14. Vrije vertaling. Pagina 1

CARMIGNAC PORTFOLIO BEVEK R.C.S. B 70 409

Jaarverslag (gecontroleerd) op 31/12/14

Database Publishing System: CO-Reporter® by CO-Link, Belgium.

Pagina 1

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Inhoudsopgave Pagina

Organisation

4

Algemene informatie

5

Beheerverslag

6

Auditverslag

25

Financiële staten op 31/12/14

28

Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren

32

Effectenportefeuille op 31/12/14 Grande Europe Commodities Emerging Discovery Global Bond Capital Plus Emerging Patrimoine Emergents Euro-Entrepreneurs Euro-Patrimoine Investissement Patrimoine Sécurité Investissement Latitude Capital Cube Greater China

41 41 43 45 47 49 52 55 57 59 61 63 69 73 76 77

Geografische en economische spreiding Grande Europe Commodities Emerging Discovery Global Bond Capital Plus Emerging Patrimoine Emergents Euro-Entrepreneurs Euro-Patrimoine Investissement Patrimoine Sécurité Investissement Latitude Capital Cube Greater China

78 78 80 81 83 84 85 87 89 91 93 95 97 99 101 102

Toelichtingen bij de financiële staten

103

Pagina 2

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Inhoudsopgave Pagina

149

Niet-gecontroleerde informatie

Geen enkele inschrijving mag uitsluitend op basis van deze financiële staten worden geregistreerd. Een geldige inschrijving kan slechts worden uitgevoerd na overhandiging van het geldende prospectus, vergezeld van het recentste jaarverslag en het recentste halfjaarverslag, indien dat laatste recenter is dan het jaarverslag.

Pagina 3

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO

Organisatie Zetel van de vennootschap CARMIGNAC PORTFOLIO, 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg Raad van Bestuur: Voorzitter De heer Edouard CARMIGNAC President - Algemeen Directeur van Carmignac Gestion Bestuurder van Carmignac Gestion Luxembourg Leden

De heer Jean-Pierre MICHALOWSKI Adjunct-Algemeen Directeur van CACEIS De heer Eric HELDERLE Voorzitter van Carmignac Gestion Luxembourg Algemeen gedelegeerd directeur van Carmignac Gestion De heer Simon PICKARD Beheerder, Carmignac Gestion

Directie: Leden

De heer Eric HELDERLE Afgevaardigd bestuurder De heer Antoine BRUNEAU, directeur

Bewaarder: BNP Paribas Securities Services, Luxemburgs filiaal, 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange. Domiciliëringsagent, administratief agent, registerhouder, transfer- en betaalagent: CACEIS Bank Luxembourg, 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg Financieel Beheerder: Carmignac Gestion Luxembourg, 7, rue de la Chapelle, L-1325 Luxembourg Distributeur: Carmignac Gestion Luxembourg, 7, rue de la Chapelle, L-1325 Luxembourg Erkend accountantsbureau: PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2, rue Gerhard Mercator, L-1014 Luxembourg Financiële diensten: In Luxemburg: CACEIS Bank Luxembourg, 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg In Frankrijk: CACEIS Bank, 1-3 place Valhubert, F-75013 Paris Vertegenwoordiger, distributeur en betaalagent voor Zwitserland: Banque Genevoise de Gestion, 15, rue Toepffer, CH-1206 Genève, Suisse

De statuten, het prospectus, de jaar- en halfjaarverslagen en de lijst van aan- en verkopen voor het fonds tijdens het boekjaar kunnen kosteloos worden verkregen bij de vertegenwoordiger in Zwitserland en bij de zetel van de SICAV.

Vrije vertaling

Pagina 4

CARMIGNAC PORTFOLIO Algemene informatie De statuten en de wettelijke verklaring ("notice légale") van CARMIGNAC PORTFOLIO (de "SICAV") zijn neergelegd bij de griffie van de Arrondissementsrechtbank van en te Luxemburg, waar elke belangstellende ze kan raadplegen of er een kopie van kan krijgen. De SICAV is ingeschreven in het Registre de Commerce et des Sociétés (handelsregister) van Luxemburg onder het nummer B 70 409. Het uitgifteprospectus en de jaar- en halfjaarverslagen kunnen kosteloos worden aangevraagd bij de instellingen die belast zijn met de financiële dienstverlening van de SICAV, en bij de zetel van de SICAV. De netto-inventariswaarde wordt iedere gemeenschappelijke bankwerkdag in Luxemburg en Parijs berekend. De netto-inventariswaarde en de uitgifte- en terugkoopprijs kunnen eveneens worden aangevraagd bij de zetel van de SICAV en bij de instellingen die belast zijn met de financiële dienstverlening, alsmede op de website van Carmignac Gestion op het volgende adres: www.carmignac.com. Alle berichten aan de aandelenhouders worden gepubliceerd in de "d'Wort" evenals, voor zover de Luxemburgse wet dat vereist, in het Mémorial. Het boekjaar begint op 1 januari en eindigt op 31 december. De compartimenten CARMIGNAC PORTFOLIO Capital Cube en CARMIGNAC PORTFOLIO - Greater China werden geïntroduceerd op respectievelijk 2 juni 2014 en 17 oktober 2014.

Vrije vertaling

Pagina 5

CARMIGNAC PORTFOLIO - Grande Europe Beheersverslag Over heel 2014 noteerde CARMIGNAC PORTFOLIO - Grande Europe een rendement van 10,32% (deelbewijs A EUR acc – code ISIN: LU0099161993) en bleef daarmee voor op zijn referentie-indicator, die met 7,20% steeg. Het jaar werd gekenmerkt door de komst van een nieuw Europees beheerteam en de invoering van een nieuw beleggingsproces. Tijdens de eerste drie maanden van het jaar heeft het nieuwe beheerteam de portefeuille aangepast. In die periode werd ongeveer 80% van de posities van het fonds gewijzigd. De nieuwe beheerstijl wordt gekenmerkt door een uitgesproken "bottom-up"-aanpak, die uitgaat van de waardering van effecten. De leden van het nieuwe beheerteam leggen zich vooral toe op aandelen waar zij sterk van overtuigd zijn, waarop zij een visie hebben die ingaat tegen de marktconsensus en die duidelijk aantoonbare katalysatoren vertonen. Ook een asymmetrisch risico-rendementsprofiel speelt een essentiële rol bij de aandelenselectie. Begin 2014 heerste er in Europa een klimaat van zwakke groei en de waardering van Europese aandelen leek ons aan de hoge kant. Daarom kozen we in die periode voor een voorzichtige positionering. Ondanks onze voorzichtige houding tegenover aandelen in het algemeen zagen we nog altijd aantrekkelijke beleggingskansen. In onze zoektocht naar beleggingen concentreerden wij ons op bedrijven met een duidelijk groeiplan en op de risico/rendementsverhouding van onze beleggingen. Uit de verhoogde deflatoire druk en de stijging van de volatiliteit op de marken tijdens het laatste kwartaal van het jaar bleek dat onze voorzichtige opstelling en onze interpretatie van de situatie op de markt de juiste waren. Het fonds heeft over de afgelopen periode een positief resultaat geboekt en beter gepresteerd dan zijn referentie-indicator, met een lagere volatiliteit. Deze outperformance is grotendeels te danken aan ons rigoureuze effectenselectieproces en onze capaciteit om aandelen met een asymmetrisch risico-rendementsprofiel en unieke waardekatalysatoren te identificeren. Zo hebben de waarden waar wij het sterkst van overtuigd zijn, met onze twee grootste posities Altice en Numericable aan kop, uitstekend gepresteerd. Om te profiteren van de consolidatie van de Franse telecommunicatiesector hadden we in het kader van de beursgang van Altice aan het begin van het jaar een positie in deze internationale kabelmaatschappij geopend. De fusie van SFR en Numericable zou naar onze mening aanzienlijke synergievoordelen opleveren en kunnen leiden tot een aantrekkelijk en zeer scherp geprijsd dienstenaanbod. Niet alleen werd de overname van SFR in goede banen geleid, maar Altice maakte ook een tweede transactie bekend, te weten de overname voor enkele miljarden euro's van de activiteiten van Portugal Telecom in Portugal. Hierdoor kon het bedrijf zich ontwikkelen tot één van de marktleiders in deze sector. Ook Turkish Airlines, een andere kernpositie van onze portefeuille, behoorde tot de best presterende posities van het fonds. Deze luchtvaartmaatschappij is een van de snelst groeiende ondernemingen in zijn categorie en ontvangt regelmatig onderscheidingen voor de kwaliteit van zijn diensten. Het bedrijf heeft uitstekend gepresteerd op de beurs, wat vooral verklaard wordt door een sterke, niet aan Europese indexen gecorreleerde winstgroei. Turkish Airlines profiteert namelijk van bepaalde concurrentievoordelen als gevolg van een verbeterd rendement per passagier en de ontwikkeling van Istanboel als nationale en internationale hub. Gezien de onderwaardering van het aandeel en een ten opzichte van de concurrenten betere kosten-opbrengstenratio verwachten we dat de waardering zal gaan stijgen. Vooral in het derde kwartaal presteerde het bedrijf namelijk aanzienlijk beter dan de consensusverwachtingen, wat resulteerde in een herwaardering van het aandeel. Deze opwaartse druk op de koers van het aandeel werd versterkt door de val van de olieprijs in het laatste kwartaal. Ten slotte vermelden we ook Shire, dat een aanzienlijke bijdrage aan het rendement van onze portefeuille leverde. Al bijna tien jaar lang volgen we dit in zeldzame aandoeningen als aandachtsstoornissen en hyperactiviteit gespecialiseerd farmaceutisch bedrijf. Toen we de Europese portefeuilles in beheer hadden genomen, wilden we onze blootstelling aan dit aandeel vergroten. Shire heeft een degelijk managementteam, dat nadrukkelijk streeft naar waardecreatie voor de aandeelhouders. Het bedrijf wil daarom nieuwe veelbelovende geneesmiddelen opnemen in zijn onderzoeks- en ontwikkelingsplatform. Ondanks de verhoogde volatiliteit rond het overnamebod - dat vervolgens werd ingetrokken - door het Amerikaanse farmaceutische laboratorium AbbVie in 2014, bleven wij ons dankzij ons beleggingsproces met de nodige discipline positioneren (door onze blootstelling te verlagen tijdens de euforische periode waarin het aandeel fors steeg), zodat deze belegging zeer rendabel bleek.

Vrije vertaling

Pagina 6

CARMIGNAC PORTFOLIO - Grande Europe Beheersverslag Vooruitzichten In 2014 was de deflatoire/ desinflatoire druk de enige duidelijke economische trend die wij in Europa konden ontdekken. Tijdens de laatste drie maanden van het jaar heeft deze trend zich versneld, waardoor het rendement op Europese staatsobligaties een historisch laag niveau bereikte. We verwachten dat deze ontwikkeling zal aanhouden en het verbaast ons niet dat aan het begin van 2015 de inflatie in de eurozone negatief is geworden. Naast deze deflatoire druk bestaan er diverse andere risico's (geopolitiek risico in Rusland/Oekraïne, politieke onzekerheid in Griekenland enz.). We verwachten dan ook dat de in het laatste kwartaal van 2014 teruggekeerde volatiliteit zal aanhouden. We zijn ervan overtuigd dat het in deze omstandigheden van cruciaal belang is bedrijven te vinden met een sterk prijszettingsvermogen die in staat zijn om hun inkomsten te laten groeien, hun marktaandeel te verdedigen en aldus waarde te creëren voor hun aandeelhouders. ESG-criteria In het kader van onze inzet voor de naleving van de PRI (Principles for Responsible Investment) worden onze portefeuilles door MSCI geanalyseerd, waarbij gekeken wordt naar de drie belangrijkste pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur. CARMIGNAC PORTFOLIO - Grande Europe heeft een ESG-totaalrating en een rating per onderwerp. Wij zijn niet alleen op zoek naar bedrijven met stevige economische fundamenten – in het kader van ons beheer zijn dit cruciale criteria voor financiële analyse – maar hechten ook bijzonder veel belang aan de kwaliteit van het management. Er wordt op gewezen dat wij geen enkele positie hebben in de sector antipersoneelmijnen. In 2015 gaan we verder met de invoering van niet-financiële criteria in onze beheerstrategie. Wij zijn van mening dat goed ondernemingsbestuur, een sociaal beleid dat de ontwikkeling van menselijk kapitaal bevordert en respect voor het milieu belangrijke factoren zijn voor de groei van ondernemingen.

Vrije vertaling

Pagina 7

CARMIGNAC PORTFOLIO - Commodities Beheersverslag CARMIGNAC PORTFOLIO - Commodities behaalde in 2014 een rendement van +7,86% (deelbewijs A EUR acc – code ISIN: LU0164455502) en deed het daarmee beter dan zijn referentie-indicator, die een verlies van 2,23% noteerde. 2014 stond in het teken van de scherpe daling van de olieprijzen. De prijs van Brent-olie en van ruwe WTI-olie daalde tijdens het vierde kwartaal met respectievelijk 39% en 41%. Deze terugval werd vooral veroorzaakt door een belangrijke wijziging in het beleid van de OPEC. Ook de groeivertraging aan de vraagzijde en de sterke Amerikaanse dollar drukten de olieprijzen. De Amerikaanse dollarindex steeg in het vierde kwartaal met 5%. Door de sterke dollar kwamen alle grondstoffen, die hoofdzakelijk in dollar luiden, onder druk te staan. De koperprijs daalde de afgelopen periode met -7,1%, goud met 2,4%, ijzererts met -3,05% en steenkool met -11%. Het is natuurlijk bijzonder moeilijk om het fonds volledig af te schermen tegen deze extreem hoge druk op de grondstoffenprijzen. In deze context hadden onze posities in exploratie- en productiebedrijven, ondanks onze defensieve positionering, te lijden van de instorting van de prijzen, vooral in het segment van de Amerikaanse schalie-olie. Oasis Petroleum (-52%) en Whiting Petroleum (-46%) kregen de zwaarste klappen, evenals onze internationale midcaps Gran Tierra (-40%) en Bankers Petroleum (-24%). Toch leverden onze beleggingen in de energiesector als geheel een positieve bijdrage dankzij de stijging van onze pijpleidingexploitanten, zoals Enbridge (+ 37%), en onze raffinaderijen, zoals Valero (+13%). Hoewel 2014 een moeilijk jaar was voor de koersen van natuurlijke hulpbronnen waren onze beleggingen in de sector gediversifieerde metalen en mineralen en onze diversificatiestrategieën ten gunste van grondstoffengerelateerde industriële ondernemingen bijzonder winstgevend. In dit verband zijn de uitstekende prestaties van onze aandelen 3M, West Fraser Timber en International Paper, die tot de best presterende posities van het fonds behoorden, vermeldenswaardig. Onze derivatenstrategieën (op aandelen, valuta's en indexen) hebben het rendement van de portefeuille fors ondersteund en leverden het afgelopen jaar een bijdrage van +5,48%. Wat betreft de ESG-criteria doet ons fonds het slechter dan de referentie-indicator. Toch heeft bijna 90% van onze portefeuille een rating van B of hoger en meer dan 20% van de portefeuille een rating tussen A en AAA. Het fonds onderscheidt zich vooral op het criterium goed ondernemingsbestuur, waarin het beter presteert dan de referentie-indicator. In dit verband wijzen wij er ook op dat het fonds op de criteria milieukansen en aan biodiversiviteit gerelateerde kansen hoog scoort en beter presteert dan zijn referentie-index. Wij blijven de komende maanden veel aandacht besteden aan deze criteria op het gebied van maatschappij en milieu. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen en de ESG-criteria nauwlettend in de gaten houden.

Vrije vertaling

Pagina 8

CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Discovery Beheersverslag In 2014 noteerde CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Discovery een rendement van +13,12% (deelbewijs A EUR acc Code ISIN LU0336083810), tegen +12,98% voor de referentie-indicator. In een moeilijk jaar waarin de wereldwijde economische groei vertraagde en de grondstoffenprijzen aanzienlijk daalden, wat tot een hogere volatiliteit op de opkomende markten leidde, hebben de door ons geselecteerde waarden goed standgehouden. In het kielzog van de dalende olieprijs zijn de beursindexen van olie-exporteurs als Colombia, het MiddenOosten en Rusland ook gezakt. In deze moeilijke context heeft onze Colombiaanse portefeuille, die een belangrijke positie in het fonds inneemt, dankzij de goede prestaties van onze aandelen Banco Davivienda en Cementos Argos goed stand gehouden. Verder bleek onze effectenselectie in het Midden-Oosten en Rusland positief uit te pakken; onze aandelen Aramax en Lenta zijn het afgelopen jaar flink gestegen. Hoewel het laatste kwartaal moeilijk was, hebben onze Mexicaanse beleggingen fors bijgedragen aan het rendement van het fonds. In dit verband wijzen we op de sterke stijging van onze aandelen Fibra Terrafina en Industrias Bachoco. We hebben in een klimaat van dalende olieprijzen en een sterke dollar fors geprofiteerd van onze blootstelling aan de Aziatische markt. Dankzij de benoeming van een nieuwe regering kenden onze Indiase waarden een uitzonderlijk jaar (+117,6%), wat onze optimistische visie op de economie van dit land bevestigt. Onze bedrijven Shree Cement, Apollo Tyres en LIC Housing, die actief zijn in sectoren met een lage penetratiegraad, behoorden tot de best presterende aandelen van het fonds. Onze Chinese posities noteerden echter een matige groei. Hoewel sommige waarden fors zijn gestegen, hadden onze Chinese beleggingen als geheel een licht negatieve impact op het rendement door de bezorgdheid onder beleggers over het tempo van de Chinese groei. Dit fonds houdt geen rekening met de ESG-criteria.

Vrije vertaling

Pagina 9

CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond Beheersverslag In 2014 noteerde CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond een rendement van +13,78% (deelbewijs A EUR acc Code ISIN LU0336083497) en presteerde daarmee iets minder goed dan de referentie-indicator (+14,63%). Staatsobligatiegedeelte Door de tegenvallende macro-economische cijfers en de aanhoudend lage inflatie in de eurozone, die bovendien wordt geremd door de historische terugval van de olieprijs in de tweede helft van het jaar, hebben we onze allocatie ten gunste van staatsobligaties van perifere landen gehandhaafd. Deze categorie blijft profiteren van de zeer accommoderende houding van de ECB om de toenemende deflatoire druk in Europa tegen te gaan. Vooral de 10-jaarsrente op Italiaanse en Spaanse staatsobligaties is het afgelopen jaar fors gedaald, wat gedurende de hele periode een positieve impact had op het rendement van het fonds. Onze voorzichtige positionering ten aanzien van obligaties van G4-landen, vooral de Britse en Japanse staatsobligaties tijdens het eerste halfjaar, pakte nadelig uit. Door een vertraging van de wereldwijde economische activiteit, waardoor de belangrijkste centrale banken een accommoderend beleid handhaafden, is de rente in deze landen gedaald. Verder is de fraaie stijging van onze Nieuw-Zeelandse staatsobligaties (voorzien van een AAA-rating) het vermelden waard. Door de scherpe daling van de inflatie in Nieuw-Zeeland, die in het 3e kwartaal op 1% lag, heeft de centrale bank namelijk de verkrapping van haar monetair beleid onderbroken, waardoor de rente is gedaald. De komende maanden zal naar verwachting het verschil in monetair beleid tussen de diverse centrale banken een rol blijven spelen. Wij geven derhalve de voorkeur aan Europees staatspapier en bepaalde posities op aantrekkelijke rentecurves, zoals die van Nieuw-Zeelandse obligaties. Kredietgedeelte De allocatie van het fonds naar bedrijfsobligaties heeft het resultaat in 2014 fors ondersteund, vooral dankzij onze selectie van obligaties van Europese financiële instellingen. Voor achtergestelde bankobligaties, en dan vooral de voorwaardelijk converteerbare, was het een volatiel jaar omdat de technische factoren in 2014 ongunstig waren. Ondanks deze volatiliteit zijn onze bankwaarden flink gestegen dankzij de uitkomst van de stresstests, die aan het eind van het jaar door de ECB werden bekendgemaakt. Het kredietgedeelte vertegenwoordigde aan het eind van het jaar bijna 24% van het fondsvermogen, waarvan 19% Europese bankobligaties. De komende maanden zullen deze activa naar verwachting profiteren van het actieve beleid van de ECB en de verdergaande balansopschoning van de Europese financiële instellingen, wat een gunstig proces is voor obligatiehouders. Valutagedeelte Onze valutastrategieën leverden in 2014 een zeer positieve bijdrage. De belangrijkste trends die wij in de zomer van 2014 hadden geconstateerd, hielden aan tot het eind van het jaar. De euro is verder gedaald tegenover de dollar als gevolg van de vele uitspraken van de leden van de ECB en de publicatie van steeds slechtere inflatiecijfers, waardoor de vrees voor deflatie in de eurozone toenam. Onze hoge blootstelling aan de dollar pakte derhalve gunstig uit. Ook onze tactische positionering in het Britse pond en de yen, met het oog op de door de Japanse en Britse centrale bank genomen maatregelen, had een positieve impact op het fondsrendement. Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) In het kader van onze inzet voor de naleving van de PRI (Principles for Responsible Investment) worden onze portefeuilles door MSCI geanalyseerd. Gekeken wordt naar de drie belangrijkste pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur. CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond heeft een ESG-totaalrating en een rating per onderwerp. Wij zijn niet alleen op zoek naar bedrijven met stevige economische fundamenten – in het kader van ons beheer zijn dit cruciale criteria voor financiële analyse – maar hechten ook bijzonder veel belang aan de kwaliteit van het management. 97% van onze portefeuille heeft een rating van B of hoger en meer dan 83% van de portefeuille heeft een rating van BBB tot AAA. Wat betreft maatschappelijke verantwoordelijkheid bevindt het fonds zich op hetzelfde niveau als de ESG-indicator en presteert het vooral beter op het gebied van personeelsbeheer en beveiliging van financiële producten. Onze portefeuille bevat onder andere aandelen in het Spaanse bedrijf BBVA, dat de maximale rating van AAA kreeg toegewezen (rating MSCI ESG). In het algemeen blijven wij attent op deze maatschappij- en milieugerelateerde criteria. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen.

Vrije vertaling

Pagina 10

CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Plus Beheersverslag CARMIGNAC PORTFOLIO Capital Plus is over het hele jaar 2014 met 1,98% gestegen (deelbewijs A EUR acc code ISIN LU0336084032) en deed het daarmee beter dan de referentie-indicator (+0,10%). Door de positionering van de portefeuille actief te beheren om deze aan te passen aan het marktrisico en het nieuwe wereldwijde macro-economische klimaat, zijn we er in geslaagd de volatiliteit op jaarbasis onder de doelwaarde van 2,5% te houden. Rendement Al onze rendementsaanjagers (rente, krediet, valuta's en aandelen) hebben het afgelopen jaar een positieve bijdrage geleverd, waarbij het obligatiegedeelte van de portefeuille tot de best presterende componenten behoorde. Deze maatregelen van de ECB om de groeiende deflatiedruk tegen te gaan en de teleurstellende macro-economische situatie in de eurozone te verbeteren deden de rente van de perifere eurolanden verder dalen. Onze Italiaanse, Spaanse en Portugese staatsobligaties zijn daardoor flink gestegen en leverden een positieve bijdrage aan het fondsrendement. We hebben al vanaf de zomer van deze rally gebruikgemaakt door winst te nemen en onze allocatie terug te brengen van gemiddeld 45% in het eerste halfjaar tot 10% in het tweede. In het kredietgedeelte hebben we ons bij de effectenselectie volledig geconcentreerd op de financiële sector, waarbij we de voorkeur gaven aan de Europese markt. Dankzij het accommoderende beleid van de ECB en de sanering van de banksector in de eurozone pakte deze strategie goed uit. Verder konden we dankzij de valutastrategie van het fonds, die in 2014 de voorkeur gaf aan de dollar ten opzichte van de euro, profiteren van de stijging van de Amerikaanse munt. De dollar heeft namelijk profijt getrokken van het steeds grotere verschil in groei en in monetair beleid tussen de Verenigde Staten en Europa. In het aandelengedeelte ten slotte leverde ons actieve beheer en onze flexibele blootstelling, die beperkt is tot 10% van het fondsvermogen, een positieve bijdrage. Onze posities op de Europese markten pakten ongunstig uit, maar dit verlies werd gecompenseerd door de winst uit een tactische blootstelling aan de Japanse en Amerikaanse markten. Vooruitzichten 2015 De komende maanden zullen de wereldwijde economische vertraging en de lage inflatie naar verwachting resulteren in een aanhoudend soepel monetair beleid in de ontwikkelde landen en de meeste opkomende landen. In de Verenigde Staten zal de Fed waarschijnlijk vóór eind 2015 een renteverhoging doorvoeren; de Europese en Japanse centrale bank zullen daarentegen een meer accommoderend beleid moeten voeren om de groei en de kredietverlening in hun geografische zones te ondersteunen. Als antwoord op deze ontwikkelingen zetten we de spreiding van het portefeuillerisico voort door in het valutabeleid de voorkeur te geven aan de dollar, de algemene modified duration te verhogen, bij de aandelenblootstelling voor defensieve sectoren te kiezen en een positie in obligaties van Europese financiële instellingen in te nemen.

Vrije vertaling

Pagina 11

CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine Beheersverslag Na een over het algemeen moeilijk jaar voor de opkomende markten noteerde CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine een rendement van +5,26% (deelbewijs A EUR acc – code ISIN: LU0592698954) tegenover +9,38% voor de referentie-index. Deze underperformance kwam tot stand in een voor de opkomende obligatie- en aandelenmarkten moeilijke en volatiele context. Obligatiegedeelte In 2014 heeft het obligatiegedeelte een positief rendement geboekt, maar bleef achter bij de referentie-indicator. Begin 2014 hebben we in lokale valuta’s luidende staatsobligaties die het gevoeligst zijn voor schommelingen van de Amerikaanse rente (Brazilië, Chili, Maleisië, Thailand en de Filippijnen) verkocht en vervangen door staatsobligaties luidend in harde valuta's (euro en dollar) van opkomende landen waarvan de economieën beperkt gecorreleerd waren aan de Amerikaanse economische en monetaire cycli (Hongarije, Roemenië, Slovenië, Rusland, Indonesië en Turkije). Ook hebben we onze beleggingen in Mexicaanse staatsobligaties uitgebreid vanwege de door de regering-Nieto aangenomen hervormingen van het bankwezen, het belastingstelsel en de energiesector. In een context van toenemende volatiliteit op de opkomende markten pakten deze wijzigingen goed uit. In de loop van het jaar heeft het fonds geprofiteerd van zijn positionering in Mexicaanse en Indonesische staatsobligaties. Het rendement werd ook ondersteund door onze staatsobligaties van Centraal- en Oost-Europese landen, met name Bulgarije, Hongarije en Roemenië, die het afgelopen jaar voor een positieve bijdrage zorgden. In het kredietgedeelte waren onze bedrijfsobligaties in de sectoren energie en financiële instellingen in opkomende landen winstgevend. Tijdens het laatste kwartaal werd het rendement van onze portefeuille echter gedrukt door het uitblijven van een oplossing voor de crisis in Oekraïne en het instorten van de olieprijs, waardoor de Russische activa (obligaties, aandelen en valuta's) fors in waarde daalden. Het gemiddelde rendement op in roebel luidende Russische staatsobligaties is door deze omstandigheden in drie maanden gestegen van 9% naar meer dan 14%. De munt zelf daalde met 35%. De blootstelling van het fonds aan Russisch schuldpapier was laag (2,3% van de activa) en bestond uitsluitend uit in dollar luidende staatsobligaties. Door de aanhoudend dalende olieprijs hebben we deze positie eind december volledig verkocht. Ook de politieke onzekerheid in Griekenland drukte het resultaat van onze beleggingen in Griekse staatsobligaties. Dankzij onze voorzichtige positionering ten aanzien van valuta's van opkomende landen en onze forse blootstelling aan de dollar konden we de afgelopen periode de waarde van onze activa beschermen. Aandelengedeelte In 2014 heeft het aandelengedeelte een positief rendement geboekt, maar bleef achter bij de referentie-indicator. Begin 2014 was ondanks de negatieve consensus ten aanzien van de opkomende markten de samenstelling van de portefeuille erop gericht te profiteren van mogelijke politieke hervormingen in opkomende landen, vooral in India en Mexico. Daarnaast hadden we besloten om onze posities in cyclische waarden te handhaven. We vonden de verwachtingen voor de intussen goedkoop geworden activaklasse namelijk te pessimistisch. We gingen er weliswaar van uit dat de Chinese groei zou vertragen, maar in tegenstelling tot de markt dachten wij niet dat het tot een kredietcrisis zou komen. Bovendien verwachtten wij dat het politieke klimaat in 2014 over het algemeen zou verbeteren. Hoewel dit optimisme in bepaalde landen terecht was, zoals in India, werden we benadeeld door onze beleggingen in Latijns-Amerika. In het eerste halfjaar werd het resultaat van het aandelengedeelte gedrukt door een daling van onze Braziliaanse en Mexicaanse waarden. Bovendien hadden onze beleggingen in de sectoren energie en financiële dienstverlening in de Verenigde Arabische Emiraten en de Oost-Europese landen in het tweede kwartaal te lijden van de toenemende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten. Vooral tijdens het laatste kwartaal werd het rendement van onze portefeuille negatief beïnvloed door de instorting van de olieprijs en de gelijktijdige daling van de beurzen in de olie-uitvoerende landen. Rusland is het beste voorbeeld, maar het Midden-Oosten en Colombia bleven evenmin gespaard. We hebben de invloed op de Russische markt, en vooral op de roebel, van deze drastische daling van de olieprijs onderschat. We gingen er namelijk van uit dat Rusland, gezien de overvloedige liquiditeit binnen het lokale bankensysteem en de hoge deviezenreserves, beter in staat zou zijn dan voorheen om deze crisis het hoofd te bieden. Zo ondervond het fonds nadeel door een terugval van zijn Russische beleggingen Yandex en Lukoil. Het fonds werd ook benadeeld door zijn beleggingen in Saoedi-Arabië, zoals het petrochemische bedrijf Saudi Basic Industries, en in de Verenigde Arabische Emiraten door de daling van de projectontwikkelaar Emaar Properties. We hebben in een klimaat van dalende olieprijzen en een sterke dollar echter fors geprofiteerd van onze blootstelling aan de Aziatische markt. Tijdens de afgelopen periode hebben onze beleggingen in India en China het rendement van het fonds ondersteund. Daarbij vermelden we in het bijzonder de flinke stijging van onze waarden ICICI Bank, Tata Motors en Baidu, die tot de best presterende posities van het fonds behoorden.

Vrije vertaling

Pagina 12

CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine Beheersverslag Onze derivatenstrategieën op indexen hebben het afgelopen jaar het resultaat van het fonds over het algemeen gedrukt, met een negatieve bijdrage van -0,47%. Onze derivatenstrategieën op valuta's hadden een neutrale invloed op het resultaat. Wat betreft de ESG-criteria doet ons fonds het beter dan de referentie-indicator. Bovendien heeft 90% van onze portefeuille een rating van B of hoger en bijna 44% van de portefeuille heeft een rating van A tot AAA. Het fonds onderscheidt zich vooral door zijn score op de criteria milieu en maatschappelijke verantwoordelijkheid. Wij wijzen hierbij op de aanzienlijk hoge scores op de criteria kooldioxide-emissie, efficiënt energieverbruik en het gebruik van natuurlijke hulpbronnen (biodiversiteit). Wat de sectoren betreft, doen onze beleggingen in energie, basisconsumptiegoederen, duurzame consumptiegoederen, technologie en telecommunicatie het beter dan de index. Wij blijven de komende maanden veel aandacht besteden aan deze criteria op het gebied van maatschappij en milieu. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen en de ESG-criteria nauwlettend in de gaten houden.

Vrije vertaling

Pagina 13

CARMIGNAC PORTFOLIO - Emergents Beheersverslag Na een over het algemeen moeilijk jaar voor de opkomende markten noteerde CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents een rendement van 6,45% (rendement van het deelbewijs F EUR acc LU0992626480) en bleef daarmee voor het eerst in vijf jaar achter op zijn index (+11,38%). Begin 2014 was ondanks de negatieve consensus ten aanzien van de opkomende markten de samenstelling van de portefeuille erop gericht te profiteren van mogelijke politieke hervormingen in opkomende landen, vooral in India en Mexico. Daarnaast hadden we besloten om onze posities in cyclische waarden te handhaven. We vonden de verwachtingen voor de intussen goedkoop geworden activaklasse namelijk te pessimistisch. We gingen er weliswaar van uit dat de Chinese groei zou vertragen, maar in tegenstelling tot de markt dachten wij niet dat het tot een kredietcrisis zou komen. Bovendien verwachtten wij dat het politieke klimaat in 2014 over het algemeen zou verbeteren. Hoewel dit optimisme in bepaalde landen positief uitpakte, zoals in India, werden we benadeeld door onze beleggingen in Latijns-Amerika. In het eerste halfjaar werd het resultaat gedrukt door een daling van onze Braziliaanse en Mexicaanse waarden. Bovendien had onze portefeuille in het tweede kwartaal te lijden van de toenemende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten, die een negatieve invloed hadden op onze beleggingen in de sectoren energie en financiële dienstverlening in de Verenigde Arabische Emiraten en de Oost-Europese landen. In het tweede halfjaar hebben we onze positionering ten gunste van cyclische kwaliteitsbedrijven gehandhaafd en onze liquiditeitsnormen aangescherpt door de voorkeur te geven aan bedrijven met een sterk kasstroomgenererend vermogen die in staat zijn zichzelf te financieren. Toch was het rendement van onze portefeuille over de hele periode tegenvallend. Dit teleurstellende rendement is vooral te wijten aan de forse daling van de ruwe-olieprijs en de gelijktijdige daling van de beurzen in de olie-uitvoerende landen, vooral in de loop van het laatste kwartaal. Rusland is het beste voorbeeld, maar het Midden-Oosten en Colombia bleven evenmin gespaard. We hebben de invloed op de Russische markt, en vooral op de roebel, van deze drastische daling van de olieprijs onderschat. We gingen er namelijk van uit dat Rusland, gezien de overvloedige liquiditeit binnen het lokale bankensysteem en de hoge deviezenreserves, beter in staat zou zijn dan voorheen om deze crisis het hoofd te bieden. Zo ondervond het fonds nadeel door een terugval van zijn Russische beleggingen Yandex en Lukoil. Het fonds werd ook benadeeld door zijn beleggingen in Saoedi-Arabië, waaronder het petrochemische bedrijf Saudi Basic Industries, en de Verenigde Arabische Emiraten, zoals de projectontwikkelaar Emaar Properties. We hebben in een klimaat van dalende olieprijzen en een sterke dollar echter fors geprofiteerd van onze blootstelling aan de Aziatische markt. Onze beleggingen in India hebben het hele jaar het rendement van het fonds ondersteund. Daarbij vermelden we in het bijzonder de flinke stijging van onze waarden ICICI Bank en Tata Motors, die tot de best presterende posities van het fonds behoorden. China was de tweede Aziatische markt die aan het rendement van de portefeuille bijdroeg. Het fonds heeft vooral geprofiteerd van de lang verwachte toegang tot de binnenlandse markt van Shanghai via Hongkong, waardoor het voor het eerst in aandelen van de A-categorie kon beleggen. Onze Chinese beleggingen in Baidu, Netease en Zhengzhou Yutong hebben het resultaat positief beïnvloed. Onze derivatenstrategieën op indexen hebben het afgelopen jaar het resultaat van het fonds over het algemeen gedrukt, met een negatieve bijdrage van -0,47%. Onze derivatenstrategieën op valuta's hadden een neutraal rendement. In het verleden behaalde resultaten vormen geen indicatie voor toekomstig rendement. Reglementaire informatie Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) Wat betreft de ESG-criteria doet ons fonds het beter dan de referentie-indicator. Bovendien heeft 90% van onze portefeuille een rating van B of hoger en bijna 44% van de portefeuille heeft een rating van A tot AAA. Het fonds onderscheidt zich vooral door zijn score op de criteria milieu en maatschappelijke verantwoordelijkheid. Wij wijzen hierbij op de aanzienlijk hoge scores op de criteria kooldioxide-emissie, efficiënt energieverbruik en het gebruik van natuurlijke hulpbronnen (biodiversiteit). Wat de sectoren betreft, doen onze beleggingen in energie, basisconsumptiegoederen, duurzame consumptiegoederen, technologie en telecommunicatie het beter dan de index. Wij blijven de komende maanden veel aandacht besteden aan deze criteria op het gebied van maatschappij en milieu. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen en de ESG-criteria nauwlettend in de gaten houden.

Vrije vertaling

Pagina 14

CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs Beheersverslag Over heel 2014 noteerde CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs een rendement van 10,99% (rendement van het deelbewijs F EUR acc LU0992625326) en bleef daarmee zijn referentie-indicator, die met 4,93% steeg, voor. Het jaar werd gekenmerkt door de komst van een nieuw Europees beheerteam en de invoering van een nieuw beleggingsproces. Tijdens de eerste drie maanden van het jaar heeft het nieuwe beheerteam de portefeuille aangepast. In die periode werd ongeveer 80% van de posities van het fonds gewijzigd. De nieuwe beheerstijl wordt gekenmerkt door een uitgesproken "bottom-up"-aanpak, die uitgaat van de waardering van effecten. De leden van het nieuwe beheerteam leggen zich vooral toe op aandelen waar zij sterk van overtuigd zijn op basis van een visie die ingaat tegen de marktconsensus en de aanwezigheid van duidelijk aantoonbare katalysatoren. Ook een asymmetrisch risico-rendementsprofiel speelt een essentiële rol bij de aandelenselectie. Begin 2014 heerste er in Europa een klimaat van zwakke groei en de waardering van Europese aandelen leek ons aan de hoge kant. Daarom kozen we in die periode voor een voorzichtige positionering. Ondanks onze voorzichtige houding tegenover aandelen in het algemeen zagen we nog altijd aantrekkelijke beleggingskansen. In onze zoektocht naar beleggingen concentreerden wij ons op bedrijven met een duidelijk groeiplan en op de risico/rendementsverhouding van onze beleggingen. Uit de verhoogde deflatoire druk en de stijging van de volatiliteit op de marken tijdens het laatste kwartaal van het jaar bleek dat onze voorzichtige opstelling en onze interpretatie van de situatie op de markt de juiste waren. Het fonds heeft over de afgelopen periode een positief resultaat geboekt en beter gepresteerd dan zijn referentie-indicator, met een lagere volatiliteit. Deze outperformance is grotendeels te danken aan ons rigoureuze effectenselectieproces en onze capaciteit om aandelen met een asymmetrisch risico-rendementsprofiel en unieke waardekatalysatoren te identificeren. Zo hebben de waarden waar wij het sterkst van overtuigd zijn, met onze twee grootste posities qua weging IMCD en DO & CO aan kop, uitstekend gepresteerd in 2014 en hun vooruitzichten blijven bijzonder aantrekkelijk. Do&Co is de "LVMH" van de luchtvaartcatering en bevindt zich in een cruciale diversificatiefase. Het bedrijf wil zijn succesformule in de luchtvaart ook toepassen in de evenementen-, bedrijfs- en sportwereld (catering voor stadions). Gezien de gezonde balans verwachten wij dat het bedrijf niet alleen een groter marktaandeel zal veroveren, maar ook verder zal gaan met zijn overnamebeleid. IMCD is een Nederlandse distributeur van speciale chemische stoffen. De onderneming beschikt over meerdere troeven: een lage kapitaalintensiteit, een stevige kasstroom, structurele groeiaanjagers, groei door fusies en overnames in combinatie met een forse autonome groei en een voor de sector uniek managementteam met een schat aan ervaring, dat geleid wordt door de oprichter van het bedrijf. Ondanks deze talrijke voordelen is IMCD nog altijd zeer redelijk gewaardeerd en biedt het aandeel nog altijd een sterk stijgingspotentieel voor de komende jaren. Ook Altice en Numericable hebben in 2014 uitstekend gepresteerd. Om te profiteren van de consolidatie van de Franse telecommunicatiesector hebben we in het kader van de beursgang van Altice aan het begin van het jaar een positie in deze internationale kabelmaatschappij geopend. De fusie van SFR en Numericable zou naar onze mening aanzienlijke synergievoordelen opleveren en kunnen leiden tot een aantrekkelijk en zeer scherp geprijsd dienstenaanbod. Niet alleen werd de overname van SFR in goede banen geleid, maar Altice maakte ook een tweede transactie bekend, te weten de overname voor enkele miljarden euro's van de activiteiten van Portugal Telecom in Portugal. Hierdoor kon het bedrijf zich ontwikkelen tot één van de marktleiders in deze sector. Vooruitzichten 2015 is begonnen zoals 2014 is geëindigd, d.w.z. in een marktklimaat van algemene onzekerheid. De extreem hoge volatiliteit en de steeds kortere mini-cycli van het vierde kwartaal 2014 wijzen op nervositeit en een gebrek aan overtuigingen onder de beleggers. Onze algemene visie op de situatie in de wereld is niet veranderd. De aandelenmarkten worden nog steeds ondersteund door een gebrek aan beleggingsalternatieven en een overvloedige liquiditeit. Toch zijn veel problemen waarmee Europa geconfronteerd wordt niet op een fundamentele manier aangepakt, zoals dat een jaar of tien geleden in Duitsland met het plan "Agenda 2010" wel het geval was. Vooralsnog hebben we geen structurele wijzigingen kunnen waarnemen die een constructievere visie op de groeivooruitzichten van Europa zou rechtvaardigen. Buiten de Verenigde Staten zijn de groeimotoren van de wereldeconomie bijzonder zwak en effectenselectie lijkt meer dan ooit een cruciale factor. In deze context blijven we voorzichtig over de algemene trend op de aandelenmarkten en denken we dat de volatiliteit hoog zal blijven. We hebben echter vertrouwen in het stijgingspotentieel van de kernposities van onze portefeuille en we blijven zoeken naar beleggingskansen die erg interessant zijn.

Vrije vertaling

Pagina 15

CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs Beheersverslag In het verleden behaalde resultaten vormen geen indicatie voor toekomstig rendement. Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) In het kader van onze inzet voor de naleving van de PRI (Principles for Responsible Investment) worden onze portefeuilles door MSCI geanalyseerd, waarbij gekeken wordt naar de drie belangrijkste pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur. CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs heeft een ESG-totaalrating en een rating per onderwerp. Wij zijn niet alleen op zoek naar bedrijven met stevige economische fundamenten – in het kader van ons beheer zijn dit cruciale criteria voor financiële analyse – maar hechten ook bijzonder veel belang aan goed ondernemingsbestuur en de keuzes van het management op milieu- en maatschappelijk gebied. Ook moet worden opgemerkt dat wij geen enkele positie hebben in de sectoren antipersoneelmijnen, wapenindustrie of kansspelen, noch in producenten van alcoholische dranken. In 2015 gaan we verder met de invoering van niet-financiële criteria in onze beheerstrategie. Wij zijn van mening dat goed ondernemingsbestuur, een sociaal beleid dat de ontwikkeling van menselijk kapitaal bevordert en respect voor het milieu belangrijke factoren zijn voor de groei van ondernemingen.

Vrije vertaling

Pagina 16

CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Patrimoine Beheersverslag Over heel 2014 noteerde CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Patrimoine een rendement van 2,34% (rendement van het deelbewijs F EUR acc LU0992627298) en bleef daarmee zijn referentie-indicator, die met 2,06% steeg, voor. Het jaar werd gekenmerkt door de komst van een nieuw Europees beheerteam en de invoering van een nieuw beleggingsproces. Tijdens de eerste drie maanden van het jaar heeft het nieuwe beheerteam de portefeuille aangepast. In die periode werd ongeveer 80% van de posities van het fonds gewijzigd. De nieuwe beheerstijl wordt gekenmerkt door een uitgesproken "bottom-up"-aanpak, die uitgaat van de waardering van effecten. De leden van het nieuwe beheerteam leggen zich vooral toe op aandelen waar zij sterk van overtuigd zijn, waarop zij een visie hebben die ingaat tegen de marktconsensus en die duidelijk aantoonbare katalysatoren vertonen. Ook een asymmetrisch risico-rendementsprofiel speelt een essentiële rol bij de aandelenselectie. Begin 2014 heerste er in Europa een klimaat van zwakke groei en de waardering van Europese aandelen leek ons aan de hoge kant. Daarom kozen we in die periode voor een voorzichtige positionering. Ondanks onze voorzichtige houding tegenover aandelen in het algemeen zagen we nog altijd aantrekkelijke beleggingskansen. In onze zoektocht naar beleggingen concentreerden wij ons op bedrijven met een duidelijk groeiplan en op de risico/rendementsverhouding van onze beleggingen. Uit de verhoogde deflatoire druk en de stijging van de volatiliteit op de marken tijdens het laatste kwartaal van het jaar bleek dat onze voorzichtige opstelling en onze interpretatie van de situatie op de markt de juiste waren. Het fonds heeft over de afgelopen periode een positief resultaat geboekt en beter gepresteerd dan zijn referentie-indicator, met een lagere volatiliteit. Deze outperformance is grotendeels te danken aan ons rigoureuze effectenselectieproces en onze capaciteit om aandelen met een asymmetrisch risico-rendementsprofiel en unieke waardekatalysatoren te identificeren. Zo hebben de waarden waar wij het sterkst van overtuigd zijn, met onze twee grootste posities Altice en Numericable aan kop, uitstekend gepresteerd. Om te profiteren van de consolidatie van de Franse telecommunicatiesector hadden we in het kader van de beursgang van Altice aan het begin van het jaar een positie in deze internationale kabelmaatschappij geopend. De fusie van SFR en Numericable zou naar onze mening aanzienlijke synergievoordelen opleveren en kunnen leiden tot een aantrekkelijk en zeer scherp geprijsd dienstenaanbod. Niet alleen werd de overname van SFR in goede banen geleid, maar Altice maakte ook een tweede transactie bekend, te weten de overname voor enkele miljarden euro's van de activiteiten van Portugal Telecom in Portugal. Hierdoor kon het bedrijf zich ontwikkelen tot één van de marktleiders in deze sector. Ook Turkish Airlines, een andere kernpositie van onze portefeuille, behoorde tot de best presterende posities van het fonds. Deze luchtvaartmaatschappij is een van de snelst groeiende ondernemingen in zijn categorie en ontvangt regelmatig onderscheidingen voor de kwaliteit van zijn diensten. Het bedrijf heeft uitstekend gepresteerd op de beurs, wat vooral verklaard wordt door een sterke, niet aan Europese indexen gecorreleerde winstgroei. Turkish Airlines profiteert namelijk van bepaalde concurrentievoordelen als gevolg van een verbeterd rendement per passagier en de ontwikkeling van Istanboel als nationale en internationale hub. Gezien de onderwaardering van het aandeel en een ten opzichte van de concurrenten betere kosten-opbrengstenratio verwachten we dat de waardering zal gaan stijgen. Vooral in het derde kwartaal presteerde het bedrijf namelijk aanzienlijk beter dan de consensusverwachtingen, wat resulteerde in een herwaardering van het aandeel. Deze opwaartse druk op de koers van het aandeel werd versterkt door de val van de olieprijs in het laatste kwartaal. Ten slotte vermelden we ook Shire, dat een aanzienlijke bijdrage aan het rendement van onze portefeuille leverde. Al bijna tien jaar lang volgen we dit in zeldzame aandoeningen als aandachtsstoornissen en hyperactiviteit gespecialiseerd farmaceutisch bedrijf. Toen we de Europese portefeuilles in beheer hadden genomen, wilden we onze blootstelling aan dit aandeel vergroten. Shire heeft een degelijk managementteam, dat nadrukkelijk streeft naar waardecreatie voor de aandeelhouders. Om die reden wil het bedrijf nieuwe veelbelovende geneesmiddelen opnemen in zijn onderzoeks- en ontwikkelingsplatform. Ondanks de verhoogde volatiliteit rond het overnamebod - dat vervolgens werd ingetrokken - door het Amerikaanse farmaceutische laboratorium AbbVie in 2014, bleven wij ons dankzij ons beleggingsproces met de nodige discipline positioneren (door onze blootstelling te verlagen tijdens de euforische periode waarin het aandeel fors steeg), zodat deze belegging zeer rendabel bleek.

