ZOMER 2016 N 9. James Welling Choreograph, , Ink jet print, 160x107cm. Nieuw werk PORTRET IGNACE VAN DOORSELAERE CEO, VAN DE VELDE

LENTE/ZOMER 2016 – N°9

J a m e s W e l l i n g – C h o r e o g r a p h , 2 0 14 - 2 0 15 , I n k j e t p r i n t , 16 0 x 1 0 7c m . N i e u w w e r k

02

04

06

08

CONJUNCTUUR

E X PE R T A A N H E T WO O R D

PORTRET

DIENST VERLENING

A ARDOLIE: VERANDERDE OMSTANDIGHEDEN

HEROPLEVING HEFBOOMFONDSEN

IGNACE VAN DOORSEL AERE

MOBILITEIT ALD AUTOMOTIVE

C EO, VA N D E V EL D E

LAAT

ONS

UW

VERMOGEN

BEHEREN

ZO KUNT U ERVAN GENIETEN UW PRIVATE BANKER WERKT NAUW SAMEN MET EEN TOEGEWIJD TEAM VAN EXPERTEN. SOCIETE GENERALE PRIVATE BANKING BIEDT U DE BESTE OPLOSSINGEN VOOR HET BEHEER VAN UW VERMOGEN, ZODAT U TIJD HEBT VOOR DE BELANGRIJKE DINGEN IN HET LEVEN.

www.privatebanking.societegenerale.be privatebanking.societegenerale.be

Societe Generale Private Banking NV is een kredietinstelling, bank - en verzekeringsmakelaar naar Belgisch recht en is onderworpen aan de controle en het toezicht van de Nationale Bank van België (NBB), en de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) en voor prudentiële doeleinden door de Europese Centrale Bank (ECB). Dit document is een publicitaire mededeling en vormt geen aanbod of aanzet tot verkoop of aankoop van financiële instrumenten of beleggingsdiensten. Societe Generale Private Banking NV, maatschappelijke zetel te 9000 Gent, Kortrijksesteenweg 302, BTW BE 0415.835.337 - RPR Gent - FSMA 61033 A. © Hugo Stenson. FF GROUP

© FRANK TOUSSAINT

HET BESTE VAN TWEE WERELDEN Maar weinig privébanken beschikken over een geïntegreerde Europese structuur van mensen, competenties, producten en diensten. Met tegelijk volop aandacht voor de lokale verankering. Société Générale geniet het voorrecht om zijn cliënten het beste van twee werelden aan te bieden: de kracht van de groep Société Générale en de verankering van een lokale bank. Alleen zo kunnen we onze cliënten echt centraal plaatsen. De leasemaatschappij ALD Automotive bijvoorbeeld, sinds 2003 een dochteronderneming van Société Générale, is al meer dan 50 jaar actief op de Belgische markt. Als marktleider is het de bevoorrechte partner voor ondernemingen die meer mobiliteit nastreven met grote of kleine auto’s, elektrisch of hybride aangedreven, zelfs al dan niet in combinatie met de fiets. Ook recente ontwikkelingen versterken ons aanbod in België. Sinds 1 december 2015 begeleidt de financierings- en investeringsbank Société Générale vanuit Verantwoordelijke uitgever Frédéric Oudéa, CEO, Société Générale Hoofdredactie Nicolas Cagi Nicolau, Head of Commercial and Marketing Société Générale Private Banking Ontwerp Studio Graphique Société Générale Productie/distributie SG Publishing Services

Brussel de Belgische kmo’s en midcaps in hun groei- of overdrachtsfasen. Dat is onder meer voor de vele familiebedrijven in België een welkome ontwikkeling. In deze Nieuwsbrief leest u voorts dat Société Générale Private Banking fondsen met een optimale verhouding van opbrengst tot risico aanbiedt. En we belichten de gevolgen voor de wereldeconomie van de uitzonderlijk lage aardolieprijs. Tegelijk focussen we op vier te volgen domeinen

Verschijningsdatum en datum wettelijke deponering April 2016

die alles met baanbrekende technologieën te maken hebben.

Gratis verspreide publicatie Copyright groep Société Générale 2016. Alle rechten voorbehouden.

Verder licht Ignace Van Doorselaere, CEO van de beursgenoteerde lingeriegroep Van de Velde die zich binnenkort op andere professionele projecten zal richten, de kracht toe van synthese en implementatie in een snel veranderende wereld. In het bedrijf draait alles om de klant, zowel lokaal als wereldwijd. Ten slotte berichten we over het Muziekmecenaat van Société Générale waardoor de Bibliothèque Nationale de France een verloren gewaande compositie van Hector Berlioz aan zijn collectie kon toevoegen.

Lees de digitale versie van de Nieuwsbrief op uw computer, smartphone en tablet: privatebanking.societegenerale.be

JEAN SONNEVILLE CEO SOCIÉTÉ GÉNÉRALE PRIVATE BANKING BELGIË

L E N T E / ZO M E R 2 0 1 6 I N ° 9 I N I E U W S B R I E F I 0 1

CONJUNCTUUR I AARDOLIE

XAVIER DENIS S T R AT E G I S T

© DR

© ZHU DIFENG – FOTOLIA

AAR Nog niet zo lang geleden leek het erop dat aardolie een “peak oil” zou bereiken. Dit is het punt waarop de helft van de wereldwijde winbare olie is opgepompt. Deze sombere vooruitzichten gaven aanleiding tot een tendentiële stijging van de olieprijs of althans een aanhoudend hoge prijs. Sommige analisten waarschuwden zelfs dat de prijs voor een vat ruwe olie zou stijgen naar 200 USD. Maar die prognose is nu al weerlegd, aangezien het overaanbod veeleer aanleiding lijkt te geven tot een langdurig lage olieprijs.

EEN GEWIJZIGD EVENWICHT DOOR NIEUWE VOORRAADBRONNEN

Een ongezien rijk aanbod

Invloed OPEC1 neemt af

Na schaliegas winnen de Verenigde Staten sinds 2010 ook schalieolie. Vanaf dan is de Amerikaanse productie gestegen van 5 miljoen vaten per dag naar meer dan 9 miljoen dankzij de snelle toename van niet-conventionele oliebronnen. Deze vertegenwoordigen nu 55% van de Amerikaanse olieproductie en dragen ertoe bij dat de importbehoefte van de Verenigde Staten drastisch gedaald is. De import is met name sinds 2010 verminderd van ongeveer 10 miljoen vaten per dag naar iets meer dan 7 miljoen. Dit betekent een aanzienlijke inkrimping van de afzetgebieden voor het mondiale olieaanbod. Bovendien heeft het Amerikaanse Congres onlangs een 40 jaar oud verbod op de export van ruwe olie opgeheven. De impact van deze maatregel op het evenwicht van de wereldmarkt is evenwel heel klein.

Behalve de Verenigde Staten hebben ook andere landen die niet bij de OPEC aangesloten zijn, zoals Rusland en Canada, hun productie de laatste jaren verhoogd. Hierdoor is het relatieve gewicht van de OPEC verminderd tot een derde van de mondiale olieproductie en kan de organisatie minder wegen op de olieprijs. Daarenboven hebben de OPEC-landen1 sinds enkele jaren moeite om hun belangen op elkaar af te stemmen, wat de slagkracht van de organisatie verder verzwakt. Bepaalde OPEC-leden zijn bovendien in meer of mindere mate afhankelijk van hun olievoorraad om hun overheidsuitgaven te financieren. Zo balanceert Venezuela momenteel op de rand van een faillissement, terwijl Saoedi-Arabië nog over grote financiële reserves beschikt.

1 De 12 leden van de OPEC zijn: Saoedi-Arabië, Iran, Irak, Koeweit, Venezuela,Qatar, Libië, Verenigde Arabische Emiraten, Algerije, Nigeria, Angola en Ecuador.

