Yuwono Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Budi Luhur Jakarta

Vol. 5 No. 2 Oktober 2016 ISSN: 2252-6226

PENGARUH KINERJA KEUANGAN BERDASARKAN TEORI KEBANGRUTAN SPRINGATE TERHADAP HARGA SAHAM YANG TERGABUNG DALAM JAKARTA ISLAMIC INDEKS DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2009 - 2013 Yuwono Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Budi Luhur Jakarta Email: [email protected]

ABSTRAK Kinerja perusahaan merupakan informasi yang dapat digunakan oleh calon investor atau investor di pasar modal untuk memutuskan investasi. Dalam mengambil keputusan investasi pelaku pasar atau investor dapat menghitung rasio dari setiap laporan keuangan yang diterbitkan oleh perusahaan. Rasio rasio tersebut merupakan rasio yang menunjukkan kinerja keuangan suatu perusahaan. Dengan mengetahui rasio keuangan perusahaan, maka dapat diketahui kondisi keuangan perusahaan dari tahun ke tahun, mengalami peningkatan atau penurunan kinerja. Jika perusahaan selalu mengalami penurunan kinerja, maka perlunya dilakukan prediksi terhadap estimasi kebangkrutan. Prediksi terhadap estimasi kebangkrutan hendaknya dilakukan oleh setiap perusahaan. Dalam penelitian ini akan digunakan teori kebangkutan yang lazim digunakan yaitu Springate Model.Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan berdasarkan teori kebangkrutan Springate Model terhadap harga saham yang tergabung dalam Jakarta Islamic Indeks. Metode yang digunakan untuk melakukan analisis adalah regresi linier berganda dengan jumlah perusahaan yang digunakan sebagai sampel sebanyak lima belas perusahaan dan laporan keuangan yang dianalisis mulai periode 2009 sampai dengan 2013. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel yang mempengaruhi tingkat Harga Saham adalah Earning Before Interest Tax to Total Assets, Earning Before Tax to Current Liability dan Sales To Total Assets. Sedangkan variabel yang tidak mempengaruhi tingkat Harga Saham adalah Working Capital to Total Asset. Namun secara simultan pengaruh kinerja keuangan sangat kecil hanya sekitar 1 % sedang 99 % dipengaruhi oleh variabel lain di luar variabel yang diteliti. Saran kepada calon investor, dalam pengambilan keputusan investasi selain memperhatikan kinerja keuangan emiten juga harus memperhatikan variabel makro ekonomi. Kata kunci: Springate Model, Harga Saham ABSTRACT Company performance is information that can be used by potential investors or investors in capital market for investment settlement. In making investment decisions market participants or investors can calculate the ratio of each financial report issued by the company. Ratio ratio is a ratio that shows the financial performance of a company. By knowing the company's financial ratios, it can know the financial condition of the company from year to year. If the company is always experiencing a decline in performance, then the need for prediction of bankruptcy predictions. His prediction of bankruptcy forecasts is done by every company. In this research will be used the theory of commonly used transportation that is Springate Model. This research is to know the influence of bankruptcy performance of Springate model to share price incorporated in Islam Index Jakarta.

Jurnal Ekonomika dan Manajemen | 148


The method used to perform the analysis is multiple linear regression with the number of companies used as a sample of fifteen companies and financial statements analyzed from 2009 to 2013 period. The results showed variables affecting the rate of interest before interest tax on the amount of Assets, Profit Before Taxes on Current Liabilities and Sales of Total Assets. While the variable that does not affect the level of Shares is Working Capital to Total Assets. But simultaneously the effect of very small performance is only about 1% is 99% by other variables outside the variables studied. Suggestions for potential investors, in investment decision decisions other than. Keywords: Springate Model, Stock Price

Dengan mengetahui rasio keuangan

PENDAHULUAN

perusahaan, maka dapat diketahui kondisi

Latar Belakang Penelitian Kinerja

merupakan

keuangan perusahaan dari tahun ke tahun,

informasi yang dapat digunakan oleh calon

mengalami peningkatan atau penurunan

investor atau investor di pasar modal untuk

kinerja. Jika perusahaan selalu mengalami

memutuskan investasi. Dalam mengambil

penurunan

keputusan investasi pelaku pasar atau

dilakukan

investor dapat menghitung rasio dari setiap

kebangkrutan. Prediksi terhadap estimasi

laporan keuangan yang diterbitkan oleh

kebangkrutan hendaknya dilakukan oleh

perusahaan. Rasio rasio tersebut merupakan

setiap perusahaan. Dalam penelitian ini

rasio yang menunjukkan kinerja keuangan

akan digunakan teori kebangkutan yang

suatu perusahaan.

lazim digunakan yaitu Springate Model.

