zahraniční měny a platby
specialista na devizové operace
AKCENTA CZ a. s. – zajištění proti kurzovým rizikům
POSKYTUJEME TYTO SLUŽBY: • Nákup a prodej cizích měn • Zahraniční platební styk • Zajištění kurzového rizika • On-line systém pro obchodování • Objednávka stanovených úrovní kurzů • Informace o vývoji na devizových trzích
w w w . a k c e n t a . e u
Co pro firmy představuje kurzové riziko?
F O RWA R D OV Ý O B C H O D
Historie vývoje EUR/CZK od roku 2004
Obchodujete se zahraničními partnery a jste vystaveni kurzovému riziku?
Vývoj EUR/CZK 30,00 29,00 28,00 27,00
Firmy a podnikatelé, kteří obchodují se zahraničními partnery, inkasují cizí měnu za vyvezené zboží nebo naopak cizí měnou hradí za zboží dovezené, jsou zpravidla vystaveni riziku ztráty v souvislosti s pohybem kurzů cizích měn. Změna kurzů může v konečném důsledku znamenat pro firmu výraznou nebo dokonce úplnou ztrátu provozního zisku (kurzová ztráta může převýšit obchodní marži). Vzhledem k tomu může být značně oslabena konkurenceschopnost samotné společnosti nebo dokonce ohroženo i její další fungování. PŘÍKLAD Klient – exportér uzavřel kontrakt v eurech na prodej strojního zařízení s 6 měsíční splatností. Klient má své náklady v korunách a při kalkulaci budoucího kurzu použil kurz aktuální. Klient je tedy již v okamžiku stanovení ceny výrobku až do splatnosti obchodu vystaven riziku posílení koruny vůči euru. Pokud bude koruna za 6 měsíců silnější, tzn. kurz bude na nižší hodnotě, klient dostane za eurovou částku menší částku korun než jakou očekával (původně kalkuloval). Vedle časového faktoru, kdy delší časové období je úměrné vyšší pravděpodobnosti posunu směnného kurzu, hraje velkou roli také volatilita (kolísavost kurzu) u daného měnového páru. Řízení kurzového rizika je z hlediska firem obchodujících se zahraničními partnery (ale nejen jich) důležité věnovat náležitou pozornost. Vedle stanovení rozsahu zajištění, kdy je nejčastěji doporučeno zvolit cca 2/3 zajištění cizoměnových toků (může se samozřejmě měnit v závislosti na konkrétních případech), je důležitá také cena (náklad) za zajištění. Se zajištěným budoucím kurzem získává firma efektivní nástroj plánování (kalkulační kurz) a minimalizuje možné ztráty. K těmto účelům se využívají nástroje sloužící k zajištění kurzového rizika. 2
24,00 prosinec 11
červen 11
prosinec 10
červen 10
prosinec 09
červen 09
prosinec 08
červen 08
prosinec 07
červen 07
prosinec 06
červen 06
23,00 prosinec 05
Využívejte nástroje kurzového zajištění.
25,00
červen 05
Máme pro Vás jednoduché řešení!
26,00
prosinec 04
Může Vám změna kurzu způsobit finanční ztrátu?
Forwardový obchod je základní typ pevného měnového zajištění. Jde o smlouvu o budoucím nákupu či prodeji cizí měny za pevně stanovený kurz, realizovaný v předem stanovenou dobu. Forwardový kurz vychází z rozdílu mezi tržním kurzem a termínovými body.Termínové body jsou vypočteny jako rozdíl mezi úrokovými sazbami konverzních měn. Se zafixovaným forwardovým kurzem firma získává jistotu a zbavuje se rizika plynoucího z budoucího negativního vývoje směnných kurzů. Na druhou stranu nemůže profitovat na případném pozitivním vývoji těchto kurzů. Firma dále přesně určuje své korunové cash flow, do transakce nevstupují žádné další poplatky či náklady a Forward jako takový nevstupuje do účetnictví. Forwardový obchod lze uzavřít na neomezenou délku (zpravidla však do 1 roku). Počet uzavřených forwardových obchodů ani jejich výše není limitována. Obchod je závazný dnem sjednání transakce. Podmínky získání forwardového obchodu: • Uzavření Rámcové smlouvy v aktuálním znění • Vyplnění Investičního dotazníku včetně stanovení kategorizace klienta • Vinkulace peněžních prostředků (ve výši 2–10 % z hodnoty obchodů) nebo stanovení Kreditní linky • Minimální částka jednoho obchodu je 10.000 EUR či ekvivalent v jiné měně PŘÍKLAD Klient exportér: Firma má pohledávku za zahraniční firmou, která má za 3 měsíce, tj. 30. 6. zaplatit za odebrané zboží 100.000 EUR. Aktuální (tržní) kurz EUR/CZK je 25,70 a forwardový kurz na tři měsíce je 25,60. Přibližně 10 haléřů pod tržním kurzem (tříměsíční swapové body se rovnají -10 haléřů). Rozdíl způsobují odlišné úrokové sazby koruny a eura – u koruny jsou nižší než u eura. 3
S WA P OV É O B C H O DY
Možný scénář v den splatnosti:
Ilustrativní příklad:
EUR/CZK kurz v den splatnosti
CZK hodnota bez forwardu
CZK hodnota s forwardem
25,40
2 540 000
2 560 000
25,50
2 550 000
25,60
Potencionální zisk / ztráta vs. spotový kurz ve splatnosti (v CZK)
obchod
datum
typ operace
částka v eurech
strana obchodu
valuta
kurz EUR/CZK
-20 000
sjednání
30. 3.
