A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2013-ban
Fő kérdések:
1.
Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2012-ben.
2.
A 2013. évi finanszírozási terv főbb jellemzői. előadó: dr. Borbély László András általános vezérigazgató-helyettes
2
1. Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2012-ben
1.1. Az állampapírpiac helyzete 2012-ben
3
A forint kötvényaukciók lefedettsége 2012-ben
Benyujtott ajánat/meghirdetett mennyiség
6,0
2,5-szörös lefedettség
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 75 77 79 81 83 85 87 Forrás: ÁKK Zrt.
2012-ben összesen 88 államkötvény aukció volt, általában megfelelő, stabil kereslet mellett.
4
A forint kötvényaukciók eredményei 2012-ben
Összes elfogadott ajánlat
1 585
Nem kompetitív tender
237
Elfogadott ajánlatok
1 348
Benyújtott ajánlatok
2 864
Meghirdetett mennyiség
1 154
0
500
1 000
1 500 Milliárd forint
2 000
2 500
3 000
Forrás: ÁKK Zrt.
431 milliárd forint összegű aukciós többletértékesítés, az előző évihez (440) hasonló folyamatok. 5
A referencia hozamok és a jegybanki alapkamat alakulása 2012-ben 11,0
MNB alapkamat MNB alapkamat
10,0
3 hónap 3 hónap 5 év 5 év
Százalék Százalék
9,0 9,0
8,0 8,0
7,0 7,0
6,0 6,0
5,0 5,0
Forrás: ÁKK Zrt.
Összességében jelentős hozamcsökkenés.
6
A külföldiek forint állampapír állományának változása 2012-ben 5300
530
MAX Composit index
4900
Milliárd forint
510
Külföldi tulajdon
5020
490
4700
470
4500
450
4300
430
4100
410
3797
3900
390
3700
370
3500
350
Forrás: KELER, ÁKK Zrt.
Szinte folyamatos állomány és index emelkedés. 7
Pontérték
5100
A külföldiek forint állampapír állományának változása 2012-ben 5300
4,55
Külföldi tulajdon 5100 4900
4,45
5020
4700
4,40
4500
4,35
4300
4,30
Év
Milliárd forint
4,50
Átlagos futamidő
4100
4,25
3797
3900
4,20
3700
4,15
3500
4,10
Forrás: KELER, ÁKK Zrt.
Szinte folyamatos állomány emelkedés, de az átlagos hátralévő futamidő csökkent.
8
A külföldiek forint állampapír állományának éves változása 1500 1228
1224
2011
2012*
1000
Milliárd forint
719
429
500
293 205
344
399
377 304
287
159 29
0 1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
-303 -500
-782 -1000 *2012.12.17-ei adat alapján. Forrás:KELER
Az előző évihez hasonló állománynövekedés. 9
A lakosság kezében lévő állampapír állomány alakulása és szerkezete 2012-ben, piaci értéken 1400
Deviza
1200
87 72
Éven belüli forint
65
Éven túli forint
1000
Milliárd forint
61
746
54
800 39
44
48
60
65
64
63
52
600 358
362
374
383
349
340
354
366
408
440
468
386
385
382
531
559
588
392
399
408
627
668
701
400
200
414
430
439
0
*ÁKK becslés. ** ÁKK becslés 2012.12.17-ei adat alapján. Forrás: MNB
2012-ben várhatóan 1200 milliárd forint fölé nő a lakosság állampapír állománya.
10
Az állampapírpiac helyzete 2012-ben • 2012-ben eddig összesen 88 államkötvény aukciót tartott az ÁKK, amelyeken átlagosan 2,5-szeres volt a lefedettség. • Az év egészét tekintve, de különösen a 2. félévben jelentős hozamcsökkenés következett be. • Egész évben dinamikusan növekvő külföldi állomány, az előző évihez hasonló mértékű, 1200 milliárd forintot meghaladó növekmény. • A lakosság kezében lévő állampapír állomány várhatóan közel 450 milliárd forinttal emelkedik 2012-ben.
11
1. rész Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2012-ben
1.2. A központi költségvetés várható finanszírozása és az államadósság alakulása 2012-ben
A finanszírozási műveletek alakulása 2012-ben 6000
4 907
5000
4589
4000
4 495 Bruttó törlesztés
3946
Bruttó kibocsátás
Milliárd forint
Nettó kibocsátás 3000
2000
1000
643 412
549
318
0 Terv
Várható
Eltérés -231
-1000 Forrás: ÁKK Zrt.
Nagyobb kibocsátás és lejárat, kisebb nettó értékesítés. 13
A deviza forrásbevonás alakulása 2012-ben 2000
1500
1408
1437
1 390 Bruttó törlesztés Bruttó kibocsátás
1000
Milliárd forint
Nettó kibocsátás 500 193 29
0 Terv
Várható
-18
Eltérés
-500
-1000
-1197
-1244
-1226
-1500 Forrás: ÁKK Zrt.
Csak NFI lehívás és P€MÁK értékesítés. 14
A forint állampapír kibocsátások alakulása 2012-ben 5000
4 714
4500 4000 Bruttó törlesztés Bruttó kibocsátás
3500
Milliárd forint
3152
Nettó kibocsátás
3 105
3000 2538 2500 2000 1609
1562
1500 995 1000 614
567
500 0 Terv Forrás: ÁKK Zrt.
