2014 A O CÍLECH A ÚKOLECH NA DALŠÍ OBDOBÍ

2013/2014

ZP R Á VA O ČIN N O S TI AS O CIA C E PRO KA PIT Á LOVÝ T RH Z A R OK 2 0 1 3 / 2014 A O CÍLEC H A ÚKOL EC H NA DA L ŠÍ OB D OBÍ Zpráva o činnosti Asociace pro kapitálový trh a o cílech a úkolech na další období je předkládána ke schválení řádné valné hromadě dne 20.5.2014. Po sloučení dvou asociací AKAT a AFAM ČR v lednu 2008, vznikla asociace zastřešující téměř celé odvětví investičního managementu v České republice. Kromě činností investičního managementu zastřešuje také další činnosti obchodníků s cennými papíry, dotýká se problematiky regulovaných trhů a obchodování s dalšími investičními nástroji. Nejvyšším orgánem AKAT je valná hromada, následována Radou ředitelů, kde má právo na zastoupení jedním členem každý řádný člen asociace (finanční skupina). Tato Rada ředitelů se schází několikrát ročně a diskutuje a přijímá rozhodnutí k aktuálnímu dění v asociaci a v oblasti kapitálového trhu. Pro řešení problémů v krátkodobějším horizontu byl zřízen Výkonný výbor. Podrobnosti o personálním obsazení orgánů jsou uvedeny v kapitole B. Organizační a členské otázky. Hlavní oblasti zájmu:  Partner pro orgány státní správy  Zákony, vyhlášky, prováděcí předpisy, převzetí role silného samoregulujícího subjektu doplňujícího legislativní rámec  Level Playing Field  Penzijní reforma  Product Development  Ochrana, vzdělávání investorů a reputace trhu  Transparentnost trhu (informační otevřenost)  Sjednocení a standardizace informační povinnosti členů AKAT nad rámec zákonné povinnosti  Mediální viditelnost odvětví

2

A. Objem majetku svěřený správcům aktiv a majetek v podílových fondech Celkový objem majetku, investovaný přes členy asociace do investičních nástrojů, dosahoval k 31.12.2013 výše 975,060 miliard korun. Domácnosti a instituce mají naspořeno v domácích a zahraničních podílových fondech nabízených v České republice 269,84 miliard Kč. Od začátku roku 2013 majetek v podílových fondech zaznamenal nárůst o 34,56 miliardy Kč, tj. o 14,69% (z 235,28 mld. Kč k 31.12.2012 na 269,84 mld. Kč k 31.12.2013). Z toho hodnota majetku v zahraničních fondech vzrostla během roku 2013 o 20,53 miliard korun (tj. o 17,13 %) a domácí fondy zaznamenaly nárůst o 14,04 miliard korun (tj. o 12,16 %). Nárůst majetku zaznamenala aktiva smíšených fondů, akciových fondů, dluhopisových fondů, fondů fondů a nemovitostních. Naopak pokles aktiv se projevil u fondů peněžního trhu a zajištěných fondů. Níže jsou konkrétněji popsány jednotlivé oblasti s přehledem objemu svěřeného nebo spravovaného majetku.

A.1.

ASSET MANAGEMENT – SPRÁVA AKTIV K 31.3.2014

Celkový objem majetku, svěřený správcům aktiv v ČR nebo jejich prostřednictvím správcům aktiv v zahraničí, dosáhl k 31.3.2014 výše 993,910 miliard korun a vzrostl během prvního čtvrtletí 2014 o 18,85 miliard Kč (z 975,060 Kč k 31.12.2013 na 993,910 Kč k 31.3.2014). Údaje o největších centrech správy majetku v ČR naleznete v níže uvedené tabulce. Finanční skupina Čistý objem aktiv mil. Kč Generali PPF Asset Management a.s. / ČP INVEST IS, a.s. 234 220 Česká spořitelna, a. s. (group) 181 139 ČSOB (group) 165 643 Komerční banka (group) 124 185 ING (group) 111 068 AXA Investiční společnost, a. s. 51 540 Conseq Investment Management, a.s. 33 384 AMISTA investiční společnost, a. s. 21 196 UniCredit Bank Czech Republic, a. s. + Pioneer Investment, a.s. 20 611 Raiffeisenbank a.s. 16 633 J&T (group) 11 940 AVANT investiční společnost, a.s. 10 051 WOOD & Company investiční společnost, a.s. 5 220 AKRO investiční společnost, a.s. 2 715 Citibank Europe plc, organizační složka 1 724 IAD Investments, správ. spol., a.s. 1 217 PROSPERITA investiční společnost, a. s. 1 101 OSTATNÍ 325 CELKEM 993 910 3

A.2. DOMÁCÍ A ZAHRANIČNÍ PODÍLOVÉ FONDY K 31.3.2014 Domácnosti a instituce mají naspořeno v domácích a zahraničních fondech kolektivního investování nabízených v České republice 276,06 miliard Kč. Majetek ve fondech kolektivního investování vzrostl během prvního čtvrtletí 2014 o 6,22 miliardy korun (tj. 2,30 %) z 269,84 mld. Kč k 31.12.2013 na 276,06 mld. Kč k 31.3.2014. Z toho hodnota majetku v zahraničních fondech vzrostla během prvního čtvrtletí 2014 o 1,89 miliard korun (tj. o 1,35 %) a domácí fondy zaznamenaly nárůst o 4,32 miliard korun (tj. o 3,34 %). Nárůst majetku zaznamenala aktiva smíšených fondů, zajištěných fondů, dluhopisových fondů a nemovitostních fondů. Naopak pokles aktiv se projevil u fondů fondů, akciových fondů a fondů peněžního trhu. Typ fondu

Fondy peněžního trhu Zajištěné fondy Akciové fondy Dluhopisové fondy Fondy smíšené Fondy fondů Fondy nemovitostní CELKEM

Celkem k 31.3.2013 domácí fondy

zahraniční fondy

Celkem

1 560 107 498 Kč 3 622 868 776 Kč 17 717 422 075 Kč 53 648 513 603 Kč 34 844 275 439 Kč 18 926 605 894 Kč 3 461 217 575 Kč 133 781 010 861 Kč

9 450 599 451 Kč 34 730 028 711 Kč 31 487 088 043 Kč 35 791 889 368 Kč 29 220 814 389 Kč 525 006 635 Kč 1 077 198 665 Kč 142 282 625 262 Kč

11 010 706 950 Kč 38 352 897 487 Kč 49 204 510 117 Kč 89 440 402 972 Kč 64 065 089 828 Kč 19 451 612 529 Kč 4 538 416 240 Kč 276 063 636 123 Kč

Obyvatelstvo a instituce drží v domácích a zahraničních podílových fondech nabízených v České republice celkem 276,06 miliard Kč (k 31.3.2014), přičemž 73 % objemu majetku je drženo fyzickými osobami a 27 % je drženo právnickými osobami. Mezi pětici největších zprostředkovatelů domácích a zahraničních fondů kolektivního investování v České republice patří k 31.3.2014 skupina ČSOB (77,61mld. Kč), skupina České spořitelny (73,66 mld. Kč), skupina Komerční banky (33,48 mld. Kč), skupina UniCredit Bank (20,70 mld. Kč) a ČP Invest (16,87 mld. Kč).

Členové Asociace pro kapitálový trh mají pod svou správou také Fondy kvalifikovaných investorů, které nejsou zahrnuty ve výše uvedené statistice domácích a zahraničních fondů (v objemu majetku investovaného prostřednictvím členů asociace v celkové výši 993,910 mld. Kč, uvedeném v první části této tiskové zprávy, Fondy kvalifikovaných investorů zahrnuty jsou). Ke dni 31.3.2014 byla výše objemu majetku spravovaného ve Fondech kvalifikovaných investorů členů AKAT 67,115mld. Kč. A.3. Custody služby Jedná se o údaje o objemu majetku ve službách custody a o počtu transakcí s nimi. V roce 2013 bylo provedeno celkem 343.155 transakcí. Celková hodnota majetku svěřeného custodianům dosáhla k 31.12.2013 hodnoty 1 841 mld. Kč, což znamená nárůst během roku 2013 o 81 miliard Kč (z 1 760 mld. Kč k 31.12.2012 na 1 841 mld. Kč k 31.12.2013). V prvním čtvrtletí 2014 bylo provedeno celkem 92.346 transakcí. Celková hodnota majetku svěřeného custodianům dosáhla k 31.3.2014 hodnoty 1 910 mld. Kč, což znamená nárůst během prvního čtvrtletní 2014 o 69 miliard Kč (z 1 841 mld. Kč k 31.12.2013 na 1 910 mld. Kč k 31.3.2014).

