13. Pagina 1. Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO SICAV R.C.S. B 70.409

Jaarverslag (gecontroleerd) op 31/12/13

Database Publishing System: CO-Reporter® by CO-Link, Belgium.

Vrije vertaling

Pagina 1

CARMIGNAC PORTFOLIO Inhoudsopgave Pagina

Organisatie

3

Inlichtingen

4

Beheersverslag

5

Auditverslag

20

Financiële staten op 31/12/13

22

Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren

26

Effectenportefeuille op 31/12/13 Grande Europe Commodities Emerging Discovery Global Bond Capital Plus Emerging Patrimoine Emergents Euro-Entrepreneurs Euro-Patrimoine Investissement Patrimoine Sécurité

34 34 36 38 40 42 45 48 50 52 54 56 63

Opsplitsing van de portefeuille Grande Europe Commodities Emerging Discovery Global Bond Capital Plus Emerging Patrimoine Emergents Euro-Entrepreneurs Euro-Patrimoine Investissement Patrimoine Sécurité Toelichtingen bij de financiële staten

66 66 68 69 71 72 73 75 77 78 80 82 83 84

Niet-gecontroleerde informatie

112

Geen enkele inschrijving mag uitsluitend op basis van deze financiële staten worden geregistreerd. Een geldige inschrijving kan slechts worden uitgevoerd na overhandiging van het geldende prospectus, vergezeld van het recentste jaarverslag en het recentste halfjaarverslag, indien dat laatste recenter is dan het jaarverslag.

Vrije vertaling

Pagina 2

CARMIGNAC PORTFOLIO Organisatie Zetel van de vennootschap: CARMIGNAC PORTFOLIO, 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg Raad van Bestuur: Voorzitter De heer Edouard CARMIGNAC President - Algemeen Directeur van Carmignac Gestion Bestuurder van Carmignac Gestion Luxembourg Leden

De heer Jean-Pierre MICHALOWSKI Adjunct-Algemeen Directeur van CACEIS De heer Eric HELDERLE Voorzitter van Carmignac Gestion Luxembourg Algemeen gedelegeerd directeur van Carmignac Gestion De heer Simon PICKARD Beheerder, Carmignac Gestion

Directie: Leden

De heer Eric HELDERLE Afgevaardigd bestuurder De heer Antoine BRUNEAU Directeur

Bewaarder: BNP Paribas Securities Services, Luxemburgs filiaal, 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange. Domiciliëringsagent, administratief agent, registerhouder, transfer- en betaalagent: CACEIS Bank Luxembourg, 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg Financieel Beheerder: Carmignac Gestion Luxembourg, 65, boulevard Grande Duchesse Charlotte, L-1331 Luxembourg Distributeur: Carmignac Gestion Luxembourg, 65, boulevard Grande Duchesse Charlotte, L-1331 Luxembourg Erkend accountantsbureau: KPMG Luxembourg S.à r.l., 9, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg (tot 14 april 2013) PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 400 route d’Esch, L-1471 Luxembourg (vanaf 15 april 2013) Financiële diensten: In Luxemburg: CACEIS Bank Luxembourg, 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg In Frankrijk: CACEIS Bank, 1-3 place Valhubert, F-75013 Paris Vertegenwoordiger, distributeur en betaalagent voor Zwitserland: Banque Genevoise de Gestion, 15, rue Toepffer, CH-1206 Genève, Suisse

De statuten, het prospectus, de jaar- en halfjaarverslagen en de lijst van aan- en verkopen voor het fonds tijdens het boekjaar kunnen kosteloos worden verkregen bij de vertegenwoordiger in Zwitserland en bij de zetel van de SICAV.

Vrije vertaling

Pagina 3

CARMIGNAC PORTFOLIO Algemene informatie De statuten en de wettelijke verklaring ("notice légale") van de SICAV zijn neergelegd bij de griffie van de Arrondissementsrechtbank van en te Luxemburg, waar elke geïnteresseerde ze kan raadplegen of er een kopie kan van krijgen. De SICAV is ingeschreven in het Registre de Commerce et des Sociétés (handelsregister) van Luxemburg onder het nummer B 70 409. Het uitgifteprospectus en de jaar- en halfjaarverslagen kunnen kosteloos worden aangevraagd bij de instellingen die belast zijn met de financiële dienstverlening van de SICAV, en bij de zetel van de SICAV. De netto-inventariswaarde wordt iedere gemeenschappelijke bankwerkdag in Luxemburg en Parijs berekend. De netto-inventariswaarde en de uitgifte- en terugkoopprijs kunnen eveneens worden aangevraagd bij de zetel van de SICAV en bij de instellingen die belast zijn met de financiële dienstverlening. Alle berichten aan de aandelenhouders worden gepubliceerd in de "d'Wort" evenals, voor zover de Luxemburgse wet dat vereist, in het Mémorial. Het boekjaar begint op 1 januari en eindigt op 31 december.

Vrije vertaling

Pagina 4

CARMIGNAC PORTFOLIO – Grande Europe Beheerverslag Over heel 2013 noteert Carmignac Portfolio Grande Europe een performance van 8,56%, tegenover 20,79% voor zijn referentie-indicator. Het fonds heeft het afgelopen jaar een positief resultaat geboekt, maar is niettemin achtergebleven bij zijn referentie-indicator. Diverse factoren hebben bijgedragen aan de zwakke resultaten van dit jaar. Ten eerste hebben we op basis van een te voorzichtige macro-economische visie en door onjuiste tactische beslissingen op de verkeerde momenten afdekkingsposities ingenomen. Ook is gebleken dat bij de tactische samenstelling van de portefeuille de sectorallocatie te defensief is geweest. Onder de posities in onze indicator die dit jaar het meest zijn gestegen, bevindt zich een groot aantal sterk ondergewaardeerde aandelen met een bijzonder hoog risicoprofiel (zeer kwetsbare balans, structureel zwak bedrijfsmodel, negatieve liquiditeitspositie, dalende winstverwachting, etc.). De risicobereidheid onder beleggers was in feite weinig selectief en juist de aandelen die niet voldeden aan onze beleggingscriteria stegen het sterkst. Door deze situatie is ons relatieve rendement flink teruggevallen. Toch hebben we in 2013 het evenwicht in onze portefeuille terug weten te brengen door ons toe te leggen op twee aanvullende pijlers. Onze pijler kwaliteit, die in 2012 centraal stond, bleef van kracht en was gericht op het zoeken naar bedrijven die structureel groeien en een duurzame kasstroom hebben. De tweede pijler bestond uit het profiteren van de genormaliseerde situatie in Europa, enerzijds door blootstelling aan de herstellende binnenlandse consumptie via ondernemingen in de sector duurzame consumptiegoederen, en anderzijds door het selectief zoeken naar ondergewaardeerde aandelen (vooral in de financiële sector). Vooruitzichten en strategie In 2013 is een flinke stap gezet in de richting van normalisatie van de situatie in Europa. Deze vooruitgang was duidelijk zichtbaar in de aandelenkoersen, die geprofiteerd hebben van lagere risicopremies. Voor het tweede opeenvolgende jaar werd een tweecijferige groei gerealiseerd. Er waren nog geen winstverwachtingen van bedrijven te melden, dus de stijging van de markt kan grotendeels worden toegeschreven aan hogere waarderingsratio's. Het lijkt ons dat deze groeifase zijn grenzen bijna heeft bereikt, hoewel we nog geen gevallen van excessief hoge waarderingen en waarderingsratio's hebben geconstateerd, noch verschijnselen van oververhitting. We zijn daarom van mening dat de winstverbetering van de bedrijven er aan zit te komen en dat deze ontwikkeling de komende maanden een verdere groei van de markt mogelijk zal maken. Overigens zijn we ons zeer bewust van het feit dat het herstel in Europa kwetsbaar blijft en afhangt van het monetaire beleid. Er zijn nog steeds veel onzekerheden (deflatiegevaar, vertraging van de hervormingspolitiek met name in Frankrijk, aanhoudend hoge staatsschulden, etc.) en er staan de komende tijd grote belangen op het spel (bankenunie). Toch denken we dat een lichte groei genoeg zal zijn voor een positieve winstontwikkeling. We mogen immers niet vergeten dat de benuttingsgraad van de beschikbare productiecapaciteit in Europa nog altijd laag is en dat bedrijven veel hebben gedaan om hun kosten te drukken. Daarom is er sprake van een aanzienlijk operationeel hefboompotentieel op de marges, zelfs in geval van een bescheiden groei. Bovendien is de herpositionering van internationale portefeuilles ten gunste van Europese aandelen volgens ons nog lang niet voorbij. Tegen deze achtergrond positioneren wij ons via een evenwichtige en selectieve aanpak, om te profiteren van een economisch klimaat met zwakke groei waarin de beleggers zich weer op de fundamentals gaan richten. In het kader van onze inzet voor de naleving van de PRI (Principles for Responsible Investment) worden onze portefeuilles door MSCI geanalyseerd. Gekeken wordt naar de drie grote pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en governance. Carmignac Portfolio Grande Europe heeft een ESGtotaalrating en een rating per onderwerp. Wij zijn niet alleen op zoek naar bedrijven met stevige economische fundamenten – in het kader van ons beheer zijn dit cruciale criteria voor financiële analyse – maar hechten ook bijzonder veel belang aan de kwaliteit van het management. Ook moet worden opgemerkt dat wij geen posities hebben in omstreden sectoren als anti-personeelmijnen, tabak en fragmentatiebommen. In 2014 gaan we verder met de invoering van niet-financiële criteria in onze beheerstrategie. Wij zijn namelijk van mening dat goed ondernemingsbestuur, een sociaal beleid dat de ontwikkeling van menselijk kapitaal bevordert en respect voor het milieu bij sterk stijgende energiekosten belangrijke factoren zijn voor de groei van ondernemingen.

Vrije vertaling

Pagina 5

CARMIGNAC PORTFOLIO – Commodities Beheerverslag Op 30 december 2013 noteerde Carmignac Portfolio Commodities een rendement (sinds het begin van het jaar) van -9,5%, tegenover -2,6% voor zijn referentie-indicator. Vanaf het moment waarop de bezorgdheid over de mondiale groei toenam, ondanks een lichte verbetering van de economische cijfers op korte termijn, hebben de grondstoffenmarkten dit jaar een moeilijke tijd gehad. Deze bezorgdheid had vooral betrekking op de belangrijkste opkomende markten, wat de matige prestaties, met name in het segment basismetalen, verklaart. De door China aangekondigde hervormingen in het economische model dragen bij aan de stabiliteit van het land op lange termijn, en dus ook aan de vraag naar grondstoffen. Op korte termijn daarentegen hebben deze hervormingen een negatieve impact op de vraag naar grondstoffen die gekoppeld zijn aan investeringsuitgaven, zoals staal, steenkool en ijzererts. Tegen deze achtergrond was onze blootstelling aan industriële materialen, met name gediversifieerde metalen, verliesgevend. In de tweede helft van het jaar werden de markten verrast door de Fed, die aankondigde voornemens te zijn het kwantitatieve versoepelingsprogramma af te remmen. Diverse grondstoffen kregen vanaf dat moment te maken met zware correcties, het gele metaal voorop. De daarop volgende maanden bleken voor de goudmijnaandelen een rampzalige tijd te zijn, waardoor dit segment de meest negatieve bijdrage aan het jaarresultaat heeft geleverd. De beste prestaties in de grondstoffensector kwamen in deze periode over het algemeen uit het energie-segment en/of grote ondernemingen in de oliesector, zoals dienstverleners, exploratiebedrijven en producenten, evenals producenten van chemische stoffen voor de industrie. Dankzij ons flexibel en gediversifieerd beheer hebben wij de portefeuille kunnen herstructureren om te profiteren van langetermijntrends, zoals de energierevolutie in de Verenigde Staten. We hebben in de loop van het afgelopen jaar de blootstelling van het fonds aanzienlijk gewijzigd en in het energie-segment de blootstelling aan de midstream- en downstream-activiteiten, die voor die tijd geen deel uitmaakten van onze portefeuilleopbouw, verhoogd. De meest ingrijpende heroriëntering die we hebben doorgevoerd betrof echter onze goudposities. In een context van een opkomende deflatoire tendens en ondanks de kwantitatieve versoepelingsprogramma's die wereldwijd in veel ontwikkelde economieën worden doorgevoerd, hebben wij op opportunistische wijze onze goudposities teruggebracht, zodat we nu ruim onder onze referentie-indicator zitten. Ook al zijn wij van mening dat de fundamentals van vraag en aanbod op de goudmarkt op lange termijn nog altijd gunstig zijn, vormen de afremming van de kwantitatieve versoepeling ("tapering") en een mogelijke renteverhoging nog altijd een bedreiging op korte termijn. We gaan er namelijk van uit dat de ontwikkeling van de goudkoers in 2014 hoofdzakelijk af zal hangen van het verdere herstel van de Amerikaanse economie, wat de bezorgdheid over een versnelde tapering en een stijging van de dollar zal aanwakkeren. We hebben echter weinig zicht op de mate waarin de markten deze factoren hebben verwerkt. Of de liquidatie van de wereldwijde ETF's, die we de laatste twee kwartalen hebben gezien, gaat afzwakken en of de vraag naar investeringen zich herstelt moet overigens nog bewezen worden. Eerder zullen wij niet van mening veranderen. China importeert op dit moment ongeveer 100 ton per maand, wat beduidend meer is dan de aankopen van de centrale banken over dezelfde periode. Dat is momenteel een essentieel punt voor het thema goud: de verschuiving van het Westen (verkoop ETF's) naar het Oosten (aankoop door China) van het gele metaal. Voorlopig houden wij de lage blootstelling van Carmignac Commodities aan goud en andere edelmetalen aan. De bedrijven waarin wij op dit moment een positie hebben zijn Franco Nevada en Continental Gold, samen 1,59% van de portefeuille. Gezien onze voorzichtige opstelling op markt voor basismetalen, als gevolg van de grote voorraden en de gevoeligheid van deze markt voor de Chinese groei, hebben wij onze blootstelling gediversifieerd. We hebben onze traditionele posities in de mijnbouw verlaten en zijn ons gaan concentreren op aandelen met sterkere fundamentals. Resultaat: aan het begin van het jaar is onze portefeuille drastisch gewijzigd. Onze blootstelling aan de mijnbouw (edel- en basismetalen) is teruggebracht van 45% naar momenteel ongeveer 17%. Wij hebben echter een aantal posities waarvan wij sterk overtuigd zijn, zoals BHP Billiton, Rio Tinto en Lundin Mining, aangehouden. Met een gemiddelde weging van 57,34% over de laatste 12 maanden blijft de energiesector onze grootste allocatie. Deze sector heeft overigens ook de hoogste bijdrage aan het rendement geleverd, met een score van +3,65% tegenover +3,52% voor de referentie-indicator. We blijven ons concentreren op interessante mogelijkheden in sectoren met een duurzame groei, zoals oliedienstverleners en bedrijven die kunnen profiteren van de beginnende energierevolutie in de Verenigde Staten. Onze voorkeur gaat uit naar de oliedienstverleners, en dan met name de sector offshore/diepzee-installaties, die in onze portefeuille is overgewogen. Onder de 5 bedrijven die dit jaar de hoogste bijdragen hebben geleverd bevinden zich ondernemingen als Core Laboratories en Oceaneering. De verhoging van onze blootstelling aan chemische stoffen voor de industrie, die profiteren van de energierevolutie in de Verenigde Staten, heeft zeer positief uitgepakt voor het fonds. Onze posities in Amerikaanse chemische producten, met name LyondellBasell (die tot de belangrijkste posities behoort), vormden een van de succes stories van het jaar. Deze onderneming heeft dit jaar de hoogste bijdrage aan het rendement geleverd. Vrije vertaling

Pagina 6

CARMIGNAC PORTFOLIO – Commodities

Beheerverslag De sector blijft profiteren van zijn stevige fundamentals en van de bijzonder lage grondstofprijzen (ethaan) als gevolg van de groeiende productie van schaliegas en -olie in de Verenigde Staten, waardoor de sector qua kosten en rentabiliteit een voorsprong heeft op concurrenten in de rest van de wereld. Dit heeft geresulteerd in uitstekende prestaties, zowel in absolute als in relatieve zin. We hebben daarnaast onze blootstelling aan dit thema verhoogd via posities in Westlake Chemical en andere bedrijven die gerelateerd zijn aan de energiesector in de Verenigde Staten: pijpleidingexploitanten, exploratiebedrijven en producenten. Onze aandelenallocatie blijft in dit stadium dan ook vrij voorzichtig. We zijn bezorgd over de nog altijd te hoge verwachtingen ten aanzien van de Chinese groei. We hebben twijfels over een hoge blootstelling aan de mijnbouwsector, vooral door de vaak aanzienlijke metaalvoorraden, die doen vermoeden dat het verschil tussen vraag en aanbod niet zo heel erg groot is. We blijven nauwgezet zoeken naar aanwijzingen die op een verandering duiden en zullen de blootstelling op opportunistische wijze verhogen. Voorlopig houden we echter een hogere weging aan van thema's die gerelateerd zijn aan de energiesector. Wat betreft de ESG-criteria heeft ons fonds minder goed gepresteerd dan zijn referentie-indicator. Dit kwam vooral door sociale criteria en in mindere mate door milieucriteria, waarbij vooral de koolstofvoetafdruk en de aankoop van grondstoffen een rol speelden. Het fonds had echter wel een beduidend hogere score ten opzichte van zijn referentie-indicator voor de criteria veiligheid van chemische producten en beheer van arbeid. Op het vlak van governance deden we het ook beter dan de referentie-indicator, dankzij een positieve score wat betreft ondernemingsbestuur, ethiek en fraudebestrijding. Bij onze toekomstige beleggingen blijven we met deze criteria rekening houden.

Vrije vertaling

Pagina 7

CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Discovery Beheerverslag Na een voor de opkomende markten moeilijk jaar noteert Carmignac Portfolio Emerging Discovery een rendement van -2,25%, wat beter is dan zijn referentie-indicator, die met 5,18% terugviel. Onze effectenselectie heeft goed stand gehouden, waardoor het fonds de schade die was veroorzaakt door de dalende markten kon beperken. Onze positionering in de sector duurzame consumptiegoederen heeft ons dit jaar aanzienlijk geholpen. De grootste bijdragen aan ons resultaat waren afkomstig van onze Chinese aandelen Melco International en Sa Sa Holdings. Het fonds heeft ook profijt getrokken van zijn beleggingen in industriële ondernemingen. Het Mexicaanse Pinfra deed het bijzonder goed en dat kan ook gezegd worden van Aramex uit de Verenigde Arabische Emiraten en ICTSI uit de Filippijnen. Verder hebben onze beleggingen in de energiesector ook goed standgehouden. We hebben ook geprofiteerd van de stijging van Gran Tierra Energy en Maurel en Prom Nigeria. Als reactie op de Chinese hervormingen op het gebied van milieuverontreiniging hebben wij belegd in bedrijven die actief zijn in de gassector: het belangrijkste alternatief voor steenkool. Onze positie in de sector nutsbedrijven ENN Energy heeft fors aan het resultaat bijgedragen. Ook onze beleggingen in de sector telecommunicatie, zoals Safaricom en Qatar Telecom presteerden deze periode naar tevredenheid. Onze technologiebedrijven leverden weliswaar een positieve bijdrage, maar bleven achter op de index. Dit verschil wordt verklaard door onze beperkte blootstelling en de tegenvallende prestaties van bepaalde aandelen, zoals Daum Communication. Onze beleggingen in financiële instellingen en materialen hielden goed stand en verloren minder terrein dan de aandelen uit onze index. Bank of Ayudhya (Thailand), Bank Negara Indonesia (Indonesië) en onze Colombiaanse cementproducent Cementos Argos hebben het resultaat van het fonds ondersteund, maar ons Braziliaanse aandeel Rossi Residential en onze bouwmateriaalproducenten Shree Cement (India) en Indocement (Indonesië) hebben de performance van de portefeuille fors gedrukt. De sector consumptiegoederen, waaraan wij tijdens de periode in aanzienlijke mate waren blootgesteld, is fors gedaald en kwam uit op een negatieve bijdrage van -4,85%. Vooral Able C&C (Zuid-Korea), Hero Supermarkets (Indonesië), LT Group (Filipijnen) en Embotelladora Andina (Chili) hadden te lijden van dit sombere klimaat. Aangezien we van mening zijn dat de waardering van aandelen in de sector basisconsumptiegoederen op dit moment aan de hoge kant is, hebben we in het tweede halfjaar onze blootstelling aan de sector aanzienlijk verlaagd. Verder hebben we de meest conjunctuurgevoelige sectoren, zoals de industrie en duurzame consumptiegoederen, verhoogd. In geografisch opzicht hebben we ook onze blootstelling aan de grensmarkten verhoogd. Deze bedroeg aan het einde van de periode 40%. Deze markten hebben over het algemeen, vooral in het Midden-Oosten, het resultaat over het hele jaar ondersteund. Onze derivatenstrategieën op aandelenindexen zijn over het algemeen verliesgevend gebleken. Dit fonds houdt geen rekening met de ESG-criteria.

Vrije vertaling

Pagina 8

CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond Beheerverslag Over het boekjaar 2013 noteerde het fonds een daling van -4,67%, terwijl zijn referentie-indicator een terugval van -8,62% liet optekenen. Staatsobligatiegedeelte In de loop van 2013 hebben alle ontwikkelde landen een uiterst expansionistisch monetair beleid gehandhaafd. De wereldwijde liquiditeit is blijven stijgen doordat de belangrijkste centrale banken, met de ECB als opmerkelijke uitzondering, hun onconventionele monetaire beleid in stand hielden. In de Verenigde Staten heeft de Fed na veel onzekerheid over het begin van de 'tapering' tijdens zijn monetaire-beleidsvergadering van 18 december eindelijk zijn besluit aangekondigd om de obligatie-aankopen vanaf januari 2014 met 10 miljard dollar te verminderen. De Amerikaanse 10-jaarsrente, die al sinds mei 2013 opnieuw stijgt, heeft het jaar uiteindelijk afgesloten op een niveau dat 125 basispunten hoger ligt dan een jaar geleden (op 3,03% tegenover 1,76%). Wegens twee opeenvolgende verlagingen van de herfinancieringsrente door de ECB in mei en november waren de spanningen op de Europese rente gematigder. Zo is de Duitse 10-jaarsrente in de loop van het jaar slechts met 60 basispunten gestegen, tot 1,93% in vergelijking met 1,32% eind 2012. De daling van de rente op staatsobligaties uit de perifere Europese landen heeft zich echter voortgezet tegen de achtergrond van de verbetering van de economische vooruitzichten in de eurozone. Het rendement van obligaties op 10 jaar is zo met 110 basispunten gedaald (tot 4,15%) voor Spaanse staatsobligaties en met 37 basispunten voor Italiaanse staatsobligaties (tot 4,13%). Tegen deze achtergrond werd het resultaat van het fonds ondersteund door zijn staatsobligaties van perifere eurolanden, waarvan de positie het hele jaar door is versterkt. Ondanks de politieke spanningen in Italië en Spanje werden de staatsobligaties van de Zuid-Europese landen ondersteund door de opleving van de economische bedrijvigheid in de regio en de handhaving van het soepele monetaire beleid van de ECB. Toch was onze positionering in Amerikaanse staatsobligaties dit jaar verliesgevend. De negatieve modified duration van onze Amerikaanse staatsobligaties had aan het einde van de periode een positieve bijdrage aan het resultaat, maar pakte in september verkeerd uit toen de Fed tegen alle verwachtingen in op 18 september aankondigde dat het monetair-beleidscomité besloten had om het effecteninkoopprogramma te handhaven op 85 miljard dollar per maand, waardoor de trend op de obligatiemarkten omsloeg. Onze obligaties van opkomende landen in lokale valuta's hebben het resultaat eveneens gedrukt, ondanks de positieve bijdrage in de eerste helft van het jaar. In de opkomende landen stonden alle activaklassen in het tweede kwartaal namelijk fors onder druk na verklaringen van de voorzitter van de Federal Reserve, die aangaf dat het kwantitatieve-versoepelingsprogramma vóór het einde van het jaar zal worden afgebouwd. In dit klimaat hebben beleggers geanticipeerd op een kapitaaluitstroom uit de opkomende landen. Het vooruitzicht van een 'normalisering' van het monetaire beleid in de Verenigde Staten en het feit dat het rendement op 10-jaars Treasuries wellicht binnen afzienbare tijd weer gaat stijgen, hebben ons ertoe gebracht om in de loop van de zomer onze blootstelling aan obligaties van opkomende landen drastisch te beperken. Aangezien de Australische staatsobligaties tijdens de hele periode enigszins onder druk stonden was onze positie hierin eveneens verliesgevend. Valutagedeelte Onze valutastrategie had in 2013 een licht negatieve bijdrage. Sinds het tweede kwartaal van 2013 verwachtten wij een versterking van de dollar, dankzij de verbetering van de economische indicatoren in de Verenigde Staten en het vooruitzicht van afbouw van het obligatieaankoopprogramma van de Fed. Maar tegen alle verwachtingen in is de euro ten opzichte van de dollar gestegen en sloot hij het jaar af op circa 1,38 tegen 1,32 eind 2012. Deze waardestijging kan worden verklaard door het feit dat de eurozone de recessie te boven is gekomen en de ECB een monetair beleid voert dat in verhouding restrictiever is dan dat van de andere centrale banken van de ontwikkelde landen. Onze blootstelling aan de dollar heeft ons dit jaar benadeeld. Onze short positie op de yen heeft het resultaat van het fonds daarentegen ondersteund. De neerwaartse trend van de Japanse munt, die eind 2012 inzette, hield aan als gevolg van het drastische reflatiebeleid van de Japanse regering. Onze short-positie op de Australische dollar in het eerste halfjaar had een positieve bijdrage, aangezien de munt in 2013 fors is gedaald.

Vrije vertaling

Pagina 9

CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond Beheerverslag Kredietgedeelte De allocatie van het fonds naar bedrijfsobligaties heeft het resultaat in 2013 fors ondersteund, vooral dankzij onze selectie van obligaties van Europese financiële instellingen, waarvan wij de blootstelling in de loop van de periode hebben verhoogd. Dankzij de inspanningen die de Europese banken sinds het begin van de crisis hebben geleverd en de aantrekkelijke rendementen op achtergestelde bankobligaties was deze sector voor het fonds een belangrijke bron van rendement. Onze obligaties van opkomende landen in lokale valuta's hebben het resultaat eveneens gedrukt, ondanks de positieve bijdrage in de eerste helft van het jaar. Dit werd veroorzaakt door de vrees voor een vermindering van de obligatie-inkopen door de Fed en de publicatie van tegenvallende macroeconomische cijfers in China. Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) In het kader van onze inzet voor de naleving van de PRI (Principles for Responsible Investment) worden onze portefeuilles door MSCI geanalyseerd. Gekeken wordt naar de drie grote pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en governance. Carmignac Portfolio Global Bond heeft een ESGtotaalrating en een rating per onderwerp. Wij zijn niet alleen op zoek naar bedrijven met stevige economische fundamenten – in het kader van ons beheer zijn dit cruciale criteria voor financiële analyse – maar hechten ook bijzonder veel belang aan de kwaliteit van het management. 96,9% van onze portefeuille heeft de rating B of hoger en bijna 81% van de portefeuille heeft een rating van BBB tot AAA. Ook in de sectoren die samenhangen met CO2-uitstoot en de mogelijkheden die het gebruik van schone technologieën bieden, realiseert het fonds een score die dicht bij die van zijn refentie-indicator ESG ligt. Dit geldt ook voor de criteria toegang en beveiliging in de financiële sector.

Vrije vertaling

Pagina 10

CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Plus Beheerverslag Carmignac Portfolio Capital Plus Carmignac Portfolio Capital Plus is over het hele jaar 2013 met +3,23% gestegen en deed het daarmee beter dan de referentie-indicator (+0,09%). Deze outperformance is vooral te danken aan onze bedrijfsobligaties, onze staatsleningen van de perifere eurolanden en ons actieve beheer van de blootstelling aan aandelen. Met deze aanpak zijn we er ook in geslaagd de volatiliteit op jaarbasis onder de doelwaarde van 2,5% te houden. Rendement Aan het begin van het jaar was de correlatie tussen financiële activa beperkt door het wijken van het systeemrisico. Tegen deze achtergrond heeft het fonds in het eerste kwartaal, dankzij een evenwichtige allocatie aan staats- en bedrijfsobligaties, valuta's en internationale aandelen, uitstekend gepresteerd. In mei bracht Ben Bernanke echter de voorwaarden voor een afbouw van de onconventionele monetaire stimuleringsmaatregelen ter sprake, waardoor de volatiliteit toenam en er een bruuske omslag van de trend op de internationale financiële markten plaatsvond, wat de normale correlaties verstoorde. Gezien deze gewijzigde situatie en de hogere volatiliteit hebben wij vanaf juni de strategie van Carmignac Portfolio Capital Plus aangepast, gelet op enerzijds de grotere kans op rentestijgingen en anderzijds de grotere afhankelijkheid van de waarderingen van de macroeconomische ontwikkelingen. In de loop van 2013 heeft het fonds geprofiteerd van verschillende rendementsbronnen. Ten eerste hebben de staatsobligaties van perifere eurolanden goed gepresteerd, ondanks een stijging van de rente in de kernlanden van de eurozone. De internationale aandelen, met name Japanse, Amerikaanse en Europese, hebben aan het resultaat bijgedragen. Het fonds heeft ook profijt getrokken van zijn valutaposities. Vooral onze positionering voor een stijging van de dollar tegenover de yen is gunstig gebleken. Onze short-positie op de euro was daarentegen verlieslatend. Ten slotte heeft onze positie in bankobligaties de performance gesteund, dankzij de carry en de verkrapping van de kredietspreads. Vooruitzichten 2014 In Europa heeft de ECB de refirente begin november met 25 basispunten verlaagd en nogmaals bevestigd dat zij de rente zolang als nodig is laag zal houden. In de Verenigde Staten liet de Fed weten dat zij haar effecteninkopen in het kader van haar kwantitatieve-versoepelingsbeleid met 10 miljard zou verminderen, evenwel met de belofte de soepele monetaire voorwaarden te handhaven, ook wanneer de streefdoelen inzake werkloosheid (6,5%) en inflatie (2%) worden bereikt. Beleggers zouden de waardering van heel wat activaklassen in twijfel kunnen trekken door een stijging van de rente in de overgang van de "tapering" naar een normale rente. Deze combinatie van een lage inflatie en een aantrekkende economie zal normaal gezien echter gunstig zijn voor de financiële markten. Het restrisico van dat scenario is evenwel een hoger dan verwachte inflatie in de tweede helft van het jaar indien de groei de prognoses zou blijven overtreffen, met name wanneer Europa en de opkomende landen meer zouden bijdragen aan de internationale groei. Tegen deze achtergrond zullen we voor Carmignac Portfolio Capital Plus carry-strategieën en relatieve-waardestrategieën blijven verkiezen boven directionele strategieën. De algemene risicoallocatie zal blijven steunen op vier pijlers:    

Verhoging van de modified duration van onze obligaties van perifere eurolanden; Strategieën voor een afvlakking van de curve in de Verenigde Staten en een stijging van de hellingsgraad van de Europese curve, alsook een tactische negatieve modified duration om te kunnen profiteren van de normalisatie van de rente; Positionering voor een stijging van de dollar tegenover de voornaamste valuta's en arbitragestrategieën die nauwelijks met de dollar gecorreleerd zijn; Internationale aandelen.

Dit fonds houdt geen rekening met de ESG-criteria

Vrije vertaling

Pagina 11

CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine Beheerverslag Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine noteerde een daling van -13,63%, terwijl zijn referentie-indicator 9,86% liet optekenen. Het aandelengedeelte van onze portefeuille had een bijdrage van -5,09% en het obligatiegedeelte kwam uit op -6,22%. Na verklaringen van de voorzitter van de Federal Reserve, die aangaf dat het kwantitatieveversoepelingsprogramma vóór het einde van het jaar zou worden afgebouwd, hadden alle activaklassen in de opkomende landen te lijden van een zeer hoge volatiliteit. In dit klimaat hebben beleggers geanticipeerd op een kapitaaluitstroom uit de opkomende landen. Bovendien waren de macro-economische cijfers, zoals de voorspellende indicatoren in China, Brazilië, India en Rusland, aan het begin van het jaar teleurstellend. Het fonds werd derhalve negatief beïnvloed door zijn blootstelling aan in lokale valuta's luidende obligaties en valuta's van opkomende landen, aandelen en de dollar, die tijdens het zeer woelige tweede kwartaal zijn rol van veilige haven niet heeft gespeeld. Gezien deze koerswijziging hebben we onze obligatieallocatie en onze valutablootstelling aanzienlijk bijgestuurd. Tijdens de eerste maanden van het jaar hebben we onze hoge blootstelling aan in lokale valuta's uitgegeven obligaties van opkomende landen aangehouden en tegelijkertijd onze waakzaamheid bij het selecteren van effecten verdubbeld. Ons voorzichtige beleid kwam ook tot uiting in een verlaging van onze modified duration en een actief beheer van onze aandelenblootstelling. In de tweede helft van het jaar bleef het klimaat ongunstig voor de opkomende markten. De obligatiemarkten van de opkomende landen stonden onder druk door een regelmatige uitstroom van buitenlands kapitaal en een stijging van de Amerikaanse overheidsrente als gevolg van vrees voor een vermindering van de kwantitatieve versoepeling. Het rendement op obligaties van opkomende landen is verder gestegen. Vooruitlopend op de eerste gevolgen van de reductie van het effecteninkoopprogramma van de Federal Reserve vroegen beleggers hogere risicopremies op obligaties luidend in lokale valuta's. We hebben in de loop van het vierde kwartaal verschillende obligatiestrategieën ingezet om de gevolgen hiervan te beperken. Aangezien er een correlatie bestaat tussen effecten van opkomende en ontwikkelde landen, hebben we eerst het renterisico afgedekt door termijncontracten op Amerikaanse en Duitse staatsobligaties te verkopen. Hierdoor blijft de modified duration binnen het fonds beperkt. Voorts hebben we in lokale valuta’s luidende staatsobligaties die het gevoeligst zijn voor schommelingen van de Amerikaanse rente (Colombia, Brazilië, Chili, Maleisië, Thailand en de Filippijnen) verkocht en vervangen door staatsobligaties luidend in harde valuta's (euro en dollar) van opkomende landen waarvan de economieën beperkt gecorreleerd zijn aan de Amerikaanse economische en monetaire cycli (Hongarije, Indonesië, Roemenië, Slovenië en Turkije). Onze aankopen waren uitsluitend gericht op het middellange gedeelte van de rentecurve, oftewel de minder volatiele segmenten van de curve. Het obligatiegedeelte van het fonds bestond aan het einde van het boekjaar voor meer dan 40% uit externe schulden. Niettemin hebben wij onze beleggingen in Poolse, Russische en Hongaarse obligaties luidend in lokale valuta's behouden. In reactie op de door de regering-Nieto aangenomen hervormingen van het bankwezen, het belastingstelsel en de energiesector hebben we onze beleggingen in Mexicaanse staatsobligaties zelfs uitgebreid, omdat we van mening zijn dat deze maatregelen de activa van dit land aantrekkelijker maken. Tijdens het twee halfjaar zijn de valuta’s van bepaalde opkomende landen in waarde gedaald als gevolg van kapitaaluitstroom of omdat hun rente is gestegen. Toch zijn beleggers uiterst selectief gebleven in hun keuzes. Dit verklaart de betere performance van Aziatische valuta's ten opzichte van de Latijns-Amerikaanse. In navolging van onze rentestrategie hebben wij vooral onze posities in valuta's die kwetsbaar zijn voor een stijging van de lange rente in de VS verlaagd. Zo hebben wij onze posities in de valuta's van Centraal-Europese en Latijns-Amerikaanse landen verlaagd en vervangen door dollar- en europosities. Hoewel we in veel groeilanden een economische opleving verwachten, blijven we ons voorzichtig opstellen op de markt voor valuta’s van opkomende landen. In een internationaal klimaat waarin de buitenlandse kapitaalstroom naar de zwakste landen waarschijnlijk zal afnemen, blijft onze blootstelling aan valuta’s van opkomende landen beperkt tot landen met stevige fundamentals.

