ABN AMRO verzekeringen
Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012
Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico’s met betrekking tot de Europese schuldencrisis toe. De financiële markten reageren hier zeer nerveus op. De waarderingen op de aandelenmarkten weerspiegelden vooral voor de Griekse verkiezingen het risico dat Griekenland uit de eurozone zou treden. Gezien de uitslag is dat niet (meer) waarschijnlijk en we zien voor de iets langere termijn wel degelijk kansen. We handhaven daarom een neutrale opinie op aandelen en vastgoed en blijven onderwogen Lees verder op >> 02 in obligaties en grondstoffen.
Portefeuilleverdeling & fondsselectie Sinds de introductie van het AAV Profielfonds 3 hebben we de allocatie in lijn gebracht met het beleid van de bank. Het belang in obligaties en aandelen is opgebouwd tot respectievelijk 42% en 30%. Dit is een onderweging van 8% voor obligaties en een neutrale positie in aandelen. Het belang in onroerend goed bedraagt 10%. De nadruk ligt op Europese bedrijfsobligaties van goede kwaliteit en het high-yield segment. De gekozen instrumenten zijn een combinatie van goedkope passief beheerde fondsen, ETF’s en een beperkt aantal actief beheerde fondsen. Lees verder op >> 04
Rendement In het afgelopen kwartaal daalde de waarde van het AAV Profielfonds 3 met 1,3%, waarmee het fonds licht achterbleef bij de benchmark. Lees verder op >> 04
ABN AMRO Verzekeringen. profielfonds 3 >
marktontwikkelingen & vooruitzichten Marktontwikkelingen
politieke partij bijzonder moeilijk zijn om maat-
De hernieuwde onrust op de financiële
regelen te nemen die een uittreding dichterbij
markten in mei heeft zich, zoals gebruikelijk,
brengen. Wanneer ze hier daadwerkelijk recht
vertaald in een voortgaande vlucht uit risico-
aan doen, zullen de financiële markten tot rust
vollere beleggingen naar beleggingen die als
komen.
veilige havens worden gezien. Dat zijn vooral Tegelijkertijd zijn de aandelenkoersen fors ge-
Aandelenmarkten weerspiegelen vooral veel risico
daald en weer terug op niveaus van het begin
Het gebrek aan vertrouwen bij ondernemers,
van dit jaar. Kapitaalstromen zoeken nieuwe
consumenten en beleggers heeft in mei ook
richting.
een forse tik gekregen van de teruglopende
De aversie tegen het nemen van risico is bij
economische groei en de weer toegenomen
beleggers opnieuw sterk toegenomen. De
problemen binnen de eurozone. Dat was goed
groeiende twijfel over het voortbestaan van
te zien op de meeste internationale aandelen-
de eurozone in zijn huidige omvang begint
markten, waar de koersen fors zijn gedaald.
te leiden tot het wegtrekken van kapitaal uit
Hoewel de winstvooruitzichten iets minder
de zuidelijke eurolanden. Hierdoor lopen de
gunstig zijn geworden als gevolg van de afne-
renteverschillen binnen de eurozone verder
mende economische groei, staan bedrijven er
op en wordt het voor de landen in de periferie
nog steeds goed voor. Dit laatste wordt niet
moeilijker om toegang te behouden tot de
weerspiegeld in de koersen, die vooral wor-
openbare kapitaalmarkt. Inmiddels zijn Ame-
den gedreven door het macro-economische
rikaanse en Duitse staatsobligaties erg duur
en politieke klimaat. Wanneer het klimaat
geworden. Uitgaande van ons basisscenario
verbetert, zal blijken dat de waarderingen
verwachten wij niet dat de eurozone uiteen zal
aantrekkelijk zijn en kan ook het sentiment
vallen, enerzijds omdat Europese beleidsma-
snel verbeteren.
Amerikaanse en Duitse staatsobligaties.
kers uiteindelijk de juiste beslissingen hebben genomen en dat naar onze mening ook zullen
Vooruitzichten
blijven doen. Anderzijds is een grote meerder-
De waarderingen op de aandelenmarkten
heid van het Griekse volk voorstander van
weerspiegelden vooral voor de Griekse
het behoud van de euro en zal het voor elke
verkiezingen het risico dat Griekenland uit de
2
ABN AMRO Verzekeringen. profielfonds 3 >
eurozone zou treden. Gezien de uitslag is dat
rendement op vooral Amerikaanse en Duitse
niet (meer) waarschijnlijk en we zien voor de
staatsobligaties in mei, zijn deze obligaties
iets langere termijn wel degelijk kansen. We
momenteel extreem duur. Dit weerspiegelt in
handhaven daarom een neutrale opinie op
hoge mate de verwachting dat Griekenland uit
aandelen en vastgoed en blijven onderwogen
de eurozone zal treden. Wij achten dat minder
in obligaties.
waarschijnlijk en verwachten daarom dat een deel van de koersstijging van genoemde obli-
Neutrale opinie op aandelen
gaties zal worden gecorrigeerd. Daarom hand-
Op de korte termijn domineren de risico’s
haven wij een onderwogen belang in obliga-
op de aandelenmarkten, die voortvloeien uit
ties in het algemeen en staatsobligaties in het
de verwachtingen over het opgeven van de
bijzonder. In de obligatieportefeuille hebben
euro door Griekenland en de problemen bij de
we wel een overwogen positie in bedrijfsobli-
Spaanse banken. Dat is voor ons aanleiding
gaties. Dat geldt zowel voor bedrijfsobligaties
om onze benadering, waarin we stap voor
met een zeer goede kredietwaardigheid als
stap aandelen hebben toegevoegd voorlopig
ook voor hoog renderende maar risicovollere
stop te zetten. Omdat de vooruitzichten op
bedrijfsobligaties (high yield).
de wat langere termijn gunstiger zijn, achten wij het nu niet verstandig om aandelenbelan-
Vastgoed
gen af te bouwen. Daardoor hebben wij een
De koersen van beursgenoteerd vastgoed
neutrale houding ten aanzien van aandelen.
hebben de afgelopen maanden steun onder-
De voorwaarden voor een verbetering van de
vonden van vraag door beleggers die op zoek
vooruitzichten op de langere termijn zijn naar
waren naar een stabiele inkomensstroom. De
onze mening een verbetering van het macro-
waarderingen zijn nog aantrekkelijk als gevolg
economische beeld, een afname van de
van de koersdalingen die daarvoor hebben
volatiliteit en mogelijkerwijze een iets grotere
plaatsgevonden.
correctie van de aandelenkoersen.
