SKRIPSI
PENGARUH TINGKAT INFLASI, SUKU BUNGA, DAN NILAI TUKAR TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTAT DI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
DOSMARIA A. R. SIMAMORA M. 090502105
PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2013
ABSTRAK PENGARUH TINGKAT INFLASI, SUKU BUNGA, DAN NILAI TUKAR TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTAT DI BURSA EFEK INDONESIA Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris tentang pengaruh tingkat inflasi, suku bunga, dan nilai tukar terhadap harga saham perusahaan properti dan real estat di Bursa Efek Indonesia selama periode pengamatan 20062012. Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang bersumber dari publikasi Bursa Efek Indonesia dan Bank Indonesia yang tersedia di media internet, buku referensi, majalah, artikel yang tersedia di media internet dan bahan literatur ilmiah lainnya yang berhubungan dengan penelitian. Metode penelitian yang digunakan adalah metode analisis statistika deskriptif dan metode analisis linear berganda. Hipotesis dari penelitian ini diuji dengan menggunakan uji signifikan simultan (uji F) dan uji signifikansi parsial (uji t) pada tingkat signifikansi 5% (Sig. 0,05). Hasil uji F mengindikasikan bahwa tingkat inflasi, suku bunga, dan nilai tukar (rupiah terhadap dolar AS) secara simultan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan properti dan real estat di Bursa Efek Indonesia. Hasil uji t mengindikasikan bahwa tingkat inflasi memiliki pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham, sementara suku bunga dan nilai tukar memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham. Implikasi dari penelitian ini adalah para investor harus mempertimbangkan tingkat inflasi, suku bunga, dan nilai tukar sebelum membuat keputusan investasi pada saham perusahaan guna meminimalkan kerugian yang mungkin timbul dan memaksimalkan keuntungan. Selain itu, para investor juga sebaiknya mempertimbangkan indikator makro ekonomi lainnya, seperti peraturan perpajakan, kondisi perekonomian internasional, perputaran uang, siklus ekonomi, dan kondisi ekonomi lainnya yang juga dapat mempengaruhi harga saham properti dan real estat di Bursa Efek Indonesia. .
Kata Kunci : Tingkat Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar, dan Harga Saham.
i
ABSTRACT THE EFFECT OF INFLATION RATES, INTEREST RATES, AND EXCHANGE RATES ON THE STOCK PRICE OF REAL ESTATE AND PROPERTY COMPANIES IN INDONESIA STOCK EXCHANGE This research aims to obtain empirical evidence about the effect of inflation rates, interest rates, and exchange rates on the stock price of real estate and property companies in Indonesia Stock Exchange during period 2006-2012. This research is quantitative research. Data used for this research is secondary data that collected from Indonesia Stocks Exchange’s and Bank Indonesia’s publication that available in internet, reference books, magazines, articles from internet, and the other science literatures related to the research. The method applied in this research is descriptive analysis and multiple regression analysis. Hypothesis of this research is tested by simultaneous significance test (F test) and partial significance test (t test) at 5% level of significance. The result of F test indicates that inflation rates, interest rates, and exchange rates (rupiah to U.S. dollar) simultaneously effect on the stock prices of real estat dan property companies in the Indonesia Stock Exchange. The result of t test, indicates that partially, inflation rates have positive and not significant effect on the stock price, while interest rates and exchange rates have negative and significant effect on the stock price. The implication of this research is investors have to consider the inflation rates, interest rates, and exchange rates before making a stock investment in real estate and property companies in order to minimize possible losses in the investment and for maximize profits. In addition, investors also should consider other macroeconomic indicators such as tax rules, international economics condition, money circulation, economic cycle, and other economic conditions, which can also affect the stock prices of real estate and property companies listed in Indonesia Stock Exchange.
Key Words : Inflation Rates, Interest Rates, Exchange Rates, and Stock Price.
ii
KATA PENGANTAR Puji dan syukur yang tidak terkira penulis sampaikan kepada Yesus Kristus atas segala berkat dan anugerahNya yang penulis rasakan dalam hidup penulis sehari-hari, terlebih dalam proses penyusunan skripsi ini. Penulis juga sangat berterimakasih kepada orangtua tercinta, ayahanda H. P. Simamora M., ibunda R. br. Sagala, dan adik-adik tersayang Frandi Simamora M., Pernando Simamora M.,
dan Piter Simamora M., yang telah
mendoakan, membimbing, dan mendukung saya selama ini. Skripsi ini penulis persembahkan buat mereka. Selama masa perkuliahan hingga skripsi ini selesai, penulis banyak mendapatkan bimbingan, nasehat, dan motivasi dari berbagai pihak.