B. Organizační a členské záležitosti B.1. VALNÉ HROMADY Řádná valná hromada AKAT dne 30.5.2013 Valná hromada, kromě běžné agendy spadající do kompetence valné hromady, projednala předložené žádosti o přijetí za členy AKAT od společností: Advokátní kancelář KF Legal, s.r.o., Deloitte Advisory s.r.o., White & Case (Europe) LLP a CFA Society Czech Republic. Všechny tyto společnosti byly přijaty za přidružené členy AKAT. V neposlední řadě byl na valné hromadě 2013 projednán a schválen rozpočet a členské platby na rok 2013. 4

Řádná valná hromada AKAT v roce 2014 Na letošní řádné valné hromadě, která je plánovaná na 20.5.2014, bude, kromě běžné agendy, uskutečněna volba orgánů AKAT na nové dvouleté funkční období. Jedná se o volbu členů Rady ředitelů, volbu Předsedy a Místopředsedy AKAT (kteří se automaticky stávají členy Výkonného výboru), volbu členů Etického výboru a volbu dvou Revizorů účtů. Dále bude valná hromada projednávat navržené změny těchto samoregulačních dokumentů: Stanovy AKAT a Závazný pokyn pro informační povinnost členů AKAT. Letošní valné hromadě jsou také předloženy ke schválení žádosti o přijetí za členy AKAT od společností: Garanční fond obchodníků s cennými papíry, Raiffeisen investiční společnost, a.s., I.C.P. Czech, investiční společnost, a.s., PPF Banka, a.s., BH Securities a.s., Colosseum, a.s., CYRRUS, a.s. a RSJ a.s.

B.2. ČLENSKÁ ZÁKLADNA Po loňské řádné valné hromadě dne 30.5.2013 sdružovala AKAT celkem 72 členských společností, z toho 41 řádných členů (mezi nimiž jsou banky, investiční společnosti, obchodníci s cennými papíry, organizátor regulovaného trhu s cennými papíry, kteří se zabývají činnostmi jako je kolektivní investování, asset management, custody, investiční bankovnictví, obchodování s cennými papíry, atd.) a 31 přidružených členů (mezi nimiž jsou advokátní kanceláře, společnosti zabývající se daňovým poradenstvím, znaleckými posudky i softwarovým inženýrstvím a jiná profesní sdružení a společnosti poskytující služby v oblasti kapitálového trhu) a je jednou z největších asociací na finančním trhu v České republice.

K 30. dubnu 2014 má asociace 40 řádných členů: AKRO investiční společnost, a.s. Alico Funds Central Europe správ. spol., a.s. AMISTA investiční společnost, a.s. Atlantik finanční trhy, a. s. AVANT Fund Management investiční společnost, a.s AXA investiční společnost a.s. BNP Paribas Asset Management Citibank Europe plc, organizační složka COMMERZBANK Aktiengesellschaft, pobočka Praha Conseq Funds Investiční společnost, a.s. Conseq Investment Management, a.s. Česká spořitelna, a.s. Československá obchodní banka, a.s. ČP INVEST investiční společnost, a.s. ČSOB Asset Management, a.s., investiční společnost Deutsche Bank AG - Filiale Prag, organizační složka Generali PPF Asset Management a.s. HSBC Bank plc - pobočka Praha IAD Investments, správ.spol., a.s. ING Bank N.V., organizační složka ING Investment Management (C.R.), a.s. Investiční kapitálová společnost KB, a.s. Investiční společnost České spořitelny, a.s. J&T BANKA, a.s. J&T INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, a.s. Komerční banka, a.s. Oberbank AG pobočka Česká republika ORION CAPITAL MANAGEMENT, investiční společnost, a.s. Patria Finance, a.s. Pioneer Asset Management, a.s. Pioneer investiční společnost, a.s. PROSPERITA investiční společnost, a.s. QI investiční společnost, a.s. Raiffeisenbank a.s. REICO investiční společnost České spořitelny RM-SYSTÉM, česká burza cenných papírů a.s. UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Sberbank CZ, a.s. Wood & Company investiční společnost, a.s. World Investment Opportunities Funds SICAV Na vlastní žádost ukončila v průběhu uplynulého období řádné členství společnost WMS investiční společnost, a.s.

5

6

Dále má asociace 30 přidružených členů: Advokátní kancelář KF Legal, s.r.o. Allen & Overy (Czech Republic) LLP, organizační složka ARBES Technologies, s.r.o. BBH, advokátní kancelář, v.o.s. Bird & Bird, s. r. o. Bisnode Česká republika a.s. Centrální depozitář cenných papírů, a. s. CFA Society Czech Republic Clifford Chance LLP CTS TRADE IT a.s. Deloitte Advisory s.r.o. Dvořák Hager & Partners, advokátní kancelář, s.r.o. Ernst & Young, s.r.o. Glatzová & Co., s.r.o. Havel, Holásek & Partners s.r.o. Kocián Šolc Balaštík advokátní kancelář KPMG Česká republika, s.r.o. MAZARS Audit, s.r.o. Moody‘s Investors Service Limited Norton Rose, v. o. s., advokátní kancelář Pražská softwarová, s.r.o. PricewaterhouseCoopers Audit, s.r.o. SALANS EUROPE LLP, organizační složka The Czech Private Equity and Venture Capital Association The Financial Markets Association of the Czech Republic (A.C.I.) TOTAL SOLUIONS s.r.o. Unie společností finančního zprostředkování a poradenství (USF ČR) Vyroubal Krajhanzl Školout, advokátní kancelář, s.r.o. Weinhold Legal, v.o.s. White & Case (Europe) LLP Na vlastní žádost ukončila v průběhu uplynulého období přidružené členství společnost BDO Appraisal services – Znalecký ústav s.r.o.

B.3. VÝKONNÝ VÝBOR Valná hromada a Rada ředitelů dne 17.5.2012 zvolila sedmičlenný Výkonný výbor na dvouleté funkční období v následujícím složení: Předseda: Josef Beneš (ČSOB Asset Management, a.s., investiční společnost) Místopředseda: Jan Vedral (Conseq Investment Management t, a.s.) Členové: Pavel Hoffman (Investiční kapitálová společnost KB, a.s.) Martin Burda (Investiční společnost České spořitelny, a.s.) Miloš Filip (ING Investment Management C.R., a.s.) Karel Novák (Generali PPF Asset Management, a.s.) Roman Pospíšil (Pioneer Asset Management, a.s.)

Pozn.: K datu 14.3.2013 rezignoval na členství ve Výkonném výboru pan Miloš Filip a Rada ředitelů zvolila pana Jana D. Kabelku členem Výkonného výboru (ING Investment Management C.R., a.s). Ke dni 2.4.2013 rezignoval na své členství ve Výkonném výboru AKAT pan Martin Burda. Rada ředitelů zvolila pana Martina Řezáče členem Výkonného výboru (Investiční společnost České spořitelny, a.s.)

