34. Hét augusztus 25. Szerda

SOLAR CAPITAL MARKETS ZRT. H-1062 BUDAPEST, VÁCI ÚT 1-3 „C” TORONY TELEFON: +36 1 880-8788 • FAX: +36 1 880-8787 WWW.SOLARCAPITAL.HU • [email protected]

N Naappii E Elleem mzzééss

34. Hét – 2010. augusztus 25. Szerda Összegzés Újra estek a főbb mutatók a világ tőzsde parkettjein, ráadásul a leértékelődés általánosan 1.5% közelében, vagy a felett zajlott, úgyhogy kiadós ki tárazást láthattunk a piacon. A fő motiváció az esés mögött az amerikai fogyasztók hitelállományának újabb csökkenése volt, amely ezúttal a hitelkártya állomány csökkenésében jelent meg. A korábbi hetek, hónapok fogyasztással kapcsolatos aggodalmai manifesztálódnak. Az előző év hasonló időszakához mért csökkenés közel 800 USD volt, amely az áltagos hitelkártya állományt a bűvös 5000 dollár alatti szintre csökkentette. Érdekesség, hogy az átlag amerikai fogyasztó 8 éve nem rendelkezett ilyen kevés hitellel. Ez egy régóta tartó tulajdonképpen egészséges folyamat. Az évtized végére ugyanis a gazdaság kezdett ráállni arra, hogy termelésével egy mesterségesen, hitellel felpumpált fogyasztás igényeit elégítse ki. A helyzet a pénzügyi válsággal azonban alapvetően fordult. A fogyasztók többletbevételeiket, megtakarításaikat a hitelek visszafizetésére fordítják ahelyett, hogy újabb adósságba verve magukat még több nélkülözhető termékkel tömjék meg a fogyasztói kosarat. A pénzügyi válság hatása mindenesetre valószínűleg hosszan beleég majd az átlagember agyába és nem csak az Egyesült Államokban, de a világ más területein is évekig tartó folyamatról beszélhetünk. A hitelvállalási kedv nemcsak a fogyasztási hitelekben, de az ingatlan hitelekben is meglátszik. Kevés a vásárló, rengeteg az eladó és 25-30%-os árkedvezmények sem igazán vonzzák az ingatlan befektetőket: a használt lakás eladások száma 15 éves! mélypontra csökkent júliusban. Ami az igazi probléma ezzel az, hogy az ingatlanpiaci patt helyzet a fogyasztásra is negatív hatással van, így az egész gazdaság teljesítményére kihat.

Indexek Nasdaq Composite S&P 500 Russell 2000 DJ Stoxx 50E DJ Stoxx TMI DAX CAC40 Devizák EUR/HUF USD/HUF

Érték Napi vált. (%) 2123,76 -1,66% 1051,87 -1,64% 595,59 -1,17% 2614,54 -1,74% 242,62 -1,71% 5935,44 -1,26% 3491,11 -1,75% Érték Napi vált. (%) 284,13 1,10% 224,89 1,71%

©SolarCapital A Solar Capital Markets Zrt. által nyilvánosságra hozott valamennyi szöveg, így például az elemzések, tanulmányok, kommentek és tájékoztatók, illetve bármely egyéb információs adattartalom véleménynek minősülnek és tájékoztató jellegűek, azok semmilyen körülmények között nem jelentenek üzletkötésre való felhívást, illetve bíztatást, továbbá az előbbiek pontosságáért, helytállóságáért, illetve az adatok felhasználásából eredő esetleges károkért a Solar Capital Markets Zrt. semmilyen felelősséget nem vállal. A Társaság tájékoztatja továbbá Tisztelt Ügyfeleit, hogy jelen befektetési elemzésben foglaltak, illetve az abban közölt megállapítások objektív és független magyarázatokat tartalmaznak, melyek elkészítése során a Társaság a CXXXVIII Tv. 110.§ (3) bekezdésében foglaltak szerint járt el.

