Úvod Děkuji Vám, že jste si zakoupili e-book Investor začátečník. Měl by vám pomoci úspěšně nastartovat vaše obchodování s akciemi. Investování do akcií se věnuji třetím rokem, a i když se stále považuji za začátečníka, rozhodl jsem se o získané zkušenosti podělit prostřednictvím tohoto e-booku. Ačkoli jsou na trhu výborné publikace o investování, těch, které by se tomuto tématu věnovaly z pohledu laika, je jen minimum. Také ve školách (pokud nepočítám ekonomicky zaměřené VŠ) se na toto téma mnoho informací nedozvíte. E-book se zabývá obchodováním na akciových trzích. Je určen pro naprosté začátečníky, kteří nemají s obchodováním na burze žádné zkušenosti, nebo pro ty, kteří v minulosti získali zkušenosti špatné. Přístupnou formou seznámí čtenáře se základními pojmy a provede je počátky investování krok za krokem. V neposlední řadě se podrobněji zabývá investičními strategiemi vhodnými pro začátečníky a způsoby, jak snížit investiční riziko. Jednou větou: tato kniha má ambice na jednom místě shromáždit maximum informací o investování do akcií, které potřebuje začátečník. Je o tom, jak pomocí investování do akcií s dlouhým investičním horizontem získat vysoký výnos za nízkého rizika. V rámci příprav na tento e-book jsem prostudoval řadu odborných publikací a článků na téma investování. Jejich seznam je uveden v sekci Literatura. Nejdůležitější poznatky a závěry z nich jsem přežvýkal do stravitelné podoby a v této publikaci je přístupnou formou uvádím a komentuji na základě svých úvah a osobních zkušeností s investováním. Nepracujte pro peníze, nechte peníze, ať pracují pro vás. Robert Kiyosaki Cíle knihy bych shrnul takto: 1. Seznámit naprostého laika s tím, jak lze snadno a rychle získat pasivní příjem díky obchodování na kapitálových trzích. 2. Přesvědčit čtenáře, že obchodování s akciemi je zajímavou alternativou ke spoření a jiným způsobům investování. 3. Ukázat, že je možno úspěšně investovat i v případě malých finančních a časových možností a bez rozsáhlých znalostí. 4. Definovat jednoduchý a jasný postup, jak s akciemi začít. 5. Seznámit laika se základními pojmy kapitálových trhů. 6. Zmínit různé investiční strategie a nastínit ty, které jsou vhodné pro začátečníky. 7. Popsat rizika investování, naučit se jim předcházet a minimalizovat je. 8. Poskytnout řadu dalších informací o kapitálových trzích pro nenasytné. Investování do akcií považuji za jeden z logických způsobů, jak naložit s volnými finančními prostředky. V dnešní době, kdy úrokové sazby jsou téměř na nule a kdy hodnota volně ležících peněz setrvale klesá, se jedná o jednu z atraktivních možností, kterými můžete svoje volné peníze naopak zhodnotit.
Uvedu tři motivační teze: 1. Pohyb cen akcií není náhodný. 2. Hlavní akciové indexy v dlouhodobém horizontu trvale rostou. 3. Investování je dovednost jako každá jiná, které je možno se naučit. Po přečtení této knihy byste měli být schopni: 1. Vybrat si dobrého makléře. 2. Začít neprodleně investovat na burze. 3. S porozuměním sledovat burzovní zprávy. 4. Začít zhodnocovat svoje volné finanční prostředky. Kniha je rozdělena na několik částí: 1. Investor začátečník Úvodní kapitola. Mimo jiné se v ní zamýšlím nad pojmy bohatství a úspěch a nad tím, proč většina Čechů neinvestuje. 2. Jak začít investovat Investiční kuchařka ve stylu krok za krokem, která vás provede počátky vašeho obchodování s akciemi. Po přečtení této kapitoly budete ihned schopni začít investovat. 3. Základní pojmy kapitálových trhů Zde jsou vysvětleny nejdůležitější pojmy, se kterými se při investování setkáte. 4. Investiční strategie V této kapitole jsou uvedeny možnosti, které má investor při volbě své strategie. Také se v ní pokusím vybrat strategii nejvhodnější pro začátečníky. 5. Investiční riziko Kapitola definuje jednotlivé druhy investičních rizik a uvádí, jak se jim bránit. Najdete v ní i nejčastější investiční chyby. 6. Pokročilý investor Kapitola určená pro ty čtenáře, kterým základní informace nestačí. Moje osobní zkušenosti s počátkem investování do akcií – řekněme cosi jako osobní příběh, který ve finále vedl k této knize – jsou popsány v e-booku Učitel investorem. Tento text bude zdarma k dispozici na webu www.yohama.cz. Přeji Vám hodně úspěšných investic!
Pokud budete mít nějaké dotazy, připomínky či náměty, neváhejte mi napsat. Můj e-mail je
[email protected]
© Jan Felger V Praze dne 30. 12. 2015
Investor začátečník Život a finance Každý z nás se v tomto chaotickém světě snaží nalézt svůj kousek štěstí, hledáme způsob, jak dobře žít. Je to o to složitější, že život je postaven na vylučovacím principu, na hierarchii potravního řetězce, kdy přežívá ten silnější, resp. schopnější. Tento princip je v lidském světě realizován v ekonomické rovině. Na jednom konci řetězce jsou šéfové nadnárodních firem, na druhém ekonomicky, sociálně i jinak handicapovaní či vyloučení jedinci. Obecný návod na štěstí samozřejmě neexistuje. Na to jsme příliš rozdílní a naše životy příliš nahodilé. Přes to ale máme spoustu věcí společných. Jeden můj kamarád kdysi napsal: lidé se stýkají v průsečících svých hodnot. Především jsou to naše biologické, ale i psychické potřeby – potřeba lásky, poznání, společenské seberealizace. S některými lidmi sdílíme také naši práci, záliby a mnoho dalších věcí. Pro tento text je podstatný náš vztah k penězům. Ten je vysoce individuální. Můj postoj se vyvíjel od popření jejich významu, přes pohrdání, až po současný pocit, že jich chci mít co nejvíc a co nejdřív, abych se o ně pokud možno nemusel starat, abych získal maximum prostředků a času pro svoje projekty a cíle. Konečným cílem (či spíše snem) je moje naprostá nezávislost na externích finančních zdrojích. To zahrnuje např. i zbavení se zaměstnaneckého poměru. S finanční nezávislostí částečně souvisí i to, zda svůj život řídíte vy sami, nebo zda dovolíte jiným lidem, aby ho řídili za vás. Stupňovanou finanční motivaci vnímám takto: 1) Přežití V současném světě potřebuje každý z nás určité minimum prostředků, aby vůbec přežil (jídlo, léky, ošacení, bydlení, doprava…). Toto minimum je do určité míry individuální, závislé na osobních potřebách, návycích, na výchově, na vykonávaném povolání atd. Pokud tímto minimem nedisponuji, zákonitě jsem částečně či zcela závislý na podpoře rodiny, sociální politice státu či na milodarech spoluobčanů. V DNEŠNÍ DOBĚ JE CHUDOBA SMRTELNÁ NEMOC. Korejský seriál . 2) Svoboda Pokud Váš příjem zmíněné nezbytné minimum převyšuje, máte otevřené rozšířené možnosti seberealizace: můžete realizovat svoje finančně náročné koníčky, cestovat, dopřát si určitou míru luxusu (lepší bydlení, strava, vlastní doprava, rekreace, kvalitnější zboží a služby…), a především, pokusit se dosáhnout těch životních cílů, které vyžadují finanční prostředky. Ale i dosahovaní cílů, které finance nevyžadují, se vám s rostoucími příjmy usnadní – např. tak získáte možnost koupit si čas. Třeba tak, že některé činnosti delegujete – design vašeho projektu, reklamu, webové stránky… Další možností využití volných prostředků je jejich vložení do jakéhokoli projektu, jehož cílem je finanční zhodnocení, tedy je investovat. V takovém případě je tedy cílem větší svoboda v budoucnu.