B.4. RADA ŘEDITELŮ Níže uvedené aktuální složení Rady ředitelů vychází z volby členů na řádné valné hromadě dne 17.5.2012. Dále proběhly změny na jednání Rady ředitelů AKAT dne 12.11.2012, kde společnost ČSOB Asset Management, a.s., investiční společnost předložila Radě ředitelů AKAT rezignaci pana Josefa Beneše na členství v Radě ředitelů AKAT s požádala o kooptaci pana Jaroslava Mužíka, country manažera ČSOB pro asset management, za člena Rady ředitelů AKAT. Dále společnost Raiffeisenbank a.s. předložila Radě ředitelů AKAT rezignaci pana Jana Pudila na členství v Radě ředitelů AKAT a zároveň požádala o kooptaci pana Josefa Beneše, Senior Managera, za člena Rady ředitelů AKAT. Na jednání Rady ředitelů dne 14.3.2013 Společnost ING Investment Management (C.R.) a.s. předložila Radě ředitelů rezignaci pana Miloše Filipa na členství v Radě ředitelů AKAT a současně žádá o kooptaci pana Jana D. Kabelky, generálního ředitele společnosti, za člena Rady ředitelů AKAT. Ke dni 2.4.2013 rezignoval na své členství v Radě ředitelů pan Martin Burda. Rada ředitelů zvolila pana Martina Řezáče členem Výkonného výboru (Investiční společnost České spořitelny, a.s.). Ke dni 28.2.2014 bylo ukončeno řádné členství společnosti WMS investiční společnost a současně zaniklo členství panu Janu Drápalovi v Radě ředitelů. Josef Beneš (Raiffeisenbank a.s.) Jan Bláha (RM-SYSTÉM, a.s.) Martin Řezáč (Investiční společnost České spořitelny, a.s.) Pavel Doležal (AVANT Fund Management Investiční společnost, a. s.) Jan D. Kabelka (ING Investment Management (C.R.), a.s.) Vladimír Bencz (IAD Investments, správ. Spol., a.s.) Hani Himmat (AXA investiční společnost a.s.) Pavel Hoffman (Investiční kapitálová společnost KB, a.s.) Petr Holakovský (Oberbank AG pobočka Česká republika) Tomáš Holec (PROSPERITA investiční společnost, a.s.) Jaromír Javůrek (Citibank Europe plc, organizační složka), Jaroslav Krabec (WOOD & Company investiční společnost, a.s.) Jan Maňák (BNP Paribas Asset Management) Jaroslav Mužík (ČSOB Asset Management, a.s., investiční společnost) Karel Novák (Generali PPF Asset Management, a.s.), Karel Petr (Sberbank CZ, a.s.) Rastislav Podhorec (AIG Funds Central Europe, správ. Spol., a.s.) Roman Pospíšil (Pioneer Asset Management, a.s.) Jiří Trávníček (AKRO investiční společnost, a.s.) Vít Vařeka (AMISTA investiční společnost, a.s.) Jan Vedral (Conseq Investment Management, a.s.) Miloslav Zábojník (J&T INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, a.s.)

7

B.5. ETICKÝ VÝBOR Řádná valná hromada dne 17.5.2012 volila 17členný Etický výbor AKAT ČR složený z 11 interních členů a 6 externích členů. Během uplynulého období proběhly ve složení Etického výboru tyto změny - bylo ukončeno členství paní Kateřiny Bobkové (COMMERZBANK Praha), pana Jana Vachty (AXA investiční společnost a.s.) a pana Pavla Krčála (ING Bank N.V.); u těchto osob z důvodu skončení pracovního poměru ve členské společnosti a u paní Martiny Stuchlíkové (WOOD & Company investiční společnost, a.s.) z důvodu mateřské dovolené. Na jejich místo nebyl kooptován nový člen. Etický výbor fungoval v níže uvedeném složení (7 interních členů a 6 externích členů). Interní členové Etického výboru AKAT ČR: Vendulka Klučková (Pioneer investiční společnost, a.s.) Ondřej Matuška (Conseq Investment Management, a.s.) Lenka Zíb Novotná (ČSOB Asset Management, a.s., investiční společnost) Kateřina Petrovická (ČP INVEST investiční společnost, a.s.) Jana Procházková (J&T INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, a.s.) Petr Schůt (Česká spořitelna, a.s.) Radoslav Ševců (Investiční kapitálová společnost KB, a.s.) Externí členové Etického výboru AKAT: Michal Bauer (Unie společností finančního zprostředkování a poradenství) Věra Tovey (Weinhold Legal, v.o.s.), Marta Gellová (Asociace finančních zprostředkovatelů a finančních poradců) Zdeněk Husták (BBH advokátní kancelář v.o.s.) Vlastimil Pihera (Kocián Šolc Balaštík, advokátní kancelář) Václav Školout (Vyroubal Krajhanzl Školout, advokátní kancelář, s.r.o.)

8

Předsedou Etického výboru byl v předmětném období pan Zdeněk Husták. Místopředsedou Etického výboru byl pan Petr Schůt. Informace o činnosti Etického výboru AKAT naleznete v samostatné Zprávě o činnosti Etického výboru AKAT.

B.6. REVIZOŘI ÚČTŮ Na řádné valné hromadě dne 17.5.2012 byla uskutečněna volba členů Revizorů účtů AKAT, kteří dohlíží na hospodaření AKAT ČR. Na dvouleté funkční období byly zvoleny paní Jana Dlouhá ze společnosti J&T INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, a.s. a paní Anna Ševčíková ze společnosti Generali PPF Asset Management, a.s.

B.7. VÝKONNÁ ŘEDITELKA A SEKRETARIÁT AKAT Funkci výkonného ředitele AKAT zastává Jana Michalíková (byla jmenována 1.11.2009), v Asociaci pracuje od podzimu roku 2008, kdy nastoupila na pozici právníka. Aktuální složení aparátu AKAT se skládá z 2 stálých zaměstnanců, tj. výkonná ředitelka Jana Michalíková a Zuzana Lövenhöferová, která se podílí na zajištění oblasti účetnictví, chodu asociace a komunikace se členskou základnou AKAT. Součástí aparátu AKAT je také Jakub Hrbek jako externí pracovník pro informační povinnost.

B.8. ODBORNÉ SEKCE Na půdě AKAT fungují níže uvedené odborné sekce AKAT, které mají za úkol napomáhat rozvoji trhu, přípravě odborných zhodnocení a stanovisek a také slouží k zapojení široké členské základny do aktivní práce asociace. Členové Výkonného výboru určili ze svých řad gestory jednotlivých odborných sekcí. Níže uvádíme hlavní činnosti, kterými se odborné sekce v uplynulém období zabývaly:  Sekce kolektivního investování – (gestor Výkonného výboru: Pavel Hoffman, předseda Sekce: Jan Bárta) Sekce kolektivního investování se společně se Sekcí legislativní věnovaly připomínkám členů AKAT k technické novele ZISIF. Dále Sekce kolektivního investování projednávala např. implementaci pravidel odměňování dle UCITS V a diskutovala návrhy na rozvoj kolektivního investování v ČR.  Sekce fondy kvalifikovaných investorů a nemovitostní fondy – (gestor Výkonného výboru: Jan Vedral)  Sekce legislativní – (gestor Výkonného výboru: Josef Beneš, předseda Sekce: Lenka Novotná) Sekce legislativní se společně se Sekcí kolektivního investování věnovaly připomínkám členů AKAT k technické novele ZISIF.  Sekce daňová a finanční – (gestor Výkonného výboru: Josef Beneš, předseda Sekce: Radek Halíček) Sekce daňová a finanční se na svém jednání zabývala např. portfoliovým přístupem z pohledu časového testu, podfondy SICAV (zavedení daňové subjektivity pro účely DPH).  Sekce MiFID (dříve Sekce pro makléřské zkoušky) – (gestor Výkonného výboru:)  Sekce Asset Managementu – (gestor Výkonného výboru: Karel Novák, předseda Sekce: Aleš Zíb) Sekce Asset Managementu se věnovala nejasným otázkám v plnění informační povinnosti členů AKAT, úpravě modelových příkladů ke korekcím v obsahu tabulky asset managementu (plněna v rámci informační povinnosti členů AKAT) a úpravě Závazného pokynu pro informační povinnost členů AKAT .  Sekce custody – (gestor Výkonného výboru: Jan D. Kabelka, předseda Sekce: Jana Bošková) Členové sekce se nadále věnovali tématu aplikace stanoviska Generálního finančního ředitelství ke srážení daně v rámci výplatní činnosti a forma zajiš´ování prohlášení daňové rezidenci, ke kterému AKAT inicioval jednání se zástupci Generálního finančního ředitelství. Dalším tématem v řešení je Centrálním depozitářem předvyplněný dotazník ke standardům pro valné hromady. Na minulém jednání Sekce custody proběhla také diskuze se zástupci Ministerstva financí a České národní banky k aktuálním otázkám evropské regulace custody/OCP (v návaznosti na EMIR a AIFMD).  Sekce pro informační povinnost (dříve Sekce distribuce) – (gestor Výkonného výboru: Roman Pospíšil) Sekce pro informační povinnost na společném jednání se Sekcí asset managemetnu projednávaly náplň a forma plnění investiční povinnosti členů AKAT, úprava Závazného pokynu k IP členů AKAT a ustanovení Pracovní skupiny, která připraví zadávací dokumentaci pro nový informační systém AKAT.