Pada
kesempatan ini penulis ingin menyampaikan banyak terimakasih kepada : 1. Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 2. Dr. Isfenti Sadalia, SE., ME., dan Dra. Marhayanie, SE, M.Si., selaku Ketua Departemen Manajemen dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi Sumatera Utara. 3. Dr. Endang Sulistya Rini, SE., M.Si., selaku Ketua Program Studi
S-1
Manajemen Fakultas Ekonomi Sumatera Utara. 4. Dr. Khaira Amalia F., SE., MBA., Ak., selaku Dosen Pembimbing penulis, yang telah bersedia meluangkan waktunya untuk memberikan bimbingan kepada penulis selama proses penyusunan skripsi ini.
iii
5. Dr. Muslich Lufti, MBA., selaku Dosen Pembaca Penilai penulis, yang telah memberikan kritik dan saran demi perbaikan skripsi ini. 6. Dr. Arlina Nurbaity lubis,
SE., MBA., selaku Dosen Penasehat
Akademik. 7. Dosen dan pegawai Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera seluruhnya. 8. Sahabat-sahabat terbaik penulis, Desmon M. Manik, S.Si., Simon S. Napitupulu, dan Harrys Girsang. 9. Teman-teman di Manajemen stambuk 2009, terlebih Hody-Hody; Anggi Pardede, Ani Manihuruk, Inggrid Lumban Tobing, Naomi Siahaan, dan Novia Sihombing, juga kepada The Best; Citra Napitupulu, Julia Sidauruk, Metha Simangunsong, Nenny Parhusip, dan Yunike Simanjorang. 10. Tio Debora Harahap, Martina Hutahaean, Parna brothers; Leosanro, Putra, Rony, Ronal, dan pihak lain yang tidak dapat disebut satu per satu. Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna, oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun demi perbaikan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi kita semua.
Medan, April 2013 Penulis
Dosmaria A. R. Simamora M.
iv
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK ................................................................................................ i ABSTRACT ............................................................................................... ii KATA PENGANTAR .............................................................................. iii DAFTAR ISI ............................................................................................. vii DAFTAR TABEL .................................................................................... ix DAFTAR GAMBAR ................................................................................ x DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................ xi BAB I PENDAHULUAN ......................................................................... 1 1.1 Latar Belakang .......................................................................... 1 1.2 Perumusan Masalah .................................................................. 9 1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................... 10 1.4 Manfaat Penelitian .................................................................... 10 BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................. 2.1 Pasar Modal .............................................................................. 2.1.1 Pengertian Pasar Modal .................................................... 2.1.2 Manfaat Pasar Modal ........................................................ 2.2 Saham ........................................................................................ 2.2.1 Pengertian Saham ............................................................. 2.2.2 Nilai Saham ...................................................................... 2.2.3 Resiko Investasi Saham .................................................... 2.2.4 Return Saham ................................................................... 2.2.5 Sumber Resiko yang Mempengaruhi Return Saham ........................................................................... 2.2.6 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham ............................................................................. 2.3 Inflasi ......................................................................................... 2.3.1 Pengertian Inflasi ............................................................ 2.3.2 Indeks Harga ................................................................... 2.3.3 Jenis-jenis Inflasi ............................................................. 2.3.4 Hubungan Inflasi Dengan Harga Saham .......................... 2.4 Suku Bunga ................................................................................. 2.4.1 Pengertian Suku Bunga .................................................... 2.4.2 Hubungan Tingkat Suku Bunga Dengan Harga Saham ............................................................... 2.5 Nilai Tukar .................................................................................. 2.5.1 Pengertian Nilai Tukar ..................................................... 2.5.2 Jenis Nilai Tukar .............................................................. 2.5.3 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar ....................................................................... 2.5.4 Sistem Nilai Tukar ............................................................ 2.5.5 Hubungan Nilai Tukar Dengan Harga Saham .................