Vrije vertaling

Pagina 12

CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine Beheerverslag Het aandelengedeelte van de portefeuille heeft flink profijt getrokken van onze technologiebedrijven, zoals het Chinese internetbedrijf Baidu.com, het Russische Yandex, Check Point Software uit Israël en Mediatek uit Taiwan. Onze positionering in de sector duurzame consumptiegoederen, vooral in China, is eveneens winstgevend gebleken. Onze casino-aandelen, waaronder Las Vegas Sands, en onze fastfoodketen Yum! Brands zijn flink gestegen. Toch had de portefeuille aan het begin van de periode fors te lijden van zijn beleggingen in goudmijnen. We hebben halverwege de periode onze goudmijnaandelen verkocht en onze portefeuille de laatste maanden weer blootgesteld aan de sectoren materialen en chemische producten in Mexico en Saoedi-Arabië. De portefeuille werd ook getroffen door de teleurstellende performance van de aandelenselectie in de sector basisconsumptiegoederen. Met het oog op de naar ons idee hoge waarderingen hebben wij besloten om in dit segment in de loop van het tweede halfjaar winst te nemen en daarmee onze blootstelling aanzienlijk te verlagen. Op de dalende markten hebben onze beleggingen in financiële instellingen het resultaat van het aandelengedeelte in absolute zin weliswaar gedrukt, maar relatief gezien toch een positieve bijdrage geleverd. Ook onze posities in de energiesector hebben ons bevoordeeld ten opzichte van onze index. In de loop van het tweede halfjaar hebben we een aantal forse wijzigingen in de portefeuille doorgevoerd, waarbij we onze beleggingen in conjunctuurgevoelige effecten hebben verhoogd. We hebben een aantal industriële aandelen met goede vooruitzichten op lange termijn, waaronder Fanuc, Embraer en ook Globaltrans, aan de portefeuille toegevoegd. Wat de geografische allocatie betreft zijn China en Mexico de twee landen met de zwaarste weging. Beide landen zullen naar verwachting gaan profiteren van structurele hervormingen die interessante beleggingskansen bieden. Met het oog op de komende verkiezingen en de betere economische vooruitzichten heeft India de op twee na zwaarste weging in onze portefeuille. Onze derivatenstrategieën op indexen hebben het resultaat van het fonds over het algemeen gedrukt. Dit fonds houdt geen rekening met de ESG-criteria.

Vrije vertaling

Pagina 13

CARMIGNAC PORTFOLIO - Emergents Beheerverslag De eerste netto-inventariswaarde van Carmignac Portfolio Emergents is vastgesteld op 15 november 2013. Carmignac Portfolio Emergents heeft in november een positief resultaat geboekt. Onze effectenportefeuille heeft goed standgehouden op de dalende markten. Het fonds heeft flink geprofiteerd van een behoorlijke stijging van zijn beleggingen in de sectoren technologie en duurzame consumptiegoederen. Zo behoorden Yum! Brands (horeca, China), Mediatek (halfgeleiders, Taiwan) en Yandex (internet, Rusland) tot de best presterende posities van het fonds. Onze beleggingen in de industrie hebben het ook goed gedaan, met onder meer een flinke stijging voor Fanuc en Embraer. Onze financiële instellingen zijn over het geheel genomen weliswaar gedaald, maar we deden het door de selectieve positionering beter dan onze indicator. Vermeldenswaardig daarbij zijn Grupo Banorte (Mexico) en Emaar Properties (Verenigde Arabische Emiraten). Het fonds werd evenwel negatief beïnvloed door een daling van zijn beleggingen in de energiesector (Pacific Rubiales) en enkele posities in de basisconsumptiesector (Grupo Pão de Açúcar). Onze derivatenstrategieën hebben aan het resultaat bijgedragen. Carmignac Portfolio Emergents heeft in december een negatief resultaat geboekt. De opkomende markten bleven aan het einde van de maand achter bij de ontwikkelde markten. Tegen deze achtergrond hebben we dankzij onze effectenselectie over het geheel genomen beter kunnen standhouden dan de indicator. Daarbij hebben vooral onze financiële instellingen zich in positieve zin onderscheiden. Zo was Emaar Properties (Verenigde Arabische Emiraten) de afgelopen maand de best presterende positie van het fonds. De verhoging van onze weging van de sectoren internet en telecommunicatie was winstgevend, met een behoorlijke stijging voor Yandex (Rusland), Baidu (China) en MTN Group (Zuid-Afrika). Onze posities in de industrie en de materialensector hebben het resultaat van het fonds eveneens ondersteund. Carmignac Portfolio Emergents heeft niettemin een negatief resultaat geboekt door teleurstellende prestaties van zijn beleggingen in de consumptiegoederensector, waaronder Shoprite (Zuid-Afrika) en Grupo Pão de Açúcar (Brazilië). Onze beleggingen in de sectoren vrijetijdsbesteding, casino's en energie hebben ons absolute rendement gedrukt, maar gaven ons wel een voorsprong op de indicator. Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) Dit fonds houdt rekening met de ESG-criteria. Het fonds heeft geen enkele positie in omstreden sectoren als de productie van wapens, mijnen en bommen. Onze portefeuilles worden geanalyseerd op basis van de drie grote pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en governance. Wij blijven attent op deze maatschappij- en milieugerelateerde criteria. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen. In de opkomende landen besteden wij dan ook bijzondere aandacht aan corporate governance en de kwaliteit van de bedrijfsleidingen. De bedrijfsleidingen nemen de ESG-criteria zeer serieus. De beheermaatschappij heeft bijvoorbeeld een aantal overeenkomsten gesloten en maatregelen ingevoerd ter verbetering van aspecten in verband met bedrijfsbestuur, milieu en sociale kwesties.

Vrije vertaling

Pagina 14

CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs Beheerverslag De eerste netto-inventariswaarde 15 november 2013.

van

Carmignac

Portfolio

Euro-Entrepreneurs

is

vastgesteld

op

Carmignac Portfolio Euro-Entrepreneurs heeft in november een positief resultaat geboekt. In de afgelopen maand heeft de ECB onverwacht besloten om haar belangrijkste rentevoeten te verlagen in reactie op de zeer lage inflatie in de eurozone. Onze selectieve blootstelling aan ondergewaardeerde cyclische bedrijven was winstgevend, met name dankzij een stijging van onze financiële instellingen, zoals Delta Lloyd (Nederland) en Banca Generali (Italië). Bovendien werd ons resultaat ondersteund door onze effectenselectie in de consumptiesector. Daarbij kunnen we tevreden zijn over de stijging van Faurecia in de auto-industrie en Merlin Entertainment in de vrijetijdssector, die we onlangs in de portefeuille hadden opgenomen. Onze beleggingen in het thema structurele groei, zoals Grifols, door de overname van een dochteronderneming van Novartis door synergie kansen biedt, waren eveneens winstgevend. De sector chemische stoffen heeft ons resultaat evenwel gedrukt. Aan het eind van maand hadden we nog steeds een hoge aandelenblootstelling. Carmignac Portfolio Euro-Entrepreneurs heeft in december een positief resultaat geboekt. De economische indicatoren van de eurozone waren de afgelopen maand bemoedigend. Voorts hebben de markten goed gereageerd op het besluit van de Fed om haar effecteninkoopprogramma af te bouwen, evenwel met de belofte de voornaamste rentevoeten laag te houden. In deze omstandigheden werd ons resultaat ondersteund door onze financiële instellingen, met Fondiaria (Italië) en St James's Place (Verenigd Koninkrijk) aan kop. Onze effectenselectie in de sector consumptiegoederen was eveneens winstgevend. Daarbij kunnen we tevreden zijn over de forse stijging van Faurecia, een toeleverancier van de auto-industrie, alsook van Moncler, dat een geslaagde beursgang had. Voorts hebben onze posities in de gezondheidssector, waaronder biotechnologiebedrijven Thrombogenics en Christian Hansen, het uitstekend gedaan. Ons resultaat werd evenwel gedrukt door de sectoren energie (Lundin Petroleum) en technologie (Iliad). Aan het eind van maand hadden we nog steeds een hoge aandelenblootstelling. Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) Dit fonds houdt rekening met de ESG-criteria. Het fonds heeft geen enkele positie in omstreden sectoren als de productie van wapens, mijnen en bommen. Onze portefeuilles worden geanalyseerd op basis van de drie grote pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en governance. Wij blijven attent op deze maatschappij- en milieugerelateerde criteria. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen. In de opkomende landen besteden wij dan ook bijzondere aandacht aan corporate governance en de kwaliteit van de bedrijfsleidingen. De bedrijfsleidingen nemen de ESG-criteria zeer serieus. De beheermaatschappij heeft bijvoorbeeld een aantal overeenkomsten gesloten en maatregelen ingevoerd ter verbetering van aspecten in verband met bedrijfsbestuur, milieu en sociale kwesties.

Vrije vertaling

Pagina 15

CARMIGNAC PORTFOLIO – Euro-Patrimoine Beheerverslag De eerste netto-inventariswaarde van Carmignac Portfolio Euro-Patrimoine is vastgesteld op 15 november 2013. Carmignac Portfolio Euro-Patrimoine heeft dit jaar een positief resultaat geboekt. In december heeft de Fed besloten om haar effecteninkoopprogramma af te bouwen, evenwel met de belofte de voornaamste rentevoeten laag te houden. In dit voor de aandelenmarkten gunstige klimaat werd ons fonds negatief beïnvloed door zijn blootstelling aan de energiesector, met name door de terugval van Africa Oil en Lundin Petroleum. Ons resultaat werd ook gedrukt door onze beleggingen in de sector consumentendiensten, waaronder Numericable, Jeronimo Martins en PPR, die zijn teruggevallen. Voorts werden we benadeeld door onze blootstelling aan de technologiesector, met name door de daling van Iliad. We hebben evenwel geprofiteerd van een gunstige effectenselectie in de sectoren materialen en nutsdiensten. Onze derivatenstrategieën hebben het resultaat gedrukt. Onze blootstelling blijft hoog. Dit fonds houdt rekening met de ESG-criteria. Het fonds heeft geen enkele positie in omstreden sectoren als de productie van wapens, mijnen en bommen. Onze portefeuilles worden geanalyseerd op basis van de drie grote pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en governance. Wij blijven attent op deze maatschappij- en milieugerelateerde criteria. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen. In de opkomende landen besteden wij dan ook bijzondere aandacht aan corporate governance en de kwaliteit van de bedrijfsleidingen. De bedrijfsleidingen nemen de ESG-criteria zeer serieus. De beheermaatschappij heeft bijvoorbeeld een aantal overeenkomsten gesloten en maatregelen ingevoerd ter verbetering van aspecten in verband met bedrijfsbestuur, milieu en sociale kwesties.

Vrije vertaling

Pagina 16

CARMIGNAC PORTFOLIO – Investissement Beheerverslag De eerste netto-inventariswaarde van Carmignac Portfolio Investissement is vastgesteld op 15 november 2013. Carmignac Portfolio Investissemen heeft dit jaar een positief resultaat geboekt. In december kwam het belangrijkste nieuws van de Fed, die heeft besloten om haar effecteninkoopprogramma af te bouwen, evenwel met de belofte dat zij de voornaamste rentevoeten nog geruime tijd laag zal houden. Deze beslissing, die werd genomen in een klimaat van stijgende macro-economische indicatoren, werd door beleggers positief ontvangen. Carmignac Portfolio Investissement heeft dan ook geprofiteerd van zijn aandelenblootstelling, die op het toegestane maximum is gehandhaafd. De energiesector heeft ons resultaat negatief beïnvloed door een teleurstellende prestatie van Anadarko, maar onze beleggingen in de opkomende landen hebben fors beter gepresteerd dan de markt en aanzienlijk aan het resultaat bijgedragen, met name dankzij een flinke stijging van Baidu.com en Wynn Macau. De posities van het fonds in de sectoren duurzame consumptiegoederen (Comcast en Richemont) en technologie (Twitter en Google) hebben het resultaat eveneens ondersteund. Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) Dit fonds houdt rekening met de ESG-criteria. Het fonds heeft geen enkele positie in omstreden sectoren als de productie van wapens, mijnen en bommen. Onze portefeuilles worden geanalyseerd op basis van de drie grote pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en governance. Wij blijven attent op deze maatschappij- en milieugerelateerde criteria. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen. In de opkomende landen besteden wij dan ook bijzondere aandacht aan corporate governance en de kwaliteit van de bedrijfsleidingen. De bedrijfsleidingen nemen de ESG-criteria zeer serieus. De beheermaatschappij heeft bijvoorbeeld een aantal overeenkomsten gesloten en maatregelen ingevoerd ter verbetering van aspecten in verband met bedrijfsbestuur, milieu en sociale kwesties.

Vrije vertaling

Pagina 17

CARMIGNAC PORTFOLIO - Patrimoine Beheerverslag De eerste netto-inventariswaarde van Carmignac Portfolio Patrimoine is vastgesteld op 15 november 2013. Obligatiegedeelte Carmignac Portfolio Patrimoine heeft dit jaar een positief resultaat geboekt. De Federal Reserve heeft aangekondigd dat zij haar obligatie-inkoopprogramma vanaf januari 2014 gaat afbouwen. Dankzij de negatieve modified duration van onze Amerikaanse staatsobligaties, die in de loop van december nog is versterkt, hebben we na de aankondiging van de Fed profijt kunnen trekken van de spanningen op de Amerikaanse staatsobligatiemarkt. We handhaven onze allocatie aan staatsobligaties van perifere landen en obligaties van financiële instellingen, die normaal gezien zullen blijven profiteren van het soepele monetaire beleid van de ECB en de herstructurering van de Europese bankensector. Onze modified duration blijft over het geheel genomen negatief, met name door onze short-posities op Amerikaanse staatsobligaties. Aandelengedeelte In december waren de Amerikaanse macro-economische cijfers bemoedigend. Zo werd de bbp-groei over het derde kwartaal opwaarts herzien. Tegen deze achtergrond is de effectenselectie van het fonds in de Verenigde Staten (Las Vegas Sands en Intercontinental Exchange) en de technologiesector (Twitter en Baidu) winstgevend gebleken. Het resultaat van het fonds werd evenwel gedrukt door een daling van onze olieproductiebedrijven en oliedienstverleners (Anadarko). Gezien het voor aandelen nog altijd gunstige marktklimaat houden we onze blootstelling dicht bij het toegestane maximum. In het valutagedeelte blijven we gepositioneerd ten gunste van de Amerikaanse dollar en het Britse pond en handhaven we onze short-posities op de yen. Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) Dit fonds houdt rekening met de ESG-criteria. Het fonds heeft geen enkele positie in omstreden sectoren als de productie van wapens, mijnen en bommen. Onze portefeuilles worden geanalyseerd op basis van de drie grote pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en governance. Wij blijven attent op deze maatschappij- en milieugerelateerde criteria. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen. In de opkomende landen besteden wij dan ook bijzondere aandacht aan corporate governance en de kwaliteit van de bedrijfsleidingen. De bedrijfsleidingen nemen de ESG-criteria zeer serieus. De beheermaatschappij heeft bijvoorbeeld een aantal overeenkomsten gesloten en maatregelen ingevoerd ter verbetering van aspecten in verband met bedrijfsbestuur, milieu en sociale kwesties.

Vrije vertaling

Pagina 18

CARMIGNAC PORTFOLIO - Sécurité Beheerverslag De eerste netto-inventariswaarde van Carmignac Portfolio Sécurité is vastgesteld op 25 november 2013. Carmignac Portfolio Sécurité heeft in december een positief resultaat geboekt. De Fed heeft aangekondigd dat zij haar obligatie-inkoopprogramma vanaf januari 2014 gaat afbouwen, maar verzekerde dat de belangrijkste rentetarieven nog geruime tijd laag zullen blijven. Tegen deze achtergrond werd het resultaat van het fonds ondersteund door zijn short-posities op Duitse staatsobligaties met een lange looptijd, aangezien de Duitse lange rente in navolging van de Amerikaanse is gestegen. Onze staatsobligaties van perifere landen hebben slechts neutraal gepresteerd, omdat beleggers in de aanloop naar het einde van het jaar winst namen. Voorts hebben de bedrijfsobligaties van het fonds aan het resultaat bijgedragen dankzij een verkrapping van de kredietspreads, met name in de financiële sector (Barclays, Unicredit en Bank of Ireland). Onze algemene strategie blijft begin 2014 onveranderd: een positionering voor een verdere convergentie van de overheidsrente in de perifere landen en de kernlanden van de eurozone, een allocatie aan tweederangs bedrijfsobligaties en obligaties van kwaliteitsbanken in perifere landen en een negatieve modified duration voor Duitse staatsobligaties met een lange looptijd. Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) Dit fonds houdt rekening met de ESG-criteria. Het fonds heeft geen enkele positie in omstreden sectoren als de productie van wapens, mijnen en bommen. Onze portefeuilles worden geanalyseerd op basis van de drie grote pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en governance. Wij blijven attent op deze maatschappij- en milieugerelateerde criteria. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen. In de opkomende landen besteden wij dan ook bijzondere aandacht aan corporate governance en de kwaliteit van de bedrijfsleidingen. De bedrijfsleidingen nemen de ESG-criteria zeer serieus. De beheermaatschappij heeft bijvoorbeeld een aantal overeenkomsten gesloten en maatregelen ingevoerd ter verbetering van aspecten in verband met bedrijfsbestuur, milieu en sociale kwesties.

De raad van bestuur Luxemburg, 31 maart 2014

Voetnoot: De informatie in dit rapport is gebaseerd op historische gegevens en geeft geen indicatie van toekomstige resultaten.

Vrije vertaling

Pagina 19

Auditverslag Aan de aandeelhouders van CARMIGNAC PORTFOLIO Wij hebben een audit verricht op het bijgevoegde financiële overzicht van CARMIGNAC PORTFOLIO en elk compartiment ervan per 31 december 2013, met inbegrip van het overzicht van het nettovermogen en de effectenbeleggingen, alsmede op de winst-en verliesrekening en variaties in het nettovermogen over het op die datum afgesloten boekjaar en de bijlage waarin een samenvatting van de voornaamste boekhoudmethoden en andere toelichtingen bij het financiële overzicht zijn opgenomen. Verantwoordelijkheid van de raad van bestuur van de SICAV voor de financiële staten De raad van bestuur van de SICAV is verantwoordelijk voor het opmaken van deze financiële staten en de getrouwe weergave hiervan, in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wetten en regels voor de opstelling en de presentatie van financiële staten en voor de interne controle die noodzakelijk wordt geacht om financiële staten te kunnen opstellen die geen aanzienlijke afwijkingen bevatten als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de erkende bedrijfsrevisor Wij hebben tot taak, op basis van onze controle een verklaring over de financiële staten af te geven. Wij hebben onze audit verricht volgens de internationale controlenormen, zoals voor Luxemburg aangenomen door de Commission de Surveillance du Secteur Financier. Dienovereenkomstig zijn wij verplicht te voldoen aan de geldende gedragsnormen en de controle zodanig te plannen en uit te voeren, dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de financiële staten geen aanzienlijke afwijkingen bevatten. Een controle omvat het uitvoeren van procedures ter verkrijging van bewijzen voor de bedragen en de toelichtingen in de financiële staten. De keuze van de procedures is, evenals de beoordeling van de risico’s dat de financiële staten aanzienlijke afwijkingen bevatten als gevolg van fraude of fouten, afhankelijk van de oordeelsvorming van de externe accountant. In die beoordeling houdt de accountant rekening met de in de entiteit toegepaste interne controle met betrekking tot het opmaken en getrouw weergeven van de financiële staten teneinde vast te stellen welke controleprocedures onder de gegeven omstandigheden passend zijn, en niet om een oordeel te geven over de effectiviteit van het interne controlesysteem van de entiteit. Een controle omvat tevens een beoordeling van de geschiktheid van de toegepaste boekhoudkundige methoden en de redelijkheid van de door de raad van bestuur van de SICAV gemaakte boekhoudkundige ramingen, alsmede een beoordeling van het algehele beeld van de financiële staten. Wij zijn van oordeel dat er voldoende geschikte controle-informatie is verkregen ter onderbouwing van onze verklaring. Verklaring Naar onze mening geven de financiële staten een getrouw beeld van het vermogen en van de financiële situatie van CARMIGNAC PORTFOLIO en van elk van zijn compartimenten op datum van 31 december 2013, evenals van het resultaat van de verrichtingen en de wijzigingen van hun nettovermogen voor het boekjaar dat op die datum werd afgesloten, in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wettelijke en reglementaire voorschriften met betrekking tot de opstelling en de presentatie van de financiële staten. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 400 Route d’Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxemburg T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu Erkend accountantsbureau. Accountant (vergunning n°10028256) R.C.S. Luxemburg B 65.477 - TVA LU25482518

Vrije vertaling

Pagina 20

Ander onderwerp De aanvullende informatie in het jaarverslag is in het kader van onze opdracht onderzocht, maar is niet onderworpen aan specifieke auditwerkzaamheden volgens de bovengenoemde normen. Over deze gegevens spreken wij dan ook geen oordeel uit. In het kader van de financiële staten als geheel hebben wij echter geen opmerkingen over deze gegevens. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Vertegenwoordigd door

Luxemburg, 31 maart 2014

Didier Prime

Vrije vertaling

Pagina 21

CARMIGNAC PORTFOLIO Financiële staten op 31/12/13

Uitgedrukt in

Grande Europe

Commodities

Emerging Discovery

Global Bond

EUR

EUR

EUR

EUR

Toelichtingen

Staat van het nettovermogen Activa Effectenportefeuille tegen kostprijs Niet-gerealiseerde netto meerwaarde/(minderwaarde) Effectenportefeuille tegen marktwaarde

2

Gekochte opties tegen kostprijs Gekochte opties tegen marktwaarde

14

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde op derivaten

2, 10-13

Banktegoeden en waarborgdeposito’s Overige activa

20

Passiva Verkochte opties tegen kostprijs Verkochte opties tegen marktwaarde

14

Schulden op zichtrekeningen Niet-gerealiseerde netto minderwaarde op derivaten

2, 10-13

Overige passiva

21

Netto-inventariswaarde

312.820.595,35 257.154.225,99 37.697.026,51 294.851.252,50 0,00 0,00 0,00 432,68 17.968.910,17

691.826.367,23 617.787.522,67 55.259.704,34 673.047.227,01 603.031,83 1.260.046,88 1.358.781,45 4.754.064,25 11.406.247,64

304.167.654,42 281.639.715,24 16.669.338,42 298.309.053,66 0,00 0,00 25.809,49 428.037,91 5.404.753,36

627.763.011,18 587.915.494,97 3.063.014,24 590.978.509,21 0,00 0,00 3.424.589,04 21.382.680,86 11.977.232,07

12.957.723,86 0,00 0,00 3.480.161,24 154,00 9.477.408,62

18.978.648,56 0,00 0,00 1.366.229,58 0,00 17.612.418,98

5.521.390,23 0,00 0,00 19.160,00 0,00 5.502.230,23

8.910.723,05 0,00 0,00 3.689.467,06 0,00 5.221.255,99

299.862.871,49

672.847.718,67

298.646.264,19

618.852.288,13

6.657.449,26 7.717.559,93 72.997,57 97.457,53 293.795,72 163.208,94 1.590.226,44 0,22

10.267.931,22 17.309.420,20 219.252,26 122.961,90 541.529,94 360.385,86 2.913.849,38 0,00

5.259.965,49 6.723.661,72 378.928,93 25.460,52 222.753,11 156.528,37 855.690,99 0,00

31.766.928,10 8.100.269,25 230.138,52 229.937,07 369.116,36 331.191,23 127.016,67 113,76

Staat van de transacties en de wijzigingen van het nettovermogen Inkomsten uit effecten en tegoeden

17

Beheer- en distributieprovisies

4, 6

Bewaarlonen en provisie voor de bewaarder

3

Bankrente Algemene kosten

5, 7, 12

Taxe d’abonnement

8

Transactiekosten

9

Prestatieprovisie

6

Totaal kosten Nettoresultaten van de beleggingen Gerealiseerd nettoresultaat uit effectenverkoop Behaalde resultaten op derivaten Gerealiseerd nettoresultaat Verschil in de niet-gerealiseerde meerwaarde/(minderwaarde) op: Effectenportefeuille

2

Afgeleide instrumenten en opties

2

Resultaat van de transacties Netto uitgiften/(terugkopen) Uitgekeerde dividenden Stijging/(daling) van het nettovermogen tijdens het boekjaar/de periode Nettovermogen aan het begin van het boekjaar/de periode Nettovermogen aan het eind van het boekjaar/de periode

9.935.246,35

21.467.399,54

8.363.023,64

9.387.782,86

(3.277.797,09)

(11.199.468,32)

(3.103.058,15)

22.379.145,24

17.815.798,97

(26.926.496,97)

19.961.254,92

(13.419.781,43)

13.376.812,42

(23.925.216,92)

(4.632.939,06)

(41.428.286,37)

27.914.814,30

(62.051.182,21)

12.225.257,71

(32.468.922,56)

(2.175.405,22) (87.133,01) 25.652.276,07

(18.962.501,46) 551.255,96 (80.462.427,71)

(24.648.431,44) 25.591,96 (12.397.581,77)

(15.177.978,97) 3.367.951,23 (44.278.950,30)

(126.540.862,85)

(191.727.179,81)

42.974.041,68

7.683.889,81

(5,59)

0,00

0,00

(7.018,89)

(100.888.592,37)

(272.189.607,52)

30.576.459,91

(36.602.079,38)

400.751.463,86

945.037.326,19

268.069.804,28

655.454.367,51

299.862.871,49

672.847.718,67

298.646.264,19

618.852.288,13

De toelichting in de bijlage maakt een integraal onderdeel uit van dit halfjaarverslag. Vrije vertaling

Pagina 22

CARMIGNAC PORTFOLIO

Capital Plus

Market Neutral

Emerging Patrimoine

Emergents

Euro-Entrepreneurs

Euro-Patrimoine

EUR

EUR

EUR

EUR

EUR

EUR

1.743.417.067,78

0,00

1.292.129.990,61

58.963.293,37

5.299.714,59

4.968.684,15

1.620.181.356,30

0,00

1.216.608.041,24

55.657.735,16

4.849.707,72

4.528.011,98

(739.036,60)

0,00

3.246.621,72

(127.777,15)

296.079,81

47.521,46

1.619.442.319,70

0,00

1.219.854.662,96

55.529.958,01

5.145.787,53

4.575.533,44

2.438.223,75

0,00

7.846.584,36

0,00

0,00

0,00

1.595.007,66

0,00

5.423.185,46

0,00

0,00

0,00

2.974.800,89

0,00

6.520.474,48

118.259,02

1.114,41

0,00

84.447.693,85

0,00

45.662.345,57

539.044,01

124.224,13

323.846,08

34.957.245,68

0,00

14.669.322,14

2.776.032,33

28.588,52

69.304,63

35.555.781,17

0,00

42.730.280,43

2.664.970,58

7.105,38

105.452,90

810.879,04

0,00

1.157.013,86

0,00

0,00

0,00

426.193,99

0,00

481.149,54

0,00

0,00

0,00

3.504.080,73

0,00

24.296.291,34

280.051,83

0,00

32.356,21

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

59.707,33

31.625.506,45

0,00

17.952.839,55

2.384.918,75

7.105,38

13.389,36

1.707.861.286,61

0,00

1.249.399.710,18

56.298.322,79

5.292.609,21

4.863.231,25

46.466.720,73

979.185,08

71.591.607,70

146.346,04

4.105,16

2.674,92

12.717.190,54

763.347,05

34.962.553,66

54.835,03

5.215,51

4.922,85

233.299,09

40.239,31

1.404.583,14

8.500,25

2.606,16

5.728,53

166.921,40

117.899,02

567.241,54

2.338,98

49,25

127,27

704.929,64

1.341.553,52

1.106.665,85

9.463,86

0,00

1.859,65

707.834,61

27.474,60

850.007,65

1.407,47

132,31

121,57

287.434,44 5.804.551,83

387.613,25

3.799.120,41

42.754,11

10.417,61

8.784,05

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

20.622.161,55

2.678.126,75

42.690.172,25

119.299,70

18.420,84

21.543,92

25.844.559,18

(1.698.941,67)

28.901.435,45

27.046,34

(14.315,68)

(18.869,00)

2.723.068,65

5.363.655,39

(43.699.786,78)

(97.668,44)

(2.577,46)

(1.481,77)

14.312.153,59

(7.125.695,36)

(202.242.008,28)

(44.554,50)

1.610,50

43.689,82

42.879.781,42

(3.460.981,64)

(217.040.359,61)

(115.176,60)

(15.282,64)

23.339,05

(7.912.004,90) (2.036.448,95)

(6.444.155,51) 1.423.953,80

(87.774.588,42) 3.068.555,36

(127.777,15) 118.259,02

296.079,81 1.114,41

47.521,46 (59.707,33)

32.931.327,57

(8.481.183,35)

(301.746.392,67)

(124.694,73)

281.911,58

11.153,18

867.212.542,59

(114.010.536,41)

(256.753.117,91)

56.423.017,52

5.010.697,63

4.852.078,07

0,00 900.143.870,16

0,00 (122.491.719,76)

(162.069,69) (558.661.580,27)

0,00 56.298.322,79

0,00 5.292.609,21

0,00 4.863.231,25

807.717.416,45

122.491.719,76

1.808.061.290,45

0,00

0,00

0,00

1.707.861.286,61

0,00

1.249.399.710,18

56.298.322,79

5.292.609,21

4.863.231,25


Pagina 23

CARMIGNAC PORTFOLIO Financiële staten op 31/12/13

Uitgedrukt in

Investissement

Patrimoine

Sécurité

Geconsolideerd

EUR

EUR

EUR

EUR

Toelichtingen

Staat van het nettovermogen Activa Effectenportefeuille tegen kostprijs Niet-gerealiseerde netto meerwaarde/(minderwaarde) Effectenportefeuille tegen marktwaarde

114.460.643,86

215.340.535,04

54.859.147,32

5.426.016.704,90

105.642.278,22

176.835.753,01

52.586.513,48

4.981.386.355,98

2

942.066,74 106.584.344,96

1.342.311,97 178.178.064,98

(112.082,04) 52.474.431,44

117.584.789,42 5.098.971.145,40

14

0,00 0,00

32.589,68 34.258,76

0,00 0,00

10.920.429,62 8.312.498,76

1.317.295,06 2.734.906,93 3.824.096,91 4.877.459,60 0,00 0,00 918.404,64

1.384.462,67 87.163,34 35.656.585,29 36.649.996,19 0,00 0,00 1.479.057,85

35.234,61 1.328.186,41 1.021.294,86 356.280,43 0,00 0,00 0,00

17.160.821,12 161.812.626,02 139.759.613,60 169.315.812,38 1.967.892,90 907.343,53 39.065.260,48

0,00 3.959.054,96 109.583.184,26

0,00 35.170.938,34 178.690.538,85

0,00 356.280,43 54.502.866,89

59.861,33 129.283.347,04 5.256.700.892,52

252.918,58 100.143,31 13.808,51 3.020,78 18.961,81 2.739,57 66.706,78 0,00 205.380,76 47.537,82 (173.561,00) (127.692,23) (253.715,41)

539.015,57 138.267,83 24.391,13 2.176,38 20.280,95 4.467,26 57.316,84 0,00 246.900,39 292.115,18 (160.641,15) 64.807,11 196.281,14

198.175,75 28.378,87 3.225,66 52,76 5.831,51 1.362,57 155,33 0,00 39.006,70 159.169,05 1.509,78 135.161,49 295.840,32

174.133.023,60 88.625.765,75 2.637.699,06 1.335.644,40 4.636.741,92 2.606.862,01 10.147.086,30 5.804.665,81 115.794.465,25 58.338.558,35 (38.616.707,29) (251.592.157,79) (231.870.306,73)

942.066,74 1.317.295,06 2.005.646,39 107.577.537,87 0,00

1.342.311,97 1.386.131,75 2.924.724,86 175.765.813,99 0,00

(112.082,04) 35.234,61 218.992,89 54.283.874,00 0,00

(160.706.945,13) 9.112.053,87 (383.465.197,99) 632.751.796,18 (169.094,17)

109.583.184,26

178.690.538,85

54.502.866,89

249.117.504,02

0,00

0,00

0,00

109.583.184,26

178.690.538,85

54.502.866,89

Gekochte opties tegen kostprijs Gekochte opties tegen marktwaarde Niet-gerealiseerde netto meerwaarde op derivaten

2, 10-13

Banktegoeden en waarborgdeposito’s Overige activa

20

Passiva Verkochte opties tegen kostprijs Verkochte opties tegen marktwaarde

14

Schulden op zichtrekeningen Niet-gerealiseerde netto minderwaarde op derivaten

2, 10-13

Overige passiva

21

Netto-inventariswaarde

Staat van de transacties en de wijzigingen van het nettovermogen Inkomsten uit effecten en tegoeden Beheer- en distributieprovisies

17 4, 6

Bewaarlonen en provisie voor de bewaarder

3

Bankrente Algemene kosten

5, 7, 12

Taxe d’abonnement

8

Transactiekosten

9

Prestatieprovisie

6

Totaal kosten Nettoresultaten van de beleggingen Gerealiseerd nettoresultaat uit effectenverkoop Behaalde resultaten op derivaten Gerealiseerd nettoresultaat Verschil in de niet-gerealiseerde meerwaarde/(minderwaarde) op: Effectenportefeuille

2

Afgeleide instrumenten en opties

2

Resultaat van de transacties Netto uitgiften/(terugkopen) Uitgekeerde dividenden Stijging/(daling) van het nettovermogen tijdens het boekjaar/de periode Nettovermogen aan het begin van het boekjaar/de periode Nettovermogen aan het eind van het boekjaar/de periode


Pagina 24

5.007.583.388,50 5.256.700.892,52


Pagina 25

Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Grande Europe Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

31.12.13

301.439.783,06

400.751.463,86

299.862.871,49

2.393.981 122,79

2.707.200 144,77

1.861.613 157,16

0 0,00

169 102,82

832 111,53

0 0,00

11.653 102,69

262 111,59

0 0,00

4.984 103,00

1.185 112,21

105.665 70,89

89.081 83,32

78.931 89,76

0 0,00

0 0,00

1 101,94

0 0,00

0 0,00

1 102,04

0 0,00

0 0,00

1 102,01

1 82,20

181 93,55

2 102,75

0 0,00

10 103,20

10 112,54

0 0,00

0 0,00

1 102,06

Kapitalisatie-aandelen klasse A EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse - A EUR Y

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse A CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse A USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatie-aandelen klasse E EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse E USD hedged

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse F GBP Q (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel


Pagina 26

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Commodities Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

1.161.471.825,30

945.037.326,19

672.847.718,67

3.580.372 321,74

3.214.044 290,71

2.463.616 265,86

0 0,00

1.143 99,06

18.959 90,54

0 0,00

10.628 98,66

34.336 90,34

1 100,00

10.651 89,29

13.823 81,04

0 0,00

0 0,00

1 98,61

0 0,00

0 0,00

69.344 99,03

0 0,00

0 0,00

1 99,02

0 0,00

0 0,00

1 98,40

104.403 76,23

106.993 66,94

84.165 61,71

0 0,00

0 0,00

1 99,01

31.12.13








Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP





Pagina 27

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Emerging Discovery Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