Dengan

perusahaan

prediksi

maka

perlunya

terhadap

estimasi

laporan

Adanya informasi tentang prediksi

diketahui

kebangrutan maka hal ini akan sangat

perkembangan keuangan serta hasil – hasil

bermanfaat bagi calon investor maupun

yang telah dicapai emiten terutama dapat

investor

mengetahui apa saja kelemahan perusahaan

memutuskan melakukan investasi atau

serta mengetahui potensi kebangkrutan

tidak.

perusahaan

kecenderungan mengalami

keuangan

menganalisis

kinerja,

perusahaan

itu

dapat

sendiri.

Kebangkrutan

atau

Karena

pelaku

jika

pasar

emiten

untuk

ada

kebangrutan

adalah suatu kondisi di mana perusahaan

maka investasi dapat dialihkan ke emiten

tidak mampu lagi untuk mengoperasikan

lain.

perusahaan dengan baik karena kesulitan keuangan yang dialami tersebut sudah

Pada intinya dengan mengetahui adanya cenderungan kebangkrutan maka

sangat parah.



akan memberikan informasi bagi pelaku

1

pasar agar dapat bertindak dengan tepat

TINJAUAN PUSTAKA

sehingga dapat mengurangi risiko kerugian.

Pengertian Teori Kebangrutan

Penelitian hal ini mengambil sampel

Menurut

Prihadi

(2013),

(bankruptcy)

merupakan

perusahaan publik yang tergabung dalam

kebangkrutan

dalam Jakarta Islamic Indeks. Perusahaan

kondisi dimana perusahaan tidak mampu

yang dipilih adalah perusahaan yang secara

lagi

terus menerus ada dalam Jakarta Islamic

Perusahaan mengalami kekurangan dan

Indeks di Bursa Efek Indonesia (BEI)

ketidak cukupan dana untuk menjalankan

periode 2009-2013.

atau melanjutkan usahanya sehingga tujuan

untuk

ekonomi

Berdasarkan latar belakang penelitian telah

diuraikan

yang

ingin

kewajibannya.

dicapai

oleh

perusahaan tak bisa dicapai. Kondisi ini

Perumusan Masalah

yang

melunasi

di

atas,

maka

biasanya tidak muncul begitu saja di perusahaan.

Ada

indikasi

awal

dari

dirumuskan masalah penelitian sebagai

perusahaan tersebut yang biasanya dapat

berikut :

dikenali lebih dini kalau laporan keuangan

1. Apakah ada pengaruh Working Capital

dianalisis secara lebih cermat dengan suatu

to Total Asset terhadap Harga Saham?

cara tertentu seperti rasio keuangan.

2. Apakah ada pengaruh Earning Before Interest and Tax to Total Assets secara parsial terhadap Harga Saham?

Faktor-Faktor Penyebab Kebangrutan Menurut Prihadi (2013) penyebab

3. Apakah ada pengaruh Earning Before

kebangkrutan dibagi menjadi 2 yaitu faktor

Tax to Current Liabilities terhadap

internal dan eksternal. Faktor internal

Harga Saham?

adalah faktor yang berasal dari bagian

4. Apakah ada pengaruh Sales to Total Asset terhadap Harga Saham?

internal

manajemen

perusahaan.

Sedangkan faktor eksternal bisa berasal dari faktor luar yang berhubungan langsung dengan operasi perusahaan atau faktor perekonomian secara makro.



syariah Islam atau yang lebih dikenal

Springate Model Model

ini

dikembangkan

oleh

dengan

syariah

compliant.

Terdapat

Gorgon L.V Springate pada tahun 1978

beberapa pendekatan untuk menyeleksi

dengan

suatu saham apakah bisa dikategorikan

menggunakan

analisis

multidiskriminan, dengan menggunakan 40

sebagai

perusahaan sebagai sampelnya. Model ini

(Kurniawan,T,2008), hal yaitu:

dapat

a. Pendekatan

digunakan

untuk

memprediksi

saham

Syariah

jual

atau

beli.

tidak

Dalam

kebangkrutan dengan tingkat keakuratan

pendekatan ini diasumsikan saham

92,5%. Model yang dikembangkan oleh

adalah asset dan dalam jual beli ada

Springate adalah :

pertukaran asset ini dengan uang. Juga

Z = 1,30A + 3,07B + 0,66C + 0,4D Sumber : R Rulick Setyahadi (2012:30)

bisa dikategorikan sebagai sebuah kerja sama yang memakai prinsip bagi hasil (profit-loss sharing).

