2015

KOMODITNÍ SPREADY

PRACUJÍ ZA VÁS

SEZÓNNÍ SPREADY - STATISTICKÉ ROZBORY 01/04/2015

HB Partners s.r.o. Hájkova 2747/22 130 00 Praha 3 - Žižkov ˇ Ceská republika

(+420) 234 768 016 (+420) 234 768 013 www.hbpartners.cz [email protected]

01

O HB Partners s. r. o. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2

02

Co je to investování . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

03

EXISTUJE IDEÁLNÍ INVESTICE? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

04

Co jsou Sezónní komoditní spready . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

05ˇ

PrOC investovat do komoditních spreaDU . . . . . . . . . 6

06

VIP KOMODITNÍ SPREADY HB PARTNERS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

07

TECHNICKÝ ROZBOR SEZÓNNÍCH SPREADU . . . . . . . . . . . . . . . 8

08

HISTORICKÁ VÝKONNOST TEORETICKÉ INVESTICE . . . . . . . 9

09

FUNDAMENTÁLNÍ ROZBOR SPREADY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

10ˇ

ˇ NeJCasTEjší otázky . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

M a r e k H a u f a n a l y t i k│w w w . h b p a r t n e r s . c z

1

Spolecnost ˇ HB Partners Česká společnost HB Partners, s.r.o. je vázaným zástupcem společnosti Colosseum, a.s., obchodníka s cennými papíry. HB Partners je jako vázaný zástupce vedena u České národní banky podle § 32a a násl. zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Rozsah povolených činností, které je společnost oprávněna vykonávat ve vztahu ke konkrétním investičním nástrojům, je uveden v příslušném seznamu vedeném ČNB. Nejen prostřednictvím americké společnosti Interactive Brokers nabízíme přístup na desítky významných trhů (derivátových, akciových a měnových) v mnoha zemích celého světa. Obchodovat můžete přímo prostřednictvím elektronických platforem, ale také telefonicky přes trading desk, který je Vám k dispozici od 8:00 hod do 22:15 hod. Makléři společnosti HB Partners s.r.o. mají mnohaleté zkušenosti s obchodováním na světových finančních trzích a jsou vždy připraveni Vám poradit s implementací konkrétních obchodních strategií či s technickými záležitostmi ohledně nastavení platformy tak, aby se Vám obchodovalo co nejlépe.

VIP SPREADY DUBEN 2015

Měsíc duben nám opětovně přináší nová očekávání u našich VIP sezónních spreadů. Vzhledem k historickému vývoji, uklidnění trhů s energiemi i geopolitické situace v Evropě můžeme očekávat nadprůměrné pohyby na komoditních trzích.

Své klienty získáváme zejména díky pozitivním referencím od stávajících zákazníků. Ke každému klientovi přistupujeme individuálně, ať už se jedná o začínajícího investora a tradera nebo zkušeného profesionála. Naší předností je diskrétní přístup, kvalita, odbornost a flexibilita.

2

w w w.h bpa r tn ers.cz

Co je investování Investováním rozumíme nákup či prodej rozhodného majetku nebo aktiv, která mají v budoucnu potenciál se zhodnotit nebo přinášet pravidelný výnos - rentu.Každá investice má tři základní parametry, které vytváří takzvaný Investiční trojúhelník.

VÝNOS

Co a kolik můžete z dané investice získat

Míra nejistoty, nedosažení očekávaného výnosu, možnost ztráty

RIZIKO

Rychlost přeměny investice na hotovost

LIKVIDITA

Dříve, než začnete investovat, zkuste si odpovědět na několik prvotních otázek, které Vám mohou pomoci při důkladném výběru vhodné strategie: ► Na jak dlouho chci investovat? ► Jaké riziko jsem ochoten akceptovat? ► Co mi má investice přinášet, co od ní očekávám?

CÍLE


Mějte na paměti, že kvalitní portfolio by mělo zajišťovat cíle krátkodobé i dlouhodobé.

3

Existuje ideální investice? Ideální investice by měla mít vysoký výnos, nízké riziko a vysokou likviditu. Investice tohoto typu bohužel ale neexistuje. Proto je důležité určit optimální poměr mezi těmito parametry a určit si ten, který je pro Vás nejvíce a nejméně podstatný. Různé formy investic mají různé výhody i rizika. Jestliže vyžadujeme pevný základ, který snadno nepodlehne výkyvům, je vhodné investici diverzifikovat, rozkládat rizika.

4


Co jsou sezónní

komoditní spready Spready, přesněji sezónní spready, mají v oblibě obchodníci, kteří se zaměřují na vyhledávání sezónních, opakujících se jevů na trzích. Drží dlouhé a krátké pozice v termínových kontraktech stejného trhu s rozdílnými termíny dodání nebo na příbuzných komoditních trzích. Spread je rozdíl mezi současnými hodnotami těchto futures kontraktů. Při vytváření strategií převážná část obchodníků využívá kombinaci fundamentální a technické analýzy s přídavkem historických faktorů jednotlivých trhů, které ovlivnily změny v cenách mezi otevřením a uzavřením pozic. Vzhledem k tomu, že obchody mohou být rozloženy nejen do různých měsíců, ale i napříč trhy, nabízí se opravdu nepřeberná škála možností k vytvoření si vlastních unikátních obchodních sestav spreadů. V příkladu můžeme hovořit o jednoduchém meziměsíčním spreadu „Nákup zlata s únorovým dodáním a Prodej zlata s červnovým dodáním“. Další možností může být mezikomoditní spread „Nákup zlata s únorovým dodáním a Prodej stříbra s březnovým dodáním“. Kombinace termínů dodání a trhů jsou na zvážení každého obchodníka.

Alfa a omega


Spready umí velice dobře snížit a diverzifikovat riziko tím, že nesázejí pouze na jeden konkrétní titul, ale na dva zároveň. U meziměsíčních spreadů nakupujete a prodáváte stejné podkladové aktivum s různými měsíci dodání. Tím spekulujete jak na vzestup, tak na pokles ceny.

5

Procˇ investovat Sezónní spready přináší nemalé výhody: ► Možnost ve stejný okamžik vstoupit jak do dlouhé pozice, tak do

pozice krátké.

► Nižší volatilita než u obchodování jednotlivých futures kontraktů.

Samozřejmě, že volatilita je závislá na zvoleném spreadu a aktuální situaci na trhu. Obecně jsou ovšem interdelivery komoditní spready výrazněji méně volatilní než jednotlivé futures kontrakty.

► Nižší marginy. Brokeři stanovují marginy podle rizikovosti jednotlivých

trhů, která se odvíjí především od denní volatility. Pokud tedy spready nabízejí nižší volatilitu, znamená to v konečném důsledku nižší marginy. Ceny interdelivery spreadů můžete tedy obchodovat téměř s o 60% nižšími zálohami oproti klasickému futures kontraktu.

► Diverzifikace. Díky nižším požadavkům na marginy si se stejným

kapitálem můžete dovolit výrazněji diverzifikovat Vaše portfolio, a tak zajistit větší rozloženost rizik.

► Časová nenáročnost. Obchodování spreadových operací, obzvláště

sezónních spreadů, je záležitostí pár minut denně. Nejedná se o intradenní obchodování a tato strategie je vhodná pro širší investorskou veřejnost.

V YSOKÁ LIKVIDITA

Zatímco například u termínovaných vkladů v bance můžete úspory vybrat až po uplynutí stanovené doby, Vaše komoditní (futures) pozice můžete zlikvidnit kdykoliv v průběhu obchodních hodin.

