lloyd Euro Corporate Bond
Het Delta Lloyd Global Property fonds ver-
fonds rendeerde 4.6% over het afgelopen
sloeg de benchmark met 0.4%.
kwartaal, 0.7% boven z’n eigen benchmark dankzij de selectie van bedrijfsobligaties. De nadruk op high-yield leningen kwam het relatieve rendement eveneens ten goede. Sinds het besluit van het Global Investment Committee van eind juli zijn we uitsluitend belegd in
5
ABN AMRO Verzekeringen. profielfonds 5 >
disclaimer
Belangrijke informatie ABN AMRO biedt beleggers zes verschillende ABN AMRO Verzekeringen Profielfondsen aan. De profielen hiervan zijn gelijk aan de profielen van het centrale beleggingsbeleid voor particuliere beleggers van ABN AMRO Bank N.V. Afhankelijk van uw risicoprofiel kiest u samen met uw adviseur het Profielfonds dat het best bij u past. De risicograad van de Profielfondsen loopt op van ‘zeer defensief’ tot ‘zeer offensief’. Bij ieder ABN AMRO Verzekeringen Profielfonds hoort een specifieke verdeling van uw inleg over verschillende beleggingscategorieën: liquiditeiten, obligaties, indirect onroerend goed en aandelen. Voor elk ABN AMRO Verzekeringen Profielfonds zijn voor de genoemde beleggingscategorieën bandbreedtes vastgesteld. ABN AMRO Verzekeringen Profielfonds 1 belegt voornamelijk in kortlopende vastrentende waarden, zoals deposito’s en obligaties. Hierdoor heeft het fonds het minste risico. ABN AMRO Verzekeringen Profielfonds 6 belegt het grootste deel in aandelen, en heeft daarmee het hoogste risico. De profielfondsen hebben de mogelijkheid om in opkomende markten te beleggen. Dit kan verhoogde risico’s met zich meebrengen door bovengemiddelde volatiliteit, een hogere graad van concentratie, minder beschikbare informatie, lagere liquiditeit, gevoeligheid aan veranderingen in marktomstandigheden. U krijgt bij de ABN AMRO Verzekeringen Profielfondsen geen inkomsten, zoals dividend uitgekeerd. Maar de inkomsten die een Profielfonds ontvangt, zal de fondsbeheerder opnieuw beleggen binnen dat Profielfonds. De ABN AMRO Verzekeringen Profielfondsen zijn niet genoteerd aan een effectenbeurs. Dat betekent dat u de ABN AMRO Verzekeringen Profielfondsen alleen via een ABN AMRO verzekering kunt aankopen. De waarde van uw belegging kan sterk fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Voor alle profielfondsen geldt dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren kan gaan. Hierboven zijn de belangrijkste risico’s van de ABNAMRO Verzekeringen Profielfondsen beschreven. Voor een uitgebreide risicobeschrijving verwijzen wij u naar prospectus en de Financiële Bijsluiter.
6