Rasio-rasio keuangan yang digunakan:

b. Pendekatan aktivitas keuangan atau

A: Working Capital / Total Asset

produksi.

B: Earnings Before Interest and Taxes /

pendekatan produksi ini, sebuah saham

Total Assets

bisa diklaim sebagai saham yang halal

C: Earning Before Taxes / Current

ketika produksi dari barang dan jasa

Liabilities

yang dilakukan oleh perusahaan bebas

D: Sales / Total Asset

dari element-element yang haram yang

Pada

model

ini

perusahaan

Dengan

menggunakan

yang

secara explicit disebut di dalam Al-

mempunyai nilai Z-Score < 0,862 maka

Quran seperti riba, judi, minuman yang

perusahaan tersebut berpotensi mengalami

memabukkan, zina, babi dan semua

kebangkrutan,sedangkan perusahaan yang

turunan-turunannya.

memiliki nilai Z-Score > 0,862 maka

c. Pendekatan pendapatan. Metode ini

perusahaan tersebut diklasifikasikan tidak

lebih melihat pada pendapatan yang

berpotensi mengalami kebangkrutan atau

diperoleh oleh perusahaan tersebut.

dalam kondisi yang sehat.

d. Ketika ada pendapatan yang diperoleh dari Bunga (interest) maka secara

Pengertian Jakarta Islamic Indeks (JII) Saham Syariah adalah saham-saham yang memiliki karakteristik sesuai dengan

umum kita bisa mengatakan bahwa saham

perusahaan

tersebut

tidak

syariah karena masih



ada unsur riba disana. Oleh karena itu

prinsip syariah dan diharapkan menjadi

seluruh pendapatan yang didapat oleh

tolak ukur kinerja saham-saham yang

perusahaan harus terhindar dan bebas

berbasis

dari bunga atau interest.

mengembangkan pasar modal

e. Pendekatan struktur modal yang dimiliki oleh

perusahaan

serta

untuk

lebih Syariah

(PT.BEI, 2008).

Dengan

Jakarta Islamic Index (JII) terdiri dari

melihat ratio hutang terhadap modal atau

30 saham yang dipilih dari saham-saham

yang lebih dikenal dengan debt to Equity

yang sesuai dengan syariah Islam. Pada

Ratio. Dengan melihat ratio ini maka

awal peluncurannya, pemilihan saham yang

diketahui jumlah hutang yang digunakan

masuk dalam kriteria syariah melibatkan

untuk

pihak

modal

tersebut.

syariah

atas

perusahaan

ini.

Dewan

Pengawas

Syariah

PT

Semakin besar ratio ini semakin besar

Danareksa Investment Management. Akan

ketergantungan modal terhadap hutang.

tetapi seiring perkembangan pasar, tugas

Akan tetapi untuk saat ini bagi perusahan

pemilihan saham-saham tersebut dilakukan

agak sulit untuk membuat ratio ini nol,

oleh Bapepam – LK, bekerja sama dengan

atau sama sekali tidak ada hutang atas

Dewan Syariah Nasional. Hal ini tertuang

modal. Oleh karena itu ada toleransi-

dalam Peraturan Bapepam – LK Nomor

toleransi atau batasan seberapa besar

II.K.1 tentang Kriteria dan Penerbitan

“Debt to Equity ratio“ ini. Dan masing-

Daftar Efek Syariah. (PT. BEI, 2008).

masing Syariah indeks di dunia berbeda dalam penetapan hal ini. Namun secara

Kriteria Pilihan Saham yang Memenuhi

keseluruhan kurang dari 45% bisa

Prinsip-prinsip Syariah

diklaim

sebagai

perusahaan

yang

memiliki saham Sariah

Berdasarkan arahan Dewan Syariah Nasional dan Peraturan Bapepam – LK Nomor IX.A.13 tentang Penerbitan Efek

Seiring perkembangan pasar modal,

Syariah. Jenis kegiatan utama suatu badan

di Indonesia juga telah dikembangkan pasar

usaha yang dinilai tidak memenuhi syariah

modal syariah, di mana pada pertengahan

Islam adalah (sumber : www.idx.co.id) :

tahun 2000 dikeluarkan Jakarta Islamic

1. Usaha perjudian dan permainan yang

Index (JII). Indeks ini mensyaratkan saham

tergolong judi atau perdagangan yang

dengan jenis usaha utama dan ratio

dilarang.