Nevýhody: ► Využíváním této služby podstupujete RIZIKO ztráty ► Se spready souvisejí vyšší transakční náklady ► Obchodování bez stop lossů ► Pro velmi aktivní obchodníky může být nevýhodou nižší frekvence

realizovaných obchodů

6


VIP spready HB Partners Investiční strategie popisované v této zprávě jsou riskantní a nejsou vhodné pro každého investora. Pokud plně neporozumíte podmínkám a rizikům popisovaných obchodů, včetně rozsahu potenciálního rizika ztráty, které může dosáhnout a v určitých případech i přesáhnout hodnotu původní investice, měli byste se takových obchodů zdržet. Výsledky investic minulého období nejsou zárukou výnosů budoucích. Výkonnost investice v minulosti nezaručuje příznivé výsledky do budoucna. Hodnota, cena či příjem z aktiv se může měnit anebo být také ovlivněna pohybem směnných kurzů. Údaje uvedené v části dokumentu Technický rozbor sezónních spreadů" " nejsou očištěny o výši odměn, provizí a jiných poplatků. Skutečnosti, které v budoucnu nastanou, se mohou od informací uvedených v této zprávě významně lišit a mohou tak významně ovlivnit doporučení či analýzy obsažené v této zprávě, přičemž interval budoucích změn není možné předem stanovit.

INVESTICE DO SEZÓNNÍCH SPREADŮ

Měsíc duben nám opětovně přináší nová očekávání u našich VIP sezónních spreadů. Vzhledem k historickému vývoji, uklidnění trhů s energiemi i geopolitické situace v Evropě můžeme očekávat nadprůměrné pohyby na komoditních trzích.

DUBEN 2015


7

Technický rozbor sezónních spreadu duben 2015 Průměrná historická výkonnost sezónní spready duben 2000 - 2014, hodnota obchodního účtu v USD při počáteční investici 60 tisíc USD

Graf 1

Zobrazit

nákup listopad 15 zemní� plyn (NYM) - NGX5 prodej červenec 15 zemní� plyn (NYM) - NGN5 nákup červenec 15 benzí�n (NYM) - RBN5 prodej červenec 15 topný olej (NYM) - HON5 nákup listopad 15 topný olej (NYM) - HOX5 prodej červen 15 topný olej (NYM) - HOM5 nákup červen 15 zlato (CMX) - GCM5 prodej červenec 15 stří�bro (CMX) - SIN5

nákup květen 15 sója (CBOT) - S K5 prodej květen 15 kukuřice (CBOT) - C K5 nákup červenec 15 sója (CBOT) - S N5 prodej listopad 15 sója (CBOT) - S X5

nákup květen 15 sójový šrot (CBOT) - SMK5 prodej ří�jen 15 sójový šrot (CBOT) - SMV5 nákup prosinec 15 pšenice (CBOT) - W Z5 prodej červenec 15 pšenice (CBOT) - W N5

nákup prosinec 15 Kansas pšenice (KCBT) - KWZ5 prodej prosinec 15 kukuřice (CBOT) - C Z5 nákup červenec 15 sójový šrot (CBOT) - SMN5 prodej červenec 15 sójový olej (CBOT) - BON5

nákup červen 15 kanadský dolar (CME) - CDM5 prodej červen 15 australský dolar (CME) - ADM5 nákup červen 15 kanadský dolar (CME) - CDM5 prodej červen 15 britská libra (CME) - BPM5 nákup únor 16 skot na porážku (CME) - LCG6 prodej ří�jen 15 skot na porážku (CME) - LCV5

nákup červen 15 skot na porážku (CME) - LCM5 prodej červen 15 vepřové půlky (CME) - LHM5 nákup srpen 15 skot na výkrm (CME) - FCQ5 prodej srpen 15 skot na porážku (CME) - LCQ5

8

BUY FCQ5 / SELL LCQ5

BUY LCM5 / SELL LHM5

BUY LCG6 / SELL LCV5

BUY CDM5 / SELL…

BUY CDM5 / SELL…

BUY SMN5 / SELL BON5

BUY KWZ5 / SELL C Z5

BUY W Z5 / SELL W N5

BUY S N5 / SELL S X5

Přehled historické teoretické kumulativní výkonnosti VIP Spreadů při investici 60 000 USD pro měsíc duben 2015. Vypočteno součtem průměrných výkonností za posledních 15 let, jednotlivých spreadů. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)

Výčet sezónních strategií

Tabulka 1

BUY S K5 / SELL C K5

BUY GCM5 / SELL SIN5

BUY HOX5 / SELL HOM5

BUY RBN5 / SELL HON5

BUY NGX5 / SELL NGN5

68013,00

62135,00

61115,00

79559,00

76211,00

74763,00

70409,00

69385,00

BUY SMK5 / SELL SMV5

66866,00

61634,00

77750,00

75644,00

73197,00

69735,00

68765,00

Graf 2 Graf 3 Graf 4 Graf 5 Graf 6 Graf 7 Graf 8 Graf 9 Graf 10 Graf 11 Graf 12 Graf 13 Graf 14 Graf 15 Graf 16

Datum vstupu

Datum výstupu

Procentuální úspěšnost za posledních 15 let

Průměrný zisk obchodu v USD za posledních 15 let

1.dubna

7.května

93

1115,00

5.května

93

501,00

12.dubna

26.dubna

15.dubna

6.května

15.dubna

87

93

4731,00

87

752,00

6.dubna

27.dubna

11.dubna

27.dubna

100

14.dubna

19.května

87

8.dubna

11.dubna

8.května

7.června

519,00

93

100

1147,00 620,00 350,00 674,00

20.dubna

11.června

100

2788,00

27.dubna

11.května

87

881,00

23.dubna

1.června

17.dubna

11.června

23.dubna

11.července

19.dubna

29.května

87 87 93 93

1566,00 567,00

1539,00 1809,00

Přehled jednotlivých spreadových příležitostí v měsíci duben 2015 (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)


Historická výkonnost teoretické investice nákup listopad 15 zemní plyn (NYM) - NGX5 / prodej červenec 15 zemní plyn (NYM) - NGN5

Graf 2

36500

Invvestiční kapitál 6000 USD

31500 26500

30770

31270

4

5

33370

35420

33770

25610

21500 18440

16500 11500 6500

8960

8310

6130

9040

9100

20300

21590

11230

1500

3

-3500 Hodnota investice

130

2180

650

80

60

2130

7210

620

430

1340

1290

100

420

410

-330

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

6130

8310

8960

9040

9100

11230

18440

20300

21590

25610

30770

31270

33370

35420

33770

4

5

Počet kontraktů

3

Roční vyhodnocení / Rok

Graf 2

Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)

nákup listopad 15 zemní� plyn (NYM) - NGX5 / prodej červenec 15 zemní� plyn (NYM) - NGN5 Rok Datum vstupu Vstupní cena Datum výstupu Výstupní cena

2014

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

04/01/14 04/01/13 04/02/12 04/01/11 04/01/10 04/01/09 04/01/08 04/02/07 04/03/06 04/01/05 04/01/04 04/01/03 04/01/02 04/02/01 04/03/00 0,04

0,09

0,44

0,26

0,60

0,86

0,37

0,90

1,58

0,40

0,17

0,07

0,24

0,12

0,13

05/07/14 05/07/13 05/07/12 05/06/11 05/07/10 05/07/09 05/07/08 05/07/07 05/05/06 05/06/05 05/07/04 05/07/03 05/07/02 05/07/01 05/05/00

Body Zisk/Ztráta USD

2013

Vstup přibižně 04/01 - Výstup přibližně 05/07

0,01

0,13

0,48

0,27

0,73

1,00

0,41

0,96

2,30

0,61

0,18

0,07

0,31

0,34

0,14

-0,03

0,04

0,04

0,01

0,13

0,13

0,04

0,06

0,72

0,21

0,01

0,01

0,07

0,22

0,01

-330,00

410,00

PRŮ� MĚ� R ZISKOVÉ� POZICE

PRŮ� MĚ� R ZTRÁ� TOVÉ� POZICE

100,00

Body

Zisk

0,122

1217,86

0,111

1114,67

-0,033

Ø ZISK ZE VŠ� ECH POZIC

Tabulka 2

420,00

1290,00

1340,00

430,00

Ztráta Ø Ú� SPĚ� Š� NOST V % -330,0

ZISKOVÉ� POZICE

ZTRÁ� TOVÉ� POZICE

OBCHODŮ� CELKEM

620,00

7210,00

2130,00

60,00

80,00

93 PRŮ� MĚ� RNÉ� RIZIKO v USD 14

650,00

2180,00

1449,00

130,00

1

15

Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)


