A magyar gazdaság helyzete, 2011 Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató Zrt.
Visegrád, 2011. április 13. GKI Zrt., www.gki.hu
Világgazdasági régiók növekedése, 20002000-2012 2012 (elı (elızı év = 100) 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 2000
2001
2002
2003 USA
Forrás: Európai Bizottság, GKI
2004
2005 EU
2006
2007
Németország
2008
2009
2010
2011
2012
Magyarország GKI Zrt., www.gki.hu
Válság elıtti szint elérése
USA:
2010
Németország:
2011
EU:
2012
Magyarország:
2012
Veszélyben az EU és az euró?
GKI Zrt., www.gki.hu
Új kormány: Változást! • Az elmúlt évtized valóban nem sikertörténet (régiós társaktól elmaradtunk) • 2001-2006: súlyosan egyensúlyrontó növekedés (-11%) • 2007-2008: hatalmas egyensúlyjavítás(-4%), lassú növekedéssel, erıtlen reformokkal, töménytelen hibával és politikai feszültségekkel • 2008-2010: GDP-zuhanás, de válságkezelı és egyensúlyırzı Mihez képest kell a változás? Paradoxon: a közvélekedés (és a Fidesz) a 2006 óta folytatottat utálják! pedig lényegét tekintve az volt a helyes (és a 2001-2006. a hiba)!
GKI Zrt., www.gki.hu
Az államháztartás hiánya és külsı finanszírozási igény a GDP százalékában, százalékában, 200 20000-2012 2012 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -10 2000
2001
2002
2003
2004
2005
Államháztartás hiánya Forrás: KSH, MNB, GKI
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Külsı finanszírozási igény GKI Zrt., www.gki.hu
-80
Forrás: GKI
Üzleti bizalmi index Fogyasztói bizalmi index 2011.03.
2010.08.
2010.01.
2009.06.
2008.11.
2008.04.
2007.09.
2007.02.
2006.07.
2005.12.
2005.05.
2004.10.
2004.03.
2003.08.
2003.01.
2002.06.
2001.11.
2001.04.
2000.09.
2000.02.
1999.07.
1998.12.
1998.05.
1997.10.
1997.03.
1996.08.
1996.01.
GKI konjunktúrakonjunktúra-index, 19961996-2011 2011
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
-60
-70
GKI konjunktúra-index GKI Zrt., www.gki.hu
Célok, forrás nélkül
• Növekedés beindítása • Foglalkoztatás látványos növelése (1 millió) • Radikális adócsökkentés • Magyar tulajdon segítése (kkv, gazdák, állami) • Életszínvonal emelése • Közszolgáltatások színvonalának javítása Helyesek, de: - Hiányzó végrehajtási eszközök!! - Hiányzó források (korrupció, bürokrácia megszüntetése?)!! GKI Zrt., www.gki.hu
Elvesztegetett 10 hónap A gazdaságpolitika nemcsak akarat és jószándék kérdése, még parlamenti 2/3 esetén sem!!! Egyensúlyjavítás és adócsökkentés egyszerre csak akkor lehet, ha • érdemi kiadáscsökkentés és • szerkezeti reformok kezdıdnek Ez utóbbiakat viszont nem csinálják. Végülis erıs egyensúlyi elkötelezettség, de súlyosan káros eszközökkel. GKI Zrt., www.gki.hu
Az önámítás szakaszai • Az elızı kormányra ráfogható a legalább 7%-os deficit • Nekünk majd megengedi az EU és az IMF • A piac hisz nekünk Egyik se jött be! Az elmúlt 10 hónap a kormányzati mozgástér bıvítéséért folytatott harcok története. Veszteségekkel járt! Nem nagyobb mozgástér kell, hanem jobb mozgás! Csak most tértünk vissza a 2010. áprilisi pénzügyi mutatókhoz. GKI Zrt., www.gki.hu
Forrás: MNB
Magyarország Csehország Lengyelország
2011.01.
2010.10.
2010.07.
2010.04.
2010.01.
2009.10.
2009.07.
2009.04.
2009.01.
2008.10.
2008.07.
2008.04.
2008.01.
2007.10.
2007.07.
2007.04.
2007.01.
2006.10.
2006.07.
2006.04.
2006.01.