0 2 I N I E U W S B R I E F I N ° 9 I L E N T E / ZO M E R 2 0 1 6

DOLIE VERANDERDE OMSTANDIGHEDEN

Het globale olieverbruik blijft stijgen Nochtans blijft de wereldwijde vraag naar ruwe olie toenemen in tegenstelling tot de terugval in 2008-2009 tijdens de Grote Recessie. Het behoud van een lage prijs en de verwachte verhoging van het aantal faillissementen in de energiesector zou geleidelijk moeten leiden tot een vermindering van het schalieolieaanbod en de volle ontplooiing van afdekkingstransacties. In 2016 zullen de niet-OPEC-landen naar alle waarschijnlijkheid minder produceren. Door deze ontwikkelingen zou een geleidelijke stijging van de olieprijs mogelijk worden, maar het blijft koffiedik kijken hoeveel precies. GEVOLGEN VOOR DE WERELDECONOMIE ZIJN GLOBAAL POSITIEF

Globaal genomen heeft een prijsdaling een positieve invloed op de wereldwijde activiteit door een welvaartsoverdracht tussen de producerende en importerende landen. De oliehandel werkt als een belasting ten voordele van de producenten en ten koste van de consumenten. Een prijsdaling heeft een positieve invloed op de koopkracht van de huishoudens en op de marges van de ondernemingen. En toch was dit positieve effect op de groei in 2015 minder groot dan verwacht. Enerzijds hadden de huishoudens, met name in de Verenigde Staten, de neiging om het vrijgekomen geld door de gestegen koopkracht niet te besteden maar vast te zetten. Anderzijds vertaalde de teruglopende inflatie zich niet in een bijkomende verlaging van de interestvoeten, die al op een bodemniveau zaten. De prijsdaling zou evenwel nog zijn vruchten moeten afwerpen in 2016. EEN OVERAANBOD

Uitsluitingsstrategie De komst van schalieolie op de markt was voor Saoedi-Arabië aanleiding om een prijzenoorlog te ontketenen. Nochtans probeert dit OPEC-land traditioneel de wereldmarkt in evenwicht te houden door de productie te verhogen als de prijs stijgt en te verlagen als de prijs daalt. Deze strategie wierp zijn vruchten af aangezien de prijs voor een vat Brentolie tussen 2011 en 2014 binnen de marge van minimum 100 en maximum 120 USD per vat bleef. Maar toen Saoedi-Arabië de door de Amerikaanse olieproducenten uitgeoefende neerwaartse druk op de prijzen vaststelde, besloot het zich niet langer te houden aan de door de OPEC vastgelegde productiequota. De bedoeling van de Saoediërs is eenvoudigweg om de Amerikaanse onafhankelijke producenten tot de orde te roepen. De productiekosten voor de Amerikanen bedragen immers ongeveer 50 tot 60 USD per vat, terwijl die voor Saoedi-Arabië slechts 15 tot 25 USD per vat bedragen. De huidige lage olieprijzen zijn inderdaad hoofdzakelijk een gevolg van een overaanbod, dat het Internationaal Energieagentschap (IEA) raamt op meer dan 1 miljoen vaten per dag. Getuige hiervan is de sterke stijging van de olievoorraad in de Verenigde Staten. Andere factoren die zorgen voor een prijsdaling zijn de consolidatie van de shortposities op de termijnmarkten en de groeivertraging van de opkomende landen waardoor deze minder ruwe olie afnemen.

Door de dalende olieprijzen konden veel olie-importerende opkomende landen hun overheidsuitgaven terugschroeven en het tekort op hun lopende rekening verminderen. Deze landen kennen traditioneel omvangrijke subsidies toe aan de huishoudens en ondernemingen om de energiekost artificieel te verlagen. Dankzij de dalende olieprijzen konden ze deze subsidies afschaffen en de overheidsuitgaven heroriënteren naar productievere domeinen zoals investeringen. Maar een daling van de olieprijs heeft nadelige gevolgen voor de exportlanden. Rusland bijvoorbeeld maakte in 2015 een grote recessie door en het lijkt erop dat de economie er niet zal opleven in 2016. De staatsuitgaven van de olie-exporterende landen worden zwaar op de proef gesteld. Sommige overheden zien zich zelfs verplicht hun externe reserves aan te spreken om hun levenswijze te financieren. De reserves van Saoedi-Arabië, bijvoorbeeld, zijn verminderd met 100 miljard dollar sinds midden 2014. Ook de Amerikaanse obligatiemarkt voelt de naweeën van een lage olieprijs. De risicopremies op de high yield-obligaties in de energiesector zijn gestegen tot ongekende hoogten en hebben de andere marktsegmenten ook aangetast. Dit betekent ook strengere financieringsvoorwaarden voor de ondernemingen, wat de investeringen en dus de activiteiten afremt. Maar het is wel degelijk de positieve invloed op de consumptie die ontegensprekelijk de bovenhand zal krijgen ■

Prestaties uit het verleden zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige prestaties

L E N T E / ZO M E R 2 0 1 6 I N ° 9 I N I E U W S B R I E F I 0 3

EXPERT AAN HET WOORD I HEROPLEVING HEFBOOMFONDSEN

HEFBOOMFONDSEN

D

it type beleggingen was lange tijd voorbehouden voor rijke Angelsaksische investeerders. De industrie maakte evenwel twee belangrijke ontwikkelingen door en ondergaat vandaag een nieuwe verandering. Eerst was er een zekere democratisering van de hefboomfondsen door de oprichting van een fonds van hefboomfondsen. Daarna werden institutionele beleggers de belangrijkste intekenaars op hefboomfondsen in het kader van een diversificatiestrategie van hun portefeuilles. De huidige derde ontwikkeling sluit aan bij het wettelijke kader van het beheer in de Europese Unie. Als een gevolg hiervan zijn verschillende vehikels nu beschikbaar in vormen die de AIFM- of UCITS-richtlijnen respecteren. Deze richtlijnen waarborgen dat dergelijke fondsen voldoen aan een aantal strenge voorwaarden op het vlak van conformiteit en risicocontrole, en zorgen voor een grotere transparantie van de ingezette strategieën. Het succes van de hefboomfondsen heeft vooral te maken met hun streefdoel om een positief rendement te halen welke ook de onderliggende evolutie in de financiële markten is. Er worden hiervoor gesofisticeerde beheertechnieken ingezet zoals de short selling van effecten. Deze vehikels, soms ook absolute returnfondsen genoemd, maken gebruik van verschillende strategieën en zoeken naar opportuniteiten in alle activaklassen, hetzij in afwachting van een koersstijging of van een -daling.

© DR

De alternatieve beleggingsfondsen (waaronder de hefboomfondsen) hebben een spectaculaire vooruitgang geboekt sinds hun star t in 1949, het jaar waarin de Amerikaanse onderneming A.W. Jones & Co. werd opgericht. Vandaag beheer t de industrie 2,7 triljoen dollar via meer dan 6.000 fondsen.

© DR

© ROMOLO TAVANI – FOTOLIA

EEN HEROPLEVING KONDIGT ZICH

ALAN MUDIE

ÉRIC VERLEYEN

HEAD OF INVESTMENT S T R AT E G Y

GLOBAL CHIEF INVESTMENT OFFICER

RECENTE TEGENVALLENDE PRESTATIES

Ondanks deze ambitieuze doelstellingen zijn de prestaties van alternatieve beleggingsfondsen ietwat onder de verwachtingen gebleven in vergelijking met de periode die voorafging aan de financiële crisis en de Grote Recessie (2007-2009). Tussen 1999 en 2008 bedroeg de jaarlijkse gemiddelde prestatie van de Hedge Fund Research index 6,3%. Sinds 2009 is dit percentage teruggevallen naar 3,2%. Dit niveau is duidelijk lager dan het rendement van de traditionele activaklassen. Hoe valt dit ontgoochelend resultaat te verklaren?

Spreiding en correlaties Sinds enige tijd zijn er sterke correlaties tussen de activa. Dit is slecht nieuws voor de beheerders die zogenaamde Global Macro-strategieën toepassen en proberen te anticiperen op de verschillende marktbewegingen. Als er grote correlaties bestaan tussen de posities zijn de diversificatievoordelen beperkt en tasten de verliezen door dalende posities de winsten op stijgende posities aan. Als het gaat om beheerders die zogenaamde Long/ short-strategieën toepassen, waarbij koopposities en niet-afgedekte verkoopposities worden gecombineerd, dalen de rendementen in periodes waar de aandelen weinig gespreid zijn. Dit onstabiele schema is ook problematisch gebleken voor de beheerders die zogenaamde Trend following-strategieën gebruiken waarbij posities worden ingenomen in functie van de recentste markttendensen. Nauwelijks had een tendens zich ingezet en de beheerder positie ingenomen of de tendens begon te keren en dwong de beheerder om zijn posities te verkopen.