3) Moc Jsou-li vaše příjmy značně nadstandardní (řekněme v řádech miliónů a výše) můžete je použít k výraznému, až přelomovému ovlivnění svého života (opustit zaměstnání, věnovat se plně svým cílům) a/nebo (negativnímu či pozitivnímu) ovlivňování životů jiných lidi. V tomto textu, věren své humanistické orientaci, předpokládám ovlivňování pozitivní. Může jít o formu daru, nadace, podporu nemocných, postižených či sociálně znevýhodněných, tvorbu pracovních míst atd. V případě bohatství na úrovni Bila Gatese máte možnost ovlivňovat životy ostatních lidí až na globální úrovni. Na tomto místě bych uvedené zdůrazňování finanční svobody rád poněkud zrelativizoval: řada nejdůležitějších lidských cílů je na financích do značné míry nezávislých (např. radost z poznání, zdraví, vztahy, rodina). Také si všimněte, že okamžitý bezpracný zisk velké finanční částky (např. výhra v loterii) subjektivní kvalitu života obvykle nezvyšuje – kupodivu dokonce platí, že tito lidé dosáhnou bankrotu častěji než ti, kteří mají mnohem nižší příjmy. I když smyslem života nejsou peníze, mohou významně napomoci k dosažení životních cílů a k tomu, aby se člověk mohl plně těšit ze života.
Úspěch a bohatství S finančním statutem člověka je v naší společnosti úzce spojen pojem úspěch. Obecný dojem je zřejmě ten, že čím úspěšnější člověk, tím je bohatší a často také mediálně známější. Tento přístup považuji za zcela zcestný. Úspěch a bohatství vnímám jako individuální kategorie, které jsou dány kombinací osobních cílů, pocitů a společenské seberealizace. Jinak řečeno, to, zda je člověk bohatý a úspěšný, si definuje on sám. Tento fakt dobře demonstruje jakási anketa, která proběhla na internetu – různí lidé, například v závislosti na věku a vzdělání, si definovali svůj vnitřní pocit bohatství výrazně odlišně 1 . Totéž platí o úspěchu. Pokud dosahuji svých plánovaných cílů, jsem úspěšný – a to v zásadě bez ohledu na to, jak mne vnímá okolí. Určitý rozpor může nastat pouze v případě, že můj osobní pocit úspěchu (resp. dosahování cílů) je závislý na úspěchu společenském, jak tomu bývá např. v případě herců, zpěváků, politiků či spisovatelů.
Krysí závod Robert Kyiosaki ve své slavné otcovské knize (Chudý táta, bohatý táta) opisuje náš běžný život termínem krysí závod. Chodím do práce, vydělám peníze, zaplatím účty – a tak pořád dokola, jako krysa běhající do kolečka, od narození až do důchodu. Kdyby aspoň ten důchod byl něco, nač se lze těšit; žel bohu, v současném Česku státní důchod znamená pro většinu z nás značný propad životní úrovně. Jak bude stárnout populace, bude poměr zaměstnaní/důchodci v budoucnu dále klesat, což znamená, že na důchod stále více seniorů bude vydělávat stále méně pracovně aktivních lidí. Budoucí prognózy jsou v tomto směru značně nepříznivé. Ne náhodou jedna z knih o financích, která v regálech knihkupectví mizí nejrychleji, je publikace Jak si spořit na důchod. Důsledek zmíněného stárnutí populace a zhoršující se schopnosti státu saturovat seniory, je logický: každý, kdo si bude chtít ve stáří zachovat jistou životní úroveň, se o to musí postarat sám. A pochopitelně zde platí: čím dříve se do toho pustíte, tím lépe. 1
http://moneymag.cz/ekonomika/4622-cesi-jsou-bohati-toto-tvrdi-lide
Aktiva a pasiva V této souvislosti bych rád zmínil dva důležité pojmy: aktiva a pasiva. Do aktiv patří vše, co nám přináší peníze (či jiné statky), do pasiv vše to, co nám je bere. Například auto je pasivum (pokud není součástí úspěšného podnikání) – opravy, benzín, pojištění – jeho prostřednictvím soustavně přicházíme o peníze. Ne nadarmo se říká, že auto má podobné finanční nároky, jako další člen rodiny. Takových pasiv je v našem životě celá řada – jedná se hlavně o periodické platby, tzv. složenky. Nájem, elektřina, telefon, internet, televize… Příkladem aktiv může být plat, příjem z pronájmu nemovitosti či dividendy z akcií. Taková aktiva, o která se téměř nemusím starat, nazýváme pasivní příjmy.
Pasivní příjmy Jak uniknout z krysího závodu? Způsobů je více; u nás tím aktuálně nejpoužívanějším pokusem je spoření. Jeho hlavní nevýhodou je průběžné znehodnocování naspořených prostředků prostřednictvím inflace. Banka vám sice připisuje úroky, ale ty jsou v současném ekonomickém klimatu zanedbatelné. Tímto způsobem tedy z krysího závodu neuniknete – maximálně si pomocí naspořených prostředků trochu vylepšíte důchod. Dalším způsobem je vytvoření nějakého druhu pasivního příjmu. Jedná se o aktiva takového druhu, že se o ně nemusím téměř starat, není třeba vyvíjet žádnou velkou aktivitu (proto pasivní) – na rozdíl od běžného zaměstnání. Do této kategorie v současnosti bohužel nepatří žádný z běžných bankovních produktů. Ani spořicí účet vám nezajistí růst vkladu – úročení je příliš nízké a inflace ve spojení s bankovními poplatky jej hravě překoná. Přes to je zde možností celá řada: renta, příjem z pronájmu nemovitostí, podílové fondy, zisky prosperující firmy, kterou vlastním (ale nepracuji v ní), zisky z prodeje e-booků či on-line kurzů, automatizovaný internetový obchod, zisky z tvůrčí činnosti, podpora nadějného projektu či podnikání, investice do umění... Nebo konečně akcie.
Druhy pasivních příjmů1 Robert Kyiosaki2 dělí pasivní příjmy takto: 1. Byznys Takový, který nevyžaduje moji přítomnost. Vlastním ho, ale je řízen a veden jinými lidmi. Jestliže musím v byznysu pracovat, není to pasivní příjem, ale zaměstnání. 2. Obligace (dluhopisy) Konzervativnější alternativa k akciím. Cenné papíry s teoreticky garantovaným výnosem. V současnosti se jedná o investici, jejíž ziskový potenciál je diskutabilní 3 . Nicméně, nedávno mi byly nabídnuty firemní dluhopisy s garantovaným zhodnocením 7,9 % ročně; prý existují i desetiprocentní dluhopisy. 3. Akcie Nákup akcií (a dalších cenných papírů) na kapitálovém trhu. Tyto produkty se v delším časovém horizontu zhodnocují. Jedná se o nejvýkonnější nástroje kapitálových trhů, zároveň však o nejrizikovější (z krátkodobého hlediska). Průměrné nominální roční zhodnocení akcií se uvádí okolo 10 %. 1
Pokud máte další tipy na pasivní příjmy, ať již normální či internetové, napište mi je – zařadím je do dalšího vydání tohoto e-booku Robert Kyiosaki: Bohatý táta, chudý táta. 3 Jeremy Siegel: Investování do akcií – běh na dlouhou trať. 2
4. Investiční fondy Moderní investiční nástroj pro investory, kteří raději přenechají správu svých investic odborníkovi. Dnes je k dispozici celá řada investičních fondů s různým výkonem, rizikem i správou; podrobněji se o nich zmiňuji v kapitole Investiční fondy. Za určitých podmínek se může jednat o velice zajímavý druh pasivního příjmu. 5. Nemovitosti Takové, které vytvářejí příjem – pronájem bytu, domu, chalupy, garáže, pole… 6. Honoráře z intelektuálního majetku Prodej výsledků tvůrčí činnosti, nejlépe opakovaný. Hudba, psaný text, patenty... 7. Další Cokoli jiného, co má cenu, vytváří příjem nebo stoupá na ceně a lze to prodat. Namátkově mne napadá bizarní příklad počítačové hry E. T. od firmy Atari, která byla ve své době takovým propadákem, že ji Atari v roce 1983 nechala zakopat na poušti v Novém Mexiku. V roce 2014 byla vykopána a její kopie se v aukci na eBay prodávaly za 500 dolarů1.
