Schone energie: de oorlog tegen de milieuvervuiling is begonnen Frédéric Rollin | april 2014
Uitsluitend voor professionele beleggers
In aanwezigheid van 3000 afgevaardigden van de communistische partij tijdens de openingssessie van het parlementaire jaar in maart verklaarde de Chinese premier Li Keqiang officieel de oorlog: "Wij verklaren de oorlog tegen de milieuvervuiling, net zo goed als wij de oorlog tegen de armoede verklaren". De maatregelen van de Chinese regering tegen de vervuiling zal grote economische gevolgen hebben en de sector zonne-energie zal er ingrijpend door veranderen. Zoals bleek uit de smog die Parijs vorige maand teisterde, is vervuiling niet een specifiek Chinees probleem en is het autoverkeer er een belangrijke oorzaak van. De wereldwijde transportbranche moet zijn ecologische voetafdruk verminderen en er zijn duidelijk kansen voor bedrijven die daaraan kunnen bijdragen.
Zonne-energie: 13% [3] van het fonds Pictet-Clean Energy
Tussen 2010 en 2012 waren er grote problemen op de markt voor zonnepanelen: de ontwikkelde landen verlaagden hun subsidies, de concurrentie tussen met name de Chinese producenten was fel, er was geen of nauwelijks economische groei en Europa bevond zich in een financiële crisis. De situatie is nu veel gezonder geworden. De dramatische daling van de inkoopprijzen voor foto-elektrische cellen maakt nieuwe productiemodellen mogelijk: gedecentraliseerde centrales voor huishoudens en bedrijven en zonneparken.
De grote Chinese manoeuvres
De Chinese regering, waarvoor milieuzorg een speerpunt is geworden, introduceerde een zeer ambitieus plan voor de ontwikkeling van zonne-energie. Volgens de Wereldgezondheidsorganisatie (WHO) moet lucht van goede kwaliteit een fijnstofindex hebben van minder dan 50. In januari steeg de index voor vervuiling met fijnstof in Peking naar 1000. En februari bereikte deze index in Shijiazhuang in de provincie Hebei een waarde van 700 [1]. Deze niveaus worden zeer schadelijk voor de gezondheid geacht. Geraamd wordt dat luchtvervuiling per jaar de vroegtijdige dood van 1,2 miljoen mensen veroorzaakt[2]. Om de luchtvervuiling te bestrijden, moet de Chinese regering het aandeel van steenkool in de elektriciteitsopwekking verminderen. Dit is de reden waarom zij in 2013 besloot tot een omvangrijk ontwikkelingsprogramma voor zonne-energie, waarvan dit de hoofdpunten zijn:
› ›
Vermenigvuldiging met een factor 7 van de productiecapaciteit in zonne-energie tussen 2012 en 2015 van 5 Gigawatt (GW) naar 35 GW. De doelstelling voor 2015 is met 70% verhoogd. Subsidies waardoor particulieren en bedrijven hun zonne-energie 20 jaar lang kunnen verkopen tegen een van tevoren vastgestelde prijs en waarmee een rendement op de investering van 15% per jaar geboden wordt. De sterkst door de milieuvervuiling getroffen provincies zullen deze nationale subsidie aanvullen met lokale subsidies.
›
Herstructurering van de sector waarvan de beste bedrijven moeten profiteren: toewijzing van bankkredieten, minimaal vereist onderzoeksbudget om toestemming te krijgen voor verhoging van de productiecapaciteit, minimumwaarde voor de efficiëntie van zonnepanelen, fiscale stimulering om de grootste partijen ertoe te brengen de markt te consolideren. APRIL 2014 |PICTET-CLEAN ENERGY : DE OORLOG TEGEN DE VERVUILING IS BEGONNEN
Energie-efficiëntie: 59% [3] van het fonds Pictet-Clean Energy
In China is transport verantwoordelijk voor 25%
[1]
van de
luchtvervuiling. En toch heeft slechts 6% van de inwoners een auto, waar dit geldt voor 65% van de Amerikanen
[1]
. Verbetering van de
energie-efficiëntie in de transportmiddelen is essentieel in de strijd tegen de milieuvervuiling. In Europa houdt de druk van de regelgeving voor de schoonst mogelijke auto's aan. Op 1 oktober 2014 wordt de Euro6-norm ingevoerd, die voor in Europa verkochte auto's een daling van 55% in drie jaar voorschrijft voor de uitstoot van stikstofoxide. Energie-efficiëntie biedt een enorm ontwikkelingspotentieel voor de toeleveranciers van de automobielindustrie die hierop kunnen inspelen. Hier zijn een aantal voorbeelden van deze bedrijven die ook zijn vertegenwoordigd in het fonds Pictet-Clean Energy:
BorgWarner: 4,3% [3] van het fonds Pictet-Clean Energy
Deze toeleverancier van de onderzoeksinspanningen op brandstofverbruik beperken.