31.12.13

235.980.507,98

268.069.804,28

298.646.264,19

248.638 948,83

242.843 1.099,98

273.808 1.075,24

0 0,00

10.556 103,38

4.084 100,97

0 0,00

379 103,42

19.179 100,38

0 0,00

0 0,00

1 99,18

0 0,00

0 0,00

1 99,71

0 0,00

0 0,00

1 99,76

0 0,00

0 0,00

1 99,07

701 77,92

117 89,00

24.045 86,61

0 0,00

0 0,00

1 99,69












Pagina 28

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Global Bond Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

31.12.13

592.426.533,59

655.454.367,51

618.852.288,13

555.584 1.066,31

509.834 1.141,55

499.878 1.088,19

0 0,00

3.285 94,79

6.063 88,93

0 0,00

855.526 94,54

994.246 90,56

0 0,00

7.518 94,68

7.057 90,07

0 0,00

0 0,00

1 100,36

0 0,00

0 0,00

1 100,29

0 0,00

0 0,00

1 100,46

0 0,00

0 0,00

1 100,38

0 0,00

0 0,00

1 99,82

1 105,30

40.637 108,89

3.336 104,66

0 0,00

1.110 95,06

10 87,55

0 0,00

0 0,00

1 100,45






Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse E USD Q (hedged)









Pagina 29

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Capital Plus Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

31.12.13

439.661.310,46

807.717.416,45

1.707.861.286,61

41.725 10.536,97

70.095 11.054,50

1.360.619 1.141,20

0 0,00

0 0,00

20 1.002,60

0 0,00

36.099 1.018,01

63.942 1.050,48

0 0,00

3.070 1.020,62

43.682 1.055,03

0 0,00

0 0,00

0 1.000,30

0 0,00

0 0,00

63.418 1.002,97

0 0,00

0 0,00

800 1.002,70

1 4.954,11

3 5.223,83

1.982 1.086,19

0 0,00

0 0,00

0 1.003,40











Market Neutral Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

31.12.13

151.989.187,63

122.491.719,76

0,00

148.477 1.023,26

118.183 1.035,92

0 0,00

0 0,00

10 99,41

0 0,00

0 0,00

10 99,62

0 0,00

526 93,46

526 95,32

0 0,00


Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse A CHF

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse A USD

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse I GBP



Pagina 30

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Emerging Patrimoine Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

31.12.13

228.105.222,85

1.808.061.290,45

1.249.399.710,18

1.849.278 98,10

11.205.409 112,26

9.120.095 96,96

0 0,00

158.645 99,40

278.470 85,35

0 0,00

443.771 99,32

184.702 85,77

82.056 89,98

392.787 98,48

426.302 84,91

367.317 97,94

4.111.866 111,28

2.965.034 95,40

0 0,00

0 0,00

1 97,89

0 0,00

0 0,00

153.167 98,05

0 0,00

0 0,00

1 98,05

0 0,00

0 0,00

1 97,44

45.205 92,78

86.213 103,14

38.743 89,92

0 0,00

260 100,06

1.066 83,98

0 0,00

0 0,00

1 98,03











Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse F GBP Q



Emergents Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

31.12.13

0,00

0,00

56.298.322,79

0 0,00

0 0,00

1 99,28

0 0,00

0 0,00

252.176 99,54

0 0,00

0 0,00

200.000 99,48

0 0,00

0 0,00

47.000 98,90

0 0,00

0 0,00

50.000 99,51

0 0,00

0 0,00

47.000 99,52

Kapitalisatieaandelen klasse E USD hedged








Pagina 31

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Euro-Entrepreneurs Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

31.12.13

0,00

0,00

5.292.609,21

0 0,00

0 0,00

42.000 105,52

0 0,00

0 0,00

10.000 105,47

0 0,00

0 0,00

1 105,48

0 0,00

0 0,00

1 105,44

Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR





Euro-Patrimoine Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

31.12.13

0,00

0,00

4.863.231,25

0 0,00

0 0,00

40.419 100,11

0 0,00

0 0,00

10.000 100,07

0 0,00

0 0,00

1 100,12

0 0,00

0 0,00

1 100,01






Investissement Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

31.12.13

0,00

0,00

109.583.184,26

0 0,00

0 0,00

1 101,65

0 0,00

0 0,00

856.006 101,88

0 0,00

0 0,00

231.000 101,83

0 0,00

0 0,00

10.000 101,23

0 0,00

0 0,00

10.000 101,85

0 0,00

0 0,00

10.000 101,86









Pagina 32

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Patrimoine Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

31.12.13

0,00

0,00

178.690.538,85

0 0,00

0 0,00

1 100,82

0 0,00

0 0,00

1 100,78

0 0,00

0 0,00

1.275.456 100,98

0 0,00

0 0,00

450.000 100,93

0 0,00

0 0,00

50.000 100,33

0 0,00

0 0,00

50.000 100,93

0 0,00

0 0,00

1 101,03

0 0,00

0 0,00

1 100,45

0 0,00

0 0,00

10.000 100,97








Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse F GBP Q



Sécurité Nettoactiva (EUR)

EUR

EUR

EUR

31.12.11

31.12.12

31.12.13

0,00

0,00

54.502.866,89

0 0,00

0 0,00

322.608 100,27

0 0,00

0 0,00

200.000 100,22

0 0,00

0 0,00

30.000 100,28

0 0,00

0 0,00

30.000 100,27







Pagina 33

CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs

98,33%

294.851.252,50

98,33%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

49.781.597,78 8.090.303,10 5.901.067,76 4.613.195,40 6.219.585,40 5.645.671,60 4.030.918,27 8.132.544,00 7.148.312,25

16,60% 2,70% 1,97% 1,54% 2,07% 1,88% 1,34% 2,72% 2,38%

EUR

5.842.567,14 5.842.567,14

1,95% 1,95%

EUR

6.296.303,70 6.296.303,70

2,10% 2,10%

SEK

1.823.774,63 1.823.774,63

0,61% 0,61%

DKK

5.537.892,46 5.537.892,46

1,85% 1,85%

EUR EUR

10.997.511,12 6.463.494,58 4.534.016,54

3,67% 2,16% 1,51%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

67.992.084,57 4.982.589,50 6.596.894,88 8.772.025,90 3.323.503,68 2.815.996,80 5.597.182,29 4.299.895,25 4.783.178,40 3.574.047,87 3.688.797,18 4.412.858,10 8.229.166,72 3.299.487,80 3.616.460,20

22,67% 1,66% 2,20% 2,92% 1,11% 0,94% 1,87% 1,43% 1,60% 1,19% 1,23% 1,47% 2,74% 1,10% 1,21%

GBP GBP

10.523.592,11 4.969.370,05 5.554.222,06

3,51% 1,66% 1,85%

EUR EUR EUR

17.967.936,74 5.456.615,05 5.276.340,73 7.234.980,96

5,99% 1,82% 1,76% 2,41%

EUR EUR EUR EUR

20.265.795,09 3.748.399,12 4.808.273,36 7.917.262,41 3.791.860,20

6,76% 1,25% 1,60% 2,65% 1,26%

EUR

2.767.305,13 2.767.305,13

0,92% 0,92%

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP

54.539.990,92 7.454.999,34 5.356.969,63 7.059.901,57 4.610.251,62 11.055.370,43 4.216.111,75 8.651.647,24 3.552.094,69 2.582.644,65

18,19% 2,49% 1,79% 2,35% 1,54% 3,68% 1,41% 2,89% 1,18% 0,86%

Duitsland ALLIANZ SE REG SHS BEIERSDORF AG CONTINENTAL AG DEUTSCHE BANK AG REG SHS INFINEON TECHNOLOGIES REG SHS KLOECKNER AND CO SE PROSIEBENSAT.1 NAMEN-AKT VOLKSWAGEN VORZ.AKT

Oostenrijk 230.658 ERSTE GROUP BANK AG

België 81.495 ANHEUSER-BUSCH INBEV NV

Canada 289.514 AFRICA OIL

Denemarken 41.564 NOVO-NORDISK -B-

Spanje 207.796 AMADEUS IT HOLDINGS -A130.419 GRIFOLS-SHS.A

Frankrijk 145.265 100.272 154.846 43.006 18.912 88.549 27.985 181.181 53.737 60.482 75.498 106.706 47.230 75.785

ACCOR SA ATOS BNP PARIBAS SA ESSILOR INTERNATIONAL SA ILIAD SA IMERYS SA KERING NUMERICABLE GROUP SA PUBLICIS GROUPE REMY COINTREAU SA RENAULT SA SANOFI TECHNIP-COFLEXIP VINCI SA

eiland JERSEY 144.969 SHIRE 134.923 WOLSELEY

Italië 3.914.358 BANCO POPOLARE SOCIETA COOPERATIVA 7.318.087 TELECOM ITALIA SPA 1.344.792 UNICREDIT SPA

Nederland 452.432 266.534 141.861 290.564

CNH INDUSTRIAL NV DELTA LLOYD N.V. EUROPEAN AERONAUTIC DEFENSE AND SPACE KONINKLIJKE AHOLD NV

Portugal 194.675 JERONIMO MARTINS SGPS SA

Verenigd Koninkrijk 2.280.772 1.277.077 1.526.862 286.035 686.423 73.186 211.121 115.398 251.317

BARCLAYS PLC BARRATT DEVELOPMENTS PLC KINGFISHER PLC PEARSON PLC PRUDENTIAL PLC RECKITT BENCKISER GROUP PLC RIO TINTO PLC SPECTRIS TULLOW OIL PLC


Pagina 34

% nettovermogen

294.851.252,50

Aandelen 62.066 80.134 28.941 179.368 727.535 405.036 225.904 35.015

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming

Zweden 271.585 LUNDIN PETROL 727.249 NORDEA BANK 417,98 VOLVO -B- FREE NESTLE SA REG SHS NOVARTIS AG REG SHS SYNGENTA NAMEN THE SWATCH GROUP

14.957.218,12 3.848.221,36 7.120.466,20 3.988.530,56

4,99% 1,28% 2,38% 1,33%

CHF CHF CHF CHF

25.557.682,99 3.859.706,90 11.266.216,24 5.556.539,53 4.875.220,32

8,52% 1,29% 3,75% 1,85% 1,63%

294.851.252,50

98,33%

Totaal effectenportefeuille


Pagina 35

% nettovermogen

SEK SEK SEK

Zwitserland 72.436 193.915 19.171 10.135

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming


98,96%

665.846.312,61

98,96%

CAD

2.902.683,65 2.902.683,65

0,43% 0,43%

CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD USD CAD USD CAD CAD CAD CAD CAD CAD

167.435.829,02 16.721.245,86 4.936.495,34 11.728.902,70 15.452.668,97 7.953.970,15 5.748.861,04 15.709,85 6.898.711,85 18.261.124,96 22.656.467,94 5.636.344,39 13.153.239,30 5.074.231,41 7.061.930,94 12.691.028,31 13.444.896,01

24,89% 2,49% 0,73% 1,74% 2,30% 1,18% 0,85% 0,00% 1,03% 2,71% 3,38% 0,84% 1,95% 0,75% 1,05% 1,89% 2,00%

COP

6.935.018,55 6.935.018,55

1,03% 1,03%

COP

5.937.345,50 5.937.345,50

0,88% 0,88%

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

251.475.176,89 18.017.460,72 8.471.250,77 6.373.250,12 4.904.503,07 5.899.633,51 9.699.459,34 7.132.334,26 7.185.863,06 21.559.330,89 21.840.611,05 15.358.140,72 12.898.417,94 6.989.839,98 12.900.838,20 9.960.535,58 4.187.735,40 6.693.649,26 11.547.588,81 13.428.194,06 23.920.751,84 9.301.752,60 6.869.705,00 6.334.330,71

37,38% 2,68% 1,26% 0,95% 0,73% 0,88% 1,44% 1,06% 1,07% 3,20% 3,25% 2,28% 1,92% 1,04% 1,92% 1,48% 0,62% 0,99% 1,72% 2,00% 3,55% 1,38% 1,02% 0,94%

GBP

15.323.051,68 15.323.051,68

2,28% 2,28%

HKD CAD

12.860.621,87 6.458.231,24 6.402.390,63

1,91% 0,96% 0,95%

JPY JPY JPY

43.770.234,58 14.086.299,44 16.160.028,23 13.523.906,91

6,51% 2,09% 2,41% 2,01%

USD

17.983.417,40 17.983.417,40

2,67% 2,67%

Bermuda Canada 5.602.000 271.600 370.000 1.182.000 269.000 963.000 2.300.000 848.000 5.812.000 527.000 589.000 1.050.000 5.849.550 213.000 298.000 190.000

BANKERS PETROLEUM COMPUTER MODELLING ENBRIDGE INC FIRST QUANTUM MINERALS LTD FRANCO-NEVADA CORP HUDBAY MINERALS INC KANSAI MINING CORP KODIAK OIL & GAS -SHSLUNDIN MINING CORP METHANEX CORP ORYS PETROLEUM CORPORATION LTD PACIFIC RUB PLATINUM GROUP METALS PLC TRANSCANADA CORP VERMILION ENERGY INC WEST FRASER TIMBER CO

Colombia 1.893.580 CEMARGOS PREF

Spanje 1.068.000 CEMEX LATAM HOLDINGS SA

Verenigde Staten 313.000 ANADARKO PETROLEUM CORP 184.000 ANTERO RESOURCES 117.000 BRISTOW GROUP 29.000 CF INDUSTRIES HOLDINGS INC 85.000 CHART INDUSTRIES INC 107.000 CHEVRON CORP 91.000 CONCHO RES 88.000 CONTINENTAL RESOURCES 177.000 EOG RESOURCES INC 4.117.000 GRAN TIERRA ENERGY SHS 417.000 HALLIBURTON 362.500 INTERNATIONAL PAPER CO 105.000 MARATHON PETROLEUM CORP 261.000 NOBLE ENERGY INC 174.000 OCEANEERING INTERNATIONAL INC 251.000 QUESTAR CORP 109.400 RANGE RESOURCES CORP 272.000 TESORO CORP 553.000 TYSON FOODS INC -A654.000 VALERO ENERGY 105.000 WESTLAKE CHEMICAL CORP 153.000 WHITING PETROLEUM CORP 226.300 WILLIAMS COS INC

Eiland Jersey 4.077.000 GLENCORE XTRAT

Caymaneilanden 14.619.000 ANTON OILFIELD SERVICES 497.000 COASTAL ENERGY

Japan 3.771.000 JX HOLDINGS INC 6.649.000 NIPPON STEEL AND SUMITOMO CORP 319.000 SHIN-ETSU CHEM. CO LTD

Nederlandse Antillen 275.000 SCHLUMBERGER LTD


Pagina 36

% nettovermogen

665.846.312,61

Aandelen

1.257.300 CONTINENTAL GOLD LTD

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming

Mexico 7.497.000 GMEXICO -B-

17.958.204,60 17.958.204,60

2,67% 2,67%

USD USD

43.965.332,56 10.116.005,66 33.849.326,90

6,53% 1,50% 5,03%

GBP GBP

65.544.393,03 35.178.533,65 30.365.859,38

9,74% 5,23% 4,51%

USD

2.513.298,74 2.513.298,74

0,37% 0,37%

SEK

7.183.932,20 7.183.932,20

1,07% 1,07%

CHF

4.057.772,34 4.057.772,34

0,60% 0,60%

7.200.914,40

1,07%

7.200.914,40

1,07%

7.200.914,40 7.200.914,40

1,07% 1,07%

1.260.046,88

0,19%

1.260.046,88

0,19%

EUR

1.257.875,00 1.257.875,00

0,19% 0,19%

GBP

2.171,88 2.171,88

0,00% 0,00%

674.307.273,89

100,22%

Verenigd Koninkrijk 1.566.000 BHP BILLITON PLC 741.000 RIO TINTO PLC

Rusland 3.250.000 ALROSA CJSC

Zweden 507.000 LUNDIN PETROL

Zwitserland 14.000 SYNGENTA NAMEN

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Aandelen Caymaneilanden USD

220.500 EURASIA DRILLIN GDR SHS REG-

Afgeleide instrumenten Opties, warrants Duitsland 1.735 DJ STOXX 600 BAS JAN 390.0 20.01.14 CALL

Canada 1 AUREUS MINING INC (IPO) 16.05.14 WAR



Pagina 37

% nettovermogen

MXN

Nederland 73.000 CORE LABORATORIES 581.000 LYONDELLBASELL -A-

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming


87,50%

240.422.597,14

80,51%

ZAR

5.387.972,21 5.387.972,21

1,80% 1,80%

USD

2.126.953,45 2.126.953,45

0,71% 0,71%

BRL BRL BRL

9.055.906,12 4.860.265,46 1.763.039,73 2.432.600,93

3,03% 1,63% 0,59% 0,81%

CAD

3.224.346,91 3.224.346,91

1,08% 1,08%

CLP CLP CLP

10.115.021,85 2.711.588,26 4.594.984,75 2.808.448,84

3,39% 0,91% 1,54% 0,94%

COP COP COP

17.171.083,54 3.741.717,66 6.223.623,85 7.205.742,03

5,75% 1,25% 2,08% 2,42%

KRW KRW KRW KRW

22.747.340,91 3.502.101,06 7.792.220,65 7.624.809,21 3.828.209,99

7,62% 1,17% 2,62% 2,55% 1,28%

COP

4.151.866,74 4.151.866,74

1,39% 1,39%

USD

7.896.030,76 7.896.030,76

2,64% 2,64%

EUR

2.977.712,49 2.977.712,49

1,00% 1,00%

HKD HKD

9.208.415,84 2.112.958,02 7.095.457,82

3,08% 0,71% 2,37%

USD HKD HKD

18.378.425,31 2.039.964,62 9.516.912,67 6.821.548,02

6,15% 0,68% 3,19% 2,28%

IDR IDR

7.114.108,93 2.072.859,72 5.041.249,21

2,38% 0,69% 1,69%

KES KES

11.431.735,31 5.383.615,98 6.048.119,33

3,83% 1,80% 2,03%

MXN MXN MXN MXN

28.699.452,82 9.391.221,87 6.407.642,18 2.958.714,13 9.941.874,64

9,61% 3,14% 2,15% 0,99% 3,33%

GBP

2.324.376,41 2.324.376,41

0,78% 0,78%

USD USD

9.676.061,25 4.760.988,13 4.915.073,12

3,24% 1,59% 1,65%

PEN

6.376.956,59 6.376.956,59

2,14% 2,14%

PHP

21.080.426,38 5.178.709,02

7,06% 1,73%

PHP

5.989.037,66

2,01%

Zuid-Afrika

Bermuda 308.509 DAIRY FARM INTERNATIONAL HOLDING

Brazilië 1.067.600 ECORODOVIAS 607.800 GENERAL SHOPPING BRASIL SA 3.876.600 ROSSI RESIDENTIAL SA

Canada 1.080.230 BANKERS PETROLEUM

Chili 1.061.248 ANDINA PFD SHS -A528.510 CIA CERVECERIAS UNIDAS SA CERVEZAS 842.737 EMBOTELLADORA ANDINA PFD -B-

Colombia 332.040 ALMACENES EXITO 700.276 BANCO DAVIVIENDA SA PREF SHS 1.967.500 CEMARGOS PREF

Zuid-Korea 168.080 134.900 358.260 242.046

ABLE C AND C DAUM COMMUNICATIONS KANGWON LAND LOCK & LOCK

Spanje 746.831 CEMEX LATAM HOLDINGS SA

Verenigde Staten van Amerika 1.488.418 GRAN TIERRA ENERGY SHS

Frankrijk 963.661 MPI

Hongkong 38.263.521 EMPEROR WATCH AND JEWELLERY 2.660.000 MELCO INTL DEVELOPMENT

Caymaneilanden 197.261 AUTONAVI HOLDINGS LTD ADR REPR 4 SHS 1.773.000 ENN ENERGY HOLDINGS LTD 8.017.983 SA SA INTERNATIONAL HOLDINGS

Indonesië 14.334.490 HERO SUPERMARKET 4.227.000 INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA

Kenia 2.207.600 EAST AFRICAN BREW 66.288.001 SAFARICOM

Mexico 7.215.209 4.000.000 1.209.160 1.150.000

BKNY MELLON MEX-CERT BURSATILES FID IMM GRUPO LALA SAB DE CV -I- SERIE -BINDUSTR BACHOCO -B- -SHS- -BPROMOTORA Y OPERADORA DE INFRAESTRUCTURA

Papoea-Nieuw-Guinea 487.738 NEW BRITAIN PALM OIL LTD

Panama 412.604 INRETAIL PERU CORP 218.475 INTERGROUP FINANCIAL

Peru 2.700.536 ALICORP SA-COMUN

Filipijnen 20.433.131 HOLCIM (PHP) SHS 3.590.889 INTERNATIONAL CONTAINER TERMINAL SERVICE


Pagina 38

% nettovermogen

261.307.404,28

Aandelen 1.238.427 CLICKS GROUP

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

23.150.000 LT GROUP INC 2.884.548 PHILIPPINE NATIONAL BANK PNB

Noteringsvaluta PHP PHP

5.844.578,33 4.068.101,37

1,96% 1,36%

GBP

1.969.951,92 1.969.951,92

0,66% 0,66%

EUR

3.620.100,00 3.620.100,00

1,21% 1,21%

TWD TWD TWD TWD

20.032.586,19 5.562.644,12 5.649.401,60 4.110.148,34 4.710.392,13

6,71% 1,86% 1,89% 1,38% 1,58%

THB SGD

10.168.943,39 2.826.892,58 7.342.050,81

3,41% 0,95% 2,46%

TRY

3.629.099,81 3.629.099,81

1,22% 1,22%

VND

1.857.722,01 1.857.722,01

0,62% 0,62%

20.884.807,14

6,99%

USD USD USD

16.593.657,15 4.123.124,93 7.148.638,12 5.321.894,10

5,55% 1,38% 2,39% 1,78%

USD

4.291.149,99 4.291.149,99

1,44% 1,44%

14.332.283,12

4,80%

14.332.283,12

4,80%

USD

4.362.567,58 4.362.567,58

1,46% 1,46%

KRW

5.887.479,44 5.887.479,44

1,97% 1,97%

NGN

4.082.236,10 4.082.236,10

1,37% 1,37%

22.669.366,26

7,59%

22.669.366,26

7,59%

3.669.494,54 3.669.494,54

1,23% 1,23%

3.347.291,27 3.347.291,27

1,12% 1,12%

USD

13.330.435,23 8.919.353,55 4.411.081,68

4,46% 2,98% 1,48%

USD

2.322.145,22 2.322.145,22

0,78% 0,78%

298.309.053,66

99,89%

Verenigd Koninkrijk 500.000 OPHIR ENERGY PLC

Slovenië 60.335 KRKA DD

Taiwan 3.050.000 1.131.746 817.406 3.622.565

CHICONY ELECTRONICS GIANT MANUFACTURE CO LTD PRESIDENT CHAIN STORE CORP TRIPOD TECHNOLOGY CO LTD

Thailand 4.000.000 CHAROEN POKPHAND N.VTG DEP.RECEIPT 23.655.000 THAI BEVERAGE PUBLIC CO LTD

Turkije 7.674.250 IS GAYRIMENKUL YATIRIM

Vietnam 400.000 VINAMILK

Warrants Nederlandse Antillen 134.250 MERRILL (JARIR MARKETING) 24.03.14 WAR 141.500 MERRILL LYNCH (CEMENT) 13.07.15 WAR 4.225.227 ML (APOLLO) 02.07.15 WAR

Verenigd Koninkrijk 3.401.985 DB (JOHN KELLS HLDG)

05.07.19 WAR

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Aandelen Cyprus 430.000 GLOBAL PORTS INVEST GDR REPR 3 SHS REG-S

Zuid-Korea 356.737 SILICON WORKS

Nigeria 3.812.447 GUINNESS (NIGERIA) PLC

Andere effecten Warrants Bermuda 12.600.000 CLSA FINANCIAL PROD

30.06.15 WAR

India 1.300.000 CLSA FIN.PROD.REGS(LIC )

30.06.15 WAR

USD

Nederlandse Antillen USD

15.173.362 MERRILL LYNCH (ARAMEX PJSC) 30.03.16 WAR 205.000 ML INT (SHS) 24.02.16 WAR

Verenigd Koninkrijk 500.000 DB LDN (VIET NAM DAIRY)

08.07.19 WAR



Pagina 39

Waardering

% nettovermogen

CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Obligaties Duitsland 5.000.000 GERMANY -303-

AUD

15.477.437,99 15.477.437,99

2,50% 2,50%

USD USD

16.327.245,54 5.331.223,92 10.996.021,62

2,64% 0,86% 1,78%

USD

9.443.546,61 9.443.546,61

1,53% 1,53%

EUR EUR EUR

109.441.600,00 31.038.000,00 20.435.600,00 35.756.000,00 22.212.000,00

17,68% 5,02% 3,30% 5,77% 3,59%

USD USD

10.136.478,10 5.637.947,67 4.498.530,43

1,64% 0,91% 0,73%

USD

12.005.660,58 12.005.660,58

1,94% 1,94%

EUR EUR

25.506.430,00 12.121.805,00 13.384.625,00

4,12% 1,96% 2,16%

EUR EUR EUR

83.962.850,00 15.547.500,00 15.242.250,00 31.528.500,00 21.644.600,00

13,57% 2,51% 2,46% 5,10% 3,50%

USD

2.719.392,94 2.719.392,94

0,44% 0,44%

USD

7.284.371,72 7.284.371,72

1,18% 1,18%

29.470.300,00 19.931.000,00 9.539.300,00

4,76% 3,22% 1,54%

15.375.512,67 1.182.888,89 1.461.373,78 12.731.250,00

2,48% 0,19% 0,24% 2,05%

9.006.248,41

1,46%

9.006.248,41 9.006.248,41

1,46% 1,46%

21.591.514,60

3,49% 0,60% 0,60%

7,25 12-19 15/10S

Spanje EUR

SPAIN 3,25 10-16 30/04A SPAIN 5,15 13-44 31/10A SPAIN BTS 4,75 98-14 30/07A SPANISH GOV'T 5,50 02-17 30/07A

Verenigde Staten van Amerika 7.000.000 CHRYSLER GRP 8,00 11-19 15/06S 6.000.000 CONTINENTAL AIRLINES 6,75 10-15 15/09S

Caymaneilanden 15.000.000 DP WORLD SUKUK REG S

6,25 07-17 02/07S

Ierland 11.500.000 BAGGOT SECURIT REGS 10,24 13-XX 20/02A 12.500.000 BANK OF IRELAND SUB 10,00 11-16 30/07A

Italië EUR

3,50 13-18 01/12S 2,25 13-16 15/05S 3,75 11-16 15/04S 4,50 08-19 01/03S

Noorwegen 3.500.000 PETROLEUM GEO REG S 7,375 11-18 15/02S

Nederland 10.000.000 SCHAEFFLER FIN REGS

4,75 13-21 15/05S

Portugal EUR

4,35 07-17 16/10A 20.000.000 PORTUGAL 10.000.000 PORTUGUESE OT'S 4,80 10-20 15/06A

EUR

Verenigd Koninkrijk USD

1.406.000 AFREN PLC 10,25 12-19 08/04S 2.000.000 JAGUAR LAND ROV REGS 5,625 13-23 01/02S 15.000.000 ROYAL BK OF SCOTL.SUB 5,50 04-XX 31/12A

USD EUR

Converteerbare obligaties Verenigd Koninkrijk 12.000.000 BARLAYS BANK CV SUB

USD

8,25 13-XX 15/12Q

Obligaties met vlottende rente Caymaneilanden 5.000.000 MAJID FUTTAIM HLDG

FL.R 13-18 29/10S

USD

3.687.869,66 3.687.869,66

FL.R 13-23 28/11A

EUR

10.005.100,00 10.005.100,00

1,61% 1,61%

USD

7.898.544,94 7.898.544,94

1,28% 1,28%

214.763.194,33

34,70%

154.310.432,91

24,93% 0,91% 0,91% 0,30% 0,30%

Portugal 10.000.000 BANCO ESPIRITO EMTN

Verenigd Koninkrijk FL.R 13-23 10/04S

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Obligaties Duitsland 7.000.000 COMMERZBANK AG

8,125 13-23 19/09S

USD

5.624.333,25 5.624.333,25

7,25 12-19 15/10S

USD

1.858.558,00 1.858.558,00

Canada 2.600.000 FIRST QUANTUM 144A


55,29%

4,75 11-15 21/10S

Canada

10.000.000 BARCLAYS BANK

342.151.476,15

0,81% 0,81%

13.500.000 FIRST QUANTUM REGS

ITALY ITALY BTP ITALY BTP ITALY BTP

60,24%

5.000.650,00 5.000.650,00

Bermuda

15.000.000 15.000.000 30.000.000 20.000.000

372.749.239,16

EUR

8.000.000 BTG INVESTMENT REGS 4,50 13-18 17/04S 14.400.000 SEADRILL 6,50 10-15 05/10S

30.000.000 20.000.000 35.000.000 20.000.000

% nettovermogen

4,25 03-14 04/01A

Australië 23.000.000 AUSTRALIA -134-

Waardering

Pagina 40

CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming

Spanje 20.000.000 SPANJE 3,75 12-15 31/10A 10.000.000 SPAIN 4,40 13-23 31/10A 30.000.000 SPANISH GOVT 3,00 10-15 30/04A

61.748.900,00 20.830.000,00 10.214.500,00 30.704.400,00

9,97% 3,37% 1,65% 4,95%

USD

11.578.504,30 11.578.504,30

1,87% 1,87%

EUR

8.405.100,00 8.405.100,00

1,36% 1,36%

EUR EUR EUR

41.129.400,00 20.830.600,00 10.376.800,00 9.922.000,00

6,65% 3,37% 1,68% 1,60%

USD USD

23.965.637,36 16.684.894,22 7.280.743,14

3,87% 2,69% 1,18%

60.452.761,42

9,77%

USD

3.995.101,42 3.995.101,42

0,65% 0,65%

EUR USD

21.186.645,65 5.500.300,00 15.686.345,65

3,42% 0,89% 2,53%

USD

13.236.053,56 13.236.053,56

2,14% 2,14%

USD

3.820.820,79 3.820.820,79

0,62% 0,62%

EUR

18.214.140,00 18.214.140,00

2,94% 2,94%

3.466.075,72

0,56%

3.466.075,72

0,56%

3.466.075,72 3.466.075,72

0,56% 0,56%

590.978.509,21

95,50%

Frankrijk 7.500.000 WENDEL EMTN

5,875 12-19 17/09A

Italië 20.000.000 ITALY BTP 10.000.000 ITALY BTP 10.000.000 ITALY BTP

3,50 13-18 01/06S 4,50 13-24 01/03S 4,75 13-44 01/09S

Slovenië 22.500.000 SLOVENIA (REP OF) 5,85 13-23 10/05S 10.000.000 SLOVENIE REGS 5,50 12-22 26/10S

Obligaties met vlottende rente België 5.000.000 KBC BANK NV

FL.R 13-23 25/01S

Spanje 5.000.000 BANCO POP ESPAN SUB 1 FL.R 13-XX 10/10Q 20.000.000 BBVA FL.R 13-XX 09/05Q

Frankrijk 17.000.000 SOCIETE GENERALE SUB FL.R 13-XX 31/12S

Italië 5.000.000 UNICREDIT

FL.R 13-23 02/05S

Zwitserland 17.000.000 CREDIT SUISSE

FL.R 13-25 18/09A

Andere effecten Obligaties Verenigd Koninkrijk 2.500.000 NATIONWIDE BUILD

10,25 13-XX 20/06S

GBP



Pagina 41

% nettovermogen

EUR EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika 15.000.000 CONL RUBBER 144A 4,50 12-19 15/09S

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Capital Plus Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming


44,03%

736.445.488,53

43,13%

EUR EUR

6.008.501,04 5.008.770,00 999.731,04

0,35% 0,29% 0,06%

USD

6.185.262,17 6.185.262,17

0,36% 0,36%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

296.303.280,00 5.127.550,00 5.132.750,00 5.310.450,00 10.087.000,00 10.221.800,00 4.180.880,00 10.346.000,00 31.403.400,00 30.051.900,00 95.008.800,00 89.432.750,00

17,36% 0,30% 0,30% 0,31% 0,59% 0,60% 0,24% 0,61% 1,84% 1,76% 5,57% 5,24%

USD USD USD USD

13.842.760,98 3.841.757,68 4.411.858,19 3.769.186,11 1.819.959,00

0,81% 0,22% 0,26% 0,22% 0,11%

EUR EUR EUR

16.828.467,50 5.364.750,00 6.100.117,50 5.363.600,00

0,99% 0,31% 0,37% 0,31%

USD

1.121.829,53 1.121.829,53

0,07% 0,07%

EUR EUR

12.867.960,00 6.041.760,00 6.826.200,00

0,75% 0,35% 0,40%

USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

174.678.520,41 3.703.980,56 10.863.100,00 31.095.000,00 2.991.019,41 49.833.794,98 20.642.600,00 20.385.000,00 2.636.267,46 27.122.250,00 5.405.508,00

10,23% 0,22% 0,64% 1,82% 0,18% 2,91% 1,21% 1,19% 0,15% 1,59% 0,32%

EUR EUR

10.672.300,00 5.111.050,00 5.561.250,00

0,62% 0,30% 0,32%

USD EUR EUR

15.829.407,38 3.690.627,38 6.963.780,00 5.175.000,00

0,93% 0,22% 0,41% 0,30%

EUR EUR EUR

172.356.050,00 5.243.100,00 86.022.550,00 81.090.400,00

10,09% 0,31% 5,03% 4,75%

USD EUR

9.751.149,52 4.464.022,64 5.287.126,88

0,57% 0,26% 0,31%

Duitsland

Bermuda 8.100.000 SEADRILL

6,50 10-15 05/10S

Spanje 5.000.000 5.000.000 5.000.000 10.000.000 10.000.000 4.000.000 10.000.000 30.000.000 30.000.000 93.000.000 85.000.000

BANCO SANTANDER SA 3,25 12-15 17/02A BBVA SENIOR FINANCE 3,25 10-15 23/04A MAPFRE 5,125 12-15 16/11A SANTANDER INTL 4,25 11-14 07/04A SANTANDER INTL DEBT 4,375 12-14 04/09A SANTANDER INTL EMTN 4,50 11-15 18/05A SPAIN 3,25 10-16 30/04A SPAIN 3,75 13-18 31/10A SPAIN 4,25 08-14 31/01A SPAIN BTS 4,75 98-14 30/07A SPAIN STRIP 3,80 06-17 31/01A

5.000.000 6.000.000 5.000.000 2.500.000

AIR LEASE 4,50 12-16 15/01S ANADARKO PETROLEUM 7,625 09-14 15/03S CIT GROUP INC 4,75 12-15 15/02S MURPHY OIL USA INC 6,00 13-23 15/08S

Verenigde Staten van Amerika

Frankrijk 5.000.000 FONCIERE LYONNAISE 4,625 11-16 25/05A 5.750.000 WENDEL 4,875 07-15 21/09A 5.000.000 WENDEL INVESTISSEMENT 4,375 05-17 09/08A

Caymaneilanden 1.500.000 BANCO BTG PACTUAL

4,875 11-16 08/07S

Ierland 6.000.000 FGA CAPITAL IRE 5,25 12-14 28/02A 6.000.000 IERLAND 5,50 12-17 18/10A

Italië 5.000.000 10.000.000 30.000.000 3.000.000 50.000.000 20.000.000 20.000.000 2.473.000 25.000.000 5.400.000