Pasivní příjmy a internet Současný rozvoj technologií a především internetu nám přináší řadu dalších možností2: 1. E-shop Prodej zboží prostřednictvím internetového obchodu. Pro úspěšnou realizaci je třeba se nějakým způsobem odlišit od konkurence – rozsahem, skladbou zboží, nějakými speciálními službami apod. Ideální je prodej originálního zboží, které se jinde nevyskytuje. Příklady: www.amazon.com, www.alza.cz, www.alibaba.com. 2. Dropshipping Je to v podstatě forma velkoobchodní spolupráce, která spočívá v prvním kroku v tom, že obchodník vystaví zboží výrobce či velkoobchodníka, aniž by ho fyzicky naskladnil. K vystavení může využít webové stránky, katalog, výlohu apod. Zákazník si vybrané zboží objedná od obchodníka, aniž by nutně věděl, že obchodník nemá dané zboží skladem a že ho teprve musí objednat od svého dodavatele. Obchodník pak provede objednávku u svého dodavatele, který pošle zboží přímo zákazníkovi. 3. Blogging Pokud máte nějaké téma či koníček, který je zajímavý pro nějakou skupinu čtenářů, napište blog. Pokud se vám skutečně podaří přilákat čtenáře, můžete na svém blogu vydělávat pomocí zpoplatněné reklamy (pro začátek lze využít např. službu Google AdSense). Příklady: byznysblog.cz, blog.idnes.cz, www.google.com/adsense. 4. Výroba infoproduktů E-booky a audioknihy, videonávody, online kurzy – to jsou druhy infoproduktů, které vydělávají. Pokud v nějakém oboru převyšujete své okolí, může to být cesta právě pro vás. Na internetu je k nalezení mnoho infoproduktů různého druhu, některé zdarma, jiné placené. Mnoho z nich se týká osobního rozvoje. Příklady: bananzamilion.cz, 2014.skolanavyku.cz, www.jak-napsat-ebook.cz. 1 2
www.novinky.cz/internet-a-pc/hry-a-herni-systemy/334217-poustni-hrob-vyda-miliardovy-poklad.html Pavel Fara: Podnikání na internetu (docplayer.cz/1693421-Podnikani-na-internetu.html)
5. Affiliate Affiliate je vydělávání tím, že zprostředkujete prodej výrobku někoho jiného. Například na svých webových stránkách propagujete něčí produkt, čtenář si ho vaším prostřednictvím zakoupí – a vy pak inkasujete od prodejce provizi za zprostředkování. 6. Aukce Při aukci nabídnete nějaký produkt k prodeji na aukčních serverech. Lze prodávat v zásadě cokoli – knížky, obrázky, auta, nemovitosti... U nás nejznámější je aukční server www.aukro.cz, v zahraničí je to www.e-bay.com. 7. Kreativní výrobky Jste-li tvůrčí osobnost, zkuste svoje výtvory prodat přes internet. V zásadě se může jednat o jakýkoli druh výtvoru – knihy, grafika, hudbu, šperky... Pro každou z těchto oblastí naleznete na internetu speciální prodejní servery. Příklady: www.behance.net – server pro sdílení grafiky. Uvádím všechny možnosti ze zmíněného zdroje, ač některé z nich zcela nevyhovují definici pasivního příjmu. Jak je asi zřejmé, v podstatě vždy je třeba pro vytvoření pasivního příjmu něco „obětovat“ – na začátku a často i průběžně je nutno investovat čas, peníze či práci. Další možnosti jsou k nalezení na internetu. Například web www.letemsvetemapplem.eu/2014/07/08/12-napadu-internetove-podnikani uvádí tyto internetové příjmy: 1. Virtuální asistentka 2. Psaní textů – copywriting 3. Překládání a lokalizace 4. Vlastní blog nebo magazín 5. Specializovaný online obchod 6. Hand-made výrobky 7. Nezávislý IT profesionál 8. Korektury textů 9. Tvorba prezentací 10. Online kurzy 11. Plánování akcí a událostí 12. Poradce a kouč
Ideální pasivní příjem Když jsem před časem uvažoval o tom, jaký pasivní příjem bych měl zkusit nastartovat jako první, předběžně jsem si určil následující kritéria, čili subjektivní požadavky na ideální pasivní příjem: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.
komerční potenciál malý či žádný vstupní kapitál malý či žádný průběžný kapitál (resp. projekt by si měl vydělat sám na sebe) minimum času nutného pro správu projektu minimální kontakt s klienty, vybraná klientela duševní činnost opakovaná prodejnost (modelově kniha) možnost dalšího rozvoje projektu/produktu (další díly, překlady…)
9. automatizovaný internetový prodej 10.internetová propagace Nakladená omezení jsou poměrně značná, z uvedených požadavků tedy vyplynul celkem jednoduchý závěr: musí se jednat o projekt typu e-book, on-line kurz, videokurz apod. Oblastí, ve kterých bych se mohl v tomto smyslu realizovat, je více: počítače, grafika, matematika, osobní rozvoj, literatura… Ne všechny však mají naději na komerční úspěch. Konečný výběr jsem provedl částečně na základě finančního potenciálu projektu a částečně vyplynul ze situace. Vzhledem k tomu, že jsem tou dobou již přes dva roky investoval do akcií, nashromáždily se mi poznámky, otázky a problémy z této oblasti. Díky náhodné mejlové komunikaci na téma IPO Alibaby (vstup čínské společnosti typu Amazon na burzu) se svými známými jsem zjistil, že je u nás velmi malá informovanost na toto téma. Pátrání po jednoduché publikaci na téma „akcie pro začátečníky“ nikam nevedlo – došlo mi, že jsem zřejmě objevil díru na trhu. Důsledkem uvedených skutečností a následných úvah je tento e-book. Ještě před tím, než jsem se do Investora začátečníka pustil, vyzkoušel jsem si tvorbu e-booku „nanečisto“ na titulu Desková hra go, který je k dispozici zdarma na webové stránce www.yohama.cz/Gombler/Gombler.htm. (Pokud tuto hru neznáte, vřele doporučuji.) Pozitivní reakce na tento spisek mne přesvědčily, že se mohu do tvorby e-booků směle pustit. Samozřejmě, výše uvedená kritéria pro ideální pasivní příjem jsou vysoce subjektivní; celou tuto úvahu je tedy třeba chápat spíše jako příklad. Čtenář si nepochybně bude muset vytvořit svoje vlastní kritéria, které budou odpovídat jeho osobnosti, schopnostem, znalostem a zkušenostem.
