SKRIPSI ANALISIS FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PENGGUNAAN INSTRUMEN DERIVATIF SEBAGAI PENGAMBILAN KEPUTUSAN HEDGING (Studi Kasus pada Perusahaan yang terdaftar di LQ45 periode 2011-2014)
OLEH KRISNA MURTY 120501194
PROGRAM STUDI STRATA – 1 EKONOMI PEMBANGUNAN DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK Resiko terbesar dari transaksi perdagangan internasional adalah resiko dari fluktuasi kurs valuta asing. Perubahan nilai mata uang asing yang tidak terduga dapat berdampak penting pada perusahaan, oleh karena itu perusahaan perlu untuk melakukan manajemen risiko salah satunya adalah dengan melakukan hedging derivatif. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh variabel-variabel independen yang meliputi DER, Kesempatan Tumbuh Perusahaan, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Keputusan Hedging. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang berasal dari laporan keuangan tahunan perusahaaan LQ 45 yang terdaftar di BEI periode 2011 sampai dengan 2014. Pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling dengan ketentuan perusahaan yang menerbitkan laporan keuangannya secara lengkap. Penelitian ini menggunakan teknik analisis regresi logistik, untuk mengetahui rangkaian variabel yang mempengaruhi probabilitas penggunaan instrumen derivatif sebagai aktivitas hedging. Hasil pengujian menggunakan metode regresi logistik, menunjukkan hasil bahwa dari keempat variabel yang digunakan dalam penelitian ini, terdapat dua variabel yang berpengaruh terhadap probabilitas perusahaan untuk menggunakan instrumen derivatif sebagai aktivitas hedging. Variabel-variabel tersebut yang mempengaruhi aktivitas hedging adalah Debt Equity Ratio dan Firm Size. Dari hasil regresi logistik menemukan bahwa variabel DER, Kesempatan Tumbuh Perusahaan, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan, dapat menjelaskan Keputusan Hedging sebesar 51,2%, dan sisanya dijelaskan oleh variabel lain diluar model. Kata Kunci : Hedging Derivatif, Regresi Logistik, DER, Kesempatan Tumbuh, Likuiditas , Ukuran Perusahaan
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT The greatest risk of international trade transactions is the risk of fluctuations in foreign exchange rates . Changes in the value of foreign currency that can unexpectedly significant impact on the company , therefore the company needs to do a risk management one of which is the hedging derivative. This study’s purpose is to analyze the influence of independent variables which include Debt to Equity Ratio, Growth Opportunity, Liquidity, and firm size on Hedging Decision. This study uses secondary data derived from the annual financial statements of LQ 45 listed on Indonesian Stock Exchange the period 2011 to 2014. Sampling using purposive sampling method with the provision of the company that publishes full financial statements. This research used logistic regressions analysis technique, to find sets of variables that affect the probability the use of derivative instruments as hedging activities. Test results used logistic regressions method, showed that the four of variables used in this research there are two variables that affect the probability of firms to use derivative instruments for hedging activities. Those variables that affect the hedging activity are Debt Equity Ratio, and Firm size. From the results of logistic regression found that the variable Debt to Equity Ratio, Growth Opportunity,, Liquidity, and firm size can explain Hedging Decision by 51,2%, and the rest is explained by other variables outside the model.. Keywords : Hedging derivative,Logistic Regression, Debt to Equity Ratio, Growth Opportunity, Liquidity, Firm Size
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus sebagai sumber segala hikmat dan berkat yang telah memberkati penulis dari awal perkuliahan sampai akhir perkuliaha, hingga penyelesaian penulisan skripsi yang berjudul “Analisis Faktor Yang Mempengarui Penggunaan Instrumen Derivatif Sebagai Pengambilan Keputusan Hedging Pada Perusahaan Yang Terdaftar di LQ 45 periode 2011-2014” dengan baik. Adapaun skripsi ini sebagai salah satu syarat memperoleh gelar sarjana di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan terimaksih kepada semua pihak yang telah membantu, memberikan bimbingan, saran dan dorongan moril baik dalam masa perkuliahan maupun pada saat penyusunan skripsi yaitu kepada: 1. Keluarga tercinta, kepada orang tua Irwan Tarigan dan Lena br Barus juga kepada abang dan adik saya Eko PerdanaTtarigan dan Shinta Tirana Tarigan yang telah bersabar mendidik dan selalu memotivasi penulis 2. Bapak prof. Dr. Azhar Maksum, SE, M.Ec, Ac.Ak, CA, selaku dekan fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara 3. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec, selaku Ketua Departemen dan Bapak Drs.Syahrir Hakim Nasution , M.Si, selaku Sekretaris Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
iii
Universitas Sumatera Utara
4. Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc.SC, Ph.D, selaku Ketua Program studi S1 dan Bapak Paidi Hidayat, SE, M.Si selaku Sekretaris program studi S1 Ekonomi Pembangunan fFakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. 5. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec, selaku dosen pembimbing skripsi yang telah memberikan arahan dalam masa perkuliahan dan telah meluangkan waktu dalam memberikan masukan, saran dan bimbingan dalam penyelesaian skripsi ini. 6. Bapak Kasyful Mahali, S.E., M.Si dan Bapak Syarief Fauzie, SE, M.Ak.,Ak selaku dosen pembanding yang telah meluangkan waktu untuk memberikan saran dan kritikan dalam penyelesaian skripsi ini. 7. Seluruh
dosen
dan
staf
pengajar
Departemen
Ekonomi
Pembangunan Fakultas Ekonmi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara, yang telah mendidik dan memberikan ilmu pengetahuan yang bermanfaat bagi penulis. 8. Seluruh pegawai dan staf administrasi fakultas ekonomi universitas sumatera utara khususnya departemen ekonomi pembangunan. 9. Kepada Jekson Simanungkalit yang telah membantu penulis dalam penyelesaian skripsi ini. 10. Terima kasih penulis ucapkan kepada seluruh teman-teman angkatan 2012 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang namanya tidak bisa saya sebutkan satu persatu yang telah mendukung dan memberikan kritik dan sarannya selama
iv
Universitas Sumatera Utara
pengerjaan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, dikarenakan keterbatasan pengetahuan, pengalaman dan kemampuan penulis. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Penulis juga berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca dan peneliti selanjutnya.