9

C. Významné aktivity asociace v minulém období C.1. LEGISLATIVA

10

C.1.1. Nový ZISIF - Zákon o investičních společnostech a investičních fondech V souvislosti s implementací směrnice AIFMD již delší dobu navrhoval AKAT Ministerstvu financí podstatnou revizi zákona o kolektivním investování v návaznosti na problémy identifikované praxí a s cílem zefektivnit fungování kapitálového trhu v České republice a zvýšit tak konkurenceschopnost a atraktivitu českého kapitálového trhu jak pro zahraniční, tak i pro domácí subjekty. Nahrazení dosavadního zákona o kolektivním investování novým zákonem je změna, kterou členové AKAT netrpělivě očekávali a vítají. Zejména z toho důvodu, že zákon o kolektivním investování se již koncepčně „přežil“ a nebyl schopen obstát v rostoucí konkurenci různých evropských právních řádů. Vzhledem k našemu dlouhodobému zájmu vytvořit v České republice právní řád příznivý pro obhospodařování a administraci („servis“) fondů, byl nový zákon nezbytný a jeho přijetí tak představuje nejzásadnější změnu podmínek fungování investičních fondů v ČR na dlouhou dobu. AKAT byl od počátku u diskuzí s Ministerstvem financí k nastavení tohoto nového zákona tak, aby kromě nezbytné implementace směrnice AIFMD (směrnice o správcích alternativních fondů) přinesl vhodné nástroje pro efektivní správu fondů, a to standardních i speciálních, v České republice. Hlavní změny, které nový zákon s účinností od 19. srpna 2013 přináší, jsou následující:  Jednoznačné vymezení činností při správě fondu na obhospodařování a administraci. Tomuto vymezení odpovídají i subjekty obhospodařovatel a administrátor, přičemž obě činnosti můžou vykonávat investiční společnosti. Jedná se o rozdělení činností de facto na investiční rozhodování a na navazující podpůrné „servisní“ činnosti – účetnictví, reporting, právní služby, oceňování, atd. Takovéto nastavení je nezbytné pro umožnění administrace fondů, a to i zahraničních, v ČR. Tomuto konceptu odpovídá i zavedení hlavního administrátora, jímž se rozumí osoba kvalifikovaná k poskytování výše uvedených podpůrných služeb s povolením České národní banky. Subjekty typu hlavního administrátora jsou populární zejména v Lucembursku.  Rozdělení investičních fondů a nato navazující úprava pravidel fungování na základě shromaž´ování peněžních prostředků – fondy kolektivního investování, a fondy kvalifikovaných investorů.  Umožnění různých druhů akcií a podílových listů v rámci jednoho fondu (stávající třídy podílových listů a nově podfondy). Tato změna umožní větší flexibilitu v rámci jednoho fondu, tím tedy i širší nabídku pro investory, za současné minimalizace nákladů na správu tohoto fondu. Tato změna plně navazuje na rostoucí trend konsolidace investičních fondů/činností investičních společností.  Zavedení investičního fondu jako varianty akciové společnosti, která obdobně jako podílový fond průběžně vydává a odkupuje akcie, které odkupem zanikají včetně možnosti podfondů - akciová společnost s proměnlivým kapitálem (SICAV).  Umožnění více právních forem fondů: podílový fond nebo akciová společnost pro veřejný fond, podílový fond, společnost s ručením omezeným, akciová společnost, družstvo, evropská společnost, nebo evropská družstevní společnost pro neveřejné fondy, u fondu korporátních investic komanditní společnost.  Rozdílné podmínky pro udělení povolení k obhospodařování a provádění administrace na základě typů fondů: standardních fondů, speciálních fondů a neveřejných fondů, jejichž obhospodařovatel je či není oprávněn přesáhnout určitý limit.  Jednoznačné vymezení odpovědnosti obhospodařovatele-manažera a odpovědnosti depozitáře. Nový zákon tak pomůže usnadnit život a otevřít nové podnikatelské možnosti většině členů AKAT a zároveň rozšíří flexibilitu investování pro investory. Z tohoto důvodu byla také na základě požadavků a za aktivní účasti AKAT připravena tzv. „technická novela ZISIF“, která s plánovanou účinností od ledna 2015 pružně reaguje na požadavky praxe vzniklé při implementaci ZISIF. Další snahy AKAT nadále vedou k možnosti vytvořit v České republice vhodné legislativní, regulatorní a daňové prostředí, které by umožnilo upoutání pozornosti zahraničních subjektů a vytvoření prostoru pro administraci a správu různých typů fondů na území ČR. Cílem této aktivity je co nejvíce se přiblížit standardům velkých fondových center jako je Lucembursko, Irsko nebo Malta.

C.1.2. Americká daňová legislativa FATCA FATCA je zákon přijatý Spojenými státy americkými v rámci boje proti daňovým únikům „Foreign Account Tax Compliance Act“, který klade značné požadavky na finanční instituce mimo USA. AKAT se prostřednictvím výkonné ředitelky aktivně podílel na aktivitách Pracovní skupiny při Ministerstvu financí k FATCA. V průběhu roku se AKAT účastnil připomínkování Dohody mezi Českou republikou a Spojenými státy americkými o zlepšení dodržování daňových předpisů v mezinárodním měřítku a s ohledem na právní předpisy Spojených států amerických o informacích a jejich oznamování obecně známé jako Foreign Account Tax Compliance Act (Bilaterální smlouva FATCA). AKAT se také jako člen Pracovní skupiny při Ministerstvu financí k FATCA účastnil na workshopech České bankovní asociace k tématu FATCA, které se uskutečnily 17. prosince 2013 a 9. dubna 2014. Na těchto workshopech byl prezentován aktuální stav americké regulace FATCA a bilaterální smlouvy ČR-USA a byla zde také možnost diskutovat jednotlivé otázky týkající se FATCA se zástupci MF, GFŘ, FAU, atd. AKAT bude i nadále aktivně spolupracovat s Ministerstvem financí, které momentálně působí k uzavření bilaterální smlouvy k FATCA a k přípravě doprovodné legislativy. Cílem těchto aktivit je, aby negativní dopady FATCA na naše členy byly co nejmenší. Kromě jiného budou dále řešeny otázky formy sběru dat pro IRS, výkladu Final regulation od IRS a jejich aplikace v ČR a harmonogram implementace regulace FATCA v České republice. C.1.3. Návrh legislativní úpravy ke zlepšení fungování kapitálového trhu v ČR Ministerstvo financí připravilo Konzultační materiál k dalšímu legislativnímu zatraktivnění fondového podnikání v ČR. Tento materiál obsahuje další úpravu fondového podnikání, úpravu dluhopisů i procesních otázek kapitálového trhu. AKAT se aktivně účastnil připomínkování těchto návrhů. Sekce kolektivního investování také připravila vlastní návrhy AKAT ke zlepšení fungování kapitálového trhu. Mezi těmito návrhy jsou zejména otázky týkající se SICAV nebo fondů kvalifikovaných investorů. Tyto návrhy budou v průběhu roku 2014 dále diskutovány s Ministerstvem financí. C.1.4. Daňová úprava Nová daňová úprava byla jedním z nejdiskutovanějších témat v oblasti kapitálového trhu. Aktivity AKAT ve spolupráci s dalšími subjekty kapitálového trhu směřují v oblasti daní zejména k vytyčení koncepce zdaňování kolektivního investování s cílem zatraktivnit tuto formu podnikání. Proto AKAT aktivně vedl diskuzi s Ministerstvem financí ohledně koncepce zdaňování kolektivního investování spolu se zhodnocením dopadů různých alternativ zdaňování výnosů z prodeje cenných papírů u fyzických osob. Cílem AKAT je, aby ČR byla atraktivní zemí i pro zahraniční subjekty zakládající fondy na území ČR nebo využívající služeb lokálních subjektů při administraci a souvisejících službách těchto fondů, a proto je nezbytné nastavit takové daňové podmínky, aby ČR byla konkurenceschopná jiným obdobným systémům. Novela zákona o daních z příjmů zavedla s účinností od 1. ledna 2014 tyto novinky:  Prodloužení daňového časového testu z 6 měsíců na 3 roky. Časovým testem se rozumí osvobození příjmu z prodeje cenného papíru (i podílového listu), přesáhne-li doba mezi nabytím a převodem tohoto cenného papíru při jeho prodeji dobu 3 let. Zachování daňového časového testu považujeme nadále za prioritu AKAT v daňové oblasti.  Zavádí se osvobození příjmů z prodeje cenných papírů do výše 100 tisíc korun. Jedná se však o hrubý příjem bez zohlednění nabývací ceny nebo ztrát minulých období, proto tato otázka bude muset i nadále být diskutována s Ministerstvem financí. Sekce daňová a finanční AKAT také prodiskutovala a připravila další návrhy ke zlepšení daňové úpravy investičních fondů, jako je portfoliový přístup z pohledu časového testu, daňové otázky SICAV a podfondů – otázky DPH, odepisování, aplikace parent-subsidiary, nebo DPH u administrace. Tyto návrhy budou diskutovány s Ministerstvem financí. Aktuálně se AKAT účastní pracovní skupiny při Ministerstvu financí k přípravě nové koncepce zdaňování investičních fondů. C.1.5. Svěřenské fondy Svěřenské fondy jsou jednou z nejvýznamnějších novinek zaváděných novým Občanským zákoníkem. S účinností od 1. ledna 2014 tak je v České republice zaveden instrument správy majetku, jaký jsme dosud znali jenom ze zahraničí. Ve své podstatě je svěřenským fondem majetek vyčleněný z vlastnictví zakladatele a svěřený ke správě správci k určitému účelu. Správce je povinen se řídit statutem svěřenského fondu, který je veřejnou listinou určující nakládání s majetkem ve fondu. Svěřenské fondy (známé také jako trusty) mohou být dle nového Občanského zákoníku spravovány pouze fyzickou osobou, nebo právnickou osobou pokud tak stanoví zvláštní zákon. Jediným zvláštním zákonem upravujícím tuto otázku je momentálně ZISIF, který správu svěřenských fondů umožňuje investičním společnostem, které tak prozatím mají monopol mezi právnickými osobami na správu svěřenských fondů.