keuangan yang tidak bertentangan dengan



2. Menyelenggarakan jasa keuangan yang

a. Total hutang yang berbasis bunga

menerapkan konsep ribawi, jual beli

dibandingkan dengan total ekuitas

risiko yang mengandung gharar dan

tidak lebih dari 82% (hutang yang

maysir.

berbasis bunga dibandingkan dengan

3. Memproduksi,

mendistribusikan,

memperdagangkan

dan

atau

menyediakan :

total ekuitas tidak lebih dari 45%: 55%). b. Total

a. Barang dan atau jasa yang haram karena zatnya (haram li-dzatihi). b. Barang dan atau jasa yang haram bukan karena zatnya (haram li-

pendapatan

pendapatan

tidak

dibandingkan

bunga

dan

halal

lainnya

dengan

total

pendapatan (revenue) tidak lebih dari 10%.

ghairihi) yang ditetapkan oleh DSNMUI.

Kriteria

c. Barang dan atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat.

Pemilihan

Saham

Jakarta

Islamic Index Menurut Hermuningsih (2012) Untuk

4. Melakukan investasi pada perusahaan

menetapkan saham-saham yang masuk

yang pada saat transaksi tingkat (nisbah)

dalam perhitungan Jakarta Islamic Index

hutang perusahaan kepada lembaga

(JII) dilakukan proses seleksi sebagai

keuangan ribawi lebih dominan dari

berikut:

modalnya, kecuali investasi tersebut

1. Saham-saham

yang

akan

dipilih

dinyatakan keSyariahannya oleh DSN-

berdasarkan Daftar Efek Syariah (DES)

MUI.

yang dikeluarkan oleh Bapepam – LK.

Sedangkan kriteria saham yang masuk dalam kategori Syariah adalah: 1. Tidak

melakukan

2. Memilih 60 saham dari Daftar Efek Syariah tersebut berdasarkan urutan

kegiatan

usaha

sebagaimana yang diuraikan di atas.

kapitalisasi pasar terbesar selama 1 tahun terakhir.

2. Tidak melakukan perdagangan yang

3. Dari 60 saham tersebut, dipilih 30 saham

tidak disertai dengan penyerahan barang

berdasarkan tingkat likuiditas yaitu nilai

/

transaksi di pasar reguler selama 1 tahun

jasa

dan

perdagangan

dengan

penawaran dan permintaan palsu.

terakhir.

3. Tidak melebihi rasio keuangan sebagai berikut:



Data sekunder adalah data yang telah

METODE PENELITIAN Dalam penelitian ini menggunakan analisis

regresi

dikumpulkan oleh lembaga pengumpul data

linier berganda,karena

dan dipublikasikan kepada masyarakat

variabel penelitian lebih dari satu variabel

pengguna data (Sugiyono, 2010). Data

bebas yang diduga dapat mempengaruhi

sekunder yang digunakan dalam bentuk

variabel terikatnya.Teknik pengumpulan

laporan keuangan perusahaan perusahaan

data dalam penelitian ini melalui studi

publik yang saham tergabung dalam Jakarta

pustaka

data

Islamic Indeks yang diperoleh dari Bursa

pendukung berupa literatur, buku, jurnal

Efek Indonesia periode 2009 sampai

penelitian terdahulu dan laporan-laporan

dengan 2013, dan dipublikasikan di Website

yang

Bursa

yakni

pengumpulan

dipublikasikan

untuk

mendapat

landasan yang kuat tentang teori, baik

Efek

Indonesia

melalui

www.idx.co.id.

berupa rumus-rumus teknik perhitungan, maupun teori-teori yang mendukung objek penelitian serta gambaran dari masalah yang akan diteliti.

Kerangka Pemikiran Hubungan Struktural antara variabel dalam penelitian ini dapat dinyatakan dalam model berikut:

Working Capital to Total Asset

Earning Before Interest and Taxes to Total Asset Harga Saham

Earning Before Tax to Current Liabilities

Sumber : Data diolah sendiri Sales to Total Asset Gambar 1 Model Penelitian Dari model penelitian tersebut, maka

Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 +…..+e

dapat disusun model matematis Metode Regresi Linear Berganda (Multiple Linier Regression Method) sebagai berikut : Jurnal Ekonomika dan Manajemen | 154


Keterangan : Y = Harga Saham

Total Asset (X2), Earning Before Tax to

α = Konstanta.

