PÉNZÜGYI PIAC 1. Pénzügyi közvetítésről általában 2 Pénzügyi piacok intézményei 2. 3. Pénzügyi gy p piaci eszközök
PÉNZÜGYI PIAC • Pénzügyi piac szerepe - Megtakarítók és felhasználók összehozása – A pénzügyi piac a pénz (mint áru) cseréjének helyszíne, ahol különböző időpontbeli pénzek cserélnek gazdát gazdát. – A termék nem feltétlenül kerül át a vevő tulajdonába, sokszor itt csak kölcsönügyletről van szó. • Pénzügyi piac funkciója alapján
–
Elsődleges piac (közvetlen) • Hozamkonstrukció, H k t k ió • Kockázati garanciák • Futamidő
–
Másodlagos piac (közvetett)
A pénzügyi közvetítő rendszer pénz
pénz közvetlen megtakarítók értékpapír tőkeáramlásértékpapír
Értékpapír kereskedők közvetett tőkeáramlás Kereskedelmi bankok Betéti intézetek Biztosítók Nyugdíjintézetek Befektetési alapok Finanaszírozási társaságok
felhasználók
A pénzügyi közvetítők szerepe Deficites pénztulajdonosok (végsô adósok)
Sok adós szükséglete: 11. Hosszú távú hitelek 2. A kölcsönzô vállaljon lényeges kockázatot 3 Nagyobb összegű hitel 3.
Pénzügyi közvetítôk (bankok)
Szufficites pénztulajdonosok (végsô hitelezôk)
Sok hitelezô szükséglete: 11. Likviditás 2. Befektetés biztonsága 3. Kényelem 4 Kis összegű befektetés 4. lehetôsége
A közvetlen és a közvetett pénzközvetítés összehasonlítása
S Szempontok t k Kapcsolat szufficites és deficites személyek között Költség Ö Összegtranszformáció t f á ió Lejárattranszformáció Kockázattranszformáció
Bank
Értéktôzsde közvetett
közvetlen
a hitel és betétkamat közti marge külö bö ô összegű különbözô ö ű betétek és hitelek különbözô lejáratú betétes és hitelek van
ügynöki jutalék é ték í kib átá egy értékpapírkibocsátás különbözô címletekben értékpapírok másodlagos piaca nincs
A pénzügyi vállalkozások típusai Pénzügyi intézmény neve Pénzügyi vállalkozás
Tevékenysége
betét gyűjtésén és számlavezetésen kívül bármely, de korlátozott számú szolgáltatás, pénzügyi ügynöki tevékenységet csak ez végezhet
Hitelintézetek Bank minden pénzügyi szolgáltatást végezhet, de kötelező betétet gyűjtenie és számlát vezetnie nem kap jogot az összes pénzügyi Szakosított pénzintézet szolgáltatásra Szövetkezeti pénzügyi szolgáltatások kivéve hitelintézet garanciavállalást, hitelreferencia szolg., biztosítópénztár letétkezelés, bef. alap kezelés
Szervezeti Alaptőkeformája követelménye KFT vagy 20 millió RT forint
RT RT Szövetkezet
2.000 milliárd forint külön szabályok 100 millió forint
Értékpapír kereskedelemmel foglalkozó társaságok típusai C é g típ u s a
T evékenysége
S z e r v e z e ti A la p tő k e fo r m á j a k ö v e te lm é n y e n in c s n in c s
Ü gynök É r té k p a p ír b iz o m á n y o s (b ró k e r)
b r ó k e r c é g m e g b íz o tt ja k é n t b iz o m á n y o s i k e re s k e d é s tő z s d e i m e g b íz á s o k te lje s ít é s e ü g y fé l j a v á r a , le t é t k e z e lé s , é r t é k p a p ír s z á m la v e z e té s e , ta n á c s a d á s )
É r téé k p a p ír í k e re s k e d ő ( d e a le r ) B e fe k te té s i tá r s a s á g
m in i t a b iz i o m á n y o s n á l + s a j á t s z á m lá r a é r té k p a p ír - k e r e s k e d é s é r té k p a p ír fo r g a lo m b a h o z a ta l m in t a k e r e s k e d ő n é l + b e fe k te tő i RT h ite le z é s , k ib o c s á t á s k o r g a r a n c ia v á lla lá s
RT, n é v re s z ó ló ré s z v é n y RT
2 0 m illió fo r in t 1 0 0 m illió fo r in t 1 m illiá r d fo r in t
Pénzügyi piacok csoportosítása • Kereskedés K k dé tá tárgya szerint i t – pénzpiacok – tőkepiacok tők i k – devizapiacok
• Szerződések S ődé k időt időtartama t szerint i t – azonnali – határidős
• Funkció szerint – elsődleges l ődl – másodlagos
A pénzügyi piacok szegmensei • S Számos á ffelosztás l tá • A pénz más pénzre történő cseréjének valamiféle egyenértékűségen de ugyanakkor valamilyen különbözőségen is alapulnia kell (különben nem lenne értelme a cserének). • Két fontos szempont: – A különböző devizanemekből adódó eltérés (devizapiacok) – A pénz feletti rendelkezés eltérő időpontjából adódó különbözőség (pénz(pénz és tőkepiacok) Ezek alapján pj négy gy fő p piac!