Vrije vertaling

Pagina 17

CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Patrimoine Beheersverslag We hebben onze voorzichtige positionering vooral bereikt via onze afdekkingsposities op indexen. De gemiddelde aandelenblootstelling bedroeg dit jaar 33,5%. Deze posities leverden een positieve bijdrage aan het rendement van de portefeuille. Tijdens een voor de markten volatiele periode hebben we de aandelenblootstelling van het fonds actief beheerd. In dit kader hebben we geprofiteerd van de mogelijkheden die het fonds heeft om te profiteren van het dalingspotentieel van bepaalde bedrijven door short-posities op individuele aandelen in te nemen. Deze short-posities kunnen structureel zijn of meer tactisch van aard, met een kortere aanhoudingsperiode. De structurele short-posities hebben betrekking op bedrijven met een achterhaald economisch model en een zwakke concurrentiepositie, die de beleggers daarom waarschijnlijk zullen teleurstellen. Vooruitzicht en In 2014 was de deflatoire/ desinflatoire druk de enige duidelijke economische trend die wij in Europa konden ontdekken. Tijdens de laatste drie maanden van het jaar heeft deze trend zich versneld, waardoor het rendement op Europese staatsobligaties een historisch laag niveau bereikte. We verwachten dat deze ontwikkeling zal aanhouden en het verbaast ons niet dat aan het begin van 2015 de inflatie in de eurozone negatief is geworden. Naast deze deflatoire druk bestaan er diverse andere risico's (geopolitiek risico in Rusland/Oekraïne, politieke onzekerheid in Griekenland enz.). We verwachten dan ook dat de in het laatste kwartaal van 2014 teruggekeerde volatiliteit zal aanhouden. We zijn ervan overtuigd dat het in deze context van cruciaal belang is bedrijven te vinden met een sterk prijszettingsvermogen die in staat zijn om hun inkomsten te laten groeien, hun marktaandeel te verdedigen en aldus waarde te creëren voor hun aandeelhouders. In het verleden behaalde resultaten vormen geen indicatie voor toekomstig rendement. Reglementaire informatie Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) In het kader van onze inzet voor de naleving van de PRI (Principles for Responsible Investment) worden onze portefeuilles door MSCI geanalyseerd, waarbij gekeken wordt naar de drie belangrijkste pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur. CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Patrimoine heeft een ESG-totaalrating en een rating per onderwerp. Wij zijn niet alleen op zoek naar bedrijven met stevige economische fundamenten – in het kader van ons beheer zijn dit cruciale criteria voor financiële analyse – maar hechten ook bijzonder veel belang aan de kwaliteit van het management. Er wordt op gewezen dat wij geen enkele positie hebben in de sector antipersoneelmijnen. In 2015 gaan we verder met de invoering van niet-financiële criteria in onze beheerstrategie. Wij zijn van mening dat goed ondernemingsbestuur, een sociaal beleid dat de ontwikkeling van menselijk kapitaal bevordert en respect voor het milieu belangrijke factoren zijn voor de groei van ondernemingen.

Vrije vertaling

Pagina 18

CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement Beheersverslag Aan het eind van boekjaar 2014 noteerde CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement een stijging van +11,35% (rendement van het deelbewijs F EUR acc LU0992625839), waarmee het fonds het minder goed deed dan zijn referentie-indicator (+18,61%). CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement heeft in eerste halfjaar te lijden gehad van zijn op een versnelling van de Amerikaanse groei gerichte positionering en het risico dat samenhangt met een rentestijging. Door de tegenvallende bbp-groei in de Verenigde Staten over het eerste kwartaal van 2014 kon ons thema Amerikaanse groei niet aan het resultaat bijdragen en bleef het verwachte positieve uitstralingseffect op de opkomende landen en Japan beperkt. De groeivertraging deed bovendien de Amerikaanse lange rente terugvallen, waardoor de dollar niet kon opveren tegenover de euro. Tijdens de tweede helft van 2014 werden de signalen die wezen op een door deflatoire druk geteisterde wereldeconomie steeds sterker, waardoor de volatiliteit op de aandelenmarkten weer toenam. Dit nieuwe klimaat vereist een flexibele aanpak, zodat de volatiliteitspieken kunnen worden opgevangen met een actief beheer van de aandelenblootstelling. Uitgaande van deze nog altijd lage groeiverwachting voor de wereldeconomie was CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement voorzichtig gepositioneerd en lag het accent op een selectie van bedrijven met over het algemeen goed voorspelbare resultaten en een sectorallocatie die defensiever was dan in het eerste kwartaal van 2014. Dankzij het dynamisch beheer van de aandelenblootstelling konden we onze activa tijdens de terugval van de markten in oktober beschermen. In de loop van het jaar werd de conjunctuurgevoeligheid van de portefeuille verlaagd ten gunste van waarden die in staat zijn goed te presteren in een klimaat van zwakke groei. - We hebben onze blootstelling aan de financiële sector verlaagd (van 32% tot 17% van het belegd vermogen), vooral door onze posities in Amerikaanse financiële dienstverleners te verlagen. Aangezien wij een verslechtering van het macro-economische klimaat in Europa verwachten, hebben wij onze beleggingen in de Europese banksector volledig verkocht. - We hebben ons thema wereldleiders versterkt door bedrijven met een goed voorspelbare winstgroei en solide fundamenten toe te voegen. Zo hebben wij posities in Visa en Mastercard geopend om te profiteren van hun positie als leverancier van betaaloplossingen met een constant transactievolume. Ook hebben we onze beleggingen in de farmaceutische sector verhoogd, vooral via de aankoop van Shire en Bayer. In de tweede helft van 2014 leverde onze defensievere allocatie in een context van opnieuw toenemende volatiliteit een positieve bijdrage aan het rendement van CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement. Ook onze strenge selectie in het opkomende universum wierp in 2014 zijn vruchten af, zoals bleek uit onze beleggingen in India (bijv. ICICI Bank) en China (AIAGroup). Het rendement werd ook ondersteund door onze aandelen in de sector duurzame consumptiegoederen, zoals Altice en Comcast. Ook het feit dat een groot aantal activa in dollar luidde, had een positieve invloed op het rendement van CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement. Aan het begin van 2015 blijven we bij de samenstelling van onze portefeuille de voorkeur geven aan een zeer select aantal groeiaandelen met een grote voorspelbaarheid, in combinatie met een actief beheer van de aandelenblootstelling. In het verleden behaalde resultaten vormen geen indicatie voor toekomstig rendement.

Vrije vertaling

Pagina 19

CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement Beheersverslag Reglementaire informatie Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) Wat betreft de ESG MSCI-criteria heeft CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement ten opzichte van zijn index wel enkele punten verloren door zijn grote blootstelling aan de opkomende markten. 80% van onze portefeuille heeft echter de rating B of hoger en bijna 21% van de portefeuille heeft een rating van A tot AAA. In de sectoren gezondheidszorg en telecommunicatie presteren wij aanzienlijk beter dan onze referentie-index. Ook op het gebied van maatschappelijke verantwoordelijkheid doet het fonds, wat betreft het naleven van sociale normen door toeleveranciers, de beveiliging van financiële producten en de toegang tot communicatie, het beter dan zijn referentie-index. Onze portefeuille bevat onder andere aandelen in het Spaanse bedrijf Inditex, dat de maximale rating van AAA kreeg toegewezen (rating MSCI ESG). Vooral doordat veel werk wordt uitbesteed, heeft het toepassen van maatschappelijke normen consequenties voor met name de textielsector. Inditex heeft zich op positieve wijze onderscheiden door zijn rigoureuze aanpak op dit gebied. Het bedrijf heeft een ecosysteem van lokale leveranciers opgezet dat aansluit op de organische groei van de groep. Dit verantwoord systeem werd verkozen boven de klassieke aanpak, die bestaat uit het inzetten van een complex netwerk van toeleveranciers en tussenpersonen die vaak aan de andere kant van de wereld zijn gevestigd. Deze keuze zou in de textielindustie een concurrentievoordeel kunnen worden en draagt bij aan de structerering van het "fast fashion" assortiment van Inditex. In het algemeen blijven wij attent op deze maatschappij- en milieugerelateerde criteria. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen. In de opkomende landen besteden wij dan ook bijzondere aandacht aan corporate governance en de kwaliteit van de bedrijfsleidingen.

Vrije vertaling

Pagina 20

CARMIGNAC PORTFOLIO - Patrimoine Beheersverslag CARMIGNAC PORTFOLIO - Patrimoine noteerde in 2014 een stijging van +9,37% (rendement van het deelbewijs F EUR acc LU0992627611), tegenover +15,97% voor zijn referentie-indicator. Aandelengedeelte Ons aandelengedeelte heeft in eerste halfjaar te lijden gehad van zijn positionering voor een versnelling van de Amerikaanse groei. Door de tegenvallende bbp-groei in de Verenigde Staten over het eerste kwartaal van 2014 kon ons thema Amerikaanse groei niet aan het resultaat bijdragen en bleef het verwachte positieve uitstralingseffect op de opkomende landen en Japan beperkt. Uitgaande van deze nog altijd lage groeiverwachting voor de wereldeconomie werd het aandelengedeelte in de loop van de tweede helft van 2014 voorzichtig gepositioneerd en lag het accent op een selectie van bedrijven met over het algemeen goed voorspelbare resultaten en een sectorallocatie die defensiever was dan in het eerste kwartaal van 2014. Dankzij een dynamisch beheer van de aandelenblootstelling konden we onze activa beschermen tijdens de terugval van de markten in oktober. Op deze daling volgde echter een periode van stijging tijdens welke onze voorzichtige positionering het rendement licht negatief beïnvloedde. Onze effectenselectie van bedrijven die in staat worden geacht om bij een lage groei goed te presteren, had een positieve impact op het rendement. Ook onze strenge selectie in het opkomende universum wierp tijdens dit tweede halfjaar zijn vruchten af. Vooruitkijkend op 2015 verwachten we dat de markten gezien de matige wereldwijde groei volatiel zullen blijven. We handhaven onze beleggingsstrategie, die bij de algemene portefeuille-opbouw de voorkeur geeft aan groeiaandelen met een grote voorspelbaarheid, in combinatie met een actief beheer van de aandelenblootstelling, vooral door de volatiliteitspieken op te vangen met derivaten. Obligatiegedeelte Deze maatregelen van de ECB om de groeiende deflatiedruk tegen te gaan en de teleurstellende macroeconomische situatie in de eurozone te verbeteren deden de rente van de perifere eurolanden verder dalen. Wij hebben dan ook flink geprofiteerd van onze staatsobligaties van perifere landen, die vorig jaar tot gemiddeld 21% van het fondsvermogen stegen. Aangezien de versnelling van de activiteit in de VS pas in een later stadium plaatsvond, werd het rendement van onze short-posities in Amerikaanse staatsobligaties, vooral tijdens het eerste kwartaal van 2014, gedrukt. In de eerste weken van oktober verhoogden we de algemene modified duration van het fonds vanwege de onzekerheid over het herstel van de wereldeconomie, met name door een long-positie in Amerikaanse tienjaarsrente in te nemen. Een door de normalisatie van het monetair beleid in de VS gerechtvaardigde negatieve modified duration voor de Amerikaanse vijfjaarsrente maakt deze positie ten dele goed. In het kredietgedeelte hebben we in onze allocatie een aantal sector- en geografische rotaties doorgevoerd door onze blootstelling aan bankobligaties te verhogen, waarbij we ons toespitsten op de Europese markt. Het verruimingsbeleid van de ECB bleef namelijk, naast de sanering van de banksector, in de eurozone gunstig voor onze obligaties van Europese financiële instellingen (gemiddeld 12,5% van de activa in de tweede helft van 2014). Wij hebben namelijk een verslechtering van de Amerikaanse bedrijfsobligatiemarkt, afgemeten aan zowel kerncijfers en waardering als technische factoren, geconstateerd. Valutastrategieën In het valutagedeelte was onze short-positie op de yen aan het begin van het jaar verliesgevend. We konden echter profiteren van de stijging van de dollar tegenover de euro. De dollar heeft namelijk profijt getrokken van het verschil in groei en in monetair beleid tussen de Verenigde Staten en Europa. Verder werden onze longposities op het Britse pond in de eerste helft van het jaar ondersteund door het herstel van de economische activiteit in het Verenigd Koninkrijk en de mogelijke normalisering van het monetair beleid van de Britse centrale bank. In het verleden behaalde resultaten vormen geen indicatie voor toekomstig rendement.

Vrije vertaling

Pagina 21

CARMIGNAC PORTFOLIO - Patrimoine Beheersverslag Reglementaire informatie Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) In het kader van onze inzet voor de naleving van de PRI (Principles for Responsible Investment) worden onze portefeuilles door MSCI geanalyseerd. Gekeken wordt naar de drie belangrijkste pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur. CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine heeft een ESG-totaalrating en een rating per onderwerp. Wij zijn niet alleen op zoek naar bedrijven met stevige economische fundamenten – in het kader van ons beheer zijn dit cruciale criteria voor financiële analyse – maar hechten ook bijzonder veel belang aan de kwaliteit van het management. 93% van onze portefeuille heeft een rating van B of hoger en bijna 70% van de portefeuille heeft een rating van BBB tot AAA. Op het gebied van maatschappelijke verantwoordelijkheid presteert het fonds beter dan zijn referentie-indicator wat betreft veiligheid van chemische producten, toeleveringsketens en personeelsbeheer. Op het gebied van goed ondernemingsbestuur doet het fonds het beter dan zijn indicator als het gaat om gedrag dat in strijd is met de mededinging, fraude en ethisch zakendoen. Onze portefeuille bevat onder andere aandelen in het Spaanse bedrijf Inditex, dat de maximale rating van AAA kreeg toegewezen (rating MSCI ESG). Vooral doordat veel werk wordt uitbesteed, heeft het toepassen van maatschappelijke normen consequenties voor met name de textielsector. Inditex heeft zich op positieve wijze onderscheiden door zijn rigoureuze aanpak op dit gebied. Het bedrijf heeft een ecosysteem van lokale leveranciers opgezet dat aansluit op de organische groei van de groep. Dit verantwoord systeem werd verkozen boven de klassieke aanpak, die bestaat uit het inzetten van een complex netwerk van toeleveranciers en tussenpersonen die vaak aan de andere kant van de wereld zijn gevestigd. Deze keuze zou in de textielindustie een concurrentievoordeel kunnen worden en draagt bij aan de structerering van het "fast fashion" assortiment van Inditex. In het algemeen blijven wij attent op deze maatschappij- en milieugerelateerde criteria. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen. In de opkomende landen besteden wij dan ook bijzondere aandacht aan corporate governance en de kwaliteit van de bedrijfsleidingen.

Vrije vertaling

Pagina 22

CARMIGNAC PORTFOLIO - Sécurité Beheersverslag CARMIGNAC PORTFOLIO - Sécurité is over het hele jaar 2014 met +1,94% gestegen (rendement van deelbewijs F EUR acc - LU0992624949) en deed het daarmee beter dan de referentie-indicator (+1,83%). Het rendement van het fonds is vooral gebaseerd op onze selectie bedrijfsobligaties, met name emissies van banken, maar ook op de verkrapping van de kredietspreads op obligaties van Europese perifere landen. Onze voornaamste beleggingsthema's hebben positief bijgedragen aan het resultaat. De tijdens het hele jaar nietaflatende steun van Mario Draghi was gunstig voor onze staatsobligaties van perifere landen. Het fonds heeft het afgelopen jaar ook geprofiteerd van zijn blootstelling aan eersterangs, niet-achtergestelde bankobligaties van vooral Italiaanse en Spaanse emittenten. De daling van de overheidsrente in de perifere landen, de aanhoudende sanering van de balans van een aantal banken en de officiële overdracht van de toezichtsbevoegdheid door de Spaanse en de Italiaanse nationale bank aan de ECB sterkten ons in onze overtuiging dat dergelijke obligaties goed zouden gaan presteren. Onze onderweging van eersterangs staatsobligaties en onze licht negatieve modified duration voor Duitse staatsobligaties hebben echter het rendement gedrukt. CARMIGNAC PORTFOLIO - Sécurité houdt de komende maanden vast aan zijn vier basisstrategieën: -blootstelling aan staatsobligaties van perifere landen; -beleggingen in bankobligaties; -selectieve beleggingen in tweederangs, niet-financiële bedrijfsobligaties; -ten slotte een tactisch beheer van de modified duration. Tegen deze achtergrond van financiële repressie kunnen we weliswaar een hogere volatiliteit verwachten, maar we zijn ervan overtuigd dat alleen een actief en flexibel beheer op basis van overtuigingen ons in staat zal stellen om beter te presteren dan onze index en tegelijkertijd het vermogen van het fonds doeltreffend te beschermen. In het verleden behaalde resultaten vormen geen indicatie voor toekomstig rendement. Reglementaire informatie Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) In het kader van onze inzet voor de naleving van de PRI (Principles for Responsible Investment) worden onze portefeuilles door MSCI geanalyseerd. Gekeken wordt naar de drie belangrijkste pijlers van maatschappelijk verantwoord beleggen: milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur. CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité heeft een ESG-totaalrating en een rating per onderwerp. Wij zijn niet alleen op zoek naar bedrijven met stevige economische fundamenten – in het kader van ons beheer zijn dit cruciale criteria voor financiële analyse – maar hechten ook bijzonder veel belang aan de kwaliteit van het management. 92,5% van onze portefeuille heeft de rating B of hoger en bijna 75% van de portefeuille heeft een rating van BBB tot AAA. Op het criterium milieu hebben wij wat betreft beleggingen in hernieuwbare energie en koolstofvoetafdruk beter gepresteerd dan de referentie-indicator. Ook op het gebied van maatschappelijke verantwoordelijkheid presteert het fonds beter dan zijn referentie-indicator wat betreft productveiligheid, personeelsbeheer en financieringsmogelijkheden. Onze portefeuille bevat onder andere aandelen in het Spaanse bedrijf BBVA, dat de maximale rating van AAA kreeg toegewezen (rating MSCI ESG). In het algemeen blijven wij attent op deze maatschappij- en milieugerelateerde criteria. Omdat ons beheerteam ter plekke aanwezig is kunnen wij de ondernemingen waarin wij beleggen aan een grondig onderzoek onderwerpen.

Vrije vertaling

Pagina 23

CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement Latitude Beheersverslag Aan het eind van boekjaar 2014 noteerde CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement Latitude een stijging van 11,79% (rendement van het deelbewijs A EUR Acc LU1046327000), waarmee het fonds het minder goed deed dan zijn referentie-indicator (+18,61%). In het begin van het jaar waren we bij de positionering van het fonds uitgegaan van een cyclische verbetering in de Verenigde Staten en hielden we rekening met de risico's die ontstaan bij renteverhoging. Het resultaat had derhalve te lijden van de onverwacht dalende groei van het Amerikaanse bbp tijdens het eerste kwartaal (2%). Dit had een aantal gevolgen voor onze beleggingen. CARMIGNAC PORTFOLIO - - Investissement Latitude had te lijden van de thema's die gericht waren op een conjuncturele economische groei. Het verwachte positieve uitstralingseffect op de opkomende landen en Japan bleef uit. Onze aanvullende blootstelling door middel van derivaten, leverde ook een negatieve bijdrage. Ook onze posities in Japan, die bestonden uit long-posities op de Nikkei-indexen en short-posities op de yen, waren bijzonder verliesgevend. Zo hebben we in juli een positie in call-opties op de volatiliteit van de Standard & Poor's 500 geopend om profijt te kunnen trekken van de fors toegenomen risico-aversie. Deze opties vormden een doeltreffende afdekking tegen de volatiliteit die vooral in de periode september-oktober weer de kop opstak. Deze strategie leverde het afgelopen jaar een neutrale bijdrage. Eind september accentueerde CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement Latitude zijn defensieve houding in een klimaat waarin de druk op de wereldwijde economische cyclus naar onze mening door de markten werd onderschat. De forse daling in september/oktober werd daardoor goed opgevangen: het fonds verloor slechts 3%, terwijl de in euro uitgedrukte mondiale aandelenindex 10% moest inleveren. In de loop van het jaar werd de conjunctuurgevoeligheid van de portefeuille verlaagd ten gunste van waarden die in staat zijn goed te presteren in een klimaat van zwakke groei. - We hebben onze blootstelling aan de financiële sector verlaagd (van 32% tot 17% van het belegd vermogen), vooral door onze posities in Amerikaanse financiële dienstverleners te verlagen. Aangezien wij een verslechtering van het macro-economische klimaat in Europa verwachten, hebben wij onze beleggingen in de Europese banksector volledig verkocht. - We hebben ons thema wereldleiders versterkt door bedrijven met een goed voorspelbare winstgroei en solide fundamenten toe te voegen. Zo hebben wij posities in Visa en Mastercard geopend om te profiteren van hun positie als leverancier van betaaloplossingen met een constant transactievolume. Ook hebben we onze beleggingen in de farmaceutische sector verhoogd, vooral via de aankoop van Shire en Bayer. In de tweede helft van 2014 leverde onze defensievere allocatie in een context van opnieuw toenemende volatiliteit een positieve bijdrage aan het rendement van het fonds. Ook de strenge selectie van Carmignac Porfolio Investissement Latitude in het opkomende universum wierp in 2014 zijn vruchten af, zoals bleek uit onze beleggingen in India (bijv. ICICI Bank) en China (AIAGroup). Het rendement werd ook ondersteund door onze aandelen in de sector duurzame consumptiegoederen, zoals Altice en Comcast. Ook het feit dat een groot aantal activa in dollar luidde, had een positieve invloed op het rendement van het fonds. Aan het begin van 2015 blijven we bij de structurering van onze aandelenbeleggingen de voorkeur geven aan een zeer select aantal groeiaandelen met een grote voorspelbaarheid, in combinatie met een actief beheer van de aandelenblootstelling. In het verleden behaalde resultaten vormen geen indicatie voor toekomstig rendement. Reglementaire informatie Criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur (ESG) Dit fonds houdt geen rekening met de ESG-criteria.

De raad van bestuur Luxemburg, 16 april 2015

Voetnoot: De informatie in dit rapport is gebaseerd op historische gegevens en geeft geen indicatie van toekomstige resultaten. Vrije vertaling

Pagina 24

Auditverslag Aan de aandeelhouders van CARMIGNAC PORTFOLIO Wij hebben een audit verricht op het bijgevoegde financiële overzicht van CARMIGNAC PORTFOLIO en elk compartiment ervan per 31 december 2014, met inbegrip van het overzicht van het nettovermogen en de effectenbeleggingen, alsmede op de winst-en winst en verliesrekening en variaties variaties in het nettovermogen over het op die datum afgesloten boekjaar en de bijlage waarin een samenvatting van de voornaamste boekhoudmethoden en andere toelichtingen bij het financiële overzicht zijn opgenomen. Verantwoordelijkheid van de raad van bestuur bestu ur van de SICAV voor de financiële staten De raad van bestuur van de SICAV is verantwoordelijk voor het opmaken van deze financiële staten en de getrouwe weergave hiervan, in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wetten en regels voor de opstelling en de presentatie van financiële staten en voor de interne controle die noodzakelijk wordt geacht om financiële staten te kunnen opstellen die geen aanzienlijke afwijkingen bevatten als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de erkende bedrijfsrevisor Wij hebben tot taak, op basis van onze controle een verklaring over de financiële staten af te geven. Wij hebben onze audit verricht volgens de internationale controlenormen, zoals voor Luxemburg aangenomen door de Commission de Surveillan Surveillance ce du Secteur Financier. Dienovereenkomstig zijn wij verplicht te voldoen aan de geldende gedragsnormen en de controle zodanig te plannen en uit te voeren, dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de financiële staten geen aanzienlijke afwi afwijkingen jkingen bevatten. Een controle omvat het uitvoeren van procedures ter verkrijging van bewijzen voor de bedragen en de toelichtingen in de financiële staten. De keuze van de procedures is, evenals de beoordeling van de risico’s dat de financiële staten aanzienlijke afwijkingen bevatten als gevolg van fraude of fouten, afhankelijk van de oordeelsvorming van de externe accountant. In die beoordeling houdt de accountant rekening met de in de entiteit toegepaste interne controle met betrekking tot het opmaken opmake n en getrouw weergeven van de financiële staten teneinde vast te stellen welke controleprocedures onder de gegeven omstandigheden passend zijn, en niet om een oordeel te geven over de effectiviteit van het interne controlesysteem van de entiteit. Een contr ole omvat tevens een beoordeling van de geschiktheid van de toegepaste boekhoudkundige methoden en de redelijkheid van de door de raad van bestuur van de SICAV gemaakte boekhoudkundige ramingen, alsmede een beoordeling van het algehele beeld van de financi financiële ële staten. Wij zijn van oordeel dat er voldoende geschikte controle controle-informatie informatie is verkregen ter onderbouwing van onze verklaring. Verklaring Naar onze mening geven de financiële staten een getrouw beeld van het vermogen en van de financiële situatie vann CARMIGNAC PORTFOLIO en van elk van zijn compartimenten op datum van 31 december 2014, evenals van het resultaat van de verrichtingen en de wijzigingen van hun nettovermogen voor het boekjaar dat op die datum werd afgesloten, in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wettelijke en reglementaire voorschriften met betrekking tot de opstelling en de presentatie van de financiële staten.

PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L -1014 1014 Luxemburg T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu Erkend accountantsbureau. Accountant (vergunning n°10028256 n°10028256) R.C.S. Luxemburg B 65.477 - TVA LU25482518

Vrije vertaling

Pagina 25

Ander onderwerp De bijkomende gegevens in het jaarverslag zijn in het kader van onze opdracht onderzocht, maar zijn niet onderworpen aan de specifieke auditprocedures volgens de bovenvermelde standaarden. Over deze gegevens spreken wij dan ook geen oordeel uit. In het kader van de financiële staten als geheel hebben wij echter geen opmerkingen over deze gegevens. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Vertegenwoordigd door

Luxemburg, 16 april 2015

Didier Prime

Vrije vertaling

Pagina 26

De toelichting in de bijlage maakt een integraal onderdeel uit van dit halfjaarverslag.

Vrije vertaling

Pagina 27

CARMIGNAC PORTFOLIO Financiële staten op 31/12/14

Uitgedrukt in Toelich tingen Staat van het nettovermogen Activa Effectenportefeuille tegen kostprijs Niet-gerealiseerde netto meerwaarde/(minderwaarde) Effectenportefeuille tegen 2 marktwaarde Gekochte opties tegen kostprijs 12 Gekochte opties tegen marktwaarde Niet-gerealiseerde netto meerwaarde 2, 8-11 op derivaten Banktegoeden en waarborgdeposito’s 19 Overige activa Passiva Verkochte opties tegen kostprijs 12 Verkochte opties tegen marktwaarde Schulden op zichtrekeningen Niet-gerealiseerde netto 2, 8-11 minderwaarde op derivaten 20 Overige passiva Netto-inventariswaarde Staat van de transacties en de wijzigingen van het nettovermogen 13, Inkomsten uit effecten en tegoeden 16 3, 4 Beheer- en distributieprovisies Commissie bewaarder Bankrente Rente op swaps 5, 11 Algemene kosten 6 Taxe d’abonnement 7 Transactiekosten 4 Prestatieprovisie Totaal kosten Nettoresultaten van de beleggingen Gerealiseerd nettoresultaat uit effectenverkoop 2 Behaalde resultaten op derivaten Gerealiseerd nettoresultaat Verschil in de niet-gerealiseerde meerwaarde/(minderwaarde) op: 2 Effectenportefeuille Afgeleide instrumenten en opties Resultaat van de transacties Netto uitgiften/(terugkopen) Uitgekeerde dividenden 17 Stijging/(daling) van het nettovermogen tijdens het boekjaar/de periode Nettovermogen aan het begin van het boekjaar/de periode Nettovermogen aan het eind van het boekjaar/de periode

Vrije vertaling

Grande Europe EUR

Commodities EUR

Emerging Discovery EUR

Global Bond EUR

362.116.241,97 323.012.105,45

590.224.443,83 478.548.786,08

310.841.626,99 249.530.462,17

925.513.950,52 798.230.657,74

16.142.804,43

17.443.697,27

31.900.042,30

6.068.572,92

339.154.909,88 0,00 0,00

495.992.483,35 1.562.779,68 1.955.138,46

281.430.504,47 0,00 0,00

804.299.230,66 1.300.000,00 1.918.140,50

0,00 19.510.641,28 3.450.690,81 10.852.816,59 0,00 0,00 2.651.420,71

5.546.310,77 50.877.267,10 35.853.244,15 65.332.170,21 877.493,23 891.503,72 8.674.464,75

74.564,84 26.947.362,51 2.389.195,17 1.692.010,34 0,00 0,00 9.280,54

17.073.642,38 86.446.434,86 15.776.502,12 18.352.936,60 1.300.000,00 1.774.911,00 13.629.795,14

5.169.826,74 351.263.425,38

0,00 55.766.201,74 524.892.273,62

0,00 1.682.729,80 309.149.616,65

0,00 2.948.230,46 907.161.013,92

8.050.507,18 4.917.855,94 99.553,07 158.562,02 0,00 1.039.731,60 150.087,55 1.921.264,07 2.997.818,53 11.284.872,78 (3.234.365,60) 57.968.394,04 (315.754,67) 54.418.273,77

8.510.532,36 8.803.827,08 213.153,23 65.180,81 0,00 1.382.214,67 321.352,67 1.822.727,68 15.607.228,70 28.215.684,84 (19.705.152,48) 81.586.564,88 20.516.008,43 82.397.420,83

5.969.866,79 4.949.205,89 91.413,44 24.319,94 0,00 648.251,97 137.816,13 690.934,14 310.368,76 6.852.310,27 (882.443,48) 22.110.936,20 (3.271.548,47) 17.956.944,25

28.287.659,28 5.325.564,57 200.898,45 217.835,45 0,00 804.108,87 303.830,18 139.105,15 7.106,66 6.998.449,33 21.289.209,95 46.712.650,43 3.696.966,91 71.698.827,29

(21.554.222,08) (3.031.415,14) 29.832.636,55 21.567.923,06 (5,72) 51.400.553,89

(37.816.007,07) 3.908.862,56 48.490.276,32 (196.445.721,37) 0,00 (147.955.445,05)

15.230.703,88 48.755,35 33.236.403,48 (22.733.051,02) 0,00 10.503.352,46

3.005.558,68 13.792.282,84 88.496.668,81 199.821.776,06 (9.719,08) 288.308.725,79

299.862.871,49

672.847.718,67

298.646.264,19

618.852.288,13

351.263.425,38

524.892.273,62

309.149.616,65

907.161.013,92

3.031.569,14

Pagina 28

CARMIGNAC PORTFOLIO Capital Plus EUR 3.055.478.564,84 2.794.829.928,11 (2.378.335,20) 2.792.451.592,91 0,00 0,00 5.881.716,09 221.932.302,07 35.212.953,77 233.470.312,92 0,00 0,00 11.026.890,51 0,00 222.443.422,41 2.822.008.251,92

Emerging Patrimoine EUR

EUR

EuroEuro-Patrimoine Investissement Entrepreneurs EUR EUR EUR

107.900.875,25 91.917.901,51 5.419.684,74 97.337.586,25 0,00 0,00 151.799,85 7.694.232,36 2.717.256,79 4.173.387,84 0,00 0,00 1.883.707,50 0,00 2.289.680,34 103.727.487,41

34.997.995,77 28.913.303,95 1.356.473,80 30.269.777,75 0,00 0,00 92.196,43 4.291.786,79 344.234,80 2.591.477,20 42.386,70 93.620,00 465.011,48 0,00 2.032.845,72 32.406.518,57

197.250.873,87 166.998.229,69 2.781.728,32 169.779.958,01 0,00 0,00 0,00 22.833.383,28 4.637.532,58 18.794.359,90 0,00 0,00 2.291.378,61 3.000.302,47 13.502.678,82 178.456.513,97

302.723.957,87 225.503.800,57 31.863.972,38 257.367.772,95 2.326.845,65 4.297.861,54 196.206,56 26.330.918,92 14.531.197,90 35.992.249,06 2.093.743,24 3.043.354,89 4.373.466,49 0,00 28.575.427,68 266.731.708,81

35.970.497,10 1.552.542,45 15.911.373,43 740.067,58 355.960,54 31.939,11 423.436,73 15.057,11 0,00 0,00 2.104.944,05 200.856,96 536.650,88 48.151,82 2.256.022,36 356.257,86 0,00 0,00 21.588.387,99 1.392.330,44 14.382.109,11 160.212,01 32.411.162,19 (3.269.595,96) (28.060.161,13) 2.849.589,06 18.733.110,17 (259.794,89)

244.031,21 172.770,93 7.396,26 28.164,41 0,00 199.621,63 11.150,71 155.800,20 226.140,47 801.044,61 (557.013,40) 1.575.266,42 (565.645,89) 452.607,13

2.713.518,09 1.030.684,63 43.714,67 401.692,61 0,00 2.997.275,62 65.904,82 992.391,05 55.605,66 5.587.269,06 (2.873.750,97) 5.241.621,66 (427.740,26) 1.940.130,43

3.053.430,36 2.361.194,38 101.352,52 43.695,37 0,00 602.664,41 152.806,45 744.955,58 362.691,82 4.369.360,53 (1.315.930,17) 6.350.142,08 1.475.029,64 6.509.241,55

(1.639.298,60) 26.140.808,14 5.547.461,89 3.365.446,24 (1.994.791,26) 33.540,83 50.831.837,88 42.879.127,05 5.321.207,83 1.063.337.499,52 (365.983.025,63) 42.107.956,79 (22.372,09) (380.441,64) 0,00 1.114.146.965,31 (323.484.340,22) 47.429.164,62 1.707.861.286,61 1.249.399.710,18 56.298.322,79 2.822.008.251,92 925.915.369,96 103.727.487,41

1.060.393,99 39.848,72 1.552.849,84 25.561.059,52 0,00 27.113.909,36 5.292.609,21 32.406.518,57

2.734.206,86 (2.940.595,14) 1.733.742,15 171.859.540,57 0,00 173.593.282,72 4.863.231,25 178.456.513,97

30.921.905,64 (99.684,26) 37.331.462,93 119.817.061,62 0,00 157.148.524,55 109.583.184,26 266.731.708,81

39.478.446,94 19.681.878,54 781.195,93 206.806,08 811.971,23 2.598.394,79 1.184.537,26 439.783,38 6.729.403,24 32.433.970,45 7.044.476,49 25.287.339,35 16.773.874,40 49.105.690,24

Vrije vertaling

981.072.658,35 797.138.658,58 29.387.429,86 826.526.088,44 1.899.043,08 1.834.420,84 3.172.999,03 98.419.294,95 51.119.855,09 55.157.288,39 689.737,41 1.019.965,56 10.787.118,34 0,00 43.350.204,49 925.915.369,96

Emergents

Pagina 29

CARMIGNAC PORTFOLIO Financiële staten op 31/12/14

Uitgedrukt in Toelichtingen Staat van het nettovermogen Activa Effectenportefeuille tegen kostprijs Niet-gerealiseerde netto meerwaarde/(minderwaarde) Effectenportefeuille tegen 2 marktwaarde Gekochte opties tegen kostprijs 12 Gekochte opties tegen marktwaarde Niet-gerealiseerde netto meerwaarde 2, 8-11 op derivaten Banktegoeden en waarborgdeposito’s 19 Overige activa Passiva Verkochte opties tegen kostprijs 12 Verkochte opties tegen marktwaarde Schulden op zichtrekeningen Niet-gerealiseerde netto 2, 8-11 minderwaarde op derivaten 20 Overige passiva Netto-inventariswaarde Staat van de transacties en de wijzigingen van het nettovermogen 13, Inkomsten uit effecten en tegoeden 16 3, 4 Beheer- en distributieprovisies Commissie bewaarder Bankrente Rente op swaps 5, 11 Algemene kosten 6 Taxe d’abonnement 7 Transactiekosten 4 Prestatieprovisie Totaal kosten Nettoresultaten van de beleggingen Gerealiseerd nettoresultaat uit effectenverkoop 2 Behaalde resultaten op derivaten Gerealiseerd nettoresultaat Verschil in de niet-gerealiseerde meerwaarde/(minderwaarde) op: 2 Effectenportefeuille Afgeleide instrumenten en opties Resultaat van de transacties Netto uitgiften/(terugkopen) Uitgekeerde dividenden 17 Stijging/(daling) van het nettovermogen tijdens het boekjaar/de periode Nettovermogen aan het begin van het boekjaar/de periode Nettovermogen aan het eind van het boekjaar/de periode

Vrije vertaling

Patrimoine

Sécurité

EUR

EUR

Investissement Latitude EUR

Capital Cube EUR

785.791.488,15 644.893.646,99

159.370.062,46 149.770.725,51

135.263.642,63 106.457.250,91

50.119.568,44 43.760.735,61

49.276.406,67

(843.121,35)

11.582.887,96

599.750,06

694.170.053,66

148.927.604,16

118.040.138,87

44.360.485,67

987.508,04 1.159.441,84

0,00 0,00

1.595.852,28 1.919.837,76

0,00 0,00

1.429.219,29

184.050,88

0,00

828.412,26

51.036.044,97 37.996.728,39 47.337.243,21 68.686,04 0,30 9.414.059,34

7.508.197,73 2.750.209,69 6.699.942,74 0,00 0,00 12.389,78

12.737.395,78 2.566.270,22 9.977.555,97 1.354.597,76 1.310.295,46 4.225.049,37

4.590.675,07 339.995,44 924.394,11 0,00 0,00 577.320,34

0,00

0,00

1.043.428,75

0,00

37.923.183,57 738.454.244,94

6.687.552,96 152.670.119,72

3.398.782,39 125.286.086,66

347.073,77 49.195.174,33

14.776.099,33

2.632.908,70

781.241,88

135.892,25

4.795.675,46 205.300,14 95.633,95 143.038,92 1.194.601,47 309.513,24 591.036,16 0,00 7.334.799,34 7.441.299,99 8.546.707,07 (7.583.207,18) 8.404.799,88

476.311,89 31.413,68 266,61 0,00 94.320,68 47.359,68 425,11 0,00 650.097,65 1.982.811,05 419.310,57 208.320,68 2.610.442,30

1.043.767,60 8.278,45 16.608,30 0,00 215.820,61 12.480,70 385.135,02 890.005,11 2.572.095,79 (1.790.853,91) 1.470.729,57 (261.303,74) (581.428,08)

103.310,91 9.700,92 2.690,57 0,00 33.179,24 14.625,24 9.694,89 0,98 173.202,75 (37.310,50) 28.049,37 (2.224.179,04) (2.233.440,17)

47.934.094,70 283.707,08 56.622.601,66 503.141.161,78 (57,35)

(731.039,31) 148.816,27 2.028.219,26 96.139.033,57 0,00

11.582.887,96 (675.140,97) 10.326.318,91 114.959.767,75 0,00

599.750,06 828.412,26 (805.277,85) 50.000.452,18 0,00

559.763.706,09

98.167.252,83

125.286.086,66

49.195.174,33

178.690.538,85

54.502.866,89

0,00

0,00

738.454.244,94

152.670.119,72

125.286.086,66

49.195.174,33

Pagina 30

CARMIGNAC PORTFOLIO Greater China EUR

Geconsolideerd EUR

35.126.790,90 21.357.192,44 1.541.790,02 22.898.982,46 8.724,32 13.351,23 309.880,50 4.410.448,31 7.494.128,40 5.127.218,67 0,00 0,00 1.234.373,87 0,00 3.892.844,80 29.999.572,23

8.033.792.741,84 6.920.863.385,31 202.143.784,18 7.123.007.169,49 9.680.753,05 13.098.192,17 34.940.998,88 645.566.385,98 217.179.995,32 516.475.363,75 6.426.644,38 8.133.650,93 71.255.726,77 7.075.300,36 430.010.685,69 7.517.317.378,09

2.117,92 24.242,95 2.002,75 2.255,70 0,00 11.150,95 3.019,37 73.485,04 0,00 116.156,76 (114.038,84) 1.426.064,52 1.831.149,12 3.143.174,80

152.159.291,84 70.337.731,78 2.183.273,16 1.702.205,66 955.010,15 14.127.137,52 3.299.286,70 10.579.017,69 27.186.369,93 130.370.032,59 21.789.259,25 287.865.342,39 4.641.397,86 314.295.999,50

1.541.790,02 314.507,41 4.999.472,23 25.000.100,00 0,00 29.999.572,23 0,00 29.999.572,23

84.558.994,76 14.022.552,79 412.877.547,05 1.848.151.534,40 (412.595,88) 2.260.616.485,57 5.256.700.892,52 7.517.317.378,09

Vrije vertaling

Pagina 31

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Grande Europe Nettoactiva (EUR)

31/12/12

31/12/13

31/12/14

400.751.463,86

299.862.871,49

351.263.425,38

2.707.200

1.861.613

1.910.625

144,77

157,16

173,38

Kapitalisatie-aandelen klasse A EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse - A EUR Y

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

169

832

874

102,82

111,53

123,13

Kapitalisatieaandelen klasse A CHF (hedged)

Aantal aandelen

11.653

262

869

Netto-inventariswaarde per aandeel

102,69

111,59

125,01

Kapitalisatieaandelen klasse A USD (hedged)

Aantal aandelen

4.984

1.185

2.145

Netto-inventariswaarde per aandeel

103,00

112,21

123,53

Aantal aandelen

89.081

78.931

85.136

Netto-inventariswaarde per aandeel

83,32

89,76

98,43

Kapitalisatie-aandelen klasse E EUR

Kapitalisatieaandelen klasse E USD hedged

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

0

1

1

0,00

101,94

112,24

0

1

96.864

0,00

102,04

112,96

Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

0

1

314

0,00

102,01

113,02

Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

181

2

1.610

93,55

102,75

113,65

Uitkeringsaandelen Klasse F GBP Q (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

10

10

0

103,20

112,54

0,00

Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Vrije vertaling

0

1

1

0,00

102,06

112,97

Pagina 32

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Commodities Nettoactiva (EUR)

31/12/12 945.037.326,19

31/12/13 672.847.718,67

31/12/14 524.892.273,62

3.214.044 290,71

2.463.616 265,86

1.611.934 286,75

1.143 99,06

18.959 90,54

41.932 97,46

10.628 98,66

34.336 90,34

40.253 96,77

10.651 89,29

13.823 81,04

32.416 86,24

0 0,00

1 98,61

1 104,48

0 0,00

69.344 99,03

489.134 106,74

0 0,00

1 99,02

1 107,53

0 0,00

1 98,40

79 99,10

106.993 66,94

84.165 61,71

11.969 66,94

0 0,00

1 99,01

1 108,42

Kapitalisatie-aandelen klasse A EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse A CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse A USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatie-aandelen klasse E EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse E USD hedged

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Vrije vertaling

Pagina 33

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Emerging Discovery Nettoactiva (EUR)

31/12/12

31/12/13

31/12/14

268.069.804,28

298.646.264,19

309.149.616,65

Kapitalisatie-aandelen klasse A EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

242.843

273.808

165.373

1.099,98

1.075,24

1.216,30

Kapitalisatieaandelen klasse A CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

10.556

4.084

6.391

103,38

100,97

113,84

Kapitalisatieaandelen klasse A USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

379

19.179

14.792

103,42

100,38

113,13

0 0,00

1 99,18

1 110,39

0 0,00

1 99,71

854.109

0 0,00

1 99,76

1 113,84

0 0,00

1 99,07

47.815

Kapitalisatieaandelen klasse E USD hedged

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

113,41

Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

105,19

Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

117

24.045

15.748

89,00

86,61

98,74

0 0,00

1 99,69

7.143

Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Vrije vertaling

Pagina 34

113,24

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Global Bond Nettoactiva (EUR)

31/12/12 655.454.367,51

31/12/13 618.852.288,13

31/12/14 907.161.013,92

509.834 1.141,55

499.878 1.088,19

302.050 1.238,14

3.285 94,79

6.063 88,93

32.915 98,25

855.526 94,54

994.246 90,56

485.004 102,79

7.518 94,68

7.057 90,07

69.486 102,35

0 0,00

1 100,36

1 113,77

0 0,00

1 100,29

1 111,29

0 0,00

1 100,46

3.460.426 114,77

0 0,00

1 100,38

872.005 114,35

0 0,00

1 99,82

18 106,10

40.637 108,89

3.336 104,66

6.697 119,72

1.110 95,06

10 87,55

10 96,72

0 0,00

1 100,45

15.582 114,67

Kapitalisatie-aandelen klasse A EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse - A EUR Y

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse A CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse A USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse E USD hedged

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse E USD M (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse F GBP Q (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Vrije vertaling

Pagina 35

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Capital Plus Nettoactiva (EUR)

31/12/12 807.717.416,45

31/12/13 1.707.861.286,61

31/12/14 2.822.008.251,92

70.095 11.054,50

1.360.619 1.141,20

1.524.339 1.163,84

0 0,00

20 1.002,60

30.425 1.017,11

36.099 1.018,01

63.942 1.050,48

42.291 1.070,97

3.070 1.020,62

43.682 1.055,03

59.918 1.075,42

0 0,00

0 1.000,30

0 1.007,40

0 0,00

63.418 1.002,97

733.214 1.026,53

0 0,00

800 1.002,70

186.736 1.023,63

3 5.223,83

1.982 1.086,19

1.863 1.115,83

0 0,00

0 1.003,40

13.821 1.027,24

Kapitalisatie-aandelen klasse A EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse - A EUR Y

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse A CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse A USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse E USD M (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Vrije vertaling

Pagina 36

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Emerging Patrimoine Nettoactiva (EUR)

31/12/12 1.808.061.290,45

31/12/13 1.249.399.710,18

31/12/14 925.915.369,96

11.205.409 112,26

9.120.095 96,96

5.744.741 102,06

158.645 99,40

278.470 85,35

204.792 87,92

443.771 99,32

184.702 85,77

60.216 90,07

392.787 98,48

426.302 84,91

274.334 89,15

4.111.866 111,28

2.965.034 95,40

1.822.078 99,67

0 0,00

1 97,89

1 102,32

0 0,00

153.167 98,05

1.091.121 103,88

0 0,00

1 98,05

1.854 103,66

0 0,00

1 97,44

11 96,44

86.213 103,14

38.743 89,92

10.642 95,38

260 100,06

1.066 83,98

359 81,01

0 0,00

1 98,03

4.907 103,73

Kapitalisatie-aandelen klasse A EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse - A EUR Y

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse A CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse A USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatie-aandelen klasse E EUR Aantal aandelen

Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse E USD hedged

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse F GBP Q

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Emergents Nettoactiva (EUR)

31/12/12 0,00

31/12/13 56.298.322,79

31/12/14 103.727.487,41

0 0,00

1 99,28

1 103,83

0 0,00

252.176 99,54

639.844 105,96

0 0,00

200.000 99,48

200.000 105,71

0 0,00

47.000 98,90

47.038 98,20

0 0,00

50.000 99,51

60.750 105,90

0 0,00

47.000 99,52

47.000 105,57

Kapitalisatieaandelen klasse E USD hedged

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Vrije vertaling

Pagina 37

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Euro-Entrepreneurs Nettoactiva (EUR)

31/12/12 0,00

31/12/13 5.292.609,21

31/12/14 32.406.518,57

0 0,00

42.000 105,52

250.949 117,12

0 0,00

10.000 105,47

31.054 116,78

0 0,00

1 105,48

1 117,19

0 0,00

1 105,44

1 116,16

31/12/12 0,00

31/12/13 4.863.231,25

31/12/14 178.456.513,97

0 0,00

40.419 100,11

1.582.995 102,45

0 0,00

10.000 100,07

10.000 102,24

0 0,00

1 100,12

46.161 103,02

0 0,00

1 100,01

110.673 101,66

31/12/12 0,00

31/12/13 109.583.184,26

31/12/14 266.731.708,81

0 0,00

1 101,65

1 111,32

0 0,00

856.006 101,88

2.152.184 113,44

0 0,00

231.000 101,83

200.000 113,24

0 0,00

10.000 101,23

10.001 105,29

0 0,00

10.000 101,85

10.000 113,34

0 0,00

10.000 101,86

10.000 113,05

Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Euro-Patrimoine Nettoactiva (EUR) Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Investissement Nettoactiva (EUR) Kapitalisatieaandelen klasse E USD hedged

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Vrije vertaling

Pagina 38

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Patrimoine Nettoactiva (EUR)

31/12/12 0,00

31/12/13 178.690.538,85

31/12/14 738.454.244,94

0 0,00

1 100,82

1 109,03

0 0,00

1 100,78

1 108,13

0 0,00

1.275.456 100,98

6.069.570 110,44

0 0,00

450.000 100,93

553.027 110,19

0 0,00

50.000 100,33

50.243 102,34

0 0,00

50.000 100,93

50.734 110,52

0 0,00

1 100,45

59 100,99

0 0,00

1 101,03

26 109,13

0 0,00

10.000 100,97

39.506 110,12

31/12/12 0,00

31/12/13 54.502.866,89

31/12/14 152.670.119,72

0 0,00

322.608 100,27

1.217.374 102,22

0 0,00

200.000 100,22

227.568 101,92

0 0,00

30.000 100,28

30.000 102,54

0 0,00

30.000 100,27

58.913 102,24

Kapitalisatieaandelen klasse E USD hedged

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse E USD M (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse F GBP Q

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse F GBP Q (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Sécurité Nettoactiva (EUR) Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F USD (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Vrije vertaling

Pagina 39

CARMIGNAC PORTFOLIO Belangrijkste cijfers van de laatste 3 boekjaren Investissement Latitude Nettoactiva (EUR)

31/12/12 0,00

31/12/13 0,00

31/12/14 125.286.086,66

0 0,00

0 0,00

888.348 111,79

0 0,00

0 0,00

1 111,60

0 0,00

0 0,00

10 111,03

0 0,00

0 0,00

231.364 112,27

0 0,00

0 0,00

10 112,15

31/12/12 0,00

31/12/13 0,00

31/12/14 49.195.174,33

0 0,00

0 0,00

1 103,74

0 0,00

0 0,00

1 98,13

0 0,00

0 0,00

500.000 98,39

0 0,00

0 0,00

1 101,90

0 0,00

0 0,00

1 101,89

31/12/12 0,00

31/12/13 0,00

31/12/14 29.999.572,23

0 0,00

0 0,00

1 119,96

0 0,00

0 0,00

250.000 120,00

Kapitalisatie-aandelen klasse A EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatie-aandelen klasse E EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen klasse E USD hedged

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F CHF (hedged)

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Capital Cube Nettoactiva (EUR) Uitkeringsaandelen Klasse - A EUR M

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatie-aandelen klasse E EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F GBP

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Uitkeringsaandelen Klasse F GBP M

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Greater China Nettoactiva (EUR) Kapitalisatie-aandelen klasse A EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel Kapitalisatieaandelen Klasse F EUR

Aantal aandelen Netto-inventariswaarde per aandeel

Vrije vertaling

Pagina 40

CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Aandelen Duitsland 150.000 125.000 414.535 1.057.000 863.589 56.371 1.846.500 274.962 189.834 62.429 225.500 54.909 54.105 79.483

BASF - NAMEN AKT BAYER AG REG SHS DEUTSCHE BANK AG REG SHS DEUTSCHE LUFTHANSA AG REG SHS E.ON AG REG SHS FRESENIUS MEDICAL CARE AG & CO KGAA INFINEON TECHNOLOGIES REG SHS K+S LANXESS AG PFEIFF VACUUM TECHNOLOGY SAP AG VOLKSWAGEN VORZ.AKT VOSSLOH AG ZALANDO SE

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

België 68.553 ANHEUSER-BUSCH INBEV NV 335.516 FAGRON

EUR EUR

Canada 156.033 ORYS PETROLEUM CORPORATION LTD

CAD

Denemarken 23.780 NOVO NORDISK

DKK

Spanje 845.282 APPLUS SERVICES S.A.