BRON: 1 Database BarclayHedge, derde trimester 2015 – 2 AIFM: Alternative Investment Funds Managers, UCITS: Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities – 3 Hedge Fund Research – 4 en 5 Bloomberg – 6 Société Générale Private Banking, Bloomberg

0 4 I N I E U W S B R I E F I N ° 9 I L E N T E / ZO M E R 2 0 1 6

AAN

Dalende volatiliteit De volatiliteit van de bbp-groei alsook van de financiële markten is gedaald. In de Verenigde Staten bijvoorbeeld heeft de S&P 500-index maar twee correcties van meer dan 10% ondergaan sinds de Europese crisis van midden 2011. Dat is nadelig voor strategieën die hun voordeel halen uit de volatiliteit, zoals de zogenaamde Global Macro-strategieën.

Financiële repressie Door de waardeloze referentierentevoeten sinds de crisis zijn de centrale banken hun balansen beginnen te gebruiken om grote volumes staatsobligaties op te kopen en zo een daling in de rendementen teweeg te brengen. De investeerders worden dus aangezet om hogere en risicovollere rendementen te zoeken die op hun beurt zodanig dalen dat ze bijna niets meer waard zijn, ongeacht de looptijden en kredietkwaliteiten. Voor de obligatiebeleggers die relatieve waardestrategieën inzetten, zijn de potentiële rendementen gedaald.

Politiek van nul procent Men vergeet vaak dat de interestvoeten een belangrijke bron van opbrengsten kunnen zijn voor hefboomfondsen. Wanneer een fonds short gaat, investeert het de opbrengst van die verkoop in weinig risicovolle obligaties totdat het effect wordt teruggekocht. De daling van de rendementen heeft dus een negatieve invloed op de vergoeding van deze beleggingen, zoals onderstaande grafiek aantoont.

GLOBAL HEDGE FUND PERFORMANCE 6 35% Trailing 12m performance Average performance 25%

Average real performance (vs Citi 3M USD)

7,0%

15%

2,0% 5% -5%

3,2%

1,7%

-15%

-25% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

We vinden dat deze fondsen een volwaardige activaklasse uitmaken, waarvan de prestaties in grote mate onafhankelijk zijn van de evolutie van de klassieke beleggingen. Daarom heeft ons discretionair beheer sinds kort een structurele toewijzing aan die strategieën geïntegreerd in de klantenmandaten.

NAAR BETERE PERSPECTIEVEN

Om de bijbehorende risico’s te beperken, is het noodzakelijk om te beschikken over een team dat sterk is in de selectie van fondsen. Niet alleen is het investeringsuniversum heel uitgebreid, maar ook de prestaties van de fondsen die er deel van uitmaken zijn heel uiteenlopend. Beleggen in een index is dus geen goede oplossing en het is belangrijk om beheerders met uitgesproken standpunten en grondige investeringsprocessen te selecteren.

De normalisatie van de Amerikaanse rentevoet moet normaal de financiële repressie afzwakken en de volatiliteit stimuleren. De gecombineerde werking van stijgende rentevoeten, dalende correlaties en een grotere spreiding zou zich moeten vertalen in betere opbrengsten voor de hefboomfondsen.

Société Générale Private Banking biedt zijn cliënten vehikels aan die gediversifieerd zijn op het gebied van onderliggende waarden en strategieën, om zo de opbrengst/risico-verhouding te optimaliseren. Daarnaast waarborgt de bank een grote transparantie in de strategieën die de geselecteerde beheerders toepassen ■

Naargelang de regio kan de intekening op hefboomfondsen onderworpen zijn aan toekenningsvoorwaarden en voorbehouden zijn voor bepaalde investeerders

L E N T E / ZO M E R 2 0 1 6 I N ° 9 I N I E U W S B R I E F I 0 5

PORTRET I ONDERNEMER

IGNACE VAN DOORSEL AERE

STRATEGISCH DENKEN: EEN KOMPAS DAT NA AR SUCCES LEIDT Ignace Van Doorselaere is een van de architecten van het indrukwekkende succesverhaal van de Leuvense brouwerij Interbrew (AB InBev) en van de beursgenoteerde lingeriegroep Van de Velde. Een portret van deze gedreven ondernemer, die bekendstaat als een harde werker en klantgerichte denker.

I

gnace Van Doorselaere vermoedt dat zijn ‘loopbaan’ begonnen is toen hij zowat zeven jaar oud was. Op die leeftijd hielp hij elk weekend mee in de ouderlijke slagerij. Het was ‘van moeten’ en keihard werken. Maar er waren ook enkele voordelen. “Op school kon ik goed hoofdrekenen omdat ik gewend was om wisselgeld te geven en ik ontwikkelde een gevoel voor klantgerichtheid. Tegelijk groeide het onwrikbare besef dat ik het familiebedrijf niet zou overnemen: ik wilde de wereld zien.”

© STEFAN MARTENS

DE KEUZE VOOR HET ONDERNEMERSCHAP

IGNACE VAN DOORSEL AERE CEO VAN DE VELDE

0 6 I N I E U W S B R I E F I N ° 9 I L E N T E / ZO M E R 2 0 1 6

Op zijn twintigste vatte Ignace Van Doorselaere het plan op om tot zijn veertigste te werken en daarna het onderwijs in te gaan om zijn ervaringen te delen met jongeren. Omdat Ignace Van Doorselaere naast een talenknobbel ook gevoel voor commerce had, dook hij de

bedrijfswereld in. Nadat hij was afgestudeerd in de bedrijfskunde aan de KU Leuven (België), trok hij naar de Wharton Business School (Verenigde Staten), waar hij een MBA behaalde. Zijn majors waren Entrepreneurship en Finance. “Die ervaring heeft mijn zelfvertrouwen een boost gegeven. Ik heb onder meer geleerd dat je in je leven of job strategische keuzes moet maken en dat je een samenvattende visie op de complexe realiteit moet hebben. Op het ogenblik dat je je strategie ten uitvoer brengt, moet je die visie gebruiken als een kompas, niet als een rigide plan.” Na zijn terugkeer gaat Ignace aan de slag bij de Boston Consulting Group in Parijs. “Consulting was totaal mijn ding niet, zo bleek. Strategisch denken, dat sprak me meer aan, maar ik wilde mijn strategieën ook zelf kunnen implementeren.” Die kans zou hij krijgen bij een van zijn klanten: het Leuvense Interbrew. THE WORLD’S LOCAL BREWER

Toen de brouwerij een departement Mergers & Acquisitions wilde opzetten, begrepen heel wat mensen die beslissing niet. “Ik was in het nieuwe departement de eerste en … enige medewerker.”

een wisselende klantenomgeving en maatschappij. De vrouw moet er zich goed voelen en bijvoorbeeld kunnen rekenen op professioneel advies van verkoopsters en lingeriestylistes in de winkel. Uit het concept Lingerie Styling vloeide en vloeit de belangrijke groei van de groep Van de Velde voort, via merken en distributieverbetering en vernieuwing.”

© ROBERT PRZYBYSZ – FOTOLIA

EN STRAKS, NA DE LINGERIE?

Het was in die periode dat het concept The World’s Local Brewer zijn intrede deed, maar het werd nog niet zo genoemd. “Hoe verdien je geld met bier? Wel, je moet uitblinken in elk van de segmenten waarin je actief bent. Niet als grootste, wel als sterkste. Dat betekent dat je het sterkste merk in alle relevante segmenten nodig hebt. Alle andere verkoop je.” Met deze eenvoudige gedachte als uitgangspunt “Welk merk drinkt de consument graag?” is Interbrew uitgegroeid tot de internationale brouwerij die ze vandaag is. De eerste transformerende deal was de overname van het Canadese Labatt. Daarop werd Van Doorselaere lid van het Directiecomité en leidde hij achtereenvolgens de activiteiten in Nederland en West-Europa. VAN INTERBREW NAAR DE GROEP VAN DE VELDE

Ignace werkte twaalf jaar in de biersector toen de lingeriegroep Van de Velde hem in 2003 vroeg of hij deel wilde uitmaken van hun Raad van bestuur . De bedoeling was dat hij vijf jaar lang het bedrijf zou leiden, in duo met Herman van de Velde. Het avontuur zou uiteindelijk meer dan twaalf jaar duren.