A pénzügyi piacok négy fajtája Devizapiac
Pénz- és Tőkepiac
Prompt p (azonnali)
HUFt/EURt
HUFt/HUFt+1
Határidős (termin, forward, futures)
HUFt+1/EURt+ HUFt/HUFt+2 1
Pénzügyi piac az időbeliség szempontjából –
Pénzpiac • Lejárata nem haladja meg az egy évet • Eszközei – kereskedelmi váltók, – kincstári váltók váltók, – átruházható rövid lejáratú banki letétjegyek, – egy éven belüli bankbetétek és – egy éven belüli bankhitelek • A rövid távú hitelek iránti kereslet főleg a vállalatok forgótőke-finanszírozási szükségletéből ered ered. • A legfontosabb pénzügyi közvetítők a kereskedelmi bankok.
– Tőkepiac • Domináns eszközei az értékpapírok. • Az egy éven túlmutató pénzügyi tranzakciók
Ap pénzpiac p és a tőkepiac p összehasonlítása Szempontok Lejárat Létezésének oka Másodlagos piac
Pénzpiac
Tôkepiac
1 évnél rövidebb
1 évnél hosszabb
likviditás megôrzése igazi megtakarítás, b há á beruházás erôs gyengébb
Hitelkockázat
alacsony
magasabb
Kamatkockázat
alacsony
magasabb
nagy
ki bb kisebb
biztonság, likviditás
hozam
kereskedelmi bankok és Jegybank gy
nincs domináns szereplô p
T Tranzakciók k iók volumene l Befektetés fô szempontja tj Domináns szereplôk
A külföldi tőkepiacok tendenciái • Jelentős átrendeződés a tőkeáramlásokban • Mennyiségi növekedés • Liberalizálás Lib li álá – univerzalizálódás – internacionalizálódás
• Dezintermediáció • Pénzügyi innovációk • Koncentráció
A pénzügyi intézményrendszer Közvetlen tőkeáramlás Elsődleges piac • Kockázati tőketársaságok • Befektetési társaságok g
Másodlagos piac • Tőzsde •Értékpapírbizományosok •ÉrtékpapírÉrtékpapír kereskedők
Pénzügyi közvetítők Monetáris közvetítők
Nem monetáris közvetítők
Bankjellegű • Bankok intézmények •Takarékszövetkezetek • Befektetési bankok •Jelzálogbankok •Lakástakarékpénztárak Befektetési •Befektetési alapok
Nem bankjellegű intézmények • Biztosítótársaságok •Nyugdíjalapok •Egészségbiztosítók
Bankok betét
k ká t kockázat hitel
Bank kamat
• Megtakarítók g – likviditást biztosít – garanciákat ad – kockázatot csökkent
kamat
Felh haszná álások k
M Megtak karításo ok
k ká t kockázat
• Felhasználók – információt gyűjt – ellenőriz – behajt
• Likviditás ↔ minél nagyobb nyereség elérése
•Jegybank
Bankok
–Pénzteremtés Pénzteremtés joga –Kétszintű bankrendszer
•Betétgyűjtés és fizetési forgalom •Hitelkihelyezés •Univerzális bankrendszer megközelítései –Hagyományos kereskedelmi banki tevékenység –Ha értékpapír műveleteket is folytat –Ha nem pénzügyi vállalatok részvényeinek birtokolja –Ha a biztosítási tevékenységet is folytat
Legnagyobb magyar bankok 2006 (adatok MFt-ban)
Bank OTP
Mérlegfőösszeg 4,470,606 , ,
Adózott eredmény 186,187 ,
K&H
2,098,748
12,025
CIB
1 859 638 1,859,638
15 931 15,931
MKB
1,847,953 , ,
11,344 ,
Erste
1,764,109
20,218
Biztosítók • Kockáztfedezés? 5% 5% 5%
bizt. díj
5% 5% 5% 5% 5% 5%
hitel