auto-industrie concentreert motoronderdelen die
zijn het
Het bedrijf is toonaangevend in turbo-chargers, die het energieverbruik verminderen door de druk van het lucht- en brandstofmengsel in de verbrandingskamer te verhogen. Een 2,4-liter motor die is voorzien van een turbo, heeft een acceleratie die vergelijkbaar is met die van een 3-liter motor, maar verbruikt 15-20% minder brandstof [4]. Bijna een derde van de orders van BorgWarner komt uit China, waar de maatregelen tegen de milieuvervuiling de verkopen ondersteunen. De omzet wordt voor de helft in Europa gerealiseerd, waar de economische groei zich momenteel weer herstelt. Dankzij een innovatief productengamma en de goede geografische verdeling van de omzet, kan de omzetgroei de komende drie jaar 10% bedragen, een tempo dan aanzienlijk hoger ligt dan dat voor de totale automarkt. Rekening houdend met de winstgroeiverwachtingen van 20% voor de komende drie jaar [3], beschouwen onze beheerders de waardering van slechts 15 maal de geraamde winst over 2015 [3] als bijzonder aantrekkelijk. APRIL 2014 |PICTET-CLEAN ENERGY : DE OORLOG TEGEN DE VERVUILING IS BEGONNEN
Prestaties van BorgWarner en de MSCI World over 6 jaar 310 270 230 190 150 110 70 30
MSCI WORLD
BORG WARNER Bron: Bloomberg, van 29 februari 2008 t/m 19 maart 2014
Delphi Automotive: 3,3% [3] Delphi is een enorm toeleveringsbedrijf voor de auto-industrie: het en verkoopt elke van het fonds Pictet-Clean telt 160.000 medewerkers, 141 productievestigingen [4] dag 60 miljoen stuks auto-onderdelen . Energy Het management baseert de bedrijfsstrategie op drie pijlers: veiligheid, connectiviteit en energie-efficiëntie. Delphi richt zich op injectiecontrolesystemen voor een optimaal brandstofverbruik en ammoniaksensoren om milieuvervuiling tegen te gaan. Onze beheerders zijn bijzonder positief over het management dat zich sterk op de winstgevendheid richt en met succes de Europese activiteiten heeft geherstructureerd. Het bedrijf streeft naar een jaarlijkse omzetstijging van 8% tot 2016, waarmee het een winstgroei van 20% per jaar wil behalen [3]. De waardering is dus met 16 maal de winst [3] interessant.
APRIL 2014 |PICTET-CLEAN ENERGY : DE OORLOG TEGEN DE VERVUILING IS BEGONNEN
Prestaties van Delphi Automotive en de MSCI World 350 300 250 200 150 100 50
MSCI WORLD
DELPHI
Bron: Bloomberg, van 16 november 2011 t/m 19 maart 2014
Sensata Automobile: 1,9% [3] van het fonds Pictet-Clean Energy
Sensata Automobile is de nummer 1 in sensoren met twee derde van de markt. Meer dan 50% van de auto's die momenteel gemaakt worden, zijn voorzien van apparatuur van Sensata [4]. De markt is veelbelovend: door ervoor te zorgen dat injectiesystemen de brandstof op de juiste druk en met de juiste temperatuur aan de motor leveren, zijn deze sensoren een essentieel hulpmiddel voor energie-efficiëntie. Sensata profiteert van de dynamiek in Azië waar het 20% van zijn omzet realiseert [3]. Het bedrijf is op 15 maal de geraamde winst voor 2015 gewaardeerd [3]. Rekening houdend met een verwachte winststijging van 17% [3], menen onze beheerders dat het aandeel potentieel heeft.