11

Využití svěřenských fondu je různorodé. Zřejmě nejčastěji jsou využívány v anglosaských zemích ke správě a uchování rodinného majetku, nebo jako forma dědictví, kdy dědicové nemají právo nakládat s majetkem, ale jsou jim vypláceny výnosy z tohoto majetku. Avšak ne zřídka jsou svěřenské fondy využívány i v podnikatelských vztazích jako forma zajištění. Nelze než také připomenout, že svěřenské fondy byly předchůdci mj. investičních fondů. V České republice se zavedením svěřenských fondů otevírá zcela nový prostor pro organizaci soukromých i obchodních vztahů, ale také se posiluje konkurenceschopnost České republiky. C.1.6. Nařízení vlády o investování investičních fondů a o technikách k jejich obhospodařování, které provádí ZISIF AKAT diskutoval s Ministerstvem financí schválené znění Nařízení vlády o investování investičních fondů a o technikách k jejich obhospodařování, které provádí ZISIF. Oproti původnímu návrhu došlo k některým změnám zejména pro fondy kvalifikovaných investorů. Po proběhlých diskuzích Ministerstva financí a zástupců AKAT byla připravena novela tohoto Nařízení, která lépe odpovídá požadavkům trhu zavedením některých výjimek z těchto limitů.

12

C.1.7. Vyhlášky a úřední sdělení AKAT se aktivně účastnil připomínkování celé řady novel zákonů, vyhlášek, úředních sdělení a konzultací, například:  Návrh zákona, kterým se mění některé zákony v souvislosti se stanovením přístupu k činnosti bank, spořitelních a úvěrních družstev a obchodníků s cennými papíry a dohledu nad nimi (implementace směrnice CRD IV a nařízení CRR)  Novela vyhlášky č. 281/2008 Sb., o některých požadavcích na systém vnitřních zásad, postupů a kontrolních opatření proti legalizaci výnosů z trestné činnosti a financování terorismu  Vyhláška o předkládání výkazů obchodníky s cennými papíry České národní bance (Výkaznictví OCP od r. 2014)  Návrh zákona, kterým se mění zákon č. 190/2004 Sb., o dluhopisech  Návrh vyhlášky o výkonu činnosti bank, spořitelních a úvěrních družstvech a obchodníků s cennými papíry, která by měla nahradit vyhlášku č. 123/2007 Sb., o pravidlech obezřetného podnikání bank, spořitelních a úvěrních družstvech a obchodníků s cennými papíry (implementace směrnice CRD IV a nařízení CRR)  Novelizované ustanovení nařízení vlády č. 243/2013 Sb., o investování investičních fondů a o technikách k jejich obhospodařování s vyznačením navrhovaných změn a doplnění  Návrh novely vyhlášky č. 141/2011 Sb., o výkonu činnosti platebních institucí, institucí elektronických peněz, poskytovatelů platebních služeb malého rozsahu a vydavatelů elektronických peněz malého rozsahu  Návrh vyhlášky o odměně likvidátora, nuceného správce a insolvenčního správce některých poskytovatelů služeb na kapitálovém trhu a o náhradě jejich hotových výdajů  Stanovisko ČNB k delegaci obhospodařování (Svěření majetku investičního fondu do obhospodařování jiné investiční společnosti)  Technická novela ZISIF  Konzultační materiál MF ČR k dalšímu legislativnímu zatraktivnění fondového podnikání (návrh legislativní úpravy ke zlepšení kapitálového trhu v ČR)  Úřední sdělení ČNB k výkonu činnosti bank, spořitelních a úvěrních družstev a obchodníků s cennými papíry - Uveřejňování informací  Novela vyhlášky č. 233/2009 Sb. o žádostech, schvalování osob a způsobu prokazování odborné způsobilosti, důvěryhodnosti a zkušenosti osob  Úřední sdělení ČNB k výkonu činnosti bank, spořitelních a úvěrních družstev a obchodníků s cennými papíry - odměňování C.1.8. Implementace směrnice o krizovém řízení bank (Bank Recovery and Resolution Directive –BRRD) Asociace s Ministerstvem financí diskutovala dopady a způsoby implementace směrnice o krizovém řízení bank (tzv. BRRD). Směrnice BRRD je reakcí na finanční krizi v některých zemích EU a na nutnost zachraňovat některé evropské banky penězi daňových poplatníků. Vzhledem ke skutečnosti, že v České republice nedošlo k nutnosti zachraňovat žádnou českou banku, a vzhledem k modelu českého bankovnictví ani nelze očekávat, že by takováto potřeba v dohledné budoucnosti vznikla, je namístě, aby v České republice byly implementovány požadavky směrnice v minimálním možném rozsahu s co nejmenšími náklady pro dotčené subjekty. Jelikož směrnice, kromě bank, dopadá částečně i na obchodníky s cennými papíry, s Ministerstvem financí byla diskutována také otázka zahrnování zákaznického majetku do základny pro výpočet odvodu do rezolučního fondu. AKAT se také aktivně zasazoval o jasné vymezení dopadů směrnice tak, aby bylo zřejmé, že tato směrnice nedopadá na investiční společnosti. C.1.9. Zavedení 35% srážkové daně S účinností od 1. ledna 2013 je v zákoně o daních z příjmů zavedena 35% sazba daně vybírané srážkou (srážková daň), která se uplatní při výplatách příjmů daňovým nerezidentům, kteří nejsou rezidenty jiného členského státu EU nebo Evropského hospodářského prostoru, nebo nejsou rezidenty státu, s nímž ČR uzavřela smlouvu o zamezení dvojímu zdanění nebo smlouvu či dohodou upravující výměnu informací v daňových záležitostech.