SOLAR CAPITAL MARKETS ZRT. H-1062 BUDAPEST, VÁCI ÚT 1-3 „C” TORONY TELEFON: +36 1 880-8788 • FAX: +36 1 880-8787 WWW.SOLARCAPITAL.HU • [email protected]

QQQQ (USA) – Nasdaq 100 excl. finance Ahogy várni lehetett az index elmozdulása inkább lefelé történt meg és 43.50 dollár környéki támasz fogta meg az ETF árfolyamát, de így is több mint egy hónapos mélypontot láthatunk a Nasdaq árfolyamában. Pozitív: Nem említhető. Negatív: Réssel történt letörés. Összegzés: Az árfolyam ezennel hivatalosan is eső trendbe lépett, hiszen az augusztus eleji mélypontból történő felpattantás inkább korrekciónak tűnik, amelyet újabb mélypont követett. A letörés ráadásul másodszorra történik réssel, ami nehezen kiszámíthatóvá és pláne nehezen kereskedhetővé teszi a mozgásokat. Közép és hosszú távon az emelkedés lehetősége egyre távolabb van, viszont egyelőre azon izgulhatunk, hogy a 42 és 43 dollár közötti támasz elég erős legyen ahhoz, hogy az esést megfogja, egyébként még a hosszútávú esés kilátása is valósággá válik. A forgalom nem volt különösebben számottevő, viszont érdemes észrevenni, hogy az elmúlt egy hónap átlag feletti forgalmú napjai mind eső napok voltak. A rés és a támasz miatt elképzelhető némi korrekció, de az is inkább oldalazásban, talán résbetöltésben ölthet testet, ezt követően újra esés következhet.

©SolarCapital A Solar Capital Markets Zrt. által nyilvánosságra hozott valamennyi szöveg, így például az elemzések, tanulmányok, kommentek és tájékoztatók, illetve bármely egyéb információs adattartalom véleménynek minősülnek és tájékoztató jellegűek, azok semmilyen körülmények között nem jelentenek üzletkötésre való felhívást, illetve bíztatást, továbbá az előbbiek pontosságáért, helytállóságáért, illetve az adatok felhasználásából eredő esetleges károkért a Solar Capital Markets Zrt. semmilyen felelősséget nem vállal. A Társaság tájékoztatja továbbá Tisztelt Ügyfeleit, hogy jelen befektetési elemzésben foglaltak, illetve az abban közölt megállapítások objektív és független magyarázatokat tartalmaznak, melyek elkészítése során a Társaság a CXXXVIII Tv. 110.§ (3) bekezdésében foglaltak szerint járt el.

SOLAR CAPITAL MARKETS ZRT. H-1062 BUDAPEST, VÁCI ÚT 1-3 „C” TORONY TELEFON: +36 1 880-8788 • FAX: +36 1 880-8787 WWW.SOLARCAPITAL.HU • [email protected]

DAX 30 (EU) A DAX keddi mozgása igen csak szíven üthette a befektetőket. A hónapok óta épített bázisból csaknem kiesett, napon belül törte is a trendvonalat, ráadásul réssel tört le a lélektani 6000 pontos árszintről. Pozitív: Napon belüli vételi erő jelent meg, amely visszahúzta az árfolyamot a még megfelelő szintre. Negatív: Napon belül törte a trendvonalat, ráadásul réssel. Összegzés: Kétesélyes a DAX további sorsa rövidtávon. Az index kezd túladottá válni, ami megnöveli a korrekció valószínűségét, illetve a rés által hagyott vákuum is jó eséllyel generál legalább annyi erőt, hogy a rés betöltésre kerüljön, de egyre valószínűtlenebb, hogy a bázis a későbbi emelkedés alapjául fog szolgálni. Sokkal valószínűbb, hogy az árfolyam stabilizálja magát 6000 pont alatt.

©SolarCapital A Solar Capital Markets Zrt. által nyilvánosságra hozott valamennyi szöveg, így például az elemzések, tanulmányok, kommentek és tájékoztatók, illetve bármely egyéb információs adattartalom véleménynek minősülnek és tájékoztató jellegűek, azok semmilyen körülmények között nem jelentenek üzletkötésre való felhívást, illetve bíztatást, továbbá az előbbiek pontosságáért, helytállóságáért, illetve az adatok felhasználásából eredő esetleges károkért a Solar Capital Markets Zrt. semmilyen felelősséget nem vállal. A Társaság tájékoztatja továbbá Tisztelt Ügyfeleit, hogy jelen befektetési elemzésben foglaltak, illetve az abban közölt megállapítások objektív és független magyarázatokat tartalmaznak, melyek elkészítése során a Társaság a CXXXVIII Tv. 110.§ (3) bekezdésében foglaltak szerint járt el.

