Tıkeáttételes termékekkel túlszárnyalni a piacot. T. Kilian Equity Markets & Commodities

Tıkeáttételes termékekkel túlszárnyalni a piacot T. Kilian

Equity Markets & Commodities

Mi az opció/opciós jegy? Az opció jog, de nem kötelezettség arra vonatkozólag, hogy részvényt, devizát, kötvényt, indexet vagy árut (mögöttes termék vagy alaptermék/underlying), egy elıre meghatározott áron (lehívási ár vagy kötési ár/strike), egy elıre meghatározott idıpontban (európai opció), vagy egy meghatározott idıpontig (amerikai opció), vásároljunk (vételi opció/call option), vagy eladjunk (eladási opció/put option).

Az opciós jegy az opciót megtestesítı certifikát. T. Kilian


1

Hogy mőködik egy vételi opció (call option)? aktuális részvényár

100 EUR

vételi opció lehívási ára

100 EUR

opciós prémium/opciós díj

5 EUR

5 eurós opciós díj ellenében, garantáltan maximum 100 eurós áron megvásárolhatjuk a részvényt („biztosítási szerzıdés”): a) Ha az esedékesség napján a részvényt 150 eurós árral jegyzik, akkor az opció eladójától („biztosító”), a magasabb részvényár miatt, különbözetként („kártérítés”) 50 eurót kapunk. Az így elért haszon 45 euró (50 euró – opciós díj). b) Ha az esedékesség napján a részvényt 50 eurós árral jegyzik, maximum az opciós díjat, az 5 eurót veszítjük el. Amennyiben a részvényt azonnal az opció vételi napján vásároltuk volna meg, 50 eurós veszteségünk keletkezett volna.

T. Kilian


2

Mennyibe kerül egy opciós jegy? Opciós jegy értéke =

Belsı érték

Idıérték

T. Kilian


Belsı érték

+

Idıérték

Az opciós jegy azonnali lehívásával elérhetı érték. (az európai opciók esetében)

Az opciós jegy árának és a belsı értéknek a különbsége.

3

A vételi (call) opciós jegy értéke

Egy 100 eurós lehívási árú vételi opció értéke 60

ATM

OTM (out the money)

ITM (in the money)

(at the money)

50

40

30

20

Belsıérték

10

Idıérték 0 60

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140

Mögöttes termék ára T. Kilian


4

Tıkeáttétel A tıkeáttétel kifejezi az opció „teljesítményét” – Az opció vevıje a mögöttes termék vásárlójához képest a tıkeáttételnek megfelelıen megtöbbszörözheti a hozamát.

A magas tıkeáttét nem minden... – Példa: vételi opció a Deutsche Telekom részvényre. Díja: 0,05 EUR; lehívási ár: 20 EUR és részvényár: 10 EUR. Tıkeáttét: 200. Annak a kockázata azonban, hogy a vételi opció egy év múlva értéktelen lesz mégis nagyon magas. („out of the money”)

T. Kilian


5

Delta A Delta azt mutatja meg, hogy az opciós jegy értéke hogyan változik az a mögöttes termék árfolyamváltozásának függvényében. Ha Delta = 0,5, akkor az opciós jegy értéke a mögöttes termék árfolyamának 1 euróval történı emelkedésével 0,50 euróval emelkedik. Példa: 100 eurós lehívású árú vételi opció Wert des Calls 60 in EUR 50

1.00 Delta 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00

40 30 20 10 0 70

80

90

100

110

120

130

140

150

Kurs des Underlyings

T. Kilian


6

Összefoglalás

Befolyásoló tényezık:

T. Kilian

Call

Put

Lehívási ár

Mögöttes termék ára

Volatilitás

Futamidı

Kamat

Osztalék


7

Turbócertifikátok: Kedvezıbb opciós jegy alternatívák?

Elvárásunk: – Egyértelmő piaci tendenciák, melyeket többszörösen ki akarunk használni

Igényünk: – A voliatilitás elhanyagolható befolyással bírjon

Stratégia: – Turbócertifikát vásárlása

T. Kilian


8

Turbócertifikátok A turbócertifikáttal a befektetı az emelkedı vagy csökkenı piacokból profitálhat volatilitási kockázat nélkül. Ez abban nyilvánul meg, hogy a mögöttes termék áránál kedvezıbb szinten száll be, de egy az egyben részesedik az árváltozás eredményébıl. Ellenkezı iránynál a certifikát megszőnik ha elér egy meghatározott korlátot, stop-loss szintet. TurboBULL: + > 70 %

DAX 5.500-ról 6.050 pontra emelkedik DAX: + 10 % T. Kilian


9

Turbócertifikátok Index: Kötési ár: Árfolyamkorlát: Futamidı:

5.500 pont 5.000 pont 5.000 pont 1 év

Index (100:1)

55,00 Euro

Kötési ár

50,00 Euro

Kamat

2,50 Euro

= Kötési ár 5.000 pont * 5%

T. Kilian


Osztalék

0,00 Euro

TurboBull-certifikát

7,50 Euro

10

Certifikátok: Mi a certifikát? A TurbóBull certifikát tıkeáttétele: Index * Szorzó Certifikát eladási ára

5.500 * 0,01 7,50 Euro

T. Kilian


= Tıkeáttétel

= 7,33

11

Turbócertifikátok: turbócertifikátok vagy korlátlan turbók? Turbócertifikát

Korlátlan turbócertifikát

fixált kötési ár

Napi kötési árkiigazítás

fixált Stop-Loss korlát

havi stop-loss korlátérték kiigazítás

felár

nincs felár

kisebb tıkeáttétel

magasabb tıkeáttétel

teljes veszteség

esetleges visszafizetés

Knock-out (kiütés) késıbb

Knock-out (kiütés) korábban „Smart” változat: Knock-out (kiütés) kizárólag záróáron számítva

T. Kilian


12

Turbócertifikátok: korlátlan turbócertifikátok Strukturálás Index: Kötési ár: Árfolyamkorlát: Futamidı:

5.500 Pont 5.000 Pont 5.000 Pont Korlátlan

Index (100:1)

55,00 Euro

Kötési ár

50,00 Euro

Osztalék

0,00 Euro

TurboBull-Certifikát

5,00 Euro

A tıkeáttétel itt magasabb, mint egy hasonló, korlátozott futamidejő certifikát esetében. (11 a 7,33 helyett)

T. Kilian


13

Turbócertifikátok: Korlátlan turbócertifikátok Strukturálás A kötési árak napi kiigazítása a finanszírozási költségek kompenzálására, ami csökkenti a kifizetési kötelezettséget. Egy hónap után:

Index (100:1)

55,00 Euro

Strike (kötési ár)

50,21 Euro

=(Strike(régi)+Strike(régi)*(5% * (30/365)) TurboBull-certifikát

4,79 Euro

Egy év után a kifizetési kötelezettség 2,50 euróval csökkent, mely érték az egy éves futamidejő „normál” turbócertifikát esetében a felárként szerepelt.

T. Kilian


14

Turbócertifikátok kínálata A volatilitás tényleg nem játszik semmilyen szerepet? – Az árazásnál nem, de: a termékkialakításnál a termék egyedi kockázatánál igen

T. Kilian


15

Turbócertifikátok kínálata Ezért turbó vásárlásakor mindig vegyük figyelembe az alábbiakat: – egyéni kockázatvállalási hajlandóság és hozamelvárás(-> adatbázisok) – az alaptermék árának volatilitása (minél volatilisebb, annál konzervatívabb) – spekulációs idıszak (minél rövidebb, annál agresszívebb lehet) – a mindenkori termék spread-je (annál fontosabb, minél rövidebb a spekulációs idı) – Finanszírozási költség ill. felár/negatív felár

T. Kilian


16

Commerzbank Derivate Informationen und Service

Commerzbank AG ZCM Equity Markets & Commodities Mainzer Landstr. 153 60327 Frankfurt/Main Tel.: +49 69 136-47845 Fax: +49 69 136-47595 Mail: [email protected] Internet: www.zertifikate.commerzbank.de

T. Kilian


Disclaimer Ezt a prezentációt a Commerzbank AG készítette. Ezen prezentáció információi kivétel nélkül megbízhatónak tekinthetı forrásból származnak. A Commerzbank AG és/vagy leányvállalatai illetve fiókjai (a továbbiakban Commerzbank csoport) semmilyen kötelezettséget vagy garanciát nem vállal a felhasznált adatok helyességére vonatkozólag. A prezentáció kizárólag információs célokat szolgál és nem tekinthetı teljes körő tájékoztatásnak. Nem célja, hogy a jelen anyagban szereplı opciók vagy egyéb kötelezettségvállalások várárlására vagy eladására ösztönözzön illetve felszólítson. Mielıtt a jelen prezentáció alapján bármilyen befektetési döntést hoznának, kérjük, hogy további tájékozattásért keressék meg a Commerzbank csoportot. A jelen prezentáció nem tekinthetı továbbá befektetési tanácsnak vagy befektetési ajánlásnak. A Commerzbank csoport semmilyen felelısséget nem vállal azon kiadásokért, veszteségekért illetve károkért, melyek bármilyen módon a jelen prezentáció egyes részeinek felhasználásával kapcsolatosan keletkeztek.

T. Kilian


18

Tıkeáttételes termékekkel túlszárnyalni a piacot. T. Kilian Equity Markets & Commodities

Recommend Documents