Waarom u nu goudmijnaandelen moet kopen? Het komt eigenlijk op het volgende neer: goud wint aan populariteit, maar de onderliggende aandelen doen dat helemaal niet! De goudprijs staat bijna 2000 USD per ounce, maar de aandelen doen het (relatief) belabberd! Dat wordt duidelijk uit de volgende grafiek, die de inflows in goud- en zilvermijnfondsen weergeeft. Zoals u kunt zien, is er een forse outflow geweest in de eerste helft van 2011!
Bij Slim Beleggen zijn we op de eerste plaats contrair: we kijken naar welke activaklassen ondergewaardeerd zijn als gevolg van een jarenlange verwaarlozing! Immers, het heeft geen zin om achter trends aan te hollen! Voorbeelden zijn uiteraard de IT-zeepbel begin jaren 2000 en de gekte in huizenbouwers in 20042007.
De underperformance van goudmijnaandelen de afgelopen jaren is frappant! Sinds december 2010 lopen de aandelen hopeloos achter op de prijs van het onderliggende metaal. De korting van de aandelen ten opzichte van het goud is enorm!
De kritische belegger maakt zich uiteraard deze bedenking: als niemand deze aandelen wil, is er toch een goeie reden voor? De markt concentreert zich volgens ons te veel op de onderstaande redenen: •
ETFs: heel wat goudbeleggers verkiezen ervoor om rechtstreeks in het metaal te investeren door middel van trackers of beursgenoteerde producten die de goudprijs volgen. Hoewel wij bijzonder sceptisch staan tegenover deze producten, trekken ze enorm veel geld aan. De beursgenoteerde GLD was onlangs zelfs groter dan de tracker op de S&P index! De goud ETFs zijn du seen zegen en een vloek geweest voor de goudmijnaandelen. Aan de ene kant maken ze het beleggerspubliek meer vertrouwd met goud, maar aan de andere kant stroomt er veel meer geld in deze instrumenten dan in de aandelen. Ze hebben dus een forse concurrentie gecreëerd voor goud- en zilvermijnaandelen. Zoals met alles is het afwachten hoe lang het duurt voor de slinger weer inde andere richting overslaat!
•
Shorters: heel wat hefboommanagers beleggen ‘long’ in het goud zelf en gaan ‘short’ op de goudmijnaandelen zelf. Dat creëert enorme onevenwichten in deze markt. De vraag is hoelang de shorters dit spelletje nog kunnen volhouden? Zullen ze coveren wanneer ze tot de conclusie komen dat de winsten duurzaam zijn en de cashflows exploderen?
•
Stijgende inputkosten: goudmijnen hebben te lijden gehad onder hoge energieprijzen, grondstofprijzen, mankracht en belastingen. Dat was een legitieme vrees in 2008, toen de olieprijs door het dak schoot. Echter, op dit moment is dat niet het geval. Als u de volgende grafiek bekijkt, ziet u dat de
marges veel sterker zijn toegenomen dan de cashkosten dit jaar. De goudmijnaandelen drukken dus als het ware geld! De donkere staafjes drukken de marges uit, de lichtgrijze de cashkosten: wat wil u nog meer?!
•
Overdreven uitgeven van papier: veel goudmijnaandelen zijn als het ware niks waard en niet meer dan papier. Tot het mijn of een verkoop zal het nooit komen. Heel wat goudmijnaandelen hebben de jongste jaren kapitaalverhogingen doorgevoerd die hun bestaande aandeelhouders enorm hebben verwaterd. Dit heeft een erg negatieve perceptie gecreëerd in de markt.
•
Risico-avers beleggingsklimaat: de crisisomgeving van de laatste drie jaar heeft beleggers naar activa gestuurd die veiliger zijn dan goudmijnaandelen, namelijk het goud zelf, staatspapier en de Amerikaanse dollar. Of die alternatieven echt zoveel veiliger zijn dan goud en goudmijnaandelen durven we te betwijfelen. Immers, obligaties zitten al meer dan 30 jaar in een stierenmarkt en het ziet er eerder naar uit dat we aan het einde gekomen zijn van een periode met dalende rentevoeten in plaats van aan het begin. En wie wil er nu beleggen in munten zoals de USD en de EUR als men ziet welke acties centrale bankiers ondernemen om hun munt laag te houden? Zelfs de rots in de branding van weleer, de Zwitserse frank, is al even bedorven als de euro! Er zijn dus geen vluchthavens meer buiten goud.