9

nákup červenec 15 benzín (NYM) - RBN5 / prodej červenec 15 topný olej (NYM) - HON5

Graf 3

22855


22000 18500 15000

14060

11500 8000 4500

7428

7105

6437

7672

8268

8995

14135

14614

10616 7331

1000

3

2


8831

7256

5744

437

668

323

244

596

727

-1663

3284

3444

38

239

4120

-5704

504

525

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

6437

7105

7428

7672

8268

8995

7331

10616

14060

14135

14614

22855

5744

7256

8831

Počet kontraktů

2

3


Graf 3


nákup červenec 15 benzín (NYM) - RBN5 / prodej červenec 15 topný olej (NYM) - HON5

Rok Datum vstupu Vstupní cena Datum výstupu Výstupní cena

2014

2012

2011

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

-0,08

-7,10

2,28

-7,40

5,56

4,32

-34,61

18,54

22,43

8,86

21,95

11,11

11,39

19,26

12,65

1,17

-5,90

-11,30

2,41

6,13

4,41

-26,41

26,36

18,47

10,59

23,37

11,69

12,16

20,85

13,69

1,25

1,20

-13,58

9,81

0,57

0,09

8,20

7,82

-3,96

1,73

1,42

0,58

0,77

1,59

1,04

04/25/14 04/26/13 04/26/12 04/26/11 04/26/10 04/24/09 04/25/08 04/26/07 04/26/06 04/26/05 04/26/04 04/25/03 04/26/02 04/26/01 04/26/00

525,00

504,00 -5703,60

Body

4120,20

Zisk


2,770

1165,34


1,240

518,84


Tabulka 3

10

2010

04/14/14 04/12/13 04/12/12 04/12/11 04/12/10 04/13/09 04/14/08 04/12/07 04/12/06 04/12/05 04/12/04 04/14/03 04/12/02 04/12/01 04/12/00


2013


-8,77

239,40

37,80

3444,00

Ztráta Ø Ú� SPĚ� Š� NOST V % ZISKOVÉ� POZICE

-3683,40 ZTRÁ� TOVÉ� POZICE

OBCHODŮ� CELKEM

3284,40 -1663,20

726,60

596,40

243,60


323,40

667,80

674,00

436,80

2

15



nákup listopad 15 topný olej (NYM) - HOX5 / prodej červen 15 topný olej (NYM) - HOM5

Graf 4 Invvestiční kapitál 6000 USD

16000 13500 11000 8500 6000

9973

11905

13048

13451

13661

13694

14677

7743

8092

8398

-206

714

349

307

1302

273

1932

462

340

202

105

17

491

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

7235

7029

7743

8092

8398

9700

9973

11905

12367

13048

13451

13661

13694

14677

7235

7029

500

735

2000 6500

6500

9700

12367

3500 1000

2

-1500 Hodnota investice Počet kontraktů

2


Graf 4


nákup listopad 15 topný olej (NYM) - HOX5 / prodej červen 15 topný olej (NYM) - HOM5


2014

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

04/15/14 04/15/13 04/16/12 04/15/11 04/15/10 04/15/09 04/15/08 04/16/07 04/17/06 04/15/05 04/15/04 04/15/03 04/15/02 04/16/01 04/17/00 -1,79

2,24

2,65

7,59

11,90

15,85

1,70

11,80

11,55

5,75

0,10

-0,35

3,50

0,60

-0,95

-0,62

2,28

2,90

8,07

12,71

16,95

6,30

12,45

14,65

6,48

0,93

1,35

3,01

2,35

0,24

1,17

0,04

0,25

0,48

0,81

1,10

4,60

0,65

3,10

0,73

0,83

1,70

-0,49

1,75

1,19

491,40

16,80

105,00

201,60

340,20

462,00

1932,00

273,00

1302,00

306,60

348,60

714,00

-205,80

735,00

499,80

05/05/14 05/03/13 05/04/12 05/05/11 05/05/10 05/05/09 05/05/08 05/04/07 05/05/06 05/05/05 05/05/04 05/05/03 05/03/02 05/04/01 05/05/00


2013




Zisk

1,31

552,00

1,19

501,48

-0,49


Tabulka 4

Body



OBCHODŮ� CELKEM

93 PRŮ� MĚ� RNÉ� RIZKO v USD 14

652,00

1

15



11

Graf 5


nákup červen 15 zlato (CMX) - GCM5 / prodej červenec 15 stříbro (CMX) - SIN5 1230635 1272660

1225000 1075000 925000 775000 625000

533675

475000 325000

304425

175000 25000

Hodnota investice

44585

32565

2

23480

3

5

19265

3

7

50

88

5340

555

4570

2945

50

-2660

8440

37120

4585

7920

205

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

7890

13230

14340

23480

32315

32565

19265

44585

304425

3

5

3

7

6245

7100

7475

7890

13230

245

855

375

415

2000

2001

2002

6245

7100

7475

-125000

14340

32315

Počet kontraktů

2

205

533675 1230635 1272660 50

88

205


Graf 5


nákup červen 15 zlato (CMX) - GCM5 / prodej červenec 15 stříbro (CMX) - SIN5

Rok Datum vstupu Vstupní cena Datum výstupu Výstupní cena Body Zisk/Ztráta USD

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

04/15/14 04/15/13 04/16/12 04/15/11 04/15/10 04/15/09 04/15/08 04/16/07 04/17/06 04/15/05 04/15/04 04/15/03 04/15/02 04/16/01 04/17/00 32430,00 19105,00

7775,00 -64395,00 23715,00 25210,00

3420,00 -1625,00 -5590,00

7310,00

4350,00

9865,00

7715,00

3995,00

2500,00

3470,00

7865,00

9690,00 10280,00

8090,00

4850,00

2745,00

375,00

855,00

245,00

05/06/14 05/06/13 05/04/12 05/06/11 05/06/10 05/06/09 05/06/08 05/04/07 05/05/06 05/06/05 05/06/04 05/06/03 05/06/02 05/04/01 05/05/00 32635,00 27025,00 12360,00 -27275,00 32155,00 22550,00

205,00

7920,00

4585,00 37120,00

Body

Zisk


5258,57


4730,67


Tabulka 5

12


8440,00 -2660,00

50,00



OBCHODŮ� CELKEM

1320,00 -1020,00

2945,00

4570,00

555,00

5340,00

415,00


6150,00

1

15




Graf 6

nákup květen 15 sója (CBOT) - S K5 / prodej květen 15 kukuřice (CBOT) - C K5

55000

49613

47500 41813

40000 32500

31250

25000 17500 10000 2500 -5000 Hodnota investice

12025

16425

20150

21988

6163

6213

6950

7388

7963

8113

9188

7850 5

6

163 2000

50 2001

738 2002

438 2003

575 2004

150 2005

1075 2006

-1338 2007

4175 2008

2200 2009

1863 2010

613 2011

3088 2012

2113 2013

1300 2014

6163

6213

6950

7388

7963

8113

9188

7850

12025

16425

20150

21988

31250

41813

49613

5

6

3

2

Počet kontraktů

2

3


Graf 6


nákup květen 15 sója (CBOT) - S K5 / prodej květen 15 kukuřice (CBOT) - C K5 Rok Datum vstupu Vstupní cena Datum výstupu Výstupní cena Body Zisk/Ztráta USD