De twee sectoren hebben meer met elkaar gemeen dan men op het eerste gezicht zou denken. Beide hebben eenzelfde dynamiek. De handelszaken in de voeding- en drankensector worden net als in de lingeriesector geleid door zelfstandige uitbaters. In beide sectoren is er sprake van verschillende (premium) merken en eindklanten.”

Tussen de periodes Interbrew en Van de Velde richtte Ignace Van Doorselaere een eigen bedrijf op: 4F. De vier F’en staan voor Flexibel, Focus, Fair en Fight, met Performance Ethics (lees: correct winnen) als rode draad. “Ik gaf toen les aan de Vlerick Business School en aan de Hogeschool Gent, iets wat ik mezelf had beloofd dat ik ooit zou doen. Ik investeerde ook in jonge ondernemingen en richtte het fonds One Child One Dream op om de non-profitsector middelen aan te reiken waarmee die doelgericht én doeltreffend kan werken.” Het is op dat pad dat Ignace Van Doorselaere straks wil verdergaan, wanneer hij zijn functie van CEO bij Van de Velde op het einde van het jaar neerlegt. Deze keer bewust als aandeelhouder, alleen of met anderen. Zijn aanpak zal sowieso dezelfde zijn: zelfstandig en onafhankelijk ondernemen, zoals zijn ouders destijds in hun slagerij ■

LINGERIE STYLING

Veel overeenkomsten dus, maar Ignace Van Doorselaere besliste toch om met een leeg blad te beginnen. In de Raad van bestuur werden de volgende vragen besproken: “Wat zijn de groeivectoren? Wat zullen we doen? Hoe zullen we dat aanpakken?” In 2006 werd het concept Lingerie Styling geboren, gebaseerd op het inzicht dat nagenoeg geen enkele vrouw ter wereld tevreden is over haar lichaam, en dat de borsten een belangrijke rol spelen in het zelfbeeld van de vrouw. “Marketingtechnisch gezien hebben we het dan over een segment van vrouwen die bereid zijn om meer te betalen voor lingerie die hen een goed gevoel geeft. Daarop stemmen wij onze producten, service en distributie af. We zien onze hele aanpak als een paskamer, een flexibele constante in

Met als missie ‘Shaping the bodies and minds of women’, is Van de Velde NV een toonaangevende speler in de sector van luxueuze modelingerie en badmode, aanwezig in Europa, Noord-Amerika en sinds kort ook in China. Het bedrijf richt zich op het ontwikkelen van sterke, elkaar aanvullende merken (PrimaDonna, Marie Jo, Andres Sarda) en de optimale service op het winkelpunt via het programma Lingerie Styling. Van de Velde werkt hiervoor samen met 5.000 speciaalzaken en heeft een eigen retailketen onder de merken Rigby & Peller, Lincherie en Private Shop.

L E N T E / ZO M E R 2 0 1 6 I N ° 9 I N I E U W S B R I E F I 0 7

DIENSTVERLENING I ALD AUTOMOTIVE

EEN CREATIEVE

OP M

In de voor tdurend veranderende autosector dienen ook de leasemaatschappijen flexibel te zijn. Hoe zal onze mobiliteit eruitzien binnen 10 jaar? Op die vraag tracht ALD Automotive een antwoord te formuleren om zijn aanbod zo goed mogelijk af te stemmen op de behoeften van zijn cliënten. 0 8 I N I E U W S B R I E F I N ° 9 I L E N T E / ZO M E R 2 0 1 6

“MOBILITY INSPIRATION DAY” ALD Automotive is een leasemaatschappij van verschillende merken en sinds 2003 dochteronderneming van de groep Société Générale. Het organiseerde op 5 februari 2016 een “Mobility Inspiration Day” in samenwerking met Engie. Tijdens dit event gaven ze het woord aan een aantal actoren uit de sector alsook aan de trendwatchers en visionairen Tom Palmaerts en Luc de Brabandere. Zij kregen de vraag voorgeschoteld hoe ze de mobiliteit van morgen zien. Volgens Tom Palmaerts zal de actieve mens, want daar draait het toch om, in de toekomst niet meer kiezen voor een welbepaald voertuig maar voor een mobiliteitsoplossing die het best afgestemd is op zijn levenswijze, woonwerkverplaatsing en gezinssamenstelling. Deze nieuwe zienswijze vinden we al terug bij de nieuwe generatie die kiest voor interconnectiviteit, autodelen en groepsaankopen. Een andere denkpiste is de creatieve gedachte. In tegenstelling tot innovaties, die voortborduren op bestaande kennis, haalt creativiteit ons uit ons traditioneel denkpatroon. Om de mobiliteit van morgen anders te benaderen moeten we opnieuw leren verwonderd zijn en op een andere manier naar de wereld kijken. We moeten met andere woorden uit ons vast denkkader breken en leren om onze omgeving “anders” te beschouwen. “Er zijn ideeën genoeg,” aldus Luc de Brabandere, “maar we moeten ervoor openstaan”.

ALD AUTOMOTIVE, DE BEVOORRECHTE PARTNER VOOR UW MOBILITEIT ALD Automotive is al meer dan 50 jaar actief op de Belgische markt. Het is er momenteel marktleider met een park van meer dan 64.000 leasewagens. ALD Automotive is kortom de bevoorrechte partner voor ondernemingen die op zoek zijn naar een betere mobiliteit, ongeacht of het gaat over een groot of

KIJK

ALD NEWMOBILITY In de aanloop naar de toekomstige mobiliteit heeft ALD Automotive al talloze vernieuwende en creatieve oplossingen ingevoerd om de hedendaagse verwachtingen in te lossen. Zo heeft ALD Automotive bijvoorbeeld het label “ALD newmobility” gelanceerd dat ondernemingen een gamma ecologische, flexibele en financieel voordelige formules voorstelt. Deze bieden een oplossing voor de huidige uitdagingen op het vlak van verkeersopstoppingen, luchtvervuiling en het welzijn van mensen die leven en/of werken in een stadsomgeving. n ALD electric: biedt een uitgebreid gamma elektrische wagens aan, van 100% elektrische auto’s over hybride wagens met range extender tot hybride plug-ins n ALD switch: deze formule voorziet in de mogelijkheid om een ecologische auto te leasen als hoofdvoertuig en af en toe een beroep te doen op een andere auto als de omstandigheden dit vereisen n ALD companybike: leasing van een bedrijfsfiets, al dan niet in combinatie met een bestaande of nieuwe autoleasing n ALD poolbike: terbeschikkingstelling van een pool van 6 kwaliteitsfietsen voor kleine professionele verplaatsingen van de werknemers n 7 Wheel Lease: gecombineerde leasing van een auto en een scooter op drie wielen. De bestuurders kunnen het best geschikte transportmiddel kiezen in functie van de lengte van het traject en de weersverwachting

stadsauto’s, elektrische of hybride voertuigen, al dan niet in combinatie met andere transportmiddelen zoals de fiets. Als u meer informatie wilt over onze mobiliteitsformules, kunt u terecht bij © HXDYL – FOTOLIA

MOBILITEIT

klein wagenpark, duurdere auto’s,

Oriane de Coninck, ALD Automotive, [email protected]

Railease : een formule die zowel recht geeft op een geleasde auto als op een treinabonnement, eventueel aangevuld met een tram-, bus- of metroabonnement op het volledige net.

