SKRIPSI
ANALISIS KAUSALITAS DAN KOINTEGRASI ANTARA TINGKAT SUKU BUNGA BANK INDONESIA (BI RATE) DENGAN SUKU BUNGA BANK AMERIKA SERIKAT (THE FED)
OLEH Lasma Melinda Siahaan 100501046
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2013 0 Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis Kausalitas dan Kointegrasi antara Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia (BI Rate) dengan Suku Bunga Bank Amerika Serikat (the Fed), dengan menggunakan data time series yaitu data bulanan selama periode waktu Januari 2008 sampai dengan Nopember 2013. Metode yang digunakan untuk menguji kausalitas adalah metode Granger’s Causality dan menguji kointegrasi adalah metode Johansen’s Multivariate Cointegration Test. Hasil dari analisis data menunjukkan bahwa terdapat kointegrasi antara tingkat suku bunga Bank Indonesia (BI Rate) dengan suku bunga Bank Amerika Serikat (the Fed). Artinya, antara tingkat suku bunga Bank Indonesia (BI Rate) dengan suku bunga Bank Amerika Serikat (the Fed) memiliki hubungan keseimbangan jangka panjang. Sedangkan dari hasil uji Granger Causality ditemukan adanya hubungan yang searah. Artinya hanya variabel tingkat suku bunga Bank Amerika Serikat (the Fed) yang mempengaruhi suku bunga Bank Indonesia (BI Rate), sedangkan suku bunga Bank Indonesia (BI Rate) tidak mempengaruhi tingkat suku bunga Bank Amerika Serikat (the Fed). Kata Kunci : BI Rate, the Fed, Granger’s Causality, Johansen’s Multivariate Cointegration Test.
i Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
This study aims to analyze Causality and Cointegration among Interest Rates of Bank Indonesia (BI Rate) and the U.S. Interest Rate (the Fed), using time series data, that is a monthly data during the time period January 2008 to November 2013. The method used to test the causality is Granger's Causality method, and the method used to test cointegration is Johansen's Multivariate Cointegration Test. The results of the analysis data shows that there is a cointegration between the Interest Rate of Bank Indonesia (BI Rate) and U.S. Interest Rate (the Fed). It means that between the Interest Rate of Bank Indonesia (BI Rate) and U.S. Interest Rate (the Fed) have a long-term equilibrium relationship. While the results of the Granger Causality test found a direct relationship. It means that only variable of U.S. Interest Rate (the Fed) affects the Interest Rate of Bank Indonesia (BI Rate), while the Interest Rate of Bank Indonesia (BI Rate) does not affect the U.S. Interest Rate (the Fed). Keywords :
BI Rate, the Fed, Granger’s Causality, Johansen’s Multivariate Cointegration Test.
ii Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa, yang telah memberikan rahmat dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini sebagai tugas akhir yang harus ditempuh untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi dari Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Adapun judul skripsi ini adalah “Analisis Kausalitas dan Kointegrasi antara Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia (BI Rate) dengan Suku Bunga Bank Amerika Serikat (the Fed)”. Dalam penulisan skripsi ini, Penulis mendapat banyak bantuan dari berbagai pihak, baik berupa dorongan semangat maupun sumbangan pemikiran. Oleh karena itu, pada kesempatan ini Penulis menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu: 1. Kepada kedua orang tua Penulis, Ayahanda Drs. Pintor Siahaan, M.Si dan Ibunda Rotua Hotmida br. Saragih yang telah banyak memberikan kasih sayang, dukungan, doa, semangat dan materi selama ini. Terima kasih yang tak terhingga Penulis ucapkan buat Adinda tersayang, Natasya Santa Elisabeth br. Siahaan dan Abangnda Penulis, Yoseph Parlindungan Siahaan, SH dan Bistok Hamonangan Siahaan, S.Sos. 2. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, SE, M.Ec, Ak. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
iii Universitas Sumatera Utara
3. Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc.Sc, Ph.D selaku Ketua Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara dan Bapak Paidi Hidayat, SE, M.Si selaku Sekretaris Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara dan Dosen Pembimbing yang telah banyak meluangkan waktu, tenaga dan pikiran untuk memberikan bimbingan dalam proses penulisan skripsi ini. 4. Ibu Dr. Murni Daulay, SE, M.Si selaku Dosen Pembanding I, dan Ibu Inggrita Gusti Sari Nasution, SE, M.Si selaku Dosen Pembanding II, yang telah banyak memberikan masukan kepada Penulis dalam penyelesaian skripsi ini. 5. Dosen dan Pegawai Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, khususnya Departemen Ekonomi Pembangunan, yang telah memberikan ilmu dan perhatiannya kepada Penulis selama mengikuti perkuliahan hingga penyelesaian skripsi ini. Penulis juga mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah membantu Penulis dalam penyelesaian skripsi ini tidak dapat disebutkan satu persatu. Penulis juga menyadari bahwa skripsi ini masih memiliki kekurangan, untuk itu Penulis mengharapkan saran dan kritik yang bersifat membangun untuk penyempurnaan penelitian selanjutnya. Medan,
Maret 2014
Penulis iv Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
ABSTRAK ............................................................................................... ABSTRACT ............................................................................................ KATA PENGANTAR ............................................................................ DAFTAR ISI ........................................................................................... DAFTAR TABEL ................................................................................... DAFTAR GAMBAR ............................................................................ DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................... BAB I
BAB II
PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ................................................................ 1.2 Perumusan Masalah ........................................................ 1.3 Tujuan Penelitian ............................................................ 1.4 Manfaat Penelitian .......................................................... TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Konsep Umum Suku Bunga ........................................... 2.1.1 Pengertian Suku Bunga ....................................... 2.1.2 Jenis-Jenis Suku Bunga ...................................... 2.1.2.1 Suku Bunga Nominal ............................ 2.1.2.2 Suku Bunga Riil .................................... 2.1.3 Teori Tingkat Suku Bunga .................................. 2.1.3.1 Teori Klasik .......................................... 2.1.3.2 Teori Keynes ......................................... 2.1.3.3 Teori Paritas Tingkat Bunga ................. 2.2 Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia (BI Rate) ............. 2.2.1 Definisi ................................................................ 2.2.2 Fungsi .................................................................. 2.2.3 Jadwal Penetapan dan Penentuan ....................... 2.2.4 Besar Perubahan BI Rate .................................... 2.2.5 Mekanisme Bekerjanya Perubahan BI Rate .............................................. 2.3 Tingkat Suku Bunga Bank Amerika Serikat (the Fed) ..................................... 2.4 Kerangka Berpikir .......................................................... 2.5 Hipotesis .........................................................................