Current Liability (X3) dan Sales to Total

β1 – β4 = Koefisien regresi dari setiap

Asset (X4).

variabel independen.

yang digunakan Harga Saham (Y).

X1 = Working Capital to Total Asset

Sedangkan variabel terikat

Pengujian statistik dilakukan angka

X2 = Earning Before Interest and Taxes to

signifikansi sebesar 5% (α = 0,05) dan

Total Asset

tingkat kepercayaan (confidence interval)

X3 = Earning Before Tax to Current

ialah sebesar 95%. Data yang digunakan

Liabilities

dipilih

X4 = Sales to Total Asset

sampling yaitu pengambilan sampel secara

e

non probability sampling yang diambil

= Kesalahan pengganggu (error term).

berdasarkan

metode

purposive

tidak secara acak, melainkan berdasarkan kriteria tertentu.

Pengujian Asumsi Klasik Dalam menggunakan alat analisis regresi, perlu dilakukan pengujian asumsi

HASIL

klasik, agar hasil dari analisis regresi ini

PEMBAHASAN

menunjukkan

Hasil Uji Asumsi Klasik

hubungan

yang

valid.

PENELITIAN

DAN

Pengujian asumsi klasik terdiri dari : uji

a. Uji Normalitas. Hasil uji normal plot

normalitas data, uji multikolinieritas, uji

pola data menyebar di sekitar garis

autokorelasi, uji heteroskedastitas dan uji

diagonal dan mengikuti arah garis

regresi berganda, uji hipotesa, uji F dan uji

diagonal, sehingga dapat dikatakan

t (Priyanto,2014)

bahwa variabel dalam penelitian ini memenuhi uji normalitas. b. Uji

Deskripsi Sampel Perusahaan Penelitian ini terdiri dari tiga variabel yang

terdiri

dari

Nilai

tolerancesemua variabel bebas lebih

bebas

besar dari 0,10, demikian pula nilai

(Independent Variable) dan variabel terikat

VIF semuanya kurang dari 10. Dengan

(Dependent

demikian dapat disimpulkan bahwa

Variable).

variabel

Multikolinearitas.

Variabel

bebas

terdiri dari Working Capital to Total Asset

model

regresi

(X1), Earning Before Interest and Tax to

multikolinieritas.

bebas

adanya



c. Uji Autokorelasi.Hasil uji autokorelasi

uji heteroskedastisitas menunjukkan

menunjukkan nilai Durbin Watson

bahwa titik-titik menyebar secara acak,

sebesar 0.612

terletak Antara -2

tidak membentuk pola tertentu yang

sampai +2, yang berarti tidak ada

jelas. Titik-titik menyebar di atas dan di

masalah autokorelasi.

bawah angka 0 pada sumbu Y. Jadi

d. Uji

Heteroskedastisitas.

mendeteksi

ada

heteroskedastisitas

Untuk tidaknya

dapat

dilakukan

dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah

heteroskedastisitas

dalam

model regresi.

dengan melihat grafik scaterplot. Hasil Uji Korelasi Tabel 1 Harga Saham Harga Saham Pearson Work. Cap. to Tot Asset Correlati EBIT to Total Asset on EBT to current liability Sales to Total Asset Harga Saham Work. Cap. to Tot Asset Sig.(1t EBIT to Total Asset ailed) EBT to current liability Sales to Total Asset Harga Saham Work. Cap. to Tot Asset N EBIT to Total Asset EBT to current liability Sales to Total Asset Sumber : Hasil Output SPSS versi 21.0

1.000 -.119 .133 -.221 -.160 . .155 .128 .028 .085 75 75 75 75 75

Correlations Working EBIT to Capital to Total Asset Total Asset -.119 .133 1.000 .020 .020 1.00 -.054 .598 -.243 .520 .155 .128 . .432 .432 . .323 .000 .018 .000 75 75 75 75 75 75 75 75 75 75

Berdasarkan tabel 1 dapat dilihat  korelasi

variabel

independen terhadap

variabel dependen adalah sebagai berikut : 

EBT to current liability -.221 -.054 .598 1.000 .711 .028 .323 .000 . .000 75 75 75 75 75

Sales to total asset -.160 -.243 .520 .711 1.000 .085 .018 .000 .000 . 75 75 75 75 75