Jegybanki alapkamatok, alapkamatok, 2006 2006--2011 2011
14
12
10
8
6
4
2
0
Románia GKI Zrt., www.gki.hu
Forrás: MNB
Bulgária Csehország Magyarország Lengyelország
2011.02
2011.01
2010.12
2010.11
2010.10
2010.09
2010.08
2010.07
2010.06
2010.05
2010.04
2010.03
2010.02
2010.01
2009.12
2009.11
2009.10
2009.09
2009.08
2009.07
2009.06
2009.05
2009.04
2009.03
2009.02
2009.01
Régióbeli kamatfelárak az eurókamatok felett felett,, 2009--2011 2009 2011
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
Románia GKI Zrt., www.gki.hu
Forrás: MNB
Forint Cseh korona Euró
2011.03.22
2011.03.05
2011.02.16
2011.01.30
2011.01.13
2010.12.27
2010.12.10
2010.11.23
2010.11.06
2010.10.20
2010.10.03
2010.09.16
2010.08.30
2010.08.13
2010.07.27
2010.07.10
2010.06.23
2010.06.06
2010.05.20
2010.05.03
2010.04.16
2010.03.30
2010.03.13
2010.02.24
2010.02.07
2010.01.21
2010.01.04
A svájci frank árfolyama, 2011 2011 (2010. január 4. = 100)
130
125
120
115
110
105
100
95
Zloty GKI Zrt., www.gki.hu
Elsı megoldási kísérletek • Bankadóból finanszírozni az adócsökkentés egy részét • Az EU-t rávenni: vegye figyelembe a nyugdíjreform átmeneti költségeit a deficit számításánál (szakmailag ez helyes!!) EU (Németország) meggondolatlan és merev válasza: nem! • Jövedelemkivonás (járulékelvonás) a régebben sem kedvelt magán-nyugdíjpénztári rendszerbıl amely sok szabályozási és egyéb hibával mőködött, de ettıl még jobb, mint a tisztán állami nyugdíjrendszer! GKI Zrt., www.gki.hu
A kényszerbıl erényt !! Megtetszett saját maguknak!! • 1 válságadóból 4 lett (s ki tudja még!) mértéke nagyobb a teljes TAO-nál (360 mrd) a nyereségre vetítve 19 ill. 10% helyett átlagosan 40-60% 2013-2015. között is lesz!! • Járulék-átirányítás (420 mrd) + a pénztártagok (3000 mrd) felhalmozott vagyonának átrakása a társadalombiztosításba már szó sem esik az átirányított járulék visszaadásáról! sehol másutt civilizált országban ilyet nem csináltak!! a vagyonból nyilvánvalóan nem lesz állami nyugdíj, hiszen a 2011-es költségvetés már 530 mrd-ot elkölt folyó kiadásokra, s 2012-re is elhangzott hasonló költési szándék GKI Zrt., www.gki.hu
Egy jó adóadó-átrendezésért megéri!?! Társaságiadó-kedvezmény bıvítése
-0,4% GDP Kicsiknek, közepeseknek nincs vagy csak alig van nyeresége Nyertesek: nagy és fıleg külföldi vállalatok Növekedési hatás: idén nincs, középtávon lehetne, de különadó negatív hatása erısebb
Egykulcsos, családi jellegő szja
-2% GDP Nyertesek: dolgozó, magas jövedelmő többgyermekes családok, 0,5 millió „fehér” gazdaságban magas jövedelmő, de fıleg 150 ezer ember, aki havi 500 ezer bruttó felett keres Növekedési, foglalkoztatási és fehéredési hatás: szerény, mert a foglalkoztatottak 2/3-a (alacsony és közepes jövedelmő) nem nyer a nagyon magas jövedelmőek inkább megtakarítanak a közepes jövedelmőek reálkereset-növekményét elviszi a hiteltörlesztés GKI Zrt., www.gki.hu
Három probléma 1. Nem remélhetı látványos növekedés (illúzió volt) 2. Emelkedik a strukturális hiány (támogatás megvonás) 3. Lyukas a költségvetés 2012-2014-re (fenntarthatóság) Megoldás: szerkezeti reformok (Széll Kálmán Terv) egyelıre csak szöveg Most tesszük fel azokat a kérdéseket, amelyekre adott válaszokkal a választási gyızelem utáni napon elı kellett volna állni!?! GKI Zrt., www.gki.hu