INTESA SAN PAOLO 3,125 13-16 15/01S INTESA SAN PAOLO 5,00 12-17 28/02A ITALY 3,50 13-18 01/12S ITALY BOT (12 MESI) 13-14 14/05U ITALY BOT (12 MESI) 13-14 13/06U ITALY BTP 3,00 10-15 01/11S ITALY BTP 4,25 04-14 01/08S PIRELLI AND C 5,125 11-16 22/02A UNICREDIT 4,875 12-17 07/03A UNICREDIT SPA -3735,25 09-14 14/01A

Luxemburg 5.000.000 FIAT FINANCE TRADE 5.000.000 FIAT FINANCE TRADE

6,125 11-14 08/07A 7,75 12-16 17/10A

Nederland 5.000.000 ING BANK REGS 2,00 12-15 25/09S 6.000.000 SCHAEFFLER FIN REGS 7,75 12-17 15/02S 5.000.000 ZIGGO FIN REGS 6,125 10-17 15/11S

Portugal 5.000.000 BANCO ESPERITO SANTO 5,875 12-15 09/11A 85.000.000 PORTUGAL 3,60 09-14 15/10A 80.000.000 PORTUGAL OT'S 4,375 03-14 16/06A

Verenigd Koninkrijk 6.000.000 ABBEY NAT TREAS.SERV 5.162.000 LLOYDS TSB BANK REG-S

3,875 09-14 10/11S 5,875 02-14 08/07A


Pagina 42

% nettovermogen

751.892.138,53

Obligaties 4.500.000 FREENET 7,125 11-16 20/04A 1.000.000 GERMAN T-BILL 13-14 28/05U

Waardering


Noteringsvaluta

Benaming

Obligaties met vlottende rente

FL.R 11-XX 18/03A

0,90%

EUR

5.430.050,00 5.430.050,00

0,32% 0,32%

EUR

10.016.600,00 10.016.600,00

0,58% 0,58%

853.654.539,09

49,98%

821.504.509,22

48,10%

USD

2.787.837,00 2.787.837,00

0,16% 0,16%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

388.572.438,23 26.037.500,00 10.680.500,00 188.436.160,00 9.986.227,00 83.739.743,00 9.932.171,09 59.760.137,14

22,75% 1,52% 0,63% 11,04% 0,58% 4,90% 0,58% 3,50%

USD

5.422.910,84 5.422.910,84

0,32% 0,32%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

330.459.550,00 10.562.400,00 77.019.750,00 80.450.400,00 141.512.000,00 5.188.400,00 15.726.600,00

19,35% 0,62% 4,51% 4,71% 8,29% 0,30% 0,92%

EUR USD

4.797.987,28 2.051.380,00 2.746.607,28

0,28% 0,12% 0,16%

EUR EUR EUR EUR

89.463.785,87 54.747.923,44 4.967.011,63 19.954.771,26 9.794.079,54

5,24% 3,21% 0,29% 1,17% 0,57%

32.150.029,87

1,88%

USD

4.078.449,87 4.078.449,87

0,24% 0,24%

EUR

18.034.380,00 18.034.380,00

1,05% 1,05%

EUR

10.037.200,00 10.037.200,00

0,59% 0,59%

13.895.642,08

0,81%

13.895.642,08

0,81%

USD

3.578.685,73 3.578.685,73

0,21% 0,21%

USD USD

10.316.956,35 8.860.989,15 1.455.967,20

0,60% 0,51% 0,09%

1.168.813,67

0,07%

1.168.813,67

0,07%

USD

52.160,82 52.160,82

0,00% 0,00%

EUR EUR USD

1.116.652,85 274,50 380.000,00 1.162.572,34

0,07% 0,00% 0,02% 0,07%

Italië 10.000.000 INTESA SAN PAOLO FL.R 11-14 12/05Q

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Obligaties Canada 3.900.000 FIRST QUANTUM 144A

7,25 12-19 15/10S

Spanje 25.000.000 10.000.000 187.000.000 10.000.000 84.000.000 10.000.000 60.000.000

SPANJE 3,75 12-15 31/10A SANTANDER INTL EMTN 4,625 12-16 21/03A SPAIN 3,40 11-14 30/04A SPAIN T-BILL 13-14 14/03U SPAIN T-BILL 13-14 16/04U SPAIN T-BILL 13-14 19/09U SPAIN T-BILL 12-14 20/06U

Verenigde Staten van Amerika 7.000.000 GENERAL MOTORS 4,75 12-17 15/08S

Italië 10.000.000 75.000.000 80.000.000 140.000.000 5.000.000 15.000.000

INTESA SAN PAOLO ITALY BTP ITALY BTP ITALY BTP ITALY BTP UNICREDIT

4,125 12-16 19/09A 2,75 13-16 15/11A 3,00 11-14 01/04S 3,50 09-14 01/06S 4,50 13-24 01/03S 4,375 12-15 11/09A

Nederland 2.000.000 CRH FINANCE EMTN 7,375 09-14 28/05A 3.300.000 SCHAEFFLER FINANCE 7,75 12-17 15/02S

Portugal 55.000.000 5.000.000 20.000.000 10.000.000

PORTUGAL 13-14 18/04U PORTUGAL T BILL 13-14 18/07U PORTUGAL T-BILL 13-14 21/02U PORTUGAL T-BILL 13-14 19/12U

Obligaties met vlottende rente Spanje 5.200.000 BBVA

FL.R 13-XX 09/05Q

Ierland 18.000.000 INTESA SAN PAOLO FL.R 13-15 30/03Q

Italië 10.000.000 INTESA SAN PAOLO EMTN FL.R 13-15 29/07Q

Andere effecten Obligaties Canada 5.000.000 URANIUM ONE

6,25 13-18 13/12S

Verenigde Staten van Amerika 12.000.000 GENERAL MOTORS 144A 2.000.000 MURPHY OIL USA INC

2,75 13-16 15/05S 6,00 13-23 15/08S

Afgeleide instrumenten Opties, warrants Verenigde Staten van Amerika 2.300 US 10 YEAR NOTE FEB 125.5 24.01.14 CALL

Luxemburg 25.000.000 EUR(C)/CHF(P)OTC 80.000.000 EUR(P)/USD(C)OTC 107.000.000 USD(C)/JPY(P)OTC

JAN 1.26 14.01.14 CALL NOV 1.218 13.11.14 PUT NOV 112.5 13.11.14 CALL


Pagina 43

% nettovermogen

15.446.650,00

België 5.000.000 UCB

Waardering


Noteringsvaluta USD USD

Benaming

(50.000.000) USD(C)/MXN(P) OTC SEP18.65 03.09.14 CALL (50.000.000) USD(C)/TRY(P)OTC SEP 2.80 17.09.14 CALL



Pagina 44

Waardering

% nettovermogen

(17.711,46) (408.482,53)

0,00% (0,02%)

1.620.611.133,37

94,89%

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming


76,70%

501.072.791,78

40,10%

ZAR ZAR

25.348.271,40 12.116.387,36 13.231.884,04

2,03% 0,97% 1,06%

EUR

16.751.438,24 16.751.438,24

1,34% 1,34%

USD

9.586.426,21 9.586.426,21

0,77% 0,77%

USD BRL USD

32.777.761,57 12.865.750,99 8.946.919,92 10.965.090,66

2,62% 1,02% 0,72% 0,88%

CAD

13.578.815,49 13.578.815,49

1,09% 1,09%

USD

8.030.820,36 8.030.820,36

0,64% 0,64%

KRW KRW KRW

36.285.830,56 8.670.790,85 6.255.074,54 21.359.965,17

2,90% 0,69% 0,50% 1,71%

USD USD USD

55.450.770,06 21.049.381,03 14.593.319,43 19.808.069,60

4,44% 1,68% 1,17% 1,59%

HKD

21.986.253,20 21.986.253,20

1,76% 1,76%

HKD USD USD HKD HKD

46.947.880,66 8.303.183,43 12.571.073,09 6.813.121,81 7.057.388,30 12.203.114,03

3,76% 0,66% 1,01% 0,55% 0,56% 0,98%

INR INR INR

16.949.489,24 1.823.110,17 11.167.513,15 3.958.865,92

1,36% 0,15% 0,89% 0,32%

IDR

6.843.252,46 6.843.252,46

0,55% 0,55%

USD

17.788.172,66 17.788.172,66

1,42% 1,42%

JPY JPY

30.058.866,45 16.395.059,84 13.663.806,61

2,41% 1,32% 1,09%

MXN USD MXN USD MXN MXN

65.785.197,63 5.490.379,64 9.426.970,22 15.206.323,53 10.706.976,83 14.289.387,00 10.665.160,41

5,26% 0,44% 0,75% 1,22% 0,86% 1,14% 0,85%

USD

9.859.475,16 9.859.475,16

0,79% 0,79%

PHP

7.449.316,70 7.449.316,70

0,60% 0,60%

EUR

11.862.445,93 11.862.445,93

0,95% 0,95%

GBP

21.885.268,06 7.890.924,68

1,75% 0,63%

Zuid-Afrika


Bermuda 962.800 COSAN -A-

Brazilië 396.874 CIA BRASILEIRA DIST -A- ADR REPR 1 PFD A 1.636.803 CONCESSOES RODOVIARIAS 469.526 EMBRAER ADR REPR.4SHS

Canada 1.083.973 PACIFIC RUB

Colombia 225.746 BANCOLOMBIA ADR REPR.4 PREF SHS

Zuid-Korea 53.316 HYUNDAI MOTOR CO LTD 16.599 LG HOUSEHOLD AND HEALTHCARE 22.640 SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD

Verenigde Staten van Amerika 367.757 LAS VEGAS SANDS CORP 295.241 NOBLE ENERGY INC 360.991 YUM BRANDS INC

Hongkong 6.038.759 AIA GROUP LTD

Caymaneilanden 18.795.276 97.382 119.442 152.453 11.641.226

ANTON OILFIELD SERVICES BAIDU - SHS -A- ADR REPR 1 SH -ANETEASE.COM 1 ADR REPR. SHS TENCENT HOLDINGS LTD WANT WANT CHINA

India 369.359 INDUSIND BANK LTD 2.957.408 ITC DEMATERIALISED 896.457 TATA MOTORS

Indonesië 16.876.319 ASTRA INTERNATIONAL TBK

Israël 379.901 CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGIES

Japan 123.350 FANUC CORP SHS 3.025.874 ISUZU MOTORS LTD

Mexico 3.842.031 132.726 6.348.174 1.081.648 2.822.717 3.580.288

DEUTSCHE BANK MEXICO FEMSA SPON ADR REP.10UTS CONS-B-+20SH-DGMEXICO -BGRUPO FINANCIERO -B- ADR REPR 5 SHS -BGRUPO FINANCIERO BANORTE -OMEXICHEM SHS

Nederland 314.852 YANDEX N.V.

Filipijnen 170.884 PHILIPPINE LONG DISTANCE TEL.


Verenigd Koninkrijk 3.880.171 AFREN PLC


Pagina 45

% nettovermogen

958.355.093,16

Aandelen 805.766 MTN GROUP LTD 1.164.430 SHOPRITE HOLDINGS LTD (SHP)

Waardering


Noteringsvaluta

Benaming

375.469 SABMILLER PLC

13.994.343,38

1,12%

TWD USD

33.516.791,46 18.024.775,99 15.492.015,47

2,68% 1,44% 1,24%

THB

5.917.996,62 5.917.996,62

0,47% 0,47%

TRY

6.412.251,66 6.412.251,66

0,51% 0,51%

405.536.677,03

32,46%

USD

3.332.014,95 3.332.014,95

0,27% 0,27%

COP

4.222.898,67 4.222.898,67

0,34% 0,34%

USD

43.605.877,28 43.605.877,28

3,49% 3,49%

EUR HUF HUF

54.151.872,00 21.765.000,00 10.476.445,34 21.910.426,66

4,33% 1,74% 0,84% 1,75%

4,00 13-20 16/01S

USD

6.365.905,87 6.365.905,87

0,51% 0,51%

MEXICAN BONOS 4,75 13-18 14/06S MEXICAN BONOS 8,00 09-20 11/06S MEXICAN BONOS MI10 9,50 04-14 18/12S MEXIQUE BONOS 7,25 06-16 15/12S

MXN MXN MXN MXN

131.887.206,89 32.457.888,20 27.932.006,08 35.680.565,41 35.816.747,20

10,56% 2,60% 2,24% 2,86% 2,86%

USD

3.731.303,75 3.731.303,75

0,30% 0,30%

PLN

27.400.129,87 27.400.129,87

2,19% 2,19%

EUR

21.375.000,00 21.375.000,00

1,71% 1,71%

9,00 11-14 28/04A

BRL

921.109,21 921.109,21

0,07% 0,07%

3,50 13-19 16/01S 11,20 09-14 17/12Q 6,90 10-16 03/08S

USD RUB RUB

79.671.773,94 29.610.653,50 27.796.715,73 22.264.404,71

6,38% 2,38% 2,22% 1,78%

USD

28.871.584,60 28.871.584,60

2,31% 2,31%

51.745.624,35

4,14%

51.745.624,35 18.511.653,94 11.558.346,43 11.355.772,89 10.319.851,09

4,14% 1,47% 0,93% 0,91% 0,83%

241.197.059,89

19,31%

16.469.043,79

1,32%

USD

7.250.697,70 7.250.697,70

0,58% 0,58%

USD

9.218.346,09 9.218.346,09

0,74% 0,74%

HUF

224.728.016,10 10.465.639,99 10.465.639,99

17,99% 0,84% 0,84%

USD

28.539.497,08 28.539.497,08

2,28% 2,28%

1.669.078 MEDIA TEK INCORPORATION 1.224.038 TAIWAN SEMICON ADR (REPR 5 SHS)

Thailand 1.505.412 BANGKOK BANK PUBLIC CO UNITS-NVDR

Turkije 2.197.161 HACI OMER SABANCI HOLDING AS

Obligaties Bermuda 5.000.000 BTG INVESTMENT REGS

4,50 13-18 17/04S

Colombia 10.000.000.000 COLOMBIA (CLEAN)

12,00 05-15 22/10A

Verenigde Staten van Amerika 60.000.000 USA TREASURY NOTES

1,25 11-14 15/02S

Hongarije 20.000.000 HUNGARY 3.000.000.000 HUNGARY -C6.000.000.000 HUNGARY -I-

5,75 08-18 11/06A 5,50 05-16 12/02A 6,75 01-17 24/11A

Caymaneilanden 10.000.000 BANCO BTG PACT REGS

Mexico

Nigeria 5.000.000 NIGERIA REGS

5,125 13-18 12/07S

Polen 110.000.000 POLAND GOV BD 0415

5,50 09-15 25/04A

Roemenië 20.000.000 ROEMENIË

4,875 12-19 07/11A

Verenigd Koninkrijk 3.000.000 EBRD GMTN

Rusland 40.000.000 RUSSIA REGS 1.200.000.000 RUSSIA 26202 1.000.000.000 RUSSIA 6203

Turkije 40.000.000 HAZINE MUSTESARLIGI

4,557 13-18 10/10S

Warrants Nederlandse Antillen 12.255.277 896.614 2.570.082 624.692

MERRILL LYNCH (EMAAR PROP) 24.09.15 WAR MERRILL LYNCH (ICICI BANK) 06.09.18 WAR MERRILL LYNCH (TATA MOTORS) 27.08.18 WAR MERRILL LYNCH(ETIHAD) 24.03.14 WAR

USD USD USD USD

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Aandelen Cyprus 628.371 GLOBALTRANS INV -GDR- REP 1 SH REG -S

Caymaneilanden 282.276 EURASIA DRILLIN GDR SHS REG-S

Obligaties Hongarije 3.000.000.000 HUNGARY

5,50 13-18 20/12A

Indonesië 35.000.000 INDONESIE REG S

6,875 08-18 17/01S


% nettovermogen

GBP

Taiwan

600.000.000 450.000.000 610.000.000 600.000.000

Waardering

Pagina 46


Noteringsvaluta

Benaming

Mexico 212.600.000 MEXICAN BONOS 530.000.000 MEXICAN BONOS

6,50 11-21 10/06S 7,00 09-14 19/06S

41.938.950,41 12.098.404,51 29.840.545,90

3,36% 0,97% 2,39%

USD

3.939.838,16 3.939.838,16

0,32% 0,32%

PLN

36.376.415,98 36.376.415,98

2,91% 2,91%

EUR

21.936.600,00 21.936.600,00

1,76% 1,76%

RUB RUB

44.624.437,80 22.300.845,09 22.323.592,71

3,57% 1,78% 1,79%

USD USD

36.906.636,68 22.345.150,41 14.561.486,27

2,95% 1,78% 1,17%

20.302.509,91

1,62%

20.302.509,91

1,62%

USD

3.046.275,53 3.046.275,53

0,24% 0,24%

USD

17.256.234,38 17.256.234,38

1,38% 1,38%

4.942.035,92

0,40%

4.942.035,92

0,40%

4.942.035,92 720.349,00 1.354.492,91 3.348.343,55 (160.383,18) (320.766,36)

0,40% 0,06% 0,11% 0,27% (0,01%) (0,03%)

1.224.796.698,88

98,03%

Polen 150.000.000 POLAND PS0418

3,75 12-18 25/04A

Roemenië 21.000.000 ROMANIA

4,625 13-20 18/09A

Rusland 1.000.000.000 RUSSIA 6,88 10-15 15/07S 1.000.000.000 RUSSIA GOVT BD 25079 7,00 11-15 03/06S

Slovenië 30.000.000 SLOVENIA (REP OF) 4,75 13-18 10/05S 20.000.000 SLOVENIE REGS 5,50 12-22 26/10S

Andere effecten Warrants Bermuda 616.571 CLSA (INDUSIND BK)

30.06.15 WAR

Verenigd Koninkrijk 799.822 HSBC BANK (SABIC)

31.10.16 WAR

Afgeleide instrumenten Opties, warrants Luxemburg 700.000.000 148.980.000.000 300.000.000 (100.000.000) (200.000.000)

EUR(C)/USD(P)OTC JAN 1.420 30.01.14 CALL KRWKORI3M OTC JUN 4.025 21.06.18 PUT USD(C)/BRL(P)OTC FEB 2.430 26.02.14 CALL USD(C)/BRL(P)OTC FEB 2.600 26.02.14 CALL USD(C)/BRL(P)OTC FEB 2.600 26.02.14 CALL

EUR KRW USD USD USD



Pagina 47

% nettovermogen

MXN MXN

Nederland 5.000.000 NORTHERN LIGHTS REGS 7,00 12-19 16/08Q

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming


88,11%

45.802.664,09

81,35%

ZAR ZAR

2.344.409,22 1.139.241,09 1.205.168,13

4,16% 2,02% 2,14%

EUR

1.428.612,00 1.428.612,00

2,54% 2,54%

USD

433.121,67 433.121,67

0,77% 0,77%

USD BRL BRL USD

3.299.299,30 1.091.504,70 754.506,89 418.889,70 1.034.398,01

5,86% 1,94% 1,34% 0,74% 1,84%

CAD

1.233.899,12 1.233.899,12

2,19% 2,19%

USD

651.014,91 651.014,91

1,16% 1,16%

KRW KRW KRW

3.329.126,85 857.874,22 551.308,76 1.919.943,87

5,91% 1,52% 0,98% 3,41%

USD USD USD

4.858.201,33 1.658.848,54 1.361.162,00 1.838.190,79

8,63% 2,95% 2,42% 3,26%

HKD

1.837.915,14 1.837.915,14

3,26% 3,26%

HKD USD USD HKD HKD

4.074.675,34 698.967,13 1.097.267,68 583.475,02 611.057,35 1.083.908,16

7,24% 1,24% 1,94% 1,04% 1,09% 1,93%

INR INR

2.086.752,14 1.004.541,03 1.082.211,11

3,71% 1,78% 1,93%

IDR

578.234,98 578.234,98

1,03% 1,03%

USD

1.615.399,69 1.615.399,69

2,87% 2,87%

JPY JPY

2.615.089,68 1.382.315,54 1.232.774,14

4,65% 2,46% 2,19%

MXN USD MXN USD MXN MXN

6.081.969,59 430.721,24 923.335,39 1.457.592,04 927.514,06 1.285.313,18 1.057.493,68

10,80% 0,77% 1,64% 2,58% 1,65% 2,28% 1,88%

USD

861.152,44 861.152,44

1,53% 1,53%

PHP

680.484,03 680.484,03

1,21% 1,21%

EUR

1.126.311,31 1.126.311,31

2,00% 2,00%

GBP

2.468.443,15 982.907,61

4,38% 1,75%

Zuid-Afrika


Bermuda 43.500 COSAN -A-

Brazilië 33.670 138.034 34.406 44.293

CIA BRASILEIRA DIST -A- ADR REPR 1 PFD A CONCESSOES RODOVIARIAS COSAN SA INDUSTRIA EMBRAER ADR REPR.4SHS

Canada 98.500 PACIFIC RUB

Colombia 18.300 BANCOLOMBIA ADR REPR.4 PREF SHS

Zuid-Korea 5.275 HYUNDAI MOTOR CO LTD 1.463 LG HOUSEHOLD AND HEALTHCARE 2.035 SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD

Verenigde Staten van Amerika 28.982 LAS VEGAS SANDS CORP 27.538 NOBLE ENERGY INC 33.500 YUM BRANDS INC

Hongkong 504.803 AIA GROUP LTD

Caymaneilanden 1.582.198 8.500 10.229 13.200 1.034.000

ANTON OILFIELD SERVICES BAIDU - SHS -A- ADR REPR 1 SH -ANETEASE.COM 1 ADR REPR. SHS TENCENT HOLDINGS LTD WANT WANT CHINA

India 266.025 ITC DEMATERIALISED 245.059 TATA MOTORS

Indonesië 1.426.000 ASTRA INTERNATIONAL TBK


Japan 10.400 FANUC CORP SHS 273.000 ISUZU MOTORS LTD

Mexico 301.408 13.000 608.500 93.700 253.900 355.000

DEUTSCHE BANK MEXICO FEMSA SPON ADR REP.10UTS CONS-B-+20SH-DGMEXICO -BGRUPO FINANCIERO -B- ADR REPR 5 SHS -BGRUPO FINANCIERO BANORTE -OMEXICHEM SHS

Nederland 27.500 YANDEX N.V.

Filipijnen 15.610 PHILIPPINE LONG DISTANCE TEL.


Verenigd Koninkrijk 483.321 AFREN PLC


Pagina 48

% nettovermogen

49.607.968,12

Aandelen 75.762 MTN GROUP LTD 106.057 SHOPRITE HOLDINGS LTD (SHP)

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

39.857 SABMILLER PLC

Noteringsvaluta GBP

1.485.535,54

% nettovermogen 2,63%

TWD USD

3.034.963,39 1.641.484,67 1.393.478,72

5,39% 2,91% 2,48%

THB

514.980,32 514.980,32

0,91% 0,91%

TRY

648.608,49 648.608,49

1,15% 1,15%

3.805.304,03

6,76%

3.805.304,03 1.624.037,29 1.022.264,73 259.146,38 899.855,63

6,76% 2,88% 1,82% 0,46% 1,60%

1.872.559,74

3,33%

1.872.559,74

3,33%

USD

868.219,96 868.219,96

1,54% 1,54%

USD

1.004.339,78 1.004.339,78

1,79% 1,79%

2.429.597,01

4,32%

2.429.597,01

4,32%

USD USD

962.663,26 562.513,23 400.150,03

1,71% 1,00% 0,71%

USD

1.466.933,75 1.466.933,75

2,61% 2,61%

1.619.833,14

2,88%

1.619.833,14

2,88%

1.619.833,14 1.619.833,14

2,88% 2,88%

55.529.958,01

98,64%

Taiwan 152.000 MEDIA TEK INCORPORATION 110.100 TAIWAN SEMICON ADR (REPR 5 SHS)

Thailand 131.000 BANGKOK BANK PUBLIC CO UNITS-NVDR

Turkije 222.246 HACI OMER SABANCI HOLDING AS

Warrants Nederlandse Antillen 1.075.162 79.300 58.651 54.471

MERRILL LYNCH (EMAAR PROP) 24.09.15 WAR MERRILL LYNCH (ICICI BANK) 06.09.18 WAR MERRILL LYNCH (TATA MOTORS) 27.08.18 WAR MERRILL LYNCH(ETIHAD) 24.03.14 WAR

USD USD USD USD

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Aandelen Cyprus 75.243 GLOBALTRANS INV -GDR- REP 1 SH REG -S

Caymaneilanden 30.754 EURASIA DRILLIN GDR SHS REG-S

Andere effecten Warrants Bermuda 18.362 CLSA FIN. PROD. (UNIT. SP) 27.06.16 WAR 80.991 CLSA (INDUSIND BK) 30.06.15 WAR

Verenigd Koninkrijk 67.992 HSBC BANK (SABIC)

31.10.16 WAR

Aandelen/Deelnemingsrechten ICBE's/ICB's Aandelen/deelnemingsrechten van beleggingsfondsen Frankrijk 2.284 CARMIGNAC EMERGENTS 3 DEC

EUR



Pagina 49

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Entrepreneurs Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming


94,84%

5.019.528,16

94,84%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

652.179,10 61.808,50 68.152,56 95.200,38 57.890,78 143.676,00 128.049,60 97.401,28

12,32% 1,17% 1,29% 1,80% 1,09% 2,71% 2,42% 1,84%

EUR EUR

167.686,10 98.383,22 69.302,88

3,17% 1,86% 1,31%

EUR EUR

93.238,00 46.772,10 46.465,90

1,76% 0,88% 0,88%

SEK

38.609,24 38.609,24

0,73% 0,73%

DKK

100.534,53 100.534,53

1,90% 1,90%

EUR EUR

193.489,53 93.296,80 100.192,73

3,66% 1,76% 1,90%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

976.463,46 126.251,01 56.737,56 89.182,40 89.095,78 59.708,90 105.750,33 22.433,40 76.480,80 55.378,92 104.778,98 63.666,41 126.998,97

18,45% 2,39% 1,07% 1,69% 1,68% 1,13% 2,00% 0,42% 1,45% 1,05% 1,98% 1,20% 2,39%


528.464,06 75.968,73 121.936,67 96.031,16 98.624,52 49.517,20 86.385,78

9,98% 1,44% 2,30% 1,81% 1,86% 0,94% 1,63%

EUR EUR EUR EUR

400.903,17 155.180,08 72.931,10 59.798,16 112.993,83

7,57% 2,93% 1,38% 1,13% 2,13%

EUR EUR

97.761,82 43.289,94 54.471,88

1,85% 0,82% 1,03%

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP

1.504.135,13 82.912,07 40.255,41 139.625,17 100.885,23 97.204,92 84.940,96 49.690,81 129.030,23 89.931,74

28,42% 1,57% 0,76% 2,63% 1,91% 1,84% 1,60% 0,94% 2,44% 1,70%

Duitsland COMPUGROUP HOLDING AKT DRAEGERWERK VORZUG OHNE STIMMRECHT FREENET AG REG SHS KLOECKNER AND CO SE PROSIEBENSAT.1 NAMEN-AKT SARTORIUS VORZ.OHNE STIMMRECHT. WIRECARD AG

Oostenrijk 2.158 ANDRITZ AG 2.736 ERSTE GROUP BANK AG

België 3.057 GALAPAGOS GENOMICS NV 2.306 THROMBOGENICS NV

Canada 6.129 AFRICA OIL

Denemarken 3.482 CHRISTIAN HANSEN

Spanje 18.708 BANKINTER REG.SHS 2.882 GRIFOLS-SHS.A

Frankrijk 1.919 2.332 3.219 14.889 401 1.673 7.260 2.897 908 5.493 1.383 1.579

ATOS EDENRED SA FAURECIA HAVAS SA ILIAD SA IMERYS SA MPI NUMERICABLE GROUP SA REMY COINTREAU SA REXEL SA RUBIS VALEO SA

3.831 5.417 40.934 15.507 3.134 35.815

AZIMUT HOLDING SPA BANCA GENERALI SPA LA FONDIARIA ASS AZ DI RAGGR MEDIOBANCA SPA MONCLER SPA PIAGGIO AND C SPA

Italië

Nederland 8.602 1.899 1.656 2.946

DELTA LLOYD N.V. KONINKLIJKE BOSKALIS WESTMINSTER NV NUTRECO N.V. UNIT 4 AGRESSO

Portugal 41.665 BANCO ESPIRITO SANTO 3.832 JERONIMO MARTINS SGPS SA

Verenigd Koninkrijk 40.770 8.346 33.286 22.485 62.307 15.649 2.711 17.470 3.717

AFREN PLC ASHMORE GROUP BARRATT DEVELOPMENTS PLC GKN HAYS ICAP PLC IMI PLC INCHCAPE INTERCONTINENTAL HOTELS


Pagina 50

% nettovermogen

5.019.528,16

Aandelen 3.341 718 4.371 5.817 3.991 1.480 3.392

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Entrepreneurs Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming

7.756 11.184 4.926 72.617 22.557 2.429 14.227 2.321

JAZZTEL PLC KINGFISHER PLC LSE GROUP MAN GROUP MERLIN ENTERTAINMENTS PLC SPECTRIS ST JAME'S PLACE CAPITAL WHITBREAD

60.333,92 51.712,56 102.605,26 74.188,04 96.924,62 74.767,66 124.486,25 104.640,28

1,14% 0,98% 1,94% 1,40% 1,83% 1,41% 2,35% 1,98%

SEK SEK

131.730,85 66.352,82 65.378,03

2,49% 1,25% 1,24%

CHF CHF

134.333,17 113.174,79 21.158,38

2,54% 2,14% 0,40%

126.259,37

2,39%

126.259,37

2,39%

126.259,37 126.259,37

2,39% 2,39%

5.145.787,53

97,23%

Zwitserland 583 PARTNERS GROUP HLDG NAMEN AKT 73 SYNGENTA NAMEN

Aandelen/Deelnemingsrechten ICBE's/ICB's Aandelen/deelnemingsrechten van beleggingsfondsen Frankrijk 529 CARMIGNAC EURO ENTREPRENEURS CAP 3 DEC

EUR



Pagina 51

% nettovermogen

EUR GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP

Zweden 3.485 ELECTROLUX -B- FREE 4.614 LUNDIN PETROL

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming


90,62%

4.325.794,16

88,95%

EUR EUR EUR

365.049,90 121.616,55 124.413,90 119.019,45

7,51% 2,50% 2,56% 2,45%

EUR EUR

193.302,46 98.197,46 95.105,00

3,97% 2,01% 1,96%

SEK CAD

92.294,39 42.533,79 49.760,60

1,90% 0,87% 1,03%

DKK

84.339,47 84.339,47

1,73% 1,73%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1.360.435,88 65.856,00 86.645,43 139.359,00 96.770,98 47.372,64 33.651,40 98.481,18 75.903,10 81.628,80 73.227,51 71.724,24 62.158,72 124.200,60 72.305,10 48.671,29 74.072,39 108.407,50

27,97% 1,35% 1,78% 2,87% 1,99% 0,97% 0,69% 2,03% 1,56% 1,68% 1,51% 1,47% 1,28% 2,55% 1,49% 1,00% 1,52% 2,23%

GBP GBP

134.244,98 86.245,58 47.999,40

2,76% 1,77% 0,99%

EUR EUR EUR

243.065,95 98.513,98 56.276,93 88.275,04

5,00% 2,02% 1,16% 1,82%

NOK

71.644,01 71.644,01

1,47% 1,47%

EUR EUR EUR EUR

458.296,22 98.790,34 120.996,08 91.211,40 147.298,40

9,42% 2,03% 2,49% 1,88% 3,02%

EUR

70.861,78 70.861,78

1,46% 1,46%

GBP GBP GBP GBP GBP GBP

637.873,45 117.819,74 93.751,68 109.974,00 146.174,12 108.875,48 61.278,43

13,12% 2,42% 1,93% 2,26% 3,01% 2,24% 1,26%

SEK

95.148,14 95.148,14

1,96% 1,96%

CHF CHF

519.237,53 131.505,83 127.759,12

10,68% 2,70% 2,63%

Duitsland

België 1.271 ANHEUSER-BUSCH INBEV NV 827 SOLVAY

Canada 6.752 AFRICA OIL 5.200 ORYS PETROLEUM CORPORATION LTD

Denemarken 633 NOVO-NORDISK -B-

Frankrijk 1.920 1.317 2.460 4.555 613 226 1.558 494 3.092 1.101 1.176 806 1.959 1.035 1.093 3.867 842

ACCOR SA ATOS BNP PARIBAS SA BUREAU VERITAS SA ESSILOR INTERNATIONAL SA ILIAD SA IMERYS SA KERING NUMERICABLE GROUP SA PUBLICIS GROUPE REMY COINTREAU SA SANOFI SCHNEIDER ELECTRIC SA TECHNIP-COFLEXIP TOTAL SA VIVENDI SA ZODIAC AEROSPACE SA

eiland JERSEY 2.516 SHIRE 1.166 WOLSELEY

Italië 70.670 BANCO POPOLARE SOCIETA COOPERATIVA 78.054 TELECOM ITALIA SPA 16.408 UNICREDIT SPA

Noorwegen 4.142 TELENOR AS

Nederland 11.924 2.168 1.140 14.584

CNH INDUSTRIAL NV EUROPEAN AERONAUTIC DEFENSE AND SPACE GEMALTO NV ING GROEP NV


Verenigd Koninkrijk 57.935 5.821 1.909 3.567 6.612 5.963

AFREN PLC PRUDENTIAL PLC RECKITT BENCKISER GROUP PLC RIO TINTO PLC SSE PLC TULLOW OIL PLC

Zweden 6.715 LUNDIN PETROL

Zwitserland 2.468 NESTLE SA REG SHS 2.199 NOVARTIS AG REG SHS


Pagina 52

% nettovermogen

4.407.225,28

Aandelen 933 ALLIANZ SE REG SHS 3.588 DEUTSCHE BANK AG REG SHS 583 VOLKSWAGEN VORZ.AKT

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming 492 SYNGENTA NAMEN 244 THE SWATCH GROUP

CHF CHF

Converteerbare obligaties Luxemburg 100.000 GLENCORE FINANCE CV

5,00 09-14 31/12S

USD

Aandelen/Deelnemingsrechten ICBE's/ICB's Aandelen/deelnemingsrechten van beleggingsfondsen Frankrijk 554 CARMIGNAC EURO PATRIMOINE 3 DEC

EUR



Pagina 53

Waardering

% nettovermogen

142.601,71 117.370,87

2,94% 2,41%

81.431,12

1,67%

81.431,12 81.431,12

1,67% 1,67%

168.308,16

3,46%

168.308,16

3,46%

168.308,16 168.308,16

3,46% 3,46%

4.575.533,44

94,08%

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming


93,71%

102.076.384,98

93,15%

EUR

1.572.567,45 1.572.567,45

1,44% 1,44%

BRL USD

1.585.804,87 584.097,26 1.001.707,61

1,45% 0,53% 0,92%

CAD CAD CAD

2.495.035,01 1.027.563,27 443.551,79 1.023.919,95

2,28% 0,95% 0,40% 0,93%

DKK

3.228.083,40 3.228.083,40

2,95% 2,95%

EUR

2.805.835,80 2.805.835,80

2,56% 2,56%

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

30.580.438,73 2.359.944,12 2.501.548,85 3.003.378,93 209.545,40 2.630.133,17 1.235.590,55 2.730.599,63 981.773,65 314.004,72 2.114.623,90 659.750,38 2.154.609,38 189.708,26 2.129.338,32 1.019.140,03 868.100,58 1.109.597,62 556.042,93 707.288,94 3.105.719,37

27,90% 2,15% 2,28% 2,74% 0,19% 2,40% 1,13% 2,49% 0,90% 0,29% 1,93% 0,60% 1,97% 0,17% 1,94% 0,93% 0,79% 1,01% 0,51% 0,65% 2,83%