Tato úprava se mj. týká výplat z českých akcií i dluhopisů nerezidentům (tedy i českým občanům, kteří mají v ČR bydliště, avšak nejsou zde daňovými poplatníky). Generální finanční ředitelství vydalo stanovisko, které upravuje postup finančních institucí při uplatňování nového ustanovení zákona. U stávajících klientů však informace o daňové rezidenci není vždy dostupná, co způsobuje finančním institucím (i České národní bance) značné problémy. Tato otázka byla řešena Sekcí custody AKAT ve spolupráci s Českou národní bankou, Centrálním depozitářem cenných papírů a také s Generálním finančním ředitelstvím. Aktuálně jsou s Generálním finančním ředitelstvím řešeny otázky dopadu 35% srážkové daně na některé typy zahraničních fondů, které nejsou pod ochranou smluv o zamezení dvojího zdanění. C.1.10. Evropská legislativa Regulatorní aktivity na evropské úrovni lze rozdělit do několika oblastí podle toho, které aktivity členů AKAT zasáhnou nejvíce, na úpravy týkající se zejména distribuce (a jednání se zákazníky), úpravy fondů (standardních i speciálních) a návrhy na úpravu daní. Jednou z hlavních aktivit Evropské Komise za proběhlé funkční období byla snaha o úpravu distribuce finančních produktů. V rámci tohoto záměru proběhla příprava Nařízení PRIPS (Packaged Retail Investment Products), které bylo přejmenováno na Key Information Document for Investment Products Regulation (obdoba Sdělení klíčových informací pro fondy s tím, že se zohledňuje různorodost produktů spadajících do rozsahu tohoto nařízení). Schválené nařízení se zaměřuje především na oblast předsmluvních informací předávaných klientům a významně ovlivní regulatorní prostředí distribuce finančních produktů v České republice. Kromě nařízení PRIPS byla také schválena revize směrnice MiFID – tzv. MiFID II., která si klade za cíl zavést přísnější pravidla pro poskytování investiční služby investiční poradenství, nebo zákaz pobídek v určitých případech (nezávislé poradenství a obhospodařování portfolia). Evropský regulátor ESMA je v této oblasti také činný a vydává Obecné pokyny (tzv. Guidelines) ke směrnici MiFID – například Guideline k odměňování podle MiFID. V oblasti regulace fondů byly vyvíjeny aktivity na evropské úrovni ohledně speciálních fondů zejména prostřednictvím Level II pravidel v návaznosti na Směrnici o správcích alternativních fondů (AIFMD) a Obecných pokynů Evropského regulátora ESMA. Hodně diskutovaným tématem bylo také nastavování odměňování manažerů fondů – a to jak alternativních fondů dle AIFMD, tak i UCITS. Diskuze k odměňování v uplynulém období proběhla také na půdě Evropského parlamentu, kde byla schválena novela směrnice UCITS – tzv. UCITS V, která kromě nastavení pravidel pro odměňování manažerů fondů upravuje také přísnější úpravu povinností depozitářů fondů a zavedení jednotného systému sankcí. Evropská Komise již také připravuje UCITS VI. V daňové oblasti bylo velkým tématem uplynulého roku Komisí navrhované zavedení daně z finančních transakcí (tzv. FTT - Financial Transactions Tax), která bude mít negativní dopad zejména na fondy kolektivního investování. Návrh Evropské Komise na zavedení FTT byl přijat v rámci užší spolupráce států, které si tuto spolupráci schválily (Česká republika spolu s Velkou Británií, Maltou a Lucemburskem není součástí této spolupráce). Návrh Komise i přesto na Českou republiku dopadne, jelikož by se měl týkat všech finančních transakcí, kde jednou stranou je země hlásící se k spolupracujícím státům, avšak také transakcí s finančními instrumenty, které byly emitované v takovéto zemi. České regulatorní prostředí je formováno nejenom evropskými regulátory, ale dopady na něj mají i předpisy vydané ve Spojených státech. USA zavedly Foreign Account Tax Compliance Act (tzv. FATCA), která dopadá v podstatě na všechny finanční instituce provádějící mezinárodní operace. V USA se inspirovala i OECD, která zveřejnila Common Reporting Standard (CRS), který zavádí standard pro automatickou výměnu informací o finančních účtech mezi vládami (obdoba FATCA). Více než 40 států se zavázalo k přijetí tohoto standardu, kromě jiných i Česká republika, přičemž platit by měl začít již v roce 2016. Evropská komise však také hledá způsoby, jak zjednodušit a zlepšit financování evropské ekonomiky a zároveň umožnit investorům vložit peníze do společností a projektů na delší dobu. Jako společné řešení obou problémů byl představen návrh evropského Nařízení o evropských fondech dlouhodobých investic (tzv. ELTIF – European Long Term Investment Funds). Jednalo by se o snadno dostupný mechanismus, který by směroval finanční prostředky, jež mají být dlouhodobě vázány, do projektů reálné ekonomiky, které takové financování potřebují. Evropská komise má také v plánu zavést jednotný evropský penzijní produkt. Tímto tématem se zabýval Evropský regulátor EIOPA, který publikoval zprávu, ve které prezentuje návrhy na vytvoření jednotného evropského penzijního trhu, včetně standardizovaného evropského penzijního produktu s tzv. evropským pasem k nabízení přeshraničně.

13

C.2. DALŠÍ SAMOREGULAČNÍ AKTIVITY C.2.1. Revize a úprava samoregulačních dokumentů AKAT Orgány AKAT ve spolupráci s Odbornými sekcemi AKAT se nadále zabývají aktualizací a úpravou dalších závazných samoregulačních dokumentů AKAT. Etický výbor například diskutuje možné změny v oblasti investičního poradenství a prodejních postupů a přípravu slovníčku strukturovaných produktů, jehož cílem je poskytnout účastníkům trhu standardizovanou terminologii, kterou budou moci používat v rámci komunikace s klienty a ke splnění povinnosti transparentního informování investorů dle nařízení PRIPS. Letošní valné hromadě je předložena úprava Závazného pokynu pro informační povinnost členů AKAT, která by měla opět o něco zjednodušit plnění informační povinnosti. Návrhy jsou připomínkovány Odbornými sekcemi AKAT. C.2.2. Zasílání kvalifikovaných dotazů na Českou národní banku prostřednictvím AKAT AKAT po domluvě s Českou národní bankou zastupuje členské společnosti na základě jejich uvážení při přípravě a zasílání kvalifikovaných dotazů na Českou národní banku i vůči jiným orgánů, jako například Generálnímu finančnímu ředitelství, s cílem koordinace postupu členů AKAT v zájmu podpory rozvoje a konkurenceschopnosti kapitálového trhu v České republice a ochrany zájmů členů AKAT. C.2.3. Mezinárodní aktivity asociace - EFAMA AKAT je aktivním členem Evropské asociace investičních společností a fondů a asset managementu (EFAMA), která je největší a nejsilnější evropskou finanční asociací zastřešující oblast správy aktiv. Výkonná ředitelka AKAT, Jana Michalíková, působí v Radě ředitelů EFAMA, aktivně se zúčastňuje jednání, což má pro AKAT pozitivní přínos zejména v přístupu k datům a informacím, ale také pro diskuse o vývoji domácí regulace a její standardizace s normami v Evropské unii. EFAMA každý rok vydává sborník EFAMA Fact Book, který obsahuje zprávy jednotlivých členských zemí mapující vývoj v oblasti investičního managementu, dále také statistiky, evropské i světové. EFAMA se velmi silně angažuje v tvorbě evropské legislativy a každoročně pořádá několikadenní investiční fórum atd. Více informací naleznete na www.efama.org.

14

C.3. AKTIVITY PR A INFORMAČNÍ ZDROJE C.3.1. Public relations AKAT se aktivně zapojoval do veřejné diskuze, reagoval na aktuální témata a byl oslovován novináři s dotazy ohledně kapitálového trhu v České republice a fondového sektoru zejména. Mezi důležitá témata patřilo opět zdanění fondů, ke kterému byla uskutečněna speciální tisková konference a vydána tisková zpráva AKAT pod názvem „Nejistota ohledně zdanění dividend a investičních fondů poškozuje Českou republiku“. Další reakcí na plánované změny zdanění fondu byla tisková zpráva AKAT „5 a půl důvodu, proč investovat do konce roku“ ze dne 30.9.2013. Kromě daní byla velkým a hodně diskutovaným tématem i intervence České národní banky v listopadu 2013. Asociace pro kapitálový trh ČR ve spolupráci s předními českými ekonomickými analytiky stručně shrnula základní krátkodobé i dlouhodobé dopady depreciace na investování do investičních fondů a k této otázce vydala v prosinci 2013 tiskovou zprávu s názvem: Intervence České národní banky: Jak se s ní vyrovnaly investiční fondy? AKAT uskutečnil anketu mezi členy Rady ředitelů a oslovil je s otázkami na vývoj podmínek pro investování na kapitálových trzích nebo vliv legislativních změn na investování v roce 2014. Z uskutečněné ankety byla dne 18.12.2014 vydána tisková zpráva „Ředitelé: lidé by neměli s investicemi do fondů čekat“. Další důležitou aktivitou v oblasti PR byla akce „Světový den investičních fondů“. AKAT se přidal ke svým partnerským asociacím v Německu, Rakousku a k dalším zemím a od roku 2014 přináší do Česka Světový den investičních fondů. Cílem akce je dostat do většího povědomí veřejnosti základní informace o investování do podílových fondů, šířit osvětu o výhodách dlouhodobého a pravidelného investování a poskytnout lidem lepší zázemí pro rozhodování o jejich investicích. Hlavní akce „Světového dne investičních fondů“ se uskutečnila 17. dubna 2014, ale zapojené členské společnosti měli pro investory připraveny zajímavé nabídky v průběhu celého měsíce dubna. Kromě výhod nabízených spolupracujícími členskými společnostmi byla tato dubnová akce podpořena rádiovými spoty na nejrozšířenějších stanicích v ČR a speciálními webovými stránkami www.denfondu.cz V letošním roce se (29.5.2014) v Bratislavě uskuteční již 5. ročník konference Next Steps in Asset Management, kterou pořádají společně Asociace pro kapitálový trh (AKAT) a Slovenská asociace správcovských společností (SASS). Cílem letošní konference je poskytnout účastníkům komplexní přehled o vývoji současné a budoucí legislativy v oblasti investic v ČR a SR, o zkušenostech s aplikací nových legislativních pravidel a o směřování dalšího rozvoje fondů kolektivního investování. Pro účastníky je zde možnost aktivně se podělit o praktické poznatky, navzájem se inspirovat a nadvázat aktivnější spolupráci společností a institucí působících v ČR a SR. Na konferenci vystoupí zástupci Ministerstva financí České a Slovenské republiky, České národní banky, Národní banky Slovenska i přední odborníci členských společností obou asociací.