•
Twijfels over de duurzaamheid van de goudprijs: veel beleggers denken dat de underperformance van de goudmijnaandelen erop wijst dat de goudprijs aan de vooravond staat van een forse correctie. In het huidige
klimaat (enorme aankopen uit Azië, inflatoir klimaat, negatieve reële rentevoeten, monetaire chaos) hebben we het lastig om dit te geloven!
Wij denken dat het de komende jaren anders zal zijn! Sterker nog, we zien de komende maanden al een forse inhaalbeweging voor de goud- en zilvermijnaandelen! U wil cijfers? Goed? we denken dat de HUI-index (verzameling goumijaandelen) op enkele maanden makkelijk 50% hoger kan staan! Waarom? •
Winstexplosie: heel wat grote goudmijnbedrijven (Newmont Mining, Barrick Gold, Goldcorp,?) publiceerden prachtige kwartaalcijfers die echter door beleggers compleet werden genegeerd. Vooral de cashflowgeneratie is enorm. Die cashflow kunnen de bedrijven gebruiken om dividenden uit te betalen, overnames te doen?
•
Dividenden: het huidige dividendrendement van de goudmijnaandelen bedraagt op dit moment zo’n 0,75% terwijl de brede S&P index zowat 2% oplevert. We denken dat goudmijnaandelen hun dividenden de komende jaren enorm zullen optrekken, wat van op de huidige koersniveaus hen tot de nieuwe nutsbedrijven zal maken! Zo heeft Newmont Mining onlangs zijn dividend aan de goudprijs gekoppeld. Voor elke stijging/daling van de goudprijs stijgt of zakt het dividend met 0,2 USD per aandeel! We verwachten dat verschillende andere bedrijven het voorbeeld van Newmont zullen volgen! De pay-out ratio’s staan trouwens nog op bijzonder lage niveaus. 14% namelijk gebaseerd op een goudprijs van 1450 USD! Als de goudprijs zou stabiliseren op 1750 USD per ounce, zakt de pay-out ratio tot slechts 10%! Dat is voor ons een ijzersterk argument om aan te tonen dat we nog maar net aan het begin van een cyclus staan van fors toenemende dividenden bij gouden zilvermijnaandelen!
•
Goud met korting in de grond: veel goudmijnaandelen waarderen hun reserves aan slechts 300 of 400 USD per ounce. Op die manier koopt u goud met een forse korting in de grond! Dat is bovendien ook interessant voor partijen die deze kleinere spelers op een goedkope manier willen overnemen! Een jaar geleden profiteerde het Goud & Zilver Rapport van de overname van Brett Resources. Onze aandeelhouders kregen een onmiddellijke winst van meer dan 80%, en ook de overnemende partij deed een bijzonder goeie zaak aan deze overname!
•
Dit is niet 2008: in 2008 gingen de goudmijnaandelen genadeloos mee onderuit met de rest van de markt. Deze situatie is compleet veranderd in augustus: op dagen dat de Dow 600 punten verloor, steeg de GDX vaak met meerdere procenten! Een forse relatieve en absolute outperformance! Dat is voor ons een van sterkste argumenten om aan de tonen dat we niet meer in de constellatie van 3 jaar geleden zitten.
Conclusie: voor beleggers die willen inspelen op duurzaam hogere goudprijzen en willen investeren in een activaklasse die volgens ons volledig onterecht verwaarloosd is, bieden goud- en zilveraandelen volgens ons de beste kansen qua risico/return. Koop echter niet de index, maar laat u adviseren door het Goud & Zilver Rapport!
Vanaf amper 99 euro hebt u met ons een vaste afspraak elke twee weken!
Onze sterke punten nog eens even op een rijtje: • • • • •
Inspelen op ondergewaardeerde (vooral kleinere) goudmijnaandelen Onafhankelijke research, niet gelieerd met andere partijen Duidelijke schrijfstijl Ondubbelzinnige adviezen. Kopen = kopen. Verkopen = verkopen Decennialange ervaring in financiële wereld
We verwelkomen u graag bij Slim Beleggen, tot snel!
>>> www.slimbeleggen.net