Finanční gramotnost V současnosti je jedním z nových módních témat vyučovaných ve školách tzv. finanční gramotnost. Ta se zabývá především každodenním životem a jeho finančními aspekty: plánovaným hospodařením, příjmy a výdaji, půjčkami, základními bankovními produkty, pojištěním, druhy platebních karet. (Případný zájemce o tato a další témata nechť si prostuduje seznam doporučené literatury.) Investice včetně akcií bývají sice v publikacích o finanční gramotnosti zmíněny, ale jako rizikové instrumenty obvykle nejsou nikterak blíže charakterizovány. Čtenář tak získá povšechný negativní dojem, jaký má asi většina konzervativní české populace odchované filmem Wall Street: akcie není nic pro laiky, protože:
vyžadují značné odborné znalosti vyžadují spoustu času vyžadují velký vstupní kapitál investor všechny svoje investované prostředky riskuje.
Začal jsem obchodovat s akciemi navzdory tomuto obecně platnému názoru, ve smyslu přísloví „i cesta tisíce mil začíná vykročením“. Dnes už vím, že mnoho předsudků týkajících se akcií je částečně či zcela nepravdivých, což se v této knize pokusím postupně ukázat. V každém případě, základní finanční gramotnost je nezbytným předpokladem investování. Každý investor by si měl ve svých financích udělat pořádek ještě před tím, než vůbec začne o akciích uvažovat.
Spoření versus investice V současné době je převažujícím způsobem ukládání financí v České republice spoření. Bohužel, nemohu napsat zhodnocování; bez ohledu na to, zda se rozhodnete pro běžný či spořící
bankovní účet, díky nízkým úrokovým sazbám, bankovním poplatkům a inflaci takto uložené peníze během času ztrácejí svoji hodnotu. Běžné spoření nemá v současné ekonomické atmosféře žádnou šanci vaše peníze zhodnotit, zajistit jejich růst1. Alternativou k běžnému spoření je některý z rizikovějších investičních nástrojů. Jedná se například o dluhopisy, různé druhy investičních fondů či konečně akcie. Tato kniha vás naučí, jak na akciích vydělávat s minimálním rizikem.
SPOŘENÍ: S JISTOTOU PRODĚLÁTE AKCIE: PRAVDĚPODOBNĚ VYDĚLÁTE
Investiční finanční instrumenty Jak již bylo řečeno, investovat lze do celé řady zcela odlišných projektů – od startující firmy přes nemovitosti či umění až po nástroje finančního trhu. Zde se zaměřím především na poslední zmíněnou kategorii. Ačkoli je kniha věnována téměř výhradně akciím, investor by měl mít alespoň povšechný přehled o dalších možnostech. Směnky a dlužní úpisy Písemné vyjádření dohody mezi dlužníkem a věřitelem o splacení dlužné částky obvykle k určitému datu. Státní pokladniční poukázky Krátkodobé dluhopisy emitované státem. Zákonem je dán rozsah a doba jejich splatnosti. Emisní podmínky státních dluhopisů vydává a určuje Ministerstvo financí. Šeky Bankovní formulář, ze kterého se po vyplnění předepsaných náležitostí stává platební prostředek a cenný papír. Akcie Majitel akcie vlastní část společnosti, jejíž akcie si zakoupil. S tím se pojí možnost s akciemi obchodovat na kapitálových trzích a různá práva. Více informací najdete v části Základní pojmy kapitálových trhů. Komodity Komodita je zboží, které je na trhu obchodováno bez rozdílů v kvalitě. Dodávky od různých dodavatelů jsou vzájemně zastupitelné. Příklady komodit: zlato, ropa, pšenice, sója. Na kapitálových trzích neobchodujeme s komoditami fyzicky (tj. nakoupíme-li např. 2 tuny pšenice, nepřivezou nám ji domů). Podobně jako u jiných cenných papírů spekulujeme na zisk při pohybu ceny dané komodity. Měnové páry Měnové páry jsou dvojice měn, například koruna/euro. Jejich hodnota se podobně jako u ostatních cenných papírů mění v čase (např. dnes – 2015 – nakoupím jedno euro za 27 Kč, v roce 2010 to bylo okolo 24 Kč), čehož lze využít při obchodování. George Soros vydělal na spekulacích s anglickou librou miliardu dolarů. Měnová burza Forex je největší na světě.
1
Zdroj: karelrichter.cz/sluzby-2/sporeni
Dluhopisy (obligace) Jedná se o cenné papíry, s nimiž je spojeno právo majitele požadovat splacení dlužné částky ve jmenovité hodnotě a vyplácení výnosu k určitému datu. Vydává je stát, místní samospráva nebo obchodní společnost. Dluhopisový zisk má dvě složky: úrokovou (kupónovou) – emitent dluhopisu se zavazuje, že majiteli dluhopisu vyplatí určité předem dané úroky, obvykle v pravidelných platbách tržní – cena dluhopisu na trhu se mění v závislosti na úrokových sazbách (klesají-li sazby, roste cena dluhopisu a naopak). Dluhopisy se vydávají na různá období (např. 3 roky, 10 let).
Finanční deriváty Sekundární finanční produkty. Moderní a stále více oblíbené nástroje peněžního trhu, které jsou odvozené od jiných, tzv. podkladových, aktiv. Podkladovými aktivy mohou být např. akcie, akciové indexy, dluhopisy, komodity či měnové páry. Mezi finanční deriváty počítáme: forwardy, futures, opce, warranty, swapy, CFD, ETF. Výhodami derivátů jsou nízké poplatky, obchodování s pákou, krátké a dlouhé pozice, redukce běžných obchodních úkonů spojených s normálními aktivy typu akcie. Samozřejmě se najdou i některé nevýhody – např. díky tomu, že dané aktivum nevlastníte, nemůžete si nárokovat dividendu. Zmíním se o dvou typech derivátů: CFD – kontrakty na vyrovnání rozdílu CFD (Contract for difference) jsou k dispozici od roku 1980. Byly vyvinuty, aby investor mohl využívat výhod vlastnictví akcií, indexů, ETF, měnových párů či komodit, aniž by musel fyzicky vlastnit samotný podkladový nástroj. Investor spekuluje na pohyb daného aktiva. CFD umožňují využít obchodování s pákou. Jedním z možných využití CFD je nákup aktiv, která by jinak byla investorovi nepřístupná, například díky ceně (existují cenné papíry s vysokou minimální cenou). Jedním z webů v češtině, který se na obchodování s CFD specializuje, je www.plus500.cz. Další informace jsou k dispozici na internetu1. 1
www.jakobchodovat.cz/online-trading/cfd-obchodovani-contract-for-difference www.plus500.cz/Help/HelpIntroduction.aspx byznys.ihned.cz/c1-37655270-skola-investovani-jak-obchodovat-s-cfd www.ifcmarkets.cz/cfds/what-is-cfd
ETF – burzovně obchodované fondy ETF (Exchange Traded Funds) je moderní investiční produkt. Jedná se o fond, který na rozdíl od klasických otevřených podílových fondů vydal své akcie, se kterými se obchoduje na burzách jako s běžnými akciemi. Často se používá i výraz „nízkonákladové fondy“ nebo „indexové akcie“. ETF se používají k nákupům:
akciových indexů ekonomických sektorů geografických oblastí komodit (speciální označení ETC) měn
Hlavní výhodou ETF je široká diverzifikace, které běžný investor jiným způsobem nedosáhne. ETF bývají řízeny převážně pasivně. K dispozici je jich téměř 3000. Více informací vám poskytne internet1. Investiční certifikáty Jedná se o časově omezené cenné papíry sestavené určitým způsobem. Existuje nepřeberné množství různých certifikátů emitovaných různými finančními institucemi včetně makléřských společností. Příkladem certifikátu jsou indexové certifikáty, které kopírují podkladový index. Certifikáty mají některé vlastnosti podobné jako ETF či dluhopisy. Díky cenám bývají přístupné i drobným investorům. Podílové listy Vlastník podílových listů má má právo na odpovídající podíl majetku v podílovém fondu a právo podílet se na výnosu z majetku. Kupóny Jejich držitel disponuje právem na výnos z akcie, zatímního listu, dluhopisu nebo podílového listu. Kupóny jsou cenné papíry na doručitele. Hypoteční zástavní listy Jedná se o speciální druh dluhopisů, které vydávají banky. Jejich krytí je zabezpečeno zástavním právem k nemovitostem.