2014

2013

2012

2011

Vstup přibižně 04/06 - Výstup přibližně 04/27 2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

04/07/14 04/08/13 04/09/12 04/06/11 04/06/10 04/06/09 04/07/08 04/09/07 04/06/06 04/06/05 04/06/04 04/07/03 04/08/02 04/06/01 04/06/00 965,00

744,50

782,00

613,50

598,00

588,50

665,00

385,50

322,50

416,00

682,25

355,50

256,50

225,75

304,00

991,00

786,75

843,75

625,75

635,25

632,50

748,50

358,75

344,00

419,00

693,75

364,25

271,25

226,75

307,25

26,00

42,25

61,75

12,25

37,25

44,00

83,50

-26,75

21,50

3,00

11,50

8,75

14,75

1,00

3,25

1300,00

2112,50

3087,50

612,50

1862,50

2200,00

4175,00 -1337,50

1075,00

150,00

575,00

437,50

737,50

50,00

162,50

04/25/14 04/26/13 04/27/12 04/27/11 04/27/10 04/27/09 04/25/08 04/27/07 04/27/06 04/27/05 04/27/04 04/25/03 04/26/02 04/27/01 04/27/00



Zisk

26,48

1324,11

22,93

1146,67

-26,75


Tabulka 6

Body



OBCHODŮ� CELKEM


1491,00

1

15



13

nákup červenec 15 sója (CBOT) - S N5 / prodej listopad 15 sója (CBOT) - S X5


Graf 7 25000 22500

22000

22225

20000 17500

16925

15000 12500

11575

10000

9250

7500

6763

6400

6100

5000

9350

9325

9200

11938

12425

9250

7000

2500 0

3


100

300

363

238

2250

100

-25

-125

50

2325

363

488

2250

2538

75

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

6100

6400

6763

7000

9250

9350

9325

9200

9250

11575

11938

12425

16925

22000

22225

Počet kontraktů

3



Graf 7

nákup červenec 15 sója (CBOT) - S N5 / prodej listopad 15 sója (CBOT) - S X5

Rok Datum vstupu Vstupní cena Datum výstupu Výstupní cena Body

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

04/08/14 04/08/13 04/09/12 04/08/11 04/08/10 04/08/09 04/08/08 04/09/07 04/10/06 04/08/05 04/08/04 04/08/03 04/08/02 04/09/01 04/10/00 244,00

125,75

52,75

7,75

18,50

85,50

63,25

-26,75

-17,75

13,00

210,50

68,75

1,50

4,00

-12,75

245,50

176,50

97,75

17,50

25,75

132,00

64,25

-29,25

-18,25

15,00

255,50

73,50

8,75

10,00

-10,75

1,50

50,75

45,00

9,75

7,25

46,50

1,00

-2,50

-0,50

2,00

45,00

4,75

7,25

6,00

2,00

75,00

2537,50

2250,00

487,50

362,50

2325,00

50,00

-125,00

-25,00

100,00

2250,00

237,50

362,50

300,00

100,00

05/08/14 05/08/13 05/08/12 05/06/11 05/07/10 05/08/09 05/08/08 05/08/07 05/08/06 05/06/05 05/07/04 05/08/03 05/08/02 05/08/01 05/08/00

Zisk/Ztráta USD

Body

Zisk


17,60

879,81


15,05

752,50


Tabulka 7

14


-1,50

Ztráta Ø Ú� SPĚ� Š� NOST V % -75,00

ZISKOVÉ� POZICE


OBCHODŮ� CELKEM


978,00

2

15



Graf 8 Invvestiční kapitál 6000 USD

nákup květen 15 sójový šrot (CBOT) - SMK5 / prodej říjen 15 sójový šrot (CBOT) - SMV5 18380

18000

16640

15500 13000

12220

10500 8000 6220

6180

5500

6590

6900

6750

7120

7280

7350

8660

8190

8670

9350

3000 500

2


180

40

370

160

150

220

160

70

840

470

10

680

2870

2210

870

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

6180

6220

6590

6750

6900

7120

7280

7350

8190

8660

8670

9350

12220

16640

18380

Počet kontraktů

2


Graf 8


nákup květen 15 sójový šrot (CBOT) - SMK5 / prodej ří�jen 15 sójový šrot (CBOT) - SMV5 Rok Datum vstupu Vstupní cena Datum výstupu Výstupní cena

2014

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

04/11/14 04/11/13 04/11/12 04/11/11 04/12/10 04/13/09 04/11/08 04/11/07 04/11/06 04/11/05 04/12/04 04/11/03 04/11/02 04/11/01 04/11/00 89,30

55,70

24,80

-6,60

17,20

45,50

35,50

-12,90

-5,40

0,00

69,50

22,40

7,00

9,00

-1,50

98,00

77,80

53,50

0,20

17,30

50,20

43,90

-12,20

-3,80

2,20

71,00

24,00

10,70

9,40

0,30

8,70

22,10

28,70

6,80

0,10

4,70

8,40

0,70

1,60

2,20

1,50

1,60

3,70

0,40

1,80

870,00

2210,00

2870,00

680,00

10,00

470,00

840,00

70,00

160,00

220,00

150,00

160,00

370,00

40,00

180,00

04/25/14 04/26/13 04/27/12 04/27/11 04/27/10 04/27/09 04/25/08 04/27/07 04/27/06 04/27/05 04/27/04 04/25/03 04/26/02 04/27/01 04/27/00


2013


Body

Zisk


6,20

620,00


6,20

620,00


Tabulka 8



OBCHODŮ� CELKEM


806,00

15



15

nákup prosinec 15 pšenice (CBOT) - W Z5 / prodej červenec 15 pšenice (CBOT) - W N5


Graf 9

12000 10613

10500 9000 7500 6238

6150

6125

6000

6413

6800

7038

7288

7638

8400

8225

10663

11250

10788

8513

4500 3000 1500 0 Hodnota investice

125

25

88

175

388

238

250

350

588

175

113

2100

50

125

463

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

6125

6150

6238

6413

6800

7038

7288

7638

8225

8400

8513

10613

10663

10788

11250

Počet kontraktů


Graf 9


nákup prosinec 15 pšenice (CBOT) - W Z5 / prodej červenec 15 pšenice (CBOT) - W N5


2014

2012

2011

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

23,50

20,50

39,50

61,25

45,50

49,50

27,50

22,75

27,00

16,00

13,25

14,75

16,25

25,00

26,00

32,75

23,00

40,50

103,25

47,75

53,00

39,25

29,75

32,00

20,75

21,00

18,25

18,00

25,50

28,50

9,25

2,50

1,00

42,00

2,25

3,50

11,75

7,00

5,00

4,75

7,75

3,50

1,75

0,50

2,50

462,50

125,00

50,00

2100,00

112,50

175,00

587,50

350,00

250,00

237,50

387,50

175,00

87,50

25,00

125,00

06/06/14 06/07/13 06/07/12 06/07/11 06/07/10 06/05/09 06/06/08 06/07/07 06/07/06 06/07/05 06/07/04 06/06/03 06/07/02 06/07/01 06/07/00

Body

Zisk


7,00

350,00


7,00

350,00


Tabulka 9

16

2010

04/11/14 04/11/13 04/11/12 04/11/11 04/12/10 04/13/09 04/11/08 04/11/07 04/11/06 04/11/05 04/12/04 04/11/03 04/11/02 04/11/01 04/11/00


2013




OBCHODŮ� CELKEM


455,00

15



nákup prosinec 15 Kansas pšenice (KCBT) - KWZ5 / prodej prosinec 15 kukuřice (CBOT) - C Z5