Medan, 18 Desember 2015 Penulis
Krisna murty NIM. 120501194
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
ABSTARK ...................................................................................................... ABSTRACT .................................................................................................... KATA PENGANTAR ................................................................................... DAFTAR ISI .................................................................................................. DAFTAR TABEL ......................................................................................... DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. BAB I
i ii iii vi viii ix x
PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang .......................................................................... 1.2 Perumusan Masalah .................................................................. 1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................... 1.4 Manfaat Penelitian ....................................................................
1 6 7 7
TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Pengertian Manajemen Resiko .................................................. 2.2 Jenis-Jenis Eksposur Valuta Asing ............................................ 2.2.1 Eksposur Transaksi ....................................................... 2.2.2 Eksposur Operasi ............................................................ 2.2.3 Eksposur Transalasi ........................................................ 2.3 Pengertian Hedging .................................................................. 2.4 Debt To Equity Ratio ................................................................. 2.5 Kesempatan Tumbuh ................................................................ 2.8 Tingkat Likuiditas ..................................................................... 2.9 Ukuran Perusahaan ................................................................... 2.8 Penelitian Terdahulu ................................................................ 2.8 Kerangka Konseptual ............................................................... 2.8 Hipotesis Penelitian .................................................................
9 10 10 11 12 12 18 20 21 22 23 24 24
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ......................................................................... 3.2 Populasi dan Sampel ................................................................. 3.3 Jenis dan Sumber Data ............................................................. 3.4 Variabel Penelitian ................................................................... 3.5 Pengolahan Data ....................................................................... 3.6 Definisi Operasional ................................................................. 3.7 Metode Analisis Data .............................................................. 3.7.1 Analisis Statistik Deskriptif ............................................. 3.7.2 Analisis Regresi Logistik .................................................
25 26 26 26 27 27 28 28 29
BAB II
vi
Universitas Sumatera Utara
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Indeks LQ45 ............................................... 4.2 Statistik Deskriptif ..................................................................... 4.3 Hasil Analisis Data ................................................................... 4.3.1 Menilai model fit .............................................................. 4.3.2 Cox dan Snell’s R Square dan Negelkerke’s R Square .. 4.3.3 Hosmer and Lemeshow’s Goodness of Fit Test .............. 4.3.4 Uji Wald ........................................................................... 4.3.5 Estimasi Parameter ........................................................... BAB V
34 35 37 37 38 39 40 42
KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ............................................................................... 44 5.2 Saran ......................................................................................... 45
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
vii
Universitas Sumatera Utara
Daftar Tabel Nomor
Judul
Halaman
3.1
Sampel Perusahaan .................................................................... 28
4.1
Hasil Pengujian Statistik Deskriptif .......................................... 36
4.2
Nilai Uji Model Fit .................................................................... 37
4.3
Nilai Cox dan snell’s R Square dan Negelkerke’s R Square ... 38
4.4
Hosmer and Lemeshow’s Goodness of Fit Test ...................... 39
4.5
Hasil Regresi Logistik .............................................................. 40
viii
Universitas Sumatera Utara
Daftar Gambar Nomor
Judul
Halaman
1.1
Fluktuasi tingkat suku Sunga ..................................................
3
1.2
Fluktuasi Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dolar ........................
4
1.3
Fluktuasi Harga Minyak Dunia ................................................
5
2.1
Kerangka Konseptual .............................................................. 24
ix
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor
Judul
Halaman
1. Sampel Perusahaan .................................................................... 48 2. Data Mentah .............................................................................. 51 3. Hasil Uji Regresi Logistik ......................................................... 53
x
Universitas Sumatera Utara