Hubungan antara Earning Before Interes and Tax to Total Asset dengan Harga Saham

Hubungan antara Working Capital to

Tidak terjadi hubungan antara Earning

Total Asset dengan Harga Saham

Before Interes and Tax to Total Asset dan

Tidak terjadi hubungan antara Working

Harga Saham karena significant level

Capital to Total Asset dan Harga Saham

yaitu 0,128 lebih besar dari 0,05 (0,128

karena significant level yaitu 0,155 lebih

> 0,05).

besar dari 0,05 (0,155 > 0,05). Jurnal Ekonomika dan Manajemen | 156




Hubungan antara Earning Before Tax to

Tidak terjadi hubungan antara Sales to

Current Liability dengan Harga Saham

Total Asset dan Harga Saham karena

Hubungan antara Earning Before Tax to

significant level yaitu 0,085 lebih besar

Current Liability dan Harga Saham

dari 0,05 (0,085 > 0,05).

signifikan karena significant level yaitu 0,028 lebih kecil dari 0,05 (0,028 <



Koefisien Determinan

0,05). Hubungan antara variabel Earning

Menurut Priyatno, (2012) koefisien

Before Tax to Current Liability dengan

determinasi digunakan untuk mengetahui

Harga Saham adalah -0,221, korelasi

prosentase sumbangan pengaruh variabel

sangat rendah dengan arah hubungan

independen (x) terhadap variabel dependen

negatif. Artinya arah hubungan negatif

(y).Koefisien menunjukan seberapa besar

di sini adalah pada Earning Before Tax

prosentase variasi variabel independen

to Current Liability turun maka Harga

digunakan

Saham akan naik, begitupun sebaliknya

menjelaskan variasi variabel dependen,

jika Earning Before Tax to Current

atau variabel independen yang digunakan

Liability naik maka beta saham akan

dalam model tidak menjelaskan sedikitpun

turun

variasi

Hubungan antara Sales to Total Asset

determinasi terletak pada tabel 2 sebagai

dengan Harga Saham

berikut :

dalam

variabel

model

mampu

dependen.Koefisien

Tabel 2 Model Summaryb Model R R Square Adjusted R Std. Error of DurbinSquare the Estimate Watson 1 .441a .194 .148 1.22085 .612 a. Predictors: (Constant), Sales to Total Asset, Working Capital to Total Asset, Earning Before Interes and Tax to Total Asset, Earning Before Tax to Current Liability b. Dependent Variable: Harga Saham Sumber : Hasil Output SPSS versi 21.0

Nilai Koefisien Determinasi sebesar

Before Tax to Current Liability dan Sales

0,194 atau 19,4 % artinya fluktuasi Harga

To Total Assets sebesar 19,4 % dan sisanya

Saham dapat dijelaskan oleh Earning

sebesar 80,6 % dipengaruhi oleh variabel

Before Interest Tax to Total Assets, Earning

lain seperti sentiment negatif, isu politik dll.



dependen

Regresi Berganda Teknik analisis data yang digunakan di dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan

analisis

regresi

dan

memprediksi

variabel

dependen dengan menggunakan variabel independen.

linier

Setalah data didapat dan dianggap

Regression

cukup memadai untuk diolah,maka langkah

berganda

(Multiple

Linier

Method)

dengan

pengelolaan

data

menggunakan SPSS versi 21.0

selanjutnya adalah mengolah data dan menganalisis

data

hasil

berdasarkan

Analisis Regresi Linier Berganda

struktur model antar variabel penelitian.

adalah analisis untuk mengukur besarnya

Hasil analisis data regresi linier berganda

pengaruh antara dua atau lebih variabel

dapat dilihat pada tabel 3 sebagai berikut:

independen

terhadap

satu

variabel Tabel 3

Model

1

2

3

(Constant) Work. Cap. to Tot Asset EBIT to Total Asset EBT to current liability Sales to Total Asset (Constant) Work. Cap. to Tot Asset EBIT to Total Asset EBT to current liability (Constant) Work. Cap. to Tot Asset EBIT to Total Asset

Coefficientsa Unstandardized Coefficients B Std. Error 10.360 .548 -1.303 .777 .628 .189 -.147 .064 -.257 .243 10.00 .431 -1.051 .740 .588 .186 -.187 .052 9.770 .402 .571 .187 -.181 .052

Standardized Coefficients Beta -.190 .454 -.380 -.172 -.153 .425 -.483 .413 -.468

t

18.898 -1.678 3.315 -2.290 -1.056 23.226 -1.421 3.166 -3.595 24.330 3.058 -3.466

a. Dependent Variable: Harga Saham

Sumber : Hasil Output SPSS versi 21.0

Dari tabel 3 dijelaskan tentang pengaruh

Liability dan Sales to Total Asset terhadap

variabel Working Capital to Total Asset,

Harga Saham. Berdasarkan tabel 3 maka

Earning Before Interest and Tax to Total

garis regresinya sebagai berikut :

Asset, Earning Before Tax to Current

Harga Saham = 9.977 + 0.571_Earning Before Interes and Tax to Total Asset - 0.181_ Earning Before Tax to Current Liability


Sig.