Graf 10

22000 19000

18900

16000 13000 10700

10000 7000

7138

6175

7438

6288

7925

10750

13325

13925

10738

7963

7188

7263

5000

4000 1000

2


175

962,5

-850

1150

487,5

37,5

2737,5

50

-5750

2187,5

75

3475

2587,5

300

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

6175

7138

6288

7438

7925

7963

10700

10750

5000

7188

7263

10738

13325

13925

18900

Počet kontraktů

2487,5

2


Graf 10


nákup prosinec 15 Kansas pšenice (KCBT) - KWZ5 / prodej prosinec 15 kukuřice (CBOT) - C Z5 Rok Datum vstupu Vstupní cena Datum výstupu Výstupní cena Body Zisk/Ztráta USD

2014

2013

2012

2011


2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

04/14/14 04/15/13 04/16/12 04/14/11 04/14/10 04/14/09 04/14/08 04/16/07 04/17/06 04/14/05 04/14/04 04/14/03 04/15/02 04/16/01 04/14/00 261,50

235,75

150,00

249,25

141,50

176,00

369,00

123,25

181,25

104,50

105,50

80,00

88,25

109,50

62,75

311,25

241,75

201,75

318,75

143,00

219,75

254,00

124,25

236,00

105,25

115,25

103,00

71,25

128,75

66,25

49,75

6,00

51,75

69,50

1,50

43,75

-115,00

1,00

54,75

0,75

9,75

23,00

-17,00

19,25

3,50

2487,50

300,00

2587,50

3475,00

75,00

2187,50 -5750,00

50,00

2737,50

37,50

487,50

1150,00

-850,00

962,50

175,00

05/19/14 05/17/13 05/18/12 05/19/11 05/19/10 05/19/09 05/19/08 05/18/07 05/19/06 05/19/05 05/19/04 05/19/03 05/17/02 05/18/01 05/19/00



Zisk

25,71

1285,58

13,48

674,17

-66,00


Tabulka 10

Body



OBCHODŮ� CELKEM


876,00

2

15



17

nákup červenec 15 sójový šrot (CBOT) - SMN5 / prodej červenec 15 sójový olej (CBOT) BON5


Graf 11

633072

625000 550000 475000 400000

400488

325000 250000 187828

175000 100000 25000 -50000 Hodnota investice

8508

10196

10430

10942

10992

12680

2508

1688

234

512

50

1688

13032

2

15628

20732

176

1298

2552

96084

51152

65744

3

8

10

16

31

66

10140

1824

3034

5734

6860

3524

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

8508

10196

10430

10942

10992

12680

13032

15628

20732

51152

65744

96084

187828

400488

633072

3

8

10

16

31

66

Počet kontraktů

2


Graf 11


nákup červenec 15 sójový šrot (CBOT) - SMN5 / prodej červenec 15 sójový olej (CBOT) - BON5


2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

04/21/14 04/22/13 04/20/12 04/20/11 04/20/10 04/20/09 04/21/08 04/20/07 04/20/06 04/20/05 04/20/04 04/21/03 04/22/02 04/20/01 04/20/00 21654,00 10656,00

7222,00

186,00

5006,00

9740,00 -1702,00

25178,00 17516,00 12956,00

3220,00

6830,00 19880,00

3034,00

1824,00 10140,00

470,00

2568,00

5808,00 10382,00

5698,00

5602,00

6114,00

5646,00

850,00

1768,00

2744,00

7496,00 10432,00

6210,00

5836,00

7802,00

8154,00

2552,00

1298,00

176,00

512,00

234,00

1688,00

2508,00

06/11/14 06/11/13 06/11/12 06/10/11 06/11/10 06/11/09 06/11/08 06/11/07 06/09/06 06/10/05 06/10/04 06/11/03 06/11/02 06/11/01 06/09/00

3524,00

6860,00

5734,00

Body

Zisk


2788,13


2788,13


Tabulka 11

18




OBCHODŮ� CELKEM

1688,00

50,00


3625,00

15



nákup červen 15 kanadský dolar (CME) - CDM5 / prodej červen 15 australský dolar (CME) ADM5


Graf 12

90000

83380

77500

69850

65000 52500 41690

40000 27500 15000 2500 -10000

Hodnota investice

27330

30170

2

3

4

6

5

6

11 1230

23260 13700

11460

7520

9250

-1040

650

1730

2210

2240

4780

1130

170

3590

-1920

1180

5630

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2007

2009

2010

2011

2012

2013

2014

6870

7520

9250

11460

13700

23260

26650

27330

41690

30170

36070

69850

83380

2

3

4

6

5

6

11

7910

6870

1580

330

2000

2001

7580

7910

7580

36070

26650

Počet kontraktů


Graf 12


nákup červen 15 kanadský dolar (CME) - CDM5 / prodej červen 15 australský dolar (CME) - ADM5


2014

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

04/23/14 04/23/13 04/23/12 04/25/11 04/23/10 04/23/09 04/23/08 04/23/07 04/24/06 04/25/05 04/23/04 04/23/03 04/23/02 04/23/01 04/24/00 -1,99

-4,83

-1,76

-1,90

7,94

10,61

3,93

6,18

13,80

3,07

0,68

7,10

9,84

14,06

8,29

-0,76

0,80

-0,58

-3,82

11,53

10,78

5,06

10,96

16,04

5,28

2,41

7,75

8,80

14,39

9,87

1,23

5,63

1,18

-1,92

3,59

0,17

1,13

4,78

2,24

2,21

1,73

0,65

-1,04

0,33

1,58

1230,00

5630,00

1180,00

-1920,00

3590,00

170,00

1130,00

4780,00

2240,00

2210,00

1730,00

650,00 -1040,00

330,00

1580,00

05/30/14 05/31/13 06/01/12 06/01/11 06/01/10 06/01/09 05/30/08 06/01/07 06/01/06 06/01/05 06/01/04 05/30/03 05/31/02 06/01/01 06/01/00


2013




Zisk

2,03

2034,62

1,57

1566,00

-1,48


Tabulka 12

Body



OBCHODŮ� CELKEM


2036,00

2

15



19

nákup červen 15 kanadský dolar (CME) - CDM5 / prodej červen 15 britská libra (CME) BPM5


Graf 13

25000

23474

22500

19266

20000

17050

17500 15000 12500 10000

10033

10425

10488

14291

12595

12428

10373

20538

20864 18411

16339

11479

7500 5000 2500 0

2


3

2

1

4033

393

63

1940

84

2228

-3339

1106

2813

1024

1464

424

-709

818

870

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

10033

10425

10488

12428

12595

17050

10373

11479

14291

16339

19266

20538

18411

20864

23474

Počet kontraktů

2

1

2

3


Graf 13


nákup červen 15 kanadský dolar (CME) - CDM5 / prodej červen 15 britská libra (CME) - BPM5


2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

04/28/14 04/29/13 04/27/12 04/27/11 04/27/10 04/27/09 04/28/08 04/27/07 04/27/06 04/27/05 04/27/04 04/28/03 04/29/02 04/27/01 04/27/00 -14458,0

2032,0

190,0

1360,0

3243,0

-9465,0 -25161,0 -34995,0 -23582,0 -38785,0 -37564,0 -30285,0 -27135,0 -24575,0 -30703,0

-13588,0

2850,0

-519,0

1784,0

4706,0

-8441,0 -22349,0 -33889,0 -26921,0 -36558,0 -37480,0 -28345,0 -27073,0 -24183,0 -26670,0

870,00

817,50

-708,75

423,75

1463,75

05/09/14 05/10/13 05/11/12 05/11/11 05/11/10 05/11/09 05/09/08 05/11/07 05/11/06 05/11/05 05/11/04 05/09/03 05/10/02 05/11/01 05/11/00

Body

Zisk


1327,40


880,58


Tabulka 13

20


1023,75

2812,50



OBCHODŮ� CELKEM

1106,25 -3338,75

2227,50

83,75

1940,00


62,50

392,50

1145,00

4032,50

2

15



nákup únor 16 skot na porážku (CME) - LCG6 / prodej říjen 15 skot na porážku (CME) - LCV5


