Typy MAE HP KEU 2
Základní typy HP • Fiskální • Monetární • Vnější
Fiskální • Využívání soustavy veřejných rozpočtů za účelem dosažená vymezených cílů • Funkce: • Stabilizační, • Alokační, • Redistribuční. • Hlavním subjektem fiskální politiky je vláda • Hlavním nástrojem je státní rozpočet
Nástroje • Automatické stabilizátory – nevyžadují další zásahy státu • Mandatorní výdaje • Progresivní daně z příjmu • Transferové platby • Diskrétní opatření – jednorázová opatření k realizaci akutních změn • Změna daňových sazeb, struktury vl. výdajů, veřejné programy a projekty zaměstnanosti
ČR a rozpočet • SR – vytvářen v rámci rozpočtového procesu • Schvalován pouze ve Sněmovně ve 3 čteních • Veřejné rozpočty: rozpočty krajů, obcí, státní fondy, vládní agentury, státní podniky • Státní fondy: kultury, ŽP, kinematografie, atd. • Vládní agentury: ČEB, EGAP, ČMZRB •
http://www.mfcr.cz/cs/verejny-sektor/prognozy/statni-rozpocet/2014/rozpocet-kapitoly-312-ministerstvafinan-16361
Rozpočet 2014
http://www.mfcr.cz/cs/legislativa/legislativni-dokumenty/2013/zakon-c-4752013-sb-16365
Rozpočet 2014 - příjmy
Rozpočet 2014 - výdaje
ČR a státní dluh
http://www.mfcr.cz/cs/verejny-sektor/hospodareni/rizeni-statniho-dluhu/dluhova-statistika/struktura-a-vyvoj-statniho-dluhu
ČR a státní dluh
Den daňové svobody v ČR
http://dendanovesvobody.cz/
http://www.penize.cz/dane/255799-dane-letos-vyssi-dendanove-svobody-prichazi-o-dva-dny-pozdeji
Typy rozpočtových deficitů • • • • • • •
Cyklický Strukturální Důvody vzniku: Expanzivní FP Vládní populismus Snaha rozložení důsledků výdajového šoku Snaha o rozložení daňové zátěže
Fiskální monetarismus • Existence úzké provázanosti FP a MP • Vztah mezi deficitem financovaným vydáním obligací a využití obligací při operacích CB • CB je využívá při operacích na volném trhu. Tedy nákup/prodej CP CB od obchodních bank • Důsledkem je zvyšování/snižování rezerv OB, měnová báze i cenová hladina
Vytěsňovací efekt • Při dluhovém krytí rozpočtu • Domácí subjekty půjčují vládě • Odčerpání nabídky peněz ze soukromé části ekonomiky • Dluh: vnější/vnitřní • Dluh hrubý/ čistý – po odečtení pohledávek státu • Dluhový poměr: dluh/ HDP
Přístupy k FP • Keynesiánci: princip stop-go podle fáze cyklu • Expanzivní /restriktivní FP • Monetaristé: hospodářský cyklus je způsoben nestabilitou peněžní zásoby • FP je tedy kontraproduktivní • Požadavek na malý a vyrovnaný rozpočet
Monetární politika • Klíčovým momentem monetární politiky je zajištění stability kupní síly domácí měny: a to vnitřní , jako stabilita cenové hladiny a vnější, jako stabilita měnového kurzu. • Hlavním subjektem je nezávislá centrální banka. • Nástroje monetární politiky se dělí na přímé a nepřímé.
