43.týždeň
UDALOSTI TÝŽDŇA Čo nové doma: Pokles cien našich priemyselníkov sa v septembri zmiernil Čo nové vo svete: CETA dohoda uzrela svetlo sveta
Jana Glasová
[email protected] www.postovabanka.sk/novinky/analyzy-trhu/
1
Euru sa minulý týždeň darilo
3
Zasadnutie MNB žiadnu zmenu neprinieslo
3
Čierne zlato uplynulý týždeň strácalo...
4
...skutočnému zlatu sa darilo o niečo lepšie
4
Nálada v slovenskej ekonomike sa v októbri takmer nezmenila
5
Pokles cien našich priemyselníkov sa v septembri zmiernil
5
Čo nové vo svete: CETA dohoda uzrela svetlo sveta
6
Kalendár udalostí 44. týždňa
8
8
Predikcie podľa Poštovej banky
2
Čo nové na FX trhoch: Euru sa minulý týždeň darilo Európska mena počas uplynulého týždňa viac získavala ako strácala. Vo výraznejších ziskoch jej však bránia predovšetkým očakávania, že americký Fed v decembri pristúpi k zvýšeniu úrokových sadzieb, zatiaľ čo ECB bude pravdepodobne ešte predlžovať svoj program kvantitatívneho uvoľňovania. V utorok euru k výraznejším ziskom nedokázali dopomôcť ani pozitívne údaje o vývoji nemeckej podnikateľskej dôvery z dielne mníchovského inštitútu IFO. Priaznivo však počas minulého týždňa na euro pôsobili informácie o tom, že EÚ smeruje k podpísaniu dohody o voľnom obchode s Kanadou, ku ktorému nakoniec došlo cez víkend. Najvýraznejšiu rastovú rally euro zažilo počas piatkového obchodovania, kedy ho smerom nahor tlačili informácie o tom, že belgická vláda sa dohodla s predstaviteľmi regiónu Valónsko, ktorí dovtedy blokovali podpísanie tejto dohody. Navyše, americký dolár je pod tlakom blížiacich sa prezidentských volieb v USA, pričom negatívne na neho vplývajú predovšetkým informácie, podľa ktorých by vo voľbách mohol mať „na vrh“ kontroverzný republikánsky kandidát Donald Trump. Za celý minulý týždeň európska mena nakoniec získala 0,93 %. Voči menám nášho regiónu sa jej taktiež darilo. Voči maďarskému forintu si pripísala 0,39 % a týždeň uzavrela na úrovni 309,7 EURHUF. Oproti poľskému zlotému bolo euro taktiež v pluse, pripísalo si 0,37 % a týždeň uzavrelo na úrovni 4,3381 EURPLN. Voči českej korune zotrvalo euro takmer bez zmeny. EURUSD [43. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1,0884 EURUSD Close Zmena [1 deň] Potenciálne príčiny 24.10.2016 1,0882 -0,02% - euro pod tlakom očakávaného decembrového zvyšovania sadzieb v USA 25.10.2016 1,0889 0,06% - euru pomohol rast podnikateľskej dôvery v Nemecku z dielne inštitútu IFO 26.10.2016 1,0908 0,17% - pozitívny vietor priniesol rast spotrebiteľskej dôvery v Nemecku podľa agentúry GfK 27.10.2016 1,0897 -0,10% - priaznivé výsledky z US trhu práce stiahli euro nadol 28.10.2016 1,0985 0,81% - belgický región Valónsko odobril podpísanie CETA dohody Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURGBPEURGBP
EURUSD 1,18
0,97 0,88 0,79 0,70
1,11 1,04 2-16
4-16
6-16
8-16
0,81
125,0
0,77
110,0
0,73 2-16
10-16
USDJPY
8-14 4-16
10-14 8-16 12-14 6-16 10-16
2-15
95,0 2-16
323,00
4,70
27,10
308,00
4,40
293,00