Graf 14 18000

16800

15500 13880

13000

15000

12216

10500 8000 6240

5500

5892

5964

6584

6120

7068

6660

7788

8796

8436

9456

3000 500

2

-2000 6000

240

-348

72

620

-464

540

408

720

648

360

660

2760

832

560

900

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

6240

5892

5964

6584

6120

6660

7068

7788

8436

8796

9456

12216

13880

15000

16800

Počet kontraktů

2


Graf 14


nákup únor 16 skot na porážku (CME) - LCG6 / prodej říjen 15 skot na porážku (CME) - LCV5


2014

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

04/17/14 04/17/13 04/17/12 04/18/11 04/19/10 04/17/09 04/17/08 04/17/07 04/17/06 04/18/05 04/19/04 04/17/03 04/17/02 04/17/01 04/17/00 3,07

2,33

3,57

1,10

2,45

2,95

2,70

0,55

4,05

2,10

1,63

3,17

2,90

1,60

2,30

5,32

3,73

5,65

8,00

4,10

3,85

4,32

2,35

5,07

3,45

0,47

4,72

3,08

0,73

2,90

2,25

1,40

2,08

6,90

1,65

0,90

1,62

1,80

1,02

1,35

-1,16

1,55

0,18

-0,87

0,60

900,00

560,00

832,00

2760,00

660,00

360,00

648,00

720,00

408,00

540,00

-464,00

620,00

72,00

-348,00

240,00

06/11/14 06/11/13 06/11/12 06/10/11 06/11/10 06/11/09 06/11/08 06/11/07 06/09/06 06/10/05 06/10/04 06/11/03 06/11/02 06/11/01 06/09/00


2013




Zisk

1,79

716,92

1,42

567,20

-1,02


Tabulka 14

Body



OBCHODŮ� CELKEM


737,00

2

15



21

nákup červen 15 skot na porážku (CME) - LCM5 / prodej červen 15 vepřové půlky (CME) LHM5


Graf 15

62500

62540

55000 47500

46812

48268

48364

7

8

44740

40000 32500

26620

25000

29516

31052

32652

20512

17500 10000

10628

7880

2500

15408

15472

Hodnota investice

5

4

3

2

-5000

10

7 4612

1880

2748

4780

32

2520

2036

724

384

320

2832

208

12

1772

-1780

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

7880

10628

15408

15472

20512

26620

29516

31052

32652

46812

48268

48364

62540

44740

77024

3

4

7

8

10

7

Počet kontraktů

2

5


Graf 15


nákup červen 15 skot na porážku (CME) - LCM5 / prodej červen 15 vepřové půlky (CME) - LHM5


2014

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

12,20

31,10

27,07

15,15

8,15

10,32

18,98

15,12

10,82

7,73

5,55

11,25

3,90

-0,50

-6,53

23,73

26,65

31,50

15,18

8,67

17,40

19,78

16,08

12,63

12,82

11,85

11,33

15,85

6,37

-1,83

11,53

-4,45

4,43

0,03

0,52

7,08

0,80

0,96

1,81

5,09

6,30

0,08

11,95

6,87

4,70

4612,00 -1780,00

1772,00

12,00

208,00

2832,00

320,00

384,00

724,00

2036,00

2520,00

32,00

4780,00

2748,00

1880,00

05/29/14 05/29/13 05/29/12 05/27/11 05/28/10 05/29/09 05/29/08 05/29/07 05/26/06 05/27/05 05/28/04 05/29/03 05/29/02 05/29/01 05/26/00


PRŮ� MĚ� R ZTRÁ� TOVÉ� POZICE Ø ZISK ZE VŠ� ECH POZIC

Tabulka 15

22

2012

04/21/14 04/19/13 04/19/12 04/19/11 04/19/10 04/20/09 04/21/08 04/19/07 04/19/06 04/19/05 04/19/04 04/21/03 04/19/02 04/19/01 04/19/00


2013


Body

Zisk

4,44

1775,71

3,85

1538,67

-4,45



OBCHODŮ� CELKEM


2000,00

1

15



nákup srpen 15 skot na výkrm (CME) - FCQ5 / prodej srpen 15 skot na porážku (CME) LCQ5


Graf 16

74493

73000 63000 53000 43000

41483

33000

31243

23000

35358

43112

42293

35458

23158 15928

13000

8038

7985

3000 -7000 Hodnota investice

8048

17373

9213

2

3

5

6

7

12

19133

2

3 7993

1985

53

10

1165

6715

3615

2695

823

20

1205

135

4600

-4760

880

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

7985

8038

8048

9213

15928

23158

31243

35358

35458

41483

42293

74493

17373

19133

43112

2

3

5

6

7

12

2

3

Počet kontraktů


Graf 16


nákup srpen 15 skot na výkrm (CME) - FCQ5 / prodej srpen 15 skot na porážku (CME) - LCQ5


2014

2013

2012

2011


2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

04/23/14 04/23/13 04/23/12 04/25/11 04/23/10 04/23/09 04/23/08 04/23/07 04/24/06 04/25/05 04/23/04 04/23/03 04/23/02 04/23/01 04/24/00

37545,00 25413,00 29675,00 21195,00 20385,00 16867,00 15360,00 19587,00 20510,00 20217,00 15840,00 14062,00 12842,00 15577,00 15022,00

07/11/14 07/11/13 07/11/12 07/11/11 07/09/10 07/10/09 07/11/08 07/11/07 07/11/06 07/11/05 07/09/04 07/11/03 07/11/02 07/11/01 07/11/00

45538,00 26293,00 24915,00 25795,00 20520,00 18072,00 15380,00 20410,00 23205,00 23832,00 22555,00 15227,00 12852,00 15630,00 17007,00

7993,00

880,00 -4760,00

Body

4600,00

Zisk


2278,14


1808,93


Tabulka 16

135,00

1205,00

20,00



OBCHODŮ� CELKEM

823,00

2695,00

3615,00

6715,00

1165,00


10,00

53,00

2352,00

1985,00

1

15



23

Fundamentální rozbor spready ENERGIE A KOVY Nákup červenec 15 benzín/prodej červenec 15 topný olej Spotřeba benzínu začíná růst v průběhu jara, tedy ve stejné době kdy producenti a distributoři začínají hromadit zásoby pro blížící se letní sezónu. Kombinace nárůstu spotřeby a ve stejné době akumulace zásob mají za následek akceleraci poptávky. V kontrastu s tím naopak spotřebu topného oleje provází v průběhu jara pokles, a to až na hodnoty ročního minima v červenci a srpnu. Individuální rizika obchodu: Zjednodušeně lze tento spread považovat za spekulaci na pokles ceny topného oleje, riziko by tedy mohl představovat růst ceny ve sledovaném období. Nákup listopad 15/prodej červen 15 topný olej Zima se blíží ke svému konci a zásoby topného oleje klesají ke svým meziročním minimům. Ke slovu pak přichází doba doplňování vypleněných zásob a trh začíná odrážet rozdíly mezi nabídkou a poptávkou v jeho cenové struktuře. Navíc topný olej je mnohem více ceněn v zimních než letních měsících. Individuální rizika obchodu: Prodej bližšího měsíce v rámci tohoto kalendářního spreadu evokuje, že se jedná o spread spekulující na pokles ceny. Větší než očekávaný vzestup ceny by byl rizikový. Nákup listopad 15/prodej červenec 15 zemní plyn Topná sezóna zemního plynu běží od listopadu do března. Ke konci dubna se zásoby plynu nacházejí na ročním minimu a je nutné je obnovit. Distributoři v regionech s vysokými letními teplotami jsou závislí na plynu potřebném ke generování elektrické energie, jež zajišťuje běh klimatizací a