EUR

Verenigde Staten van Amerika 368.084 EBAY 33.402 EQUINIX 104.920 MEAD JOHNSON NUTRITION CO

USD USD USD

Frankrijk 109.839 374.415 136.982 15.357 296.003 75.180 111.349 104.050 371.464 145.580

ATOS BUREAU VERITAS SA ELIOR SCA ERAMET SA HAVAS SA NUMERICABLE SFR SA PUBLICIS GROUPE TECHNIP-COFLEXIP VIVENDI SA ZODIAC AEROSPACE SA

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Eiland Jersey 177.467 GENEL ENERGY 208.310 PETROFAC LTD 125.035 SHIRE

GBP GBP GBP

Luxemburg 209.228 ALTICE S.A.

EUR

Noorwegen 1.113.417 DNO INTERNATIONAL ASA -A-

NOK

Nederland 1.507.300 AEGON NV 78.498 AIRBUS GROUP 556.242 DELTA LLOYD N.V.

EUR EUR EUR

Portugal 539.632 GALP ENERGIA SA REG SHS -B411.326 JERONIMO MARTINS SGPS SA

EUR EUR

Verenigd Koninkrijk 923 AFREN PLC 454.784 AMEC 920.902 MERLIN ENTERTAINMENTS PLC

Vrije vertaling

GBP GBP GBP Pagina 41

Waardering

% nettovermogen

335.841.456,82

95,61%

335.841.456,82 127.741.412,64

95,61% 36,36%

10.482.000,00 14.125.000,00 10.357.156,98 14.618.310,00 12.258.645,86 3.486.546,35 16.332.292,50 6.300.754,23 7.300.066,47 4.282.629,40 13.137.630,00 10.138.946,85 2.894.617,50 2.026.816,50

2,98% 4,02% 2,95% 4,16% 3,49% 0,99% 4,65% 1,79% 2,08% 1,22% 3,74% 2,89% 0,82% 0,58%

18.083.500,10

5,15%

6.434.384,58 11.649.115,52

1,83% 3,32%

655.727,14

0,19%

655.727,14

0,19%

831.270,89

0,24%

831.270,89

0,24%

7.734.330,30

2,20%

7.734.330,30

2,20%

32.047.242,95

9,12%

17.071.091,34 6.258.613,66 8.717.537,95

4,86% 1,78% 2,48%

45.606.727,99

12,98%

7.282.325,70 6.855.538,65 1.684.878,60 1.174.810,50 2.000.092,27 3.077.869,20 6.640.854,36 5.141.630,75 7.685.590,16 4.063.137,80

2,07% 1,95% 0,48% 0,33% 0,57% 0,88% 1,89% 1,46% 2,19% 1,16%

10.791.218,16

3,07%

1.600.758,97 1.887.016,69 7.303.442,50

0,46% 0,54% 2,07%

13.654.219,28

3,89%

13.654.219,28

3,89%

1.961.157,32

0,56%

1.961.157,32

0,56%

22.795.343,77

6,49%

9.434.190,70 3.245.892,30 10.115.260,77

2,69% 0,92% 2,88%

7.978.039,60

2,27%

4.549.637,39 3.428.402,21

1,29% 0,98%

23.037.494,15

6,56%

562,32 4.998.785,54 4.729.998,54

0,00% 1,42% 1,35%

CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe

Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

130.821 RIGHTMOVE PLC 224.681 SMITH AND NEPHEW PLC 429.665 SMITHS GROUP -SHS-

GBP GBP GBP

Zwitserland 25.386 HOLCIM LTD REG SHS

CHF

Turkije 362.896 8.211.027 2.533.558 468.437

BIZIM TOPTAM SATIS MAGAZALARI EMLAK KONUT REIT TURK HAVA YOLLARI AO TURKIYE HALK BANKA -SHS-

TRY TRY TRY TRY

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Aandelen Britse Maagdeneilanden 593.113 LENTA GDR REPR 1/5 SHS REG-S

USD

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 42

Waardering

% nettovermogen

3.789.518,82 3.439.482,35 6.079.146,58

1,08% 0,98% 1,73%

1.506.459,10

0,43%

1.506.459,10

0,43%

21.417.313,43

6,10%

2.450.266,40 8.040.350,96 8.624.916,41 2.301.779,66

0,70% 2,29% 2,45% 0,66%

3.313.453,06

0,94%

3.313.453,06

0,94%

3.313.453,06

0,94%

3.313.453,06

0,94%

339.154.909,88

96,55%

CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Aandelen Canada 2.735.000 600.000 65.000 320.000 285.000 1.012.000 117.000 270.000 1.163.000 2.300.000 3.566.200 310.000 99.000 6.900.000 60.000 185.000 20.000 795.000 138.000 93.000 393.000

BANKERS PETROLEUM CANADIAN NATURAL RESOURCES CENOVUS ENERGY INC COMPUTER MODELLING ENBRIDGE INC FIRST QUANTUM MINERALS LTD FRANCO-NEVADA CORP GOLDCORP HUDBAY MINERALS INC KANSAI MINING CORP LUNDIN MINING CORP MEG ENERGY METHANEX CORP PLATINUM GROUP METALS PLC POTASH CORP OF SASKATCHEWAN SILVER WHEATON SUNCOR ENERGY SUNCOR ENERGY INC TRANSCANADA CORP VERMILION ENERGY INC WEST FRASER TIMBER CO

CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD USD CAD CAD CAD CAD USD CAD CAD CAD USD CAD CAD CAD CAD

Colombia 1.744.000 CEMARGOS PREF

COP

Spanje 598.000 CEMEX LATAM HOLDINGS SA

COP

Verenigde Staten van Amerika 186.000 35.000 42.000 347.000 175.000 215.000 3.287.000 123.000 462.500 155.000 240.000 145.000 657.000 205.000 74.000 150.000 70.000 252.000 347.396 126.000

ANADARKO PETROLEUM CORP CF INDUSTRIES HOLDINGS INC DRIL-QUIP EMERSON ELECTRIC CO EOG RESOURCES INC EXXON MOBIL CORP GRAN TIERRA ENERGY SHS HESS CORP INTERNATIONAL PAPER CO MARATHON OIL CORP MONSANTO CO NOBLE ENERGY INC OASIS PETROLEUM INC PRAXAIR INC SM ENERGY TESORO CORP TYSON FOODS INC -AVALERO ENERGY WHITING PETROLEUM CORP 3M CO

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Eiland Jersey 3.097.000 GLENCORE PLC 100.000 PETROFAC LTD

GBP GBP

Ierland 400.000 DRAGON OIL PLC

GBP

Japan 1.000.000 MARUBENI CORP

JPY

Nederlandse Antillen 181.000 SCHLUMBERGER LTD

USD

Mexico 3.150.000 GMEXICO -B-

Vrije vertaling

MXN Pagina 43

Waardering

% nettovermogen

460.402.447,03

87,72%

460.402.447,03 146.679.874,96 6.361.599,66 15.377.260,89 1.111.662,09 2.726.124,65 12.147.907,67 11.921.172,99 4.775.833,90 4.132.391,22 8.397.531,30 16.410,40 14.554.360,53 4.324.141,13 3.749.572,33 2.707.716,46 1.758.196,28 3.119.082,44 525.267,55 20.930.755,24 5.622.203,99 3.782.241,09 18.638.443,15 5.852.381,45 5.852.381,45 3.327.208,36 3.327.208,36 223.833.079,62 12.681.294,16 7.883.062,68 2.663.245,32 17.702.004,05 13.315.358,87 16.426.387,34 10.458.204,21 7.503.706,46 20.479.112,43 3.623.775,88 23.695.549,77 5.683.525,47 8.980.438,82 21.949.340,94 2.359.340,52 9.216.561,30 2.319.160,37 10.308.664,93 9.474.044,87 17.110.301,23 12.830.147,54 11.924.278,07 905.869,47 2.770.440,05 2.770.440,05 4.995.211,23 4.995.211,23 12.775.678,69 12.775.678,69 7.562.465,48 7.562.465,48

87,72% 27,95% 1,21% 2,94% 0,21% 0,52% 2,31% 2,27% 0,91% 0,79% 1,60% 0,00% 2,77% 0,82% 0,71% 0,52% 0,33% 0,59% 0,10% 4,00% 1,07% 0,72% 3,56% 1,11% 1,11% 0,63% 0,63% 42,65% 2,42% 1,50% 0,51% 3,37% 2,54% 3,13% 1,99% 1,43% 3,90% 0,69% 4,52% 1,08% 1,71% 4,19% 0,45% 1,76% 0,44% 1,96% 1,80% 3,26% 2,44% 2,27% 0,17% 0,53% 0,53% 0,95% 0,95% 2,43% 2,43% 1,44% 1,44%

CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Nederland 500.000 ROYAL DUTCH SHELL PLC

GBP

Verenigd Koninkrijk 791.873 AMERISUR RESOURCES 450.000 BHP BILLITON PLC 450.000 RIO TINTO PLC

GBP GBP GBP

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Obligaties Verenigd Koninkrijk 7.000.000 GENEL ENERGY FINANCE 7,50 14-19 14/05S

USD

Afgeleide instrumenten Opties, warrants Duitsland 400 BG GROUPFEB 9,50 24.02.15 PUT (500) NESTE OILJUN 20,00 19.06.15 CALL 500 NESTE OILMAR 17,00 23.03.15 PUT

GBP EUR EUR

Canada 1.000 MEG ENERGYJAN 19 17.01.15 CALL 120 MEG ENERGYAPR 20,0 17.04.15 CALL 700 TOURMALINE OILJAN 44,00 17.01.15 PUT

CAD CAD CAD

Verenigde Staten van Amerika 500 CABC (750) 500 (500) (400) 500 1.000 (500) (400) (500) 500 (400) 300 200 50 (500)

APACHEAPR 50 17.04.15 PUT (500) T OIL JAN 30,00 17.01.15 PUT CONTINENTALJAN 65,00 17.01.15 CALL LAREDO PT HLDGSJAN 22,5 17.01.15 PUT NEWFIELD EXPLORMAR 40 20.03.15 CALL OASIS PETROLEUMMAY 21 15.05.15 PUT OASIS PETROLEUMFEB 19,0 20.02.15 CALL OASIS PETROLEUMJAN 15,0 17.01.15 CALL OASIS PETROLEUMMAY 8,00 15.05.15 PUT ROSETTA RESOURCESAPR 45,0 17.04.15 CALL SM ENERGY FEB 22,50 20.02.15 PUT SM ENERGY FEB 40,00 20.02.15 CALL SM ENERGY MAY 40,00 15.05.15 PUT SP 500 DEC 1940 31.12.14 PUT SP 500 DEC 2005 31.12.14 PUT SP 500 JAN 1970 17.01.15 PUT WESTLAKE CHEMICAL APR 65. 17.04.15 PUT

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Verenigd Koninkrijk 162 TULLOW OIL MAR 4,00 20.03.15 PUT

GBP

Aandelen/Deelnemingsrechten ICBE's/ICB's Aandelen/deelnemingsrechten van beleggingsfondsen Frankrijk 8.145 CARMIGNAC COURT TERME -A-

EUR

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 44

Waardering 13.874.750,34 13.874.750,34 25.901.209,31 454.073,18 8.051.349,78 17.395.786,35

% nettovermogen 2,65% 2,65% 4,94% 0,09% 1,53% 3,32%

4.902.689,97

0,93%

4.902.689,97 4.902.689,97 4.902.689,97

0,93% 0,93% 0,93%

1.063.634,74

0,20%

1.063.634,74 467.970,78 533.470,78 (81.000,00) 15.500,00 426.420,75 130.212,98 25.257,75 270.950,02 77.393,46 46.279,08 (45.452,67) (619,81) 501.632,16 (10.330,15) (199.991,74) 26.858,39 132.225,94 (13.429,20) (9.916,95) (7.231,11) 144.622,12 (228.089,75) 1.239,62 826,41 34.213,46 (295.442,34) 91.849,75 91.849,75

0,20% 0,09% 0,11% (0,02%) 0,00% 0,08% 0,02% 0,00% 0,06% 0,01% 0,01% (0,01%) 0,00% 0,09% 0,00% (0,04%) 0,01% 0,03% 0,00% 0,00% 0,00% 0,03% (0,05%) 0,00% 0,00% 0,01% (0,07%) 0,02% 0,02%

30.687.346,35

5,85%

30.687.346,35 30.687.346,35 30.687.346,35

5,85% 5,85% 5,85%

497.056.118,09

94,70%

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Aandelen Zuid-Afrika 1.238.427 CLICKS GROUP

ZAR

Brazilië 1.033.600 SUL AMERICA CDAC OF 1 SH+2 PFD SHS

BRL

Chili 1.021.248 ANDINA PFD SHS -A528.510 CIA CERVECERIAS UNIDAS SA CERVEZAS 721.737 EMBOTELLADORA ANDINA PFD -B-

CLP CLP CLP

Colombia 332.040 668.676 826.977 1.000.000

ALMACENES EXITO BANCO DAVIVIENDA SA PREF SHS CEMARGOS PREF TERPEL SA

COP COP COP COP

Zuid-Korea 184.888 ABLE C AND C 46.714 DAUM KAKAO 245.720 KANGWON LAND

KRW KRW KRW

Spanje 746.831 CEMEX LATAM HOLDINGS SA

COP

Verenigde Staten van Amerika 1.090.000 GRAN TIERRA ENERGY SHS

USD

Hongkong 2.501.000 MELCO INTL DEVELOPMENT

HKD

Caymaneilanden 1.095.000 ENN ENERGY HOLDINGS LTD 15.385.983 SA SA INTERNATIONAL HOLDINGS 330.994 SINA CORP.REG SHS

HKD HKD USD

Indonesië 14.334.490 HERO SUPERMARKET 3.669.400 INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA

IDR IDR

Kenia 1.697.600 EAST AFRICAN BREW 43.988.001 SAFARICOM

KES KES

Mexico 7.004.151 4.000.000 1.091.197 530.000

BKNY MELLON MEX-CERT BURSATILES FID IMM GRUPO LALA SAB DE CV -I- SERIE -BINDUSTR BACHOCO -B- -SHS- -BPROMOTORA Y OPERADORA DE INFRAESTRUCTURA

MXN MXN MXN MXN

Panama 188.475 INTERGROUP FINANCIAL

USD

Nederland 930.300 CNOVA

USD

Peru 2.480.536 ALICORP SA-COMUN

PEN

Filipijnen 18.131.831 2.260.569 30.859.500 4.532.156

HOLCIM (PHP) SHS INTERNATIONAL CONTAINER TERMINAL SERVICE LT GROUP INC PHILIPPINE NATIONAL BANK PNB

PHP PHP PHP PHP

Slovenië 58.335 KRKA DD

EUR

Taiwan 3.065.250 986.746 817.406 3.242.565

Vrije vertaling

CHICONY ELECTRONICS GIANT MANUFACTURE CO LTD PRESIDENT CHAIN STORE CORP TRIPOD TECHNOLOGY CO LTD

TWD TWD TWD TWD

Pagina 45

Waardering

% nettovermogen

241.148.570,10

78,00%

211.446.915,37 7.165.824,59 7.165.824,59 4.148.474,61 4.148.474,61 7.866.495,67 2.047.171,81 4.131.743,24 1.687.580,62 18.800.984,64 3.371.569,28 6.534.026,43 2.775.106,00 6.120.282,93 13.196.450,45 3.238.950,80 4.341.154,41 5.616.345,24 4.155.288,20 4.155.288,20 3.468.038,51 3.468.038,51 4.557.570,27 4.557.570,27 24.270.695,81 5.134.407,89 8.903.251,65 10.233.036,27 8.397.647,09 2.276.459,11 6.121.187,98 10.412.445,87 4.771.931,75 5.640.514,12 27.559.302,39 12.122.670,99 6.375.922,65 3.789.488,15 5.271.220,60 4.735.044,01 4.735.044,01 6.081.296,64 6.081.296,64 4.896.678,27 4.896.678,27 23.440.256,09 5.017.958,70 4.802.741,53 6.921.196,49 6.698.359,37 3.476.766,00 3.476.766,00 24.837.063,40 7.094.001,70 7.250.931,64 5.226.353,74 5.265.776,32

68,39% 2,32% 2,32% 1,34% 1,34% 2,54% 0,66% 1,33% 0,55% 6,08% 1,09% 2,11% 0,90% 1,98% 4,27% 1,05% 1,40% 1,82% 1,34% 1,34% 1,12% 1,12% 1,47% 1,47% 7,85% 1,66% 2,88% 3,31% 2,72% 0,74% 1,98% 3,37% 1,54% 1,83% 8,92% 3,92% 2,06% 1,23% 1,71% 1,53% 1,53% 1,97% 1,97% 1,58% 1,58% 7,58% 1,62% 1,55% 2,24% 2,17% 1,12% 1,12% 8,04% 2,29% 2,36% 1,69% 1,70%

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Thailand 4.000.000 CHAROEN POKPHAND N.VTG DEP.RECEIPT

THB

Turkije 100.000 AVIVASA EMEKLI 7.748.190 IS GAYRIMENKUL YATIRIM

TRY TRY

Vietnam 480.000 VINAMILK

VND

Warrants Nederlandse Antillen 1.297.227 MERRILL LYNCH (APOLLO) 02.07.15 WAR 2.518.183 MERRILL LYNCH (BHARTI INFRATEL) 10.06.19 WAR 67.763 MERRILL LYNCH (CEMENT ) 13.07.15 WAR

USD USD USD

Verenigd Koninkrijk 4.101.985 DB (JOHN KELLS HLDG) 05.07.19 WAR

USD

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Aandelen Cyprus 470.000 GLOBAL PORTS INVEST GDR REPR 3 SHS REG-S 1.108.201 GLOBALTRANS INV -GDR- REP 1 SH REG -S

USD USD

Zuid-Korea 292.537 SILICON WORKS

KRW

Arabische Emiraten 8.718.556 EMAAR MALLS GROUP PJSC

AED

Nigeria 3.612.447 GUINNESS (NIGERIA) PLC

NGN

Andere effecten Warrants India 1.060.000 CLSA FIN.PROD.REGS(LIC ) 30.06.15 WAR

USD

Nederlandse Antillen 12.773.362 MERRILL LYNCH (ARAMEX PJSC) 30.03.16 WAR 56.450 MERRILL LYNCH (JARIR MKT) 02.03.17 WAR 80.800 ML INT (SHS) 24.02.16 WAR

USD USD USD

Verenigd Koninkrijk 600.000 DB LDN (VIET NAM DAIRY) 08.07.19 WAR

USD

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 46

Waardering

% nettovermogen

2.737.960,82 2.737.960,82 5.471.376,48 1.581.942,87 3.889.433,61 1.771.255,56 1.771.255,56 29.701.654,73 23.242.142,79 3.790.748,04 11.107.017,32 8.344.377,43 6.459.511,94 6.459.511,94

0,89% 0,89% 1,77% 0,51% 1,26% 0,57% 0,57% 9,61% 7,52% 1,23% 3,59% 2,70% 2,09% 2,09%

19.077.545,30

6,17%

19.077.545,30 5.578.500,93 953.555,64 4.624.945,29 5.498.706,23 5.498.706,23 5.257.223,55 5.257.223,55 2.743.114,59 2.743.114,59

6,17% 1,80% 0,31% 1,49% 1,78% 1,78% 1,70% 1,70% 0,89% 0,89%

21.204.389,07

6,86%

21.204.389,07 6.040.883,10 6.040.883,10 12.949.448,70 8.909.315,76 2.309.922,52 1.730.210,42 2.214.057,27 2.214.057,27

6,86% 1,95% 1,95% 4,19% 2,88% 0,75% 0,56% 0,72% 0,72%

281.430.504,47

91,03%

CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Obligaties Bermuda 14.400.000 SEADRILL 6,50 10-15 05/10S

USD

Canada 5.000.000 LUNDING MINING REGS 7,875 14-22 01/11S

USD

Spanje 50.000.000 SPAIN STRIP 0,00 10-41 30/07U 30.000.000 SPANISH 4,00 10-20 30/04A 20.000.000 SPANISH GOV'T 5.50 02-17 30/07A

EUR EUR EUR

Griekenland 25.000.000 15.000.000 16.500.000 20.000.000

HELLENIC REPUBLIC FL.R 12-24 24/02A HELLENIC REPUBLIC FL.R 12-25 24/02A HELLENIC REPUBLIC 3,375 14-17 17/07A HELLENIC REPUBLIC 4,75 14-19 1 7/04A

EUR EUR EUR EUR

Ierland 10.000.000 BAGGOT SECURIT REGS 10,24 13-XX 20/02A

EUR

Italië 15.000.000 25.000.000 70.000.000 90.000.000 20.000.000 30.000.000

ITALY 3,50 13-18 01/12S ITALY BOT 3,75 13-21 01/05S ITALY BOT (12 MESI) 14-15 13/02U ITALY BOT (12MESI) 14-15 14/01U ITALY BTP 3,50 13-18 01/06S ITALY BTP 4,00 10-20 01/09S

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Luxemburg 13.000.000 ALTICE REGS7,25 14-22 15/05S

EUR

Nieuw-Zeeland 45.000.000 NEW ZEALAND 5,50 11-23 15/04S 50.000.000 NEW ZEALAND GVT 5216,00 08-21 15/05S 60.000.000 NEW ZEALAND 427 4,50 14-27 15/04S

NZD NZD NZD

Portugal 20.000.000 PORTUGUESE OT S 6,40 11-16 15/02A

EUR

Verenigd Koninkrijk 10.000.000 ROYAL BK OF SCOTLAND SUB 5,50 04-XX 31/12A

EUR

Obligaties met vlottende rente België 15.000.000 KBC GROEP SUB FL.R 14-XX 19/03Q

EUR

Spanje 10.000.000 5.000.000 10.000.000 10.000.000

BANCO SANT REGS SUB FL.R 14-XX 11/09A BANCO SANTANDER REGS FL.R 14-XX 19/05Q BANCO SANTANDER SA FL.R 14-XX 12/03A BBVA FL.R 14-XX 19/02Q

EUR USD EUR EUR

Frankrijk 3.000.000 EUROFINS SCIENTIFIC FL.R 13-XX 31/01A 10.000.000 SOCIETE GENERALE REGS FL.R 13-XX 18/12S 15.000.000 SOCIETE GENERALE REGS FL.R 14-XX 07/04S

EUR USD EUR

Italië 20.000.000 UNICREDIT REGS SUB FL.R 14-XX 03/06S 10.000.000 UNIPOLSAI SPA EMTN FL.R 14-XX 18/06A

USD EUR

Verenigd Koninkrijk 10.000.000 BARCLAYS BK SUB FL.R 14-XX 15/09Q

EUR

Zwitserland 15.000.000 CS GROUP REGS FL.R 13-XX 11/12S

USD

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Obligaties Canada 5.000.000 NEW GOLD INC 6,25 12-22 15/11S

Vrije vertaling

USD

Pagina 47

Waardering

% nettovermogen

699.581.258,73

77,11%

576.238.848,15 11.763.361,84 11.763.361,84 4.155.303,50 4.155.303,50 79.206.900,00 21.858.500,00 34.803.000,00 22.545.400,00 53.769.025,00 15.985.000,00 9.021.750,00 12.958.275,00 15.804.000,00 10.523.400,00 10.523.400,00 261.817.177,68 16.554.750,00 28.727.500,00 69.951.295,58 89.979.132,10 21.863.000,00 34.741.500,00 13.257.660,00 13.257.660,00 110.856.220,13 32.837.617,88 36.615.424,37 41.403.177,88 21.333.000,00 21.333.000,00 9.556.800,00 9.556.800,00 123.342.410,58 14.772.600,00 14.772.600,00 33.822.970,36 9.726.900,00 4.057.270,36 9.805.400,00 10.233.400,00 25.987.721,43 3.324.000,00 8.021.321,43 14.642.400,00 25.975.486,91 16.176.686,91 9.798.800,00 9.835.200,00 9.835.200,00 12.948.431,88 12.948.431,88

63,51% 1,30% 1,30% 0,46% 0,46% 8,73% 2,41% 3,83% 2,49% 5,93% 1,77% 0,99% 1,43% 1,74% 1,16% 1,16% 28,85% 1,82% 3,17% 7,71% 9,91% 2,41% 3,83% 1,46% 1,46% 12,22% 3,62% 4,04% 4,56% 2,35% 2,35% 1,05% 1,05% 13,60% 1,63% 1,63% 3,74% 1,07% 0,45% 1,08% 1,14% 2,86% 0,37% 0,88% 1,61% 2,86% 1,78% 1,08% 1,08% 1,08% 1,43% 1,43%

96.493.766,31

10,64%

74.221.796,31 4.070.079,75 4.070.079,75

8,18% 0,45% 0,45%

CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Italië

Waardering

% nettovermo

52.952.500,00

5,83%

50.000.000 ITALY STRIP 0,00 00-31 01/05U

EUR

31.234.000,00

3,44%

50.000.000 ITALY STRIP 0,00 07-39 01/08U

EUR

21.718.500,00

2,39%

3.081.990,00

0,34%

3.081.990,00

0,34%

14.117.226,56

1,56%

14.117.226,56

1,56%

22.271.970,00

2,46%

10.911.230,00

1,20%

10.911.230,00

1,20%

1.962.580,00

0,22%

1.962.580,00

0,22%

9.398.160,00

1,04%

9.398.160,00

1,04%

Noorwegen 3.000.000 LOCK LOWER HOLDING 9,50 14-22 15/08S

EUR

Slovenië 15.500.000 SLOVENIA (REP OF) 5,25 14-24 18/02S

USD

Obligaties met vlottende rente Denemarken 11.000.000 NYKREDIT REALKREDIT FL.R 14-36 03/06A

EUR

Spanje 2.000.000 BANKIA SA FL.R 14-24 22/05A

EUR

Verenigd Koninkrijk 9.000.000 BARCLAYS PLC FL.R 13-XX 15/12Q

EUR

Andere effecten Obligaties met vlottende rente Zweden 10.000.000 SKANDINAV ENSKIL BK FL.R 14-XX 13/05S

USD

Afgeleide instrumenten Opties, warrants Luxemburg (100.000.000) EURIBOR6M OTC SEP 0,550 02.09.24 CALL

EUR

50.000.000 EURIBOR6M OTC SEP 1,100 02.09.24 CALL

EUR

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 48

8.224.205,62

0,91%

8.224.205,62

0,91%

8.224.205,62

0,91%

8.224.205,62

0,91%

143.229,50

0,02%

143.229,50

0,02%

143.229,50

0,02%

(1.774.911,00)

(0,20%)

1.918.140,50

0,22%

804.442.460,16

88,68%

CARMIGNAC PORTFOLIO Capital Plus Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Obligaties Duitsland 50.000.000 DEUTSCHE BANK AG ZCP 120315

EUR

Canada 10.000.000 URANIUM ONE 6,25 13-18 13/12S

USD

Spanje 50.000.000 BANCO POPULAR ESPANO ZCP 050115 30.000.000 SPANISH GOVT 3.00 10-15 30/04A

EUR EUR

Frankrijk 30.000.000 25.000.000 5.000.000 10.000.000 15.000.000 25.000.000 25.000.000 30.000.000 25.000.000 25.000.000

ALSTOM -15 04/03U ALSTOM SA ZCP 050115 ALSTOM SA ZCP 290415 CASINO GUICHARD PERRACHON ZCP 260215 FAURECIA ZCP 090315 FAURECIA ZCP 120315 FAURECIA ZCP 160315 FAURECIA ZCP 230315 NATIXIS ZCP 300115 SOCIETE GENERALE ZCP 300115

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Griekenland 20.000.000 GRIEKENLAND ZCP 090115 38.000.000 HELLENIC REPUBLIC 4,75 14-19 1 7/04A

EUR EUR

Ierland 6.000.000 IERLAND 5.50 12-17 18/10A

EUR

Italië 20.000.000 5.000.000 10.000.000 170.000.000 215.000.000 100.000.000 100.000.000 90.000.000 125.000.000 75.000.000 60.000.000 5.000.000 18.000.000 7.000.000 25.000.000 50.000.000

INTESA SAN PAOLO 2,375 14-17 13/01S INTESA SAN PAOLO 3,125 13-16 15/01S INTESA SAN PAOLO 5,00 12-17 28/02A ITALIË ZCP 120615 ITALIË ZCP 130315 ITALIË ZCP 270215 ITALIË ZCP 300415 ITALIË ZCP 310315 ITALY BOT 14-15 29/05U ITALY BOT (12 MESI) 14-15 13/02U ITALY BOT (12 MESI) 14-15 13/11U ITALY BOT (12MESI) 14-15 14/01U ITALY BTP 2,75 12-15 01/12S KEDRION GROUP SPA 4,625 14-19 24/04A UNICREDIT 4,875 12-17 07/03A UNICREDIT SPA ZCP 300115

USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Luxemburg 3.000.000 ALTICE REGS7,75 14-22 15/05S

USD

Portugal 2.000.000 BANCO ESPERITO SANTO 5,875 12-15 09/11A

EUR

Verenigd Koninkrijk 30.000.000 DEUT BANK AG LOND ZCP 23-06-15 25.000.000 UK TSY 3,25 12-44 22/01S

EUR GBP

Zwitserland 5.000.000 UBS AG SUB 5,125 14-24 15/05A

USD

Converteerbare obligaties Verenigd Koninkrijk 3.000.000 BARLAYS BANK CV SUB 8,25 13-XX 15/12Q

USD

Obligaties met vlottende rente België 5.000.000 KBC GROUP SUBFL.R 14-24 25/11A

EUR

Denemarken 5.500.000 DANSKE BANK A/SFL.R 14-XX 06/04S

Vrije vertaling

EUR

Pagina 49

Waardering

% nettovermogen

1.667.958.255,04

59,11%

1.556.448.219,56 49.905.331,09 49.905.331,09 6.559.646,29 6.559.646,29 80.232.364,00 49.960.864,00 30.271.500,00 214.287.928,10 29.976.019,17 24.982.387,50 4.981.199,32 9.968.944,21 14.900.557,87 24.856.640,82 24.856.206,70 29.833.600,51 24.960.451,55 24.971.920,45 49.826.378,66 19.798.778,66 30.027.600,00 6.874.200,00 6.874.200,00 1.073.044.756,37 16.667.906,28 4.201.851,16 10.902.200,00 169.810.140,66 214.886.440,32 99.922.249,19 99.936.249,06 89.932.322,23 124.923.750,00 74.707.812,99 59.825.468,94 4.996.884,44 18.386.640,00 6.894.020,00 27.149.750,00 49.901.071,10 2.487.070,79 2.487.070,79 2.024.700,00 2.024.700,00 67.036.347,13 29.897.953,99 37.138.393,14 4.169.497,13 4.169.497,13 2.551.307,79 2.551.307,79 2.551.307,79 108.958.727,69 5.061.750,00 5.061.750,00 5.588.275,00 5.588.275,00

55,16% 1,77% 1,77% 0,23% 0,23% 2,84% 1,77% 1,07% 7,59% 1,06% 0,89% 0,18% 0,35% 0,53% 0,88% 0,88% 1,06% 0,88% 0,88% 1,77% 0,70% 1,07% 0,24% 0,24% 38,03% 0,59% 0,15% 0,39% 6,02% 7,61% 3,54% 3,54% 3,19% 4,43% 2,65% 2,12% 0,18% 0,65% 0,24% 0,96% 1,77% 0,09% 0,09% 0,07% 0,07% 2,38% 1,06% 1,32% 0,15% 0,15% 0,09% 0,09% 0,09% 3,86% 0,18% 0,18% 0,20% 0,20%

CARMIGNAC PORTFOLIO Capital Plus Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming Spanje

Noteringsvaluta

Waardering % nettovermogen

USD

18.777.440,94 11.672.280,00 7.105.160,94 29.965.800,00 29.965.800,00 24.461.619,75 21.475.520,00 2.986.099,75 20.356.083,64 15.736.320,00 4.619.763,64 4.747.758,36 4.747.758,36

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen

245.350.096,90

8,69%

239.084.656,90 219.609.367,19 74.745.764,28 19.947.886,81 39.983.573,40 84.932.142,70 2.987.944,71 2.987.944,71 16.487.345,00 16.487.345,00 6.265.440,00 6.265.440,00 6.265.440,00

8,47% 7,78% 2,65% 0,71% 1,42% 3,00% 0,11% 0,11% 0,58% 0,58% 0,22% 0,22% 0,22%

4.112.102,81

0,15%

4.112.102,81 4.112.102,81 4.112.102,81

0,15% 0,15% 0,15%

12.000.000 BANCO SANT REGS SUB FL.R 14-XX 11/09A 8.000.000 BBVAFL.R 13-XX 09/05Q

EUR USD

Verenigde Staten van Amerika 30.000.000 JPMORGAN CHASE EMTN FL.R 05-15 12/10Q

EUR

Frankrijk 22.000.000 SOCIETE GENERALE REGS FL.R 14-XX 07/04S 3.500.000 SOCIETE GENERALE SUB FL.R 13-XX 31/12S

EUR USD

Verenigd Koninkrijk 16.000.000 BARCLAYS BK SUBFL.R 14-XX 15/09Q 5.500.000 LLOYDS BANK GRFL.R 14-XX 27/06Q

EUR USD

Zwitserland 5.500.000 CS GROUP REGSFL.R 13-XX 11/12S

Obligaties Spanje 75.000.000 20.000.000 40.000.000 85.000.000

SPANJE ZCP 200215 SANTANDER COMMERCIAL PAPE ZCP 260215 SPAIN T-BILL -15 13/03U SPAIN T-BILL 14-15 23/01U

EUR EUR EUR EUR

Nederland 3.300.000 SCHAEFFLER FINANCE 7,75 12-17 15/02S

USD

Portugal 13.300.000 PORTUGAL 5,65 13-24 15/02A

EUR

Obligaties met vlottende rente Verenigd Koninkrijk 6.000.000 BARCLAYS PLC FL.R 13-XX 15/12Q

EUR

Andere effecten Obligaties met vlottende rente Zweden 5.000.000 SKANDINAV ENSKIL BK FL.R 14-XX 13/05S

USD

Geldmarktinstrumenten Obligaties Spanje 150.000.000 95.000.000 15.000.000 50.000.000

SPANJE ZCP 100415 SPANJE ZCP 180915 SANTANDER COMMERCIAL PAPE ZCP 090315 SANTANDER COMMERCIAL PAPE ZCP 300115

EUR EUR EUR EUR

Frankrijk 30.000.000 25.000.000 10.000.000 50.000.000 40.000.000 20.000.000

BANK OF CHINA LONDON ZCP 230315 FONCIERE DES REGIONS -15 16/03U FONCIERE DES REGIONS ZCP 260215 LAGARDERE SCA ZCP 120315 RALLYE -15 26/05U RALLYE ZCP 040315

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Griekenland 100.000.000 GRIEKENLAND ZCP 140415 50.000.000 GRIEKENLAND ZCP 160115 50.000.000 GREECE T-BILL 14-15 13/02U

EUR EUR EUR

Ierland 50.000.000 INTESA SANPAOLO SPA ZCP 120315

EUR

Verenigd Koninkrijk 100.000.000 BANCO DE SABADELL LO ZCP 050115 30.000.000 BANK OF CHINA LONDON ZCP 180515

Vrije vertaling

EUR EUR

Pagina 50

0,67% 0,42% 0,25% 1,05% 1,05% 0,87% 0,76% 0,11% 0,72% 0,56% 0,16% 0,17% 0,17%

862.253.628,28

30,55%

862.253.628,28 309.596.920,08 149.944.041,04 94.783.917,19 14.965.884,72 49.903.077,13 174.526.228,70 29.868.072,06 24.977.520,25 9.965.613,57 49.856.344,84 39.877.909,38 19.980.768,60 198.427.103,60 98.854.103,60 49.786.500,00 49.786.500,00 49.919.339,52 49.919.339,52 129.784.036,38 99.873.422,95 29.910.613,43

30,55% 10,97% 5,31% 3,36% 0,53% 1,77% 6,18% 1,06% 0,89% 0,35% 1,76% 1,41% 0,71% 7,03% 3,51% 1,76% 1,76% 1,77% 1,77% 4,60% 3,54% 1,06%

CARMIGNAC PORTFOLIO Capital Plus Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Aandelen/Deelnemingsrechten ICBE's/ICB's Aandelen/deelnemingsrechten van beleggingsfondsen Luxemburg EUR

125.196 CARMIGNAC PORTFOLIO - EMERGING PATRIMOINE -A-

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 51

Waardering

% nettovermogen

12.777.509,88

0,45%

12.777.509,88

0,45%

12.777.509,88

0,45%

12.777.509,88

0,45%

2.792.451.592,91

98,95%

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Aandelen Zuid-Afrika 306.107 MTN GROUP LTD

ZAR

Brazilië 239.023 CIA BRASILEIRA DIST -A- ADR REPR 1 PFD A 154.919 CONCESSOES RODOVIARIAS 159.344 EMBRAER ADR REPR.4SHS

USD BRL USD

China 3.606.417 QINGDAO HAIER CO LTD -A2.514.921 SHANGHAI INTL AIRPORT -A3.119.932 ZHENGZHOU YUTONG COACH -A-

CNY CNY CNY

Colombia 30.348 BANCOLOMBIA ADR REPR.4 PREF SHS

USD

Zuid-Korea 10.087 SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD

KRW

Verenigde Staten van Amerika 127.179 LAS VEGAS SANDS CORP 148.943 YUM BRANDS INC

USD USD

Hongkong 1.593.363 AIA GROUP LTD

HKD

Caymaneilanden 47.267 92.061 276.927 2.816.681

BAIDU - SHS -A- ADR REPR 1 SH -ANETEASE.COM 1 ADR REPR. SHS SOUFUN HLDG ADR REP 4SHS -AWANT WANT CHINA

3.744.597 306.057 361.574 203.764 514.977 201.146

BHARTI AIRTEL LTD(DEMATERIALISED) ICICI BANK INFOSYS TECHNOLOGIES ADR REPR.1 SHS LARSEN & TOUBRO LTD DEMATERIALISED TATA MOTORS UNITED SPIRITS LTD -DEMATERIALISED

USD USD USD HKD

India INR INR USD INR INR INR

Indonesië 12.042.451 ASTRA INTERNATIONAL TBK

IDR

Israël 248.482 CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGIES

USD

Japan 45.778 FANUC CORP SHS 469.664 MITSUBISHI MOTORS CORP

JPY JPY

Mexico 3.867.207 73.462 483.416 1.857.726 363.559 3.365.000

DEUTSCHE BANK MEXICO FEMSA SPON ADR REP.10UTS CONS-B-+20SH-DGMEXICO -BGRUPO FINANCIERO BANORTE -OMEXICHEM SHS WAL MART -V-

MXN USD MXN MXN MXN MXN

Nederland 132.524 YANDEX N.V.

USD

Filipijnen 90.334 PHILIPPINE LONG DISTANCE TEL.