n

ALD Automotive stimuleert ook het thuiswerk. Dit lijkt op het eerste gezicht tegenstrijdig te zijn met mobiliteit, wat wel degelijk zijn corebusiness blijft. Toch prijst het telewerk aan. Meer nog, sinds een aantal maanden kunnen zijn werknemers gedurende één dag per week thuiswerken, wat de CO2-uitstoot met 20% terugdringt. MULTIMOBILITY… Deze initiatieven zijn nog maar het begin. “Ons aanbod breidt voortdurend uit,” verduidelijkt Miel Horsten, CEO van ALD Automotive in België. “Elke innovatie moet een stap voorwaarts zijn naar meer tijd, plaats en budget voor een geïntegreerde mobiliteit. Deze mobiliteitsbenadering beperkt zich niet tot de auto en zijn fiscale voordelen. We proberen integendeel het globale ecosysteem erbij te betrekken, met maatregelen die telewerk stimuleren of een gemeenschappelijke betaalwijze voor de verschillende vormen van openbaar vervoer mogelijk maken. Dit zijn ideeën die ik heb opgepikt in het buitenland. Ze vereisen investeringen in de infrastructuur als we het mobiliteitsprobleem in België duurzaam willen oplossen. We moeten vooruitgaan en de moed hebben om de juiste beslissingen te nemen!” n

L E N T E / ZO M E R 2 0 1 6 I N ° 9 I N I E U W S B R I E F I 0 9

OPLOSSINGEN I MID CAP

B EG EL EI D I N G VA N   O N D ER N EM ERS

© SKYFOTOSTOCK - FOTOLIA

BIJ HUN KREDIETOPERATIES

MARION, KUNT U ONS UITLEGGEN WAT DIT AANBOD VAN SOCIÉTÉ GÉNÉRALE PRECIES INHOUDT MARION SICKERSEN MID CAP INVESTMENT BANKING S O C I É T É G É N É R A L E C O R P O R AT E & INVESTMENT BANKING

Sinds 1 december 2015 is de financieringsen investeringsbank Société Générale voor kmo’s (kleine of middelgrote ondernemingen) en midcaps ook in België gevestigd. Marion Sickersen heeft als taak om vanuit Brussel het geïntegreerde aanbod van kredietoplossingen uit te werken.

1 0 I N I E U W S B R I E F I N ° 9 I L E N T E / ZO M E R 2 0 1 6

De afdeling Mid-Cap Investment Banking (MCIB), die in Frankrijk een honderdtal experts telt, begeleidt kmo’s en midcaps in hun groei- of overdrachtsfasen. We hebben besloten om dit aanbod uit te breiden naar België, waar we 2 kredietexpertises aanbieden: de kapitaalmarkt (schuldbewijzen en aandelen) en advies bij fusies en overnames. WAAROM ONTPLOOIT SOCIÉTÉ GÉNÉRALE DEZE ACTIVITEITEN IN BELGIË?

Voor de uitbreiding van dit aanbod naar België hebben we ons gebaseerd op een aantal vaststellingen. In de eerste plaats is het Belgische ecosysteem op zich heel geschikt. Behalve de grote Belgische multinationals (zoals ABI, UCB of Solvay) telt België een groot aantal familiebedrijven die al tientallen jaren floreren en die een zekere maturiteitsfase hebben bereikt. Typisch voor deze fase is dat er vaak nood is aan krediet voor bijvoorbeeld uitbreiding naar het buitenland of een overdracht. Bovendien zijn onze uitgebreide expertisecentra in Frankrijk sterk verbonden met de grote Belgische concurrentiepolen en dominante sectoren. De openstelling van de markten vergroot hun uitvoermogelijkheden. De biotechsector is een mooi voorbeeld hiervan. Société Générale heeft voor deze sector meer dan de helft van de beursintroducties op Euronext Parijs gerealiseerd. Ook in de sectoren farmaceutica, informatica, transport en logistiek, luchtvaart en voedingsmiddelen hebben we mooie prestaties neergezet. WELKE VOORDELEN LEVERT DIT OP VOOR HET CLIËNTEEL VAN DE PRIVATE BANK?

De ervaringen in Frankrijk hebben ons geleerd dat de synergieën tussen de private bank en advies bij fusies en overnames fundamenteel zijn om een geïntegreerde en complete oplossing aan te bieden aan onze cliënten. Direct na mijn aankomst in Brussel hebben we plaatselijk een regelmatige dialoog opgezet. We zetten in op deze nabijheid om onze inspanningen te verdelen en een dienstverlening te bieden met hoge toegevoegde waarde voor de ondernemers die cliënt zijn van de private bank. Onze uitgebreide kennis van onze historische markt blijkt nu al een grote troef te zijn in grensoverschrijdende operaties met Frankrijk n

INVESTERINGEN I INNOVATIE

E

en baanbrekende technologie verandert de manier waarop ondernemingen functioneren en dwingt de bestaande actoren om hun producten te veranderen, willen ze competitief blijven en hun marktaandeel behouden. Het geeft niet noodzakelijkerwijs aanleiding tot een vernieuwend of performanter product, maar het kan de markt veranderen door bestaande producten aan te bieden aan een beter tarief.

Het adviesbureau McKinsey heeft 12 innovatiethema’s geïdentificeerd die tot 2025 een jaarlijkse economische impact zouden kunnen hebben van 14 tot 33.000 miljard dollar 1. We lichten er vier uit die een groot groeien adoptiepotentieel hebben in de komende jaren.

INVESTEREN IN BA ANBREKENDE TECHNOLOGIEËN

© MINA DE LA O – GETTY

De term “baanbrekende technologieën” werd geïntroduceerd op het einde van de jaren 1990 en verwijst naar een technologische innovatie die een nieuwe markt en nieuwe economische modellen creëert.

INTERNET DER DINGEN (IDD)

BIG DATA

Het concept I DD raakt langzaam ingeburgerd in onze maatschappij. Het verwijst naar een situatie waarin apparaten (huishoudtoestellen, auto’s, industriële machines, elektrische systemen en elektronische gezondheidsdiensten) via sensoren en een unieke identificatie kunnen communiceren met hun omgeving en autonoom beslissingen nemen na gegevens in realtime te hebben verzameld en geanalyseerd. Er zouden in 2020 meer dan 26 miljard geconnecteerde apparaten zijn (buiten de pc’s, smartphones en tabletten), wat een economisch belang van 1.900 miljard USD vertegenwoordigt2.

De term “big data” slaat op datasets (men spreekt van petabytes) die te groot zijn om ze met traditionele systemen te verzamelen en verwerken. De analyse van big data bestaat erin de ruwe data te structureren en om te zetten in een bruikbaar formaat. Door het toenemende internetgebruik nemen data exponentieel toe. Deze worden zowel aangemaakt door particulieren (foto’s, video’s…) als door machines (RFID-etiketten, GPS-trackers…). Hun volume zou tegen 2020 40.000 miljard GB bedragen3. Dankzij deze gegevens kunnen ondernemingen het gedrag van de internetgebruikers beter begrijpen en efficiëntere strategieën inzetten.

GENOMICA

Genomica is de studie van genetisch materiaal om via DNA-sequencing inzicht te krijgen in de mechanismen van ziektes en efficiëntere therapieën en diagnoses te ontwikkelen. De kostprijs van deze sequencing, die meer en meer wordt gebruikt in de behandeling van erfelijk bepaalde kankers (waaronder borst-, eierstok- en pancreaskanker), is in 6 jaar tijd drastisch gedaald van 100.000 naar 1.000 dollar.

NIEUWE ENERGIEËN (ZONNE- EN WINDENERGIE)

Zonne-energie wordt opgewekt door zonlicht aan de hand van een zonnecel om te zetten in elektriciteit dankzij het fotovoltaïsch effect. Windenergie wordt geproduceerd door turbines die de kinetische energie van de wind omzetten in mechanische energie. Deze energie wordt vervolgens omgezet in elektriciteit ■

1 McKinsey Global Institute, étude Disruptive technologies: advances that will transform life, business and the global economy, 2013 2 Gartner, étude The impact of the Internet of Things in Data Centers, février 2014 3 IDC, Etude MaturityScape: big data and analytics, mars 2013

L E N T E / ZO M E R 2 0 1 6 I N ° 9 I N I E U W S B R I E F I 1 1

TRENDS I MUZIEK

E E N FA N TA ST I S C H E PA R T I T U U R Dankzij het Muziekmecenaat Société Générale heeft de “Bibliothèque nationale de France” een uitzonderlijk manuscript toegevoegd aan haar collectie: een 596 pagina’s tellende partituur van Hector Berlioz.