26,90 4-16
6-16
8-16
8-16
10-16
4,10
2-16
10-16
6-16
EURPLN
27,30
2-16
4-16
EURHUF
EURCZK
Zdroj: Bloomberg
4-16
6-16
8-16
10-16
2-16
4-16
6-16
8-16
10-16
Zasadnutie MNB žiadnu zmenu neprinieslo Uplynulý týždeň sa konalo zasadnutie maďarskej centrálnej banky MNB, a to v utorok 25. októbra 2016. Trhové aj naše očakávania boli naplnené a hlavná úroková sadzba u našich južných susedov zostala bez zmeny na úrovni 0,90 %. % 0,20
% 1,00
-0,10
0,50
-0,40
Vývoj na peňažnom trhu
0,00 2-16
4-16
1M EURIBOR 12M EURIBOR
6-16
8-16
10-16
3M EURIBOR sadzba ECB
Sadzby národných bánk vo svete
% 3,00
Sadzby národných bánk V4
1,50 2-16
4-16 ECB
6-16
8-16 FED
10-16 BoE
0,00
2-16
4-16 ECB
6-16 ČNB
8-16
10-16
NBP
MNB
3
Čo nové na komoditných trhoch: Čierne zlato uplynulý týždeň strácalo... Čierne zlato takmer celý minulý týždeň strácalo. Na trhoch totiž prevládli obavy, či členovia OPEC nakoniec dospejú k finálnej podobe dohody o obmedzení či zmrazení produkcie ropy. Neformálna dohoda medzi ropnými veľmocami o znížení produkcie ropy s cieľom stabilizovať jej ceny bola uzavretá na konferencii v Alžírsku. Finálnu dohodu by mali členovia OPEC uzatvoriť koncom tohto mesiaca vo Viedni. Predpokladáme, že ceny ropy budú dovtedy volatilné a podpisovať sa pod ne bude aktuálna dôvera či nedôvera investorov v uzavretie dohody. Zisky si čierne zlato počas uplynulého týždňa pripísalo jedine vo štvrtok, ostatné dni ukončilo obchodovanie so stratou. Ropa Brent [43. týždeň 2016], otváracia úroveň: 51,78 USD za barel Zmena Potenciálne príčiny [1 deň] Cenu ropy Brent naďalej ovplyvňuje prebytok tejto komodity na trhu, a teda prevažujúca 24.10.2016 -0,62% ponuka nad dopytom. Pod cenový vývoj sa podpisujú aj nepokoje na Blízkom východe. 25.10.2016 -1,30% Veľkú úlohu zohráva aj Čína, ktorej hospodárstvo spomaľuje, čo znepokojuje aj svetovú 26.10.2016 -1,59% ekonomiku. Nemenší vplyv má zrušenie embarga na export ropy z Iránu. Situácii 27.10.2016 0,98% nepridáva ani fakt, že ropné veľmoci sa nevedia zhodnúť na obmedzení produkcii čierneho 28.10.2016 49,71 -1,51% zlata. Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Close [USD/barel] 51,46 50,79 49,98 50,47
Cena ropy Brent [v USD za barel]
Cena ropy WTI [v USD za barel]
60
60
40
40
20
20
Zdroj: Bloomberg
1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16 4-16 5-16 6-16 7-16 8-16 9-16 10-16
80
1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16 4-16 5-16 6-16 7-16 8-16 9-16 10-16
80
...skutočnému zlatu sa darilo o niečo lepšie Zlato počas uplynulého týždňa striedavo zaznamenávalo zisky aj straty. V celotýždennom zúčtovaní sa ale zhodnotilo o 0,7 %. Smerom nahor ťahal ceny zlata rastúci dopyt po tejto komodite z Indie. K pripisovaniu výraznejších ziskov mu však bránia očakávania ohľadom skorého zvyšovania úrokových sadzieb v USA. Cena zlata [v USD za trójsku uncu]
Zdroj: Bloomberg
1 440 1 340 1 240 1 140 1 040 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16 4-16 5-16 6-16 7-16 8-16 9-16 10-16