Biztosító kockázat
kamat
5% • Egyedi esetben a teljes veszteség esélye 5% • Kosárban ez kockázat a teljes biztosított összeg 5%-ának majdnem bizonyos elveszítésévé alakul át. • Biztosítótársaság nyeresége az összes biztosítási díj veszteségekkel csökkentett része
Fellhaszn nálások k
5% kötvény kockázat • Biztosítási (szerződésbe foglalt káresemény)
2004 2003
1. 1. 2. 2. 3 3. 3 3. 4. 4. 5. 5. 6. 6. 7. 7. 8. 8 . 9. 9. 10 10. 10. 10
Biztosító
Életbiztosítás Nem élet ((Mrd Ft)) biztosítás (Mrd Ft)
Hungária - Allianz Generali-Providencia ING ÁB- Aegon OTP- Garancia OTP UNIQUA (AXA) Argosz Európa - Groupama Ahico Signal
19,0 30,0 67 0 67,0 38,0 26,7 6,6 0,1 1,0 5,2 73 7,3
136,0 72,4 28,9 28,9 23,6 14,9 13,7 7,0 21 2,1
Összes bruttó díjbevétel (Mrd Ft)
155,0 102,4 67 4 67,4 66,9 55,6 30,2 15,0 14,7 12,2 94 9,4
Megta akarítá ások
pénz é
kockázat
hitel
Jelzálogbank
záloglevél kamat
kamat
Felh haszná álások
Jelzáloghitel intézetek Jelzáloghitel-intézetek
bizt. díj kockáázat
• Tőkepiaci hitelfelvétel • „Ingatlanpiaci” Ingatlanpiaci” hitelkihelyezés • Komoly biztosítékok – Jelzáloggal Jel áloggal lekötött ingatlan (vagyonellenőr) ( ag onellenőr) Biztosító – Kötelező biztosítás • Nyereség: N é k kamatmarzs t + záloglevelek ál l l k adásvétele dá ét l
Nyugdíjintézetek –Lényegében „életszínvonal biztosítás” • Mesterségesen jelenbeli jövedelmeket jövőbelire konvertálnak • Fajtái
– Tőkefedezeti – Felosztó-kirovó • Állami társadalombiztosítás • Magán-nyugdíjpénztárak – Jóváírt összeg 90% felett
– Bankbetét és állampapír – Előnyös befektetések • Önkéntes nyugdíjpénztárak (min. 10 év) • (Élet-, (Él nyugdíjbiztosítások díjbi í á k) • Várható élettartam 72 -> 78 év
Lízingtársaságok Lízingcég az eszköz tulajdonjogát tartja meg Pénzügyi lízing hitel
Pénzpiac
kamat
kockázat
Lízingtársaság
kamat
Felhasználás Lízingbevevő bizt. díj
kockázat
jutallék
üg gyfél
É é Értékesítő í ő cég é
hitel
Biztosító íó
• Cél: • Cél: forrásszerzés kamatbevétel - Tényleges - tulajdonjog a biztosíték eszközhasználat
- Befektetésként elszámolása - hasznok szedése - amortizáció
Operatív lízing kockázat
Megtakarítás Lízingtársaság
eszköz
Felhasználás használati díj Lízingbevevő
b bizt. díj
ko ockázat
Biztosító
• Cél Cél: szolgáltatás l ált tá értékesítése
• Cél: eszköz használat
- lízingdíj lí i díj költ költségként é ké t • Mérlegen kívüli eszközalapú finanszírozás elszámolható • Egyszerű bérbeadás • (Visszlízing)
Tőzsdék • Értékpapír – Vagyonnal kapcsolatos jogot megtestesítő – Forgalomképes okirat – Bárkivel szemben is teljesíti a szerződésben foglalt követelést • Értékes jog a papírhoz kapcsolódik, így a papír értéket nyer • Az értékpapírban p p lévő vagyonjog gy j g – követelésre, – részesedésre, vagy – áru • Az értékpapír p p tulajdonképpen j pp egy gy igazolás, g a benne körülírt • jog érvényesítésének az eszköze.