PHP

Portugal 315.213 JERONIMO MARTINS SGPS SA

EUR

Verenigd Koninkrijk 242.539 SABMILLER PLC

GBP

Rusland 185.466 LUKOIL HOLDING ADR REPR. 1SHS

USD

Taiwan 618.549 MEDIA TEK INCORPORATION

Vrije vertaling

TWD

Pagina 52

Waardering

% nettovermogen

783.231.644,27

84,59%

262.982.230,11 4.841.514,48 4.841.514,48 12.871.144,09 7.275.085,40 742.193,28 4.853.865,41 24.769.177,53 8.916.179,84 6.572.767,30 9.280.230,39 1.200.828,26 1.200.828,26 10.064.046,84 10.064.046,84 15.079.730,75 6.112.747,94 8.966.982,81 7.326.880,35 7.326.880,35 21.206.512,12 8.904.969,21 7.542.603,64 1.691.244,60 3.067.694,67 42.765.497,89 17.291.123,58 1.414.857,51 9.400.535,55 3.987.306,62 3.341.088,53 7.330.586,10 5.966.394,93 5.966.394,93 16.134.234,73 16.134.234,73 9.886.818,52 6.293.416,17 3.593.402,35 27.339.342,08 5.479.095,24 5.344.291,44 1.160.576,77 8.457.536,43 913.389,54 5.984.452,66 1.966.969,17 1.966.969,17 4.849.762,35 4.849.762,35 2.627.300,36 2.627.300,36 10.504.137,35 10.504.137,35 6.100.199,83 6.100.199,83 24.596.765,47 7.473.055,39

28,40% 0,52% 0,52% 1,39% 0,79% 0,08% 0,52% 2,68% 0,96% 0,71% 1,01% 0,13% 0,13% 1,09% 1,09% 1,63% 0,66% 0,97% 0,79% 0,79% 2,29% 0,97% 0,81% 0,18% 0,33% 4,63% 1,88% 0,15% 1,02% 0,43% 0,36% 0,79% 0,64% 0,64% 1,74% 1,74% 1,07% 0,68% 0,39% 2,95% 0,59% 0,58% 0,13% 0,90% 0,10% 0,65% 0,21% 0,21% 0,52% 0,52% 0,28% 0,28% 1,13% 1,13% 0,66% 0,66% 2,66% 0,81%

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

925.851 TAIWAN SEMICON ADR (REPR 5 SHS)

USD

Thailand 588.414 BANGKOK BANK PUBLIC CO UNITS-NVDR

THB

Turkije 5.480.340 EMLAK KONUT REIT 2.491.898 ENKA INSAAT VE SANAY A.S

TRY TRY

Obligaties Zuid-Afrika 550.000.000 AFRIQUE DU SUD R186 10.50 98-26 21/12S

ZAR

Bulgarije 35.000.000 BULGARIA (REP OF) 2,95 14-24 03/09A

EUR

Canada 7.000.000 URANIUM ONE 6,25 13-18 13/12S

USD

Verenigde Staten van Amerika 70.000.000 UNITED STATES -W2015- 0,25 12-15 15/02S

USD

Griekenland 15.000.000 HELLENIC REPUBLIC FL.R 12-25 24/02A 15.000.000 HELLENIC REPUBLIC 3,375 14-17 17/07A 30.000.000 HELLENIC REPUBLIC FL.R 12-23 24/02A

EUR EUR EUR

Hongarije 20.000.000 HONGARIJE 5,75 08-18 11/06A 7.000.000.000 HUNGARY -B- 5,50 13-25 24/06A

EUR HUF

Caymaneilanden 13.000.000 BANCO DO BRASIL 9,00 14-XX 18/12S

USD

Indonesië 45.000.000 INDONESIA REG-S 5,875 04-24 15/01S

USD

Mexico 350.000.000 MEXICAN BONOS 6,00 10-15 18/06S 200.000.000 MEXICAN BONOS 6,25 11-16 16/06S 35.000.000 MEXICAN STATES 5,95 08-19 19/03S

MXN MXN USD

Micronesië (eilanden) 16.000.000 KAZMUNAIGAZ FIN REG-S 7,00 10-20 05/05S

USD

Nederland 25.000.000 KAZMUNAIGAZ 9,125 08-18 02/07S

USD

Polen 100.000.000 POLAND 2,50 13-18 25/07A 90.000.000 POLAND 4,00 12-23 25/10A 100.000.000 POLAND 3,25 13-19 25/07A

PLN PLN PLN

Roemenië 4.500.000 ROMANIA 4,625 13-20 18/09A 20.000.000 ROMANIA 4,875 12-19 07/11A 10.000.000 ROMANIA EMTN 3,625 14-24 24/04A

EUR EUR EUR

Verenigd Koninkrijk 14.700.000 TULLOW OIL PLC REGS 6,00 13-20 01/11S

USD

Warrants Nederlandse Antillen 1.519.237 MERRILL LYNCH (ICICI BANK) 06.09.18 WAR 665.043 MERRILL LYNCH (TATA MOTORS) 27.08.18 WAR 414.931 MERRILL LYNCH (UNITARY) 25.05.18 WAR

USD USD USD

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Aandelen Arabische Emiraten 2.617.116 EMAAR PROPERTIES

AED

Obligaties Indonesië 17.000.000 INDONESIË 4,875 11-21 05/05S

Vrije vertaling

USD

Pagina 53

Waardering

% nettovermogen

17.123.710,08 2.867.381,37 2.867.381,37 10.017.591,64 5.366.424,56 4.651.167,08 506.919.224,88 46.903.473,53 46.903.473,53 35.168.700,00 35.168.700,00 4.591.752,40 4.591.752,40 57.862.407,84 57.862.407,84 39.979.500,00 9.021.750,00 11.780.250,00 19.177.500,00 48.548.251,63 22.828.600,00 25.719.651,63 10.039.882,65 10.039.882,65 42.162.513,95 42.162.513,95 64.286.391,62 19.883.408,97 11.643.179,33 32.759.803,32 13.798.438,08 13.798.438,08 22.694.103,55 22.694.103,55 71.604.429,87 23.643.005,05 23.588.329,73 24.373.095,09 39.383.530,00 5.197.230,00 23.219.000,00 10.967.300,00 9.895.849,76 9.895.849,76 13.330.189,28 13.330.189,28 7.023.230,32 4.314.686,65 1.992.272,31

1,85% 0,31% 0,31% 1,08% 0,58% 0,50% 54,75% 5,07% 5,07% 3,80% 3,80% 0,50% 0,50% 6,25% 6,25% 4,32% 0,97% 1,27% 2,08% 5,24% 2,47% 2,77% 1,08% 1,08% 4,55% 4,55% 6,94% 2,15% 1,26% 3,53% 1,49% 1,49% 2,45% 2,45% 7,74% 2,55% 2,55% 2,64% 4,25% 0,56% 2,51% 1,18% 1,07% 1,07% 1,44% 1,44% 0,75% 0,47% 0,22%

35.959.489,65

3,88%

4.275.005,55 4.275.005,55 4.275.005,55 31.684.484,10 14.941.539,60 14.941.539,60

0,46% 0,46% 0,46% 3,42% 1,61% 1,61%

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Verenigd Koninkrijk 7.000.000 GENEL ENERGY FINANCE 7,50 14-19 14/05S

USD

Slovenië 13.000.000 SLOVENIA (REP OF) 5,25 14-24 18/02S

USD

Andere effecten Warrants Bermuda 1.283.077 CLSA FIN.PROD (EQUITY) 05.05.15 WAR

USD

Verenigd Koninkrijk 62.615 HSBC BANK (SABIC) 31.10.16 WAR

USD

Afgeleide instrumenten Opties, warrants Luxemburg

Waardering

% nettovermogen

4.902.689,97

0,53%

4.902.689,97

0,53%

11.840.254,53

1,28%

11.840.254,53

1,28%

7.334.954,52

0,79%

7.334.954,52

0,79%

6.183.486,37

0,67%

6.183.486,37

0,67%

1.151.468,15

0,12%

1.151.468,15

0,12%

814.455,28

0,09%

814.455,28

0,09%

814.455,28

0,09%

(20.000.000) EUR(C)/PLN(P)OTC JAN 4,35 16.01.15 CALL

EUR

(47.989,20)

(0,01%)

20.000.000 EUR(C)/PLN(P)OTC JAN 4,30 16.01.15 CALL

EUR

123.557,00

0,01%

3.000.000.000 INR(C)/KRW(P)OTC JAN 18,40 12.01.15 CALL

INR

12.863,09

0,00%

120.000.000 USD(C)/CNH(P)OTC FEB 6,200 17.02.15 CALL

USD

994.322,55

0,12%

(120.000.000) USD(C)/CNH(P)OTC FEB 6,300 17.02.15 CALL

USD

(355.472,91)

(0,04%) (0,05%)

(50.000.000) U SD(C)/INR(P)OTC JAN 63,00 14.01.15 CALL

USD

(429.734,31)

100.000.000 USD(C)/SGD(P)OTC MAR 1,330 10.03.15 CALL

USD

692.086,28

0,08%

(100.000.000) USD(C)/SGD(P)OTC MAR 1,360 10.03.15 CALL

USD

(186.769,14)

(0,02%)

50.000.000 USD(P)/INR(C)OTC JAN 60,50 14.01.15 PUT

USD

1.136,32

0,00%

30.000.000 USD(P)/TRY(C)OTC JAN 2,200 23.01.15 PUT

USD

5.225,24

0,00%

20.000.000 USD(P)/ZAR(C)OTC JAN 10,75 28.01.15 PUT

USD

5.230,36

0,00%

827.340.543,72

89,35%

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 54

CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Aandelen Zuid-Afrika 98.964 MTN GROUP LTD

ZAR

Brazilië 77.536 CIA BRASILEIRA DIST -A- ADR REPR 1 PFD A 46.291 CONCESSOES RODOVIARIAS 53.999 EMBRAER ADR REPR.4SHS

USD BRL USD

China 1.124.282 QINGDAO HAIER CO LTD -A930.635 SHANGHAI INTL AIRPORT -A1.085.143 ZHENGZHOU YUTONG COACH -A-

CNY CNY CNY

Colombia 9.098 BANCOLOMBIA ADR REPR.4 PREF SHS

USD

Zuid-Korea 3.350 SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD

KRW

Verenigde Staten van Amerika 48.452 LAS VEGAS SANDS CORP 52.840 YUM BRANDS INC

USD USD

Hongkong 520.561 AIA GROUP LTD

HKD

Caymaneilanden 15.294 31.423 107.000 978.102

BAIDU - SHS -A- ADR REPR 1 SH -ANETEASE.COM 1 ADR REPR. SHS SOUFUN HLDG ADR REP 4SHS -AWANT WANT CHINA

USD USD USD HKD

India 1.512.308 96.615 115.933 69.815 418.694 38.786

BHARTI AIRTEL LTD(DEMATERIALISED) ICICI BANK INFOSYS TECHNOLOGIES ADR REPR.1 SHS LARSEN & TOUBRO LTD DEMATERIALISED TATA MOTORS UNITED SPIRITS LTD -DEMATERIALISED

INR INR USD INR INR INR

Indonesië 3.863.892 ASTRA INTERNATIONAL TBK

IDR

Israël 74.714 CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGIES

USD

Japan 15.940 FANUC CORP SHS 163.660 MITSUBISHI MOTORS CORP

JPY JPY

Mexico 1.465.065 24.687 273.829 623.099 137.510 875.800

DEUTSCHE BANK MEXICO FEMSA SPON ADR REP.10UTS CONS-B-+20SH-DGMEXICO -BGRUPO FINANCIERO BANORTE -OMEXICHEM SHS WAL MART -V-

MXN USD MXN MXN MXN MXN

Nederland 50.936 YANDEX N.V.

USD

Filipijnen 28.741 PHILIPPINE LONG DISTANCE TEL.

PHP

Portugal 108.164 JERONIMO MARTINS SGPS SA

EUR

Verenigd Koninkrijk 78.142 SABMILLER PLC

GBP

Rusland 58.711 LUKOIL HOLDING ADR REPR. 1SHS

USD

Taiwan 183.008 MEDIA TEK INCORPORATION

Vrije vertaling

TWD

Pagina 55

Waardering

% nettovermogen

92.192.337,00

88,88%

88.971.030,40 1.565.255,41 1.565.255,41 4.226.610,94 2.359.944,53 221.773,11 1.644.893,30 8.439.551,07 2.779.573,33 2.432.222,44 3.227.755,30 359.995,24 359.995,24 3.342.377,01 3.342.377,01 5.509.989,11 2.328.803,21 3.181.185,90 2.393.734,61 2.393.734,61 7.174.584,63 2.881.346,37 2.574.502,06 653.468,86 1.065.267,34 15.940.132,26 6.983.262,69 446.637,26 3.014.133,45 1.366.157,97 2.716.419,80 1.413.521,09 1.914.353,29 1.914.353,29 4.851.269,77 4.851.269,77 3.443.545,05 2.191.381,31 1.252.163,74 9.268.848,46 2.075.717,87 1.795.956,04 657.403,92 2.836.738,30 345.474,04 1.557.558,29 756.010,55 756.010,55 1.543.018,35 1.543.018,35 901.546,94 901.546,94 3.384.256,97 3.384.256,97 1.931.075,41 1.931.075,41 7.720.589,49 2.211.027,62

85,77% 1,51% 1,51% 4,07% 2,27% 0,21% 1,59% 8,14% 2,68% 2,34% 3,12% 0,35% 0,35% 3,22% 3,22% 5,31% 2,25% 3,06% 2,31% 2,31% 6,92% 2,78% 2,48% 0,63% 1,03% 15,36% 6,72% 0,43% 2,91% 1,32% 2,62% 1,36% 1,85% 1,85% 4,68% 4,68% 3,32% 2,11% 1,21% 8,93% 2,00% 1,73% 0,63% 2,74% 0,33% 1,50% 0,73% 0,73% 1,49% 1,49% 0,87% 0,87% 3,26% 3,26% 1,86% 1,86% 7,44% 2,13%

CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Effectenportefeuille op 31/12/14

Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

297.893 TAIWAN SEMICON ADR (REPR 5 SHS)

USD

Thailand 216.275 BANGKOK BANK PUBLIC CO UNITS-NVDR

THB

Turkije 1.744.782 EMLAK KONUT REIT 826.057 ENKA INSAAT VE SANAY A.S

Waardering

% nettovermogen

5.509.561,87

5,31%

1.053.922,76

1,02%

1.053.922,76

1,02%

3.250.363,08

3,13%

TRY

1.708.514,61

1,64%

TRY

1.541.848,47

1,49%

3.221.306,60

3,11%

Warrants Nederlandse Antillen

3.221.306,60

3,11%

553.570 MERRILL LYNCH (ICICI BANK) 06.09.18 WAR

USD

2.559.080,39

2,47%

137.922 MERRILL LYNCH (UNITARY) 25.05.18 WAR

USD

662.226,21

0,64%

1.435.696,24

1,38%

1.435.696,24

1,38%

1.435.696,24

1,38%

1.435.696,24

1,38%

2.654.616,61

2,56%

2.654.616,61

2,56%

2.237.925,46

2,16%

USD

495.236,35

0,48%

USD

1.742.689,11

1,68%

416.691,15

0,40%

416.691,15

0,40%

1.054.936,40

1,02%

1.054.936,40

1,02%

1.054.936,40

1,02%

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Aandelen Arabische Emiraten 878.919 EMAAR PROPERTIES

AED

Andere effecten Warrants Bermuda 13.611 CLSA FIN. PROD. (UNIT. SP) 27.06.16 WAR 361.609 CLSA FIN.PROD (EQUITY) 05.05.15 WAR

Verenigd Koninkrijk 22.659 HSBC BANK (SABIC) 31.10.16 WAR

USD

Aandelen/Deelnemingsrechten ICBE's/ICB's Aandelen/deelnemingsrechten van beleggingsfondsen Frankrijk 280 CARMIGNAC COURT TERME -A-

EUR

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 56

1.054.936,40

1,02%

97.337.586,25

93,84%

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Entrepreneurs Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Aandelen Duitsland 12.553 21.094 14.740 3.013 2.197 34.225

COMPUGROUP HOLDING AKT LANXESS AG PFEIFF VACUUM TECHNOLOGY PUMA AG SARTORIUS VORZ.OHNE STIMMRECHT. VOSSLOH AG

14.251 50.002 3.338 3.338

ANDRITZ AG DO CO RESTAURANTS PIAG IMMOBILIEN PORR AG

32.484 83.435 26.575 42.493

EURONAV NV FAGRON MDXHEALTH SA TESSENDERLO CHEMIE NV

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Oostenrijk EUR EUR EUR EUR

België EUR EUR EUR EUR

Canada 7.498 ORYS PETROLEUM CORPORATION LTD

CAD

Spanje 157.530 APPLUS SERVICES S.A.

EUR

Verenigde Staten van Amerika 4.066 MYLAN INC 37.891 SAPIENT

USD USD

Finland 115.892 SANITEC

SEK

Frankrijk 5.766 87.330 6.882 7.105 28.293 7.760

ELIOR SCA HAVAS SA MONTUPET SA NUMERICABLE SFR SA REXEL SA VIVENDI SA

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Eiland Jersey 8.286 GENEL ENERGY 7.868 PETROFAC LTD

GBP GBP

Israël 19.106 SODASTREAM INTL

USD

Luxemburg 1.480 ALTICE S.A. 73.837 GRANDE CITY PROPERTIES S.A.

EUR EUR

Noorwegen 25.825 DET NORSKE OLJESELSKAP 101.714 DNO INTERNATIONAL ASA -A-

NOK NOK

Nederland 21.394 DELTA LLOYD N.V. 12.649 EURONEXT NV 115.327 IMCD

EUR EUR EUR

Portugal 20.792 JERONIMO MARTINS SGPS SA 114.898 NOS REG SHS

EUR EUR

Verenigd Koninkrijk 54.223 281.391 62.804 8.814 45.428 12.272

AMEC CAMBIAN GROUP COUNTRYWIDE CRODA INT'L PLC ESSENTRA PLC MICRO FOCUS INTERNATIONAL PLC

Vrije vertaling

GBP GBP GBP GBP GBP GBP

Pagina 57

Waardering

% nettovermogen

28.890.157,18

89,15%

28.890.157,18 4.645.515,37 249.804,70 811.169,77 1.011.164,00 519.893,15 222.446,25 1.831.037,50 3.941.559,11 651.128,19 3.119.124,76 22.531,50 148.774,66 4.240.588,72 336.859,08 2.896.863,20 117.275,48 889.590,96 31.510,27 31.510,27 1.441.399,50 1.441.399,50 968.495,93 189.414,01 779.081,92 1.183.688,76 1.183.688,76 1.989.903,66 70.921,80 590.088,81 457.308,90 290.878,70 420.151,05 160.554,40 146.013,84 74.740,03 71.273,81 317.683,34 317.683,34 995.181,09 96.584,80 898.596,29 292.649,40 113.491,77 179.157,63 3.980.201,25 389.049,89 338.929,96 3.252.221,40 774.907,25 173.301,32 601.605,93 3.115.091,52 595.995,35 734.252,66 353.330,66 302.337,07 428.494,25 170.784,87

89,15% 14,34% 0,77% 2,50% 3,12% 1,60% 0,69% 5,66% 12,16% 2,01% 9,62% 0,07% 0,46% 13,09% 1,04% 8,94% 0,36% 2,75% 0,10% 0,10% 4,45% 4,45% 2,99% 0,58% 2,41% 3,65% 3,65% 6,14% 0,22% 1,81% 1,41% 0,90% 1,30% 0,50% 0,45% 0,23% 0,22% 0,98% 0,98% 3,07% 0,30% 2,77% 0,90% 0,35% 0,55% 12,28% 1,20% 1,05% 10,03% 2,39% 0,53% 1,86% 9,61% 1,84% 2,27% 1,09% 0,93% 1,32% 0,53%

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Entrepreneurs Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

136.399 PARTNERSHIP ASSURANCE GROUP PLC

Waardering

% nettovermogen

GBP

245.186,02

0,76%

16.376 SMITHS GROUP -SHS-

GBP

231.697,03

0,71%

20.937 ZOOPLA PROPERTY GROUP PLC

GBP

53.013,61

0,16%

825.768,17

2,55%

TRY

128.879,60

0,40%

55.659 BIZIM TOPTAM SATIS MAGAZALARI

TRY

375.808,43

1,16%

19.544 KOZA ALTIN

TRY

107.779,41

0,33%

43.409 TURKIYE HALK BANKA -SHS-

TRY

213.300,73

0,66%

1.379.620,57

4,26%

167.674,59

0,52%

167.674,59

0,52%

Turkije 560.884 ASYA KATILIM BANK-SHS B-

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Aandelen Britse Maagdeneilanden 30.014 LENTA GDR REPR 1/5 SHS REG-S

USD

Obligaties Verenigde Staten van Amerika 1.142.000 UNIT STAT DEPA OF ZCP 15-01-15

USD

Converteerbare obligaties Luxemburg 200.000 GRAND CITY PRO CV 1,50 14-19 24/02S

EUR

Afgeleide instrumenten Opties, warrants Duitsland EUR

(151) DJ EUR STOXX 50 FEB 3225 23.02.15 CALL

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 58

167.674,59

0,52%

943.747,98

2,91%

943.747,98

2,91%

943.747,98

2,91%

268.198,00

0,83%

268.198,00

0,83%

268.198,00

0,83%

(93.620,00)

(0,29%)

(93.620,00)

(0,29%)

(93.620,00)

(0,29%)

(93.620,00)

(0,29%)

30.176.157,75

93,12%

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Aandelen Duitsland 106.451 46.559 73.864 385.769 480.224 29.700 840.718 106.685 126.446 216.167 29.323 21.793 46.882

BASF - NAMEN AKT BAYER AG REG SHS DEUTSCHE BANK AG REG SHS DEUTSCHE LUFTHANSA AG REG SHS E.ON AG REG SHS FRESENIUS MEDICAL CARE AG & CO KGAA INFINEON TECHNOLOGIES REG SHS LANXESS AG RWE AG SAP AG VOLKSWAGEN AG VOSSLOH AG ZALANDO SE

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

België 198.241 FAGRON

EUR

Canada 58.472 ORYS PETROLEUM CORPORATION LTD

CAD

Denemarken 12.727 NOVO NORDISK

DKK

Spanje 473.158 APPLUS SERVICES S.A.

EUR

Verenigde Staten van Amerika 18.747 EQUINIX 50.168 MEAD JOHNSON NUTRITION CO

USD USD

Frankrijk 62.764 194.334 68.931 446.486 39.836 64.542 104.890 55.991 187.334 109.134

ATOS BUREAU VERITAS SA ELIOR SCA HAVAS SA NUMERICABLE SFR SA PUBLICIS GROUPE REXEL SA TECHNIP-COFLEXIP VIVENDI SA ZODIAC AEROSPACE SA

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Eiland Jersey 83.967 GENEL ENERGY 120.349 PETROFAC LTD 74.177 SHIRE

GBP GBP GBP

Luxemburg 114.636 ALTICE S.A.

EUR

Noorwegen 600.650 DNO INTERNATIONAL ASA -A-

NOK

Nederland 345.117 AEGON NV 279.462 DELTA LLOYD N.V. 78.256 IMCD

EUR EUR EUR

Portugal 291.990 GALP ENERGIA SA REG SHS -B199.522 JERONIMO MARTINS SGPS SA

EUR EUR

Verenigd Koninkrijk 564.498 347.526 1.218.880 123.335 231.449 5.907

AFREN PLC AMEC PARTNERSHIP ASSURANCE GROUP PLC SMITH AND NEPHEW PLC SMITHS GROUP -SHSTELECITY GROUP

Vrije vertaling

GBP GBP GBP GBP GBP GBP

Pagina 59

Waardering

% nettovermogen

167.930.543,13

94,10%

167.930.543,13 63.552.805,38 7.438.795,88 5.261.167,00 1.845.492,04 5.335.185,27 6.816.779,68 1.836.945,00 7.436.150,71 4.102.571,68 3.243.339,90 12.593.889,42 5.281.072,30 1.165.925,50 1.195.491,00 6.882.927,52 6.882.927,52 245.728,00 245.728,00 444.894,22 444.894,22 4.329.395,70 4.329.395,70 7.681.003,29 3.512.670,81 4.168.332,48 28.310.718,83 4.161.253,20 3.558.255,54 847.851,30 3.016.905,90 1.630.885,84 3.849.284,88 1.557.616,50 2.766.795,27 3.875.940,46 3.045.929,94 6.180.356,79 757.385,48 1.090.204,85 4.332.766,46 7.481.145,36 7.481.145,36 1.057.976,61 1.057.976,61 9.448.922,97 2.160.087,30 5.082.016,47 2.206.819,20 4.124.783,56 2.461.767,69 1.663.015,87 11.578.739,35 343.914,25 3.819.852,82 2.191.015,53 1.888.048,19 3.274.673,05 61.235,51

94,10% 35,62% 4,17% 2,95% 1,03% 2,99% 3,82% 1,03% 4,17% 2,30% 1,82% 7,06% 2,96% 0,65% 0,67% 3,86% 3,86% 0,14% 0,14% 0,25% 0,25% 2,43% 2,43% 4,30% 1,97% 2,33% 15,86% 2,33% 1,99% 0,48% 1,69% 0,91% 2,16% 0,87% 1,55% 2,17% 1,71% 3,46% 0,42% 0,61% 2,43% 4,19% 4,19% 0,59% 0,59% 5,29% 1,21% 2,84% 1,24% 2,31% 1,38% 0,93% 6,49% 0,19% 2,15% 1,23% 1,06% 1,83% 0,03%

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Waardering

% nettovermogen

TRY TRY TRY TRY

5.892.259,95 2.532.543,73 3.359.716,22 10.718.885,60 4.260.235,13 681.573,53 4.526.617,45 1.250.459,49

3,30% 1,42% 1,88% 6,01% 2,39% 0,38% 2,54% 0,70%

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen

1.849.414,88

1,04%

1.849.414,88 1.849.414,88 1.849.414,88

1,04% 1,04% 1,04%

169.779.958,01

95,14%

Noteringsvaluta

Zwitserland 42.677 HOLCIM LTD REG SHS 9.094 THE SWATCH GROUP Turkije 4.350.669 EMLAK KONUT REIT 123.592 KOZA ALTIN 1.329.688 TURK HAVA YOLLARI AO 254.482 TURKIYE HALK BANKA -SHS-

CHF CHF

Aandelen Britse Maagdeneilanden 331.048 LENTA GDR REPR 1/5 SHS REG-S

USD

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 60

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Aandelen Duitsland 39.153 BAYER AG REG SHS

EUR

Brazilië 58.363 CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUICAO PREF SHS 99.514 CIA BRASILEIRA DIST -A- ADR REPR 1 PFD A

BRL USD

Canada 68.210 226.031 219.016 314.900

CANADIAN NATIONAL RAILWAY FIRST QUANTUM MINERALS LTD HUDBAY MINERALS INC ORYS PETROLEUM CORPORATION LTD

CAD CAD CAD CAD

Denemarken 382.029 NOVO NORDISK

DKK

Spanje 358.494 INDITEX SHARE FROM SPLIT

EUR

Verenigde Staten van Amerika 127.740 49.844 132.769 254.506 130.866 7.991 11.183 678.895 21.161 42.737 99.447 69.140 24.041 137.321 39.409 50.824 42.822 23.788 88.822

AMERICAN INTERNATIONAL GROUP INC ANADARKO PETROLEUM CORP CELGENE CORP COMCAST CORP FACEBOOK -AGOOGLE -CGOOGLE INC GROUPON INC INTERCEPT PHARMACEUTICALS INC INTERCONEXCH GR INC WI LAS VEGAS SANDS CORP MASTERCARD INC -AMERCADOLIBRE MORGAN STANLEY PRAXAIR INC THERMO FISHER SCIEN SHS UNION PACIFIC CORP VISA INC -AYUM BRANDS INC

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Frankrijk 20.867 HERMES INTERNATIONAL SA 123.623 NUMERICABLE SFR SA 204.157 VIVENDI SA

EUR EUR EUR

Hongkong 1.956.415 AIA GROUP LTD

HKD

Eiland Jersey 63.557 SHIRE

GBP

Caymaneilanden 27.484 844.396 319.854 1.760.108

BAIDU - SHS -A- ADR REPR 1 SH -ACHINA MENGNIU DAIRY SANDS CHINA LTD WYNN MACAU LTD

1.882.650 1.913.917 174.873 511.311 57.209

GMR INFRASTRUCTURE ICICI BANK LARSEN & TOUBRO LTD DEMATERIALISED TATA MOTORS UNITED SPIRITS LTD -DEMATERIALISED

USD HKD HKD HKD

India INR INR INR INR INR

Israël 41.448 CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGIES 86.474 TEVA PHARMA ADR SPONS REPR 1 SH

USD USD

Japan 25.513 KANSAI ELECTRIC POWER

Vrije vertaling

JPY

Pagina 61

Waardering

% nettovermogen

256.303.620,59

96,09%

254.265.652,86 4.424.289,00 4.424.289,00 4.818.485,12 1.789.601,50 3.028.883,62 9.461.766,56 3.894.377,08 2.662.603,41 1.581.421,94 1.323.364,13 13.354.482,22 13.354.482,22 8.498.100,27 8.498.100,27 106.553.468,11 5.912.745,26 3.398.314,12 12.273.493,11 12.201.060,34 8.437.804,49 3.476.271,56 4.904.236,01 4.634.248,75 2.728.082,31 7.744.966,51 4.779.833,49 4.923.021,69 2.536.518,71 4.403.169,13 4.219.519,89 5.262.376,73 4.215.846,34 5.154.508,99 5.347.450,68 15.436.725,55 6.151.591,60 5.061.125,62 4.224.008,33 8.996.329,53 8.996.329,53 3.712.439,68 3.712.439,68 13.456.204,11 5.177.907,92 2.879.517,46 1.300.378,86 4.098.399,87 18.094.671,92 422.713,76 8.847.763,13 3.421.960,07 3.317.304,11 2.084.930,85 6.801.114,92 2.691.268,43 4.109.846,49 6.379.451,72 201.882,66

95,33% 1,66% 1,66% 1,81% 0,67% 1,14% 3,55% 1,46% 1,00% 0,59% 0,50% 5,01% 5,01% 3,19% 3,19% 39,95% 2,22% 1,27% 4,61% 4,58% 3,17% 1,30% 1,84% 1,74% 1,02% 2,90% 1,79% 1,85% 0,95% 1,65% 1,58% 1,97% 1,58% 1,93% 2,00% 5,79% 2,31% 1,90% 1,58% 3,37% 3,37% 1,39% 1,39% 5,04% 1,93% 1,08% 0,49% 1,54% 6,78% 0,16% 3,32% 1,28% 1,24% 0,78% 2,55% 1,01% 1,54% 2,39% 0,08%

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

59.414 KYUSHU ELECTRIC POWER CO INC 395.719 PANASONIC CORP 59.574 SEVEN & I HOLDINGS CO LTD

Noteringsvaluta

Waardering

% nettovermogen

JPY JPY JPY

495.529,78 3.892.301,49 1.789.737,79 2.225.085,61 2.225.085,61 7.559.522,62 7.559.522,62 8.095.961,31 2.660.841,87 5.435.119,44 2.336.047,66 2.336.047,66 11.927.764,76 3.150.079,10 8.777.685,66 2.133.742,19 2.133.742,19 2.037.967,73 2.037.967,73 2.037.967,73

0,19% 1,45% 0,67% 0,83% 0,83% 2,83% 2,83% 3,04% 1,00% 2,04% 0,88% 0,88% 4,47% 1,18% 3,29% 0,80% 0,80% 0,76% 0,76% 0,76%

Nederlandse Antillen 31.524 SCHLUMBERGER LTD

USD

Luxemburg 115.837 ALTICE S.A.

EUR

Mexico 1.091.499 FIBRO UNO 634.823 GRUPO FINANCIERO -B- ADR REPR 5 SHS -B-

MXN USD

Verenigd Koninkrijk 53.939 SABMILLER PLC

GBP

Zwitserland 42.652 CIE FINANCIERE RICHEMONT NAMEN AKT 114.281 NOVARTIS AG REG SHS

CHF CHF

Turkije 626.784 TURK HAVA YOLLARI AO

TRY

Warrants Nederlandse Antillen 440.845 MERRILL LYNCH (ICICI BANK) 06.09.18 WAR

USD

Andere effecten Warrants Bermuda 29.247 CLSA FIN. PROD. (UNIT. SP) 27.06.16 WAR

USD

Afgeleide instrumenten Opties, warrants Luxemburg 700.000 (565.000) (11.005.566) 29.068.217 1.550.000 560.000 (6.310.000) (11.912.196) (12.956.021) 22.009.791 1.150.000 (1.420.000) 30.123.110 25.912.081 (1.100.000) (3.100.000) (51.835.191) 17.891.000 235.000 9.320.000 (17.891.000) (9.320.000) U (17.891.000) (9.320.000) U

EUR(C)/USD(P)OTC APR 1,285 16.04.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC APR 1,285 16.04.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC APR 1,285 16.04.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC MAR 1,285 26.03.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC MAR 1,285 26.03.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC MAR 1,285 26.03.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC MAR 1,285 26.03.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC MAR 1,285 26.03.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC MAR 1,285 26.03.15 CALL EUR(P)/USD(C)OTC APR 1,260 16.04.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC APR 1,260 16.04.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC APR 1,260 16.04.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC MAR 1,260 26.03.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC MAR 1,260 26.03.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC MAR 1,260 26.03.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC MAR 1,260 26.03.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC MAR 1,260 26.03.15 PUT USD(C)/BRL(P)OTC JUN 2,820 01.06.15 CALL USD(C)/BRL(P)OTC JUN 2,820 01.06.15 CALL USD(C)/BRL(P)OTC JUN 2,870 08.06.15 CALL USD(C)/BRL(P)OTC JUN 3,220 01.06.15 CALL SD(C)/BRL(P)OTC JUN 3,270 08.06.15 CALL USD(P)/BRL(C)OTC JUN 2,560 01.06.15 PUT SD(P)/BRL(C)OTC JUN 2,620 08.06.15 PUT

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 62

1.064.152,36

0,40%

1.064.152,36 1.064.152,36 1.064.152,36

0,40% 0,40% 0,40%

1.254.506,65

0,47%

1.254.506,65 1.254.506,65 1.748,30 (1.411,13) (27.487,17) 48.284,34 2.574,66 930,20 (10.481,35) (19.786,99) (21.520,86) 1.010.979,69 52.823,16 (65.225,12) 1.350.759,11 1.161.931,14 (49.325,42) (139.008,00) (2.324.356,83) 455.497,57 5.983,00 206.350,37 (110.612,97) (54.047,99) (117.419,40) (102.671,66)

0,47% 0,47% 0,00% 0,00% (0,01%) 0,02% 0,00% 0,00% 0,00% (0,01%) (0,01%) 0,38% 0,02% (0,02%) 0,50% 0,44% (0,02%) (0,05%) (0,88%) 0,17% 0,00% 0,08% (0,04%) (0,02%) (0,04%) (0,04%)

258.622.279,60

96,96%

CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Aandelen Duitsland 49.469 BAYER AG REG SHS

EUR

Brazilië 64.367 CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUICAO PREF SHS 128.140 CIA BRASILEIRA DIST -A- ADR REPR 1 PFD A

BRL USD

Canada 91.173 CANADIAN NATIONAL RAILWAY 274.862 FIRST QUANTUM MINERALS LTD 129.807 HUDBAY MINERALS INC

CAD CAD CAD

Denemarken 476.656 NOVO NORDISK

DKK

Spanje 451.211 INDITEX SHARE FROM SPLIT

EUR

Verenigde Staten van Amerika 154.146 57.997 121.775 312.826 155.944 10.106 14.020 882.797 26.279 52.451 116.316 92.772 32.089 184.399 48.366 57.958 57.224 31.957 119.695

AMERICAN INTERNATIONAL GROUP INC ANADARKO PETROLEUM CORP CELGENE CORP COMCAST CORP FACEBOOK -AGOOGLE -CGOOGLE INC GROUPON INC INTERCEPT PHARMACEUTICALS INC INTERCONEXCH GR INC WI LAS VEGAS SANDS CORP MASTERCARD INC -AMERCADOLIBRE MORGAN STANLEY PRAXAIR INC THERMO FISHER SCIEN SHS UNION PACIFIC CORP VISA INC -AYUM BRANDS INC

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Frankrijk 21.265 HERMES INTERNATIONAL SA 146.985 NUMERICABLE SFR SA 272.704 VIVENDI SA

EUR EUR EUR

Hongkong 2.551.591 AIA GROUP LTD

HKD

Eiland Jersey 84.566 SHIRE

GBP

Caymaneilanden 34.687 1.030.123 398.130 2.249.574

BAIDU - SHS -A- ADR REPR 1 SH -ACHINA MENGNIU DAIRY SANDS CHINA LTD WYNN MACAU LTD

1.407.938 2.752.701 202.780 606.825 66.563

GMR INFRASTRUCTURE ICICI BANK LARSEN & TOUBRO LTD DEMATERIALISED TATA MOTORS UNITED SPIRITS LTD -DEMATERIALISED

USD HKD HKD HKD

India INR INR INR INR INR

Israël 56.444 CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGIES 115.268 TEVA PHARMA ADR SPONS REPR 1 SH

USD USD

Japan 31.800 KANSAI ELECTRIC POWER 74.010 KYUSHU ELECTRIC POWER CO INC

Vrije vertaling

JPY JPY

Pagina 63

Waardering

% nettovermogen

568.227.341,12

76,95%

311.748.981,36 5.589.997,00 5.589.997,00 5.873.870,15 1.973.703,88 3.900.166,27 9.380.530,08 5.205.425,04 3.237.823,57 937.281,47 16.662.332,12 16.662.332,12 10.695.956,76 10.695.956,76 129.300.924,07 7.135.008,85 3.954.177,51 11.257.180,70 14.996.930,92 10.054.750,53 4.396.345,94 6.148.384,94 6.026.117,28 3.387.896,37 9.505.375,64 5.590.627,30 6.605.706,81 3.385.647,39 5.912.715,34 5.178.545,48 6.001.039,48 5.633.730,11 6.924.610,88 7.206.132,60 17.928.733,66 6.268.922,00 6.017.565,90 5.642.245,76 11.733.171,88 11.733.171,88 4.939.600,26 4.939.600,26 16.904.538,45 6.534.932,76 3.512.874,49 1.618.612,97 5.238.118,23 23.372.331,20 316.126,08 12.725.340,98 3.968.051,45 3.936.983,68 2.425.829,01 9.143.314,54 3.664.976,72 5.478.337,82 8.420.761,67 251.631,27 617.264,60

42,22% 0,76% 0,76% 0,80% 0,27% 0,53% 1,27% 0,70% 0,44% 0,13% 2,26% 2,26% 1,45% 1,45% 17,50% 0,97% 0,54% 1,51% 2,02% 1,36% 0,60% 0,83% 0,82% 0,46% 1,29% 0,76% 0,89% 0,46% 0,80% 0,70% 0,81% 0,76% 0,94% 0,98% 2,42% 0,85% 0,81% 0,76% 1,59% 1,59% 0,67% 0,67% 2,29% 0,88% 0,48% 0,22% 0,71% 3,16% 0,04% 1,72% 0,54% 0,53% 0,33% 1,24% 0,50% 0,74% 1,14% 0,03% 0,08%

CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

528.352 PANASONIC CORP 78.389 SEVEN & I HOLDINGS CO LTD

JPY JPY

Nederlandse Antillen 35.205 SCHLUMBERGER LTD

USD

Luxemburg 136.754 ALTICE S.A.

EUR

Mexico 1.294.354 FIBRO UNO 804.099 GRUPO FINANCIERO -B- ADR REPR 5 SHS -B-

MXN USD

Verenigd Koninkrijk 66.638 SABMILLER PLC

GBP

Zwitserland 52.303 CIE FINANCIERE RICHEMONT NAMEN AKT 139.954 NOVARTIS AG REG SHS

CHF CHF

Turkije 838.720 TURK HAVA YOLLARI AO

TRY

Obligaties Duitsland 1.293.000 TRIONISTA HOLDCO REGS 6,875 13-21 30/04S

EUR

Bermuda 1.653.000 COMMERCIAL BK QATAR 7,50 09-19 18/11S 1.859.000 NORTH ATLANTIC REGS 6,25 14-19 01/02S 600.000 SEADRILL REG S 5,625 12-17 15/09S

USD USD USD

Brazilië 1.406.000 CIELO REGS 3,75 12-22 16/11S

USD

Canada 1.178.000 1.030.000 530.000 767.000

ELDORADO GOLD REGS 6,125 12-20 15/12S LUNDIN MINING REGS 7,50 14-20 01/11S QUADRA FNX MINING LTD 7,75 11-19 15/06S URANIUM ONE FL.R 10-15 13/03S

USD USD USD CAD

Chili 518.000 BANCO SANTANDER CHILE 3,75 10-15 22/09S

USD

Zuid-Korea 1.491.000 SHINHAN BANK REG -S- 4,375 10-15 15/09S

USD

Arabische Emiraten 1.662.000 AXIS BANK 5,125 12-17 05/09S 1.200.000 ICICI BANK REGS 4,70 12-18 21/02S

USD USD

Spanje 900.000 2.485.000 1.475.000 1.566.000 3.387.000

BBVA SENIOR FINANCE 3,25 13-16 21/03A SPANJE 3.75 12-15 31/10A ICO 4,875 12-17 30/07A SPAIN 3,75 13-18 31/10A SPAIN 5,15 13-44 31/10A

737.000 1.478.000 3.097.000 1.917.000 3.455.000 1.010.000 3.175.000 1.400.000 2.939.000 1.908.000 1.475.000 871.000 242.000 500.000

ACTIVISION BLIZ REGS 5,625 13-21 15/09S AIR LEASE 4,50 12-16 15/01S AIR LEASE 5,625 12-17 01/04S BANK OF AMERICA 3,875 12-17 22/03S BANK OF AMERICA 6,50 09-16 01/08S BANK OF AMERICA CORP 3,75 11-16 12/07S CHRYSLER GRP 8,00 11-19 15/06S CHRYSLER GRP 8,25 11-21 15/06S CITIGROUP SUB G 4,30 14-26 20/11S EXPEDIA 5,95 10-20 15/08S LEUCADIA NATIONAL 5,50 13-23 18/10S MURPHY OIL USA INC 6,00 14-23 15/08S T MOBILE USA 6,25 14-21 01/04S UBS AG 7,625 12-22 17/08S

EUR EUR EUR EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Frankrijk 1.492.000 AXA SUB 5,125 13-43 04/07A

Vrije vertaling

EUR

Pagina 64

Waardering

% nettovermogen

5.196.882,83 2.354.982,97 2.484.904,80 2.484.904,80 8.924.566,04 8.924.566,04 10.039.756,99 3.155.359,12 6.884.397,87 2.886.029,48 2.886.029,48 14.612.432,57 3.862.857,24 10.749.575,33 2.855.229,64 2.855.229,64 220.979.752,92 1.368.847,38 1.368.847,38 3.064.651,46 1.635.937,92 986.273,97 442.439,57 1.065.448,34 1.065.448,34 2.787.183,47 951.609,43 843.203,18 453.328,37 539.042,49 435.585,75 435.585,75 1.260.804,04 1.260.804,04 2.509.021,53 1.461.345,82 1.047.675,71 11.728.760,95 930.384,00 2.555.772,80 1.630.096,25 1.747.421,10 4.865.086,80 21.219.826,36 644.087,02 1.255.790,05 2.754.552,49 1.660.053,40 3.079.362,80 865.016,73 2.787.849,67 1.287.935,21 2.435.625,97 1.756.722,35 1.249.346,52 752.196,19 204.291,55 486.996,41 15.019.017,35 1.752.189,88

0,71% 0,32% 0,34% 0,34% 1,21% 1,21% 1,36% 0,43% 0,93% 0,39% 0,39% 1,98% 0,52% 1,46% 0,39% 0,39% 29,92% 0,19% 0,19% 0,42% 0,23% 0,13% 0,06% 0,14% 0,14% 0,38% 0,14% 0,11% 0,06% 0,07% 0,06% 0,06% 0,17% 0,17% 0,34% 0,20% 0,14% 1,59% 0,13% 0,35% 0,22% 0,24% 0,65% 2,87% 0,09% 0,17% 0,37% 0,22% 0,41% 0,12% 0,38% 0,17% 0,33% 0,24% 0,17% 0,10% 0,03% 0,07% 2,03% 0,24%

CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal 1.628.000 516.000 400.000 900.000 5.772.000 1.512.000 1.632.000 550.000 885.000 600.000

Benaming BNP PARIBAS EMTN 893 2,375 12-17 14/09S FAURECIA 9,375 11-16 15/12S FONCIERE LYONNAISE 4,625 11-16 25/05A ILIAD SA 4,875 11-16 01/06A NUMERICABLE GROUP SA 6,00 14-22 15/05S NUMERICABLE REGS 5.625 14-24 15/05S NUMERICABLE REGS 6,25 14-24 15/05S RALLYE 8,375 09-15 20/01A RENAULT SA 4,00 10-16 25/01A WENDEL 6,75 11-18 20/04A

Noteringsvaluta

Waardering

% nettovermogen

USD EUR EUR EUR USD EUR USD EUR EUR EUR

1.368.781,99 589.612,56 422.708,00 947.628,00 4.814.770,06 1.573.009,20 1.365.563,41 553.204,85 915.833,40 715.716,00 7.364.449,85 2.081.962,85 5.282.487,00 4.503.169,49 1.231.464,40 1.192.691,89 1.131.697,80 947.315,40 2.574.762,33 1.178.971,12 1.395.791,21 4.430.442,00 1.523.563,44 1.058.494,80 838.034,40 1.010.349,36 74.304.058,53 1.793.466,71 2.189.458,62 1.812.678,59 788.962,50 1.413.974,98 1.588.440,00 1.945.047,72 3.819.100,32 7.356.162,13 4.409.103,78 8.415.351,00 9.116.585,71 15.067.845,00 10.227.927,87 4.359.953,60 11.600.752,39 645.427,87 2.162.018,40 1.550.274,12 1.382.626,11 944.951,95 3.307.421,78 1.608.032,16 3.622.182,72 1.162.946,77 862.344,12 1.596.891,83 10.918.047,33 3.432.640,05 1.664.780,40 1.735.033,91 1.337.785,74 162.148,70 1.556.986,16 1.028.672,37

0,19% 0,08% 0,06% 0,13% 0,65% 0,21% 0,18% 0,07% 0,12% 0,10% 1,00% 0,28% 0,72% 0,61% 0,17% 0,16% 0,15% 0,13% 0,35% 0,16% 0,19% 0,60% 0,21% 0,14% 0,11% 0,14% 10,05% 0,24% 0,30% 0,25% 0,11% 0,19% 0,22% 0,26% 0,52% 1,00% 0,60% 1,14% 1,22% 2,03% 1,38% 0,59% 1,57% 0,09% 0,29% 0,21% 0,19% 0,13% 0,44% 0,22% 0,49% 0,16% 0,12% 0,21% 1,48% 0,47% 0,23% 0,23% 0,18% 0,02% 0,21% 0,14%

Griekenland 2.651.000 HELLENIC REPUBLIC 3,375 14-17 17/07A 6.685.000 HELLENIC REPUBLIC 4.75 14-19 17/04A

EUR EUR

Hongkong 1.475.000 1.406.000 1.327.000 1.100.000

CHINA RESOURCES POWER 3,75 10-15 03/08S HAITONG INTL FIN CO 3.95 13-18 29/10S ICICI BANK REG S 5,00 10-16 15/01S LENOVO GROUP 4.70 14-19 08/05S

USD USD USD USD

Caymaneilanden 1.400.000 CHINA MENGNIU DAIRY 3,50 13-18 27/11S 1.673.000 TRANSOCEAN 4,95 10-15 15/11S

USD USD

Ierland 1.491.000 1.020.000 830.000 1.406.000

BANK OF IRELAND MTGE 3,125 12-15 20/11A FGA CAP IRELAND 2.625 14-19 17/04A FGA CAPITAL IRELAND 2,00 14-19 23/09A PHOSAGRO BD FND REGS 4,204 13-18 13/02S

EUR EUR EUR USD

Italië 2.152.000 2.034.000 2.157.000 750.000 1.642.000 1.500.000 2.150.000 3.829.000 7.361.000 4.413.000 8.386.000 9.121.000 12.900.000 7.951.000 3.688.000

INTESA SAN PAOLO 2,375 14-17 13/01S INTESA SAN PAOLO 3.00 13-19 28/01A INTESA SAN PAOLO 3,125 13-16 15/01S INTESA SAN PAOLO 3,75 09-16 23/11A INTESA SAN PAOLO 3,875 13-18 16/01S INTESA SAN PAOLO 4,125 12-16 19/09A INTESA SAN PAOLO SPA 5,25 14-24 12/01S ITALIË ZCP 140815 ITALIË ZCP 270215 ITALIË ZCP 300415 ITALY BOT 1,05 14-19 01/12S ITALY BOT (12 MESI) 14-15 13/02U ITALY BTP 3,75 14-24 01/09S ITALY BTP 5.50 12-22 01/11S UNICREDIT SPA REGS 6,95 12-22 31/10A

800.000 2.120.000 1.870.000 1.317.000 865.000 2.951.000 1.608.000

ALTICE FINANCE REGS 6.50 13-22 15/01S ALTICE REGS 7.25 14-22 15/05S ALTICE REGS 7,75 14-22 15/05S FIAT FINANCE TRADE 6,375 11-16 01/04A FIAT FINANCE TRADE 7,75 12-16 17/10A FIAT INDUSTRIAL EMTN 6,25 11-18 09/03A GAZ CAPITAL SA 8,125 09-15 04/02A

USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Luxemburg USD EUR USD EUR EUR EUR EUR

Mexico 1.475.000 PETROLEOS MEXICANOS 3,50 13-23 30/01S 1.050.000 SANTANDER BR REGS 4,125 12-22 09/11S 1.859.000 TRUST F/14015,25 14-24 15/12S

USD USD USD

Nederland 2.595.000 1.640.000 2.209.000 1.622.000 199.000 1.384.000 1.194.000

ABN AMRO EMTN 7,125 12-22 06/07A EDP FINANCE EMTN 2,625 14-22 18/01A PETROBRAS GLO FIN 3,25 14-17 17/03S PETROBRAS INTL FIN CO 2,875 12-15 06/02S PETROBRAS INTL FIN CO 3,875 11-16 27/01S SCHAEFFLER FIN REGS 7,75 12-17 15/02S SENSATA TECHNOLOGIES 6,50 11-19 15/05S

Vrije vertaling

EUR EUR USD USD USD EUR USD

Pagina 65

CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming Portugal

Waardering

% nettovermogen

USD

26.409.928,72 1.522.125,00 2.974.900,74 4.488.529,76 10.637.473,41 6.786.899,81 10.819.094,73 902.149,09 508.388,40 697.435,84 638.455,02 2.822.966,03 899.392,45 836.126,22 1.215.470,28 1.000.355,96 1.298.355,44 3.973.718,20 1.968.190,08 2.005.528,12 35.139.165,07 565.215,00 565.215,00 3.331.227,08 1.301.471,84 2.029.755,24 7.784.765,26 2.647.458,00 1.953.919,26 2.251.348,00 932.040,00 1.143.918,19 1.143.918,19 7.710.984,57 1.438.439,70 1.264.717,80 1.767.899,25 1.459.359,20 1.780.568,62 4.852.319,74 2.545.623,99 1.211.189,91 1.095.505,84 1.562.596,09 1.562.596,09 2.996.126,06 1.782.758,06 1.213.368,00 5.192.013,08 517.937,27 2.532.926,48 2.141.149,33 359.441,77 359.441,77 359.441,77

3,57% 0,21% 0,40% 0,61% 1,43% 0,92% 1,47% 0,12% 0,07% 0,09% 0,09% 0,39% 0,12% 0,11% 0,16% 0,14% 0,18% 0,54% 0,27% 0,27% 4,76% 0,08% 0,08% 0,45% 0,18% 0,27% 1,06% 0,37% 0,26% 0,30% 0,13% 0,15% 0,15% 1,04% 0,19% 0,17% 0,24% 0,20% 0,24% 0,66% 0,35% 0,16% 0,15% 0,21% 0,21% 0,41% 0,25% 0,16% 0,70% 0,07% 0,34% 0,29% 0,05% 0,05% 0,05%

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen

114.895.032,64

15,56%

108.883.407,89 1.177.027,40 1.177.027,40

14,75% 0,16% 0,16%

1.500.000 2.797.800 4.105.300 8.965.800 5.944.400

BANCO COMERCIAL PORT 3,375 14-17 27/02A PORTUGAL 4,10 06-37 15/04A PORTUGAL 4,35 07-17 16/10A PORTUGAL 4,95 08-23 25/10A PORTUGUESE OT'S 4,75 09-19 14/06A

1.025.000 585.000 568.000 1.315.000 2.951.000 1.115.000 967.000 1.052.000 1.486.000 1.970.000

ABERDEEN ASSET MANAG 7,00 13-XX 01/03Q ALPHA CREDIT GROUP 3.375 14-17 17/06A BARCLAYS BANK PLC 6,00 10-21 14/01A ENQUEST PLC 7,00 14-22 15/04S LLOYDS TSB REGS 6,50 10-20 14/09S NBG FINANCE EMTN 4.375 14-19 30/04A PIRAEUS GRP FIN REGS 5.00 14-17 27/03A ROYAL BK OF SCOTLAND SUB 6,934 08-18 09/04A TULLOW OIL PLC REGS 6,00 13-20 01/11S TULLOW OIL REGS 6,25 14-22 15/04S