Obchodování, investice a spekulace "Dobrá investiční strategie je taková, která po důkladné analýze předpokládá bezpečné zachování jistiny a k tomu odpovídající výnos." 2 Podstatná je zde ona důkladná analýza. Znamená to, že investiční strategii tvoříme na základě zkoumání vybraných společností z mnoha různých hledisek a na základě dalších parametrů – což je například investiční horizont a velikost investovaného kapitálu. Všechno ostatní je spekulace. Spekulant je hazardér, který se při pokusu zhodnotit své prostředky neřídí rozumem. „Investuje“ na základě různých „strategií“, od zaručeného tipu od kamaráda přes „intuici“ až po astrologii. Osobně mezi spekulace řadím i obchodování s cennými papíry výhradně na základě technické analýzy.
1
www.patria.cz/fondyderivaty/etf/popis.html investice.finance.cz/derivaty/typy-derivatu/etf/co-jsou-etf-fondy 2 Zdroj: Benjamin Graham: Security Analysis
Technická analýza je způsob, kdy s akciemi obchodujeme výhradně na základě grafů kurzů akcií. „Technická analýza není věda. Neosvědčila se jako spolehlivá pro docílení výdělku na burze. Nemůže být dlouhodobě úspěšná. Teoretický základ technické analýzy spočívá v chybné logice nebo na prostém tvrzení.“ (Benjamin Graham)1 Investice je obvykle chápána jako dlouhodobá záležitost, jejíž časový horizont se počítá na léta. Na burze se však pohybuje řada traderů (obchodníků), jejichž cílem je vydělat rychle. Tito spekulanti obchodují v časových rámcích od několika sekund (!) až po týdny. Spekulativní způsob investování vede k zisku pouze náhodně. Daleko spíše však obchodník o vložené prostředky přijde, ať již postupně či najednou. Často používanou metodou spekulantů jsou tzv. pákové obchody, při kterých si trader od makléře na obchod půjčí peníze. Pákové obchody případný zisk (ale i ztrátu!) násobí. Tím netvrdím, že trader či spekulant nemůže vydělat. Jedná se však o výdělek stejného typu, jako je výhra při házení mincí. Hazard, založený na náhodě; nikoli pravidelný výnos získaný na základě nějakého funkčního investičního systému. Problém je v tom, že akcie se v krátkých časových intervalech chovají náhodně, podle teorie náhodné procházky. Je to naprosto jasně vidět na grafech. Teprve v dlouhém horizontu vynikne fakt, že akciové trhy dlouhodobě rostou. Na toto téma byl proveden jistý experiment. Několika předním odborníkům byly předloženy reálné grafy akcií a grafy generované počítačem pomocí náhodných čísel. Profesionálové je od sebe nedokázali odlišit. Na základě technické analýzy obchodují i AOS – automatické obchodní systémy. Jedná se o obchodní software, který ideálně nevyžaduje zásah investora. Úspěšnost komerčního softwaru tohoto typu je však pochybná. Nicméně, výhodou těchto systémů je fakt, že často dovolují individuální nastavení parametrů – což teoreticky umožňuje poučenému investorovi automatizovat svoji osobní strategii, samozřejmě je-li úspěšná. „Trpělivost je nejdůležitější ctnost investora. Největší chyba je usilovat o rychlé peníze. (Denní tradeři chybují stále.)“2
Proč neinvestujeme V poslední době jsem se začal zajímat, jak jsou na tom s finanční gramotností a investováním lidé v mém bezprostředním okolí. Zjistil jsem, že aktivních investorů je okolo mne naprosté minimum; či přesněji, několik kolegů a kamarádů má peníze uloženy v akciích či fondech, jedná se však většinou o zcela pasivní investování, často jenom jako výsledek kupónové privatizace či schůzky s finančním poradcem. I na internetu občas probleskne zpráva o malé investiční odvaze Čechů. Zatímco v USA investují do akcií desítky procent populace, u nás se jedná o čísla, která se pohybují maximálně v řádech jednotek.
Proč neinvestujeme 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.
Obava riskovat Reakce na ztrátu Předsudky Špatné zkušenosti Poplatky Nedostatek kapitálu Nedostatek znalostí Nedostatek času Strach z neznáma
Z průzkumu investiční skupiny Pioneer Investments 3 vyplývá, že investiční nástroje využívá sotva 10 % Čechů. Výzkum je však zaměřen především na investiční 1
Zdroj: http://nr1a.com/moudrosti.htm Zdroj: http://nr1a.com/moudrosti.htm 3 Zdroj: www.finparada.cz/2497-Kolik-Cechu-pouziva-ke-sporeni-na-penzi-investicni-nastroje.aspx 2
fondy, ryze akciových investorů tedy pravděpodobně bude ještě daleko méně. Můj makléř to odhaduje na 5 %; podle jiných zdrojů se jedná o čísla v řádech zlomků procenta. Hlavní důvody, proč lidé neinvestují, jsou podle tohoto výzkumu dva: obava ze ztráty prostředků při propadu trhu a neznalost problematiky. Díky osobním zkušenostem a rozhovorům s lidmi v mém okolí na téma akcie se však domnívám, že příčin je daleko více. Obava riskovat Strach vystavit se riziku má kořeny v pudu sebezáchovy. Jedná se o jeden z nejsilnějších instinktů, a proto je velmi obtížné se ho zbavit. Koneckonců, finanční prostředky jsou v naší společnosti úzce spojeny s pojmem přežití. Konzervativní jedinec obvykle nedokáže akceptovat investiční riziko, a to přesto, že případný zisk mnohonásobně převyšuje zisk pomocí běžných bankovních instrumentů. Experimentálně bylo zjištěno, že fyziologické reakce na riziko jsou stejné bez ohledu na jeho pravděpodobnost. Mnoho lidí vnímá investování jako jistou formu hazardu a tedy se mu logicky vyhýbají. Sám pro sebe si obchodování s akciemi přirovnávám spíše k Rubikově, než k házecí kostce. Reakce na ztrátu Jiný experiment ukázal, že emocionálně reagujeme na ztrátu několikrát silněji, než na zisk téže hodnoty. Pokud například najdete 100 euro, zdaleka to není taková pecka, jako když 100 euro ztratíte. Při obchodování s akciemi budete ve ztrátě opakovaně. Zvláště začátečník musí s touto skutečností počítat. Jednou z nejdůležitějších schopností investora je racionální chování v okamžiku propadu trhů. Obava riskovat a reakce na ztrátu jsou dvě hluboce zakořeněné, možná dokonce biologicky podmíněné reakce, které musí akciový investor překonat. Předsudky Předsudek čili soud předem je psychologická past, do které občas padne každý. Jedná se o způsob hodnocení reality, který není založen na objektivním poznání, ale na pouhém mínění či předpokladu. „Všichni Romové kradou. Většina bohatých lidí není poctivá. Tetování znamená menší inteligenci.“ Ve skutečnosti předsudek znamená, že se vzdáte racionálního hodnocení daného problému, přestanete používat svůj vlastní rozum. Místo toho – často z pohodlnosti či v časové krizi – sáhnete po hotové myšlence, aniž její oprávněnost zkoumáte. Existují předsudky negativní (kdo lže, ten krade) i pozitivní (s poctivostí nejdál dojdeš). Znaky předsudku: nedostatek soudnosti a bezdůvodné trvání na něm. Časté zdroje předsudků: neoprávněné zobecňování, přebírání mínění jiných lidí, usuzování podle prvního dojmu. Druhy předsudků: rasový, etnický, ekonomický, náboženský, vůči věku, chování, vzhledu, nemoci… Nikdy nic nepředpokládejte! Jak se zdá, podstata světa je racionální (zákony přírody popisujeme matematickými vzorci) a celkem logicky tedy platí, že úspěšnější je ten, kdo lépe rozumí tomu, jak svět funguje, a kdo dokáže lépe toto porozumění aplikovat v praxi. Odstranění předsudků z