Halaman i ii iii v vii viii ix 1 7 8 8
9 11 11 11 12 14 14 16 18 20 20 20 21 21 22 25 27 27
v Universitas Sumatera Utara
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ............................................................... 3.2 Batasan Operasional ....................................................... 3.3 Definisi Operasional ....................................................... 3.4 Jenis dan Sumber Data ................................................... 3.5 Metode dan Pengumpulan Data ...................................... 3.6 Teknik Analisis ............................................................... 3.6.1 Uji akar unit (unit root test) ................................ 3.6.2 Uji Kointegrasi (Cointegration Test) ................. 3.6.3 Uji Kausalitas (Granger Causality Test) ............ BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Perkembangan Kebijakan Moneter di Indonesia ..................................................................... 4.1.1 Periode Pemerintahan Orde Lama .................. 4.1.2 Masa Pemerintahan Orde Baru ........................... 4.1.3 Periode Setelah Krisis Ekonomi 1997 ................ 4.1.4 Periode Setelah Krisis Finansial Global ............. 4.2 Perkembangan Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia (BI Rate) ............................................... 4.3 Perkembangan Suku Bunga Bank Amerika Serikat (the Fed) .............................................. 4.4 Analisis dan Pembahasan ............................................... 4.4.1 Hasil Uji akar unit (Unit root test) ...................... 4.4.2 Hasil Uji Kointegrasi (Cointegration Test) ....... 4.4.3 Hasil Uji Kausalitas (Granger Causality Test) .................................... BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ..................................................................... 5.2 Saran ...............................................................................
28 28 29 29 29 30 30 33 36
39 39 40 41 42 44 49 53 53 55 56 60 60
DAFTAR PUSTAKA
vi Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL No. Tabel
Judul
Halaman
4.1
Kebijakan Moneter Seiring Waktu .........................
43
4.2
Perkembangan
44
Tingkat
Suku
Bunga
Bank
Indonesia (BI Rate) dari Januari 2008 – Nopember 2013 ...................................................... 4.3
Perkembangan Suku Bunga Bank Amerika Serikat
50
Dari Januari 2008 – Nopember 2013 ..................... 4.4
Hasil Uji Stasioneritas Variabel BI Rate
53
dengan Intercept ..................................................... 4.5
Hasil Uji Stasioneritas Variabel Fed Rate
54
dengan Intercept ..................................................... 4.6
Hasil Uji Kointegrasi dengan Metode Johansen ....
55
4.7
Penentuan Lag Length ............................................
56
4.8
Hasil Uji Granger Causality ...................................
57
vii Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR No. Gambar
Judul
Halaman
2.1
Hubungan antara Tingkat Bunga dengan Kuantitas Uang ..................................................
10
2.2
Keseimbangan Tingkat Bunga ...........................
15
2.3
Kurva Liquidity Preference ...............................
17
2.4
Mekanisme
Bekerjanya
BI
Rate
dalam
Mempengaruhi Inflasi ........................................ 4.1
23
Perkembangan Suku Bunga Bank Indonesia (BI Rate) Periode Waktu 2008 – Nopember 2013 .................................................
4.2
49
Perkembangan the Fed Rate Periode Waktu 2008 – Nopember 2013 ............
52
viii Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran
Judul
Halaman
1
Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia (BI Rate) ..............................................................
2
64
6
Tingkat Suku Bunga Bank Amerika Serikat (the Fed) ........................................................ Hasil Uji Stasioneritas Variabel BI Rate dengan Intercept ............................................ Hasil Uji Stasioneritas Variabel Fed Rate dengan Intercept ............................................ Hasil Uji Kointegrasi dengan Metode Johansen ........................................................ Penentuan Lag Length ..................................
71
7
Hasil Uji Granger Causality ..........................
71
3 4 5
66 68 69 70
ix Universitas Sumatera Utara