Noteringsvaluta EUR EUR EUR EUR EUR

Verenigd Koninkrijk USD EUR EUR USD USD EUR EUR EUR USD USD

Zwitserland 2.157.000 CS AG REGS6,50 13-23 08/08S 2.405.000 UBS AG SUB 5,125 14-24 15/05A

USD USD

Obligaties met vlottende rente Oostenrijk 500.000 VIENNA INS GRP AGW FL.R 13-43 09/10A

EUR

België 1.400.000 KBC BANK NV REGS FL.R 13-23 25/01S 2.061.000 KBC GROEP SUB FL.R 14-XX 19/03Q

USD EUR

Spanje 2.700.000 2.200.000 2.200.000 900.000

BANCO SANTANDER SA FL.R 14-XX 12/03A BBVA FL.R 13-XX 09/05Q BBVA FL.R 14-XX 19/02Q BBVA FL.R 14-24 11/04A

EUR USD EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika 1.386.000 VOYA FINANCIALFL.R 13-53 15/05S

USD

Frankrijk 1.410.000 1.498.000 2.204.000 1.495.000 2.087.000

CASA TIER 1 EURFL.R 14-49 08/04Q CREDIT AGRICOLE REGS FL.R 14-XX 23/01Q SOCIETE GENERALE REGS FL.R 13-XX 18/12S SOCIETE GENERALE REGS FL.R 14-XX 07/04S SOCIETE GENERALE SUB FL.R 13-XX 31/12S

EUR USD USD EUR USD

Italië 2.527.000 INTESA SAN PAOLO FL.R 13-16 11/01 1.406.000 UNICREDITFL.R 13-23 02/05S 1.118.000 UNIPOLSAI SPA EMTN FL.R 14-XX 18/06A

EUR USD EUR

Nederland 1.457.700 RABOBANK STACK 6,50 13-XX 29/03Q

EUR

Verenigd Koninkrijk 1.983.000 BARCLAYS BANKFL.R 13-23 10/04S 1.200.000 RBS SUBFL.R 14-24 25/03A

USD EUR

Zwitserland 600.000 CS GROUP REGSFL.R 13-XX 11/12S 2.357.000 UBS AG SUB FL.R 14-26 12/02A 2.555.000 UBS REGS SUBFL.R 13-23 22/05A

USD EUR USD

Warrants Nederlandse Antillen 77.753 MERRILL LYNCH (ICICI BANK) 06.09.18 WAR

Obligaties Bahrein 1.400.000 HDFC BANK 3,00 13-16 30/11S

Vrije vertaling

USD

Pagina 66

CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming Bermuda

Noteringsvaluta

200.000 SEADRILL 144A 5,625 12-17 15/09S

USD

Canada 147.000 ELDORADO GOLD 144A 6,125 12-20 15/12S 295.000 QUADRA FNX MINING LTD 7,75 11-19 15/06S

USD USD

Spanje 2.000.000 2.000.000 3.528.000 2.100.000 6.685.000 1.473.000 5.883.000

BANKIA 3,50 14-19 17/01A CAIXABANK 3,25 13-16 22/01A SPANJE ZCP 200215 SANTANDER INTL EMTN 4,625 12-16 21/03A SPAIN 3,80 14-24 30/04A SPAIN INDEXED 1,80 13-24 30/11A SPAIN T-BILL 14-15 23/01U

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika 900 US TREASURY NOTE -AK- 0,25 13-15 31/03S 41.868.000 USA ZCP 260215

USD USD

Frankrijk 600.000 FONCIERE LYONNAISE 3,50 12-17 28/11A

EUR

Caymaneilanden 1.400.000 CN MERCHANTS HK 4.021 13-18 11/12S

USD

India 1.553.000 ONCG VIDESH 2,75 14-21 15/07A

EUR

Ierland 638.000 840.000 795.000 4.900 6.154.453

ALLIED IRISH BANKS 2.75 14-19 16/04A FGA CAPITAL IRE 4.00 13-18 17/10A IBERDROLA SA 5.00 09-19 11/09S IRELAND 3.90 13-23 20/03A IRISH TSY 3,40 14-24 18/03A

EUR EUR USD EUR EUR

Italië 5.315.000 ITALY BTP 4,50 13-24 01/03S

EUR

Luxemburg 778.000 ALTICE FINANCE 144A6,50 13-22 15/01S 200.000 ALTICE FINANCE 144A7,75 14-22 15/05S

USD USD

Portugal 16.888.257 PORTUGAL 5,65 13-24 15/02A

EUR

Verenigd Koninkrijk 1.200.000 GENEL ENERGY FINANCE 7,50 14-19 14/05S

USD

Slovenië 1.240.000 SLOVENIA (REP OF) 4,125 14-19 18/02A 2.580.000 SLOVENIA (REP OF) 5.85 13-23 10/05S

USD USD

Zweden 1.743.000 VOLVO TREASURY 5,95 09-15 01/04S

USD

Obligaties met vlottende rente Spanje 1.300.000 BANKIA SA FL.R 14-24 22/05A

EUR

Frankrijk 900.000 CA ASSURANCES SUBFL.R 14-XX 14/10A

EUR

Italië 2.955.000 UNICREDITFL.R 14-XX 10/09S

EUR

Zwitserland 824.000 CREDIT SUISSEFL.R 13-25 18/09A

EUR

Andere effecten Warrants Bermuda 37.004 CLSA FIN. PROD. (UNIT. SP) 27.06.16 WAR

Vrije vertaling

USD

Pagina 67

Waardering

% nettovermogen

147.464,98 147.464,98 372.999,46 118.749,22 254.250,24 25.474.218,13 2.161.400,00 2.059.820,00 3.527.067,97 2.204.643,00 8.002.814,05 1.637.349,12 5.881.123,99 34.599.731,75 744,08 34.598.987,67 647.904,00 647.904,00 1.189.488,03 1.189.488,03 1.565.920,96 1.565.920,96 9.615.461,86 671.246,18 911.408,40 722.224,37 5.985,35 7.304.597,56 6.554.085,95 6.554.085,95 793.483,33 627.678,61 165.804,72 20.935.527,38 20.935.527,38 840.461,14 840.461,14 3.512.711,38 1.076.183,30 2.436.528,08 1.456.922,14 1.456.922,14 6.011.624,75 1.275.677,00 1.275.677,00 931.923,00 931.923,00 2.868.743,55 2.868.743,55 935.281,20 935.281,20

0,02% 0,02% 0,05% 0,02% 0,03% 3,45% 0,29% 0,28% 0,48% 0,30% 1,08% 0,22% 0,80% 4,68% 0,00% 4,68% 0,09% 0,09% 0,16% 0,16% 0,21% 0,21% 1,30% 0,09% 0,12% 0,10% 0,00% 0,99% 0,89% 0,89% 0,11% 0,09% 0,02% 2,84% 2,84% 0,11% 0,11% 0,48% 0,15% 0,33% 0,20% 0,20% 0,81% 0,17% 0,17% 0,13% 0,13% 0,38% 0,38% 0,13% 0,13%

1.346.390,87

0,18%

1.346.390,87 1.346.390,87 1.346.390,87

0,18% 0,18% 0,18%

CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Geldmarktinstrumenten Obligaties Spanje 9.706.000 SPANJE ZCP 100415

EUR

Afgeleide instrumenten Opties, warrants Verenigde Staten van Amerika 14.254.894 GBP(C)/USD(P)OTC JAN 1,595 30.01.15 CALL

GBP

Luxemburg

Waardering

% nettovermogen

9.701.289,03

1,31%

9.701.289,03

1,31%

9.701.289,03

1,31%

9.701.289,03

1,31%

1.159.441,54

0,16%

1.159.441,54

0,16%

20.238,81

0,00%

20.238,81

0,00%

1.139.202,73

0,16%

27.951.160 AUD(C)/USD(P)OTC JAN 0,875 30.01.15 CALL

AUD

2.849,08

0,00%

1.400.000 AUD(C)/USD(P)OTC JAN 0,875 30.01.15 CALL

AUD

142,70

0,00%

11.184.205 EUR(C)/CHF(P)OTC MAR 1,220 05.03.15 CALL

EUR

23.896,51

0,00%

11.162.991 EUR(C)/CHF(P)OTC MAR 1,220 05.03.15 CALL

EUR

23.851,18

0,00%

2.510.000 EUR(C)/CHF(P)OTC MAR 1,220 05.03.15 CALL

EUR

5.362,94

0,00%

1.656.000 EUR(C)/CHF(P)OTC MAR 1,220 05.03.15 CALL

EUR

3.538,26

0,00%

36.300.000 EUR(P)/JPY(C)OTC JAN 145,0 22.01.15 PUT

EUR

351.778,22

0,05%

(1.900.000) EUR(P)/USD(C)OTC JAN 1,210 02.01.15 PUT

EUR

(0,02)

0,00%

(1.688.000) EUR(P)/USD(C)OTC JAN 1,210 02.01.15 PUT

EUR

(0,02)

0,00%

(25.853.213) EUR(P)/USD(C)OTC JAN 1,210 02.01.15 PUT

EUR

(0,26)

0,00%

25.853.213 EUR(P)/USD(C)OTC JAN 1,240 02.01.15 PUT

EUR

639.089,10

0,09%

1.900.000 EUR(P)/USD(C)OTC JAN 1,240 02.01.15 PUT

EUR

46.967,83

0,01%

1.688.000 EUR(P)/USD(C)OTC JAN 1,240 02.01.15 PUT

EUR

41.727,21

0,01%

695.329.495,20

94,16%

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 68

CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Obligaties Duitsland 95.000 FREENET 7,125 11-16 20/04A 307.000 HOCHTIEF 3,875 13-20 20/03A

EUR EUR

Oostenrijk 400.000 UNICREDIT BK AUSTRIA 2,625 13-18 30/01A

EUR

Brazilië 657.000 BNDES REG S 4.125 10-17 15/09A

EUR

Spanje 100.000 1.100.000 1.200.000 1.350.000 850.000 1.500.000 1.900.000 200.000 600.000 200.000 200.000 100.000 2.856.000 2.198.000 6.189.000 839.000

BANCO SANTANDER SA3,25 12-15 17/02A BBVA 4,875 11-16 15/04A BBVA SENIOR FIN 4.375 12-15 21/09A BBVA SENIOR FIN EMTN 3,875 10-15 06/08A BBVA SENIOR FINANCE 3,25 10-15 23/04A BBVA SENIOR FINANCE 3,25 13-16 21/03A MAPFRE 5,125 12-15 16/11A SANTANDER CONSUM FIN 1.15 14-15 02/10A SANTANDER CONSUMER 1,625 13-15 23/04A SANTANDER INTL 3.381 11-15 01/12A SANTANDER INTL EMTN 3.50 10-15 10/03A SANTANDER INTL EMTN 4,50 11-15 18/05A SPANJE 3.25 10-16 30/04A SPAIN 3.30 13-16 30/07A SPAIN 4.30 09-19 31/10A SPAIN STRIP 3.80 06-17 31/01A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika 905.000 APPLE INC 1,00 14-22 10/11A 450.000 BANK OF AMERICA 4.00 05-15 23/05A 1.500.000 NYSE EURONEXT EMTN 5,375 08-15 30/06A

EUR EUR EUR

Frankrijk 1.200.000 211.000 1.000.000 600.000 463.000 1.000.000 300.000 1.100.000 100.000 800.000 400.000 792.000 185.000 200.000

ALSTOM SA ZCP 020215 BANQUE PSA FINANCE 4,875 12-15 25/09A CASINO GUICHARD PERRACHON ZCP 160115 CASINO GUICHARD PERRACHON ZCP 290115 FAURECIA 9,375 11-16 15/12S FAURECIA ZCP 160215 FAURECIA ZCP 280115 FONCIERE DES REGIONS 3.875 12-18 16/01A FONCIERE LYONNAISE 4,625 11-16 25/05A GALERIES LAFAYETTE 4,75 12-19 26/04A ILIAD SA 4,875 11-16 01/06A NUMERICABLE GRP REGS 5.375 14-22 15/05S NUMERICABLE REGS 5.625 14-24 15/05S RALLYE 8,375 09-15 20/01A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Griekenland 1.913.000 HELLENIC REPUBLIC 3,375 14-17 17/07A 697.000 HELLENIC REPUBLIC 4.75 14-19 17/04A

EUR EUR

Caymaneilanden 864.000 BCO BRASIL CAYM. REGS 4,50 11-16 20/01A 450.000 HUTCHISON WHAMPOA 4,75 09-16 14/11A

EUR EUR

Ierland 517.000 1.041.000 325.000 784.000 789.000 527.000

AIB MORTG BK 3.125 12-15 04/12A BANK OF IRELAND MTGE 3,125 12-15 20/11A BANK OF IRELAND SUB 10.00 11-16 30/07A FGA CAP IRELAND 2.625 14-19 17/04A FGA CAPITAL IRELAND 2,00 14-19 23/09A IERLAND 5.50 12-17 18/10A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Italië 586.000 DAVIDE CAMPARI SPA 5,375 09-16 14/10A 316.000 EDISON SPA EMTN 3,25 10-15 17/03A

Vrije vertaling

EUR EUR

Pagina 69

Waardering

% nettovermogen

111.016.931,57

72,72%

96.307.931,61 437.954,95 101.467,60 336.487,35 419.068,00 419.068,00 671.749,65 671.749,65 22.935.605,52 100.183,00 1.161.919,00 1.231.968,00 1.377.526,50 853.995,00 1.550.640,00 1.974.119,00 200.582,00 602.280,00 204.878,00 200.650,00 101.503,00 2.964.956,40 2.297.899,10 7.215.321,87 897.184,65 2.908.143,75 916.991,25 453.622,50 1.537.530,00 8.668.980,38 1.196.465,41 216.973,41 999.438,09 599.886,35 529.051,58 997.636,95 297.989,56 1.196.569,00 105.677,00 893.080,00 421.168,00 821.414,88 192.464,75 201.165,40 2.053.143,95 1.502.374,55 550.769,40 1.365.390,00 881.712,00 483.678,00 4.159.935,14 530.111,12 1.063.735,44 352.079,00 813.588,16 796.637,52 603.783,90 35.768.218,00 629.188,20 316.862,68

63,09% 0,29% 0,07% 0,22% 0,27% 0,27% 0,44% 0,44% 15,03% 0,07% 0,76% 0,81% 0,90% 0,56% 1,02% 1,29% 0,13% 0,39% 0,13% 0,13% 0,07% 1,94% 1,51% 4,73% 0,59% 1,90% 0,60% 0,30% 1,00% 5,68% 0,78% 0,14% 0,65% 0,39% 0,35% 0,65% 0,20% 0,79% 0,07% 0,58% 0,28% 0,54% 0,13% 0,13% 1,34% 0,98% 0,36% 0,89% 0,57% 0,32% 2,72% 0,35% 0,69% 0,23% 0,53% 0,52% 0,40% 23,44% 0,41% 0,21%

CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

667.000 350.000 100.000 1.600.000 2.195.000 4.390.000 2.195.000 2.196.000 4.167.000 549.000 1.098.000 4.394.000 2.130.000 741.000 873.000 1.683.000 98.000 952.000 198.000 3.350.000

INTESA SAN PAOLO 3.00 13-19 28/01A INTESA SAN PAOLO 3,75 09-16 23/11A INTESA SAN PAOLO 4.125 11-16 14/01A INTESA SAN PAOLO 4,125 12-16 19/09A ITALIË ZCP 130315 ITALIË ZCP 300415 ITALY 3,50 13-18 01/12S ITALY 4.50 12-15 15/07S ITALY BOT -15 30/01U ITALY BTP 2,75 12-15 01/12S ITALY BTP 3.00 10-15 01/11S ITALY BTP 3.75 11-16 15/04S MEDIOBANCA EMTN 0,875 14-17 14/11A PIRELLI AND C 5,125 11-16 22/02A PRYSMIAN 5.25 10-15 09/04A UNICREDIT 2.25 13-16 16/12A UNICREDIT 2.50 13-16 10/09A UNICREDIT 3,375 12-18 11/01A UNICREDIT 4.00 12-16 30/01S UNICREDIT 4,375 12-15 11/09A

766.000 1.642.000 186.000 624.000

ALTICE REGS 7.25 14-22 15/05S FIAT FINANCE TRADE 6,875 09-15 13/02A FIAT FINANCE TRADE 7,75 12-16 17/10A GAZ CAPITAL SA 8,125 09-15 04/02A

Noteringsvaluta

Waardering

% nettovermogen

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

717.978,81 368.182,50 103.399,00 1.694.336,00 2.188.461,44 4.386.175,90 2.422.511,75 2.244.246,12 4.165.200,98 560.792,52 1.121.804,64 4.581.404,10 2.124.973,20 775.923,33 881.730,00 1.731.352,59 99.983,52 1.018.202,08 204.371,64 3.431.137,00 3.260.944,64 781.182,12 1.652.558,06 203.191,98 624.012,48 927.024,21 927.024,21 553.666,53 179.044,86 374.621,67 5.680.646,90 1.316.055,00 992.097,62 851.399,19 1.376.738,04 1.144.357,05 1.055.117,32 722.745,07 332.372,25 4.728.823,60 186.843,60 2.215.566,36 306.519,40 346.728,66 167.418,24 35.360,16 383.589,48 1.086.797,70 713.519,07 713.519,07 14.708.999,96 1.847.494,32 835.144,32 1.012.350,00 3.092.712,00 778.152,00 980.540,00 1.023.340,00 310.680,00 901.287,00 901.287,00

0,47% 0,24% 0,07% 1,11% 1,43% 2,87% 1,59% 1,47% 2,73% 0,37% 0,73% 3,01% 1,39% 0,51% 0,58% 1,13% 0,07% 0,67% 0,13% 2,25% 2,14% 0,51% 1,09% 0,13% 0,41% 0,61% 0,61% 0,36% 0,12% 0,24% 3,72% 0,86% 0,65% 0,56% 0,90% 0,75% 0,69% 0,47% 0,22% 3,10% 0,12% 1,46% 0,20% 0,23% 0,11% 0,02% 0,25% 0,71% 0,47% 0,47% 9,63% 1,21% 0,55% 0,66% 2,03% 0,51% 0,64% 0,68% 0,20% 0,59% 0,59%

Luxemburg EUR EUR EUR EUR

Mexico 859.000 PEMEX PROJ FDG MSTR 6.375 04-16 05/08A

EUR

Nederland 178.000 EDP FINANCE BV 3,25 10-15 16/03A 333.000 SCHAEFFLER FIN REGS 7,75 12-17 15/02S

EUR EUR

Portugal 1.300.000 892.511 766.508 1.205.835 985.368

BANCO ESPERITO SANTO 5,875 12-15 09/11A PORTUGAL 3,85 05-21 15/04A PORTUGAL 4,45 08-18 15/06A PORTUGUESE OT'S 4,75 09-19 14/06A PORTUGUESE OT'S 4,80 10-20 15/06A

EUR EUR EUR EUR EUR

Roemenië 659.000 ROMANIA EMTN 3,625 14-24 24/04A 329.000 ROMANIA EMTN 5.00 10-15 18/03A

EUR EUR

Verenigd Koninkrijk 215.000 2.196.000 380.000 401.000 176.000 37.000 332.000 1.055.000

ALPHA CREDIT GROUP 3.375 14-17 17/06A HBOS PLC SUB. 4.875 03-15 20/03A NBG FINANCE EMTN 4.375 14-19 30/04A PIRAEUS GRP FIN REGS 5.00 14-17 27/03A ROYAL BK OF SCOTLAND ENTM 5,25 05-XX 31/12A ROYAL BK OF SCOTLAND SUB 5,50 04-XX 31/12A ROYAL BK OF SCOTLAND SUB 6,934 08-18 09/04A STATE BANK OF INDIA 4,50 10-15 30/11A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Slovenië 659.000 SLOVENIA (REP OF) 3,00 14-21 08/04A

EUR

Obligaties met vlottende rente België 848.000 KBC GROEP SUB FL.R 14-XX 19/03Q 1.000.000 KBC GROUP SUB FL.R 14-24 25/11A

EUR EUR

Spanje 800.000 1.000.000 1.000.000 300.000

BANCO SANT REGS SUB FL.R 14-XX 11/09A BANCO SANTANDER SA FL.R 14-XX 12/03A BBVA FL.R 14-XX 19/02Q BBVA FL.R 14-24 11/04A

EUR EUR EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika 900.000 AT T FL.R 14-19 04/06Q

Vrije vertaling

EUR

Pagina 70

CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming Frankrijk

Noteringsvaluta

512.000 CASA TIER 1 EUR FL.R 14-49 08/04Q 811.000 RCI BANQUE SA FL.R 14-17 27/11Q 283.000 SOCIETE GENERALE REGS FL.R 14-XX 07/04S

EUR EUR EUR

Ierland 1.387.000 INTESA SAN PAOLO FL.R 13-15 30/03Q

EUR

Italië 1.374.000 900.000 439.000 659.000 483.000 500.000

INTESA SAN PAOLO FL.R 13-16 11/01 INTESA SAN PAOLO EMTN FL.R 13-15 29/07Q UNICREDIT FL.R 11-17 31/10Q UNICREDIT FL.R 12-15 04/09Q UNICREDIT FL.R 12-16 30/04Q UNICREDIT SPA EMTN FL.R 13-16 22/01Q

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Verenigd Koninkrijk 169.000 RBS FL.R 12-22 16/03A 515.000 RBS SUB FL.R 14-24 25/03A

EUR EUR

Zwitserland 700.000 UBS AG SUB FL.R 14-26 12/02A

EUR

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Obligaties Spanje 600.000 600.000 1.600.000 1.700.000 2.195.000 2.174.000 1.239.000

BANKIA 3,50 14-19 17/01A CAIXABANK 3,25 13-16 22/01A SANTANDER CONSUMER 1,45 14-16 29/01A SANTANDER INTL EMTN 4,625 12-16 21/03A SPAIN T-BILL -15 17/07U SPAIN T-BILL 14-15 23/01U SPANISH GOVT 4.50 12-18 31/01A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Frankrijk 1.000.000 BUREAU VERITAS 3,75 12-17 24/05A 200.000 FONCIERE LYONNAISE 3,50 12-17 28/11A

EUR EUR

Ierland 264.000 ALLIED IRISH BANKS 2.75 14-19 16/04A 826.000 FGA CAPITAL IRE 4.00 13-18 17/10A 1.578.000 FGA CAPITAL IRE EMTN 2,875 14-18 26/01A

EUR EUR EUR

Italië 6.767.000 ITALY BTP 1,50 14-19 01/08S

EUR

Noorwegen 900.000 LINDOR REGS 7,00 14-21 15/08S

EUR

Portugal 1.095.000 PORTUGAL 5,65 13-24 15/02A

EUR

Verenigd Koninkrijk 745.000 ROYAL BK OF SCOTLAND 4,375 12-15 10/02A

EUR

Slovenië 395.000 SLOVENIE 2.25 14-22 25/03A

EUR

Obligaties met vlottende rente Denemarken 1.000.000 DANSKE BANK FL.R 14-18 19/11Q 849.000 NYKREDIT REALKREDITFL.R 14-36 03/06A

EUR EUR

Spanje 400.000 BANKIA SA FL.R 14-24 22/05A

EUR

Frankrijk 800.000 TOTAL CAPITAL SAFL.R 14-20 19/03Q

EUR

Verenigd Koninkrijk 200.000 BARCLAYS PLC FL.R 13-XX 15/12Q

EUR

Zwitserland 483.000 CREDIT SUISSEFL.R 13-25 18/09A

Vrije vertaling

EUR

Pagina 71

Waardering

% nettovermogen

1.610.942,80 522.327,04 812.362,48 276.253,28 1.390.425,89 1.390.425,89 4.392.450,14 1.384.126,38 905.454,00 447.033,70 664.525,71 486.470,35 504.840,00 721.439,81 200.702,71 520.737,10 752.248,00 752.248,00

1,06% 0,34% 0,54% 0,18% 0,91% 0,91% 2,87% 0,90% 0,59% 0,29% 0,44% 0,32% 0,33% 0,47% 0,13% 0,34% 0,49% 0,49%

28.692.887,50

18,79%

24.901.069,78 10.413.514,18 648.420,00 617.946,00 1.616.064,00 1.784.711,00 2.187.691,43 2.173.504,53 1.385.177,22 1.283.698,00 1.067.730,00 215.968,00 2.811.813,06 277.757,04 896.218,26 1.637.837,76 6.941.047,24 6.941.047,24 938.250,00 938.250,00 1.357.416,75 1.357.416,75 747.540,45 747.540,45 407.790,10 407.790,10 3.791.817,72 1.840.728,57 998.580,00 842.148,57 392.516,00 392.516,00 801.496,00 801.496,00 208.848,00 208.848,00 548.229,15 548.229,15

16,31% 6,82% 0,42% 0,40% 1,06% 1,17% 1,44% 1,42% 0,91% 0,84% 0,70% 0,14% 1,84% 0,18% 0,59% 1,07% 4,55% 4,55% 0,61% 0,61% 0,89% 0,89% 0,49% 0,49% 0,27% 0,27% 2,48% 1,20% 0,65% 0,55% 0,26% 0,26% 0,52% 0,52% 0,14% 0,14% 0,36% 0,36%

CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Geldmarktinstrumenten Obligaties Australië 300.000 BANK OF CHINA ZCP 290115

EUR

Frankrijk

Waardering

% nettovermogen

9.217.785,09

6,04%

9.217.785,09

6,04%

298.717,51

0,20%

298.717,51

0,20%

5.144.053,14

3,37%

700.000 FONCIERE DES REGIONS -15 02/02U

EUR

699.873,44

0,46%

700.000 FONCIERE DES REGIONS ZCP 020115

EUR

699.428,02

0,46%

1.000.000 FONCIERE DES REGIONS ZCP 160115

EUR

999.055,34

0,65%

350.000 LAGARDERE SCA ZCP 040515

EUR

347.452,92

0,23%

700.000 RALLYE -15 02/02U

EUR

699.849,34

0,46%

700.000 RALLYE ZCP 020115

EUR

699.338,74

0,46%

1.000.000 RALLYE ZCP 160115

EUR

999.055,34

0,65%

3.775.014,44

2,47%

Griekenland 1.056.000 GRIEKENLAND ZCP 140415

EUR

1.044.534,15

0,68%

1.056.000 GRIEKENLAND ZCP 160115

EUR

1.051.601,89

0,69%

1.686.000 GREECE T-BILL14-15 13/02U

EUR

1.678.878,40

1,10%

148.927.604,16

97,55%

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 72

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Aandelen Duitsland 17.961 BAYER AG REG SHS

EUR

Brazilië 26.800 CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUICAO PREF SHS 45.700 CIA BRASILEIRA DIST -A- ADR REPR 1 PFD A

BRL USD

Canada 31.345 102.692 100.422 99.100

CANADIAN NATIONAL RAILWAY FIRST QUANTUM MINERALS LTD HUDBAY MINERALS INC ORYS PETROLEUM CORPORATION LTD

CAD CAD CAD CAD

Denemarken 175.254 NOVO NORDISK

DKK

Spanje 164.458 INDITEX SHARE FROM SPLIT

EUR

Verenigde Staten van Amerika 58.599 22.851 60.960 116.716 60.092 3.669 5.130 311.428 9.768 19.578 45.677 31.759 11.034 63.046 18.100 23.289 19.701 10.871 40.776

AMERICAN INTERNATIONAL GROUP INC ANADARKO PETROLEUM CORP CELGENE CORP COMCAST CORP FACEBOOK -AGOOGLE -CGOOGLE INC GROUPON INC INTERCEPT PHARMACEUTICALS INC INTERCONEXCH GR INC WI LAS VEGAS SANDS CORP MASTERCARD INC -AMERCADOLIBRE MORGAN STANLEY PRAXAIR INC THERMO FISHER SCIEN SHS UNION PACIFIC CORP VISA INC -AYUM BRANDS INC

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Frankrijk 9.573 HERMES INTERNATIONAL SA 56.712 NUMERICABLE SFR SA 93.679 VIVENDI SA

EUR EUR EUR

Hongkong 897.600 AIA GROUP LTD

HKD

Eiland Jersey 29.157 SHIRE

GBP

Caymaneilanden 12.629 387.074 147.369 807.388

BAIDU - SHS -A- ADR REPR 1 SH -ACHINA MENGNIU DAIRY SANDS CHINA LTD WYNN MACAU LTD

863.660 878.003 80.222 234.562 26.244

GMR INFRASTRUCTURE ICICI BANK LARSEN & TOUBRO LTD DEMATERIALISED TATA MOTORS UNITED SPIRITS LTD -DEMATERIALISED

USD HKD HKD HKD

India INR INR INR INR INR

Israël 19.129 CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGIES 39.706 TEVA PHARMA ADR SPONS REPR 1 SH

USD USD

Japan 14.591 KANSAI ELECTRIC POWER

Vrije vertaling

JPY

Pagina 73

Waardering

% nettovermogen

117.551.961,21

93,82%

116.617.051,12 2.029.593,00 2.029.593,00 2.212.736,01 821.776,13 1.390.959,88 4.140.873,65 1.789.609,29 1.209.692,78 725.104,81 416.466,77 6.126.305,67 6.126.305,67 3.898.476,89 3.898.476,89 48.896.437,74 2.712.392,04 1.557.958,35 5.635.292,43 5.595.384,62 3.874.532,33 1.596.100,66 2.249.730,01 2.125.858,67 1.259.293,42 3.548.001,83 2.195.425,25 2.261.357,33 1.164.175,68 2.021.556,80 1.937.966,20 2.411.370,45 1.939.572,85 2.355.585,47 2.454.883,35 7.082.128,19 2.822.120,40 2.321.789,28 1.938.218,51 4.127.501,27 4.127.501,27 1.703.094,92 1.703.094,92 6.178.380,53 2.379.267,91 1.319.980,60 599.134,39 1.879.997,63 8.300.845,03 193.918,66 4.058.881,64 1.569.804,83 1.521.800,79 956.439,11 3.129.174,49 1.242.068,95 1.887.105,54 3.065.986,07 115.457,60

93,07% 1,62% 1,62% 1,77% 0,66% 1,11% 3,31% 1,43% 0,97% 0,58% 0,33% 4,89% 4,89% 3,11% 3,11% 39,02% 2,16% 1,24% 4,50% 4,47% 3,09% 1,27% 1,80% 1,70% 1,01% 2,83% 1,75% 1,80% 0,93% 1,61% 1,55% 1,92% 1,55% 1,88% 1,96% 5,65% 2,25% 1,85% 1,55% 3,29% 3,29% 1,36% 1,36% 4,93% 1,90% 1,05% 0,48% 1,50% 6,62% 0,15% 3,25% 1,25% 1,21% 0,76% 2,50% 0,99% 1,51% 2,45% 0,09%

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

29.626 KYUSHU ELECTRIC POWER CO INC 181.505 PANASONIC CORP 30.562 SEVEN & I HOLDINGS CO LTD

Noteringsvaluta

Waardering

% nettovermogen

JPY JPY JPY

247.089,33 1.785.287,49 918.151,65 1.020.783,79 1.020.783,79 3.467.981,66 3.467.981,66 3.714.479,82 1.220.733,94 2.493.745,88 1.071.639,51 1.071.639,51 5.471.786,00 1.445.054,10 4.026.731,90 978.846,88 978.846,88 934.910,09 934.910,09 934.910,09

0,20% 1,43% 0,73% 0,81% 0,81% 2,77% 2,77% 2,96% 0,97% 1,99% 0,86% 0,86% 4,37% 1,15% 3,22% 0,78% 0,78% 0,75% 0,75% 0,75%

Nederlandse Antillen 14.462 SCHLUMBERGER LTD

USD

Luxemburg 53.141 ALTICE S.A.

EUR

Mexico 500.755 FIBRO UNO 291.270 GRUPO FINANCIERO -B- ADR REPR 5 SHS -B-

MXN USD

Verenigd Koninkrijk 24.744 SABMILLER PLC

GBP

Zwitserland 19.566 CIE FINANCIERE RICHEMONT NAMEN AKT 52.426 NOVARTIS AG REG SHS

CHF CHF

Turkije 287.535 TURK HAVA YOLLARI AO

TRY

Warrants Nederlandse Antillen 202.236 MERRILL LYNCH (ICICI BANK) 06.09.18 WAR

USD

Andere effecten Warrants Bermuda 13.417 CLSA FIN. PROD. (UNIT. SP) 27.06.16 WAR

USD

Afgeleide instrumenten Opties, warrants Verenigde Staten van Amerika 8.270 CBOE VOLATILITY JAN 15,00 21.01.15 PUT (8.246) CBOE VOLATILITY JAN 30,00 21.01.15 CALL

USD USD

Luxemburg (296.000) (508.000) (4.182.566) 28.861.370 2.441.000 (2.441.000) (28.861.370) 8.797.543 300.000 (900.000) (3.919.974) (4.277.569) 8.365.311 1.067.000 1.016.000 (475.000) 8.736.102 8.556.751 (600.000) (16.692.853) 6.808.000 847.000 661.000 3.895.000 436.000 (661.000) (847.000) (6.808.000) (436.000)

Vrije vertaling

EUR(C)/USD(P)OTC APR 1,285 16.04.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC APR 1,285 16.04.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC APR 1,285 16.04.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC JAN 1,260 07.01.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC JAN 1,260 07.01.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC JAN 1,280 07.01.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC JAN 1,280 07.01.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC MAR 1,285 26.03.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC MAR 1,285 26.03.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC MAR 1,285 26.03.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC MAR 1,285 26.03.15 CALL EUR(C)/USD(P)OTC MAR 1,285 26.03.15 CALL EUR(P)/USD(C)OTC APR 1,260 16.04.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC APR 1,260 16.04.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC APR 1,260 16.04.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC APR 1,260 16.04.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC MAR 1,260 26.03.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC MAR 1,260 26.03.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC MAR 1,260 26.03.15 PUT EUR(P)/USD(C)OTC MAR 1,260 26.03.15 PUT USD(C)/BRL(P)OTC JUN 2,820 01.06.15 CALL USD(C)/BRL(P)OTC JUN 2,820 01.06.15 CALL USD(C)/BRL(P)OTC JUN 2,820 01.06.15 CALL USD(C)/BRL(P)OTC JUN 2,870 08.06.15 CALL USD(C)/BRL(P)OTC JUN 2,870 08.06.15 CALL USD(C)/BRL(P)OTC JUN 3,220 01.06.15 CALL USD(C)/BRL(P)OTC JUN 3,220 01.06.15 CALL USD(C)/BRL(P)OTC JUN 3,220 01.06.15 CALL USD(C)/BRL(P)OTC JUN 3,270 08.06.15 CALL

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Pagina 74

488.177,66

0,39%

488.177,66 488.177,66 488.177,66

0,39% 0,39% 0,39%

609.542,30

0,49%

609.542,30 35.064,67 341.721,42 (306.656,75) 574.477,63 (739,28) (1.268,77) (10.446,25) 31,17 2,64 (0,02) (0,29) 14.613,33 498,32 (1.494,96) (6.511,35) (7.105,34) 384.245,34 49.010,70 46.668,11 (21.818,26) 391.738,08 383.695,75 (26.904,77) (748.529,06) 173.328,91 21.564,27 16.828,79 86.237,63 9.653,30 (4.086,70) (5.236,67) (42.091,17) (2.528,43)

0,49% 0,03% 0,27% (0,24%) 0,46% 0,00% 0,00% (0,01%) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% (0,01%) (0,01%) 0,31% 0,04% 0,04% (0,02%) 0,30% 0,31% (0,02%) (0,61%) 0,14% 0,02% 0,01% 0,07% 0,01% 0,00% 0,00% (0,03%) 0,00%

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude Effectenportefeuille op 31/12/14

Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Waardering

% nettovermogen

(3.895.000) USD(C)/BRL(P)OTC JUN 3,270 08.06.15 CALL

USD

(22.587,65)

(0,02%)

(661.000) USD(P)/BRL(C)OTC JUN 2,560 01.06.15 PUT

USD

(4.338,17)

0,00%

(847.000) USD(P)/BRL(C)OTC JUN 2,560 01.06.15 PUT

USD

(5.558,90)

0,00%

(6.808.000) USD(P)/BRL(C)OTC JUN 2,560 01.06.15 PUT

USD

(44.681,20)

(0,04%)

(436.000) USD(P)/BRL(C)OTC JUN 2,620 08.06.15 PUT

USD

(4.803,09)

0,00%

(3.895.000) USD(P)/BRL(C)OTC JUN 2,620 08.06.15 PUT

USD

(42.908,38)

(0,03%)

118.649.681,17

94,70%

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 75

CARMIGNAC PORTFOLIO Capital Cube Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Obligaties Spanje 2.300.000 SPAIN 5,15 13-44 31/10A

EUR

Griekenland 1.000.000 HELLENIC REPUBLIC FL.R 12-24 24/02A

EUR

Italië

Waardering

% nettovermogen

21.040.756,41

42,77%

21.040.756,41

42,77%

3.303.720,00

6,72%

3.303.720,00

6,72%

639.400,00

1,30%

639.400,00

1,30%

14.126.564,96

28,71%

6.000.000 ITALIË ZCP 140815

EUR

5.988.742,76

12,17%

4.900.000 ITALIË ZCP 310315

EUR

4.895.997,20

9,95%

2.500.000 ITALY BTP 4,75 13-44 01/09S

EUR

3.241.825,00

6,59%

2.971.071,45

6,04%

2.971.071,45

6,04%

2.399.640,00

4,88%

2.399.640,00

4,88%

1.655.850,00

3,37%

1.655.850,00

3,37%

743.790,00

1,51%

743.790,00

1,51%

Verenigd Koninkrijk 2.000.000 UK TSY 3,25 12-44 22/01S

GBP

Op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten en schuldbewijzen Obligaties Spanje 1.500.000 SPAIN STRIP 2,75 14-24 31/10A

EUR

Portugal 600.000 PORTUGAL 5,65 13-24 15/02A

EUR

Geldmarktinstrumenten Obligaties Spanje 6.000.000 SPANJE ZCP 180915

EUR

Verenigd Koninkrijk 15.000.000 BANK OF CHINA LONDON ZCP 300315

EUR

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 76

20.920.089,26

42,52%

20.920.089,26

42,52%

5.987.769,53

12,17%

5.987.769,53

12,17%

14.932.319,73

30,35%

14.932.319,73

30,35%

44.360.485,67

90,17%

CARMIGNAC PORTFOLIO Greater China Effectenportefeuille op 31/12/14 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Noteringsvaluta

Effecten met een officiële notering op een effectenbeurs Aandelen Bermuda 507.170 HAITONG INTL SECS GRP LTD

HKD

China 2.546.244 142.184 127.700 1.843.368 187.968 880.983 51.339 157.102 2.809 291.432 166.834 490.100 243.751 1.643.682 140.265 482.684 135.454 51.700 70.100 1.004.888 255.150 414.270 863.000 230.534 201.900 452.773 279.818 28.500 51.968 151.287 202.281

BANK OF CHINA LTD -HBBMG CORP BEIJING ORIGINWATER TECHNOLOGY CGN POWER CO 144A/REGS CHANGSHA ZOOMLION -HCHINA CONSTRUCTION BANK CORPORATION -HCHINA INTL TRAVEL SERVICE CHINA PACIFIC INSURANCE (GROUP) CO LTD CHINA PETRO AND CHEMICAL CORP -H- ADR CHINA RAILWAY CONSTRUCTION -HCHINA RAILWAY GROUP LTD -HCN STATE CEC -ADALIAN PORT (PDA) COMPANY LTD DATANG INTERNATIONAL POWER GENERATION-HDONGFANG ELECTRIC -HFJ YAOHUA GLASS -AGUODIAN NARI TECHNOLOGY -AHAITIAN FLAVOUR -AHANGZHOU ROBAM APP -AINDUS.AND COMMERCIAL BANK OF CHINA -HPING AN INSURANCE GROUP CO.SHS.A PINGGAO ELC -APOLY REAL ESTATE GROUP CO LTD-SHS.AQINGDAO HAIER CO LTD -ASAIC MOTOR CO LTD SHANGHAI ELECTRIC GROUP CO LTD -HSHANGHAI INTL AIRPORT -ASHANGHAI JAHWA -ATIANJIN TASLY PHARMACEUTICAL CO LTD WEIFU HIGH TECHNOLOGY -AZHENGZHOU YUTONG COACH -A-

HKD HKD CNY HKD HKD HKD CNY HKD USD HKD HKD CNY HKD HKD HKD CNY CNY CNY CNY HKD CNY CNY CNY CNY CNY HKD CNY CNY CNY CNY CNY

Verenigde Staten van Amerika 7.348 LAS VEGAS SANDS CORP

USD

Hongkong 434.390 CHINA EVERBRIGHT LTD 558.361 FOSUN INTERNATIONAL

HKD HKD

Caymaneilanden 3.200 154.000 94.516 45.452 393.387 8.248 70.707 42.814

BAIDU - SHS -A- ADR REPR 1 SH -ACHINA MENGNIU DAIRY ENN ENERGY HOLDINGS LTD LEJU HOLDING ADR REPR 1 SHS LONGFOR PROPERTIES CO LTD SINA CORP.REG SHS SOUFUN HLDG ADR REP 4SHS -AWEIBO -A- SPONS ADR REPR 1 SH

USD HKD HKD USD HKD USD USD USD

Taiwan 24.603 TAIWAN SEMICON ADR (REPR 5 SHS)

USD

Afgeleide instrumenten Opties, warrants Luxemburg 3.100.000 USD(C)/CNH(P)OTC FEB 6,26 16.02.15 CALL

USD

Totaal effectenportefeuille

Vrije vertaling

Pagina 77

Waardering

% nettovermogen

22.898.982,46

76,34%

22.898.982,46 266.995,58 266.995,58 16.777.061,31 1.185.782,47 98.337,46 591.963,66 662.011,47 118.384,53 598.040,41 303.637,41 659.631,68 188.055,94 306.844,08 113.430,23 475.270,64 66.238,45 730.428,02 213.153,47 780.560,37 262.530,48 275.126,38 304.411,13 606.118,67 2.539.213,48 818.921,53 1.243.835,54 569.951,45 577.421,92 199.275,61 731.306,71 130.291,79 284.513,40 540.688,57 601.684,36 353.175,22 353.175,22 1.461.872,98 857.322,80 604.550,18 3.584.842,34 602.870,96 525.163,18 443.181,46 404.168,03 418.802,31 254.995,81 431.820,78 503.839,81 455.035,03 455.035,03

76,34% 0,89% 0,89% 55,93% 3,96% 0,33% 1,97% 2,21% 0,39% 1,99% 1,01% 2,20% 0,63% 1,02% 0,38% 1,58% 0,22% 2,43% 0,71% 2,60% 0,88% 0,92% 1,01% 2,02% 8,47% 2,73% 4,16% 1,90% 1,92% 0,66% 2,44% 0,43% 0,95% 1,80% 2,01% 1,18% 1,18% 4,87% 2,85% 2,02% 11,95% 2,00% 1,75% 1,48% 1,35% 1,40% 0,85% 1,44% 1,68% 1,52% 1,52%

13.351,23

0,04%

13.351,23 13.351,23 13.351,23

0,04% 0,04% 0,04%

22.912.333,69

76,38%

CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe Geografische spreiding

Spreiding per land

% van het nettovermogen

Duitsland Frankrijk Verenigde Staten van Amerika Verenigd Koninkrijk Nederland Turkije België Luxemburg Eiland Jersey Portugal Spanje Britse Maagdeneilanden Noorwegen Zwitserland Denemarken Canada

36,36% 12,98% 9,12% 6,56% 6,49% 6,10% 5,15% 3,89% 3,07% 2,27% 2,20% 0,94% 0,56% 0,43% 0,24% 0,19% 96,55%

Vrije vertaling

Pagina 78

CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe Economische spreiding

% van het nettovermogen

Spreiding per sector

Chemie Vervoer Verzekeringen Detailhandel en handelszaken Grafische kunst en uitgeverijen Elektronica en halfgeleiders Lucht- en ruimtevaartindustrie Volksgezondheid en sociale diensten Diverse diensten Olie Informatieverspreiding Internet en internetdienstverlening Elektrotechniek en elektronica Banken en financiële instellingen Energie en water Vastgoedmaatschappijen Wegvoertuigen Voeding en niet-alcoholische dranken Biotechnologie Bouwwerken en bouwmaterialen Tabak en alcohol Holdings en financiële vennootschappen Hotelwezen Farmaceutische en cosmetica-industrie Apparatuur en machinebouw Diverse sectoren Textiel en kleding Mijnbouw Beleggingsfonds Non-ferrometalen

10,87% 6,61% 5,57% 5,56% 4,65% 4,65% 4,60% 4,30% 4,02% 3,96% 3,89% 3,85% 3,74% 3,61% 3,49% 3,37% 2,89% 2,48% 2,07% 1,85% 1,83% 1,80% 1,35% 1,23% 1,22% 1,16% 0,58% 0,54% 0,48% 0,33% 96,55%

Vrije vertaling

Pagina 79

CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

Verenigde Staten van Amerika Canada Verenigd Koninkrijk Frankrijk Nederland Eiland Jersey Nederlandse Antillen Mexico Colombia Japan Spanje Ierland Duitsland

42,66% 28,03% 5,89% 5,85% 2,65% 2,44% 2,43% 1,44% 1,11% 0,95% 0,63% 0,53% 0,09% 94,70%

Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Olie Chemie Holdings en financiële vennootschappen Papier en hout Mijnbouw Metalen en edelstenen Elektrotechniek en elektronica Non-ferrometalen Diverse consumptiegoederen Diverse handelsondernemingen Energie en water Diverse diensten Diverse sectoren Bouwwerken en bouwmaterialen Internet en internetdienstverlening Voeding en niet-alcoholische dranken

38,15% 9,75% 7,47% 7,46% 7,00% 4,24% 3,37% 3,32% 3,26% 3,22% 2,31% 1,64% 1,44% 1,11% 0,52% 0,44% 94,70%

Vrije vertaling

Pagina 80

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

Nederlandse Antillen Mexico Taiwan Caymaneilanden Filipijnen Colombia Zuid-Korea Kenia Verenigd Koninkrijk Indonesië Chili Zuid-Afrika Nederland India Cyprus Turkije Arabische Emiraten Peru Panama Hongkong Brazilië Spanje Verenigde Staten van Amerika Slovenië Thailand Nigeria Vietnam

11,71% 8,92% 8,04% 7,85% 7,58% 6,08% 6,05% 3,37% 2,81% 2,72% 2,54% 2,32% 1,97% 1,95% 1,80% 1,77% 1,70% 1,58% 1,53% 1,47% 1,34% 1,34% 1,12% 1,12% 0,89% 0,89% 0,57% 91,03%

Vrije vertaling

Pagina 81

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Holdings en financiële vennootschappen Detailhandel en handelszaken Banken en financiële instellingen Bouwwerken en bouwmaterialen Tabak en alcohol Vervoer Internet en internetdienstverlening Voeding en niet-alcoholische dranken Elektrotechniek en elektronica Diverse sectoren Hotelwezen Diverse diensten Verzekeringen Elektronica en halfgeleiders Vastgoedmaatschappijen Energie en water Diverse consumptiegoederen Olie Landbouw en visserij Verpakkingsindustrie Farmaceutische en cosmetica-industrie Chemie

16,61% 9,60% 8,90% 6,21% 6,00% 5,40% 4,71% 4,53% 3,99% 3,93% 3,29% 3,17% 1,85% 1,78% 1,70% 1,66% 1,66% 1,43% 1,23% 1,21% 1,12% 1,05% 91,03%

Vrije vertaling

Pagina 82

CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

Italië Spanje Nieuw-Zeeland Griekenland Verenigd Koninkrijk Frankrijk Portugal België Slovenië Luxemburg Zwitserland Bermuda Denemarken Ierland Zweden Canada Noorwegen

37,54% 12,69% 12,22% 5,93% 3,17% 2,86% 2,35% 1,63% 1,56% 1,48% 1,43% 1,30% 1,20% 1,16% 0,91% 0,91% 0,34% 88,68%

Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Landen en centrale overheden Banken en financiële instellingen Holdings en financiële vennootschappen Informatieverspreiding Olie Holdings en financiële vennootschappen Verzekeringen Metalen en edelstenen Mijnbouw Farmaceutische en cosmetica-industrie Volksgezondheid en sociale diensten

65,47% 15,37% 1,50% 1,46% 1,30% 1,20% 1,08% 0,46% 0,45% 0,37% 0,02% 88,68%

Vrije vertaling

Pagina 83

CARMIGNAC PORTFOLIO Capital Plus Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

Italië Spanje Frankrijk Griekenland Verenigd Koninkrijk Ierland Duitsland Verenigde Staten van Amerika Portugal Luxemburg Zwitserland Canada Denemarken België Zweden Nederland

38,03% 22,26% 14,64% 8,80% 8,01% 2,01% 1,77% 1,05% 0,65% 0,54% 0,32% 0,23% 0,20% 0,18% 0,15% 0,11% 98,95%

Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Landen en centrale overheden Banken en financiële instellingen Wegvoertuigen Diverse sectoren Detailhandel en handelszaken Elektrotechniek en elektronica Grafische kunst en uitgeverijen Vastgoedmaatschappijen Beleggingsfonds Farmaceutische en cosmetica-industrie Holdings en financiële vennootschappen Informatieverspreiding

61,68% 22,19% 3,35% 3,01% 2,47% 2,13% 1,76% 1,24% 0,68% 0,24% 0,11% 0,09% 98,95%

Vrije vertaling

Pagina 84

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

Mexico Verenigde Staten van Amerika Polen Indonesië Zuid-Afrika Hongarije India Griekenland Roemenië Bulgarije Caymaneilanden Verenigd Koninkrijk China Taiwan Nederland Israël Micronesië (eilanden) Nederlandse Antillen Brazilië Slovenië Zuid-Korea Turkije Japan Hongkong Bermuda Rusland Filipijnen Canada Arabische Emiraten Andere

9,89% 7,88% 7,74% 6,80% 5,59% 5,24% 4,63% 4,32% 4,25% 3,80% 3,37% 2,85% 2,68% 2,66% 2,66% 1,74% 1,49% 1,44% 1,39% 1,28% 1,09% 1,08% 1,07% 0,79% 0,67% 0,66% 0,52% 0,50% 0,46% 0,81% 89,35%

Vrije vertaling

Pagina 85

CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Landen en centrale overheden Holdings en financiële vennootschappen Internet en internetdienstverlening Olie Elektronica en halfgeleiders Informatieverspreiding Banken en financiële instellingen Elektrotechniek en elektronica Wegvoertuigen Tabak en alcohol Hotelwezen Detailhandel en handelszaken Vastgoedmaatschappijen Bouwwerken en bouwmaterialen Verzekeringen Vervoer Diverse handelsondernemingen Diverse diensten Lucht- en ruimtevaartindustrie Beleggingsfonds Voeding en niet-alcoholische dranken Diverse sectoren

51,05% 5,53% 4,75% 3,22% 2,94% 2,92% 2,69% 2,45% 2,40% 1,71% 1,63% 1,44% 1,22% 0,93% 0,79% 0,79% 0,79% 0,53% 0,52% 0,50% 0,33% 0,22% 89,35%

Vrije vertaling

Pagina 86

CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

India Mexico China Taiwan Caymaneilanden Verenigde Staten van Amerika Israël Brazilië Verenigd Koninkrijk Japan Zuid-Korea Turkije Nederlandse Antillen Hongkong Bermuda Rusland Indonesië Zuid-Afrika Filipijnen Arabische Emiraten Thailand Frankrijk Portugal Nederland Colombia

15,36% 8,93% 8,14% 7,44% 6,92% 5,31% 4,68% 4,07% 3,66% 3,32% 3,22% 3,13% 3,11% 2,31% 2,16% 1,86% 1,85% 1,51% 1,49% 1,38% 1,02% 1,02% 0,87% 0,73% 0,35% 93,84%

Vrije vertaling

Pagina 87

CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Internet en internetdienstverlening Informatieverspreiding Holdings en financiële vennootschappen Wegvoertuigen Elektronica en halfgeleiders Elektrotechniek en elektronica Hotelwezen Tabak en alcohol Banken en financiële instellingen Detailhandel en handelszaken Vastgoedmaatschappijen Bouwwerken en bouwmaterialen Vervoer Verzekeringen Olie Lucht- en ruimtevaartindustrie Diverse handelsondernemingen Voeding en niet-alcoholische dranken Diverse sectoren

13,58% 9,72% 9,49% 8,80% 8,53% 6,92% 5,31% 4,99% 4,94% 3,77% 3,65% 2,81% 2,55% 2,31% 1,86% 1,59% 1,36% 1,03% 0,63% 93,84%

Vrije vertaling

Pagina 88

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Entrepreneurs Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

Duitsland België Nederland Oostenrijk Verenigd Koninkrijk Frankrijk Verenigde Staten van Amerika Spanje Luxemburg Finland Turkije Portugal Israël Noorwegen Britse Maagdeneilanden Eiland Jersey Canada

14,05% 13,09% 12,28% 12,16% 9,61% 6,14% 5,90% 4,45% 3,90% 3,65% 2,55% 2,39% 0,98% 0,90% 0,52% 0,45% 0,10% 93,12%

Vrije vertaling

Pagina 89

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Entrepreneurs Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Diverse diensten Volksgezondheid en sociale diensten Hotelwezen Holdings en financiële vennootschappen Chemie Apparatuur en machinebouw Internet en internetdienstverlening Diverse consumptiegoederen Vastgoedmaatschappijen Landen en centrale overheden Grafische kunst en uitgeverijen Bouwwerken en bouwmaterialen Informatieverspreiding Verzekeringen Textiel en kleding Wegvoertuigen Elektrotechniek en elektronica Olie Detailhandel en handelszaken Banken en financiële instellingen Vervoer Voeding en niet-alcoholische dranken Farmaceutische en cosmetica-industrie Lucht- en ruimtevaartindustrie Metalen en edelstenen Beleggingsfonds Mijnbouw Diverse sectoren

15,90% 11,21% 9,62% 8,04% 7,50% 5,82% 3,87% 3,65% 3,60% 2,91% 2,31% 2,30% 2,16% 1,96% 1,60% 1,41% 1,30% 1,23% 1,16% 1,06% 1,04% 0,98% 0,94% 0,71% 0,33% 0,22% 0,22% 0,07% 93,12%

Vrije vertaling

Pagina 90

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Patrimoine Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

Duitsland Frankrijk Verenigd Koninkrijk Turkije Nederland Verenigde Staten van Amerika Luxemburg België Eiland Jersey Zwitserland Spanje Portugal Britse Maagdeneilanden Noorwegen Denemarken Canada

35,62% 15,86% 6,49% 6,01% 5,29% 4,30% 4,19% 3,86% 3,46% 3,30% 2,43% 2,31% 1,04% 0,59% 0,25% 0,14% 95,14%

Vrije vertaling

Pagina 91

CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Patrimoine Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Chemie Elektrotechniek en elektronica Grafische kunst en uitgeverijen Energie en water Diverse diensten Vervoer Verzekeringen Volksgezondheid en sociale diensten Internet en internetdienstverlening Olie Informatieverspreiding Elektronica en halfgeleiders Lucht- en ruimtevaartindustrie Bouwwerken en bouwmaterialen Wegvoertuigen Biotechnologie Vastgoedmaatschappijen Voeding en niet-alcoholische dranken Uurwerkindustrie Banken en financiële instellingen Diverse sectoren Holdings en financiële vennootschappen Farmaceutische en cosmetica-industrie Textiel en kleding Mijnbouw Beleggingsfonds Metalen en edelstenen Kantoormateriaal en computers

9,42% 7,93% 6,02% 5,64% 5,62% 5,53% 5,28% 4,92% 4,30% 4,27% 4,19% 4,17% 3,82% 3,57% 2,96% 2,43% 2,39% 2,33% 1,88% 1,73% 1,71% 1,58% 1,28% 0,67% 0,61% 0,48% 0,38% 0,03% 95,14%

Vrije vertaling

Pagina 92

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Geografische spreiding

Spreiding per land

% van het nettovermogen

Verenigde Staten van Amerika India Frankrijk Caymaneilanden Denemarken Zwitserland Canada Hongkong Luxemburg Spanje Mexico Israël Japan Brazilië Duitsland Nederlandse Antillen Eiland Jersey Verenigd Koninkrijk Turkije Bermuda

39,95% 6,78% 5,79% 5,04% 5,01% 4,47% 3,55% 3,37% 3,30% 3,19% 3,04% 2,55% 2,39% 1,81% 1,66% 1,59% 1,39% 0,88% 0,80% 0,40% 96,96%

Vrije vertaling

Pagina 93

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Farmaceutische en cosmetica-industrie Holdings en financiële vennootschappen Internet en internetdienstverlening Detailhandel en handelszaken Banken en financiële instellingen Grafische kunst en uitgeverijen Biotechnologie Hotelwezen Verzekeringen Vervoer Diverse diensten Elektronica en halfgeleiders Chemie Informatieverspreiding Olie Mijnbouw Bouwwerken en bouwmaterialen Wegvoertuigen Voeding en niet-alcoholische dranken Tabak en alcohol Diverse handelsondernemingen Diverse sectoren Energie en water

10,86% 10,60% 10,20% 7,31% 7,10% 6,16% 6,00% 5,82% 5,59% 3,84% 3,64% 3,42% 3,24% 2,83% 2,60% 1,59% 1,44% 1,24% 1,08% 0,88% 0,78% 0,47% 0,27% 96,96%

Vrije vertaling

Pagina 94

CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

Verenigde Staten van Amerika Italië Spanje Portugal Frankrijk India Zwitserland Luxemburg Caymaneilanden Verenigd Koninkrijk Denemarken Hongkong Ierland Mexico Canada Nederland Israël Japan Griekenland Duitsland Brazilië Eiland Jersey Bermuda Slovenië België Nederlandse Antillen Turkije Arabische Emiraten Zweden Andere

25,20% 11,98% 9,03% 6,41% 5,71% 3,37% 3,35% 3,05% 2,80% 2,38% 2,26% 2,20% 1,90% 1,85% 1,70% 1,69% 1,24% 1,14% 1,00% 0,95% 0,94% 0,67% 0,62% 0,48% 0,45% 0,39% 0,39% 0,34% 0,20% 0,47% 94,16%

Vrije vertaling

Pagina 95

CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Landen en centrale overheden Banken en financiële instellingen Holdings en financiële vennootschappen Internet en internetdienstverlening Farmaceutische en cosmetica-industrie Verzekeringen Diverse diensten Detailhandel en handelszaken Grafische kunst en uitgeverijen Hotelwezen Olie Biotechnologie Vervoer Informatieverspreiding Elektronica en halfgeleiders Chemie Mijnbouw Voeding en niet-alcoholische dranken Wegvoertuigen Bouwwerken en bouwmaterialen Tabak en alcohol Diverse sectoren Diverse handelsondernemingen Energie en water Metalen en edelstenen Beleggingsfonds Holdings en financiële vennootschappen Uurwerkindustrie Vastgoedmaatschappijen Andere

27,26% 16,49% 8,59% 5,09% 4,92% 3,33% 3,32% 3,17% 2,78% 2,67% 2,59% 2,18% 1,85% 1,76% 1,66% 1,46% 0,73% 0,64% 0,61% 0,58% 0,39% 0,34% 0,33% 0,28% 0,27% 0,21% 0,21% 0,16% 0,15% 0,14% 94,16%

Vrije vertaling

Pagina 96

CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

Italië Spanje Frankrijk Ierland Portugal Verenigd Koninkrijk Griekenland Verenigde Staten van Amerika Luxemburg België Denemarken Caymaneilanden Zwitserland Slovenië Roemenië Noorwegen Mexico Brazilië Nederland Duitsland Oostenrijk Australië

30,86% 24,14% 11,47% 5,47% 4,61% 4,20% 3,81% 2,49% 2,14% 1,21% 1,20% 0,89% 0,85% 0,74% 0,69% 0,61% 0,61% 0,44% 0,36% 0,29% 0,27% 0,20% 97,55%

Vrije vertaling

Pagina 97

CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Landen en centrale overheden Banken en financiële instellingen Holdings en financiële vennootschappen Detailhandel en handelszaken Vastgoedmaatschappijen Informatieverspreiding Verzekeringen Holdings en financiële vennootschappen Wegvoertuigen Elektrotechniek en elektronica Lucht- en ruimtevaartindustrie Diverse diensten Olie Kantoormateriaal en computers Chemie Tabak en alcohol Internet en internetdienstverlening Grafische kunst en uitgeverijen Bouwwerken en bouwmaterialen Energie en water

40,68% 25,51% 14,77% 3,32% 2,57% 1,68% 1,29% 1,24% 1,20% 0,78% 0,70% 0,67% 0,61% 0,60% 0,51% 0,41% 0,35% 0,23% 0,22% 0,21% 97,55%

Vrije vertaling

Pagina 98

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

Verenigde Staten van Amerika India Frankrijk Caymaneilanden Denemarken Zwitserland Canada Hongkong Luxemburg Spanje Mexico Israël Japan Brazilië Duitsland Nederlandse Antillen Eiland Jersey Verenigd Koninkrijk Turkije Bermuda

39,05% 6,62% 5,65% 4,93% 4,89% 4,37% 3,31% 3,29% 3,23% 3,11% 2,96% 2,50% 2,45% 1,77% 1,62% 1,56% 1,36% 0,86% 0,78% 0,39% 94,70%

Vrije vertaling

Pagina 99

CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Farmaceutische en cosmetica-industrie Holdings en financiële vennootschappen Internet en internetdienstverlening Detailhandel en handelszaken Banken en financiële instellingen Grafische kunst en uitgeverijen Biotechnologie Hotelwezen Verzekeringen Vervoer Diverse diensten Elektronica en halfgeleiders Chemie Informatieverspreiding Olie Mijnbouw Bouwwerken en bouwmaterialen Wegvoertuigen Voeding en niet-alcoholische dranken Tabak en alcohol Diverse handelsondernemingen Diverse sectoren Energie en water Volksgezondheid en sociale diensten

10,63% 10,45% 9,98% 7,13% 6,93% 6,02% 5,86% 5,69% 5,45% 3,76% 3,55% 3,35% 3,17% 2,77% 2,38% 1,55% 1,40% 1,21% 1,05% 0,86% 0,76% 0,42% 0,29% 0,04% 94,70%

Vrije vertaling

Pagina 100

CARMIGNAC PORTFOLIO Capital Cube Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

Verenigd Koninkrijk Italië Spanje Portugal Griekenland

36,39% 28,71% 22,26% 1,51% 1,30% 90,17%

Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Landen en centrale overheden Banken en financiële instellingen

59,82% 30,35% 90,17%

Vrije vertaling

Pagina 101

CARMIGNAC PORTFOLIO Greater China Geografische spreiding Spreiding per land

% van het nettovermogen

China Caymaneilanden Hongkong Taiwan Verenigde Staten van Amerika Bermuda Luxemburg

55,93% 11,95% 4,87% 1,52% 1,18% 0,89% 0,04% 76,38%

Economische spreiding Spreiding per sector

% van het nettovermogen

Verzekeringen Banken en financiële instellingen Vastgoedmaatschappijen Elektrotechniek en elektronica Energie en water Holdings en financiële vennootschappen Internet en internetdienstverlening Wegvoertuigen Vervoer Bouwwerken en bouwmaterialen Apparatuur en machinebouw Voeding en niet-alcoholische dranken Diverse consumptiegoederen Elektronica en halfgeleiders Mijnbouw Milieudiensten en recycling Hotelwezen Farmaceutische en cosmetica-industrie Olie Chemie Diverse sectoren

10,67% 7,97% 7,00% 6,35% 6,12% 5,09% 4,53% 3,93% 3,67% 3,31% 3,07% 2,67% 2,60% 2,18% 2,02% 1,97% 1,18% 0,95% 0,63% 0,43% 0,04% 76,38%

Vrije vertaling

Pagina 102

Toelichtingen bij de financiële staten

Vrije vertaling

Pagina 103

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Toelichting 1 - Algemeen CARMIGNAC PORTFOLIO (de "SICAV") is een vennootschap naar Luxemburgs recht, opgericht in de vorm van een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal (société d'investissement à capital variable - SICAV) in overeenstemming met de wet van 10 augustus 1915 betreffende de handelsvennootschappen en met deel I van de gewijzigde wet van 17 december 2010 betreffende de instellingen voor collectieve belegging. De SICAV is voor onbeperkte duur opgericht op 30 juni 1999. De SICAV geeft, naar keuze van de Raad van Bestuur, uitkerings- en/of kapitalisatieaandelen uit, op naam of aan toonder, voor elk compartiment. Op 31 december 2014 zijn er aandelen in omloop van de 15 volgende compartimenten:               

CARMIGNAC PORTFOLIO - Grande Europe CARMIGNAC PORTFOLIO - Commodities CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Discovery CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Plus CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine CARMIGNAC PORTFOLIO - Emergents CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Patrimoine CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement CARMIGNAC PORTFOLIO - Patrimoine CARMIGNAC PORTFOLIO - Sécurité CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement Latitude (eerste NIW berekend op 26 maart 2014) CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Cube (eerste NIW berekend op 2 juni 2014) CARMIGNAC PORTFOLIO - Greater China (eerste NIW berekend op 17 oktober 2014)

In elk compartiment worden meerdere aandelenklassen aangeboden: In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Grande Europe worden tien aandelenklassen aangeboden: de klassen A EUR, EUR Y, CHF hedged en USD hedged, de klassen E EUR en USD hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Commodities worden tien aandelenklassen aangeboden: de klassen A EUR, CHF hedged en USD hedged, de klassen E EUR en USD hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged, en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Discovery worden negen aandelenklassen aangeboden: de klassen A EUR, CHF hedged en USD hedged, de klasse E USD hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond worden twaalf aandelenklassen aangeboden: de klassen A EUR, EUR Y, CHF hedged en USD hedged, de klassen E USD hedged en USD M hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged, GBP Q hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Plus worden negen aandelenklassen aangeboden: de klassen A EUR, EUR Y, CHF hedged en USD hedged, de klasse E USD M hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine worden twaalf aandelenklassen aangeboden: de klassen A EUR, EUR Y, CHF hedged en USD hedged, de klassen E EUR en USD hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged, GBP Q en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Emergents worden zes aandelenklassen aangeboden: de klasse E USD hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged et USD hedged.

Pagina 104

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs worden vier aandelenklassen aangeboden: de klassen F EUR, CHF hedged, GBP hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Patrimoine worden vier aandelenklassen aangeboden: de klassen F EUR, CHF hedged, GBP hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement worden zes aandelenklassen aangeboden: de klasse E USD hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged et USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Patrimoine worden negen aandelenklassen aangeboden: de klassen E USD hedged en USD M hedged en de klassen F EUR, CHF hedged, GBP, GBP hedged, GBP Q, GPB Q hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Sécurité worden vier aandelenklassen aangeboden: de klassen F EUR, CHF hedged, GBP hedged en USD hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement Latitude worden vijf aandelenklassen aangeboden: de klasse A EUR, de klassen E EUR en USD hedged en de klassen F EUR en CHF hedged. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Cube worden vijf aandelenklassen aangeboden: de klasse A EUR M, de klasse E EUR en de klassen F EUR, GBP en GBP M. In het compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Greater China worden twee aandelenklassen aangeboden: de klasse A EUR en de klasse F EUR. Alle compartimenten kunnen aandelencategorieën uitgeven in hun referentievaluta of in een alternatieve valuta (USD, CHF of GBP) met een verschillend afdekkingsbeleid. Volgens de besluitcirculaire d.d. 17 maart 2014 is besloten om de delegatie van het financieel beheer dat aan CARMIGNAC Gestion (Parijs) was toevertrouwd, op 8 januari 2014 te beëindigen voor de volgende compartimenten:    

CARMIGNAC PORTFOLIO - Grande Europe CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Patrimoine CARMIGNAC PORTFOLIO - Commodities (vanaf 14 februari 2014)

Het beheer van de compartimenten wordt voortaan uitgevoerd door het Londense filiaal van CARMIGNAC Gestion Luxembourg.

Toelichting 2 - Belangrijkste grondslagen voor de financiële verslaglegging a) Voorstelling van de financiële staten De financiële staten van de SICAV worden voorgesteld in overeenstemming met de geldende Luxemburgse reglementering betreffende de instellingen voor collectieve belegging. Op 31 december 2014 bedroegen de gekruiste beleggingen in totaal EUR 12.777.509,88, waardoor de totale nettoinventariswaarde aan het eind van het jaar zonder die beleggingen EUR 7.504.539.868,21 bedroeg. b) Waardering van de effectenportefeuille De koers van elk effect dat genoteerd of verhandeld wordt op een beurs of op een georganiseerde markt, is gebaseerd op de laatste gekende prijs, behalve als die prijs niet representatief is. In dat laatste geval wordt de waardering gebaseerd op de waarschijnlijke verkoopwaarde, die zorgvuldig en te goeder trouw wordt geraamd. De effecten die niet genoteerd of verhandeld worden op een beurs of op een andere gereglementeerde, regelmatig werkende, erkende en voor het publiek toegankelijke markt, worden gewaardeerd op basis van de waarschijnlijke verkoopwaarde, die zorgvuldig en te goeder trouw geraamd wordt. Voor de tegoeden die belegd zijn in geldmarktinstrumenten, wordt de koers voor de waardering van een belegging bepaald door de netto aankoopkoers progressief aan te passen aan de terugbetalingskoers, uitgaande van een constant rendement. Het verschil tussen de waarderingskoers van een belegging en de netto aankoopkoers staat vermeld in de rekeningen andere activa (Staat van het nettovermogen) en inkomsten uit effecten en tegoeden (Staat van de transacties). Pagina 105

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 De deelbewijzen en aandelen van instellingen voor collectieve belegging en instellingen voor collectieve belegging in effecten zullen op basis van de recentste gekende netto-inventariswaarde worden gewaardeerd. c) Waardering van valutatermijncontracten De niet-vervallen valutatermijncontracten worden gewaardeerd op basis van de termijntarieven voor de resterende looptijd van het contract die van toepassing zijn op de waarderingsdatum of op de afsluitingsdatum, en de hieruit voortvloeiende niet-gerealiseerde winsten of verliezen worden geboekt. d) Waardering van termijncontracten, CFD’s en swaps De niet-vervallen termijncontracten en CFD’s worden gewaardeerd aan hun laatst bekende koers op de waarderingsdatum of op de afsluitingsdatum. De hieruit voortvloeiende niet-gerealiseerde winsten of verliezen worden geboekt. De waardering van CFD's is gebaseerd op de prestatie van de onderliggende index. De waardering van CFD's op aandelen is gebaseerd op de slotkoers van de onderliggende aandelen. De swaps worden gewaardeerd op basis van het verschil tussen de actuele waarde op de waarderingsdatum van alle toekomstige geldstromen die door de sicav aan de tegenpartij betaald worden, berekend tegen de nulcouponswaprente die overeenstemt met de betaaldatum van deze geldstromen, en de actuele waarde op de waarderingsdatum van alle toekomstige geldstromen die door de tegenpartij aan de sicav betaald worden, berekend tegen de nulcouponswaprente die overeenstemt met de betaaldatum van deze geldstromen. e) Waardering van de opties De verkoopwaarde van de beursverhandelde opties wordt gebaseerd op de slotkoersen die gepubliceerd worden door de beurzen waarop de SICAV die contracten heeft afgesloten. De verkoopwaarde van niet op een beurs verhandelde opties wordt vastgesteld in overeenstemming met de door de Raad van Bestuur vastgelegde regels en volgens gelijke criteria voor elke categorie van contracten. f) Gerealiseerd nettoresultaat op de effectenportefeuille Het gerealiseerde nettoresultaat uit de verkoop van effecten wordt berekend op basis van de gemiddelde kostprijs van de verkochte effecten. g) Niet-gerealiseerd resultaat op de effectenportefeuille Niet-gerealiseerde meer- en minderwaarden aan het einde van het boekjaar worden eveneens in het resultaat van de verrichtingen opgenomen. Dit strookt met de geldende regels. h) Omrekening vreemde valuta’s De tegoeden die uitgedrukt zijn in een andere valuta dan die van het compartiment (EUR), worden omgerekend aan hun laatste gekende wisselkoers. De inkomsten en de kosten in andere valuta's dan de valuta van het compartiment, worden omgerekend in de valuta van de SICAV aan de geldende wisselkoers op de betaaldatum. i)

Inkomsten, kosten en voorzieningen

Voor de lopende rente op de portefeuille, deposito’s en repo’s worden, evenals voor de lasten, tot aan de vervaldatum dagelijks voorzieningen aangelegd. De dividenden worden "ex-date" geboekt. Rente en inkomsten worden exclusief nietterugvorderbare voorbelasting geboekt j) Vergoeding voor effectenleningen De vergoeding voor effectenleningen wordt in contanten betaald en in de financiële staten opgenomen onder de rubriek "Inkomsten uit effecten en tegoeden". k) Afkortingen XX: Eeuwigdurende obligaties

Pagina 106

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Toelichting 3 - Distributieprovisie Voor het compartiment Grande Europe (klasse A) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 0,60% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Grande Europe (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,12% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Commodities (klasse A) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 0,60% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Commodities (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,12% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Emerging Discovery (klassen A) bedraagt de distributieprovisie maximaal 0,80% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Emerging Discovery (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,25% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Global Bond (klasse A) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 0,40% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Global Bond (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 0,70% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Capital Plus (klasse A) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 0,40% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Capital Plus (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 0,70% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Emerging Patrimoine (klasse A) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 0,60% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Emerging Patrimoine (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,12% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Emergents (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,12% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Investissement (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,12% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Patrimoine (klassen E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,00% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Investissement Latitude (klasse A) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 0,60% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Investissement Latitude (klassen E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,12% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Capital Cube (klasse A) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 0,40% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Voor Capital Cube (klasse E) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 0,70% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar. Voor het compartiment Greater China (klasse A) bedraagt de distributieprovisie gemiddeld 1,00% van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment. Deze provisie is maandelijks betaalbaar.

Toelichting 4 - Provisie voor de financieel beheerder Als vergoeding voor zijn taken ontvangt Carmignac Gestion Luxembourg S.A. (CGL) een provisie voor financieel beheer, die maandelijks wordt betaald en berekend, op basis van het gemiddelde nettovermogen van de compartimenten. Deze provisie wordt betaald na facturering door Carmignac Gestion Luxembourg S.A. aan de SICAV. Deze provisie voor de financieel beheerder is vastgelegd op: 

0,90% voor de klassen A, 1,13% voor de klassen E en 0,85% voor de klassen F voor het compartiment Grande Europe.

Pagina 107

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14              

0,90% voor de klassen A, 1,13% voor de klassen E en 0,85% voor de klassen F voor het compartiment Commodities. 1,20% voor de klassen A, 1,25% voor de klassen E en 1,00% voor de klassen F voor het compartiment Emerging Discovery. 0,60% voor de klassen A, 0,70% voor de klassen E en 0,60% voor de klassen F voor het compartiment Global Bond. 0,60% voor de klassen A, 0,70% voor de klassen E en 0,55% voor de klassen F voor het compartiment Capital Plus. 0,90% voor de klassen A, 1,13% voor de klassen E en 0,85% voor de klassen F voor het compartiment Emerging Patrimoine. 1,13% voor de klasse E en 0,85% voor de klassen F voor het compartiment Emergents. 0,85% voor de klassen F voor het compartiment Euro-Entrepreneurs. 0,85% voor de klassen F voor het compartiment Euro-Patrimoine. 1,13% voor de klassen E en 0,85% voor de klassen F voor het compartiment Investissement. 1,00% voor de klassen E en 0,85% voor de klassen F voor het compartiment Patrimoine. 0,55% voor de klassen F voor het compartiment Sécurité. 0,90% voor de klasse A, 1,13% voor de klassen E en 0,85% voor de klassen F voor het compartiment Investissement Latitude. 0,60% voor de klasse A, 0,70% voor de klasse E en 0,55% voor de klassen F voor het compartiment Capital Cube. 1,00% voor de klasse A en de klasse F voor het compartiment Greater China.

Deze provisie wordt vermeerderd met een prestatieprovisie, die jaarlijks wordt betaald: Grande Europe: 20% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en de prestatie van de index DJ STOXX 600 overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 20% van het positieve verschil tussen de variatie van de netto-inventariswaarde en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 20% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Commodities: 20% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en de prestatie van de index, uitgedrukt in euro, overtreft. Deze index is samengesteld uit: 45 % MSCI AC World Oil Gaz & Consumable NR, 5 % MSCI AC World Energy Equipment NR, 40 % MSCI AC World Metals and Mining NR, 5 % MSCI AC World Paper & Forest Products NR en 5 % MSCI AC World Chemicals NR. Er wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 20% van het positieve verschil tussen de variatie van de netto-inventariswaarde en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 20% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Emerging Discovery: 20% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 20% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 20% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de volgende samengestelde index gehanteerd: 50% MSCI Emerging Small Cap NR USD, omgezet in euro, en 50% MSCI Emerging Mid Cap NR USD, omgezet in euro. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Global Bond: 10% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 10% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de JP Morgan Global Government Bond Index, berekend met herbelegde coupons, gehanteerd. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Capital Plus: 10% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 10% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van Pagina 108

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 de index, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de gekapitaliseerde Eonia (EONCAPL7 Index), berekend met herbelegde coupons, gehanteerd. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Emerging Patrimoine: 15% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 15% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 15% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de volgende samengestelde index gehanteerd: 50% van de wereldindex Emerging Markets, berekend op basis van herbelegde netto dividenden, en 50% van de obligatie-index JP Morgan GBI – Emerging Markets Global diversified Index, berekend met herbelegde coupons. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Emergents: 20% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 20% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 20% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de index MSCI EM NR (USD) gehanteerd. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Euro-Entrepreneurs: 20% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 20% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 20% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de index Stoxx Small 200 NR gehanteerd. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Euro-Patrimoine: 10% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 10% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de volgende samengestelde index gehanteerd: 50% Euro Stoxx 50 NR met herbelegging van netto dividenden en 50% Eonia Capitalization Index 7 D. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Investissement: 10% op de meerprestatie van het compartiment. Zodra het rendement van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en meer bedraagt dan 10% op jaarbasis, zal een dagelijkse provisie van 10% van deze meerprestatie worden opgebouwd. Als de meerprestatie afneemt, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minder goede prestatie uit de provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Patrimoine: 10% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 10% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de volgende samengestelde index gehanteerd: 50% van de wereldwijde index MSCI AC World NR (USD) voor internationale aandelen en 50% van de Citigroup WGBI All Maturities (EUR), de wereldwijde obligatieindex. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Investissement Latitude: 10% op de meerprestatie van het compartiment. Zodra het rendement van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en meer bedraagt dan 7% op jaarbasis, zal een dagelijkse provisie van 10% van deze meerprestatie worden opgebouwd. Als de meerprestatie afneemt, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minder goede prestatie uit de provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het Pagina 109

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 begin van het jaar werd samengesteld. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Capital Cube: 10% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hieronder beschreven index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 10% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW (op basis van het aantal deelbewijzen in omloop op de datum van berekening) en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de indicator, dan zal een dagelijkse terugname van 10% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Als referentie-indicator voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de gekapitaliseerde Eonia (EONCAPL7 Index), berekend met herbelegde coupons, gehanteerd. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Greater China: 20% op de meerprestatie van het compartiment. Als de prestatie van het compartiment sinds het begin van het jaar positief is en die van de hierna vermelde index overtreft, wordt een dagelijkse provisie opgebouwd van 20% van het positieve verschil tussen de variatie van de NIW en de variatie van de index. Als het rendement lager ligt dan dat van de index, dan zal een dagelijkse terugname van 20% van deze minderprestatie uit die provisie worden gehaald tot een maximaal bedrag van de totale dotatie die sinds het begin van het jaar werd samengesteld. Voor de berekening van de prestatieprovisie wordt de volgende samengestelde index gehanteerd: 1/3 SHSZ300, 1/3 HSI en 1/3 TWSE, omgezet in euro en berekend op basis van herbelegde nettodividenden. Deze commissie wordt jaarlijks ingehouden op basis van het totale nettovermogen aan het eind van het jaar. Overeenkomstig artikel 46 (3) van de wet van 17 december 2010 gelden voor de onderliggende fondsen waarvan de beheerder deel uitmaakt van de groep Carmignac de volgende beheerkosten: Percentages op jaarbasis CARMIGNAC COURT TERME -AEUR 0,75%

Toelichting 5 - Werkings- en bedrijfskosten Elk compartiment van de sicav draagt zijn volledige werkingskosten. Deze worden verrekend met de kosten die aan de beheermaatschappij worden afgedragen. Het betreft o.a. de volgende kosten: - vergoedingen betaald aan de bewaarder, de administratief agent, de domiciliëringsagent, de registerhouder en de transferagent. - makelaars- en bankkosten - drukkosten voor aandelen, prospectussen, jaar- en halfjaarverslagen en alle andere noodzakelijk verslagen en documenten. - publicatiekosten en alle andere bedrijfskosten. De volgende werkings- en bedrijfskosten worden elke maand betaalbaar gesteld en berekend op basis van het gemiddelde nettovermogen van het compartiment tijdens de periode: Grande Europe Commodities Emerging Discovery Global Bond Capital Plus Emerging Patrimoine Emergents Euro-Entrepreneurs Euro-Patrimoine Investissement Patrimoine Sécurité Investissement Latitude Capital Cube Greater China

0,30% 0,30% 0,30% 0,20% 0,20% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,20% 0,30% 0,20% 0,30%

maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar maximum per jaar Pagina 110

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Toelichting 6 - Taxe d’abonnement Krachtens de geldende wetgeving is de SICAV geen Luxemburgse inkomstenbelasting verschuldigd. De door de SICAV uitgekeerde dividenden zijn evenmin onderworpen aan Luxemburgse bronbelasting. De SICAV is enkel onderworpen aan een jaarlijkse belasting in Luxemburg aan het tarief van 0,05%, per kwartaal betaalbaar, op basis van het berekende nettovermogen aan het einde van het kwartaal waarop de belasting betrekking heeft. Er zijn in Luxemburg rechten noch belastingen verschuldigd op de uitgifte van aandelen van de SICAV, behalve eenmalige rechten waarvan het bedrag is vastgesteld in de Wet van 17 december 2010 en die verschuldigd zijn bij de oprichting. Krachtens de geldende wetgeving is er geen Luxemburgse belasting verschuldigd op de meerwaarden die gerealiseerd worden op het vermogen van de SICAV. De SICAV zal naar verwachting geen belasting op de meerwaarden verschuldigd zijn als gevolg van beleggingen van haar vermogen in andere landen. De rente- en dividendinkomsten van de SICAV kunnen onderworpen zijn aan bronbelastingen tegen variabele tarieven. Deze belastingen zullen niet terugvorderbaar zijn. Bovendien kunnen indirecte belastingheffingen worden toegepast op de transacties van de SICAV (zegelrechten, beursbelasting) en op de diensten die aan de SICAV worden gefactureerd (omzetbelasting, belasting over de toegevoegde waarde) krachtens de verschillende geldende wetgevingen.

Toelichting 7 - Transactiekosten De transactiekosten die door de SICAV worden gemaakt bij de aan- en verkoop van effecten, geldmarktinstrumenten, derivaten en overige activa bestaan hoofdzakelijk uit transactiekosten van de bewaarder of subbewaarder en makelaarskosten.

Toelichting 8 - Posities op valutatermijncontracten Op 31 december 2014 stonden de volgende posities op valutatermijncontracten open: Grande Europe Valuta USD USD USD USD GBP USD GBP CHF CHF USD EUR EUR EUR CHF EUR TRY EUR USD EUR EUR EUR EUR

Aankopen 3,33 5.803,10 3,36 110,61 218.740,38 201.427,61 80,43 43.985,66 106.883,69 110,65 5.740,25 3,15 3,19 8.482.400,00 100.473,38 1.932.382,62 438.177,17 9.999.999,98 7.595,66 34.248.371,09 10.240.809,80

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD EUR TRY EUR TRY EUR CHF USD TRY CHF

Verkopen 2,71 4.720,18 2,73 89,01 276.111,70 162.098,21 101,53 36.606,43 88.952,40 89,05 7.128,85 3,91 3,96 7.054.369,81 288.804,93 672.252,57 1.259.688,82 8.074.550,70 9.121,89 42.736.710,00 53.841.999,99 12.294.000,00

Pagina 111

Vrije vertaling

Vervaldatum 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 0,04 74,91 0,05 2,39 5.685,09 4.340,94 2,09 (20,68) (50,23) 2,38 (150,32) (0,08) (0,08) 5.634,74 146,62 (969,91) 577,97 188.425,37 8,38 (1.045.980,64) (330.127,81) 8.352,20

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14

Valuta EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD CHF EUR EUR EUR GBP USD CHF CHF USD USD TRY GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR TRY USD USD

Aankopen 3.184.982,40 752.389,35 7.425,04 8.022.913,41 2.036.295,47 3.767,16 2,07 186.977,66 6.219,41 485.658,84 631.499,71 1.457.307,92 13.090,00 3.796.283,01 1.009,05 3.091,30 472.340,44 3.182,08 233.770,90 1.519,58 3.685,61 5.399,82 3,15 1.226.978,82 4.678,24 145.703,00 96.868,00

Valuta PLN DKK EUR USD NOK USD USD USD GBP CAD TRY CHF EUR EUR CHF CHF TRY EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CAD DKK CHF USD PLN TRY EUR GBP EUR EUR EUR

Verkopen

Vervaldatum

13.385.000,01 5.595.721,99 5.957,05 9.999.999,96

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 83.738,36 912,31

18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 (240.095,70) 18/03/2015 (22.184,74) 4.680,82 15/01/2015 (100,61) 2,57 15/01/2015 (0,05) 232.325,91 15/01/2015 (4.993,37) 4.949,59 15/01/2015 (157,04) 700.000,00 18/03/2015 (12.638,77) 1.910.317,00 18/03/2015 (32.699,62) 1.749.657,00 18/03/2015 1.045,53 10.534,94 15/01/2015 281,30 3.162.678,35 18/03/2015 (2.981,87) 1.211,54 15/01/2015 1,34 3.711,66 15/01/2015 4,07 1.421.979,90 18/03/2015 (22.028,68) 4.050,43 15/01/2015 48,95 190.116,69 15/01/2015 3.048,07 1.263,32 15/01/2015 0,61 3.064,06 15/01/2015 1,50 4.401,98 15/01/2015 59,88 2,57 15/01/2015 0,03 425.193,67 18/03/2015 1.070,75 5.962,63 15/01/2015 64,21 207.494,91 18/03/2015 (1.998,90) 720.570,64 18/03/2015 99,02 211.871,86 18/03/2015 (183,50) 1.198.652,00 1.470.294,11 18/03/2015 (15.584,48) 280.399,00 1.200.996,87 18/03/2015 2.111,63 2.677.135,00 7.763.089,14 18/03/2015 (20.067,79) 3,19 2,60 15/01/2015 0,04 52.796,92 41.425,20 15/01/2015 (570,08) 3.097.366,62 1.072.844,19 18/03/2015 3.220,15 24.154,61 19.702,66 15/01/2015 256,24 15.266,87 12.542,20 15/01/2015 72,78 Totaal: (1.444.116,77) Caceis Bank Luxembourg, Nomura Securities London, Société Générale, Citibank London, Deutsche Bank London, Natixis, Goldman Sachs, UBS en Royal Bank of Scotland zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten. Commodities

Valuta USD GBP USD CHF CHF USD USD USD EUR

Aankopen 3.000.000,00 785.235,83 4.496.992,11 103,20 3.993.931,08 103,36 105,41 8.096,90 2.415,15

Valuta NOK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP

Verkopen 23.487.657,00 991.187,81 3.618.939,64 85,89 3.323.891,13 83,18 84,83 6.516,10 1.913,23

Pagina 112

Vrije vertaling

Vervaldatum 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) (104.313,73) 20.408,40 96.914,19 (0,05) (1.877,02) 2,23 2,27 (49,62)

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Valuta USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD EUR USD EUR EUR EUR NOK EUR USD EUR EUR EUR GBP CHF USD USD GBP USD EUR EUR CHF CHF CHF USD USD USD GBP EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR USD

Aankopen 8.263.130,00 55.296.797,00 27.532,20 2,79 121.998,58 96.282,14 2,53 2,87 3.000.000,00 24.921.140,00 20.000.000,00 29.795,16 3.000.000,00 69.441,55 1,59 1,63 23.557.875,00 478.693,51 3.000.000,00 26.925,51 91.768,98 2,42 50,03 3,25 79.074,85 2,19 23.996,48 2,12 576,59 6.005,96 123.382,86 5,39 205.012,76 1,97 1,92 76.835,38 24.727,11 270,01 2.193,38 2,88 2,98 107.295,08 301,20 2,81 2,71 101.120,92 3.082,58 2,42 87.206,18 2,34 4.149,93

Valuta AUD EUR GBP USD USD CHF CHF USD NOK EUR CAD USD COP USD USD USD USD USD TRY GBP CHF CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD EUR

Verkopen 10.000.000,00 44.631.552,06 21.728,66 3,46 151.092,44 115.636,78 3,04 3,55 22.210.194,00 20.000.000,00 23.203.760,00 37.137,58 7.248.000.000,00 86.283,42 1,98 2,03 3.000.000,00 594.792,00 7.233.933,90 21.422,69 110.185,00 2,91 63,13 2,70 64.377,73 1,78 30.545,73 1,73 452,98 7.376,80 102.493,89 4,48 1,61 1,57 62.636,86 31.516,93 211,83 2.671,20 2,37 2,45 88.146,20 247,45 2,31 2,22 83.003,43 3.755,31 2,94 106.098,00 2,85 3.411,14

Vervaldatum 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/12/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/12/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 102.911,40 1.035.397,32 (460,30) (0,07) (2.849,14) 99,45 0,00 (0,06) 44.565,25 581.243,37 77,86 (891,66) (31.069,02) (1.854,49) (0,05) (0,05) 103.982,11 (12.783,45) (36.140,17) (672,87) 120,89 0,00 1,32 0,00 961,63 0,03 368,23 0,02 (6,97) (89,49) 131,72 0,00 83,37 0,02 0,02 852,03 338,28 (2,89) (13,83) 0,01 0,01 511,47 1,43 0,01 0,02 552,54 (20,42) (0,01) (462,40) (0,02) 17,94 1.796.161,41

Caceis Bank Luxembourg, Nomura Securities London, Deutsche Bank London, Goldman Sachs, Morgan Stanley en Merrill Lynch International zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten.

Pagina 113

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Emerging Discovery

Valuta USD GBP CHF CHF USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP EUR EUR EUR EUR EUR GBP EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR GBP USD GBP CHF USD USD GBP CHF USD EUR USD USD EUR EUR GBP EUR GBP EUR GBP CHF GBP CHF

Aankopen 1.663.131,92 1.627.252,00 110,10 727.425,16 744.800,24 111,62 20.798,43 30.200,68 2,00 13.565,45 69.391,22 991,99 1.087,43 164,29 1,86 11.940,99 25.570,23 43.751,57 6.203,32 14.750,90 15.973,61 2,17 32.830,13 2,49 53.710,00 293,62 50.576,36 6.332,27 3.159,00 35,77 8,50 2,68 17.906,96 61.377,40 17.146,33 39.477,45 14.266,81 2.528,16 970,55 2.769,07 24.275,36 2.656,54 665,50 706,08 1.136.574,36 1.079,69 2,29 31.968,36 14.642,41

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP USD USD USD GBP CHF EUR USD CHF CHF GBP GBP EUR USD CHF USD USD CHF EUR GBP GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP EUR EUR CHF GBP EUR GBP EUR COP EUR EUR EUR EUR

Verkopen 1.338.399,95 2.054.048,32 91,63 605.389,02 599.375,55 89,83 16.476,10 37.506,38 2,48 16.847,00 54.921,90 1.192,90 1.377,90 203,47 2,23 14.338,10 20.304,94 34.818,81 7.795,23 19.179,16 2,72 41.077,98 2,99 42.925,28 233,61 40.083,74 7.990,20 2.548,15 45,53 7,07 2,18 14.597,91 78.228,33 14.254,75 32.182,35 11.193,94 2.062,47 791,77 3.330,00 19.044,60 3.385,48 520,60 900,01 3.311.750.368,00 1.380,87 1,90 41.186,79 12.176,72

Caceis Bank Luxembourg is tegenpartij bij valutatermijncontracten.

Pagina 114

Vrije vertaling

Vervaldatum 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 02/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 35.841,98 42.292,53 (0,05) (341,86) 16.051,11 2,40 (427,34) (790,86) (0,05) (355,24) (1.363,36) (0,22) 23,00 (3,84) 0,01 15,06 (588,16) (1.104,74) 196,32 (499,93) 21,04 (0,08) (1.112,66) 0,00 1.455,16 (7,33) (1.062,59) 167,48 62,12 0,55 0,00 0,03 198,57 842,37 6,98 437,77 (154,05) 26,54 10,19 (0,71) (259,30) 36,86 (5,17) 9,61 (15.064,80) 10,06 0,00 (2,89) 2,33 74.564,84

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Global Bond Valuta EUR GBP EUR GBP CHF USD GBP USD CHF USD USD USD USD USD USD USD EUR USD GBP NZD CHF GBP GBP EUR EUR USD GBP USD USD USD USD EUR GBP USD GBP EUR EUR USD CHF USD USD USD USD

Aankopen 126.043,50 565.331,00 1.249.840,92 1.054,17 98.384.793,36 6.768.599,19 795.580,44 111,71 49.008.775,26 1.784.053,28 111,58 47.173,50 53.123,22 24.682.401,08 103.552.354,62 278.049.763,00 61.948.000,00 2.209.995,00 608.940,00 151.560,00 422.672,00 1.033,50 33.399,84 277.779,87 19.731,82 534.997,00 61.818.150,00 46.963.440,00 61.643.850,00 65.353.823,00 22.140,21 47.153.700,00 2.426.160,33 39.192.500,00 5.396,02 1.358.333,81 36.612,70 7.128,80 54.983.700,00 45.606,40 6.063,83 42.920,36

Valuta CHF EUR GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR NZD NZD EUR USD EUR EUR USD EUR EUR EUR CHF GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR GBP EUR GBP USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Verkopen

Vervaldatum

151.560,00 707.718,25 988.003,00 1.330,66 81.879.315,34 5.447.007,98 1.004.245,60 89,90 40.786.841,41 1.435.711,02 89,79 37.963,54 42.778,00 31.853.356,00 133.914.874,00 223.247.788,80 22.919.240,01 50.000.000,00 2.778.026,39 467.457,66 126.560,93 527.488,11 1.298,72 40.108,00 221.000,00 15.769,76 675.056,00 50.000.000,00 38.000.000,00 50.000.000,00 53.000.000,00 26.656,35 60.000.000,00 1.552.406,00 50.000.000,00 4.233,79 1.666.546,00 30.063,44 5.930,45 45.000.000,00 37.467,06 4.977,55 35.279,49

15/12/2015 15/12/2015 15/12/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/12/2015 15/12/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) (534,09) 15.907,42 (14.717,41) 27,40 (46.237,90) 145.869,35 20.677,26 2,41 (23.032,65) 38.447,94 2,41 1.015,81 1.117,59 (25.067,76) (283.121,71) 6.380.873,50 (420.726,47) 1.159.856,10 66.080,92 4.111,58 13.544,77 32,71 39,38 (6.631,54) 534,60 13.443,97 1.052.546,48 784.767,35 908.502,85 972.386,18 (31,62) 682.525,85 5.844,88 437.014,57 (58,26) (17.976,72) 189,55 (0,96) 407.946,35 217,40 32,98 185,50 12.275.626,79

Caceis Bank Luxembourg, Nomura Securities London, Société Générale, Crédit Suisse International, Goldman Sachs, Deutsche Bank London, Merrill Lynch International, UBS en Royal Bank of Scotland zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten.