AKAT i v uplynulém období zajiš´oval, spolupracoval a podporoval různé vzdělávací akce v oblasti kapitálového trhu. Dne 12. února 2014 proběhla konference, kterou pořádala Vysoká škola ekonomická v Praze, Fakulta financí a účetnictví pod záštitou viceguvernéra České národní banky prof. Ing. Vladimíra Tomšíka PhD. a s podporou Asociace pro kapitálový trh a České bankovní asociace na téma „Rozvoj a inovace finančních produktů – Úvěrový trh a platební služby“. Investiční část této konference je plánována na září 2014 a AKAT je aktivně zapojen do jejích příprav. Asociace byla opět partnerem Mezinárodních finančních fór Zlaté koruny (například Fórum Zlaté koruny na téma „EKONOMIKA VERSUS POLITIKA aneb VOLBY 2013“ dne 15.10.2013 nebo Fórum Zlaté koruny na téma „Pomůže regulace zbrzdit krizi?“ dne 30.4.2013). AKAT také převzal odbornou záštitu nad konferencí „Investiční průvodce 2014“, která se uskutečnila 28.1.2014 a byla připravena ve spolupráci s ekonomickou divizí EURO E15 vydavatelství Mladá fronta a.s. V rámci PR je postupně také doplňována, upravována a aktualizována webová stránka AKAT, zejména její anglická verze, s cílem kvalitní prezentace informací o fondovém sektoru v České republice v angličtině, a to zejména směrem do zahraničí. Z tohoto důvodu byla také připravena a se členy konzultována prezentace o fondovém sektoru v angličtině, která bude dána k dispozici členům pro jejich případné využití při jednáních se zahraničními partnery. C.3.2. Tiskové konference AKAT pravidelně vydává tiskové zprávy a pořádá tiskové konference týkající se vývoje trhu v oblasti asset managementu, odvětví fondů a také aktivit v oblasti custody. Nejinak tomu bylo v minulém roce, kdy byly vydávány podrobné tiskové zprávy každé čtvrtletí, a po skončení kalendářního roku byla uspořádána tisková konference, na které byly prezentovány výsledky odvětví a vývoj trhu. C.3.3. Informační povinnost členů AKAT Jak již bylo zmíněno, letošní valná hromada bude projednávat návrh změn Závazného pokynu pro informační povinnost členů AKAT. Návrhy změn reagují na podněty a zkušenosti s plněním informačních povinností a mají za cíl zjednodušení plnění informační povinnosti členů AKAT. Na základě Závazného pokynu pro informační povinnost členů AKAT zveřejňuje AKAT data za domácí a zahraniční fondy na svých internetových stránkách www.akatcr.cz. Data o fondech členských společností jsou distribuována tiskovým agenturám, deníkům, internetovým serverům a dalším informačním médiím. Jedná se o plně automatizovaný systém distribuce dat, který členům umožňuje z jednoho místa jednoduše oslovit řadu odborných médií. Zmíněná distribuce dat probíhá denně (denní kurzy domácích a zahraničních fondů), měsíčně i čtvrtletně, vždy dle dohody s jednotlivými médii. Aktuálně je na půdě AKAT řešen nový informační systém. Vzhledem k tomu, že současná verze informačního systému již nevyhovuje aktuálním potřebám a je potřeba koncepční změna, která zaimplementuje nové struktury a vazby mezi společnostmi a jejich produkty, byla Radou ředitelů AKAT schválena příprava nového informačního systému AKAT. Členské organizace byly osloveny se žádostí o zapojení do Pracovní skupiny, která připraví zadávací dokumentaci pro nový software. C.3.4. Čtvrtletní statistika pro Evropskou asociaci fondů a asset managementu EFAMA o majetku ve fondech na území ČR AKAT pravidelně poskytuje informace o dění na trhu fondů v České republice také pro evropskou asociaci EFAMA, a to na měsíční a čtvrtletní bázi. Vedle toho jednou ročně zpracovává Country Report za ČR, který je součástí sborníku o vývoji trhu fondů v Evropě. I tato aktivita slouží k začlenění České republiky do evropského rámce a zviditelnění práce asociace. C.3.5. Jednání Sektorové rady pro bankovnictví, pojiš´ovnictví a finanční služby AKAT byl osloven Svazem průmyslu a dopravy ČR a vyzván ke spolupráci na tvorbě Národní soustavy povolání a k účasti v Sektorové radě. Jednání sektorové rady se pravidelně účastní Jana Michalíková. AKAT se spolu s dalšími asociacemi a regulátory působícími na kapitálovém trhu účastní diskuzí ke zpracování databáze pracovních pozic včetně odbornosti v oblasti kapitálového trhu. C.3.6. Zástupce AKAT v Garančním fondu obchodníků s cennými papíry Místopředseda AKAT, pan Jan Vedral, je členem správní rady Garančního fondu obchodníků s cennými papíry. C.3.7. Spolupráce s ostatními finančními asociacemi Pravidelně se koná setkání zástupců asociací na finančním trhu, kde jsou diskutována například aktuální legislativní témata, finanční vzdělávání a Etický kodex finančního trhu. Aktuálně je řešena spolupráce finančních asociací ve věci distribuce strukturovaných produktů a dalších aktivit k rozvoji finančního trhu. Dalším aktuálním tématem je aktualizace webové stránky Finančního vzdělávání (http://www.financnivzdelavani.cz). Těchto jednání se pravidelně účastní Jana Michalíková.