Tőzsdék • A tőzsde egy különlegesen szervezett szervezett, koncentrált piac piac, ahol tömegáruk kereskedése szigorúan előírt szabályok szerint történik. • A tőzsde csak helyszínt biztosít a kereskedéshez − meghatározott árukat, − meghatározott helyen, − meghatározott időben, időben − meghatározott személyek, − meghatározott módon adhatnak-vehetnek. adhatnak-vehetnek
mindez szigorú szabályok szerint folyik.
szigorú szabályok = tőzsdei szokványok
„virtuálissá” válik
Tőzsdék • A tőzsdék jelentősége: – szervezett tőkepiac • a szabad tőke mozgósítására; – rendszeresen alternatívát kínál • befektetőknek • megtakarítóknak, ezzel emelve a befektetési piac likviditását; – folyamatos, nyilvános vállalatértékelést – kormányzattól független jelzőrendszer a gazdaság állapotáról – a tőzsdén forgalmazott értékpapírok hozama hozama, iránytűként szolgál – a gazdasági hatékonyság szempontjából kedvező tőkemozgásokat ösztönöz
A tőzsdék kialakulása • XIII XIII-XIV. XIV sz sz. Olaszországi városállamok – tartozásokat kompenzálva – egy adott napon • XIII. sz. Németalföld: Brügge (van der Burse) • Antwerpen (1460) • Amsterdam (1611) – Kelet-Indiai Társaság, g, 1602 – Első részvénytársaság – Osztalékfizetés 1605-ban 15% (bors) • Bemutatóra szóló részvény Poroszország XVIII. sz. • 1725 ((Kelet-Indiai Társaság g első közgyűlés gy osztalékfizetéshez és beszámoló készítéshez) • Mo.: Lánchíd felépítésére alakult Rt. 1837 • 1864 I. Ferenc József: Budapesti Áru- és Értéktőzsde (1864; 1931-1932; 1948)
Brókercégek
Me egtaka arításo ok
kockázat jutalék
Szakértelem
ügyintézés Brókercég pénz
Tőzsde
értékpapír
• Csak ügynöki tevékenység – Saját számlára rendszerint nem kereskednek • Feladata: az értékpapír-bizományosi tevékenység • A forgalom érdekli és nem az árfolyam
Ormos M.