Pagina 115

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Capital Plus Valuta

Aankopen

CHF USD CHF USD GBP USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF USD CHF GBP USD USD USD ZAR SGD USD RUB RUB MXN MXN TRY HUF HUF SGD TRY USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF INR INR USD CNY EUR EUR EUR EUR EUR EUR

55.690,64 74.506,80 233.164,31 16.906,72 2.530,41 0,12 63.491,35 22.478,63 0,03 5.010,33 15.164,25 1.022,13 191.223.242,70 64.596.097,79 45.750.620,94 2.074.083,45 14.151.288,70 102,33 306.133,48 38.713.687,47 8.463.771,77 99.592.967,25 142.881.944,98 269.610.991,11 46.865.930,55 88.995.865,32 7.999.707,58 840.153.580,30 1.599.367.271,89 4.430.035,08 15.289.002,86 258.596.204,00 59.528.861,25 275.602,50 19.754,00 65.823,98 0,14 89.740,59 4.470,03 12.433,52 48.979,27 215.962.254,82 410.153.265,80 37.401.510,00 21.517.519,20 182.942,20 60.299,21 43.692,77 13.210,81 0,09 2.943,94

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF USD USD USD CHF GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD JPY EUR USD EUR USD EUR EUR USD EUR USD EUR GBP CHF USD CHF USD USD GBP USD EUR EUR USD EUR EUR CHF USD CHF USD USD GBP

Verkopen 46.336,08 60.603,01 193.998,85 13.751,74 3.214,35 0,10 76.290,13 27.932,55 0,04 6.225,97 809,75 159.142.766,41 51.983.497,69 38.075.289,80 2.618.074,91 11.388.203,14 82,35 246.365,27 2.674.943,54 6.441.173,18 11.869.450.000,00 2.020.023,25 4.719.810,26 2.609.948,87 6.131.763,62 2.801.414,34 2.726.163,99 6.425.468,71 2.721.891,76 6.632.391,52 208.813.398,43 47.107.450,00 331.445,91 24.532,59 79.161,43 0,17 111.449,29 3.538,12 15.440,38 40.730,12 2.749.710,40 6.487.713,79 30.000.000,00 2.794.845,98 219.717,24 74.679,18 52.475,89 16.361,28 0,11 2.323,38

Pagina 116

Vrije vertaling

Vervaldatum 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) (14,53) 961,78 (60,82) 218,24 45,50 0,00 35,85 (602,05) 0,00 (134,20) 8,56 (21,06) (89.869,17) 1.392.103,45 (21.501,42) 53.905,75 304.972,87 2,21 6.592,09 55.069,57 (51.443,35) 434.693,86 (145.782,41) (365.196,00) 3.463,10 (101.705,20) (22.751,91) (73.185,03) (256.364,03) 35.524,73 (168.884,55) 4.748.630,71 (1.094.685,40) (82,77) (517,29) (19,76) 0,00 (2.350,02) (88,05) (324,88) 9,15 31.726,91 (77.592,63) 888.228,02 74.040,55 188,97 (1.408,21) 45,13 (308,52) 0,00 (49,21)

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Valuta USD CHF EUR EUR EUR CLP CLP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR BRL BRL CNY GBP EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD CHF USD GBP USD CHF USD CHF EUR CHF CHF CHF USD USD GBP USD USD CHF

Aankopen 99.943,29 20.326,01 36.216.964,56 25.000.000,00 5.000.000,00 2.071.724.329,29 3.967.448.830,29 4.131,31 17.279,47 79.328,93 35.355,71 56.747,10 17.279,04 237.245,68 0,12 78.968,53 3.878,77 8.465.397,82 16.034.868,60 40.950.969,43 16.163,17 1.689,90 145.474,06 23.345,84 337,51 0,02 7.548,70 5.578,76 1.654,29 1.096.912,83 6.407,22 321.592,54 0,17 23.411,40 107.066,25 76.843,76 5.344,52 37.109,68 14.381,62 0,18 3.686,03 110.403,05 343.857,18 24.664,02 82.174,56 20.669,79 36.860,30 375.805,09 89.702,96 28.965,73 0,21 4.136,41 124.421,67 181.727,11 24.039,37

Valuta EUR EUR GBP CAD CAD EUR USD CHF CHF USD CHF CHF USD CHF USD USD GBP EUR USD USD EUR CHF EUR CHF GBP USD USD CHF USD USD EUR CHF USD USD USD CHF GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Verkopen 80.699,72 16.925,17 28.692.350,54 36.131.125,00 7.220.725,00 2.692.159,38 6.388.806,49 4.960,65 20.748,25 98.877,96 42.451,60 68.145,38 21.469,78 284.899,08 0,15 98.121,00 3.086,84 2.531.367,09 5.941.921,22 6.621.013,65 20.311,00 2.029,31 117.078,72 28.030,84 268,53 0,03 9.445,14 6.698,29 2.069,89 1.372.505,60 5.336,34 386.146,78 0,21 29.025,10 132.739,13 92.268,84 4.235,74 29.933,82 11.978,67 0,15 4.692,04 89.883,17 285.641,45 20.079,88 68.262,24 25.387,59 30.615,40 312.428,89 74.575,35 23.613,11 0,17 5.272,05 101.429,61 148.252,45 19.982,07

Pagina 117

Vrije vertaling

Vervaldatum 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 1.883,18 (18,70) (707.865,52) (720.236,58) (140.123,09) 107.859,81 85.093,20 5,21 21,79 (2.374,02) 45,93 66,12 (461,45) 276,43 0,00 (2.108,90) (97,94) 46.168,18 (27.192,29) (7.839,56) 511,54 1,99 3.126,15 30,75 (8,43) 0,00 (255,83) 7,35 (56,06) (37.190,39) (7,04) 408,95 0,00 (572,04) (2.616,14) 97,71 (112,29) 729,82 (16,53) 0,00 56,56 1.342,61 367,09 299,94 87,72 (307,95) 43,73 152,82 36,48 321,20 0,00 56,77 1.379,72 1.908,23 13,05

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Valuta CHF CHF USD GBP USD USD EUR CHF CHF USD USD USD GBP USD EUR EUR CHF CHF USD USD USD GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD CHF GBP CHF USD GBP USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Aankopen

Valuta

37.640,95 157.335,23 0,09 1.811,32 54.953,41 12.274,48 2.292,97 31.154,09 130.156,76 9.384,59 42.133,77 0,06 1.404,31 633.961,78 379.650,45 14.220,83 63.464,44 15.190,59 3.440,07 15.444,05 0,03 628,13 29.997,26 7.108,41 452,93 10.654,28 0,02 2.349,89 2.101,23 0,05 26.880,92 79.908,78 1.071,31 5.928,81 14,51 31.613,16 20.531,32 0,03 4.528,44 78.267,65 1.210,71 34.510,72 65.544,94 4.036,30 15.531,07 956,23 0,03

EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF CHF GBP USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD CHF CHF GBP EUR CHF USD CHF GBP USD USD

Verkopen 31.303,05 130.843,48 0,07 2.308,69 44.821,00 10.011,29 2.811,08 25.920,55 108.291,87 7.705,84 34.596,70 0,05 1.789,71 520.559,04 456.365,28 11.158,90 52.789,24 12.635,42 2.826,12 12.687,76 0,02 802,99 36.072,16 8.547,97 354,32 12.969,10 0,02 2.860,44 1.726,22 0,04 22.064,76 66.443,59 1.365,58 15.745,06 4.866,57 25.949,93 24.979,10 0,04 5.509,45 94.103,00 22.298,22 946,67 28.366,97 78.817,27 4.884,74 742,21 22.157,35 0,04

Vervaldatum 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 5,39 22,54 0,00 24,78 586,87 131,08 (29,82) (7,65) (31,97) 48,62 218,33 0,00 19,42 3.282,06 61,55 (154,89) (1,71) (0,41) 16,40 73,62 0,00 6,21 (6,32) (1,50) (3,53) (62,06) 0,00 (13,68) 10,02 0,00 146,88 21,78 14,56 5,16 32,39 0,19 (108,86) 0,00 (24,01) (3,98) (0,94) (8,86) 149,16 (12,54) 0,05 (2,98) 0,07 0,23 0,00 4.163.037,41

Caceis Bank Luxembourg, Nomura Securities London, Société Générale, Citibank London, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merrill Lynch International, Crédit Suisse International, JP Morgan Equity London, Deutsche Bank London en UBS zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten.

Pagina 118

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Emerging Patrimoine

Valuta

Aankopen

Valuta

MXN EUR MXN USD USD CHF CHF GBP USD USD EUR USD USD HKD EUR EUR USD USD EUR EUR EUR INR USD TRY EUR EUR EUR USD EUR USD USD EUR EUR EUR EUR CHF NOK USD USD EUR EUR USD USD EUR EUR EUR JPY EUR USD JPY USD

25.673.424,00 4.421.388,96 25.673.423,97 4.883.376,00 25.037.225,37 5.908.937,57 211.023,02 1.030.619,51 494.695,27 104,32 85.125,14 88.587.457,90 69.108.863,10 133.904.794,03 13.408.708,62 13.578.812,49 9.693.874,60 11.670.836,50 15.072.448,26 278,11 1.588,95 1.547.399.999,75 34.800.895,00 50.820.665,99 8.138,84 416.142,00 1,74 165.388,20 39.515,88 123.896.000,00 22.131.941,00 26.950,31 3.253,03 99.118,24 2.039.337,45 119.747,78

USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD ZAR MXN USD HUF HUF TRY JPY USD USD CHF EUR EUR USD USD USD USD EUR USD EUR TRY GBP CHF CHF NOK EUR EUR ZAR EUR USD PLN EUR MXN USD CHF GBP USD USD EUR USD EUR

407.267,70 36.997.416,99 200.000.000,00 72.000.000,00 638.349,00 1.690.005,90 35.170,12 48.145,25 3.837,30 57.190.688,00 108.543,33 75.847,50 97.708.098,00 38.546.251,00

Verkopen 1.720.791,35 5.521.725,00 1.784.370,53 3.947.393,69 20.148.624,95 4.917.627,47 1.300.930,82 398.104,39 83,95 105.776,50 1.040.110.747,04 1.003.123.364,94 17.273.309,51 4.128.663.001,09 4.179.983.501,25 22.350.332,99 1.387.894.709,00 345,37 1.910,76 19.702.062,64 28.090.408,27 22.131.940,78 10.079,77 515.382,30 2,15 133.543,54 48.938,80 100.000.000,00 51.408.435,52 21.401,51 3.906,06 119.015,83 99.731,64 2.034.217,06 4.813.604,06 29.728.071,20 250.133.400,00 304.394.400,00 506.527,38 25.673.423,98 43.700,00 57.814,93 3.053,66 492.879,56 135.814,19 60.617,67 833.988,56 31.086.287,96

Pagina 119

Vrije vertaling

Vervaldatum 18/03/2015 15/12/2015 15/12/2015 15/12/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 23/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 23/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/12/2015 15/12/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 10.593,30 (120.108,03) (68.535,86) 68.892,81 539.574,50 (2.777,02) (99,17) 26.785,96 10.661,13 2,25 (2.278,04) (170.504,11) 1.141.597,98 (5.476,77) 371.535,78 379.593,61 245.429,40 71.831,25 (364.080,21) (7,27) (0,36) 227.327,77 649.966,09 (415.967,72) (190,07) (9.718,50) (0,04) 3.116,33 (922,26) 2.319.712,18 208.187,38 (620,77) 4,10 124,97 (19.134,06) (129,57) 24.269,09 (3.059,01) 826.398,30 (6.574.385,74) 1.471.443,27 (11.211,29) (939,21) 56,78 (96,67) (12.838,56) (3.680,11) 2.054,94 (15.263,61) 747.213,54

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Valuta TRY EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD ZAR ZAR USD JPY USD EUR ZAR ZAR ZAR GBP CHF USD USD CHF USD EUR CHF USD JPY USD USD USD EUR CHF EUR EUR EUR EUR USD EUR

Aankopen 2.111.085,01 13.450,74 3,19 769.944,70 5.631,79 45.385,73 246.676.000,00 9.801,45 2.135.351,96 31.789.413,04 15.251.192,00 106.927.464,00 8.610,00 361.177,40 4.267.436,96 235.098.840,00 117.580.679,00 26.964,94 113.558,82 2,65 655.106,77 48.436,13 12.499,00 35.735,99 611,16 11.266,56 92.949.272,00 36.571.650,00 36.586.650,00 36.580.650,00 48.076,83 483,64 2.967,53 20.519.599,21 37.249,00 1.528,84 758.129,99 2.721.915,20

Valuta USD USD USD USD CHF CHF GBP EUR EUR USD USD EUR USD EUR CHF USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR USD EUR EUR EUR USD EUR USD USD CHF USD ZAR USD

Verkopen

Vervaldatum

884.392,63 16.676,03 3,95 954.565,89 6.762,28 208.245,32 35.969,96 200.000.000,00 7.906,15 180.344,12 2.705.131,33 12.405.182,60 901.487,15 7.010,00 434.850,00 363.175,43 20.000.000,00 10.000.000,00 34.368,06 94.408,13 2,16 534.048,63 40.267,81 10.189,29 43.805,00 508,01 9.190,01 771.036,92 30.000.000,00 30.000.000,00 30.000.000,00 58.550,27 402,29 3.612,20 25.030.000,00 44.805,00 1.862,49 8.887.146,97 3.313.159,00

18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 3.067,45 (328,67) (0,07) (18.813,40) 7,16 220,54 (953,53) 3.717.148,44 192,76 1.627,27 7.228,25 189.972,68 (7.459,79) 104,42 (515,79) 939,88 58.325,73 31.395,85 370,08 46,18 0,03 7.264,53 19,69 138,60 (460,04) 0,33 119,52 3.923,10 202.421,65 214.817,83 209.859,36 (303,16) (0,01) (17,23) (151.246,56) (18,25) (10,13) (451,69) (14.229,35) 6.017.275,61

Caceis Bank Luxembourg, Nomura Securities London, Société Générale, Citibank London, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merrill Lynch International, Crédit Suisse International, Deutsche Bank London, Natixis en UBS zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten.

Pagina 120

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Emergents

Valuta GBP USD USD CHF USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF USD USD GBP EUR INR INR CNY JPY

Aankopen 6.505.508,79 5.017.974,25 106,65 21.367.334,75 2.443.715,00 273.500,00 381.359,47 1,83 87.157,21 146.748,00 1.818.949,73 590.000,00 1,91 91.063,92 401.816,26 184.142,79 470.000,00 141.608,80 286.759,43 2,97 620.812,25 916.139,70 213.705,07 4,48 276.725,77 243.000,00 45.698.170,42 21.113.460,00 1.311.090,00 32.253.226,00

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR INR CHF USD GBP USD USD USD INR USD USD CHF GBP INR USD GBP USD CHF EUR EUR EUR EUR INR EUR EUR EUR EUR

Verkopen 8.211.776,31 4.038.198,31 85,83 17.782.654,01 1.973.108,18 21.438.753,15 458.631,67 2,27 140.174,75 108.240,97 181.810,65 2.261.904,01 47.268.752,11 2,37 113.149,93 482.525,48 146.546,36 36.932.600,00 227.268,03 3,68 745.429,76 761.640,85 3,65 352.699,77 19.141.881,28 580.000,00 270.000,00 222.069,93

Vervaldatum 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 05/01/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 169.079,17 108.141,81 2,29 (10.042,01) 45.037,31 (2.606,67) (114,52) (0,05) (3.488,17) (2.282,36) (3.400,62) (49.052,01) (18.985,32) (0,05) (2.431,93) 468,18 (4.649,66) (5.669,12) (3.460,18) (6.024,69) (0,07) 789,44 372,55 2.369,79 0,05 3.797,89 (3.545,62) 8.590,18 1.906,40 808,40 243,63 225.854,04

Caceis Bank Luxembourg, Nomura Securities London, Société Générale, Goldman Sachs, Morgan Stanley en UBS zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten.

Pagina 121

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Euro-Entrepreneurs

Valuta CHF GBP USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD SEK EUR NOK EUR GBP CHF USD EUR EUR USD CHF EUR EUR

Aankopen 3.494.386,60 162,88 112,21 41.728,33 325.259,45 1.182.463,43 663.270,77 28.806,60 2.241.335,33 4.847,68 39.582,69 30.747,61 56.816,95 1,88 44.346,89 2,64 562.008,32 53.153,00 105.964,16 12.792,00 3,52 84.227,02 2,47 57.000,00 21.000,00 2,49 96.511,68 10.000,00 63.000,00

Valuta EUR EUR EUR SGD NOK SEK TRY CAD USD TRY TRY USD TRY USD TRY EUR EUR USD EUR SEK EUR EUR EUR SEK TRY EUR EUR SGD USD

Verkopen 2.908.152,50 205,60 90,30 67.985,01 2.888.435,00 11.005.815,03 1.896.835,01 41.000,00 2.776.815,00 13.934,38 113.793,86 38.076,75 2,35 133.506,22 2,15 59.248,46 65.261,94 11.686,00 121.792,48 4,49 70.059,40 2,03 544.763,14 60.350,24 2,04 80.248,78 16.153,89 76.455,56

Vervaldatum 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) (1.642,26) 4,23 2,42 (588,12) 7.813,39 21.090,20 4.396,40 (378,55) (51.901,77) 7,07 52,21 (698,13) (2.942,03) (0,06) (2.068,21) 0,03 57,15 (743,35) (39,57) (60,10) 0,04 (2,27) 0,01 (486,00) 35,26 0,02 26,31 (54,63) (140,05) (28.260,36)

Caceis Bank Luxembourg, Société Générale, Citibank London, Nomura Securities, Deutsche Bank, Crédit Suisse International, Natixis, Royal Bank of Scotland, Goldman Sachs en Commonwealth Bank of Australia zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten.

Pagina 122

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Euro-Patrimoine

Valuta USD CHF GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR TRY EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP TRY CAD CHF EUR EUR PLN EUR GBP EUR GBP TRY EUR TRY EUR USD EUR EUR

Aankopen 983.842,64 1.004.324,36 4.840.072,98 80.869,56 16.542.305,18 8.449.385,24 377.293,59 8.969.573,06 4.803.250,41 1.509.842,01 354.497,80 861.451,66 1.043.340,31 3.732,72 91.274,58 134.260,80 671.457,00 64.436,00 36.593,00 1.063.177,00 592.174,00 106.888,00 268.614,00 252.079,00 4.378,40 10.000.000,00 705.576,09 192.657,55 60.452,47 256.276,93 256,76 2.302,56 969,44 411.430,30 562.503,12 468.233,97 9.036,00 135.422,60 113.468,00 1.107.647,38 1.144.171,00 758,82 1.038.618,87 3.600,37 283.078,00 4.413,56 225.972,15 4.594,55 1.049.000,00

Valuta EUR EUR EUR GBP GBP USD CAD TRY CHF PLN DKK NOK EUR GBP GBP GBP TRY DKK NOK GBP USD PLN CHF CAD GBP EUR CHF GBP CHF GBP TRY GBP EUR EUR EUR EUR EUR DKK NOK EUR USD EUR TRY EUR EUR GBP EUR GBP EUR GBP GBP

Verkopen 791.744,14 835.834,36 6.109.529,31 64.063,25 13.103.772,00 10.504.732,00 539.248,00 25.764.042,00 5.774.117,01 6.328.994,99 2.637.185,00 7.710.690,99 362.965,49 2.954,38 72.033,53 105.937,05 1.964.096,87 479.216,01 336.027,45 844.819,37 738.239,64 449.063,15 322.452,30 363.562,70 3.476,82 8.022.913,44 847.121,00 14.788,02 231.243,00 48.065,46 771.521,16 204,28 2.905,42 1.233,99 142.575,86 394.920,00 389.308,00 67.220,91 1.603.157,51 31.642,00 139.317,49 1.410.748,00 3.318.400,25 967,13 359.749,54 2.824,58 98.237,52 3.463,26 185.643,05 3.594,20 823.931,81

Pagina 123

Vrije vertaling

Vervaldatum 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 21.202,68 (472,00) 125.794,24 (1.661,63) (321.230,51) (225.985,03) (6.564,63) 19.621,33 (2.618,20) 43.458,08 337,25 14.008,35 (523,68) (73,34) (1.524,45) (2.071,26) (11.050,86) 79,72 (340,80) (24.044,20) (17.504,95) 2.842,23 232,71 (6.724,85) (100,71) 240.062,65 506,22 (468,12) 190,94 (1.404,34) (11.952,07) (6,41) 60,90 14,91 359,04 5.488,93 408,75 8,58 561,31 (262,83) (1.586,86) 14.691,74 (8.775,30) 10,44 1.079,79 (38,46) 104,06 (48,07) 1.077,20 (35,76) (11.324,56)

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Valuta EUR EUR EUR EUR EUR GBP TRY GBP

Aankopen 371.000,00 656.000,00 594.000,00 205.000,00 98.000,00 1.412,13 688.475,00 1.439,60

Valuta CHF TRY USD CAD PLN EUR EUR EUR

Verkopen 445.942,37 1.884.987,14 724.099,19 290.976,39 423.893,90 1.799,98 238.775,49 1.841,18

Vervaldatum 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) (163,35) 1.186,01 (3.991,85) (2.125,24) (225,93) 19,23 404,05 13,41 (171.075,50)

Caceis Bank Luxembourg, Société Générale, Citibank London, Nomura Securities London, Crédit Suisse International, Deutsche Bank London, UBS, Royal Bank of Scotland, Goldman Sachs, Merrill Lynch International en Natixis zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten. Investissement

Valuta EUR EUR USD EUR USD EUR USD USD USD CHF GBP USD USD EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR BRL USD EUR USD USD USD GBP CHF

Aankopen 1.198.876,61 1.299.509,89 12.995.059,97 20.276.253,86 15.978.702,05 6.800.137,10 1.116.427,96 111,46 22.354.216,50 1.128.283,00 60.484.984,51 9.476.725,57 13.821.602,64 5.565.000,00 1.368.256,45 20.880.000,00 19.297,89 41.124,05 1,90 394.827,21 2,40 38.314,11 24.434,30 503.902,00 1.264.137,17 20.614.483,34 1.190.000,00 1.475.031,00 4,25 43.136,51 43.237,01 870.555,94

Valuta USD USD EUR USD EUR USD BRL EUR EUR EUR EUR EUR CHF DKK USD EUR USD USD GBP USD CHF USD GBP USD CHF EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR

Verkopen 1.475.031,00 1.657.706,93 14.285.485,48 16.588.349,99 15.978.702,05 20.276.972,90 17.557.953,99 898.441,74 89,70 1.424.209,53 48.803.362,79 9.189.457,59 102.790.636,86 6.918.452,52 1.100.000,00 25.965.094,32 23.978,27 32.727,75 2,36 474.132,60 2,98 30.365,43 30.293,28 605.051,76 377.000,00 16.666.666,67 1.463.848,75 1.198.758,42 3,46 35.165,25 55.107,57 723.744,39

Pagina 124

Vrije vertaling

Vervaldatum 18/03/2015 30/03/2015 30/03/2015 30/03/2015 30/03/2015 30/03/2015 05/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 05/01/2015 18/03/2015 30/03/2015 30/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) (19.274,34) (69.399,60) 773.201,65 (703.357,40) 765.056,84 (765.651,06) 165.380,79 24.060,01 2,40 (10.505,81) 29.324,25 1.148.270,56 17.342,18 (148.628,47) 29.979,83 (563.368,77) (515,36) (1.038,39) (0,05) 460,04 (0,06) (804,97) (597,04) 640,77 15.710,03 357.818,24 (18.790,35) 19.266,06 0,05 478,35 593,40 354,01

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Valuta USD USD EUR USD USD EUR USD BRL

Aankopen 9.176.212,50 440.076,69 772.000,00 522.000,00 3.578.398,96 556.700,33 6.800.000,00 17.557.954,01

Valuta EUR EUR DKK CHF EUR JPY BRL USD

Verkopen 7.500.000,00 361.000,00 5.745.619,50 514.560,98 2.935.000,00 80.854.627,00 6.610.177,70

Vervaldatum 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 05/01/2015 03/02/2015 05/01/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 78.124,93 2.434,02 392,48 2.810,13 20.194,09 (610,76) 3.420,06 (8.276,07) 1.322.111,59

Caceis Bank Luxembourg, Société Générale, Citibank London, Nomura Securities London, Crédit Suisse International, Deutsche Bank London, UBS, Goldman Sachs, Merrill Lynch International, Morgan Stanley, JP Morgan Equity London, BNP Paribas en Natixis zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten. Patrimoine

Valuta USD USD USD USD GBP GBP CHF JPY USD EUR USD EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD EUR

Aankopen 8.081.561,97 107,57 107,49 4.517.962,58 2.810,78 5.526.866,30 60.366.238,32 2.483.106.186,00 213.173.000,00 16.748.222,70 50.887.032,00 202.607,85 14.718.195,18 7.500.000,00 2.239.662,60 28.120.000,00 29.097.029,82 2.094.986,15 1.212.877,57 1.454.851,49 2.855.902,51 1.454.851,49 1.517.152,14 2,22 88.112,52 2,20 90,30 1.800.000,00 1.170.000,00 28.860.276,66 28.860.276,66 1.169.193,00

Valuta BRL EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP EUR USD DKK CHF USD EUR USD USD USD USD USD EUR USD CHF USD USD USD GBP GBP USD USD EUR EUR GBP

Verkopen 20.866.593,01 86,57 86,50 3.635.815,56 3.547,99 6.976.455,06 50.238.925,08 16.854.477,93 13.246.511,00 41.042.397,36 250.921,52 109.447.443,00 22.132.936,00 9.324.060,00 1.800.000,00 34.968.316,68 36.201.331,52 2.605.754,25 1.508.535,88 1.809.683,95 2.290.000,00 1.809.366,79 1.821.694,64 2,75 109.240,58 2,73 71,57 139.561,67 2.220.425,28 1.443.276,43 23.333.333,33 23.333.333,33 919.372,00

Pagina 125

Vrije vertaling

Vervaldatum 05/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 196.545,31 2,31 2,32 97.366,12 73,06 143.644,11 (28.370,31) 260.929,26 4.404.524,14 (298.973,27) 982.761,22 (4.728,65) 19.959,45 9.068,72 (200.307,90) 49.634,32 (758.713,12) (799.983,21) (56.985,90) (32.952,49) (39.682,95) 68.562,18 (39.420,85) 1.929,25 (0,05) (2.153,01) (0,06) (1,90) (3.699,67) (33.736,37) (21.928,64) 500.945,53 500.945,53 (13.956,05)

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Valuta JPY EUR USD USD USD EUR GBP USD GBP USD USD USD USD CHF EUR GBP USD USD USD BRL EUR USD BRL USD EUR

Aankopen 112.655.531,00 1.018.969,00 544.001,00 13.719.816,15 2.381.739,55 1.272.220,00 67,92 2,43 132.434,60 13.458.445,00 14.681.940,00 103.074,02 2,46 1.447.472,31 1.000.000,00 37,32 22.414,70 2.105.187,67 1.425.387,48 1.451.068,27 660.378,73 8.000.000,00 20.866.593,01 770.923,66 547.000,00

Valuta EUR DKK BRL EUR EUR CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR USD JPY BRL USD EUR BRL

Verkopen 772.571,00 7.580.516,96 1.451.068,27 11.163.299,00 1.937.932,00 1.530.601,52 86,57 1,98 168.794,01 11.000.000,00 12.000.000,00 84.026,82 2,01 1.203.368,92 1.224.097,00 47,56 1.728.000,00 1.170.000,00 546.294,81 95.912.779,00 21.426.400,00 7.855.806,42 635.000,00 1.779.846,10

Vervaldatum 18/03/2015 18/03/2015 05/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 05/01/2015 05/01/2015 03/02/2015 05/01/2015 18/03/2015 03/02/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 3.934,30 944,07 (1.213,11) 167.171,12 29.020,66 (1.717,72) 0,93 0,03 1.817,59 114.583,24 124.999,90 1.143,00 0,02 588,62 (10.914,16) 0,52 106,85 10.552,62 7.145,00 (683,97) (724,50) 4.023,60 (9.835,62) 1.659,69 (1.683,49) 5.342.217,62

Caceis Bank Luxembourg, Citibank London, BNP Paribas, Deutsche Bank, Morgan Stanley, Natixis, Merrill Lynch International, Crédit Suisse International, Nomura Securities London, UBS en Goldman Sachs zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten. Sécurité

Valuta USD CHF GBP USD CHF GBP EUR EUR EUR CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Aankopen 4.729,92 17.540,11 2.375,18 6.041.648,36 23.237.512,44 3.085.234,04 39.149,52 7.821,22 9.686,63 33.976,88 7.458,81 5.912,55 29.931,00 3.800,46 21.464,36 4.819,21

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF GBP USD EUR USD GBP CHF GBP CHF USD

Verkopen 3.847,27 14.593,83 3.017,16 4.861.996,69 19.339.082,23 3.894.430,49 47.082,11 6.190,65 12.029,87 28.254,45 9.237,56 4.666,24 35.947,73 3.017,98 25.773,24 6.006,88

Pagina 126

Vrije vertaling

Vervaldatum 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 61,05 (4,57) 42,71 130.202,90 (10.920,93) 80.185,71 (11,76) (154,05) (253,66) 6,35 (174,19) (98,85) 30,92 (87,54) 27,07 (144,28)

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Valuta

Aankopen

EUR EUR EUR CHF USD GBP EUR EUR EUR GBP CHF USD GBP CHF USD CHF USD GBP CHF GBP USD GBP CHF EUR EUR EUR GBP EUR EUR EUR USD CHF GBP

3.848,65 4.802,38 1.171,18 476,46 21.776,96 4.329,88 5.539,04 2.629,09 20.472,41 5.031,94 5.013,22 36.418,16 9.741,86 17.311,16 4.841,29 2.453,00 10.942,10 1.399,68 2.645,39 259,19 2.825,03 678,11 3.764,62 671,14 4.253,41 19.011,53 3.573,52 1.443,25 3.519,40 676,66

Valuta CHF GBP USD EUR EUR EUR CHF GBP USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP CHF USD EUR USD CHF GBP EUR EUR EUR

Verkopen 22.489,90 3.062,87 5.967,12 975,43 380,79 225,90 26.148,31 3.431,60 6.867,22 3.346,64 17.006,39 4.096,69 6.389,58 30.276,56 7.941,65 14.396,35 3.948,64 3.126,57 9.103,95 1.783,80 2.172,17 331,34 2.349,84 530,47 4.527,01 816,96 228,19 5.174,84 22.858,00 2.794,17 1.192,57 2.926,76 871,78

Vervaldatum 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 21,83 (97,17) (128,25) (1,28) 12,91 5,64 27,69 (90,97) (135,34) 40,34 21,85 61,19 68,80 14,81 108,03 2,48 51,71 33,56 (2,69) 19,37 13,71 2,57 (0,08) (5,28) (0,79) (3,92) 2,44 (22,55) (0,96) (26,13) (0,02) 0,56 (0,06) 198.700,88

Caceis Bank Luxembourg is tegenpartij bij valutatermijncontracten. Investissement Latitude

Valuta EUR USD EUR USD EUR USD USD CHF USD USD USD

Aankopen 427.628,70 6.000.695,48 4.276.347,73 6.701.354,82 5.281.002,73 2.631.484,12 323.000,00 1.120,70 1.107,23 26.186.123,00 2.972.962,71

Valuta USD EUR USD EUR USD BRL BRL EUR EUR EUR MXN

Verkopen 545.500,32 4.700.853,17 5.458.809,19 5.281.002,73 6.701.592,46 6.794.492,00 846.195,40 932,69 891,04 21.128.729,24 43.894.191,99

Pagina 127

Vrije vertaling

Vervaldatum 30/03/2015 30/03/2015 30/03/2015 30/03/2015 30/03/2015 05/01/2015 05/01/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) (22.837,27) 254.433,59 (231.457,24) 252.853,28 (253.049,67) 63.998,25 4.059,62 (0,53) 23,86 497.127,58 7.548,38

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Valuta USD JPY USD USD USD JPY EUR EUR EUR USD USD EUR EUR USD EUR EUR USD EUR USD USD USD EUR USD EUR EUR USD USD USD CHF JPY USD USD CAD JPY BRL JPY USD EUR EUR BRL BRL EUR USD EUR

Aankopen 4.122.477,67 835.606.121,00 20.493.235,51 1.161.000,00 244.000,00 68.339.144,00 3.080.000,00 6.013.376,17 44.516.374,65 14.863.194,91 787.000,00 2.475.000,00 9.200.000,00 969.891,00 22,42 26,23 14.223.993,50 4.566.000,00 7.696.574,20 3.851,99 4.037.533,50 5.966.522,90 463.000,00 729.000,00 681.000,00 1.591.000,00 1.129.000,00 23,74 24,34 4.409.040,00 231.000,00 322.000,00 356.284,00 458.185.825,00 846.195,41 11.868.921,00 3.275.000,00 62.000,00 366.000,00 855.072,30 6.794.492,00 231.000,00 2.113.724,07 305.000,00

Valuta CHF EUR JPY JPY MXN EUR USD DKK USD CNH CNH USD USD EUR USD CHF EUR USD EUR EUR EUR JPY CHF USD DKK JPY CNH EUR EUR EUR MXN BRL EUR EUR USD EUR BRL MXN JPY USD USD USD EUR CNH

Verkopen 3.997.513,00 5.647.383,89 2.442.918.682,00 137.242.472,00 3.639.065,78 465.000,00 3.831.096,19 44.721.207,97 55.238.878,00 93.061.436,00 4.923.385,43 3.076.939,80 11.440.558,80 780.000,00 28,05 31,49 11.500.000,00 5.635.895,99 6.268.079,00 3.130,90 3.300.000,00 876.517.416,00 453.660,83 894.335,45 5.066.820,47 190.644.439,00 7.098.354,93 19,36 20,24 30.000,00 3.396.091,31 855.072,22 250.000,00 3.153.000,00 318.573,68 81.719,90 8.771.432,50 1.114.325,07 53.062.680,00 321.915,63 2.557.974,55 280.435,39 1.741.000,00 2.318.640,50

Vervaldatum 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 30/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 15/01/2015 15/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 05/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 05/01/2015 05/01/2015 03/02/2015 18/03/2015 18/03/2015 05/01/2015 05/01/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 77.264,41 112.232,68 85.703,64 12.822,13 (1.429,01) 6.043,99 (83.925,46) 7.545,08 (1.102.789,75) 4.352,50 785,88 (66.101,61) (248.227,62) 20.988,02 (0,76) 0,04 246.894,58 (88.401,95) 88.110,40 49,93 34.374,98 (75.084,27) 4.772,17 (9.583,41) 551,75 (153,23) (3.584,90) 0,26 0,01 390,37 1.399,43 472,85 3.615,45 5.155,74 (398,86) 89,65 1.647,17 (139,06) 252,76 (403,04) (3.202,63) (594,79) 4.598,17 (721,73) (391.928,19)

Caceis Bank Luxembourg, Nomura Securities London, Citibank London, BNP Paribas Paris, Crédit Suisse International, JP Morgan Equities London, UBS, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Société Générale en Merrill Lynch International zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten.

Pagina 128

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Capital Cube

Valuta

Aankopen

EUR GBP EUR USD AUD JPY NZD EUR

9.952.669,60 3.942.459,92 4.748.151,35 34.071.406,59 3.500.000,00 79.651.604,00 224.087,04 2.894.832,66

Valuta

Verkopen

GBP CAD CAD EUR NZD EUR EUR GBP

Vervaldatum

7.866.888,63 7.094.445,20 6.756.404,75 27.505.273,45 3.792.205,55 539.840,87 138.171,53 2.293.388,04

18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) (171.376,28) 23.663,58 (61.277,27) 632.649,18 (77.916,07) 9.176,99 5.446,55 (56.579,90) 303.786,78

BNP Paribas Paris en Goldman Sachs zijn tegenpartij bij valutatermijncontracten. Greater China

Valuta

Aankopen

USD USD EUR EUR

9.881.816,00 1.784.028,09 1.150.000,00 2.600.000,00

Valuta

Verkopen

EUR EUR USD USD

Vervaldatum

7.973.894,97 1.450.000,00 1.401.593,21 3.166.368,40

18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 18/03/2015 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in (EUR) 187.020,17 23.335,50 (7.495,01) (14.919,68) 187.940,98

Morgan Stanley is tegenpartij bij valutatermijncontracten.

Toelichting 9 - Posities op termijncontracten Op 31 december 2014 stonden de volgende posities op termijncontracten open: Grande Europe Vervaldatum Valuta

Aantal

Aankoop – Verkoop

TRY EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

380 15073 1250 1500 8789 1569 2996 2690 18465 10570 2750 2255

V V V V V V A V V V V V

Benaming ISE 30 FUTURE ...................... AEGON NV (EUX) ................. BAYER AG (EUX).................. BASF AG (EUREX) ................ E.ON (EUREX)........................ LANXESS (EUX) .................... STOXX EUR 600 .................... DEUTSCHE BANK-EUX ....... INFINEON TECH (EUX)........ DEUTSCH LUF(EURX) ......... K+S AG (EURX) ..................... SAP AG................................

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten.

Pagina 129

Vrije vertaling

28/02/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015

Verbintenis in (EUR) 1.436.686,93 9.325.966,56 14.129.950,00 10.485.675,00 12.480.380,00 6.035.707,65 50.872.080,00 6.728.308,70 16.042.576,65 14.623.383,60 6.301.762,50 13.142.230,20 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) (21.573,81) (245.633,16) (18.580,00) (418.965,00) (565.747,93) (130.933,05) 1.977.516,16 (219.504,00) (792.333,15) (97.032,60) (72.462,50) (968.567,60) (1.573.816,64)

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Commodities

Valuta

Aantal

Aankoop – Verkoop

EUR GBP EUR EUR GBP AUD

7600 280 200 100 750 97

V V A V V V

Vervaldatum Benaming NESTE OIL OYJ (EUX).......... 31/03/2015 ANGLO AMER (EUX) ........... 31/03/2015 DJ.STOXX600 ......................... 31/03/2015 LANXESS (EUX) .................... 31/03/2015 BG GROUP PLC ..................... 31/03/2015 SPI 200 INDEX........................ 31/03/2015

Verbintenis in (EUR) 15.250.920,00 4.250.050,38 3.690.000,00 384.685,00 8.404.530,64 8.828.170,97 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) (605.693,00) (284.120,35) 331.750,00 (8.345,00) (413.099,67) (391.962,26) (1.371.470,28)

Verbintenis in (EUR) 261.840.087,62 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 4.798.015,59 4.798.015,59

Verbintenis in (EUR) 64.028.841,78 89.601.152,84 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 1.375.790,26 (136.865,49) 1.238.924,77

Verbintenissen in (EUR) 73.350.533,04 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) (605.641,30) (605.641,30)

Verbintenissen in (EUR) 593.591,17 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 1.041,28 1.041,28

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Global Bond

Valuta

Aantal

GBP

Aankoop – Verkoop A

Vervaldatum Benaming LONG GILT FUTURE ............ 31/03/2015

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Capital Plus

Valuta

Aantal

Aankoop – Verkoop

USD USD

755 750

A A

Vervaldatum Benaming S&P 500 EMIN ........................ 31/03/2015 US TREASURY BOND .......... 31/03/2015

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Emerging Patrimoine

Valuta

Aantal

Aankoop – Verkoop

USD

700

A

Vervaldatum Benaming US 10 YEARS ......................... 31/03/2015

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Emergents

Valuta

Aantal

Aankoop – Verkoop

USD

15

A

Vervaldatum Benaming MINI MSCI EM ....................... 31/03/2015

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten.

Pagina 130

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Euro-Entrepreneurs Vervaldatum Valuta

Aantal

Aankoop – Verkoop

TRY USD EUR USD NOK EUR EUR

44 11 98 9 70 142 133

V V A V V V A

Benaming ISE 30 FUTURE ...................... S&P 500 EMIN ........................ FRESENIUS MED(EURX) ..... NASDAQ 100 E....................... OBX INDEX (OBX)................ LANXESS (EUX) .................... DJ EURO STOXX 50 ..............

28/02/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/01/2015 31/03/2015 31/03/2015

Verbintenissen in (EUR) 166.353,22 932.870,54 606.342,66 629.639,27 404.280,01 546.252,70 4.166.890,00 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) (2.481,09) (20.044,63) 25.812,46 (10.747,42) (22.813,15) (11.849,90) 820 (41.303,73)

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Euro-Patrimoine Vervaldatum Valuta

Aantal

Aankoop – Verkoop

TRY CHF EUR EUR EUR CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

257 696 3451 188 77 119 479 1065 4802 889 78 992 739 8407 3858 1264 2162

V A V V V A V V V V V V V V V V V

Benaming ISE 30 FUTURE ...................... SWATH GROUP ( EUX) ........ AEGON NV (EUX) ................. CAC40 10 EUR........................ IBEX 35 INDEX ...................... SGS SA (EUX) ........................ BAYER AG (EUX).................. BASF AG (EUREX) ................ E.ON (EUREX)........................ LANXESS (EUX) .................... FTSE MIB INDEX .................. STOXX EUR 600 .................... DEUTSCHE BANK-EUX ....... INFINEON TECH (EUX)........ DEUTSCH LUF(EURX) ......... RWE AG (EUX) ...................... SAP AG................................

28/02/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/01/2015 31/01/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015

Verbintenis in (EUR) 971.654,06 2.571.380,64 2.135.202,72 8.040.760,00 7.888.111,00 1.972.573,34 5.414.596,84 7.444.829,25 6.818.840,00 3.419.849,65 7.436.910,00 16.844.160,00 1.848.408,97 7.304.085,67 5.337.465,84 3.243.297,60 12.600.222,48 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) (14.557,46) (26.689,13) (71.884,52) (442.730,00) (241.071,00) 94.779,02 (41.794,42) (273.544,51) (283.687,92) (68.420,65) (248.810,00) (801.762,45) (55.283,32) (343.927,37) (35.025,44) 15.559,84 (867.956,12) (3.706.805,45)

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Investissement Vervaldatum Valuta

Aantal

Aankoop – Verkoop

HKD USD

154 784

A A

Benaming H-SHARES IDX ...................... 31/01/2015 US 10 YEARS ......................... 31/03/2015

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten.

Pagina 131

Vrije vertaling

Verbintenis in (EUR) 9.837.783,40 82.152.597,00 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 151.814,07 (400.691,78) (248.877,71)

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Patrimoine Vervaldatum Valuta

Aantal

USD GBP HKD JPY EUR USD

1068 429 224 23 411

Aankoop – Verkoop V A A V V A

Verbintenis in (EUR)

Benaming US 5 YEARS NOTE ................ LONG GILT FUTURE ............ H-SHARES IDX ...................... JPN 10 YEARS BOND............ EURO BUND FUTURE .......... US 10 YEARS .........................

31/03/2015 31/03/2015 31/01/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015

104.968.312,26 66.076.116,23 14.309.503,13 23.429.794,60 64.062.570,00 187.148.645,72 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 22.274,39 1.090.085,17 220.790,71 (131.098,96) (957.448,60) (826.754,30) (582.151,59)

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Sécurité Vervaldatum Valuta

Aantal

Aankoop – Verkoop

EUR

5

V

Verbintenissen in (EUR)

Benaming EURO BUND FUTURE .......... 31/03/2015

779.350,00 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) (14.650,00) (14.650,00)

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Investissement Latitude Vervaldatum Valuta

Aantal

Aankoop – Verkoop

EUR USD HKD JPY USD JPY EUR

139 78 72 77 367 230 40

A V A A A A V

Benaming DJ EUR STOX BANK IDX S&P 500 EMIN ................... H-SHARES IDX ................. NIKKEI 225 (SGX) ............ US 10 YEARS .................... TOPIX BANKS INDEX ..... DJ EURO STOXX 50 .........

31/03/2015 31/03/2015 31/01/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015

Verbintenissen in (EUR) 931.300,00 6.614.900,21 4.599.483,15 4.612.178,40 38.456.636,61 2.994.714,26 1.253.200,00 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) (39.021,72) (42.280,07) 71.517,93 (11.855,37) (175.424,78) (88.089,97) 22.000,00 (263.153,98)

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Capital Cube

Valuta

Aantal

Aankoop – Verkoop

Benaming

Vervaldat um

EUR EUR EUR USD JPY EUR EUR USD USD USD EUR AUD

206 405 10 24 12 134 211 259 72 38 59 30

A V A A A V A V A A A A

DJ EUR STOX BANK IDX ... EURO SCHATZ .................... EURO BTP FUT ................... MINI MSCI EM .................... NIKKEI 225 .......................... DJ.STOXX LAR ................... EUX STX SMAL .................. US 2 YEARS NOTE.............. US 10 YEARS ....................... US TREASURY BOND ........ DJ EURO STOXX 50 ............ AUSTR 10YR B ....................

31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015 31/03/2015

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten. Pagina 132

Vrije vertaling

Verbintenissen in (EUR) 1.380.200,00 44.991.450,00 1.356.000,00 949.745,88 1.443.352,05 2.357.730,00 2.417.005,00 46.787.968,47 7.544.626,26 4.539.791,74 1.848.470,00 2.599.905,52 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 22.660,00 (72.900,00) 24.500,00 53.353,17 1.599,13 (103.180,00) 107.445,42 86.954,05 (2.789,14) 73.602,33 38.450,00 19.343,12 249.038,08

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Greater China

Valuta

Aantal

Aankoo p– Verkoop

HKD

115

A

Benaming H-SHARES IDX

Vervaldat um

31/01/2015

Verbintenissen in (EUR) 7.346.396,70 Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 121.939,52 121.939,52

Crédit Suisse Fund Services Lux is tegenpartij bij termijncontracten.

Toelichting 10 - Renteswaps De vennootschap heeft swapovereenkomsten afgesloten waarbij zij vaste inkomsten (product van de hoofdsom en de vaste rente) inruilt voor variabele inkomsten (product van de hoofdsom en de variabele rente), of omgekeerd. Deze bedragen worden bij elke berekening van de netto-inventariswaarde berekend en geboekt. Capital Plus

Tegenpartij JP MORGAN SECURITIES LD

Hoofdsom

25.000.000,00

Valuta

EUR

Vervaldatum Betaalde kasstromen

07/03/2017

1,32%

Ontvangen kasstromen EUR OIS Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in EUR (2.276.052,05) (2.276.052,05)

Emerging Patrimoine

Tegenpartij JP MORGAN SECURITIES LD

Hoofdsom

78.465.577,00

Valuta

BRL

Vervaldatum Betaalde kasstromen

04/01/2021

Ontvangen kasstromen

BRL MONEY MARKET CDI

10,83% Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in EUR (2.035.702,92) (2.035.702,92)

Patrimoine

Tegenpartij JP MORGAN SECURITIES LD JP MORGAN SECURITIES LD JP MORGAN SECURITIES LD JP MORGAN SECURITIES LD JP MORGAN SECURITIES LD JP MORGAN SECURITIES LD

Hoofdsom

Valuta

Vervaldatum Betaalde kasstromen

4.800.000,00

BRL

02/01/2018

9.287.000,00

BRL

04/01/2021

7.597.000,00

BRL

04/01/2021

4.100.000,00

BRL

04/01/2021

1.993.180,00

BRL

02/01/2018

3.416.376,00

BRL

04/01/2021

Pagina 133

Vrije vertaling

BRL MONEY MARKET CDI BRL MONEY MARKET CDI BRL MONEY MARKET CDI BRL MONEY MARKET CDI BRL MONEY MARKET CDI BRL MONEY MARKET CDI

Ontvangen kasstromen

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in EUR

11,97%

(32.896,67)

10,80%

(254.558,12)

10,78%

(210.775,17)

12,17%

(16.362,10)

11,35%

(23.555,23)

10,78%

(94.785,73)

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14

Tegenpartij JP MORGAN SECURITIES LD HSBC BANK LONDEN JP MORGAN SECURITIES LD JP MORGAN SECURITIES LD

Hoofdsom

Valuta

Vervaldatum Betaalde kasstromen

1.500.000,00

BRL

04/01/2021

113.528.545,07

BRL

04/01/2016

1.800.000,00

BRL

04/01/2021

7.000.000,00

BRL

04/01/2016

Ontvangen kasstromen

BRL MONEY MARKET CDI BRL MONEY MARKET CDI BRL MONEY MARKET CDI BRL MONEY MARKET CDI

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / minderwaarde in EUR

12,51%

2.157,64

12,35%

(186.870,06)

12,18%

(7.901,55)

12,87%

(2.068,84)

Totaal:

Toelichting 11 - Contracts for difference (CFD) De rente op Contracts for difference zijn opgenomen in de post "Algemene kosten". Grande Europe

Valuta USD CHF CHF USD GBP GBP GBP CHF GBP GBP USD GBP GBP GBP EUR

Aantal (110.538,00) 118.349,00 28.535,00 (26.667,00) 1.545.847,00 227.879,00 510.829,00 2.575,00 486.292,00 (303.164,00) (103.506,00) 154.267,00 (35.097,00) 6.376,00 (209.991,00)

Contracten DAVITA HEALTCARE ...................................... HOLCIM LTD REG SHS .................................... THE SWATCH GROUP...................................... GAMESTOP CORP -A-....................................... AFREN PLC ........................................................ SMITHS GROUP -SHS-...................................... TELECITY GROUP ............................................ SGS SA REG SHS ............................................... GENEL ENERGY................................................ BRITISH SKY BROADCASTING GROUP ....... ABBVIE INC WI ................................................. AMEC .................................................................. SAGE GROUP ..................................................... SMITHS GROUP -SHS-...................................... ENDESA .............................................................. Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) (118.662,84) 330.863,55 (538.002,38) 63.908,87 (63.141,20) (49.284,27) 88.126,59 (100.845,51) 439.518,53 37.441,41 147.843,16 (115.338,11) 197,77 (2.459,16) (133.802,14) (13.635,73)

Merrill Lynch International en Goldman Sachs International zijn tegenpartij bij Contracts for difference.