Forward
100.000
prodej
30. 6.
25,00
2 560 000
-10 000
vypořádání
30. 6.
Swap/Spot
100.000
nákup
30. 6.
25,21
2 560 000
2 560 000
0
sjednání
30. 6.
Swap/Forward
100.000
prodej
14. 7.
25,15
25,70
2 570 000
2 560 000
10 000
25,80
2 580 000
2 560 000
20 000
Uzavřením forwardového obchodu získává firma okamžitě jistotu směnného budoucího kurzu, za který bude k 30. 6. měnová konverze realizována (forwardový měnový kurz). Jde o ideální řešení, pokud je forwardový kurz v souladu s očekáváním vývoje směnných kurzů a je vhodným nástrojem z hlediska finančních plánů firmy. V případě, že importér či exportér nesprávně odhadnul splatnosti budoucích inkas či závazků a zároveň již uzavřel oproti inkasu/úhradě forwardový obchod, nebo musí tyto platby odložit, existuje možnost odložení nebo zkrácení datumu vypořádání uzavřeného Forwardu prostřednictvím FX swapu. Podmínky i princip stanovení ceny Swapu je stejný jako u Forwardu, tzn. tržní a termínový kurz se liší o termínové (swapové) body. Podmínky získání swapového obchodu: • Uzavření Rámcové smlouvy v aktuálním znění (specifikace typu operace) • Vyplnění Investičního dotazníku včetně stanovení kategorizace klienta • Vinkulace peněžních prostředků (ve výši 2–10 % z hodnoty obchodů) nebo stanovení Kreditní linky • Minimální částka jednoho obchodu je 10.000 EUR či ekvivalent v jiné měně PŘÍKLAD Klient exportér (vychází z příkladu u forwardu): Firma se na základě původních parametrů, kdy mu zahraniční odběratel měl k 30. 6. zaplatit částku 100.000 EUR, zajistil Forwardem, tzn. musí 30.6. dodat 100.000 EUR. Odběratel sdělil, že platba za zboží se zpozdí o 14 dnů a tak si firma dohodne odložení splatnosti původně sjednaného Forwardu o14 dnů. K původnímu datu firma nakoupí 100.000 EUR za aktuální kurz (tím vypořádá uzavřený Forward) a současně ve stejném okamžiku stejnou částku prodá s novou splatností za 14 dnů.
V případě, že naopak firma obdrží platbu za své zboží v předstihu, může být existující Forward pomocí Swapu částečně nebo zcela vypořádán předčasně. Podobný příklad využití Swapu může nastat také, pokud má firma přebytek jedné měny a naopak nedostatek měny druhé. Rovněž pomocí Swapu může provést dvě operace (promptní a forwardovou), kdy ve stejných nominálních hodnotách zpětně konvertuje své prostředky a na určený čas získává potřebnou měnu (typicky českou korunu na placení korunových nákladů). PŘÍKLAD Klient importér: Firma má závazek k 30.6. zaplatit svému dodavateli za odebrané zboží částku 100.000 USD. Na svých účtech má v mezidobí přebytek dolarů a naopak nedostatek českých korun a potřebuje okamžitě zaplatit náklady v českých korunách.
Pomocí Swapu konvertuje část dolarových prostředků do korun za aktuální kurz a zároveň uzavře Forward – prodá ve stejné nominální hodnotě, v předem určeném období koruny a opět nakoupí dolary za předem dohodnutý kurz. Rozdílem jsou opět pouze termínové body a zisk/ztráta z pohybu směnných kurzů. Ilustrativní příklad: obchod
datum
typ operace
částka v dolarech
strana obchodu
valuta
kurz USD/CZK
vypořádání 30. 3.