vašeho myšlení vás uchrání nepříjemných zkušeností obecně a finančních ztrát na kapitálových trzích zvláště. Každou myšlenku, fakt, názor či radu si nezávisle ověřujte. V oblasti financí vás vaše předsudky či chybné závěry v konečném důsledku mohou připravit o peníze. V této souvislosti bych rád doporučil vynikající knihu Rolfa Dobelliho Pasti v myšlení a jak do nich nespadnout. S akciemi je spojená celá řada předsudků. Například: akcie jsou vysoce rizikové akcie vyžadují velké počáteční investice akcie vyžadují značné odborné znalosti a spoustu času laik nemůže úspěšně obchodovat s akciemi. Špatné předchozí zkušenosti Dřívější špatné zkušenosti se mohou stát silnou brzdou investování. Obvykle totiž aktivují silný emocionální blok, často téměř podmíněný reflex. Pokud si omylem sednete na horká kamna, pravděpodobně se budete všem kamnům vyhýbat až do smrti, bez ohledu na jejich teplotu. Je třeba si uvědomit, že jedna náhodná špatná zkušenost a z ní vyplynuvší emocionální blok často naruší racionální hodnocení všech budoucích situací, které se k oné zkušenosti váží. Jedná se vlastně o neoprávněnou generalizaci, kdy jednu osobní, časově omezenou událost rozšíříte na všechny případy stejného druhu. Přesně takto vznikají předsudky. „Jednou mne okradl osmdesátiletý občan všichni senioři kradou.“ „Jednou jsem prodělal na akciích obchodování s akciemi je nesmysl“. Něco podobného se mi stalo díky neúspěšnému obchodování po privatizaci (podrobněji viz ebook Učitel investorem). Trvalo mi přibližně 10 let, než jsem svoji frustraci překonal a než jsem sebral dost odvahy na druhý pokus. Dnes vím, že příčiny některých špatných zkušeností z tohoto období šly zcela mimo mne – jednalo se o negativní důsledky počátků kapitálových trhů u nás (např. nedostatečná legislativa a regulace trhu). Poplatky Poplatky za obchodování, procenta ze zisku odváděná makléři, poplatky za převody měn, daně, inflace. To vše jsou srážky, které vám případný výnos z akcií zmenšují a které mohou začínajícího investora odradit. Ve skutečnosti hodně záleží na vaší investiční strategii. Je pravda, že intradenní investoři mají vysoké poplatky – makléř si obvykle strhává za každý uzavřený obchod (nákup či prodej). To je také důvod, proč se méně etičtí makléři snaží, aby jejich klienti obchodovali co nejčastěji – od četnosti obchodování klientů se odvíjí zisk makléře. Avšak v případě, že neobchodujete často, jsou poplatky za obchodování minimální. Další výhodou je, že na rozdíl od jiných druhů zisku se po třech letech zisk z akcií v ČR nedaní. No a pokud bude vaše obchodování trvale plusové, poplatky pravděpodobně časem nebudete řešit vůbec. Výše a struktura poplatků by samozřejmě měla být jedním z kritérií, podle kterých si investor volí svého makléře. Nedostatek kapitálu Dalším důvodem, který často odrazuje potenciálního investora, je množství nezbytných finančních prostředků. I toto je ale z velké části předsudek.
Vzhledem k poplatkům, které jsou s nákupem a prodejem akcií spojeny, a vzhledem k cenám akcií, lze jako naprosté minimum doporučit 50.000 Kč, lépe však 100.000 Kč. To ale dnes není nikterak nedosažitelná suma – jedná se o 2 až 4 průměrné platy. €
FINANČNÍ NÁROČNOST INVESTOVÁNÍ: OD 50.000 Kč VÝŠE
€
Teoreticky můžete začít i s nižší částkou (řada brokerů to umožňuje), jde však o to, že s nedostatečnými investičními prostředky je pravděpodobné, že váš zisk nepokryje výdaje, které jsou s obchodováním spojené – a celkově tedy budete ve ztrátě. Také je třeba si uvědomit, že některé akcie jsou relativně drahé – například dne 27. 10. 2015 stála jedna akcie firmy Philip Morris 11530 Kč, akcie Google 657 dolarů. S malým kapitálem budete mít možnost nakoupit jen omezené množství titulů, což zákonitě zvyšuje riziko. Tomuto jevu se říká nedostatečná diverzifikace portfolia a podrobně se jím budu zabývat později. Pokud vám tedy částka od 50.000 Kč výše leží na bankovním účtu a pokud pro ni nemáte v nejbližší době využití, stojí za úvahu její přesun na účet u makléře a nákup akcií. Minimálně z toho důvodu, že i s tímto minimem můžete pod dohledem makléře generovat zisk. Osobně však za daleko důležitější považuji zkušenost, kterou takto s kapitálovými trhy získáte. Makléřské firmy sice umožňují obchodovat nanečisto pomocí demo účtu (určitě ho vyzkoušejte), tento způsob vám však neřekne, jak zareagujete v krizi – vědomí, že ve skutečnosti vlastně o nic nejde, může významně ovlivnit vaše reakce. Obchodování byť s minimální reálnou částkou je škola, které vás naučí, jak se trhy chovají – a především to, jak na jejich chování reagujete vy. Dle mne se jedná o velmi významnou zkušenost, která vám v zásadě dá odpověď na otázku, zda se na investování vůbec hodíte. A pokud máte obavy riskovat, ani to není problém – můžete si pro začátek zvolit konzervativní investiční nástroje, které těm bankovním odpovídají (jak z hlediska rizik, tak i zisku). Doporučuje se investovat do akcií tolik procent volných prostředků, které odpovídají vztahu 100 – věk. Pokud je vám například 30 let, investujte 70 % svých volných prostředků do akcií a 30 % do konzervativních nástrojů typu spoření. V 70 letech věku by se měl tento poměr otočit – měli byste tedy ukládat 30 % financí do akcií a 70 % do spoření. Dodržování tohoto pravidla snižuje rizika spojená s kolísáním trhů – pokud jste mladí, lze akceptovat vyšší riziko – je dost času na to, aby se případné propady trhů vyrovnaly. €
INVESTUJTE DO AKCIÍ V PROCENTECH DLE VZORCE: 100 – věk
€
Osobně toto pravidlo nedodržuji. Mám proto několik důvodů: 1. vyšší věk 2. vysoká tolerance k riziku 3. přesvědčení, že akcie jsou z dlouhodobého hlediska jediným rozumným investičním nástrojem kapitálových trhů 4. a také to, že by mi v případě katastrofického scénáře (výrazný propad trhů) příliš nevadilo, pokud by moje akcie prostě přešly na dědice. Ve skutečnosti právě zajištění mých následníků je jedním z důvodů, proč investuji. Můj investiční horizont je 10 let, což by měla být dostatečně dlouhá doba pro vyrovnání výkyvů trhů. V tomto časovém horizontu již je riziko odchylky od průměrných ročních výnosů pouze asi 5 %. Průměrné roční výnosy z akcií odpovídající akciovým indexům jsou uváděny okolo 10 % (nominální), či