Pagina 134

Vrije vertaling

(827.615,83)

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Commodities

Valuta NOK EUR CAD USD GBP USD NOK EUR USD CAD CAD USD CAD CAD CAD CAD USD CAD CAD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD CAD USD USD USD USD USD CAD EUR EUR

Aantal (50.000,00) (100.000,00) (75.000,00) (100.000,00) (250.000,00) (85.000,00) (50.000,00) (150.000,00) (40.000,00) (135.000,00) (100.000,00) (100.000,00) (70.000,00) (100.000,00) (115.000,00) (75.000,00) (35.000,00) (230.000,00) (50.000,00) (10.807,93) (19.833,95) (13.955,16) (32.741,40) (6.417,66) (19.293,00) (20.109,78) (30.201,90) (19.376,90) (19.943,28) (29.833,65) (50.000,00) (8.186,20) (7.428,40) (9.666,78) (6.860,84) (9.367,02) (16.860,40) (300.000,00) (300.000,00)

Contracten STATOIL ASA .................................................... ENI SPA ............................................................... ENCANA CORP .................................................. CHESAPEAKE ENERGY CORP........................ TULLOW OIL PLC ............................................. ULTRA PETROLEUM CORP ............................ SEADRILL LTD .................................................. GALP ENERGIA SA REG SHS -B- ................... NEWFIELD EXPLORATION CO ...................... CALFRAC WELL SERVICES............................ PACIFIC RUB ..................................................... TRANSOCEAN LTD .......................................... CANADIAN OIL SANDS LTD (NEW).............. TRILOGY ENERGY CORP ................................ TOURMALINE OIL CORP................................. ENERFLEX LTD................................................. LAREDO PETROLEUM ..................................... PRAIRIESKY ROYALTY LTD.......................... NORTHERN BLIZZARD.................................... CFD- LPI US 2015 08.......................................... CFD - NFX_US_2015_GS................................... CFD-NFX_US_2015_2 ML ................................. CFD-BBG_US_2015_GS-1 ................................. CFD-NFX_US_2015_2_ML ................................ CFD-ECA_US_2015_ML (.................................. SHORT CHK US 2015 2M .................................. SHORT FCX US 2015 ML .................................. CFD-LPI_US_2015_3.......................................... CFD-NFX_US_2015_3_ML ................................ CFD-NFX_US_2015_4_ML ................................ SEVEN GENERATIONS ENERGY LTD .......... CFD-NFX_US_2015_5_ML ................................ CFD-NLPI_US_2015_5_M ................................. CFD-NFX US 2015 6 ML .................................... CFD-LPI_US_2015_5 ML ................................... CFD-NFX_US_2015_7 ML ................................. CFD-TOU_CN_2015_ML_( ................................ REPSOL 31.12.14 RIGHT ........ REPSOL SA ......................................................... Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 43.359,84 (42.072,81) 90.712,63 2.151,26 (70.551,40) 104.886,41 (51.825,00) 4.301,61 135.704,65 268.369,29 (161.606,37) 199.607,31 191.169,39 (45.653,29) 648,88 (6.334,10) 83.367,11 104.485,33 465.448,56 408.607,38 206.353,92 1.119.694,66 57.602,24 375.167,92 (293.652,18) 436.380,27 674.347,69 27.595,19 (118.699,88) (16.502,92) 81.113,45 239.933,56 101.813,53 209.466,37 80.683,89 87.072,28 (137.100,00) 88.680,00 5.121.619,64

Merrill Lynch International en Goldman Sachs International zijn tegenpartij bij Contracts for difference. Capital Plus

Valuta USD

Aantal 319.284,72

Contracten CFD-GSSBDEN4-GS01_GS ............................... Totaal:

Goldman Sachs International is tegenpartij bij Contracts for difference.

Pagina 135

Vrije vertaling

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 2.755.805,96 2.755.805,96

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Emerging Patrimoine

Valuta

Aantal

Contracten

INR INR

(748.000,00) (1.046.000,00)

CFD-BHARTI UBS19 UBS................................. CFD-BHARTI ML26 29JA.................................. Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) (105.404,09) (97.528,27) (202.932,36)

Merrill Lynch International en UBS AG London zijn tegenpartij bij Contracts for difference. Emergents

Valuta INR INR

Aantal (345.000,00) (284.000,00)

Contracten CFD-BHARTI UBS19 UBS................................. CFD-BHARTI ML26 29JA.................................. Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) (48.615,52) (26.479,95) (75.095,47)

Merrill Lynch International en UBS AG London zijn tegenpartij bij Contracts for difference. Euro-Entrepreneurs

Valuta GBP USD CHF EUR USD GBP USD SEK EUR USD TRY USD GBP GBP GBP GBP USD GBP CHF DKK EUR GBP GBP EUR GBP USD EUR GBP GBP EUR GBP

Aantal 25.932,00 (10.501,00) 8.202,00 (8.427,00) (4.828,00) 51.264,00 (2.380,00) (12.693,00) (23.427,00) (16.207,00) (12.101,00) 1.306,00 41.045,00 (118.354,00) 11.356,00 8.607,00 4.485,00 39.959,00 (5.399,00) (6.779,00) (6.917,00) 28.970,00 (40.453,00) (3.849,00) 9.072,00 2.895,00 17.286,00 (10.033,00) 10.525,00 (9.774,00) (169.078,00)

Contracten SMITH AND NEPHEW PLC .............................. DAVITA HEALTCARE ...................................... HOLCIM LTD REG SHS .................................... ABERTIS INFRAESTRUCTURAS SA -A-........ EXACT SCIENCES CORP ................................. ESSENTRA PLC ................................................. GAMESTOP CORP -A-....................................... HUSQVARNA -B-............................................... DEUTSCHE WOHNEN AG................................ THE WESTERN UNION COMPANY................ TAV HAVALIMALARI HOLDING AS............. EQUINIX ............................................................. SMITHS GROUP -SHS- .................................... MONEYSUPERMARKET .................................. SYNERGY HEALTHCARE PLC ....................... SHIRE .................................................................. MEAD JOHNSON NUTRITION CO .................. TELECITY GROUP ............................................ GATEGROUP HOLDING AG ............................ CHRISTIAN HANSEN ....................................... NORMA GROUP - NAMEN AKT...................... GENEL ENERGY................................................ BRITISH SKY BROADCASTING GROUP ....... KUKA AG............................................................ CRODA INT'L PLC............................................. ACTAVIS PLC .................................................... ALTICE S.A......................................................... PEARSON PLC ................................................... CAMBIAN GROUP............................................. SLM SOLUTIONS GROUP AG ......................... CARD FACTORY PLC .......................................

Pagina 136

Vrije vertaling

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 33.650,71 (12.321,61) 27.854,46 6.273,08 (12.224,05) (2.804,61) 5.703,79 (2.130,90) (5.968,84) 1.533,80 1.319,23 6.057,91 (11.642,92) (19.158,57) 16.206,22 9.753,33 (1.063,60) 6.889,34 (17.203,28) (17.979,23) (4.281,31) 24.605,36 4.683,54 8.019,96 30.261,50 (12.236,08) 184.690,56 1.140,17 (369,48) (2.837,02) (91.115,00)

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Valuta GBP GBP GBP EUR GBP GBP USD GBP GBP GBP USD EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD

Aantal (124.385,00) (37.469,00) 496,00 (62.374,00) 60,00 (118.162,00) 1.734,00 (14.940,00) 12.078,00 252.853,00 (15.327,94) (4.409,00) (4.751,00) (195.483,00) (25.434,00) (1.987,00) 3.402,00 14.810,00 (4.892,00)

Contracten ONESAVINGS BANK ........................................ TSB BANKING GROUP..................................... SMITHS GROUP -SHS- .................................... BANCO ESPIRIT SANTO .................................. ESSENTRA PLC ................................................. JIMMY CHOO PLC ............................................ MEAD JOHNSON NUTRITION CO .................. JIMMY CHOO PLC ............................................ MICRO FOCUS INTERNATIONAL PLC.......... MARKET TECH HOLDINGS ............................ CFD-GSTHHVQ4-GS02_2 ................................. DASSAULT SYSTEMES SA.............................. DANONE ............................................................. BANCO ESPIRIT SANTO .................................. ENDESA .............................................................. MICROSOFT CORP............................................ MYLAN INC ....................................................... EBAY ................................................................... STERIS CORP ..................................................... Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) (28.774,16) (9.249,17) (191,30) 0,00 (2,74) (8.247,01) (360,25) (1.127,94) (4.588,35) 102.296,36 (15.409,10) 8.451,89 10.927,30 0,00 (24.467,70) (41.904,11) (1.535,79) 32.649,80 (12.013,67) 161.760,52

Merrill Lynch International en Goldman Sachs International zijn tegenpartij bij Contracts for difference. Euro-Patrimoine Valuta USD CHF EUR GBP EUR USD TRY GBP GBP CHF GBP GBP USD GBP GBP USD GBP USD GBP EUR EUR SEK SEK EUR USD

Aantal (55.621,00) 38.784,00 (136.809,00) (253.386,00) (127.477,00) (14.978,00) (155.028,00) 125.896,00 35.804,00 (6.420,00) 273.432,00 (222.941,00) (5.734,00) 301.433,00 (307.323,00) (57.628,00) (360.943,00) (25.622,00) 2.490,00 (19.012,00) (65.814,00) (32.277,00) (252.053,00) (137.739,00) 197.312,00

Contracten DAVITA HEALTCARE ...................................... HOLCIM LTD REG SHS .................................... BELGACOM SA ................................................. CENTRICA PLC.................................................. GEOX SPA .......................................................... GAMESTOP CORP -A-....................................... TAV HAVALIMALARI HOLDING AS............. SMITHS GROUP -SHS- .................................... RIGHTMOVE PLC.............................................. ARYZTA.............................................................. TELECITY GROUP ............................................ OCADO GROUP PLC ......................................... LINKEDLN -A- ................................................... GENEL ENERGY................................................ BRITISH SKY BROADCASTING GROUP ....... ABBVIE INC WI ................................................. SAGE GROUP ..................................................... GOPRO -A-.......................................................... SMITHS GROUP -SHS- .................................... METRO AG ......................................................... SAIPEM SPA ....................................................... HENNES AND MAURITZ AB ........................... SECURITAS -B- FREE ....................................... ENDESA .............................................................. EBAY ................................................................... Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) (65.885,53) 127.686,39 197.814,80 (7.622,91) (1.649,62) 29.250,51 11.391,06 (14.378,42) 55.228,77 943,61 51.506,79 (163.238,96) (45.305,96) 252.419,67 28.618,95 70.164,71 (287.992,75) 227.157,55 (960,36) 31.876,05 157.124,52 (609,84) (66.104,28) (132.179,40) 422.323,13 877.578,48

Merrill Lynch International en Goldman Sachs International zijn tegenpartij bij Contracts for difference. Investissement Pagina 137

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14

Valuta HKD HKD EUR EUR EUR

Aantal 113.460,94 2.132,97 (71.381,24) (71.056,51) (132.410,15)

Contracten CFD-UBSCARME-UBS14 .................................. CFD-UBSCARME2-UBS06 ................................ CFD-COMPO-DB01_10MAR............................. CFD-COMPO CYCLIQUE SG ........................... CFD-COMPO-ML02 ML_19 .............................. Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 23.048,99 431,06 (443.991,31) (238.039,31) (218.476,75) (877.027,32)

Merrill Lynch International, Société Générale, Deutsche Bank London en UBS AG London zijn tegenpartij bij Contracts for difference. Patrimoine

Valuta HKD HKD EUR EUR EUR

Aantal 121.897,66 8.173,44 (200.455,16) (194.610,95) (382.344,10)

Contracten CFD-UBSCARME-UBS14 .................................. CFD-UBSCARME2-UBS06 ................................ CFD-COMPO-DB01_10MAR............................. CFD-COMPO CYCLIQUE.................................. CFD-COMPO-ML02 ML_19 .............................. Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 24.762,86 1.651,81 (1.246.831,13) (651.946,68) (630.867,77) (2.503.230,91)

Merrill Lynch International, Société Générale, Deutsche Bank London en UBS AG London zijn tegenpartij bij Contracts for difference. Investissement Latitude

Valuta HKD EUR EUR EUR

Aantal 46.751,75 (30.972,79) (30.560,82) (62.310,07)

Contracten CFD-UBSCARME-UBS14 .................................. CFD-COMPO-DB01_10MAR............................. CFD-COMPO CYCLIQUE.................................. CFD-COMPO-ML02 ML_19 .............................. Totaal:

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 9.497,37 (192.650,74) (102.381,59) (102.811,62) (388.346,58)

Merrill Lynch International, Société Générale, Deutsche Bank London en UBS AG London zijn tegenpartij bij Contracts for difference. Capital Cube

Valuta USD

Aantal 31.929,26

Contracten CFD-GSSBDEN4-GS01_GS ............................... Totaal:

Goldman Sachs International is tegenpartij bij Contracts for difference.

Pagina 138

Vrije vertaling

Niet-gerealiseerde netto meerwaarde / (minderwaarde) in (EUR) 275.587,40 275.587,40

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Samenstelling van de mandjes CFD's

Mandje

Aantal onderligg ende waarden

Aard van de effecten

Aankoop/ Verkoop

Tegenpartij

CFD-COMPO-DB01

30

Aandelen

Verkoop

Deutsche Bank

CFD-COMPO CYCLIQUE SG

29

Aandelen

Verkoop

Société Générale

CFD_COMPO-ML02 ML_19

31

Aandelen

Verkoop

Merrill Lynch International

CFD-NFX_US_2015_2_ML .......

1

Aandelen

Verkoop

CFD-NFX_US_2015_3_ML .......

1

Aandelen

Verkoop

CFD-NFX_US_2015_4_ML .......

1

Aandelen

Verkoop

CFD-NFX_US_2015_5_ML .......

1

Aandelen

Verkoop

CFD-NFX_US_2015_6_ML .......

1

Aandelen

Verkoop

CFD-NFX_US_2015_7_ML .......

1

Aandelen

Verkoop

CFD-LPI_US_2015_3 .................

1

Aandelen

Verkoop

CFD-LPI_US_2015_5 ML ..........

1

Aandelen

Verkoop

CFD-TOU_CN_2015_ML ..........

1

Aandelen

Verkoop

CFD BHARTI UBS19 UBS ........

1

Aandelen

Verkoop

CFD BHARTI ML26 29JA .........

1

Aandelen

Verkoop

CFD-NLPI_US_2015_5_M.........

1

Aandelen

Verkoop

CFD_GSTHHVQ4-GS02_2

1

Aandelen

Verkoop

Merrill Lynch International Merrill Lynch International Merrill Lynch International Merrill Lynch International Merrill Lynch International Merrill Lynch International Merrill Lynch International Merrill Lynch International Merrill Lynch International UBS Limites Merrill Lynch International Merrill Lynch International Goldman Sachs

Geografisch bereik Japan, Zuid-Korea, Denemarken, Italië, Duitsland, Frankrijk, Verenigd Koninkrijk, Zweden, Canada, Verenigde Staten Verenigd Koninkrijk, Duitsland, Zweden, Denemarken, Frankrijk, Canada, Verenigde Staten, Japan, Zuid-Korea Verenigd Koninkrijk, Duitsland, Zweden, Denemarken, Frankrijk, Italië, Canada, Verenigde Staten, Japan, Zuid-Korea Verenigde Staten Verenigde Staten Verenigde Staten Verenigde Staten Verenigde Staten Verenigde Staten Verenigde Staten Verenigde Staten Verenigde Staten India India Verenigde Staten Verenigde Staten

CFD-BBG_US_2015_GS-1

1

Aandelen

Verkoop

Goldman Sachs

Verenigde Staten

CFD_UBSCARME2-UBS06

6

Aandelen

Verkoop

UBS Limited

China

CFD_UBSCARME-UBS14 ........

6

Aandelen

Verkoop

China

CFD-ECA_US_2015_ML ...........

1

Aandelen

Verkoop

CFD-GSSBDEN4-GS01_GS ......

1

Aandelen

Aankoop

UBS Limited Merrill Lynch International Goldman Sachs

CFD- LPI US 2015 08 .................

1

Aandelen

Verkoop

Goldman Sachs

Verenigde Staten

Pagina 139

Vrije vertaling

Verenigde Staten Verenigde Staten

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Toelichting 12 – Opties Op 31 december 2014 had de SICAV de volgende optieposities openstaan: Commodities Valuta

Aantal

Beschrijving

Positie

Vervaldatum

Uitoefenprijs

USD

(500,00)

CABOT OIL

Put

17/01/2015

30,00

Verbintenissen in EUR (1.239.618,20)

Marktwaarde EUR (45.452,67)

USD

500,00

LAREDO PT HLDGS

Put

17/01/2015

22,50

929.713,65

501.632,16

USD

(500,00)

NEWFIELD EXPLORATION

Call

20/03/2015

40,00

(1.652.824,26)

(10.330,15)

USD

(400,00)

ROSETTA RESOURCES

Call

17/04/2015

45,00

(1.487.541,84)

(9.916,95)

CAD

700,00

TOURMALINE OIL

Put

17/01/2015

44,00

2.197.566,98

270.950,02

USD

(750,00)

CONTINENTAL

Call

17/01/2015

65,00

(4.028.759,14)

(619,81)

USD

(500,00)

WESTLAKE CHEMICAL

Put

17/04/2015

65,00

(2.685.839,43)

(295.442,34)

USD

50,00

SP 500

Put

17/01/2015

1.970,00

8.140.159,50

34.213,46

USD

(400,00)

OASIS PETROL

Put

15/05/2015

21,00

(694.186,19)

(199.991,74)

USD

(400,00)

SM ENERGY

Put

15/05/2015

40,00

(1.322.259,41)

(228.089,75)

EUR

500,00

NESTE OIL

Put

23/03/2015

17,00

850.000,00

15.500,00

EUR

(500,00)

NESTE OIL

Call

19/06/2015

20,00

(1.000.000,00)

(81.000,00)

GBP

400,00

BG GROUP

Put

24/02/2015

9,50

4.896.591,71

533.470,78

GBP

162,00

TULLOW OIL

Put

20/03/2015

4,00

834.997,74

91.849,75

USD

(500,00)

OASIS PETROLE

Put

15/05/2015

8,00

(330.564,85)

(13.429,20)

USD

1.000,00

OASIS PETROL

Call

17/01/2015

15,00

1.239.618,20

132.225,94

USD

200,00

SP 500

Put

31/12/2014

2.005,00

33.139.126,48

826,41

USD

300,00

SP 500

Put

31/12/2014

1.940,00

48.097.186,07

1.239,62

CAD

1.000,00

MEG ENERGY

Call

17/01/2015

19,00

1.355.641,97

130.212,98

USD

500,00

APACHE

Put

17/04/2015

50,00

2.066.030,33

46.279,08

USD

(500,00)

SM ENERGY

Put

20/02/2015

22,50

(929.713,65)

(7.231,11)

USD

500,00

SM ENERGY

Call

20/02/2015

40,00

1.652.824,26

144.622,12

USD

500,00

OASIS PETROL

Call

20/02/2015

19,00

785.091,53

26.858,39

CAD

120,00

MEG ENERGY

Call

17/04/2015

20,00

25.257,75 TOTAAL

Pagina 140

Vrije vertaling

1.063.634,74

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Emerging Patrimoine Valuta

Aantal

Beschrijving

Positie

Vervaldatum

USD

50.000.000,00

USD(P)/INR(C) (OTC)

Put

14/01/2015

INR

3.000.000.000,00

INR(C)/KRW( C) (OTC)

Call

12/01/2015

EUR

20.000.000,00

EUR(C)/PLN(P) (OTC)

Call

16/01/2015

USD

(50.000.000,00)

USD(C)/INR(P) (OTC)

Call

USD

(120.000.000,00)

USD(C)/CNH(P) (OTC)

USD

120.000.000,00

USD(C)/CNH(P) (OTC)

USD

30.000.000,00

USD(P)/TRY(C) (OTC)

USD

20.000.000,00

USD

Uitoefenprijs 60,50

Verbintenissen in Marktwaarde EUR EUR 39.603.908,55 1.136,32 41.502.932,46

12.863,09

4,30

20.008.841,12

123.557,00

14/01/2015

63,00

(41.240.433,69)

(429.734,31)

Call

17/02/2015

6,30

(100.479.136,62)

(355.472,91)

Call

17/02/2015

6,20

98.884.229,69

994.322,55

Put

23/01/2015

2,20

23.331.447,96

5.225,24

USD(P)/ZAR(C) (OTC)

Put

28/01/2015

10,75

15.358.514,15

5.230,36

(100.000.000,00)

USD(C)/SGD(P) (OTC)

Call

10/03/2015

1,36

(84.817.113,10)

(186.769,14)

USD

100.000.000,00

USD(C)/SGD(P) (OTC)

Call

10/03/2015

1,33

82.946.147,37

692.086,28

EUR

(20.000.000,00)

EUR(C)/PLN(P) (OTC)

Call

16/01/2015

4,35

(20.241.502,06)

(47.989,20)

TOTAAL

814.455,28

Credit Agricole, Deutsche Bank London, JP Morgan Securities, Merrill Lynch, Nomura, Société Générale Paris en Goldman Sachs International zijn tegenpartij bij OTC-opties. Euro-Entrepreneurs Valuta

Aantal

Beschrijving

Positie

EUR

(151,00)

DJ EUR STOXX

Call

Vervaldatum 23/02/2015

Uitoefenprijs 3.225,00

Verbintenissen in Marktwaarde EUR EUR (4.869.750,00) (93.620,00) TOTAAL

(93.620,00)

Investissement Vervaldatum

Aantal

Beschrijving

Positie

EUR

30.123.110,00

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

26/03/2015

1,26

EUR

(51.835.191,00)

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

26/03/2015

1,26

(53.974.910,67)

(2.324.356,83)

EUR

29.068.217,00

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

26/03/2015

1,29

30.868.690,42

48.284,34

EUR

(11.912.196,00)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

26/03/2015

1,29

(12.650.032,53)

(19.786,99)

EUR

25.912.081,00

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

26/03/2015

1,26

26.981.713,20

1.161.931,14

EUR

560.000,00

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

26/03/2015

1,29

594.686,17

930,20

EUR

(1.100.000,00)

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

26/03/2015

1,26

(1.145.407,21)

(49.325,42)

EUR

(3.100.000,00)

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

26/03/2015

1,26

(3.227.965,79)

(139.008,00)

EUR

1.550.000,00

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

26/03/2015

1,29

1.646.006,36

2.574,66

EUR

(6.310.000,00)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

26/03/2015

1,29

(6.700.838,81)

(10.481,35)

EUR

(11.005.566,00)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

16/04/2015

1,29

(11.687.246,24)

(27.487,17)

EUR

22.009.791,00

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

16/04/2015

1,26

22.918.339,46

1.010.979,69

EUR

(12.956.021,00)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

26/03/2015

1,29

(13.758.511,62)

(21.520,86)

EUR

(1.420.000,00)

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

16/04/2015

1,26

(1.478.616,59)

(65.225,12)

EUR

700.000,00

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

16/04/2015

1,29

743.357,71

1.748,30

Pagina 141

Vrije vertaling

Uitoefenprijs

Verbintenissen in Marktwaarde EUR EUR 31.366.570,47 1.350.759,11

Valuta

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Vervaldatum

Uitoefenprijs

Verbintenissen in Marktwaarde EUR EUR (599.995,87) (1.411,13)

Valuta

Aantal

Beschrijving

Positie

EUR

(565.000,00)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

16/04/2015

1,29

USD

17.891.000,00

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

01/06/2015

2,82

15.685.321,23

455.497,57

USD

(17.891.000,00)

USD(P)/BRL(C) (OTC)

Put

01/06/2015

2,56

(14.239.156,86)

(117.419,40)

USD

(17.891.000,00)

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

01/06/2015

3,22

(17.910.189,49)

(110.612,97)

USD

9.320.000,00

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

08/06/2015

2,87

8.315.866,38

206.350,37

USD

(9.320.000,00)

USD(P)/BRL(C) (OTC)

Put

08/06/2015

2,62

(7.591.487,77)

(102.671,66)

USD

(9.320.000,00)

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

08/06/2015

3,27

(9.474.872,15)

(54.047,99)

EUR

1.150.000,00

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

16/04/2015

1,26

1.197.471,18

52.823,16

USD

235.000,00

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

01/06/2015

2,82

206.028,20

5.983,00

TOTAAL

1.254.506,65

Citibank, Credit Agricole, JP Morgan Securities, Merrill Lynch, Royal Bank of Scotland, BNP Paribas Paris en Morgan Stanley zijn tegenpartij bij OTC-opties. Patrimoine Vervaldatum

Uitoefenprijs

Verbintenissen in Marktwaarde EUR EUR 11.326.859,08 23.851,18

Valuta

Aantal

Beschrijving

Positie

EUR

11.162.991,00

EUR(C)/CHF(P) (OTC)

Call

05/03/2015

1,22

EUR

11.184.205,00

EUR(C)/CHF(P) (OTC)

Call

05/03/2015

1,22

11.348.384,50

23.896,51

EUR

2.510.000,00

EUR(C)/CHF(P) (OTC)

Call

05/03/2015

1,22

2.546.845,76

5.362,94

EUR

25.853.213,00

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

02/01/2015

1,24

26.493.107,00

639.089,10

EUR

(25.853.213,00)

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

02/01/2015

1,21

(25.852.144,73)

(0,26)

EUR

1.656.000,00

EUR(C)/CHF(P) (OTC)

Call

05/03/2015

1,22

1.680.309,39

3.538,26

EUR

(1.688.000,00)

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

02/01/2015

1,21

(1.687.930,25)

(0,02)

EUR

1.688.000,00

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

02/01/2015

1,24

1.729.779,76

41.727,21

EUR

36.300.000,00

EUR(P)/JPY(C) (OTC)

Put

22/01/2015

145,00

36.280.246,03

351.778,22

GBP

14.254.894,00

GBP(C)/USD(P) (OTC)

Call

30/01/2015

1,60

AUD

27.951.160,00

AUD(C)/USD(P) (OTC)

Call

30/01/2015

0,88

20.211.780,50

2.849,08

EUR

1.900.000,00

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

02/01/2015

1,24

1.947.026,98

46.967,83

AUD

1.400.000,00

AUD(C)/USD(P) (OTC)

Call

30/01/2015

0,88

1.012.354,86

142,70

EUR

(1.900.000,00)

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

02/01/2015

1,21

(1.899.921,49)

(0,02)

20.238,81

TOTAAL

1.159.441,54

Citibank, Credit Agricole, JP Morgan Securities, Merrill Lynch, Royal Bank of Scotland, BNP Paribas Paris, Société Générale Paris en Goldman Sachs International zijn tegenpartij bij OTC-opties.

Pagina 142

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Investissement Latitude Vervaldatum

Uitoefenprijs

Verbintenissen in Marktwaarde EUR EUR 9.096.722,05 391.738,08

Valuta

Aantal

Beschrijving

Positie

EUR

8.736.102,00

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

26/03/2015

1,26

EUR

(16.692.853,00)

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

26/03/2015

1,26

(17.381.922,05)

(748.529,06)

EUR

8.797.543,00

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

26/03/2015

1,29

9.342.459,20

14.613,33

EUR

(3.919.974,00)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

26/03/2015

1,29

(4.162.775,58)

(6.511,35)

EUR

(4.277.569,00)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

26/03/2015

1,29

(4.542.519,87)

(7.105,34)

EUR

8.556.751,00

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

26/03/2015

1,26

8.909.967,57

383.695,75

EUR

300.000,00

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

26/03/2015

1,29

318.581,88

498,32

EUR

(600.000,00)

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

26/03/2015

1,26

(624.767,57)

(26.904,77)

EUR

(900.000,00)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

26/03/2015

1,29

(955.745,63)

(1.494,96)

EUR

(4.182.566,00)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

16/04/2015

1,29

(4.441.632,42)

(10.446,25)

EUR

8.365.311,00

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

16/04/2015

1,26

8.710.625,07

384.245,34

EUR

1.067.000,00

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

16/04/2015

1,26

1.111.045,00

49.010,70

EUR

(475.000,00)

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

16/04/2015

1,26

(494.607,66)

(21.818,26)

USD

6.808.000,00

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

01/06/2015

2,82

5.968.680,73

USD

(6.808.000,00)

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

01/06/2015

3,22

(6.815.302,11)

(42.091,17)

USD

(6.808.000,00)

USD(P)/BRL(C) (OTC)

Put

01/06/2015

2,56

(5.418.376,83)

(44.681,20)

EUR

(296.000,00)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

16/04/2015

1,29

(314.334,12)

(739,28)

USD

661.000,00

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

01/06/2015

2,82

579.509,10

16.828,79

USD

(661.000,00)

USD(P)/BRL(C) (OTC)

Put

01/06/2015

2,56

(526.079,18)

(4.338,17)

USD

(661.000,00)

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

01/06/2015

3,22

(661.708,97)

(4.086,70)

USD

3.895.000,00

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

08/06/2015

2,87

3.475.354,03

86.237,63

USD

(3.895.000,00)

USD(P)/BRL(C) (OTC)

Put

08/06/2015

2,62

(3.172.622,84)

(42.908,38)

USD

(3.895.000,00)

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

08/06/2015

3,27

(3.959.723,93)

(22.587,65)

EUR

28.861.370,30

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

07/01/2015

1,26

30.052.747,06

31,17

EUR

(28.861.370,30)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

07/01/2015

1,28

(30.529.774,79)

(0,29)

USD

(8.246,00)

CBOE VOLATIL

Call

21/01/2015

30,00

(20.443.783,31)

(306.656,75)

USD

8.270,00

CBOE VOLATIL

Put

21/01/2015

15,00

10.251.642,49

341.721,42

USD

(436.000,00)

USD(P)/BRL(C) (OTC)

Put

08/06/2015

2,62

(355.138,27)

(4.803,09)

USD

436.000,00

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

08/06/2015

2,87

389.025,51

9.653,30

USD

(436.000,00)

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

08/06/2015

3,27

(443.245,09)

(2.528,43)

USD

(847.000,00)

USD(P)/BRL(C) (OTC)

Put

01/06/2015

2,56

(674.113,57)

(5.558,90)

USD

847.000,00

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

01/06/2015

2,82

742.578,23

21.564,27

USD

(847.000,00)

USD(C)/BRL(P) (OTC)

Call

01/06/2015

3,22

(847.908,47)

(5.236,67)

EUR

(508.000,00)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

16/04/2015

1,29

(539.465,31)

(1.268,77)

EUR

1.016.000,00

EUR(P)/USD(C) (OTC)

Put

16/04/2015

1,26

1.057.939,75

46.668,11

EUR

2.441.000,00

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

07/01/2015

1,26

2.541.762,74

2,64

EUR

(2.441.000,00)

EUR(C)/USD(P) (OTC)

Call

07/01/2015

1,28

(2.582.108,18)

(0,02)

TOTAAL

609.542,30

Citibank, Credit Agricole, JP Morgan Securities, Merrill Lynch, Royal Bank of Scotland, BNP Paribas Paris, Société Générale Paris, UBS en Morgan Stanley zijn tegenpartij bij OTC-opties.

Pagina 143

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Greater China Valuta

Aantal

Beschrijving

Positie

USD

3.100.000,00

USD(C)/CNH(P) (OTC)

Call

Vervaldatum 16/02/2015

Uitoefenprijs 6,26

Verbintenissen in Marktwaarde EUR EUR 2.579.230,32 13.351,23 TOTAAL

13.351,23

Morgan Stanley is tegenpartij bij OTC-opties. Op 31 december 2014 had het compartiment Global Bond de volgende swaptions openstaan: Aantal contracten Aankoop/Verkoop (100.000.000,00) 50.000.000,00

0,55

Verbintenissen EUR (55.000.000,00)

Marktwaarde EUR (1.774.911,00)

1,10

55.000.000,00

1.918.140,50

Tegenpartij

Positie

Valuta

Vervaldatum

Uitoefenprijs

Nomura

Call

EUR

02/09/2024

Nomura

Call

EUR

02/09/2024

TOTAAL:

143.229,50

Toelichting 13 - Effectenleningen Op 31 december 2014 had de sicav de onderstaande overeenkomsten betreffende effectenleningen, die volledig gewaarborgd zijn, openstaan met eersterangs financiële instellingen: Compartimenten

Valuta

Effectenleningen Marktwaarde

% van de effectenportefeuille

Effecten als garantie

Commodities

EUR

9.373.297,42

1,89

9.740.894,83

Euro-Entrepreneurs Euro-Patrimoine

EUR EUR

11.536,76 61.968,75

0,04 0,04

11.795,05 63.355,04

De netto-inkomsten uit effectenleningen zijn opgenomen in de rubriek "Inkomsten uit effecten en tegoeden" en worden in contanten betaald. Een compartiment kan inkomsten uit effectenleningen hebben, ook als aan het eind van het boekjaar geen effecten in leen gegeven zijn. Op 31 december 2014 waren de inkomsten van de sicav uit effectenleningen als volgt: Brutototaal van de inkomsten uit effectenleningen

Directe/indirecte kosten afgetrokken van de brutoinkomsten uit effectenleningen

Netto-inkomsten uit effectenleningen

Compartimenten

Valuta

Grande Europe

EUR

3.527,61

352,76

3.174,85

Commodities Global Bond

EUR EUR

51.446,03 21.416,36

5.144,60 2.141,64

46.301,43 19.274,72

Capital Plus

EUR

13.427,10

1.342,71

12.084,39

Emerging Patrimoine

EUR

25.608,67

2.560,87

23.047,80

Emergents

EUR

622,00

62,20

559,80

Euro-Entrepreneurs

EUR

131,80

13,18

118,62

Euro-Patrimoine Investissement

EUR EUR

1.917,21 7.615,60

191,72 761,56

1.725,49 6.854,04

Patrimoine

EUR

13.466,72

1.346,67

12.120,05

Sécurité

EUR

1.715,51

Investissement Latitude

EUR

1.921,34

192,13

1.729,21

Capital Cube

EUR

23,74

2,37

21,37

Pagina 144

Vrije vertaling

1.543,96

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Toelichting 14 – Garanties Op 31 december 2014 waren de volgende ontvangen of betaalde garanties, bestaande uit garantiedeposito's voor futures en opties, alsmede contanten gestort door of ontvangen van makelaars en tegenpartijen in het kader van onderhandse transacties, van kracht:

Grande Europe

Crédit Suisse Goldman Sachs Société Générale

EUR EUR EUR

Garanties die door het fonds in contanten aan de tegenpartij zijn betaald 15.767.954,48 782.000,00 60.003,94

Commodities

Crédit Agricole CIB Goldman Sachs Merrill Lynch Bank Morgan Stanley Crédit Suisse

EUR EUR EUR EUR EUR

110.000,00 5.672.765,21

Emerging Discovery

Crédit Suisse

EUR

47,52

-

Global Bond

Caceis Crédit Agricole CIB Goldman Sachs Nomura Securities London Royal Bank of Scotland Société Générale UBS AG London Crédit Suisse

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

280.017,44 -

15.92 4.770.000,00 534.000,00 550.000,00 200.000,00 1.500.000,00 957,810.36

Capital Plus

Caceis Crédit Suisse Crédit Agricole CIB Citibank London Goldman Sachs JP Morgan Securities Merrill Lynch Bank Morgan Stanley Nomura Securities London UBS AG London

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

3.286.127,64 280.000,00 3.830.000,00 200.000,00 240.000,00 100.000,00

1.230.061,40 830.000,00 1.748.000,00 3,440,0000.00 -

Emerging Patrimoine

Crédit Suisse Caceis Crédit Agricole CIB Goldman Sachs JP Morgan Securities Merrill Lynch Bank Morgan Stanley Société Générale UBS AG London

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1.015.780,80 1.520.000,00 1.350.000,00

410.012,42 660.000,00 1.778.000,00 490.000,00 210.000,00 1.600.000,00 -

Compartimenten

Tegenpartij

Valuta

Pagina 145

Vrije vertaling

Van de tegenpartij ontvangen garanties in contanten ten gunste van het fonds 560.000,00 3.751.000,00 3.310.000,00 -

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14

Emergents

Crédit Suisse Caceis

EUR EUR

Garanties die door het fonds in contanten aan de tegenpartij zijn betaald 28.957,48 -

Euro-Entrepreneurs

Crédit Suisse

EUR

621.968,56

-

Euro-Patrimoine

Crédit Suisse Caceis Goldman Sachs Société Générale

EUR EUR EUR EUR

12.485.006,61 286.000,00 -

180.000,00 10.000,00

Investissement

Crédit Suisse Citibank London Goldman Sachs Merrill Lynch Bank Morgan Stanley Royal Bank of Scotland Société Générale UBS AG London

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

2.032.182,77 450.000,00 300.000,00

580.000,00 250.000,00 540.000,00 270.000,00 610.000,00 -

Patrimoine

Crédit Suisse Caceis Deutsche Bank London Goldman Sachs JP Morgan Securities Merrill Lynch Bank Morgan Stanley Royal Bank of Scotland Société Générale UBS AG London

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

5.829.714,05 1.270.000,00 480.000,00 580.000,00 400.000,00

7,56 3.567.000,00 360.000,00 620.000,00 270.000,00 -

Sécurité

Crédit Suisse Caceis

EUR EUR

25.600,00 -

2,39

Investissement Latitude

Crédit Suisse Citibank London Goldman Sachs Morgan Stanley Nomura Securities London Royal Bank of Scotland Société Générale

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

2.231.302,97 540.004,18 -

96.000,00 240.000,00 30.000,00 180.000,00 320.000,00

Capital Cube

Crédit Suisse Goldman Sachs

EUR EUR

670.316,81 -

367.000,00

Greater China

Crédit Suisse Morgan Stanley

EUR EUR

519.008,92 -

120.000,00

Compartimenten

Tegenpartij

Valuta

Pagina 146

Vrije vertaling

Van de tegenpartij ontvangen garanties in contanten ten gunste van het fonds -

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Toelichting 15 - Wijzigingen in de samenstelling van de effectenportefeuille Nadere gegevens over de wijzigingen in de effectenportefeuille zijn op aanvraag kosteloos verkrijgbaar bij de zetel van de SICAV.

Toelichting 16 - Gedetailleerde samenstelling van inkomsten op effecten en tegoeden Compartimenten Grande Europe Commodities Emerging Discovery Global Bond Capital Plus Emerging Patrimoine Emergents Euro-Entrepreneurs Euro-Patrimoine Investissement Patrimoine Sécurité Investissement Latitude Capital Cube Greater China

Dividenden (EUR)

Rente op obligaties (EUR)

Bankrente (EUR)

7.773.320,21 8.101.692,67 5.185.379,54 0,00 0,00 7.615.558,30 1.493.808,24 205.913,94 2.348.849,34 2.928.242,45 2.889.927,13 1.244,00 766.569,46 0,00 2.111,41

187,50 271.809,37 0,00 25.728.202,93 39.438.748,72 26.293.657,57 0,00 (5.421,25)

218.664,84 33.732,04 815,06 34.751,93 24.958,73 98.610,25 2.400,68 13.072,66 244.790,12 6.048,42 9.258,86 1.374,38 2.140,56 59,16 6,51

330,92 11.833.556,67 2.628.662,97 156,21 135.688,12 0,00

Dividende n CFD's (EUR) 53.093,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 30.298,66 100.096,48 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Voetnoot 17 - Uitkering van dividenden Per aandeel worden de volgende bedragen uitgekeerd: Compartimenten

Klasse

Valuta

Grande Europe Global Bond Global Bond Global Bond Global Bond Global Bond Global Bond Global Bond Global Bond Global Bond Capital Plus Capital Plus Capital Plus Emerging Patrimoine Emerging Patrimoine Emerging Patrimoine Emerging Patrimoine Emerging Patrimoine

F GBP Q hedged A EUR Y E USD Q hedged E USD Q hedged E USD Q hedged E USD Q hedged F GBP Q hedged F GBP Q hedged F GBP Q hedged F GBP Q hedged A EUR Y E USD Q hedged E USD Q hedged A EUR Y F GBP Q F GBP Q F GBP Q F GBP Q

GBP EUR USD USD USD USD GBP GBP GBP GBP EUR USD USD EUR GBP GBP GBP GBP

Pagina 147

Vrije vertaling

Betaaldatum 06/05/2014 06/05/2014 06/02/2014 06/05/2014 05/08/2014 05/11/2014 06/02/2014 06/05/2014 05/08/2014 05/11/2014 06/05/2014 06/02/2014 05/08/2014 06/05/2014 06/02/2014 06/05/2014 05/08/2014 05/11/2014

Dividend (EUR) 0,57 2,60 0,07 0,56 0,65 0,50 1,12 0,88 0,92 0,93 2,63 2,30 2,00 1,81 0,58 0,50 0,70 0,72

Diversen (EUR)

TOTALEN (EUR)

5.241,62 103.298,28 783.672,19 2.524.704,42 14.739,49 1.962.670,98 56.333,53 167,20 1.751,98 118.808,57 43.356,67 1.627,35 12.375,65 144,97 0,00

8.050.507,18 8.510.532,36 5.969.866,79 28.287.659,28 39.478.446,94 35.970.497,10 1.552.542,45 244.031,21 2.713.518,09 3.053.430,36 14.776.099,33 2.632.908,70 781.241,88 135.892,25 2.117,92

CARMIGNAC PORTFOLIO Toelichtingen bij de financiële staten op 31/12/14 Compartimenten

Klasse

Valuta

Patrimoine Patrimoine Patrimoine Patrimoine Patrimoine Patrimoine Patrimoine Patrimoine Patrimoine Patrimoine

E USD Q hedged E USD Q hedged F GBP Q F GBP Q F GBP Q F GBP Q F GBP Q hedged F GBP Q hedged F GBP Q hedged F GBP Q hedged

USD USD GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP

Betaaldatum 06/02/2014 05/08/2014 06/02/2014 06/05/2014 05/08/2014 05/11/2014 06/02/2014 06/05/2014 05/08/2014 05/11/2014

Dividend (EUR) 0,05 0,12 0,42 0,77 0,57 0,46 0,34 0,53 0,56 0,48

Toelichting 18 - Wisselkoersen op 31 december 2014 1 1 1

EUR EUR EUR

= = =

1,2024 0,7761 1,2101

CHF GBP USD

Toelichting 19 - Overige activa Het saldo van deze rekening bestaat voornamelijk uit "te ontvangen" op inschrijvingen en verkopen van effecten.

Toelichting 20 - Overige passiva Het saldo van deze rekening bestaat voornamelijk uit "te betalen" op aflossingen en aankopen van effecten en "te betalen” op valutatermijncontracten.

Pagina 148

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Niet-gecontroleerde informatie Methode ter bepaling van het totale risico Benadering op basis van de verbintenissen De volgende compartimenten van de "SICAV" CARMIGNAC PORTFOLIO maken gebruik van de commitment approach om het totale risico te controleren en te meten.        

CARMIGNAC PORTFOLIO - Grande Europe CARMIGNAC PORTFOLIO - Commodities CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Discovery CARMIGNAC PORTFOLIO - Emergents CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Entrepreneurs CARMIGNAC PORTFOLIO - Euro-Patrimoine CARMIGNAC PORTFOLIO - Sécurité CARMIGNAC PORTFOLIO - Greater China

CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond Het totale risico van dit compartiment wordt berekend volgens de relatieve VaR-methode (Value at Risk). De JP Morgan Global Government Bond Index met herbelegde coupons dient hierbij als referentieportefeuille. Het verwachte hefboomeffect, berekend op basis van de som van de nominale bedragen, bedraagt 200%. CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Plus Het totale risico van dit compartiment wordt berekend volgens de absolute VaR-methode. Het verwachte hefboomeffect, berekend op basis van de som van de nominale bedragen, bedraagt 200%. CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine Het totale risico van dit compartiment wordt berekend volgens de relatieve VaR-methode op basis van een referentieportefeuille. Het verwachte hefboomeffect, berekend op basis van de som van de nominale bedragen, bedraagt 200%. CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement Het totale risico van dit compartiment wordt berekend volgens de relatieve VaR-methode op basis van een referentieportefeuille (de referentie-indicator van het compartiment is tevens zijn referentieportefeuille). Het verwachte hefboomeffect, berekend op basis van de som van de nominale bedragen, bedraagt 200%. CARMIGNAC PORTFOLIO - Patrimoine Het totale risico van dit compartiment wordt berekend volgens de relatieve VaR-methode op basis van een referentieportefeuille (de referentie-indicator van het compartiment is tevens zijn referentieportefeuille). Het verwachte hefboomeffect, berekend op basis van de som van de nominale bedragen, bedraagt 200%. CARMIGNAC PORTFOLIO - Investissement Latitude Het totale risico van dit compartiment wordt berekend volgens de relatieve VaR-methode op basis van een referentieportefeuille (de referentie-indicator van het compartiment is tevens zijn referentieportefeuille). Het verwachte hefboomeffect, berekend op basis van de som van de nominale bedragen, bedraagt 200%.

Pagina 149

Vrije vertaling

CARMIGNAC PORTFOLIO Niet-gecontroleerde informatie CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Cube Het totale risico van dit compartiment wordt berekend volgens de relatieve VaR-methode op basis van een referentieportefeuille (de referentie-indicator van het compartiment is tevens zijn referentieportefeuille). Het verwachte hefboomeffect, berekend op basis van de som van de nominale bedragen, bedraagt 200%.

VaR 99%, 20 dagen Min

Gemiddeld

Max

CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond

2.30

4.20

6.60

CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Plus

0,40

1.80

4.10

CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine

4.30

5.50

6.60

Carmignac Portfolio - Investissement

5.70

8.50

11.20

Carmignac Portfolio - Patrimoine

2.90

4.60

6.40

Carmignac Portfolio - Investissement Latitude

4.10

7.40

10.30

Carmignac Portfolio - Capital Cube

1.90

3.47

6.80

Hefboom Min

Gemiddeld

Max

CARMIGNAC PORTFOLIO - Global Bond

0,60

1.00

1.60

CARMIGNAC PORTFOLIO - Capital Plus

-

-

-

CARMIGNAC PORTFOLIO - Emerging Patrimoine

0,60

0,80

0,90

Carmignac Portfolio - Investissement

0,80

1.20

1.60

Carmignac Portfolio - Patrimoine

0,70

1.10

1.60

Carmignac Portfolio - Investissement Latitude

0,60

1.10

1.50

-

-

-

Carmignac Portfolio - Capital Cube

Pagina 150

Vrije vertaling