24


budou tedy nuceni zajistit si před příchodem léta jeho dostatečné zásoby. V průběhu dubna však není poptávka řízena pouze požadavky již zmíněných, ale také těmi, jež zajišťují distribuci v chladnějších regionech, kde poptávka po plynu v zimní sezóně převyšuje značně tu z jižních částí USA a kteří potřebují obecně akumulovat mnohem větší objem zásob. Výše zmíněné je tak důvodem toho, že v průběhu měsíce dubna nabízí tradičně futures kontrakty s pozdějším termínem dodání vyšší prémii, než kontrakty dřívější. Individuální rizika obchodu: Postavení spreadu favorizuje pokles ceny zemního plynu, problematický by mohl být výrazný vzestup ceny. Nákup červen 15 zlato/prodej červenec 15 stříbro Poté, co je v současné době zlato, blížící se svému dubnovému termínu dodání, obvykle poráženo stříbrem, jde jeho cena v průběhu následujících měsíců do července spíše do strany. Naproti tomu cena stříbra v dalších měsících častěji míří níže směrem k červencovému termínu dodání. Proto by skutečnosti mohlo více odpovídat tvrzení, že stříbro v období od poloviny dubna do června nedosahuje takových výsledků, jako zlato. Individuální rizika obchodu: Rizikem uvažovaného spreadu by mohl být pokles ceny zlata související s nejasným postojem Fedu k očekávanému zvyšování sazeb v USA.

MĚNY & ÚROKOVÉ MÍRY Nákup červen 15 CAD/prodej červen 15 AUD Podobně jako u jenu začíná fiskální rok v Kanadě v dubnu, v Austrálii pak v červenci. Obě měny v průběhu měsíce dubna tíhnou k cenovým výkyvům, ovšem bývá tradicí, že australský dolar blížíc se květnovému měsíci oslabuje více, zatímco kanadská měna má obvykle tendenci vracet se k růstu. Individuální rizika obchodu: Rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země. Nákup červen 15 CAD/prodej červen 15 GBP Fiskální rok v Británii začíná taktéž v dubnu a stejně tak britská libra v průběhu dubna v minulých obdobích spíše posilovala. Bývá ovšem tradicí, že již v průběhu května se trend libry, oproti kanadskému dolaru, snadno a rychle otáčí na pokles.


25

Individuální rizika obchodu: Riziko a zároveň i příležitost představují pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku té či oné země.

MASA Nákup únor 16/prodej říjen 15 skot na porážku Porážka skotu zůstává v průběhu února obvykle v útlumu a začíná růst v průběhu března, zrychluje v dubnu a maxim dosahuje v květnu a červnu. Proto zásoby v průběhu června jsou tradičně na vysoké úrovni. Počty kusů ve výkrmnách jsou v průběhu letních měsíců, kdy maloobchodní prodej hovězího masa pokulhává a dodávky krmiv jsou dražší, na nízké úrovni. Následně operátoři začínají s doplňováním stavů, k čemuž rádi využívají nově sklizené kukuřice. Individuální rizika obchodu: Vzhledem k postavení spreadu, spread je koncipován spíše jako prodejní, je rizikem podstatný nárůst ceny hovězího masa. Nákup červen 15 skot na porážku/prodej červen 15 vepřové půlky Porážky skotu tradičně dosahují svých maxim v průběhu května/června, tedy v době, kdy je množství porážených vepřů na minimech. Přesto, chování spreadů mezi těmito dvěma závisí z velké části na načasování. V dubnu již porážka skotu začíná prudce růst a jedná se o stav, se kterým trhy již tradičně počítají. Ve stejné době trhy také počítají s tím a v cenách se toto již zohledňuje, že porážky vepřů budou klesat. Obě tyto skutečnosti bývají v současnosti trhem již přijaty a promítnuty v cenách. Otázkou je, jak velká je pravděpodobnost, že porážky skotu překonají obvyklá maxima? Individuální rizika obchodu: Riziko u tohoto spreadu by představovalo případné rozšíření nákazy podobně jako v loňském roce, které by mohlo mít za následek růst ceny vepřového masa. Nákup srpen 15 skot na výkrm/prodej srpen 15 skot na porážku S tím, jak se s blížícími letními měsíci zvedá počet porážek skotu, jsou výkrmny nuceny začít doplňovat vlastní stavy. Následně tak v době, kdy ceny skotu na porážku začínají chabnout, ceny skotu na výkrm s okamžitým termínem dodání tíhnou k růstu. Individuální rizika obchodu: Vzhledem k postavení spreadu, tento je koncipován spíše jako prodejní, je rizikem podstatný nárůst ceny hovězího masa.

26


ZRNINY & SÓJA Nákup květen 15 sója/prodej květen 15 kukuřice Spotřeba sójových bobů dosahuje ročních maxim ihned po sklizni a v průběhu zimního období, kdy roste produkce sójového šrotu. Přestože tak již v květnu jsou zásoby sóji na poměrně nízkých úrovních, musejí stále vydržet několik dalších měsíců. V kontrastu s tím poptávka po kukuřici vykazuje stabilitu v průběhu celého roku. Individuální rizika obchodu: Riziko by u tohoto spreadu mohly představovat problémy s blížícím se jarním výsevem kukuřice v USA. Nákup červenec 15/prodej listopad 15 sója Již na konci února a v dále v průběhu první poloviny marketingového roku, bývá tradičně více než polovina staré sklizně sóji spotřebována. Zbytek zásob musí vydržet po dobu následujících šesti až sedmi měsíců. Navíc, dokud jihoamerická sklizeň nebude v průběhu měsíců května/června plně připravena pro export, zůstanou zásoby sóji ve Spojených státech jediným dostupným zdrojem. Okamžitá poptávka po limitovaných dostupných zásobách tak žene býčí spready. Individuální rizika obchodu: Tento spread by mohla negativně ovlivnit slabá poptávka ze strany farmářů a současně neobvykle silný nárůst produkce a tedy i nabídky a exportu sóji z Jižní Ameriky. Nákup květen 15/prodej říjen 15 sójový šrot Ve stejné době, kdy domácí spotřeba šrotu s blížícím se létem klesá a kdy Jižní Amerika sklízí novou úrodu sóji, snižují američtí zpracovatelé znatelně produkci krmných směsí. Jelikož sójový šrot lehce tíhne ke žluknutí, nemohou si farmáři dovolit hromadit jeho velké zásoby a musí tak v průběhu letních měsíců navzájem soupeřit o limitované dodávky. Individuální rizika obchodu: Tento spread by mohla negativně ovlivnit slabá poptávka ze strany farmářů a současně vyšší než obvyklý nárůst produkce sóji v Jižní Americe. Nákup červenec 15 sójový šrot/prodej červenec 15 sójový olej Zatímco sójový šrot nenabízí možnost dlouhodobého skladování, zásoby sójového oleje rostou v průběhu zimních měsíců, kdy zpracovatelé sóji pracují na plné obrátky, téměř jako kdyby byly vedlejším produktem. K tomu navíc je sójový olej možné lehce nahradit konkurenčními produkty.


27

Individuální rizika obchodu: Riziko by u tohoto spreadu mohl představovat větší než obvyklý pokles poptávky ze strany farmářů v jarních měsících. Nákup prosinec 15/prodej červenec 15 pšenice S tím, jak se nově vyseté zrno probouzí ze zimní nečinnosti a začíná růst, se ze starých zásob pšenice a jejich potenciálního přebytku reprezentovaného květnovými futures kontrakty stává přítěž, které se dodavatelé snaží zbavit. K tomu červencové futures kontrakty jsou u pšenice po sklizni symbolizovány značnými objemy zásob. Individuální rizika obchodu: Hlavním rizikem je výrazný vzestup ceny této komodity. Nákup prosinec 15 Kansas pšenice/prodej prosinec 15 kukuřice Trh již v současné době počítá a v cenách odráží novou sklizeň pšenice. Se začátkem nového výsevu kukuřice v průběhu měsíce dubna, začíná trh odrážet potenciál produkce v cenách futures kontraktů. Individuální rizika obchodu: Kansaská pšenice je mírně konzervativnější než klasická pšenice, a proto dramatický nárůst ceny pšenice, způsobený kupříkladu neobvyklým suchem a znehodnocením produkce tradičních exportérů, by spreadu mohl způsobit potíže.

