Kérdések és válaszok a nemzetközi és hazai konjunktúra, a makrogazdasági egyensúly, a piaci és hitelkockázatok, valamint a bankpiac állapotáról és kilátásairól
Készítette: Rácz István Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete 2006. november
1. Nemzetközi kamatciklus – meddig tart még a szigorítás? Válasz: Lényegében véget ért, 2007-ben az észak-amerikai gazdaság jelentős, az európai gazdaság mérsékelt lassulása valószínű
2. Globális konjunktúra: segít, vagy akadályoz? Válasz: 2006-ban segített, 2007-ben mérsékelt negatív hatás várható. A fő kockázat: Észak-Amerika
3. Folyó fizetési hiányok és többletek – fenyeget-e a sokkszerű korrekció? Válasz: Egy-két év távlatában csak mérsékelt kockázat. Nagyobb baj, hogy a gyengülő dollár távolabb visz az egyensúlytól, és az európai növekedést is sújtja.
4. Hogyan teljesít a nemzetközi pénzügyi szektor? Válasz: Meglepően jól. A bankok és biztosítók helyzete stabil, teljesítménye erős. A tőkepiac 2006-ban is bizonyította korrekció-képességét. - Az európai bankrendszerben a ROE 15-17%, évek óta emelkedik, az eszközminőség javul, a Tier 1 tőkemutató átlaga 12% körüli; - Az észak-amerikai bankrendszerben a ROE 13-14%, enyhén csökken, emelkedő ROA, növekvő tőkeállomány és még gyorsabban növekvő kockázatos eszközállomány mellett, az eszközminőség javul; - A nagy pénzügyi csoportok biztosítási egységei túljutottak a 2005. évi koncentrált káresemények okozta sokkon, teljesítményük javul, ciklikusan erős szakaszban vannak; - A globális részvény és kötvénypiac felépült a 2006. május-júniusi sokkból, a hozamgörbe laposodik, a kockázati étvágy ismét növekszik.
5. Nem túl magas-e a globális hitelkockázat? Válasz: - Főként a háztartások adósságaival kapcsolatban merül fel. Túlzott eladósodásra nincs bizonyíték, de az ingatlanpiaccal összefüggő korrekcióra számítani kell. - Számottevő kockázat lehetősége merült fel a globális „hozamvadászat”-tal kapcsolatban (lásd: hedge fundok és kockázati tőkealapok finanszírozása, hitelderivatívák és egyéb kockázati transzferek veszélyei) - Háztartások adóssága / jövedelem (DI): UK 160%, USA 135-140%, Eurótérség 90-95%, HU 46%, mindenütt növekvő; - Háztartások adósságszolgálati rátája: USA 14%, Eurótérség 12%, HU 9-10%, stabil vagy enyhén növekvő; - Adósság / eszköz a vállalati szektorban: alacsony szintről növekszik, 2001-2002-ben sokat csökkent
6. Hol van a forint helye ? Válasz: - Fundamentális alapon nagyjából az intervenciós sáv erős végén, HA a fiskális stabilizáció megvalósul.
2005. évi átlagárfolyam trendértéke: EURHUF 233,84; tény: 248,05
7. No és a versenyképesség? Válasz: A forintárfolyam alapján az európai közepesnél jobb, más tényezők a képet módosíthatják.
8. Sok-e vagy kevés a hazai növekedés? Válasz: A hazai gazdaság relatív fejlettsége alapján az európai átlagnak megfelelő.
9. Merre megy tovább a hazai kamatszint? Válasz: Egyelőre valószínűleg mérsékelten felfelé. A konvergencia-program megvalósulása esetén a későbbiekben erőteljes lazítási kényszer várható.
10. Nem túl gyors-e a hazai hitelexpanzió? Válasz: A hitelpenetráció nemzetközi mélyülési trendje alapján hosszabb távon nem, 2006-ban főként az árfolyamhatás miatt túl gyorsnak tűnik.
11. Mit tegyünk a devizahitelek valutakockázatával? Válasz: Kulcsfontosságú a fiskális stabilizáció, az adósok pénzügyi ismereteinek bővítése, korrekt kockázatfeltárás, hatékony hitelbírálat és monitoring. - Megfelelő szolvenciatartalék fenntartása is bölcs gondolatnak tűnik. - A devizahitelek céltartalékolása több kérdést vetne fel, mint amennyit megoldana. -Magasabb kockázati súly a szolvencia-mutató érzékenységét fokozná.
12. Milyen a hazai bankszektor általános helyzete? Válasz: Stabil, változatlanul erős teljesítménnyel. Viszont a korábbi évekhez képest kevésbé „kiugró”, illetve „irigylésre méltó”. Erősödik a verseny és növekszik a hitelkockázat mértéke.