EUR EUR EUR EUR EUR

5.296.452,34 1.255.336,32 1.687.190,50 229.400,00 950.556,20 1.173.969,32

4,83% 1,15% 1,53% 0,21% 0,87% 1,07%

HKD HKD

4.860.482,08 3.371.006,87 1.489.475,21

4,44% 3,08% 1,36%

GBP

950.359,94 950.359,94

0,87% 0,87%

USD HKD HKD

5.753.806,33 3.472.529,48 473.468,10 1.807.808,75

5,25% 3,17% 0,43% 1,65%

INR INR USD INR INR

3.633.148,19 252.060,15 1.337.318,50 35.067,31 1.513.778,27 494.923,96

3,32% 0,23% 1,22% 0,03% 1,39% 0,45%

USD

1.657.540,55 1.657.540,55

1,51% 1,51%

Duitsland Brazilië 18.100 CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUICAO PREF SHS 30.900 CIA BRASILEIRA DIST -A- ADR REPR 1 PFD A

Canada 78.600 FIRST QUANTUM MINERALS LTD 74.300 HUDBAY MINERALS INC 107.000 ORYS PETROLEUM CORPORATION LTD


Spanje 23.421 INDITEX SA REG SHS

Verenigde Staten van Amerika 63.700 43.457 265.800 3.769 21.450 21.700 72.407 24.750 5.389 2.600 77.239 13.200 4.150 37.202 10.800 15.056 18.252 6.881 15.312 56.600

AMERICAN INTERNATIONAL GROUP INC ANADARKO PETROLEUM CORP BANK OF AMERICA CORP CAPITAL ONE FINANCIAL CORP CELGENE CORP CME GROUP -ACOMCAST CORP FACEBOOK -AFLUOR CORP WHEN ISSUED GOOGLE INC GROUPON INC INTERCONEXCH GR INC WI JACOBS ENGIN GROUP LAS VEGAS SANDS CORP PRAXAIR INC STARWOOD HOTELS AND RESORTS T ROWE PRICE GROUP INC THERMO FISHER SCIEN SHS TWITTER INC YUM BRANDS INC

Frankrijk 16.244 6.403 9.176 14.993 27.806

ESSILOR INTERNATIONAL SA HERMES INTERNATIONAL SA SAFT GROUPE SA REG SHS SCHNEIDER ELECTRIC SA SOCIETE GENERALE SA

Hongkong 925.883 AIA GROUP LTD 730.000 CHINA OVERSEAS LAND INVESTMENT LTD -RC-

eiland JERSEY 252.862 GLENCORE XTRAT

Caymaneilanden 26.900 BAIDU - SHS -A- ADR REPR 1 SH -A137.464 CHINA MENGNIU DAIRY 549.507 WYNN MACAU LTD

India 866.285 143.439 1.300 117.428 39.415

GMR INFRASTRUCTURE HOUSING DEVELOPMENT FINANCE CORP ICICI BANK ADR REPR.2 SHS ICICI BANK DEMATERIALISED LARSEN & TOUBRO LTD DEMATERIALISED



Pagina 54

% nettovermogen

102.689.137,37

Aandelen 7.703 VOLKSWAGEN VORZ.AKT

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming

Italië 714.861 BANCA INTESA SPA AZ. 454.649 UNICREDIT SPA

FANUC CORP SHS KANSAI ELECTRIC POWER KYUSHU ELECTRIC POWER CO INC MIZUHO FINANCIAL GROUP INC NOMURA HOLDINGS INC ORIX CORP RAKUTEN SEVEN & I HOLDINGS CO LTD SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP INC TOYOTA MOTOR CORP

3.728.472,25 1.282.460,63 2.446.011,62

3,40% 1,17% 2,23%

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

11.764.146,38 1.901.880,11 393.179,01 327.092,31 1.225.565,66 1.783.571,64 1.061.043,87 874.711,60 1.021.698,28 1.433.313,46 1.742.090,44

10,73% 1,73% 0,36% 0,30% 1,12% 1,62% 0,97% 0,80% 0,93% 1,31% 1,59%

USD

1.604.643,99 1.604.643,99

1,46% 1,46%

MXN USD MXN MXN

3.075.915,87 267.423,04 2.062.872,44 567.952,51 177.667,88

2,81% 0,24% 1,89% 0,52% 0,16%

USD EUR USD

5.918.827,34 2.077.106,97 1.790.952,20 2.050.768,17

5,40% 1,90% 1,63% 1,87%

EUR

487.546,07 487.546,07

0,44% 0,44%

GBP GBP GBP

2.742.936,17 763.000,66 1.790.119,34 189.816,17

2,50% 0,70% 1,63% 0,17%

CHF CHF CHF

8.334.342,22 3.878.940,51 2.396.731,13 2.058.670,58

7,61% 3,54% 2,19% 1,88%

612.752,39

0,56%

612.752,39 149.265,55 463.486,84

0,56% 0,14% 0,42%

251.694,19

0,23%

251.694,19

0,23%

251.694,19 251.694,19

0,23% 0,23%

3.643.513,40

3,32%

3.643.513,40

3,32%

3.643.513,40 3.643.513,40

3,32% 3,32%

106.584.344,96

97,26%


Mexico 115.405 208.397 112.193 59.643

FIBRO UNO GRUPO FINANCIERO -B- ADR REPR 5 SHS -BGRUPO FINANCIERO BANORTE -OMEXICHEM SHS

Nederland 14.989 CORE LABORATORIES 177.322 ING GROEP NV 35.200 LYONDELLBASELL -A-


Verenigd Koninkrijk 165.016 KINGFISHER PLC 48.029 SABMILLER PLC 18.471 TULLOW OIL PLC

Zwitserland 53.532 CIE FINANCIERE RICHEMONT NAMEN AKT 44.980 NESTLE SA REG SHS 35.434 NOVARTIS AG REG SHS

Warrants Nederlandse Antillen 16.010 MERRILL LYNCH (HOUSING DEV) 19.05.15 WAR 35.954 MERRILL LYNCH (ICICI BANK) 06.09.18 WAR

USD USD

Andere effecten Warrants Bermuda 8.216 CLSA FIN. PROD. (UNIT. SP) 27.06.16 WAR

USD

Aandelen/Deelnemingsrechten ICBE's/ICB's Aandelen/deelnemingsrechten van beleggingsfondsen Frankrijk 3.613 CARMIGNAC INV -A- CAP 3 DEC

EUR



Pagina 55

% nettovermogen

EUR EUR

Japan 14.309 47.100 35.300 778.500 319.300 83.200 81.000 35.400 38.300 39.300

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming


73,45%

86.435.322,57

48,36%

EUR

1.415.371,95 1.415.371,95

0,79% 0,79%

BRL USD

1.372.421,81 458.242,05 914.179,76

0,77% 0,26% 0,51%

CAD CAD

1.092.327,45 886.371,37 205.956,08

0,61% 0,49% 0,12%

DKK

2.840.494,88 2.840.494,88

1,59% 1,59%

EUR

2.503.580,40 2.503.580,40

1,40% 1,40%

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

25.608.450,53 2.066.784,97 1.782.634,90 2.672.566,57 172.684,54 1.814.975,81 933.810,37 2.370.640,32 806.839,44 253.930,71 1.933.254,23 533.410,47 1.890.832,96 153.229,42 1.670.009,79 953.084,65 749.901,45 1.021.812,23 445.739,40 614.212,45 2.768.095,85

14,32% 1,16% 1,00% 1,49% 0,10% 1,02% 0,52% 1,33% 0,45% 0,14% 1,08% 0,30% 1,06% 0,09% 0,93% 0,53% 0,42% 0,57% 0,25% 0,34% 1,54%

EUR EUR EUR EUR EUR

4.358.126,46 1.083.311,04 1.219.214,50 60.650,00 891.911,20 1.103.039,72

2,44% 0,61% 0,68% 0,03% 0,50% 0,62%

HKD HKD

4.215.595,48 3.048.499,83 1.167.095,65

2,36% 1,71% 0,65%

GBP

892.728,44 892.728,44

0,50% 0,50%

USD HKD HKD

5.179.597,69 3.090.680,33 416.223,73 1.672.693,63

2,90% 1,73% 0,23% 0,94%

INR INR USD INR INR

3.303.408,12 132.743,99 1.151.142,40 16.184,91 1.564.466,15 438.870,67

1,85% 0,07% 0,64% 0,01% 0,88% 0,25%

USD

889.640,41 889.640,41

0,50% 0,50%

EUR

3.477.099,49 1.206.761,01

1,95% 0,68%

Duitsland Brazilië 14.200 CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUICAO PREF SHS 28.200 CIA BRASILEIRA DIST -A- ADR REPR 1 PFD A

Canada 67.800 FIRST QUANTUM MINERALS LTD 34.500 HUDBAY MINERALS INC


Spanje 20.898 INDITEX SA REG SHS

Verenigde Staten van Amerika 55.787 30.968 236.523 3.106 14.802 16.400 62.862 20.340 4.358 2.377 62.448 11.584 3.352 29.177 10.100 13.006 16.808 5.516 13.297 50.447

AMERICAN INTERNATIONAL GROUP INC ANADARKO PETROLEUM CORP BANK OF AMERICA CORP CAPITAL ONE FINANCIAL CORP CELGENE CORP CME GROUP -ACOMCAST CORP FACEBOOK -AFLUOR CORP WHEN ISSUED GOOGLE INC GROUPON INC INTERCONEXCH GR INC WI JACOBS ENGIN GROUP LAS VEGAS SANDS CORP PRAXAIR INC STARWOOD HOTELS AND RESORTS T ROWE PRICE GROUP INC THERMO FISHER SCIEN SHS TWITTER INC YUM BRANDS INC

Frankrijk 14.018 4.627 2.426 14.068 26.126

ESSILOR INTERNATIONAL SA HERMES INTERNATIONAL SA SAFT GROUPE SA REG SHS SCHNEIDER ELECTRIC SA SOCIETE GENERALE SA

Hongkong 837.303 AIA GROUP LTD 572.000 CHINA OVERSEAS LAND INVESTMENT LTD -RC-

eiland JERSEY 237.528 GLENCORE XTRAT

Caymaneilanden 23.942 BAIDU - SHS -A- ADR REPR 1 SH -A120.844 CHINA MENGNIU DAIRY 508.437 WYNN MACAU LTD

India 456.217 123.470 600 121.360 34.951

GMR INFRASTRUCTURE HOUSING DEVELOPMENT FINANCE CORP ICICI BANK ADR REPR.2 SHS ICICI BANK DEMATERIALISED LARSEN & TOUBRO LTD DEMATERIALISED


Italië 672.665 BANCA INTESA SPA AZ.


Pagina 56

% nettovermogen

131.258.413,04

Aandelen 6.933 VOLKSWAGEN VORZ.AKT

Waardering


Noteringsvaluta

Benaming

421.996 UNICREDIT SPA FANUC CORP SHS KANSAI ELECTRIC POWER KYUSHU ELECTRIC POWER CO INC MIZUHO FINANCIAL GROUP INC NOMURA HOLDINGS INC ORIX CORP RAKUTEN SEVEN & I HOLDINGS CO LTD SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP INC TOYOTA MOTOR CORP

2.270.338,48

1,27%

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

9.862.047,73 1.403.980,68 352.275,04 292.807,85 1.105.291,78 1.422.165,17 959.020,42 803.438,80 955.316,75 1.291.104,81 1.276.646,43

5,51% 0,79% 0,20% 0,16% 0,62% 0,79% 0,54% 0,45% 0,53% 0,72% 0,71%

USD

1.513.876,77 1.513.876,77

0,85% 0,85%

MXN USD MXN MXN

2.850.989,32 256.467,05 1.881.725,08 512.069,99 200.727,20

1,60% 0,14% 1,06% 0,29% 0,11%

USD EUR USD

5.144.513,57 1.638.654,34 1.612.394,30 1.893.464,93

2,88% 0,92% 0,90% 1,06%

EUR

133.365,13 133.365,13

0,07% 0,07%

2.394.516,15 716.563,86

1,34% 0,40%

1.616.694,42 61.257,87

0,91% 0,03%

7.387.170,79 3.420.122,40 2.122.529,74 1.844.518,65

4,13% 1,91% 1,19% 1,03%

42.386.450,13

23,72%

EUR EUR

355.157,28 131.344,64 223.812,64

0,20% 0,07% 0,13%

USD USD

558.724,52 290.143,52 268.581,00

0,31% 0,16% 0,15%

USD

348.473,66 348.473,66

0,20% 0,20%

USD

259.019,55 259.019,55

0,14% 0,14%

USD USD CAD

362.301,22 171.940,20 84.518,67 105.842,35

0,20% 0,09% 0,05% 0,06%

USD

75.336,55 75.336,55

0,04% 0,04%

USD

218.156,59 218.156,59

0,12% 0,12%

USD USD

450.418,03 301.933,69 148.484,34

0,25% 0,17% 0,08%

EUR EUR EUR EUR

7.346.761,51 307.653,00 153.982,50 207.684,00 508.635,00

4,12% 0,17% 0,09% 0,12% 0,28%


Mexico 110.677 190.097 101.154 67.384

FIBRO UNO GRUPO FINANCIERO -B- ADR REPR 5 SHS -BGRUPO FINANCIERO BANORTE -OMEXICHEM SHS

Nederland 11.825 CORE LABORATORIES 159.643 ING GROEP NV 32.500 LYONDELLBASELL -A-


Verenigd Koninkrijk 154.973 KINGFISHER PLC 43.376 SABMILLER PLC 5.961 TULLOW OIL PLC

GBP GBP GBP

Zwitserland 47.200 CIE FINANCIERE RICHEMONT NAMEN AKT 39.834 NESTLE SA REG SHS 31.748 NOVARTIS AG REG SHS

CHF CHF CHF

Obligaties Duitsland 128.000 METRO AG 5,75 09-14 14/07A 212.000 TRIONISTA HOLDCO REGS 6,875 13-21 30/04S

Australië 385.000 FMG RESOURCES REGS 357.000 FMG RESOURCES REGS

6,375 10-16 01/02S 7,00 10-15 01/11S

Bermuda 408.000 COMMERCIAL BK QATAR 7,50 09-19 18/11S

Brazilië 400.000 CIELO REGS

3,75 12-22 16/11S

Canada 243.000 ELDORADO GOLD REGS 6,125 12-20 15/12S 110.000 QUADRA FNX MINING LTD 7,75 11-19 15/06S 158.000 URANIUM ONE FL.R 10-15 13/03S

Chili 100.000 BANCO SANTANDER CHILE 3,75 10-15 22/09S

Zuid-Korea 286.000 SHINHAN BANK REG -S- 4,375 10-15 15/09S

Arabische Emiraten 401.000 AXIS BANK 5,125 12-17 05/09S 200.000 ICICI BANK REGS 4,70 12-18 21/02S

Spanje 300.000 150.000 200.000 500.000

BANCO SANTANDER SA BBVA SENIOR FINANCE BBVA SENIOR FINANCE BCO BILBAO VIZCAYA

3,25 12-15 17/02A 3,25 10-15 23/04A 3,25 13-16 21/03A 4,25 04-14 15/07Q


Pagina 57

% nettovermogen

EUR

Japan 10.563 42.200 31.600 702.100 254.600 75.200 74.400 33.100 34.500 28.800

Waardering

CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal 200.000 200.000 400.000 300.000 550.000 600.000 1.000.000 341.000 1.926.000 177.000 300.000

Benaming BSCH 3,50 06-14 06/02A GAS NATURAL CAPITAL 3,375 10-15 27/01A GAS NATURAL CAPITAL 5,25 09-14 09/07A MAPFRE 5,125 12-15 16/11A SANTANDER INTL 3.50 10-14 12/08A SANTANDER INTL 4,25 11-14 07/04A SANTANDER INTL DEBT 4,375 12-14 04/09A SPAIN 3,75 13-18 31/10A SPAIN 4,00 12-15 30/07A SPAIN STRIP 3,80 06-17 31/01A TELEFONICA EMISIONES 4,674 07-14 07/02A

Noteringsvaluta EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

200.516,00 205.052,00 408.832,00 318.627,00 558.239,00 605.220,00 1.022.180,00 356.951,98 2.005.890,48 186.230,55 301.068,00

% nettovermogen 0,11% 0,11% 0,23% 0,18% 0,31% 0,34% 0,58% 0,20% 1,13% 0,10% 0,17%

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD

6.153.679,17 114.445,37 222.053,60 539.151,09 207.357,34 322.850,81 614.173,23 169.222,54 96.610,11 242.920,56 105.027,32 460.700,87 516.723,79 336.727,69 326.599,99 184.725,50 135.130,08 229.807,87 281.213,87 232.556,40 306.784,53 101.689,00 99.733,76 192.917,39 114.556,46

3,44% 0,06% 0,12% 0,30% 0,12% 0,18% 0,34% 0,09% 0,05% 0,14% 0,06% 0,26% 0,29% 0,19% 0,18% 0,10% 0,08% 0,13% 0,16% 0,13% 0,17% 0,06% 0,06% 0,11% 0,06%

EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

3.637.951,97 150.823,50 262.187,88 251.828,50 214.590,00 278.516,28 214.274,00 126.065,03 203.763,61 1.614.474,17 321.429,00

2,04% 0,08% 0,15% 0,14% 0,12% 0,16% 0,12% 0,07% 0,11% 0,91% 0,18%

USD USD

416.506,86 212.901,31 203.605,55

0,23% 0,12% 0,11%

USD

273.214,56 273.214,56

0,15% 0,15%

USD USD USD USD USD USD EUR USD USD

1.867.611,32 254.636,23 144.537,90 159.216,23 260.273,93 109.225,31 348.750,10 236.226,54 208.604,07 146.141,01

1,05% 0,14% 0,08% 0,09% 0,15% 0,06% 0,20% 0,13% 0,12% 0,08%

Verenigde Staten van Amerika 152.000 289.000 674.000 282.000 417.000 750.000 220.000 130.000 321.000 141.000 572.000 681.000 432.000 415.000 243.000 183.000 296.000 385.000 321.000 417.000 100.000 137.000 257.000 154.000

ACTIVISION BLIZ REGS 5,625 13-21 15/09S AIR LEASE 4,50 12-16 15/01S AIR LEASE 5,625 12-17 01/04S ANADARKO PETROLEUM 7,625 09-14 15/03S BANK OF AMERICA 3,875 12-17 22/03S BANK OF AMERICA 6,50 09-16 01/08S BANK OF AMERICA CORP 3,75 11-16 12/07S BANK OF AMERICA CORP 7,375 09-14 15/05S CENTURY LINK S 6,45 11-21 15/06S CENTURYLINK 5,625 13-20 01/04S CHRYSLER GRP 8,00 11-19 15/06S CIT GROUP 4,25 12-17 15/08S CIT GROUP INC 5,25 12-18 15/03S EXPEDIA 5,95 10-20 15/08S GANNETT CO REGS 5,125 13-19 15/10S GANNETT CO REGS 5,125 13-20 15/07S GRIFOLS INC 8,25 11-18 01/02S ILFC 3,875 13-18 15/04S LEUCADIA NATIONAL 5,50 13-23 18/10S LINN ENERGY REGS 7,00 12-19 01/11S MERRILL LYNCH EMTN 4,875 07-14 30/05A MURPHY OIL USA INC 6,00 13-23 15/08S VERIZON COMMUNICATION 2,50 13-16 15/09S WHIRLPOOL CORP 8,60 09-14 01/05S

150.000 354.000 211.000 200.000 246.000 200.000 119.000 193.000 1.615.000 300.000

ACCOR 7,50 09-14 04/02A BNP PARIBAS EMTN 893 2,375 12-17 14/09S FAURECIA 9,375 11-16 15/12S FONCIERE LYONNAISE 4,625 11-16 25/05A LAFARGE EMTN 5,875 12-19 09/07A RALLYE 8,375 09-15 20/01A RENAULT 5,625 10-15 30/06A RENAULT SA 4,00 10-16 25/01A SOCIETE GENERALE SA 13-14 31/01U WENDEL INVESTISSEMENT 4,875 06-16 26/05A

Frankrijk

Hongkong 286.000 CHINA RESOURCES POWER 3,75 10-15 03/08S 267.000 ICICI BANK REG S 5,00 10-16 15/01S

Eiland Man 400.000 SASOL FIN INTL

4,50 12-22 14/11S

Caymaneilanden 400.000 BANCO BTG PACT REGS 4,00 13-20 16/01S 200.000 CHINA MENGNIU DAIRY 3,50 13-18 27/11S 7,50 10-20 04/05S 200.000 FIBRIA REG-S 353.000 PETROBRAS INTL FIN CO 2,875 12-15 06/02S 146.000 PETROBRAS INTL FIN CO 3,875 11-16 27/01S 4,95 10-15 15/11S 449.000 TRANSOCEAN 219.000 VOTO VOTORANTIM 5,25 10-17 28/04A 6,625 09-19 25/09S 259.000 VOTO VOTORANTIM REGS 200.000 WYNN MACAU REGS 5,25 13-21 15/10S


Pagina 58

Waardering


Noteringsvaluta

Benaming

Ierland 256.000 BANK OF IRELAND 4,625 09-14 16/09A 578.000 IERLAND 5,50 12-17 18/10A 400.000 PHOSAGRO BD FND REGS 4,204 13-18 13/02S INTESA SAN PAOLO 3,125 13-16 15/01S INTESA SAN PAOLO 3,875 13-18 16/01S ITALY BOT (12 MESI) 13-14 14/02U ITALY BOT (12M) 13-14 14/01U ITALY BOT (6 MESI) 14 31/01U ITALY BTP 3,00 10-15 01/11S UNICREDIT SPA REGS 6,95 12-22 31/10A

1.209.051,20 262.080,00 657.590,60 289.380,60

0,68% 0,15% 0,37% 0,16%

USD USD EUR EUR EUR EUR EUR

10.012.186,32 354.841,33 295.592,73 641.466,41 3.749.109,09 2.748.668,72 1.391.311,24 831.196,80

5,61% 0,20% 0,17% 0,36% 2,09% 1,54% 0,78% 0,47%

USD EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR USD

3.491.589,02 221.205,57 290.825,12 451.431,20 235.797,00 467.591,04 829.455,20 315.239,84 355.252,37 324.791,68

1,95% 0,12% 0,16% 0,25% 0,13% 0,26% 0,47% 0,18% 0,20% 0,18%

USD USD USD

664.149,10 244.173,85 213.640,47 206.334,78

0,37% 0,13% 0,12% 0,12%

EUR USD EUR USD USD

1.712.894,12 650.844,64 391.095,76 331.940,18 193.282,56 145.730,98

0,96% 0,36% 0,22% 0,19% 0,11% 0,08%

EUR EUR

1.914.048,75 314.586,00 1.599.462,75

1,07% 0,18% 0,89%

USD EUR USD EUR

1.059.218,83 150.189,77 140.748,68 502.893,38 265.387,00

0,59% 0,08% 0,08% 0,28% 0,15%

317.470,26

0,18%

317.470,26 317.470,26

0,18% 0,18%

1.956.826,94

1,10%

USD

201.587,50 201.587,50

0,11% 0,11%

EUR

235.739,47 235.739,47

0,13% 0,13%

USD

343.079,24 343.079,24

0,19% 0,19%

EUR

300.153,00 300.153,00

0,17% 0,17%

USD

347.535,98 347.535,98

0,19% 0,19%

USD USD

528.731,75 153.427,91 375.303,84

0,31% 0,09% 0,22%

Luxemburg 286.000 272.000 430.000 212.000 448.000 730.000 417.000 331.000 423.000

EVRAZ GROUP REGS 8,25 05-15 10/11S FIAT FINANCE TRADE 6,375 11-16 01/04A FIAT FINANCE TRADE 6,875 09-15 13/02A FIAT FINANCE TRADE 7,75 12-16 17/10A FIAT INDUSTRIAL EMTN 5,25 11-15 11/03A FIAT INDUSTRIAL EMTN 6,25 11-18 09/03A GAZ CAPITAL REGS 8,125 09-14 31/07S GAZ CAPITAL SA 8,125 09-15 04/02A SB CAPITAL 5,499 10-15 07/07S

Mexico 321.000 PEMEX GTD 4,875 10-15 15/03S 321.000 PETROLEOS MEXICANOS 3,50 13-23 30/01S 300.000 SANTANDER BR REGS 4,125 12-22 09/11S

Nederland 541.000 516.000 286.000 246.000 200.000

ABN AMRO EMTN 7,125 12-22 06/07A LUKOIL INTL FIN 6,375 09-14 05/11S SCHAEFFLER FIN REGS 7,75 12-17 15/02S SENSATA TECHNOLOGIES 6,50 11-19 15/05S VIMPELCON 5,20 13-19 13/02S

Portugal 300.000 BANCO ESPERITO SANTO 5,875 12-15 09/11A 1.605.000 PORTUGAL 4,35 07-17 16/10A

Verenigd Koninkrijk 200.000 124.000 608.000 233.000

ABERDEEN ASSET MANAG 7.00 13-XX 01/03Q BARCLAYS BANK PLC 6,00 10-21 14/01A LLOYDS TSB REGS 6,50 10-20 14/09S ROYAL BK SCOTLAND SUB 6,934 08-18 09/04A

Converteerbare obligaties Verenigd Koninkrijk 423.000 BARLAYS BANK CV SUB

8,25 13-XX 15/12Q

USD

Obligaties met vlottende rente Verenigde Staten van Amerika 286.000 ING US

FL.R 13-53 15/05S

Frankrijk 229.000 LAFARGE SA EMTN

FL.R 09-14 27/05A

Nederland 481.000 PETROBRAS

FL.R 13-19 15/01Q

Portugal 300.000 BANCO ESPIRITO EMTN

FL.R 13-23 28/11A

Verenigd Koninkrijk 440.000 BARCLAYS BANK

FL.R 13-23 10/04S

Zwitserland 200.000 CS GROUP REGS 517.000 UBS REGS SUB

FL.R 13-XX 11/12S FL.R 13-23 22/05A


Pagina 59

% nettovermogen

EUR EUR USD

Italië 479.000 400.000 642.000 3.750.000 2.750.000 1.348.000 760.000

Waardering


Noteringsvaluta

Benaming

Warrants

0,09%

162.343,14 41.824,19 120.518,95

0,09% 0,02% 0,07%

37.253.637,08

20,85%

35.204.848,54

19,70%

EUR

263.628,03 263.628,03

0,15% 0,15%

USD

149.961,90 149.961,90

0,08% 0,08%

USD USD

68.151,96 21.227,18 46.924,78

0,04% 0,01% 0,03%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

9.826.141,43 202.490,00 155.965,50 413.828,00 2.340.250,50 348.172,65 427.220,00 2.159.237,46 1.311.541,80 1.060.455,60 1.406.979,92

5,50% 0,11% 0,09% 0,23% 1,32% 0,19% 0,24% 1,21% 0,73% 0,59% 0,79%

USD USD USD USD USD USD

4.154.743, 77 338.002,10 103.378,20 462.496,82 164.534,28 364.029,90 2.722.302,47

2,33% 0,19% 0,06% 0,26% 0,09% 0,20% 1,53%


1.612.908,20 301.072,20 211.558,00 214.786,00 201.846,00 347.442,00 336.204,00

0,90% 0,17% 0,12% 0,12% 0,11% 0,19% 0,19%

USD

289.578,00 289.578,00

0,16% 0,16%

USD USD

220.418,37 140.816,43 79.601,94

0,12% 0,08% 0,04%

USD

145.266,52 145.266,52

0,08% 0,08%

EUR EUR EUR USD EUR

2.967.622,01 295.826,96 210.528,00 270.249,65 136.085,85 2.054.931,55

1,66% 0,17% 0,12% 0,15% 0,08% 1,14%


12.675.544,34 461.947,96 422.496,00 1.501.165,80 1.318.578,12 6.685.581,07 1.332.381,12 462.724,35 490.669,92

7,08% 0,26% 0,24% 0,83% 0,74% 3,73% 0,75% 0,26% 0,27%

USD USD

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Obligaties Duitsland 257.000 HOCHTIEF

3,875 13-20 20/03A

Bermuda 200.000 SEADRILL REG S

5,625 12-17 15/09S

Canada 30.000 ELDORADO GOLD 144A 6,125 12-20 15/12S 61.000 QUADRA FNX MINING LTD 7,75 11-19 15/06S

Spanje 200.000 150.000 400.000 2.247.000 321.000 400.000 2.118.000 1.284.000 963.000 1.306.000

BANCO SANTANDER 3,875 09-14 27/05A BBVA 4,25 11-15 30/03A CAIXABANK 3,25 13-16 22/01A SPANJE 3,75 12-15 31/10A ICO 4,875 12-17 30/07A SANTANDER INTL EMTN 4,625 12-16 21/03A SPAIN 2,75 12-15 31/03A SPAIN 4,40 13-23 31/10A SPAIN GOVT 5,40 13-23 31/01A SPANISH GOVT 4,50 12-18 31/01A

450.000 140.000 597.000 218.000 471.000 3.749.000

CONTINENTAL AIRLINES 6,75 10-15 15/09S GANNETT CO 144A 5,125 13-20 15/07S GENERAL MOTORS 4,75 12-17 15/08S METROPCS WIRELESS 6,25 13-21 01/04S MYLAN INC 144A 6,00 10-18 15/11S US TREASURY NOTE -AK- 0,25 13-15 31/03S

Verenigde Staten van Amerika

Frankrijk 286.000 200.000 200.000 200.000 300.000 300.000

AXA SUB 5,125 13-43 04/07A FONCIERE LYONNAISE 3,50 12-17 28/11A ILIAD SA 4,875 11-16 01/06A RALLYE 5,875 10-14 24/03A WENDEL 6,75 11-18 20/04A WENDEL EMTN 5,875 12-19 17/09A

Hongkong 400.000 HAITONG INTL FIN CO

3,95 13-18 29/10S

Caymaneilanden 200.000 CHINA OVERSEAS III 3,375 13-18 29/10S 100.000 FIBRIA -144A7,50 10-20 04/05S

India 200.000 HDFC BANK

3,00 13-16 30/11S

Ierland 286.000 204.000 265.000 175.000 1.985.000

BANK OF IRELAND MTGE 3,125 12-15 20/11A FGA CAPITAL IRE 4,00 13-18 17/10A FGA CAPITAL IRE EMTN 4,375 12-14 18/09A IBERDROLA SA 5,00 09-19 11/09S IERLAND 3,90 13-23 20/03A

458.000 400.000 1.476.000 1.284.000 6.419.000 1.284.000 411.000 468.000

INTESA SAN PAOLO 3,00 13-19 28/01A INTESA SAN PAOLO 4,125 12-16 19/09A ITALY BTP 2,50 12-15 01/03S ITALY BTP 2,75 13-16 15/11A ITALY BTP 3,50 13-18 01/06S ITALY BTP 4,50 13-24 01/03S ITALY BTP 5,50 12-22 01/11S UNICREDIT 4,375 12-15 11/09A

Italië


Pagina 60

% nettovermogen

162.343,14

Nederlandse Antillen 4.486 MERRILL LYNCH (HOUSING DEV) 19.05.15 WAR 9.349 MERRILL LYNCH (ICICI BANK) 06.09.18 WAR

Waardering


Noteringsvaluta

Benaming

Japan 422.000 SOFTBANK 144A

4,50 13-20 15/04S

300.015,21 300.015,21

0,17% 0,17%

USD USD

426.083,68 146.465,40 279.618,28

0,24% 0,08% 0,16%

EUR

518.787,50 518.787,50

0,29% 0,29%

EUR USD

367.981,12 219.776,90 148.204,22

0,21% 0,13% 0,08%

USD

389.314,20 389.314,20

0,22% 0,22%

USD

334.485,47 334.485,47

0,19% 0,19%

USD

369.698,52 369.698,52

0,21% 0,21%

USD

124.518,31 124.518,31

0,07% 0,07%

2.048.788,54

1,15%

USD

319.608,11 319.608,11

0,18% 0,18%

USD

313.726,91 313.726,91

0,18% 0,18%

USD

365.159,36 365.159,36

0,20% 0,20%

EUR USD

836.010,16 530.344,50 305.665,66

0,47% 0,30% 0,17%

EUR

214.284,00 214.284,00

0,12% 0,12%

944.190,51

0,53%

320.937,44

0,18%

USD USD

176.221,01 96.142,82 80.078,19

0,10% 0,06% 0,04%

USD

144.716,43 144.716,43

0,08% 0,08%

397.782,13

0,22%

EUR

105.130,00 105.130,00

0,06% 0,06%

USD

292.652,13 292.652,13

0,16% 0,16%

225.470,94

0,13%

225.470,94 225.470,94

0,13% 0,13%

4.568.411,24

2,56%

EUR

4.568.411,24 3.368.411,24 3.368.411,24

2,56% 1,89% 1,89%

EUR

1.200.000,00 1.200.000,00

0,67% 0,67%

Portugal 539.000 PORTUGAL

5,65 13-24 15/02A

Verenigd Koninkrijk 212.000 ROYAL BK OF SCOTLAND 4,375 12-15 10/02A 200.000 TULLOW OIL PLC REGS 6,00 13-20 01/11S

Slovenië 525.000 SLOVENIA (REP OF) 5,85 13-23 10/05S

Zweden 435.000 VOLVO TREASURY 5,95 09-15 01/04S

Zwitserland 479.000 CS AG REGS

6,50 13-23 08/08S

Turkije 200.000 KOC HLDG REGS

3,50 13-20 24/04S

Obligaties met vlottende rente België 400.000 KBC BANK NV

FL.R 13-23 25/01S

Spanje 400.000 BBVA

FL.R 13-XX 09/05Q

Frankrijk 469.000 SOCIETE GENERALE SUB FL.R 13-XX 31/12S

Italië 530.000 INTESA SANPAOLO FL.R 13-16 11/01 400.000 UNICREDIT FL.R 13-23 02/05S

Zwitserland 200.000 CREDIT SUISSE FL.R 13-25 18/09A

Andere effecten Obligaties Verenigde Staten van Amerika 128.000 CITIGROUP 144A 4,75 12-15 15/02S 110.000 MURPHY OIL USA INC 6,00 13-23 15/08S

Caymaneilanden 200.000 CN MERCHANTS HK 4,021 13-18 11/12S

Obligaties met vlottende rente Oostenrijk 100.000 VIENNA INS GRP AGW

FL.R 13-43 09/10A

Frankrijk 400.000 SOCIETE GENERAL REGS FL.R 13-XX 18/12S

Warrants Bermuda 7.360 CLSA FIN. PROD. (UNIT. SP) 27.06.16 WAR

USD

Geldmarktinstrumenten Obligaties Spanje 3.370.000 SPAIN T-BILLS

13-14 24/01U

Frankrijk 1.200.000 BRED

14 02/01U


Pagina 61

% nettovermogen

USD

Luxemburg 200.000 ALTICE FINANCE REGS 6,50 13-22 15/01S 400.000 MILLICOM INTL CEL REGS4.75 13-20 22/05S

Waardering


Noteringsvaluta

Benaming

Afgeleide instrumenten Opties, warrants Luxemburg 3.030.000 GBP(C)/CAD(P)OTC JAN 1.777 31.01.14 CALL 1.850.000 GBP(C)/CAD(P)OTC JAN 1.777 31.01.14 CALL 275.000 GBP(C)/CAD(P)OTC JAN 1.777 31.01.14 CALL

GBP GBP GBP

Aandelen/Deelnemingsrechten ICBE's/ICB's Aandelen/deelnemingsrechten van beleggingsfondsen Frankrijk 7.283 CARMIGNAC PATRIMOINE -A- CAP 3 DEC