28


Použité zkratky: GLOBEX – CBOT – CME – CMX – ICE – KCBT – NYMEX –

Global Exchange Chicago Board of Trade (zrniny, dluhopisy) Chicago Mercantile Exchange (měny, masa) Commodity Exchange (kovy) Intercontinental Exchange (softs – káva, kakao, cukr, bavlna) Kansas City Board of Trade (zrniny) New York Mercantile Exchange (energie, kovy)

Vysvětlivky: Live Cattle – Lean Hogs – Feeder Cattle –

skot na porážku, burza CME vepřové půlky, burza CME skot na výkrm, burza CME

Všeobecná rizika spreadových obchodů: Uvedená analýza je provedena na základě výzkumu historického vývoje cen, který se nemusí v budoucnosti opakovat. Na ceny zkoumaných instrumentů mohou mít vliv neočekávané externí faktory. Taktéž upozorňujeme na to, že variabilita výnosů v uvedeném testovacím časovém období byla značná. Investorům doporučujeme sledovat vývoj ceny a po dosažení úrovně preventivního stoplossu zvážit uzavření pozice. Pravidla fungování komoditního trhu někdy neumožňuji zadání čekajícího pokynu na preventivní stoploss. Při tvorbě uvedených spreadových obchodů se vychází ze statistické analýzy sezónnosti cen. Ceny jsou přebírány od společností Teletrader a Bloomberg LP. Aktualizace uvedeného se ke dni vzniku této zprávy neočekává. Údaj „Průměrný zisk/ztráta v USD“ ukazuje, jaký průměrný výsledek by dosáhl investor před odečtením obchodních poplatků, pokud by v posledních patnácti letech vstoupil do daného spreadu v den otevření a vystoupil by v den zavření obchodu za zavírací ceny. Údaj „Vstupní cena spreadu“ je získán odečtením ceny nakupovaného kontraktu a ceny prodávaného kontraktu. Údaj „Výstupní cena spreadu“ je získán odečtením ceny při zpětném nákupu prodaného kontraktu a ceny při zpětném prodeji nakoupeného kontraktu. Údaj „Zisk/ztráta v USD“ je vypočten odečtením výstupní ceny spreadu v bodech a vstupní ceny spreadu, přičemž tento rozdíl se násobí upravenou hodnotou bodu daného spreadu. Údaje nejsou očištěny o obchodní poplatky. Ceny jsou zavírací kurzy v daný den.


29

Nejcastejsí ˇ ˇˇ otázky Co znamená „riziko“ při investování do futures trhů? Při investování do futures trhů se může stát, že v určitém okamžiku bude mít Vaše investice nižší hodnotu, než měla na počátku. Při správném posouzení cílů investice, ale i dalších faktorů, se však takové investiční riziko dá snížit. Účinnou ochranou před výkyvy na trzích může být pravidelné investování, diverzifikace do více trhů najednou a rozumné nastavení a dodržování Vašeho risk managementu. Co se stane, pokud by zanikla makléřská společnost? V takovém případě se o svoje peníze nemusíte bát. Vklady jsou za účelem poskytnutí dané investiční služby vedeny na účtech u brokerů se sídlem ve Spojených státech amerických, kde platí, že jestli je broker členem SIPC (Securities Investor Protection Corporation), jsou Vklady klientů na účtech pojištěny. Může mi někdo garantovat výnosy? Vzhledem k povaze investice a vzhledem k platným zákonům není možné výnosy z burzovních trhů garantovat. Jak mohu navázat spolupráci? Není nic jednoduššího. Po konzultaci s naším pracovníkem si stanovíte obchodní model, který nejvíce vyhovuje Vašim požadavkům, plánům či zkušenostem. Následně dojde k uzavření smluvního vztahu mezi Vámi a obchodníkem s cennými papíry...celá záležitost je otázkou maximálně 40 minut.

30


UPOZORNĚNÍ FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ POVAŽUJEME ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ. NEODPOVÍDÁME ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJEME SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. VEŠKERÉ INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ PŘEDSTAVUJÍCÍ ANALÝZY, INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ ČI PORADENSTVÍ, OBSAHUJÍ NAŠE NÁZORY. OSTATNÍ POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÁ ČASOVÁ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU POUZE UKÁZKOVÉ A MOHOU, ALE NEMUSÍ BÝT, NA JEJICH ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ. INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. POSKYTUJEME VÁM POUZE INFORMACE. SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ PLNOU ODPOVĚDNOST. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM OBCHODU ZTRÁTA. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. TATO ZPRÁVA MÁ SLOUŽIT INVESTORŮM, U NICHŽ SE OČEKÁVÁ, ŽE BUDOU ČINIT VLASTNÍ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ A BUDOU SE O VÝHODNOSTI INVESTIC DO INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ ZDE UVEDENÝCH ROZHODOVAT SAMOSTATNĚ. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. VÝNOS ANI NÁVRATNOST INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOSTI NEZARUČUJE PŘÍZNIVÉ VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ OVLIVNĚNA POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. VŽDY EXISTUJE RIZIKO, ŽE VÝVOJ NA FINANČNÍCH A KOMODITNÍCH TRZÍCH BUDE ODLIŠNÝ OD OČEKÁVANÉHO VÝVOJE, A TO ZEJMÉNA Z DŮVODŮ, KTERÉ NELZE PŘEDVÍDAT NEBO KTERÉ LZE PŘEDVÍDAT JEN ČÁSTEČNĚ (VÝVOJ POČASÍ, ZMĚNA POLITICKÉ SITUACE, NEHODY, PŘÍRODNÍ KATASTROFY, ŠKŮDCI A NEMOCE, VÝVOJ TECHNOLOGIÍ APOD.). V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. TENTO MATERIÁL MÁ INFORMAČNÍ CHARAKTER A NENÍ NÁVRHEM NA UZAVŘENÍ SMLOUVY. NEMŮŽEME ZARUČIT, ŽE ZPRÁVY NEBO PŘÍLOHY NEBYLY BĚHEM PŘENOSU ZMĚNĚNY NEBO ŽE NEOBSAHUJÍ VIRY NEBO ŽE JSOU KOMPATIBILNÍ S VAŠÍM ELEKTRONICKÝM SYSTÉMEM. SPOLEČNOST HB PARTNERS S.R.O. JE VÁZANÝ ZÁSTUPCE SPOLEČNOSTI COLOSSEUM, A.S., KTERÁ JE LICENCOVANÝM OBCHODNÍKEM S CENNÝMI PAPÍRY, NAD KTERÝM VYKONÁVÁ DOHLED ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. NENÍ-LI V TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST COLOSSEUM, A.S. ANI HB PARTNERS S.R.O. VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL ANI ZÁJEM NA ZÁKLADNÍM KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ INFORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM A ŠÍŘENÍM. SPOLEČNOST UPLATŇUJE V RÁMCI JEJÍHO PROVOZU PRAVIDLA PRO ZJIŠŤOVÁNÍ A ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ, KTERÉ BRÁNÍ VZNIKU STŘETU ZÁJMŮ VE VZTAHU K INVESTIČNÍM DOPORUČENÍM. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA http://www.colosseum.cz/o-nas/colosseum/dokumenty-pro-klienty.


31

2015

Recommend Documents