CB • • • • • •
Emise peněz Devizová činnost Regulace a bankovní dohled Banka bank Banka státu Monetární politika
Přímé nástroje • Pravidla likvidity – struktura A/P OB, př. kapitálová přiměřenost • Úrokové limity – v ČR do 1992 • Úvěrové limity – maximální objemy úvěrů, • Povinné vklady – vést účty v CB, st. správa • Doporučení, výzvy
Nepřímé nástroje • Operace na volném trhu – nákup/prodej CP • Při odkupu CP od OB k CB roste měnová báze a peněžní zásoba (expanzivní MP) • Důsledek – stimulace růstu zaměstnanosti, ale i inflace • Repooperace: CB prodává CB (restiktivní MP) • Diskontní nástroje: 3 sazby (diskont, reeskont, lombard)
Nepřímé nástroje • PMR: míra rezerv, % z vkladů nebankovních subjektů u OB, uložené u CB • Kurzové intervence: přímé • Pro zhodnocení měny: nákup domácí měny, prodej cizí (devizy) • Pro znehodnocení měny: nákup cizí měny, prodej domácí • Nepřímé intervence: přes úrokové sazby (zvýšení sazeb – zhodnocení měny, snížení – oslabení)
Inflační cílování • Strategie boje s inflací • Veřejné oznámení kvantitativního inflačního cíle spolu se závazkem CB ho dosáhnout • Důvod: využívání floatingu • Nová kotva v podobě inflačního cíle • Čistá inflace: inflace očištěná o vlivy, které nejsou pod kontrolou CB (nabídkové šoky)
Fiskální aspekty práce ČNB • • • •
Ze zákona vyplývá, že nepoužitý zisk jde do SR PMR představují daň vybíranou ČNB Bankovní licence – krachy bank a SR Úroková politika – vliv na financování deficitu SR a výpůjčky na domácím trhu
Monetární aspekty práce vlády • Deregulace cen a inflace • Dopad obchodu s eurobondy na poptávku po KČ a směnný kurz • Investiční pobídky a příliv zahr.kapitálu • Privatizace • Státní záruky jako morální hazard
Qantitative easing • pokud je potřeba podpořit ekonomiku, ale základní úrokové sazby jsou tak nízko, že už je dál snížit nejde • Cíl: zvýšit množství peněz v oběhu a tím zlepšit jejich dostupnost a snížit tržní úrokové sazby • CB na volném trhu začne kupovat dluhopisy a finanční instrumenty -> růst P instrumentů • negativní korelace mezi cenou a úrokem -> vyšší cena vede k nižšímu tržnímu úroku
Qantitative easing • Rizika: • Zvýšené množství peněz v oběhu zvýší inflační tlak, který je dále umocněn prostředím s nízkými úrokovými sazbami • Pokud banky nezačnou vytvářet nové půjčky a nechají nově vytvořené přebytečné rezervy na účtech v centrální bance ležet ladem – žádný přínos QE
Vnější HP • Stav vnější ekonomické rovnováhy ukazují jednotlivé účty platební bilance: běžný, kapitálový, finanční a změna devizových rezerv. • Nástrojem umožňující propojení vnitřní a vnější ekonomiky je devizový kurz. • Soulad vnitřní a vnější rovnováhy závisí na konfliktnosti cílů. U konfliktních cílů řeší současnou rovnováhu politiky přesunující výdaje, u nekonfliktních cílů politiky měnící výdaje.
Zásady • Obecné: týkají se ek. vztahů i mezinárodních vztahů • Př. svrchovanost, rovnoprávnost, nevměšování, respektování nár. zájmů • Specifické: ek. a obchodní vztahy • svoboda obchodu, reciprocita, nediskriminace, zásada nejvyšších výhod
Otevřenost ekonomiky • Míra otevřenosti • Podíl X,M,NX na HDP nebo X,M/obyvatele/rok • Struktura otevřenosti: komoditní a teritoriální struktura, kilogramové ceny, reálné cenné relace (Px/Pm), transformační výkon (X hotových výrobků / M surovin)
Nástroje • Smluvní: bilatrální / multilaterální smlouvy • Autonomní: nástroje k omezení M a podpory X
Vyrovnávací mechanismy • Automatické mechanismy, které vyrovnávají platební bilanci: • Cenový • Důchodový • Úrokový • Kurzový
Marschall-Lernerova podmínka • Předpoklad vysoké elasticity poptávky po X a M -> pružné reakce X a M na relativní změny cen • Pokud klesne př. cena X zboží -> výrazně vzroste poptávané množství X = znehodnocení měny zlepší běžný účet PB, pokud jsou cen. elasticity poptávky po X a M v absolutní hodnotě větší než 1
Předpoklady mechanismů • Pevné kurzy, pružné ceny • Úrokové míry necitlivé na změny peněžní zásoby • Platnost kvantitativní teorie peněz M*V=P*Y • Platnost Marschall-Lernerovy podmínky • Cenový mechanismus • Deficit OB -> odliv peněz do zahraničí, pokles peněžní zásoby -> pokles domácí cenové hladiny -> růst X, pokles M -> vyrovnání OB
Vyrovnávací mechanismy • Předpokládáme: • Pevné kurzy a ceny, Y pod Y0, poptávkově determinovaný reálný důchod, stabilní úroková míra, import závislý na úrovni důchodu v ekonomice • Důchodový • Deficit OB -> velký M nebo malý X -> pokles AD -> pokles Y -> pokles celk. důchodu -> pokles M, růst X -> vyrovnání OB
Vyrovnávací mechanismy • Úrokový • Deficit PB -> odliv peněž do zahraničí, pokles domácí peněžní zásoby -> růst domácí úrokové míry -> příliv kapitálu -> vyrovnání PB • Kurzový, platí při floatingu • Deficit PB -> převis poptávky deviz nad nabídkou -> znehodnocení domácí měny -> růst X, pokles M -> vyrovnání PB