D ©

e “Bibliothèque nationale de France” (BnF) is sinds maart 2015 een handgeschreven partituur-van de opera “Les Troyens” rijker dankzij het Muziekmecenaat Société Générale. Het manuscript bestaat uit vier grote schriften met in totaal 596 volgeschreven pagina’s muziekpapier van de hand van de Franse componist Hector Berlioz. Dit document is voor de BnF een echte nationale kunstschat. Men dacht lang dat het verloren was gegaan. Deze schenking zal de talloze mysteries die rond dit uitzonderlijke muziekstuk hangen, helpen ophelderen.

IM ST WE E AG –A RT DI GI L TA U ST DI O

KARINE DESHAYES, YANIS BENABDELLAH, CYRILLE DUBOIS, JEFF COHEN EN HET VOLTALLIG VOCAAL ENSEMBLE AEDES ONDER LEIDING VAN MATTHIEU ROMANO GAVEN OP 29 MAART EEN EERSTE INTERPRETATIE VAN DIT MANUSCRIPT. DEZE UITZONDERLIJKE OPVOERING HAD PLAATS IN DE BNF IN AANWEZIGHEID VAN SOCIETE GENERALE PRIVATE BANKING.

Hector Berlioz (1803-1869) is de componist van onder andere de “Symphonie fantastique” en is gekend voor zijn grootschalige muziekstukken. Zijn “Requiem” bijvoorbeeld vereist zo’n 500 uitvoerders en zijn opera “Les Troyens” bestaat uit niet minder dan vijf bedrijven! De toenmalige theaterdirecteurs en zelfs de uitgever van Berlioz schrapten dan ook vaak de finale en epiloog van dit werk. Dankzij deze partituur is het opnieuw mogelijk om een zo compleet mogelijke versie van “Troyens” uit te voeren. Het manuscript van 1859 is een bewerking voor piano en zang. Hector Berlioz verwijst ernaar in een brief aan zijn zus: “Ik ben gestart met de bewerking voor piano… Door mijn pianopartituur zo uit te spitten en minutieus te analyseren ontdek ik voortdurend kleine detailfouten die ik zelfs niet zou gezien hebben bij de meest scrupuleuze lezing. En die verbeter ik dan.” Naarmate Berlioz componeert, perfectioneert hij de orkestversie van “Troyens”, verandert het libretto en maakt bepaalde scènes langer. Aan de hand van deze in het manuscript aangebrachte correcties kunnen we de ontstaansgeschiedenis van dit vaak herwerkte muziekstuk beter begrijpen. Pauline Viardot, een beroemde mezzosopraan uit die tijd en goede vriendin van Berlioz, heeft zelfs hier en daar aanwijzingen aangebracht. Het publiek kan deze waardevolle partituur inkijken via de digitale bibliotheek Gallica1 n 1 Gedigitaliseerde collecties van de BnF

12 I N I E U W S B R I E F I N ° 9 I L E N T E / ZO M E R 2 0 1 6

BELANGRIJKE WA ARSCHUWING Société Générale Private Banking (“SGPB”) is een tak van de groep Société Générale S.A. die via departementen of afzonderlijke juridische entiteiten (filialen of dochterondernemingen) actief is op de hierna vermelde grondgebieden, optreedt onder de merknaam “Société Générale Private Banking” en het onderhavige document verspreidt. ALGEMENE WAARSCHUWING Dit promotiedocument is onderhevig aan wijzigingen, wordt louter ter informatie bezorgd en heeft geen contractuele waarde.. De inhoud van dit document heeft niet tot doel beleggingsadvies of om het even welke andere beleggingsdienst te verstrekken, en vormt geen aanbod of gepersonaliseerde aanbeveling of advies met het oog op de aankoop van of de intekening op of de verkoop van een beleggingsdienst of van het (de) bedoelde product(en) of met het oog op de belegging in de vermelde activaklasse, vanwege om het even welke entiteit van Société Générale Private Banking. De informatie in dit document vormt geen juridisch, fiscaal of boekhoudkundig advies. Het is mogelijk dat bepaalde producten, diensten en vermogensbeheeroplossingen niet in alle entiteiten van Société Générale Private Banking aangeboden worden. Ze zijn afhankelijk van de lokaal geldende wetgeving en mogelijk zijn deze oplossingen, producten en diensten volgens de geldende wetgeving en fiscale reglementering niet aangepast aan of toegelaten in bepaalde landen en moeten ze beantwoorden aan de fiscale gedragscode van de groep Société Générale. Bovendien is de toegang tot bepaalde van deze producten, diensten en oplossingen onderworpen aan voorwaarden met name om ervoor in aanmerking te komen. Uw privéadviseur staat ter beschikking om deze oplossingen, producten en diensten met u te bespreken en zo na te gaan of ze aan uw noden beantwoorden en aangepast zijn aan uw beleggersprofiel. Bepaalde vermelde beleggingsproducten en/of -diensten zijn mogelijk niet toegelaten in bepaalde landen, kunnen diverse risico’s omvatten en het potentiële verlies van het volledige belegde bedrag en zelfs een onbeperkt potentieel verlies met zich brengen, waardoor ze voorbehouden zijn voor een bepaalde categorie beleggers en/of enkel geschikt zijn voor goed geïnformeerde beleggers die onderlegd zijn in deze beleggingsproducten/-diensten/ activaklassen. Vooraleer een beleggingsbeslissing te nemen, zal de potentiële belegger, afhankelijk van het geval en de geldende wetgeving, dan ook ondervraagd worden door zijn privéadviseur in de entiteit van Société Générale Private Banking waar hij cliënt is over zijn kennis en ervaring inzake beleggingen, en over zijn financiële situatie en zijn beleggingsdoelstellingen, om samen met hem te bepalen of hij in staat is om in te tekenen op het beoogde (de) financiële product(en) en/of de beoogde beleggingsdienst(en) en of het (de) product(en) of de beleggingsdienst(en) compatibel is/zijn met zijn beleggersprofiel. Vóór elke beleggingsbeslissing moet de potentiële belegger zich ook tot zijn onafhankelijke externe juridische, fiscale en financiële adviseurs wenden om alle financiële, juridische en fiscale informatie te verkrijgen die hem in staat stelt de kenmerken en de risico’s van het (de) beoogde product(en) en/of dienst(en) te beoordelen, evenals de fiscale behandeling ervan, rekening houdend met zijn persoonlijke situatie. Voordat een entiteit van Société Générale Private Banking een beleggingsdienst verstrekt en/of een potentiële belegger intekent op een of meerdere producten, moet deze laatste de bijbehorende contractuele en informatieve documentatie, met name over de eraan verbonden risico’s, gelezen, begrepen en ondertekend hebben. De potentiële belegger moet zich niet enkel op dit document baseren om zijn beleggingsbeslissing te nemen en/of een beleggingsopdracht te geven. Elke intekening op beleggingsproducten of -diensten kan fiscale gevolgen hebben en geen enkele entiteit van Société Générale Private Banking verstrekt fiscaal advies. De potentiële belegger zou zich ook moeten baseren op onafhankelijk fiscaal advies (indien nodig). Het is de verantwoordelijkheid van elke persoon die in het bezit is van deze publicatie om zich te informeren over de wettelijke en reglementaire voorschriften van het betrokken rechtsgebied en deze na te leven. Het is geenszins de bedoeling dat deze publicatie verdeeld wordt in een rechtsgebied of aan een persoon indien een dergelijke verdeling illegaal zou zijn of onderhevig aan beperkingen. Het is geenszins de bedoeling dat dit document verdeeld wordt in de Verenigde Staten of aan een Amerikaanse fiscaal ingezetene. De prijs en de waarde van de beleggingen en de opbrengsten die eruit voortvloeien kunnen zowel opwaarts als neerwaarts schommelen. Wijzigingen in de inflatie, de rentevoeten en de wisselkoersen kunnen negatieve effecten hebben op de waarde, de prijs en de opbrengsten van de beleggingen die uitgedrukt zijn in een andere munt dan die van de cliënt. De eventuele simulaties en voorbeelden in deze publicaties worden enkel ter informatie en bij wijze van illustratie gegeven. De onderhavige informatie kan gewijzigd worden op basis van de marktschom-