Zlato [43. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1 266,46 USD za trójsku uncu Zmena Close [USD/unca] [1 deň] 24.10.2016 1 264,44 -0,16% 25.10.2016 1 273,87 0,75% 26.10.2016 1 267,10 -0,53% 27.10.2016 1 268,40 0,10% 28.10.2016 1 275,47 0,56% Zdroj: Bloomberg
4
Čo nové doma: Nálada v slovenskej ekonomike sa v októbri takmer nezmenila Indikátor ekonomického sentimentu [IES] sa podľa Štatistického úradu SR [ŠÚ SR] v októbri zmenil len minimálne, keďže oproti septembru klesol o – 0,1 bodu na úroveň 102,9 bodu. V rámci jednotlivých sektorov došlo v októbri k zhoršeniu dôvery v priemysle, stavebníctve aj v maloobchode. Zlepšila sa nálada jedine v sektore služieb a medzi spotrebiteľmi. IES stále zaostáva za úrovňou svojho dlhodobého priemeru o 1,2 bodu, ale hodnotu rovnakého obdobia minulého roka prevyšuje o 1,2 bodu. Indikátor ekonomického sentimentu v SR
1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16 4-16 5-16 6-16 7-16 8-16 9-16 10-16
110 105 100 95 90 85
Zdroj: ŠÚ SR
Indikátor dôvery medzi našimi priemyselníkmi v októbri klesol na – 0,7 bodu zo septembrovej hodnoty 6,0 bodu. Na svedomí to má hlavne očakávaný pokles produkcie v najbližších mesiacoch. Znížila sa aj dôvera v stavebníctve, ktorá dosiahla hodnotu – 14,5 bodu, a to vplyvom nepriaznivejšieho hodnotenia objednávok. Atmosféra v maloobchode sa taktiež zhoršila a jej indikátor klesol na 17,3 bodu. K zlepšeniu nálady došlo v sektore služieb, kde hodnota indikátora vzrástla na 17,0 bodu, a to vďaka pozitívnejšiemu hodnoteniu podnikateľskej situácie a dopytu. Zlepšila sa aj nálada medzi spotrebiteľmi, ktorej hodnota v októbri vzrástla na – 4,7 bodu a dosiahla tak najpriaznivejšiu hodnotu od februára 2008, teda od doby spred vypuknutia hospodárskej krízy.
Pokles cien našich priemyselníkov sa v septembri zmiernil Ceny priemyselných výrobcov v septembri medziročne klesli o – 3,2 %, čo predstavuje najmiernejší pokles v tomto roku. K poklesu cien priemyselných výrobcov ale u nás začalo dochádzať už v roku 2013 a odvtedy sa tento pokles nezastavil. %, r/r
Ceny priemyselných výrobcov - PPI
1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16 4-16 5-16 6-16 7-16 8-16 9-16
4 2 0 -2 -4 -6
Zdroj: ŠÚ SR
PPI
CPI
V dodávke elektriny, plynu, pary, studeného vzduchu ceny klesli až o – 5,6 %. V ťažbe a dobývaní ceny medziročne klesli o – 1,9 % a v samotnej priemyselnej výrobe sa ceny znížili o – 1,7 %. K miernemu rastu cien o 0,2 % došlo v oblasti dodávky vody, čistenia, odvodu, odpadu a služieb. V rámci priemyselných odvetví klesli hlavne ceny vo výrobe chemikálií a chemických produktov, farmaceutických výrobkov a vo výrobe koksu a ropných produktov. Až na tri výnimky ale došlo k zníženiu priemyselných cien vo všetkých našich odvetviach. Priemyselné ceny sa zvýšili jedine v textilnom priemysle o 2,5 % a vo výrobe počítačových, elektronických a optických výrobkov o 1,6 % a vo výrobe elektrických zariadení ceny medziročne stagnovali.