Tő d Tőzsdetagság á típusai í i
– Német típusú univerzális bankrendszer – bankok a központi szereplők – Amerikai szabályozás - bankok nem lehetnek tőzsdetagok (utóbbi időben ez puhulni látszik) – Nagy-Britanniában - kereskedelmi bankok nem lehetnek tőzsdetagok, de akár egy személyben is tulajdonosai lehetnek egy brókercégnek (tőzsdetagnak) • Glass-Steagal törvény
Tők i i felügyelet Tőkepiaci f lü l • PSZÁF Á • állami cél: stabilitás, befektetői bizalom – ügyfelek ü f l ké érdekvédelme d k éd l – pénz- és tőkepiac zavartalan működése – tisztességes és szabályozott piaci viszonyok fenntartása – az államigazgatás része, országos hatáskörű – felügyeli gy aFelügyelet teljes j p pénzügyi gy szektort Állami Értékpapír • szervezetek létrehozása, működése, megszűnése • termékek, szolgáltatások Állami Bankfelügyelet gy Áll i É Állami Értékpapír ték í é és Tő Tőzsdefelügyelet d f lü l t
Állami PénzPénz és Tőkepiaci Felügyelet Állami Biztosításfelügyelet
Állami Pénztárfelügyelet
Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete
Befektetővédelem • A „kicsik” kicsik” bi biztosítása tosítása – bizalom, bi alom stabilitás • Befektetővédelmi Alap (BEVA) – Jogi J i személyiséggel él i é l rendelkező d lk ő vagyontömeg tö – Befektetési szolgáltatók – A befektetők anyagi érdekeinek védelme • kérelem alapján; összevontan 6 millió forintig – Nem tagja a jogosultaknak • Állam • Intézményi befektető • Szolgáltatóknál vezető állást betöltő személyeket • Országos Betétbiztosítási Alap (OBA) – hitelintézetek – 1 hitelintézetre összevontan 6 millió forintig g • 1 M Ft-ig 100% tőkegarancia utána 6 M Ft-ig 90% • Kamattal együtt
A nyilvános befektetési alapok nettó eszközértékének alakulása (M Ft) 2 500 000
2 000 000
1 500 000
1 000 000
500 000
0 2004. 12.
2005. 12.
2006. 06.
Értékpapír Alapok
2006. 12.
Ingatlan alapok
2007. 06.
Az é értékpapírokról té pap o ó á általában ta ába • Vagyonnal kapcsolatos jogot megtestesítő, f forgalomképes l ké okirat. ki t – szigorú g alakszerűség g
• dematerializált értékpapír – értékpapír számla
Az értékpapírok csoportosítása • vagyonjog • hozam – hitelviszony (kamatozó) – tagsági jog – áruval kapcsolatos jog
• forgalomképessége – bemutatóra szóló – névre szóló
• lejárat • Kibocsátó – – – –
állam önkormányzat pénzintézet társaság
– formailag nem kamatozó – fix kamatozású – változó hozamú
• tulajdonosi kör – közforgalomra szánt – adott körnek szánt
• forgalmazás területe – belföldi forgalomra g szánt – nemzetközi forgalmazású
Hazai szabályozás y • • • •
Értékpapírtörvény Tőkepiaci törvény Gazdasági társaságokról szóló törvény Váltó, csekk, jelzáloglevél, letéti jegy, kö ktá i jjegy külö közraktári külön jjogszabály. bál • Polgári g Törvényköny y y
Váltó • fizetési ígéret – rendeletre szóló – rövid lejáratú j
• Kereskedelmi kapcsolatok hiteleszköze • Legfontosabb L f t bb jjellemzői ll ői – feltétlen kötelezettség – jogcímmentes tartozás – pénzkövetelés (csak névérték) – forgalomképes – szigorú i ú alakszerűség l k ű é ((váltókellékek) ál ók llék k)
„Váltótörténelem” – visszkereseti kötelezettség • XII-XIII. sz. Lombardia – forgatmány • XVI-XVII. sz. Itália, • hátirat XVII. XVII sz. sz Franciaország, Franciaország XVIII. XVIII sz. sz Németország – 1569 Bologna, jogi szabályozás • 1607 fforgatás tá – 1673 francia kereskedelmi törvény • 1822 Bill off E Exchange h A Actt • 1847 Allgemeine Deutsche Wechselordung – 1840 váltótörvényköny áltótö é kö – 1910-12 Hága, állami értekezlet – 1930 Genf: Váltó és Csekk Konferencia – 1965. évi I. törvényerejű rendelet
Váltótípusok p • fizetésre kötelezett szerint – saját váltó – idegen g váltó
Váltótípusok • fizetésre kötelezett szerint – saját váltó – idegen váltó
• lejárat alapján – határozott napra szóló – látra szóló – lát után bizonyos idővel esedékes
• pénzügyi funkció alapján – kereskedelmi váltó – fináncváltó
• speciális váltófajták
Váltóátruházás • Mit tehet a váltóbirtokos a váltóval? – vár a lejáratig – hiteleszköz – fizet vele – fizetőeszköz – eladja l dj egy pénzintézetnek é i té t k • váltóátruházás – pénzkövetelésre é kö t lé való ló jjog át átadása dá – írásban, forgatmány útján • teljes átruházás á á á • üres átruházás • váltó leszámítolás – bankra történő átruházás – leszámítolási kamattal csökkentett névérték
Kötvény • Hitelviszony – A kibocsátó arra kötelezi magát, hogy a megjelölt pénzösszeget meghatározott kamatával együtt visszafizeti.