Várható
Eltérés
Nagyobb kibocsátás, több visszavásárlás. 15
A forint állampapír kibocsátások szerkezete 2012-ben 2 500
Államkötvény 1 982
2 000
Lakossági állampapírok 1 847
Diszkont kincstárjegyek
Milliárd forint
1 555 1 500 1 230
1 000
885 752 519
500
366 292
0 Terv
Várható
Eltérés
Forrás: ÁKK Zrt.
Elsősorban a kötvény és a lakossági állampapírok értékesítése növekedett.
16
A bruttó központi költségvetési adósság alakulása 2011-2012-ben 75
74
Százalék
73
72 2,7 74,6
Árfolyamhatás Bruttó központi adósság
71
70
70,3
69
68 2011
2012
Forrás: ÁKK Zrt. (A 2012-es adat várható.)
Az árfolyamhatás 2,7%-ot csökkenthet 283,4 HUF/EUR árfolyam esetén. 17
Finanszírozás és adósságalakulás 2012-ben • 231 milliárd forinttal kisebb nettó kibocsátás, oka: 241 milliárd forint NYRAA bevétel. • A deviza kibocsátás: csak NFI és P€MÁK. • 995 milliárd forinttal nagyobb bruttó forint kibocsátás. • Elsősorban nagyobb államkötvény és lakossági állampapír kibocsátás.
• Az árfolyamváltozások – az előző évvel ellentétben - összességében 2,7%ponttal csökkentették a központi kormányzat adósságának forintban kifejezett értékét.
18
2. A 2013. évi finanszírozási terv főbb jellemzői
2.1. A finanszírozási igény alakulása
A finanszírozási igény alakulása
milliárd forint
2012 terv Központi költségvetési deficit Társadalombiztosítási Alapok egyenlege Elkülönített Alapok egyenlege A központi kormányzat pénzforgalmi hiánya Az EU transzferek nettó egyenlege Teljes nettó finanszírozási igény
-594 -35 53 -576 -98 -674
2012 várható -571 -110 95 -587 -355 -942
2013 terv -834 0 -7 -842 223 -619
Forrás: NGM
Csökkenő összegű nettó finanszírozási igény 2013-ban.
20
A bruttó visszafizetés alakulása és összetétele 6 000
5 117 4 495
5 000
NFI hitel
Milliárd forint
4 000
IMF hitel PEMÁK Nemzetközi kötvény
3 000
1 847
Forint hitel Diszkont kincstárjegyek
1 541
Lakossági állampapírok
2 000
Államkötvény 403
745
2012 várható
2013 terv
1 000
0 Forrás: ÁKK Zrt.
Több diszkont kincstárjegy és lakossági állampapír lejárat. 21
2. A 2013. évi finanszírozási terv főbb jellemzői
2.2. A kibocsátások alapelvei, nagysága és szerkezete
Az adósságkezelés célja 2013-ban A hosszú távon biztonságos, stabil piaci finanszírozás fenntartása. Ennek érdekében alkalmazott alapelvek: •
biztonsági tartalékok fenntartása, továbbépítése,
•
a nyugdíjvagyon további fokozatos értékesítése,
•
a devizalejáratok megújítása deviza forrásbevonás útján történik,
•
a lejáró forintadósság megújítása és a nettó igény finanszírozása forint kibocsátásból valósul meg,
•
a bevált aukciós rendszer és naptár további alkalmazása – rugalmas alkalmazkodás a piaci igényekhez,
•
a közvetlen lakossági értékesítés növelése, új termékek bevezetése, aktív marketing kampány.
23
A bruttó kibocsátás tervezett alakulása és összetétele 2013-ban 6 000
5 896 4 907 1 275
5 000 0
4 000 Milliárd forint
1 847
NFI hitel 1 869
PEMÁK Nemzetközi kötvény
3 000
Diszkont kincstárjegyek Lakossági állampapírok
885 995
2 000
1 000
Államkötvény
1 982 1 530
0 2012 várható
2013 terv
Forrás: ÁKK Zrt.
Forintban lényegében változatlan aukciós mennyiségek, 4-4,5 milliárd euró értékű piaci deviza kibocsátás.
24
A nettó kibocsátás tervezett alakulása és összetétele 2013-ben 2 000
1609
1 500
306
1 000
482
779
865
Milliárd forint
NFI hitel
500
22 250 844
PEMÁK Nemzetközi kötvény
474 0 2012 várható -412
IMF hitel
Forint hitel Diszkont kincstárjegyek
2013 terv
Lakossági állampapírok
Államkötvény -500
-1 000
-1 015
-938
-1 500 Forrás: ÁKK Zrt.
731 milliárd forint nettó forint kibocsátás a meghatározó elem, a nettó deviza kibocsátás lényegében nullszaldós (47).
25
Összefoglalás – finanszírozás 2013-ban
•
Cél a stabil piaci finanszírozás fenntartása.
•
Csökkenő forint kibocsátás.
•
A devizalejáratok (5,1 Mrd EUR) megújítása deviza forrásbevonás útján történik.
•
A nettó finanszírozásban a forint kötvény és a lakossági állampapír kibocsátás a meghatározó elem.
•
A nyugdíjvagyon további fokozatos értékesítése.
•
Biztonsági tartalékok fenntartása, továbbépítése.
26 26
Köszönjük a figyelmet!