SOLAR CAPITAL MARKETS ZRT. H-1062 BUDAPEST, VÁCI ÚT 1-3 „C” TORONY TELEFON: +36 1 880-8788 • FAX: +36 1 880-8787 WWW.SOLARCAPITAL.HU • [email protected]

Arany (Árupiac) A július végi mélypontból egész szépen helyrepofozódott az árfolyam. Szépen, lassan, komótosan ismét közelíti az 1250 pont feletti csúcsot. Pozitív: Szép, alacsony volatilitású emelkedés. Negatív: Divergencia a forgalommal. Összegzés: A részvénypiac erőtlenségét ezúttal jól meg tudja lovagolni a nemesfém árfolyama, de figyelmeztető jel, hogy az emelkedés során nem volt kiemelkedő forgalmú emelkedő nap, sőt az utolsó hetekben az árfolyam mozgás alakulása és a forgalom alakulása között komoly különbség alakult ki. A forgalom, azaz az érdeklődés csökken, miközben az árfolyam emelkedik. Így hamar eljöhet az a pillanat, amikor egy nagyobb profit realizálási hullám komoly esésbe fordulhat át. Az árfolyam némileg túlvett, kisebb korrekcióba kezdett 1235 pont környékén, amelyből emelkedést várunk, de csúcsdöntés nincs benne a lendületben.

©SolarCapital A Solar Capital Markets Zrt. által nyilvánosságra hozott valamennyi szöveg, így például az elemzések, tanulmányok, kommentek és tájékoztatók, illetve bármely egyéb információs adattartalom véleménynek minősülnek és tájékoztató jellegűek, azok semmilyen körülmények között nem jelentenek üzletkötésre való felhívást, illetve bíztatást, továbbá az előbbiek pontosságáért, helytállóságáért, illetve az adatok felhasználásából eredő esetleges károkért a Solar Capital Markets Zrt. semmilyen felelősséget nem vállal. A Társaság tájékoztatja továbbá Tisztelt Ügyfeleit, hogy jelen befektetési elemzésben foglaltak, illetve az abban közölt megállapítások objektív és független magyarázatokat tartalmaznak, melyek elkészítése során a Társaság a CXXXVIII Tv. 110.§ (3) bekezdésében foglaltak szerint járt el.

SOLAR CAPITAL MARKETS ZRT. H-1062 BUDAPEST, VÁCI ÚT 1-3 „C” TORONY TELEFON: +36 1 880-8788 • FAX: +36 1 880-8787 WWW.SOLARCAPITAL.HU • [email protected]

EUR / HUF (Deviza) A 290 feletti csúcsról szépen lassan, kis volatilitással csökkent az árfolyam egészen 277 Ft alá, majd két erőteljesebb gyertyával máris újra érintette 285 Ft-ot. Pozitív: A trendbe úgy-ahogy még belefér. Negatív: Korrekciónak túlságosan erős pattanás. Összegzés: A nagyobb megugrások nem ritkák a devizapiacon, különösen a viszonylag illikvidnek mondható Forint esetében. Az első lendület 288-ig lökheti, de 290 Ft érintése sem kizárt. A jó hónapos csökkenést ugyan követhetné korrekció is, de egy kis volatilitású csökkenés korrekciójához mérten túlságosan nagy lendületet kapott az Euró erősödése, ezért tartósabb mozgásra számítunk.

Solar Capital Markets Zrt.

©SolarCapital A Solar Capital Markets Zrt. által nyilvánosságra hozott valamennyi szöveg, így például az elemzések, tanulmányok, kommentek és tájékoztatók, illetve bármely egyéb információs adattartalom véleménynek minősülnek és tájékoztató jellegűek, azok semmilyen körülmények között nem jelentenek üzletkötésre való felhívást, illetve bíztatást, továbbá az előbbiek pontosságáért, helytállóságáért, illetve az adatok felhasználásából eredő esetleges károkért a Solar Capital Markets Zrt. semmilyen felelősséget nem vállal. A Társaság tájékoztatja továbbá Tisztelt Ügyfeleit, hogy jelen befektetési elemzésben foglaltak, illetve az abban közölt megállapítások objektív és független magyarázatokat tartalmaznak, melyek elkészítése során a Társaság a CXXXVIII Tv. 110.§ (3) bekezdésében foglaltak szerint járt el.