• Visszavásárlási kötelezettség csak a lejáratkor. • Ah hozam fü független tl a kib kibocsátó átó eredményességétől. • A kötvénytulajdonos nem válik „társtulajdonossá társtulajdonossá”.
Kötvény • A törlesztés alapvető formái: – lejáratkor egy összegben – futamidő alatt azonos időközönkénti egyenlő részletekben – türelmi idő után részletekben – sorsolás lá alapján l já – annuitásos • Kamatfizetés: K tfi té – fix kamatozású kötvények – változó kamatozású kötvények ö • lebegő rátájú kötvények – kamatos kamatozás – progresszív – degresszív kamatozás – zéró-kupon kötvény – kamat helyett egyéb szolgáltatás (pl gázkötvény telefonktv)
y p • Előállítás alapján Kötvénytípusok – nyomdai úton előállított – dematerializált • Futamideje alapján – lejárattal rendelkező – örökjáradék jellegű • Kibocsátó Kib átó alapján l já – államkötvény – önkormányzati ö k á ti köt kötvény é – vállalati kötvény – pénzintézeti é i té ti köt kötvény é • Speciális kötvényfajták – átváltható kötvény – Eurokötvény
Hazai kötvénypiac yp – 1981 kommunális kötvények (kísérleti jelleg) – 1982. évi kötvényrendelet y • lakossági vásárlás csak engedéllyel – másodlagos g kötvénypiac yp • vállalatok: 1985 június • lakossági kötvénypiac: 1984 szeptember – 1988 egységes kötvénypiac • új adórendelet • állami garancia megszűnése, • pénzintézeti garancia és kezesség • a kötvény polgári tartozás céljára lefoglalható – 2001. 2001 évi CXX. CXX tv a tőkepiacról
Jelzáloglevél • Hosszú lejáratú, kamatozó értékpapír. • Telekkönyvileg bebiztosított jelzáloghitel nyújtja a fedezetet. • Jelzáloghitel-intézet bocsáthatja ki. • tőzsdei forgalom • Hazai jelzáloglevél kibocsátás • 1997. évi XXX. tv a jelzálog-hitelintézetekről és a jelzáloglevélről
Letéti jegy • • • • • •
kölcsönügylet pénzintézet bocsátja ki névre szóló közép lejáratú (max. 3 év) beváltást egy éven túl meg kell kezdeni forgalomképes – de nincs másodlagos piaca
• 1988 1988. letéti jegyről szóló rendelet • 2001. Tőkepiaci törvény
Pénztárjegy – törvényi értelemben nem értékpapír – kölcsönügylet – pénzintézetek bocsátják ki – fix címlet címlet, fix kamat – rövidlejáratú – forgalomképes, bármikor eladható
Részvényy • részvénytársaság alaptőkéje a részvények névértékének é é éké k ö összege • részvényes jogai és kötelezettségei • forgalomra szánt értékpapír • tőke megkettőződése (reáltőke (reáltőke, fiktív tőke) végleges tőkeátadás • felmondhatatlan, f l dh t tl d de fforgalomképes l ké b befektetés f kt té – forgalomképesség g p g biztosítékai
Részvénykibocsátás y • nyilvános alapítás – részvényjegyzés – alapítási p tervezet,, alapszabály p y
• zártkörű alapítás – alapító l ító okirat ki t
• részvényutalvány, y y ideiglenes g részvény y • alaptőke emelés – új rés részvények én ek forgalomba ho hozatala atala – átváltható kötvények
• alaptőke leszállítása – közgyűlés kizárólagos hatásköre
A részvényes y vagyoni gy jjogai g • Osztalékra való jog • Likvidációs Lik idá ió á árbevételre b ét l való ló jjog – Felszámoláskor – Korlátolt felelősség