okolo 7 % (reálné)). V desetiletém investičním horizontu je již riziko investování do akcií srovnatelné s rizikem investování do dluhopisů a v dalších letech je dokonce nižší (!). Nedostatek znalostí Nedostatek informací v jakémkoli oboru je příčinou neúspěchu. Zároveň to ale je příčina, která se dá odstranit relativně snadno. Obchodování na burze je řemeslo jako každé jiné a je možno se mu naučit. Zde, ostatně jako v celé řadě dalších činností, máte v zásadě dvě možnosti: a) vlastní studium b) najmout si odborníka. Pro začátečníka dle mne jednoznačná volba (ano, za b je správně). Díky tomu, že s akciemi bez makléře stejně nemůžete obchodovat, doporučuji spojit se s takovým, jehož služby zahrnují individuální přístup. To je moje osobní zkušenost: začal jsem pečlivým výběrem makléře, který mi v rámci našeho smluvního vztahu poskytuje odborné rady. Mám to pojištěné i tím, že je procentuálně závislý na mém zisku – pokud vydělávám, vydělává i on. Ze začátku jsem se jeho radami řídil v podstatě bezvýhradně. Díky tomu, že mne investování začalo bavit, začal jsem postupně studovat – a časem se karta obrátila: dnes už vím celkem přesně, co chci, a informace od makléře využívám spíše jen jako potvrzení toho, že uvažuji správně. Občas se mi stane i to, že nakoupím akcie proti jeho doporučení. Například, v poslední době nakupuji hlavně IT tituly, protože: a) se jedná o obor, kterému rozumím, b) vývoj technologií postupuje exponenciálním tempem a byl by hřích toho nevyužít. (Na tom nic nemění prasknutí technologické bubliny v roce 2002.) Takto zcela vědomě a záměrně porušuji zásadu diverzifikace portfolia (nedávat všechna vejce do jednoho košíku). Makléř má díky interním předpisům v podstatě povinnost mi to rozmlouvat. Ačkoli lokální pokles kurzů samozřejmě nikdy nelze vyloučit, představa, že by firmy jako Microsoft či Apple ze dne na den zkrachovaly, je poněkud absurdní. Zatím se mi tato strategie celkem vyplácí – například Google a Facebook mi v září 2015 vynášely přes 20 % zisku (asi za 3 měsíce od jejich nákupu).
NAJMĚTE SI ODBORNÍKA UČTE SE
Nedostatek času Jeden z předsudků spojených s akciemi je, že si nárokují značné množství času, a to z těchto důvodů: výběr akcií k nákupu (analýza) studium literatury i burzovních zpráv vlastní obchodování. To samozřejmě při určitém způsobu obchodování může být pravda. Týká se to obvykle: intradenních investorů těch, kteří se obchodováním na burze živí obchodníků provádějících hloubkovou (fundamentální) analýzu společností vhodných k nákupu.
V takovém případě se skutečně může jednat o časové nároky v rozsahu až několika hodin denně. Začátečník ale může přesunout většinu starostí spojených s uvedenými body plně na odborníka – makléře. Tento postup je vhodný hlavně při prvních investičních krůčcích. Samozřejmě, základním předpokladem je zde volba makléře, který je podporován kvalitním analytickým týmem, aby bylo možné se na něj ve smyslu výběru akcií plně spolehnout. Pokud si tuto cestu zvolíte, bude vaše obchodování vypadat asi takto:
makléř vám navrhne nákup či prodej akcií vy jeho nabídku schválíte či odmítnete daný obchod dohodnutým způsobem potvrdíte (obvykle telefonicky) makléř se postará o jeho realizaci.
Takto bude vaše obchodování vyžadovat jen minimální čas – bude se jednat pouze o několik telefonátů měsíčně.
ČASOVÁ NÁROČNOST: NĚKOLIK TELEFONÁTŮ MĚSÍČNĚ
Další možností je zvolit takovou strategii, která na investora neklade velké časové nároky. Možnostmi strategií pro začátečníky se zabývám v části Investiční strategie. Strach z neznáma Strach z neznáma přímo souvisí s předchozím bodem; je způsoben nedostatkem informací. Lidé se bojí toho, co neznají; strach často bývá důsledkem informačního deficitu. Obecně platí, že pokud zvýšíte svoji informovanost, vaše obavy se sníží. Čím více toho budete o akciích vědět, tím jasnější vám bude, že rizika s investováním spojená jsou často přehnaná a že je možno je účinně eliminovat. Toto tvrzení samozřejmě nevylučuje možnost významné finanční ztráty. Ta však obvykle mívá velmi prozaické příčiny, vážící se na nedodržování základních investičních zásad – obchodování na základě emocí, v krátkých časových rámcích, sázka na jednu kartu, nevhodný výběr akcií do portfolia, obchodování na rizikových trzích apod. Podrobněji se riziky investování a jejich eliminací zabývám v kapitole Investiční riziko.
Proč investovat Překonání inflace Inflace (snižování kupní síly peněz v čase) je neviditelná krysa, která vám z vašich úspor neustále kousíčky užírá – bez ohledu na to, zda máte peníze uložené v bance, či ve slamníku. Pokud při svém investování dokážete alespoň vyrovnat inflaci (+ bankovní poplatky a daně), vaše peníze s časem neztratí na hodnotě. Zisk Peníze uložené na běžném bankovním účtu jsou v zásadě předvídatelné – bez větších problémů si můžete spočítat (nebo si zjistit u vašeho bankéře) kolik budete mít na účtu za rok, za pět, či za deset let. (Pozor, neplatí to stoprocentně – stát například může změnit podmínky spoření se státním příspěvkem, a to i v průběhu spoření, což podobné výpočty do jisté míry znehodnocuje.)
Proč investovat 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12.
Překonání inflace Zisk Pasivní příjem Likvidita Časová náročnost Finanční náročnost Dividendy Po třech letech bez daně Cesta k finanční nezávislosti Zábava, hra, dobrodružství Nová dovednost Kontakty
U počasí pravděpodobnost úspěšné předpovědi s časem rapidně klesá. U akcií je tomu přesně naopak.
V případě investování do akcií je situace jiná. Zde bohužel nelze předem určit velikost zisku či ztráty, zvláště pak v krátkých časových intervalech. Kurz akcie reaguje na řadu různých vlivů, z nichž některé jsou zcela nahodilé. Důsledkem je krátkodobá nepředvídatelnost jednotlivých titulů i celých trhů. Pokud ale budeme zkoumat akciové indexy vyspělých trhů z dlouhodobého hlediska (v řádech let až desetiletí), zjistíme, že investor s dobře diverzifikovaným portfoliem, či ten, který investuje přímo do akciového indexu, nemůže prohrát. Dlouhý časový interval vyrovná krátkodobé výkyvy trhů a s vysokou pravděpodobností generuje zisk. Zatímco u počasí pravděpodobnost úspěšné předpovědi s časem rapidně klesá, u akcií je tomu přesně naopak. Díky této vlastnosti akciových trhů, kterou považuji za zcela zásadní, je u dlouhých investičních horizontů možno provádět relativně přesné odhady zisku. Konkrétně se uvádí, že průměrný výnos při dlouhodobém investování do akcií činí 10 %. Následující obrázek demonstruje růst akciového indexu S&P 500, který zahrnuje 500 nejvýznamnějších amerických firem.