11 11 11 12 14 14 15 17 20 21 23 26 26 27 28 33 33 33 33 34 34 34 35 35 37
v
2.6 Penelitian Terdahulu .................................................................. 37 2.7 Kerangka Konseptual ................................................................. 39 2.8 Hipotesis .................................................................................... 41 BAB III METODE PENELITIAN ......................................................... 3.1 Jenis Penelitian .......................................................................... 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ................................................... 3.3 Batasan Operasional .................................................................. 3.4 Definisi Operasional Variabel ..................................................... 3.5 Populasi dan Sampel ................................................................. 3.6 Jenis Data .................................................................................. 3.7 Metode Pengumpulan Data ....................................................... 3.8 Teknik Analisis Data .................................................................. 3.8.1 Metode Analisis Statistika Deskriftif ............................... 3.8.2 Metode Analisis Linear Berganda ..................................... 3.8.3 Pengujian Hipotesis ..........................................................
42 42 42 42 43 45 45 45 45 46 46 51
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ....................... 55 4.1 Gambaran Umum Perusahaan ................................................... 55 4.1.1 Gambaran umum pasar modal di Indonesia .................. 55 4.1.2 Gambaran Umum Perusahaan Properti dan Real Estat di Bursa Efek Indonesia .................................................. 57 4.2 Hasil Penelitian ......................................................................... 88 4.2.1 Metode Analisis Statistika Deskriftif .............................. 88 4.2.2 Metode Analisis Linear Berganda ................................... 93 4.2.2.1 Uji Asumsi Klasik ................................................ 93 4.2.2.2 Analisis Regresi Linier Berganda ........................101 4.2.2.3 Pengujian Hipotesis ...............................................103 4.3 Pembahasan ...............................................................................110 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ...................................................114 5.1 Kesimpulan ...............................................................................114 5.2 Saran .........................................................................................115 DAFTAR PUSTAKA ...............................................................................118 LAMPIRAN ..............................................................................................120
vi
DAFTAR TABEL
No. Tabel 1.1 1.2 3.1 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 4.10 4.11 4.12 4.13 4.14
Judul
Halaman
Harga Saham Perusahaan Properti dan Real Estat di BEI Tahun 2006 – 2012 ................................................................... Indikator Makro Ekonomi Indonesia Tahun 2006 – 2012 .................................................................. Hubungan antarvariabel ............................................................ Tingkat Inflasi Tahun 2006-2012 .............................................. Tingkat Suku Bunga Tahun 2006-2012 .................................... Nilai Tukar Tahun 2006-2012................................................... Harga Saham Perusahaan Properti dan Real Estat di BEI Tahun 2006-2012 (Dalam Rupiah) ................................ One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test .................................. Hasil Uji Park ............................................................................ Hasil Uji Statistik Q : Box-Pierce dan Ljung Box .................... Coefficientsa ............................................................................... Coefficientsa.................................................................................................................... ANOVAb ........................................................................................................................... Coefficientsa.................................................................................................................... Variables Entered/Removedb.............................................................................. Hubungan Antar Variabel ..................................................................................... Model Summaryb .......................................................................
3 4 54 88 89 90 91 96 98 99 100 101 104 105 107 107 108
vii
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar 1.1 1.2 2.1 3.1 4.1 4.2 4.3
Judul
Halaman
Tingkat Inflasi dan Suku Bunga Tahun 2006 – 2012 .................................................................... Harga Saham dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dolar AS Tahun 2006 – 2012 .................................................................... Pedoman Waktu Membeli dan Menjual Saham ........................ Kerangka Pemikiran .................................................................. Histogram Dependent Variabel (Harga Saham) ..................... Normal P-Plot of Regression Standardized Residual ............. Scatterplot Standardized Predicated Value ..............................
6 6 17 40 94 95 97
viii
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran 1 2
3
Judul
Halaman
Daftar Emiten Sektor Properti dan Real Estat di Bursa Efek Indonesia .......................................................... 121 Data Tingkat Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar, dan Harga Saham Perusahaan Properti dan Real Estat di BEI Tahun 2006-2012 ................................................................... 122 Hasil Pengolahan SPSS........................................................... 125
.
ix