.000 .098 .001 .025 .294 .000 .160 .002 .001 .000 .003 .001


Penjelasan tentang garis regresi di atas

c. Nilai koefisien Earning Before Tax to

sebagai berikut :

Current Liability sebesar - 0.181 artinya

a. Nilai konstanta sebesar 9.970 artinya

jika Earning Before Tax to Current

jika Earning Before Interest and Tax to

Liability, turun sebesar 1 satuan maka

Total Asset dan Earning Before Tax to

harga saham akan naik sebesar 0.181 dan

Current Liability nilainya nol maka

demikian pula sebaliknya dengan asumsi

Harga saham sebesar 9.970.

variabel X yang lain nol. Hal ini dapat

b. Nilai koefisien Earning Before Interest

terjadi jika Earning Before Tax to

and Tax to Total Assets sebesar 0.571

Current Liability negatif maka pelaku

artinya jika Earning Before Interest and

pasar tidak

Tax to Total Assets, naik sebesar 1 satuan

investasi di perusahaan dengan Earning

maka harga saham akan naik sebesar

Before

0.571 dan demikian pula sebaliknya

berkurang

dengan asumsi variabel X yang lain nol.

makin berkurang

Hal ini dapat terjadi , dengan semakin

pemegang saham untuk mendapatkan

naiknya Earning Before Interest and Tax

dividen juga akan menurun. Pemegang

to Total Assets maka potensi pemegang

saham akan khawatir tidak mendapatkan

saham

dividen

dividen

menarik

mempengaruhi harga saham.

semakin

untuk

mendapatkan

tinggi

sehingga

tertarik untuk melakukan

Tax

to

berarti

yang

Current

Liability

keuntungan

juga

sehingga potensi

diharapkan

sehingga

investor lain untuk membeli sahan yang pada akhirnya harga saham akan naik.

Hasil Uji Hipotesis Hasil Pengujian Statistik t (uji-t) Tabel 4 Model

Beta In

Excluded Variablesa t Sig. Partial Correlation

Collinearity Statistics Tolerance VIF Minimum Tolerance .481 2.081 .423 .993 1.007 .638

Sales to Total Asset -.088c -.561 .577 -.066 3 Working Capital to -.153c -1.421 .160 -.166 Total Asset a. Dependent Variable: Harga Saham b. Predictors in the Model: (Constant), Working Capital to Total Asset, Earning Before Interes and Tax to Total Asset, Earning Before Tax to Current Liability c. Predictors in the Model: (Constant), Earning Before Interes and Tax to Total Asset, Earning Before Tax to Current Liability



Berdasarkan Coefficientsa

hasil

dan

tabel

tabel 4

3

berpengaruh signifikan terhadap Harga

Excluded

Saham

karena

Variablesa menunjukkan bahwa pengaruh

0,003 < 0,05.

antara

3.

variabel

independen

terhadap

variabel dependen sebagai berikut: 1.

terhadap

Pengaruh Earning Before Tax to

Berdasarkan tabel 3 hasil olah data

Saham,

statistik hasil penelitian ini menyatakan

Berdasarkan tabel 4 hasil olah data

bahwa Earning Before Interes and Tax

statistik hasil penelitian ini menyatakan

to Total Asset berpengaruh signifikan

bahwa Working Capital to Total Asset

terhadap Harga Saham karena nilai

tidak berpengaruh signifikan terhadap

signifikansinya 0,001 < 0,05.

Harga

4.