EUR



Pagina 62

Waardering

% nettovermogen

34.258,76

0,02%

34.258,76

0,02%

34.258,76 20.136,57 12.294,61 1.827,58

0,02% 0,01% 0,01% 0,00%

4.153.413,11

2,32%

4.153.413,11

2,32%

4.153.413,11

2,32%

4.153.413,11

2,32%

178.212.323,74

99,73%

CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité Effectenportefeuille op 31/12/13 Uitgedrukt in EUR Aantal

Noteringsvaluta

Benaming


48,15%

25.110.470,28

46,07%

EUR

140.629,44 140.629,44

0,26% 0,26%

EUR

267.154,07 267.154,07

0,49% 0,49%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

7.236.315,25 430.524,00 420.860,00 208.206,00 205.310,00 623.052,00 101.727,00 255.520,00 318.627,00 103.905,00 202.996,00 306.654,00 1.411.194,40 1.920.841,30 375.617,55 351.281,00

13,29% 0,79% 0,77% 0,38% 0,38% 1,15% 0,19% 0,47% 0,58% 0,19% 0,37% 0,56% 2,60% 3,53% 0,69% 0,64%


2.343.209,95 106.938,00 111.536,00 207.908,00 275.675,00 398.702,50 203.378,00 638.778,00 400.294,45

4,30% 0,20% 0,20% 0,38% 0,51% 0,73% 0,37% 1,18% 0,73%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

2.614.921,62 50.314,45 194.540,50 422.988,00 107.295,00 323.046,00 118.238,40 160.705,50 91.070,98 278.836,25 162.644,04 225.734,00 265.222,50 214.286,00

4,80% 0,09% 0,36% 0,78% 0,20% 0,59% 0,22% 0,29% 0,17% 0,51% 0,30% 0,41% 0,49% 0,39%

EUR

376.452,34 376.452,34

0,69% 0,69%

EUR EUR EUR EUR EUR

1.488.154,44 224.130,62 105.407,00 528.960,38 381.637,84 248.018,60

2,73% 0,41% 0,19% 0,97% 0,70% 0,46%


5.369.466,21 246.451,63 365.783,04 119.383,72 103.975,74 626.559,10 454.369,31 467.467,00 469.619,15

9,85% 0,45% 0,67% 0,22% 0,19% 1,15% 0,83% 0,86% 0,86%

Duitsland Brazilië 257.000 BNDES REG S

4,125 10-17 15/09A

Spanje 400.000 400.000 200.000 200.000 600.000 100.000 250.000 300.000 100.000 200.000 300.000 1.364.000 1.835.000 357.000 350.000

BBVA 4,875 11-16 15/04A BBVA SENIOR FIN 4,375 12-15 21/09A BBVA SENIOR FIN EMTN 3,875 10-15 06/08A BBVA SENIOR FINANCE 3,25 10-15 23/04A BBVA SENIOR FINANCE 3,25 13-16 21/03A BCO BILBAO VIZCAYA 4,25 04-14 15/07Q GAS NATURAL CAPITAL 5,25 09-14 09/07A MAPFRE 5,125 12-15 16/11A SANTANDER INTL 3,381 11-15 01/12A SANTANDER INTL 3,50 10-14 12/08A SANTANDER INTL DEBT 4,375 12-14 04/09A SPAIN 3,25 10-16 30/04A SPAIN 3,75 13-18 31/10A SPAIN STRIP 3,80 06-17 31/01A TELEFONICA EMISIONES 5,431 09-14 03/02A

Verenigde Staten van Amerika 100.000 100.000 200.000 250.000 350.000 200.000 600.000 355.000

AMERICAN INTL GROUP 4,375 06-16 26/04A AMERICAN INTL GRP 29 5,00 07-17 26/06A BANK OF AMERICA 4,00 05-15 23/05A BANK OF AMERICA EMTN 4,75 10-17 03/04A BANK OF AMERICA EMTN 7,00 09-16 15/06A MERRILL LYNCH EMTN 4,875 07-14 30/05A NYSE EURONEXT EMTN 5,375 08-15 30/06A PEMEX PROJ FDG MSTR 6,375 04-16 05/08A

50.000 163.000 400.000 100.000 300.000 112.000 150.000 91.000 275.000 156.000 200.000 250.000 200.000

AIR FRANCE KLM SA 4,75 06-14 22/01A FAURECIA 9,375 11-16 15/12S FONCIERE DES REGIONS 3,875 12-18 16/01A FONCIERE LYONNAISE 4,625 11-16 25/05A GALERIES LAFAYETTE 4,75 12-19 26/04A LAFARGE EMTN 4,75 13-20 30/09A RALLYE 8,375 09-15 20/01A RCI 3,25 11-14 17/01A RCI BANQUE SA 3,75 11-14 07/07A ST GOBAIN 8,25 09-14 28/07A VALEO 5,75 12-17 19/01A WENDEL 4,875 07-15 21/09A WENDEL INVESTISSEMENT 4,875 06-16 26/05A

Frankrijk

Caymaneilanden 349.000 VOTO VOTORANTIM

5,25 10-17 28/04A

Ierland 217.000 100.000 494.000 379.000 218.000

AIB MORTG BK 3,125 12-15 04/12A BAGGOT SECURIT REGS 10,24 13-XX 20/02A BANK OF IRELAND SUB 10,00 11-16 30/0.7A FGA CAPITAL IRE 5,25 12-14 28/02A IERLAND 5,50 12-17 18/10A

227.000 336.000 116.000 102.000 627.000 455.000 455.000 455.000

DAVIDE CAMPARI SPA 5,375 09-16 14/10A EDISON SPA 3,875 10-17 10/11A EDISON SPA EMTN 3,25 10-15 17/03A EDISON SPA -14,25 09-14 22/07A ITALY BOT (12 MESI) 13-14 14/02U ITALY BOT (12 MESI) 13-14 14/03U ITALY BTP 2,75 12-15 01/12S ITALY BTP 3,00 10-15 01/11S

Italië


Pagina 63

% nettovermogen

26.243.340,16

Obligaties 136.000 THYSSENKRUPP AG 8,00 09-14 18/06A

Waardering


Noteringsvaluta

Benaming

1.818.000 ITALY BTP 3,75 11-16 15/04S 241.000 PIRELLI AND C 5,125 11-16 22/02A 335.000 PRYSMIAN 5,25 10-15 09/04A FIAT FINANCE TRADE 6,875 09-15 13/02A FIAT FINANCE TRADE 7,625 09-14 15/09A FIAT FINANCE TRADE 7,75 12-16 17/10A FIAT INDUSTRIAL EMTN 5,25 11-15 11/03A GAZ CAPITAL SA 8,125 09-15 04/02A HEIDELBERGCEMENT EMTN 7,50 09-14 31/10S

1.910.627,10 256.910,82 348.319,60

3,51% 0,47% 0,64%


2.406.162,66 313.902,16 771.212,54 621.747,75 134.641,17 264.024,42 300.634,62

4,41% 0,58% 1,41% 1,14% 0,25% 0,48% 0,55%

EUR

142.630,00 142.630,00

0,26% 0,26%

EUR EUR

306.568,79 152.205,00 154.363,79

0,56% 0,28% 0,28%

EUR EUR

683.547,32 314.586,00 368.961,32

1,25% 0,58% 0,67%

EUR

141.780,00 141.780,00

0,26% 0,26%

EUR EUR EUR EUR EUR

1.593.478,19 944.460,09 37.237,50 15.277,50 150.348,00 446.155,10

2,92% 1,72% 0,07% 0,03% 0,28% 0,82%

1.132.869,88

2,08%

Mexico 136.000 UTD MEXICAN STS 4,25 05-15 16/06A

Nederland 146.000 SCHAEFFLER FIN REGS 133.000 SCHAEFFLER FIN REGS

4,25 13-18 15/05S 7,75 12-17 15/02S

Portugal 300.000 BANCO ESPERITO SANTO 5,875 12-15 09/11A 364.000 PORTUGAL OT'S 4,375 03-14 16/06A

Roemenië 136.000 ROMANIA EMTN

5,00 10-15 18/03A

Verenigd Koninkrijk 909.000 45.000 18.000 132.000 430.000

HBOS PLC SUB. 4,875 03-15 20/03A ROY. BK OF SCOTL ENTM 5,25 05-XX 31/12A ROYAL BK OF SCOTL.SUB 5,50 04-XX 31/12A ROYAL BK SCOTLAND SUB 6,934 08-18 09/04A STATE BANK OF INDIA 4,50 10-15 30/11A

% nettovermogen

EUR EUR EUR

Luxemburg 299.000 742.000 559.000 129.000 246.000 286.000

Waardering

Obligaties met vlottende rente Verenigde Staten van Amerika FL.R 04-14 22/07Q

EUR

489.440,10 489.440,10

0,90% 0,90%

344.000 LAFARGE SA EMTN FL.R 09-14 27/05A

EUR

354.123,92 354.123,92

0,65% 0,65%

EUR

200.332,00 200.332,00

0,37% 0,37%

EUR

88.973,86 88.973,86

0,16% 0,16%

23.646.401,63

43,39%

21.992.625,98

40,36%

EUR

167.203,77 167.203,77

0,31% 0,31%

EUR

203.290,00 203.290,00

0,37% 0,37%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

8.434.216,40 310.371,00 640.830,00 371.087,08 1.412.053,72 1.695.846,90 908.184,07 1.178.372,46 907.651,44 453.922,61 555.897,12

15,48% 0,57% 1,18% 0,68% 2,59% 3,11% 1,67% 2,16% 1,67% 0,83% 1,02%


1.589.250,00 419.948,00 105.779,00 214.786,00 391.976,00 201.846,00 254.915,00

2,92% 0,78% 0,19% 0,39% 0,72% 0,37% 0,47%

489.000 MERRILL LYNCH

Frankrijk Italië 200.000 INTESA SAN PAOLO FL.R 11-14 12/05Q

Verenigd Koninkrijk 73.000 RBS

FL.R 12-22 16/03A

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Obligaties Duitsland 163.000 HOCHTIEF

3,875 13-20 20/03A

Oostenrijk 200.000 UNICREDIT BK AUSTRIA 2,625 13-18 30/01A

Spanje 300.000 600.000 364.000 1.364.000 1.591.000 909.000 1.182.000 909.000 455.000 516.000

CAIXABANK 3,25 13-16 22/01A SANTANDER INTL EMTN 4,625 12-16 21/03A SPAIN 2,75 12-15 31/03A SPAIN 3,30 13-16 30/07A SPAIN 4,30 09-19 31/10A SPAIN T-BILLS 12-14 21/02U SPAIN T-BILLS 13-14 16/05U SPAIN T-BILL 13-14 14/03U SPAIN T-BILL 13-14 16/04U SPANISH GOVT 4,50 12-18 31/01A

Frankrijk 400.000 100.000 200.000 400.000 200.000 250.000

BUREAU VERITAS 3,75 12-17 24/05A FONCIERE LYONNAISE 3,50 12-17 28/11A ILIAD SA 4,875 11-16 01/06A PLASTIC OMNIUM 2,875 13-20 29/05A RALLYE 5,875 10-14 24/03A TPSA EURO FINANCE 6,00 09-14 22/05A


Pagina 64


Noteringsvaluta

Benaming

Caymaneilanden

Waardering

% nettovermogen

EUR

359.555,55 359.555,55

0,66% 0,66%

EUR EUR EUR

801.696,71 427.190,68 106.296,00 268.210,03

1,47% 0,78% 0,20% 0,49%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

8.225.492,98 269.301,54 316.872,00 954.040,95 1.828.235,34 372.444,75 1.970.857,44 1.478.712,40 443.708,40 591.320,16

15,09% 0,49% 0,58% 1,75% 3,36% 0,68% 3,63% 2,71% 0,81% 1,08%

EUR

459.451,36 459.451,36

0,84% 0,84%

EUR

212.334,90 212.334,90

0,39% 0,39%

EUR EUR EUR EUR EUR

1.540.134,31 226.180,26 317.575,24 226.413,55 452.763,90 317.201,36

2,83% 0,41% 0,58% 0,42% 0,84% 0,58%

1.653.775,65

3,03%

EUR

404.771,64 404.771,64

0,74% 0,74%

EUR EUR EUR

1.052.934,15 301.116,00 551.358,15 200.460,00

1,93% 0,55% 1,01% 0,37%

EUR

196.069,86 196.069,86

0,36% 0,36%

856.527,16

1,57%

650.047,16

1,19%

650.047,16 650.047,16

1,19% 1,19%

206.480,00

0,38%

206.480,00 206.480,00

0,38% 0,38%

Geldmarktinstrumenten

1.226.509,44

2,25%

Obligaties

1.226.509,44

2,25%

1.226.509,44 1.226.509,44

2,25% 2,25%

501.653,05

0,92%

501.653,05

0,92%

501.653,05 501.653,05

0,92% 0,92%

52.474.431,44

96,28%

345.000 BCO BRASIL CAYM. REGS 4,50 11-16 20/01A

Ierland 413.000 BANK OF IRELAND MTGE 3,125 12-15 20/11A 103.000 FGA CAPITAL IRE 4,00 13-18 17/10A 263.000 FGA CAPITAL IRE EMTN 4,375 12-14 18/09A

Italië 267.000 300.000 909.000 1.818.000 345.000 1.818.000 1.364.000 430.000 564.000

INTESA SAN PAOLO 3,00 13-19 28/01A INTESA SAN PAOLO 4,125 12-16 19/09A ITALY 4,50 12-15 15/07S ITALY BTP 3,00 11-14 01/04S ITALY BTP 4,75 11-16 15/09S ITALY BTP 4,75 12-17 01/05S ITALY BTP 4,75 12-17 01/06S UNICREDIT 3,375 12-18 11/01A UNICREDIT 4,375 12-15 11/09A

Japan 446.000 SOFTBANK REGS

4,625 13-20 15/04S

Nederland 205.000 CONTI GUMMI FINANCE

2,50 13-17 20/03A

Portugal 227.000 318.000 227.000 455.000 318.000

PORTUGAL 13-14 18/04U PORTUGAL T BILL 13-14 17/01U PORTUGAL T-BILL 12-14 21/03U PORTUGAL T-BILL 12-14 23/05U PORTUGAL T-BILL 13-14 21/02U

Obligaties met vlottende rente Ierland 404.000 INTESA SAN PAOLO FL.R 13-15 30/03Q

Italië 300.000 INTESA SAN PAOLO EMTN FL.R 13-15 29/07Q 551.000 INTESA SANPAOLO FL.R 13-16 11/01 200.000 UNICREDIT SPA EMTN FL.R 13-16 22/01Q

Zwitserland 183.000 CREDIT SUISSE

FL.R 13-25 18/09A

Andere effecten Obligaties Italië 644.000 UNICREDIT

2,25 13-16 16/12A

EUR

Obligaties met vlottende rente Verenigd Koninkrijk 200.000 BARCLAYS PLC

FL.R 13-XX 15/12Q

EUR

Spanje 1.227.000 SPAIN T-BILLS

13-14 24/01U

EUR

Aandelen/Deelnemingsrechten ICBE's/ICB's Aandelen/deelnemingsrechten van beleggingsfondsen Frankrijk 301 CARMIGNAC SECURITE

EUR


De toelichting in de bijlage maakt een integraal onderdeel uit van dit halfjaarverslag.

Vrije vertaling

Pagina 65

CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe Geografische spreiding Spreiding per land

% van de portefeuille

Frankrijk Verenigd Koninkrijk Duitsland Zwitserland Nederland Italië Zweden Spanje Eiland Jersey België Oostenrijk Denemarken Portugal Canada

23,06% 18,50% 16,88% 8,67% 6,87% 6,09% 5,07% 3,73% 3,57% 2,14% 1,98% 1,88% 0,94% 0,62%

100,00%


Pagina 66

CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe Economische spreiding Spreiding per sector


Banken en financiële instellingen Farmaceutische en cosmetica-industrie Verzekeringen Bouwwerken en bouwmaterialen Internet en internetdienstverlening Wegvoertuigen Detailhandel en handelszaken Grafische kunst en uitgeverijen Tabak en alcohol Olie Biotechnologie Diverse diensten Elektronica en halfgeleiders Non-ferrometalen Lucht- en ruimtevaartindustrie Chemie Informatieverspreiding Hotelwezen Uurwerkindustrie Banden en rubber Diverse consumptiegoederen Diverse handelsondernemingen Voeding en niet-alcoholische dranken Apparatuur en machinebouw Holdings en financiële vennootschappen Metalen en edelstenen

16,32% 11,62% 8,12% 6,83% 5,38% 5,27% 5,14% 3,97% 3,39% 3,30% 3,22% 3,19% 3,12% 2,93% 2,69% 1,88% 1,79% 1,69% 1,65% 1,56% 1,43% 1,37% 1,31% 1,27% 0,94% 0,62%

100,00%


Pagina 67

CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities Geografische spreiding Spreiding per land


Verenigde Staten van Amerika Canada Verenigd Koninkrijk Nederland Japan Caymaneilanden Mexico Nederlandse Antillen Eiland Jersey Zweden Colombia Spanje Zwitserland Bermuda Rusland Duitsland

37,29% 24,83% 9,72% 6,52% 6,49% 2,98% 2,66% 2,67% 2,27% 1,07% 1,03% 0,88% 0,60% 0,43% 0,37% 0,19%

100,00%

Economische spreiding Spreiding per sector


Olie Mijnbouw Chemie Diverse diensten Non-ferrometalen Papier en hout Energie en water Metalen en edelstenen Holdings en financiële vennootschappen Diverse sectoren Diverse handelsondernemingen Voeding en niet-alcoholische dranken Bouwwerken en bouwmaterialen Apparatuur en machinebouw Internet en internetdienstverlening

45,26% 12,69% 7,72% 5,90% 5,53% 3,91% 3,30% 3,14% 3,00% 2,66% 2,27% 1,99% 1,03% 0,87% 0,73%

100,00%


Pagina 68

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Geografische spreiding Spreiding per land


Nederlandse Antillen Mexico Zuid-Korea Filipijnen Taiwan Caymaneilanden Colombia Kenia Thailand Chili Panama Hongkong Brazilië Verenigd Koninkrijk Verenigde Staten van Amerika Indonesië Peru Bermuda Zuid-Afrika Cyprus Spanje Nigeria Turkije Slovenië India Canada Frankrijk Papoea-Nieuw-Guinea Vietnam

10,02% 9,62% 9,60% 7,07% 6,72% 6,16% 5,76% 3,83% 3,41% 3,39% 3,24% 3,09% 3,04% 2,88% 2,65% 2,38% 2,14% 1,94% 1,81% 1,46% 1,39% 1,37% 1,22% 1,21% 1,12% 1,08% 1,00% 0,78% 0,62%

100,00%


Pagina 69

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Economische spreiding Spreiding per sector


Holdings en financiële vennootschappen Bouwwerken en bouwmaterialen Tabak en alcohol Olie Detailhandel en handelszaken Banken en financiële instellingen Diverse diensten Voeding en niet-alcoholische dranken Hotelwezen Vervoer Elektrotechniek en elektronica Internet en internetdienstverlening Energie en water Chemie Elektronica en halfgeleiders Diverse consumptiegoederen Verpakkingsindustrie Farmaceutische en cosmetica-industrie Diverse sectoren Landbouw en visserij Uurwerkindustrie

16,22% 11,62% 9,13% 7,63% 6,88% 6,73% 5,61% 5,23% 4,93% 3,90% 3,44% 3,30% 3,19% 2,46% 1,97% 1,88% 1,85% 1,21% 1,12% 0,99% 0,71%

100,00%


Pagina 70

CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond Geografische spreiding Spreiding per land


Spanje Italië Portugal Verenigd Koninkrijk Ierland Slovenië Verenigde Staten van Amerika Frankrijk Zwitserland Bermuda Caymaneilanden Australië Canada Duitsland Nederland België Noorwegen

32,55% 21,81% 6,68% 6,05% 4,32% 4,06% 3,67% 3,66% 3,08% 2,76% 2,66% 2,62% 1,91% 1,80% 1,23% 0,68% 0,46%

100,00%



Landen en centrale overheden Banken en financiële instellingen Holdings en financiële vennootschappen Vervoer Olie Banden en rubber Mijnbouw Wegvoertuigen

62,64% 20,74% 7,19% 2,79% 2,52% 1,96% 1,91% 0,25%

100,00%


Pagina 71

CARMIGNAC PORTFOLIO Capital Plus Geografische spreiding Spreiding per land


Spanje Italië Portugal Ierland Verenigde Staten van Amerika Nederland Frankrijk Luxemburg Verenigd Koninkrijk Canada Bermuda Duitsland België Caymaneilanden

42,50% 32,41% 16,16% 1,91% 1,83% 1,27% 1,04% 0,73% 0,60% 0,39% 0,38% 0,37% 0,34% 0,07%

100,00%



Landen en centrale overheden

81,91% 9,73% 5,33% 0,86% 0,34% 0,33% 0,33% 0,31% 0,24% 0,22% 0,17% 0,16% 0,07%

Banken en financiële instellingen Holdings en financiële vennootschappen Olie Farmaceutische en cosmetica-industrie Verzekeringen Vastgoedmaatschappijen Internet en internetdienstverlening Diverse diensten Beleggingsfonds Mijnbouw Chemie Diverse sectoren

100,00%


Pagina 72

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Geografische spreiding Spreiding per land


Mexico Rusland Verenigde Staten van Amerika Hongarije Polen Caymaneilanden Nederlandse Antillen Roemenië Verenigd Koninkrijk Slovenië Zuid-Korea Indonesië Turkije Taiwan Brazilië Japan Zuid-Afrika Hongkong Israël India Oostenrijk Bermuda Nederland Canada Colombia Portugal Filipijnen Cyprus Thailand Andere

19,55% 10,15% 8,09% 5,28% 5,21% 5,11% 4,22% 3,54% 3,27% 3,01% 2,96% 2,89% 2,88% 2,74% 2,68% 2,45% 2,07% 1,80% 1,45% 1,38% 1,37% 1,30% 1,13% 1,11% 1,00% 0,97% 0,61% 0,59% 0,48% 0,71%

100,00%


Pagina 73

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Economische spreiding Spreiding per sector


Landen en centrale overheden Holdings en financiële vennootschappen Banken en financiële instellingen Internet en internetdienstverlening Olie Hotelwezen Elektronica en halfgeleiders Elektrotechniek en elektronica Tabak en alcohol Wegvoertuigen Detailhandel en handelszaken Verzekeringen Informatieverspreiding Diverse sectoren Vervoer Voeding en niet-alcoholische dranken Lucht- en ruimtevaartindustrie Diverse consumptiegoederen Farmaceutische en cosmetica-industrie Volksgezondheid en sociale diensten Supranationaal

47,90% 10,79% 5,75% 4,42% 4,37% 3,34% 3,33% 2,81% 2,82% 2,71% 2,13% 1,80% 1,60% 1,53% 1,32% 1,00% 0,90% 0,78% 0,51% 0,11% 0,08%

100,00%


Pagina 74

CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Geografische spreiding Spreiding per land


Mexico Caymaneilanden Verenigde Staten van Amerika Verenigd Koninkrijk Nederlandse Antillen Zuid-Korea Brazilië Taiwan Japan Zuid-Afrika India Hongkong Frankrijk Israël Oostenrijk Bermuda Canada Portugal Cyprus Nederland Filipijnen Colombia Turkije Indonesië Thailand

10,94% 9,15% 8,75% 7,09% 6,85% 6,00% 5,94% 5,47% 4,71% 4,22% 3,76% 3,31% 2,92% 2,91% 2,57% 2,51% 2,22% 2,03% 1,56% 1,55% 1,23% 1,17% 1,17% 1,04% 0,93%

100,00%


Pagina 75

CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Economische spreiding Spreiding per sector


Holdings en financiële vennootschappen Banken en financiële instellingen Olie Internet en internetdienstverlening Wegvoertuigen Hotelwezen Tabak en alcohol Elektronica en halfgeleiders Elektrotechniek en elektronica Detailhandel en handelszaken Verzekeringen Informatieverspreiding Vervoer Diverse sectoren Voeding en niet-alcoholische dranken Lucht- en ruimtevaartindustrie Farmaceutische en cosmetica-industrie Diverse consumptiegoederen Energie en water

19,04% 9,63% 9,51% 8,59% 6,76% 6,30% 6,15% 5,97% 5,45% 4,14% 3,31% 3,28% 2,92% 2,62% 1,95% 1,86% 0,99% 0,78% 0,75%

100,00%


Pagina 76

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Entrepreneurs Geografische spreiding Spreiding per land


Verenigd Koninkrijk Frankrijk Duitsland Italië Nederland Spanje Oostenrijk Zwitserland Zweden Denemarken Portugal België Canada

29,24% 21,43% 12,67% 10,27% 7,79% 3,76% 3,26% 2,61% 2,56% 1,95% 1,90% 1,81% 0,75%

100,00%


% van de portefeuille 15,40% 10,75% 9,01% 8,29% 7,30% 6,19% 5,66% 4,52% 4,20% 3,90% 3,63% 3,38% 3,32% 3,14% 2,04% 1,45% 1,29% 1,17% 1,16% 1,08% 1,00% 0,96% 0,75% 0,41%

Holdings en financiële vennootschappen Internet en internetdienstverlening Apparatuur en machinebouw Banken en financiële instellingen Verzekeringen Bouwwerken en bouwmaterialen Hotelwezen Grafische kunst en uitgeverijen Wegvoertuigen Biotechnologie Diverse handelsondernemingen Diverse diensten Olie Farmaceutische en cosmetica-industrie Elektrotechniek en elektronica Elektronica en halfgeleiders Diverse consumptiegoederen Informatieverspreiding Landbouw en visserij Tabak en alcohol Detailhandel en handelszaken Textiel en kleding Metalen en edelstenen Chemie

100,00%


Pagina 77

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Patrimoine Geografische spreiding Spreiding per land


Frankrijk Verenigd Koninkrijk Zwitserland Nederland Duitsland Italië België Eiland Jersey Zweden Canada Denemarken Luxemburg Noorwegen Portugal

33,41% 13,94% 11,35% 10,02% 7,98% 5,31% 4,22% 2,93% 2,08% 2,02% 1,84% 1,78% 1,57% 1,55%

100,00%


Pagina 78

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Patrimoine Economische spreiding Spreiding per sector


Banken en financiële instellingen Olie Farmaceutische en cosmetica-industrie Holdings en financiële vennootschappen Chemie Lucht- en ruimtevaartindustrie Verzekeringen Tabak en alcohol Grafische kunst en uitgeverijen Bouwwerken en bouwmaterialen Non-ferrometalen Voeding en niet-alcoholische dranken Informatieverspreiding Elektrotechniek en elektronica Internet en internetdienstverlening Wegvoertuigen Uurwerkindustrie Diverse consumptiegoederen Energie en water Diverse sectoren Apparatuur en machinebouw Elektronica en halfgeleiders Biotechnologie Diverse diensten Detailhandel en handelszaken Hotelwezen Metalen en edelstenen

13,07% 9,73% 7,03% 7,01% 5,20% 4,76% 4,71% 3,71% 3,22% 3,20% 3,19% 2,87% 2,80% 2,71% 2,63% 2,60% 2,57% 2,40% 2,38% 2,37% 2,16% 1,99% 1,88% 1,78% 1,66% 1,44% 0,93%

100,00%


Pagina 79

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Geografische spreiding Spreiding per land


Verenigde Staten van Amerika Japan Frankrijk Zwitserland Nederland Caymaneilanden Hongkong Italië India Denemarken Mexico Spanje Verenigd Koninkrijk Canada Nederlandse Antillen Israël Brazilië Duitsland Eiland Jersey Portugal Bermuda

28,68% 11,03% 8,39% 7,82% 5,55% 5,40% 4,56% 3,50% 3,41% 3,03% 2,89% 2,63% 2,57% 2,34% 2,08% 1,56% 1,49% 1,48% 0,89% 0,46% 0,24%

100,00%


Pagina 80

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Economische spreiding Spreiding per sector


Holdings en financiële vennootschappen Banken en financiële instellingen Internet en internetdienstverlening Hotelwezen Detailhandel en handelszaken Olie Farmaceutische en cosmetica-industrie Verzekeringen Diverse diensten Wegvoertuigen Elektrotechniek en elektronica Voeding en niet-alcoholische dranken Grafische kunst en uitgeverijen Biotechnologie Tabak en alcohol Vastgoedmaatschappijen Mijnbouw Bouwwerken en bouwmaterialen Chemie Diverse handelsondernemingen Energie en water Elektronica en halfgeleiders

18,99% 13,53% 8,38% 7,42% 7,24% 6,94% 6,14% 5,38% 3,58% 3,11% 2,89% 2,69% 2,56% 2,47% 1,68% 1,40% 1,38% 1,17% 0,96% 0,89% 0,68% 0,52%

100,00%


Pagina 81

CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Geografische spreiding Spreiding per land


Verenigde Staten van Amerika Italië Spanje Frankrijk Japan Zwitserland Caymaneilanden Nederland Hongkong Verenigd Koninkrijk Ierland Luxemburg Mexico India Portugal Denemarken Duitsland Nederlandse Antillen Brazilië Canada Eiland Jersey Israël Bermuda Australië Arabische Emiraten Slovenië Zweden België Eiland Man Andere

20,37% 15,15% 13,11% 8,90% 5,70% 4,77% 4,16% 4,04% 2,76% 2,52% 2,34% 2,22% 1,97% 1,94% 1,61% 1,59% 1,14% 0,94% 0,92% 0,85% 0,50% 0,50% 0,41% 0,31% 0,25% 0,22% 0,19% 0,18% 0,15% 0,29%

100,00%


Pagina 82

CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Economische spreiding Spreiding per sector


Landen en centrale overheden Banken en financiële instellingen Holdings en financiële vennootschappen Internet en internetdienstverlening Olie Detailhandel en handelszaken Hotelwezen Farmaceutische en cosmetica-industrie Verzekeringen Diverse diensten Wegvoertuigen Grafische kunst en uitgeverijen Voeding en niet-alcoholische dranken Elektrotechniek en elektronica Biotechnologie Bouwwerken en bouwmaterialen Tabak en alcohol Vastgoedmaatschappijen Mijnbouw Diverse sectoren Informatieverspreiding Chemie Diverse handelsondernemingen Energie en water Elektronica en halfgeleiders Holdings en financiële vennootschappen Vervoer Metalen en edelstenen Uurwerkindustrie Diverse consumptiegoederen

23,56% 18,10% 17,36% 4,65% 4,04% 4,02% 4,02% 3,44% 3,41% 2,36% 1,72% 1,57% 1,51% 1,32% 1,02% 0,99% 0,91% 0,89% 0,87% 0,82% 0,80% 0,53% 0,50% 0,48% 0,36% 0,31% 0,19% 0,11% 0,08% 0,06%

100,00%


Pagina 83

CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité Geografische spreiding Spreiding per land


Spanje Italië Frankrijk Verenigde Staten van Amerika Ierland Luxemburg Portugal Verenigd Koninkrijk Caymaneilanden Nederland Japan Duitsland Brazilië Oostenrijk Zwitserland Roemenië Mexico

32,19% 29,53% 9,64% 5,40% 5,14% 4,59% 4,24% 3,60% 1,40% 0,99% 0,88% 0,59% 0,51% 0,39% 0,37% 0,27% 0,27%

100,00%



Landen en centrale overheden Banken en financiële instellingen Holdings en financiële vennootschappen Internet en internetdienstverlening Bouwwerken en bouwmaterialen Informatieverspreiding Detailhandel en handelszaken Vastgoedmaatschappijen Energie en water Verzekeringen Lucht- en ruimtevaartindustrie Holdings en financiële vennootschappen Wegvoertuigen Diverse consumptiegoederen Chemie Tabak en alcohol Mijnbouw Vervoer

48,39% 19,89% 17,94% 1,77% 1,53% 1,33% 1,31% 1,21% 1,12% 1,02% 0,80% 0,81% 0,80% 0,75% 0,49% 0,47% 0,27% 0,10%

100,00%


Pagina 84

Toelichtingen bij de financiële staten

Vrije vertaling

Pagina 85

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Toelichting 1 - Algemeen CARMIGNAC PORTFOLIO (de "SICAV") is een vennootschap naar Luxemburgs recht, opgericht in de vorm van een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal (société d'investissement à capital variable - SICAV) in overeenstemming met de wet van 10 augustus 1915 betreffende de handelsvennootschappen en met deel I van de gewijzigde wet van 17 december 2010 betreffende de instellingen voor collectieve belegging. De SICAV is voor onbeperkte duur opgericht op 30 juni 1999. De SICAV geeft, naar keuze van de Raad van Bestuur, uitkerings- en/of kapitalisatieaandelen uit, op naam of aan toonder, voor elk compartiment. Op 31 december 2013 zijn er aandelen in omloop van de 12 volgende compartimenten: • • • • • • • • • • • •

CARMIGNAC PORTFOLIO - Grande Europe CARMIGNAC PORTFOLIO - Commodities CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Discovery CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Plus CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine CARMIGNAC PORTFOLIO - Emergents (eerste NIW berekend op 15 november 2013) CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs (eerste NIW berekend op 15 november 2013) CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Patrimoine (eerste NIW berekend op 15 november 2013) CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement (eerste NIW berekend op 15 november 2013) CARMIGNAC PORTFOLIO - Patrimoine (eerste NIW berekend op 15 november 2013) CARMIGNAC PORTFOLIO - Sécurité (eerste NIW berekend op 25 november 2013)

Tijdens het boekjaar is het volgende compartiment opgeheven: •

CARMIGNAC PORTFOLIO - Market Neutral (opgeheven op 16 juli 2013)

In elk compartiment worden meerdere aandelenklassen aangeboden: In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Grande Europe worden elf aandelenklassen aangeboden: de klassen A EUR, EUR Y, CHF hedged en USD hedged, de klassen E EUR en USD hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP hedged, GBP Q hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Commodities worden tien aandelenklassen aangeboden: de klassen A EUR, CHF hedged en USD hedged, de klassen E EUR en USD hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged, en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Discovery worden negen aandelenklassen aangeboden: de klassen A EUR, CHF hedged en USD hedged, de klasse E USD hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond worden twaalf aandelenklassen aangeboden: de klassen A EUR, EUR Y, CHF hedged en USD hedged, de klassen E USD hedged en USD Q hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged, GBP Q hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Plus worden negen aandelenklassen aangeboden: de klassen A EUR, EUR Y, CHF hedged en USD hedged, de klasse E USD Q hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine worden twaalf aandelenklassen aangeboden: de klassen A EUR, EUR Y, CHF hedged en USD hedged, de klassen E EUR en USD hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged, GBP Q en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Emergent worden zes aandelenklassen aangeboden: de klasse E USD hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged et USD hedged.

Vrije vertaling

Pagina 86

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs worden vier aandelenklassen aangeboden: de klassen F EUR, CHF hedged, GBP hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Patrimoine worden vier aandelenklassen aangeboden: de klassen F EUR, CHF hedged, GBP hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement worden zes aandelenklassen aangeboden: de klasse E USD hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged et USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Patrimoine worden negen aandelenklassen aangeboden: de klassen E USD hedged en USD Q hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged, GBP Q, GPB Q hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Sécurité worden vier aandelenklassen aangeboden: de klassen F EUR, CHF hedged, GBP hedged en USD hedged. Alle compartimenten kunnen aandelencategorieën uitgeven in hun referentievaluta of in een alternatieve valuta (USD, CHF of GBP) met een verschillend afdekkingsbeleid.