Na grafu je dobře vidět v zásadě souvislý (a exponenciální) růst tohoto indexu. Výjimkou jsou dvě krize, internetová v roce 2002 a hypoteční v roce 2008. Všimněte si však, že pokud by investor tyto krize „zaspal“, jeho zisk by dnes byl v zásadě takový, jako kdyby vůbec nenastaly. Přes tento zásadní fakt, tj. to, že akciové trhy v dlouhodobém horizontu rostou, není mnoho investorů, kteří by měli trvalý zisk v řádech desítek procent. (Průměrný zisk nejlepších světových investorů se pohybuje okolo 30 %.) Některé vlivy, na kterých případný zisk závisí, jsou totiž vysoce individuální. Například, investor s omezenými finančními možnostmi nemůže dostatečně diverzifikovat své portfolio, a tedy je nucen podstupovat vyšší riziko, což se může negativně projevit právě na velikosti výsledného zisku.
AKCIOVÉ INDEXY HLAVNÍCH TRHŮ DLOUHODOBĚ ROSTOU
Pasivní příjem Základním, minimálním cílem investora je zajistit, aby jeho investice nebyla znehodnocena. Aby toho dosáhl, musí jeho zisk přinejmenším vyrovnávat ztráty, tj.
ZISK = ZTRÁTY Pokud investor pravidelně a dlouhodobě dosahuje toho, že jeho zisk ztráty převyšuje, čili pokud platí vztah ZISK > ZTRÁTY získal tak pasivní příjem. Případné ztráty a zisky při investování plynou z těchto zdrojů: 1. 2. 3. 4. 5. 6.
poplatky (makléři a trhu) inflace daně dividendy kolísání kurzů akcií kolísání měnových kurzů.
Možné ZTRÁTY
Případný ZISK
První tři položky jsou ztráty, které investor pravděpodobně utrží. Body číslo 4 až 6 mohou naopak být zdrojem zisku. Zdůrazňuji slovo mohou, jelikož ani jedna ze zmíněných položek není zaručena: řada společností dividendy nevyplácí nebo mohou vyplácení dividend zrušit kurz akcií může klesat měnový kurz se může měnit v neprospěch investora. Ve skutečnosti je předpokládaný růst kurzů akcií (+ případné dividendy) důvodem, proč vůbec investujeme. Kolísání měnových kurzů, tedy bod číslo 6, se investora týká pouze v případě, že investuje na zahraničních trzích. Vzhledem k tomu, že ani jedna z položek generujících zisk není zaručena, zatímco uvedeným ztrátám se zdánlivě nevyhneme, může se výše uvedený vztah ZISK ZTRÁTY na první pohled jevit značně nevyváženě. Pokud si ale uvědomíme, že:
při používání běžného bankovního účtu také platíme poplatky, z jakéhokoli jiného zisku/majetku (dědictví, nemovitosti, spoření…) také platíme daně zisk z akcií držených déle než 3 roky se nedaní vůbec (!), inflace nás nemine, ať spoříme či investujeme do čehokoli,
může celková bilance akciového investora vycházet podobně či dokonce výrazně výhodněji, než je tomu u běžného bankovního účtu. V tomto smyslu je rozhodující jeho schopnost pomocí obchodování s akciemi generovat zisk. Zde akciovému investorovi nahrávají do karet některé zásadní poznatky: akcie v dlouhodobém horizontu vyrovnají krátkodobé výkyvy a trvale rostou dlouhodobý růst akcií je přibližně exponenciální průběžné reinvestování zisků se řídí matematikou složeného úrokování.
Efektivita tohoto postupu vynikne především v delších časových Exponenciální křivka horizontech v řádech let až desetiletí, kdy se reinvestované prostředky dále zhodnocují díky prosté finanční matematice 35 založené na geometrické řadě. Příslušnou matematiku uvádím v 30 příloze, zde pouze zmíním, že geometrická řada je matematický 25 princip, kdy původní hodnota roste exponenciálně (laicky 20 15 řečeno: velmi rychle). 10
Pro představu, co to znamená, uvádím v rámečku vpravo dole 5 známou úlohu o vynálezci šachu na toto téma. Jiným příkladem je 0 0 2 otázka, jak tlustý bude list kancelářského papíru, pokud ho 100x přeložíme: z výpočtu plyne délka, která je větší, než vzdálenost Země od Měsíce.
4
6
Praktickou aplikaci geometrické řady zná dnes každý uživatel počítačů (pravděpodobně aniž si to uvědomuje) díky tzv. Moorovu zákonu, který platí již 50 let: „každé dva roky se zdvojnásobí počet tranzistorů umístěných na integrovaném obvodě“. Důsledkem je, že se zdvojnásobí také výkon a kapacita paměti počítače. Mnozí z vás pravděpodobně pamatují externí paměť s názvem počítačová disketa o kapacitě 800 KB až 1,4 MB (3,5 palcová byla vytvořena v roce 1984). Dnešní externí disky disponují kapacitou v řádech terabytů – což je přibližně miliónkrát více. Tento nárůst nastal za pouhých cca 30 let právě díky postupnému zdvojnásobování paměťové kapacity.
ZAPOMEŇTE NA RYCHLÉ ZBOHATNUTÍ BEZ RIZIKA
U akcií je výnosnost exponenciální křivky podobně dramatická: jeden dolar, investovaný v roce 1802 by v roce 2006 znamenal výnos přes 12 miliónů dolarů.1 Tento výsledek naznačuje jednu z hlavních myšlenek tohoto e-booku – v případě dlouhodobého investování jsou akcie bezkonkurenčně nejziskovějším nástrojem kapitálových trhů. Neexistuje žádný produkt, který by se jejich výnosu byť jen vzdáleně přiblížil. Samozřejmě nepředpokládám, že byste se chystali na investice v délce několika století. Ale i krátkodobější několikaletá bilance je velmi zajímavá. Určitou její nevýhodou je, že čím kratší investiční horizont, tím jsou trhy náchylnější ke krátkodobým výkyvům, což znamená, že se zvyšuje investiční riziko. Na Vynálezce šachu druhou stranu, pokles trhů srovnatelný s velkou hospodářskou Panovník se rozhodl bohatě odměnit vynálezce šachu. „Přej si, co chceš“, řekl krizí ve 30. letech minulého století, která od akcií odradila celou mu, „pokud je to v mých silách, jednu generaci investorů, je dnes již vysoce nepravděpodobný – dostaneš to“. Vynálezce byl skromný: mimo jiné i proto, že současné vlády vyspělých kapitalistických „Postačí mi pár zrníček obilí. Jedno na první políčko šachovnice, dvě na druhé, států ekonomickou situaci své země cíleně ovlivňují v zájmu čtyři na třetí, osm na čtvrté a tak dále.“ zachování ekonomické stability a rozvoje. Mají k tomuto účelu Úkolem je zjistit, kolik zrníček obilí celou řadu nástrojů – například cílené ovlivňování inflace, vynálezce šachu dostal. Ukazuje se, že počet zrníček obilí na šachovnici úrokových sazeb či kurzu měny. Ani v moderní době se však celkový přesahuje produkci pšenice celé Země za lokálním propadům trhů zcela nevyhneme – internetová krize posledních 150 let. v roce 2002 a hypoteční v roce 2008 jsou toho důkazem. Trhy se
1
Jeremy Siegel: Investice do akcií – běh na dlouhou trať, Grada 2011, ISBN: 978-80-247-3860-4, str.19