APRIL 2014 |PICTET-CLEAN ENERGY : DE OORLOG TEGEN DE VERVUILING IS BEGONNEN
Prestaties van Sensata Automobile en de MSCI World over 4 jaar 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70
MSCI WORLD
SENSATA
Bron: Bloomberg, van 10 maart 2010 t/m 19 maart 2014
Resultaten in euro
Pictet-Clean Energy-I EUR (LU0312383663) 14 april 2014 Cumulatief
Op jaarbasis
Periode
Fonds
Index*
YTD
0,44%
-0,69%
Fonds
Index*
1 maand
-0,02%
1,21%
3 maand
-0,92%
-0,82%
6 maand
5,84%
4,42%
1 jaar
20,19%
9,22%
20,19%
9,22%
3 jaar 5 jaar
10,98%
37,54%
3,53%
11,21%
50,28%
103,88%
8,49%
15,31%
Sinds introductie
-22,02%
14,95%
-3,62%
2,09%
*Actuele index: MSCI World Resultaat onder aftrek van kosten. Bron: Pictet Funds S.A.
Bron: Media, Pictet Asset Management. Bron: Health Effect Institute [3]Bron: Pictet Asset Management, percentage positie per 28-2-2014 [4]Bron: ondernemingen [1] [2]
APRIL 2014 |PICTET-CLEAN ENERGY : DE OORLOG TEGEN DE VERVUILING IS BEGONNEN
Juridische informatie Dit promotiedocument wordt uitgegeven door Pictet Funds (Europe) S.A.. Het richt zich niet tot en is niet bedoeld voor verspreiding aan of gebruik door enige persoon of entiteit die inwoner is van of gevestigd is in enige plaats, staat, land of rechtsgebied waar een dergelijke verspreiding, publicatie, beschikbaarheid of gebruik zou indruisen tegen wet- of regelgeving. Uitsluitend de laatste versie van de fondsprospectus, de KIID (Essentiële Beleggersinformatie), de reglementen, het jaarverslag en het halfjaarverslag mogen beschouwd worden als officiële publicaties van het fonds op basis waarvan beleggingsbesluiten worden genomen. Deze documenten zijn beschikbaar op www.pictetfunds.com of bij Pictet Funds (Europe) S.A., 15, avenue J. F. Kennedy, L1855 Luxemburg. Dit promotiemateriaal wordt slechts ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als vervanging van de volledig fondsdocumentatie en van enige informatie die beleggers moeten verkrijgen van hun financiële tussenpersonen met betrekking tot hun belegging in aandelen of particpatiebewijzen van de in dit document vermelde fondsen. De informatie, opinies en ramingen vermeld in dit document weerspiegelen een oordeel op de oorspronkelijke publicatiedatum en kunnen zonder kennisgeving worden gewijzigd. Pictet Funds (Europe) S.A. heeft geen stappen ondernomen teneinde te waarborgen dat de effecten waarnaar in dit document wordt verwezen geschikt zijn voor een bepaalde belegger en dit document vervangt niet een eigen onafhankelijke beoordeling. De fiscale behandeling is afhankelijk van de individuele omstandigheden van elke belegger en kan in de toekomst gewijzigd worden. Alvorens een beleggingsbesluit te nemen, wordt elke belegger aangeraden te controleren of deze belegging geschikt is, rekening houdend met zijn kennis en zijn ervaring in financiële zaken, zijn beleggingsdoelstellingen en zijn financiële situatie, of om specifiek professioneel advies in te winnen. De waarde en de opbrengsten verbonden met de effecten of financiële instrumenten vermeld in dit document kunnen zowel dalen als stijgen en als gevolg hiervan is het mogelijk dat beleggers hun oorspronkelijke inleg niet geheel terugkrijgen. De risicofactoren worden vermeld in de fondsprospectus en het is niet de bedoeling om deze volledig in dit document te herhalen. Resultaten uit het verleden zijn geen garantie of betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. De behaalde resultaten gelden exclusief de commissies en vergoedingen die berekend worden bij inschrijving op of terugkoop van aandelen.
APRIL 2014 |PICTET-CLEAN ENERGY : DE OORLOG TEGEN DE VERVUILING IS BEGONNEN