Toelichting 2 - Belangrijkste grondslagen voor de financiële verslaglegging a) Presentatie van het financiële overzicht De financiële staten van de SICAV worden voorgesteld in overeenstemming met de geldende Luxemburgse reglementering betreffende de instellingen voor collectieve belegging. b) Waardering van de effectenbeleggingen De koers van elk effect dat genoteerd of verhandeld wordt op een beurs of op een georganiseerde markt, is gebaseerd op de laatste gekende prijs, behalve als die prijs niet representatief is. In dat laatste geval wordt de waardering gebaseerd op de waarschijnlijke verkoopwaarde, die zorgvuldig en te goeder trouw wordt geraamd. De effecten die niet genoteerd of verhandeld worden op een beurs of op een andere gereglementeerde, regelmatig werkende, erkende en voor het publiek toegankelijke markt, worden gewaardeerd op basis van de waarschijnlijke verkoopwaarde, die zorgvuldig en te goeder trouw geraamd wordt. Voor de tegoeden die belegd zijn in geldmarktinstrumenten, wordt de koers voor de waardering van een belegging bepaald door de netto aankoopkoers progressief aan te passen aan de terugbetalingskoers, uitgaande van een constant rendement. Het verschil tussen de waarderingskoers van een belegging en de netto aankoopkoers staat vermeld in de rekeningen andere activa (Staat van het nettovermogen) en inkomsten uit effecten en tegoeden (Staat van de transacties). De deelbewijzen en aandelen van instellingen voor collectieve belegging en instellingen voor collectieve belegging in effecten zullen op basis van de recentste gekende netto-inventariswaarde worden gewaardeerd. c) Waardering van valutatermijncontracten De niet-vervallen valutatermijncontracten worden gewaardeerd op basis van de termijntarieven voor de resterende looptijd van het contract die van toepassing zijn op de waarderingsdatum of op de afsluitingsdatum, en de hieruit voortvloeiende niet-gerealiseerde winsten of verliezen worden geboekt. d) Waardering van termijncontracten, CFD’s en swaps De niet-vervallen termijncontracten en CFD’s worden gewaardeerd aan hun laatst bekende koers op de waarderingsdatum of op de afsluitingsdatum. De hieruit voortvloeiende niet-gerealiseerde winsten of verliezen worden geboekt. De waardering van CFD's is gebaseerd op de prestatie van de onderliggende index. De waardering van CFD's op aandelen is gebaseerd op de slotkoers van de onderliggende aandelen. De swaps worden gewaardeerd op basis van het verschil tussen de actuele waarde op de waarderingsdatum van alle toekomstige geldstromen die door de sicav aan de tegenpartij betaald worden, berekend tegen de nulcouponswaprente die overeenstemt met de betaaldatum van deze geldstromen, en de actuele waarde op de waarderingsdatum van alle toekomstige geldstromen die door de tegenpartij aan de sicav betaald worden, berekend tegen de nulcouponswaprente die overeenstemt met de betaaldatum van deze geldstromen.

Vrije vertaling

Pagina 87

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 e) Waardering van de opties De verkoopwaarde van de beursverhandelde opties wordt gebaseerd op de slotkoersen die gepubliceerd worden door de beurzen waarop de SICAV die contracten heeft afgesloten. De verkoopwaarde van niet op een beurs verhandelde opties wordt vastgesteld in overeenstemming met de door de Raad van Bestuur vastgelegde regels en volgens gelijke criteria voor elke categorie van contracten. f) Op de effectenbeleggingen gerealiseerd nettoresultaat Het gerealiseerde nettoresultaat uit de verkoop van effecten wordt berekend op basis van de gemiddelde kostprijs van de verkochte effecten. g) Niet-gerealiseerd resultaat op de effectenportefeuille Niet-gerealiseerde meer- en minderwaarden aan het einde van het boekjaar worden eveneens in het resultaat van de verrichtingen opgenomen. Dit strookt met de geldende regels. h) Omrekening van valuta’s De tegoeden die uitgedrukt zijn in een andere valuta dan die van het compartiment (EUR), worden omgerekend aan hun laatste gekende wisselkoers. De inkomsten en de kosten in andere valuta's dan de valuta van het compartiment, worden omgerekend in de valuta van de SICAV aan de geldende wisselkoers op de betaaldatum. i) Inkomsten, kosten en voorzieningen Voor de lopende rente op de portefeuille, deposito’s en repo’s worden, evenals voor de lasten, tot aan de vervaldatum dagelijks voorzieningen aangelegd. De dividenden worden "ex-date" geboekt. Rente en inkomsten worden exclusief niet-terugvorderbare voorbelasting geboekt. j) Afkortingen XX: Eeuwigdurende obligaties

Toelichting 3 - Bewaarloon Tot 14 november 2013 bedroeg het bewaarloon maximaal 0,060% per jaar, per kwartaal betaald en berekend, op basis van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment tijdens de periode. Op 8 november 2013 heeft de raad van bestuur van de SICAV besloten om de beheer- en werkingskosten te wijzigen zoals beschreven in toelichting 7.

Toelichting 4 - Distributieprovisie Tot 14 november 2013 bedroeg voor het compartiment Grande Europe (klassen A en klasse D EUR) de distributieprovisie maximaal 0,60% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Grande Europe (klasse E EUR) bedroeg de distributieprovisie maximaal 1,35% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Vanaf 15 november 2013 bedraagt voor het compartiment Grande Europe (klasse A) de distributieprovisie gemiddeld 0,60% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Grande Europe (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,12% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Tot 14 november 2013 bedroeg voor het compartiment Commodities (klassen A) de distributieprovisie maximaal 0,60% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Commodities (klasse E EUR) bedroeg de distributieprovisie maximaal 1,35% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Vanaf 15 november 2013 bedraagt voor het compartiment Commodities (klasse A) de distributieprovisie gemiddeld 0,60% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Commodities (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,12% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Emerging Discovery (klassen A) bedraagt de distributieprovisie maximaal 0,80% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Vanaf 15 november 2013 bedraagt voor Emerging Discovery (klasse E) de distributieprovisie gemiddeld 1,25% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Vrije vertaling

Pagina 88

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Tot 14 november 2013 bedroeg voor het compartiment Global Bond (klassen A en klasse D EUR) de distributieprovisie maximaal 0,40% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Vanaf 15 november 2013 bedraagt voor het compartiment Global Bond (klasse A) de distributieprovisie gemiddeld 0,40% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Global Bond (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 0,70% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Tot 14 november 2013 bedroeg voor het compartiment Capital Plus (klassen A) de distributieprovisie maximaal 0,50% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Vanaf 15 november 2013 bedraagt voor het compartiment Capital Plus (klasse A) de distributieprovisie gemiddeld maximaal 0,40% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Capital Plus (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 0,70% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Market Neutral (klassen A) bedraagt de distributieprovisie maximaal 0,60% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Tot 14 november 2013 bedroeg voor het compartiment Emerging Patrimoine (klassen A en klasse D EUR) de distributieprovisie maximaal 0,60% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Emerging Patrimoine (klasse E EUR) bedroeg de distributieprovisie maximaal 1,35% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Vanaf 15 november 2013 bedraagt voor het compartiment Emerging Patrimoine (klasse A) de distributieprovisie gemiddeld 0,60% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Emerging Patrimoine (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,12% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Emergents (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,12% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Investissement (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,12% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Patrimoine (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,00% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar.

Toelichting 5 - Provisie voor administratieve diensten Deze provisie bedraagt EUR 4.000 per maand, plus EUR 350 per maand per aandelenklasse die in een andere valuta dan de euro is uitgedrukt en die tegen wisselkoersschommelingen wordt afgedekt. De provisie is maandelijks verschuldigd (excl. transactiekosten). Op 8 november 2013 heeft de raad van bestuur van de SICAV besloten om de beheer- en werkingskosten te wijzigen zoals beschreven in toelichting 7.

Vrije vertaling

Pagina 89

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Toelichting 6 - Provisie voor de financieel beheerder Als vergoeding voor zijn taken ontvangt Carmignac Gestion Luxembourg S.A. (CGL) een provisie voor financieel beheer, die maandelijks wordt betaald en berekend, op basis van het gemiddelde nettovermogen van de compartimenten. Deze provisie wordt betaald na facturering door Carmignac Gestion Luxembourg S.A. aan de SICAV. Tot 14 november 2013 was deze provisie voor de financieel beheerder vastgelegd op: • • • • • • •

0,84% voor de klassen A, D EUR en E EUR, 0,94% voor de klasse D GBP en 0,79% voor de klasse I GBP voor het compartiment Grande Europe. 0,84% voor de klassen A en E EUR, 0,79% voor de klasse I GBP voor het compartiment Commodities. 1,14% voor de klassen A en 0,79% voor de klasse I GBP voor het compartiment Emerging Discovery. 0,54% voor de klassen A en D EUR, 0,59% voor de klasse D GBP en 0,49% voor de klasse I GBP voor het compartiment Global Bond. 0,44% voor de klassen A en 0,49% voor de klasse I GBP voor het compartiment Capital Plus. 0,84% voor de klassen A en 0,79% voor de klasse I GBP voor het compartiment Market Neutral. 0,84% voor de klassen A, D EUR en E EUR, 0,94% voor de klasse D GBP en 0,79% voor de klasse I GBP voor het compartiment Emerging Patrimoine.

Vanaf 15 november 2013 is deze provisie voor de financieel beheerder vastgelegd op: • • • • • • • • • • • •

0,90% voor de klassen A, 1,13% voor de klassen E en 0,85% voor de klassen F voor het compartiment Grande Europe. 0,90% voor de klassen A, 1,13% voor de klassen E en 0,85% voor de klassen F voor het compartiment Commodities. 1,20% voor de klassen A, 1,25% voor de klassen E en 1,00% voor de klassen F voor het compartiment Emerging Discovery. 0,60% voor de klassen A, 0,70% voor de klassen E en 0,60% voor de klassen F voor het compartiment Global Bond. 0,60% voor de klassen A, 0,70% voor de klassen E en 0,55% voor de klassen F voor het compartiment Capital Plus. 0,90% voor de klassen A, 1,13% voor de klassen E en 0,85% voor de klassen F voor het compartiment Emerging Patrimoine. 1,13% voor de klasse E en 0,85% voor de klasse F voor het compartiment Emergents. 0,85% voor de klasse F voor het compartiment Euro-Entrepreneurs. 0,85% voor de klasse F voor het compartiment Euro-Patrimoine. 1,13% voor de klasse E en 0,85% voor de klasse F voor het compartiment Investissement. 1,00% voor de klasse E en 0,85% voor de klasse F voor het compartiment Patrimoine. 0,55% voor de klasse F voor het compartiment Sécurité.

Deze provisie wordt vermeerderd met een prestatieprovisie, die jaarlijks wordt betaald: Grande Europe: 20% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en de prestatie van de index DJ STOXX 600 overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 20% van het positieve verschil tussen de variatie van de netto-inventariswaarde en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 20% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Commodities: 20% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en de prestatie van de index, uitgedrukt in euro, overtreft. Deze index is samengesteld uit: 45 % MSCI AC World Oil Gaz & Consumable NR, 5 % MSCI AC World Energy Equipment NR, 40 % MSCI AC World Metals and Mining NR, 5 % MSCI AC World Paper & Forest Products NR en 5 % MSCI AC World Chemicals NR. Er wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 20% van het positieve verschil tussen de variatie van de netto-inventariswaarde en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 20% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Vrije vertaling

Pagina 90

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Emerging Discovery: 20% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 20% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 20% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de volgende samengestelde index gehanteerd: 50% MSCI Emerging Small Cap NR USD, omgezet in euro, en 50% MSCI Emerging Mid Cap NR USD, omgezet in euro. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Global Bond: 10% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 10% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de JP Morgan Global Government Bond Index, berekend met herbelegde coupons, gehanteerd. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Capital Plus: 10% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 10% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de gekapitaliseerde Eonia (EONCAPL7 Index), berekend met herbelegde coupons, gehanteerd. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Market Neutral: 10% over de meerprestatie van de portefeuille ten opzichte van de referentie-indicator. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 10% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de gekapitaliseerde Eonia (EONCAPL7 Index), berekend met herbelegde coupons, gehanteerd. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Emerging Patrimoine: 15% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 15% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 15% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de volgende samengestelde index gehanteerd: 50% van de wereldindex Emerging Markets, berekend op basis van herbelegde netto dividenden, en 50% van de obligatie-index JP Morgan GBI – Emerging Markets Global diversified Index, berekend met herbelegde coupons. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Emergents: 20% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 20% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 20% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de index MSCI EM NR (USD) gehanteerd. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Euro-Entrepreneurs: 20% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 20% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 20% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de index Stoxx Small 200 NR gehanteerd: Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Vrije vertaling

Pagina 91

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Euro-Patrimoine: 10% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 10% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de volgende samengestelde index gehanteerd: 50% Euro Stoxx 50 NR met herbelegging van netto dividenden en 50% Eonia Capitalization Index 7 D. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Investissement: 10% op de meerprestatie van het compartiment. Zodra het rendement van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en meer bedraagt dan 10% op jaarbasis, zal een dagelijkse provisie van 10% van deze meerprestatie worden opgebouwd. Als de meerprestatie afneemt, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minder goede prestatie uit de provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Patrimoine: 10% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 10% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de volgende samengestelde index gehanteerd: 50% van de wereldwijde index MSCI AC World NR (USD) voor internationale aandelen en 50% van de Citigroup WGBI All Maturities (EUR), de wereldwijde obligatie-index. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Tot 2 december 2013 betaalde het fonds voor alle compartimenten, met uitzondering van Market Neutral, de beheerder, naast de daadwerkelijke transactiekosten (provisies, makelaarscourtage en kosten in verband met derivaten over de periode van 1 januari 2013 tot en met 3 december 2013) een provisie van 0,30% van het totale bedrag aan transacties in Europese aandelen (voor het compartiment Emerging Discovery aandelen van opkomende landen), 0,40% voor transacties in andere aandelen en 0,05% van het totale bedrag aan transacties in Europese obligaties (andere obligaties: 0,0375%). Deze provisie bedraagt: - EUR 2.705.945,04 voor het compartiment Grande Europe - EUR 6.670.573,15 voor het compartiment Commodities - EUR 744.056,02 voor het compartiment Emerging Discovery - EUR 1.374.038,91 voor het compartiment Global Bond - EUR 5.505.249,78 voor het compartiment Emerging Patrimoine Deze provisies zijn opgenomen onder de post "Beheer- en distributieprovisie" in het overzicht van transacties en mutaties van het nettovermogen. Overeenkomstig artikel 46 (3) van de wet van 17 december 2010 gelden voor de onderliggende fondsen waarvan de beheerder deel uitmaakt van de groep Carmignac de volgende beheerkosten: CARMIGNAC EMERGENTS A CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS -ACARMIGNAC EURO-PATRIMOINE -ACARMIGNAC INVESTISSEMENT -ACARMIGNAC PATRIMOINE -ACARMIGNAC SÉCURITÉ -A-

Vrije vertaling

Percentages op jaarbasis EUR 1,50% EUR 1,50% EUR 1,50% EUR 1,50% EUR 1,50% EUR 1,00%

Pagina 92

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Toelichting 7 - Werkings- en bedrijfskosten Vanaf 15 november 2013 draagt elk compartiment van de vennootschap zijn volledige werkingskosten. Deze worden verrekend met de kosten die aan de beheermaatschappij worden afgedragen. Het betreft o.a. de volgende kosten: vergoedingen betaald aan de bewaarder, de administratief agent, de domiciliëringsagent, de registerhouder en de transferagent. makelaars- en bankkosten drukkosten voor aandelen, prospectussen, jaar- en halfjaarverslagen en alle andere noodzakelijk verslagen en documenten. publicatiekosten en alle andere bedrijfskosten. De volgende werkings- en bedrijfskosten worden elke maand betaalbaar gesteld en berekend op basis van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment tijdens de periode: Grande Europe Commodities Emerging Discovery Global Bond Capital Plus Emerging Patrimoine Emergents Euro-Entrepreneurs Euro-Patrimoine Investissement Patrimoine Sécurité

0,30% 0,30% 0,30% 0,20% 0,20% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,20%

maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar

Toelichting 8 - Taxe d’abonnement Krachtens de geldende wetgeving is de SICAV geen Luxemburgse inkomstenbelasting verschuldigd. De door de SICAV uitgekeerde dividenden zijn evenmin onderworpen aan Luxemburgse bronbelasting. De SICAV is enkel onderworpen aan een jaarlijkse belasting in Luxemburg aan het tarief van 0,05%, per kwartaal betaalbaar, op basis van het berekende nettovermogen aan het einde van het kwartaal waarop de belasting betrekking heeft. Er zijn in Luxemburg rechten noch belastingen verschuldigd op de uitgifte van aandelen van de SICAV, behalve eenmalige rechten waarvan het bedrag is vastgesteld in de Wet van 17 december 2010 en die verschuldigd zijn bij de oprichting. Krachtens de geldende wetgeving is er geen Luxemburgse belasting verschuldigd op de meerwaarden die gerealiseerd worden op het vermogen van de SICAV. De SICAV zal naar verwachting geen belasting op de meerwaarden verschuldigd zijn als gevolg van beleggingen van haar vermogen in andere landen. De rente- en dividendinkomsten van de SICAV kunnen onderworpen zijn aan bronbelastingen tegen variabele tarieven. Deze belastingen zullen niet terugvorderbaar zijn. Bovendien kunnen indirecte belastingheffingen worden toegepast op de transacties van de SICAV (zegelrechten, beursbelasting) en op de diensten die aan de SICAV worden gefactureerd (omzetbelasting, belasting over de toegevoegde waarde) krachtens de verschillende geldende wetgevingen.

Toelichting 9 - Transactiekosten De transactiekosten die door de SICAV worden gemaakt bij de aan- en verkoop van effecten, geldmarktinstrumenten, derivaten en overige activa bestaan hoofdzakelijk uit transactiekosten van de bewaarder of subbewaarder en makelaarskosten.

Vrije vertaling

Pagina 93

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Toelichting 10 - Posities op valutatermijncontracten Op 31 december 2013 stonden de volgende posities op valutatermijncontracten open: Grande Europe Valuta USD USD USD EUR EUR EUR EUR USD USD CHF GBP CHF USD GBP CHF GBP CHF GBP USD USD USD

Aankopen 2,44 3.182,32 2,44 3,85 1,76 27,76 507,02 96,91 96,92 28.748,00 1.235,99 100,00 125.658,99 22,61 2,62 29,28 751,30 4,07 3.624,18 2,78 2,78

Valuta EUR EUR EUR GBP CHF GBP CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Verkopen 1,77 2.319,99 1,77 3,25 2,16 23,40 620,10 70,41 70,42 23.516,59 1.469,37 81,80 91.302,76 26,87 2,14 35,06 614,33 4,87 2.623,79 2,01 2,01

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (10,52) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (0,06) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (0,37) 15.01.2014 0,96 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 (55,84) 15.01.2014 16,09 15.01.2014 (0,19) 15.01.2014 (109,52) 15.01.2014 0,30 15.01.2014 0,00 15.01.2014 0,13 15.01.2014 (1,21) 15.01.2014 0,02 15.01.2014 6,35 15.01.2014 0,01 15.01.2014 0,01 Totaal: (154,00)

Caceis Bank Luxembourg is tegenpartij bij valutatermijncontracten. Commodities Valuta JPY USD EUR USD GBP EUR USD CHF USD GBP USD CHF USD USD USD EUR EUR

Vrije vertaling

Aankopen 88.879.730,00 8.366,40 43.004.428,22 72.946.180,62 11.253.881,00 63.485.819,90 95,19 95,11 95,20 5.154.088,19 2.910.410,81 1.660.368,79 10.729,02 36.136,80 33.376,39 158.716,78 625.624,57

Valuta EUR EUR JPY CAD EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP JPY

Verkopen 638.386,86 6.067,29 6.086.378.022,00 77.357.455,00 13.391.100,67 87.447.311,00 69,16 77,80 69,17 6.127.321,26 2.114.679,99 1.358.223,76 7.814,84 26.277,48 24.253,27 133.267,50 88.879.730,00

Pagina 94

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 18.12.2014 (23.257,24) 15.01.2014 4,37 18.03.2014 962.813,99 18.03.2014 197.348,67 18.03.2014 128.438,68 18.03.2014 22.778,37 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 (0,18) 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 67.042,64 15.01.2014 (2.536,61) 15.01.2014 (3.225,41) 15.01.2014 (28,58) 15.01.2014 (52,28) 15.01.2014 (31,36) 15.01.2014 (1.448,88) 18.12.2014 10.523,82

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Valuta

Aankopen

USD CHF USD USD CHF USD GBP

338,24 2,14 2,15 67.393,01 37.090,27 2,14 114.353,96

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Verkopen 247,05 1,74 1,56 48.925,92 30.328,40 1,55 136.944,29

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 15.01.2014 (1,58) 15.01.2014 0,01 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (17,46) 15.01.2014 (59,67) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 490,31 Totaal: 1.358.781,45

Caceis Bank Luxembourg, Nomura Securities London, Société Générale, Citibank London en Barclay’s London zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten. Emerging Discovery Valuta EUR EUR GBP CHF USD EUR GBP EUR EUR EUR GBP USD CHF USD EUR GBP EUR EUR EUR EUR EUR GBP EUR EUR EUR EUR

Aankopen 1,87 1,88 2.050.384,45 1.484.971,02 1.970.616,09 1.215,81 1.142,96 25.918,18 37.110,23 62,12 2.130,16 100,00 97,94 100,00 1.706,01 4.901,76 877.803,90 10,50 2,07 8.584,72 2.370,24 6.479,74 1.845,23 9.084,42 1.065,01 113,46

Valuta USD USD EUR EUR EUR GBP EUR USD USD GBP EUR EUR EUR EUR GBP EUR CHF GBP CHF CHF GBP EUR GBP GBP GBP GBP

Verkopen 2,59 2,60 2.437.553,21 1.214.743,94 1.431.833,05 1.018,03 1.363,30 35.690,40 51.180,57 52,34 2.528,43 72,65 80,11 72,65 1.439,06 5.808,15 1.071.096,32 8,88 2,53 10.477,82 1.990,19 7.757,71 1.542,47 7.612,92 889,64 94,85

Caceis Bank Luxembourg is tegenpartij bij valutatermijncontracten.

Vrije vertaling

Pagina 95

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 15.01.2014 (0,01) 15.01.2014 (0,01) 15.01.2014 26.670,71 15.01.2014 (2.884,69) 15.01.2014 (1.717,51) 15.01.2014 (7,69) 15.01.2014 10,35 15.01.2014 16,95 15.01.2014 (32,54) 15.01.2014 (0,79) 15.01.2014 31,67 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 (0,18) 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 (23,51) 15.01.2014 82,96 15.01.2014 3.700,26 15.01.2014 (0,17) 15.01.2014 0,01 15.01.2014 33,95 15.01.2014 (21,65) 15.01.2014 29,87 15.01.2014 (8,56) 15.01.2014 (65,05) 15.01.2014 (4,19) 15.01.2014 (0,53) Totaal: 25.809,49

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Global Bond Valuta EUR CHF USD USD GBP USD CHF USD GBP CHF USD GBP USD USD EUR USD USD USD EUR USD AUD GBP GBP JPY

Aankopen 505,18 6.074,17 25.211.270,84 228.965.000,00 51.000.000,00 59.832.933,72 100,00 100,00 860,41 90.165.909,74 627.845,87 1.924.355,88 100,00 100,00 1.098.193,57 34.161.750,00 20.000.000,00 50.000.000,00 1.924.441,41 33.291.000,00 50.000.000,00 76,97 30.698,62 5.255.550.000,00

Valuta USD EUR AUD EUR USD CAD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR CAD JPY GBP EUR USD EUR EUR USD

Verkopen 693,02 4.973,22 28.023.390,00 166.270.147,36 83.549.730,00 63.402.405,00 81,80 72,65 1.022,87 73.758.000,07 456.187,52 2.287.726,99 72,65 72,65 1.340.075,10 25.000.000,00 21.407.200,00 5.218.710.000,00 1.608.688,69 24.305.783,71 44.215.050,00 92,17 36.763,05 50.000.000,00

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 15.01.2014 2,24 15.01.2014 (16,19) 18.03.2014 190.461,24 18.03.2014 (103.627,09) 18.03.2014 632.684,28 18.03.2014 195.208,19 15.01.2014 (0,19) 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 11,20 15.01.2014 (175.155,50) 15.01.2014 (547,21) 15.01.2014 25.031,38 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 4.580,90 18.03.2014 (207.826,86) 18.03.2014 (80.955,67) 18.03.2014 238.476,23 15.01.2014 (8.937,70) 18.03.2014 (145.540,14) 18.03.2014 217.161,35 15.01.2014 0,34 15.01.2014 131,63 18.03.2014 15.891,93 Totaal: 797.034,12

Caceis Bank Luxembourg, Nomura Securities London, Société Générale, Citibank London, BNP Paribas Paris, Crédit Agricole Corporate and Investment Bank, Crédit Suisse International, Commonwealth Bank of Australia London en Barclay’s London zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten. Capital Plus Valuta CHF CHF USD GBP USD USD EUR USD CHF USD CHF USD USD GBP EUR USD USD

Vrije vertaling

Aankopen 40.002,48 483,67 0,06 1.340,38 0,06 29.119,78 846.622,21 133.644,72 454,72 28.679,68 37.606,51 0,06 0,06 1.361,62 42.962,64 8.298,53 8.672,40

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR EUR

Verkopen 32.720,79 395,62 0,04 1.601,26 0,04 21.229,12 1.035.244,56 97.421,89 372,40 20.829,54 30.798,50 0,04 0,04 1.624,52 52.473,50 6.026,34 6.288,22

Pagina 96

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 15.01.2014 (75,46) 15.01.2014 (0,91) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 9,66 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (96,31) 15.01.2014 1.776,79 15.01.2014 (433,24) 15.01.2014 (1,31) 15.01.2014 (16,12) 15.01.2014 (108,48) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 0,00 15.01.2014 11,92 15.01.2014 139,91 15.01.2014 (3,93) 15.01.2014 5,51

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Valuta CHF USD USD CHF GBP EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF USD USD USD CHF GBP USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD CHF CHF GBP USD CHF EUR GBP CHF EUR USD EUR EUR EUR EUR USD USD CHF GBP USD USD CHF USD

Vrije vertaling

Aankopen 13.480,05 0,02 0,02 165,58 418,32 16.335,58 19.478,40 30.689.573,54 24.172,59 37.211,81 1.673,74 457,44 0,05 0,05 799.725,70 100,00 100,00 48.401.404,93 66.142.122,57 2.146.497,58 2.999,57 25.759,27 316,76 14.434,43 0,02 0,02 1.009,56 1.314.007,24 0,02 0,02 11.413,13 140,35 510,86 9.944,54 1.027.667,20 7.256,42 144,19 743.487,21 7.492,87 5.569.063,00 387,67 2.073,43 0,01 0,01 284.810,25 27.329.600,00 24.039,98 962,43 22.217,47 0,04 287,83 0,04

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR USD USD CHF GBP CHF USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF CHF USD USD USD GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR USD EUR GBP USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Verkopen 11.044,24 0,01 0,01 135,66 496,61 19.944,11 14.125,70 42.276.821,00 33.247,47 45.510,79 1.410,45 559,47 0,07 0,07 654.195,89 72,65 72,65 35.168.053,31 54.105.933,11 2.551.815,13 2.181,08 31.494,83 387,29 19.819,78 0,04 0,04 851,85 957.101,29 0,01 0,01 9.348,51 114,96 605,47 7.231,65 842.212,09 9.979,03 170,59 609.840,63 10.287,16 4.047.254,74 325,60 2.853,75 0,01 0,01 206.960,12 20.000.000,00 19.622,87 1.152,57 16.256,93 0,02 234,94 0,02

Pagina 97

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 15.01.2014 (43,40) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (0,53) 15.01.2014 6,14 15.01.2014 59,53 15.01.2014 10,16 18.03.2014 8.062,44 15.01.2014 44,24 15.01.2014 71,23 15.01.2014 (21,39) 15.01.2014 0,87 15.01.2014 0,00 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (1.553,53) 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 (42.184,94) 15.01.2014 (128.487,10) 15.01.2014 27.920,92 15.01.2014 (4,23) 15.01.2014 56,87 15.01.2014 0,70 15.01.2014 50,81 15.01.2014 (0,01) 15.01.2014 (0,01) 15.01.2014 (14,23) 15.01.2014 (3.499,93) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (34,45) 15.01.2014 (0,42) 15.01.2014 8,50 15.01.2014 (14,70) 15.01.2014 (3.550,60) 15.01.2014 14,44 15.01.2014 2,70 15.01.2014 (3.093,53) 15.01.2014 27,28 18.03.2014 (5.624,65) 15.01.2014 (3,65) 15.01.2014 2,41 15.01.2014 0,00 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (267,62) 18.03.2014 (166.116,35) 15.01.2014 (4,26) 15.01.2014 4,11 15.01.2014 (133,27) 15.01.2014 0,01 15.01.2014 (0,05) 15.01.2014 0,01

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Valuta EUR EUR CHF CHF USD GBP USD USD USD EUR CHF USD USD CHF USD GBP USD CHF USD GBP USD GBP USD USD USD GBP USD CHF CHF USD GBP USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD CHF USD USD CHF USD GBP

Aankopen 3.631.487,64 42.803,27 14.173,93 169,70 0,02 664,40 0,02 12.037,03 352.483,69 32.902,12 154,72 25.513,25 0,06 12.912,35 0,06 484,72 80.718,48 313.729,24 2.513,51 15.000.000,00 6.906.450,00 15.000.000,00 13.873.900,00 13.861.900,00 6.914.450,00 15.000.000,00 0,07 40.481,33 483,13 29.799,78 1.646,28 0,07 284.415,15 4.288,36 103,80 8.662,47 0,01 0,01 314,32 54.569,38 171,54 0,02 10.848,90 14.316,00 0,02 557,94

Valuta USD CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR JPY EUR JPY EUR EUR EUR JPY EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD CHF CHF USD USD GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Verkopen 4.963.666,21 52.451,00 11.580,76 138,65 0,01 794,99 0,01 8.806,59 257.855,77 40.279,27 126,44 18.617,76 0,04 10.552,52 0,04 578,59 58.894,09 256.354,11 1.835,86 2.592.202.500,00 5.000.000,00 2.596.050.000,00 10.000.000,00 10.000.000,00 5.000.000,00 2.593.050.000,00 0,05 33.101,24 395,05 21.634,01 1.971,49 0,05 206.439,90 5.923,40 127,07 10.604,22 0,01 0,01 262,69 39.502,26 140,01 0,01 7.874,29 11.685,00 0,01 670,74

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 15.01.2014 29.255,55 15.01.2014 (1,08) 15.01.2014 (13,66) 15.01.2014 (0,16) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 3,51 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (71,08) 15.01.2014 (2.051,30) 15.01.2014 30,90 15.01.2014 (0,18) 15.01.2014 (102,28) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (14,97) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 3,96 15.01.2014 (315,07) 15.01.2014 (325,09) 15.01.2014 (11,76) 18.03.2014 114.247,31 18.03.2014 12.210,16 18.03.2014 87.681,58 18.03.2014 68.688,99 18.03.2014 59.980,40 18.03.2014 18.015,89 18.03.2014 108.395,60 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (65,12) 15.01.2014 (0,78) 15.01.2014 (7,71) 15.01.2014 7,07 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (34,13) 15.01.2014 (10,37) 15.01.2014 0,10 15.01.2014 8,55 15.01.2014 0,00 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (1,39) 15.01.2014 99,83 15.01.2014 (0,02) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (1,03) 15.01.2014 (1,96) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (0,19) Totaal: 178.498,46

Caceis Bank Luxembourg, Nomura Securities London, Société Générale, Citibank London, BNP Paribas Paris en JP Morgan Equity London zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten.

Vrije vertaling

Pagina 98

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Emerging Patrimoine Valuta KRW MYR MYR KRW KRW MYR MYR MYR KRW EUR USD KRW KRW EUR CHF EUR EUR EUR TRY USD EUR USD USD EUR ILS EUR USD HKD EUR EUR EUR USD GBP CHF EUR EUR EUR CHF USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD CHF EUR PLN EUR ILS

Vrije vertaling

Aankopen 21.598.000.000,00 63.750.000,00 80.200.000,00 21.600.000.000,00 21.624.000.000,00 80.437.500,00 86.800.000,00 86.890.000,00 32.151.000.000,00 25.000.000,00 50.000.000,00 53.220.000.000,00 52.820.000.000,00 37.129,95 63.271,89 113.463,09 9.288,70 69.646.989,44 10.150.960,00 138.131.362,00 10.635.661,21 41.057.099,30 66.619.426,24 14.977.512,98 95.466.025,00 14.938.479,49 20.940.036,09 116.032.000,00 104.139,01 693.074,31 339.796,14 37.820.430,62 3.605.066,46 16.239.600,07 2,08 1,84 1,84 100,00 100,00 2,10 2,10 791.224,32 2,38 389.338,33 119.316,44 100,00 20.964,46 144.820,18 107.241.000,00 15.901.035,44 168.000.000,00

Valuta USD USD USD USD USD USD EUR EUR USD MYR KRW USD USD USD EUR USD USD PLN USD EUR TRY JPY RUB USD USD USD CAD USD GBP USD CHF EUR EUR EUR CHF USD USD EUR EUR USD USD USD CHF CHF GBP EUR EUR USD EUR USD USD

Verkopen 20.000.000,00 20.000.000,00 25.000.000,00 20.000.000,00 20.000.000,00 25.000.000,00 20.000.000,00 20.000.000,00 30.000.000,00 109.587.500,00 53.405.000.000,00 50.000.000,00 50.000.000,00 50.935,39 51.803,81 156.243,34 12.808,50 293.234.650,00 4.887.687,71 100.300.952,17 30.419.044,00 4.218.927.755,00 2.218.926.606,00 20.626.944,01 27.135.900,61 20.569.620,00 22.176.273,00 14.966.705,04 87.756,91 953.268,27 415.577,48 27.480.006,46 4.285.801,78 13.284.404,56 2,55 2,54 2,54 81,80 72,65 2,89 2,89 1.086.422,21 2,92 476.028,41 100.676,83 72,65 17.150,17 198.824,07 25.525.597,72 21.895.694,00 47.876.205,81

Pagina 99

Vervaldatum 29.01.2014 29.01.2014 29.01.2014 29.01.2014 29.01.2014 29.01.2014 29.01.2014 29.01.2014 29.01.2014 29.01.2014 29.01.2014 29.01.2014 29.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 18.03.2014 18.03.2014 18.03.2014 18.03.2014 18.03.2014 18.03.2014 18.03.2014 18.03.2014 18.03.2014 18.03.2014 18.03.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 15.01.2014 18.03.2014 18.03.2014 18.03.2014

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 310.938,82 (414.164,04) (404.155,55) 312.314,13 328.817,82 (351.535,05) (801.829,81) (781.889,41) 297.245,33 761.340,76 (371.631,15) 244.415,15 (30.646,47) 165,12 (168,71) 74,17 (6,68) (554.341,64) (175.459,11) (55.029,29) 531.966,27 654.114,57 (56.993,96) 7.943,37 243.273,24 10.511,53 77.190,03 (752,56) (1.330,42) 1.268,43 650,46 (32.962,94) 46.893,49 (31.546,90) 0,00 0,00 0,00 (0,19) (0,08) 0,00 0,00 2.785,96 0,00 859,66 (1.680,63) (0,08) (41,44) 529,57 147.994,28 10.697,25 338.910,02

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Valuta

Aankopen

Valuta

TWD EUR USD CHF CHF USD USD USD GBP EUR USD USD USD EUR EUR PLN USD USD USD USD EUR USD MXN EUR CHF EUR USD USD EUR USD EUR EUR INR JPY CAD BRL USD EUR EUR EUR EUR

3.682.812.500,00 12.594.864,08 32.500.000,00 2,80 455.111,47 1.047.202,34 2,79 2,79 96.795,54 5.953.071,89 92.783,79 5.000.000,00 102.119.000,00 35.032,60 9.275,26 42.902.400,02 21.000.000,00 2.000.000,00 44.000.000,00 44.000.000,00 44.194.586,88 79.501.000,01 11.258.999,96 63.118,04 14.197,04 59.134,99 41.314.476,77 867.952,45 10.009,94 47.000.000,00 172.956,60 77.196,97 1.180.660.000,00 91.240.000,00 1.856.000,00 118.770.000,00 28.699.000,00 41.515,96 68.063,70 2.864,84 1.443.520,10

USD USD INR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR ILS EUR CHF USD EUR ILS ILS INR RUB USD EUR USD USD EUR GBP MXN CAD USD ILS USD CHF USD USD USD USD EUR USD USD CHF USD

Verkopen 125.000.000,00 17.346.667,00 2.031.978.000,00 2,29 372.782,46 761.524,16 2,02 2,02 114.722,13 8.181.902,00 67.469,30 17.523.500,00 74.254.258,03 42.710,00 12.734,24 10.209.860,15 73.685.178,00 7.017.600,00 2.789.600.000,00 1.470.524.000,00 60.373.876,00 58.195.976,70 862.157,42 86.272,32 11.585,66 49.393,33 539.605.237,06 928.000,00 13.683,39 164.876.000,00 237.049,13 94.474,58 19.000.000,00 874.952,05 1.743.433,47 50.000.000,00 20.953.161,12 56.840,12 93.772,31 3.507,96 1.988.000,00

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 18.03.2014 (843.042,66) 18.03.2014 5.886,35 17.01.2014 (170.923,01) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (1.373,83) 15.01.2014 (1.548,46) 15.01.2014 0,00 15.01.2014 0,00 15.01.2014 1.610,14 18.03.2014 15.228,85 15.01.2014 (134,25) 18.03.2014 (30.846,91) 18.03.2014 (143.545,53) 15.01.2014 177,69 15.01.2014 33,77 18.03.2014 61.021,45 18.03.2014 (147.637,89) 18.03.2014 (14.053,22) 18.03.2014 (225.203,87) 18.03.2014 (147.934,58) 18.03.2014 379.513,16 18.03.2014 (499.794,06) 18.03.2014 (5.606,78) 15.01.2014 508,49 15.01.2014 0,30 15.01.2014 (227,66) 18.03.2014 264.501,05 18.03.2014 (2.815,50) 15.01.2014 79,63 18.03.2014 (322.389,34) 15.01.2014 925,30 15.01.2014 97,89 17.01.2014 14.680,35 18.03.2014 (4.742,19) 18.03.2014 157,38 04.02.2014 (55.251,57) 18.03.2014 (125.465,04) 15.01.2014 265,95 15.01.2014 11,26 15.01.2014 2,06 18.03.2014 771,02 Totaal: (1.732.330,94)

Caceis Bank Luxembourg, Nomura Securities London, Société Générale, Citibank London, BNP Paribas Paris, Crédit Suisse International, Deutsche Bank London, JP Morgan Securities, JP Morgan Equities London, Natixis, Goldman Sachs, Morgan Stanley en Barclay’s London zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten.