Onderwogen belang in obligaties gehandhaafd Door de voortgaande daling van het effectief
3
ABN AMRO Verzekeringen. profielfonds 3 >
portefeuilleverdeling & fondsselectie Obligaties In lijn met het macro-economische scenario
aandelen, opkomende markten zijn overwegen en Japanse aandelen zijn onderwogen.
van de bank hebben wij het belang van het Grootste belangen aandelenportefeuille 15.1% Blackr Isf World Index Euria 8.6% Bgi Us Index Sub Fund In Acc
AAV Profielfonds 3 in obligaties belegd ter
Onroerend goed
hoogte van 42%. De portefeuille is samen-
De proportie belegd in onroerend goed is
gesteld door een combinatie van goedkope
gehandhaafd en bedraagt 10%.
passief beheerde fondsen van Blackrock en
vastgoed 10.2% Delta Lloyd L Glb Propty Cc
obligaties 17.2% Blackrock Euro Govt Bd Idx I
ETF’s evenals de actief beheerde Delta Lloyd
Liquiditeiten
L Bond Euro en Delta Lloyd Corporate Bond
De rest van de portefeuille is belegd in liquidi-
Fund fondsen.
teiten ter hoogte van 18%.
Aandelen
9.3% Delta Lloyd Corporate Bd Fd
In lijn met het macro-economische scenario
liquiditeiten
van de bank hebben wij de positie van het
11.3% Delta Lloyd Money Market Cc 7.1% Cash
AAV Profielfonds 3 in aandelen opgebouwd tot de neutrale weging van 30%. De aandelen
Asset allocatie AAV profiel 3
portefeuille is ingevuld met goedkope passief
Benchmark
aandelen
beheerde fondsen van Blackrock en ETF’s.
vastgoed
De aandelen portefeuille heeft een neutrale
obligaties
weging in Europese en Noord-Amerikaanse
cash 0%
10%
20%
30%
40%
50%
Bron: A.A.Advisors
Rendement 3 mnd
YTD
sinds 31.02.12
rendement In het afgelopen kwartaal daalde de waarde
AAV profiel 3
-1.3%
-
-1.3%
van het AAV Profielfonds 3 met 1,3%, waar-
Benchmark
-0.9%
-
-0.9%
mee het fonds licht achterbleef bij de bench-
Bron: A.A.Advisors
mark. De tactische asset allocatie had vrijwel geen invloed op het relatieve rendement.
4
ABN AMRO Verzekeringen. profielfonds 3 >
disclaimer
Belangrijke informatie ABN AMRO biedt beleggers zes verschillende ABN AMRO Verzekeringen Profielfondsen aan. De profielen hiervan zijn gelijk aan de profielen van het centrale beleggingsbeleid voor particuliere beleggers van ABN AMRO Bank N.V. Afhankelijk van uw risicoprofiel kiest u samen met uw adviseur het Profielfonds dat het best bij u past. De risicograad van de Profielfondsen loopt op van ‘zeer defensief’ tot ‘zeer offensief’. Bij ieder ABN AMRO Verzekeringen Profielfonds hoort een specifieke verdeling van uw inleg over verschillende beleggingscategorieën: liquiditeiten, obligaties, indirect onroerend goed en aandelen. Voor elk ABN AMRO Verzekeringen Profielfonds zijn voor de genoemde beleggingscategorieën bandbreedtes vastgesteld. ABN AMRO Verzekeringen Profielfonds 1 belegt voornamelijk in kortlopende vastrentende waarden, zoals deposito’s en obligaties. Hierdoor heeft het fonds het minste risico. ABN AMRO Verzekeringen Profielfonds 6 belegt het grootste deel in aandelen, en heeft daarmee het hoogste risico. De profielfondsen hebben de mogelijkheid om in opkomende markten te beleggen. Dit kan verhoogde risico’s met zich meebrengen door bovengemiddelde volatiliteit, een hogere graad van concentratie, minder beschikbare informatie, lagere liquiditeit, gevoeligheid aan veranderingen in marktomstandigheden. U krijgt bij de ABN AMRO Verzekeringen Profielfondsen geen inkomsten, zoals dividend uitgekeerd. Maar de inkomsten die een Profielfonds ontvangt, zal de fondsbeheerder opnieuw beleggen binnen dat Profielfonds. De ABN AMRO Verzekeringen Profielfondsen zijn niet genoteerd aan een effectenbeurs. Dat betekent dat u de ABN AMRO Verzekeringen Profielfondsen alleen via een ABN AMRO verzekering kunt aankopen. De waarde van uw belegging kan sterk fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Voor alle profielfondsen geldt dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren kan gaan. Hierboven zijn de belangrijkste risico’s van de ABNAMRO Verzekeringen Profielfondsen beschreven. Voor een uitgebreide risicobeschrijving verwijzen wij u naar prospectus en de Financiële Bijsluiter.
5