Swap/Spot
100.000
prodej
30. 3.
18,00
sjednání
Swap/Forward
100.000
nákup
30. 4.
17,98
30. 3.
Hodnota nového forwardového kurzu bude vycházet z aktuálního kurzu, upraveného o termínové body (může tedy být méně či více výhodný v závislosti na vývoji tržního kurzu).
4
5
F O RWA R D S K L O U Z AV O U D O B O U S P L AT N O S T I
Pokud importér či exportér obtížně odhaduje budoucí splatnost inkas či závazků, může vedle kombinace Forwardu a swapové operace pro zjednodušení využít zajištění prostřednictvím Forwardu s klouzavou dobou splatnosti. Forward s klouzavou dobou splatnosti vychází ze stejných principů jako Forward, tzn. přesně definovaná částka je zajištěna fixním kurzem, pouze s rozdílem variabilního termínu splatnosti. Dopředu stanovený den vypořádání Forwardu je nahrazen třítýdenním intervalem, kdy uvnitř tohoto časového pásma může být směna provedena v libovolný pracovní den (za předem sjednaný kurz). Tento nástroj rovněž umožňuje firmám lépe využít pevný kurz při kalkulacích ve svém finančním plánování. PŘÍKLAD Klient importér: Firma nakoupila 30. 6. od německého dodavatele zboží v hodnotě 100.000 EUR se splatností za 3 měsíce. Firma má přebytek korun a bude v budoucnu konvertovat z CZK do EUR. Zároveň nezná přesné datum realizace platby a nechce být vystavena riziku pohybu směnných kurzů. Firma 30. 6. uzavře forwardový kurz s obdobím vypořádání od 26. 9. do 14. 10., kdy kterýkoliv libovolný pracovní den, nejpozději 14. 10., vypořádá sjednanou operaci (nakoupí eura).
A M O RT I Z AČ N Í F O RWA R D
Při uzavření vychází Amortizační forward z obdobných podmínek jako Forward a je využitelný v některých případech, kdy bývá obtížné předem stanovit přesnou splatnost a objem jednotlivých transakcí. Během dohodnutého období je možné konvertovat za předem sjednaný kurz, avšak jednotlivé konverze nemusí být dopředu specifikované, mohou probíhat v libovolný pracovní den v daném období a v libovolné částce (při dodržení minimálních objemů) až do výše sjednaného Amortizačního forwardu. Podmínky získání Amortizačního Forwardu: • Uzavření Rámcové smlouvy v aktuálním znění (specifikace typu operace) • Vyplnění Investičního dotazníku včetně stanovení kategorizace klienta • Vinkulace peněžních prostředků (ve výši 2–10 % z hodnoty obchodů) nebo stanovení Kreditní linky • Minimální částka jednoho obchodu je 50.000 EUR či ekvivalent v jiné měně PŘÍKLAD Klient exportér: Firma má dlouhodobou pohledávku za zahraniční firmou, která má za 12 měsíců, tj. 31. 12. zaplatit za odebrané zboží 100.000 EUR. Uzavře forwardový obchod, který firmě dává dopředu jistotu měnového kurzu, za který bude k 31. 12. měnová konverze realizována (forwardový měnový kurz). Pokud firma dohodne se zahraničním odběratelem, že bude za zboží platit po částech, může využít Amortizační Forward.
Ilustrativní příklad:
V případě, že vás některý z uvedených produktů zaujal a domníváte se, že byste jej využili jako výhodný nástroj k omezení rizika související s Vaší podnikatelskou činností, neváhejte kontaktovat dealingové pracoviště společnosti AKCENTA CZ
Volejte
498 777 777
obchod
datum
typ operace
částka v eurech
strana obchodu
valuta
kurz EUR/CZK
sjednání
2. 1.
Forward
100.000
nákup
31. 12.
25,00
vypořádání
30. 3.
Forward
10.000
nákup
30. 3.
25,00
vypořádání
15. 4.
Forward
15.000
nákup
15. 4.
25,00
vypořádání
30. 6.
Forward
28.000
nákup
30. 6.
25,00
vypořádání
30. 9.
Forward
27.000
nákup
30. 9.
25,00
vypořádání
31. 12.
Forward
20.000
nákup
31. 12.
25,00
Veškeré čerpání v průběhu trvání Amortizačního Forwardu je za původně sjednaný forwardový kurz a bez dalších nákladů.
6
7
Partner Asociace Exportérů
Kontakty: Obchodní poradce:
AKCENTA CZ, a. s. Gočárova třída 312/52 500 02 Hradec Králové Infolinka: 498 777 770 Obchod: 498 777 777 E-mail:
[email protected] Web: www.akcenta.eu
8