Vrije vertaling

Pagina 100

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Emergents Valuta

Aankopen

EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD GBP CHF EUR EUR EUR EUR CHF USD GBP USD CHF GBP USD USD

85.527,66 1,81 405.684,18 147.737,44 1.059.850,92 1.097.929,17 3.493.201,46 100,00 4.700.000,00 5.000.000,00 20.000.000,00 189.511,16 109.688,14 2,33 523.560,32 533.147,56 126.734,05 134.015,37 2,69 404.261,36 101.726,47 95.811,08 2,03

Valuta USD USD CHF GBP ZAR TRY JPY EUR EUR EUR EUR GBP USD USD CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Verkopen 117.636,46 2,50 496.159,87 124.496,87 11.158.191,00 2.279.545,00 358.985.766,00 72,65 3.414.980,42 5.944.137,00 16.360.507,04 159.905,73 150.611,69 3,20 640.136,27 436.701,93 92.160,83 158.835,10 1,95 330.561,10 121.822,27 69.556,84 1,47

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 15.01.2014 156,53 15.01.2014 0,00 15.01.2014 776,58 15.01.2014 (1.887,40) 18.03.2014 4.462,68 18.03.2014 39.643,86 18.03.2014 55.426,11 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 (4.096,34) 15.01.2014 65.038,31 15.01.2014 (38.851,82) 15.01.2014 (2.669,35) 15.01.2014 386,22 15.01.2014 0,01 15.01.2014 1.156,03 15.01.2014 (1.609,40) 15.01.2014 (187,39) 15.01.2014 2.229,27 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (650,37) 15.01.2014 436,17 15.01.2014 (24,82) 15.01.2014 0,00 Totaal: 119.734,80

Caceis Bank Luxembourg, Citibank London en Deutsche Bank London zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten. Euro-Entrepreneurs Valuta CHF USD GBP GBP USD CHF USD CHF GBP

Aankopen 1.000.989,12 99,68 100,10 2,27 2,68 22.920,74 2,50 25.097,73 2,53

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Verkopen 818.834,47 72,42 119,00 2,71 1,96 18.727,31 1,80 20.502,06 3,02


Vrije vertaling

Pagina 101

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 15.01.2014 (1.944,51) 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 1,30 15.01.2014 0,02 15.01.2014 (0,02) 15.01.2014 (22,09) 15.01.2014 0,01 15.01.2014 (20,24) 15.01.2014 0,02 Totaal: (1.985,59)

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Euro-Patrimoine Valuta EUR CHF CHF EUR EUR EUR EUR USD CHF GBP EUR EUR EUR CHF EUR GBP CHF USD

Aankopen 547.041,89 36.996,00 36.996,00 69.477,46 70.847,70 137.911,77 257.775,06 100,00 1.000.000,00 100,00 1,63 2,59 18.212,02 9.086,00 30.296,37 2,02 20.120,24 2,07

Valuta CHF EUR EUR NOK PLN SEK GBP EUR EUR EUR USD GBP CHF EUR CHF EUR EUR EUR

Verkopen 667.919,00 30.231,45 30.189,04 589.972,98 298.282,99 1.249.279,01 216.552,00 72,65 818.025,35 118,88 2,25 2,19 22.267,11 7.422,24 36.996,00 2,41 16.436,00 1,50

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 18.03.2014 1.673,94 18.03.2014 (23,60) 18.12.2014 94,27 18.03.2014 (901,85) 18.03.2014 (562,22) 18.03.2014 (3.075,25) 18.03.2014 (2.373,66) 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 (1.942,59) 15.01.2014 1,30 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (0,04) 15.01.2014 40,21 18.03.2014 (3,37) 18.12.2014 12,73 15.01.2014 0,02 15.01.2014 (16,22) 15.01.2014 0,00 Totaal: (7.076,41)

Caceis Bank Luxembourg, Société Générale, Citibank London, Crédit Agricole Corporate and Investment Bank en Barclay’s London zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten. Investissement Valuta USD USD USD EUR EUR EUR EUR USD GBP USD CHF EUR USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Vrije vertaling

Aankopen 2.405.800,00 2.141.875,00 2.100.000,00 31.022,71 19.130,38 426.828,28 1,91 100,00 1.000.000,00 1.000.000,00 20.000.000,00 11.301.083,81 16.437.343,00 11.298.370,93 3.346.828,14 1.443.404,12 33.013,15 20.370,64 2,03 456.774,76 214.059,00

Valuta BRL BRL BRL GBP USD CHF USD EUR EUR EUR EUR JPY EUR JPY CHF TRY GBP USD USD CHF USD

Verkopen 5.633.300,99 5.088.576,67 4.995.480,00 26.142,53 26.312,31 522.019,53 2,63 72,65 1.188.827,40 726.591,58 16.360.507,04 1.609.291.286,00 11.944.415,34 1.169.703.395,00 2.977.673,00 4.139.250,00 27.855,84 27.970,73 2,79 558.480,23 294.518,00

Pagina 102

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 03.01.2014 13.552,91 04.02.2014 2.130,97 03.01.2014 (12.231,98) 15.01.2014 (396,33) 15.01.2014 35,01 15.01.2014 817,06 15.01.2014 0,00 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 13.007,66 15.01.2014 (871,56) 15.01.2014 (38.851,82) 18.03.2014 184.943,15 18.03.2014 (15.360,15) 18.03.2014 119.862,23 18.03.2014 (2.427,65) 18.03.2014 68.489,17 15.01.2014 (465,01) 15.01.2014 71,72 15.01.2014 0,01 15.01.2014 1.008,57 18.03.2014 318,77

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Valuta CHF USD USD GBP USD USD CHF EUR USD CHF USD GBP EUR USD USD USD EUR

Aankopen 486.963,25 2,46 24.643,31 24.446,86 360.381,01 1.580.755,00 3.013.510,00 375.673,55 24.770,59 562.200,80 2,47 24.726,49 1.019.052,21 177.151,00 233.000,00 241.468,85 169.695,79

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR JPY

Verkopen 398.872,30 1,78 17.920,58 28.974,43 262.148,47 1.149.411,12 2.469.685,29 516.893,00 18.122,78 459.344,40 1,80 29.586,87 1.395.913,00 129.411,77 170.522,95 175.000,00 24.604.057,00

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 15.01.2014 (1.469,99) 15.01.2014 0,01 15.01.2014 (36,44) 15.01.2014 406,66 18.03.2014 (609,54) 18.03.2014 (2.211,49) 15.01.2014 (10.411,73) 18.03.2014 549,35 15.01.2014 (146,27) 15.01.2014 (542,02) 15.01.2014 (0,01) 15.01.2014 130,29 18.03.2014 5.997,69 18.03.2014 (848,15) 18.03.2014 (1.428,09) 18.03.2014 240,91 06.01.2014 (190,76) Totaal: 323.063,07

Caceis Bank Luxembourg, Société Générale, Citibank London, Nomura Securities London, BNP Paribas, Deutsche Bank, Morgan Stanley en Barclay’s London zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten. Patrimoine Valuta USD USD USD USD USD EUR GBP USD USD USD EUR USD USD CHF GBP GBP USD USD EUR USD USD USD USD USD EUR

Vrije vertaling

Aankopen 1.115.775,00 2.098.865,00 1.100.000,00 745.959,60 606.128,83 145.026,53 3.320.343,00 2.678.941,61 641.173,77 13.680.731,89 9.067.443,53 13.207.468,00 100,00 45.000.000,00 100,00 5.004.499,91 1.000.000,00 100,00 2.444.069,71 288.434,99 970.000,00 791.861,33 17.030.236,00 148.831,07 503.293,05

Valuta BRL BRL BRL BRL BRL USD USD CAD BRL JPY JPY EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR TRY EUR EUR BRL EUR CAD JPY

Verkopen 2.612.642,95 4.986.395,31 2.616.680,00 1.742.860,01 1.435.010,01 200.000,00 5.429.497,92 2.852.604,00 1.506.491,00 1.407.866.334,00 1.284.507.651,00 9.606.426,85 72,65 36.811.140,85 118,88 5.949.486,61 726.591,58 72,65 6.991.017,00 209.883,86 705.834,41 1.835.297,00 12.377.884,38 158.293,01 71.276.946,00

Pagina 103

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 03.01.2014 6.285,65 04.02.2014 2.088,18 03.01.2014 (6.407,23) 04.02.2014 9.773,21 04.02.2014 2.142,72 18.03.2014 (119,25) 18.03.2014 48.438,91 18.03.2014 (715,75) 03.01.2014 2.027,68 18.03.2014 203.683,15 18.03.2014 194.719,17 18.03.2014 (21.385,19) 15.01.2014 (0,08) 15.01.2014 (87.416,60) 15.01.2014 1,30 15.01.2014 65.096,85 15.01.2014 (871,56) 15.01.2014 (0,08) 18.03.2014 121.997,09 18.03.2014 (558,24) 18.03.2014 (1.877,33) 03.01.2014 10.270,24 18.03.2014 (18.549,55) 18.03.2014 87,30 18.03.2014 10.948,17

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Valuta GBP USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD EUR USD USD USD USD USD EUR

Aankopen 184.247,00 757.344,71 135.959,47 191.460,99 182.000,00 353.825,01 202.629,52 1.023.850,00 822.877,00 91.000,00 200.000,00 358.358,00 217.773,69 600.429,00 524.362,00 665.319,77 1.047.000,00 288.219,00 50.000,00 320.000,00 331.000,00 250.000,00

Valuta USD JPY TRY BRL EUR EUR BRL EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR USD

Verkopen 299.889,96 78.122.530,00 387.928,00 453.035,00 132.305,66 257.231,12 475.612,01 745.680,03 599.309,42 66.168,64 145.425,59 260.737,21 299.637,00 436.639,75 381.322,84 911.365,00 764.147,12 210.548,81 36.525,84 234.194,61 242.245,05 345.344,75

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 18.03.2014 3.700,12 18.03.2014 9.997,05 18.03.2014 7.114,30 04.02.2014 753,39 18.03.2014 (223,00) 18.03.2014 (450,07) 03.01.2014 789,34 18.03.2014 (2.642,44) 18.03.2014 (2.123,76) 18.03.2014 (127,31) 18.03.2014 (279,80) 18.03.2014 (666,44) 18.03.2014 318,45 18.03.2014 (891,06) 18.03.2014 (778,16) 18.03.2014 3.915,78 18.03.2014 (4.308,88) 18.03.2014 (1.379,93) 18.03.2014 (239,39) 18.03.2014 (1.961,32) 18.03.2014 (2.028,75) 18.03.2014 (626,66) Totaal: 547.520,22

Caceis Bank Luxembourg, Société Générale, Citibank London, Nomura Securities London, BNP Paribas, Deutsche Bank, Morgan Stanley, Natixis, Merrill Lynch International, JP Morgan securities limited en Barclay’s London zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten. Sécurité Valuta USD CHF GBP

Aankopen 3.000.000,00 20.000.000,00 3.000.000,00

Valuta EUR EUR EUR

Verkopen 2.179.774,74 16.360.507,04 3.566.482,20


Vrije vertaling

Pagina 104

Niet-gerealiseerde netto Vervaldatum meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 15.01.2014 (2.614,69) 15.01.2014 (38.851,82) 15.01.2014 39.022,98 Totaal: (2.443,53)

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Toelichting 11 - Posities op termijncontracten Op 31 december 2013 stonden de volgende posities op termijncontracten open: Global Bond Valuta

Aantal

EUR JPY GBP

1100 160 800

Aankoop Benaming – Verkoop V EURO BUND FUTURE V JPN 10 YEARS BOND V LONG GILT FUTURE-LIF

Vervaldatum 31.03.2014 31.03.2014 31.03.2014

Niet-gerealiseerde netto Verbintenis in meerwaarde / (minderwaarde) (EUR) in (EUR) 153.087.000,00 597.020,00 158.332.438,60 773.323,38 102.461.538,46 1.257.211,54 Totaal: 2.627.554,92

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Capital Plus Valuta

Aantal

EUR USD USD USD JPY

912 529 32 2000 594

Aankoop – Verkoop V A V V A

Benaming

Vervaldatum

EURO BOBL FUTURE S&P 500 EMINI INDEX US 10 YEARS NOTE US 5 YEARS NOTE-CBT YEN DENOM NIKKEI

31.03.2014 31.03.2014 31.03.2014 31.03.2014 31.03.2014

Niet-gerealiseerde netto Verbintenis in meerwaarde / (minderwaarde) (EUR) in (EUR) 113.480.160,00 335.600,00 35.340.248,19 703.503,39 2.857.505,72 57.321,50 173.173.917,78 658.031,42 33.508.240,21 1.041.846,12 Totaal: 2.796.302,43

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Emerging Patrimoine Valuta

Aantal

EUR USD HKD HKD USD

800 5178 549 803 1700

Aankoop – Verkoop V A V A V

Benaming

Vervaldatum

EURO BUND FUTURE FTSE/XINHUA CHINSGX SENG INDEX HANG H-SHARES IDX (HKG) US 5 YEARS NOTE-CBT

31.03.2014 31.01.2014 31.01.2014 31.01.2014 31.03.2014

Niet-gerealiseerde netto Verbintenis in meerwaarde / (minderwaarde) (EUR) in (EUR) 111.336.000,00 690.140,00 26.680.068,22 232.634,04 59.946.917,44 (169.805,24) 40.708.792,34 (21.161,58) 147.197.830,11 178.004,46 Totaal: 909.811,68

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Emergents Valuta

Aantal

HKD

56

Aankoop Benaming – Verkoop A H-SHARES IDX (HKG)

Vervaldatum 31.01.2014

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten.

Vrije vertaling

Pagina 105

Niet-gerealiseerde netto Verbintenis in meerwaarde / (minderwaarde) (EUR) in (EUR) (1.475,78) 2.838.969,33 (1.475,78) Totaal:

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Euro-Entrepreneurs Valuta

Aantal

EUR

4

Aankoop – Benaming Verkoop A DJ.STOXX600 BASI


Niet-gerealiseerde netto Verbintenis in meerwaarde / (minderwaarde) (EUR) in (EUR) 79.500,00 3.100,00 Totaal: 3.100,00

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Euro-Patrimoine Valuta EUR EUR GBP EUR CHF

Aantal 21 1 3 1 4

Aankoop – Verkoop V V V A V

Benaming

Vervaldatum

CAC40 10 EURO DJ EURO STOXX 50 FTSE 100 INDEX IBEX 35 INDEX SWISS MARKET INDEX

31.01.2014 31.03.2014 31.03.2014 31.01.2014 31.03.2014

Niet-gerealiseerde netto Verbintenis in meerwaarde / (minderwaarde) (EUR) in (EUR) 902.685,00 (38.846,50) 31.080,00 (930,00) 241.496,39 (9.176,68) 98.694,00 3.319,70 264.773,56 (9.498,16) Totaal: (55.131,64)

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Investissement Valuta

Aantal

JPY JPY USD USD

47 34 447 150

Aankoop – Verkoop A A V V

Benaming

Vervaldatum

NIKKEI 225 (SGX) TOPIX INDEX (TSE) US 10 YEARS NOTE US 5 YEARS NOTE-CBT

31.03.2014 31.03.2014 31.03.2014 31.03.2014

Niet-gerealiseerde netto Verbintenis in meerwaarde / (minderwaarde) (EUR) in (EUR) 2.637.533,32 103.544,27 3.057.734,46 106.797,45 39.915.782,9 745.514,80 12.988.043,86 36.731,08 Totaal: 3 992.587,60

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Patrimoine Valuta USD USD USD

Aantal 9 553 217

Aankoop – Benaming Verkoop S&P 500 EMINI INDEX V US 10 YEARS NOTE V US 5 YEARS NOTE-CBT V

Vervaldatum 31.03.2014 31.03.2014 31.03.2014


Vrije vertaling

Pagina 106

Niet-gerealiseerde netto Verbintenis in meerwaarde / (minderwaarde) (EUR) in (EUR) 601.251,86 (854,33) 49.381.270,6 783.073,88 18.789.370,04 53.288,46 8 835.508,01 Totaal:

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Sécurité Valuta

Aantal

EUR

45,00

Aankoop – Benaming Verkoop V EURO BUND FUTURE


Niet-gerealiseerde netto Verbintenis in meerwaarde / (minderwaarde) (EUR) in (EUR) 6.262.650,00 37.678,14 Totaal: 37.678,14


Toelichting 12 - Contracts for difference (CFD) De rente op Contracts for difference zijn opgenomen in de post "Algemene kosten". Euro-Patrimoine

Valuta

Aantal

NOK EUR GBP CHF GBP EUR EUR EUR GBP SEK EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP

(1.030,00) (2.633,00) (12.470,00) (551,00) (3.096,00) (851,00) (1.160,00) (3.027,00) (11.794,00) (2.151,00) (1.438,00) (522,00) (422,00) (717,00) (3.027,00) (428,00) (1.571,00)

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) YARA INTERNATIONAL ASA 989,72 BELGACOM SA 961,04 CENTRICA PLC (1.185,45) KUEHNE + NAGEL INTERNATIONAL AG (56,09) ANGLO AMERICAN PLC 51,06 BASF - NAMEN AKT 944,61 K+S (2.070,60) REPSOL (SHS) (1.501,39) TESCO PLC 2.145,20 SWEDISH MATCH (844,10) DANONE 1.668,08 CAP GEMINI SA (589,86) AIR LIQUIDE SA (84,40) SAIPEM SPA 688,32 REPSOL 3.057,27 DAIMLER AG REG SHS (813,20) ASTRAZENECA PLC (859,49) Totaal: 2.500,72 Contracten

Bank of America, Merill Lynch International en Goldman Sachs International zijn tegenpartij bij Contracts for difference. Investissement Valuta HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD

Aantal 6.329,49 8.955,56 1.835,37 1.653,87 1.245,58 1.692,97 1.109,41

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) CFD UBSCARME-UBS01 -B (BC01H14) (359,19) CFD UBSCARME-UBS01 -A (BC00H14) 1.420,18 CFD - UBSCARME-UBS01 -B (BC02H14) 177,19 CFD UBSCARME-UBS01 -E (BC04H314) 121,04 CFD UBSCARME-UB S01 -D 47,80 CFD UBSCARME-UB S01 -F 265,70 CFD UBSCARME-UBS01 -G (BC06H14) (28,33) Totaal: 1.644,39 Contracten

UBS AG London is tegenpartij bij Contracts for difference.

Vrije vertaling

Pagina 107

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Patrimoine Valuta

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) CFD UBSCARME-UBS01 -B (BC01H14) (313,33) CFD UBSCARME-UBS01 -A (BC00H14) 1.238,97 CFD - UBSCARME-UBS01 -B (BC02H14) 154,55 CFD UBSCARME-UBS01 -E (BC04H314) 105,59 CFD UBSCARME-UB S01 -D 41,55 CFD UBSCARME-UB S01 -F 231,83 CFD UBSCARME-UBS01-G (BC06H14) (24,72) Totaal: 1.434,44

Aantal

HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD

Contracten

5.521,34 7.812,90 1.600,79 1.442,83 1.082,54 1.477,19 967,91

UBS AG London is tegenpartij bij Contracts for difference.

Toelichting 13 - Credit Default Swap De vennootschap heeft Credit Default Swaps afgesloten, waarbij een tegenpartij (de koper van bescherming) een periodieke premie uitkeert in ruil voor een eventuele betaling van de verkoper van bescherming ingeval zich een kredietgebeurtenis voordoet die één van de referentie-emittenten treft. Als het verschil tussen het verlies als gevolg van een kredietgebeurtenis en de periodieke premie positief is, ontvangt de koper van bescherming in de regel voor dat bedrag een geldelijke vergoeding. Als het verschil negatief is, wordt het vereffeningsbedrag in de regel aan de verkoper van bescherming uitgekeerd. Emerging Patrimoine

Beschrijving

Aankoo pValuta Verkoo p

Hoofdsom

XEM2015M 50.000.000,00

V

USD

XEM2015M 50.000.000,00

V

USD

Betaalde Niet-gerealiseerde netto kasstromen / Tegenpartij meerwaarde / minderwaarde (Ontvangen in EUR kasstromen) JP Morgan (5,00%)/ Per 20.12.2018 3.671.496,87 Securities kwartaal Barclay’s Bank (5,00%)/ Per 20.12.2018 3.671.496,87 London kwartaal Vervaldatum

Totaal:

7.342.993,74

Toelichting 14 – Opties Op 31 december 2013 had de SICAV de volgende optieposities openstaan: Commodities Valuta

Aantal

Beschrijving

Positie

Vervaldatum

Uitoefenprijs EUR

EUR

1.735,00

DJ STOXX 600

Call

20.01.2014

390,00

Verbintenissen in EUR 33.832.500,00 TOTAAL

Crédit suisse is tegenpartij bij OTC-opties.

Vrije vertaling

Pagina 108

Marktwaarde EUR 1.257.875,00 1.257.875,00

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Capital Plus

Valuta

Aantal

Beschrijving

Positie

Vervaldatum

Uitoefenprijs EUR

USD

(50.000,00)

USD(C)/MXN(P) /CALL (OTC)

Call

03.09.2014

18,65

(676.705,37)

(17.711,46)

USD

(50.000,00)

USD(C)/TRY(P) /CALL (OTC)

Call

17.09.2014

2,80

(101.596,52)

(408.482,53)

EUR

25.000.000,00

EUR(C)/CHF(P) /CALL (OTC)

Call

14.01.2014

1,26

31.500.000,00

274,50

USD

107.000.000,00

USD(C)/JPY(P) /CALL (OTC)

Call

13.11.2014

112,50

8.735.486.211,90

1.162.572,34

Verbintenissen in EUR

Marktwaarde EUR

USD

2.300,00

US 10 YEAR NOTE /CALL

Call

24.01.2014

125,50

209.470.246,73

52.160,82

EUR

80.000.000,00

EUR(P)/USD(C) /PUT (OTC)

Put

13.11.2014

1,22

97.440.000,00

380.000,00

TOTAAL

1.168.813,67

JP Morgan Chase Bank, Nomura, Citibank en Merrill Lynch International zijn tegenpartij bij OTC-opties. Emerging Patrimoine Valuta

Aantal

Beschrijving

Positie

Vervaldatum

USD

(100.000.000,00)

USD(C)/BRL(P) CALL/(OTC)

Call

28.02.2014

Uitoefenprijs EUR 2,60

USD

(200.000.000,00)

USD(C)/BRL(P) CALL/(OTC)

Call

28.02.2014

EUR

700.000.000,00

EUR(C)/USD(P) CALL/(OTC)

Call

USD

300.000.000,00

USD(C)/BRL(P) CALL/ (OTC)

Call

Verbintenissen in Marktwaarde EUR EUR (188.679.245,28)

(160.383,18)

2,60

(377.358.490,57)

(320.766,36)

30.01.2014

1,42

994.000.000,00

720.349,00

26.02.2014

2,43

529.027.576,20

3.348.343,55

TOTAAL

3.587.543,01

Verbintenissen in EUR

Marktwaarde EUR

Deutsche Bank London en Goldman Sachs International zijn tegenpartij bij OTC-opties. Patrimoine Valuta

Aantal

Beschrijving

Positie

Vervaldatum

GBP

3.030.000,00

GBP(C)/CAD(P) /CALL (OTC)

Call

18.03.2014


GBP

1.850.000,00


Call

18.03.2014

GBP

275.000,00


Call

18.03.2014

6.471.526,44

20.136,57

1,78

3.951.262,02

12.294,61

1,78

587.349,76

1.827,58

TOTAAL

34.258,76

UBS AG London is tegenpartij bij OTC-opties. Op 31 december 2013 had het compartiment Emerging Patrimoine de volgende swaption openstaan: Aantal Koop- en Verkoopcontracten

Tegenpartij

148.980.000.000,00 Goldman Sachs International

Positie

Valuta

Verval-datum

Put

KRW

21.06.2018


Verbintenissen EUR 412.347.970,00 TOTAAL:

Vrije vertaling

Pagina 109

Marktwaarde EUR 1.354.492,91 1.354.492,91

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Toelichting 15 – Garanties Op 31 december 2013 waren de volgende ontvangen of betaalde garanties, bestaande uit garantiedeposito's voor futures en opties, alsmede contanten gestort door of ontvangen van makelaars en tegenpartijen in het kader van onderhandse transacties, van kracht:

Compartimenten

Commodities

Tegenpartij

Valuta

Garanties in Garanties die door het contanten ten gunste fonds in contanten aan van het fonds die bij de tegenpartij zijn de tegenpartij in betaald bewaring zijn

Barclays London

EUR

-

130.000,00

Caceis

EUR

20.000,00

.

Citibank London

EUR

-

90.000,00

Société Générale

EUR

340.000,00

.


EUR

-

220.000,00

Citibank London

EUR

-

330.000,00

BNP Paribas

EUR

-

800.000,00

Caceis

EUR

190.000,00

-

Crédit Suisse

EUR

3.850.507,07

-

Caceis

EUR

-

10.000,00

Nomura Securities London

EUR

-

410.000,00

Citibank London

EUR

-

850.000,00

Merrill Lynch Bank

EUR

-

10.000,00

JP Morgan

EUR

540.000,00

-

Crédit Suisse

EUR

4.906.918,40

-

Crédit Suisse

EUR

10.234.639,36

-

Nomura Securities London

EUR

-

40.000,00


EUR

-

130.000,00

Citibank London

EUR

-

480.000,00

BNP Paribas

EUR

1.650.000,00

-

Caceis

EUR

-

180.000,00

Deutsche Bank London

EUR

-

3.250.000,00

JP Morgan Securities

EUR

-

3.260.000,00

Goldman Sachs

EUR

-

741.000,00

Morgan Stanley

EUR

1.020.000,00

-

Barclay’s London

EUR

-

4.100.000,00

Emergents

Crédit Suisse

EUR

203.791,32

-

Euro -Entrepreneurs

Crédit Suisse

EUR

2.880,00

-

Euro-Patrimoine

Crédit Suisse

EUR

146.287,85

-

Investissement

Crédit Suisse

EUR

-

187.632,83


EUR

-

90.000,00

Crédit Suisse

EUR

54.368,84

-


EUR

-

20.000,00

Crédit Suisse

EUR

50.071,86

-

Global Bond

Capital Plus

Emerging Patrimoine

Patrimoine Sécurité

Vrije vertaling

Pagina 110

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Toelichting 16 - Wijzigingen in de samenstelling van de effectenportefeuille Nadere gegevens over de wijzigingen in de effectenportefeuille zijn op aanvraag kosteloos verkrijgbaar bij de zetel van de SICAV.

Toelichting 17 - Gedetailleerde samenstelling van inkomsten op effecten en tegoeden Compartimenten

Dividenden

Rente op obligaties

Grande Europe Commodities Emerging Discovery Global Bond Capital Plus Market Neutral Emerging Patrimoine Emergents Euro-Entrepreneurs Euro-Patrimoine Investissement Patrimoine Sécurité

6.652.900,03 10.252.167,20 4.641.703,61 0,00 7.449,75 784.789,96 13.987.854,26 146.346,04 4.103,72 2.157,55 252.918,57 214.246,84 0,00

0,00 0,00 0,00 31.158.699,20 46.435.518,95 31.883,54 55.980.872,37 0,00 0,00 431,70 0,00 320.495,93 198.175,75

Bankrente 4.549,23 15.558,77 5.750,54 152.389,98 17.178,28 56.241,99 33.714,81 0,00 1,44 85,67 0,01 29,05 000

Dividenden CFDs 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 93.875,20 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Diversen

TOTALEN (EUR)

0,00 205,25 612.511,34 455.838,92 6.573,75 12.394,39 1.589.166,26 0,00 0,00 0,00 0,00 4.243,75 0,00

6.657.449,26 10.267.931,22 5.259.965,49 31.766.928,10 46.466.720,73 979.185,08 71.591.607,70 146.346,04 4.105,16 2.674,92 252.918,58 539.015,57 198.175,75

Voetnoot 18 - Uitkering van dividenden Per aandeel worden de volgende bedragen uitgekeerd: Compartimenten

Klasse

Valuta

F GBP Q F GBQ Q hedged A EUR Y A EUR Y A EUR Y A EUR Y F GBQ Q hedged F GBP Q

Emerging Patrimoine Global Bond Emerging Patrimoine Global Bond Emerging Patrimoine Global Bond Grande Europe Emerging Patrimoine

GBP GBP EUR EUR EUR EUR GBP GBP

Betaaldatum 20.02.2013 20.02.2013 19.04.2013 19.04.2013 22.05.2013 22.05.2013 06.08.2013 06.08.2013

Dividend (in euro) 1,3757 1,7755 0,54 1,27 0,74 0,83 0,57 0,69

Toelichting 19 - Wisselkoersen 1 EUR

=

1,2255

CHF

1 EUR

=

0,8320

GBP

1 EUR

=

1,3780

USD

Toelichting 20 - Overige activa Het saldo van deze rekening bestaat voornamelijk uit "te ontvangen" op inschrijvingen en verkopen van effecten.

Vrije vertaling

Pagina 111

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/13 Toelichting 21 - Overige passiva Het saldo van deze rekening bestaat voornamelijk uit "te betalen" op aflossingen en aankopen van effecten en "te betalen” op valutatermijncontracten.

Toelichting 22 - Gebeurtenissen na de afsluiting Volgens de besluitcirculaire d.d. 17 maart 2014 is besloten om de delegatie van het financieel beheer dat aan CARMIGNAC Gestion (Parijs) was toevertrouwd, op 8 januari 2014 te beëindigen voor de volgende compartimenten: • CARMIGNAC PORTFOLIO - Grande Europe • CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs • CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Patrimoine Het beheer van de compartimenten wordt voortaan uitgevoerd door het Londense filiaal van CARMIGNAC Gestion Luxembourg. Volgens de besluitcirculaire d.d. 17 maart 2014 is besloten om twee nieuwe compartimenten met de benamingen CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement Latitude en CARMIGNAC PORTFOLIO – Capital Cube, aan de vennootschap toe te voegen.

Vrije vertaling

Pagina 112

CARMIGNAC PORTFOLIO Niet-gecontroleerde informatie Methode ter bepaling van het totale risico Benadering op basis van de verbintenissen De volgende compartimenten van de "SICAV" CARMIGNAC PORTFOLIO maken gebruik van de commitment approach om het totale risico te controleren en te meten. • • • • • • •

CARMIGNAC PORTFOLIO - Grande Europe CARMIGNAC PORTFOLIO - Commodities CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Discovery CARMIGNAC PORTFOLIO - Emergents CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Patrimoine CARMIGNAC PORTFOLIO - Sécurité

De VaR-methode wordt vanaf januari 2013 gehanteerd. CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond Het totale risico van dit compartiment wordt berekend volgens de relatieve VaR-methode (Value at Risk). De JP Morgan Global Government Bond Index met herbelegde coupons dient hierbij als referentieportefeuille. Het verwachte hefboomeffect, berekend op basis van de som van de nominale bedragen, bedraagt 200%. CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Plus Het totale risico van dit compartiment wordt berekend volgens de absolute VaR-methode. Het verwachte hefboomeffect, berekend op basis van de som van de nominale bedragen, bedraagt 200%. CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine Het totale risico van dit compartiment wordt berekend volgens de relatieve VaR-methode op basis van een referentieportefeuille. Het verwachte hefboomeffect, berekend op basis van de som van de nominale bedragen, bedraagt 200%. CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement Het totale risico van dit compartiment wordt berekend volgens de relatieve VaR-methode op basis van een referentieportefeuille (de referentie-indicator van het compartiment is tevens zijn referentieportefeuille). Het verwachte hefboomeffect, berekend op basis van de som van de nominale bedragen, bedraagt 200%. CARMIGNAC PORTFOLIO - Patrimoine Het totale risico van dit compartiment wordt berekend volgens de relatieve VaR-methode op basis van een referentieportefeuille (de referentie-indicator van het compartiment is tevens zijn referentieportefeuille). Het verwachte hefboomeffect, berekend op basis van de som van de nominale bedragen, bedraagt 200%.

Vrije vertaling

Pagina 113

CARMIGNAC PORTFOLIO Niet-gecontroleerde informatie VaR 99%, 20 dagen CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond

Min 2,59

Gemiddeld 4,75

Max 7,39

CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Plus

0,84

1,72

3,64

CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine

2,86

6,07

8,54

Carmignac Portfolio - Investissement

9,70

10,68

11,98

Carmignac Portfolio - Patrimoine

4,72

5,67

6,38

Hefboom CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Plus

Min 0,56

Gemiddeld 1,03

Max 1,60

-

-

-

CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine

0,37

0,79

1,13

Carmignac Portfolio - Investissement

1,42

1,53

1,62

Carmignac Portfolio - Patrimoine

1,12

1,33

1,47

Vrije vertaling

Pagina 114

13. Pagina 1. Vrije vertaling

Recommend Documents