Saham

Harga

signifikansinya

Current Liability terhadap Harga Saham,

Pengaruh Working Capital to Total

Asset

nilai

karena

nilai

Pengaruh Sales to Total Asset

signifikansinya 0,160 > 0,05.

terhadap Harga Saham Berdasarkan

2.

tabel 4 hasil olah data statistik hasil

Pengaruh Earning Before Interes

and Tax to Total Asset terhadap Harga

penelitian

Saham. Berdasarkan tabel 3 hasil olah

Working Capital to Total Asset tidak

data

berpengaruh signifikan terhadap Harga

statistik

hasil

menyatakan bahwa Interes

and

Tax

penelitian

ini

Earning Before to

Total

Saham

Asset

ini

karena

menyatakan

nilai

bahwa

signifikansinya

0,577 > 0,05

Hasil Pengujian Statistik F (Goodness Fit Test) Tabel 5 ANOVAa Model

1

2

3

Regression Residual Total Regression Residual Total Regression Residual Total

Sum of Squares 25.152 104.333 129.485 23.488 105.996 129.485 20.472 109.013 129.485

df

Mean Square 4 70 74 3 71 74 2 72 74

F

Sig.

6.288 1.490

4.219

.004b

7.829 1.493

5.244

.003 c

10.236 1.514

6.761

.002d

a. Dependent Variable: Harga Saham b. Predictors: (Constant), Sales to Total Asset, Working Capital to Total Asset, Earning Before Interes and Tax to Total Asset, Earning Before Tax to Current Liability c. Predictors: (Constant), Working Capital to Total Asset, Earning Before Interes and Tax to Total Asset, Earning Before Tax to Current Liability d. Predictors: (Constant Earning Before Interes and Tax to Total Asset, Earning Before Tax to Current Liability



Berdasarkan tabel 5 ANOVAa nilai

2. Bagi perusahaan agar saham yang

signifikansi sebesar 0,002 dimana 0.002 <

diperdagangkan memberikan dampak

0,05 yang berarti nilai dibawah nilai

positif maka harus memperhatikan

signifikan. Hal ini berarti model regresi

kinerja

layak digunakan dalam penelitian (good

ditingkatkan pada tahun tahun yang

fit model).

akan datang karena variabel tersebut

profitabilitas

menjadi

acuan

SIMPULAN DAN SARAN

melakukan

Simpulan

saham di bursa.

Berdasarkan

hasil

penelitian

yang

investor

transaksi

harus

untuk

perdagangan

dan

pembahasan dapat disimpulkan sebagai berikut :

DAFTAR PUSTAKA

1. Variabel yang mempengaruhi tingkat

Hermuningsih, Sri. 2012. Pengantar Pasar Modal Indonesia. Yogyakarta : UPP STIM YKPN.

Harga Saham adalah Earning Before Interes and Tax to Total Asset dan Earning Before Tax to Current Liability 2. Variabel yang tidak

mempengaruhi

tingkat Harga Saham adalah Working Capital to Total Asset dan Sales to Total Asset Saran Dengan memperhatikan simpulan tersebut

Kurniawan T, 2008. Votalitas Saham Syariah (Anailisis Atas Jakarta Islamic Index) Karim Reviw. Special Edition. January 2008. Priyatno, Duwi 2012. Belajar Praktis Analisis Parametrik dan Non Parametrik Dengan SPSS dan Prediksi Pertanyaan Pendadaran Skripsi dan Tesis. Gava Media, Yogyakarta.

maka saran yang dapat disampaikan sebagai berikut : 1. Bagi pelaku pasar atau investor maupun calon investor selain memperhatikan kinerja emiten harus memperhatikan

Priyatno, Duwi.2014. Belajar Praktis Analisis Parametrik dan Non Parametrik Dengan SPSS dan Prediksi Pertanyaan Pendadaran Skripsi dan Tesis. Gava Media, Yogyakarta.

variabel makro ekonomi dan isu politik



Ross , A Stephen cs alih bahasa Ali Akbar Yulianto cs.2009. Pengantar Keuangan Perusahaan Corporate Finance Fundamentals.Edisi 8.Salemba Empat Jakarta Rudianto.2013.Akuntansi Manajemen.Erlangga Jakarta. Sugiyono.2010.Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif,Kualitatif dan R&D). Alfabeta. Bandung.

Weston, J.F. dan Thomas E. Copeland, 2010. Manajemen Keuangan. Edisi Revisi Jilid 1, Edisi Bahasa Indonesia, Alih Bahasa Oleh A, Jaka W, dan Kibrandoko, Tangerang, Binarupa Aksara. William cs.2012.Financial & Managerial Accounting.Sixteenth Edition.Mc Graw Hill International Edition.

Prihadi, Toto. 2013. Analisa Laporan Keuangan Teori dan Aplikasi. Jakarta: PPM.


Yuwono Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Budi Luhur Jakarta

Recommend Documents