• Elővételi jog – Alapszabályi korlátozás
A részvényes y tagsági g g jjogai g • A Közgyűlésen részt vehet, felvilágosítást kérhet, észrevételt tehet. tehet • Szavazati jog • Mellékjogok – Részvénykönyvbe való bejegyzés (névre szóló részvénynél) • Kisebbségi jogok – Megvizsgáló jog – Közgyűlés összehívásnak kezdeményezése – Közgyűlés napirendjének meghatározása
Részvénytípusok és részvényfajták • Részvénytípusok (forgalomképesség alapján) – bemutatóra szóló – névre szóló (részvénykönyv) • Részvényfajták y j – törzsrészvény – elsőbbségi részvény • osztalékelsőbbség • likvidációs hányadhoz fűződő elsőbbség • szavazati joggal összefüggő elsőbbség • elővásárlási jog (zártkörű rt. rt részvényeire) – dolgozói részvény – kamatozó részvény – visszaváltható részvény ját é é
”
„ Részvénytörténelem
• 1602 Kelet Indiai Társaság • XVIII. sz korlátolt felelősség y mérleg g ((Kelet-Indiai Társaság g • 1725 évente nyilvános első közgyűlés osztalékfizetéshez és beszámoló készítéshez) • 1808 francia kereskedelmi törvény • 1843 porosz részvénytársasági törvény • M Mo.: Lá Lánchíd híd ffelépítésére lé í é é alakult l k l R Rt. 183 1837 • 1864 Budapesti Áru- és Értéktőzsde • 1988. évi VI. tv a gazdasági társaságokról • 1997. évi CXLIV. tv a g gazdasági g társaságokról g
Befektetési jegy • befektetési alap – kisbefektetők p pénzét gy gyűjti j össze – professzionális alapkezelés – diverzifikálás – alacsonyabb tranzakciós költségek • részesedést megtestesítő, forgalomképes értékpapír • korlátozott tulajdonosi jogok – hozam és likvidációs ellenérték • Kizárólag befektetési alapkezelő társaság bocsáthatja ki. – nyilvános vagy zárt jegyzés
B f kt té i jjegy Befektetési
• kedvezményezett személye alapján – névre vagy bemutatóra szóló • futamidő alapján – nyílt y vagy gy zárt végű g • Befektetési alap létrehozása – csak befektetési alapkezelő p – befektetés iránya szerint • ingatlan-befektetési alap • értékpapír-befektetési alap – eszközelemek portfólión belüli aránya kötött – nyíltvégű befektetési alap • visszaváltási kötelezettség, likviditás • szigorú i ú tájék tájékoztatási t tá i köt kötelezettség l tt é – zártvégű alap • zártkörűen létrehozott
Közraktári jegy j gy • rendeletre szóló, árukövetelést megtestesítő é ték értékpapír í • kibocsátó: Közraktár • közraktárjegy az áru közraktárba való elhelyezésekor kerül kiállításra – árujegy (cedule): áru feletti rendelkezési jogot biztosítja – zálogjegy gj gy ((warrant): ) áru tulajdonjogát j j g képviseli p – külön-külön is forgalomképes
• közraktár • közraktári szerződés
Kárpótlási p jjegy gy • speciális értékpapír • címletérték, í é é névérték, é é é kezdetben kamatozott • Értéke attól függ, hogy az állam milyen felhasználási lehetőségeket ajánl fel. – kárpótlásijegy-cserés kárpótlásijegy cserés privatizáció – lakás, földszerzés – életjáradék – nyilvános y kárpótlási p jjegy gy – részvényy csere
• bemutatóra és névre szólóként is viselkedik