melingen, en de informatie en adviezen die in deze publicatie zijn opgenomen, kunnen evolueren. Geen enkele entiteit van Société Générale Private Banking verbindt zich ertoe deze publicatie bij te werken of te wijzigen en neemt in dit verband geen enkele verantwoordelijkheid op zich. Deze publicatie heeft enkel tot doel de beleggers te informeren, die hun beleggingsbeslissingen nemen zonder zich in buitensporige mate op deze publicatie te verlaten. Geen enkele entiteit van Société Générale Private Banking kan verantwoordelijk gesteld worden in geval van rechtstreeks of onrechtstreeks verlies ingevolge enig gebruik van deze publicatie of de inhoud ervan. Geen enkele entiteit van Société Générale Private Banking biedt enige uitdrukkelijke of stilzwijgende garantie met betrekking tot de juistheid of volledigheid van deze informatie of met betrekking tot de rentabiliteit of prestaties van om het even welke activaklasse, land of markt. Dit document is niet bedoeld om alle voorwaarden van financiële producten op te sommen of samen te vatten, noch om alle of een deel van de risico’s te bepalen die gepaard kunnen gaan met de aankoop, de verkoop van een financieel product / de belegging in een vermelde activaklasse. De gebruikte historische gegevens en de opgenomen informatie en adviezen zijn afkomstig van of zijn met name gebaseerd op externe bronnen die Société Générale betrouwbaar acht, maar die ze niet onafhankelijk gecontroleerd heeft. Geen enkele entiteit van Société Générale Private Banking neemt enige verantwoordelijkheid op zich voor de juistheid, relevantie en volledigheid van deze gegevens. Eventuele informatie over prestaties uit het verleden vormt geenszins een waarborg voor toekomstige prestaties, en deze prestaties worden mogelijk niet geëvenaard. De waarde van een belegging wordt niet gewaarborgd en de waardering van beleggingen is aan schommelingen onderhevig. De vooruitzichten in verband met toekomstige prestaties zijn gebaseerd op hypothesen die mogelijk geen werkelijkheid worden, en vormen dus geen enkele verzekering of garantie voor de verwachte beleggingsresultaten in de vermelde activaklassen. Dit document is vertrouwelijk, uitsluitend bestemd voor de persoon aan wie het overhandigd wordt, en mag niet doorgegeven worden of ter kennis gebracht worden van derden (met uitzondering van externe adviseurs en op voorwaarde dat zij er zelf de vertrouwelijkheid van naleven), of volledig of gedeeltelijk gereproduceerd worden, zonder voorafgaandelijk en schriftelijk akkoord van de betrokken entiteit van Société Générale Private Bankin. BELANGENCONFLICTEN In het algemeen kunnen de vennootschappen van de groep Société Générale marktmaker zijn en transacties verrichten met betrekking tot de effecten waarnaar in dit document verwezen wordt en kunnen zij bankdiensten verlenen aan de vennootschappen en hun filialen, vermeld zijn in dit document De vennootschappen van de groep Société Générale kunnen af en toe transacties verrichten, winsten genereren, effecten aanhouden of als marktmaker, adviseur, makelaar of bankier optreden met betrekking tot deze effecten of derivaten van deze effecten, of met betrekking tot activaklassen die in dit document vermeld worden. De vennootschappen van Société Générale kunnen vertegenwoordigd zijn in de raad van commissarissen of de raad van bestuur van deze vennootschappen. De werknemers van de groep Société Générale, of de personen of entiteiten met wie ze verbonden zijn, kunnen af en toe een positie aanhouden in een effect of activaklasse die in dit document vermeld wordt. Société Générale kan af en toe posities aankopen (of verkopen) in de effecten of onderliggende activa (met inbegrip van derivaten ervan) die in dit document vermeld worden, of eventueel in alle andere activa, met als gevolg dat elk rendement voor een potentiële belegger hierdoor rechtstreeks of onrechtstreeks beïnvloed kan worden. De vennootschappen van Société Générale zijn geenszins verplicht om dit document bekend te maken of er rekening mee te houden in het kader van een advies of transacties met een cliënt of in naam van een cliënt. De groep Société Générale houdt een administratieve organisatie in stand die alle nodige maatregelen treft om belangenconflicten vast te stellen, te controleren en te beheren. Met het oog hierop hebben de entiteiten van Société Générale Private Banking een beleid voor het beheer van belangenconflicten ingevoerd teneinde belangenconflicten te voorkomen. Voor meer informatie verwijzen we de cliënten van SGPB naar het beleid voor het beheer van belangenconflicten dat hen overhandigd werd door de SGPB-entiteit waarbij ze cliënt zijn.

SPECIFIEKE WAARSCHUWINGEN PER RECHTSGEBIED Frankrijk: Tenzij uitdrukkelijk anders vermeld, wordt dit document gepubliceerd en verspreid door Société Générale, Franse bank toegelaten door en onder het toezicht van de Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution, gevestigd te 61 rue Taitbout, 75436 Paris Cedex 09, onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB) en geregistreerd bij ORIAS in de hoedanigheid van verzekeringsbemiddelaar onder het nummer 07 022-493 orias.fr. Société Générale is een Franse naamloze vennootschap met een kapitaal van 1.009.380.011,25 EUR op 31 maart 2016, met maatschappelijke zetel te 29 boulevard Haussmann, 75009 Paris, en met als uniek identificatienummer 552 120 222 R.C.S. Paris. Meer bijzonderheden zijn beschikbaar op verzoek of op www.privatebanking.societegenerale.fr De Bahama’s: Dit document wordt op de Bahama’s verspreid door Société Générale Private Banking (Bahamas) Ltd, toegelaten en geregeld door de “Securities Commission of the Bahamas”, aan haar particuliere cliënten en is niet bedoeld om overhandigd te worden aan personen of entiteiten die aangeduid worden als Bahamaanse burgers of inwoners van de Bahama’s krachtens de geldende wisselreglementering (“Exchange Control Regulations, 1956”) op de Bahama’s. Dit document is geen, en heeft in geen geval de bedoeling geïnterpreteerd te worden, als een daad van verspreiding van een financieel product op de Bahama’s. Noch de “Securities Commission of the Bahamas”, noch een vergelijkbare autoriteit op de Bahama’s heeft dit document of het belang van de beschreven financiële producten gecontroleerd, en in dit verband wordt geen enkele garantie gegeven. België: Dit document wordt in België verspreid door Société Générale Private Banking NV, Belgische kredietinstelling naar Belgisch recht, gecontroleerd door en onder het toezicht van de Nationale Bank van België (BNB) en de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) en onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB). Société Générale Private Banking NV is als verzekeringsmakelaar geregistreerd bij de FSMA onder het nummer 61033A. Société Générale Private Banking NV heeft zijn maatschappelijke zetel te Kortrijksesteenweg 302, 9000 Gent, en is geregistreerd bij het RPR van Gent onder het btw-nummer BE 0415.835.337. Meer bijzonderheden zijn beschikbaar op verzoek of op www.privatebanking.societegenerale.be Dubai: Dit document wordt verspreid door Société Générale, DIFC Branch. De financiële producten of diensten zijn enkel beschikbaar voor professionele cliënten met liquide middelen van meer dan een miljoen dollar, en die over voldoende ervaring en inzicht beschikken om op de betrokken financiële markten te handelen overeenkomstig de regels van de Dubai Financial Services Authority (DFSA). Société Générale, DIFC Branch biedt bepaalde producten en/of diensten niet aan (zoals beheer in opdracht, adviesbeheer of de dienst Prime Market Access), maar de cliënten van het filiaal kunnen voor deze producten en/of diensten eventueel terecht bij de entiteit van Société Générale Private Banking waar ze hun rekening hebben. Société Générale is toegelaten en wordt geregeld door de DFSA. Meer bijzonderheden zijn beschikbaar op verzoek of op www. privatebanking.societegenerale.ae Luxemburg: Dit document wordt in Luxemburg verspreid door Société Générale Bank and Trust (“SGBT”), naamloze vennootschap geregistreerd bij het handels- en vennootschapsregister van Luxemburg onder het nummer B 6061, en kredietinstelling toegelaten en geregeld door de Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”), die onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB) staat en waarvan de maatschappelijke zetel gevestigd is te 11 avenue Emile Reuter – L 2420 Luxembourg. Meer bijzonderheden zijn beschikbaar op verzoek of op www.sgbt.lu. Een beleggingsbeslissing kan in geen geval enkel op het lezen van dit document gebaseerd zijn. SGBT aanvaardt geen enkele verantwoordelijkheid m.b.t. de juistheid of andere kenmerken van de informatie in dit document. SGBT aanvaardt geen enkele verantwoordelijkheid voor de handelingen die de bestemmeling van dit document enkel op basis van dit document stelt, en SGBT stelt zich niet voor als adviseur, met name met betrekking tot de beleggingsdiensten. De opinies, standpunten en vooruitzichten die in dit document weergegeven worden (met inbegrip van de bijlagen) weerspiegelen de persoonlijke opinies van de auteur/auteurs en niet die van andere personen of van SGBT, tenzij anders vermeld. Dit document werd opgesteld door Société Générale. De CSSF heeft de inhoud van dit document niet geanalyseerd, geverifieerd of gecontroleerd. Monaco: Dit document wordt in Monaco verspreid door Société Générale Private Banking (Monaco) S.A.M., gevestigd te 13-15 Bd des Moulins, 98000