A strukturális deficit emelkedni kezd? Korrekciók • Gazdasági ciklus • Egyszeri bevételek és kiadások nélkül (privatizáció, nyugdíjpénztár, különadók) 2010 4,4% 2011 4,8% Konvergenciát az EU ennek alapján minısíti Csak formálisan tartjuk be az egyensúlyi célokat!! Ezért kellett zárolni és elvonni. GKI Zrt., www.gki.hu
Az államháztartási hiány és az államadósság a GDP százalékában az EUEU-ban, ban, 201 20111 160
EL
140 IT
120 IE BE
100
PT DE
80
MT
UK
HU
AT
ES
NL
CY PL
60
FI
LV
DK
SK
CZ
40
FR
SE
LT
SI RO LU
20
BG EE
0 0
1
2
Forrás: Európai Bizottság, 2010. május
3
4
5
6
7
8
9
10
11
GKI Zrt., www.gki.hu
Kockázatos pályán • Nincs látható reform a kiadási oldalon, sıt antirefom zajlik • Költekezés folyik a magán-nyugdíjpénztárak vagyonának terhére, takarékosság és karcsúsítás helyett • Átmenetinek mondott (de tartósnak látszó) adóemelések finanszíroznak tartós, de nem hatékony adócsökkentést • Az új gazdaságpolitika ötletszerően formálódik se egyértelmő növekedési, se foglalkoztatási többlet • Alkotmánysértı, antidemokratikus és az EU elvekkel ellentétes megoldások SÚLYOS MORÁLIS KOCKÁZATOK!! GKI Zrt., www.gki.hu
A foglalkoztatottak és a munkanélküliek száma, száma, 2000 2000-2012 2012 (ezer fı) 4000
500
3980
480
3960
460
3940
440
3920
420
3900
400
3880
380
3860
360
3840
340
3820
320
3800
300
3780
280
3760
260
3740
240
3720
220
3700
200 2000 2001
2002 2003
2004 2005
Foglalkoztatottak (bal tengely) Forrás: KSH
2006 2007 2008
2009 2010
2011 2012
Munkanélküliek (jobb tengely) GKI Zrt., www.gki.hu
Foglalkoztatatási és munkanélküliségi ráta korcsoportonként, 2010 (ezer fı) 90
50
80
45 40
70
35
60
30 50 25 40 20 30
15
20
10
10
5
0
0 15-19
20-24
25-29
30-34
35-39
Foglalkoztatási ráta (bal tengely) Forrás: KSH
40-44
45-49
50-54
55-59
60-64
Munkanélküliségi ráta (jobb tengely) GKI Zrt., www.gki.hu
Ipari ágazatok termelése, 20062006-2011 2011 (2005. havi átlaga= 100) 200 180 160 140 120 100 80
Forrás: KSH
Élelmiszer, ital, dohány gyártása
Textília, textiláru gyártása
Számítógép, elektronikai, optikai termék gyártása
Jármőgyártás
2011.01.
2010.09.
2010.05.
2010.01.
2009.09.
2009.05.
2009.01.
2008.09.
2008.05.
2008.01.
2007.09.
2007.05.
2007.01.
2006.09.
2006.05.
2006.01.
60
GKI Zrt., www.gki.hu
Reálkereset és -nyugdíj, 2000 2000--2011 (1999 = 100) 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 2000
2001
2002
Reálkereset - versenyszféra Forrás: KSH, GKI
2003
2004
2005
2006
Reálkereset - közszféra
2007
2008 Reálnyugdíj
2009
2010
2011
Reáljövedelem GKI Zrt., www.gki.hu
Banki hitelek minısége, 2010
GKI Zrt., www.gki.hu
Az új gazdaságpolitika… • Eddig nem nyitott biztonságosan járható utat • Félı, hogy: - fedezetlen költekezés (most adócsökkentéssel) - reformképtelenség - fenntarthatatlan pálya + populista piacellenesség (bank, külföld, bér, rezsi) • Következmény: - tartósan lassú (3% körüli) növekedés - költségvetési kiigazításra lesz szükség 2012-2013-ban - eközben még a jövıt is feléljük - nem lesz eurónk még 2018-ban sem!!? • Kitörés: versenyképességi és szerkezeti reformok gyorsan!