5
Čo nové vo svete: CETA dohoda uzrela svetlo sveta EÚ – KANADA: Témou uplynulého týždňa bola dohoda CETA, teda dohoda o voľnom obchode medzi Európskou úniou a Kanadou. Prvý summit EÚ – Kanada, ktorý sa mal uskutočniť uplynulý štvrtok 27. októbra, bol nakoniec zrušený kvôli blokovaniu dohody zo strany belgického regiónu Valónsko, ktorý odmietol dať belgickej vláde súhlas na podpis tejto dohody. Politickí predstavitelia tohto regiónu sa obávali, že dohoda CETA poškodí tamojší trh práce, spotrebiteľov a aj životné prostredie. Belgickej vláde sa však nakoniec podarilo dosiahnuť kompromis s Valónskom a mohla tak hlasovať „za“ dohodu o voľnom obchode. K podpísaniu dohody došlo v nedeľu 30. októbra. Cieľom CETA dohody je odstránenie colných aj ostatných, teda necolných, bariér vo vzájomnom obchode medzi úniou a Kanadou. Predpokladáme, že zavedenie CETA dohody do praxe prinesie európskym exportérom pozitíva vo forme zníženia nákladov pri vývoze svojich výrobkov a služieb na kanadský trh, a to vďaka odstráneniu ciel aj ďalších obmedzení obchodu. Tým dôjde k zlacneniu a zjednodušeniu medzinárodného obchodu medzi EÚ a Kanadou. EUROZÓNA: Britská ekonomika počas 3. kvartála tohto roka rástla rýchlejšie, ako sa očakávalo. Je to o to väčšie prekvapenie, keďže odhlasovanie brexitu viedlo k očakávaniam, že to bude mať negatívny dopad na britskú ekonomiku. HDP vo Veľkej Británii sa však v 3. kvartáli medzikvartálne zvýšil o 0,5 %. Je to síce pomalší rast ako v druhom štvrťroku, kedy HDP krajiny vzrástlo o 0,7 %, trhové očakávania však hovorili len o raste o 0,3 %. V medziročnom porovnaní vzrástol britský HDP o 2,3 %, zatiaľ čo v 2. kvartáli o 2,1 %. Aj podľa britského štatistického úradu tieto čísla vývoja tamojšej ekonomiky potvrdzujú, že odhlasovanie brexitu nemalo zatiaľ markantný negatívny dopad na hospodárstvo krajiny. Júnové referendum síce spôsobilo výrazný prepad aktivity v niektorých britských odvetviach, na druhej strane však slabá libra podporuje miestnych exportérov, čo vedie aj k rastu britského hospodárstva. NEMECKO: Pozitívne správy prišli minulý týždeň z Nemecka a týkali sa vývoja nemeckej podnikateľskej dôvery z dielne mníchovského inštitútu IFO. Podnikateľská dôvera v nemeckom hospodárstve v októbri vzrástla na úroveň 110,5 bodu zo septembrovej hodnoty 109,5 bodu. Aj IFO index mapujúci súčasnú situáciu sa zvýšil z hodnoty 114,7 bodu na októbrových 115,0 bodu a IFO index očakávaní vzrástol zo 104,5 bodu až na 106,1 bodu. Výsledky prieskumov inštitútu IFO poukazujú na zlepšenie podnikateľskej atmosféry v nemeckej ekonomike a na pozitívnejšie očakávania ohľadom jej budúceho vývoja. Vyzerá to, že Nemecko zostáva odolné voči otrasom v menovej únii spôsobených brexitom. To sú dobré správy nielen pre Nemecko samotné, ale aj pre celú eurozónu, v rámci ktorej je Nemecko najväčšou ekonomikou.
6
Kalendár udalostí 44. týždňa Indikátor
Obdobie
Odhad PABK
Odhad trhu
Hlavná úroková sadzba americkej centrálnej banky Fed [2. november 2016], v %
november 2016
0,25[bez zmeny]
0,25
Hlavná úroková sadzba britskej centrálnej banky BoE [3. november 2016], v %
november 2016
0,25[bez zmeny]
0,25
Hlavná úroková sadzba českej centrálnej banky ČNB [3. november 2016], v %
november 2016
0,05[bez zmeny]
0,05
Predikcie podľa Poštovej banky Indikátor HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] CPI [%, r/r] 1] 4] HICP [%, r/r] 1] 4] PPI [%, r/r] 1] 4] Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] EUR/USD 2] 4] Základná sadzba ECB 2] 4] 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4]
2 Q 2016 3,7* – 0,7* – 0,6* – 5,3* 3,4 9,51* 1 294,0 1,11* 0,00* – 0,36*
3 Q 2016 3,4 – 0,8 – 0,7 – 4,5 3,7 9,42 772,9* 1,12* 0,00* – 0,37*
4 Q 2016 3,5 – 0,4 – 0,3 – 3,6 3,7 9,31 530,0 1,11 0,00 – 0,38
2015 3,6* – 0,5* – 0,5* – 4,5* 3,2* 11,51* 3 445,0* 1,09* 0,05* – 0,21*
2016 3,5 – 0,2 – 0,2 – 3,2 3,4 9,59 3 584,7 1,11 0,00 – 0,38
1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť
7