Monaco, Principauté de Monaco, en geregeld door de Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution en de Commission de Contrôle des Activités Financières. De financiële producten die in Monaco verkocht worden, kunnen voorbehouden worden aan gekwalificeerde beleggers overeenkomstig de bepalingen van wet nr. 1.339 van 07/09/2007 en van overheidsbeschikking (Ordonnance Souveraine) nr. 1.285 van 10/09/2007. Meer bijzonderheden zijn beschikbaar op verzoek of op www.privatebanking.societegenerale.mc Zwitserland: Dit document wordt in Zwitserland verspreid door Société Générale Private Banking (Suisse) SA, waarvan de zetel gevestigd is te rue du Rhône8, Genève 11, Case Postale 5022 CH-1211 Genève, en door Société Générale Private Banking (Lugano-Svizzera) SA, waarvan de zetel gevestigd is te Viale Stefano Franscini 22, 6900 Lugano. Beide instellingen zijn banken die toegelaten zijn door de Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). Collectieve beleggingen en gestructureerde producten mogen enkel aangeboden worden overeenkomstig de federale wet op collectieve kapitaalbeleggingen (Loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux - LPCC). Meer bijzonderheden zijn beschikbaar op verzoek of op www.privatebanking.societegenerale.ch Verenigd Koninkrijk: Dit document wordt in het Verenigd Koninkrijk verspreid door SG Hambros Bank Limited, waarvan de maatschappelijke zetel gevestigd is te 8 St. James’s Square, London SW1Y 4JR (“SGPB Hambros”). SGPB Hambros is toegelaten door de Prudential Regulation Authority en wordt gereglementeerd door de Financial Conduct Authority en de Prudential Regulation Authority. De beschikbaarheid van de in dit document beschreven producten en diensten in het Verenigd Koninkrijk kan wettelijk beperkt worden. Meer bijzonderheden zijn beschikbaar op verzoek. Jersey: Dit document wordt in Jersey verspreid door SG Hambros Bank (Channel Islands) Limited (“SGH CI Limited”), waarvan de maatschappelijke zetel gevestigd is te PO Box 78, SG Hambros House, 18 Esplanade, St Helier, Jersey JE4 8PR. Dit document werd niet goedgekeurd of gecontroleerd door de Jersey Financial Services Commission (“JFSC”). SGH CI Limited heeft toelating van de JFSC voor het verrichten van beleggingsactiviteiten. Guernsey: Dit document wordt op of vanaf het baljuwschap Guernsey verspreid door SG Hambros Bank (Channel Islands) Limited – Guernsey Branch, met als hoofdadres op Guernsey, PO Box 6, Hambro House, St Julian’s Avenue, St Peter Port, Guernsey, GY1 3AE. SG Hambros Bank (Channel Islands) Limited – Guernsey Branch is toegelaten door de wet Banking Supervision (Bailiwick of Guernsey) Law, 1994, en door de wet Protection of Investors (Bailiwick of Guernsey) Law, 1987. Gibraltar: Dit document wordt in Gibraltar verspreid door SG Hambros Bank (Gibraltar) Limited, waarvan de maatschappelijke zetel gevestigd is te Hambro House, 32 Line Wall Road, Gibraltar (“SG Hambros Gibraltar”). SG Hambros Gibraltar is toegelaten en gereglementeerd door de Gibraltar Financial Services Commission voor haar bank-, beleggings- en verzekeringsbemiddelingsactiviteiten. De beschikbaarheid van de in dit document beschreven producten en diensten kan wettelijk beperkt worden in Gibraltar. Meer bijzonderheden zijn beschikbaar op verzoek. Société Générale Private Banking Hambros maakt deel uit van de tak die zich toelegt op het particuliere vermogensbeheer van de groep Société Générale, namelijk “Société Générale Private Banking”. Société Générale is een Franse bank toegelaten door en onder het toezicht van de Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution, gevestigd te 61 rue Taitbout, 75436 Paris Cedex 09, en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB). SGPB Hambros is ook toegelaten door de Prudential Regulation Authority en staat onder het toezicht van de Financial Conduct Authority en de Prudential Regulation Authority. Meer bijzonderheden over SGPB Hambros Group, met inbegrip van bijkomende informatie van wettelijke en reglementaire aard, zijn beschikbaar op www.privatebanking.societegenerale.com/hambros Bericht aan Amerikaanse beleggers: Deze publicatie is niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen (“US Persons”) in de zin van de Amerikaanse effectenwet van 1933 (U.S. Securities Act) zoals gewijzigd, en in de zin van de verschillende wetten van de Verenigde Staten van Amerika. http://www.privatebanking.societegenerale.com © Copyright Groep Société Générale 2016. Alle rechten voorbehouden. Het gebruik, de reproductie, de herverdeling en de bekendmaking van dit document of een deel ervan is verboden zonder voorafgaande toestemming van Société Générale. De belangrijke symbolen, Société Générale, Société Générale Private Banking zijn gedeponeerde merken van Société Générale. Alle rechten voorbehouden.

KORTRIJKSESTEENWEG 302 9000 GENT T +32 9 242 22 22 F +32 9 242 22 44 E [email protected] WWW.PRIVATEBANKING. SOCIETEGENERALE.BE BE 0415 835 337 RPR GENT KANUNNIK COLINETSTRAAT 7 9300 AALST T +32 53 76 84 84 F +32 53 21 32 99 [email protected]

SNEEUWBESLAAN 14 2610 ANTWERPEN T +32 3 233 78 00 F +32 3 233 84 24 [email protected]

LUIKERSTEENWEG 267A 3500 HASSELT T +32 11 22 24 29 F +32 11 22 28 47 [email protected]

AVENUE ROGIER 27 4000 LUIK T +32 4 290 00 51 F +32 4 290 00 59 [email protected]

SCHEEPSDALELAAN 60 8000 BRUGGE T +32 50 39 25 55 F +32 50 38 76 68 [email protected]

CONDÉDREEF 69 8500 KORTRIJK T +32 56 21 01 44 F +32 56 21 01 47 [email protected]

RUE DU CURÉ NOTRE DAME 8 7500 TOURNAI T +32 69 76 67 51 F +32 69 76 67 63 [email protected]

KOLONIËNSTRAAT 11 1000 BRUSSEL T +32 2 511 02 06 F +32 2 511 77 21 [email protected]

BONDGENOTENLAAN 109 3000 LEUVEN T +32 16 28 46 00 F +32 16 23 38 43 [email protected]

LANGESTRAAT 207 2240 ZANDHOVEN T +32 3 311 75 43 F +32 3 309 32 97 [email protected]

WWW.PRIVATEBANKING.SOCIETEGENERALE.BE

SOCIÉTÉ GÉNÉRALE NAAMLOZE VENNOOTSCHAP MET EEN KAPITAAL VAN 1.009.380.011,25 EURO OP 31 MAART 2016 INGESCHREVEN IN HET HANDELS- EN VENNOOTSCHAPPENREGISTER VAN PARIJS ONDER HET UNIEKE IDENTIFICATIENUMMER 552 120 222 MAATSCHAPPELIJKE ZETEL 29 BOULEVARD HAUSSMANN 75009 PARIS

REF : 713125 – REALISATIE STUDIO SOCIÉTÉ GÉNÉRALE

SOCIÉTÉ GÉNÉRALE PRIVATE BANKING