GKI Zrt., www.gki.hu
Köszönöm a figyelmet!
GKI Zrt., www.gki.hu
Néhány kö közép-eur euróópai EUEU-tag tagáállam nö növeked vekedéése, se, 2000--2011 2000 2011 (1999 = 100) 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 2000
2001
Magyarország Forrás: Eurostat, GKI
2002
2003
2004
Csehország
2005
2006
Lengyelország
2007
2008
2009
Szlovákia
2010
2011
Szlovénia GKI Zrt., www.gki.hu
Lakossági fogyasztá Lakossá fogyasztás, 2000 2000--201 2010 (volumenindex, 2000 = 100) 240 220 200 180 160 140 120 100 80 2000
2001
Magyarország Lengyelország Forrás: Európai Bizottság, GKI
2002
2003
2004
Csehország Románia
2005
2006 Szlovákia Ausztria
2007
2008
2009
2010
Szlovénia Németország GKI Zrt., www.gki.hu
Forrás: Eurostat
Magyarország Csehország Szlovákia Szlovénia
2010.11.
2010.09.
2010.07.
2010.05.
2010.03.
2010.01.
2009.11.
2009.09.
2009.07.
2009.05.
2009.03.
2009.01.
2008.11.
2008.09.
2008.07.
2008.05.
2008.03.
2008.01.
2007.11.
2007.09.
2007.07.
2007.05.
2007.03.
2007.01.
Infláció a régióban, 2007 2007-2010
10
8
6
4
2
0
-2
EU GKI Zrt., www.gki.hu
A kkı ıolaj (Brent) világpiaci ára dollárban és euróban, 2000--2011 2000 2011 140 120 100 80 60 40 20
Dollár/hordó Forrás: Világbank, Eurostat, GKI
2011.12.
2011.01.
2010.02.
2009.03.
2008.04.
2007.05.
2006.06.
2005.07.
2004.08.
2003.09.
2002.10.
2001.11.
2000.12.
2000.01.
0
Euró/hordó GKI Zrt., www.gki.hu
Bruttó államadósság tulajdonosi szerkezete, szerkezete, 201 2010. december 31. 43%
23%
13%
Deviza állampapír Forrás: NGM
Devizahitel
21% Külföldi forint állampapír
Magyar forint állampapír GKI Zrt., www.gki.hu
Az infláció legyezıábrája, 20082008-2011 (elızı év azonos negyedév = 100) 107
106
105
104
103
102
101 I.
II.
III.
2008 Forrás: KSH, GKI
IV.
I.
II.
III.
2009
IV.
I.
II.
III.
2010
IV.
I.
II.
III.
IV.
2011 GKI Zrt., www.gki.hu
A GDP legyezıábrája, 20082008-2011 (elızı év azonos negyedév = 100) 105 104 103 102 101 100 99 98 97 96 95 94 93 92 I.
II.
III. 2008
Forrás: KSH, GKI
IV.
I.
II.
III. 2009
IV.
I.
II.
III. 2010
IV.
I.
II.
III.
IV.
2011 GKI Zrt., www.gki.hu
Háztartások megtakarítása a GDP százalékában, 2001--2010 (4 negyedéves állományváltozás) 2001 10 8 6 4 2 0 -2 2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Bruttó megtakarítás Nettó megtakarítás Bruttó megtakarítás (nyugdíjpénztári díjtartalékok nélkül) Nettó megtakarítás (nyugdíjpénztári díjtartalékok nélkül) Forrás: MNB, GKI
GKI Zrt., www.gki.hu
Ipari bizalmi index és termelés termelés,, 2006 2006--2011 2011
-30
75
-35
70
-40
Termelés (bal) Forrás: KSH, GKI
2011.01.
80
2010.10.
-25
2010.07.
85
2010.04.
-20
2010.01.
90
2009.10.
-15
2009.07.
95
2009.04.
-10
2009.01.
100
2008.10.
-5
2008.07.
105
2008.04.
0
2008.01.
110
2007.10.
5
2007.07.
115
2007.04.
10
2007.01.
120
Bizalmi index (jobb) GKI Zrt., www.gki.hu