15

D. Cíle a úkoly na příští období

16

AKAT nadále působí jako velmi úspěšná asociace sdružující všechny nejvýznamnější subjekty v oblasti investičního managementu. Činnost asociace je také oceňována subjekty státní správy, jakož i ostatními asociacemi na finančním trhu. Asociace aktivně spolupracuje v rámci pracovních skupin nebo k řešení ad hoc otázek dotýkajících se kapitálového trhu s Českou národní bankou, Ministerstvem financí, Ministerstvem průmyslu a obchodu i Ministerstvem spravedlnosti, a kromě veřejných orgánů také s Českou bankovní asociací, Centrálním depozitářem cenných papírů, a dalšími subjekty působícími na finančním trhu. Asociace má svého zástupce i v Garančním fondu obchodníků s cennými papíry. Cílem asociace je v tomto ohledu nadále rozvíjet partnerské vztahy se subjekty státní správy i s partnerskými organizacemi a být tak přirozeným partnerem k diskuzi o otázkách kapitálového trhu. Jednou z forem, prostřednictvím kterých bude AKAT dosahovat tohoto cíle, je i pokračování v organizování pravidelné česko-slovenské konference v oblasti kapitálového trhu, která je připravována jednou ročně ve spolupráci se Slovenskou asociáciou správcovských spoločností střídavě v České republice a na Slovensku. Již pátý ročník této konference se letos uskutečnil 29.5.2014 v Bratislavě na téma „Next Steps in Asset Management“. Smyslem konání této akce je poskytnout účastníkům prostor pro vzájemnou diskuzi a možnost navázat aktivnější spolupráci. Základním předpokladem pro efektivní fungování a rozvoj kapitálového trhu je kvalitní legislativní prostředí. Z tohoto hlediska byl uplynulý rok přelomový vzhledem k implementaci zcela nového zákona regulujícího oblast investičního managementu (Zákon o investičních společnostech a investičních fondech), ale také nového občanského zákoníku. AKAT se aktivně podílel na přípravě nového zákona i navazujících a novelizujících předpisů a bude i nadále vyvíjet maximální úsilí pro rozvoj regulatorního prostředí v České republice směrem k zajištění maximálně vhodného prostředí pro fungování investičních fondů. Postavení Asociace jako subjektu zajiš´ujícího level playing field v oblasti kolektivního investování bude v následujícím období dosahováno i pokračováním v samoregulačních aktivitách. Jedním z nejdůležitějších aspektů kapitálového trhu však je i příznivá úprava zdanění kolektivního investování a kapitálového trhu vůbec. AKAT svými stanovisky přispěl k racionální pozici Vlády České republiky k Financial Transactions Tax, což nás řadí mezi země příznivě nastavené pro fungování kapitálového trhu a dává nám konkurenční výhodu oproti okolním státům. Asociace se proto bude i nadále aktivně podílet na všech aktivitách v této oblasti a bude aktivně komunikovat relevantním subjektům návrhy na zlepšení fungování kapitálového trhu prostřednictvím kvalitní daňové úpravy. AKAT bude i nadále pokračovat ve svých aktivitách směřujících k dosažení těchto cílů k prospěchu všech subjektů působících na kapitálovém trhu a zejména investorů. Jakými způsoby tohoto cíle dosáhnout stanovuje Strategie AKAT, která se zaměřuje na 5 hlavních oblastí: (i) kvalitní PR fondů, (ii) rozvoj vztahů s regulátory, kromě jiného například zajištěním stáží pro regulátory u členských finančních institucí, nebo zavedením užší spolupráce prostřednictvím společných jednání ČNB, MF a AKAT (iii) rozšíření aktivit v oblasti penzijního systému a (iv) v oblasti finančního vzdělávání a také (v) širší spolupráce na evropské úrovni mj. na otázkách jednotného evropského penzijního produktu nebo fondů dlouhodobých investic. Investiční fondy jsou dlouhodobým kapitálem pro reálnou ekonomiku a přínosem jak pro drobné investory s cílem zabezpečení na stáří, tak i pro stát formou zvyšování zaměstnanosti a zvyšování příjmů státního rozpočtu. Našimi cíli proto i v dalším období budou rozvoj fondového sektoru, podpora inovací a vzdělávání na kapitálovém trhu a rozvíjení jeho konkurenceschopnosti a stability.

V Praze dne 14.5.2014 Za Výkonný výbor Asociace pro kapitálový trh: Ing. Josef Beneš, předseda AKAT

ZP R Á VA E TICK ÉH O V ÝBO R U A KAT Č R O Č INNOST I ZA O B D OB Í O D 30.5.2013 D O 2 0 .5 .2 0 1 4 Řádná valná hromada dne 17.5.2012 volila na dvouleté funkční období 17-ti členný Etický výbor AKAT ČR (dále také jen „EV“) složený z 11ti interních členů a 6-ti externích členů. Během uplynulého období proběhly ve složení Etického výboru tyto změny: bylo ukončeno členství paní Kateřiny Bobkové (COMMERZBANK Praha), pana Jana Vachty (AXA investiční společnost a.s.), pana Pavla Krčála (ING Bank N.V.), u těchto uvedených osob z důvodu skončení pracovního poměru ve členské společnosti a paní Martiny Stuchlíkové (WOOD & Company investiční společnost, a.s.) z důvodu mateřské dovolené. Na jejich místo nebyl kooptován nový člen. Etický výbor fungoval v níže uvedeném složení (7 interních členů a 6 externích členů). Interní členové Etického výboru AKAT ČR: Vendulka Klučková (Pioneer investiční společnost, a.s.) Ondřej Matuška (Conseq Investment Management, a.s.) Lenka Zíb Novotná (ČSOB Asset Management, a.s., investiční společnost) Kateřina Petrovická (ČP INVEST investiční společnost, a.s.) Jana Procházková (J&T INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, a.s.) Petr Schůt (Česká spořitelna, a.s.) Radoslav Ševců (Investiční kapitálová společnost KB, a.s.) Externí členové Etického výboru AKAT ČR: Michal Bauer (Unie společností finančního zprostředkování a poradenství) Marta Gellová (Asociace finančních zprostředkovatelů a finančních poradců) Zdeněk Husták (BBH advokátní kancelář v.o.s.) Vlastimil Pihera (Kocián Šolc Balaštík, advokátní kancelář) Václav Školout (Vyroubal Krajhanzl Školout, advokátní kancelář, s.r.o.) Věra Tovey, dříve Filkuková (Weinhold Legal, v.o.s.) Předsedou Etického výboru byl v předmětném období pan Zdeněk Husták. Místopředsedou Etického výboru byl pan Petr Schůt. 1. V předmětném období se Etický výbor sešel celkem dvakrát. V rámci své činnosti se EV zaměřoval především na problematiku dopadů legislativních změn na činnost AKAT a členů asociace a tím vyvolanou potřebu aktualizace samoregulačních dokumentů AKAT. 2. EV se věnoval mj. problematice strukturovaných investičních produktů, jako jsou např. strukturované vklady a investiční certifikáty a to mj. v souvislosti s připravovaným nařízením PRIPS a novelou MiFID. AKAT inicioval zpracování standardní české terminologie v oblasti strukturovaných produktů a to ve spolupráci s Českou bankovní asociací a Českou asociací pojiš´oven. Cílem této iniciativy je jednak poskytnout členům asociací standardní přehled příslušné investiční terminologie v jazyce českém tak, aby jej mohli využívat při nabízení strukturovaných produktů klientům, jednak poskytnout standardní terminologii České národní bance a Ministerstvu financí pro přípravu českých verzí nařízení PRIIPS a souvisejících unijních předpisů. Tyto práce budou dále pokračovat i v letošním roce. 3. V oblasti investičního poradenství diskutoval EV v minulosti opakovaně otázku vytvoření specifického standardu pro poskytování investičního poradenství. Vzhledem k finalizaci novely MiFID, na kterou budou navazovat prováděcí opatření i v oblasti investičního poradenství, EV doporučuje, aby v návaznosti na přípravu prováděcích opatření v rámci AKAT vznikl dokument obsahující příklady dobré praxe ke konkrétním otázkám poskytování investičního poradenství ve formátu „otázek a odpovědí“ než komplexní popis procesu poskytování investičního poradenství. 4. Etický výbor soustavně sledoval činnosti asociace a vývoj situace na trzích zejména formou projednávání pravidelných zpráv výkonné ředitelky AKAT, paní Jany Michalíkové, o činnosti asociace, činnosti EFAMA a vývoji v rámci EU.

17

5. Výbor sledoval aktivity ostatních poskytovatelů finančních služeb a upozorňoval na produkty či aktivity, které by mohly být klienty považovány za příbuzné kolektivnímu investování či asset managementu a přitom by mohly poškodit důvěru, kterou si náš sektor v posledních letech vybudoval. EV dále řešil stížnosti na činnost členů AKAT. Vzhledem k absenci podrobné úpravy postupu pro vyřizování podnětů EV vypracoval novelu jednacího řádu EV, které by měla umožnit efektivní projednávání podnětů. Vzhledem k vývoji na trzích v minulém období a i v součastnosti, lze patrně očekávat další podněty od klientů a uživatelů služeb na kapitálovém trhu. V této souvislosti EV považuje za potřebné upozornit členy na pokyny evropských orgánů dohledu ESMA, EBA a EIOPA pro řádné vyřizování stížností na finančním trhu a dále na pravděpodobné další rozšíření působnosti Finančního arbitra v návaznosti na novelu směrnice MiFID a nařízení PRIIPS. Shora uvedené činnosti Etický výbor řešil jednak na svých zasedáních, jednak tím, že inicioval jednání dalších Odborných sekcí AKAT, které připravovaly návrhy, které pak byly na jednáních Etického výboru prodiskutovány, případně doplňovány, a schvalovány.

V Praze dne 14.5.2014 Za Etický výbor: Zdeněk Husták

18